estrategia de financiación para startups
TRANSCRIPT
ObjetivosTipos de Startups desde la perspectiva de la financiación Entender las fases del proceso de financiación de nuestra Startup Planificar la estrategia de financiación Cuándo es invertible una Startup Tipos de financiación disponible Enfocar una reunión con potenciales inversoresAspectos críticos de una negociación con inversores
Intensivas en capitalModelos de negocio mobile/web de rápido crecimiento:
Intensivas en capital marketing y humano Modelos de negocio basados en hardware o infraestructuras
Intensivas en capital financiero y humanoObjetivo: vender la compañía
Necesitan grandes cantidades de dinero
LifestyleLos emprendedores NO pretenden vender la compañía Negocios para vivir tranquilamente, sin preocupaciones Satisfacción personal del emprendedor
La financiación no es una variable TAN crítica
BootstrappingDIYEs posible generar caja rápidamente desde fases tempranas Sostenible con pocas ventas
No se necesita gran inversión para arrancar
Fases de la estrategia de financiación
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Planificación Búsqueda
IDENTIFICACIÓN Y ACCESO A INVERSORES
VALORACIÓN
FUENTES DE FINANCIACIÓN
TAMAÑO DE LA RONDA Y DESTINO DE LOS FONDOS
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
INVESTIGACIÓN
PRESENTACIÓN
Negociación y Cierre
“DUE DILIGENCE”
CAP TABLE
PACTOS Y TÉRMINOS DE LA NEGOCIACIÓN
OTRAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
TIEMPOS
STARTUPS INVERTIBLES
Planificación VALORACIÓN
FUENTES DE FINANCIACIÓN
TAMAÑO DE LA RONDA Y DESTINO DE LOS FONDOS
PLANIFICACIÓN FINANCIERA
CAP TABLE
TIEMPOS
STARTUPS INVERTIBLES
Planificación
Planificación FinancieraModelo financiero
A largo plazo Contrastado/sólido Razonable/flexible Información
Financiación Beneficios Caja
Impuestos Road Map de Rondas de financiación
Integrar con la Cap Table Aportaciones de los fundadores > importante Rentabilidad de los inversores
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Tamaño de la Ronda y destino de los fondos
Detalle suficiente en el modelo financiero Mensualización de pagos y cobrosCuatro tipos de cash flow:
Operaciones Inversiones Impuestos Financiación
Tamaño de las rondas Posibilidad de trabajar con horquillas para las rondas si detrás hay lógica de escenarios:
No definir las necesidades de fondos desde “dilución objetivo” Destinos:
3F / BA - validación y consolidación equipo BA / VC - crecimiento y equipo
ValoraciónEl gran dilemaMétodos
¿Descuento de flujos de caja? ¿Comparables? ¿Opciones reales? ¿Árboles de decisión? ¿NAV? Mercado
Factores cualitativos a considerar:Mercado Potencial de crecimiento Equipo Competencia
Alineada con el road map de rondas y el modelo financieroRetrasar la dilución el máximo tiempo posible
¿Cuándo empezamos a valorar la empresa? > Cuando necesitemos inversores
USA EspañaUS$ Valor Post € Valor Post
Aceleradora 20k 400k 20k 200kBA 100k 1m 10-50k 700k
Super Angel 300k 1,5m 100-150k 1mmicro VC 640k 2,6m 200-300k 1,5m
VC >1m >5m >500k >3mFuente: Sinensis Capital + Elaboración Propia
Fuentes de financiación
Contacto Aceleradoras Family Offices Multi Family Offices
Fundadores. Importante que “se retraten”
3F. Entorno cercano - ojo con los Friends y la Family
Financiación PúblicaPréstamo participativo No subvenciones Parte no reembolsable ENISA + IVACE + CDTI
Super Angels
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¿Crowdfunding?Encuesta crowdfunding 2013 - Asociación Española del Crowdfunding
Los proyectos que mayor financiación han logrado están relacionados con política y artes creativas > link Inversión individual media muy baja Todavía le queda mucho recorrido para ser una herramienta eficiente para financiar Startups
2013 %Aportación Media por Inversor
Cantidad Solicitada Promedio
Volumen Inversión
Número de Financiadores
Duración Campañas
(días)
Inversión 20,7% 4.853 € 134.856 € 3,9m 28 53
Préstamo 13,8% 2.025 € 30.833 € 2,6m 15 30
Recompensa 41,4% 36 € 2.804 € 7,9m 78 41
Donación 24,1% 34 € 11.128 € 4,6m 327 82
19,1m 143
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Cap TableTipos de participaciones existentes: Ordinarias, Preferentes y Phantom Shares (derechos económicos) ValoraciónPorcentajes de participación Estrategia de rondas > road map de rondas
Es crítico alinearlo con un modelo financiero sólidoEs importante compartirlo y consensuarlo con los socios
% máximo que podemos ceder > DILUCIÓN: Modelo financiero Valoraciones Nuestras propias expectativas
Tiempos para cerrar inversión3 - 4 meses
Confianza / conocimiento del equipo Madurez del proyecto Aunque a veces es cuestión de semanas
Planificación > “no ahogarnos en la orilla” Vincular con evolución compañía:
Fundadores / 3F > Encaje problema/solución (1-2 meses) 3F / BA > Encaje producto / mercado (3-4 meses) BA / VC > Crecimiento (+ 6 meses)
Si no logras toda la ronda:Cierra lo que tienes y avanza
Startups invertibles
Negocio Equipo
ESCALABILIDAD
COMPROMETIDO
SABER VENDER
“INVERTIBLES”
¿CAC < LTV?
TRACCIÓN
EQUILIBRADO
Exit
AÑOS
MÚLTIPLO
¿TIR?
MÉTRICAS MUY BUENAS
VALORACIÓN Y TICKET
MERCADO / COMPETENCIA
Búsqueda
IDENTIFICACIÓN Y ACCESO A INVERSORES
INVESTIGACIÓN
PRESENTACIÓN
OTRAS FUENTES DE FINANCIACIÓN
Búsqueda
Identificación y acceso a inversoresConocer al equipo y a la Startup
Más probabilidades de invertir en ella Ello limita el acceso a inversores extranjeros
Aceleradoras extranjeras (EBN Network, Angel List -angel.co-, gan.co) Moverse > CEO
Foros de inversión útiles Los premios no dan de comer Los halagos tampoco
BIG BAN ANGELS Aceleradoras VC desde el principio:
Teoría de la inversión en líneasSmartmoney
Pero el tipo de “Smart” que interesa a la Startup A veces no podemos elegir el tipo de inversor óptimo
InvestigaciónLabor crítica Importante que nos lo presenten Foros > Intentar saber quién estará presente Trayectoria profesional Otras inversiones > forma de invertir, exit, … Aportación “smart” Prepara las preguntas que te van a hacer Utilizar Startupxplore
Importancia de planificar las presentaciones
PresentaciónContundente y claro Llamativo / Sexy Practica, practica y practica 1 minuto / 5 minutos / 20 minutos Saca cuanto antes lo que puede interpretarse como un problema Planifica las preguntas
En definitiva, hay que enamorar al inversor
Otras fuentes de financiaciónCrowdfunding
Recompensa Inversión Préstamo Donativo
Financiación pública > préstamos participativos: Deuda subordinada ¡Sin garantías! Tipo de interés fijo + variable (con un máximo) Posibilidad de ser convertibles ¿Compensa el trabajo? > si el dinero viene en esas condiciones, SÍ
Servicios > aceleradoras
“Due Diligence”Documentos:
Pacto de socios > redacción o adhesión Acuerdos importantes (proveedores críticos, servicios externalizados) Constitución ¿Anteriores ampliaciones de capital?
EquipoModelo validadoMétricas
Aceleradoras, Super Angels y VC Crecimiento mensual 2 dígitos (métrica en función del negocio - descargas, usuarios, conversiones a premium, etc.)
Destino de los fondosHardware Startups:
Prototipo y diseños ¿Cap Table?
Solo los acuerdos que afecten a su exit > pacto de socios
Pactos y términos de la negociación (i)
Establecer las líneas rojas Valoración / dilución / porcentaje de participación Cantidad Participación en la gestión …
Planificar alternativas: por ejemplo, equity vs nota convertible Buscar puntos de fuerza:
No apostar a una carta > nos quita fuerza Acuerdos previos > pacto de socios
Flexibilidad: Tener claros los puntos de cesión
Hitos logradosImportancia de la químicaTener un buen abogado
Pactos y términos de la negociación (ii)
Cláusula antidiluciónPara inversores que creen que entran caros No para fundadores
Descuento en rondas posterioresVerdadera aportación de valor
VestingAumentar participación si se consiguen determinados hitos en un plazo específico de tiempo
Participación de advisors:Solo dinero Solo participación > vesting Mix dinero / participación
“Porcentajes óptimos para que no dominen la empresa” > 50%No diluirse más del 20% en cada ronda