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Economía de Argentina 2011

Economía de ArgentinaBalanza de pagos

Universidad de Colima

Facultad de Economía30 de Mayo de 2011

Cynthia Erandy Ochoa AvalosEmely Estefanía Max Monroy

Guillermo Alfonso Jaramillo Martínez

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Contenido

Introducción.............................................................................2

Balanza de Pagos de Argentina.......................................................3Grado de desarrollo de acuerdo a Ricardo Torres Gaytán.....................3Grado de desarrollo de los países en estudio........................................4Análisis del modelo del crecimiento restringido por la balanza de pagos (Thirlwall) aplicado a la economía Argentina.........................................6Relación entre PIB y la Balanza de Pagos..............................................6Desequilibrio de la balanza de pagos..................................................10

Desequilibrio coyuntural...................................................................10Desequilibrio estructural...................................................................10Desequilibrio contable......................................................................11Desequilibrio Financiero....................................................................12Desequilibrio Económico...................................................................13

Políticas que Argentina implementó para equilibrar su balanza..........14

Conclusiones.............................................................................15Bibliografía...............................................................................16

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Introducción

La balanza de pagos, según la define el FMI es un estado estadístico que resume sistemáticamente, para un período específico dado, las transacciones económicas entre una economía y el resto del mundo. Siendo por tanto un instrumento muy útil, sobre todo para aquellas personas interesadas en estudiar o investigar sobre el sector externo de una economía y sus relaciones con otros países.Sin embargo, para poder utilizarla adecuadamente, es indiscutiblemente necesario, tal y como lo afirma Arnoldo Rozemberg el familiarizarse con los conceptos básicos, la metodología, aspectos teóricos y la contabilidad de la balanza de transacciones internacionales. Pues al entender cada uno de ellos, se podrá comprender de forma clara lo que se indica en la balanza de pagos del país que se esté investigando.Siendo así como en el presente trabajo se busca desarrollar un estudio a detalle, con el objetivo de comprender lo importante que es la balanza de pagos para el análisis de las relaciones con el sector externo de un país, en este caso la República de Argentina.Para lograr dicho objetivo, es necesario en un primer punto identificar el grado de desarrollo del país en estudio, puesto que esto permitirá a grandes rasgos discernir cuanto ha mejorado el nivel de vida y a su vez compararlo con otros países en los que se tenga interés. Utilizando, para ello, la clasificación desarrollada por Ricardo Torres Gaytán.En segundo lugar, se desarrollaran hipótesis con la finalidad de comprobar la relación que existe entre la balanza de pagos y el PIB y así evidenciar que tan importante es la balanza de pagos.Finalmente se expondrá, lo referente a los desequilibrios que suele haber en las balanzas de pagos y la manera como, en este caso Argentina, ha actuado para lograr un equilibrio.

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Balanza de Pagos de Argentina

Grado de desarrollo de acuerdo a Ricardo Torres Gaytán

Ricardo torres Gaytán, señala en su libro “Teoría del Comercio Internacional” la clasificación de los países de acuerdo al grado de desarrollo de su balanza de pagos; de acuerdo a ésta, un país se considera como:

Deudor joven. Se caracteriza por una balanza comercial deficitaria, en especial por sus importaciones de bienes de producción. La balanza de servicios también arroja déficit.

Deudor adulto. Balanza comercial equilibrada o positiva. Exportaciones de bienes primarios e importaciones de bienes manufacturados. Balanza de servicios negativa, cuenta corriente equilibrada o desfavorable. Cuenta de capitales con saldo positivo para cubrir el déficit en cuenta corriente.

Deudor maduro. Cuenta corriente positiva, más por la exportación de mercancías que por la prestación de servicios al exterior. Utiliza el superávit para el pago de deudas y de rendimientos de las inversiones.

Acreedor joven. Cuenta corriente favorable, para pagar deudas y hacer inversiones al exterior.

Acreedor adulto. Balanza comercial negativa. Balanza de servicios positiva, cuenta corriente positiva. Altos ingresos de sus inversiones en el exterior.

Acreedor maduro. Liquida sus inversiones en el exterior, y gastan el reembolso de sus préstamos. Suspende las inversiones y reinversiones en el exterior.

Al hacer un análisis sobre el grado de desarrollo y la evolución que ha experimentado la Balanza de Pagos de Argentina , podemos notar como este país luego de haber presentado una balanza deficitaria

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por diez años (1992 – 2001), comenzó a recuperarse a partir del 2002 , situación que ha venido manteniendo hasta el 2010.

Cuadro 1. Cuenta corriente de la balanza d pagos de Argentina. Periodo 1992-2010

Fuente: Elaboración propia con base en datos del INDEC, Sector Externo: Balanza de Pagos

Por lo que se puede afirmar de acuerdo a la clasificación establecida por Ricardo Torres Gaytán que Argentina paso de ser en una primera etapa un país deudor joven a una segunda fase en la que cumple con las características de un país deudor adulto, ya que, a pesar de haber mantenido una balanza comercial superavitaria de 14,377 millones de dólares en promedio en los últimos 10 años, su balanza de servicios continúa siendo negativa en -1, 294 millones de dólares promedio.

Cuadro 2. Grado de Desarrollo de Argentina. Balanza de pagos, promedio 1992 - 2010

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Fuente: Elaboración propia con base en datos del INDEC, Sector externo: Balanza de Pagos

Como se observa en el cuadro 2, en los últimos diez años, la balanza de pagos ha mostrado un saldo positivo; debido al superávit alcanzado en la Cuenta corriente (5,819 millones de dólares), el cual se ve reflejado a través de una balanza comercial igualmente positiva, gracias a las exportaciones de Manufacturas de origen agropecuario e industrial, que representan 15,318 y 14,253 millones de dólares respectivamente. Por su parte, la cuenta de capital y financiera es deficitaria (en 3,146 millones de dólares), debido en su mayoría a que en la cuenta financiera, el sector privado no financiero presenta un saldo negativo en 4, 081 millones de dólares.

Grado de desarrollo de los países en estudio

El siguiente cuadro muestra el grado de desarrollo de México, Argentina, Brasil, España, China, Colombia, Venezuela, Alemania y Uruguay; así como los saldos en las diferentes cuentas de la balanza de pagos: cuenta corriente (dividida en balanza comercial y de servicios) y la cuenta de capital. Cabe resaltar que la cuenta corriente y de capital deben de ser de signo contrario de acuerdo a Ricardo Torres Gaytán.

Cuadro 3. Grado de desarrollo de los países. Saldos en las cuentas de la balanza de pagos.

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Fuente: Elaboración propia con base en información de los centros estadísticos de cada país.

Para que países como México, Colombia y Uruguay salgan de ser deudores jóvenes es importante analizar la Cuenta corriente, ya que es un indicador económico muy importante para un país, la cual puede convertirse en objetivo de la política económica es por eso que es importante analizar:

1. Las causas del déficit porque no es lo mismo endeudarse para hacer frente a una mayor inversión, que hacerlo para aumentar el gasto público corriente o consumo.

2. La cuantía del déficit puesto que si es igual al 1% del PIB, puede ser sostenible, pero si es mayor al 7%, difícilmente lo será. Ahmad Rahnema “Finanzas Internacionales”

3. La financiación de déficit: pues si éste déficit se cubre con inversión extranjera, puede mantenerse por bastante tiempo, pero si se cubre con capitales especulativos, difícilmente lo será.

Análisis del modelo del crecimiento restringido por la balanza de pagos (Thirlwall) aplicado a la economía Argentina

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De acuerdo con el modelo de crecimiento restringido de la balanza de pagos propuesto por Thirlwall, nos enseña que, a largo plazo, los países no pueden crecer más que sus socios comerciales si sus exportaciones son menores que las importaciones; bajo este contexto, las importaciones de Argentina, en el periodo de 1992-2000, se han mostrado por encima de sus exportaciones /tal como se observa en la gráfica 1, página 7). En el 2001, con el estallido de la crisis financiera, es notable la aplicación de una política económica orientada al comercio; ya que, en el periodo anterior se muestra que las importaciones superaban las exportaciones, observándose para el periodo post crisis una cuenta corriente superavitaria.

Relación entre PIB y la Balanza de Pagos

Según Ricardo Torres Gaytán, las relaciones más generales e importantes entre el PIB y la Balanza de Pagos son:

1. Los efectos que las exportaciones ejercen sobre las variaciones del ingreso.

2. El efecto que los cambios del ingreso tienen sobre el monto de las importaciones.

3. La acción de las variaciones del ingreso sobre la balanza de pagos se efectúa a través del multiplicador de ingresos, y la influencia de la balanza de pagos sobre el ingreso se ejerce vía el multiplicador externo.

Gráfica 1. Tendencia del PIB, las exportaciones e importaciones de Argentina, Periodo 1992-2010

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Fuente: Elaboración propia con base en datos del INDEC

Bajo éste contexto, y observando la gráfica de la tendencia del PIB, exportaciones e importaciones; se observa que, efectivamente, las variaciones en las exportaciones tienden a afectar el comportamiento del PIB y ésta, a su vez, tiende a afectar el monto de las importaciones. Por ejemplo, en el caso del año 2002, se observó una caída de las exportaciones en 2,024 millones de dólares, lo que a su vez provoca una caída en 29 millones de dólares del PIB y éste una caída en las importaciones de 14, 219 millones de dólares.

Resaltándose también que a partir de este año las exportaciones se situaron por encima de las importaciones lo cual permite cumplir con lo mencionado por Thirlwall en su modelo sobre el crecimiento restringido por la balanza de pagos; donde muestra que, los países no pueden crecer por encima de lo que establece el cociente de sus elasticidades ingreso de las exportaciones e importaciones; es decir, no se puede crecer si sus exportaciones son menores que las importaciones.

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Con el objetivo de demostrar la relación directa que existe entre las exportaciones y el PIB, se llevó a cabo la aplicación del modelo de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO), utilizando como variable dependiente el PIB y como independientes los componentes de éste (el consumo, el gasto de gobierno, la inversión, las exportaciones y las importaciones) de acuerdo con el enfoque gasto, es decir:

PIB = C + I + G + (X-M)

Utilizando el paquete estadístico Gretl, los resultados del modelo de MCO son los siguientes:

En el modelo anterior, la perfecta relación que existe entre la variable dependiente y las variables independientes; relación que se comprueba al observar el resultado en R^2, el cual en este caso presenta un resultado de 0.9951; es decir, la correlación del modelo es significativa.

Para comprobar la correlación que existe entre la variable dependiente y cada una de las variables independientes, se realizó una correlación por rangos con Gretl, los resultados fueron los siguientes:

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En la correlación anterior, se observa una correlación negativa entre el consumo y el PIB, pero no tan fuerte. Se dice que es una correlación inversa, porque a medida que uno se incrementa el otro disminuye o viceversa. Si se incrementa el PIB, el consumo se reduce pero en una proporción menor.

La correlación entre el PIB y la inversión, arroja un resultado positivo y con mayor fuerza. Es resultado positivo porque a medida que se incrementa una variable, también se incrementa la otra. Es decir, al incrementarse las inversiones también se incrementara el PIB.

En lo referente a la relación del PIB y el gasto de gobierno, se presenta un coeficiente de correlación de spearman de -0.31; lo que muestra que ante un incremento del PIB, el gasto de gobierno se reduce, pero en una proporción menor; o viceversa.

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Por último, se realizó la correlación entre el PIB y las exportaciones. Lo que se quería comprobar en un principio fue la relación positiva que existía entre dichas variables; se planteaba que un país no puede crecer si no existen exportaciones, con la correlación anterior se demuestra estadísticamente la hipótesis mencionada. La correlación arroja un resultado positivo y cercano a 1, lo cual nos dice que, al incrementarse las exportaciones se incrementa el PIB o viceversa, al incrementarse el PIB se incrementa, en una proporción similar, las exportaciones.

Desequilibrio de la balanza de pagos.

Desequilibrio coyuntural.

Los desequilibrios coyunturales son secundarios o derivados de los estructurales, se pueden contrarrestar, a corto plazo, con medidas compensatorias o eliminar con medidas correctivas (Ricardo Torres Gaytán, 2005). Para el caso de Argentina no existieron desequilibrios coyunturales a lo largo del periodo analizado.

Desequilibrio estructural.

Torres Gaytán indica que el desequilibrio estructural se debe a causas básicas que enraízan en la economía y su corrección requiere de medidas radicales que requieren de un largo plazo. En el caso de Argentina es sólo uno el desequilibrio que se presenta, en el año 2001, debido a la ley de convertibilidad que en ese entonces se practicaba.

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Desequilibrio contable

Ricardo Torres Gaytán señala que toda balanza de pagos responde y se rige por una ecuación de definición, y su necesaria nivelación se logra solamente desde el punto de vista contable, mas no en términos económicos. En este sentido balanza de pagos registra globalmente equilibrios numéricos, mas no así las balanzas parciales (Gaytán, 2003).

Cuadro 4. Desequilibrio contable en la balanza de pagos de Argentina, 1992-2010

Fuente: Elaboración propia con base en Información del INDEC, Sector externo: balanza de pagos.

A partir de esta afirmación se puede señalar que en el caso de Argentina, la balanza de pagos presenta un desequilibrio contable, debido a que para el 2010 en la Cuenta Corriente se obtuvo 3572 millones de dólares, mientras la suma de las cuentas de capital y financiera, errores y omisiones y

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variaciones de reservas internacionales alcanzó los 4742 millones de dólares. Observándose por tanto un déficit de 1170 millones de dólares.

Desequilibrio Financiero

De acuerdo con Ricardo Torres Gaytán existe un déficit financiero cuando las operaciones autónomas que requieren un pago exceden a las operaciones autónomas que producen ingresos

Cuadro 5. Desequilibrio financiero de la balanza de pagos de Argentina, 1992-2010


De acuerdo a esto, Argentina presentó déficit financiero de 1992 al 2000, presentando en su caso más extremo (1994) un saldo en exportaciones de 18, 387 millones de dólares mientras que las importaciones tuvieron un saldo de 27, 305 millones de dólares; es decir, un déficit de 7, 918 millones de dólares.

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Torres Gaytán también afirma que, Cualquier exceso de importaciones deberá ser financiado con ahorro externo; observándose por tanto que Argentina financió dicho déficit con ahorro externo e Inversión extranjera directa. Ya que el ahorro externo se disminuyó de 1994 a 1995 en 5, 974 millones de dólares y la IED se incrementó en 1, 974 millones de dólares.

Desequilibrio Económico

Existe desequilibrio económico en la balanza de pagos, cuando el país está gastando aquellas partes de capital nacional que consisten en existencia de oro y divisas o en activos de propiedad en el exterior o que sostienen su nivel de gasto con recursos provenientes de endeudamiento o de la recepción de inversiones directas. (Torres Gaytán, 1998).

Cuadro 6. Desequilibrio económico en la balanza de pagos de Argentina

Como se observa en la gráfica, y atendiendo a la teoría propuesta por Ricardo Torres Gaytán, Argentina contaba con un déficit económico debido a que presenta un incremento constante en la deuda externa desde 1992 hasta el 2004, incrementándose en 107, 255 millones de dólares, para descender en ese año (2004) hasta el 2006 en 62, 341 millones de dólares, y posteriormente continuar con el ascenso hasta incrementarse 19, 754 millones de dólares. En lo referente al tema de las reservas internacionales, se observa un claro descenso de 1992 al 2001; es decir pasa de 3, 274 a -12, 089 millones de

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19921993

19941995

19961997

19981999

20002001

20022003

20042005

20062007

20082009

20100

20,00040,00060,00080,000

100,000120,000140,000160,000180,000

-15,000-10,000-5,00005,00010,00015,00020,00025,00030,000

Total Inversión Extranjera Directa en Argentina Variación de Reservas Internacionalestotal deuda externa

Como se observa en la gráfica, y atendiendo a la teoría propuesta por Ricardo Torres Gaytán, Argentina contaba con un déficit económico debido a que presenta un incremento constante en la deuda externa desde 1992 hasta el 2004, incrementándose en 107, 255 millones de dólares, para descender en ese año (2004) hasta el 2006 en 62, 341 millones de dólares, y posteriormente continuar con el ascenso hasta incrementarse 19, 754 millones de dólares. En lo referente al tema de las reservas internacionales, se observa un claro descenso de 1992 al 2001; es decir pasa de 3, 274 a -12, 089 millones de



Políticas económicas que Argentina implementó para equilibrar su balanza.

Durante los años en que rigió la ley de convertibilidad (1993-2001), la deuda externa Argentina (privada y pública) ha sido insostenible y qe además, la brecha de endeudamiento fue creciendo cada vez más, lo que permite explicar una de las causas que contribuyen a que se desate la crisis del 2001 y el consiguiente colapso de la convertibilidad.

De acuerdo a Ricardo Torres Gaytán, las medidas para combatir los desequilibrios de la balanza de pagos se pueden clasificar en dos grupos: correctivas y compensatorias. Las correctivas pretenden atacar las causas y las compensatorias tienden a contrarrestar o a eliminar los efectos del desequilibrio.

En el caso de Argentina, que presenta un desequilibrio estructural en el 2001 debido a la crisis financiera por la ley de convertibilidad, se aplicó una medida correctiva; en la cual el modelo de Mundell- Fleming es aplicable. Dicho modelo dice que, bajo el régimen de tipo de cambio fijo, la reducción del gasto fiscal o el in cremento de la tributación producen la depreciación del tipo de cambio, lo cual aumenta las exportaciones netas. La política fiscal provoca un efecto multiplicador en el producto.

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Conclusiones

Luego de haber llevado a cabo este análisis acerca de algunos importantes aspectos de la balanza de pagos de Argentina podemos observar que durante los años noventa y hasta fines de 2001, la Balanza de Pagos se vio afectada negativamente ya que, por un lado, la cuenta corriente estaba en permanente déficit, siendo el factor principal las altas importaciones.

En tanto que las variaciones de las reservas del Banco Central de la Republica Argentina cayeron en déficit durante el 2000, 2001 y 2002, años en los que la crisis toco fondo, para recomponerse en el año 2003. Mejoramiento que se debió al aumento en el nivel de actividad al incrementarse las exportaciones de bienes.

Llegando en el 2010 a conseguir un superávit de 3.572 millones de dólares en su balanza por cuenta corriente, elevado a 4.157 millones de dólares sus reservas en moneda extranjera, cuando el año anterior esta cifra sólo alcanzó los 1.346 millones.

Concluyendo por tanto que Argentina, según la clasificación de Torres Gaytán podría llegar a convertirse en unos años en un país deudor maduro, al igual que Brasil, siempre y cuando logre mantener la cuenta de capital superavitaria que en los últimos años ha logrado.

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Bibliografía

Rahnema, A. (2007). Finanzas Internacionales. España: Deusto.

Torres Gaytán, R. (2005). Teoría del Comercio Internacional. México: Siglo XXI editores.

Instituto Nacional de Estadística y Censos de Argentina, INDEC; Recuperado de http://www.indec.mecon.ar/

http://www.indec.mecon.ar/

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