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EVALUACION DE

PROYECTOS DE

INVERSION

®2015 por Arturo Morales Castro. Todos los derechos reservados.

Conceptos Generales •Un proyecto de inversión es un plan, que al asignarle un determinado monto de capital y de recursos humanos, materiales y técnicos, podrá producir un bien o un servicio de utilidad para el ser humano, o para la sociedad en general. •La planeación y la evaluación de proyectos es la recopilación, creación y análisis en forma sistemática de un conjunto de antecedentes económicos, que permiten juzgar cualitativa y cuantitativamente las ventajas y desventajas de asignar recursos a una determinada propuesta de inversión.


•La evaluación de un proyecto de inversión, es un conjunto de elementos que permitirán juzgar la conveniencia de realizar o no una determinada inversión, donde se tendrá una idea clara de cómo será cuánto costará y para qué se utilizará.

Por lo anterior podemos decir que la planeación, diseño y evaluación de proyectos responde a las siguientes preguntas:

Conceptos Generales


¿ Qué se va a hacer ? ¿ Por qué se va hacer ? ¿ Para quién se va a hacer ? ¿ Cómo se va a hacer ? ¿ Quién lo va a hacer ? ¿ Dónde se va hacer ? ¿ Cuándo se va hacer ?

Conceptos Generales


TIPOS DE PROYECTOS

DE INVERSION


Tipos de Proyectos de Inversión

Producción de bienes: Agrícolas Mineros Forestales Industriales Etc.

Prestación de servicios: Personales Técnicos Institucionales Financieros.


Tipos de Proyectos de Inversión Infraestructura: Económica:

Energía Transporte Comunicación

Social: Salud Educación Vivienda Organización Comunitaria Saneamiento Ambiental Alcantarillado Abastecimiento de Agua.


PROCESO DE

VALUACIÓN DE

PROYECTOS DE

INVERSIÓN


Perfil o Gran Visión

Detección de necesidades ( problemática )

Idea del proyecto

Análisis del entorno

Análisis de oportunidades (tecnologías ) para satisfacer las necesidades


Factibilidad o Anteproyecto

Definición conceptual del proyecto

Estudio del proyecto

Evaluación del proyecto

Decisión sobre el proyecto


Proyecto Definitivo

Realización del proyecto


Ventas en unidades

Condiciones de venta

Plan comercial


Activos fijos

Personal

Materia prima

Costos de producción

Niveles de inventarios

Capacidad instalada


Horizonte de la evaluación Impuestos y derechos Condiciones de crédito Gastos preoperativos


Capital de trabajo Estados de resultados Estados de posición financiera Estados de flujos de efectivo Presupuesto de capital


Porcientos integrales

Razones financieras simples

Razones financieras estándar

Análisis de punto de equilibrio

Apalancamiento financiero y operativo

Índice de equilibrio financiero


Recuperación de la inversión Valor presente neto Tasa interna de rendimiento Análisis de flujos a perpetuidad Tasa de rendimiento accionaria


Costo de capital Análisis de sensibilidad Evaluación sin financiamiento Análisis integral del proyecto Análisis futuro de la empresa


Valor agregado Generación de empleo Derrama de sueldos y salarios Derrama de impuestos y derechos Impacto


Método de periodo de recuperación: Periodo de recuperación = Inversión / Flujo de

efectivo anual neto

Método de la tasa de rendimiento contable:

TRC = Utilidad promedio / Inversión

Los que no consideran el valor del tiempo


Valor presente neto o actual Tasa interna de rendimiento

Los que consideran el valor del tiempo


ANALISIS DE

INVERSIONES


PRI : Se suman los ingresos o flujos de efectivo del proyecto y se determina el periodo en el cual se compensa a los egresos

Periodo de la Recuperación de la Inversión


VPN: Es la diferencia entre valor presente de ingresos menos valor presente de egresos.

Valor Presente Neto


IVP: Es el cociente de dividir el valor presente de los ingresos entre el valor presente de los egresos.

Indice de Valor Presente


VANE: Es el valor anual neto igual que representaría el VPN llevado por anualidades a cada año.

Valor Actual Neto Equivalente


Tasa Interna de Rendimiento

TIR: Es la tasa de rendimiento o rentabilidad de un proyecto. Matemáticamente es la tasa en la cual el VPN es igual a 0.


VPN = > 0 Se acepta 0 Se rechaza IVP = > 1 Se acepta 1 Se rechaza VANE = > 0 Se acepta 0 Se rechaza TIR = > Tasa de costo de capital Se acepta Tasa de costo de capital Se rechaza

Criterios de Aceptación o Rechazo


VPN = FI1 / (1+ i ) + FI 2 / (1+i )... + FI n / (1 + i) - FE 0 TIR = Misma formula, pero con incógnita i, e igualando a CERO. IVP = VPI / VPE ó IVP = 1 + VPN / VPE VANE = VPN x i / 1 - (1 + i )

Formulas Genéricas

2 n

- n


Se desea abrir un restaurant, para lo cual se requiere de una inversión de 600,000 correspondiente a remodelación, equipo y capital de trabajo. Las utilidades netas estimadas son 150,000 anuales en un plazo de 5 años. La depreciación se maneja por línea recta. La tasa de costo de capital es de 25%.

Ejemplo


PRI = 270 + 270 + 270 = 810 > 600 PRI = En el tercer año. VPN = 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 + 270 / 1.25 - 600

Solución

1 2

4

3

5


VPN = VPI - VPE = 726.1 - 600 = 126.1 Como es mayor que cero, entonces si conviene.

Solución


INTERPRETACIÓN DE

LOS MÉTODOS


•Si el VPN de un proyecto es positivo, significa que con el proyecto (funcionando según lo planeado), se obtendrá un INCREMENTO en el valor de la empresa por el monto del VPN, se RECUPERA la inversión que se hizo y la TASA MINIMA de rendimiento que se definió.

•Si el VPN es negativo significa que NO SE RECUPERA la inversión en el monto que es negativo el VPN, habiéndose exigido la TASA MINIMA de rendimiento a los flujos futuros.

1. Valor Presente Neto

t


•Es el grado de EFICIENCIA con el cual se obtienen ingresos (a valor presente) en comparación a los egresos invertidos.

•Mientras mayor sea el IVP más eficiente es el uso de los recursos.

2. Indice de Valor Presente


3. Tasa Interna de Rendimiento

•Es la tasa a la cual trabaja un proyecto o el rendimiento porcentual por período de los ingresos comparándose con los egresos sobre saldos insolutos.


•Es el valor anual (o por período) que representa el VPN del proyecto.

4. Valor Anual Neto Equivalente


Una empresa desea conocer qué proyecto llevar a cabo.

DATOS:

A B C

Inversión inicial 2000 1500 1000

VPN 800 700 500

IVP 1.40 1.46 1.50

TIR 30% 32% 35%

% C.C. 20% 20% 20%

Duración (años) 6 5 4

PRI (años) 3 2.5 2

¿Qué proyecto considera mejor?

EJEMPLOS


¿Qué proyecto le parece mejor?

DATOS:

A B

VPN 500 250

IVP 180 150

TIR 1.36 1.60

% C.C. 24% 24%

¿Por qué ?

EJEMPLOS


PARTICIPACIÓN


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