UNIVERSIDAD MARIANO GALVEZ Administración Financiera Problema de Costo de Capital resuelto

Ref. Gitman L., Administración Financiera, Prentice Hall, Capítulo 11

Costos específicos, CCPP, CCMP y POI Humble Manufacturing desea determinar su

costo de capital general. Gracias a una investigación reciente, reunió los siguientes datos.

La empresa pertenece a la categoría fiscal del 40 por ciento.

Deuda La empresa tiene la posibilidad de obtener una cantidad ilimitada de deuda por

medio de la venta de obligaciones a 10 años, con un valor nominal de $1,000 y que pagan

un interés anual a una tasa de cupón del 10 por ciento. Para vender la emisión, la

empresa necesita efectuar un descuento promedio de $30 por obligación y también debe

pagar costos de flotación de $20 por obligación.

Acciones preferentes La empresa podría vender sus acciones preferentes, que generan

un dividendo anual del 11 por ciento, a su valor nominal por acción de $100. Se espera

que el costo de la emisión y la venta de las acciones preferentes sea de $4 por acción. La

empresa podría vender una cantidad ilimitada de acciones preferentes en estos términos.

Acciones comunes Las acciones comunes de Humble Manufacturing se venden

actualmente en $80 cada una. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de $6 por

acción el próximo año. Sus dividendos crecen a una tasa anual de! 6 por ciento y se

espera que esta tasa se mantenga en el futuro. Humble Manufacturing debe reducir el

precio en $4 por acción y espera que los costos de flotación asciendan a $4 cada una. La

empresa podría vender una cantidad ilimitada de nuevas acciones comunes en estos

términos.

Utilidades retenidas La empresa espera contar con $225,000 de utilidades retenidas e!

año próximo. Una vez agotadas, la empresa utiliza las nuevas acciones comunes como la

forma de financiamiento de! capital contable en acciones comunes.

a. Calcule e! costo específico de cada fuente de financiamiento. (Redondee e! resultado al 0.1 por ciento más próximo.)

b. La empresa utiliza los pesos ponderados que presenta la tabla siguiente, basados en las proporciones meta de la estructura de capital para calcular su costo de capital promedio ponderado. (Redondee el resultado al 0.1 por ciento más próximo.)

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Ref. Gitman L., Administración Financiera, Prentice Hall, Capítulo 11

(1) Calcule el único punto de ruptura relacionado con la situación financiera de la empresa. (Indicación: Este punto es el resultado del agotamiento de las

utilidades retenidas de la empresa.) (2) Determine el costo de capital promedio ponderado, relacionado con el nuevo

financiamiento total por debajo del punto de ruptura calculado en el inciso (1). (3) Calcule el costo de capital promedio ponderado, relacionado con el nuevo

financiamiento total por arriba del punto de ruptura calculado en el inciso (1).

c. Con los resultados obtenidos en el inciso b y la información registrada en la tabla siguiente sobre las oportunidades de inversión disponibles, trace el programa del costo de capital marginal ponderado (CCMP) y el programa de oportunidades de inversión (POI) de la empresa sobre la misma serie de ejes correspondientes al nuevo financiamiento o inversión total (eje x) y al costo de capital promedio ponderado y la TIR (eje y).

d. ¿Cuál de las inversiones disponibles recomendaría que aceptara la empresa? Explique su respuesta. ¿Qué cantidad se requiere del nuevo financiamiento total?

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RESOLUCION:

Costos específicos

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