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Entre los muchos datos difundidos por INDEC en la última semana, el más escandaloso ha sido la estimación oficial de pobreza. En medio de la recesión, con desempleo en alza e inflación sostenida, los datos oficiales mostraron un sorprendente descenso de la pobreza en Argentina. Según el INDEC, la cantidad de personas por debajo de la línea de pobreza cayó en 1,5 millones en el último año, ubicándose a junio de 2009 en 5,5 millones de personas (13,9% de la población).

En foco: Pobreza e Indigencia. (Pág. 2)

Presupuesto 2010 (Pág.4)

Nivel de Actividad: el PBI en el 2º Trimestre de 2009 (Pág.7)

Intercambio Comercial y Balance de Pagos (Pág.8)

La marcha de los mercados (Pág.10)

Estadístico (Pág. 11 y 12 )

Según los datos oficiales, los salarios en el sector privado no registrado -de mayor peso entre las personas pobres- crecieron a una velocidad sorprendentemente alta (27%) y los precios a una velocidad sorprendentemente baja (5%). Utilizando estos datos para el cómputo, la reducción estadística de la pobreza está “garantizada”.

Las mayores discrepancias entre las estimaciones privadas y las estadísticas oficiales se encuentran en el costo de la Canasta Básica que sirve para trazar la “línea de pobreza”. En junio, según INDEC, la línea de pobreza por “adulto equivalente” ascendía a $326 y la línea de indigencia a $144. Según FIEL, los valores de esas canastas son de $500 y $239, respectivamente. La brecha de precios asciende al 54%.

Según nuestras estimaciones, la tasa de pobreza supera el 31% de la población total. Se trata de 12,5 millones de compatriotas que viven en condiciones de pobreza, unos 7 millones más que los reconocidos por INDEC.

El proyecto de Presupuesto 2010 dejó algunas conclusiones: 1) para que se cumplan las proyecciones de superávit se deberá aplicar un freno fuerte del gasto este año y el próximo; y 2) el Tesoro seguirá apelando al financiamiento monetario del BCRA. Según se desprende de la proyección de ingresos no tributarios para 2009, el Presupuesto incluiría unos $ 4.000 millones adicionales de transferencias de utilidades del BCRA de aquí a fin de año, que se sumarían a los $ 3.700 millones transferidos en junio y julio.

Según INDEC, el producto bruto interno disminuyó 0,8% a/a durante el segundo trimestre de 2009. Se trata de la primera variación interanual negativa reflejada en las estadísticas oficiales.

La gravedad del panorama social se hace evidente al considerar que la economía argentina creaba pobres en 2007-2008, aún creciendo al 8%. Esto fue consecuencia de la aceleración inflacionaria y el fenómeno de los denominados “trabajadores pobres” (personas con empleo cuyos ingresos no cubren las necesidades básicas). En lo que va de 2009, la economía viene cayendo a un ritmo del 4% anual y la inflación todavía navega entre 10% y 15%.

Informe Económico Semanal

Nº 53 – 24 de Septiembre de 2009

1

EN FOCO: POBREZA E INDIGENCIA

Tasas de Pobreza e Indigencia en la población Estimación Banco Ciudad e INDEC

31,2

11,1

13,9

4,0

0

10

20

30

40

50

60

Trim

II 0

3

Trim

IV 0

3

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4

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4

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5

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5

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6

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6

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7

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7

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II 0

8

Trim

IV 0

8

Trim

II 0

9

Pobreza BCBA Indigencia BCBA

Pobreza INDEC Indigencia INDEC

En medio de la recesión, con desempleo en alza e inflación sostenida, los datos oficiales muestran un sorprendente descenso de la pobreza en Argentina. Según el INDEC, en el último año la cantidad de personas por debajo de la línea de pobreza cayó en 1,5 millones, ubicándose a junio de 2009 en 5,5 millones de personas (13,9% de la población total). Todo esto en un escenario de crisis internacional, desempleo creciente (convalidado en parte por el mismo INDEC) e inflación cercana al 15% anual. La cantidad de personas indigentes también mostró signos de mejora, cayendo 1,1 p.p. en el último año, lo cual implica que habrían salido de esta situación unas 420.000 personas. Las cifras oficiales muestran una suba del desempleo y una caída de la actividad en el último año (aunque mucho más moderadas que las estimaciones independientes), se contradicen con datos oficiales sumamente optimistas que –de ser ciertos- explicarían los cómputos oficiales de pobreza e indigencia. Según los datos oficiales, los salarios del promedio de la economía crecieron 20% en el último año y los salarios informales, de mayor peso entre las personas pobres, lo hicieron a una velocidad sorprendente del 27%. Por otra parte, la inflación creció apenas un 5% (siempre según las estadísticas oficiales). Con estos datos, la reducción de la pobreza está “garantizada”, ya que son esos precios los que se utilizan para darle valor monetario a las canastas de bienes que delimitan las líneas de pobreza e indigencia.

Fuente: Elaboración propia en base a INDEC y FIEL.

Las mayores discrepancias entre las estimaciones privadas y las estadísticas oficiales se encuentran en la brecha existente en el costo de la Canasta Básica Total que sirve para trazar la línea de pobreza. En junio, mes del último cálculo de la incidencia de la pobreza e indigencia, la línea de pobreza para INDEC ascendía a $326 y la línea de indigencia a $144 (por “adulto equivalente”: varón de 30 a 59 años, con necesidades energéticas promedio de 2700 kilocalorías, según la tabla de equivalencias del INDEC). Pero en la medición de precios de FIEL, los valores de esas canastas son de $500 y $239, respectivamente. La brecha de precios asciende al 54% y explica la enorme distancia entre las estimaciones privadas y las estadísticas gubernamentales. Según nuestras estimaciones, la tasa de pobreza supera hoy el 30% de la población total. Para nuestros cómputos utilizamos las líneas de pobreza e indigencia valorizadas según los relevamientos privados de FIEL ($500 y $239, respectivamente) y actualizamos los ingresos declarados por las personas en la Encuesta

Informe Económico Semanal 2

Permanente de Hogares1 según la evaluación del costo de la mano de obra de los trabajadores de la construcción (+9,2% a/a). Este sector permite tener una mejor aproximación a la evolución del salario en los sectores informales (es un sector con mucha informalidad laboral) y que ha tenido una buena performance relativa al resto de la economía, aún en el último año de fuerte desaceleración económica y sectorial. La evaluación salarial del sector (+9,2% a/a) luce más realista que la expansión del 27% del Indice de Variación Salarial (IVS) que estima el Ministerio de Trabajo. Es una aproximación debatible a la evaluación de los ingresos, pero a falta de otras mejores, luce razonable. Utilizando estos parámetros, el número de pobres asciende al 31,2% de la población. Se trata de 12,5 millones de personas que viven en condiciones de pobreza, unos 7 millones más que las reconocidas por el INDEC. La tasa de indigencia alcanza al 11,1% de la población. Se trata de 4,5 millones de compatriotas en esa condición, y de unos 3 millones de personas más que las reconocidas por el INDEC.

Tasas de Indigencia en la población Estimación Banco Ciudad e INDEC

8,4

10,0

11,110,4

11,710,9

10,3 10,3 10,7

8,2

5,95,1

11,1

4,04,4

2

4

6

8

10

12

Trim I07

Trim II07

Trim III07

TrimIV 07

Trim I08

Trim II08

Trim III08

TrimIV 08

Trim I09

Trim II09

Indigencia según BCBA

Indigencia INDEC


La gravedad del panorama social se hace evidente al considerar que la economía argentina creaba pobres aún cuando crecía al 8% en 2007-2008, como consecuencia de la aceleración inflacionaria desde 2006 en adelante y el fenómeno de los “trabajadores pobres” (personas empleadas cuyos ingresos no llegan a cubrir las necesidades básicas). En lo que va de 2009, la economía viene cayendo a un ritmo del 4% anual y la inflación todavía navega entre 10% y 15%.

Tasas de Pobreza en la población Estimación Banco Ciudad e INDEC

23,4

25,924,2

27,726,2 25,9 26,2

28,9

20,6

17,8

15,3

23,7

31,2

13,9

12

17

22

27

32

Trim I07

Trim II07

Trim III07

TrimIV 07

Trim I08

Trim II08

Trim III08

TrimIV 08

Trim I09

Trim II09

Pobreza según BCBA

Pobreza INDEC


1 La última base usuaria de la EPH publicada por el INDEC es del primer trimestre de 2007.


PRESUPUESTO 2010 El proyecto de Presupuesto 2010 dejó algunas conclusiones claras. 1) Para que se cumplan las proyecciones de gastos y superávit primario en 2009, se intentará aplicar un freno fuerte del gasto en subsidios y obra pública. Por lo visto en los datos fiscales del mes de agosto, todavía no se observa claramente esta tendencia. 2) La proyección oficial de ingresos no tributarios para 2009 indica que estos ingresos tendrá que subir en unos $4.000 millones por encima del promedio que tienen hasta agosto, cuando se excluyen las utilidades del BCRA. En otras palabras, todo parece indicar que el Presupuesto incluye unos $ 4.000 millones adicionales de transferencias de utilidades del BCRA de aquí a fin de año, que se sumarían a los $ 3.700 millones transferidas hasta hoy.

3) El proyecto contempla un conjunto de obras públicas por $ 9.300 millones incluidas en el “Programa de Inversiones Prioritarias” que se imputarán “por debajo de la línea” (es decir, no se imputarán como gastos sino como compra de activos). Esto permitirá mostrar un número de superávit primario mayor al efectivo. El superávit proyectado para 2010 bajaría así desde los $28.600 millones a $19.500 millones.

4) Por el lado de los recursos, la proyección (+17% a/a) luce razonable a la luz de los supuestos macroeconómicos, pero es riesgosa si se considera la agenda fiscal de reducción impositiva y cambios en la coparticipación que podría impulsar el nuevo Congreso que asume en diciembre.

5) Por el lado de los gastos, el freno en la tasa de expansión del gasto público desde 28% en 2009 a 12,5% en 2010 (sin reformas de fondo) genera riesgos en materia de cumplimiento efectivo de la pauta presupuestaria. Aquí presentamos una descripción de los supuestos macroeconómicos y las proyecciones de gastos y recursos: El proyecto de Presupuesto 2010 brinda una perspectiva de crecimiento en 2010 (2.5% anual) de la mano de la recuperación económica mundial. Asumiendo una mejor cosecha, las exportaciones aparecen como uno de los impulsores del aumento del PBI (los volúmenes exportados aumentarían 8,4% en 2010). El crecimiento de las importaciones se proyecta en 7,4% y la inversión mostraría un rebote de 8,2% luego de caer en 2009 (ver tabla). El Ministerio de Economía proyecta una aceleración de la inflación (desde niveles muy bajos). La inflación anual presupuestada para el próximo año es del 6,6%, incrementándose en 1 punto porcentual respecto a la proyección 2009. La suba de la inflación estaría explicada


por la recuperación económica esperada, pero los números oficiales no capturan la realidad inflacionaria, que en las estimaciones privadas la ubican entre 10% y 15% anual. El tipo de cambio nominal presupuestado para el 2010 aumentará a 3,95 $/USD (+5,6% a/a) en línea con la tasa proyectada de inflación. Presupuesto 2010: Supuestos Macroeconómicos

Mm de $ corrientes Var. real Var.

nominalVar. real

Var. nominal Var. real Var.

nominal

1.122.469 0,5% 8,7% -0,8% 7,9% 2,5% 11,4%

828.985 0,9% 13,0% -0,6% 12,5% 2,7% 10,5%

241.481 -8,9% 0,4% -10,7% -0,7% 8,2% 17,7%

252.246 -8,6% -0,2% 3,5% 6,0% 8,4% 17,6%

200.275 -18,0% -6,1% -26,3% -23,3% 7,4% 22,1%

3,74 3,84 3,95

9,3% 5,6%

5,6% 5,91% 11% 15% 6,6%

6,2% 6,2% 7,8%

2009 (último dato)2009 (p) 2010 (p)Concepto Oficial Pcias. FIEL

TCN $ / U$S

Concepto

Var. a/a TCN

2010 (pres.)2009 (II Trim)

Var. a/a IPC

Var. a/a IPIM

Consumo Total

Inversión

Exportaciones

Importaciones

2009 (pres.)

PBI

Fuente: Elaboración propia en base a MECON. Por el lado de los ingresos, el Gobierno estima que los recursos del Sector Público crecerán a una tasa de 17%, en línea con la proyección de crecimiento económico y las mejoras en el comercio exterior. Sin embargo, la composición de los ingresos diferirá entre 2009 y 2010. Las estimaciones para este año establecen que el incremento en los ingresos corrientes se debe principalmente a las contribuciones de la Seguridad Social más que a la recaudación impositiva, mientras que para el 2010 se proyecta el escenario contrario. El aumento de los recursos depende fundamentalmente de las mejoras de los impuestos ligados al comercio exterior. Por un lado, las proyecciones de derechos a la importación (aranceles) se proyectan creciendo un 33%. Sin embargo, empleando los supuestos macroeconómicos del proyecto de Presupuesto (devaluación y crecimiento de las importaciones en volúmenes) y suponiendo una inflación internacional del 5%, se obtiene un crecimiento del 18% en la recaudación por derechos de importación. La diferencia arroja una sobrestimación de $1300 millones que -aunque es pequeña en relación a la recaudación total- tiene cierto impacto en el resultado fiscal. Los derechos de exportación se proyectan creciendo 35% impulsados por la buena cosecha de soja esperada. Es un supuesto factible, pero que presenta riesgos, tanto climáticos como de precios.


Presupuesto 2010: Ingresos Tributarios En millones de pesos

2008 2009 (p) 2010 (p) Var 09/08 Var 10/09

53.646 54.485 59.032 2% 8%3.375 3.796 4.221 12% 11%

80.226 87.179 97.410 9% 12%5.617 6.506 7.498 16% 15%988 1.147 1.273 16% 11%

8.987 8.092 10.795 -10% 33%36.055 32.019 43.117 -11% 35%19.495 20.897 23.547 7% 13%

269.375 304.440 353.724 13% 16%Total

Impuestos seleccionados

Créditos y Débitos Bancarios

Gcia Mínima PresuntaDerechos de ImportaciónDerechos de Exportación

GananciasBienes PersonalesIVA Neto de reembolsosImpuestos Internos

Fuente: Elaboración propia en base a MECON. El presupuesto proyecta una importante desaceleración del gasto público. La tasa anual de crecimiento del gasto primario (sin considerar el pago de intereses de la deuda pública) se reduce de un 28% al 12% presupuestado para el 2010. Mientras que el gasto corriente se desacelera desde el 26% al 12% de crecimiento anual, el crecimiento del gasto de capital disminuye significativamente: de +55% en 2009 a +11% en 2010. La desaceleración del gasto corriente se concentra en los rubros remuneraciones (baja de 37% a 15% a/a) y prestaciones a la Seguridad Social (de 28% a 18%). El presupuesto estima un crecimiento levemente inferior en los subsidios (transferencias corrientes), por lo que no se prevé un incremento importante de las tarifas de servicios públicos. Presupuesto 2010: Sector Público Nacional En millones de pesos

2009 (p) Var 09/08 2010 (p) Var 10/09

I) 256.546 17% 296.561 16%Recursos Tributarios 154.244 4% 182.350 18%Contribuciones a la SS 75.941 39% 89.152 17%Recursos No Tributarios 26.361 73% 25.059 -5%

II) 227.962 26% 256.239 12%Remuneraciones 33.891 37% 39.110 15%Rentas de la propiedad 25.401 42% 28.035 10%Prestaciones de la SS 82.327 28% 97.062 18%Transferencias corrientes 68.046 10% 73.615 8%

III) 25.585 -32% 40.322 58%

IV) 845 25% 632 -25%V) 36.506 55% 40.372 11%

VI) 254.391 16% 297.192 17%VII) 264.468 29% 296.610 12%

VIII) Total Gasto Primario 239.070 28% 268.586 12%

IX) Resultado Primario ( VI - VIII ) 15.321 -53% 28.607 87%

X) Resultado Financiero ( IX - X ) -10.077 582

Esquema Ahorro - Inversión

Total Recursos ( I + IV )Total Gastos ( II + V)

Recursos de CapitalGastos de Capital

Ingresos Corrientes

Gastos Corrientes

Resultado Económico ( I - II )

Fuente: Elaboración propia en base a MECON.


La evolución de ingresos y gastos determina para 2009 una caída de 50% respecto a 2008 en el superávit primario. Asimismo, si se computa el pago de intereses de la deuda pública el resultado financiero se torna negativo. En 2010, el proyecto de Presupuesto estima un escenario más optimista, con un resultado primario que se incrementaría 87% respecto a 2009 y sería suficiente para pagar los intereses de la deuda.

NIVEL DE ACTIVIDAD: EL PBI EN EL 2º TRIMESTRE DE 2009

Componentes del PBI Trim. II 2009 Var. % a/a y Contribución

Fuente: INDEC.

Según el informe de avance del Nivel de Actividad del INDEC, el Producto Interno Bruto (PIB) disminuyó -0,8% a/a durante el segundo trimestre del año (se trata de la primera variación interanual negativa reflejada en las estadísticas oficiales). La expansión del gasto público y la recuperación de tasas de crecimiento interanuales positivas de las exportaciones compensan en gran medida esta caída. La inversión lidera la contribución a la contracción de la demanda, seguida por el consumo privado que se reduce en -1,8% a/a. La dinámica de este último componente sostuvo en los últimos meses las tasas de crecimiento del producto, pero desde mediados de 2008 a esta parte ha ido disminuyendo trimestre tras trimestre en valores absolutos. Estimaciones privadas parecieran indicar que el incipiente sinceramiento del INDEC no es suficiente (reflejan variaciones de entre -3,4% y -6% a/a). En términos desestacionalizados el producto mostró un crecimiento de 0,3% con respecto al primer trimestre de 2009. Según los datos oficiales, la evolución de las tasas de crecimiento entre trimestres se estaría recuperando desde la caída en el cuarto trimestre de 2008 (-0,5%). En comparación con las estimaciones privadas, las tasas de crecimiento presentan variaciones trimestrales negativas mucho más marcadas (-4,4%, -1,4% y -1% para el cuarto trimestre de 2008, y el primero y segundo de 2009 respectivamente). La producción de bienes sigue cayendo en términos interanuales, impulsada por el derrumbe de la industria y la producción primaria. En particular, pesca y actividades agropecuarias que, según los datos del INDEC, tuvo una caída record de -23% a/a. Los servicios continúan manteniendo un desenvolvimiento positivo, pero con menos fuerza que en el período anterior (la variación interanual del primer trimestre de 2009 fue de 5% a/a y la actual del segundo trimestre de 3,4% a/a es la menor desde igual período de 2003). El mayor dinamismo lo reflejan los servicios de transporte y comunicaciones con un crecimiento de 5,8% a/a. Pero estaría explicado principalmente por comunicaciones ya que según el índice de Servicios Públicos de INDEC, el transporte de carga


Contribución % al crecimiento Componentes del PIB

Fuente: INDEC.

permanece prácticamente constante respecto a igual período de 2008 (afectado en gran medida por la contracción de la producción agropecuaria y del comercio exterior). En cuanto a la construcción, se mantiene la tendencia negativa (cae -4% anual), aunque mejora respecto al primer trimestre (+4,8% t/t). Tanto en las estimaciones privadas como en los indicadores oficiales, la contracción de la economía desde el lado de la oferta responde al comportamiento del sector industrial y de la producción agropecuaria. Ambos sectores explican cerca del 90% de la caída interanual del PIB. Los valores del segundo trimestre contienen los efectos de las sequías sobre las cosechas y del estancamiento en nuestras exportaciones, principalmente dirigidas a Brasil (donde el peso de las MOI es significativo). Cabe aclarar que las condiciones climáticas y el desenvolvimiento del comercio mundial son factores exógenos de política económica, pero acentuados por el descenso del nivel de actividad local.

Producción de Bienes Var. % a/a Trim. II 2009

Fuente: INDEC.

Por el lado de la demanda, la baja de la inversión y el consumo privado se compensan por el aumento del consumo público y las exportaciones netas. En los números oficiales, la caída de las importaciones muestra que parte del derrumbe de la inversión y el consumo se realizó a expensas de la demanda de bienes importados, con un impacto menor en la producción local. ¿Qué se espera para el resto del año? De acuerdo con nuestras estimaciones, la economía local habría comenzado a amesetarse en el tercer trimestre, luego de registrar las peores tasas de contracción en el segundo trimestre. En la dinámica futura será clave que se sostenga el divorcio entre los mercados financieros y la política, y que la euforia financiera comience a impactar positivamente en el consumo y (fundamentalmente) en la inversión, la variable más golpeada en lo que va del año.

INTERCAMBIO COMERCIAL Y BALANCE DE PAGOS El saldo comercial de agosto alcanzó los USD 1.155 millones y marcó una variación interanual de -48% a/a. Este hecho se condice con una menor baja en las importaciones respecto de la disminución de los saldos exportados y consolida la tendencia a la reducción del saldo desde el pico máximo de superávit en el mes de mayo pasado. Cabe aclarar que la variación interanual de las exportaciones (-40% a/a) se calcula contra el valor record alcanzado en el mes de agosto de 2008. El menor valor exportado se explica por una caída en las cantidades vendidas (-25% a/a) y precios (-20% a/a). Mientras que las importaciones se redujeron 37% a/a debido a una reducción del 25% en las cantidades y 16% en los precios.


Producción de Servicios Var. % a/a Trim. II 2009

Fuente: INDEC.

Todos los rubros mostraron bajas en los montos exportados. El de mayor participación en los valores exportados, las manufacturas de origen agropecuario, se redujo 35% a/a principalmente por el efecto en las cantidades que disminuyeron 26% a/a, mientras que los precios bajaron 13% a/a. La mayor caída la sufrieron los combustibles y energía (-64% a/a), explicada en un 44% por descenso de los precios y en un 37% por cantidades.

Balance Comercial

Fuente: INDEC y MECON.

En el acumulado del año, el saldo alcanzado al mes de agosto de USD 12.331 millones está próximo al superávit de balanza comercial acumulado durante todo el 2008 (USD 12.598 millones). El dato, que luce positivo, oculta una contracción importante del comercio exterior, con una caída de las exportaciones que fue compensado por un derrumbe de las importaciones, fundamentalmente explicado por la caída de bienes de capital (inversión) e insumos intermedios (producción).



LA MARCHA DE LOS MERCADOS Mercado Cambiario

BCRA

Préstamos y Depósitos

Tasas de interés y Riesgo País

RESERVAS Y COMPRAS NETAS BCRA(USD MM)

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

2/113/2

30/315/5

29/611/8

43.000

43.500

44.000

44.500

45.000

45.500

46.000

46.500

47.000

47.500

CN RI (der.)

BASE MONETARIA ($ MM)

90.000

95.000

100.000

105.000

110.000

115.000

2/1 11/2

23/3 7/5 17

/628

/7 7/9

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

14%

BM Var a/a

DOLAR REFERENCIA Y FINANCIERO

3,40

3,50

3,60

3,70

3,80

3,90

4,00

4,10

2/1 2/2 3/3 3/4 7/5 5/6 7/7 6/8 7/9REF FINANCIERO

NDF

3,00

3,50

4,00

4,50

5,00

5,50

6,00

3/12 2/1 1/2 3/3 2/4 2/5 1/6 1/7 31

/730

/8

1 AÑO 6 MESES 3 MESES

SISTEMA - DEPOSITOS PRIVADOS - $ y USD

130.000

135.000

140.000

145.000

150.000

feb-08 jun-08 oct-08 feb-09 jun-096.8007.1007.4007.7008.0008.3008.6008.9009.2009.5009.80010.10010.40010.700

$ USD PM 20 días ($)

SISTEMA - PRÉSTAMOS PRIVADOS ($ MM)(PROMEDIO MENSUAL)

80.000

90.000

100.000

110.000

120.000

130.000

140.000

Oct-08

Nov-08

Dic-08

Ene-09

Feb-09

Mar-09

Abr-09

May-09

Jun-0

9Ju

l-09

Ago-09

Sep-09

-1,00%

-0,50%

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

3,00%

3,50%

PREST Var mensual

TASAS DE INTERES (%)

5,0

12,0

19,0

26,0

33,0

40,0

03/11

/2008

03/01

/2009

03/03

/2009

03/05

/2009

03/07

/2009

03/09

/2009

CALL PF PRIME BADLAR PRIV.

RIESGO PAIS (bp)

800

2.600

4.400

6.200

8.000

03/11

/2008

01/12

/2008

29/12

/2008

26/01

/2009

23/02

/2009

23/03

/2009

20/04

/2009

18/05

/2009

15/06

/2009

13/07

/2009

10/08

/2009

07/09

/2009

600

1000

1400

1800

2200

CDS 5Y CDS 1Y EMBI+ARG (eje sec.)

ESTADISTICO

ACTIVIDAD Fecha Dato m/m a/a Anual SECTOR FISCAL Fecha Dato m/m a/a Anual

Nivel General Recaudación AFIP ($ mm)(*) ago-09 25.272 -6,4% 4,2% 12,6%

EMAE (1993=100) jun-09 162,4 -0,8% -0,4% 1,1% IVA ago-09 7.517 -3,6% 5,8% 7,8%

EMI (2004=100) jul-09 129,4 0,2% -1,5% -1,5% Ganancias ago-09 4.666 5,5% -6,2% 1,4%

UCI (%) jul-09 71,4 0,8% -2,5% -2,3% Sistema seguridad social ago-09 6.533 -16,4% 56,7% 54,0%

ISE (2004=100) jun-09 116,5 6,5% -1,8% -6,7% Derechos de exportación ago-09 2.259 -15,2% -42,3% -12,1%

Impuestos LNA* ($ mm) ago-09 14.873 -8,4% 28,6% 31,0% Gasto primario ($ mm) ago-09 19.333 -10,3% 27,5% 30,2%

Indicadores de Consumo Remuneraciones ago-09 2.787 -18,0% 27,0% 37,5%

Servicios públicos (2004=100) jul-09 166 -0,5% 6,0% 7,6% Prestaciones Seguridad Social ago-09 6.601 -2,1% 22,7% 26,5%

Supermercados (País - $ mm) jul-09 4.267 9,2% 20,3% 18,7% Transferencias al sector privado ago-09 4.875 -0,8% 46,8% 16,6%

Shopping (GBA - $ mn) jul-09 684 -9,9% 1,4% 5,1% Gastos de capital ago-09 2.532 -7,7% 36,2% 58,6%

Impo. bs. consumo (USD mm) ago-09 391 -11,5% -27,8% -21,8% Resultado primario ($ mm) ago-09 540 -29,5% -85,4% -69,8%

Confianza del Consumidor (País) sep-09 40,0 -1,6% -9,9% -11,5% Intereses ($ mm) ago-09 785 -41,3% -27,1% 25,6%Indicadores de Inversión Resultado fiscal ($ mm) ago-09 -244 -57% -109% -113,2%

ISAC (1997=100) jul-09 133,6 0,8% -8,5% -3,0% (*) Recaudación incluye ingresos coparticipables a las provincias.

Impo bs.cap. + piezas (USD mn) ago-09 1.278 -9,1% -35,7% -36,9%

(*) Impuestos ligados al nivel de actividad; incluye SSS, IVA-DGI, Internos, Combustibles, IDCB. CIUDAD DE BUENOS AIRES Fecha Dato m/m a/a Anual

Construcción (Superficie permisada- m2) jul-09 103.572 -38,5% -65,3% -41,7%

PRECIOS Fecha Dato m/m a/a Anual* Escrituras inmobiliarias (compra-venta) jul-09 6.816 9,1% -24,9% -30,1%

IPC (GBA - Abril 2008=100) ago-09 108,1 0,8% 5,9% 4,2% Recaudación tributaria ($ mm) jul-09 1.071 5,9% 16,3% 18,1%

IPC (Provincial promedio - Abril 2008=100)** jul-09 114,9 0,8% 10,1% 6,1% Ingresos brutos ($ mm) jul-09 764 7,2% 14,2% 18,5%

Expectativas de inflación*** sep-09 29,3% -4,8 -2,7 // Empleo privado formal (Dic01=100) ene-09 131,6 -0,6% 1,7% 1,7%

Precios mayoristas (1993=100) ago-09 375,0 0,9% 6,2% 5,6% Supermercados ($ mm) jun-09 727 -2,6% 13,6% 18,0%Precios implícitos del PIB (1993=100) jun-09 302,8 9,0% 8,7% 9,1% Shoppings ($ mm) jun-09 381 12,3% 20,6% 5,0%

(*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior. Patentamiento (Unidades) jul-09 8.237 3,2% -24,5% -20,9%

(**) Santa Fe, San Luis, Mendoza, Misiones y Jujuy Confianza del consumidor sep-09 41,3 7,2% -5,2% -9,6%(***) Expectativa inflación próximos 12 meses promedio, y variaciones en puntos porcentuales. Tasa de ocupación hotelera (%) may-09 50,1 -7,9% -25,7% -22,6%

SECTOR EXTERNO Fecha Dato m/m a/a Anual LABORALES Y SOCIALES Fecha Dato m/m a/a Anual

Exportaciones (USD mm) ago-09 4.401 -10,1% -40,4% -23,7% Desempleo país (%) Trim II 09 8,8 4,8% 10,0% 4,9%

Primarios ago-09 829 7,2% -52,0% -45,2% Desempleo GBA (%) Trim II 09 8,9 6,0% 6,0% -0,6%

MOA ago-09 1.686 -16,1% -35,3% -9,1% Tasa de actividad país (%) Trim II 09 45,9 -0,4% 0,0% 0,2%

MOI ago-09 1.565 -6,2% -26,9% -17,7% Empleo no registrado país (%) Trim IV 08 37,8 4,1% -3,8% -

Combustibles y energía ago-09 321 -27,9% -64,5% -33,1% Salarios nominales (Trim IV 2001=100) jul-09 308,2 2,2% 19,3% 21,9%

Importaciones (USD mm) ago-09 3.246 -9,3% -37,1% -38,5% S. privado registrado jul-09 351,2 2,3% 17,6% 20,1%

Saldo comercial (USD mm) ago-09 1.155 -12% -48,0% 44,8% S. privado no registrado jul-09 304,6 1,0% 27,4% 33,0%

T.C.R. multilateral (*) jul-09 2,17 1,1% 3,5% -8,7% Salarios Reales (*) jul-09 109,2 0,5% 7,4% 8,1%

T.C.R. bilateral (*) jul-09 2,62 151,4% 0,1% 10,9% S. privado registrado jul-09 108,4 0,6% 5,8% 6,6%Materias primas (dic 1995=100) ago-09 589 3,9% -3,7% -18,6% S. privado no registrado jul-09 117,1 -0,7% 14,6% 18,0%

(*) Ajustado por inflación provincial promedio.Base dic 2001=1 (*) Ajustado por inflación provincial promedio del mes siguiente al salario nominal

Conversor de precio (a usd/tn) soja y trigo 2,7216 maiz 2,54012

COMMODITIES * Fecha 1 mes 6 meses 1 año a/a ECONOMÍA INTERNACIONAL Fecha Dato m/m a/a Anual*

Soja (USD / Tn) 23-09-09 339,5 341,3 330,0 -22,2% IPC Brasil (base dic 2007=100) ago-09 109,1 0,5% 4,2% 2,7%

Maíz (USD / Tn) 23-09-09 130,5 135,4 145,7 -40,8% IPC Estados Unidos (base dic 2007=100) ago-09 102,8 0,2% -1,5% 2,7%

Trigo (USD / Tn) 23-09-09 169,0 175,7 190,0 -38,7% IPC China ago-09 98,8 0,0% -1,2% -2,4%Petróleo (USD/ Barril) 23-09-09 68,9 71,1 73,9 -35,5% IPC Eurozona (base dic 2007=100) ago-09 101,8 0,3% -0,2% 0,2%

(*) Contratos futuros en Golfo de México para agropecuarios y WTI para petróleo. (*) Variación con respecto a Diciembre del año anterior.


ESTADISTICO (Continuación)

11/09/2009 04/09/2009 12/08/2009 11/09/2008DEPOSITOS ($ MM) 11/09/2009 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO ORO Y DIVISAS 22/09/2009 1 SEM 1 MES 1 AÑOC. de ahorro 61.074 -5,1% 1,7% 30,6% Dólar ($/U$S) 3,84 3,83 3,85 3,11Ctas. Ctes. 75.756 7,2% 5,7% 6,9% NDF 3 meses 3,94 3,95 3,97 3,25Plazos Fijos 114.477 0,1% 1,9% 1,0% NDF 6 meses 4,07 4,07 4,10 3,39Otros 14.666 7,8% -4,6% 7,9% NDF 1 año 4,40 4,37 4,45 3,64Total 265.973 1,1% 2,5% 8,7% DÓLAR FINANCIERO 3,81 3,82 3,87 3,16

Real (R$/U$S) 1,80 1,80 1,84 1,81DEPOSITOS ($ MM) 11/09/2009 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO Euro (U$S/€) 1,48 1,47 1,43 1,48SPNF 181.778 -1,5% 1,3% 8,6% YEN 91 91 94 105S. PUBLICO 81.231 7,6% 5,2% 9,0% PESO CHILENO 539 550 547 530S. FINANCIERO 2.964 3,4% 3,1% 6,6% Onza troy Londres (U$S) 1.015 1.006 942 900Total 265.973 Fuente: BCRA, Reuters

Fuente: BCRA

RIESGO PAIS 22/09/2009 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp)PRESTAMOS ($ MM) 11/09/2009 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO EMBI + 319 -11 -48 -31Sector público 17.441 22,1% 19,7% 56,3% EMBI + Argentina 731 -20 -124 -30Sector financiero 3.792 0,7% -2,1% -37,6% EMBI + Brasil 224 -2 -30 -55SPNF Total 133.898 -0,4% -0,9% 7,9% EMBI + México 195 11 -21 -19 - Adelantos 19.321 -1,1% -1,2% 11,4% EMBI + Venezuela 871 -20 -115 4 - Documentos 35.839 -0,2% -1,3% 3,8% Fuente: Ambito Financiero

- Hipotecarios 18.458 0,1% -2,3% 6,3% - Prendarios 7.250 1,3% 1,8% -3,5% - Personales 28.332 0,2% 1,4% 6,7% BOLSAS 22/09/2009 1 SEM 1 MES 1 AÑO - Tarjetas 15.155 -6,3% -3,1% 14,8% MERVAL 2.058 6,6% 15,5% 21,7% - Otros 9.531 6,9% -0,2% 25,8% MERVAL ARGENTINA 1.437 5,5% 11,7% 29,0%Total 155.131 1,7% 1,1% 9,8% BURCAP 7.122 7,2% 14,9% 14,3%Fuente: BCRA BOVESPA 61.501 3,8% 6,4% 19,3%

MEXBOL 29.508 -0,4% 5,4% 17,4%11/09/2009 04/09/2009 12/08/2009 11/09/2008 DOW JONES 9.830 1,5% 3,4% -10,8%

BASE MONETARIA ($ MM 11/09/2009 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑO S&P 500 1.072 1,8% 4,5% -11,2%B.M.A. 106.064 -1,58% -0,78% 3,22% ALEMANIA DAX 5.709 1,4% 3,4% -6,5% - Circulante 82.816 -0,6% -0,1% 10,4% FTSE 100 5.143 2,0% 5,0% -1,8% - Cta. Cte. en BCRA 23.248 -4,9% -3,2% -16,1% NIKKEI 10.371 1,5% -2,0% -14,2%Fuente: BCRA SHANGAI COMPOSITE 2.898 -4,5% -3,2% 29,6%

Fuente: Reuters

RES. INT. (USD MM) 11/09/2009 VAR 1 SEM VAR 1 MES VAR 1 AÑOReservas 45.134 0,01% 1,08% -3,90% RENTA FIJA PRECIO YIELD V. SEM (bp) V. MES (bp)Fuente: BCRA PRE 08 ($) 248,2 5,38 -401 34

PRE 09 ($) 125,8 16,84 -52 -48822/09/2009 15/09/2009 24/08/2009 22/09/2008 PRO 12 ($) 168,2 17,05 -81 -301

TASAS DE INTERES (%) 22/09/2009 V. SEM (bp) V. MES (bp) V. AÑO (bp) BODEN 2014 ($) 105,0 14,99 -31 -701Badlar - Privados 12,50 25 6 19 BOGAR ($) 135,6 15,86 -151 -695PF$ (30 a 44 d.) 12,70 30 -10 20 PRO 13 ($) 60,3 14,78 -155 -153Emp.1° línea $ (30 d.) 20,11 0 0 226 PAR ($) 33,0 10,63 11 -44LEBACS 16,25 0 1 405 DISCOUNT ($) 105,0 11,25 -3 -181T-Notes USA 10Y 3,45 -1 -3 -39 BODEN 2012 (u$s) 316,3 12,10 -285 -531Libor (180 d.) 0,67 -1 -13 -276 BODEN 2013 (u$s) 309,7 12,33 -75 -521Selic (Anual) 8,65 0 0 -501 BONAR (u$s) 94,2 11,35 -538 -801Fuente: BCRA, Reuters BODEN 2015 (u$s) 286,4 14,35 -97 -309

DISCOUNT (u$s) 224,4 7,19 -19 -84PAR (u$s) 121,9 10,87 -25 -223Fuente: Reuters

GLOSARIO

m/m Variación mes actual contra mes anterior mm En millonesa/a Variación mes actual contra igual mes del año anterior p.p. Puntos porcentualesAnual Variación acumulado al último mes contra igual acumulado año anterior p.b. Puntos básicos

Fuentes: INDEC, BCRA, Mecon, Reuters, UTDT – CIF, DGEyC – GCBA.


ECONOMISTA JEFE Luciano Laspina COORDINADORA Elena Cafaldo ANALISTAS Natalia Alessandroni Nadina Bassini Martín Cascante María Natalia Dompé Bac Eleonora Rodríguez Gustavo Perez Matías Carugati Luciana Arnaiz ASISTENTE Marcela Flores


en foco: pobreza e indigencia. (pág. 2) presupuesto 2010 ... · 2010 bajaría así desde los...

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