Análisis y estrategia de la deuda de los HIPC

La 12ª reunión de ministros de Finanzas concentra su atención en la Iniciativa del G8 2

Informe sobre el progreso durante la fase 3 3

Convergencia en las políticas de endeudamiento en los países de la zona del franco 5

Metodología del análisis de sostenibilidad en gobiernos subnacionales 6

Progreso de la Iniciativa HIPC y de los DELP: noviembre de 2005 8

Ampliación del programa de educación a distancia 10

Actividades del PFC HIPC entre julio y fines de 2005 11

Preguntas técnicas sobre el alivio de deuda 16

Flujos de capital privado extranjero

Nuevas iniciativas del PFC CPE en el África francófona 12

Avances de los países en la aplicación de normas internacionales 12

Máximas prioridades identificadas en los eventos interregionales 14

Capital privado extranjero: preguntas frecuentes 15

WES

TAF

RICAN INSTITUTE FORFINANCIAL&

ECONOMICMANAGEM

ENT

Número 25, 4º trimestre de 2005

ESTRATEGIAS PARA FINANCIAR EL DESARROLLOEl boletín del PFC HIPC y del PFC CPE

2

La 12ª reunión de la Red de ministros deFinanzas de los países HIPC se celebró enWashington el 23 de septiembre de 2005

bajo la presidencia del Ministro de Economía yFinanzas de Níger, S. E. Lamine Ali Zeine. El 24de septiembre se llevó a cabo una conferenciade prensa a la que asistieron más de 50periodistas y miembros de las organizacionesde la sociedad civil y en la que los 36 miembrosde la red ministerial estuvieron representadospor el Ministro Zeine, acompañado por elMinistro de Economía y Finanzas de Benín,Cosme Sehlin, y el Ministro de Finanzas deMozambique, Manuel Chang. Tanto durante lareunión como en la citada conferencia deprensa los ministros formularon importantesrecomendaciones sobre la adopción demedidas para mejorar los mecanismos de aliviode la deuda, asegurar su sostenibilidad en ellargo plazo y financiar el logro de los Objetivosde Desarrollo del Milenio (ODM).

1) Mejora de los mecanismos de alivio dedeudaLos ministros expresaron su apoyo a las propuestasde los países miembros del G8 de cancelar la deudaque mantienen los países HIPC que ya han alcanzadoel punto de culminación con el Fondo Africano deDesarrollo (FAD), la Asociación Internacional deFomento (AIF) y el Fondo Monetario Internacional (FMI).También acogieron con beneplácito la decisiónadoptada por el G7 el 23 de septiembre de 2005 degarantizar la máxima adicionalidad de este alivioextraordinario de la deuda sin que ello implique nuevascondiciones, con el fin de ayudar a la comunidadinternacional a ultimar los detalles de suinstrumentación y aplicación a más tardar en julio de2006. No obstante, también expresaron supreocupación en el sentido de que este acuerdo debeasegurar:• El financiamiento del alivio de deuda debida al

FAD y la AIF se deberá realizar mediante recursosadicionales a los comprometidos normalmentecon estas instituciones, con el fin de proteger suintegridad financiera;

• El financiamiento del alivio de deuda debida al FMIse deberá realizar exclusivamente con recursosdel propio Fondo, sin que ello comprometa losnuevos desembolsos destinados al servicio parael crecimiento y la lucha contra la pobreza (SCLP)o a la mitigación de choques económicos en lospaíses de bajos ingresos;

• Que no se impondrán condiciones adicionalesque excedan las iniciativas habituales destinadas ala mejora de la gestión del gasto público y alseguimiento de la inversión de los resultados delalivio de la deuda en el cumplimiento de los ODM;

• Un tratamiento equitativo para todos los paísesHIPC, y en particular que:1. la iniciativa del G8 incluya a otros bancos

regionales de desarrollo, especialmente al

Banco Interamericano de Desarrollo y al Bancode Desarrollo del Caribe, y que

2. los países HIPC que se encuentren entre lospuntos de decisión y culminación sean tambiénobjeto de la cancelación del servicio de sudeuda multilateral para poder acelerar suinversión en la lucha contra la pobreza;

• Un tratamiento equitativo para los países no HIPCmediante el suministro de apoyo presupuestarioextraordinario para financiar sus avances hacia ellogro de los ODM.

Los ministros reiteraron con firmeza a la comunidadinternacional su demanda de ayuda para protegersede las acciones legales emprendidas por losacreedores externos e internos contra 20 países HIPCy a tales efectos solicitaron:• El urgente establecimiento (preferiblemente en la

Secretaría del Commonwealth) de un mecanismode asistencia para ayudar a todos los países HIPCa enfrentar este tipo de acciones legales (con lacooperación de la Agencia Internacional de laFrancofonía, el PFC HIPC y Oxfam);

• La creación de un fondo para cancelar las deudascontraídas entre países con fuerte endeudamientoy bajos ingresos.

2) Sostenibilidad de la deuda a largo plazoLos ministros acogieron con agrado el marco deanálisis de la sostenibilidad de la deuda a largo plazoformulado por las Instituciones de Bretton Woods, noobstante lo cual recomendaron:• Que al aplicar dicho marco se reconozca con

mayor claridad que la relación entre el servicio dela deuda y el ingreso fiscal es el elemento demayor importancia en el análisis de lasostenibilidad de la deuda;

• Que en el nuevo marco se tome debidamente enconsideración el problema del endeudamientointerno con el fin de mejorar la gestión de lasfinanzas públicas, la política monetaria y el

desarrollo del mercado financiero;• Que en los programas del FMI se establezcan

condiciones más flexibles con relación a los déficitpresupuestarios y a los límites indicativos del valorpresente de los nuevos préstamos, a los efectosde asegurar el espacio necesario para aquellosdestinados a financiar las necesidades nacionalespara el cumplimiento de los ODM en los casos enque no puedan movilizarse donaciones;

• La aceleración y el incremento de las iniciativas definanciamiento de organizaciones independientes(no integrantes del grupo Bretton Woods) quefortalecen las capacidades de los deudores parallevar a cabo sus análisis de sostenibilidad de ladeuda.

3) Financiamiento de los Objetivos deDesarrollo del MilenioLos ministros deploraron una vez más el lentoprogreso registrado en el fortalecimiento de suscapacidades para analizar las fuentes del crecimientoque favorezca a quienes están en situación depobreza, los costos de cumplimiento de los ODM y laausencia de mejores prácticas para aumentar lacapacidad de absorción de los nuevos flujos deasistencia externa. En tal sentido instaron a losdonantes a acelerar las iniciativas independientes (deinstituciones no IBW) que conlleven un apoyo a larealización de ese análisis.

Los ministros felicitaron a los donantes que en laCumbre de Monterrey o en la Cumbre del G8celebrada en Gleneagles fijaron fechas específicascomo metas para alcanzar el nivel de asistenciapreestablecido (0,7% del PIB). Sin embargo, teniendoen cuenta experiencias anteriores, instaron a losdonantes a acentuar sus esfuerzos para que talescompromisos se transformaran en rápidosdesembolsos y en particular:

LA 12ª REUNIÓN DE MINISTROS DE FINANZASCONCENTRA SU ATENCIÓN EN LA INICIATIVA DEL G8

Ceremonia inaugural de las reuniones anuales de las Instituciones de Bretton Woods: OusmaneMamadou, S. E. Lamine Ali Zeine y Matthew Martin

Continuación en la página 4

3

Desde el inicio del PFC HIPC una de lasprioridades del programa ha sido elmonitoreo de la creciente capacidad

técnica de los países. Durante las fases 1 y 2DRI evaluaba la capacidad de los países enbase de ocho áreas diferentes: institucional,base de datos de deuda, renegociaciones dedeuda, política de nuevos préstamos,capacidad de proyección macroeconómica,política de reducción de la pobreza, análisisgeneral de la estrategia de deuda y demanda ynivel de compromiso reales con el PFC. Alcomienzo de la fase 3 se decidió que los paísesdeberían evaluar su propio progreso sobre unabase de criterios mucho más amplios quetambién serían de ayuda para que losorganismos regionales asociados al PFCrealizaran el seguimiento de programastambién más amplios de fortalecimiento de lascapacidades en la gestión de la deuda. Elloimplicó incluir en el análisis nuevas áreas, cadauna de las cuales se dividió en cincosubcategorías. El nuevo sistema abarcó lasáreas siguientes: marco institucional y legal;recursos humanos; gestión, supervisión yambiente de trabajo; política de nuevofinanciamiento; desembolso; registro; serviciode la deuda; renegociaciones; proyeccionesmacroeconómicas; programación de lareducción de la pobreza; análisis de la cartera ydel riesgo; análisis de la estrategia de deuda;prioridad política asignada a la gestión de ladeuda; y transparencia, evaluación y control.Los donantes aprobaron esta nuevametodología en mayo de 2002.

Debido a la amplitud de estas 14 áreas y al hecho deque el PFC HIPC no participa en algunas de estas

categorías, o carece del mandato para hacerlo, sedecidió concentrar la atención solamente en la 12ªárea (análisis de la estrategia de deuda) como núcleopara la evaluación de los avances del PFC medianteel uso de esta nueva metodología de autoevaluación.Esta es la única área vinculada con la capacidad delos gobiernos de formular y ejecutar una estrategiade deuda y por ello guarda una relación másestrecha con el objetivo principal por el que se creóel PFC HIPC.

Por lo tanto el mecanismo de autoevaluación seutilizó para verificar los avances logrados en dosfrentes. El primero consistió en determinar si elprograma alcanzaba las metas del marco lógico (área12) y el segundo era controlar el progreso enaspectos más amplios del fortalecimiento de lascapacidades para la gestión de la deuda.

a) Cumplimiento de las metas del marcológico

Para determinar el éxito de la fase 3 del PFC HIPCse agrupó a todos los países participantes deacuerdo al puntaje asignado en el área 12 (entre unmáximo de cinco países) como sigue:• los países con un puntaje de autoevaluación

superior a 3,5 se clasificaron como “banda A”;• los países con un puntaje de autoevaluación

entre 2,5 y 3,5 se clasificaron como “banda B”,y

• los países con un puntaje de autoevaluacióninferior a 2,5 se clasificaron como “banda C”.

Entre noviembre de 2002 y mayo de 2003 seestablecieron puntajes de referencia y en cadasemestre se verificó el avance logrado. Según lopresentado en el gráfico 1 el número de países quepasó de la banda C a la A demuestra el considerable

progreso alcanzado durante la fase 3 del PFC HIPC.Sobre la base de estos umbrales establecidos paralos países de las bandas A, B y C la consecución delas metas del marco lógico acordadas para la fase 3con relación a la autoevaluación mostró el siguientedesempeño:• el 50% de los países de la banda A debe

mejorar su puntaje medio;• el 50% de los países que reciben una asistencia

importante del PFC deben pasar a la banda A;• el 50% de los demás países (es decir los

incluidos en las bandas B y C) deben mejorar supuntaje medio.

El análisis por país demuestra que las tres metas delmarco lógico registraron los siguientes avances:• seis países comenzaron la fase 3 en la banda A

y cuatro de ellos mejoraron sus puntajes (67%);• seis de los 27 países que reciben asistencia

importante del PFC iniciaron la fase 3 en labanda A y 14 de ellos están actualmente en esabanda;

• de los países no clasificados en la banda A, 25mejoraron sus puntajes durante la fase 3.

b) Avances en el fortalecimiento de lascapacidades de una gestión global de ladeuda

De acuerdo con la autoevaluación realizada por lospaíses participantes también se produjo unconsiderable progreso en una gestión global de ladeuda. En las 14 áreas se registraron mejorasdurante la fase 3 (véase el cuadro 1), incluidasaquellas en las que el PFC ha tenido mayoractividad, como “Análisis de la estrategia de deuda”,“Renegociaciones”, “Gestión, supervisión y ambiente

INFORME SOBRE EL PROGRESODURANTE LA FASE 3

Gráfico 1 – Clasificación por bandas durante la fase 3 del PFC HIPC(puntajes de referencia y progresos a la fecha de las reuniones del Comité Ejecutivo)1/

18

16

14

12

10

8

6

4

2

0

Referencia La Paz Accra Livingstone Dakar

A: Superior a 3,5 B: Entre 2,5 y 3,4 C: Inferior a 2,5

Número de países en cada evaluación

1/ A partir de la aprobación del puntaje de referencia se incorporaron al PFC HIPC dos nuevos países, Kenia y Sudán. Ello explica la presencia de dos nuevos paísesa partir de la reunión en La Paz.

Continuación en la página 4

4

de trabajo”, “Prioridad política y liderazgo” y“Aspectos legales e institucionales”. Un motivo deeste progreso es el lanzamiento de nuevas iniciativasdurante la fase 3. Por ejemplo, se desarrolló unnuevo formato para las misiones (misiones degestión institucional) para ayudar a los países amejorar sus marcos institucional, legal y regulatorio.Los gobiernos participantes también se han vistobeneficiados por una nueva variedad de seminariosde sensibilización destinados a incorporar a losresponsables por la toma de decisiones a laaprobación e implementación de las estrategiasnacionales de deuda, estableciendo así mejoresprioridades políticas. El área “Gestión, supervisión yambiente de trabajo” también fue objeto de lasintervenciones del PFC para el desarrollo deprocedimientos de trabajo, planes de fortalecimientoy coordinación. Las otras dos categorías que fueronobjeto de la intervención del PFC fueron“Renegociaciones” y “Análisis de la estrategia dedeuda”, que son elementos básicos de cualquiertaller nacional o regional.

Un área que registró un escaso progreso durante lafase 3 fue la de “Políticas de nuevo financiamiento”.En parte ello se debe a que la nueva metodologíaaplicada por el PFC para el diseño de nuevasestrategias de financiamiento para todos losasociados regionales se incorporó a los talleresnacionales y regionales de forma relativamente tardíadurante la fase 3. Se prevé que esta área registre uncrecimiento más significativo durante la fase 4 amedida que la nueva metodología se arraiga en lospaíses.

c) Próximos pasosA medida que se avanza hacia la fase 4, lametodología de autoevaluación del PFC cambiarápara incluir una cobertura más amplia de deudainterna y el nuevo financiamiento. También seestablecerán vínculos más estrechos con las metasprevistas para la fase 4 en el marco lógico e incluiráuna sección sobre las iniciativas de los países para elfortalecimiento de sus propias capacidades. Los

HIPC y los donantes finalizarán en forma conjunta elnuevo proyecto de este mecanismo deautoevaluación en noviembre durante el seminarioregional y la reunión del Comité Ejecutivo, con el finde facilitar el establecimiento de los puntajes dereferencia y las metas para la evaluación de losavances logrados durante la fase 4.

Cuadro 1 – Comparación por áreas al comienzo y final de la fase 3

Área Kigali Dakar Differencia(Marzo 2002) (Marzo 2005)

Aspectos legales e institucionales 2,55 2,77 0,22

Recursos humanos 2,94 3,11 0,17

Gestión, supervisión y ambiente de trabajo 2,71 3,02 0,31

Política de nuevo financiamiento 2,83 2,89 0,06

Desembolsos 2,97 3,18 0,21

Registro 3,21 3,56 0,35

Servicio de la deuda 3,31 3,55 0,24

Renegociaciones 2,92 3,32 0,40

Proyecciones macroeconómicas 2,93 3,09 0,16

Gasto en la reducción de la pobreza 3,09 3,11 0,02

Análisis de la cartera y del riesgo 1,96 2,27 0,31

Análisis de la estrategia de deuda 2,56 3,11 0,55

Prioridad política y liderazgo 2,62 2,91 0,29

Control de la transparencia y la evaluación 2,55 2,72 0,17

Promedio 2,79 3,04 0,24

• Expresaron su satisfacción ante el progresologrado en el lanzamiento por el Reino Unido yotros países de la fase piloto de la FacilidadFinanciera Internacional para la Inmunización(IFFIm) e instaron a los demás donantes abrindarle su apoyo;

• Manifestaron su respaldo a la propuesta de laUnión Europea para aplicar impuestos a lospasajes aéreos con el fin de financiar el desarrollointernacional e instaron a los ministros europeos aponerlo en práctica lo antes posible;

• Acogieron con beneplácito el probableestablecimiento de una nueva ventanilla depréstamos en el FMI para compensar los efectosde choques exógenos, así como los recientesaportes de varios donantes a un fondo central delas Naciones Unidas para casos de emergencia.Sin embargo, señalaron que estos mecanismosaún no estarán a la altura de los choques que

deben enfrentar, sus desembolsos no serán másflexibles que los de los mecanismos ya existentesy que los fondos del FMI tendrán el carácter depréstamos. Por lo tanto instaron a crear unmecanismo anti-choques mucho más ampliobasado en donaciones y con desembolsosrápidos.

Los ministros señalaron su satisfacción ante lasiniciativas conjuntas de la comunidad de donantes ylos países en desarrollo para incrementar la eficienciade la asistencia que fueran presentadas ante laCumbre de las Naciones Unidas celebrada enseptiembre. Por su parte se comprometieron a cumplirlas metas que se les ha asignado para persuadir a lacomunidad internacional de que los países HIPCdeben usar sus propios procedimientos para eldesembolso de la asistencia. También celebraron losnuevos compromisos asumidos por los estados

miembros de la Unión Europea, Noruega y Suiza. Losministros instaron a los países donantes a establecermetas individuales más ambiciosas que incluyan:• Una drástica reducción de la condicionalidad,

especialmente con relación a aspectos políticos ya la asistencia bilateral;

• La transformación de la asistencia técnica enapoyo para el fortalecimiento de las capacidades,y

• Un aumento en la asistencia bajo la forma deapoyo presupuestario y sectorial.

Finalmente los ministros instaron a la comunidadinternacional a establecer un sistema objetivo para quelos donantes y los países en desarrollo evalúen enforma conjunta (con apoyo independiente si esnecesario) las mejoras introducidas en la eficiencia dela asistencia a nivel nacional, regional e internacional.

INFORME SOBRE EL PROGRESO DURANTE LA FASE 3 (cont)

LA 12ª REUNIÓN DE MINISTROS DE FINANZAS CONCENTRA SUATENCIÓN EN LA INICIATIVA DEL G8 (continuación de la página 2)

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CONVERGENCIA EN LAS POLÍTICASDE ENDEUDAMIENTO EN LOS PAÍSESDE LA ZONA DEL FRANCO

Durante varios años los mecanismos deconvergencia y de supervisiónmultilateral en las políticas

macroeconómicas en la zona del francomostraron un interés marginal en lacoordinación de las políticas fiscales y lagestión de la deuda por una parte, y en laconvergencia en las políticas deendeudamiento público de los paísesmiembros por la otra. Esta situación seatribuye en particular al hecho de que elrecurso preferencial al endeudamientoexterno en condiciones muy favorables hapermitido a los países de la zona del francolimitar la transmisión a las zonas monetariasde los efectos del sobreendeudamientocontraído por aquellos países que sufrendificultades financieras sustanciales.

Sin embargo se observa que durante algún tiempolos mecanismos de vigilancia multilateral de la regiónhan prestado una creciente atención a la coordinaciónde la política macroeconómica y de la gestión de ladeuda, así como a las iniciativas de convergencia enlas políticas nacionales de endeudamiento. Es por elloque los indicadores sobre convergencia y supervisiónmultilateral adoptados a partir de 1999 ponen unmayor énfasis en la sostenibilidad, tanto fiscal comode la deuda, lo cual constituye un síntoma significativode progreso en comparación con los indicadoresutilizados anteriormente.

El propósito de este artículo es presentar laexperiencia de los países de la zona del franco en elcontrol y convergencia en las políticas nacionales deendeudamiento. Este análisis concentrará su atenciónen la justificación de la convergencia en las políticasnacionales de endeudamiento en las zonasmonetarias, en los mecanismos para lograr esaconvergencia en la zona del franco y en las ventajas ydesventajas de su aplicación en dicha zona. Tambiénpropondrá varias formas de fortalecer la convergenciaen las políticas nacionales de endeudamiento en laregión.

1. Justificación de la convergencia en políticasnacionales de endeudamiento en zonasmonetarias

La política fiscal y la gestión de la deuda son dosaspectos complementarios de la gestión fiscal: lapolítica fiscal determina el nivel de necesidadesfiscales del estado en tanto que la gestión de ladeuda asegura el financiamiento de esas necesidadesy limita los costos financieros y los riesgos asociados.La supervisión multilateral de la política fiscal sejustifica por el impacto negativo que produce laacumulación excesiva del déficit entre los paísesmiembros de una zona monetaria a través delaumento en las tasas de interés que, si bien en unazona de ese tipo son uniformes para todos los países,están sujetas a la presión generada por la situaciónfinanciera de cada uno de ellos. En los países de lazona del franco esta supervisión se refleja en laadopción de criterios de convergencia formuladospara mantener el equilibrio fiscal básico en un mínimodel 0% del PIB (ingresos fiscales menos gastoscorrientes y desembolsos de capital financiados conrecursos propios).

Originalmente los criterios de convergencia tuvieronun carácter básicamente fiscal. Sin embargo, a partirde 1999 se han ampliado para incluir otros criteriosdestinados a controlar la deuda de los países y losefectos de sus decisiones presupuestarias sobre lasostenibilidad fiscal.

Este nuevo énfasis de los mecanismos multilateralesde supervisión en una mejor coordinación oconvergencia en las políticas de endeudamiento seexplica por la creciente importancia que tendrá ladeuda interna en las políticas de endeudamiento en lazona del franco, así como por el hecho de que eldesarrollo de los mercados regionales para valores delsector público intensificará la transmisión de losefectos externos de la política fiscal y deendeudamiento a través de las tasas de interés y lamovilidad del capital.

2. Mecanismos de convergencia en laspolíticas nacionales de endeudamiento en lazona del franco

La coordinación o convergencia en las políticasnacionales de endeudamiento está sujeta a doscategorías básicas de criterios de convergencia:• Criterios para limitar el nivel de la deuda

- Mantener la relación entre el nivel de endeudamiento (interno y externo) y el PIB pordebajo del 70%;

- Evitar la acumulación de atrasos en el pago dela deuda interna y externa.

Estos criterios “de primer nivel” están en vigor en todala zona del franco.

• Criterios para fortalecer la sostenibilidadfiscal- Carga impositiva no inferior al 17%;- Relación de la masa salarial sobre los ingresos

fiscales no superior al 35%;- Coeficiente de inversión pública financiada con

recursos internos superior al 20% de losingresos fiscales.

Estos criterios “de segundo nivel” están en vigorsolamente en África Occidental y afectan lasostenibilidad fiscal al exigir que los paísesintensifiquen sus esfuerzos para movilizar los ingresosfiscales y asignarlos prioritariamente a aquellossectores del desarrollo cuya dependencia externaprobablemente se reduzca en el futuro.

3. Ventajas y desventajas de los mecanismosactualmente vigentes en la zona del franco

La principal ventaja del mecanismo de coordinaciónde las políticas nacionales de endeudamiento para lospaíses de la zona del franco consiste en reducir elefecto negativo (tanto en los países mismos comoentre ellos) que produce el sobreendeudamientosobre el crecimiento, la reducción de la pobreza y laestabilidad macroeconómica de los paísesparticipantes y que puede provocar el alza de loscostos de la deuda, relegando el gasto paraprogramas sociales y la reducción de la pobreza enfavor del servicio de deuda. En los países donde seaplican los criterios de convergencia del segundo niveleste mecanismo contribuye a asegurar laproductividad del gasto público y la sostenibilidadfiscal a largo plazo.

Sin embargo, el mecanismo actualmente vigente en la

zona del franco tiene varias desventajas, másespecíficamente:• El uso de datos históricos (del pasado) lo cual

hace imposible anticipar crisis de deuda pública; • La utilización de agregados económicos

nominales (especialmente de la deuda pendiente)sin considerar los riesgos y costos realesasociados a la deuda pública, como permitiríanhacerlo las técnicas que aplican el valor presente;

• El establecimiento de normas que solamentecubren el saldo de la deuda sin tomar enconsideración las limitaciones que el futuro perfildel servicio de deuda podrían imponer sobre laliquidez presupuestaria;

• La omisión del efecto de las políticas fiscalesnacionales sobre las tasas de interés a largoplazo. Si bien esta situación se explicafundamentalmente por la ausencia de unmercado a largo plazo para los valores del sectorpúblico, es esencial contener los costos a largoplazo de estos valores para limitar los efectosexternos de las políticas fiscales nacionales sobrelos demás países miembros de la zonamonetaria.

4. Propuestas para fortalecer la convergenciaen las políticas nacionales deendeudamiento en la zona del franco

Como se indica a continuación, es necesario adoptarvarias acciones para fortalecer la coordinación oconvergencia en las políticas nacionales deendeudamiento en la zona del franco:

• Fijación de metas de políticas macroeconómicasy financieras en el mediano plazo: el mecanismode convergencia debe asegurar que las políticaseconómicas y financieras de los países miembrosse tomen claramente en consideración al crearun marco a mediano y largo plazo basado en elmantenimiento de la sostenibilidad de la deuda yel logro de los objetivos de desarrollo y reducciónde la pobreza. Sobre esa base es posibleestablecer los objetivos de la convergencia deacuerdo a cronogramas específicos fijando, porejemplo, horizontes para 2010, 2015 o 2020.Puede preverse que este enfoque, al tiempo queproporciona un marco temporal para laconducción de la política económica nacional,mejorará la transparencia y la eficiencia de losprocesos presupuestarios y fomentará laresponsabilidad y una adecuada gobernanza.Debe ampliarse el alcance de los criterios deconvergencia para incluir también indicadores deliquidez (por ejemplo la relación entre el serviciototal de la deuda y el ingreso fiscal, o entre elservicio de la deuda externa y las exportacionesde bienes y servicios) como complemento de losindicadores sobre el saldo de la deuda;

• Desarrollo de mercados para valores del sectorpúblico: la intensificación de la emisión de valoresdel sector público de libre suscripción ofrecerá alos estados nuevas oportunidades para elfinanciamiento no inflacionario de los déficitpúblicos y permitirá reflejar los riesgos en el largoplazo asociados al país que los emite. De hecho,la presión de los mercados financieros obligará alos gobiernos nacionales a racionalizar su gestiónfiscal.

6

METODOLOGÍA DEL ANÁLISIS DE SOSTENIBILIDAD EN GOBIERNOSSUBNACIONALES (por Jaime Coronado Quintanilla)

Antecedentes

Con la implementación de la Iniciativa HIPC,los países elegibles han venido reforzando sucapacidad para efectuar los análisis desostenibilidad de deuda tanto interna comoexterna a nivel de sus principales institucionesdel Gobierno Central, es decir, ministerios deHacienda y Bancos Centrales. Sin embargo,no ha sucedido lo mismo a nivel de gobiernossubnacionales (GS) en aquellos países conprocesos de descentralización acentuados.

Los procesos de descentralización llevados acabo en muchos países, han promovido elestablecimiento de gobiernos subnacionalescon diferentes grados de autonomía quetienen la responsabilidad de administrarrecursos transferidos por el Gobierno Central,generar sus recursos propios y utilizarlos, asícomo contratar deuda. En varios casos, losprocesos de endeudamiento no hancontemplado el tema de sostenibilidad comoun marco para la toma de decisiones.

Esta situación, acompañada de limitacionestales como personal no capacitado en laadministración y gestión de deuda, así comoen el análisis financiero y planteamiento deestrategias, ha contribuido a que los GSgeneren situaciones financieras insostenibles,con un impacto importante a nivel global ensus países.

El tema de sostenibilidad de deuda en uncontexto descentralizado, no está garantizadopor el buen manejo fiscal y de deuda a nivelcentral, sino que pasa también por unaadministración racional del endeudamiento enlos GS. La experiencia del Programa defortalecimiento de capacidades (PFC) hamostrado una asimetría en la capacidad degestión de las finanzas públicas y de deuda anivel global y subnacional, con un notoriorezago a nivel de este último grupo, por lo quese hace necesario el fortalecimiento de lacapacidad de administración financiera y demanejo de deuda a nivel subnacional.

Consciente de esta necesidad el CEMLA havenido desarrollando una metodología paraanalizar la sostenibilidad financiera de los GS,la misma que se describe a continuación.

Principales aspectos metodológicos

La naturaleza de la contratación de deudahace que el peso de la misma se mida

principalmente en términos de la capacidad depago del GS a través de la generación de susingresos corrientes en relación al saldo o flujode la deuda de la entidad.

A diferencia del enfoque global desostenibilidad, el análisis en GS, implica unanálisis pormenorizado de sus cuentasfiscales, con el objetivo de contar con finanzaspúblicas sólidas o saneadas a mediano y largoplazo.

Por el momento, la metodología incorpora elanálisis detallado de dos sectores, aunque sunaturaleza modular, permitirá incorporar otroscomo el análisis de reducción de la pobreza enel territorio subnacional u otros componentescomo el manejo de inversiones ofinanciamiento.

El siguiente gráfico refleja de manera muysimplificada, el enfoque que se aplica. Comose observa, existen dos grandescomponentes: deuda y el sector fiscal quereflejan una situación actual a partir de undiagnóstico, un plan estratégico de la entidady las medidas de política que se hayanpensado para lograr los objetivos del planestratégico. Es necesario efectuar unaevaluación rápida de la situación actual y delplan estratégico porque debe establecerse lacoherencia entre este y su traducción entérminos financieros, pues al final de lo que setrata es que el manejo financiero contribuya allogro de los objetivos estratégicos del GS.

Volviendo a los componentes, el primero está

referido al tema de deuda de la entidad y a laevolución de la misma. Permite analizar elpeso de la deuda para los distintos periodos,determinando los indicadores deendeudamiento establecidos por las normasexistentes o por lo que comúnmente se utilizacomo indicadores relevantes.

El segundo componente se refierebásicamente al programa fiscal de la entidad, yal comportamiento de sus variables másrelevantes. Permite analizar la capacidad degeneración de recursos de la entidad, medidapor la generación de ingresos corrientes y losdiferentes balances (global, primario, corriente)resultantes del flujo financiero y queinternalizan los efectos de las medidas que sepuedan identificar para mejorar la situaciónfiscal en el GS.

La relación existente entre el programa fiscal yla deuda es una de influencia mutua. Por esto,por ejemplo, las proyecciones del servicio de ladeuda contratada determinan los montos a serconsiderados dentro del programa fiscal paracubrir el gasto de intereses y el financiamientoneto disponible. Por otra parte, considerandoel programa fiscal se establecen lasnecesidades de financiamiento no cubiertas, loque implica asumir un nuevo endeudamientoque genera un servicio de deuda adicional. Encaso de realizarse un ejercicio de cierrecompleto de las partes fiscal y de deuda, esteproceso debe ser realizado iterativamentehasta que las necesidades de financiamientosean cubiertas.

PLAN ESTRATÉGICO

MEDIDASDE POLÍTICA

DIAGNÓSTICO

• Base de datos (deuda existente al último año observado)

• Nuevo financiamientoFlujos de desembolsos y servicio

• Renegociación

Total flujos de deuda Intereses Desembolsos Amortizaciones

VP/ISD/ISaldo corrienteSaldo primarioSaldo global

Valor presente de la deuda

Servicio de deuda

BLOQUE DE DEUDA FLUJO FINANCIERO

Indicadores

IngresosGastos corrientes del cual interesesGastos de capitalDéficitGapFinanciamiento

Desembolsos Amortizaciones

IngresosSaldo corrienteSaldo primarioSaldo global

Gráfico 1: Enfoque para el ASD subnacional

7

SIS DE SOSTENIBILIDAD EN GOBIERNOSonado Quintanilla)

Secuencia del análisis para la elaboraciónde una estrategia de sostenibilidadfinanciera

La secuencia para efectuar el análisis desostenibilidad y elaborar una estrategia quecoadyuve al manejo sostenible de las finanzaspúblicas subnacionales, puede resumirse enlos dos pasos siguientes:

En primer lugar, se determina el saldo de cadauna de las deudas a la fecha de corte. Enfunción de los contratos, o la informacióndisponible, se proyecta el servicio de cadadeuda hasta que su saldo sea cero,observando las normas o posibilidadesactuales de renegociación de deuda. Elservicio debe distinguir las amortizaciones delos intereses y comisiones.

Asimismo, se incluye el servicio de deuda delos nuevos financiamientos que hayan sidoacordados o estén en proceso decontratación. Dependiendo de la forma en quese asuma la contratación del financiamiento,

se determinan los desembolsos y por lo tantoel servicio de deuda resultante de los mismos.

En esta instancia, se analizan e identifican lasdeudas susceptibles de renegociación y laforma en que se efectuarían los arreglos, demanera que se pueda definir el servicio futurode las deudas renegociadas. Los nuevosdesembolsos y las renegociaciones secombinan con el servicio de deuda yaexistente, generando nuevos datos de deudaque se incorporan en el flujo financiero 1.

En segundo término, se obtienen los datosobservados del flujo financiero de los cincoúltimos años. Se analiza la información y sedetermina la base de proyección de los flujosfinancieros en función de la información másreciente o coherente. Una vez determinada labase de proyección y las depuraciones oajustes, que se definen en función de lascaracterísticas de cada municipio, se aplicanlos supuestos de proyección, los cuales noincluyen medidas de política, para obtener laproyección pasiva de las cuentas fiscales para

los próximos 10 años o el periodo que seestime conveniente.

Con los flujos financieros y de servicio asíestablecidos se pueden calcular losindicadores fiscales y de endeudamientoincluyendo el valor presente en la fecha decorte o los años subsiguientes. En otraspalabras, se determina la situación actual tantoen área fiscal y de endeudamiento, además dela situación futura de la entidad, ambascompatibles con las políticas vigentes.

El flujo financiero proyectado en combinacióncon los datos de deuda establecidos en elpaso anterior determinan las necesidades definanciamiento, según las tendenciasregistradas. El análisis de este último flujofinanciero puede mostrar brechas definanciamiento, que hacen necesaria laadopción de medidas que mejoren losresultados fiscales y que reduzcan o eliminenestas brechas1. Estas medidas serían elresultado del diagnóstico que se realice de laentidad y de las políticas definidas en su planestratégico.

Al final, se obtiene el flujo financiero y elcomponente de deuda, que en conjuntoproveen la información para la construcción deindicadores de sostenibilidad y decomportamiento fiscal después de aplicar lasmedidas. La comparación de este nuevoescenario (FF2-D2) con el inicial (FF1-D1)refleja la magnitud en que la situación futura dela entidad mejora, después de incorporarmedidas de ajuste.

Próximos pasos

Los próximos pasos para la implementacióndel Programa Subnacional, contemplan lafinalización de los manuales de entrenamientoen actual proceso y la implementación de losprimeros talleres piloto en Bolivia a fines de2005 o principios de 2006. Con base a laexperiencia y las sugerencias recopiladas enestos eventos se ajustará la metodología y sediseñará un Programa de mayor alcance parael fortalecimiento de capacidades a nivelsubnacional.

Gráfico 2 – Primer paso

Escenario combinado

FF1-D1

INDICADORES

Flujo financiero (FF)(3-5 años observados) Flujo financiero (FF1)

(5-10 años)

Deuda (D)contratada

Presupuesto de proyección

Fecha de corte (dic. del último año observado)

Servicio proyectado de la deuda

contratada y por Nuevo

financiamiento (D1)

Gráfico 3 – Segundo paso

FF1 Diagnóstico

Planestratégico

Matriz de medidas

Escenario combinado

FF2-D2

INDICAD ORES

FF2

Deuda 2

Deuda 1

Indicadores

1Una brecha negativa (exceso de financiamiento),implicaría que la entidad dispone de recursosadicionales para inversión o prepago de deuda. Enel caso de brechas positivas, se asume un nuevopréstamo para cada año equivalente al monto de labrecha y se incorpora los efectos resultantes delnuevo servicio de deudas en las cuentas fiscaleshasta que no existan brechas en ningún año deproyección.

PR

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LP

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E 2

005

Fuentes:Gobiernos de los HIPC,FMI y Banco Mundial

8

Decisión Culminación Provisional Final Participación acreedores

Angola sin calendario 2005 … NA

Benín 7/00 3/03 7/00 3/03 99%

Bolivia 2/00 6/01 2/00 6/01 95%

Acuerdo stand-by prorrogado hasta el 1T2006. Nuevo SCLP previsto para 2006

Burkina Faso 7/00 3/02 5/00 7/00 76%

Burundi 8/05 4T2006 1/04 4T2005 84%

Camerún 10/00 2T2006 10/00 7/03 98%

Nuevo SCLP de 3 años aprobado a fines de octubre

Centroafricana, Rep. 4T2006 … 1/01 2006 NA

Chad 5/01 2T2006 7/00 7/03 93%

Comoras … … 2005 … NA

Congo, Rep. Dem. 7/03 4T2006 6/02 4T2005 93%

Costa de Marfil 2006 … 3/02 … NA

Etiopía 11/01 4/04 3/01 9/02 92%

Gambia 12/00 1T2007 12/00 7/02 81%

Ghana 2/02 7/04 8/00 4/03 90%

Guinea 12/00 4T2006 12/00 7/02 85%

Guinea-Bissau 12/00 1T2007 12/00 4T2005 81%

Guyana 11/00 12/03 11/00 9/02 81%

Honduras 7/00 4/05 7/00 10/01 93%

Kenia ASD nov. de 2003 8/00 2/04 NA

Laos sin calendario 4/01 12/04 NA

Liberia 2T2007 … sin trámite DELP NA

Madagascar 12/00 10/04 12/00 11/03 91%

Malawi 12/00 2T2006 12/00 8/02 97%

Nuevo SCLP aprobado en agosto de 2005. Revisión del DELP prevista

Mali 9/00 3/03 9/00 3/03 85%

Mauritania 2/00 6/02 NA 1/01 90%

Mozambique 4/00 9/01 4/00 9/01 88%

Myanmar sin calendario sin trámite DELP NA

Nicaragua 12/00 1/04 12/00 9/01 87%

2º informe de progreso del DELP terminado. Plazo del SCLP vence a fines de 2005, se ha puesto en práctica con dificultades

Níger 12/00 4/04 12/00 2/02 86%

Ruanda 12/00 4/05 12/00 8/02 95%

Santo Tomé y Príncipe 12/00 3T2006 4/00 8/05 85%

Senegal 6/00 4/04 6/00 12/02 81%

Sierra Leona 3/02 4T2006 9/01 4T2005 87%

aprobado en junio de 2005

Somalia sin calendario sin trámite DELP NA

Sudán sin calendario … … NA

Tanzania 4/00 11/01 3/00 12/00 90%

Togo 4T2007 … … … NA

Uganda 2/00 5/00 NA 5/00 96% T

Vietnam ASD 2002 4/01 6/02 NA

Yemen 6/00 … 2/01 8/02 NA

Zambia 12/00 4/05 7/00 5/02 97%

Eritrea sin calendario NA

Haití sin calendario NA

análisis. DELP-I en proceso de elaboración

Kirguistán sin calendario 02/03 NA

Nepal sin calendario 11/03 NA

Países Fechas HIPC II Fechas DELP

Las fechas de los puntos de decisión y culminación y los DELP corresponden a las de la aprobación final de las IBW. Lamayoría de los gobiernos publicaron sus DELP varios meses antes de esa aprobación.

Iniciativa HIPC

Bolivia 2/00 6/01 2/00 6/01 95%

Camerún 10/00 2T2006 10/00 7/03 98%

Congo, Rep. 4T2005 … 12/04 4T2006 NA

Malawi 12/00 2T2006 12/00 8/02 97%

Nicaragua 12/00 1/04 12/00 9/01 87%

Sierra Leona 3/02 4T2006 9/01 4T2005 87%

Haití sin calendario NA

9

El ASD del PFC HIPC muestra coeficientes inferiores a los umbrales HIPC Deliberaciones sobre un nuevo Programa supervisado por el FMI (SMP) permanente

La mayoría de los acreedores ofrecen alivio; insostenible por nuevos préstamos Nuevo SCLP de 3 años aprobado en agosto. Revisión del DELP programada para 2006

Deuda externa sostenible luego de fuerte aumento de exportaciones. Deuda total insostenible según criterios fiscales al incluir la deuda interna.

Costa de Marfil amenaza con acción legal; Kuwait y Arabia Saudita ofrecen reprogramaciones no comparables 2ª y 3ª revisiones del SCLP terminadas. DELP en curso

Punto de decisión alcanzado en agosto de 2005 DELP final PRSP previsto para fines de 2005

Acta de Acuerdo del CP prorrogado hasta fines de marzo de 2006. Enfrenta nuevas acciones legales. China y Kuwait ofrecen alivio

Importante acumulación de atrasos Programa de asistencia de emergencia tras un conflicto aprobado en 2004. Reinicio de la preparación del DELP

Consolidación del PC prorrogada hasta fines de setiembre de 2005. BIsD y BADEA brindan asistencia provisional Nuevo SCLP aprobado en febrero de 2005. Revisión del DELP prevista

Elevada carga de deuda. Calendario HIPC aún incierto 1ª revisión bajo el SMP. Actualización del DELP-I de 2003 aún pendiente

EEUU, único acreedor del CP, aún no concreta alivio. Se firman acuerdos con 13 acreedores comerciales Desvío del SCLP debido a problemas de seguridad. DELP final previsto en breve

PdeD retrasado por conflicto civil. Calificación potencial con relación VP/ingreso de 361% DELP aún con retrasos. Podría reiniciarse como programa de asistencia de emergencia tras un conflicto

Acuerdo con Hungría Buen desempeño del SCLP a pesar de choques exógenos

Suspensión de alivio provisional del FMI. Alivio provisional de AIF y FAD en sus límites SMP en negociación. Suspensión del apoyo presupuestario de los donantes

Acuerdos con casi todos los acreedores Progreso satisfactorio del SCLP

Suspensión de alivo provisional del FMI, FAD y CdeP. Egipto, Kuwait y Marruecos dispuestos a ofrecer alivio SMP prorrogado para fines de 2005. 2º informe de progreso del DELP previsto para fines de 2005

Solamente la AIF y el FAD brindan alivio provisional SMP aprobado en marzo de 2005. Revisión del DELP prevista para fines de 2005

Acuerdo con la OPEP y con Trinidad y Tobago Progreso satisfactorio del SCLP a pesar de las inundaciones

Acuerdo sobre saldo según términos de Colonia del CP con nuevos límites máximos Progreso satisfactorio del SCLP. DELP en curso

El ASD muestra coeficientes inferiores a umbrales HIPC. Alivio según términos de Houston del CP Consideración de la 2ª revisión del SCLP por las IBW a fines de diciembre de 2005

A pesar de su elegibilidad el gobierno no desea participar en la Iniciativa HIPC SCLP vencido en abril de 2005, sin novedades

Saldo de deuda estimado en US$ 3.000 millones (600% del PIB), casi todo por atrasos SMP previsto para comienzos de 2006. Proceso del DELP aún no iniciado

Alivio del CP muy avanzado, en contacto con todos los acreedores no miembros del CP SCLP en curso

El FMI brindará alivio provisional hasta el 1T2006. Se debe acordar una prórroga del acuerdo con el CP. Deuda con Sudáfrica amortizada

Dificultades con acreedores no miembros del CP, y acreedores comerciales 1ª revisión del SCLP terminada. Choques causados por sequías y por la situación con Costa de Marfil

No se recibe alivio de algunos acreedores no miembros del CP (Algeria, Kuwait, FKDEA) SCLP en curso, no se adoptaron medidas sobre el incumplimiento en 2003/2004

Acuerdos con China, Kuwait y Sudáfrica 2º revisión del SCLP terminada en junio de 2005. DELP en curso

Sin préstamos del BM desde 1987. Probablemente no sostenible Ningún programa del FMI desde 1981-1982

Nuevo alivio de deuda de algunos acreedores no miembros del CP; otras negociaciones en curso pero con dificultades

No se logró acuerdo con acreedores no miembros del CP. Taiwán ganó pleito 1ª revisión del SCLP terminada. Crisis alimentaria

Nuevos límites máximos en el PdeC. Acuerdo sobre saldo según términos de Colonia en mayo de 2005 Ratificación de la evaluación conjunta del personal sobre el informe de progreso del DELP. SCLP en curso

Recibirá alivio retroactivo del CP como resultado del nuevo SCLP Aprobación del nuevo SCLP y acuerdo sobre concreción final del DELP en setiembre de 2005

Recibió alivio de acreedores no miembros del CP SCLP y DELP en curso

Pleitos por US$ 35 millones. El alivio provisional del FAD recomenzó en julio de 2005, la AIF y BADEA cancelan atrasos Negociaciones para un nuevo SCLP en curso. 4º Programa de Rehabilitación y Recuperación Económicas

Gran acumulación de atrasos con acreedores. Compromiso del Banco Mundial bajo la Iniciativa LICUS Aún sin programas del FMI a pesar de la designación del gabinete en enero de 2005

Se considera un Programa de acumulación de derechos Acuerdo sobre el SMP en abril de 2005. DELP-I en preparación

Recibió alivio de países no miembros del CP (Bulgaria, China y Kuwait) 4ª revisión del SCLP terminada. Aprobación del nuevo DELP por las IBW prevista en breve

Calificación potencial con relación VP/ingreso de 394% Aún sin nuevo compromiso. El gobierno aprobó el DELP-I en noviembre de 2004

Tope sobre nuevos préstamos, en busca de nuevas donaciones pues la deuda es insostenible Comenzó el análisis de la 6ª revisión del SCLP. Revisión del DELP prevista para agosto de 2005

En breve se informará sobre su elegibilidad para la Iniciativa HIPC Sin SCLP en la actualidad

Coeficientes inferiores a umbrales HIPC, tratamiento del saldo según términos de Nápoles del CP Crecimiento más lento debido a la caída de la producción de petróleo

Recibió alivio por US$ 3.900 millones por logro del PdeC en abril de 2005 2ª revisión del SCLP aprobada. Publicación del 2º informe anual de ejecución del DELP

Calificación potencial con relación VP/exportaciones de 362% Se terminó el proyecto del DELP-I pero se interrumpió toda acción posterior

Calificación potencial con relación VP/exportaciones de 190% Programa de asistencia de emergencia tras un conflicto aprobado en enero de 2005. Su segunda etapa en proceso de

Calificación potencial con relación VP/ingreso de 345% SCLP acordado en marzo de 2005

Calificación potencial con relación VP/exportaciones de 201% SCLP en curso. 2º informe de progreso sobre el DELP aprobado

Key Debt Relief and New Financing Issues Key Macroeconomic and Poverty Reduction Issues

Burundi alcanzó su Punto de Decisión en agosto. Los Directorios de las IBW aprobaron a principios de noviembre el documento HIPC preliminar de la República del Congo. Haycuatro nuevos países que podrían ser elegibles y calificar para el alivio de la deuda bajo la Iniciativa HIPC: Eritrea, Haití, Kirguistán y Nepal.

Acuerdo stand-by prorrogado hasta el 1T2006. Nuevo SCLP previsto para 2006Deuda externa sostenible luego de fuerte aumento de exportaciones. Deuda total insostenible según criteriosfiscales al incluir la deuda interna

Puntos Principales sobre Alivio de Deuda y Nuevo Financiamiento Principales Puntos Macroeconómicos y sobre Reducción de la Pobreza

Acta de Acuerdo del CP prorrogado hasta fines de marzo de 2006. Enfrenta nuevas acciones legales. China yKuwait ofrecen alivio

Nuevo SCLP de 3 años aprobado a fines de octubre

Se aprueba elegibilidad para HIPC, se prevé punto de decisión a fines de 2005. Alivio según términos de Nápoles del CP (dic.2004). Pleitos comerciales

1ª revisión del SCLP terminada en agosto de 2005. DELP previsto para fines de 2006

El FMI brindará alivio provisional hasta el 1T2006. Se debe acordar una prórroga del acuerdo con el CP.Deuda con Sudáfrica amortizada

Nuevo SCLP aprobado en agosto de 2005. Revisión del DELP prevista

Nuevo alivio de deuda de algunos acreedores no miembros del CP; otras negociaciones en curso pero condificultades

2º informe de progreso del DELP terminado. Plazo del SCLP vence a fines de 2005, se ha puesto en práctica con dificultades

Negociaciones para un nuevo SCLP en curso. 4º Programa de Rehabilitación y Recuperación Económicas aprobado en junio de 2005

Pleitos por US$ 35 millones. El alivio provisional del FAD recomenzó en julio de 2005, la AIF y BADEA cancelanatrasos

Calificación potencial con relación VP/exportaciones de 190% Programa de asistencia de emergencia tras un conflicto aprobado en enero de 2005. Su segunda etapa en proceso de análisis. DELP-I en proceso de elaboración

10

AMPLIACIÓN DEL PROGRAMA DEEDUCACIÓN A DISTANCIA

El programa de educación adistancia, cuyos cursos fueroncompletados por 21 estudiantes,

demostró ser muy eficaz en la fase 3 delPFC al hacer posible que los funcionariosde los países HIPC desarrollaran sucapacidad de análisis de la estrategia dedeuda. A siete de esos estudiantes se lesotorgaron menciones especiales quedemuestran que cuentan con elconocimiento y las aptitudes para serpotenciales facilitadores, en tanto que losotros 14 estudiantes que culminaron elprograma con éxito podrán desempeñarun papel activo mediante el análisis regularde la estrategia de deuda y nuevofinanciamiento en sus equipos nacionales.

El lanzamiento del programa piloto de educacióna distancia tuvo lugar en agosto de 2003 con laparticipación de 24 estudiantes de los cuatropaíses participantes (Bolivia, Camerún, Ghana yUganda) y siete pasantes y funcionarios de lasorganizaciones regionales asociadas al PFC. Elprograma se diseñó como complemento a lostalleres y cursos de capacitación del PFC yaexistentes destinados al fortalecimiento de lascapacidades con el fin de hacer posible, parafuncionarios seleccionados de los HIPC, unestudio más detallado de la estrategia de ladeuda mediante el uso de sus propios datos ydocumentos nacionales. Durante la fase piloto, elPFC diseño y elaboró diferentes módulos para elanálisis de los datos de la deuda, de la estrategiade deuda externa, y de la estrategia de nuevofinanciamiento. Para consolidar los estudios adistancia ya cursados, en julio de 2005 el PFCorganizó en Londres un taller en régimen deresidencia para permitir a los estudiantes reunirtodos los trabajos de análisis de los datos de ladeuda, del alivio de la deuda externa y de lashipótesis de nuevo financiamiento en unaestrategia general de deuda. En este tallertambién se impartió una capacitación intensiva enel uso del software de simulación Debt-Pro©.

Como parte del programa se asignaron a losestudiantes tareas que debían enviarregularmente por correo electrónico a un mentorquien les hacía llegar las opiniones y comentarioscorrespondientes. La calidad y puntualidad deestos comentarios de los mentores fueronadecuadas y los estudiantes elogiaron sudesempeño. Los estudiantes contaron tambiéncon el apoyo de un coordinador nacional quecolaboró suministrado datos y documentosnacionales y supervisando su progreso. Variosmentores y coordinadores nacionales señalaronque su participación en el programa deeducación a distancia también había reforzadosus conocimientos y aptitudes en el análisis de la

estrategia de deuda y les había resultado deutilidad en su trabajo.

En respuesta a una demanda generalizada de losgobiernos de los países HIPC los donantes delPFC acordaron ampliar el programa deeducación a distancia en la fase 4, haciendo asíposible la participación de un mayor número depaíses y estudiantes. Sin embargo, de acuerdocon la experiencia adquirida en la fase piloto,decidieron que el programa se adapta mejor aaquellos países que están firmementecomprometidos a analizar la estrategia de deuday tienen la capacidad para hacerlo, y que cuentancon una fuerte capacidad institucional nacional yestructuras de coordinación para formular yejecutar las estrategias de deuda y nuevofinanciamiento. Otros países continuaránrecibiendo los beneficios que brindan otrasmetodologías del PFC, incluidos los talleresinterregionales, regionales y nacionales.

Los principales cambios que se registrarán en lafase 4 serán:• Los países se seleccionarán sobre la base de

sus necesidades nacionales en términos decapacidades entre aquellos que cuenten conadecuados mecanismos institucionales y conel compromiso y la capacidad necesaria parael análisis de la estrategia de deuda. Sesolicitará a los gobiernos participantes que secomprometan formalmente por anticipado apermitir a los estudiantes que dispongan detiempo para el estudio durante sus horas detrabajo.

• Durante los cuatro años de la fase 4 seproducirán dos tandas de 40 estudiantescada una y se realizarán dos talleres enrégimen de residencia para la consolidaciónde sus estudios.

• Los estudiantes potenciales se limitarán aaquellos funcionarios que integrarán luego elequipo nacional encargado de elaborar

regularmente el análisis de la estrategia.• Se desarrollarán nuevos módulos para el

análisis de la estrategia de la deuda interna ylos programas y módulos de estudio semodificarán de acuerdo a lo descrito en elcuadro que se presenta debajo.

• El programa se ampliará a los países HIPCde expresión portuguesa.

• El PFC reclutará un mayor número deexpertos regionales para actuar comomentores.

Durante los seis meses siguientes los socios delPFC que implementan el programa realizaránmisiones de evaluación en aquellos países quesean participantes potenciales y prepararán losnuevos módulos. El próximo grupo deestudiantes que ingrese al programa comenzarásus estudios en julio de 2006.

Programma 1 Programma 2 Programma 3 Proyecto del Programa 4Datos de la deuda & Estrategia de deuda externa Estrategia de nuevo Estrategia de deuda internaExamen de la cartera financiamiento

Módulo 1 Módulo 1 Módulo 1 Módulo 1Examen de la cartera de deuda Examen de la cartera de deuda Examen de la cartera de deuda Conceptos sobre deuda interna

y examen de su cartera

Módulo 2 Módulo 3 Módulo 6 Módulo 10Preparación de una base de datos para Iniciativa HIPC y alivio Análisis del nuevo Análisis fiscal de la deuda

el análisis de la estrategia multilateral de deuda financiamiento internade deuda

Módulo 9 Módulo 4 Módulo 7 Módulo 11Análisis de la estrategia de Reestructura del Políticas y procedimientos Análisis de los sectores

deuda endeudamiento bilateral con & Procedures monetario y financiero de la el Club de París deuda interna

Módulo 5 Módulo 8 Módulo 12Reestructura del Nuevo diseño de la Análisis de la estrategia de

endeudamiento bilateral estrategia de financiamiento deuda internafuera del Club de París y comercial

Módulo 9 Módulo 9Análisis de la estrategia de deuda Análisis de la estrategia de deuda

11

Durante el último trimestre la ejecución delPFC HIPC se tornó ligeramente más lentadebido a la necesidad de concentrarse

en la finalización de la documentacióncorrespondiente a la fase 4, con el consiguienteretraso en los desembolsos del financiamiento delos donantes.

Talleres nacionalesBurundi. Taller sobre la estrategia nacional dedeuda y nuevo financiamiento. Este taller, realizadoen Bujumbura entre el 18 y el 28 de julio, fue el primerode su tipo destinado a capacitar a funcionarios deBurundi en la elaboración de una estrategia de deuda yprepararlos para la participación de su país en laIniciativa HIPC. El taller contó con la participación de35 funcionarios y las hipótesis analizadas permitierondemostrar lo siguiente:• En lo que concierne a la relación entre el valor

presente y las exportaciones, la sostenibilidad dela deuda no se lograría en 2006, fecha previstapara el punto de culminación dentro de la IniciativaHIPC, sino recién en 2014.

• En una hipótesis alternativa en la que no seutilicen nuevos préstamos (sino exclusivamentedonaciones) la sostenibilidad de la deuda sealcanzaría en 2008.

• En una hipótesis de cancelación multilateral de ladeuda como la propuesta por el G8 y aplicandouna política que se aparte de los préstamos, lasostenibilidad de la deuda se fortalecería a largoplazo.

• Burundi depende en gran medida de la ayudaexterna y es necesario que adopte una políticamás eficaz de nuevo financiamiento.

• Los prolongados atrasos existentes de deudainterna deben repagarse usando para ello lasdonaciones externas.

Las principales recomendaciones generales del tallerfueron las siguientes:• Asegurar la plena participación de todos los

acreedores (incluidos los comerciales) en laIniciativa HIPC.

• Alcanzar el máximo alivio de deuda bajo laIniciativa HIPC al llegar al punto de culminación(fines de 2006) y acceder a un alivio multilateraladicional a partir de entonces.

• Mantener una política de nuevo financiamientobasada esencialmente en donaciones pero conuna pequeña reserva para préstamos enconcesionarios en caso que no se disponga deellas.

• Cancelar la deuda interna actual mediante el usode donaciones y establecer un sistema de deudainterna basado en el mercado.

• Reorientar la ayuda externa actualmentecanalizada hacia el financiamiento de actividadeshumanitarias y extra presupuestarias hacia unaestrategia basada en el presupuesto para elfinanciamiento del programa de inversionespúblicas, proporcionando un apoyo presupuestariogeneral mediante el fortalecimiento de la gestiónde las finanzas públicas.

• Promover la ampliación de la base productiva

mediante la diversificación de las exportaciones yla identificación de nuevos sectores de crecimientopotencial a los efectos de evitar la recaída en lafalta de sostenibilidad provocada por los choquesexógenos.

Malawi. El Instituto Macroeconómico y Financiero paraÁfrica Oriental y del Sur (MEFMI) y Debt ReliefInternational organizaron conjuntamente un Tallernacional de análisis de estrategia de deuda quese llevó a cabo en Lilongwe del 3 al 13 de octubre de2005. El propósito del taller, en el que participaron 38funcionarios de Malawi, era preparar a ese país paralas negociaciones del punto de culminaciónprogramadas para el primer semestre de 2006. Elresultado de este análisis demostró que al llegar alpunto de culminación con una relación de 261% entreel valor presente y las exportaciones luego decompletarse el alivio comprometido en el punto dedecisión, la deuda aún no sería sostenible. Por lo tantoel gobierno debe negociar el límite máximo del aliviobajo la Iniciativa HIPC – aproximadamente 42,5% (US$493 millones en términos VP) – si desea que lasostenibilidad de su deuda alcance el umbral del150%. Además, la iniciativa propuesta por el G8 paralos países en la etapa posterior a la Iniciativa HIPCpodría ser significativamente favorable para Malawi.Los siguientes aspectos básicos deben ser objeto deseguimiento:• Malawi debe negociar el máximo alivio bajo la

Iniciativa HIPC al alcanzar su punto de culminacióny luego intentar obtener la cancelación de sudeuda según los términos del acuerdo del G8.

• El gobierno debe poner en vigor una nueva políticaglobal de financiamiento para asegurarse de recibirla asistencia externa de mejor calidad parafinanciar la reducción de la pobreza, el desarrollonacional y los planes de inversión.

• Para alcanzar la sostenibilidad de la deuda internaa largo plazo el gobierno debe formular unaestrategia global de deuda interna que le permitareducir el saldo de su deuda interna y el costo delos intereses internos.

• Sobre la base de los resultados del análisis de losindicadores de pobreza y los gastos asignados adistintos sectores se recomienda al gobierno:- dar prioridad al gasto que produzca los

máximos efectos de reducción de la pobreza;- poner en vigor un mecanismo apropiado de

control y evaluación para detectar casos demala administración financiera y lograr avanceshacia el logro de las metas y objetivosestablecidos, asegurando así la responsabilidady la transparencia e infundiendo disciplinafinanciera.

Misiones institucionalesGuyana. Del 12 al 23 de septiembre de 2005 se llevóa cabo en Georgetown, una Misión institucionalpara facilitar el establecimiento de un Grupo detrabajo sobre nuevo financiamiento (GTNF), revisarel Manual sobre políticas y procedimientos de losdonantes y acreedores externos y establecer un Plande fortalecimiento de capacidades en análisis dedeuda y nuevo financiamiento.

La misión trabajó estrechamente con autoridades yfuncionarios de la Oficina del Presidente, Ministerio deHacienda y otras entidades relacionadas con el temade deuda y cooperación.

El trabajo realizado permitió el establecimiento delGTNF que permitirá movilizar mayores recursosexternos en el futuro a la vez de mejorar su calidad. Sellegó a revisar el Manual sobre los donantes yacreedores y se dio inicio al proceso de definición deun Plan nacional de fortalecimiento de las capacidadesque se finalizará en el transcurso de otra misión arealizarse en el corto plazo.

GobernanzaReunión de consulta de los países HIPCmiembros del MEFMI. Como parte del proceso parala preparación de los últimos aportes al presupuestoprogramático para la fase 4 del PFC HIPC, laSecretaría del MEFMI invitó a los jefes de las unidadesde gestión de la deuda de los países en los que sedesarrolla el programa – o sea Angola, Kenia, Malawi,Mozambique, Tanzania, Uganda y Zambia – aparticipar en una reunión de consulta de dos días deduración que se celebró el 7 y 8 de julio de 2005 en lasede de la Secretaría en Harare.

El objetivo fundamental de la reunión consistió enrealizar consultas y generar un consenso sobre loselementos básicos del Documento de proyecto para lafase 4 del PFC HIPC, las prioridades nacionales entérminos de fortalecimiento de las capacidades y laforma en que los países pueden enfrentar lascontribuciones de contrapartida que exigen losdonantes y la reducción de los aportes que éstosrealizan. En la reunión se analizó y reflexionó sobre elmarco lógico del proyecto de la fase 4 y se reconocióque para definir los indicadores de desempeño eranecesario realizar un trabajo más minucioso con lospaíses para asegurar que sus propios indicadores ymetas de desempeño fueran lo más objetivos posible.Se prevé que en la fase 4 la atención se centre en lasáreas siguientes: marco legal e institucional, política denuevo financiamiento y análisis de la estrategia interna.Sobre la base de los resultados actuales de laautoevaluación, el MEFMI sometió a la consideraciónde cada país miembro áreas tentativas para elfortalecimiento de capacidades durante los cuatro añosde duración del proyecto. Se solicitó a los países HIPCque asumieran una responsabilidad financiera cada vezmayor en sus respectivas actividades defortalecimiento de las capacidades. Cada paísmiembro aceptó someter estas propuestas a laconsideración y aprobación de sus autoridades.

Capacitación en gestión por resultados para losorganismos de implementación del PFC. Durantela semana del 12 de septiembre los organismos deimplementación del PFC HIPC asistieron en Londres auna semana de capacitación brindada por Mannetsobre “Gestión por resultados” con el fin de preparartodos los instrumentos necesarios para la gestión de lafase 4 del PFC en una forma más orientada a los

ACTIVIDADES DEL PFC HIPCENTRE JULIO Y FINES DE 2005

Continuación en la página 13

12

NUEVAS INICIATIVAS DEL PFC CPEEN EL ÁFRICA FRANCÓFONA

Para el PFC CPE el tercer trimestre de2005 se caracterizó por el inicio delprograma regional en Burkina Faso y

Camerún y por la puesta en práctica de lanueva metodología en las regiones queintegran el BCEAO y el BEAC, así como por elexitoso lanzamiento del sitio Web exclusivo delPFC CPE (http://www.fpc-cbp.org/).

PROGRESOS DE LOS PAÍSES

• Bolivia recibió una misión de seguimiento enseptiembre y está actualmente organizando untaller de finalización y divulgación que serealizará en noviembre.

• En agosto y septiembre se realizaron misionespiloto a Burkina Faso y Camerún en eltranscurso de las cuales ambos países iniciaroncon éxito sus respectivos ciclos de proyectos

• Están en curso los preparativos del taller inicialque se llevará a cabo en Gambia ennoviembre.

• El PFC CPE de Ghana formará parte delprograma de apoyo al sector financierodesarrollado por donantes múltiples y estáactualmente analizando su fecha de inicio con elBanco Mundial.

• Kenia movilizó el financiamiento de su Planestratégico de estadísticas y se prevé quecomience el programa en el primer trimestre de2006.

• Nicaragua está preparando su taller deconcienciación y capacitación a celebrarse en elprimer trimestre de 2006.

• Tanzania está finalizando sus informes y planesanalíticos para el inicio de su próximo ciclo afines de 2005.

• En agosto se dio inicio al análisis de la situaciónen Malawi y la divulgación de los resultadosestá prevista para el primer trimestre de 2006.

• Uganda está terminando de preparar lapublicación preliminar de sus datos,programada para el primer trimestre de 2006.

• Zambia está preparándose para el comienzode su nuevo ciclo en el primer trimestre de2006.

OTRAS ACTIVIDADES

El PFC CPE también desarrolló las siguientesactividades:• Fue el anfitrión de un seminario para informar a

funcionarios del DFID sobre los logros del PFCCPE y recibir sus comentarios.

• Organizó su primer Curso de formación paracapacitadores, celebrado a continuación delseminario y las reuniones interregionales con elfin de analizar con los participantes la revisiónde la segunda fase del programa.

• Comenzó a distribuir cada seis semanas unboletín electrónico (listserve) cuyo objetivo esbrindar información sobre el progreso delprograma y aspectos vinculados al capitalprivado extranjero.

PRÓXIMO PROGRAMA DE TRABAJO

En los próximos seis meses el PFC CPE desarrollarálas siguientes actividades:• Misión de evaluación de la demanda a Ghana,

eventos iniciales de concienciación y capacitaciónen Burkina Faso, Camerún, Gambia y Nicaragua,misiones de seguimiento en Burkina Faso,Camerún, Malawi y Trinidad y Tobago, taller finalde divulgación en Bolivia y dos talleres

simultáneos, de terminación e inicio, en Tanzania yUganda.

• Mejora y actualización permanentes del sitio Web,software y material técnico.

• Publicación de listserves cada seis semanas y delboletín cada trimestre.

• Finalización de las versiones preliminares de lastres publicaciones.

Parte del mandato del PFC CPE consiste en ayudar apaíses con recursos limitados a cumplir los códigos ynormas internacionales para la producción de datos debuena calidad para sus balanzas de pagos y colaborar enla elaboración de análisis y formulación de políticas. Eneste artículo se describen los progresos alcanzados hastala fecha.

Las principales normas de referencia son: 1. Manual de balanza de pagos del FMI, 5ª edición

(BPM5). El PFC CPE ha colaborado con variospaíses para moverse del BPM4 al BPM5. Tambiénha contribuido a mejorar el cumplimiento del BPM5en otros países mediante la aplicación del valor demercado en lugar del valor contable, a reforzar larespuesta del sector privado en áreas tan críticascomo la rentabilidad y los dividendos, a incrementarla calidad de los datos mediante su reclasificación yel uso de series cronológicas y a compilar datossobre la posición de inversión internacional (PII). LasIBW han aceptado utilizar estos datos mejorados enla formulación de políticas.

2. Sistema general de divulgación de datos(SGDD). El PFC CPE coordina sus actividades conel SGDD mediante consultas a sus funcionarios,comentarios sobre metadatos ya existentes o enproyecto y propuestas nacionales para el pasaje del

SGDD a las NEDD (Normas especiales para ladivulgación de datos), utilizando los criterios delSGDD como parte integrante de su marco deevaluación de los avances realizados en la calidad delos datos e incorporando el SGDD a la metodologíay las metas del PFC para la evaluación de lascapacidades nacionales. También ayuda a los paísesa mejorar su cobertura en función del BPM5 (véaselo anterior), oportunidad y frecuencia de recolecciónde datos y transparencia, integridad y acceso a talesdatos mediante una amplia divulgación, informaciónsobre las fuentes y métodos utilizados y asistencia alos usuarios.

Progresos de los paísesEn el marco del PFC CPE los países evalúan sus propiosprogresos en el cumplimiento de los códigos y normas entodas las etapas de un ciclo de proyectos. Con puntajesque oscilan entre 1 (muy insuficiente) y 5 (normasinternacionales) el promedio de todos los países al iniciarel PFC CPE fue 2,13 (insuficiente). A partir de noviembrede 2005 aumentó a 3,5 (muy bueno). Como sedemuestra en el siguiente cuadro estos promediosocultan variaciones en cada país.

El cuadro 1 demuestra que todos los países participanteshan realizado avances significativos. Muchos de ellos, que

Cuadro 1

Pais Incorporación al PFC CPE Noviembre de 2005

Bolivia 2,8 3,8Gambia 2,0 3,4Ghana 1,4 2,6Malawi 2,7 4,0Tanzania 1,2 3,6Trinidad y Tobago 2,2 3,9Uganda 2,4 3,7Zambia 2,0 3,0Promedio 2,1 3,5

AVANCES DE LOS PAÍSES ENLA APLICACIÓN DE NORMASINTERNACIONALES

13

anteriormente utilizaban el BPM4, actualmente presentansus informes de acuerdo al BPM5 y todos han adoptadoel SGDD. Aquellos países que últimamente se hanmostrado más activos en el PFC CPE debido a unfinanciamiento externo y local regular (Bolivia, Malawi,Tanzania, Trinidad y Tobago y Uganda) alcanzaron inclusoun promedio más alto, de 3,8. Los que aún no hanregistrado actividad en la fase 2 (Gambia, Ghana yZambia), si bien han demostrado buenos avances en la

fase 1, muestran un porcentaje inferior, de 3, y necesitancontar con una oportunidad para consolidar y mantenerlos logros alcanzados. Los países que recién comenzarona participar en el PFC CPE (Burkina Faso, Camerún,Nicaragua) registran puntajes aun menores, alrededor de2,5, y han asignado prioridad a la consolidación de sucumplimiento de los códigos y normas.

En el Cuadro 2 se presenta una evaluación más detallada

del progreso por país. En el cuadro 2 se subraya elhecho de que los países han registrado un sólido avancecon respecto a la cobertura de los datos, así como a superiodicidad (en una medida ligeramente menor). Sinembargo, aún queda mucho por hacer para reforzar suoportunidad (en la página 15 pueden verse algunas ideassobre cómo hacerlo), lo cual será un aspecto prioritariode los trabajos durante el período restante de la fase 2del PFC CPE.

resultados que en fases anteriores. Se trabajó sobre ladefinición final del marco lógico analizando los riesgosque podrían afectar el éxito del proyecto y lasestrategias para superarlos, revisando el sistema deautoevaluación de los países sobre sus capacidadesde gestión de la deuda, diseñando la programación yla presentación de informes basados en resultados asícomo herramientas para la planificación financiera y laelaboración de presupuestos y la planificación ypresentación de informes previos y posteriores a cadaevento. También se prepararon los proyectos inicialesde los instrumentos que contribuirán a la formulaciónde los planes nacionales de fortalecimiento de lascapacidades en estrategia de deuda que representanun requisito esencial del marco lógico y de lasherramientas para asegurar la sostenibilidad de lasiniciativas que se desarrollen en la fase 4. Todos estosinstrumentos se completarán y validarán en consultacon los países HIPC durante el taller interregional quetendrá lugar en noviembre.

Cabildeo12ª Reunión de los ministros de Finanzas depaíses HIPC. En la página 2 pueden verse mayoresdetalles sobre esta reunión celebrada el 23 deseptiembre en Washington.

Educación a distanciaEl Taller de educación a distancia en régimen deresidencia celebrado en Londres entre el 18 y el 28de julio representó la culminación de los estudios delos participantes y permitió consolidar todo el trabajo

realizado sobre la elaboración de una base de datossobre la deuda, alivio de la deuda externa y análisis dehipótesis de nuevo financiamiento en una estrategia dedeuda general. En el taller participaron 12 estudiantesde los cuatro países que intervinieron en la etapa piloto– Bolivia, Camerún, Ghana y Uganda, tres pasantes delPôle-Dette BCEAO/BEAC y del programa de pasantíasdel MEFMI y un funcionario del CEMLA. Asimismo, tresparticipantes que no habían podido asistir al tallerrealizado en el mes de julio completaron sus estudiosen las oficinas de DRI del 1 al 11 de agosto de 2005.

Sobre la base de la evaluación general se otorgó a losestudiantes un certificado, ya sea de aprobado o dedistinción, por haber completado el programa deeducación a distancia. Aquellos estudiantes quetuvieron un desempeño distinguido demostraron quecuentan con los conocimientos y capacidadesnecesarias para ser facilitadores potenciales. Ellosignifica que podrán actuar como facilitadoresnacionales en futuros talleres y participar en lospróximos cursos regionales para capacitadores con elfin de reforzar sus aptitudes en esa área. Losestudiantes que recibieron un certificado de aprobacióndeben ser alentados a desempeñar un papel activo enel equipo nacional mediante la realización conregularidad de análisis de la estrategia de deuda ynuevo financiamiento.

En la página 10 puede verse información detalladasobre las iniciativas propuestas para el programa deeducación a distancia de la fase 4.

Sitio WebEl Grupo Development Finance es la organización queaglutina a Debt Relief International (DRI) – Oficinatécnica del Programa de fortalecimiento decapacidades de los países pobres muy endeudados(PFC HIPC) – y a Development Finance International(DFI) – Oficina técnica del Programa de fortalecimientode las capacidades sobre el capital privado extranjero(PFC CPE). En el último trimestre el Grupo lanzó supropio sitio Web, www.development-finance.org, en elque se brinda información sobre todas sus actividades,incluidas las que no están directamente vinculadas alPFC HIPC o al PFC CPE.

Actividades futurasHasta fines de 2005 el PFC HIPC llevará a cabo lassiguientes actividades:• Programas de asistencia intensiva: Guinea y

Ruanda• Misiones institucionales: Comoras, Guyana y

Nicaragua• Talleres nacionales: Bolivia, sobre deuda

subnacional y Honduras, sobre nuevofinanciamiento

• Talleres regionales: WAIFEM, sobre herramientaspara el análisis de la estrategia de deuda

• Seminario de sensibilización en Burundi• 4º seminario interregional para encargados de la

gestión de la deuda• 17ª Reunión del Comité Ejecutivo

Cuadro 2

ACTIVIDADES DEL PFC HIPC ENTRE JULIO Y FINES DE 2005 (continuación de la página 11)

País Estado actual Cobertura de los datos Periodicidad Oportunidad

Bolivia Finalizando el ciclo 1 BPM5 Trimestral 14 meses (c1)

Burkina Faso Iniciando el ciclo 1 En proyecto = BPM5 Se propuso anual N/D

Camerún Iniciando el ciclo 1 En proyecto = BPM5 Se propuso anual N/D

Gambia Iniciando el ciclo 2 BPM5 Se propuso anual 20 meses (c1)

Malawi Ciclo 3 en proceso BPM5 Anual 25 meses (c2) / 14 meses (c3)

Nicaragua Iniciando el ciclo 1 En proyecto = BPM5 Se propuso anual N/D

Tanzania Iniciando el ciclo 3 BPM5 Anual 47 meses (c2)

Trinidad y Tobago Exámenes trimestrales en proceso BPM5 Trimestral 3 meses

Uganda Ciclo 4 en proceso BPM5 Anual 21 meses (c3) / 15 meses (c4)

AVANCES DE LOS PAÍSES EN LA APLICACIÓNDE NORMAS INTERNACIONALES (cont)

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MÁXIMAS PRIORIDADESIDENTIFICADAS EN LOSEVENTOS INTERREGIONALES

Del 17 al 26 de octubre el PFC CPE llevó acabo en Uganda un Taller de capacitaciónde capacitadores y un Seminario

interregional auspiciados por el Banco deUganda, Development Finance International y elMEFMI. En este artículo se describen las futurasprioridades básicas identificadas en esa ocasión.

Fortalecimiento de las capacidadesEn ambas reuniones se destacó el avance tansignificativo logrado por los países participantes en elprograma de fortalecimiento de las capacidades perotambién se subrayó la necesidad de acelerar elprogreso en aquellos países y regiones que se hanincorporado recientemente al PFC CPE. El propósitode la Capacitación para capacitadores, en la queparticiparon 24 capacitadores, es brindar a los paísesautonomía en la capacitación de sus contrapartesnacionales. Durante el taller, los países participantesrecibieron importantes recomendaciones sobre laintroducción de mejoras en el monitoreo, el análisis y eluso del software. Los países y regiones secomprometieron a que los capacitadores participaríanen los próximos eventos a fin de poner sus aptitudesen práctica.

Participación de instituciones públicas y privadasEl PFC CPE ha dado pasos significativos para queinstituciones públicas y privadas se comprometan acontrolar y analizar los flujos de capital privadoextranjero. Las instituciones públicas han mejoradonotablemente sus capacidades técnicas, reforzando sucompromiso político de aplicar los resultados delprograma para introducir cambios en sus políticas yasumiendo compromisos financieros en el largo plazo.Ello ha mejorado las posibilidades de retención delpersonal básico y ha llevado a importantes cambioslegales, reforzando a su vez el mandato que tienen lasinstituciones en términos de recolección y análisis dedatos. El sector privado ha participado activamente enlas Grupos nacionales de trabajo (GNT) y haorganizado campañas de concienciación, persuasiónmoral y divulgación de resultados, lo que haincrementado el nivel de respuesta a las encuestas del30% al 90%. Sin embargo, es necesario que losresultados de los trabajos del PFC CPE tengan unadivulgación aun mayor en los países a través del sectorprivado que no participa en el PFC CPE y eventos depromoción de inversiones.

Introducción de mejoras de calidad de lametodología y los datosLos países han realizado progresos significativos en lamejora del registro de aquellas empresas que debencontrolarse y en la simplificación de los formularios debalanza de pagos, facilitando así el acceso de losusuarios. La calidad de los datos recogidos hamejorado notablemente, especialmente en loconcerniente a las remesas, retención de utilidades ypréstamos offshore. En algunos aspectos, como el valorde mercado, los países están tan avanzados comootros países de la OCDE. También están aplicando lametodología para mejorar la calidad de los datos ydiseñar metodología de vanguardia a nivel

internacional. Sin embargo, la compilación de datos demejor calidad exige un tiempo más prolongado, lo cualproduce una desviación de los criterios de oportunidaddel SGDD (véase la página 15). Por ello los paísesestán actualmente adoptando metodologías demuestreo que les permitan reducir este período detiempo y la carga financiera.

Los países también han identificado áreas querequieren mayor trabajo, incluida la recolección dedatos sobre activos y el seguimiento de las actividadesde los fondos de inversiones de cartera, así como delos inversores que adquieren acciones o bonos através de representantes residentes. También esnecesario identificar cuidadosamente los países deorigen de las inversiones, determinando los casos deresidentes que transfieren fondos al exterior y luego lostraen de regreso para invertirlos (round-tripping) y los“países de origen reales” (tomando en cuenta loslugares donde realmente se toman las decisiones deinversión en lugar de los domicilios registrados).Además, es necesario integrar la recolección de datossobre el capital privado extranjero de manera máscuidadosa con otras encuestas de empresas yhogares.

Últimas iniciativas internacionales sobre datos yanálisis La OCDE y los miembros de los grupos de trabajoestadísticos del FMI realizaron presentaciones sobre lanueva definición de la inversión extranjera directa (IED),indicadores de globalización, avances de los paísesmiembros de la OCDE en la aplicación de normassobre datos y las revisiones del Manual de balanza depagos del FMI. Estas últimas implican una puesta apunto de importancia en la metodología y lacapacitación del PFC CPE en el período 2007-2008.

Los participantes también recibieron información sobrelas últimas iniciativas analíticas del FMI, la OCDE, laUNCTAD y el Banco Mundial, de las que surgieron dosclaros mensajes:• la comunidad internacional no tiene suficiente

acceso a los datos y análisis mejorados del PFCCPE. Es necesario que los países compartan susdatos y análisis con los organismosinternacionales, publiquen sus informes nacionalesen sus sitios Web y los divulguen a través deboletines;

• los organismos internacionales están firmementedispuestos a cooperar con el PFC CPE. Losexpertos de la OCDE y la UNCTAD señalaron su

deseo de que especialistas de sus programasparticipen en los futuros eventos y publicaciones.

Análisis sobre la percepción de los inversores y laresponsabilidad social empresarial En la reunión se afirmó la necesidad de que los paísesrealicen este análisis para asegurar que los cambios depolítica que se recomienden queden totalmente acargo de los interesados nacionales. Se instó alprograma a profundizar sus análisis sobre lapercepción de los actuales inversores desglosándolopor países de origen y sectores de inversión, yanalizando asimismo la percepción de los inversorespotenciales. También se destacó que los países puedenanalizar la aplicación práctica del principio deresponsabilidad social empresarial (cuánto se gasta,qué proporción del personal se capacita, etc.) e instó alos países a comparar sus resultados con las normasinternacionales existentes, intercambiar informacióncon sus puntos de contacto en la OCDE en esa áreaespecífica y subrayar los modelos de desempeñopositivos para alentar el progreso de las demásempresas en este sentido.

Análisis del capital extranjero privadoEn la reunión se informó que los países están usandolos datos compilados en el marco del programa paramejorar los datos y análisis básicos de sus balanzas depagos, así como ejercer influencia sobre sus políticasmacroeconómicas. También están introduciendomejoras en sus análisis de los costos, riesgos yvolatilidad del capital extranjero privado pues, si bienéste constituye una valiosa fuente de financiamientodel desarrollo, debe ser cuidadosamente controlado ygestionado mediante el ajuste de las políticasmacroeconómicas y de promoción de inversiones. Seinstó a los países a superar los límites del análisis delas tendencias básicas y la sostenibilidad para alcanzarestrategias integrales de financiamiento del desarrollo.

Remesas de trabajadoresFinalmente, en la reunión se analizó la necesidad demejorar el control y el análisis de las remesas. Sepresentaron detalles sobre un amplio programadesarrollado por el CEMLA en América Latina, asícomo sobre iniciativas individuales promovidas porpaíses africanos, y se instó a la comunidadinternacional a establecer un programa general paraÁfrica y continuar el intercambio de detalles específicossobre los avances realizados en las diferentes regionesen el marco del PFC CPE.

En términos generales, ambos eventos tuvieronéxito en el logro de sus objetivos. Losparticipantes instaron al PFC CPE a celebrarseminarios interregionales con mayor frecuenciapara intercambiar información sobre prácticasóptimas y a llevar a cabo talleres de formaciónpara capacitadores en el África francófona yAmérica Latina tan pronto como sea posible conel fin de consolidar las mejoras alcanzadas entérminos de capacidades. El material de amboseventos se publicará en breve en el sitio Web delPFC CPE.

Excursión a las Cataratas Bujagali

¿CÓMO MEJORAR LA PUNTUALIDAD DE LOSDATOS?

Por puntualidad de los datos se entiende el períodoque media entre el punto de referencia de los datos yla fecha de su divulgación. Por ello, si un país divulgaen junio de 2005 los datos de su balanza de pagoscorrespondientes a 2004, el nivel de oportunidad desus datos sería seis meses. En este artículo se explicala oportunidad de los datos en el contexto de loscódigos y normas estadísticas internacionales, seanaliza la experiencia del PFC CPE en ese sentido yse indican técnicas para mejorar la oportunidad y suutilidad.

AntecedentesEn 1997 el FMI, la CE, la OCDE, las Naciones Unidasy el Banco Mundial crearon el Sistema general dedivulgación de datos (SGDD) como forma de asistir alos países en el desarrollo de sus marcos estadísticosy mejorar la calidad de los datos y su divulgación entrelos interesados. En lo que se refiere al sector externoel SGDD especifica que el criterio de oportunidadaceptable es seis meses para la balanza de pagos yde seis a nueve meses para la posición de inversióninternacional (PII) y la deuda externa del sector privado(DESP).

Todos los países asociados al PFC CPE ya hanadoptado el SGDD o están trabajando para ello enrespuesta a la demanda nacional e internacional dedatos precisos y oportunos sobre el capital extranjeroprivado como información necesaria para lasdecisiones de los inversores y las que se tomen sobrepolíticas macroeconómicas. Originalmente la atenciónse centró en la mejora de los elementos constitutivosbásicos de los sistemas nacionales de estadísticas(cobertura de los datos, periodicidad, prácticas decompilación y análisis, divulgación). Los paísesrealizaron grandes progresos y ultrapasaron lasrecomendaciones básicas del SGDD en muchas deestas áreas.

Sin embargo, debido a las características novedosas ytécnicas de este ejercicio y a los retrasos en larespuesta del sector privado, en la fase 1 del PFCCPE el nivel de oportunidad se desvió de seis a nuevemeses hasta llegar a los 19 meses. A pesar de ello,todos los países participantes consideraron que lamejora significativa en la calidad de los datosjustificaba este retraso. En la fase 2 la oportunidadmejoró en los países participantes que ya teníanexperiencia previa pero continuó siendo lenta en lospaíses recién incorporados y actualmente registra unpromedio de 12 a 16 meses.

En este artículo se indican cinco técnicas para unamayor mejora en la oportunidad de los datos:

1. MuestreoUn factor de importancia que tiene efecto sobre lospresupuestos, volumen de trabajo y duración de losciclos de proyectos es el tamaño (y la distribución) delos inversores. Últimamente el PFC CPE haconcentrado su atención en la metodología demuestreo, tal como se anunció en boletines anteriores.Uganda es un ejemplo específico de un país quecuenta con una buena metodología de muestreodirectamente vinculada a una mejor calificación.

Sobre la base de esta experiencia se recomienda a lospaíses que comiencen por realizar de uno a trescensos o establezcan patrones de referenciagenerales para determinar el número de sus inversoresy su distribución. A partir de entonces los paísesdeben efectuar muestreos más reducidos y censoscada cinco años para actualizar sus registros deinversores y datos de balanza de pagos (con elinevitable desvío de la oportunidad en el año en quese realice el censo). En el caso de Uganda se realizóun maestreo de 300 inversores sobre un total de 500,con una meta de cobertura del 97%. Tanzaniarecientemente efectuó un muestreo de 207 inversoressobre un total de 496, con una cobertura superior al90%. Si el sistema se depura aun más se podríanobtener muestras más reducidas, de alrededor del30% de aquellas empresas que representan el 80%de los flujos de inversiones, lo cual tendría para losgrupos de trabajo nacionales efectos positivos sobrela reducción de los presupuestos, el volumen detareas y la duración de los proyectos.

2. Sistemas de trabajo más acertadosOtra técnica para reducir la duración de tareasconsiste en ejecutarlas en lo posible en formasimultánea en lugar de consecutiva. De acuerdo a laexperiencia del PFC CPE ni siquiera los países conrecursos suficientes lo hacen así siempre, lo cualcausa retrasos considerables. Un sistema de trabajomás acertado incluiría las actividades siguientes:• Preparar la capacitación, el trabajo in situ, los

eventos, etc. con mayor anticipación.• Supervisar con mayor eficacia el trabajo in situ.• Los encuestadores explican los formularios de

encuesta con mayor claridad para acelerar larespuesta de los encuestados.

• Verificación del trabajo in situ por parte de lossupervisores mediante un mayor número devisitas a las empresas censadas.

• Los encuestadores efectúan una revisiónpreliminar de la información en el momento derecibirla y en las instalaciones de la empresa, enlugar de hacerlo en sus oficinas.

• Los encuestadores verifican la información en suoficina a medida que la reciben.

• Los supervisores capacitan nuevamente a losencuestadores cuando se detecten errores gravesde verificación.

• Los supervisores realizan la revisión final de lainformación apenas ésta se encuentre disponible.

• Los procesadores ingresan los resultados finalesapenas se encuentren disponibles.

• Los procesadores verifican mutuamente sutrabajo a medida que se desarrolla.

• Los supervisores aplican en las primeras etapasprogramas de detección de errores paracorregirlos y capacitar nuevamente al personalque corresponda.

La aplicación de un curso de acción más acertadoreducirá los cuellos de botella al mínimo y abreviará laduración del proceso. Es necesario rediseñar losplanes de trabajo y ejecución para identificarclaramente las actividades que se desarrollan enforma simultánea y los grupos de trabajo debenaplicarlos y administrarlos de manera más estricta.

3. Combinación de eventosUna tercera técnica para reducir los presupuestos y la

duración de los proyectos es combinar la realizaciónde los principales eventos en la medida de lo posible.Un ejemplo de ello es realizar los eventos finales dedivulgación simultáneamente con los eventos inicialesde capacitación y concienciación. Anteriormente elevento final (y la correspondiente misión) era elprincipal evento de culminación de un ciclo deproyectos, en tanto que el evento inicial era el másimportante del ciclo siguiente. La combinación deambos reduce significativamente la duración ypresupuesto de los proyectos, aunque tambiénaumenta el volumen de trabajo para organizarlos demanera simultánea. Tanzania y Uganda han sidoalgunos de los primeros países en poner en prácticaesta técnica.

4. Racionalización de los informes nacionalesEl informe analítico de los países es una de lasprincipales actividades que prolonga la duración de losproyectos. Su redacción, revisión y aprobación porparte de las autoridades exige mucho tiempo. A pesarde ello, estos informes cumplen también múltiplesobjetivos, incluida la publicación de los datos, suanálisis y las recomendaciones en términos depolíticas que sirven como insumos para todos losinteresados. Por lo tanto el PFC CPE recomienda quelos países investiguen cuidadosamente las posiblesformas de acelerar estos procesos y reducir laextensión y el contenido de sus informes, sin que elloafecte negativamente su esencia ni las implicacionesde los resultados contenidos en ellos. Además, sepuede acelerar considerablemente el nivel deoportunidad divulgando los datos de balanza depagos, posición de inversión internacional y deudaexterna del sector privado en un formato preliminarantes de publicar el informe analítico.

5. PronósticosUna quinta técnica posible para reducir la duración delos proyectos y mejorar la oportunidad de los datosconsiste en incorporar un período de pronóstico en lametodología de encuestas. De esa forma los paísespueden llevar a cabo en el cuarto trimestre de 2005 oprimer trimestre de 2006 un ciclo de encuestasrelativo a datos de 2004 y 2005 y solicitar a losencuestados que formulen pronósticos para 2006.

Sin embargo, a este respecto la experienciainternacional es heterogénea. En primer lugar, lasrespuestas del sector privado han variado, lo quepuede afectar la calidad de los datos. En segundotérmino, estos pronósticos se usan mayormente anivel interno y no como datos oficiales. Por lo tanto, elPFC CPE continúa investigando esta técnica y en estaetapa no recomienda incorporar los pronósticos.

ConclusionesPara el PFC CPE y sus países participantes la mayoroportunidad de los datos reviste una prioridad básicapara mejorar su utilidad y las recomendaciones entérminos de políticas. Es a tales fines queanteriormente se recomendaron cuatro técnicas(muestreo, sistemas de trabajo más acertados,combinación de eventos e informes nacionales).Algunos países, como Bolivia, Malawi, Uganda yTanzania ya están aplicando estas recomendaciones yen el futuro informarán sobre sus experiencias.

15

CAPITAL EXTRANJEROPRIVADO: PREGUNTASFRECUENTES

16Debt Relief International / Development Finance International

4th Floor Lector Court, 151-153 Farringdon Road, London EC1R 3AF, Reino Unidot: +44 (0)20 – 7278 0022 f: +44 (0)20 – 7278 8622 e: mail@dri.org.uk http://www.hipc-cbp.org http://www.fpc-cbp.org

PREGUNTAS TÉCNICAS SOBRE EL ALIVIO DE DEUDA

De acuerdo a la propuesta del G8 debecancelarse el 100% de la deuda contraídacon el FAD, la AIF y el FMI por los países enla etapa posterior a la Iniciativa HIPC. Si bienen principio esta propuesta fue ratificada enlas recientes reuniones de las IBW celebradasen Washington, sus detalles aún no se handefinido, por lo que tampoco queda claro dequé manera se pondrá en práctica. Sinembargo, aparentemente existe consensosobre los siguientes puntos principales:• La iniciativa solamente se aplica a los

países HIPC que han llegado a su puntode culminación, por lo cual hasta la fechalos países elegibles son 18. Los demáspaíses también lo serán una vez quealcancen su punto de culminación.

• La cancelación del 100% se aplicará alsaldo de la deuda ya desembolsadacontraída con el FAD, la AIF y el FMIhasta fines de 2004. Se ha mencionadoque la cancelación se aplicaría solamentea préstamos que se hubierandesembolsado en su totalidad antes defines de 2004, pero actualmente noparece ser así. Una de las consecuenciasdel acuerdo del G8 sobre la deuda es quelos países deberán identificar el saldo desu deuda con el FAD, la AIF y el FMI

hasta fines de 2004 y los desembolsosposteriores no serán elegibles para estainiciativa.

• El FAD y el FMI esperan poner en prácticasu parte del acuerdo a comienzos de2006 aunque el cronograma exactodepende de la necesaria formalización delos acuerdos. La AIF propone aplicar sucancelación de la deuda a partir del 1º deJulio de 2006, o sea al comienzo de supróximo año financiero. Entretanto lospaíses deberán continuar pagando elservicio de su deuda con el FAD, la AIF yel FMI.

Para algunos países que mantienen unadeuda elevada con el FAD, la AIF y el FMI lainiciativa del G8 representará la cancelaciónhasta un 80% a 90% del saldo de esa deuda,reduciendo el valor presente de su relacióndeuda/exportaciones hasta el 50%. Sinembargo, para otros países y en particularpara los países HIPC latinoamericanos, lainiciativa del G8 implicará una cancelación dedeuda significativamente menor. Por ejemplo,para Guyana y Honduras esa cancelaciónserá de aproximadamente el 30% puessolamente se aplicará a la deuda contraídacon la AIF y el FMI, ya que el BID y el BDC no

están incluidos en el acuerdo del G8.

Si bien el acuerdo del G8 sobre la deudatendrá como resultado la cancelaciónmultilateral del saldo y el servicio de la deudade los países en la etapa posterior al puntode culminación bajo la Iniciativa HIPC, ello nose producirá en forma “gratuita” pues esospaíses también verán reducidos losdesembolsos previstos en los programas AIF-14 y FAD-10. Los desembolsos para lospaíses HIPC post-punto de culminación sereducirán en el mismo monto en que la AIF yel FAD cancelen el servicio de la deuda decada uno de ellos. Si bien en el caso de laAIF ello podrá compensarse mediante unfinanciamiento adicional, a su vez estefinanciamiento se asignará a todos los paísesque reciben asistencia de la AIF. El resultadoneto es que el monto de recursos adicionalesque los países HIPC recibirán para invertir enel logro de los ODM será algo menor alservicio de la deuda que se cancela.

Pueden verse mayores detalles con respectoa los efectos de la iniciativa de deuda del G8sobre los desembolsos de la AIF y el FAD enwww.hipc-cbp.org.

H ace un año las IBW acordaronampliar la cláusula de “caducidadautomática” que permite a los

países calificar a la Iniciativa HIPC hastafines de 2006 y “respetar” la elegibilidadde los países que califiquen sobre labase de los datos de su deuda a fines de2004. Aunque la lista final de paíseselegibles para recibir el alivio de la deudaestará disponible a comienzos de 2006,las IBW ya elaboraron una listapreliminar de nuevos candidatos.

Hasta el momento esa lista incluye nuevepaíses que han sido identificados comopotencialmente elegibles para la IniciativaHIPC pero no han alcanzado aún su punto dedecisión: Comoras, Congo, Costa de Marfil,Laos, Liberia, República Centroafricana,Somalia, Sudán y Togo. Además hay otroscuatro países que son candidatos potencialespara la Iniciativa HIPC: Eritrea, Haití,Kirguistán y Nepal, todos los cuales sonelegibles exclusivamente sobre la base de sudeuda con la AIF y de acuerdo a su SCLP. Elcuadro siguiente presenta los coeficientes

basados en datos de fines de 2004 querespaldan la calificación de estos países parael alivio de la deuda bajo la Iniciativa HIPC.

Además de estos 13 países hay otros cinco –Bangladesh, Bhután, Myanmar, Sri Lanka yTonga –, que posiblemente podrían serelegibles para la Iniciativa HIPC pero aún senecesitan datos más amplios antes de llegara una evaluación final.

El costo estimado del alivio de la deuda quese brindaría a los 13 candidatos potencialeses de US$ 23.000 millones en términos VP,de los cuales alrededor del 70% se destinaríaa Liberia, Somalia y Sudán, países queregistran atrasos significativos. Los cuatroHIPC identificados más recientementerecibirán alivio de la deuda por US$ 1.300millones.

¿CÓMO SE PONDRÁ EN PRÁCTICA LA PROPUESTA DEL G8 PARA LA CANCELACIÓN DE LA DEUDA DE LOSPAÍSES EN LA ETAPA POSTERIOR A LA INICIATIVA HIPC?

NUEVOS PAÍSES HIPC

Calificados por relación VP/exportaciones Calificados por relación VP /ingreso fiscal*

País VP/exportaciones País VP/ingreso fiscal

Comoras 378% Congo (Rep.) 354%

Eritrea 362% Costa de Marfil 361%

Haití 190% Kirguistán 345%

Laos 197% Togo 394%

Liberia 1,433%

Nepal 201%

Rep. Centroafricana 546%

Somalia 1,091%

Sudan 561%

* incluidos en los sub-criterios Fuente: FMI