el sistema chileno de pensiones. resumen de contenidos fundamentos de la reforma fundamentos de la...
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EL SISTEMA CHILENO DE EL SISTEMA CHILENO DE PENSIONESPENSIONES
RESUMEN DE CONTENIDOSRESUMEN DE CONTENIDOS
FUNDAMENTOS DE LA REFORMAFUNDAMENTOS DE LA REFORMA
TRANSICIONTRANSICION
BASES DEL SISTEMABASES DEL SISTEMA
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA
EVOLUCIONEVOLUCION Y RESULTADOS Y RESULTADOS
MERCADOS CONEXOSMERCADOS CONEXOS
RECIENTES PERFECCIONAMIENTOSRECIENTES PERFECCIONAMIENTOS
FUNDAMENTOS DE LA REFORMAFUNDAMENTOS DE LA REFORMA
CAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMACAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMA
A.A. SITUACION DEMOGRAFICA DEL SISTEMASITUACION DEMOGRAFICA DEL SISTEMA
DISMINUCION DE LA RELACION ENTRE IMPONENTES-PENSIONADOS:
» 1960: 10,8 a 1
» 1980: 2,2 a 1
FUNDAMENTOS DE LA REFORMAFUNDAMENTOS DE LA REFORMA
CAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMACAUSAS DE LA CRISIS DEL ANTIGUO SISTEMA
(Cont.)(Cont.)
B.B. SITUACION SOCIOECONOMICASITUACION SOCIOECONOMICA
AUMENTO DE LA EVASION DE COTIZACIONES PREVISIONALES:
» En 1976, las tasas de cotización de IVM y Salud llegaron a superar el 50%
APORTES FISCALES PERMANENTES» Entre 1965 y 1980, el Estado financiaba en promedio
un tercio de los egresos del Sistema
TRANSICION AL SISTEMA DE TRANSICION AL SISTEMA DE CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL
COSTO FISCAL DE LA REFORMACOSTO FISCAL DE LA REFORMA
EL TRASPASO DE AFILIADOS, DESDE EL SISTEMA ANTIGUO AL NUEVO, GENERO DEFICIT
PREVISIONAL,
EL QUE ES CUBIERTO POR EL ESTADO A TRAVES DE:
APORTE FISCAL DIRECTO: CUBRE DEFICIT POR PAGO DE PENSIONES DEL SISTEMA ANTIGUO
PAGO DE BONOS DE RECONOCIMIENTO: RECONOCE COTIZACIONES EN ANTIGUO SISTEMA A AFILIADOS QUE SE TRASPASARON AL NUEVO SISTEMA
TRANSICION AL SISTEMA DE TRANSICION AL SISTEMA DE CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL
COSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIBCOSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIB
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
4,50%
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999
PO
RC
EN
TA
JE
S
Aporte Directo Estado Bonos de Reconocimiento Déficit Previsional
PROYECCION DE LOS COSTOS DE LA REFORMA PROYECCION DE LOS COSTOS DE LA REFORMA RESPECTO AL PIBRESPECTO AL PIB
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
3,00%
3,50%
4,00%
2000 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Bonos de Reconocimiento Aporte Estal Directo Aporte Estatal Total
Fuente: SAFP, en base a Arenas y Marcel (1993) y Ortuzar, P. (1988). Se utiliza una tasa de crecimiento del PIB de 4% real anual.
TRANSICION AL SISTEMA DE TRANSICION AL SISTEMA DE CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL
BASES DEL SISTEMABASES DEL SISTEMA
CAPITALIZACION INDIVIDUALCAPITALIZACION INDIVIDUAL
ADMINISTRACION PRIVADA DE LOS FONDOSADMINISTRACION PRIVADA DE LOS FONDOS
LIBRE ELECCION DE LA ADMINISTRADORA Y TIPO DE LIBRE ELECCION DE LA ADMINISTRADORA Y TIPO DE FONDO ( la elección de tipo de Fondo tiene restricciones FONDO ( la elección de tipo de Fondo tiene restricciones por edad)por edad)
ROL DEL ESTADOROL DEL ESTADO
» GARANTIZA BENEFICIOSGARANTIZA BENEFICIOS
» SUPERVISION Y REGULACIONSUPERVISION Y REGULACION
ROL DEL ESTADOROL DEL ESTADO
– GARANTIZA BENEFICIOS:GARANTIZA BENEFICIOS:
» PENSION MÍNIMAPENSION MÍNIMA
» RENTABILIDAD MÍNIMARENTABILIDAD MÍNIMA
» GARANTIZA BENEFICIOS EN CASO DE QUIEBRA GARANTIZA BENEFICIOS EN CASO DE QUIEBRA DE UNA ADMINISTRADORA O COMPAÑÍA DE DE UNA ADMINISTRADORA O COMPAÑÍA DE SEGUROSSEGUROS
BASES DEL SISTEMABASES DEL SISTEMA
ROL DEL ESTADOROL DEL ESTADO
– RAZONES DE LA FISCALIZACIÓNRAZONES DE LA FISCALIZACIÓN
» AHORRO OBLIGATORIOAHORRO OBLIGATORIO
» GARANTIA ESTATAL GARANTIA ESTATAL
» EFECTOS INDIRECTOS SOBRE EL AHORRO Y LA EFECTOS INDIRECTOS SOBRE EL AHORRO Y LA INVERSIONINVERSION
BASES DEL SISTEMABASES DEL SISTEMA
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA
CARACTERÍSTICAS GENERALESCARACTERÍSTICAS GENERALES
APORTES DEFINIDOS (10% DE LA REMUNERACIÓN MÁS APORTES DEFINIDOS (10% DE LA REMUNERACIÓN MÁS COMISIÓN AFP DE APROXIMADAMENTE 2,4% DE LA COMISIÓN AFP DE APROXIMADAMENTE 2,4% DE LA REMUNERACIÓN)REMUNERACIÓN)
SEPARACION PATRIMONIAL ENTRE LA AFP Y CADA SEPARACION PATRIMONIAL ENTRE LA AFP Y CADA UNO DE LOS FONDOS QUE ADMINISTRA.UNO DE LOS FONDOS QUE ADMINISTRA.
SISTEMA OBLIGATORIO PARA TRABAJADORES SISTEMA OBLIGATORIO PARA TRABAJADORES DEPENDIENTESDEPENDIENTES
VOLUNTARIO PARA TRABAJADORES SISTEMA VOLUNTARIO PARA TRABAJADORES SISTEMA ANTIGUO E INDEPENDIENTES.ANTIGUO E INDEPENDIENTES.
ADMINISTRACIÓN PRIVADA POR SOCIEDADESADMINISTRACIÓN PRIVADA POR SOCIEDADESDENOMINADAS AFPDENOMINADAS AFP
GIRO ÚNICO O EXCLUSIVOGIRO ÚNICO O EXCLUSIVO
FINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE COMISIONESFINANCIAMIENTO A TRAVÉS DE COMISIONES
EXIGENCIA DE CAPITAL MÍNIMO EXIGENCIA DE CAPITAL MÍNIMO (Aproximadamente(Aproximadamente US$ 125.400, el que aumenta al US$ 125.400, el que aumenta al aumentar el número de afiliados a la AFP). aumentar el número de afiliados a la AFP).
ENCAJE (RESERVA FINANCIERA) PARA ENCAJE (RESERVA FINANCIERA) PARA RESPONDER A LA RENTABILIDAD MÍNIMARESPONDER A LA RENTABILIDAD MÍNIMA
OPERAN 7 AFP EN LA INDUSTRIAOPERAN 7 AFP EN LA INDUSTRIA
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMAADMINISTRACIONADMINISTRACION
BENEFICIOSBENEFICIOS
PENSIONES :PENSIONES :
» VEJEZVEJEZ
» VEJEZ ANTICIPADAVEJEZ ANTICIPADA
» INVALIDEZ TOTAL Y PARCIALINVALIDEZ TOTAL Y PARCIAL
» SOBREVIVENCIASOBREVIVENCIA
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA
MODALIDADES DE PENSIONMODALIDADES DE PENSION
RETIRO PROGRAMADORETIRO PROGRAMADO
RENTA VITALICIARENTA VITALICIA
RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA RENTA TEMPORAL CON RENTA VITALICIA DIFERIDADIFERIDA
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA
BENEFICIOSBENEFICIOS
INVERSIONESINVERSIONES
11.. INSTRUMENTOS ELEGIBLES ESTABLECIDOS INSTRUMENTOS ELEGIBLES ESTABLECIDOS POR LEYPOR LEY
2.2. CLASIFICACION DE RIESGOCLASIFICACION DE RIESGO 3. 3. LIMITES DE INVERSIONLIMITES DE INVERSION 4. 4. MERCADOS AUTORIZADOSMERCADOS AUTORIZADOS
5.5. CUSTODIA DE TITULOSCUSTODIA DE TITULOS 6.6. REGULACION DE CONFLICTOS DE REGULACION DE CONFLICTOS DE
INTERESESINTERESES 7.7. RENTABILIDAD MINIMARENTABILIDAD MINIMA
8.8. VALORIZACION DE LOS INSTRUMENTOSVALORIZACION DE LOS INSTRUMENTOS9.9. INVERSION EN EL EXTERIORINVERSION EN EL EXTERIOR
CARACTERISTICAS DEL SISTEMACARACTERISTICAS DEL SISTEMA
EVOLUCIÓN Y RESULTADOSEVOLUCIÓN Y RESULTADOS
COBERTURA Y COBERTURA Y PENSIONESPENSIONES
0
2.000
4.000
6.000
8.000
Años
Cif
ras
en M
iles
Afiliados
EVOLUCIÓN DEL NÚMERO DE AFILIADOS
1.060
1.360
1.774
2.1682.289
2.6962.880
3.121 3.150 3.1973.450 3.3773.431
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
Mile
s d
e co
tiza
cio
nes
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
% s
ob
re o
cup
ado
s
Cotizantes Cobertura
Nota: (1) Cobertura= Cotizantes A.F.P./ Fuerza de Trabajo Ocupada.
COTIZANTES TOTALES Y COTIZANTES TOTALES Y COBERTURACOBERTURA
PENSIONADOS POR TIPO DE PENSIONADOS POR TIPO DE PENSIÓNPENSIÓN
(Junio 2003)(Junio 2003)
Padres del causante
0,01%
Viudez14,16%
Orfandad13,41%
Invalidez Parcial (1)
0,91%
Madre de hijo de filiación no matrimonial
1,49%Vejez Edad
25,85%
Vejez Anticipada37,51%
Invalidez Total (1)
6,66%
Notas: (1) No se incluyen las pensiones transitorias de invalidez.
$ 0
$ 50.000
$ 100.000
$ 150.000
$ 200.000
Vejez Edad VejezAnticipada
InvalidezTotal (1)
InvalidezParcial (1)
Viudez Orfandad Madre dehijo de
filiación nomatrimonial
Padres delcausante
MONTO PROMEDIO POR TIPO DE MONTO PROMEDIO POR TIPO DE PENSIÓNPENSIÓN
(Junio 2003)(Junio 2003)
PENSIONADOS POR MODALIDAD PENSIONADOS POR MODALIDAD DE PENSIÓNDE PENSIÓN
(Junio 2003)(Junio 2003)
Rentas Temporales
1,16%
Cub. por el Seguro 3,95%
Ret. Programados
39,80%
Rentas Vitalicias 55,09%
LAGUNAS LAGUNAS PREVISIONALES:PREVISIONALES:
EFECTO EN LA PENSIÓNEFECTO EN LA PENSIÓN
42,1%61,1%
75,4%
100,0%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Sin "laguna" 10 años al final 10 años en la mitad 10 años al inicio
% d
e la
Pen
sión
sin
Lag
una
EDAD DE RETIRO:EDAD DE RETIRO:EFECTOS EN LA PENSIONEFECTOS EN LA PENSION
Edad de Jubilación
Indicador de Saldo
VariaciónIndicador
de PensiónVariación
50 7.424,64 39,2851 8.105,53 9,2% 43,43 10,6%52 8.820,46 8,8% 47,89 10,3%53 9.571,14 8,5% 52,68 10,0%54 10.359,36 8,2% 57,84 9,8%55 11.186,99 8,0% 63,41 9,6%56 12.055,99 7,8% 69,42 9,5%57 12.968,45 7,6% 75,92 9,4%58 13.926,53 7,4% 82,94 9,3%59 14.932,52 7,2% 90,55 9,2%60 15.988,80 7,1% 98,79 9,1%
INDUSTRIA DE AFPINDUSTRIA DE AFP
Notas: (1) No considera la venta de una filial de A.F.P. Santa María en el exterior, la cual arrojó una utilidad de MUS$ 71.289 Fuente: SAFP y SBIF.
26,51%
14,40%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000(1)
2001 2002
Sist. AFP Sist. Financiero
RENTABILIDAD SISTEMA AFP V/S SISTEMA FINANCIERO
Período Utilidad del Ejercico Rentabilidad AdministradoraMU$ de diciembre de 2002
1991 56.962 49,01%1992 44.429 26,39%1993 53.586 27,85%1994 43.785 18,00%1995 56.030 22,08%1996 47.540 16,60%1997 53.122 17,66%1998 60.200 20,46%1999 109.268 30,31%2000 116.338 31,58%
2001(1) 143.352 33,77%2002 124.571 26,51%
Notas: (1) No considera la venta de una filial de A.F.P. Santa María en el exterior.
Período enero-diciembre - Cifras en miles dólares
RESULTADOS Y RENTABILIDAD DE LAS ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE PENSIONES
$ 7.544$ 7.931
$ 6.993 $ 7.200
$ 6.373$ 6.882
$ 7.849$ 8.506
$ 8.182$ 7.775
$ 7.808$ 7.629
$ 0
$ 1.000
$ 2.000
$ 3.000
$ 4.000
$ 5.000
$ 6.000
$ 7.000
$ 8.000
$ 9.000
$ 10.000
1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Jun-03
Años
Co
sto
pre
viso
nal
en
$
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
Costo en % del Ing Promedio Costo en $
EVOLUCIÓN DEL COSTO PREVISIONAL
(A diciembre de cada año)
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
Años
Ven
dedo
res
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
Tra
spas
os
Traspasos Vendedores
Coef. de Correlación: 0,98
T: 236.628
V: 3.944
TRASPASOS v/s VENDEDORES
Número de AFP Cotizantes 3 AFP más grandes
1982 12 63,64%1983 12 60,22%1984 12 62,01%1985 11 62,76%1986 12 63,98%1987 12 66,23%1988 13 66,36%1989 13 67,71%1990 14 71,85%1991 13 68,66%1992 19 68,90%1993 20 68,34%1994 21 67,52%1995 16 67,12%1996 13 66,39%1997 13 67,22%1998 9 72,13%1999 8 77,42%2000 8 76,50%2001 7 78,05%2002 7 78,21%
CONCENTRACIÓN EN EL MERCADO DE ADMINISTRACIÓNDE FONDOS DE PENSIONES
(% Cotizantes)
MERCADO DE MERCADO DE CAPITALESCAPITALES
230 1.325 2.4133.867
5.837
10.934
15.659
23.267
29.316
39.672
20.088
37.088
34.695
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
Jun-
03
Mil
lon
es d
e d
óla
res
de
jun
-200
3
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Val
or
Fo
nd
o/P
.I.B
.
Valor del Fondo de Pensiones % del P.I.B.
PRINCIPALES RESULTADOS EN EL ÁREA DE INVERSIONES
EVOLUCIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONESEVOLUCIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES
236
598
941
1.209
1.895
2.373
2.735
3.1553.3493.367
3.157
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
Po
rcen
taje
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
Cif
ras
en M
MU
S$
de
dic
. 200
1
Ahorro oblig. MMUS$ Ahorro oblig./Ahorro Total Ahorro oblig/P.I.B.
PRINCIPALES RESULTADOS EN EL ÁREA DE INVERSIONES
EVOLUCIÓN DEL AHORRO OBLIGATORIOEVOLUCIÓN DEL AHORRO OBLIGATORIO
ACTIVOS ADMINISTRADOS POR INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
(dic. 2002)
Fondos de Pensiones 35.515 62,9%Compañías de Seguros 12.682 22,5%Fondos Mutuos (*) 6.676 11,8%Fondos Inversión (*) 1.148 2,0%FICE 424 0,8%TOTAL 56.445 100,0%
ParticipaciónTotal Activos (MM US$)
Institucionales
(*) A septiembre 2002.
Número de AFP Activos 3 AFP más grandes
1981 12 71,29%1982 12 67,59%1983 12 65,72%1984 12 65,40%1985 11 65,76%1986 12 66,63%1987 12 66,64%1988 13 66,30%1989 13 65,30%1990 14 62,63%1991 13 59,01%1992 19 56,55%1993 20 54,38%1994 21 52,67%1995 16 51,82%1996 13 53,82%1997 13 55,57%1998 9 62,05%1999 8 70,36%2000 8 70,22%2001 7 70,55%2002 7 70,62%
CONCENTRACIÓN EN EL MERCADO DE ADMINISTRACIÓNDE FONDOS DE PENSIONES
(% de Activos)
12,8%
21,3%
3,6%
12,3%
15,6%
29,7%
3,0%
16,2%18,2%
-2,5%
3,5%4,7%
-1,1%
16,3%
4,4%6,7% 5,3%
3,0%
6,9%
6,5%
5,4%
13,4%
28,5%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Rent. Real Anual Rent. Real Promedio
Nota: (1) Deflactada por la UF
(2) Corresponde a la rentabilidad promedio real anual del Fondo C obtenida por una cotización que ingresó al Sistema en julio de 1981 y se mantiene en él hasta junio de
2003.
10,4%
RENTABILIDAD REAL ANUAL (1)RENTABILIDAD REAL ANUAL (1)
PRINCIPALES RESULTADOS EN EL ÁREA DE INVERSIONES
MERCADOS CONEXOSMERCADOS CONEXOS
EFICIENTE ASIGNACIÓN DE RECURSOS DE AHORRO E INVERSIÓN
MAYOR POSIBILIDAD DE FINANCIAMIENTO DE GRANDES PROYECTOS DE INVERSIÓN
DESINTERMEDIACIÓN FINANCIERA
NUEVOS INSTRUMENTOS FINANCIEROS
DESARROLLO DE LA INDUSTRIA CLASIFICADORA DE RIESGO
CUSTODIA DE VALORES
BOLSAS DE VALORES
IMPACTO EN MERCADO DE IMPACTO EN MERCADO DE CAPITALESCAPITALES
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
Banco Central y Tesoreria Dep. a Plazo y Pagarés de Inst. Finan. Letras Hip. y Bonos de Inst. Finan.
Bonos de Empresas Aciones
PARTICIPACIÓN DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN LA OFERTA DE
INSTRUMENTOS FINANCIEROS(A diciembre de cada año)
SEGUROS
LAS PRIMAS POR SEGURO DE INVALIDEZ Y SOBREVIVENCIA Y RENTAS VITALICIAS REPRESENTAN EL 73% DE LAS PRIMAS DIRECTAS RECIBIDAS POR LAS
COMPAÑÍAS DE SEGUROS DE VIDA.
EFECTO DE LOS FONDOS DE PENSIONES SOBRE EL MERCADO DE SEGUROS DE VIDA:
• COMPETENCIA CRECIENTE• INCREMENTO SIGNIFICATIVO EN EL VOLUMEN DE
RECURSOS ADMINISTRADOS POR EL SECTOR
SECTOR PRODUCTIVO
La participación del sector productivo en el total de los Fondos ha fluctuado entre un 10% y un 53%.
Sector Productivo
Otras Inversiones
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Mar-02
EVOLUCION DE LA INVERSION DE LOS FONDOS EN EL SECTOR PRODUCTIVO
Hasta 1985 fundamentalmente las letras hip. financian el sector productivo. Desde 1986 se produce mayor diversificación: ganan participación los títulos de empresas, preferentemente acciones, aun cuando el componente de renta fija sigue siendo mayoritario.
Letras Hipotecarias
Bonos de Empresas
Acciones de Empresas
Cuotas de Fondos de Inversión
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 Mar-02
A ENERO DE 2002 LOS FONDOS DE PENSIONESTIENEN INVERTIDOS 10.789 MILLONES DE DOLARES EN EL SECTOR PRODUCTIVO CHILENO (31,06% DE LOS FONDOS DE PENSIONES).
LA INVERSION SE DISTRIBUYE EN UN TOTAL DE 186 EMISORES: 15 EMISORES DE LETRAS
HIPOTECARIAS, 63 DE BONOS, 81 DE ACCIONES Y 27 DE CUOTAS DE FONDOS DE INVERSION.
INVERSION ACTUAL DE LOS FONDOS DE PENSIONES EN EL
SECTOR PRODUCTIVO
LA INVERSION DE LOS FONDOS DE PENSIONES SE HA DIRIGIDO MAYORITARIAMENTE A LOS SECTORES INMOBILIARIO, ELECTRICO Y TELECOMUNICACIONES DEBIDO A:
DISPONIBILIDAD DE INSTRUMENTOS Y EMISORES PARA INVERTIR Y FUERTE CRECIMIENTO DE ESOS SECTORES.
OTROS SECTORES HAN AUMENTADO SU PARTICIPACIÓN, A MEDIDA QUE SE HAN
ABIERTO AL MERCADO DE CAPITALES.
DIVERSIFICACION POR SECTOR ECONOMICO
RECIENTES PERFECCIONAMIENTOSRECIENTES PERFECCIONAMIENTOS
OBJETIVO:OBJETIVO: -- AUMENTO DEL VALOR ESPERADO DE LAS PENSIONES: A TRAVÉS DE AUMENTO DEL VALOR ESPERADO DE LAS PENSIONES: A TRAVÉS DE
LA LA POSIBILIDAD DE INVERTIR EN UNA CARTERA CUYO RIESGO ESTÁ POSIBILIDAD DE INVERTIR EN UNA CARTERA CUYO RIESGO ESTÁ ASOCIADO AL HORIZONTE DE INVERSIÓN DEL AFILIADO.ASOCIADO AL HORIZONTE DE INVERSIÓN DEL AFILIADO.
-- INVERSIÓN MÁS ACORDE A PREFERENCIAS POR RENTABILIDAD Y INVERSIÓN MÁS ACORDE A PREFERENCIAS POR RENTABILIDAD Y RIESGO DE LOS AFILIADOS.RIESGO DE LOS AFILIADOS.
REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN: -- A PARTIR DE AGOSTO DE 2002 SE CREAN 5 FONDOS DIFERENCIADOS A PARTIR DE AGOSTO DE 2002 SE CREAN 5 FONDOS DIFERENCIADOS
POR LA PROPORCIÓN INVERTIDA EN TÍTULOS DE RENTA VARIABLE.POR LA PROPORCIÓN INVERTIDA EN TÍTULOS DE RENTA VARIABLE.
ADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOSADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOS
Fondo L. Máximo L. Mínimo
Fondo A 80% 40%
Fondo B 60% 25%
Fondo C 40% 15%
Fondo D 20% 5%
Fondo E 0% 0%
REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN:
-- LIBRE ELECCIÓN DE FONDOS PARA TODOS LOS AFILIADOS, LIBRE ELECCIÓN DE FONDOS PARA TODOS LOS AFILIADOS, CON CON ALGUNAS EXCEPCIONES PARA AFILIADOS DE MAYOR EDAD O ALGUNAS EXCEPCIONES PARA AFILIADOS DE MAYOR EDAD O
PENSIONADOS PARA OPTAR POR FONDOS MÁS RIESGOSOS.PENSIONADOS PARA OPTAR POR FONDOS MÁS RIESGOSOS.
-- POSIBILIDAD DE SEPARACIÓN DE SALDOS.POSIBILIDAD DE SEPARACIÓN DE SALDOS.
-- LIBERTAD DE TRASPASO ENTRE FONDOS.LIBERTAD DE TRASPASO ENTRE FONDOS.
-- COMISIONES UNIFORMES PARA TODOS LOS AFILIADOS.COMISIONES UNIFORMES PARA TODOS LOS AFILIADOS.
ADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOSADMINISTRACIÓN DE MULTIFONDOS
RESULTADOS RESULTADOS MULTIFONDOSMULTIFONDOS
PRINCIPALES RESULTADOS MULTIFONDOS
Rentabilidad Real por Tipo de Fondo Deflactada por U.F.
Tipo de FondoTipo de Fondo PeríodoPeríodo
Ene. 2003-Ago.2003Ene. 2003-Ago.2003
PeríodoPeríodo
SepSep(1)(1).2002-Ago. 2003.2002-Ago. 2003
Fondo AFondo A 19,3%19,3% 20,7%20,7%
Fondo BFondo B 11,7% 11,7% 11,6% 11,6%
Fondo CFondo C 8,5% 8,5% 7,7% 7,7%
Fondo DFondo D 7,1%7,1% 6,5%6,5%
Fondo EFondo E 3,6%3,6% 4,0%4,0%
(1) La rentabilidad acumulada para el período septiembre 2002 a junio 2003 para todos los Fondos, considera como valor cuota inicial el correspondiente al 27 de septiembre de 2002, debido a que a esa fecha los Fondos A, B y D recibieron sus primeros recursos.
DISTRIBUCIÓN DE ACTIVOS POR FONDOJunio 2003
Fondo B12,2%
Fondo A1,9%
Fondo E5,7%
Fondo C69,4%
Fondo D10,8%
TOTAL DE ACTIVOS EN MMUS$: 39.672,29
RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE RENTA FIJA VS. RENTA VARIABLE POR TIPO DE FONDOPOR TIPO DE FONDO
Junio de 2003(Total Sistema)
0,00%
10,00%
20,00%
30,00%
40,00%
50,00%
60,00%
70,00%
80,00%
90,00%
100,00%
Porc
enta
jes
Renta Variable Renta Fija
A
B
C D
E
E
DC
B
A
DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS POR SECTORDISTRIBUCIÓN DE CARTERAS POR SECTOR Junio de 2003
(Total Sistema)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Po
rcen
taje
s
Estatales Ins.Finan. Empresas Extranjero
A
A
A
A
B
BB
BC
C
C C
DD
D D
E E
E E
DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS TÍTULOS DE RENTA VARIABLETÍTULOS DE RENTA VARIABLE
Junio de 2003(Total Sistema)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
Porc
enta
jes
Acciones Nac. Cuotas F.I. Nac. R.V.Ext.
A
B
CD
DCBA
B
D
A
C
DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS DISTRIBUCIÓN DE CARTERAS TÍTULOS DE RENTA FIJATÍTULOS DE RENTA FIJA
Junio de 2003(Total Sistema)
0
5
10
15
20
25
30
35
Po
rcen
taje
s
Banco Central Dep.Plazo L.Hipotecarias Bonos Deuda Ext.
A
B
C
DE
A
B CD
E
CB
A
D E
AB
C D E
AB C
D E
AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIOAHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO
OBJETIVO:OBJETIVO:
INCREMENTAR ESTE TIPO DE AHORRO INCREMENTAR ESTE TIPO DE AHORRO MEDIANTE LA MEDIANTE LA FLEXIBILIZAFLEXIBILIZACIÓN DE CIÓN DE LAS CONDICIONES PARA LAS CONDICIONES PARA SUSU REALIZACIÓN REALIZACIÓN..
REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN: A PARTIR DE A PARTIR DE MARZO DE 200MARZO DE 20022 ENTR ENTRÓÓ EN EN VIGENCIA LA LEYVIGENCIA LA LEY QUE: QUE:
– AMPLIAMPLIAA LA GAMA DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO LA GAMA DE INSTITUCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO Y DEL MERCADO DE CAPITALES PARA LA ADMINISTRACIÓN Y DEL MERCADO DE CAPITALES PARA LA ADMINISTRACIÓN DE DE LASLAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS..
– PERMITE QUE PERMITE QUE LOS TRABAJADORES INDEPENDIENTES, Y LOS LOS TRABAJADORES INDEPENDIENTES, Y LOS IMPONENTES DEL INP EFECTUIMPONENTES DEL INP EFECTUENEN AHORRO PREVISIONAL AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO, ACOGIÉNDOSE A LA EXENCIÓN TRIBUTARIAVOLUNTARIO, ACOGIÉNDOSE A LA EXENCIÓN TRIBUTARIA
AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIOAHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO
REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN:
– PERMITE EL RETIRO DE LPERMITE EL RETIRO DE LAS COTIZACIONES VOLUNTARIAS EN AS COTIZACIONES VOLUNTARIAS EN CUALQUIER MOMENTO DE CUALQUIER MOMENTO DE LALA VIDA LABORAL VIDA LABORAL, , AFECTAFECTAAS A UN S A UN IMPUESTO ESPECIALIMPUESTO ESPECIAL POR RETIRO ANTICIPADO. POR RETIRO ANTICIPADO.
– AUMENTAAUMENTA DESDE 48 UF A 50 UF MENSUALES EL MONTO DESDE 48 UF A 50 UF MENSUALES EL MONTO MÁXIMO DEL AHORRO VOLUNTARIOMÁXIMO DEL AHORRO VOLUNTARIO..
– ESTABLECE UN MONTO LIBRE DE IMPUESTOS PARA RETIRO DE ESTABLECE UN MONTO LIBRE DE IMPUESTOS PARA RETIRO DE EXCEDENTE DE LIBRE DISPOSICIÓN, DIFERENCIADO SEGÚN LA EXCEDENTE DE LIBRE DISPOSICIÓN, DIFERENCIADO SEGÚN LA FORMA EN QUE ÉSTE SE EFECTÚE:FORMA EN QUE ÉSTE SE EFECTÚE:
» 800 UTM DE UNA VEZ, O800 UTM DE UNA VEZ, O» 200 EN CADA AÑO HASTA COMPLETAR UN MÁXIMO DE 1.200 200 EN CADA AÑO HASTA COMPLETAR UN MÁXIMO DE 1.200
UTM.UTM.
RESULTADOS RESULTADOS AHORRO PREVISIONAL AHORRO PREVISIONAL
VOLUNTARIOVOLUNTARIO
0
100
200
300
400
500
600
700
Mar-02
Abr-02
May-02
Jun-02
Jul-02
Ago-02
Sep-02
Oct-02
Nov-02
Dic-02
Ene-03
Feb-03
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Sal
do
en
mil
lon
es d
e U
S$
0
50.000
100.000
150.000
200.000
250.000
300.000
350.000
N°
de
cuen
tas
N° de cuentas Saldo acumulado
EVOLUCION DEL AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO(En MMUS$ de junio de 2003)
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
Mar-02
Abr-02
May-02
Jun-02
Jul-02
Ago-02
Sep-02
Oct-02
Nov-02
Dic-02
Ene-03
Feb-03
Mar-03
Abr-03
May-03
Jun-03
Rec
aud
ació
n m
ensu
al e
n m
illo
nes
de
US
$
0
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
N°
de
dep
ósi
tos
N° de depósitos Monto de los depósitos
RECAUDACIÓN DE AHORRO PREVISIONAL VOLUNTARIO(En MMUS$ de junio de 2003)
SEGURO DE CESANTÍASEGURO DE CESANTÍA
OBJETIVO: OBJETIVO: MMANTENANTENERER ALGÚN NIVEL DE INGRESO ALGÚN NIVEL DE INGRESO A A LAS PERSONAS QUE QUEDAN LAS PERSONAS QUE QUEDAN CESANTES, FACILITANDOCESANTES, FACILITANDO ADEMÁS LA SITUACIÓN DE AQUELLAS ADEMÁS LA SITUACIÓN DE AQUELLAS PERSONAS QUE RENUNCIAN EN BÚSQUEDA DE NUEVOS PUESTOS DE PERSONAS QUE RENUNCIAN EN BÚSQUEDA DE NUEVOS PUESTOS DE TRABAJO.TRABAJO.
REGLAMENTACIÓN:REGLAMENTACIÓN:
– CADA TRABAJADOR DEPENDIENTE REGIDO POR EL CÓDIGO DEL CADA TRABAJADOR DEPENDIENTE REGIDO POR EL CÓDIGO DEL TRABAJO, TENDRÁ UNA CUENTA INDIVIDUAL, DONDE TANTO ÉL TRABAJO, TENDRÁ UNA CUENTA INDIVIDUAL, DONDE TANTO ÉL COMO SUCOMO SU EMPLEADOR DEBERÁN COTIZAR MENSUALMENTE UNA EMPLEADOR DEBERÁN COTIZAR MENSUALMENTE UNA FRACCIÓN O PORCENTAJE DE SU SALARIO. FRACCIÓN O PORCENTAJE DE SU SALARIO.
– AL MOMENTO DE QUEDAR CESANTE, EL TRABAJADOR PODRÁ AL MOMENTO DE QUEDAR CESANTE, EL TRABAJADOR PODRÁ RETIRAR LOS RECURSOS ACUMULADOS EN SU CUENTA INDIVIDUAL RETIRAR LOS RECURSOS ACUMULADOS EN SU CUENTA INDIVIDUAL Y, DE SERY, DE SER NECESARIO, RECURRIR A UN FONDO SOLIDARIO, EL NECESARIO, RECURRIR A UN FONDO SOLIDARIO, EL CUAL SERÁ CONSTITUIDO CON PARTE DE LOS APORTES DE LOS CUAL SERÁ CONSTITUIDO CON PARTE DE LOS APORTES DE LOS EMPLEADORES Y CONEMPLEADORES Y CON APORTES DEL ESTADO.APORTES DEL ESTADO.
FINANCIAMIENTO
TRABAJADOR
O,6%
EMPRESA
2,4%
FISCOMonto según
Ley de Presupuestos
FONDO SOLIDARIO
CUENTA INDIVIDUAL POR
TRABAJADOR
OPERADOR ÚNICO
TODO EVENTO
Beneficios dependientes del el nivel de ahorro en la
cuenta individual
DESPIDO POR NECESIDADDE LA EMPRESA
Beneficios se financian con los recursos de la
cuenta individual y complementariamente por el Fondo Solidario
ADMINISTRACION BENEFICIOS
ESQUEMA DE FLUJOS
0,8%
1,6%
SEGURO DE CESANTÍASEGURO DE CESANTÍA