conversatorio ipais: importantes cambios en la economÍa peruana
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I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA 1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU 1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING 1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015 III. REFLEXIONES FINALESTRANSCRIPT
MAYO, 2014
Ing. Luis Baba Nakao
IMPORTANTES CAMBIOS EN
LA ECONOMÍA PERUANA:
¿QUÉ TENEMOS QUE HACER
LAS EMPRESAS?
20
14
I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA
1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU
1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING
1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA
II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015
III. REFLEXIONES FINALES
AGENDA
I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA
1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU
1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING
1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA
II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015
III. REFLEXIONES FINALES
AGENDA
¿FIN DE LA
CRISIS
AMERICANA?
15.0
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
-20.0
0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200
Australia Austria
Dinamarca
BélgicaCanadáRep. Checa
Finlandia
Francia
Alemania
Grecia
Hungría
Islandia
Irlanda
Italia
Japón
CoreaLux
Nueva Zelanda
Noruega
Polonia
PortugalEspaña
Suecia
Suiza
Reino Unido EEUU
RIESGO MEDIO
RIESGO MEDIO
ALTO RIESGO
BAJO RIESGO
ALTO
ENDEUDAMIENTO
BAJO
ENDEUDAMIENTO
DÉFICIT LARGO
DÉFICIT CORTO
ENDEUDAMIENTO vs DÉFICIT - 2012
BAJO RIESGO RIESGO MEDIO
RIESGO MEDIO ALTO RIESGO
Fuente: OECD ENDEUDAMIENTO (% DEL PBI)
DE
FIC
IT (
% D
EL
PB
I)
DEUDA DE ESTADOS UNIDOS
EL ACUERDO QUE EVITA EL «DEFAULT»
DEUDA DE ESTADOS UNIDOS
EL ACUERDO QUE EVITA EL «DEFAULT»
Series1
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
5.7
5.8
6.2
6.8
7.4
7.9
8.5
9
1012
13.6
14.7
16.1
16.7
17.2
El aumento del techo de la deuda asegura el financiamiento del Tesoro de Estados
Unidos hasta el 2015
¿QUIÉN FINANCIA A EEUU?
LOS 20 MAYORES DETENTORES DE BONOS DEL TESORO
(En Miles de Millones de US$)
1.274
trillones
CHINA
1.201
trillones
JAPÓN
162.9
GRAN
BRETAÑA
245.7
OPEC
246.0
BRASIL
179.1
TAIWÁN
293.3
BANCOS
DEL CARIBE
160.3
HONG KONG
131.8
RUSIA
173.7
SUIZA
67.2
MEXICO
135.3
LUXEMBURGO
88.2
NORUEGA
57.5108.8
IRLANDA
63.9
ALEMANIA
56.8
KOREA
85.9
SINGAPUR
55.6
INDIA
310.3
BÉLGICA
Fuente: Tesoro de USA, AFP, Diario Gestión, AAStocks. . Enero 2014
FRANCIA
Desde hace 2
años la FED viene
adquiriendo Letras
del Tesoro y Bonos
Hipotecarios a una
velocidad de US$
85,000MM/mes.
A mediados del
año 2013 empezó
la reducción de
este estimulo
monetario.
Hoy la cifra es US$
45,000MM/mes.
SE MANTIENE RECUPERACIÓN
GRADUAL DE MERCADOS INMOBILIARIO
Y LABORAL EN ESTADOS UNIDOS
Actualizado a Marzo 2014
Fuente: BCRP y Kiplinger Forecasts
INDICADORES MACROECONÓMICOS DE ESTADOS UNIDOS
Dic. 12 Jun. 13 2013 Mar/2014 2014
Tasa de desempleo (%) 7.8 7.6 7.0 6.7 6.3
Inflación (Var. % anual) 1.7 1.8 1.5 1.6 1.8
PBI (Var. % anual) 2.8 1.9 2.4
Ventas de viviendasexistentes (Var. %
mensual) -1.2 -1.6 5 S/D S/D
EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS
MONETARIOS: EEUU
Janet Yellen
El Programa de Estimulo Monetario
consideraba la compra por la FED de letras
del Tesoro USA y Bonos hipotecarios por
“85,000’000,000 US$/mes”.
Desde Mayo/13’ en que se anuncio su
posible retiro, la velocidad de compra se ha
reducido a “45,000’000,000 US$/mes”.
Como consecuencia de estas acciones, a
mejorado considerablemente la “confianza
del consumidor americano”, el dólar se ha
revaluado y la rentabilidad de los
inversionistas en Bolsa se incrementaron
considerablemente en EEUU.
IMPACTO DE ESTOS
ACONTECIMIENTOS EN PERÚ
Cuando USA y China implementaron Programas de Estímulo Monetario para
enfrentar la crisis del 2008, se creó incertidumbre sobre qué pasaría cuando se
retire toda esa enorme masa monetaria que se inyectó en estos últimos cuatro
años, en el momento en que la economía de esos países se recupere. Los
anuncios de la FED de recorte del Programas de Estímulo Monetario y el
anuncio de la China sobre una reducción en su velocidad de crecimiento ha
creado nerviosismo sobre cómo se desarrollará este proceso y sus
consecuencias. “El mercado a sobre reaccionado”.
El impacto de estos dos anuncios en el Perú se tradujo en:
El Nuevo Sol paso de 2.554 a 2.797 soles/dólar, devaluándose en 9.3% en un
periodo relativamente corto.
Los precios de los minerales cayeron abruptamente. El precio del oro , la plata,
el cobre, se redujeron en -27%, -24% y -15%, respectivamente.
El precio de los Bonos en el Mercado Secundario cayó en 7.79% por el
incremento de las tasas de interés.
Las cotizaciones en la Bolsa de Valores de Lima cayeron en -23% (la mayor
caída entre las Bolsas de todo el mundo).
COMO ESTAN LAS COTIZACIONES
DE LAS ACCIONES EN LA BVL
EMPRESA PRECIO (31.12.07) PRECIO (21.05.14)
BANCO DE CREDITO 10.50 6.37
FERREYROS 6.40 1.88
BUENAVENTURA 169.00 29.00
VOLCAN “B” 7.70 1.08
CEMENTOS LIMA (UNACEM) 7.15 3.20
SANTA LUISA INVERSIONES 148.00 73.45*
(*) Cotización a Dic. 2005
EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE
XI JINPING
“CRECER MENOS,PERO
CRECER MEJOR”
CHINA QUIERE DEJAR DE SER
LA FÁBRICA DEL MUNDO Y
DESEA PASAR A UN NUEVO
ESTADO DE DESRROLLO
DONDE LA INNOVACIÓN Y EL
CONSUMO INTERNO SEAN LOS
MOTORES DE SU CONTINUO
PROGRESO.
LA META DE CRECIMIENTO
PROGRAMADA HASTA EL AÑO
2020 ES DE 7.5% ANUAL.
EUROPA: SÓLO ALEMANIA NO ESTÁ EN
RECESIÓN Y EL SISTEMA BANCARIO
AÚN ESTÁ FRÁGIL
Recuperación será lenta:
• Seguirán los ajustes fiscales
• Crédito está estancado
• El desempleo sigue elevado
• Aún hay reformas pendientes
• El costo de crédito aún es alto en
Italia y España.
Fuente: SAE/Oct 2013
ALGUNAS ECONOMÍAS
EMERGENTES
Bajo crecimiento se explica por entorno internacional y pérdida de
competitividad
Fuente: SAE/Oct 2013
I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA
1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU
1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING
1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA
II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015
III. REFLEXIONES FINALES
AGENDA
EL PERÚ ES UN PAÍS EMINENTEMENTE
MINERO
LA VARIABLE QUE MEJOR CORRELACIONA EL
CRECIMIENTO ECONÓMICO DEL PAÍS, ES EL
PRECIO DE LOS MINERALES…..Y ESTOS
VIENEN REDUCIENDOSE
Entre los años 2002 y 2013 el valor de las exportaciones mineras
creció 5 veces (US$ 19,221 MM)
METAL UNIDADES
PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS
02/01/2003 31/12/20132003-
2013
31/05/13’ vs
31/12/12’ 20/05/14’ vs
31/12/13’
Oro (Comex) U$$ / Onza 349 1,202 244% 1,387 -17% 1,294 8%
Plata
(Comex)U$$ / Onza 4.71 19.34 311% 22.23 -26% 19.37 0%
Cobre (LME) U$$ / Libra 0.72 3.34 364% 3.30 -8% 3.14 -6%
Zinc (LME) U$$ / Ton 774 2,053 165% 1,894 -8% 2,075 1%
Plomo (LME) U$$ / Ton 429 2,191 411% 2,208 -5% 2,108 -4%
Estaño (LME) U$$ / Ton 4,210 22,335 431% 20,850 -11% 23,130 4%
Fuente: Bolsa de Valores de Lima
EL PRECIO DE LOS MINERALES HAN CAÍDO
DEL 31/05/13 AL 20 DE MAYO 2014
LA PRODUCCIÓN DE COBRE SE
DUPLICARÁ EN EL 2016
Fuente: BCRP
BIENES DE
CAPITALUNIDADES
PRECIOS VARIACIÓN DE PRECIOS
02/01/03 31/12/13 2003-201313/05/14’ vs
31/12/13’
AZUCAR US$ /TM 476 449 -6% 539 20%
MAIZ US$ /TM 90 158 76% 190 20%
HARINA DE
PESCADOUS$ /TM 546 1,425 161% 1,593 12%
FRIJOL SOYA US$ /TM 207 484 134% 553 14%
CAFÉ US$ /TM 1,410 2,863 103% 4,939 73%
ARROZ US$ /TM 188 400 113% 402 0.4%
TRIGO US$ /TM 153 235 54% 303 29%
En los primeros dos meses del año las exportaciones de Café , en relación al mismo período del 2013 cayeron 27.3%
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
EL PRECIO DE OTROS COMMODITIES
3% 3%4% 4%
5%6%
7%
12%
2%4%
3%4% 4%
3%
6%
11%
5%6%
4%5%
4% 4%
7%
10%
3%
6%
2%
5%4%
3%
6%
11%
3%4%
3% 3%4%
2%
6%
28%
Perú Panamá Chile Ecuador México Colombia Brasil Argentina
Prom 2000-2013 2010 2011 2012 2013
2%
4% 4%
3%
5%
4%
6%
7%
5%
4%
5%
8% 8%
4%
9%
8%
4%
6% 6%
3%
9%
8%
7%
11%
4%4% 4%
3%
4% 5%
6%
8%
1%
4% 4%
2%
5%
3%
5%6%
México Colombia Chile Brasil Argentina Ecuador Perú Panamá
Prom 2000-2013 2010 2011 2012 2013
Fuente: WEO, Consensous Forecasts, Apoyo Consultoría y Diario Gestión
Crecimiento Económico
… Inflación
212.02%
114.65%
105.21%
78.33%
63.04% 59.26%58.68%
45.98%
29.27%28.31%
17.58%
Ch
ina
India
Vie
tnam
Pana
má
Nig
eri
a
Perú
Zam
bia
Ma
law
i
Do
min
ica…
Kuw
ait
Arg
entina
Sin
gapu
r
Ma
lasia
Pakis
tán
Ma
rru
ecos
Co
sta
Ric
a
Co
lom
bia
Ru
sia
Egip
to
Taila
ndia
Ch
ile
Ecu
ado
r
Nic
ara
gua
Ne
pal
Isra
el
Bra
sil
La
tvia
Sud Á
fric
a
Austr
alia
Mé
xic
o
US
A
No
ruega
Ca
nad
á
Suecia
Irla
nda
Hu
ngrí
a
Austr
ia
Suiz
a
Esp
añ
a
UK
Japó
n
Ale
man
ia
Din
am
arc
a
Fra
ncia
Gre
cia
País
es…
Lib
ia
Ita
lia
CRECIMIENTO ECONÓMICO ACUMULADO
Fuente: Index Mundi Database
Crecimiento económico acumulado 2002-2013
(Porcentaje últimos 12 años)
EXPANSIÓN DE LA CLASE MEDIA
Fuente: SAE/Nov 2013
EVOLUCIÓN SOCIOECONÓMICA DEL
PERÚ
Fuente: IPSOS – Apoyo, Diario Gestión
1% 2%2%
29%
51% 45%
4%
18%
29%
6%
15%
7%
20%
30%
41%
NSE A
NSE B
NSE C
NSE D
NSE E
NSE A NSE A
NSE BNSE B
NSE CNSE C
NSE DNSE D
NSE ENSE E
TIPOS DE CAMBIO
CHINA
VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO
(% acumulado entre 2000 y 21.05.14)
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 21/05/2014
ARGENTINA 3.02% 7.06% 13.88% 3.57% 8.08% 14.07% 32.92% 23.64%
BRASIL -16.68% 30.03% -24.63% -4.77% 12.38% 22.39% 3.37% -6.51%
CHILE -6.46% 28.23% -20.52% -7.77% 11.01% -7.97% 9.88% 5.05%
COLOMBIA -9.94% 11.47% -9.11% -6.66% 1.61% -8.99% 9.22% -0.34%
MÉXICO 0.89% 25.46% -4.26% -5.74% 12.93% -7.23% 1.33% -1.27%
PERÚ -6.18% 4.55% -7.86% -2.83% -3.92% -5.52% 9.79% -0.21%
ZONA EURO -9.34% 7.76% -7.26% 10.44% 2.35% -1.48% -4.66% 0.65%
CHINA -5.80% -6.98% -0.36% -3.32% -4.49% -1.20% -2.83% 2.93%
JAPÓN -6.14% -18.89% 2.64% -12.80% -5.19% 12.66% 21.36% -3.67%
PERÚ
ZONA EURO
JAPÓN
ARGENTINA BRASIL CHILE COLOMBIA
MÉXICO
Fuente: Bloomberg y Bancos Centrales
-25%
Vs.
-27%
31/12/13
-27%
Vs.
-27%
31/12/13
-0.85%
Vs.
3%
31/12/13
4%
Vs.
-1%
31/12/13
701%
Vs.
552%
31/12/13
-20%
Vs.
-20%
31/12/13
37%
Vs.
38%
31/12/13
23%
Vs.
31%
31/12/13
5%
Vs.
3%
31/12/13
411%
10/04/13
9%
10/04/13
-11%
10/04/13
-2%
10/04/13
28%
10/04/13
-28%
10/04/13
-24%
10/04/13-4%
10/04/13
-23%
10/04/13
INVERSIÓN EXTRANJERA
DIRECTA
Fuente: BCRP
(Millones de US$)
AÑO 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
IDE 2,709 2,176 2,831 1,894 2,325 3,225 4,192 5,491 6,924 6,431 8,455 8,233 12,240 10,037
2,7092,176
2,831
1,8942,325
3,225
4,192
5,491
6,9246,431
8,455 8,233
12,240
10,037
1,500
3,500
5,500
7,500
9,500
11,500
13,500
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
“El stock de RIN es un monto
como para pagar
19 meses de importaciones, es
mayor a la Deuda Externa, y es
mayor a los depósitos en MN y
ME en el SFN ”
Nota:
- Instituciones Bancarias 14,883
-Tesoro Público y otros 10,396’
RESERVAS
INTERNACIONALES
NETAS (RIN)
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
AÑORIN
(Mill. US)
1991 1,300
1992 2,000
1993 2,900
1994 5,718
1995 6,641
1996 8,540
1997 10,254
1998 7,134
1999 7,674
2000 7,747
2001 8,613
2002 9,598
2003 10,194
2004 12,631
2005 14,097
2006 17,275
2007 27,689
2008 30,967
2009 33,135
2010 44,105
2011 48,816
2012 63,991
2013 65,663
2014/13 Mayo 65,252
AÑO INFLACIÓN DEVALUACIÓN
1992 57% 61%
1993 40% 31%
1994 15% 15%
1995 10% 9%
1996 12% 11%
1997 7% 5%
1998 6% 15%
1999 4% 11%
2000 4% 1%
2001 -0.13% -2%
2002 1.52% 2%
2003 2.48% -1.2%
2004 3.19% -5.5%
2005 1.49% 4.2%
2006 1.14% -6.39%
2007 3.90% -7.00%
2008 6.70% 4.03%
2009 0.26% -8.09%
2010 2.09% -2.80%
2011 4.74% -4.20%
2012 2.65% -5.52%
2013 2.86% 9.79%
2014/Mayo 19 1.77%* -0.57%
POLÍTICA: “El gobierno
continuará con una
política de tipo de cambio
flexible con intervenciones
del BCR orientadas a
moderar fluctuaciones
temporales en el tipo de
cambio” (antes)
“El BCR propiciará un tipo
de cambio menos
predecible” (hoy)
El rango meta de inflación
del ente emisor, se ha
fijado entre 1% y 3%
INFLACIÓN Y
DEVALUACIÓN
Fuente: Banco Central de Reserva del Perú
*Inflación al 30 de Abril de 2014
VOLATILIDAD DEL TIPO DE
CAMBIO SE REDUCE A LA MITAD
DURANTE EL PRESENTE AÑO
Fuente: Gestión
PROYECCIONES PARA EL DÓLARLATIN FOCUS CONSENSUS
2014 2015Apoyo Consultoría 2.90 3.05Banco Bradesco - -Banco de Crédito del Perú 2.84 2.80Barclays Capital - -BBVA Banco Continental 2.80 2.70BoFa Merrill Lynch 2.90 3.00BTG Pactual 2.92 -Capital Economics 2.90 2.95Citigroup Global Mkts 2.85 2.80Credicorp Capital 2.84 2.80Credit Suisse 2.86 2.84Deutsche Bank 2.93 -EIU 2.82 2.85Goldman Sachs 2.93 3.02HSBC 2.80 2.75IEDEP-CCL - -IPAE - -Itaú BBA 2.90 2.95JP Morgan - -Macroconsult 2.90 -Rimac Seguros - -Santander 2.78 2.79Scotiabank 2.76 2.72UBS 2.84 3.50Mínimo 2.76 2.72Máximo 2.93 3.50Mediana 2.85 2.84Consenso 2.86 2.90Historia - -30 días atrás 2.84 2.8760 días atrás 2.83 2.8690 días atrás 2.83 2.84Fuente: Latin Focus Consensus Forecast
2.567
2.594
2.748
2.8022.814
2.400
2.450
2.500
2.550
2.600
2.650
2.700
2.750
2.800
2.850
D E F M A M J J A S O N D E F M A
Evolución del Dólar
(cierre del mes)
0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
Dic
07
Feb
08
Abr0
8
Jun0
8
Ago0
8
Oct0
8
Dic
08
Feb
09
Abr0
9
Jun0
9
Ago0
9
Oct0
9
Dic
09
Feb
10
Abr1
0
Jun1
0
Ago1
0
Oct1
0
Dic
10
Feb
11
Abr1
1
Jun1
1
Ago1
1
Oct1
1
Dic
11
Feb
12
Abr1
2
Jun-1
2
Ago-1
2
Oct-
12
Dic
-12
feb-1
3
ab
r-1
3
jun-1
3
ag
o-1
3
oct-
13
dic
-13
feb-1
4
ab
r-1
4
VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERES
DE REFERENCIA
Un alza en las tasas puede ayudar a contener la salida de capitales al aumentar el atractivo de los activos del País para los inversionistas. A
veces también es la receta indicada para combatir los brotes inflacionarios causados por la depreciación de las monedas, lo que eleva el
precio de los productos con componente importado. Hay que tener en cuenta también que una subida de las tasas de interés puede generar
un menor crecimiento y más riesgo crediticio.
Fuente: BCRP
(Nuevos Soles)
Mayo 2014
4.00%
6.50%
AÑO 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 may-14
TASA
REFERENCIA4.00%6.50%2.50% 3.00% 3.25% 4.50% 5.00% 1.25% 3.00% 4.25% 4.25% 4.25%
TASAS DE INTERÉS PROMEDIO DEL
SISTEMA FINANCIERO
(Anual)
Nota1: Tasa Interés Efectiva para Préstamo MN 4.30% y en ME 2.95% (Corporación) Fuente: SBS
Nota 2: * datos actualizados a Marzo 2014
12 Mayo 2014
MONEDA NACIONAL MONEDA EXTRANJERA
BANCOS CMAC*
CRAC* BANCOS CMAC* CRAC*
Corporativos 5.87% 9.63% - 1.99% - -
Grandes Empresas 7.19% - 11.59% 5.18% - -
Medianas Empresas 10.72% 18.64% 18.06% 8.21% 14.42% 14.62%
Pequeñas Empresas 20.91% 28.97% 28.96% 13.59% 18.43% 22.58%
Microempresas 32.29% 39.83% 39.91% 18.71% 18.41% -
Consumo 43.56% 29.70% 34.76% 26.27% 15.87% 35.77
Hipotecarios 9.17% 14.68% 10.16% 7.93% - -
INGRESOS TRIBUTARIOS
Record Histórico de la Presión Tributaria
Ingresos tributarios como porcentaje del PBI*
-- La recaudación en el primer cuatrimestre/2014 creció en 7.7% (Crecieron IGV e ISC y cayo Renta Minera (21%, peso
10.4%)
- Excluye los aportes destinados a la seguridad social y pensiones
Fuente: SUNAT
11.111.6
12.8 12.7
13.613.9
14.5 14.5
13.6
12.6 12.4 12.3 12.1
13 13.113.5
15.2 15.315.7
13.5
14.815.5
16.02 16
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
0.4%
4.8%
12.8%
8.6%
2.5%
6.9%
-0.7%
0.9%
3.0%
0.2%
5.0%4.0%
5.1%
6.7%7.6%
9.0%9.8%
0.9%
8.8%
6.9%6.3%
5.02%
1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
VARIACIÓN DEL PBI
PROYECCIÓN:
AÑO PBI
2014 5.0*%
2015 5.5%*
Fuente: INEI
Fuente: MEF
*Estimado Ministro
Castilla
(1992 – 2013)
5.33
6.91
5.67
2.84
6.747.357.076.846.57
7.23
5.90
3.25
6.05
4.21
2.67
8.50
4.08
5.96
5.155.58
4.69
6.11
7.226.69
4.23
5.72
4.91
Variación PBI mensual Ene 2012 - Mar 2014
PROYECCIONES DE CRECIMIENTO ECONÓMICO SECTORIAL
2013 2014P 2015P
Agropecuario 2.2 3.0 3.1Pesca 12.7 2.8 1.3Minería e hidrocarburos 2.9 7.1 10.3- Minería 2.2 7.3 11.5
- Hidrocarburos 6.2 6.1 5.0Manufactura 1.7 3.9 5.8
- Primaria 4.7 2.7 3.7- No primaria 1.2 4.1 6.2Electricidad y agua 5.6 6.0 6.2
Construcción 8.5 6.8 6.9Comercio 5.8 5.8 6.0Servicios 5.8 6.2 6.0- Transportes y Comunicaciones 5.6 5.6 5.5- Servicios a empresas 6.9 6.8 6.6- Restaurantes y Hoteles 6.6 6.6 6.4- Servicios Personales 6.3 6.5 6.5
- Servicios Gobierno 4.7 4.6 4.4- Financiero y Seguros 8.8 8.7 7.7PBI 5.0 5.5 5.8Sectores Primarios 3.1 4.3 5.6
Sectores No Primarios 5.4 5.9 6.1
PBI por Sector Económico
(Var % real)
Fuente: INEI, Proyecciones: Estudios Económicos - Scotiabank
Para el cálculo del PBI, INEI
cambió a 2007 (antes era
1994), el año base de su
cálculo.
El Sector Minería paso de ser
solo el 4.7% de la economía
hasta 14.7%.
La Industria sector de mayor
ponderación hoy pesa 16.5%
CLÚSTER NORTE: INFRAESTRUCTURA EN
LA ZONA NORTE
Proyecto por concesionar
Proyecto concesionado
Proyecto minero
RIO BLANCO
PUERTO
SALAVERRY
IIRSA NORTE
GALENO
MICHIQUILLAY
CAÑARIACO
AUTOPISTA
DEL SOL
TRAMO II
PUERTO DE
PAITA
BAYOVAR
LA GRANJA
1er GRUPO DE
AEROPUERTOS
REGIONALES
TELECOMUNICACION
RURAL BUENOS AIRES -
CANCHAQUE
CHAVIMOCHIC
Iniciativa PúblicoPrivada
PUERTO
YURIMAGUAS
PUERTO
IQUITOS
Fuente: Proinversión
CONGA
US$ 2,000 MM
US$ 700 MM
US$ 4,800 MM
US$ 2,500 MM
MODERNIZACIÓN
REFINERIA
TALARA
US$ 2,730 MM
US$ 1,599 MM
US$ 1,500 MM
PROYECTO DE
IRRIGACIÓN
OLMOS
SHAHUINDO
US$ 132 MM
US$ 520 MM
US$ 715 MM
US$ 43.5 MM
CLÚSTER CENTRO: INFRAESTRUCTURA EN
LA ZONA CENTRO
Proyecto concesionado
Proyecto minero
Iniciativa Privada
Proyecto por concesionar
TOROMOCHO
LA OROYA
MUELLE DE
MINERALES
PUERTO DEL
CALLAO
IIRSA CENTRO
PUERTO PISCO
RED VIAL N°5
SIST.
MULTIMODAL
HUINCHO
PUERTO PUCALLPA
L.T. ZAPALLAL -
TRUJILLO
GASODUCTO
CHIMBOTE
BANDA ANCHA PARA EL
VRAE Y BANDA ANCHA
CAMISEA - LURÍN
MINA JUSTA
ATACOCHA
EL BROCAL
CERRO DE
PASCO
MILPOISCAY CRUZ
ANTAMINA
RAURA
TREN HUANCAYO -
HUANCAVELICA
RED VIAL
N°4
AEROPUERTO J.
CHÁVEZ
Fuente: Proinversión
TREN
ELECTRICO
LINEA 2
US$ 1,300 MM
RED VIAL N°6
US$ 6,500 MM
DESULFURIZACIÓN
REFINERIA LA
PAMPILLA
US$ 600 MM
US$ 1,320 MM
US$ 744 MM
US$ 423 MM
US$ 215 MM
PUERTO
AEROPUERTO
PISCOUS$ 54 MM
CLÚSTER SUR: INFRAESTRUCTURA EN
LA ZONA SUR
LAS BAMBAS
TINTAYA
CUAJONE
CERRO VERDE
CARRETERA
INTEROCEANICA
PUERTO
MATARANI
SIST.
MULTIMODAL
HUINCHO
Proyecto concesionado
Proyecto minero
Iniciativa Privada
Proyecto por concesionar
L.T. CHILCA –
MARCONA - CARAVELI
2do GRUPO DE
AEROPUERTOS
REGIONALES
MAJES SIGUAS
II
CONSTANCIA
TIA MARIA
BANDA ANCHA
RURAL JULIACA –
PTO. MALDONADO
Fuente: Proinversión
US$ 1,000 MM
CHUCAPACA
Produce 2015
US$ 5,200 MM
US$ 318 MM
US$ 4,000 MM
US$ 1,800 MM
US$ 1,200 MMUS$ 320 MM
CORANI
GASODUCTO SUR
ANDINO
QUILLABAMBA
IRRIGACIÓN
PAMPA GRANDEUS$ 70 MM
QUELLAVECOUS$ 3,300 MM
US$ 750 MM
Produce2016
US$ 4,400 MM
PLANTA
COMPRESORA DE
CAMISEA
TOQUEPALA
US$ 600 MM
PANAMERICANA
SUR
VÍA REGIONAL
AREQUIPA-LA JOYA
US$ 200 MM
US$ 210 MM
US$ 200 MM
US$ 400 MM
MARCONA
US$ 1,500 MM
AEROPUERTO
CHINCHEROS
US$ 750 MMUS$ 750 MM
US$ 658 MM
PAMPA DE
PONGO
US$ 1,500 MM
LA ZONA SUR CONTINUARÁ SIENDO LA DE
MAYOR CRECIMIENTO A NIVEL NACIONAL EN
LOS PRÓXIMOS AÑOS
Fuente: SAE/Oct 2013
PERSPECTIVAS DEL CRECIMIENTO
MUNDIAL
Fuente: Fondo Monetario Internacional – WEO Actualización Abril 2014
*PBI real
Proyecciones
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
MUNDO 1.7 -2.1 5.1 3.8 3.1 3.0 3.6 3.9ECONOMÍAS AVANZADAS 0.4 -3.3 3 1.6 1.4 1.3 2.2 2.3
OECD (países) 0.2 -3.6 3 1.8 3.1 2.7 4.0 4.6Zona Euro 0.4 -4.1 2 1.4 -0.7 -0.5 1.2 1.5Japón -1.2 -5.2 4.5 -0.8 1.4 1.5 1.4 1.0USA 0.4 -2.4 2.4 1.8 2.8 1.9 2.8 3.0Resto – países no OECD 3 -1.7 5.8 3.3 1.9 2.2 3.0 3.2
ECONOMÍAS EMERGENTES 5.7 1.7 7.4 6.2 4.9 4.7 4.9 5.3
Asia del Este y El Pacífico 8.5 7.1 9.5 8 6.2 5.2 4.9 5.4Europa Central y Oriental 4.2 -5.3 4.6 5.3 1.4 2.8 2.4 2.9Latinoamérica y El Caribe 4.1 -2.3 6.2 4.5 3.0 2.7 2.5 3.0África Norte y Centro 4.2 3.2 4.3 3.5 4.2 2.4 3.2 4.4
AsiaChina 9.6 8.7 10.4 9.3 7.7 7.7* 7.5 7.3India 5.1 7.7 10.1 7.9 3.2 4.4 5.4 6.4
Perú 9.8 0.9 8.8 6.9 6.3 5.0* 5.5 5.8
SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA
FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles)
Fuente: SBS
ITEM
BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES
2012 201312’ VS
13’2012 2013
12’ VS
13’2012 2013
12’ VS
13’
TOTAL ACTIVOS 224,158 261,317 17% 14,548 16,347 12% 2,935 2,394 -18%
TOTAL CREDITOS
DIRECTOS135,615 162,516 20% 10,340 11,312 9% 1,931 1,530 -21%
UTILIDAD NETA 4,620 4,968 8% 271 224 -10% 28 3 -89%
PATRIMONIO 22,320 25,397 14% 1,935 2,111 9% 427 246 -42%
MOROSIDAD (%) 1.75 2.14 5.18 6.07 5.32 6.69
PROTECCION (%) 224 188 145 134 112 107
APALACAMIENTO
GLOBAL (N° veces)12.39 12.31 7.60 7.59 7.33 9.16
ITEM
BANCA MULTIPLE CAJAS MUNICIPALES CAJAS RURALES COOPERATIVAS
2013 Mar/14’13’ VS
Mar/14’2013 Mar14’
13’ VS
Mar/14’2013 Mar/14’
13’ VS
Mar14’2013 Mar14’
13’ VS
Mar/14’
TOTAL ACTIVOS 261,317 268,748 3% 16,347 16,393 0.3% 2,394 2,375 -0.1% 6,853 7,173 4.7%
TOTAL CREDITOS
DIRECTOS162,516 167,097 3% 11,312 11,480 1.5% 1,530 1,544 0.7% 4,934 4,742 -3.9%
UTILIDAD NETA 4,968 1,226 -1% 224 55 -2% 3 -2 -166% 65 13 -20%
PATRIMONIO 25,397 25,149 -1% 2,111 2,161 2% 246 262 6.5% 1,342 1,414 5.4%
MOROSIDAD (%) 2.14 2.34 6.07 6.67 6.69 4.83 5.19
PROTECCION (%) 188 177 134 129 107 161 153.58
APALACAMIENTO
GLOBAL (N°
veces)12.31 11.06 7.59 7.42 9.16 4.10 4.07
SITUACIÓN COMPETITIVA EN EL SISTEMA
FINANCIERO NACIONAL (En millones de nuevos soles)
Fuente: SBS
CALIFICACIÓN DE LOS BANCOS
A: Corresponde a las instituciones que cuentan con la más alta capacidad de pago de sus obligaciones, la cual no se vería afectada ante
posibles cambios en la institución, en la industria a que pertenece , o en la economía.
B: Corresponde a las instituciones que cuentan con una buena capacidad de pago de sus obligaciones , pero ésta es susceptible de
deteriorarse levemente ante posibles cambios en la institución, en la industria a que pertenece , o en la economía.
(Mayo2014)
CLASIFICACION DE RIESGO DE INSTITUCIONES BANCARIAS
CLASIFICADORA DE RIESGO
INSTITUCIONES FINANCIERASAPOYO &
ASOCIADOS
CLASS Y
ASOCIADOS
PACIFIC
CREDITEQUILIBRIUM
1. BANCO CONTINENTAL A+ A+ A+
2. BANCO DE COMERCIO B+ B
3.BANCO DE CREDITO A+ A+
4. CREDISCOTIA A
5. BANCO FINANCIERO A- A-
6. BANCO INTERAMERICANO DE FINANZAS A A
7. BANCO GNB A- A-
8. CITIBANK A A+
9. SCOTIA BANK A+ A+
10. INTERBANK A A+ A
11. MI BANCO A A
12. BANCO FALABELLA A- A-
13. BANCO RIPLEY B+ A-
14. BANCO AZTECA B- B
15. SANTANDER A
(Abril 2014)
RANKING LATINOAMERICANO SEGÚN
STANDARD & POOR’S
Fuente: Elaboración Propia con datos de Standard & Poor’s
I. LA CRÍSIS INTERNACIONAL Y LOS CAMBIOS EN LA CHINA
1.1. EL RETIRO DE LOS ESTIMULOS FINANCIEROS EN EEUU
1.2. EL SUEÑO CHINO Y LA DECADA DE XI JINPING
1.3. LA LENTA RECUPERACIÓN DE EUROPA
II. PRONOSTICOS DE LA ECONOMÍA PERUANA: 2014 Y 2015
III. REFLEXIONES FINALES
AGENDA
¿QUÉ SUCEDERÁ EN LOS
PRÓXIMOS MESES?
PRIMERO: VIVIREMOS EN UN MERCADO VOLATIL............ HASTA QUE LA FED
REDUZCA COMPLETAMENTE SU PROGRAMA DE ESTIMULO MONETARIO.
SEGUNDO: EL TIPO DE CAMBIO, EL PRECIO DE LOS MINERALES, EL PRECIO
DE LOS BONOS EN EL MERCADO SECUNDARIO Y LAS ACCIONES QUE
COTIZAN EN LAS BOLSAS DE VALORES SERÁN LOS TEMAS MÁS SENSIBLES.
LAS INVERSIONES PRIVADAS, LA GENERACIÓN DE EMPLEO Y LA
RECAUDACIÓN FISCAL SERÁN LAS PREOCUPACIONES POSTERIORES.
TERCERO: LO PROBABLE ES QUE LA ECONOMÍA AMERICANA MEJORE Y QUE
CHINA MODERE SU CRECIMIENTO. DEBEMOS ESTAR PREPARADOS PARA
REVERTIR PARTE DE LO SUCEDIDO ESTOS ÚLTIMOS CUATRO AÑOS;
CUARTO: LOS SECTORES QUE "DEFENDERAN" LA ECONOMÍA PERUANA SON:
CONSTRUCCIÓN, COMERCIO, SERVICIOS, MANUFACTURAS NO PRIMARIAS Y
ELECTRICIDAD.
ESTAR ATENTO A COMO EVOLUCIONA LA INVERSIÓN Y EL CONSUMO, HOY
GRANDES MOTORES DE CRECIMIENTO.
¿QUÉ RECOMENDACIONES PODRÍA
TENER PARA LOS EMPRESARIOS?
PRIMERO: DEDICARSE FUNDAMENTALMENTE AL OBJETIVO DE LA EMPRESA
Y EVITAR ESPECULAR EN MONEDAS, INVENTARIOS U OTROS VALORES.
SI LA EMPRESA ESTA "DESCALZADA" TOMAR ACCIÓN PARA EVITAR
PÉRDIDAS POR RIESGO DE CAMBIO.
- SEGUNDO: CUANDO LOS MERCADOS ESTÁN MUY VOLÁTILES, SE
PRESENTAN GRANDES OPORTUNIDADES. GENERALMENTE EN ESTOS
PERIODOS DE INCERTIDUMBRE LOS MERCADOS SOBRE REACCIONAN.
HAY QUE IDENTIFICAR LAS INVERSIONES QUE TIENEN FUNDAMENTO,
TOMAR DECISIONES Y ESPERAR. “OPORTUNIDADES COMO ESTAS SE
PRESENTAN UNA VEZ CADA 100 AÑOS”.
- TERCERO: DEBEMOS ESTAR CONSCIENTES QUE HEMOS CRECIDO, PERO
AÚN DEBEMOS MEJORAR SIGNIFICATIVAMENTE LA EDUCACIÓN, LA
ADMINISTRACIÓN DE LA JUSTICIA, LA SALUD Y LA SEGURIDAD CIUDADANA.
