2020 : Colombia estabilidad y crecimientoANIF- Medellín, Marzo 4 de 2020Gerardo Hernández Correa- Codirector Banco de la República
1* Las opiniones presentadas aquí son personales y no necesariamente representan la posición oficial del Banco de la República o de su Junta Directiva.
Agenda
1. Cual es la visión de la economía colombiana para el 2020?
2. Cómo afecta el coronavirus?
3. Como está la situación del crédito?
4. Conclusiones
2
La economía colombiana para 2020…
Al comenzar el año existía un relativo consenso del panorama macroeconómico para 2020.
Una economía mundial caracterizada por un contexto externo de crecimiento bajo y alta liquidez en los mercados internacionales.
✓ Menor incertidumbre en el frente del comercio global
✓ Tasas de interés internacionales en niveles bajos,
✓ Una demanda externa de los principales socios comerciales recuperándose de manera lenta.
4
La economía mundial se ha desaceleradoPIB Mundial (crecimiento anual, porcentaje)
Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO). Actualización de enero 2020.
5,4
2,93,1
1,7
7,4
3,7
-4
-2
0
2
4
6
8
10
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
20
18
20
19
20
20
20
21
20
22
20
23
20
24
Mundo Economías avanzadas Economías emergentes
5
.
PIB en diferentes regiones(variación porcentual anual)
(*) Proyección. Fuente: IMF, World Economic Outlook (WEO) – Actualización enero 2020.6
4,8
5,6
6,1
3,7
2,9
2,3
1,7
0,1
1,2
1,0
5,8
5,8
6,0
4,4
3,3
2,0
1,6
1,6
1,3
0,7
6,5
5,9
5,8
4,6
3,4
1,7
1,6
2,3
1,4
0,5
India
Asia - en desarrollo
China
Emergentes
Total Mundo
Estados Unidos
Economías Industrializadas
América Latina y el Caribe
Zona Euro
Japón
2019
2020
2021
Desaceleración en el crecimiento de nuestros socios comerciales
¹ Estados Unidos, Zona Euro, China, Brasil, Ecuador, Perú, México, Chile. Ponderado por exportaciones no tradicionales. * Las exportaciones no tradicionales excluyen café, petróleo y derivados, carbón, ferroníquel, oro, banano y flores. Para 2019, crecimiento anual en el primer semestre.
Fuente: Banco de la República y Departamento Administrativo Nacional de Estadística - DANE
7
2,2% 2,1%2,5%
1,4%1,7%
2,0%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019* 2020* 2021*
Crecimiento anual de los socios comerciales de Colombia¹ y de las exportaciones no tradicionales
Proyección a marzo/19 Proyección actual Crecimiento de las exportaciones no tradicionales* (der.)
• El crecimiento de la economía colombiana destaca entre los países emergentes
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
* Incluye Venezuela 8
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
6
Colombia Perú Polonia Tailandia Brasil Rusia AméricaLatina y el
Caribe*
México Chile Sudáfrica Ecuador Argentina
%
Crecimiento anual del PIB para algunas economías emergentes
2018 2019 (Est.) 2020 (Proy.)
Al comenzar el año existía un relativo consenso del panorama macroeconómico para 2020.
• La actividad económica en 2020 con una dinámica positiva, liderada por el sector privado, con lo que continuaría el cierre gradual de la brecha negativa del producto.
• Un ambiente de bajas tasas de interés, condiciones crediticias amplias e impulso a la inversión privada.
• El Equipo Técnico espera 3.3% de crecimiento para la economía colombiana en 2020.
9
Colombia: pronósticos de crecimiento para 2020(porcentaje del PIB)
2,32,7
2,82,8
2,93,03,03,03,03,03,0
3,13,13,1
3,23,23,23,2
3,23,23,23,23,23,2
3,33,33,3
3,33,43,4
3,43,53,53,53,5
3,63,73,7
1,8 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8
Société GénéralePezco EconomicsCABICapital EconomicsUBSBTG PactualDekaBankDuckerFrontierEIUHSBCJPMorganEuromonitor Int.CorficolombianaItaú UnibancoFitch SolutionsCredicorp CapitalKiel InstituteBBVA ResearchBanco DaviviendaBancolombiaPolinomicsStandard CharteredS&P GlobalOxford EconomicsBanco de BogotáAGPVANIFMoody's AnalyticsGoldman SachsPositiva Compañía de SegurosEcoanalíticaCitigroup Global MktsFedesarrolloJulius BaerUltraserfincoScotiabankBarclays CapitalBarclays Capital
Fuente: Latin American Consensus Forecast – Febrero de 2020.
10
Crecimiento real anual, DAEC* (Porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
3,4
4,6
-2
0
2
4
6
8
10
dic
-08
dic
-09
dic
-10
dic
-11
dic
-12
dic
-13
dic
-14
dic
-15
dic
-16
dic
-17
dic
-18
dic
-19
Producto interno bruto
Demanda interna
11*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
PIB-Oferta, DAEC*
12*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Comercio, Hoteles y transporte
Administración pública y defensa
Industria
Inmobiliarias
Servicios profesionales
Agricultura
Construcción
Financieras y seguros
Minería
EGA
Información y comunicaciones
Arte y recreación
0
1
2
3
4
5
6
-2 0 2 4 6
IV trim 2018
IV trim 2019
PIB por ramas de actividad(variación porcentual anual)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
PIB por ramas de actividad, DAEC*(variación porcentual anual) Comercio, Hoteles y
transporte
17,3%
Administración Pública
15,0%
Industria
11,9%
*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Empeoró
Mejoró
Comercio, hoteles y transporte
Administración pública y defensa
Industria
Inmobiliarias
Servicios profesionalesAgricultura
Construcción
Financieras y seguros
Minería
EGAInformación y
comunicaciones
Arte y recreación
-4
0
4
8
-2 0 2 4 6 8
2018
2019
PIB por ramas de actividad(variación porcentual anual)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
PIB por ramas de actividad, DAEC*(variación porcentual anual)
*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Comercio, Hoteles y transporte
17,3%
Administración Pública
15,0%
Industria
11,9%Mejoró
Empeoró
PIB-Demanda, DAEC*
15Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
2018 2019
I. Trim. II Trim. III Trim. IV Trim. Año completo I. Trim. II Trim. III Trim. IV Trim. Año completo
Consumo Total 3.4% 3.7% 3.8% 4.0% 3.7% 4.3% 4.7% 4.7% 4.6% 4.6%
Consumo de los Hogares 2.6% 3.3% 3.1% 3.0% 3.0% 4.3% 4.5% 4.9% 4.7% 4.6%
Bienes no durables 2.5% 2.6% 1.3% 1.6% 2.0% 4.4% 4.4% 5.8% 5.6% 5.1%
Bienes semidurables 2.3% 4.2% 4.7% 3.6% 3.7% 4.7% 5.9% 6.1% 6.2% 5.7%
Bienes durables 10.2% 13.8% 11.7% 10.8% 11.6% 7.7% 6.8% 6.3% 6.2% 6.7%
Servicios 2.7% 2.5% 2.5% 2.7% 2.6% 3.7% 4.1% 4.5% 3.4% 3.9%
Consumo Final del Gobierno 6.8% 6.1% 7.6% 7.6% 7.0% 2.4% 5.7% 4.7% 4.4% 4.3%
Formación Bruta de Capital -1.2% 0.6% 4.9% 4.2% 2.1% 0.1% 3.8% 5.4% 7.7% 4.3%
Formación Bruta de Capital Fijo 0.3% 0.7% 0.8% 4.4% 1.5% 4.3% 5.9% 6.8% 1.3% 4.6%
Vivienda -5.7% -1.0% 3.1% 2.6% -0.4% -7.0% -8.6% -5.6% -7.6% -7.2%
Otros edificios y estructuras -4.7% -5.5% -5.5% 2.7% -3.3% 1.6% 6.6% 6.6% 3.3% 4.5%
Maquinaria y equipo 13.0% 13.7% 9.6% 2.0% 9.4% 12.9% 21.4% 14.0% 8.8% 14.3%
Recursos biológicos cultivados -3.0% 4.6% 14.0% 7.5% 5.6% 4.0% 2.0% 1.1% -4.7% 0.5%
Productos de propiedad intelectual 1.8% 2.2% 0.4% 1.7% 1.5% 1.3% 0.9% 3.3% 5.0% 2.6%
Demanda Interna 1.8% 3.6% 3.3% 4.8% 3.4% 4.3% 4.2% 5.3% 4.3% 4.5%
Exportaciones Totales 0.5% -1.0% 1.7% 2.2% 0.9% 4.2% 6.6% 1.7% 0.2% 3.1%
Importaciones Totales 0.6% 5.1% 6.2% 11.5% 5.8% 7.4% 9.4% 11.6% 8.2% 9.2%
Producto Interno Bruto 2.3% 2.4% 2.7% 2.7% 2.5% 2.8% 3.6% 3.4% 3.4% 3.3%
2018 2019
Consumo Hogares
Consumo TotalFBK
Exportaciones
Importaciones
Consumo Gobierno
-2
0
2
4
6
8
10
12
-2 0 2 4 6 8 10 12
IV Trim 2018
IV Trim 2019
PIB demanda(variación porcentual anual)
Demanda y sus componentes, DAEC*(variación porcentual anual)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Empeoró
Mejoró
16*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Consumo Hogares
Consumo Total
FBK
Exportaciones
Importaciones
Consumo Gobierno
0
2
4
6
8
10
0 2 4 6 8 10
2018
2019
PIB demanda(variación porcentual anual)
Demanda y sus componentes, DAEC*(variación porcentual anual)
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Empeoró
Mejoró
17*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Crecimiento anual real del consumo, DAEC*(porcentaje)
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
4,7
4,4
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
dic
-08
dic
-09
dic
-10
dic
-11
dic
-12
dic
-13
dic
-14
dic
-15
dic
-16
dic
-17
dic
-18
dic
-19
Consumo de los Hogares Consumo final del Gobierno
18*DAEC: Desestacionalizado y ajustado por efectos calendario
Fuente: DANE, Fedesarrollo.
Indicador de confianza del consumidor y Consumo de los hogares
-35
-25
-15
-5
5
15
25
35
45
-1
1
3
5
7
dic
-10
jun
-11
dic
-11
jun
-12
dic
-12
jun
-13
dic
-13
jun
-14
dic
-14
jun
-15
dic
-15
jun
-16
dic
-16
jun
-17
dic
-17
jun
-18
dic
-18
jun
-19
dic
-19
Crecimiento anual del consumo de los hogares
Indicador de confianza del consumidor (der.)
19
Fuente: Fedesarrollo .
Indicador de Confianza del Consumidor(Mensual)
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
ene.
-05
ene.
-06
ene.
-07
ene.
-08
ene.
-09
ene.
-10
ene.
-11
ene.
-12
ene.
-13
ene.
-14
ene.
-15
ene.
-16
ene.
-17
ene.
-18
ene.
-19
ene.
-20
20
Fuente: Fedesarrollo y cálculos del Banco de la República
Índices de confianza industrial, comercial y del consumidor
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
50
ene
-08
ene
-09
ene
-10
ene
-11
ene
-12
ene
-13
ene
-14
ene
-15
ene
-16
ene
-17
ene
-18
ene
-19
ene
-20
Comercial (ICCo) Consumidor (ICC) Industrial (ICI)
Al comenzar el año existía un relativo consenso del panorama macroeconómico para 2020.
• La inflación observada en diciembre de 2019 (3,8%) estuvo en línea con las proyecciones del Equipo Técnico.
• Para 2020 una la inflación que continuaría su proceso de convergencia hacia la meta del 3%, dado que los choques de oferta seguirían diluyéndose.
• Menores presiones sobre el nivel de precios provenientes de la tasa de cambio, en un entorno de bajas tasas de interés internacionales y primas de riesgo reducidas.
24
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República. Sin alimentos excluye alimentos y comidas fuera del hogar.
Inflación anual al consumidor e inflación sin alimentos(porcentaje)
8,97
3,62
6,31
3,35
0
2
4
6
8
10
12
ene-
10
ene-
11
ene-
12
ene-
13
ene-
14
ene-
15
ene-
16
ene-
17
ene-
18
ene-
19
ene-
20
Total Sin alimentos Meta
25
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Inflación de transables total y sin alimentos ni regulados(porcentaje)
3,51
7,90
2,49
-2
0
2
4
6
8
10
ene-
10
ene-
11
ene-
12
ene-
13
ene-
14
ene-
15
ene-
16
ene-
17
ene-
18
ene-
19
ene-
20
Transables Transables sin alimentos ni regulados Meta
26
Fuente: DANE. Cálculos del Banco de la República.
Indicadores de inflación básica(porcentaje)
3,30
3,36
3,60
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
ene-
05
ene-
06
ene-
07
ene-
08
ene-
09
ene-
10
ene-
11
ene-
12
ene-
13
ene-
14
ene-
15
ene-
16
ene-
17
ene-
18
ene-
19
ene-
20
Sin alimentos Núcleo 20 Sin alimentos primarios, combustibles y servicios públicos Meta
27
Fuente: DANE; cálculos Banco de la República.
Inflación vs inflación esperada(porcentaje)
8,97
3,624,61
3,41
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
ene
-05
ene
-06
ene
-07
ene
-08
ene
-09
ene
-10
ene
-11
ene
-12
ene
-13
ene
-14
ene
-15
ene
-16
ene
-17
ene
-18
ene
-19
ene
-20
Inflación esperada a 12 meses
Inflación
28
Fuente: Banco de la República
Episodios recientes son evidencia del bajo nivel de pass-through en Colombia
29
$ 1.500
$ 1.700
$ 1.900
$ 2.100
$ 2.300
$ 2.500
$ 2.700
$ 2.900
$ 3.100
$ 3.300
$ 3.500
ago.-14 feb.-15 ago.-15 feb.-16 ago.-16 feb.-17 ago.-17 feb.-18 ago.-18 feb.-19 ago.-19 feb.-20
TRM
Tasa de Cambio
Sin embargo, en las minutas de la JDBR se resaltaba el riesgo del coronavirus
• “Lo anterior podría verse afectado por los efectos económicos de la recientemente declarada emergencia sanitaria internacional.”
• Ese riesgo que en ese momento era latente se ha materializado afectando las cadenas de distribución y los mercados financieros.
30
Una nueva visión para la economía en el 2020?
• Los fundamentales de Colombia no han cambiado pero los riesgos externos han aumentado.
• En la actual coyuntura no es claro si el nuevo choque no esperado tendrá un efecto permanente o si es puramente temporal.
• Lo cierto es que está afectando duramente los mercados financieros y puede llevar a un crecimiento global aún más bajo
31
Cuales son los principales efectos del coronavirus?
Las noticias internacionales se centran en el coronavirus
33
Correlación entre los casos totales de COVID-19 y la tasa a 10 años de los Treasuries – Búsqueda de activos refugio
6/0
3/20
20
34Fuente: Bloomberg, Organización mundial de la Salud. Datos al 28 de febrero de 2020.
1,1
1,2
1,3
1,4
1,5
1,6
1,7
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
3500
4000
04feb20 06feb20 08feb20 10feb20 12feb20 14feb20 16feb20 18feb20 20feb20 22feb20 24feb20 26feb20 28feb20
Re
nd
ime
into
s d
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os
bo
no
s a
10
añ
os
Tota
l de
ca
sos
nu
ev
os
CO
VID
-19
COVID-19 y Rendimientos del Tesoro
Western Pacific Region South-East Asia Region Region of the Americas European Region
Eastern Mediterranean Region African Region Tesoro a 10 años (Eje Der)
Fuente: Bloomberg. Base 100: 2 de diciembre de 2019. Datos al 28 de febrero de 2020.
Divergencia en mercados cambiario y deuda pública de economías emergentes hasta el 20 de febrero. Deterioro generalizado en las última semana.
6/0
3/20
20
35
90
95
100
105
110
02dic19 17dic19 01ene20 16ene20 31ene20 15feb20
Depreciación (%) de la tasa de cambio
COP MXN BRL CLH PEN OTROS EM
-75
-55
-35
-15
5
25
45
02dic19 17dic19 01ene20 16ene20 31ene20 15feb20
Cambio (p.b.) de la tasa a 10 años en moneda local
ESTADOS UNIDOS COLOMBIA MÉXICO
BRASIL CHILE PERÚ
OTROS EM
Covid OutbreakCovid
IntensificadoCovid Outbreak Covid
Intensificado
Fuente: Bloomberg. Base 100: 2 de diciembre de 2019. Datos al 28 de febrero de 2020.
Impacto sobre los mercados accionarios a nival global
6/0
3/20
20
36
85
90
95
100
105
110
115
02dic19 16dic19 30dic19 13ene20 27ene20 10feb20 24feb20
DOW JONES NASDAQ S&P 500
EUROSTOXX 50 FTSE 100 NIKKEI 225
85
90
95
100
105
110
115
02dic19 16dic19 30dic19 13ene20 27ene20 10feb20 24feb20
COLCAP MEXBOL BOVESPA IPSA S&P/BVL
Covid OutbreakCovid
Intensificado Covid OutbreakCovid
Intensificado
Fuente: Bloomberg, SEN y MEC. Base 100: 2 de diciembre de 2019. Datos al 28 de febrero de 2020.
Aumento de la percepción de riesgo en desarrollados y emergentes
6/0
3/20
20
37
60
80
100
120
140
160
180
200
220
240
260
280
02 dic 19 16 dic 19 30 dic 19 13 ene 20 27 ene 20 10 feb 20 24 feb 20
VIX VSTOXX MOVE CDS Latam
Covid OutbreakCovid
Intensificado
17ene20Tasa 1
año
Tasa 10
años
Tasa de
cambioAccionario CDS
Alemania -15 -39
España -5 -22
Francia -6 -33
Italia 6 -26
Reino Unido -3 -22 -1,48% -9,68%
Japón -10 -15 2,09% -10,14%
EEUU -50 -69 0,54% -5,13%
Colombia -21 4 -3,05% 13
México -27 4 -5,00% -2,87% 12
Brasil -36 7 -6,94% -4,37% 7
Chile 23 35 -5,86% -8,42% 9
Perú -2 -10 -2,58% -8,88% 7
Otros EM -5 -9 -3,96% -3,34% 10
-0,59%
-5,58%
-8,19%
Fuente: Bloomberg, SEN y MEC. Cambios desde el 17 de enero al 28 de febrero.
Cambios en mercados desde el 17 de enero de 2020 (Pre-Covid Outbreak)
Fuente: Bloomberg. Base 100: 2 de diciembre de 2019. Datos al 28 de febrero de 2020.
Impacto sobre los precios de los commodities
38
75
79
83
87
91
95
99
103
107
111
115
02dic19 12dic19 22dic19 01ene20 11ene20 21ene20 31ene20 10feb20 20feb20
Oro Plata Cobre Brent Aluminio
Base 100: 02 dic 2019 Covid Outbreak Covid
Intensificado
Fuente: Bloomberg. Datos al 28 de febrero de 2020.
Aumento de la correlación tasa de cambio y precio del petróleo
39
50
55
60
65
70 3.200
3.250
3.300
3.350
3.400
3.450
3.500
3.550
3.600
01dic19 13dic19 25dic19 06ene20 18ene20 30ene20 11feb20 23feb20
Pre
cio
pe
tró
leo
BR
EN
T (
US
$ p
b)
Brent vs. COP
COP/USD Brent (eje invertido)
CO
P/U
SD
Covid OutbreakCovid
Intensificado
Fuente: Agencia Internacional de la Energía.
Evolución de los precios del petróleo y pronósticos de la AIE 6/0
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20
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Precio promedio anual WTI y Brent Precio promedio mensual WTI y Brent
Pronóstico
Ene.
Pronóstico
Feb. Ene. Feb.
WTI 65,06 57,02 59,25 55,71 62,03 62,03
Brent 71,19 64,36 64,83 61,25 67,53 67,53
Precio promedio anual
2018 2019 2020* 2021*
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WTI Brent
Pronósticos en Enero 2020Pronósticos en Febrero 2020
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2021
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WTI Brent
Pronósticos Enero 2020
Pronósticos Febrero 2020
Las tasas de interés locales durante la última semana han tenidoincrementos significativos mientras que se han observado reduccionesen el corto plazo
41Fuente: BR.
En el mediano plazo las tasas de 10 años de los TES en pesos han estadocorrelacionadas con el apetito de los inversionistas extranjeros. Sin embargo, lasrecientes desvalorizaciones no se ven reflejadas en ventas netas por parte de estetipo de inversionistas.
Fuente: BR.
Covid OutbreakCovid
Intensificado
Los CDS reaccionaron al alza con la intensificación de los temores relacionados con la propagacióndel coronavirus reflejando la aversión al riesgo hacia economías emergentes
Evolución CDS LATAM
43Fuente: Bloomberg. Base 100: 2 de diciembre de 2019. Datos al 28 de febrero de 2020.
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CDS LATAM
COLOMBIA MÉXICO BRASIL CHILE PERÚ Promedio LATAM
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CDS LATAM (base 100: 02- DIC-19)
COLOMBIA BRASIL MÉXICO PERÚ CHILE Promedio LATAM
Covid OutbreakCovid
Intensificado
Covid OutbreakCovid
Intensificado
Fuente: Bloomberg, SEN, MEC. Base 100: 1 de enero de 2020. Datos al 28 de febrero de 2020.
El incremento en la incertidumbre ha generado expectativas de respuestasrápidas y expansivas por parte de los banco centrales de países desarrollados.Por ejemplo, se espera que la FED reduzca en 50 p.b la tasa de referencia enmarzo
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(porcentaje) Probabilidades implícitas rango de fondos federales para diciembre 2020
< 1,00% - 1,25% 1,00% - 1,25% 1,25% - 1,50% Rango actual (1,50% - 1,75%) > 1,50% - 1,75%
Covid Outbreak Covid
Intensificado
Reducción sorpresiva de la FED
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Canales de transmisión
Menor crecimiento global liderado por China
La importancia de China como socio comercial de la región ha aumentado. Representa el 10% de las exportaciones de Latam (1% en 2000) y el 18% de las importaciones (2% en 2000).
Cadenas globales de suministros
Algunos países, particularmente en América Central, han aumentado sus importaciones de bienes intermedios de China, que luego son transformados en bienes finales para consumo interno o para exportar.
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Canales de transmisión
Términos de intercambio
Un canal indirecto importante de impacto para la región sería a través de cambios en los precios de los commodities debido a la menor demanda global .
Vulnerabilidad externa
Cuanto mayor es la vulnerabilidad económica y financiera de un país, mayor será el impacto de la mayor aversión al riesgo. Lo miden a través de la respuesta del mercado cambiario y CDS.
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Canales de transmisión
Menores servicios a nivel global
Menores servicios tales como turismo
Desaliento en el consumo
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Principales riesgos antes del Coronavirus
• Los riesgos fundamentalmente externos:– Cuenta corriente
– Incertidumbre internacional
• Aunque con los siguientes mitigantes:– Alta liquidez global que facilitará el financiamiento del déficit externo
– Descalces cambiarios bajos que permiten la flexibilidad cambiaria
– Reservas internacionales + Línea de Crédito Flexible
49
El déficit en la cuenta corriente está siendo financiado principalmente por inversión extranjera directa
Fuente: Banco de la República. 50
-1
1
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2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 (ene-sep)
% P
IB
Flujos de Inversión y Cuenta Corriente(% PIB)
Inversión Extranjera Directa (Entradas brutas)
Inversión de Portafolio (Entradas brutas)
Otra Inversión (Entradas brutas)
Déficit en Cuenta Corriente
Los descalces cambiarios son bajos, tanto en el sector real como en el público
51*Nota: La deuda en moneda extranjera de proveedores y leasing con entidades del exterior no se tiene disponible por NIT, y por tanto no se puede identificar si esta deuda pertenece a empresas privadas con cobertura.
Fuente: Banco de la República, Superintendencia Financiera y DANE.
32,11
4,40
3,27
4,26
2,211,111,64
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5
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2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 jun-19
%
Deuda financiera del sector corporativo privado como proporción del PIB, por cobertura cambiaria y comercio exterior del deudor
Leasing externo en moneda extranjera Proveedores externos en moneda extranjera Resto (Cartera sin leasing ni proveedores en el exterior)
Deuda de empresas con IED no exportadores sin cobertura Deuda no exportadores con cobertura Deuda exportadores
Deuda en moneda local
Fuente: FMI y Banco de la República. La medida ARA es calculada por el FMI para evaluar las necesidades de liquidez externa de una economía. Ese organismo considera que un nivel de entre 100% y 150% es adecuado.52
El país posee una liquidez internacional adecuada para enfrentar choques externos
Nivel adecuado de reservas, sugerido por el FMI
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160%
180%
200%
Reservas Internacionales(% de la medida ARA del FMI*)
Reservas Internacionales Línea de Crédito Flexible
Como está la situación del crédito?
Y que pasa con el crédito y la tasa de interés?
• Amplia liquidez
• Crédito comercial se está reactivando, crédito de consumo nunca dejo de crecer
• Buena transmisión de las tasas de interés de intervención
• Seguimiento cuidadoso del crédito de consumo en especial por la extensión de plazos.
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Fuente: Encuesta de condiciones económicas trimestral - Banco de la República.
Disponibilidad del crédito total(porcentaje)
85,276,5
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8
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9
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.-1
9
Alta Baja Ni alta ni baja
Variación en tasas de interés Diciembre 16, 2016- Enero 24, 2020(puntos porcentuales)
-0,3
-0,8
-1,8
-2,3
-3,5
-3,7
-4,0
-4,8-5,1
-5,9
-6,50 -6,00 -5,50 -5,00 -4,50 -4,00 -3,50 -3,00 -2,50 -2,00 -1,50 -1,00 -0,50 0,00
Usura Micro
Microcrédito
Hipotecaria
DTF
Tasa de Política
Consumo
Ordinario
Usura Consumo
Preferencial
Tarjeta
Fuente: Cálculos del Banco de la República.
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Carteras de crédito muestran un comportamiento positivo
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Cartera de consumo muestra una dinámica positiva desde hace ya varios años…
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Los indicadores de calidad de cartera de consumo han mejorado…
Dinámica en las distintas modalidades de consumo
Pero se han extendido los plazos…
Pero se han extendido los plazos…
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Conclusiones
• Es muy pronto para conocer el impacto del coronavirus en la economía global
• Los fundamentales de la economía colombia no han cambiado
• Ha aumentado el riesgo externo. Fundamental la renovación de la Línea de Crédito Flexible con el FMI
• Seguimiento cuidadoso al crédito de consumo
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2020 : Colombia estabilidad y crecimientoANIF- Medellín, Marzo 4 de 2020Gerardo Hernández Correa- Codirector Banco de la República
64* Las opiniones presentadas aquí son personales y no necesariamente representan la posición oficial del Banco de la República o de su Junta Directiva.