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FONDOS MUTUOS & FONDOS DE INVERSIN
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Industria de Fondos Mutuos, Administradoras y Tipos de Fondo.
Patrimonios Administrados, Partcipes y su evolucin.
Ratings de Equilibrium y Metodologa de Clasificacin de Fondos Mutuos.
Fondos de Inversin, Cul es la diferencia Con Fondos mutuos?
Qu fondos Clasifica Equilibrium?
Metodologa de Clasificacin de Fondos de Inversin.
Perspectivas.
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La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos
La industria de Fondos Mutuos se inici en 1995,
siendo el ente regulador la Conasev.
Existe un marco normativo para los Fondos Mutuos
constituido por :
Reglamento de Fondos Mutuos de Inversin en Valores y
sus Sociedades Administradoras: Resolucin CONASEV N
068-2010-EF/94.01.1
Ley del Mercado de Valores: Decreto Legislativo N861 y
sus modificatorias.
Normas Contables Aplicables a los Fondos Mutuos de
Inversin en Valores: Resolucin CONASEV N 628-1997-
EF/94.10.
La clasificacin de riesgo de Fondos Mutuos es
voluntaria, pero dicha prctica inici a raz de la
Resolucin Ministerial N131-2003-EF-10.
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La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos
El nmero de administradoras ha sido constante
El crecimiento de la oferta es por nmero de Fondos.
Fuente: Conasev
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La Industria de Fondos Mutuos, las Administradoras y Tipos de Fondos
El crecimiento de los patrimonios administrados ha ido
de la mano con el crecimiento econmico y la capacidad
de ahorro de la poblacin.
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Fuente: Conasev
Evolucin favorable en nmero de participes y
patrimonio administrado, salvo en coyunturas de crisis y
cambios importantes en las tasas de inters.
Patrimonios Administrados, Partcipes y su evolucin
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Fuente: Conasev
Patrimonios Administrados, Partcipes y su evolucin
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Las administradoras han incorporado Fondos a fin de
atender clientes con diferentes perfiles de riesgo.
Los de mayor patrimonio administrado son los Fondos
De Renta Fija.
Fuente: Conasev
Patrimonios Administrados, Partcipes y su evolucin
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Participacin de Equilibrium en la Clasificacin de Fondos Mutuos
De los 28 Fondos de Renta Fija que operan en el
mercado, Equilibrium Clasifica 23 de ellos, los cuales
son gestionados por cinco de las seis administradoras
de Fondos Mutuos que actualmente operan en la
industria.
Los Fondos Mutuos clasificados son aquellos de
Renta Fija, los de Renta Variable y los de Renta Mixta
no tienen clasificacin.
En trminos de patrimonio esto significa US$4,024
millones en activos clasificados.
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Metodologa Qu riesgos se evalan al clasificar un Fondo Mutuo?
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RIESGO DE CREDITO
Polticas de Inversin, Objetivos de Inversin
y Calidad del Comit de Inversiones.
Limites establecidos en el Reglamento
Inversiones Permitidas .
Comparacin respecto a un Benchmark.
Experiencia y track record de los integrantes
del Comit de Inversiones.
Calidad Crediticia de los Instrumentos que
conforman el portafolio del Fondo.
Para este fin la clasificadora tiene una matriz de
categoras segn la clasificacin de riesgo del
instrumento.
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RIESGO DE CREDITO
Diversificacin del Portafolio. Se analiza tanto la diversificacin por emisores
como por instrumentos y/o las respectiva
participacin mxima dentro del portafolio tanto
para emisores como para instrumentos .
Evaluacin de la administracin y el manejo
operacional del Fondo.
Apego de la administracin al Reglamento de
Participacin y los lmites establecidos en el
mismo, control de las operaciones .
Experiencia del equipo de inversiones.
Posibles amonestaciones recibidas por parte de
Conasev.
Respaldo del grupo econmico. Respaldo que tengan los Fondos Mutuos por
parte del grupo econmico al que pertenecen
(tecnolgico, know how, comercial)
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Riesgo de Mercado
Liquidez
Cartera con vencimiento menor a seis meses.
El porcentaje de activos ms lquidos.
En que porcentaje estos activos ms lquidos
cubren los fondos aportados por los 10 principales
partcipes.
Duracin.
Se evala la duracin promedio del portafolio.
Para este fin la clasificadora tiene una matriz que
ayuda a asociar la duracin con clasificacin de
riesgo de mercado, as por ejemplo:
Duraciones entre 0.0 - 0.1 Rm1
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Concentracin
Para evaluar este riesgo se analiza el nmero de
partcipes tanto naturales como jurdicos y su
concentracin tanto como porcentaje del patrimonio
como del total de partcipes de cada Fondo.
Que peso tienen los 10 principales partcipes.
Riesgo de Mercado
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Cmo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo Crediticio
RIESGO CREDITICIO FM Corto Plazo 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
BBVA Cash soles AAfm AA+fm AA+fm
BBVA Cash dlares AAfm AA+fm AA+fm
BBVA Soles monetario AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BBVA dlares monetario AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BCP Corto Plazo dlares AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BCP Corto Plazo soles AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
Interfondo Extra Conservador Sol A+fm AA-fm
Interfondo Extra Conservador Dol AA.fm AA-.fm
ING Renta Corto Plazo Dlares AAfm AAfm AA-fm
ING Renta Conrto Plazo Soles AAfm A+fm
Interfondo Cash AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm
Interfondo Cash Soles AAfm AAfm AAfm
Scotia Cash Dlares AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm
Scotia Cash Soles AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm
Fuente: Equilibrium
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Cmo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium?
RIESGO DE MERCADO FM Corto Plazo 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
BBVA Cash soles Rm3 Rm2 Rm2
BBVA Cash dlares Rm3 Rm2 Rm2
BBVA Soles monetario Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3
BBVA dlares monetario Rm3 Rm4 Rm3 Rm2 Rm2 Rm2 Rm2 Rm2
BCP Corto Plazo dlares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm2
BCP Corto Plazo soles Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm2
Interfondo Extra Conservador Sol Rm3 Rm3
Interfondo Extra Conservador Dol Rm3 Rm2
ING Renta Corto Plazo Dlares Rm4 Rm4 Rm4
ING Renta Conrto Plazo Soles Rm4 Rm4
Interfondo Cash Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3
Interfondo Cash Soles Rm3 Rm3 Rm3
Scotia Cash Dlares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3
Scotia Cash Soles Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3
Fondos Mutuos de Corto Plazo Riesgo de Mercado
Fuente: Equilibrium
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Cmo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium?
RIESGO CREDITICIO FM Med/LP 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Scotia Premium Dlares AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm AA+fm
BBVA dlares AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BBVA Soles AAfm AAfm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BCP Conservador dlares AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm AA+fm
BCP Conservador soles AA+fm AA+fm AA+fm
Interfondo Soles AA-fm AA-fm AAfm AAfm AAfm AA-fm AA-fm AA-fm
Interfondo RF AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AAfm AA+fm
ING Renta Fund AA-fm AA-fm AA-fm AAfm AAfm AA-fm
ING Renta Soles AAfm AAfm AA-fm
Fuente: Equilibrium
Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo Crediticio
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RIESGO DF MERCADO Med/LP 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Scotia Premium Dlares Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3 Rm4 Rm4 Rm4
BBVA dlares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm4 Rm4
BBVA Soles Rm3 Rm5 Rm4 Rm4 Rm5 Rm4 Rm5 Rm4
BCP Conservador dlares Rm3 Rm4 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3 Rm3
BCP Conservador soles Rm3 Rm3 Rm4
Interfondo RF Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm3
Interfondo Soles Rm3 Rm4 Rm4 Rm4 Rm4 Rm5 Rm5 Rm4
ING Renta Fund Rm5 Rm5 Rm5 Rm6 Rm6 Rm5
ING Renta Soles Rm6 Rm5 Rm5
Fuente: Equilibrium
Cmo se han comportado las clasificaciones otorgadas por Equilibrium?
Fondos Mutuos de Mediano/ Largo Plazo Riesgo de Mercado
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Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?
Los fondos de inversin constituyen patrimonios
autnomos conformados por aportes de personas
jurdicas y naturales que pueden ser invertidos varios
tipos de activo, los Fondos Mutuos por su parte
invierten exclusivamente en activos financieros.
En el Per los Fondos de Inversin son particulares
En el Per, los fondos de inversin buscan tener
como partcipes a inversionistas institucionales en
especial Administradoras de Fondos de Pensiones.
Los fondos de Inversin orientados a personas
naturales son muy pocos.
Mientras que los Fondos Mutuos buscan captar
ambos tipos de partcipes y diversificar , los
Fondos de Inversin no lo hacen.
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Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?
Cuando hablamos de Fondos de Inversin podemos
dividirlos en pblicos y privados, dicha caracterstica
no es propia de los Fondos Mutuos.
En trminos de supervisin, ambos tambin difieren.
Mientras los Fondos Mutuos son regulados por la
Conasev, en el caso de los Fondos de Inversin
Privados el regulador es la SBS, mientras que de ser
pblicos la tarea recae en CONASEV.
Los plazos de inversin tambin difieren, mientras
un fondo mutuo la disponibilidad es casi inmediata, el
plazo promedio de permanencia en un Fondo de
Inversin es en promedio de 3 a 5 aos, salvo en los
de Infraestructura o Inmobiliario que por la
naturaleza propia de los Fondos los plazos pueden
extenderse entre 10 y 30 aos.
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Tal como sucede en los Fondos Mutuos, los
recursos aportados por los partcipes son
gestionados por una Sociedad Administradora de
Fondos de Inversin (SAFI).
Actualmente se encuentran inscritas en Conasev
18 SAFIs, las cuales gestionan diferentes tipos de
Fondos.
Actualmente en el mercado existen Fondos que
Invierten en infraestructura , Private Equity,
Mezzanine, Inmobiliarios, Forestales, descuento
de facturas entre otros.
El crecimiento de la economa peruana tambin
ha impulsado el crecimiento de esta industria.
Fondo de Inversin
En que se diferencia de un Fondo Mutuo?
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Qu fondos Clasifica Equilibrium?
Compass Group SAFI
Compass Capital Privado
Compass Fondo de Inversin Inmobiliario I
Compass Pymes
Compass Fondo Renta Fija ( vigente hasta 1S 2010)
AC Capitales SAFI
Fondo de Inversin en Infraestructura, Servicios
Pblicos y Recursos Naturales.
Fondo de Inversin Multirenta Inmobiliaria.
Summa SAFI
Fondo Mezzanine Summa
Kresse SAFI
Fondo Dynamis
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Metodologa: Resumiendo
Para un fondo de reciente creacin: Para un fondo de inversin en marcha:
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La escala de clasificacin es muy parecida a la de
Fondos Mutuos
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Perspectivas