clase 4 proyectos mineros

7/23/2019 Clase 4 Proyectos Mineros

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PROYECTOS MINEROS

Jose A. Ardito


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LA DECISION DE INVERSIN YLOS RIESGOS DEL PROYECTO


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ETAPAS DE UN PROYECTO MINERO

PRE INVERSINBsqueda de re!urso "i#ero

Estudios de $ia%iidad

INVERSIN

OPERACIN

CIERRE


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FASES DE LA IMPLEMENTACIN DE UNPROYECTO MINERO ANTES DE LA OPERACION


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CICLO DE UN PROYECTO MINERO

PRE-INVERSIN

FINANCIAMIENTO

NIVEL DE RIESGO

OPERACIONINVERSION

CATE

O

PROSPEC

CION

&EO

'O&IA

EST(

)IO

PER

*I'

E+P'

ORA

CION

EST(

)IO

PRE,*A

CTIBI'I)

A)

P'ANEA

MIENT

O)EMIN

A)O

EST(

)IO

*ACTIBI'I)A

)

IN&.BASIC

AY)E

TA''E

P(ES

TAENMAR

C-A

IDENTIFICAR LA MAYOR GAMADE ALTERNATIVAS POSIBLES

DE EXPLOTACION YTRATAMIENTO

IDENTIFICAR UNAO MAS

ALTERNATIVASVIABLES

SELECCIONARALTERNATIVA

OPTIMA

ETAPAS

RIESGO MUY ALTO8 RIESGO ALTO RIESGO LIMITADO RIESGO NORMAL

HAY INCERTIDUMBRES SOBRE ELTONELAJE Y LEYES DEL

MINERAL

HAY INCERTIDUMBRES SOBRELA CALIDAD DEL MINERAL.

COSTOSOPERATIVOS Y DE INVERSION.

REINVERSION DE UTILIDADESFONDOS A RIESGO PERDIDO.

CAPITAL DE RIESGO DE LOSPROMOTORES

PRESTAMOS DE PRE-INVERSION

APORTES DE CAPITALPRESTAMOS A LARGO PLAZO

PRESTAMOS BANCARIOS ACORTO PLAZO

RECURSOSPROPIOS

RIESGO ALTO

(Gara!"a#$

INVERSIONESEN CIERRE

Y POST-CIERRE

CIERRE

C(BICA

CIONRE

SERV

AS

*INA

NCIAMIENT

O

CONS

T.EIMP'MEN

T.

)ESARR

O''

OMIN

A


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CARACTER%STICAS DE LOSPROYECTOS MINEROS

. 'AR&O PERIO)O )E &ESTACIN

/. INTENSIVAS EN CAPITA'

0. A'TO RIES&O 1Ries2os 2eo32i!o4 de "er!ado4 de5ro6e!to4 5o7ti!o8

9. REC(RSOS NO RENOVAB'ES

:. EST()IOS M('TI)ISCIP'INARIOS

;. E' EST()IO )E *ACTIBI'I)A) )EBE -ACERSE EN

ETAPAS


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RIESGOS DE LA INVERSIN

RIES&O &EO'&ICO RIES&O AMBIENTA' RIES&O SOCIA' RIES&O )E' PROYECTO RIES&O )E MERCA)O RIES&O PO'


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DECISIONES DE INVERSIN

A#ai=ar>

. RENTABI'I)A) )E 'A INVERSIN/. RIES&O )E 'A INVERSIN

0. -ORI?ONTE )E 'A INVERSIN

9. &ENERACIN )E 'I@(I)E?

:. )IVERSI*ICACIN


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DECISIONES DE LA EMPRESA

. )ECISIONES )E INVERSIN

/. )ECISIONES )E *INANCIAMIENTO0. )ECISIONES )E )ISTRIB(CIN )E )IVI)EN)OS


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LOS RECURSOS MINEROS Y LA EVALUACION DE LAS

INVERSIONES EN MINERA


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RESERVAS MINERALESCONCEPTOS FUNDAMENTALES

E# &a 'r)*+ , )r' /*ra&*0a, 1,2r"a #r 'r3ra/a, 'ara & /*a,4 #* &a,)*#*+ , 5'&!ar&a 6 !ra!ar&a4 *)r/!a &

7a&r )+/*) , &a /'r#a.

- N # a )a!*,a, 'r/a! 6 )#!a! & !*/'4 #* 7ar*a2& 6 ,',*! ,

&a# ),*)*# ,+3a# , &a /'r#a 1,!r/*a &a #!ra!3*a , 'ra)*+4 6!a/2* , &a# ),*)*# 5+3a# a &a/'r#a ('r)*4 '&"!*)a !r*2!ar*a4 /ar)

9r",*)4 !)$.


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CLASIFICACIN DE MINERALES

CERTEZA ACCESIBILIDAD VALOR

Pro%ado A!!esi%e Co"er!iaPro%a%e E$e#t. A!!esi%e Mar2i#a

Pros5e!ti$o I#a!!esi%e Su%"ar2i#a

Pote#!ia


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RELACIN GENERAL ENTRE RESULTADOS DEEXPLORACIN, RECURSOS Y RESERVAS MINERALES

R#&!a,# , E5'&ra)*+

Inferidos

Nivel enaumento deconocimientos

geolgicos yconfanza

Co#sidera!i3# de a!tores de "i#er7a4 "etar2i!os4 e!o#3"i!os4 de"er!adeo4 e2aes a"%ie#taes4 so!iaes 6 2u%er#a"e#taes

Los actores modifcadores

R)r## M*ra R#r7a# , Ma

IndicdosPro!!"es

MedidosPro!dos


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RECURSO MINERAL

Co#!e#tra!i3# u o!urre#!ia de i#ters e!o#3"i!oi#tr7#se!o de#tro o so%re a !orte=a terrestre4 e# or"a6 !a#tidad ta !o"o 5ara de"ostrar que a65ers5e!ti$as ra=o#a%es 5ara u#a e$e#tua eDtra!!i3#

e!o#3"i!a.'os re!ursos "i#eraes se su%di$ide#4 se2# su!o#ia#=a 2eo32i!a as!e#de#te e# !ate2or7as deIN*ERI)OS4 IN)ICA)OS 6 ME)I)OS.


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RESERVA MINERAL

Una reserva de mineral es la parte econmicamenteexplotable de un RECURS !E"#" #N"#C$"% #ncluyelos actores de dilucin& tolerancias por p'rdidas (uepueden ocurrir cuando se explote )recuperacin delyacimiento*% "ebe tomar en cuenta actores mineros&

metal+rgicos& econmicos& de mercado& legales&ambientales& sociales y gubernamentales%

Las reservas de mineral se subdividen seg+n un orden demayor confanza en RESER,$S -R.$.LES / RESER,$S

-R.$"$S%


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RESERVAS MINERALES Y LEY DE CORTE

CUTT-OFF OPERACIN

CUTT-OFF PRODUCCIN

MINERALCOMERCIAL

MINERALMARGINAL

MINERALSUBMARGINAL

VENTAS4FIN

ANC

YOTRO

S

PR

ODUCCIN

COSTOSA

DM

COSTOS

UTILIDAD


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CONCEPTO DE LEY DE CORTE

Es la ley mnima del mineral, que iguala los ingresos de laempresa con sus costos.

INGRESOS = EGRESOS(Leypreciorecuperaci!n" # = $ostos

$ostos% #LE& 'NI') = ****************************** Precio * Recuperacin


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OTRAS LEYES DE CORTE

L6 )r! 'ara r)'rar &a *7r#*+ :;a I7r#*+?$ ? @LEY M%NIMA ------------------------------

Pre!io Re!u5era!i3#

L6 )r! ) !*&*,a, !a 29!*7 a!# */'.=

(C#!# > U!*&*,a,$? @LEY M%NIMA ----------------------------- -

Pre!io Re!u5era!i3#


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DETERMINACIN DE LA LEY DE CORTE

(# 5ro6e!to "i#ero aur7ero tie#e u#a i#$ersi3# de (SF 0GG"io#es4 5ara u#a !a5a!idad a#ua de eD5ota!i3# 6 trata"ie#tode : "io#es a#uaes de "i#era.'os !ostos de 5rodu!!i3# se esti"a# e# (SF H: "io#es a ao 6os 2astos de o5era!i3# e# (SF 9G "io#es a ao.

'a re!u5era!i3# tota esti"ada es de GK 6 e 5re!io de oro!o#siderado es de 9GG FLo#=a.)eter"i#ar>. 'a e6 de !orte que !u%ra os !ostos de 5rodu!!i3#/. 'a e6 de !orte que !u%ra os !ostos 6 2astos0. 'a e6 de !orte 5ara te#er u#a utiidad a#ua 1a#tes dei"5uestos 6 5arti!i5a!io#es8 de (SF /G "io#es9. 'a e6 de !orte que 5er"ita re!u5erar a i#$ersi3# e# tresaos4 2e#erar u#a utiidad a#ua de (SF /G "io#es 6 !u%rirtodos os !ostos.


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PROCESO DE EVALUACIN DEINVERSIONES EN MINER%A

CONSIDERAR ADEMS RENTABILIDAD Y LIMITANTES

(TECNOLGICAS !INANCIERAS ETC"

Re#er$a# %eMinera&

Ta'ao %eMina

Le) %e Core

Co#o %eOperacin


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DETERMINACIN DE LAS RESERVAS PARA EL PROYECTO

L6 R)r## Ta/a


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EL ESTUDIO DE #ACTI$ILIDAD DE UN PROYECTO MINERO


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OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

Pro5or!io#ar esque"a !aro 6 !o"5eto de os 5ri#!i5aes as5e!tos de 5ro6e!to4i#!u6e#do as ortae=as 6 de%iidades de "is"o.

)ei#ir e ta"ao4 6 5a# de eD5ota!i3# !o# diseos t75i!os 6 equi5a"ie#to requerido )eter"i#ar a re#ta%iidad de 5ro6e!to 5ara que e 5ro5ietario dei#a as ue#tes de

i#a#!ia"ie#to.


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GENERADOR DE VALOR(ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD$

)IRECTORIO , &ERENCIA PROPIE)A) MINERA 'ICENCIAS TERRENO S(PER*ICIA'

RESERVAS ECONMICAS SE'ECCIN )E' TAMAO PTIMO COSTOS )E PRO)(CCIN ME)IO AMBIENTE Y ASPECTO SOCIA'ES SE&(RI)A)

'ICENCIAS A(TORI)A)ES A)MINISTRATIVAS INVERSIN INICIA' TRMINOS COMERCIA'ES Y VA'ORI?ACIONES 1PRECIOS

COTI?ACIONES *IJACIONES , MA@(I'AS *'ETES8 EVA'(ACIN ECONMICA


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EL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD DEBE DEMOSTRAR LAVIABILIDAD DEL PROYECTO MINERO

$ VIABILIDAD LEGAL$ VIABILIDAD TCNICA

$ VIABILIDAD COMERCIAL$ VIABILIDAD AMBIENTAL$ VIABILIDAD SOCIAL

$ VIABILIDAD ORGANIZACIONAL$ VIABILIDAD FINANCIERA8$ VIABILIDAD ECONMICA


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I7r#*+ 7# Da


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CONTENIDO DEL ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

$ ASPECTOS GENERALES Y LEGALES

$ ASPECTOS TCNICOS

$ ASPECTOS AMBIENTALES Y SOCIALES

$ ASPECTOS DE MERCADO

$ ASPECTOS DE ORGANIZACIN

$ ASPECTOS ECONMICOS - FINANCIEROS.


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ESTUDIO DE FACTIBILIDADASPECTOS TCNICOS

$ GEOLOG%A REGIONAL Y LOCAL

$ INVENTARIO DE MINERALES

$ RESERVAS MINERALES

$ LOCALIZACIN (MAPAS DEL PROYECTO$$ TAMAKO DEL PROYECTO

$ EXPLOTACIN MINERA

$ PROCESAMIENTO

8$ SERVICIOS COMPLEMENTARIOS


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ESTUDIO DE FACTIBILIDADASPECTOS ECONMICOS-FINANCIEROS

$ INVERSIONES DEL PROYECTO

$ FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO

$ INGRESOS DEL PROYECTO

$ EGRESOS DEL PROYECTO- C#!# 'ra!*7#

- Ga#!#4 R3a&"a#4 I/'#!#

$ DETERMINACIN DE LA TASA DE DESCUENTO

$ HORIZONTE DEL PROYECTO$ PROYECCIONES DEL PROYECTO

8$ EVALUACIN DE LA RENTABILIDAD

$ ANLISIS DE RIESGO


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NIVELES DE ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD

$ ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL

$ ESTUDIO PREFACTIBILIDAD O CONCEPTUAL

$ ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO


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ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL

$ESTUDIO INICIAL O DE PERFIL, Pa#ea"ie#to estrat2i!o

, Se disea# os !riterios de eD5ora!i3# 6 se a!e

e re!o#o!i"ie#to 2eo32i!o, No se e2a# a !u%i!ar reser$as

, Se ide#tii!a# a "a6or 2a"a de ater#ati$as

, Esti"ados 5rei"i#ares de i#$ersi3# 6 !osto

1"todo !o"5arati$o8, E$aua!i3# E!o#3"i!a I#i!ia


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ESTUDIOS DE PREFACTIBILIDAD

$ ESTUDIO CONCEPTUAL O DE PRE-FACTIBILIDAD

, )ei#ea"ie#to de !uer5os

, Esti"a!i3# de Reser$as

, Ide#tii!a u#a o "s ater#ati$as a!ti%es

, (tii=a ue#tes se!u#darias 5ara e esti"ado de

!ostos 6 2astos de !a5ita, I#2e#ier7a !o#!e5tua4 estudios de "er!ado

, E$aua!i3# E!o#3"i!a Co#!e5tua


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ESTUDIOS DE FACTIBILIDAD

$ESTUDIO DE FACTIBILIDAD O BSICO, Es e estudio que de!ide si se eQe!uta o #o e5ro6e!to

, See!!io#a a ater#ati$a 35ti"a

, (tii=a ue#tes 5ri"arias 5ara deter"i#ar !ostos.

, Se reai=a a I#2e#ier7a Bsi!a4 Pa# Mi#ero4Pa#ea"ie#to de a i#2e#ier7a de detae4 tra"ita!i3#

de 5er"isos4 !o#!esio#es4 ser$idu"%re4#e2o!ia!i3# i#a#!ia"ie#to

, E$aua!i3# E!o#3"i!a Bsi!a


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EROR ACEPTABLE EN CADA ETAPA DEL ESTUDIO DEFACTIBILIDAD

ETAPA ERROR ACEPTABLE

Estudio Peri , 1 0GK a :GK8

Estudio Prea!ti%iidad , 1:K a 0GK8Estudio *a!ti%iidad , 1:K a :K8


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VENTAJAS DE REALIZAR UN ESTUDIO DE FACTIBILIDAD

$ INTRODUCE RIGOR Y OBJETIVIDAD EN LASAPRECIACIONES DE SUPUESTA RENTABILIDAD4EVITA OBSESIONARSE CON UN PROYECTO.

$ PERMITE ESTIMAR LA MAGNITUD DE LAS

GANANCIAS.$ DEFINE LA ESCALA PTIMA DE INVERSIN.

$ DETERMINA LAS MEJORES FUENTES DEFINANCIAMIENTO.

$ IDENTIFICA LAS FORTALEZAS Y DEBILIDADESDEL PROYECTO.

$ PERMITE DISEKAR ESTRATEGIAS @UEAPROVECHE LAS OPORTUNIDADES Y REDUZCA LAS

AMENAZAS @UE ENFRENTA EL PROYECTO.


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$ PERMITE PROMOCIONAR EL PROYECTO CONOTROS INVERSIONISTAS.

8$ PERMITE OBTENER CRDITOS DE LAS FUENTESDE FINANCIAMIENTO.

$ PERMITE ESTRUCTURAR LA DIVISIN DELTRABAJO ENTRE LOS @UE DIRIGIRN ELPROYECTO.

$ PERMITE SENTAR LAS BASES PARA EL CONTROL

DE LA MARCHA DEL PROYECTO.$ PERMITE HACER COMPARACIONES CON OTRAS

ALTERNATIVAS DE INVERSIN.

$ PERMITE IDENTIFICAR Y CONCENTRARSE EN

LAS VARIABLES MS RELEVANTES.


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$ PERMITE IDENTIFICAR Y CONTROLAR PARTEDE LA INCERTIDUMBRE @UE RODEA ELPROYECTO.

$ CREA MAYOR CONSENSO Y EVITA CONFLICTOSENTRE LOS INVERSIONISTAS4 AL DEFINIRSEINDICADORES OBJETIVOS.


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LAS VARIA$LES DE CAPITAL, OPERATIVAS Y#INANCIERAS DE UN PROYECTO MINERO


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VARIABLES DE UN PROYECTO MINERO

$ VARIABLES DE INVERSIN O DE CAPITAL- I7r#*# ,& 'r6)! (I$

$ VARIABLES OPERATIVAS

- I3r## ,& 'r6)! (B$

- C#!# ,& 'r6)! ( C $- V*,a !*& ,& 'r6)! ($

$ VARIABLES FINANCIERAS

- Ta#a , ,#)! ,& 'r6)! ($


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EVALUACIN DE PROYECTOSMINEROS

VAN - I > B* - C*

* (>$*


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VARIA$LES DE INVERSIN DE UN PROYECTOMINERO


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INVERSIONES DE UN PROYECTO MINERO

$ COSTOS INICIALES PARA LA EJECUCION DEPROYECTOS

$ INCLUYEN= ACTIVOS FIJOS4 ACTIVO INTANGIBLE4CAPITAL DE TRABAJO

$ LOS ACTIVOS FIJOS NO SE CARGAN COMO

GASTOS EN UN PERIODO (AKO$4 SINO SEDISTRIBUYE ENTRE LOS AKOS EN @UE SE USANLOS ACTIVOS (DEPRECIACION ANUAL$.


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INVERSIONES EN UN PROYECTO MINERO

$ INVERSIONES INICIALES

$ INVERSIONES DURANTE LA VIDA DEL PROYECTO

$ INVERSIONES AL CIERRE DE LA MINA


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CLASIFICACIN DE LAS INVERSIONES EN UN PROYECTOMINERO

$ INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS

$ INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES

$ INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO


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INVERSIONES EN ACTIVOS FIJOS EN UN PROYECTO MINERO

$ AD@UISICIN DE E@UIPOS DE MINA

$ INVERSIONES PARA EL BENEFICIO DE MINERAL- O2ra# C*7*

- A,1*#*)*+ , 1*'# 'ara &a '&a!a , 2Q*)*

$ INVERSIONES EN SERVICIOS VARIOS- Er3"a- A3a

- Ta&&r#4 A&/a)#

$ INVERSIONES EN INFRAESTUCTURA DE SERVICIO(Carr!ra#4 Ca/'a/!#4 !)$


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INVERSIONES EN ACTIVOS INTANGIBLES EN UN PROYECTOMINERO

$ DESARROLLO Y PREPARACIN DE MINA

$ GASTOS DE ORGANIZAR EL PROYECTO

- I3*r"a4 S'r7*#*+- Ga#!# L3a &*))*a#4 )a'a)*!a)*+

$ GASTOS DE PUESTA EN MARCHA

$ INTERESES PREOPERATIVOS

$ GASTOS DE CIERRE DE MINAS


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INVERSIONES EN CAPITAL DE TRABAJO

DEFINICIN CONTABLE=AC - PC ( PNC > PAT $ - ANC CAPITAL DE TRABAJO

DEFINICIN FINANCIERA=R)r## , &ar3 '&a04 1 Q*a)*a a)!*7# , &a/'r#a 1 # , &ar3 '&a0.

DEFINICIN PRCTICA=S r)r## )#ar*# 'ara Q*a)*ar ,#Qa##!r 'r)## , 'r,))*+ 6 7!a#.


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FRMULAS EMP%RICAS PARA DETERMINAR EL TAMAKO DELPROYECTO

REGLA DE TAYLOR

(a-.$

T (/*& TM?a-.$

BRIAN MACENZIE

MINAS SUBTERRNEAST (TM?a


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FRMULAS EMP%RICAS PARA DETERMINAR EL TAMAKO DELPROYECTO

LPEZ JIMENO

COBRE

(a


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LAS VARIA$LES OPERATIVAS DE UN PROYECTO MINERO

0LS #N1RESS "EL -R/EC20LS CS2S / 1$S2S "EL -R/EC20L$ ,#"$ 32#L "EL -R/EC2


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INGRESOS DEL PROYECTO MINERO

. Ve#ta de Mi#eraes/. Ve#ta de su%5rodu!tos

0. Ve#ta de a!ti$os que se re"5a=a#

9. I#2resos 5or 5resta!i3# de ser$i!ios:. Vaor residua de 5ro6e!to 1a i#a de a$ida de 5ro6e!to8

;. Vaor de re!u5ero de !a5ita de tra%aQo 1a

i#a de a $ida de 5ro6e!to8H. Redu!!i3# de !ostos


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FACTORES @UE INFLUYEN EN LOS INGRESOS POR VENTA DE MINERAL

'EYES )E' MINERA' COTI?ACIONES )E 'OS META'ES REC(PERACIN META'R&ICA VO'(MEN )E PRO)(CCIN E' PRO)(CTO MINERO *INA' A VEN)ER

DIAGRAMA DE FLUJO MINERO METALURGICO PARA UNA MINA DE COBRE


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MINAA

CIELO ABIERTO

MENA

GG T K Cu

PLANTACONCENTRADORA

A3a

Ra)!*7#

C)!ra,

. T 8 C

R&a)*+ , C)!ra)*+(?$ .

R)'ra)*+( 5 .8 ? 5 .$ 5 8

ESTRIL

T . C

R&a7

! . C

Er3"a

F,!#

F,*)*+

Ma!a

. T C

Er3"a

I#su"os

. ! .

ESCORIAS

. T , SO(+ . T , HDO$

REFINERIA

METAL REFINADO. T . C

LODOS

. T


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INGRESOS POR VENTA DE MINERALES

E& *3r## 'r 7!a , /*ra&4 # #*/'&/! &a&6 ,& /*ra& 'r &a )!*0a)*+ 'r &a )a!*,a, ,/*ra& 'r,)*,

ES DECIR NO ES=V &/' @/

V 7!a# US

&/ &6 ,& /*ra&' 'r)* ,& /*ra&


55/178

INGRESOS POR VENTA DE MINERALES#RMULA GENERAL

V ( (&/'R/R/WR/$ - D $ @/

V 7!a# US

&/ &6 ,& /*ra&' 'r)* ,& /*ra&R/R/..R/ r)'ra)*# /!a&r3*)a#D )#! , 'r)## Qa&!a!# 'ara !r /*ra&

rQ*a,@/ )a!*,a, , /*ra& 7,*, (TM$


56/178

DEDUCCIONES AL VALOR DEL MINERAL (D$

)e5e#de de 5rodu!to i#a a $e#der4 6 5uede# ser> MA@(I'A ESCA'A)ORES

PR)I)AS META'(R&ICAS PENA'I)A)ES


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$ALANCE METAL%RGICO

E9/'& =

M*ra& , )a20a C)!ra, R&a7

= +

ES&UEMA DEL $ALANCE


58/178

ES&UEMA DEL $ALANCEMETAL%RGICO


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FACTORES @UE INFLUYEN EN LOS COSTOS DE LA EMPRESA MINERA

COSTOS )E PRO)(CCIN &ASTOS A)MINISTRATIVOS &ASTOS )E VENTA

OTROS &ASTOS &ASTOS *INANCIEROS IMP(ESTOS Y PARTICIPACIONES


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COSTOS DE PRODUCCIN

MINA)OCONCENTRACIN

*(N)ICINRE*INACIN


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COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN

, LOS COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN TOTAL INCLUYEN=

a$ COSTOS DE PRODUCCIN (C#! , M*a$- MATERIALES DIRECTOS- MANO DE OBRA DIRECTA- COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN

(Ma , O2ra I,*r)!a4 Ma!r*a I,*r)!#4 Ga#!#I,*r)!#$

2$ GASTOS (F*a)*r#4 V!a4 A,/**#!ra!*7# 4 !r#$

- LOS COSTOS Y GASTOS DE OPERACIN SE CARGAN COMOGASTO EN EL PERIODO.


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COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIN(GASTOS GENERALES DE MINA$

, SUELDO DE SUPERINTENDENTE- SUELDOS DE SUPERVISIN- AGUA- ENERG%A- MANTENIMIENTO Y REPARACIN DE LABORES

MINERAS- VENTILACIN- DRENAJE

- ILUMINACIN4 COMUNICACIONES- MANTENIMIENTO DE MA@UINARIAS Y E@UIPOS.

%


63/178

ECONOM%AS DE ESCALA DE LOS COSTOS MINEROS

C (B$ C (A$ ( D (B$ ? D (A$ $

D,=

C(B$ C#! , 'ra)*+ 6? *7r#*+ , 'r6)! B

C(A$ C#! , 'ra)*+ 6? *7r#*+ , 'r6)! A

D(B$ Ta/a


64/178


S )) )#!# , 'r,))*+ *!ar*# 6 &a)a'a)*,a, , ,# /*a# 'ra)*+ , #*/*&ar#)ara)!r"#!*)a#=M*a A

Ta/a


65/178


. D!r/*ar & Qa)!r , )/"a ,#)a&a4 !*&*0a, ,a!# , &a# /*a#1 #! 'ra)*+.

.8

. U!*&*0ar & Qa)!r , )/"a , #)a&a)a&)&a,4 'ara #!*/ar )#!# ,'r,))*+ *!ar* , &a /*a (M*a C$ 1# )!ra #!,* a *7& , 'rQ*&.

C#!# M*a C . ?TM


66/178

FACTOR DE ECONOM%AS DE ESCALA(COSTOS DE INVERSIN$

M*a# Ta9 A2*r! .;: , 0.0 MM de TM Mi#eraLao G.H

0.0 , ;.; MM de TM Mi#eraLao G.;.; , ;.: MM de TM Mi#eraLao G."s ;.: MM de TM Mi#eraLao G.:

M*a# #2!rrXa# G.00 , 0.0 MM de TM Mi#eraLao G.;

0.0 , :.G MM de TM Mi#eraLao G.H:.G , .0 MM de TM Mi#eraLao G."s de .0 MM de TM Mi#eraLao G.

C)!ra,ra# G.00 , .;: MM de TM Mi#eraLao G.;.;: , 0.0 MM de TM Mi#eraLao G.H

0.0 , ;.; MM de TM Mi#eraLao G.;.; , 0./ MM de TM Mi#eraLao G."s de 0./ MM de TM Mi#eraLao G.:

F,*)*# GG , 9GG M de TM Produ!toLao G.;;RQ*r"a# /: , /GG M de TM Produ!toLao G.

V&/


67/178

FACTOR DE ECONOM%AS DE ESCALA(COSTOS DE OPERACIN$

-

M*a# Ta9 A2*-r! -asta 0./ MM de TM Mi#eraLaIo G.

Ms de 0./ MM de TM Mi#eraLaIo G.:

M*a# #.2!-rrX-a# -asta ;.; MM de TM Mi#eraLaIo G.

Ms de ;.; MM de TM Mi#eraLaIo G.:

C)-!ra,ra# -asta :.G MM de TM Mi#eraLaIo G.

Ms de :.G MM de TM Mi#eraLaIo G.:

F.,*)*-# -asta 0GG M de TM Produ!toLaIo G.J

R-Q*-r"a# -asta :G M de TM Produ!toLaIo G.:

V&./-

DETERMINACION COSTO OPERACIN?INVERSIN


68/178

DETERMINACION COSTO OPERACIN?INVERSIN(NIVEL PERFIL$

. A #i$e de 5eri se su2iere e "todo !o"5arati$o. A#i$e de 5rea!ti%iidad L a!ti%iidad a "etodoo27adesarroada.

/. E "todo !o"5arati$o su2iere e !o#o!er os !ostos

6 ta"ao de a "e#os dos "i#as 1e# o5era!i3#4 e#!o#stru!!i3# o !o# estudio de a!ti%iidad84 que sea#!o"5ara%es !o# #uestro 5ro6e!to.

0. )e%e# ser !o"5ara%es e# !ua#to a "todo deeD5ota!i3# de "i#a 6 5ro!esa"ie#to4 #o#e!esaria"e#te a Ta"ao 1asta !ierta es!aa8

9. 'ue2o de o%te#er e !osto4 es #e!esario a!er osaQustes4 de%ido a que as !o"5ara!io#es 5uede#reai=arse e# diere#tes "o"e#tos de tie"5o.


69/178

COSTOS DE LOS PROYECTOS MINEROS

TAMA O COSTOS INVERSI N A O(TMD$ (?TM$ US MM IMPLEM.

MINA ORO TAJO ABIERTO 'I+IVIACIN 9G.GGG 04G 0:G /GG:

MINA COBRE TAJO ABIERTO HG.GGG 4/G /.GGG /GG

MINA S(BTERRANEA OROLP'ATA :GG 0/4G /GGG

MINA TAJO ABIERTO ORO 'I+IVIACIN /G.GGG 040 /9G

MINA TAJO ABIERTO ORO 'I+IVIACION G.GGG 94:; 0H 0

PROYECTO

HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO


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HORIZONTE DEL PROYECTO MINERO

+ E# e& n,'ero %e ao# -ue e& pro)eco e#ar. en operacin/+ De0e con#i%erar#e a%e'.# e& cierre %e &a 'ina+ E# re&e$ane a 1in %e %eer'inar e& 2ori3one %e& 1&u4o %eca4a

La $i%a operai$a %e& pro)eco %epen%e %e5+ Duracin erica %e &a# re#er$a# 'inera&e#+ 6i%a econ'ica %e &o# e-uipo#/

E& pro)eco pue%e er'inar por5+ A7oa'ieno %e &a# re#er$a#+ O0#o&e#cencia econ'ica+ De#7a#e 18#ico


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LAS VARIA$LES #INANCIERAS DE UNPROYECTO MINERO


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TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO

DQ**)*+=

, Es e !osto de os o#dos requeridos 5or e

5ro6e!to., Ta"%i#4 es a re#ta%iidad "7#i"a eDi2ida 5ore 5ro6e!to.

, 'a tasa de des!ue#to es i"5orta#te 5ara

o%te#er e $aor a!tua de 5ro6e!to a tra$s de"todo de uQo de !aQa des!o#tado


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TASA DE DESCUENTO DE UN PROYECTO MINERO

, I#$ersi3# Pro6e!to Mi#ero> (SF 4GGG "io#es, *i#a#!ia"ie#to de Pro6e!to>

, (SF :GG "io#es 5rsta"o %a#!os

, (SF :GG "io#es a5orte a!!io#istas, Costo de *i#a#!ia"ie#to>

, Tasa i#ters %a#!o> K a#ua

, Costo o5ortu#idad a!!io#ista> /K, Cu es a tasa de des!ue#to de 5ro6e!toU

ESTIMACIN DEL COSTO DEL


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CAPITAL

C$-#2$L'ro(iene

De)d

Accionis*s

Cd f)en*ede+nd

)nren*!i"iddde*er+ind COACCCODE

CCMP

COMPONENTES DEL COSTO


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COMPONENTES DEL COSTOOPORTUNIDAD DEL ACCIONISTA

(TASA DESCUENTO$

Tasa de i#ters i%re de ries2o 1R8 Ries2o de a e"5resa 1R58 Ries2o de 5a7s 1R!8

d R R5 R!)o#de d tasa de des!ue#to si# i#a!i3#

COS O O O C


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COSTO PONDERADO DE CAPITAL

DQ**)*+= E# & )#! , &a# Q!# , Q*a)*a/*!.

, D (-T$ > A ,,I I

)#! , )a'*!a&, )#! , &a ,,a )#! , 'r!*,a, ,#'# , */'#!#I R)r## !!a r1r*,# 'r &a /'r#aD Pr)*+ , r)r## r1r*,# 1 #Q*a)*a,# ) ,,aA Pr)*+ , r)r## r1r*,# 1 #Q*a)*a,# ) r)r## , &a /'r#aT Ta#a */'#*!*7a


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FACTORES @UE INFLUYEN EN EL RIESGO PAIS

, A#')!# E)+/*)#> Cre!i"ie#toe!o#o"7a 6 a i#a!i3# e# e tie"5o4 equii%rio!ue#tas is!aes4 soste#i%iidad de a deuda

eDter#a4 e$ou!i3# de as reser$asi#ter#a!io#aes., A#')!# S)*a 6 P&"!*)#> Posi!i3# de a

5o%a!i3# 6 sus re5rese#ta#tes re#te a a

i#$ersi3# eDtra#Qera 6 #a!io#a., A#')!# I#!*!)*a> )e%iidadi#stitu!io#a4 !o"5eQidad re2uatoria4restri!!io#es a a "o$iidad de o#dos4 et!.

%


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CMO SE CALCULA EL RIESGO PA%S[

, 'a "s usada es !o"5ara#do a tasa dei#ters de u# %o#o de u# 5a7s +4 que tie#e!ierto #i$e de ries2o4 !o# a tasa de u# %o#o

e"itido 5or e Tesoro A"eri!a#o4 que sesu5o#e es u# %o#o i%re de ries2o., EJEMP'O>, Tasa de u# i#ters de u# %o#o 5erua#o> :.:K

, Tasa de I#ters de u# Bo#o (SA> :.GK, Ries2o Pa7s> G.:K 3 :G 5u#tos %si!os

%


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RIESGO SOBERANO VS RIESGO PA%S[

, E ries2o so%era#o es otra or"a de "edir eries2o de u# 5a7s.

, E ries2o so%era#o4 a diere#!ia de ries2o 5a7s4

es u#a !asii!a!i3# !uaitati$a que diierede5e#die#do de a a2e#!ia de ries2o quee$aa a 5a7s.

, E#tre as 5ri#!i5aes a2e#!ias !asii!adoras de

ries2o> Mood6Ws4 Sta#dard X Por4 *it! Rati#2s4JP Mor2a#., Para te#er 2rado de i#$ersi3# de%e a!a#=arse

BBB

CATEGORIAS DE RATING DE DEUDA


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CATEGORIAS DE RATING DE DEUDAA LARGO PLA-O

R*-#3 ,- Cr8,*! M,6\# S]P 6 F*!)^ P#*)*+

Gra, ,- I7-r#*+

Ries2o "7#i"o de !rdito o !a5a!idad de 5a2o Aaa AAA

eDtre"ada"e#te uerte

Mu6 %aQo ries2o de !rdito o "u6 uerte !a5a!idad de 5a2o AaYAa/YAa0 AAYAAYAA, /,9

BaQo ries2o de !rdito o uerte !a5a!idad de 5a2o AYA/YA0 AYAYA, :,H

Moderado ries2o de !rdito o ade!uada !a5a!idad de 5a2o BaaYBaa/YBaa0 BBBYBBBYBBB, J,GGra, -#'-).&a!*7

Susta#!ia ries2o de !rditoY est eD5uesto a a!tores BaYBa/YBa0 BBYBBYBB, ,0

ad$ersos que 5uede# e$aro a u#a i#ade!uada

!a5a!idad de 5a2o

Ato ries2o de !rditoY est eD5uesto a a!tores ad$ersos BYB/YB0 BYBYB, 9,;

que o e$ar# a u# deterioro de su !a5a!idad de 5a2o

Mu6 ato ries2o !rediti!ioY es a!tua"e#te $u#era%e 6 CaaYCaa/YCaa0 CCCYCCCYCCC, H,de5e#de de u# e#tor#o a$ora%e 5ara !u"5ir sus

!o"5ro"isos

Cese de 5a2os i#"i#e#teY es ata"e#te $u#era%e Ca CC,YC /G,/

Cese de 5a2os C ) //

RIESGO SO$ERANO


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S!a,ar, ]Pr\#

M,6\# F*!)^-IBCADQQ-

P^&'#Gra, , I7r#*+MDi"a Caidad AAA Aaa AAA AAA

AA Aa AA AAAA Aa/ AA AAAA, Aa0 AA, AA,

*uerte !a5a!idad de Pa2o A A A AA A/ A AA, A0 A, A,

Ca5a!idad ade!uada de Pa2o BBB Baa BBB BBB

BBB Baa/ BBB BBBBBB, Baa0 BBB, BBB,

I7r#*# E#')&a!*7a#Pa2o 5ro%a%e 5ero i#!ierto BB Ba BB BB

BB Ba/ BB BBBB, Ba0 BB, BB,

Ato ries2o B B B B

B B/ B BB, B0 B, B,)udosa 5ro%a%iidad de 5a2o o5ortu#o CCC Caa

CCC Caa/ CC )))CCC, Caa0CC CaC C

I#!u"5i"ie#to ) ) )) )))

RIESGO SO$ERANO DE ALGUNOS PAISES


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LATINOS.#ITC/ RATINGS 0

$ON GR)+O +E INERSI-N5C9ILE A:ME;ICO BBB:BRASIL PER< BBB+

$ON GR)+O +E ESE$/L)$I-N5EL SAL6ADOR COLOMBIA PANAM BB:COSTA RICA G


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TASA DE DESCUENTO RELEVANTES PARA EVALUARPROYECTOS MINEROS

, Para deter"i#ar e $aor de 5ro6e!to 5araa e"5resa4 a 5artir de uQo de !aQa i%re1uQo e!o#3"i!o84 de%e des!o#tarse di!o uQo

a Costo Po#derado de Ca5ita

, Para deter"i#ar e $aor de 5ro6e!to 5arae a!!io#ista a 5artir de uQo de !aQa de

a!!io#ista 1uQo i#a#!iero84 se de%e des!o#tara !osto de o5ortu#idad de a!!io#ista.


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EL #LU1O DE CA1A DE UN PROYECTO MINERO

0L/1O +E $)1) S ES2)+O +E


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0L/1O +E $)1) S ES2)+O +EG)N)N$I)S & ER+I+)S

EL 0L/1O +E $)1) +E /N RO&E$2O ES /N ES2)+O+E $/EN2) #/E RES/'E L)S EN2R)+)S & S)LI+)SE0E$2I)S +E +INERO ) LO L)RGO +E L) I+) 32IL

+EL RO&E$2O, OR LO #/E ER'I2E +E2ER'IN)RL) REN2)4ILI+)+ +EL RO&E$2O.

EL ES2)+O +E G)N)N$I)S & 5R+I+)S SE RIGE OREL RIN$IIO +EL +EENG)+O, ES +E$IR LOSINGRESOS, $OS2OS & G)S2OS SE RE$ONO$EN )'E+I+) #/E SE G)N)N O SE IN$/RRE EN ELLOS6IN+EEN+IEN2E'EN2E SI SE 7)N $O4R)+O O)G)+O.

EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS NO ES FLUJO DE


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EL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS NO ES FLUJO DECAJA

entas(*" $osto de entas(*" +epreciaci!n

/tilidad 4ruta(*" Gastos )dministrati8os

(*" Gastos enta(*" )morti9aci!n de Intangi:les

/tilidad Operati8a(*" Gastos 0inancieros (Intereses"

(*" Otros gastos/tilidad antes de impuesto a la renta(*" Impuesto a la Renta

/tilidad Neta

CO O S O C


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COMPONENTES DEL FLUJO DE CAJA DEUN PROYECTO

E uQo de !aQa de u# 5ro6e!to4 "uestra e# e 5eriodo e# queo!urre#4 os i#2resos4 e2resos e i#$ersio#es de 5ro6e!to4que re5rese#ta# saida rea de di#ero.

ESTRUCTURA>G / 0ZZZN

18 I#2resos de 5eriodo

1,8 I#$ersio#es de 5eriodo1,8 E2resos de 5eriodo18 Sado de 5eriodo


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EL ESCUDO FISCAL DE LA DEPRECIACIN


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DEFINICIN DEL ESCUDO FISCAL


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MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA

., Mtodo de I#2resos 6 E2resos e# ee!ti$oRequiere !a!uar e i"5uesto a a re#ta a5artir de estado de 2a#a#!ias 6 5rdidas

/., Mtodo de *uQo de *o#dos

Se re!o#stru6e e uQo de !aQa a 5artir de autiidad #eta de estado de 2a#a#!ias 65rdidas

0. Mtodo de Es!udo *is!a

Requiere !a!uar os es!udos tri%utarios2e#erados 5or a de5re!ia!i3#4 2astosi#a#!ieros4 a"orti=a!i3# de i#ta#2i%es

MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA


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Ve#tas Mi#era GG4G

Costos 5rodu!!i3# 0G4G)e5re!ia!i3# /4G(tiidad Bruta :4G&astos Ad"i#istrati$os 6 de $e#tas 4GA"orti=a!i3# I#ta#2i%es :4G

(tiidad O5erati$a 994G&astos *i#a#!ieros 04/(tiidad a#tes i"5uesto re#ta 9G4I"5uesto Re#ta /4/U!*&*,a, N!a 84

S'#!# a,*)*a=I#$ersio#es 5eriodo :G4GPrsta"os 5eriodo 9G4GA"orti=a!i3# deuda 5eriodo 94G

E#!a, , Gaa)*a# 6 Pr,*,a# (a


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I3r## I3r## I3r##Ve#tas Mi#era GG4G (tiidad Neta /4; Ve#tas1,T8 HG4GPrsta"os 9G4G )e5re!ia!i3# /4G )e5re!ia!i3# T 04;

A"orti=a!i3# I#ta#2i%es :4G A"orti=a!i3# T 4:Prsta"os 9G4G &astos *i#a#!ierosT 4G

Presta"os 9G4G

E3r## E3r## E3r##Costos 5rodu!!i3# 0G4G I#$ersio#es :G4G Costos 1,T8 /4G&astos Ad". 6 $e#tas 4G A"orti=a!i3# deuda 94G &astos 1,T8 ;40&astos *i#a#!ieros 04/ &astos *i#a#!ieros 04/I"5uesto Re#ta /4/ I#$ersio#es :G4GI#$ersio#es :G4G A"orti=a!i3# deuda 94G

A"orti=a!i3# deuda 94G

Sa&, Ca9a 4H Sa&, Ca9a 4H Sa&, Ca9a 4H

MTODOS PARA ELABORAR EL FLUJO DE CAJA (a


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FLUJO DE CAJA LIBRE Y FLUJO DE CAJA DEL ACCIONISTA

*uQo CaQa 'i%re 18 *uQo de i#$ersi3# *uQoo5erati$o

*uQo CaQa A!!io#ista 1/8 *uQo CaQa i%re *uQode i#a#!ia"ie#to

18 Ta"%i# a"ado uQo de !aQa e!o#3"i!o o de5ro6e!to 5uro

1/8 Ta"%i# a"ado uQo de !aQa i#a#!iero


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FLUJO DE INVERSIN4 OPERATIVO Y DEL FINANCIAMIENTO

*uQo de I#$ersi3# I#$ersio#es e# a!ti$o iQo i#$ersio#es e# a!ti$os i#ta#2i%es i#$ersio#ese# !a5ita de tra%aQo

*uQo O5erati$o I#2resos $aor residua !ostoso5erati$os 2astos i"5uestos

*uQo de i#a#!ia"ie#to Prsta"os A"orti=a!i3# deuda 2astos i#a#!ieros es!udo is!a de os 2astos i#a#!ieros

FLUJO DE CAJA LIBRE


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, E uQo de !aQa i%re4 es e uQo de !aQa o5erati$o de5ro6e!to4 esto es es e uQo de !aQa 2e#erado 5or aso5era!io#es des5us de i"5uestos.

, Es e di#ero que queda dis5o#i%e 5ara e 5ro6e!to

des5us de a%er !u%ierto sus #e!esidades de i#$ersio#ese# a!ti$os iQos4 !a5ita de tra%aQo 6 sus !ostos 6 2astoso5erati$os4 su5o#ie#do que #o eDiste deuda 6 5or o ta#to#o a6 !ar2as i#a#!ieras.

, Re5rese#ta e di#ero que queda dis5o#i%e 5ara todos os

su"i#istradores de o#dos de 5ro6e!to4 es de!ir 5ara osa!!io#istas 6 os su"i#istradores de deudas.

C#!# ,

0L/1O +E $)1) E$ON-'I$O & 0IN)N$IERO


96/178

I7r#*+

V*,a U!*& ($

Va&rR#*,a&

C#!# F*9#

C#!#Var*a2

I3r##

Ca/2* Ca'*!a& ,

Tra2a9

I/'#!#

F&9# ,I7r#*+ 6L*1*,a)*+

F&9 , Ca9a)+/*)O'ra!*7

Pr#!a/

A/r!*0a)*+

I!r##

E#), F*#)a&

F&9 , Ca9aE)+/*)

F&9 ,

F*a)*a)*+N!a

F&9 T!a& F&9 , Ca9a

F*a)*r

FLUJO CAJA TIPICO DE UN PROYECTO MINERO


97/178

B G H 8 B BB B B B BG BH B B8 B B

,0GG

,/GG

,.GG

G

.GG

/GG

0GG

9GG

:GG

;GG

I3r-#(#

(SF Mio#es

PRE-INVERSION INVERSION OPERACION CIERRE

A


98/178

DETERMINAR LA RENTA$ILIDAD DELPROYECTO

.#")2o Econ3+ico0

#LU1O DE CA1A DISPONI$LE PARA EL ACCIONISTA PARADETERMINAR LA RENTA$ILIDAD DE PROYECTOS


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DETERMINAR LA RENTA$ILIDAD DE PROYECTOS1*'(JO *INANCIERO8

RELACIN ENTRE EL FLUJO DE CAJA LIBRE (ECONMICO$Y FLUJO CAJA DISPONIBLE ACCIONISTA (FINANCIERO$


100/178

Y FLUJO CAJA DISPONIBLE ACCIONISTA (FINANCIERO$


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LAS MEDIDAS DE RENTA$ILIDAD DE UNPROYECTO MINERO

MEDIDAS DE RENTA$ILIDAD DE


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MEDIDAS DE RENTA$ILIDAD DELOS PROYECTOS MINEROS

;" )LOR )$2/)L NE2O ()N"" ERIO+O +E RE$/ERO +E L) INERSI-N?" )LOR )N/)L E#/I)LEN2E ()E"@" $OS2O )N/)L E#/I)LEN2E ($)E"


103/178

VALOR ACTUAL NETO

VAN - I >

B9 - C9 * (>$

EL VAN ES EL VALOR DE LOS FLUJOS DE INGRESOS YEGRESOS FUTUROS4 ACTUALIZADOS A UNA TASA DEDESCUENTO ($

EL PROYECTO ES RENTABLE4 SI EL VAN _ EN DECISIONES DE RANEAR PROYECTOS ES UN

MEJOR CRITERIO @UE LA TIR TODOS LAS DEMS MEDIDAS DE RENTABILIDAD SERNACEPTADAS (TIR4 B?C4 ETC$4 EN LA MEDIDA @UE SEANCOHERENTES CON EL VAN.

VENTA1AS Y DESVENTA1AS DEL


104/178

VAN

VENTAJAS= ES UN INDICADOR @UE TOMA EN CUENTA EL VALOR DELDINERO EN EL TIEMPO4 ES DECIR4 CONSIDERA EL COSTODE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL DEL INVERSIONISTA

EN EL CASO DE PROYECTOS MUTUAMENTE

EXCLUYENTES4 EL VAN PERMITE SELECCIONAREFIZCAMENTE CUAL EJECUTAR.

DESVENTAJAS ES NECESARIO UNA TASA DE ACTUALIZACIN4 @UE ES

EL COSTO DE OPORTUNIDAD4 EL CUAL NO ES FCILOBTENER

EL VAN ES MAL ENTENDIDO4 YA @UE NO ES UNA TASASINO UN VALOR ABSOLUTO.


105/178

TASA INTERNA DE RETORNO

- I >

B9 - C9 * (>TIR$

LA TIR ES LA TASA DE DESCUENTO @UE HACE @UE ELVAN

PREVIAMENTE ES NECESARIO DEFINIR UNA TASA DEDESCUENTO M%NIMA ($

EL PROYECTO SER RENTABLE SI LA TIR _

VENTA1AS Y DESVENTA1AS DE LA


106/178

TIR

VENTAJAS= PROPORCIONA UN PORCENTAJE DE RENTABILIDAD PORLO @UE ES FCILMENTE COMPRENSIBLE.

COMPLEMENTA LA INFORMACIN PROPORCIONADAPOR EL VAN

DESVENTAJAS

NO ES APROPIADO PARA PROYECTOS MUTUAMENTEEXCLUYENTES SI STOS TIENEN DISTINTA ESCALA ODURACIN4 O DIFERENTE DISTRIBUCIN DE

BENEFICIOS. UN MISMO PROYECTO PUEDE TENER DIFERENTES

TASAS DE RETORNO POR@UE EXISTEN MUCHASSOLUCIONES A LA ECACIN (TIR M`LTIPLE$.


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INDICE BENEFICIO-COSTO

EL PROYECTO ES RENTABLE SI EL %NDICE B?C_

B I3r## a)!a&*0a,# B9 * (>$

C C#!# a)!a&*0a,# C9 * (>$

L# )#!# *)&6 &a *7r#*+ **)*a&


108/178

INDICE $ENE#ICIO4COSTO

EL INDICE BENEFICIO COSTO SLO DEBE UTILIZARSECUANDO SE RE@UIERE DETERMINAR SI UN PROYECTOSE DEBE REALIZAR O NO. ESTE INDICADOR NO ES

RECOMENDABLE PARA COMPARAR PROYECTOSPOR@UE SU MAGNITUD ABSOLUTA PUEDE SERENGAKOSA.

PROYECTO VAN (B$ VAN (C$ B?C VAN

A :GG GG : 9GG

B :4GGG4GGG 4GGG4GGG : 94GGG4GGG

PERIODO DE RECUPERO DE


109/178

PERIODO DE RECUPERO DELA INVERSIN

ES EL N`MERO DE AKOS EN @UE SE RECUPERA LAINVERSIN INICIAL DEL PROYECTO.

BAJO ESTE CRITERIO4 EL MEJOR PROYECTO4 ES A@UELEN @UE SE RECUPERA LA INVERSIN MS RPIDO.

SIN EMBARGO NO ES UN BUEN CRITERIO4 DEBIDO A @UE

IGNORA LOS RESULTADOS POSTERIORES AL PERIODODE RECUPERACIN DE LA INVERSIN DEL PROYECTOSELECCIONADO.

PERIODO DE RECUPERO DE


110/178

PERIODO DE RECUPERO DELA INVERSIN

PROYECTO B F PRC PRC ($ VAN ($

$ 04&555 655 655 755 6 7 8 74

. 04&555 755 855 855 6&555 9 9 8&5:5

(*" %e#cona%o a& >?@

VALOR ANUAL E@UIVALENTE


111/178

@

VAE VAN ((>*$ *$ ? ((>*$ $

EL VAE *,*)a )/ # ,*#!r*26 &a# 3aa)*a# ,&

'r6)!4 #* ,*)^a ,*#!r*2)*+ Qra 1*!a!*7a 'ara)a,a a


112/178

@

CAE I ((>*$ *$ ? ((>*$ $

EL CAE *,*)a )& # & )#! aa& 1 1*7a& a &a*7r#*+ **)*a&

E# &a aa&*,a, , &a *7r#*+ **)*a&4 # ,)*r *,*)a)& # & /! *Qr/ 1 # !,r"a 1 *7r!*r)a,a a


113/178

LOS METODOS DE EVALUACIN DE LOSDISTINTOS TIPOS DE PROYECTOS MINEROS


114/178

EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS NUEVOS YDE REACTIVACIN

EVALUACIN PROYECTO MINEROSNUEVOS Y DE REACTIVACIN


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NUEVOS Y DE REACTIVACIN

, E# estos ti5os de 5ro6e!tos4 ser# ree$a#tes 5ara ae$aua!i3#4 todos os i#2resos 6 !ostos uturos e# que sei#!urra u#a $e= to"ada a de!isi3# de eQe!utar e

5ro6e!to.

, E# os !asos de 5ro6e!tos que se rea!ti$a#4 2e#era"e#tea i#$ersi3# es "e#or4 dado que eDiste# a!ti$os a#teriores

1de "is"o 5ro5ietario84 que e$e#tua"e#te 5odr7a# serutii=ados e# e #ue$o 5ro6e!to.

TRADICIONAL

NUEVOS CONCEPTOS EN LA EVALUACION DE PROYECTOS MINEROS


116/178

TRADICIONAL

INVERSIONES

NUEVOS CONCEPTOS

PAGO DE REGAL AS ANUALES I#$ersio#es Cierre *i#a 6 Post Cierre

INVERSIONES CIERRE EN 'A ETAPA )E OPERACIN

&ASTOS )E CONSTIT(IR &ARANTIAS PARA E' CIERRE

INVERSIONES

COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

VENTAS ANUALES

COSTOS Y GASTOS ANUALES DE OPERACION

(PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO$

VENTAS ANUALES

PERIODO OPERATIVO DEL PROYECTO PERIODO CIERRE

EVALUACIN PROYECTO MINEROSNUEVOS Y DE REACTIVACIN


117/178

NUEVOS Y DE REACTIVACIN

M!,&3"a

. Mostrar os su5uestos 5ri#!i5aes de 5ro6e!to4 5ara !adaao de $ida de 5ro6e!to 1i#$ersio#es4 i#2resos4 !ostos8

/. Ca!uar os 2astos que #o so# ee!ti$o4 5ero que i"5i!a#u#a es!udo is!a 5ara e 5ro6e!to 1de5re!ia!i3#4a"orti=a!i3#4 $aor residua8

0. Ca!uar os 2astos i#a#!ieros $i#!uados a 5ro6e!to

9. Co#struir e estado de 2a#a#!ias 6 5rdidas4 5aradeter"i#ar e "o#to de i"5uesto a a re#ta.

M!,&3"a


118/178

3

:. )eter"i#ar a tasa de des!ue#to de 5ro6e!to 1!osto5o#derado de !a5ita 6 !osto de o5ortu#idad dea!!ioo#ista8.

;. Co#struir e uQo de !aQa e!o#3"i!o 6 i#a#!iero4 !o# os

aQustes res5e!ti$os e# a deter"i#a!i3# de i"5uesto a are#ta

H )eter"i#ar a re#ta%iidad e!o#3"i!a 6 i#a#!iera de5ro6e!to

. -a!er a#isis de se#si%iidad 6 ries2o de 5ro6e!to

. A#ai=ar os resutados


119/178

EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIN DECAPACIDAD

PROYECTOS MINEROS DEAMPLIACIN


120/178

LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOS MINEROS

DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD4 CONSISTE ENDETERMINAR LA CONVENIENCIA DE REALIZARO NO LA AMPLIACIN.

LA EVALUACIN DEBE REALIZARSE4COMPARANDO LOS BENEFICIOS NETOSADICIONALES @UE SE GENERARN CON LAAMPLIACIN Y COMPARARLO CON LAINVERSIN NECESARA PARA LA AMPLIACIN.

LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINARCORRECTAMENTO LOS BENEFICIOS NETOSADICIONALES.

PROYECTOS MINEROS DE AMPLIACIN DE CAPACIDAD


121/178

BENE!ICIOS NETOS 9ISTRICOS

BENE!ICIOS NETOS INCREMENTALES

+n

I +n Io

?

> n

E6AL n

METODOS DE EVALUACIN DEPROYECTOS MINEROS DE


122/178

AMPLIACIN

MTODO DEL FLUJO DE CAJA INCREMENTAL (M!, $. CONSISTE EN DETERMINAR LOS INGRESOS Y COSTOS

INGREMENTALES @UE SE GENERARN4 POR EFECTO DELA REALIZACIN DEL PROYECTO DE AMPLIACIN.

SI BIEN LA VENTAJA ES @UE SLO ES NECESARIOELABORAR UN FLUJO DE CAJA4 LA DIFICULTADCONSISTE EN IDENTIFICAR LOS INGRESOS Y COSTOS.

MTODO DE EVALUACIN CON Y SIN PROYECTO (M!, $. CONSISTE EN ELABORAR DOS FLUJOS DE CAJA4 UNO

CON PROYECTO Y EL OTRO SIN PROYECTO4 PARADETERMINAR LAS DIFERENCIAS. SI BIEN ES UN MTODO MS LARGO @UE EL ANTERIOR4

HAY MENOS PROBABILIDADES DE COMETER ERRORES.

PROYECTO MINERO DE AMPLIACINDE TMD A TMD


123/178

DE TMD A 4 TMD

CON SIN

PROYECTO PROYECTO

CAPACIDAD (TMD$ 4

VALOR MINERAL UNITARIO (?TM$ 8. .

COSTOS PRODUCCIN UNITARIO (?TM$ . .GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS (?AKO$ 4 4

GASTOS FIJOS ( /* US?AKO$

INVERSIONES (/* US$ 4

SUPUESTOS PRINCIPALES


124/178

EVALUACIN DE PROYECTOS MINEROS DE REEMPLAZO DE E@UIPOS

PROYECTOS MINEROS DE REEMPLA-O


125/178

. LOS PROYECTOS DE REEMPLAZO DEBEN

EVALUARSE DESDE EL PUNTO DE VISTA DE LACONVENIENCIA ECONMICA PARA LAEMPRESA.

. LA EVALUACIN DE LOS PROYECTOSMINEROS DE REEMPLAZO DEBE ANALIZARSEBAJO LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SINREEMPLAZO.

. MUCHOS DE LOS ELEMENTOS DEL FLUJO DEINGRESOS Y EGRESOS SERN COMUNES

PARA LA SITUACIN CON REEMPLAZO Y SINREEMPLAZO. LA DIFICULTAD CONSISTE EN DETERMINAR

LOS ELEMENTOS DIFERENCIALES YCUANTIFICARLOS

PROYECTOS MINEROS DE REEMPLA-O


126/178

. ALGUNOS ELEMENTOS DIFERENCIALES=

- EL MONTO DE LA INVERSIN DEL E@UIPO DEREEMPLAZO- EL PROBABLE INGRESO @UE GENERAR%A LAVENTA DEL E@UIPO ANTIGUO Y EL EFECTOTRIBUTARIO

- EL AHORRO DE COSTOS O MAYORES INGRESOSDEL REEMPLAZO

- EL MAYOR VALOR RESIDUAL @UE PUEDEDETERMINAR LA COMPRA DEL E@UIPO NUEVO

- LOS EFECTOS TRIBUTARIOS @UE SE PODR%ANPRODUCIR POR LOS CAMBIO EN LOS INGRESOS4COSTOS4 DEPRECIACIN4 GASTOS FINANCIEROS4OCASIONADOS POR EL REEMPLAZO.

PROYECTO )E REEMP'A?O )E E@(IPO )E MINA


127/178


128/178

EVALUACIN DE PLANES DECIERRE DE MINAS

,$LR $C2U$L "EL C#ERRE "E!#N$S


129/178

!#N$S

?

> n

In$er#ione#

VAN 5 $ENE#ICIOS NETOS #UTUROS ACTUALI-ADOS 4INVERSIN

#N1RESS0CS2S

VARIABLES POR ANALIZAR EN UN CIERRE DE MINAS


130/178

$ INVERSIONES DEL CIERRE (I$

$ INGRESOS DEL CIERRE (B$

$ COSTOS DEL CIERRE (C$

$ HORIZONTE DEL CIERRE ($

$ TASA DE DESCUENTO ($

INVERSIONES EN UN PLAN DE CIERRE DE MINAS


131/178

$ GASTOS DEL ESTUDIO DEL PLAN DE CIERRE Y SUSACTUALIZACIONES

$ GASTOS DE CIERRE FINAL

$ GASTOS DE MANTENIMIENTO Y POST CIERRE

$ OTRAS INVERSIONES VINCULADAS AL CIERRE

INGRESOS DEL PLAN DE CIERRE


132/178

$ ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS DE CIERREPROGRESIVO

$ ESCUDO FISCAL DE LOS GASTOS FINANCIEROS DE

LA GARANT%A FINANCIERA

$ ESCUDO FISCAL DE LA AMORTIZACIN DEACTIVOS INTANGIBLES (ESTUDIO PLAN CIERRE$

$ VENTA DE ACTIVOS

$ OTROS INGRESOS VINCULADOS AL CIERRE

COSTOS DEL PLAN DE CIERRE


133/178

$ GASTOS DE CIERRE PROGRESIVO

$ GASTOS DE LA GARANT%A FINANCIERA

$ PROVISIONES CONTABLES DEL PLAN DE CIERRE

( ,,)*2&$

$ OTROS COSTOS

HORIZONTE DEL CIERRE


134/178

$ ES EL N`MERO DE AKOS @UE DURA EL CIERREFINAL (ADICIONALES A LA VIDA TIL DE LA

OPERACIN MINERA$4 INCLUYENDO ELMANTENIMIENTO MONITOREO Y POST CIERRE PORUN M%NIMO DE AKOS ADICIONALES.

$ EL HORIZONTE DEL CIERRE PUEDE SER INFINITO

#LU1O DE CA1A TPICO DEL CIERRE DEMINAS


135/178

ETAPA CONSTRUCCI N OPERACI N CIERRE POST-CIERREA O - N N> N>5

INGRESOSEs!udo *is!a Cierre Pro2resi$o +Es!udo *is!a &astos *i#a#!ieros +Es!udo *is!a A"orti=a!i3# I#ta#2i%es +Otros i#2resos + +A. T!a& I3r## + + +

EGRESOSEa%ora!i3# de Pa# de Cierre +

A!tuai=a!i3# de Pa# de Cierre +Cierre Pro2resi$o +Cierre Te"5ora +Cierre *i#a +Ma#te#i"ie#to Post,Cierre +Mo#itoreo Post, Cierre +&ara#t7a *i#a#!iera +Otros 2astos + +B. T!a& E3r## + + + +

C. SALDO DE CAJA (A-B$ + + + +


136/178

RANING DE PROYECTOSMINEROS

RANING DE PROYECTOS


137/178

PROBLEMA=

COMO ELEGIR ENTRE DISTINTOSPROYECTOS @UE INDIVIDUALMENTE SONRENTABLES.

ORIGEN=

, RESTRICCIONES DE CAPITAL

, RELACIONES EXISTENTES ENTREPROYECTOS

RANING DE PROYECTOS


138/178

. SIN RACIONAMIENTO DE CAPITAL

- Pr6)!# *,',*!#- Pr6)!# /!a/! 5)&6!#- Pr6)!# )/'&/!ar*#- Pr6)!# ##!*!!#

. CON RACIONAMIENTO DE CAPITAL- E& *,*)a,r IVAN (R!a2*&*,a, ? I7r#*+$- E& )a'*!a& # a3!a !!a&/!

- R&a)*# !r 'r6)!#- L# r)r## , )a'*!a& #! &*/*!a,# 'ara

)a,a , 'r*,#.

PROYECTOS INDEPENDIENTES


139/178

- S a1& 'r6)!# 1 &a 9))*+, , & aQ)!a r#&!a,# ,!r

- E9/'&= C/'ra , 1*' , /*a 6

)/'ra , 1*' , '&a!a- E & )a# 1 5*#!a ra)*a/*! ,)a'*!a&4 # 9)!ar !,# a1& 1!3a VAN_

PROYECTOS MUTUAMENTEEXCLUYENTES


140/178

- S a1& 'r6)!# 1 &a 9))*+ , , & a&a 2Q*)*# ,& !r'r6)! & ^a) *7*a2&

- E9/'&= D)*#*# , #&))*+ ,& /!,

, 5'&!a)*+.- E & )a# 1 5*#!*r r#!r*))*# ,)a'*!a&4 # 9)!ar & 'r6)! 1 !3a/a6r VAN.

- La #&))*+ ,',r a,/# , &a !a#a ,,#)! 1 # !*&*)

PROYECTOS COMPLEMENTARIOS


141/178

- S a1& 'r6)!# 1 &ar!a2*&*,a, )9!a # /a6r 1 &a #/a, &a# r!a2*&*,a,# *,*7*,a.

- VAN (A>B$ _ VAN (A$ > VAN (B$

- VAN (A>B$ VAN (A$ > VAN (B$ > I- E & )a# , 5*#!*r ra)*a/*! ,)a'*!a&4 ,2r aa&*0ar# )a, 9)!ara/2# 'r6)!#4 , 'r6)!# *3.

PROYECTOS SUSTITUTOS


142/178

- S a1& 'r6)!# )6 r,*/*!)9! # /r 1 &a #/a , &a#r!a2*&*,a,# *,*7*,a.

- VAN (A>B$ b VAN (A$ > VAN (B$

- VAN (A>B$ VAN (A$ > VAN (B$ > D- E & )a# , 5*#!*r ra)*a/*! ,)a'*!a&4 ,2r aa&*0ar# )a, 9)!ara/2# 'r6)!#4 , 'r6)!# *3.

ALTERNATIVAS DE INVERSIN)S#N R$C#N$!#EN2 "E C$-#2$L*


143/178

, L# 'r6)!# E4 F 6 J # /!a/! 5)&6!#, S* & 'r6)! G # 9)!a4 & VAN ,& 'r6)! a/!a

, S* & 'r6)! I # 9)!a4 & VAN ,& 'r6)! H ,*#/*6

.

Pro6e!to VANE :GG

* ;:G

& ,9:

- /;G

I :GJ 9G[ /:G

RESTRICCIONES DE CAPITALEL INDICADOR IVAN


144/178

- U!*&*0a, )a, Q,# # &*/*!a,#- S 2#)a ,!r/*ar &a r!a2*&*,a, #2r &a*7r#*+ (VAN ? I7r#*+$- S 'r*r*0ar 'r6)!# 1 !3a /a6r IVAN

L*/*!a)*#=- S+& #*r7 'ara )&a#*Q*)ar 'r6)!# *,',*!#4

)a# )!rar*4 &a# r#!r*))*# !r 'r6)!#*/' r#!r*))*# a,*)*a.

- Ca, r)r## #! &*/*!a,# 'ara )a,a

'r*, 5*#! r#!r*))*# a,*)*a- D2 a3!ar# !!a&/! & )a'*!a& ,*#'*2&4 )a#)!rar*4 & *,*)a,r IVAN ', ,ar

r#&!a, +'!*/.

EL INDICADOR IVAN


145/178

- @ 'r6)!# # ,2 9)!ar4 #* #)!a ) a r#!r*))*+ 'r#'#!ar*a ,4 'ara *7r!*r.

Pr6). I7. VAN($ IVAN

A ,0.GGG .GGG :.GGG G.0G; 0499

B ,.:GG .GGG H.GGG :.9 049;

C ,.:GG .:GG H.:GG ;.G;/ 94G9

EL CAPITAL NO SE AGOTATOTALMENTE


146/178

Pr6)! I7r#*+ VAN(8$ IRE .HGG 0.GGG 4H;* /.GGG 0.9GG 4HG

Si los proyectos son divisibles& deber; invertirse 4&:55 enel proyecto E y los 855 restantes en el proyecto


147/178

R#!r*))*+ Pr#'#!ar*a= 4

L# 'r6)!# A 6 B # /!a/! 5)&6!#

Pr6)! I7r#*+ VAN($ IVAN

A GG /.GG /4;GB .GGG /.GG /4GC ./GG 0./9G /4HG) .GGG 0./GG 04/G

PROYECTOS COMPLEMENTARIOS


148/178

L# 'r6)!# A 6 B # )/'&/!ar*#

S* # &&7a a )a2 B4 & VAN , A a/!a R#!r*))*+ 'r#'#!ar*a= 4

Pr6)! I7r#*+ VAN($ IVAN

A .GGG /.;GG /4;GB .GGG /.GG /4GC .GGG /.GG /4G) .GGG 0./GG 04/G

PROYECTOS SUSTITUTOS


149/178

L# 'r6)!# A 6 B # ##!*!!#

S* B # ra&*0a4 & VAN , A ,*#/*6 L# ,/# 'r6)!# # *,',*!#

R#!r*))*+ 'r#'#!ar*a= 4

Pr6)! I7r#*+ VAN($ IVANA .GGG 0.;GG 04;GB .GGG /.GG /4G

C .GGG 9.GGG 94GG) .GGG 0.0GG 040G

LOS RECURSOS DE CAPITAL ESTANLIMITADOS PARA CADA PERIODO


150/178

- 4 L4 M 6 N # 'r6)!# *,',*!#.

- E& 'r6)! N /'*0a & a


151/178

- S* A 6 B # 9)!a4 & VAN , A a/!ar 6 &a

*7r#*+ )9!a ,*#/**r , S* C 6 D # ra&*0a,#4 & VAN , D # r,) , E& 'r6)! E # *,',*! , ,/#, R#!r*))*+ 'r#'#!ar*a= 4

Pr6)! I7r#*+ VAN IVAN

A ,;GG 9G 49

B ,HGG /G 4;

C ,:GG GG 4;

) ,:GG ;GG 4/E ,:GG :G 4H


152/178

#INANCIAMIENTO DE PROYECTOS MINEROS

EVALUACIN DEL FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO MINERO


153/178

A!Q*a)*a/*! 6 Q*a)*a/*! 5!r=

V!a9a# 6 ,#7!a9a# O')*# , Q*a)*a/*! 5!r E7a&a)*+ , 'r#!a/# I,*)a,r# 'ara /,*r &a )7*)*a ,

'r#!a/ E& arr,a/*! E/*#*+ , 2# E/*#*+ , a))*#

AUTOFINANCIAMIENTO

E# & # , r)r## 'r'*# 'ara ra&*0ar


154/178

E# & # , r)r## 'r'*# 'ara ra&*0ar 'r6)!

Pr7* , &a# !*&*,a,# r!*,a# & )a# ,/'r#a# 6 Q,# 'r'*# & )a# ,*7r#**#!a# 'ar!*)&ar#

E& )#! , 'r!*,a, ) Q*a)*a/*! 'r'* # &4 6a 1 a))**#!a# ,9a , 'r)*2*r,*7*,,# + *7r#**#!a 'ar!*)&ar , 'r)*2*r*!r##.

La 7!a9a ,& a!Q*a)*a/*! # 1 # Q&5*2& 6 'r,) r*#3 a&3

La ,*#'*2*&*,a, #! &*/*!a,a 'r &a 3ra)*+ ,!*&*,a,# a)/&a)*+ , Q,#.

FINANCIAMIENTO EXTERNO

Pr/*! ra&*0ar /# 'r6)!# 1 a1& 1 #


155/178

Pr/*! ra&*0ar /# 'r6)!# 1 a1& 1 #',r"a &&7ar# a )a2 #+& /,*a! &a

a!Q*a)*a)*+. L# Q*a)*a/*!# 5!r# 5*3 a

)!ra'r#!a)*+4 1 # ,,)*2& ,& 'a3 ,*/'#! a &a r!a4 1 5*#! &aa!Q*a)*a)*+.

La# a))*# !* &a 7!a9a , a/!ar & )a'*!a)*a&4 #* /2ar3 */'&*)a ,*&*r &a /'r#a !r/a6r )a!*,a, , ,


156/178

La#*3 (arr,a/*! Q*a)*r L# a)!*7# 1 # Q*a)*a # 'r'*,a, , &a /'r#a * ,

*7r#**#!a#4 #* 1 a !r)ra 'r#a # &a 'r'*!ar*a.B# E& 'r'*!ar* ,& 2 !* & ,r)^ , r)*2*r *!r# 'r &

)a'*!a& 'r#!a, 'r & ,r)^ #2r & )!r& , &a /'r#a.T* &a 7!a9a , &*/*ar a& *!r/,*ar* Q*a)*r 6 ', #r

)/r)*a&*0a, /r)a, #),ar*A))*# CQ*r a # '#,r )*r!# ,r)^# (,*7*,,#4 Qr/ar

'ar! , &a a#a/2&a 6 r)*2*r & /! , &a a))*+ 'r 1*2ra$4a#" )/ #r 7,*, a& /r)a, #),ar*. O2&*3a a& a))**#!a ar#',r 'r &a# 2&*3a)*#4 , a)r, a # , 'ar!*)*'a)*+

EVALUACIN DE PRSTAMOS


157/178

FACTORES DIRECTOS

Ta#a , *!r# /*a& Pr", , r'a3 Pr*, , 3ra)*a

C#!# , )/*#*+ *!r/,*a)*+.

FACTORES INDIRECTOS

A!a,ra# R*#3 )a/2*ar* C#!# , 3)*a)*+

INDICADORES PARA MEDIR LA CONVENIENCIA DE UN PRSTAMO


158/178

EL ELEMENTO CONCESIONAL

E# & 7a&r a)!a& , Q&9# , *3r## 6 )#!# r&a)*a,#) & Q*a)*a/*!4 ,#)!a,# a a a !a#a 1 rQ&9a &)#! , &a /9r a&!ra!*7a , Q*a)*a/*! ()#! ',ra,)a'*!a&$.

E& 'r#!a/ #r )7*! #* & VAN _

LA TASA DE INTERS EFECTIVA E# a1&&a 1 /*, & )#! Q)!*7 'r/,* 'r 'r", ,

'r#!a/ !r3a,. S ', ,Q**r !a/2* )/ a1&&a !a#a ,,#)! 1 ^a) 1 & &/! ))#*a& !3a 7a&r ,)r.

EL ARRENDAMIENTO

E& arr,a/*! &a#*3 # )!ra! /,*a! &


159/178

)a& & ,


160/178

S !ra#Q*r ##!a)*a&/! !,# r*#3# 6 2Q*)*# *^r!#a& )!ra! , 'r'*,a,.

S a/r!*0a 'r )/'&! & 7a&r ,& a)!*7 /# r,*/*!. La 7*,a!*& ,& a)!*7 # *3a& a& 'r", , arr,a/*!.

Gra&/!4 !ra#Q*r &a 'r'*,a, ,& 2* a& !r/* ,& )!ra!4 #! )!* a ')*+ , )/'ra 'r /! /r a& 7a&r ,r#)a!.

Gra&/! & arr,a,r a#/ &a r#'#a2*&*,a, #2r &/a!*/*! 6 #3r ,& a)!*7.

U !*' , arr,a/*! Q*a)*r # & &a#-2a)4 'r & )a& a/'r#a /*ra 7, ## a)!*7# a !ra /'r#a (2a)$ 6 #!a &!*/a4 ,*/,*a! # & arr*,a.

EMISIN DE BONOS


161/178

. E# a /)a*#/ 'r & )a& a /'r#a 1 r1*r Q*a)*a/*!2#)a ,*r)!a/! a a)r,r#4 Qr)*, a !a#a , *!r#

#'r*r a &a , 2a)# a !ra7# , &a /*#*+ , !"! 7a&r# (2#$. E& 2 )), a # !,r ,r)^# )/ 'r)*2*r *!r## ()'#$

&a# Q)^a# 'r7*#!a# 6 r)*2*r & r/2 ,& )a'*!a& 'r#!a, (7a&r/*a& ,& 2$ a& Q*a& , )*r! 'r*, , !*/'.

. Para & )a# , 'r6)!# , a /'r#a 7a4 & )#! ,& 2 ',#r a&! 'r & r*#34 )#! 1 # ', ,*#/**r ) r#'a&, (a7a&

3ara!"a$ 1 3ara!*) & 'a3.. La 7!a9a ,& 2 # 1 #& 2r*,ar a !a#a , *!r# Q)!*7a /r

a& 7*!ar# )#!# ,& *!r/,*ar* Q*a)*r. E& )!r& , &a /'r#a # ,*&6 6 & /*#r , !"! Qr!a&) # */a3 6 'r#!*3*.

. La ,#7!a9a # 1 a/!a & r*#3 , 3#!*+ , &a /'r#a4 1 ,2a#3rar Q&9# '#*!*7# 'ara r'a3ar & 2.

EMISIN DE ACCIONES

. La# a))*# # *#!r/! , Q*a)*a/*! 1 &a /'r#a', r)rr*r 1 3ra *)r/! , )a'*!a& 6 a/! ,


162/178

' 1 3 ' 6'a#*7.

. La# a))*# )ar) , Q)^a , r/2 6 r!* ##,r)^# 6 2&*3a)*# ,ra! !*/' *,Q**,.

. La# a))*# */'&*)a )*r!# )#!# 'ara &a /'r#a /*#ra4 !a)/ & )#! Q*a)*r , ,*7*,,# 6 & )#! , ),r &/a9 , &a /'r#a a !ra# 'r#a# (7# a))**#!a#$

. La# a))*# r,*ar*a# !r3a a # !,r & ,r)^ , a 'ar!,& )a'*!a& #)*a& , &a /'r#a 6 'r !a!4 , r)*2*r ,*7*,,#4'r7* a)r, , &a J!a Gra& , A))**#!a#.

. La# a))*# 'rQr!# !* )!r& a&3 #2r &a#'ra)*# , &a /'r#a4 #+& !* 'rQr)*a a& 'a3 ,

,*7*,, Q*9 6 'rQr)*a& a!# 1 a))**#!a# )/#.

CALCULO DEL ELEMENTO CONCESIONAL

. E & )a# , B#


163/178

E# &a ,*Qr)*a !r & 'r)* 1 a)r,r#

#! ,*#'#!# a 'a3ar 'r & 2 6 & 7a&r'r#! , Q&9# 3a!*7# 1 ,2 Qr!ar &a/'r#a ()'# 1 # ,2 r'ar!*r 6 & 7a&r/*a& a& Q*a& 1 ,2 'a3ar# a& a)r,r$.

. E & )a# , A))*#E# &a ,*Qr)*a !r & 7a&r /*a& , &a# a))*#6 & 7a&r a)!a& , &a #/a , )#!# 1*)rr &a /'r#a 'r /*!*r&a# 6 )&)ar&a# &

/r)a, ()#!# , !ra#a))*+4 ,*7*,,#r'ar!*,# 6 & 'r)* , &a r)/'ra$


164/178

TRATAMIENTO DEL RIESGO EN LOSPROYECTOS MINEROS

EL RIESGO EN LOS PROYECTOS MINEROS


165/178

E ries2o de u# 5ro6e!to se dei#e !o"o a$aria%iidad de os uQos de !aQa reaes res5e!toa os esti"ados. Mie#tras "s 2ra#de sea esta$aria%iidad4 "a6or es e ries2o de 5ro6e!to.

CNCE-2 "E R#ES1 "EL -R/EC2

,E ),$N*


166/178

Coe1iciene %e $ariacin 6E

%on%e ? "esviacin est;ndar del valor actualneto ,E ? ,alor esperado del valor actual neto

MTODOS PARA TRATAR EL RIESGO


167/178

67M8TODOS DE ANALISIS DE SENSI$ILIDAD

97M8TODO DE A1USTE DE LA TASA DEDESCUENTO

:7M8TODO DE A1USTE DEL #LU1O DE CA1A

;7M8TODOS $ASASDOS EN MEDICIONESESTADISTICAS

ANALISIS DE SENSIBILIDAD


168/178

Con#i#e en %eer'inar e& e1eco -ue en%r8an#o0re e& $a&or %e& pro)eco (6AN TIR" &o#ca'0io# (re#peco a& $a&or '.# pro0a0&e" en uno o'.# %e &o# $a&ore# e#i'a%o# %e &a# $aria0&e# %e&

pro)eco/

An.&i#i# uni%i'en#iona& 5 Deer'inar 2a#a %on%epue%en 'o%i1icar#e &a# $aria0&e# para -ue e&

pro)eco #i7a #ien%o rena0&e ) 2acer ca'0io# en&o# $a&ore# %e &a# $aria0&e# para $er co'o #e'o%i1ica e& 6AN/

AJUSTE DE LA TASA DE DESCUENTO


169/178

n6AN + Io : (BN" (" > (>:1"

1 i : p i a#a &i0re rie#7op pri'a por rie#7o1 a#a %e#cueno a4u#a%a

METODO DE AJUSTE DEL FLUJO DE CAJA


170/178

n6AN + Io : (" BNR > (>:i"

(" !acor %e a4u#e %e& 1&u4o %e ca4aBNR (" !&u4o %e ca4a en e& perio%o inciero

(" BNR (BN" ("

(>:i" (>:1" Lue7o 5 (" (>:i" (>:1"

MTODOS BASADOS EN ESTIMACIONES ESTAD%STICAS


171/178

COE!ICIENTE 6ARIACIN

(6AN"6 ++++++++++++++++

6E (6AN"

6ALOR ESPERADO DEL 6ALOR ACT:i"

MTODOS BASADOS EN ESTIMACIONES ESTAD%STICAS


172/178

DES6IACIN ESTNDAR DEL 6AN5

!&u4o# in%epen%iene#5 n

(6AN" (( A + A "@* P(" " (" > (>:i"

!&u4o# %epen%iene#

n (6AN" (( A + A "@* P(" " ("> (>:i"

SELECCIN DE PROYECTOS CON RIESGO

Pr6)! A


173/178

6

Es!e#ario *C Pro%. *C/ Pro%A :G G4/ ;G G49B HG G40 G G40C G G4: GG G40

Pr6)! B

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