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Banco Centroamericano de Integración Económica Oficina del Economista Jefe

1

PÚBLICO: UNA VEZ APROBADO

de

Octubre 2021


2


El informe mensual de coyuntura económica presenta un análisis ad hoc del desempeño macroeconómico del

mundo en general y de Centroamérica en particular. El proceso de preparación fue coordinado bajo el liderazgo

de la Dra. Florencia T. Castro-Leal, Economista Jefe del BCIE. La investigación y redacción estuvo a cargo de Miguel

Ángel Medina Fonseca (Economista), Fátima Velásquez (Economista Junior) y Fanny Vargas (Economista);

mientras que la revisión fue realizada por Armando E. Navarrete (Economista Principal). La traducción al inglés

contó con la colaboración de Carmen Elisa Méndez (Economista Junior).

El contenido de esta publicación es responsabilidad de los autores y no necesariamente refleja la posición oficial

del BCIE.


3


ÍNDICE

I. LOS CONTAGIOS DE COVID-19 ESTÁN DISMINUYENDO EN EL MUNDO ...................................................... 4

II. EL CRECIMIENTO ECONÓMICO EN ESTADOS UNIDOS Y LA ZONA EURO SE DESACELERÓ EN EL TERCER

TRIMESTRE DE 2021 ....................................................................................................................................... 6

III. LA RECUPERACIÓN DE CENTROAMÉRICA SE REFLEJA EN LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS

...................................................................................................................................................................... 11

RECUADRO 1. EL FMI AJUSTÓ A LA BAJA SUS PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL PARA

2021. ............................................................................................................................................................. 14

RECUADRO 2. DESBALANCES ENTRE DEMANDA Y OFERTA, Y SUS EFECTOS EN LA ECONOMÍA MUNDIAL ...... 16

ANEXO 1. INDICADORES ECONÓMICOS DE COYUNTURA SELECCIONADOS....................................................... 21

ANEXO 2. CALIFICACIÓN DEUDA SOBERANA DE LARGO PLAZO EN MONEDA EXTRANJERA ............................. 22

REFERENCIAS ........................................................................................................................................................ 23

https://bcie2014.sharepoint.com/sites/OE/Documentos%20compartidos/General/Informes%20Coyuntura/Mensual/10.%20Octubre/Informe%20mensual%20de%20coyuntura%20economica%20octubre%202021.docx#_Toc88466778




4


INFORME MENSUAL DE COYUNTURA ECONÓMICA

OCTUBRE 2021

I. LOS CONTAGIOS DE COVID-19 ESTÁN DISMINUYENDO EN EL MUNDO

1. Los nuevos casos diarios del COVID-19 en el mundo se redujeron 26.1% durante el último mes móvil. El

comportamiento anterior fue influenciado por la reducción en los países con tasa de vacunación más elevada en

los continentes americano y asiático que finalizó en la semana del 2 de noviembre de 20211. En suma, el virus

ha contagiado alrededor de 3.2% de la población mundial y registra una tasa de mortalidad de 2.0%.

2. La tendencia evidencia resultados mixtos entre los países más afectados. Rusia, Ucrania, Alemania e Irán

mantuvieron una tendencia al alza de casos en la semana que finalizó el 2 de noviembre. En contraste, Estados

Unidos, Turquía, India y Brasil registraron una tendencia a la baja2. Por su parte, Centroamérica reportó en

promedio una reducción, Guatemala y Costa Rica registraron menos de 1,000 casos diarios. La República

Dominicana continúa ascendiendo y registra 847 casos el 2 de noviembre, luego que la curva se había aplanado

desde finales de junio. Por su parte, Panamá y Honduras evidencian una tendencia a la baja desde agosto;

Nicaragua disminuyó en octubre, pero están volviendo a aumentar, mientras que Belice no muestra muchos

cambios (ver Gráfico 1).

3. La variante Delta se encuentra en 172 países, de los cuales 20 son latinoamericanos o del Caribe. Los países

que registran el mayor número de casos reportados en el mundo son Estados Unidos (734,661) y el Reino Unido

(688,472). En Latinoamérica se continúan registrando en México (14,403), Brasil (13,344), Chile (3,447), Perú

(1,638), y en menor medida en Puerto Rico, Colombia, Costa Rica, Argentina, Ecuador, Guatemala, Paraguay,

Surinam, Belice, Jamaica, la República Dominicana, Honduras, El Salvador, Haití, Panamá y Venezuela.3

4. Los planes de vacunación han alcanzado distintas coberturas en el mundo. Entre los países y regiones que

presentan los mayores avances de la dosis completa se encuentran Emiratos Árabes Unidos (87.0%), seguido de

Portugal (87%), Singapur (80%), Chile (79.0%), Dinamarca (75.0%), Uruguay (75.0%), Reino Unido (67.0%), la

Unión Europea (65.3%), Israel (65.0%) y Estados Unidos (56.9%). Entre los socios del BCIE destacan España

(79.8%), Corea del Sur (75.8%), El Salvador (58.1%), Argentina (57.0%), Panamá (54.0%), Costa Rica (54.4%), la

República Dominicana (48.7%), México (46.5%) y Colombia (41.7%), los cuales se encuentran por encima del

promedio mundial (39.0%) (ver Gráfico 2). En los planes de vacunación de Centroamérica es importante notar

que Belice (36.0%), Honduras (29.5%), Guatemala (17.9%) y Nicaragua (5.4%) se encuentran más rezagados.

1 Oficina del Economista Jefe con información de Our World in Data. Coronavirus (COVID-19) Vaccinations, October 21, 2021. 2 Oficina del Economista Jefe con información de Johns Hopkins Coronavirus Resource Center y Woldometer, October 21, 2021. 3 GISAID. hCoV-19 Tracking of Variants, al 21 de octubre.


5


Gráfico 1. Evolución de nuevos casos diarios de COVID-19 (promedio móvil 7 días)

Países y zonas seleccionadas Socios regionales BCIE Socios extrarregionales BCIE

Fuente: Our World in Data. Coronavirus (COVID-19) Vaccinations, November 3, 2021.

Gráfico 2. Porcentaje de la población de personas totalmente vacunadas y porcentaje de personas que han recibido al

menos una dosis.

Países y zonas seleccionadas Socios regionales BCIE Socios extrarregionales BCIE

Fuente: Our World in Data. Coronavirus (COVID-19) Vaccinations, November 3, 2021.

5. Estados Unidos autorizó el uso combinado de las vacunas contra el COVID-19 para las personas vulnerables

que necesiten una dosis de refuerzo. A partir de ensayos clínicos se determinó que los beneficios de una sola

dosis de refuerzo heteróloga (combinación de dos diferentes vacunas) superan los riesgos que pudiera tener su

uso en personas vulnerables.4

4 U.S. Food & Drug Administration. Coronavirus (COVID-19) Update: FDA Takes Additional Actions on the Use of a Booster Dose for COVID-19 Vaccines.


6


II. EL CRECIMIENTO ECONÓMICO EN ESTADOS UNIDOS Y LA ZONA EURO SE DESACELERÓ EN EL TERCER TRIMESTRE DE 2021

6. La coyuntura económica evidencia señales de ralentización. La estimación anticipada del crecimiento

económico del tercer trimestre fue de 2.0%. Esta desaceleración respecto al trimestre anterior (6.7%) refleja

aumentos menos vigorosos del empleo en agosto y septiembre relacionado con el repunte del COVID-19,

aunado a los cuellos de botellas de la oferta y la escasez de mano de obra, que han sido más generalizados

y persistentes de lo que se esperaba. No obstante, se mantienen las bases para un fuerte crecimiento

económico durante el resto del año y el próximo. El empleo sigue creciendo, las condiciones financieras son

laxas, las empresas están invirtiendo y los hogares tienen una gran reserva de ahorros a la que recurrir para

futuros gastos5. A continuación, se presentan algunos indicadores de coyuntura de la economía

estadounidense que evidencian su evolución reciente.

i. El índice económico semanal creció 7.2% en la semana que finalizó el 30 de octubre, encadenando 33

semanas consecutivas con variación positiva. Asimismo, el promedio móvil de 13 semanas alcanzó 8.0%,

enlazando las últimas 31 semanas con crecimiento6. Este indicador ha mostrado una tendencia

decreciente en las últimas semanas (Gráfico 3).

ii. El producto interno bruto (PIB) real creció a una tasa anualizada de 2.0% en el tercer trimestre de 2021

de acuerdo con la estimación avanzada del Bureau of Economic Analysis. El resultado reflejó el

incremento de los inventarios privados, el gasto en consumo personal, el gasto público estatal y local y

la inversión fija no residencial, que se vieron parcialmente compensados por la disminución de la

inversión fija residencial, el gasto del gobierno federal y las exportaciones. Las importaciones, que se

restan en el cálculo del PIB, aumentaron7.

iii. El ingreso personal nominal descendió 1.0%, mientras los gastos de consumo personal, a precios

corrientes, crecieron 0.6% en septiembre de 2021, respecto al mes anterior8. El comportamiento de los

ingresos personales reflejó principalmente la disminución de las prestaciones sociales del Estado, tanto

de las prestaciones por desempleo como de otras prestaciones. Por su parte, el mayor consumo

registrado fue impulsado por los servicios, principalmente los relacionados con la atención sanitaria,

servicios de alimentación y alojamiento; y por el aumento del gasto en bienes no duraderos (alimentos

y las bebidas, productos farmacéuticos, gasolina, otros productos energéticos, entre otros), los cuales

fueron parcialmente compensados por la disminución en la adquisición de bienes duraderos (vehículos

de motor nuevos).

iv. El empleo total no agrícola en EE. UU. aumentó en 531,000 personas en octubre de 2021 (312,000 en

septiembre) y el desempleo total y de los latinos disminuyó hasta 4.6% y 5.9%, respectivamente (ver

5 Board of Governors of the Federal Reserve System. How Long is Too Long? How High is Too High?: Managing Recent Inflation

Developments within the FOMC’s Monetary Policy Framework. 6 El índice económico semanal (WEI, por sus siglas en inglés) está compuesto por 10 indicadores diarios y semanales de la actividad

económica real. Representa el componente común que abarca el comportamiento del consumidor, el mercado laboral y la producción. 7 U.S. Bureau of Economic Analysis. Gross Domestic Product, Third Quarter 2021 (Advance Estimate). 8 U.S. Bureau of Economic Analysis. Personal Income and Outlays, September 2021.


7


Gráfico 4); valores con los que aún no se recuperan los niveles prepandemia. Los mayores aumentos del

empleo no agrícola se registraron en las actividades de ocio y hostelería (164,000), en los servicios

profesionales y empresariales (100,000), en la industria manufacturera (60,000) y en transporte y

almacenamiento (54,000). Las ganancias en empleo en todos los sectores fueron parcialmente

compensadas por la caída del empleo en la educación pública (-65,000). El empleo no agrícola ha

aumentado 18.2 millones desde abril de 2020, pero todavía se encuentra 4.2 millones por debajo de su

nivel prepandemia de febrero de 20209. Por su parte, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo

alcanzaron las 269,000 en la semana que finalizó el 30 de octubre de 2021, una disminución de 14,000

respecto a la semana anterior10. Este es el nivel más bajo de solicitudes iniciales desde el 14 de marzo

de 2020, cuando fue de 256,00011.

v. El Comité de Mercado Abierto de la Reserva Federal mantuvo sin cambios el rango objetivo de la tasa

de interés de política monetaria entre 0.0% y 0.25%. Por su parte, decidió iniciar a reducir el ritmo

mensual de sus compras de activos netos de valores del Tesoro y de valores respaldados en hipotecas,

a partir de noviembre de 2021. La inflación interanual fue 5.4% en septiembre, resultado comparable

con los registrados hace 13 años12. Los precios de los grupos que registraron los mayores incrementos

interanuales fueron los combustibles (41.7%) y la venta de vehículos usados (24.4%); mientras el grupo

de alimentos (4.6%) y el resto que excluye alimentos y energía (4.0%) crecieron a una tasa menor a la

inflación total. Dado que la inflación se ha mostrado resiliente, la FED ha comenzado a dar las primeras

señales de cambio hacia una política monetaria menos laxa, con posibilidades que la tasa de interés de

política se revise al alza en 202213.

Gráfico 3. Índice económico semanal de Estados Unidos

(variación interanual, porcentajes)

Gráfico 4. Estados Unidos: Desempleo total y de latinos

(porcentajes)

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de US Bureau of Labor Statistics y Federal Reserve Bank of St. Louis.

9 U.S. Bureau of Labor Statistics. Economic news release: Employment Situation Summary. 10 United States Department of Labor. Unemployment insurance weekly claims, Seasonally Adjusted Data. 11 United States Department of Labor. Employment & Training Administration. 12 U.S. Bureau of Labor Statistics. Economic news release: Consumer Price Index Summary. 13 Financial Times. More Federal Reserve officials see first interest rate rise in 2022.

7.28.0

-6

-2

2

6

10

14

2-1

-21

9-1

-21

16

-1-2

12

3-1

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30

-1-2

16

-2-2

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3-2

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-2-2

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6-3

-21

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-3-2

12

0-3

-21

27

-3-2

13

-4-2

11

0-4

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17

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4-4

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1-5

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8-5

-21

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-5-2

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29

-5-2

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-5-2

16

-12

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9-2

16

-26

-21

7-0

3-2

17

-10

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7-2

17

-24

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7-3

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18

-07

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4-2

18

-21

-21

8-2

8-2

19

-04

-21

9-1

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19

-18

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9-2

5-2

11

0-0

2-2

11

0-0

9-2

11

0-1

6-2

11

0-2

3-2

11

0-3

0-2

1

WEI WEI 13 weeks3.6 3.5

4.4

14.713.3

11.110.2

8.4 7.96.9 6.7 6.7 6.3 6.2 6.0 6.1 5.8 5.9 5.4 5.2 4.8 4.6

4.3 4.4

6.0

18.917.6

14.5

12.9

10.510.38.8 8.4

9.38.6 8.5 7.9 7.9 7.3 7.4

6.6 6.4 6.3 5.9

E.2

0

F.2

0

M.2

0

A.2

0

M.2

0

J.2

0

J.2

0

A.2

0

S.2

0

O.2

0

N.2

0

D.2

0

E.2

1

F.2

1

M.2

1

A.2

1

M.2

1

J.2

1

J.2

1

A.2

1

S.2

1

O.2

1

Total Latino


8


7. El PIB trimestral de la Zona Euro se desaceleró en el tercer trimestre de 2021. El PIB desestacionalizado

aumentó 3.7% en la Zona Euro y 3.9% en la Unión Europea, en comparación con el mismo trimestre del año

anterior; luego de incrementos de 14.2% y 13.7%, respectivamente, en el segundo trimestre del año14. Por su

parte, la tasa de desempleo desestacionalizada de la Zona Euro disminuyó a 7.4% en septiembre respecto al mes

anterior (7.5%); mientras en la Unión Europea se redujo hasta 6.7% en el mismo mes (6.9% en agosto 2021)15.

8. En la Zona Euro la inflación anual fue 3.4% en septiembre. El aumento en los precios estuvo impulsado por

el alza en los costes de energía, según datos preliminares de la Eurostat16. La inflación alcanzó los valores más

elevados en los últimos 13 años. Los datos de septiembre fueron ligeramente superiores a los proyectados por

el mercado (3.3%). Se prevé que los repuntes de inflación sean transitorios, reflejo de los cuellos de botella en

las cadenas de suministro; aunque la persistencia de esta situación sería el principal riesgo para los mercados17.

9. La deuda pública en la Zona Euro se redujo. La relación entre la deuda pública y el PIB se situó en el 98.3%

en el segundo trimestre de 2021, frente al 100.0% de finales del primer trimestre de 2021. La disminución se

debió al repunte del PIB, mientras que la deuda siguió aumentando debido a las necesidades de financiación de

las medidas políticas adoptadas para mitigar el impacto económico y social de la pandemia de coronavirus. En

comparación con el segundo trimestre de 2020, la relación entre la deuda pública y el PIB aumentó tanto en la

zona del euro (del 94.4% al 98.3%) como en la Unión Europea (del 87.2% al 90.9%)18.

10. La inflación subió en todos los países, la producción industrial registró resultados mixtos, y el desempleo

disminuyó en la mayoría de los socios extrarregionales del BCIE. La inflación se aceleró en todos los países en

septiembre y octubre, mientras la mayoría de los bancos centrales mantuvieron sus tasas de política monetaria

sin cambios. Al respecto, el Banco de la República de Colombia subió en 50 puntos básicos su tasa de interés de

política hasta 2.50%, considerando principalmente el fortalecimiento de la demanda interna, que fue la base de

la revisión al alza en el crecimiento económico a 9.8% para 2021 (4.7% para 2022); que la inflación de septiembre

de 4.51% se ubicó por encima del nivel esperado y que la evolución reciente del mercado laboral ha sido

positiva19. Por otra parte, la variación de los índices de producción industrial aumentó en dos dígitos en 3 de los

6 países, y se observó un menor crecimiento en dos de estos y una caída en Corea en septiembre. Finalmente,

el desempleo se redujo en 5 de los 6 países, sólo incrementándose en Corea en 0.1 p.p., lo cual indica que la

recuperación económica continúa impactando positivamente el mercado laboral (ver Tabla 1).

14 Eurostat. Preliminary flash estimate for the third quarter of 2021. GDP up by 2.2% in the euro area and by 2.1% in the EU. 15Eurostat. September 2021. Euro Area unemployment al 7.4% and EU at 6.7%. 16 Eurostat. Flash estimate -September 2021 Euro area annual inflation up to 3.4%. 17 Bloomberg Línea. Inflación en la zona euro alcanza 3,4% en septiembre, la tasa más alta en 13 años. 18 Eurostat. Second quarter of 2021 Government debt down to 98.3% of GDP in euro area Down to 90.9% of GDP in EU. 19 Banco de la República de Colombia. La Junta Directiva del Banco de la República decidió por unanimidad continuar con el proceso de normalización de la política monetaria.


9


Tabla 1. Indicadores de coyuntura seleccionados de países socios extrarregionales del BCIE

Nota: La TPM de España es la tasa de facilidad de depósito de la Zona Euro y en la República de Corea corresponde a Base Rate. El símbolo Δ es = si la variable se mantuvo sin cambios, + si subió y - si disminuyó, todos con respecto al valor registrado el mes anterior. n.d. es para no disponible. Fuente: Elaborado por la Oficina del Economista Jefe con información de los bancos centrales e institutos de estadísticas de cada país.

11. Los principales índices bursátiles de Estados Unidos se recuperaron en octubre luego de un retroceso en

septiembre. Entre los mayores determinantes se encuentran: i) las menores solicitudes iniciales de subsidio de

desempleo en Estados Unidos en las últimas semanas, y ii) las ventas de viviendas existentes de septiembre

fueron mejores de lo esperado20.

12. El precio del petróleo crudo continuó aumentando en octubre. El precio promedio del petróleo WTI fue USD

81.3 el barril en octubre, 13.6% superior al mes anterior y, más del doble respecto al mismo mes de 2020. Los

precios de los contratos a futuro de los crudos West Texas Intermediate (WTI) y Brent registraron descensos en

la última semana de octubre, ante el aumento de los inventarios de crudo en EE. UU., mayor a lo esperado por

el mercado, y por los nuevos casos de COVID-19 en China y Rusia ante lo cual se impusieron algunas restricciones

de movilidad; lo anterior se observó luego de 9 y 6 semanas de crecimientos consecutivos en el WTI y el Brent,

respectivamente21. En un contexto en que la OPEP+ reafirmó su decisión de aumentar la oferta para diciembre

de 2021, según lo acordado en su reunión ministerial de julio de 202122.

13. Los precios internacionales del oro aumentaron marginalmente en octubre, y precios de los principales

bienes de exportación de Centroamérica registraron comportamientos mixtos. El precio promedio del oro fue

USD 1,776.9 la onza troy, mayor en 0.1% al registrado en septiembre y cayó 6.5% respecto al mismo mes de

2020; vinculado con la recuperación de las economías. Por su parte, los precios promedios del café arábiga,

carne vacuna, aceite de palma y azúcar aumentaron con respecto al mes anterior y al mismo mes de 2020.

Finalmente, los precios del banano y del camarón se redujeron en octubre respecto al mes anterior, y ambos

subieron en términos interanuales. Todos los precios de los commodities fueron superiores a los de octubre de

2019 (ver Tabla 2).

20 Investing.com. U.S. Dollar Gains, EU Equities Slide, And Wall Street Rebounds. 21 Gobierno de México. La Gaceta Económica, Blog. Los precios del petróleo disminuyeron, luego de varias semanas de alzas. 22 Organization of the Petroleum Exporting Countries. 22nd OPEC and non-OPEC Ministerial Meeting concludes.

Variables Unidad de medida Argentina Δ Colombia Δ Corea Δ España Δ México Δ Taiwán Δ

Sep. 2021 Sep. 2021 Oct. 2021 Oct. 2021 Sep. 2021 Sep. 2021

52.50 + 4.51 + 3.20 + 5.50 + 6.00 + 2.63 +

Nov. 2021 Nov. 2021 Nov. 2021 Nov. 2021 Nov. 2021 Nov. 2021

38.00 = 2.50 + 0.75 = -0.50 = 4.75 = n.d.

Ago. 2021 Ago. 2021 Sep. 2021 Ago. 2021 Ago. 2021 Sep. 2021

13.80 + 15.50 + -1.80 - 3.60 + 5.53 - 12.24 -

II.T 2021 Sep. 2021 Sep. 2021 III.T 2021 Sep. 2021 Sep. 2021

9.60 - 12.10 - 2.70 + 14.57 - 4.18 - 3.96 -

Inflación

Tasa de política

monetaria (TPM)

Indice de producción

industrial

Desempleo

Variación interanual,

porcentaje

Variación interanual,

porcentaje

Porcentaje

Porcentaje


10


Tabla 2. Precios internacionales de principales bienes de Centroamérica

Nota: 1/ Tm es tonelada métrica. La columna 2021/2019 es la variación del mes en análisis en 2021 con respecto al mismo mes en

2019. Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del World Bank.

Mensual Interanual 2021/2019

Petroleo crudo (WTI) 81.3 USD/barril 13.6 105.7 50.6

Oro 1,776.9 USD/onzas troy 0.1 -6.5 18.9

Café arábiga 5.3 USD/kg 6.9 58.5 89.8

Banano 1.2 USD/kg -2.9 1.6 1.5

Carne vacuna 5.7 USD/kg 0.7 28.8 17.3

Aceite de palma 1,306.9 USD/Tm1 10.6 59.5 121.0

Camarón 14.5 USD/kg -1.4 27.4 7.9

Azúcar 0.8 USD/kg 3.7 34.5 42.2

Precio promedio

octubre 2021

Unidad de

medidaProducto

Variación


11


III. LA RECUPERACIÓN DE CENTROAMÉRICA SE REFLEJA EN LOS PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS

14. La actividad económica creció en todos los países. A nivel agregado, la variación interanual del Índice

Mensual de Actividad Económica (IMAE) reportó crecimientos en la República Dominicana (10.4%) en

septiembre; y en Panamá (24.3%), Honduras (13.2%), Costa Rica (11.6%), El Salvador (9.9%), Guatemala (7.3%)

y Nicaragua (6.6%) en agosto (ver Gráfico 5). A nivel de las actividades productivas, se evidenció un mayor

dinamismo en transporte y almacenamiento, industria manufacturera y comercio. En particular, las actividades

de transporte y almacenamiento crecieron en meses consecutivos en Nicaragua (6), Honduras (6) y Costa Rica

(5). En El Salvador, todos los grupos del IMAE crecieron por sexto mes consecutivo, siendo las actividades

agrícolas, ganadería, silvicultura y pesca las de menor crecimiento (1.4%). En Nicaragua, las actividades de pesca

y acuicultura y las financieras reportan contracción en el último mes. Finalmente, en Honduras las actividades

agrícolas, ganadería, silvicultura y pesca continúan cayendo desde noviembre de 2020.

15. El mayor dinamismo económico se tradujo en una mejoría del mercado laboral formal y algunos países ya

superaron el nivel precrisis. La variación interanual en el número de cotizantes a la seguridad social en

septiembre fue 13.7% en República Dominicana (15.3% en agosto de 2021)23 y 5.3% en Costa Rica (5.5% en

agosto de 2021)24; Guatemala reportó un incremento de 9.9% en agosto (11.3% en julio de 2021. Por su parte,

El Salvador registró un incremento de 8.7% en julio (8.9% en junio de 2021)25. Respecto al total de empleo formal

registrado a febrero de 2020, Guatemala (4.9%) y El Salvador (0.7%) ya superaron este nivel precrisis, mientras

Costa Rica (-0.03%) y la República Dominicana (-1.3%) se encuentran levemente por debajo. En Costa Rica, la

tasa de desempleo general fue 16.4% en el trimestre móvil que finalizó en agosto de 2021 (17.4% en el trimestre

móvil anterior), prevaleciendo un mayor desempleo entre las mujeres (21.9%) con relación a los hombres

(12.8%)26.

16. En la mayoría de los países la inflación sigue mostrando una tendencia al alza. La variación interanual del

índice de precios al consumidor ha sido positiva en todos los países desde marzo 2021. En septiembre, las tasas

más altas se registraron en orden descendente en la República Dominicana (7.74%), Nicaragua (5.86%), El

Salvador (4.97%), Honduras (4.62%), Guatemala (3.67%), Panamá (2.49%) y Costa Rica (2.09%) (ver Gráfico 6).

Por su parte, los bancos centrales de la región mantuvieron sus tasas de política monetaria sin cambios durante

octubre (ver Gráfico 7).

17. Las exportaciones nominales acumuladas crecen en todos los países. La región mantiene tasas robustas de

crecimiento del comercio exterior, aunque empiezan a aminorar por el menor dinamismo de la economía

internacional en el tercer trimestre27. En este sentido, El Salvador (37.2%) reportó incrementos en septiembre;

23 Superintendencia de Pensiones de la República Dominicana. 24 Caja Costarricense de Seguro Social. 25 Instituto Salvadoreño de Seguridad Social (ISS). 26 Instituto Nacional de Estadísticas y Censos de Costa Rica. Encuesta Continua de Empleo, trimestre móvil junio a agosto de 2021. 27 Para el seguimiento de coyuntura de las exportaciones e importaciones se estiman las variaciones de los valores nominales, ya que los

valores a precios constantes sólo se calculan para compilar el Producto Interno Bruto (PIB) en las cuentas nacionales. La publicación del PIB trimestral en los países de Centroamérica se realiza alrededor de 90 días posterior al cierre del trimestre de referencia.


12


Panamá (36.9%), Costa Rica (29.0%) y Guatemala (19.5%) reportaron incrementos en agosto, mientras que

Honduras (18.0%) y Nicaragua (31.4%) aumentaron a una tasa mayor en julio. Por su parte, en la República

Dominicana (26.2%) junio marcó el cuarto mes de crecimiento positivo (ver gráfico 8). Las exportaciones están

siendo promovidas tanto por los productos tradicionales, como por los productos de maquilas, aunque éstas

últimas lo hacen con mayor impulso en El Salvador, Nicaragua, Costa Rica, Guatemala y la República Dominicana

(ver Gráfico 9).

18. Las importaciones nominales acumuladas crecen en todos los países. El Salvador (47.3%) reportó un

aumento en septiembre; Guatemala (43.5%), Panamá (34.0%) y Costa Rica (32.0%) registraron un crecimiento

interanual a agosto de 2021, mientras que Honduras (44.6%) y Nicaragua (40.2%) continuaron su dinamismo en

julio. Por su parte, la República Dominicana (36.8%) lo hacía a junio (ver Gráfico 10). La recuperación de la

economía de la región en los últimos meses ha impulsado el aumento de la demanda por importaciones (ver

Gráfico 11), lo cual se refleja en mayores déficits comerciales respecto al mismo período del año anterior en

todos los países (ver Gráfico 12).

19. Las remesas familiares continúan mostrando tasas de crecimiento superiores a los niveles prepandemia.

El repunte de las remesas en 2021 ha sido impulsado por la recuperación de la economía de Estados Unidos que

se ha manifestado en una reducción de la tasa de desempleo latino, así como, por los beneficios de los programas

de apoyo financiero impulsado por el gobierno de este país. Las remesas acumuladas están creciendo a tasas

interanuales de dos dígitos en todos los países (ver Gráfico 13), y aunque se observa una desaceleración en los

últimos meses debido a la desaparición gradual de los programas de apoyo financiero, los niveles del 2021

continúan siendo superiores a los niveles prepandemia. Estos flujos de remesas contribuyen a reducir el impacto

del déficit de la balanza comercial en la cuenta corriente (ver Gráfico 14).

20. Los ingresos públicos del gobierno central consolidan su tendencia al alza. El repunte de la actividad

económica de la región en los últimos meses se refleja en este comportamiento. En particular, los gobiernos

centrales de Costa Rica (36.8%), Guatemala (28.8%) y El Salvador (28.0%) incrementaron sus ingresos totales

acumulados a agosto de 2021, respecto al mismo período del año anterior; lo mismo se observó en la República

Dominicana (47.3%) y en Honduras (41.8%) a julio; en Panamá (36.5%) en junio y en Nicaragua (26.9%) a mayo

2021 (ver Gráfico 15). Guatemala y Costa Rica observaron el octavo mes consecutivo con variaciones positivas;

El Salvador, Honduras y Nicaragua el séptimo, y la República Dominicana el sexto. En cuanto a los gastos públicos,

Nicaragua, Panamá, Honduras y Costa Rica, evidenciaron el mayor crecimiento, mientras que en la República

Dominicana disminuyeron, respecto al mismo período del año anterior (ver Gráfico 16). Por su parte, la

contratación de nueva deuda ha aumentado en dos dígitos en todos los países de la región, entre 17.1% y 33.8%

desde diciembre de 2019 (ver Gráfico 17), y la deuda externa es la de mayor proporción en la mayoría de los

casos, a excepción de Guatemala y Costa Rica (ver Gráfico 18).

21. Las reservas internacionales netas mostraron comportamientos mixtos. La República Dominicana (22.6%),

Honduras (19.3%) y Guatemala (12.6%) reportaron aumentos en reservas internacionales a septiembre,

mientras El Salvador (-13.6%) y Costa Rica (-8.1%) registraron reducciones en ese mismo mes. Por su parte,

Nicaragua (47.0%) observó incremento en agosto y Panamá (24.9%) en julio (ver Gráfico 19). Guatemala y


13


Honduras tienen la mayor capacidad de cubrir sus importaciones con sus reservas internacionales netas,

específicamente en 9.4 y 8.4 meses, respectivamente (ver Gráfico 20), mientras que El Salvador es el país con la

menor cobertura, inferior a tres meses de importaciones.

22. Standard and Poor's Global Ratings redujo la perspectiva de deuda soberana de largo plazo de El Salvador.

Standard and Poor's ratificó la calificación de El Salvador en B- y cambió su perspectiva de estable a negativa,

debido principalmente al incremento de las necesidades financieras del gobierno. La calificadora destacó el

incremento de la deuda de corto plazo y la necesidad de asegurar una fuente de financiamiento para cubrir el

pago de un bono extranjero por USD 800 millones que vence en enero de 2023. Además, señaló que la

perspectiva negativa refleja la posibilidad, al menos una de cada tres, de que se produzca una rebaja de la

calificación en los próximos seis a 18 meses, si el Gobierno no ha realizado acciones recientes para cubrir su

déficit de financiación de los próximos años28.

28 S&P Global Rating. El Salvador Outlook Revised to Negative on Increasing Financing Needs; 'B-' Long-Term Ratings Affirmed.


14


RECUADRO 1. EL FMI AJUSTÓ A LA BAJA SUS PERSPECTIVAS DE CRECIMIENTO ECONÓMICO MUNDIAL PARA 2021.

La economía global crecería en torno a 5.9% en 2021 (gráfico 1.1). La perspectiva anterior era de un

crecimiento económico de 6.0% (julio 2021). Esta revisión redujo las perspectivas de las economías

avanzadas hasta 5.2% (-0.4 p.p. menos), que no pudo ser compensado con el alza del crecimiento de

las economías de mercados emergentes y en desarrollo 6.4% (+0.1 p.p. adicional). El menor

dinamismo de las economías avanzadas está relacionado con los trastornos ocasionados por la oferta.

Por su parte, la estimación del crecimiento mundial se mantuvo constante en 4.9% en las estimaciones

de octubre y julio.

Existen riesgos a la baja en el crecimiento económico y al alza en la inflación. El primer riesgo

asociado con la evolución de la pandemia, el avance mixto de la vacunación y la aparición de variantes

más agresivas. Mientras que el riesgo de altas tasas de inflación podría presentarse en la medida que

el desbalance entre la demanda y la oferta ocasionado por las restricciones de suministros se

prolongue en el tiempo.

Persisten los desafíos de las políticas fiscal y monetaria. La política fiscal debería continuar

atendiendo las necesidades de la pandemia, pero sin descuidar los riesgos de la evolución creciente

de la deuda pública. Por su parte, la política monetaria se encuentra en una disyuntiva, ya que, si bien

pueden mantener las condiciones laxas para estimular el empleo e impulsar el crecimiento, las

presiones inflacionarias elevadas, materializadas en el alza de los precios, podría generar mayor

incertidumbre y frenar la inversión, y con ello reducir el empleo y la recuperación económica1.

Gráfico 1.1. Crecimiento económico estimado para el mundo, zonas geográficas y países seleccionados 2020-2023

(porcentajes)

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del World Economic Outlook, April and October 2021.

(3.1)(4.5)

(2.1)

(6.3)

(3.4)

2.3

5.9 5.2 6.4

5.0 6.0

8.0

4.9 4.5 5.1 4.3

5.2 5.6

3.6 2.2

4.6

2.0 2.2

5.3

Mundo Economías avanzadas Economías en desarrolloy mercados emergentes

Zona Euro Estados Unidos China

2020 2021 2022 2023


15


Gráfico 1.2. Crecimiento económico países socios del BCIE en América Latina y el Caribe según Perspectivas Económicas

Mundiales 2020-2023 (porcentajes)

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del World Economic Outlook, April and October 2021.

La recuperación del PIB a niveles precrisis en la mayoría de los socios del BCIE se alcanzaría entre

2021 y 2022 (gráfico 1.2). Con la revisión al alza de las previsiones de crecimiento económico en los

países socios ubicados en América Latina y el Caribe, se prevé que la recuperación del nivel del PIB

constante precrisis se alcanzaría en los próximos 2 años en la mayoría de éstos; siendo Guatemala, El

Salvador, Nicaragua, la República Dominicana y Colombia los más rápidos (1 año); Costa Rica y México

lo lograrían en 2022; y Belice, Honduras, Panamá y Argentina los más lentos (3 años). Por su parte, la

recuperación del PIB per cápita a precios constantes se ubicaría en el rango de 2 a más de 6 años,

siendo Nicaragua y la República Dominicana los de más pronta recuperación (1 año), y Belice y

Argentina con la más lenta, con más de 6 años.

Fuente: International Monetary Fund. (October, 2021). World Economic Outlook: Recovery During a Pandemic.

Health Concerns, Supply Disruptions, and Price Pressures.

-14

.1

1.9

6.4

4.2

-14

.0

8.5

5.4

2.8

2020 2021 2022 2023

Belice

Abr 2021 Oct 2021

-1.5

4.5

4.0

3.5

-1.5

5.5

4.5

3.8

2020 2021 2022 2023

Guatemala

Abr 2021 Oct 2021

-8.6

4.2

2.8

2.5

-7.9

9.0

3.5

2.3

2020 2021 2022 2023

El Salvador

Abr 2021 Oct 2021

-8.0

4.5

3.3

3.5

-9.0

4.9

4.4

3.5

2020 2021 2022 2023

Honduras

Abr 2021 Oct 2021

-3.0

0.2

2.7

2.0

-2.0

5.0

3.5

2.2

2020 2021 2022 2023

Nicaragua

Abr 2021 Oct 2021

-4.8

2.6

3.3

3.1

-4.1

3.9

3.5

3.1

2020 2021 2022 2023

Costa Rica

Abr 2021 Oct 2021

-17

.9

12

.0

5.0

5.0

-17

.9

12

.0

5.0

5.0

2020 2021 2022 2023

Panamá

Abr 2021 Oct-21 -6.7

5.5

5.0

5.0

-6.7

9.5

5.5

5.0

2020 2021 2022 2023

República Dominicana

Abr 2021 Oct-21

-7.5

5.4

4.1

3.9

-7.3

7.4

4.5

4.0

2020 2021 2022 2023

Centroamérica

Abr 2021 Oct 2021

-10

.0

5.8

2.5

2.1

-9.9

7.5

2.5

2.0

2020 2021 2022 2023

Argentina

Abr 2021 Oct 2021 -6.8

5.2

3.6

4.0

-6.8

7.6

3.8

3.3

2020 2021 2022 2023

Colombia

Abr 2021 Oct 2021 -8.2

5.0

3.0

2.1

-8.3

6.2

4.0

2.2

2020 2021 2022 2023

México

Abr 2021 Oct 2021


16


RECUADRO 2. DESBALANCES ENTRE DEMANDA Y OFERTA, Y SUS EFECTOS EN LA ECONOMÍA MUNDIAL

Las presiones inflacionarias “transitorias” de los últimos meses, se han materializado en altas

tasas de inflación en las economías desarrolladas. En Estados Unidos la inflación interanual

alcanzó 5.4% en los meses de junio, julio y septiembre; y en la Zona Euro 3.4% en septiembre,

valores comparables con los reportados 13 años atrás, durante la gran recesión de 2008;

mientras en Canadá se registró una inflación de 4.4% en septiembre, la mayor en los últimos 18

años, desde el 4.7% de febrero de 2003. En todos los países, las causas más recurrentes que

explican este comportamiento son los aumentos en los precios de los combustibles, la energía,

los alimentos, y en algunos bienes duraderos como los vehículos.

El aumento de la demanda impulsa los precios al alza. Durante la pandemia del COVID-19 se

perdió una cantidad importante de empleos, que significó por ejemplo para EE. UU. un aumento

del desempleo total a 14.7% en abril de 2020 y que, a agosto del 2021, si bien se ha reducido a

5.2%, no ha alcanzado los niveles más bajos prepandemia del 3.5% a diciembre de 2019. En la

mayoría de los países del mundo el desempleo aumentó, y ante esta situación, muchas

economías, principalmente las avanzadas, impulsaron políticas anticíclicas agresivas, inyectando

liquidez a la economía, y contribuyendo a que los hogares aumentaran sus ahorros, los cuales en

los últimos meses han utilizado para apuntalar la demanda. La presencia de ahorros, aunado a

los rebrotes de la variante Delta, pudieron retrasar las decisiones de búsqueda de empleo en las

personas, lo que se tradujo en una demanda laboral por encima de la oferta, lo que ha empujado

los salarios al alza.

La interrupción de la cadena de suministros continúa siendo uno de los factores más limitantes

en la recuperación económica. El mundo ha enfrentado una situación de escasez por la dificultad

que han enfrentado las empresas para cubrir el repunte de la demanda, ante la insuficiencia de

personas dispuestas a trabajar, la limitada oferta disponible de algunos insumos, combinadas

con las limitaciones de circulación impuestas por los rebrotes del COVID-19 en algunos países y

el desface en la gestión del transporte de la mercadería marítima. Algunas señales de esta

situación se reflejan en el aumento del costo marítimo que se incrementó en 281.0% en la

tercera semana de octubre de 2021 (y que en rutas específicas fue hasta casi 6 veces su valor),

respecto al misma fecha del año anterior1; y la tendencia a la baja de la producción de

automóviles en EE. UU. (gráfico 2.1) y en otros países en el mundo, esto último por la escasez de

semiconductores.

La persistencia de la combinación de estos factores ha alimentado los temores de una

estanflación. La mayor demanda de los hogares de bienes de consumo final y de las empresas

de bienes intermedios para aumentar su producción, han sobrepasado la capacidad que tienen

las empresas en el mundo para atender estos requerimientos en el corto plazo. Por lo que en el

tercer trimestre de 2021 se ha observado un repunte de la inflación y una desaceleración de la

producción en las economías más avanzadas, principalmente.

Gráfico 1. Producción de EE. UU. de automóviles (miles de unidades - mensual, ajustada

estacionalmente).


17


Gráfico 2.1. Producción de EE. UU. de automóviles

(miles de unidades - mensual, ajustada estacionalmente).

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información del Federal Reserve Economic Data (FRED).

Referencia: 1. Drewry. Supply Chain Advisors. World Container Index - 21 Oct. Link.

0

50

100

150

200

250

J-1

9

F-1

9

M-1

9

A-1

9

M-1

9

J-1

9

J-1

9

A-1

9

S-1

9

O-1

9

N-1

9

D-1

9

J-2

0

F-2

0

M-2

0

A-2

0

M-2

0

J-2

0

J-2

0

A-2

0

S-2

0

O-2

0

N-2

0

D-2

0

J-2

1

F-2

1

M-2

1

A-2

1

M-2

1

J-2

1

J-2

1

A-2

1

https://www.drewry.co.uk/supply-chain-advisors/world-container-index-weekly-update/world-container-index-assessed-by-drewry


18


Gráfico 5. Variación interanual del IMAE en los países de Centroamérica (tendencia ciclo, porcentajes)

Fuente: Oficina del Economista Jefe con información de la SECMCA al 3 de noviembre de 2021.

Gráfico 6. Inflación interanual (porcentajes) Gráfico 7. TPM de los bancos centrales (porcentajes)


Gráfico 8. Exportaciones acumuladas Gráfico 9. Exportaciones mensuales

(variación interanual, porcentajes) (variación interanual, porcentajes)



19


Gráfico 10. Importaciones acumuladas Gráfico 11. Importaciones mensuales



Gráfico 12. Balanza comercial acumulada (millones de dólares)


Gráfico 13. Remesas acumuladas Gráfico 14. Remesas mensuales



43.5

47.3

44.6

40.2

32.034.0

36.8

-45

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

E.20

F.2

0

M.2

0

A.2

0

M.2

0

J.2

0

J.2

0

A.2

0

S.2

0

O.2

0

N.2

0

D.2

0

E.21

F.2

1

M.2

1

A.2

1

M.2

1

J.2

1

J.2

1

A.2

1

S.2

1

GTM SLV HND NIC

CRI PAN DOM

60

.5

32

.9

58

.04

1.0

33

.43

6.3

70

.4

-30

0

30

60

90

120

N.20 D.20 E.21 F.21 M.21 A.21 M.21 J.21 J.21 A.21 S.21

GTM SLV HND NIC CRI PAN DOM


20


Gráfico 15. Gobierno central: ingresos totales acumulados Gráfico 16. Gobierno central: gastos totales acumulados



Gráfico 17. Gobierno central: deuda total Gráfico 18. Gobierno central: estructura de la deuda total

(variación interanual, porcentajes) (porcentajes)

Nota: La estructura de la deuda del gráfico 18 se refiere al último mes disponible detallado en el gráfico 17.


Gráfico 19. Reservas internacionales netas (RIN) Gráfico 20. Cobertura de las RIN sobre las importaciones

(millones de dólares) (número de meses de importación)



21


ANEXO 1. INDICADORES ECONÓMICOS DE COYUNTURA SELECCIONADOS


Indice mensual de actividad económica (serie original) Indice de precios al consumidor

2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19 2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19

Guatemala Agosto 121.6 120.3 129.3 -1.1 7.6 6.4 Guatemala Septiembre 139.4 146.3 151.7 5.0 3.7 8.8

El Salvador Agosto 113.6 102.6 112.6 -9.7 9.8 -0.9 El Salvador Septiembre 112.0 111.6 117.1 -0.4 5.0 4.6

Honduras Agosto 244.7 225.7 255.7 -7.7 13.3 4.5 Honduras Septiembre 333.2 344.5 360.4 3.4 4.6 8.2

Nicaragua Agosto 143.4 138.5 151.2 -3.4 9.1 5.4 Nicaragua Septiembre 227.7 234.1 247.8 2.8 5.9 8.8

Costa Rica Agosto 101.6 93.4 105.6 -8.1 13.1 3.9 Costa Rica Septiembre 99.1 99.4 101.5 0.3 2.1 2.4

Panamá Agosto 343.0 251.4 317.7 -26.7 26.4 -7.4 Panamá Septiembre 104.8 102.9 105.5 -1.9 2.5 0.6

República Dominicana Septiembre 173.3 163.7 181.0 -5.6 10.6 4.4 República Dominicana Septiembre 97.7 102.6 110.5 5.0 7.7 13.2

Exportaciones acumuladas Importaciones acumuladas

2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19 2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19

Guatemala Agosto 7,510 7,453 4,352 -0.7 -41.6 -42.1 Guatemala Agosto 13,136 11,577 16,615 -11.9 43.5 26.5

El Salvador Septiembre 4,502 3,592 4,928 -20.2 37.2 9.5 El Salvador Septiembre 8,696 7,342 10,818 -15.6 47.3 24.4

Honduras Julio 2,670 2,648 3,126 -0.8 18.0 17.1 Honduras Julio 5,993 4,947 7,155 -17.5 44.6 19.4

Nicaragua Julio 3,285 3,070 4,035 -6.5 31.4 22.8 Nicaragua Julio 3,588 3,355 4,703 -6.5 40.2 31.1

Costa Rica Agosto 8,014 7,870 10,154 -1.8 29.0 26.7 Costa Rica Agosto 11,201 10,109 13,344 -9.7 32.0 19.1

Panamá Agosto 7,219 5,935 8,125 -17.8 36.9 12.6 Panamá Agosto 14,687 9,542 12,785 -35.0 34.0 -13.0

República Dominicana Julio 6,461 5,638 5,994 -12.7 6.3 -7.2 República Dominicana Julio 11,753 9,408 11,120 -20.0 18.2 -5.4

Ingresos totales del gobierno central acumulados Gastos totales del gobierno central acumulados

2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19 2019 2020 2021 20/19 21/20 21/19

Guatemala Agosto 3,510 3,197 4,092 -7.0 28.8 19.8 Guatemala Agosto 50,091 56,369 55,569 12.5 -1.4 10.9

El Salvador Agosto 44,098 40,999 52,823 -8.9 28.0 16.6 El Salvador Agosto 3,668 4,512 4,738 23.0 5.0 29.2

Honduras Julio 64,149 50,999 72,294 -20.5 41.8 12.7 Honduras Julio 70,728 68,674 78,076 -2.9 13.7 10.4

Nicaragua Mayo 33,413 34,416 43,682 3.0 26.9 30.7 Nicaragua Mayo 30,874 34,210 39,222 10.8 14.7 27.0

Costa Rica Agosto 3,337,935 2,943,651 4,025,472 -11.8 36.8 20.6 Costa Rica Agosto 4,825,467 4,950,714 5,347,875 2.6 8.0 10.8

Panamá Junio 3,487 2,270 3,098 -34.9 36.5 -11.1 Panamá Junio 6,069 5,096 5,818 -16.0 14.2 -4.1

República Dominicana Julio 386,134 325,000 478,638 -15.8 47.3 24.0 República Dominicana Julio 424,580 545,638 487,399 3.5 -10.7 14.8

--- variación, porcentaje ---

PaísesMes de

referencia --- Índice mes de referencia --- --- variación, porcentaje ---

Mes de

referencia --- Millones de dólares --- --- variación, porcentaje ---Países

PaísesMes de

referencia --- millones moneda nacional ---Países

Mes de

referencia --- millones moneda nacional --- --- variación, porcentaje ---

--- Índice mes de referencia --- --- variación, porcentaje ---Países

Mes de

referencia

PaísesMes de

referencia --- Millones de dólares --- --- variación, porcentaje ---


22


ANEXO 2. CALIFICACIÓN DEUDA SOBERANA DE LARGO PLAZO EN MONEDA EXTRANJERA

Fuente: Trading Economics, Moody’s Investor Service y S&P Global Rating.

Agencia calificadora Moody's

Rating Perspectiva Rating Perspectiva Rating Perspectiva

Belice Caa2 Estable Caa1 Negativa Caa3 Estable

Guatemala Ba1 Estable Ba1 Estable Ba1 Negativa

El Salvador B3 Estable B3 Negativa Caa1 Negativa

Honduras B1 Estable --- --- B1 Estable

Nicaragua B3 Estable --- --- --- ---

Costa Rica B2 Estable B2 Estable B2 Negativa

Panamá Baa1 Estable Baa1 Negativa Baa2 Estable

República Dominicana Ba3 Estable --- --- --- ---

Colombia Baa2 Estable Baa2 Negativa Baa2 Estable

China (Taiwán) Aa3 Estable Aa3 Estable Aa3 Positiva

México A3 Negativa Baa1 Negativa Baa1 Negativa

Agencia calificadora Standard & Poor's


Belice B- Estable CC Negativa SD n.a.

Guatemala BB- Estable BB- Observación negativa BB- Estable

El Salvador B- Estable B- Estable B- Negativa

Honduras BB- Estable --- --- --- ---

Nicaragua B- Estable --- --- --- ---

Costa Rica B+ Negativa B+ Negativa B Negativa

Panamá BBB+ Estable BBB Estable BBB Negativa

República Dominicana BB- Estable BB- Estable BB- Negativa

Colombia BBB- Estable BBB- Negativa BB+ Estable

China (Taiwán) AA- Estable AA- Estable AA Positiva

México BBB+ Negativa BBB+ Negativa BBB Negativa

Agencia calificadora Fitch Ratings


Belice n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Guatemala BB Negativa BB- Observación negativa BB- Estable

El Salvador B- Estable B- Negativa B- Negativa

Honduras n.a. n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

Nicaragua B- Estable B- Negativa B- Estable

Costa Rica B+ Negativa B+ Negativa B Negativa

Panamá BBB Negativa BBB Negativa BBB- Negativa

República Dominicana BB- Estable BB- Negativa BB- Negativa

Colombia BBB Negativa BBB- Negativa BB+ Estable

China (Taiwán) AA- Estable AA- Estable AA Estable

México BBB Estable BBB Estable BBB- Estable

PaísesCalificación previo a marzo 2020 Calificación al 21 de octubre 2021

Calificación previo a marzo 2020 Calificación al 21 de octubre 2021Países

PaísesCalificación previo a marzo 2020 Calificación al 21 de octubre 2021

Última califación previa




23


REFERENCIAS

Banco Central de la República de Argentina. (7 de Octubre de 2021). Principales Variables. Obtenido de

http://www.bcra.gov.ar/

Banco de la República Colombia. (7 de Octubre de 2021). Tasa de Política Monetaria. Obtenido de

https://www.banrep.gov.co/es

Banco de la República de Colombia. (29 de Octubre de 2021). La Junta Directiva del Banco de la República

decidió por unanimidad continuar con el proceso de normalización de la política monetaria. Obtenido

de https://www.banrep.gov.co/es/junta-directiva-del-banco-republica-decidio-unanimidad-continuar-

con-el-proceso-normalizacion

Banco de México (Banxico). (7 de Octubre de 2021). Sistema de Información Económica. Obtenido de

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