economía i ciclo básico (segunda parte) facultad de ciencias sociales universidad de la república
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Economía ICiclo Básico(segunda parte)
Facultad de Ciencias SocialesUniversidad de la República
¿Qué es el dinero?
Definición: Todo medio de pago aceptado como tal por una comunidad para realizar transacciones
Funciones:– Medio de cambio y de pago– Unidad de medida o numerario– Reserva de valor
Evolución: El trueque genera dificultades para coordinar las decisiones y por eso surge el dinero. El dinero debe ser algún bien divisible, pero también fácilmente transportable, no perecedero y escaso.
M1 (Medios de pago ): emisión en poder del público más depósitos a la vista de los particulares en los bancos comerciales en moneda nacional.
MM11 = EM + DV = EM + DVPP
M2 (Cantidad de dinero): emisión más depósitos de los particulares en el bancos comerciales ya sea a la vista como a plazo, en moneda nacional
M2 = EM + DVP + DPP = M1 + DPPM2 = EM + DVP + DPP = M1 + DPP
M3 la emisión más los depósitos a la vista en el sistema bancario, tanto en moneda nacional como en moneda extrangera
M3 = EM + (DV+ DP)M/N + DM/E = M2 + DM/E M3 = EM + (DV+ DP)M/N + DM/E = M2 + DM/E
¿Qué se usa ¿Qué se usa como dinero?como dinero?
El dinero-mercancía. Para salvar los problemas del trueque, se incorporaron algunos
bienes (cuero, trigo) pero fueron los metales preciosos los que mejor cumplieron con las condiciones: son dinero –mercancía, con valor intrínseco.
Los billetes o papel – monedaLos orfebres de la Edad Media crearon los primeros billetes.
El papel moneda era aceptado porque se podía cambiar por los metales depositados, principalmente oro y plata.
El dinero-signo y el curso legal En la actualidad, el dinero ya no tiene un valor intrínseco ni
está respaldado por ningún metal precioso. Esta confianza descansa en el uso y las costumbres, pero
también en que la moneda es de curso legal.
EvoluciónEvolución del dinerodel dinero
Origen de los BancosOrigen de los Bancos
Los comerciantes de la Edad Media requieren seguridad frente a los robos.
Las únicas casa con rejas y guardia son las de los orfebres (artesanos en oro y plata).
Comienzan a dejarles el dinero y ellos les dan un papel que certifica el depósito.
Los papeles son aceptados en la ferias comerciales : surge el papel- dinero como fiducia, el dinero vale porque se le tiene fe, confianza.
La confianza es la base del sistema financiero.
Creación de dinero Creación de dinero por parte de los Bancospor parte de los Bancos
En un principio los comerciantes pagan a los orfebres por cuidarles el dinero.
Con el tiempo los orfebres se dan cuenta que los comerciantes nunca retiran la totalidad del dinero y comienzan a prestarlo a otros comerciantes a cambio de un pago (tasa activatasa activa).
A partir de ese momento ya no cobran sino que les pagan a los que depositan (tasa pasivatasa pasiva)
Los bancos logran de esta manera prestar más dinero que el que tienen depositado: creación secundaria de creación secundaria de dinero.dinero.
Autoridad monetariaAutoridad monetaria
Desde fines del siglo XIX y durante el siglo XX se sucedieron varias crisis financieras, con lo que se entendió que el sistema financiero es inestable y que se requería una autoridad por encima del mismo
En Uruguay es el Banco Central (en otros sistemas como en EUA en la reserva federal)
Monopolio en la emisión de dineroBanco de bancosPrestamista de última instancia del sistema
financieroContralor del sistema financieroAgente financiero del gobierno central Administrar y custodiar las reservas
Creación de dineroCreación de dinero
Banco Central
Creación primaria o emisión
Bancos comerciales
Creación secundaria
El sistema financiero El sistema financiero y el sistema bancarioy el sistema bancario
El sistema financiero (SF) está formados por el sistema bancario (SFB) y otras instituciones financieras (SFNB)
Sistema bancario (crean dinero)Banco Central, bancos comerciales, cooperativas de ahorro y crédito, casas
financieras e instituciones financieras externas
Otras instituciones financieras (no crean dinero)– Fondos de inversión, fondos de jubilaciones y
pensiones, bolsa de valores, compañías de seguros, administradores de crédito
Sistema financiero uruguayo
Sistema financiero uruguayo
Instituciones públicas
Instituciones públicas
Instituciones privadas
Instituciones privadas
BCUBCU
BROUBROU
BHUBHU
Bancos comercialesBancos comerciales
Coop de ahorro y crédito
Coop de ahorro y crédito
Casas financierasCasas financieras
Instituciones financ externas
Instituciones financ externas
Consorcios o círculos de ahorro
Consorcios o círculos de ahorro
El rol de los bancos: El rol de los bancos: la intermediación financierala intermediación financiera
El negocio de los bancos es canalizar fondos de agentes superavitarios, con fondos sobrantes, hacia agentes deficitarios, que necesitan fondos.
Los agentes que ahorran pueden no ser los mismos que los que invierten. El sistema financiero cumple la función de intermediación.
La actividad del sistema financiero es clave para canalizar los
fondos necesarios para la inversión.
Los bancos reciben depósitos de los ahorristas, compensando la renuncia de éstos al consumo actual con un pago determinado por la tasa de interés.
Los inversores, frecuentemente recurren a los bancos, tomando préstamos por los cuales deben pagar un monto también determinado por la tasa de interés.
La tasa de interés juega un papel central en la intermediación entre los agentes que ahorran y los que invierten.
Tasa activa > Tasa pasiva
SPREAD = TASA ACTIVA – TASA PASIVA
Margen de intermediación: diferencia entre la tasa activa y pasiva. Es la ganancia bruta de los intermediarios financieros.
Ganancia Neta = Ganancia Bruta – Costos – Tasa de Riesgo bancario
Pero, los bancos deben estar preparados para hacer frente al retiro de los depósitos de los particulares en cualquier momento
Dicho de otra manera, los bancos deben tener en todo momento cierto grado de liquidezcierto grado de liquidez. Esta sintonía fina de liquidez versus rentabilidad es la que guía la acción de los bancos comerciales
Por eso los países controlan y regulan las los países controlan y regulan las operaciones del sistema financiero,operaciones del sistema financiero, para que los depositantes puedan recuperar el dinero ahorrado en el momento en que lo soliciten y que los tomadores de créditos cumplan con la devolución del préstamo según lo acordado.
Equilibrio en el Equilibrio en el mercado de fondos mercado de fondos
prestablesprestables
Tasa de interés i
Oferta (familias)
Demanda (empresas)
$ de fondos prestables
io
Eo
Crédito
bancario
Encaje bancarioEncaje bancario
los bancos deben mantener cierto dinero en efectivo o depositado a la vista en el Banco Central, llamados encajes bancarios o sea que deben tener en todo momento cierto grado de liquidez.
Encaje = Reservas Legales/ Depósitos x 100
DepósitosFondos Prestables
Reservas Legales
Fondos prestables = Reservas Legales - Reservas Legales Depósitos
El sistema financieroEl sistema financiero en en UruguayUruguay
Características:Características: Escasa profundidad Mercado accionario casi inexistente Alto grado de dolarización
Características:Características: Escasa profundidad Mercado accionario casi inexistente Alto grado de dolarización
El concepto de profundidad de un mercadoprofundidad de un mercado hace referencia al volumen de transacciones o al tamaño de dicho mercado.
En un mercado profundo, existen muchos agentes y se realizan muchas transacciones. Los agentes demandantes tienden a “encontrarse” más fácilmente con los oferentes y por ende, tienen más chance de satisfacer sus necesidades.
El precio al cual se transan los bienes o servicios tiende a reflejar de forma más fiel su valor real.
Los mercados financieros más profundos tienden a Los mercados financieros más profundos tienden a funcionar mejor que los mercados financieros funcionar mejor que los mercados financieros pequeños y segmentados.pequeños y segmentados.
El sistema El sistema financiero en Uruguayfinanciero en Uruguay
Fuente: The Economist y BCU
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Porcentaje de depósitos en ME sobre total de depósitos
El sistema El sistema financierofinanciero
en Uruguay en Uruguay
El sistema financieroEl sistema financiero en Uruguay en Uruguay
Acciones Bonos PúblicosCréditos
bancariosEE.UU 140% 160% 50%Japón 50% 110% 150%Reino Unido 150% 80% 260%Alemania 40% 100% 170%Uruguay 1% 52% 40%
Fuentes de financiamiento como % del PIB (2004)
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No Res.
Resid.
Depósitos de residentes y no residentesEn dólares corrientes 1998-2008
Fuente: elaboración propia en base a BCU
-20%
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100%Activa Pasiva
Tasas de interés reales en MNTasas de interés reales en MN
El papel de las políticas de El papel de las políticas de supervisión y regulaciónsupervisión y regulación
en Uruguayen Uruguay
Antes de 1970: sistema financiero muy regulado (tasas máximas de interés, criterios de selectividad del crédito, prohibición de abrir nuevos bancos, etc.)
Década del 70: rápida liberalización financiera, no acompañada por medidas de regulación, frente a un shock externo desfavorable → crisis de la “Tablita”
Luego de la crisis de 1982: el BCU establece normas de carácter prudencial (Principios del Comité de Basilea). Uruguay intenta perfilarse como plaza financiera regional
2002: las fallas en el diseño institucional de la arquitectura financiera uruguaya condujeron a una nueva crisis financiera
Tanto en la crisis de 1982 como de 2002 el Estado tomó medidas de “salvataje”, actuando como prestamista de última instancia
El papel de las políticas de El papel de las políticas de supervisión y regulaciónsupervisión y regulación en en
UruguayUruguay
En una economía abierta,
la tasa de interés también
depende de lo que sucede
en el mercado
financiero internacional
Política MonetariaPolítica Monetaria
Es el manejo de la cantidad de dinero como forma de lograr objetivos finales que toda economía desea alcanzar: reducción del desempleo, el crecimiento a largo plazo y el control de precios.
Md
i
M1/PMo/P
i1
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Objetivos e instrumentos de política monetaria
Objetivos últimos del Banco Central Defensa de la moneda Estabilidad y solvencia del sistema financiero
Objetivos intermedios La cantidad de dinero Las reservas de los bancos La tasa de interes
Instrumentos Operaciones de mercado abierto: Tasas de encaje Descuentos
Tiene cuatro etapas:1)Mercado de dinero: Si aumenta la oferta de
dinero cae la tasa de interés 2) Mercado de inversión: si cae la tasa de
interés aumenta la inversión3) Mercado de bienes: aumenta la Demanda
Agregada4) Equilibrio macro: (vía multiplicador
keynesiano) aumenta el producto o ingreso nacional
El mecanismoEl mecanismo de transmisión monetario de transmisión monetario
o efecto Keynes.o efecto Keynes.
MMMEEECCCAAANNNIIISSSMMMOOO DDDEEE TTTRRRAAASSSMMMIIISSSIIIOOONNN MMMOOONNNEEETTTAAARRRIIIOOO r
ro Inversión
r1 Md Mo M1 Io I1
M i
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EEEFFFEEECCCTTTOOO MMMUUULLLTTTIIIPPPLLLIIICCCAAADDDOOORRR DDDEEELLL AAAUUUMMMEEENNNTTTOOO DDDEEE LLLAAA IIINNNVVVEEERRRSSSIIIÓÓÓNNN
C E1 Co+I1 Eo I Co+Io 0 Yo Y1 Yd
Y
DA0 = (Co+Io)+cYd
45º
DA1 = (Co+I1)+cYd
Keynes prefería no usar la Keynes prefería no usar la política monetaria sino la política monetaria sino la
política fiscalpolítica fiscal
Razones:
• Magros resultados en el paso 1: si la tasa de interés ya es baja,
• Magros resultados en el paso 2: la inversión, según Keynes, es muy inelástica respecto a la tasa de interés.
Sin embargo, hoy se reconoce que en situaciones
normales, la tasa de interés reacciona rápidamente actualmente se incorpora la influencia del canal de transmisión vía tasa de interés - inversión.