¿Es necesaria una nueva ¿Es necesaria una nueva generación de reformas generación de reformas

financieras?financieras?

Antonio VivesSubgerente, Empresa Privada y Mercados Financieros

BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

XXXII Asamblea de ALIDEXXXII Asamblea de ALIDE16 de mayo, 200216 de mayo, 2002Santiago de ChileSantiago de Chile

Estructura de la PresentaciónEstructura de la Presentación

Reformas del sistema financieroReformas del sistema financiero

Importancia de la propiedad de la bancaImportancia de la propiedad de la banca

Papel de la Banca de DesarrolloPapel de la Banca de Desarrollo

Recomendaciones de políticaRecomendaciones de política

¿Generaciones de reformas o reforma continua?

““Primera generación” fue un gran esfuerzo a Primera generación” fue un gran esfuerzo a finales de los 80s y principios de los 90s que finales de los 80s y principios de los 90s que consistió en:consistió en:– privatización del sistemaprivatización del sistema– liberación de tasas de interés y de asignación liberación de tasas de interés y de asignación

del crédito. del crédito. – supervisión y regulación fortalecidasupervisión y regulación fortalecida

Crisis bancarias a mediados de los 90s produce la Crisis bancarias a mediados de los 90s produce la internacionalización de finales de los 90s. internacionalización de finales de los 90s.

¿Generaciones de reformas¿Generaciones de reformas o reforma continua? o reforma continua?

En los últimos cinco aEn los últimos cinco añños, mas preocupación por os, mas preocupación por la “arquitectura” del sistema financiero la “arquitectura” del sistema financiero internacional, descuido de la “plomería” del internacional, descuido de la “plomería” del sistema nacional.sistema nacional.

¿Se necesita otra generación de reformas?¿Se necesita otra generación de reformas?

Mantengase síntonizado !!!Mantengase síntonizado !!!

Sistema financiero es claveSistema financiero es clave

Amplia evidencia de la relación entre el tamaño, estabilidad y diversidad del sistema financiero y el crecimiento y desarrollo económico (y viceversa?)

Un sistema financiero desarrollado contribuye a la asignación eficiente de recursos

América Latina adolece de deficiencias en los tres frentes (tamaño, estabilidad y diversidad), con diferente grado en diferentes países.

Mercados Financieros: Menor desarrolloMercados Financieros: Menor desarrollo

Indicators Latin

America Caribbean

Developed Countries

Middle East and

North Africa

South and East Asia

Sub-Saharan

Africa

Transition Economies

Bank Credit to the

Private Sector over

GDP

24.20% 43.20% 75.90% 41.00% 44.30% 14.40% 26.40%

Overhead Costs

5.90% 4.70% 2.60% 2.30% 2.60% 5.50% 5.60%

Net Interest Margin

5.80% 4.50% 2.50% 2.70% 3.10% 5.70% 5.40%

Stock Market Capitalization over GDP

17.20% 29.00% 65.90% 36.00% 81.60% 16.30% 14.30%

Stock Market Value

Traded over GDP

3.81% 2.67% 42.18% 12.70% 46.00% 1.66% 25.90%

Source: The Latin American Competitiveness Report 2001-2002, World Economic Forum and Harvard Center for International Development

Mercados Financieros: Grandes Mercados Financieros: Grandes diferenciasdiferencias

Indicators Argentina Brazil Mexico Chile Honduras Bolivia Paraguay

Bank Credit to the Private

Sector over GDP17.10% 26.00% 24.20% 48.30% 20.00% 43.20% 19.20%

Overhead Costs 8.10% 9.80% 4.90% 3.10% 4.20% 4.80% 6.60%

Net Interest Margin

5.60% 11.50% 4.70% 4.10% 7.00% 4.10% 6.70%

Stock Market Capitalization

over GDP14.00% 24.70% 38.10% 99.80% 4.90% 1.70% 2.00%

Stock Market Value Traded

over GDP3.80% 17.00% 14.70% 11.10% 2.00% 0.01% 0.17%

Source: The Latin American Competitiveness Report 2001-2002, World Economic Forum and Harvard Center for International Development

Liberalización financiera y crédito privadoLiberalización financiera y crédito privado

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000

Fin

ancia

l Lib

era

lization I

ndex

28

30

32

34

36

38

40

42

44

Cre

dit/G

DP

(%

)

Source : World Bank (2000) for Credit/GDP and Table 5.1 for Financial Liberalization Index.

Frecuencia de crisis de créditoFrecuencia de crisis de crédito

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

America Latina Desarrollados Otros endesarrollo

Medio OrienteNorte Africa

Sur y Este Asia PaisesTransición

LiLimitaciones de los mercados financierosmitaciones de los mercados financieros: : Fallas de mercadoFallas de mercado

Instrumentos financieros limitadosInstrumentos financieros limitados Instituciones financieras débilesInstituciones financieras débiles Mercados ilíquidosMercados ilíquidos Mercados incompletos (especialmente en manejo Mercados incompletos (especialmente en manejo

de riesgo)de riesgo) Baja capitalización (riesgo de expropiar valor)Baja capitalización (riesgo de expropiar valor)

LLimitaciones de los mercados financierosimitaciones de los mercados financieros: : Fallas de gobiernoFallas de gobierno

Inestabilidad macroeconómicaInestabilidad macroeconómica Inestabilidad política Inestabilidad política Débiles sistemas legales (derechos de propiedad, Débiles sistemas legales (derechos de propiedad,

litigación, quiebra, sesgo a deudores, etc.)litigación, quiebra, sesgo a deudores, etc.) Débiles sistemas de supervisión y regulaciónDébiles sistemas de supervisión y regulación Corto plaCorto placcismo (dominación de la banca)ismo (dominación de la banca) Intervencionismo del estado en los servicios Intervencionismo del estado en los servicios

financierosfinancieros

Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada

Propiedad de la banca pública es popular porque:Propiedad de la banca pública es popular porque:– Dirige el crédito a sectores con mayor contribución al Dirige el crédito a sectores con mayor contribución al

desarrollodesarrollo– Crédito a menor costoCrédito a menor costo– Mayor acceso al crédito (sectores desatendidos)Mayor acceso al crédito (sectores desatendidos)– Reduce probabilidad de crisisReduce probabilidad de crisis

Bajo el supuesto de que:Bajo el supuesto de que:– El sector público tiene mejor informaciónEl sector público tiene mejor información– Tiene los incentivosTiene los incentivos adecuados adecuados para dirigir el créditopara dirigir el crédito– Sabe lo que el país necesitaSabe lo que el país necesita

Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada

Pero, en la práctica se substituye una falla de mercado Pero, en la práctica se substituye una falla de mercado por una de gobiernopor una de gobierno

Los incentivos de los funcionarios no suelen coincidir Los incentivos de los funcionarios no suelen coincidir con los del paíscon los del país, ni la información es la adecuada, ni la información es la adecuada

Empíricamente se ha demostrado que conlleva a:Empíricamente se ha demostrado que conlleva a:– menor desarrollo del sistemamenor desarrollo del sistema– menor crecimiento y productividadmenor crecimiento y productividad– mayores márgenes de intermediaciónmayores márgenes de intermediación– menores mercados de capitalesmenores mercados de capitales– menor competenciamenor competencia– menor estabilidad (vulnerabilidad)menor estabilidad (vulnerabilidad)

Banca Pública versus Banca PrivadaBanca Pública versus Banca Privada

Banca privadaBanca privada– tiende a ser mejor manejadatiende a ser mejor manejada– competencia estimula eficienciacompetencia estimula eficiencia– asignasignaación eficiente de recurción eficiente de recurssosos– mayor crecimientomayor crecimiento

¿Y si hay fallas en el mercado o el gobierno?¿Y si hay fallas en el mercado o el gobierno?– Dinero público se debe Dinero público se debe emplearemplear en resolverlas en resolverlas– ¿y si no las podemos resolver todas?¿y si no las podemos resolver todas?

¿No hay papel para la banca pública?¿No hay papel para la banca pública?

Mercados financieros y banca públicaMercados financieros y banca pública (1995)(1995)

Argentina

Bolivia

Brazil

Chile

Colombia

Costa RicaDominican Republic

EcuadorEl Salvador

Guatemala

Honduras

Mexico

Panama

ParaguayPeru

Trinidad and Tobago

UruguayVenezuela, RB

-80

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

100

-60 -40 -20 0 20 40 60

Government ownership of banks (%)

Pri

vate

cre

dit

/GD

P

Source : Bank ownership from La Porta et al. (2000); private credit/GDP and other controls (inflation, log(GNP), average GDP growth rates of previous years) from World Bank (2000); and rule of law from Kaufmann, Kray and Zoido-Lobaton (1999).

Coefficient: -0.6312T statistic: -5.44R2 = 0.61

Notes : Figures adjusted by average GDP growth, inflation, income per capita (log) and rule of law.

Banca pBanca pública ública (porcentaje)(porcentaje)

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Nicaragua

Bolivia

Peru

Honduras

Venezuela

El Salvador

Guatemala

Paraguay

Panama

Chile

Trinidad & Tobago

Colombia

Mexico

Argentina

Uruguay

Brazil

Jamaica

Costa Rica

Developed countries

Latin America

Assets

Deposits

Source : Deposits: IDB Survey of Banking superintendencies, Ministries of Finance and Central Banks (2000). Assets: Barth, Caprio and Levine (2001a).

Banca local versus banca internacionalBanca local versus banca internacional

Importante aumento en la participación extranjera Importante aumento en la participación extranjera segunda mitad de los años noventassegunda mitad de los años noventas

Consecuencias de la participaciónConsecuencias de la participación– Mayores recursos alsistema, incluyendo las PyMESMayores recursos alsistema, incluyendo las PyMES– Mayor competencia, menores márgenesMayor competencia, menores márgenes– Mayor estabilidad, resistencia a choques externosMayor estabilidad, resistencia a choques externos– Mejora en la supervisión bancariaMejora en la supervisión bancaria– Transferencia de tecnología, nuevos productosTransferencia de tecnología, nuevos productos– ““Cherry picking”Cherry picking”– ¿Se asustarán?¿Se asustarán?

Participación de la Banca ExtranjeraParticipación de la Banca Extranjera

0 20 40 60

Colombia

Brazil

Chile

Venezuela

Argentina

Mexico

Peru

Percent of System Assets

1995 2000

Note : These figures do not include the recent adquisition of Banamex by CITIBANK in Mexico. Source : Crystal, Dages and Goldberg (2001).

Participación de la Banca ExtranjeraParticipación de la Banca Extranjera

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

1960s 1970s 1980s 1990s

Developed East Asia Middle East Latin America Rest of Asia Africa

Source : World Bank (2000).

Papel de la banca pública de desarrolloPapel de la banca pública de desarrollo

Hay fallas de mercado, pero cuidado con Hay fallas de mercado, pero cuidado con substituirlas por fallas del gobiernosubstituirlas por fallas del gobierno

Liberalización tiene sesgo urbano y de grandes Liberalización tiene sesgo urbano y de grandes empresas empresas

Agregados macroeconómicos enmascaran Agregados macroeconómicos enmascaran deficiencias regionales y sectorialesdeficiencias regionales y sectoriales

Muchos continúan sin tener acceso al créditoMuchos continúan sin tener acceso al crédito Pregunta clave: ¿Porque no?Pregunta clave: ¿Porque no? De la respuesta depende el papel de la banca pública De la respuesta depende el papel de la banca pública

de desarrollo de desarrollo

Condicionantes para la participación de Condicionantes para la participación de la banca pública de desarrollola banca pública de desarrollo

Ambiente macroeconómicoAmbiente macroeconómico

– Estabilidad macroeconómicaEstabilidad macroeconómica– Economía abiertaEconomía abierta– Competitividad de la industriaCompetitividad de la industria– Cultura del repagoCultura del repago– Esquema regulatorio y legal adecuadoEsquema regulatorio y legal adecuado– Sistema judicial eficiente y efectivoSistema judicial eficiente y efectivo– Supervisión y control (“enforcement”)Supervisión y control (“enforcement”)– Funcionamiento de mercados privadosFuncionamiento de mercados privados

Condicionantes para la participación de Condicionantes para la participación de la banca pública de desarrollola banca pública de desarrollo

Diseño institucionalDiseño institucional

– Políticas internamente consistentesPolíticas internamente consistentes– Fuentes de recursos en condiciones de mercadoFuentes de recursos en condiciones de mercado– Intervención dirigida a las imperfeccionesIntervención dirigida a las imperfecciones– Proyectos rentables con contribución al desarrolloProyectos rentables con contribución al desarrollo– Gerencia profesionalGerencia profesional– Independencia políticaIndependencia política– Esquema temporal y modesto en tamañoEsquema temporal y modesto en tamaño

““Aggiornamento” de la Banca de DesarrolloAggiornamento” de la Banca de Desarrollo

El entorno es de recursos escasos y máxima El entorno es de recursos escasos y máxima competencia: competitividadcompetencia: competitividad

Ademas de los criterios anteriores:Ademas de los criterios anteriores:– Parte de una política estatal integral del estado Parte de una política estatal integral del estado

(financiero y no financiero). (financiero y no financiero).

– Compatibilidad con instituciones privadas: no Compatibilidad con instituciones privadas: no desplazar ni en captación ni en colocacióndesplazar ni en captación ni en colocación

– Apoyo también debe ser parte de un paquete integral Apoyo también debe ser parte de un paquete integral (aun que no supla directamente todos los componentes)(aun que no supla directamente todos los componentes)

““Aggiornamento” de la Banca de DesarrolloAggiornamento” de la Banca de Desarrollo

Continuación…..Continuación…..– Gestión de riesgo, desarrollo tecnológico y exportación Gestión de riesgo, desarrollo tecnológico y exportación

parecen ser las prioridadesparecen ser las prioridades

– Instrumentos ofrecidos basados en la demanda del Instrumentos ofrecidos basados en la demanda del mercadomercado

– Operativas de mayor riesgo (pero con adecuada Operativas de mayor riesgo (pero con adecuada selección, diversificación y cobertura)selección, diversificación y cobertura)

– Intermediación financiera internacionalIntermediación financiera internacional

Obstáculos al desarrollo de negocios

0 5 10 15 20 25 30 35

Judiciary system

Organized crime

Corruption

Practices against competition

Infrastructure

Street crime

Exchange rate

Inflation

Policy instability

Taxes and regulations

Financing

Source : World Business Environment Survey (WBES) and IDB calculations.

(Porcentaje que piensa que es el obstaculo principal)

Fuentes de financiamiento: AL vs. EAFuentes de financiamiento: AL vs. EA

Principal fuente de financiamiento para ambas Principal fuente de financiamiento para ambas areas son los ahorros personales (70% de las areas son los ahorros personales (70% de las empresas) y amigos y familiares (20% de las empresas) y amigos y familiares (20% de las empresas)empresas)

Empresas de Asia se apoyan en fuentes oficiales Empresas de Asia se apoyan en fuentes oficiales de crédito y el sistema financiero, en tanto que las de crédito y el sistema financiero, en tanto que las de AL dependen de créditos de suplidores, clientes de AL dependen de créditos de suplidores, clientes y suplidores de equipoy suplidores de equipo

Principal diferencia: en Asia el apoyo es Principal diferencia: en Asia el apoyo es institucionalizado, en AL se las arreglan como institucionalizado, en AL se las arreglan como pueden, aún en la etapa de crecimiento.pueden, aún en la etapa de crecimiento.

Fuentes de financiamiento: AL vs. EAFuentes de financiamiento: AL vs. EA

Fuentes de financiamiento en ALFuentes de financiamiento en AL

Dos tercios indicaron que no usaban crédito Dos tercios indicaron que no usaban crédito porque no se adecuaba a sus necesidades porque no se adecuaba a sus necesidades (garantías, tasas de interés, plazos, etc.)(garantías, tasas de interés, plazos, etc.)

La La mitad indica que prefiere no hacerlomitad indica que prefiere no hacerlo para no para no perder el control, para no endeudarse (riesgo) y perder el control, para no endeudarse (riesgo) y porque no tienen fe en las institucionesporque no tienen fe en las instituciones

Gran parte de la realidad es que las empresas no Gran parte de la realidad es que las empresas no tienen proyectos “bancables”, poco definidos, con tienen proyectos “bancables”, poco definidos, con pocas perspectivas, mas de lo mismo, sin pocas perspectivas, mas de lo mismo, sin innovacióninnovación

VisiVisióón desde el BIDn desde el BID

Un primer piso, la banca privada debe ser la prioridad. Un primer piso, la banca privada debe ser la prioridad. Desarrollar el sistema.Desarrollar el sistema.

En segundo piso, banca privada, pero en condiciones En segundo piso, banca privada, pero en condiciones especiales, banca pública:especiales, banca pública:– Operar con criterio privado, con gerencia profesional, Operar con criterio privado, con gerencia profesional,

transparencia, fondeo y colocación a tasas que reflejan el transparencia, fondeo y colocación a tasas que reflejan el mercado, no susbsidios, capitalización adecuada, supervision mercado, no susbsidios, capitalización adecuada, supervision bancaria, eficiencia demostrada, auditoría externa.bancaria, eficiencia demostrada, auditoría externa.

Banca pública de primer piso: Casos excepcionales, en Banca pública de primer piso: Casos excepcionales, en transición hacia otros esquemastransición hacia otros esquemas

¿Generaciones de reformas¿Generaciones de reformas

o reforma continua?

¿Es necesaria una nueva ¿Es necesaria una nueva generación de reformas generación de reformas

financieras?financieras?

Antonio VivesSubgerente, Empresa Privada y Mercados Financieros

BANCO INTERAMERICANO DE DESARROLLO

XXXII Asamblea de ALIDEXXXII Asamblea de ALIDE16 de mayo, 200216 de mayo, 2002Santiago de ChileSantiago de Chile