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CIRCULAR DE OFERTA PÚBLICA

PRIMER PROGRAMA DE PAPEL COMERCIAL DE CORTO PLAZO

Razón Social del Emisor: Humanitas S.A.

Cupo del Programa: US$ 1’000,000.00

Plazo del Programa:

720 días.

Clase: “B”

Tipo de Emisión: Valores desmaterializados a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. de valor nominal múltiplo de US$1.00 cada uno.

Tasa de Interés: No reconoce pago de intereses (Cero cupón).

Garantía: Garantía General.

Forma de Negociación: Bursátil.

Amortización de Capital: Se pagará al vencimiento según el plazo al que se hayan emitido pero siempre inferiores a 360 días. Cuando se produzca una amortización cualquiera, se recupera automáticamente el cupo amortizado para una nueva colocación por el plazo residual.

Representante de los Obligacionistas: Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Agente Pagador: Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

Forma de Pago: El pago se realizará por compensación directamente en la cuenta del beneficiario a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A.

Calificación de Riesgo: “AAA-” Realizada por GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A.

La Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros aprueba la emisión de obligaciones de

corto plazo y el contenido de la circular, autoriza a la Oferta Pública y dispone su inscripción en el

Catastro Público del Mercado de Valores, mediante Resolución No. SCVS-INMV-DNAR-2020-

00003394 con fecha 04 de Junio de 2020. Humanitas S.A. se encuentra inscrita en el Catastro

Público del Mercado de Valores como Emisor Privado del Sector no Financiero bajo el No.

2017.G.01.002116 con fecha 13 de Octubre de 2007.

Estructurador Financiero Agente Colocador

Cláusula de Exclusión: La aprobación de esta Circular de Oferta Pública, no implica de parte de la Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros, ni de los miembros del Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera, recomendación alguna para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre su precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la emisión.

-1-

mmurillom

Nuevo sello

ÍNDICE GENERAL

- Información General 3

- Características del Programa 5

- Información Económico – Financiera:

▪ Estados Financieros Preliminares al 31 de Diciembre de 2019 7

▪ Estados Financieros Internos al 31 de Marzo de 2020 18

▪ Estados Financieros Comparativos 28

▪ Indicadores Financieros 30

▪ Cálculo del Monto Máximo de Emisión 31

- Declaración juramentada del Representante de los Obligacionistas 32

- Estado de resultados, estado de flujo de efectivo, y de flujo de caja trimestralesproyectados, al menos, para el plazo de la vigencia de la emisión

33

- Estados Financieros Auditados año 2018 37



- Resumen e Informe completo de la Calificación de Riesgo 122

- Declaración juramentada del Representante legal de la compañía, respecto de los Activoslibres de Gravamen y de Veracidad de Información

168

Circular de Oferta Pública I Emisión de Papel Comercial Humanitas S.A. -2-2

INFORMACIÓN GENERAL

Razón social:

Humanitas S.A.

Fecha de constitución: La compañía Humanitas S.A. se constituyó el primero de Marzo de 2005, según escritura pública

autorizada por la Notario Titular Séptimo de Guayaquil, e inscrita en el Registro Mercantil del

mismo cantón el 24 de Marzo de 2005.

Plazo y duración de la compañía: 100 años. Hasta el 24 de Marzo de 2105.

Actividad principal:

Su actividad principal es dedicarse a la venta al por mayor de equipos eléctricos.

Domicilio principal de la compañía: Dirección: Nahim Isaías y José Castillo. Kennedy Norte Mz. 1 solar 35. Guayaquil, Ecuador.

Número de teléfono: (593-4) 6020060 Página web: www.totem.com.ec E-mails de contacto: [email protected] - [email protected]

Capital social: Capital suscrito y pagado: US$ 500,000.00 Capital autorizado: US$ 400,000.00

Datos accionariales: Número de acciones: 500,000 acciones. Valor nominal de US$ 1 cada una. Clases: Acciones ordinarias y nominativas.

Gastos del programa de emisión:

Categoría de Gastos Monto en USD % de la Emisión

Comisión de Colocación – Casa de Valores US$ 20,000 2.00%

Estructuración Financiera US$ 20,000 2.00%

Calificación de Riesgo (inicial) US$ 3,500 0.35%

Calificación de Riesgo (3 actualizaciones semestrales) US$ 3,000 0.30%

Representación de los Obligacionistas (por 2 años) US$ 2,000 0.20%

Inscripción Superintendencia de Compañías US$ 500 0.05%

Comisión de Piso – Bolsa de Valores de Guayaquil US$ 900 0.09%

Agente de Pago y Desmaterialización (*) US$ 600 0.06%

Gastos Notariales (Declaraciones juramentadas y Certificaciones) US$ 500 0.05%

Gastos de Impresión y Copias US$ 1,000 0.10%

Total: US$ 52,000 5.20%

(*) El Emisor pagará al Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. el valor

adicional de US$ 1.00 por cada transferencia que, como Agente de Pago, realice a los inversionistas, según cuantas

transacciones requiera la ejecución del proceso de pago del vencimiento.


Resguardos al que se obliga el Emisor: La presente emisión de Papel Comercial cumplirá los resguardos establecidos en el Artículo 3, la Sección primera, Capítulo cuarto, Título segundo, de la Codificación de las Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros (Libro II: Mercado de Valores) expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera. La Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de Humanitas S.A., en sesión celebrada Guayaquil el 11 de Abril de 2020, resolvió que mientras esté vigente el presente Programa de Papel Comercial, se compromete a mantener durante el periodo de vigencia del mismo, un nivel de endeudamiento referente a los Pasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el 80% de los Activos de la empresa.


CARACTERÍSTICAS DEL PROGRAMA

Cupo autorizado y Unidad monetaria: Un Millón de Dólares de los Estados Unidos de América (US$ 1’000,000.00).

Plazo del programa: Setecientos veinte (720) días contados a partir de la fecha de resolución aprobatoria del proceso.

Descripción del sistema de colocación: El sistema de colocación será bursátil hasta por el monto de la emisión.

Modalidad de contrato de underwriting: La presente emisión no tiene contrato de underwriting para su colocación.

Indicación del Agente Pagador, modalidad y lugar de pago: El Agente pagador será el Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. Las obligaciones serán pagadas por compensación a través del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A., en la cuenta del beneficiario. Por la emisión desmaterializada de Valores el lugar de pago será las oficinas del Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE S.A. ubicadas en la ciudad de Guayaquil ubicadas en Pichincha 334 y Elizalde, Edificio El Comercio, primer piso; y en la ciudad de Quito, en la Av. NNUU y Amazonas, Edificio La Previsora, Torre B, séptimo piso, oficina 703.

Indicación del nombre del Representante de los obligacionistas con la dirección, número de teléfono, número de fax, dirección de correo electrónico: Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A. Dirección: Km. 6 ½ - Avenida del Bombero. La Vista de San Eduardo. Edificio 100, piso 4, oficina 410-411. Telefax: (04) 600-6489 E-mail: [email protected] La Declaración juramentada del Representante de los Obligacionistas consta adjunto en la página 32de la presente Circular de Oferta Pública.

Detalle de los Activos libres de Gravamen: El detalle de los Activos libres de gravamen y su respectivo valor en libros, consta adjunto en la página 171 de la presente Circular de Oferta Pública.

Sistema de sorteos y rescates anticipados: No existirán sorteos ni rescates anticipados de la presente emisión de Papel Comercial. Indicación de ser a la orden o al portador: Por ser una emisión desmaterializada, no cabe la emisión al portador, de acuerdo a lo indicado en el literal d) de la Ley de Mercado de Valores (Libro II del Código Orgánico, Monetario y Financiero). Destino detallado y descriptivo del uso de los recursos provenientes de la colocación de la emisión de Papel Comercial:


Los recursos captados servirán en un 100% para financiar el capital de trabajo de la empresa: pago a proveedores, adquisición de activos para el giro propio de la empresa, y pago a empresas y personas no vinculadas. Resumen e Informe completo de la calificación de riesgo: El comité de calificación de GlobalRatings Calificadora de Riesgos S.A., reunido el 30 de Abril del presente, califica en categoría “AAA-”, a la Primera Emisión de Obligaciones de Corto Plazo de Humanitas S.A. El resumen e informe completo consta adjunto en las páginas 122 a 167 de la presente Circular de Oferta Pública.


1

Total

1 Activos 8,396,394.26

1.1 Activo Corriente 7,518,833.19

1.1.1 Efectivo y Equivalentes a Efectivo 48,024.81

1.1.1.2 Caja Chica 418.53

1.1.1.2.1 Caja Chica Oficina 14.26

1.1.1.2.4 Caja Chica Operaciones 20.76

1.1.1.2.6 Caja- Pagos efectivos 292.31

1.1.1.2.7 Caja Chica Bodega Pascuales 91.20

1.1.1.3 Bancos 47,606.28

1.1.1.3.1 Banco Pichincha 1,654.39

1.1.1.3.2 BANCO BOLIVARIANO 10,119.98

1.1.1.3.3 Banco del Pacifico 15,524.57

1.1.1.3.4 Banco Internacional 306.07

1.1.1.3.5 Banco Guayaquil 6,247.13

1.1.1.3.6 BANCO BOLIVARIANO CTA AHORRO 0003042755 681.29

1.1.1.3.7 BANCO BBP 12,645.87

1.1.1.3.8 BANCO GUAYAQUIL CTA AHORRO 0046411892 97.48

1.1.1.3.9 Banco Produbanco 329.50

1.1.2 Activos Financieros 3,357,400.18

1.1.2.5 Cuentas por Cobrar 3,004,027.38

1.1.2.5.1 Clientes Comerciales No relacionados 1,143,219.43

1.1.2.5.1.1 Clientes Comerciales Principales 61,351.58

1.1.2.5.1.2 Clientes Comerciales Secundarios 643,448.13

1.1.2.5.1.3 Cheques por Cobrar 3,212.70

1.1.2.5.1.5 CARTERA INCOBRABLE 680.32

1.1.2.5.1.7 AQUA-GEN S.A 3,462.72

1.1.2.5.1.9 CAMARONERA AGROMARINA S.A. 258.24

1.1.2.5.1.14 DULCENAC S.A. 45,087.73

1.1.2.5.1.15 ECUAQUIMICA ECUATORIANA DE PRODUCTOS QUIMICOS C.A 438.37

1.1.2.5.1.21 FARMAGRO S.A. 4,254.62

1.1.2.5.1.22 FINCAS MARINAS S.A 1,656.62

1.1.2.5.1.27 LIFE FOOD PRODUCT ECUADOR LIFPRODEC S.A 845.90

1.1.2.5.1.32 PISCICOLA MALECON S.A MALSA 2,459.74

1.1.2.5.1.36 SAL-MOS SALINAS MOSQUIÑAÑA S.A 301.47

1.1.2.5.1.45 LANEC 3,235.29

1.1.2.5.1.49 GISIS 109,940.64

1.1.2.5.1.54 PRODUMAR S.A 6,464.05

1.1.2.5.1.68 PEET LARGE SONIA PATRICIA 146.44

1.1.2.5.1.73 MANDASACORP S.A 16,567.40

1.1.2.5.1.84 SANCAMILO 190.39

1.1.2.5.1.86 ROLESA S.A 1,693.58

1.1.2.5.1.87 COMPAÑIA GENERAL DE COMERCIO Y MANDATO S.A. 14,615.14

1.1.2.5.1.94 LANGOSMAR 5,229.64

1.1.2.5.1.95 AQUAMAR S.A 2,310.81

1.1.2.5.1.96 OPERFEL S.A. 1,659.22

1.1.2.5.1.97 EMPAGRAN 46,055.33

1.1.2.5.1.98 GARNEAU 685.75

1.1.2.5.1.102 PEDRO ALZAMORA 273.62

1.1.2.5.1.108 OMARSA 76,345.51

1.1.2.5.1.144 FUMICAR 389.28

1.1.2.5.1.168 JOSE ANTONIO SEILLER 426.46

Hasta el 31/12/2019

Estado de Situación Financiera

HUMANITAS S.A.


2

1.1.2.5.1.177 CAMARONERA ESCALANTE 1,693.58

1.1.2.5.1.178 FELIX CASTRO 730.00

1.1.2.5.1.185 CROPLAST (TIJEDMY) 112.00

1.1.2.5.1.190 Pesquera Santa Priscila 3,051.98

1.1.2.5.1.194 NATURISA S.A 19,365.03

1.1.2.5.1.198 ELEMENTA 317.94

1.1.2.5.1.201 ELECTRO ECUATORIANA 21,285.99

1.1.2.5.1.202 ALTERNATIVAS DE GENERACION GENRENOTEC S.A 16.50

1.1.2.5.1.203 ALTERNATIVAS DE GENERACION ALTGENOTEC S.A 2,120.35

1.1.2.5.1.209 BELLITEC -11.91

1.1.2.5.1.210 CONTORTO 939.96

1.1.2.5.1.216 LANGOMARA 597.70

1.1.2.5.1.217 LIMASOL 7,211.80

1.1.2.5.1.219 INNACENSA 2,303.01

1.1.2.5.1.223 FLORDHARI S.A 3,146.77

1.1.2.5.1.224 KOBAMOBILE S.A -0.15

1.1.2.5.1.232 HANSACON 220.70

1.1.2.5.1.233 PROMARISCOS 4,043.42

1.1.2.5.1.234 INVERSIONES METABAZ S.A 1,439.53

1.1.2.5.1.236 PRODUCTORA MARVIVO 4,068.51

1.1.2.5.1.237 ECSHICO 3,590.90

1.1.2.5.1.242 CLIENTES HOMEALERT 6,825.79

1.1.2.5.1.243 VIDALI 5,260.20

1.1.2.5.1.244 TARJETAS DE CREDITO DATAFAST 1,203.14

1.1.2.5.2 Clientes comerciales Relacionados 1,850,420.24

1.1.2.5.2.2 Luis Fernando Uribe Blum 25,782.00

1.1.2.5.2.3 Cliente Compañías Relacionadas Locales 1,824,638.24

1.1.2.5.3 Cuentas x C Comercial Exterior No Relaciona 24,786.46

1.1.2.5.3.1 Clientes Comerciales del Exterior 24,786.46

1.1.2.5.4 (-) Provisiones de incobrables comerciales -14,398.75

1.1.2.7 Otras Cuentas por Cobrar 353,372.80

1.1.2.7.1 Otras CxC Compañías Relacionadas 343,532.91

1.1.2.7.1.1 TOTEM SEGURIDAD Y MONITOREO CXC 13,157.98

1.1.2.7.1.2 FBRICK S. A. 259,169.79

1.1.2.7.1.3 TOTEM CORP 7,785.80

1.1.2.7.1.4 KIDSPORT S.A 10,189.72

1.1.2.7.1.5 SYNLUBE S.A 172.12

1.1.2.7.1.6 Arrendatotem S. A. cxc 48,489.87

1.1.2.7.1.7 Provisión de Cartera por Ingresos Diferidos Relacionada 3,768.63

1.1.2.7.1.8 Otras cuentas por Cobrar Accionistas 799.00

1.1.2.7.2 Otras CxC EMPLEADOS 5,318.31

1.1.2.7.2.6 Prestamos a empleados programados 4,486.31

1.1.2.7.2.7 Anticipos a Sueldo (fin de mes) 270.72

1.1.2.7.2.62 PAGOS EN EXCESO VIA ROL 561.28

1.1.2.7.3 Otras CxC VIATICOS 3,185.93

1.1.2.7.3.23 KATTY CRUZ VIATICOS 56.82

1.1.2.7.3.25 VIATICOS POR REPORTAR 1,697.78

1.1.2.7.3.36 ALEJANDRO ALVARIO VIATICOS 13.00

1.1.2.7.3.42 GABRIELA BAQUERIZO VIATICOS 140.30

1.1.2.7.3.48 JOSE BOLIVAR FLORES VIATICOS 15.94

1.1.2.7.3.52 LUIS FERNANDO URIBE VIATICOS 729.09

1.1.2.7.3.62 JHOSEF SANDOVAL VIATICOS 533.00

1.1.2.7.6 Otras CxC No relacionadas 1,335.65

1.1.2.7.6.3 FERNANDO SILVA 1,335.65

1.1.3 Inventario 2,071,312.72

1.1.3.2 Producto en Proceso 11,477.44

1.1.3.2.1 Materiales utilizados Proceso Produccion 11,477.44

1.1.3.6 Productos terminados y mercadería comprados a terceros 1,583,977.31

1.1.3.6.1 INVENTARIO EQUIPOS Y PC 72,130.40


3

1.1.3.6.2 INVENTARIO CAMARAS 781,239.58

1.1.3.6.3 INVENTARIO MATERIALES 141,487.35

1.1.3.6.4 INVENTARIO INCENDIO 39,534.10

1.1.3.6.5 INVENTARIO ACCESOS 112,041.31

1.1.3.6.6 INVENTARIO CERCO 1,680.77

1.1.3.6.7 INVENTARIO OTROS EQUIP 123,714.24

1.1.3.6.8 INVENTARIO SERVICIO 29,591.14

1.1.3.6.12 INVENTARIO EQUIPOS RESIDENCIALES 34,540.95

1.1.3.6.13 INVENTARIO LINEA ROJA 23,383.56

1.1.3.6.16 INVENTARIO DE EQUIPOS DE DETECCION 28,841.28

1.1.3.6.17 INVENTARIO DE EQUIPOS DE INTRUSION 113,723.41

1.1.3.6.18 INVENTARIO DE ESTRUCTURAS METALICAS 55,296.74

1.1.3.6.19 INVENTARIO BIENES DE HORMIGON -0.01

1.1.3.6.21 Porción de Inventario para cubrir devoluciones de Obras 26,772.49

1.1.3.7 Mercaderías en Transito 474,551.88

1.1.3.9 Inventarios repuestos, herramientas y accesorios 1,306.09

1.1.3.9.1 Inventario de Suministros y equipos de Proteccion Personal 1,306.09

1.1.4 Servicios y otros Pagos Anticipados 333,663.36

1.1.4.1 Seguros 12,528.17

1.1.4.2 Arriendos 4,918.70

1.1.4.3 Anticipo a Proveedores 182,152.96

1.1.4.4 Otros Anticipos Entregados 18,681.26

1.1.4.4.5 Pagos por Reembolso de Gastos de Intermediario 18,681.26

1.1.4.8 Servicios Anticipados 56,196.00

1.1.4.10 Otros Pagos Anticipados 59,186.27

1.1.5 Activos por Impuestos Corrientes 257,057.66

1.1.5.1 IVA sobre Compras e Importaciones 56,037.98

1.1.5.1.2 Crédito Tributario próximo mes 56,037.98

1.1.5.3 Retenciones en la Fuente del Impuesto a la Renta 126,618.40

1.1.5.3.1 1% Bienes Muebles de Naturaleza Corporal 47,486.53

1.1.5.3.2 2% Servicios 67,312.16

1.1.5.3.8 Retenciones en la Fuente del Exterior 11,819.71

1.1.5.4 Anticipo de Impuesto a Renta 74,401.28

1.1.5.4.2 Crédito tributario Impuesto a Renta Años Anteriores 74,401.28

1.1.8 Provisión de Gastos Financieros 0.00

1.1.9 Activos del Contrato 1,451,374.46

1.1.9.2 Contraprestaciones por Facturar 1,451,374.46

1.2 Activos No Corrientes 877,561.07

1.2.1 Propiedad, Planta y Equipos 836,838.42

1.2.1.1 Terrenos 345,072.00

1.2.1.2 Edificios 85,981.18

1.2.1.4 Instalaciones 40,356.31

1.2.1.5 Vehículos, equipos de transporte y equipo caminero móvil 207,533.97

1.2.1.6 Muebles y Enseres 75,697.51

1.2.1.7 Maquinarias y Equipos 81,766.56

1.2.1.8 Equipos de Computación 293,685.04

1.2.1.9 Otras Propiedades, Planta y Equipo 43,477.76

1.2.1.10 Repuestos y Herramientas 992.89

1.2.1.11 (-) Depreciación Acumulada de Propiedad Planta y Equipos -337,724.80

1.2.1.11.2 (-) Deprec Acum Edificios -16,158.62

1.2.1.11.4 (-) Deprec Acum Instalaciones -9,241.49

1.2.1.11.5 (-) Deprec Acum Muebles y Enseres -25,727.75

1.2.1.11.6 (-) Deprec Acum Maquinarias y Equipos -12,253.61

1.2.1.11.7 (-) Deprec Acum Equipos de Computo -169,298.62

1.2.1.11.8 (-) Deprec Acum Vehículos -96,453.93

1.2.1.11.9 (-) Deprec Acum Otros PPE -7,670.58

1.2.1.11.10 (-) Deprec Acum Repuestos y Herramientas -920.20

1.2.2 Propiedades de Inversion 0.00

1.2.3 Activos Biológicos 0.00


4

1.2.4 Intangibles 500.00

1.2.4.2 Marcas, Patentes, Derechos de Llave, Cuotas Patrimoniales 500.00

1.2.5 Activos por Impuestos Diferidos 3,134.31

1.2.5.1 Impuesto Diferido por diferencias Temporarias 3,134.31

1.2.5.1.1 Impuestos Diferidos por Desahucio 3,134.31

1.2.6 Activos Financieros No Corrientes 37,088.34

1.2.6.1 Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento No Corrientes 1,000.00

1.2.6.1.2 Fidecomiso de Garantía 1,000.00

1.2.6.3 Documentos y Cuentas por Cobrar No Corrientes 36,088.34

1.2.6.3.1 Cuentas por cobrar Comerciales No relacionado a L/P 36,088.34

1.2.7 Activos por Ingresos Diferidos 0.00

2 Pasivos 7,236,730.33

2.1 Pasivo Corriente 4,547,869.55

2.1.3 Cuentas y Documentos por Pagar 1,299,450.07

2.1.3.1 Cuentas por Pagar 1,224,907.65

2.1.3.1.4 Proveedores Locales No Relacionados 382,462.30

2.1.3.1.4.1 Inventarios - PLNR 144,340.60

2.1.3.1.4.2 Gtos. Admisnitrativos - PLNR 144,200.37

2.1.3.1.4.3 Servicios de Importacion - PLNR 13,897.22

2.1.3.1.4.4 Servicios Financieros - PLNR 12.65

2.1.3.1.4.5 Servicios Básicos - PLNR 14,059.41

2.1.3.1.4.6 Operatividad en Obras - PLNR 65,952.05

2.1.3.1.6 Proveedores Exterior No Relacionados 842,445.35

2.1.3.1.6.1 Inventarios Exterior - PENR 828,225.23

2.1.3.1.6.2 Gtos. Administrativos Exterior - PENR 14,220.12

2.1.3.2 Documentos por Pagar 74,542.42

2.1.3.2.4 Documento por Pagar Fideicomiso Cassola 74,542.42

2.1.4 Obligaciones Con Instituciones Financieras 1,520,309.70

2.1.4.3 Obligaciones con Instituciones Financieras del Exterior 150,000.00

2.1.4.3.1 Préstamo por Pagar BBP 150,000.00

2.1.4.6 PACIFICARD LUIS FERNANDO URIBE 9,221.23

2.1.4.9 PRESTAMO BANCO INTERNACIONAL 12,755.14

2.1.4.10 DINERS CLUB LUIS FERNANDO URIBE 8,032.88

2.1.4.17 DINERS CLUB NEFI CARMIGNIANI 776.85

2.1.4.19 PRESTAMO BANCO GUAYAQUIL 925,970.82

2.1.4.20 AMERICAN EXPRESS LUIS FERNANDO URIBE 10,080.97

2.1.4.21 AMERICAN EXPRESS NEFI CARMIGNIANI 101.20

2.1.4.22 AMERICAN EXPRESS JACINTO ZAVALA 256.46

2.1.4.24 TARJETA MASTER CARD PICHINCHA LUIS URIBE -6,733.10

2.1.4.25 TARJETA MASTERCARD BANCO PICHINCHA SANTIAGO ROCA -1,304.92

2.1.4.26 AMERICAN EXPRESS MANUEL ALVARADO BONILLA 403.52

2.1.4.29 PRESTAMO BANCO PRODUBANCO 407,684.97

2.1.4.30 DINERS CLUB SANTIAGO ROCA 3,063.68

2.1.5 Provisiones 20,650.43

2.1.5.6 LIQUIDACIÓN DE HABERES 3,567.31

2.1.5.7 Provisión de Inventario 60.00

2.1.5.8 SUBSIDIOS IESS PENDIENTE NC 2,916.28

2.1.5.11 Provisión de Gastos Financieros en Emisión de Obligaciones 13,333.33

2.1.5.13 Provisión de Intereses por prestamos a terceros 773.51

2.1.6 Porcion Corriente de Obligaciones Emitidas 500,000.00

2.1.6.1 Porción Corriente de Obligaciones Emitidas 500,000.00

2.1.6.1.1 Primera Emisión de Obligaciones Porción Corriente 500,000.00

2.1.7 Otras Obligaciones Corrientes 536,609.37

2.1.7.1 Obligaciones con ell I.E.S.S. 50,153.21

2.1.7.1.1 Obligaciones con el IESS Aportes 37,475.30

2.1.7.1.2 Prestamos Quirografarios 8,808.34

2.1.7.1.3 Prestamos Hipotecarios 3,838.55

2.1.7.1.4 EXTENSIÓN DE SALUD POR CONYUGE 31.02

2.1.7.2 Retenciones en la Fuente de Impuestos a la Renta 10,215.81

2.1.7.2.1 1% Bienes Muebles de Naturaleza Corporal 1,422.79


5

2.1.7.2.2 2% Servicios 1,790.22

2.1.7.2.3 8% Honorarios, Arrendamientos, Docencia, Deportistas 815.28

2.1.7.2.4 25% Extranjeros No Residentes 3,446.17

2.1.7.2.5 10% Honorarios Profesionales y Dietas 1,412.60

2.1.7.2.8 impuesto a la Renta bajo relación de dependencia 1,328.75

2.1.7.3 Retenciones del Impuesto al Valor Agregado 14,122.49

2.1.7.3.1 30% Bienes 2,375.94

2.1.7.3.2 70% Servicios 6,235.70

2.1.7.3.3 100% Honorarios, Arrendamientos 2,994.32

2.1.7.3.4 100% Exportadores 1,441.01

2.1.7.3.6 10% Bienes entre Contribuyentes Especiales 843.19

2.1.7.3.7 20% Servicios entre Contribuyentes Especiales 232.33

2.1.7.4 IVA Sobre Ventas 122,249.54

2.1.7.4.3 Iva sobre Ventas a Crédito 122,249.54

2.1.7.6 Beneficios Sociales por Pagar 203,240.80

2.1.7.6.1 Décimo Tercer Sueldo 15,127.53

2.1.7.6.2 Décimo Cuarto Sueldo 54,899.30

2.1.7.6.3 Vacaciones Provisionada 62,273.95

2.1.7.6.5 Fondos de Reservas 2,120.87

2.1.7.6.10 Vacaciones por Pagar 68,819.15

2.1.7.7 Nominas 118,491.77

2.1.7.7.1 Sueldos por Pagar 112,015.19

2.1.7.7.5 Créditos a empleados (proveedores varios) 6,476.58

2.1.7.8 Participación de Trabajadores 18,135.75

2.1.7.8.1 15% Trabajadores y Cargas en General 18,135.75

2.1.8 Cuentas por Pagar Diversas/Relacionadas 270,058.47

2.1.8.2 Cuenta por Pagar Funcionarios y/o Empleados 493.37

2.1.8.3 Cuenta por Pagar Compañías Relacionadas 101,493.11

2.1.8.3.5 FBRICK S.A. 983.46

2.1.8.3.7 Holding Alusagui por Pagar C/P 25,967.24

2.1.8.3.10 Gambeli S. A. Cxp Relacionada c/p 74,542.41

2.1.8.7 Cuentas por Pagar Acc Luis Uribe 168,071.99

2.1.10 Anticipos de Clientes 380,921.01

2.1.12 Porción Corriente de Provisiones por Beneficios a Empleados 0.00

2.1.13 Otros Pasivos Corrientes 19,870.50

2.1.13.2 Otras cuentas por pagar 19,870.50

2.1.13.2.1 Otras cuentas por pagar 12,870.39

2.1.13.2.2 Otras Cuentas por Pagar Drone Tech 7,000.00

2.1.13.2.3 Créditos por operaciones fiduciarias 0.11

2.2 Pasivo No Corriente 2,688,860.78

2.2.2 Cuentas y Documentos por Pagar 400,174.53

2.2.2.1 Cuentas por Pagar 400,174.53

2.2.2.1.2 Proveedores Exterior No Corriente 400,174.53

2.2.3 Obligaciones con Instituciones Financieras 812,203.94

2.2.3.1 Obligaciones con Instituciones Financieras Locales No Corrientes 712,203.94

2.2.3.1.2 BANCO INTERNACIONAL L/P 34,683.04

2.2.3.1.4 BANCO GUAYAQUIL L/P 646,277.68

2.2.3.1.5 BANCO PRODUBANCO L/P 31,243.22

2.2.3.2 Obligaciones con Instituciones Financieras del Exterior No Corriente 100,000.00

2.2.3.2.1 Préstamo por Pagar BBP no corriente 100,000.00

2.2.4 Cuenta por Pagar Diversas/Relacionadas 791,876.95

2.2.4.1 Cuenta por Pagar Socios o Accionistas No Corrientes 46,953.00

2.2.4.4 Cuenta por Pagar Compañías Relacionadas del Exterior No Corriente 744,923.95

2.2.4.4.1 Totem Seguridad y Monitoreo Corp L/P 744,923.95

2.2.5 Porción No Corriente por Obligaciones Emitidas 500,000.00

2.2.5.1 Porción No Corriente por Obligaciones Emitidas 500,000.00

2.2.5.1.1 Primera Emisión de Obligación Porción No Corriente 500,000.00

2.2.6 Anticipos de Clientes L/P 117,819.00

2.2.7 Provisiones por Beneficios a Empleados 45,824.37

2.2.7.1 Jubilación Patronal 20,593.36Circular de Oferta Pública I Emisión de Papel Comercial Humanitas S.A. -11-11

6

2.2.7.3 Provisión por Desahucio 25,231.01

2.2.8 Pasivo Diferido 0.00

2.2.9 Otros Pasivos No Corrientes 20,961.99

2.2.9.1 Otras Provisiones a Largo Plazo 20,961.99

2.2.9.1.1 Provisiones por Tributos 20,961.99

3 Patrimonio 1,159,663.93

3.1 Patrimonio Atribuible a Propietarios 1,159,663.93

3.1.1 Capital Social 500,000.00

3.1.1.1 Capital Social suscrito o pagado 500,000.00

3.1.2 Aportes de Socios o Accionistas para Futura Capitalización 21,784.00

3.1.4 Reservas 50,080.67

3.1.4.1 Legal 50,080.67

3.1.5 Otros Resultados Integrales 261,194.88

3.1.5.2 Superávit por Revaluación de Propiedad, Plantas y Equipos 261,194.88

3.1.6 Resultados Acumulados 223,835.15

3.1.6.1 Resultados Acumulados 223,835.15

3.1.7 Resultado del Ejercicio 102,769.23

3.1.7.1 Resultado del Ejercicio 102,769.23

3.2 Participación No Controladas 0.00

Resultado del Ejercicio 102,769.23

LUIS FERNANDO URIBE BLUM MARTHA AVELINO FREIRE

REPRESENTANTE LEGAL CONTADOR GENERAL

CI. 0912071768 RUC 0915327696001


Total

4 Ingresos 7,684,632.70

4.1 Ingresos de Actividades Ordinarias 7,680,695.40

4.1.1 Venta de Bienes 5,190,470.37

4.1.1.1 VENTA MATERIALES 125,364.33

4.1.1.2 VENTA CAMARAS 3,353,891.03

4.1.1.3 VENTA EQUIPOS Y PC 9,527.75

4.1.1.4 VENTA INCENDIO 260,068.10

4.1.1.5 VENTA ACCESOS 182,181.24

4.1.1.7 VENTA OTROS EQUIP 234,957.25

4.1.1.9 VENTA OTROS SERV 39,000.00

4.1.1.10 VENTA OTROS BIENES 9,043.68

4.1.1.14 VENTA DE BIENES PRODUCCION 4,496.90

4.1.1.15 VENTA EQUIPOS DETECCION 664,357.57

4.1.1.16 VENTA EQUIPOS RESIDENCIALES 631.36

4.1.1.17 VENTA DE LINEA ROJA 157,622.14

4.1.1.20 VENTA EQUIPOS ALARMAS 6,117.89

4.1.1.21 VENTA DE EQUIPOS DE INTRUSION 103,351.13

4.1.1.23 Venta de Estructuras Metálicas 39,860.00

4.1.2 Prestación de Servicios 2,431,166.25

4.1.2.1 MONITOREO TURNO DE 24 HORAS (PS) 1,699,412.33

4.1.2.2 SERVICIO DE MANTENIMIENTO 23,762.98

4.1.2.3 SERVICIO POR MANO DE OBRA 157,721.83

4.1.2.7 VENTA OTROS SERVICIOS PRESTADOS 28,574.49

4.1.2.10 Venta de Servicio NGARO 984.00

4.1.2.11 PRESTACION DE SERVICIOS EN EL EXTERIOR 123,661.80

4.1.2.12 ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS 129,632.24

4.1.2.13 INSTALACIONES 267,416.58

4.1.3 Devoluciones sobre Ventas -31,026.14

4.1.4 Rebaja y/o Descuentos sobre Ventas -29,915.08

4.1.10 Intereses por Financiamiento Clientes 120,000.00

4.2 Otros Ingresos de Actividades Ordinarias 3,921.17

4.2.1 Otros Ingresos Gravados 4,520.77

4.2.5 Ingreso por Ajustes -653.17

4.2.7 Utilidad en Venta de Activos 53.57

4.3 Otros Ingresos Financieros 16.13

4.3.2 Intereses Financieros 16.13

4.5 Ventas Otros Bienes 0.00

5 Costos y Gastos 7,581,863.47

5.1 Costos de Venta y Producción 5,566,418.81

5.1.1 Materiales Utilizados o Productos Vendidos 2,523,636.18

5.1.1.1 Bienes No Producidos 2,518,995.13

5.1.1.1.1 COSTO MATERIALES 356,502.84

5.1.1.1.2 COSTO CAMARAS 897,869.55

5.1.1.1.3 COSTO EQUIPOS Y PC 77,907.13

5.1.1.1.4 COSTO INCENDIO 38,527.60

5.1.1.1.5 COSTO ACCESOS 114,407.84

5.1.1.1.6 COSTO CERCO 460.70

5.1.1.1.7 COSTO OTROS EQUIP 289,178.13

HUMANITAS S.A.Estado de Resultado Integral

Desde el 01/01/2019 hasta el 31/12/2019


5.1.1.1.8 COSTO SERVICIO 15,183.55

5.1.1.1.10 COSTO OTROS BIENES 5,433.00

5.1.1.1.11 COSTO EQUIPOS DETECCION 97,266.84

5.1.1.1.12 COSTO EQUIPOS RESIDENCIALES 1,288.04

5.1.1.1.15 COSTO LINEA ROJA 354,338.31

5.1.1.1.18 COSTO DE EQUIPOS DE INTRUSION 118,428.44

5.1.1.1.19 Costo de Estructuras Metálicas 178,975.65

5.1.1.1.31 Costo provisionado por devoluciones de Obras en Curso -26,772.49

5.1.1.3 Materia Prima 4,961.75

5.1.1.3.1 MATERIA PRIMA TORRES Y CASETAS 4,961.75

5.1.1.6 Productos Terminados 44.00

5.1.1.7 (-)Descuento en Compras -364.70

5.1.1.7.1 (-) Descuentos en Importaciones -364.70

5.1.2 Mano de Obra Directa 2,122,940.25

5.1.2.1 MOD SUELDOS, SALARIOS Y DEMÁS REMUNERACIONES - GRAVA IESS 1,533,880.10

5.1.2.1.1 Sueldos y Salarios MOD 893,746.37

5.1.2.1.2 Horas Extras, Suplementarias y Recargos MOD 397,557.03

5.1.2.1.3 Bonificaciones y gratificaciones MOD 37,661.63

5.1.2.1.4 Adquisición de Servicios a Terceros 204,915.07

5.1.2.2 MOD BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 352,184.35

5.1.2.2.1 Decima tercera Remuneracion MOD 112,776.91

5.1.2.2.2 Decima cuartaRemuneracion MOD 74,288.01

5.1.2.2.3 Vacaciones MOD 56,614.76

5.1.2.2.5 MOD Uniformes 16,089.65

5.1.2.2.6 MOD Indemnizaciones y Desahucio 14,133.32

5.1.2.2.7 MOD Alimentación (Rol) 56,359.80

5.1.2.2.8 MOD Transporte Interno (Rol) 20,001.07

5.1.2.2.9 Subsidios 25% Asumido por el Patrono MOD 1,920.83

5.1.2.3 MOD APORTES AL IESS Y FONDO DE RESERVA 236,553.80

5.1.2.3.1 Aporte Patronal MOD 150,002.49

5.1.2.3.2 Aporte Secap - Iece MOD 13,532.82

5.1.2.3.3 Fondos de Reserva MOD 73,018.49

5.1.2.4 MOD GASTOS PLANES BENEFICIOS A EMPLEADOS 322.00

5.1.2.4.1 MOD Seguros, planes y asistencias medicas Privados 322.00

5.1.3 Mano de Obra Indirecta 343,630.61

5.1.3.1 MOI SUELDOS, SALARIOS Y DEMAS REMUNERACION - GRAVA IESS 255,657.12

5.1.3.1.1 Sueldos y Salarios MOI 198,203.75

5.1.3.1.2 Horas Extras, Suplementarias y Recargos MOI 21,942.10

5.1.3.1.3 Bonificaciones y gratificaciones MOI 35,511.27

5.1.3.2 MOI BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 39,822.23

5.1.3.2.1 Decima tercera Remuneracion MOI 21,579.69

5.1.3.2.2 decima Cuarta Remuneración MOI 5,844.33

5.1.3.2.3 Vacaciones MOI 10,921.31

5.1.3.2.7 MOI Alimentación (Rol) 894.50

5.1.3.2.8 MOI Transporte (Rol) 582.40

5.1.3.3 MOI APORTES A IESS Y FONDOS DE RESERVA 48,151.26

5.1.3.3.1 Aporte Patronal MOI 28,873.51

5.1.3.3.2 Aporte Secap Iece MOI 2,589.56

5.1.3.3.3 Fondos de Reserva MOI 16,688.19

5.1.4 Costos Indirectos de Fabricación 576,211.77

5.1.4.3 Gasto por Garantías en Venta de Productos o Servicios 63,467.74

5.1.4.3.1 Gasto por Garantia en Venta de Bienes 60,860.74

5.1.4.3.2 Gasto por Garantía en Venta de Servicio 2,607.00

5.1.4.4 Mantenimiento y Reparación al Costo 13,627.33

5.1.4.4.1 Mantenimiento y Reparación Redes y Enlaces costo 4,287.08

5.1.4.4.2 Mantenimiento y Reparación de local 3,035.52


5.1.4.4.3 Mantenimiento y Reparación de Muebles y equipos 1,091.92

5.1.4.4.4 Mantenimiento y Reparación de Vehículos 5,212.81

5.1.4.5 Suministros, Materiales y repuestos al Costo 64,182.31

5.1.4.5.1 Suministros Cafetería y Limpieza al costo Servicios 100.94

5.1.4.5.2 Materiales y Repuestos producción Servicios Costo 23,388.96

5.1.4.5.3 Insumos y Materiales para Demos al Costos 615.99

5.1.4.5.4 Suministros y Materiales de Proteccion Personal 14,790.16

5.1.4.5.5 Herramientas menores al Costo 25,286.26

5.1.4.6 Otros Costos de Producción 434,934.39

5.1.4.6.1 Servicios de Logística al Costo 12,650.31

5.1.4.6.2 Servicios de Enlaces 10,122.00

5.1.4.6.3 Otros Bienes de Producción 410.38

5.1.4.6.4 Otros Servicios de Producción 1,173.51

5.1.4.6.5 Arriendos para producción al Costo 215,829.09

5.1.4.6.6 Combustibles y Lubricantes al Costo 12,401.34

5.1.4.6.7 Gastos de Viaje producción de Servicios al Costo 73,506.31

5.1.4.6.8 Energía al Costo 10,192.88

5.1.4.6.10 Teléfono al Costo 107.47

5.1.4.6.11 Internet al costos 60,773.11

5.1.4.6.12 Movilización y Transporte al costo 17,726.90

5.1.4.6.14 Honorarios Profesionales al Costo 20,041.09

5.2 Gastos 2,015,444.66

5.2.1 Gastos de Actividades Ordinarias Adm. y Vtas. 1,976,114.94

5.2.1.2 Administrativos 1,610,890.81

5.2.1.2.1 SUELDOS Y SALARIOS REMUNERACION GRAVA IESS 426,694.63

5.2.1.2.1.1 Sueldo y Salarios Adm y Vtas 398,684.54

5.2.1.2.1.2 Horas Suplementarias y Extraordinarias Adm y Vtas 5,983.34

5.2.1.2.1.3 Bonificaciones y Gratificaciones Adm. Vtas 8,847.15

5.2.1.2.1.4 Comisiones Rol Adm y Vta 13,179.60

5.2.1.2.2 BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 103,226.83

5.2.1.2.2.1 Decima Tercera Remu Adm y Vtas 35,591.35

5.2.1.2.2.2 Decima Cuarta Rem Adm y Vta 12,364.50

5.2.1.2.2.3 Vacaciones Gasto Adm y Vta 19,299.27

5.2.1.2.2.4 Subsidios Asumidos Adm y Vtas 462.30

5.2.1.2.2.5 Indemnizaciones y Desahucios Adm. y Vta. 10,523.47

5.2.1.2.2.6 Capacitaciones Adm y Vta. 18,389.00

5.2.1.2.2.7 Uniformes Adm. y Vtas 36.00

5.2.1.2.2.8 Alimentación y Transporte Adm. y Vtas. 4,429.13

5.2.1.2.2.9 Otros Ingresos no Grava IESS 2,131.81

5.2.1.2.3 APORTES IESS (INCLUYE FONDOS RESERVA) 85,860.92

5.2.1.2.3.1 Aporte Patronal Adm. y Vtas. 51,978.93

5.2.1.2.3.2 Aporte Iece y Secap Adm y Vtas. 4,282.69

5.2.1.2.3.3 Fondos de Reserva 29,599.30

5.2.1.2.4 GASTOS PLANES DE BENEFICIOS A EMPLEADOS 16,602.69

5.2.1.2.4.1 Planes de Crecimiento Profesional Adm y Vta 10,337.04

5.2.1.2.4.2 Plan Médico ocupacional Adm y Vta 6,265.65

5.2.1.2.5 HONORARIOS PROFESIONALES Y DIETAS 149,576.77

5.2.1.2.5.1 Honorarios Profesionales Pers. Naturales Adm. y Vtas 136,160.20

5.2.1.2.5.2 Honorarios a Notarios Adm y Vta 6,428.25

5.2.1.2.5.3 Servicios Prestados no Profesionales 6,988.32

5.2.1.2.7 ARRENDAMIENTOS 30,097.89

5.2.1.2.7.1 Arrendamiento de Inmuebles Adm. y Vtas 30,000.00

5.2.1.2.7.2 Arrendamiento de Vehículos Adm y Vtas 97.89

5.2.1.2.8 MANTENIMIENTOS Y REPARACIONES 101,663.65

5.2.1.2.8.1 Mantenimiento y Reparacion Edicios y Oficinas 25,284.04

5.2.1.2.8.2 Mantenimiento y Reparacion Instalaciones 21,041.24


5.2.1.2.8.3 Mantenimiento y Reparacion Muebles y Equipos 3,779.61

5.2.1.2.8.4 Mantenimiento y Reparacion Equipo-Computo y Software 26,004.13

5.2.1.2.8.5 Mantenimiento y Reparacion Vehículos 24,658.61

5.2.1.2.8.8 Mantenimientos y Repación de Equipos en Arrendamiento 896.02

5.2.1.2.9 COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 10,614.86

5.2.1.2.9.1 Combustibles y Lubricantes Adm y Vtas 3,355.95

5.2.1.2.9.2 Combustibles y Lubricantes Administrativos 7,258.91

5.2.1.2.10 PROMOCION Y PUBLICIDAD 25,782.82

5.2.1.2.10.1 Publicidad Adm y Vtas 25,782.82

5.2.1.2.11 SUMINISTROS MATERIALES Y REPUESTOS 60,860.86

5.2.1.2.11.1 Suministros Materiales Oficina Adm y Vtas 30,730.76

5.2.1.2.11.2 Suministros Materiales Cafetería y Limipeza Adm y Vta 9,366.11

5.2.1.2.11.3 Materiales y Repuestos Adm y Vta 1,889.04

5.2.1.2.11.5 Herramientas, partes y piezas Adm y Vta 18,691.72

5.2.1.2.11.6 Suministros y Equipos de Protección Personal Adm y Vta 183.23

5.2.1.2.12 TRANSPORTE Y LOGISTICA 55,833.28

5.2.1.2.12.1 Transporte de pasajeros internos Adm y Vtas 35,294.55

5.2.1.2.12.2 Transporte de Carga (courrier local) Adm y Vta 3,364.86

5.2.1.2.12.3 Transporte de carga (courrier Internacional) 82.68

5.2.1.2.12.5 Gasto por logistica Adm y Vta 16,988.19

5.2.1.2.12.6 Servicios de Logistica y Estiba 103.00

5.2.1.2.13 PROVISIONES 14,307.00

5.2.1.2.13.3 Provision para cuentas incobrables 14,307.00

5.2.1.2.15 COMISIONES 49,347.75

5.2.1.2.15.1 Comisiones Locales Adm y Vtas 49,347.75

5.2.1.2.17 OTRAS PERDIDAS 130.61

5.2.1.2.17.1 Otras Perdidas 32.90

5.2.1.2.17.2 Perdida por Baja de Activos fijos 97.71

5.2.1.2.18 SEGUROS Y REASEGUROS 35,578.43

5.2.1.2.18.1 Seguros sobre bienes 19,377.64

5.2.1.2.18.2 Seguros de Salud y Vida 11,068.01

5.2.1.2.18.3 Seguros sobre Intangibles 5,132.78

5.2.1.2.19 GASTOS DE VIAJE 58,002.42

5.2.1.2.19.1 Gastos de Viaje Hospedaje, Alimentos, Movilización Miselaneos 57,912.47

5.2.1.2.19.2 Gastos de Viaje Miselaneos porción ND 89.95

5.2.1.2.20 GASTOS DE GESTION 14,812.03

5.2.1.2.20.1 Gastos de Gestión Proveedores y Clientes Adm y Vtas 14,812.03

5.2.1.2.21 IMPUESTOS CONTRIBUCIONES Y OTROS 117,343.64

5.2.1.2.21.1 Impuestos, Contribuciones y Tasas Municipales 5,510.00

5.2.1.2.21.2 Impuestos, Contribuciones, Tasas Supercias 6,074.81

5.2.1.2.21.3 Impuestos Contribuciones Tasas Bomberos 751.36

5.2.1.2.21.4 Impuestos, Contribuciones y Tasas CTE 3,176.47

5.2.1.2.21.5 Impuestos, Contribuciones y Tasas SRI 23,163.66

5.2.1.2.21.8 Impuestos, Contribuciones Registros Mercantil y Propiedad 4,204.34

5.2.1.2.21.9 Impuesto a la Salida de Divisas ISD 57,743.75

5.2.1.2.21.10 Otros Impuestos, tasas y contribuciones de Ley 16,719.25

5.2.1.2.22 IVA GASTO 6,287.42

5.2.1.2.22.1 Iva Gasto Adm y Vtas 6,287.42

5.2.1.2.23 DEPRECIACION PPE AL GASTO 90,962.33

5.2.1.2.23.1 Depreciacion de Edifico Adm Vta 4,358.76

5.2.1.2.23.3 Depreciacion Instalaciones Adm y Vta 4,554.16

5.2.1.2.23.4 Depreciacion Muebles y enseres Adm y Vta 6,007.91

5.2.1.2.23.5 Depreciacion Maquina y Equipos Adm y Vta 5,117.21

5.2.1.2.23.6 Depreciacion Equipos de Computo Adm y Vta 35,107.91

5.2.1.2.23.7 Depreciacion de Vehículos Adm y Vta 32,295.55

5.2.1.2.23.8 Depreciacion Otros PPE Adm y Vta 3,388.83


5.2.1.2.23.9 Depreciacion de Repuestos y Herramientas Adm y Vta 132.00

5.2.1.2.26 SERVICIOS PUBLICOS 49,691.45

5.2.1.2.26.1 Energia Electrica Adm y Vtas 18,904.03

5.2.1.2.26.2 Agua Potable Adm y Vtas 4,316.56

5.2.1.2.26.3 Telefonia Fija y celular Adm y Vtas 25,897.71

5.2.1.2.26.5 Internet Adm y Vtas 573.15

5.2.1.2.27 PAGOS POR OTROS SERVICIOS 106,639.65

5.2.1.2.27.1 Otros Servicios Miscelaneos 971.52

5.2.1.2.27.2 Otros servicios Deducibles 848.84

5.2.1.2.27.3 Otros Servicios Profesionales 87,959.68

5.2.1.2.27.4 Servicios por Gastos de Comercio Exterior 2,638.30

5.2.1.2.27.5 Servicios Conexión Datamovil 749.76

5.2.1.2.27.6 Servicios de Plataforma Alarm.com 10,935.90

5.2.1.2.27.7 Servicios de Impresiones y Otros de venta 340.65

5.2.1.2.27.8 Gastos por Encargo Fiduciario 2,000.00

5.2.1.2.27.9 Servicios de enlace 195.00

5.2.1.2.28 PAGOS OTROS BIENES 972.88

5.2.1.2.28.1 Otros Bienes Miscelaneos 25.59

5.2.1.2.28.2 Otros Bienes Deducibles 947.29

5.2.1.3 Gastos Financieros 365,224.13

5.2.1.3.1 Intereses a Instituciones Financieras Locales 165,908.54

5.2.1.3.2 Comisiones Financieras 16,902.09

5.2.1.3.4 Gastos Diferencia en Cambio 503.51

5.2.1.3.5 Otros Gastos Financieros 38,510.27

5.2.1.3.7 INTERESES BANCARIOS 7,265.64

5.2.1.3.7.2 Intereses Bancos del Exterior 7,265.64

5.2.1.3.8 Comisiones Financieras 1,848.61

5.2.1.3.8.1 Comisiones Tarjetahabiente 457.61

5.2.1.3.8.2 Comisiones Bancos del Exterior 1,391.00

5.2.1.3.9 INTERESES PAGADOS A TERCEROS RELACIONADOS 26,826.46

5.2.1.3.9.1 Intereses Pagados Relacionados Locales Adm y Vta 26,826.46

5.2.1.3.10 INTERESES PAGADOS A TERCEROS NO RELACIONADOS 107,459.01

5.2.1.3.10.2 Intereses Pagados a Terceros No Relacionados 9,125.67

5.2.1.3.10.3 Intereses Pagados por Emisión de Obligaciones 98,333.34

5.2.2 Gastos No Operacionales 39,329.72

5.2.2.1 Otros Gastos 39,329.72

5.2.2.1.2 Gasto por Participación a Trabajadores 18,135.75

5.2.2.1.9 Gastos de Gestión 1,351.58

5.2.2.1.10 Retenciones Asumidas 15,044.74

5.2.2.1.15 Donaciones -0.40

5.2.2.1.16 Otras perdidas no Operacionales 4,798.05

5.2.3 Gastos de Operaciones Descontinuadas 0.00

Utilidad o Pérdida 102,769.23



CI. 0912071768 RUC 0915327696001


Total

1 Activos 8.090.200,12

1.1 Activo Corriente 7.244.003,82

1.1.1 Efectivo y Equivalentes a Efectivo 318.328,61

1.1.1.2 Caja Chica 1.259,45

1.1.1.2.1 Caja Chica Oficina 114,35

1.1.1.2.4 Caja Chica Operaciones 88,48

1.1.1.2.6 Caja- Pagos efectivos 990,86

1.1.1.2.7 Caja Chica Bodega Pascuales 65,76

1.1.1.3 Bancos 317.069,16

1.1.1.3.1 Banco Pichincha 58.531,34

1.1.1.3.2 BANCO BOLIVARIANO 2.742,34

1.1.1.3.3 Banco del Pacifico 31.771,21

1.1.1.3.4 Banco Internacional 95.668,39

1.1.1.3.5 Banco Guayaquil 42.364,90

1.1.1.3.6 BANCO BOLIVARIANO CTA AHORRO 0003042755 75,40

1.1.1.3.7 BANCO BBP 4.818,49

1.1.1.3.9 Banco Produbanco 80.818,88

1.1.1.3.10 Bco Produbanco Aho 05060000113 Fid 278,21

1.1.2 Activos Financieros 2.157.116,36

1.1.2.5 Cuentas por Cobrar 1.779.686,31

1.1.2.5.1 Clientes Comerciales No relacionados 826.509,96

1.1.2.5.1.1 Clientes Comerciales Principales 47.539,33

1.1.2.5.1.2 Clientes Comerciales Secundarios 284.294,01

1.1.2.5.1.3 Cheques por Cobrar 3.634,12

1.1.2.5.1.5 CARTERA INCOBRABLE 680,32

1.1.2.5.1.7 AQUA-GEN S.A 3.462,72

1.1.2.5.1.10 CAMARONERA LEBAMA S.A. 3.363,41

1.1.2.5.1.11 CAMPOSANTOS DEL ECUADOR S.A. 243,87

1.1.2.5.1.14 DULCENAC S.A. 61.389,03

1.1.2.5.1.15 ECUAQUIMICA ECUATORIANA DE PRODUCTOS QUIMICOS C.A 3.044,94

1.1.2.5.1.21 FARMAGRO S.A. 7.492,36

1.1.2.5.1.22 FINCAS MARINAS S.A 3.191,45

1.1.2.5.1.27 LIFE FOOD PRODUCT ECUADOR LIFPRODEC S.A 845,90

1.1.2.5.1.30 NEGOCIOS INDUSTRIALES REAL N.I.R.S.A. S.A. 1.097,68

1.1.2.5.1.45 LANEC 1.575,77

1.1.2.5.1.49 GISIS 113.624,55

1.1.2.5.1.54 PRODUMAR S.A 6.380,11

1.1.2.5.1.68 PEET LARGE SONIA PATRICIA 146,44

1.1.2.5.1.73 MANDASACORP S.A 6.207,88

1.1.2.5.1.84 SANCAMILO 190,39

1.1.2.5.1.86 ROLESA S.A 3.307,87

1.1.2.5.1.87 COMPAÑIA GENERAL DE COMERCIO Y MANDATO S.A. 14.615,14

1.1.2.5.1.94 LANGOSMAR 5.229,63

1.1.2.5.1.95 AQUAMAR S.A 2.310,81

1.1.2.5.1.96 OPERFEL S.A. -7.046,46

1.1.2.5.1.97 EMPAGRAN 38.507,17

1.1.2.5.1.98 GARNEAU 685,75

1.1.2.5.1.102 PEDRO ALZAMORA 273,62

1.1.2.5.1.108 OMARSA 116.649,00

1.1.2.5.1.115 LIMBOMAR 3.447,89

1.1.2.5.1.144 FUMICAR 389,28

1.1.2.5.1.168 JOSE ANTONIO SEILLER 426,46

1.1.2.5.1.173 DIMAL S.A. 1.710,69

1.1.2.5.1.177 CAMARONERA ESCALANTE 1.693,58

1.1.2.5.1.178 FELIX CASTRO 730,00

HUMANITAS S.A.Estado de Situación Financiera

Hasta el 31/03/2020


1.1.2.5.1.185 CROPLAST (TIJEDMY) 285,04

1.1.2.5.1.190 Pesquera Santa Priscila 3.051,98

1.1.2.5.1.194 NATURISA S.A 19.365,03

1.1.2.5.1.198 ELEMENTA 7.165,75

1.1.2.5.1.201 ELECTRO ECUATORIANA 28.009,83

1.1.2.5.1.202 ALTERNATIVAS DE GENERACION GENRENOTEC S.A 1.150,73

1.1.2.5.1.203 ALTERNATIVAS DE GENERACION ALTGENOTEC S.A 3.295,86

1.1.2.5.1.209 BELLITEC -11,91

1.1.2.5.1.210 CONTORTO 939,96

1.1.2.5.1.216 LANGOMARA 597,70

1.1.2.5.1.217 LIMASOL 6.334,26

1.1.2.5.1.219 INNACENSA 2.303,01

1.1.2.5.1.223 FLORDHARI S.A 1.774,41

1.1.2.5.1.224 KOBAMOBILE S.A 461,79

1.1.2.5.1.233 PROMARISCOS -0,01

1.1.2.5.1.234 INVERSIONES METABAZ S.A 1.976,51

1.1.2.5.1.236 PRODUCTORA MARVIVO 4.068,51

1.1.2.5.1.237 ECSHICO 3.590,90

1.1.2.5.1.241 PESQUERA DEL SOL 0,02

1.1.2.5.1.242 CLIENTES HOMEALERT 7.307,34

1.1.2.5.1.243 VIDALI 2.283,50

1.1.2.5.1.244 TARJETAS DE CREDITO DATAFAST 1.225,04

1.1.2.5.2 Clientes comerciales Relacionados 875.711,23

1.1.2.5.2.2 Luis Fernando Uribe Blum 25.782,00

1.1.2.5.2.3 Cliente Compañías Relacionadas Locales 849.929,23

1.1.2.5.3 Cuentas x C Comercial Exterior No Relaciona 91.863,87

1.1.2.5.3.1 Clientes Comerciales del Exterior 91.863,87

1.1.2.5.4 (-) Provisiones de incobrables comerciales -14.398,75

1.1.2.7 Otras Cuentas por Cobrar 377.430,05

1.1.2.7.1 Otras CxC Compañías Relacionadas 360.789,23

1.1.2.7.1.1 TOTEM SEGURIDAD Y MONITOREO CXC 13.157,98

1.1.2.7.1.2 FBRICK S. A. 258.691,11

1.1.2.7.1.3 TOTEM CORP 7.785,80

1.1.2.7.1.4 KIDSPORT S.A 10.189,72

1.1.2.7.1.5 SYNLUBE S.A 172,12

1.1.2.7.1.6 Arrendatotem S. A. cxc 66.224,87

1.1.2.7.1.7 Provisión de Cartera por Ingresos Diferidos Relacionada 3.768,63

1.1.2.7.1.8 Otras cuentas por Cobrar Accionistas 799,00

1.1.2.7.2 Otras CxC EMPLEADOS 6.437,17

1.1.2.7.2.5 Anticipo de Sueldos 1ra. Quincena -305,35

1.1.2.7.2.6 Prestamos a empleados programados 6.202,31

1.1.2.7.2.7 Anticipos a Sueldo (fin de mes) 603,10

1.1.2.7.2.62 PAGOS EN EXCESO VIA ROL -62,89

1.1.2.7.3 Otras CxC VIATICOS 8.746,62

1.1.2.7.3.4 JAIRON VEGA VIATICOS 933,90

1.1.2.7.3.16 JOSE MORALES VIATICOS 982,93

1.1.2.7.3.20 XAVIER SALINAS VIATICOS 845,53

1.1.2.7.3.23 KATTY CRUZ VIATICOS 33,73

1.1.2.7.3.25 VIATICOS POR REPORTAR 1.941,86

1.1.2.7.3.29 HENRY ASINC VIATICOS 778,07

1.1.2.7.3.41 NEFI CARMIGNIANI VIATICOS 135,05

1.1.2.7.3.42 GABRIELA BAQUERIZO VIATICOS 140,30

1.1.2.7.3.48 JOSE BOLIVAR FLORES VIATICOS 164,99

1.1.2.7.3.50 IVAN ARMIJOS VIATICOS 37,50

1.1.2.7.3.51 JONATHAN MOREIRA VIATICOS 140,00

1.1.2.7.3.52 LUIS FERNANDO URIBE VIATICOS 729,09

1.1.2.7.3.58 ANTHONY CASTRO VIATICOS 150,00

1.1.2.7.3.62 JHOSEF SANDOVAL VIATICOS -21,28

1.1.2.7.3.68 JOEL ESPIN VIATICOS 24,41

1.1.2.7.3.74 DAVID QUIMIS LINO VIATICOS 1.004,01

1.1.2.7.3.75 ALEXANDER CHISAG MONTIEL - VIATICOS 419,99

1.1.2.7.3.80 Luis LLaguno - Viaticos 30,10

1.1.2.7.3.81 RIVAS ALVARADO JAIRO (VIATICOS) 276,44

1.1.2.7.6 Otras CxC No relacionadas 1.457,03


1.1.2.7.6.3 FERNANDO SILVA 1.335,65

1.1.2.7.6.8 PRESTAMOS A TERCEROS 121,38

1.1.3 Inventario 2.478.822,48

1.1.3.2 Producto en Proceso 12.207,68

1.1.3.2.1 Materiales utilizados Proceso Produccion 12.207,68

1.1.3.6 Productos terminados y mercadería comprados a terceros 2.427.933,12

1.1.3.6.1 INVENTARIO EQUIPOS Y PC 138.202,39

1.1.3.6.2 INVENTARIO CAMARAS 1.204.453,44

1.1.3.6.3 INVENTARIO MATERIALES 276.489,45

1.1.3.6.4 INVENTARIO INCENDIO 42.277,98

1.1.3.6.5 INVENTARIO ACCESOS 129.535,29

1.1.3.6.6 INVENTARIO CERCO 4.084,77

1.1.3.6.7 INVENTARIO OTROS EQUIP 220.514,41

1.1.3.6.8 INVENTARIO SERVICIO 28.075,03

1.1.3.6.12 INVENTARIO EQUIPOS RESIDENCIALES 34.540,95

1.1.3.6.13 INVENTARIO LINEA ROJA 76.980,02

1.1.3.6.16 INVENTARIO DE EQUIPOS DE DETECCION 36.031,32

1.1.3.6.17 INVENTARIO DE EQUIPOS DE INTRUSION 157.947,65

1.1.3.6.18 INVENTARIO DE ESTRUCTURAS METALICAS 61.356,15

1.1.3.6.19 INVENTARIO BIENES DE HORMIGON 1.009,31

1.1.3.6.21 Porción de Inventario para cubrir devoluciones de Obras 16.434,96

1.1.3.7 Mercaderías en Transito 36.602,59

1.1.3.9 Inventarios repuestos, herramientas y accesorios 2.079,09

1.1.3.9.1 Inventario de Suministros y equipos de Proteccion Personal 2.079,09

1.1.4 Servicios y otros Pagos Anticipados 581.563,03

1.1.4.1 Seguros 39.603,68

1.1.4.2 Arriendos 2.533,70

1.1.4.3 Anticipo a Proveedores 402.403,12

1.1.4.4 Otros Anticipos Entregados 10.088,48

1.1.4.4.5 Pagos por Reembolso de Gastos de Intermediario 10.088,48

1.1.4.8 Servicios Anticipados 72.954,72

1.1.4.10 Otros Pagos Anticipados 53.979,33

1.1.5 Activos por Impuestos Corrientes 262.405,47

1.1.5.1 IVA sobre Compras e Importaciones 31.117,16

1.1.5.1.2 Crédito Tributario próximo mes 31.117,16

1.1.5.2 Retenciones del IVA 10.867,03

1.1.5.2.1 30% Bienes 56,63

1.1.5.2.4 100% Exportadores 8.084,44

1.1.5.2.5 10% Bienes entre Contribuyentes Especiales 20,29

1.1.5.2.6 20% Servicios entre Contribuyentes Especiales 2.705,67

1.1.5.3 Retenciones en la Fuente del Impuesto a la Renta 144.816,41

1.1.5.3.1 1% Bienes Muebles de Naturaleza Corporal 50.482,20

1.1.5.3.2 2% Servicios 82.514,50

1.1.5.3.8 Retenciones en la Fuente del Exterior 11.819,71

1.1.5.4 Anticipo de Impuesto a Renta 74.401,28

1.1.5.4.2 Crédito tributario Impuesto a Renta Años Anteriores 74.401,28

1.1.5.5 Saldos a favor del Contribuyente SRI 1.203,59

1.1.5.5.3 Reclamos por Anulación de Retenciones 1.203,59

1.1.8 Provisión de Gastos Financieros 179,85

1.1.8.1 Provisión de Gastos Cta Cte Bolivariano 15,00

1.1.8.2 Provisión de Gastos Cta Cte Pichincha 0,57

1.1.8.5 Provisión de Gastos Cta Cte Guayaquil -2,62

1.1.8.7 Provisión de Gastos Cta Cte Produbanco 166,90

1.1.9 Activos del Contrato 1.445.588,02

1.1.9.2 Contraprestaciones por Facturar 1.445.588,02

1.2 Activos No Corrientes 846.196,30

1.2.1 Propiedad, Planta y Equipos 841.561,99

1.2.1.1 Terrenos 345.072,00

1.2.1.2 Edificios 85.981,18

1.2.1.4 Instalaciones 40.356,31

1.2.1.5 Vehículos, equipos de transporte y equipo caminero móvil 207.533,97

1.2.1.6 Muebles y Enseres 85.603,30

1.2.1.7 Maquinarias y Equipos 85.566,56

1.2.1.8 Equipos de Computación 310.951,74


1.2.1.9 Otras Propiedades, Planta y Equipo 43.477,76

1.2.1.10 Repuestos y Herramientas 992,89

1.2.1.11 (-) Depreciación Acumulada de Propiedad Planta y Equipos -363.973,72

1.2.1.11.2 (-) Deprec Acum Edificios -17.248,31

1.2.1.11.4 (-) Deprec Acum Instalaciones -10.522,76

1.2.1.11.5 (-) Deprec Acum Muebles y Enseres -27.477,65

1.2.1.11.6 (-) Deprec Acum Maquinarias y Equipos -14.157,34

1.2.1.11.7 (-) Deprec Acum Equipos de Computo -181.489,73

1.2.1.11.8 (-) Deprec Acum Vehículos -103.259,07

1.2.1.11.9 (-) Deprec Acum Otros PPE -8.825,97

1.2.1.11.10 (-) Deprec Acum Repuestos y Herramientas -992,89

1.2.2 Propiedades de Inversion 0,00

1.2.3 Activos Biológicos 0,00

1.2.4 Intangibles 500,00

1.2.4.2 Marcas, Patentes, Derechos de Llave, Cuotas Patrimoniales 500,00

1.2.5 Activos por Impuestos Diferidos 3.134,31

1.2.5.1 Impuesto Diferido por diferencias Temporarias 3.134,31

1.2.5.1.1 Impuestos Diferidos por Desahucio 3.134,31

1.2.6 Activos Financieros No Corrientes 1.000,00

1.2.6.1 Activos Financieros mantenidos hasta el Vencimiento No Corrientes 1.000,00

1.2.6.1.2 Fidecomiso de Garantía 1.000,00

1.2.7 Activos por Ingresos Diferidos 0,00

2 Pasivos 7.082.228,02

2.1 Pasivo Corriente 4.390.150,20

2.1.3 Cuentas y Documentos por Pagar 1.168.354,52

2.1.3.1 Cuentas por Pagar 1.138.812,10

2.1.3.1.1 Proveedores Locales -41.047,16

2.1.3.1.1.1 Proveedores Locales No Relacionados 6.239,56

2.1.3.1.1.4 Proveedores Secundarios 5.669,19

2.1.3.1.1.68 Proveedores del Exterior -52.955,91

2.1.3.1.2 Proveedores Exterior 43.901,20

2.1.3.1.2.1 Proveedores Exterior No Relacionado 43.901,20

2.1.3.1.3 Proveedores Locales Relacionados 612,17

2.1.3.1.3.2 Gtos. Admistrativos - PLR 612,17

2.1.3.1.4 Proveedores Locales No Relacionados 454.758,21

2.1.3.1.4.1 Inventarios - PLNR 207.403,04

2.1.3.1.4.2 Gtos. Admisnitrativos - PLNR 140.028,62

2.1.3.1.4.3 Servicios de Importacion - PLNR 12.030,01

2.1.3.1.4.4 Servicios Financieros - PLNR 1.567,95

2.1.3.1.4.5 Servicios Básicos - PLNR 16.648,32

2.1.3.1.4.6 Operatividad en Obras - PLNR 77.080,27

2.1.3.1.5 Proveedores Exterior Relacionados 13.100,00

2.1.3.1.5.1 Inventarios Exterior - PER 13.100,00

2.1.3.1.6 Proveedores Exterior No Relacionados 667.487,68

2.1.3.1.6.1 Inventarios Exterior - PENR 653.277,98

2.1.3.1.6.2 Gtos. Administrativos Exterior - PENR 14.209,70

2.1.3.2 Documentos por Pagar 29.542,42

2.1.3.2.4 Documento por Pagar Fideicomiso Cassola 29.542,42

2.1.4 Obligaciones Con Instituciones Financieras 1.183.944,69

2.1.4.3 Obligaciones con Instituciones Financieras del Exterior 150.000,00

2.1.4.3.1 Préstamo por Pagar BBP 150.000,00

2.1.4.6 PACIFICARD LUIS FERNANDO URIBE 6.705,84

2.1.4.9 PRESTAMO BANCO INTERNACIONAL 13.091,42

2.1.4.10 DINERS CLUB LUIS FERNANDO URIBE -4.813,60

2.1.4.17 DINERS CLUB NEFI CARMIGNIANI 1.328,08

2.1.4.19 PRESTAMO BANCO GUAYAQUIL 887.368,39

2.1.4.20 AMERICAN EXPRESS LUIS FERNANDO URIBE 2.672,56

2.1.4.21 AMERICAN EXPRESS NEFI CARMIGNIANI 1.595,52

2.1.4.22 AMERICAN EXPRESS JACINTO ZAVALA 335,47

2.1.4.24 TARJETA MASTER CARD PICHINCHA LUIS URIBE -10.309,12

2.1.4.25 TARJETA MASTERCARD BANCO PICHINCHA SANTIAGO ROCA -1.304,92

2.1.4.26 AMERICAN EXPRESS MANUEL ALVARADO BONILLA 1.181,59

2.1.4.27 AMERICAN EXPRESS SAMANTA FLORES 281,10

2.1.4.28 AMERICAN EXPRESS KATTY CRUZ 61,91


2.1.4.29 PRESTAMO BANCO PRODUBANCO 130.598,40

2.1.4.30 DINERS CLUB SANTIAGO ROCA 5.152,05

2.1.5 Provisiones 29.836,91

2.1.5.5 AGASAJOS AL PERSONAL 3.734,84

2.1.5.6 LIQUIDACIÓN DE HABERES 7.586,31

2.1.5.8 SUBSIDIOS IESS PENDIENTE NC 6.075,59

2.1.5.11 Provisión de Gastos Financieros en Emisión de Obligaciones 11.666,66

2.1.5.13 Provisión de Intereses por prestamos a terceros 773,51

2.1.6 Porcion Corriente de Obligaciones Emitidas 500.000,00

2.1.6.1 Porción Corriente de Obligaciones Emitidas 500.000,00

2.1.6.1.1 Primera Emisión de Obligaciones Porción Corriente 500.000,00

2.1.7 Otras Obligaciones Corrientes 491.215,74

2.1.7.1 Obligaciones con ell I.E.S.S. 49.880,88

2.1.7.1.1 Obligaciones con el IESS Aportes 37.380,77

2.1.7.1.2 Prestamos Quirografarios 8.174,70

2.1.7.1.3 Prestamos Hipotecarios 4.294,39

2.1.7.1.4 EXTENSIÓN DE SALUD POR CONYUGE 31,02

2.1.7.2 Retenciones en la Fuente de Impuestos a la Renta 13.412,30

2.1.7.2.1 1% Bienes Muebles de Naturaleza Corporal 4.751,96

2.1.7.2.2 2% Servicios 3.699,23

2.1.7.2.3 8% Honorarios, Arrendamientos, Docencia, Deportistas 2.152,83

2.1.7.2.4 25% Extranjeros No Residentes 9.559,12

2.1.7.2.5 10% Honorarios Profesionales y Dietas 3.309,00

2.1.7.2.7 Otras Retenciones Aplicables al Cód. 343 0,24

2.1.7.2.8 impuesto a la Renta bajo relación de dependencia 4.352,76

2.1.7.2.11 Formulario 103 por Pagar SRI -14.412,84

2.1.7.3 Retenciones del Impuesto al Valor Agregado 13.365,57

2.1.7.3.1 30% Bienes 1.690,03

2.1.7.3.2 70% Servicios 3.995,09

2.1.7.3.3 100% Honorarios, Arrendamientos 4.758,03

2.1.7.3.4 100% Exportadores 1.100,99

2.1.7.3.6 10% Bienes entre Contribuyentes Especiales 1.336,24

2.1.7.3.7 20% Servicios entre Contribuyentes Especiales 485,19

2.1.7.4 IVA Sobre Ventas 66.607,45

2.1.7.4.2 Iva por pagar del mes 31.292,84

2.1.7.4.3 Iva sobre Ventas a Crédito 35.314,61

2.1.7.6 Beneficios Sociales por Pagar 189.793,35

2.1.7.6.1 Décimo Tercer Sueldo 51.261,26

2.1.7.6.2 Décimo Cuarto Sueldo 4.578,36

2.1.7.6.3 Vacaciones Provisionada 63.232,92

2.1.7.6.5 Fondos de Reservas 2.597,61

2.1.7.6.10 Vacaciones por Pagar 68.123,20

2.1.7.7 Nominas 114.281,48

2.1.7.7.1 Sueldos por Pagar 109.649,26

2.1.7.7.3 CUENTAS PENDIENTES A EMPLEADOS VIA ROL -1.253,59

2.1.7.7.5 Créditos a empleados (proveedores varios) 5.885,81

2.1.7.8 Participación de Trabajadores 18.135,75

2.1.7.8.1 15% Trabajadores y Cargas en General 18.135,75

2.1.7.9 Dividendos por Pagar a Socios 25.738,96

2.1.7.9.3 Dividendo Holding Saig Cia. Ltda. 14.917,57

2.1.7.9.4 Dividendo Holding Rafarissa S. A. 10.821,39

2.1.8 Cuentas por Pagar Diversas/Relacionadas 369.256,32

2.1.8.2 Cuenta por Pagar Funcionarios y/o Empleados 715,32

2.1.8.3 Cuenta por Pagar Compañías Relacionadas 216.225,95

2.1.8.3.1 Totem Seguridad y Monitoreo Corp c/p 126.240,35

2.1.8.3.5 FBRICK S.A. 983,46

2.1.8.3.7 Holding Alusagui por Pagar C/P 25.967,24

2.1.8.3.8 Arrendatotem CxP c/plazo 8.492,49

2.1.8.3.10 Gambeli S. A. Cxp Relacionada c/p 54.542,41

2.1.8.7 Cuentas por Pagar Acc Luis Uribe 152.315,05

2.1.10 Anticipos de Clientes 633.645,99

2.1.12 Porción Corriente de Provisiones por Beneficios a Empleados 0,00

2.1.13 Otros Pasivos Corrientes 13.896,03

2.1.13.2 Otras cuentas por pagar 13.896,03


2.1.13.2.2 Otras Cuentas por Pagar Drone Tech 7.000,00

2.1.13.2.3 Créditos por operaciones fiduciarias 6.896,03

2.2 Pasivo No Corriente 2.692.077,82

2.2.2 Cuentas y Documentos por Pagar 400.174,53

2.2.2.1 Cuentas por Pagar 400.174,53

2.2.2.1.2 Proveedores Exterior No Corriente 400.174,53

2.2.3 Obligaciones con Instituciones Financieras 945.721,55

2.2.3.1 Obligaciones con Instituciones Financieras Locales No Corrientes 883.221,55

2.2.3.1.2 BANCO INTERNACIONAL L/P 31.281,37

2.2.3.1.4 BANCO GUAYAQUIL L/P 554.992,35

2.2.3.1.5 BANCO PRODUBANCO L/P 296.947,83

2.2.3.2 Obligaciones con Instituciones Financieras del Exterior No Corriente 62.500,00

2.2.3.2.1 Préstamo por Pagar BBP no corriente 62.500,00

2.2.4 Cuenta por Pagar Diversas/Relacionadas 786.576,38

2.2.4.1 Cuenta por Pagar Socios o Accionistas No Corrientes 41.652,43

2.2.4.4 Cuenta por Pagar Compañías Relacionadas del Exterior No Corriente 744.923,95

2.2.4.4.1 Totem Seguridad y Monitoreo Corp L/P 744.923,95

2.2.5 Porción No Corriente por Obligaciones Emitidas 375.000,00

2.2.5.1 Porción No Corriente por Obligaciones Emitidas 375.000,00

2.2.5.1.1 Primera Emisión de Obligación Porción No Corriente 375.000,00

2.2.6 Anticipos de Clientes L/P 117.819,00

2.2.7 Provisiones por Beneficios a Empleados 45.824,37

2.2.7.1 Jubilación Patronal 20.593,36

2.2.7.3 Provisión por Desahucio 25.231,01

2.2.8 Pasivo Diferido 0,00

2.2.9 Otros Pasivos No Corrientes 20.961,99

2.2.9.1 Otras Provisiones a Largo Plazo 20.961,99

2.2.9.1.1 Provisiones por Tributos 20.961,99

3 Patrimonio 905.202,87

3.1 Patrimonio Atribuible a Propietarios 500.000,00

3.1.1 Capital Social 500.000,00

3.1.1.1 Capital Social suscrito o pagado 500.000,00

3.1.2 Aportes de Socios o Accionistas para Futura Capitalización 21.784,00

3.1.4 Reservas 50.080,67

3.1.4.1 Legal 50.080,67

3.1.5 Otros Resultados Integrales 158.425,65

3.1.5.2 Superávit por Revaluación de Propiedad, Plantas y Equipos 158.425,65

3.1.6 Resultados Acumulados 106.865,42

3.1.6.1 Resultados Acumulados 106.865,42

3.1.7 Resultado del Ejercicio 68.047,13

3.1.7.1 Resultado del Ejercicio 68.047,13

3.2 Participación No Controladas 0,00

Resultado del Ejercicio 68.047,13



CI. 0912071768 RUC 0915327696001


Total

4 Ingresos 1.628.532,16

4.1 Ingresos de Actividades Ordinarias 1.624.373,21

4.1.1 Venta de Bienes 679.261,11

4.1.1.2 VENTA CAMARAS -30.330,80

4.1.1.3 VENTA EQUIPOS Y PC 354,95

4.1.1.7 VENTA OTROS EQUIP 7.462,00

4.1.1.24 VENTA DE BIENES - PROYECTOS CCTV 24.220,35

4.1.1.26 VENTAS DE BIENES - PROYECTO DE PSI 172.111,73

4.1.1.28 VENTA DE BIENES - PROYECTOS PRA 7.600,44

4.1.1.29 VENTAS DE BIENES - PROYECTOS CCTV RENTING 209.326,81

4.1.1.30 VENTA DE BIENES - PROYECTOS CCTV CAM RENTING 217.670,67

4.1.1.31 Venta de Bienes - Proyectos PSI Renting 10.093,92

4.1.1.32 Venta de Bienes en Mantenimientos 12% 60.751,04

4.1.2 Prestación de Servicios 828.981,74

4.1.2.1 MONITOREO TURNO DE 24 HORAS (PS) 443.582,44

4.1.2.2 SERVICIO DE MANTENIMIENTO 21.169,50

4.1.2.3 SERVICIO POR MANO DE OBRA 25,40

4.1.2.7 VENTA OTROS SERVICIOS PRESTADOS 36.932,59

4.1.2.11 PRESTACION DE SERVICIOS EN EL EXTERIOR 24.659,58

4.1.2.12 ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS 1.449,80

4.1.2.14 VENTA DE MANO DE OBRA - PROYECTOS CCTV 781,97

4.1.2.16 VENTA DE MANO DE OBRA - PROYECTOS PSI. 32.421,37

4.1.2.18 VENTA DE MANO DE OBRA - PROYECTOS PRA 575,13

4.1.2.19 VENTA DE MANO DE OBRA - PROYECTOS CCTV RENTING 208.761,32

4.1.2.21 VENTA DE MANO DE OBRA - MANTENIMIENTOS 53.064,51

4.1.2.22 VENTA DE MANO DE OBRA - MANTENIMIENTOS EXTERIOR 5.558,13

4.1.4 Rebaja y/o Descuentos sobre Ventas -3.869,64

4.1.10 Intereses por Financiamiento Clientes 120.000,00

4.2 Otros Ingresos de Actividades Ordinarias 4.156,00

4.2.1 Otros Ingresos Gravados 0,26

4.2.5 Ingreso por Ajustes 155,74

4.2.10 Ingresos por recuperación de cartera 4.000,00

4.3 Otros Ingresos Financieros 2,95

4.3.2 Intereses Financieros 2,95

4.5 Ventas Otros Bienes 0,00

5 Costos y Gastos 1.560.485,03

5.1 Costos de Venta y Producción 1.071.118,08

5.1.1 Materiales Utilizados o Productos Vendidos 364.976,44

5.1.1.1 Bienes No Producidos 364.976,44

5.1.1.1.1 COSTO MATERIALES 2.094,18

5.1.1.1.2 COSTO CAMARAS 15.832,37

5.1.1.1.3 COSTO EQUIPOS Y PC 1.813,30

5.1.1.1.4 COSTO INCENDIO -616,30

5.1.1.1.5 COSTO ACCESOS 90.601,31

5.1.1.1.7 COSTO OTROS EQUIP 15.888,79

5.1.1.1.8 COSTO SERVICIO 2.027,44

5.1.1.1.11 COSTO EQUIPOS DETECCION -8.519,39

5.1.1.1.15 COSTO LINEA ROJA 442,11

5.1.1.1.18 COSTO DE EQUIPOS DE INTRUSION -1.193,05

5.1.1.1.19 Costo de Estructuras Metálicas -104,00

5.1.1.1.21 COSTO DE BIENES - PROYECTOS CCTV 118.862,80

5.1.1.1.23 COSTO DE BIENES - PROYECTOS PSI 54.712,55

5.1.1.1.25 COSTO DE BIENES - PROYECTOS PRA 3.462,19

5.1.1.1.26 COSTO DE BIENES - PROYECTOS CCTV RENTING 14.123,98

HUMANITAS S.A.Estado de Resultado Integral

Desde el 01/01/2020 hasta el 31/03/2020


5.1.1.1.27 COSTO DE BIENES - PROYECTOS CCTV CAM RENTING 35.869,80

5.1.1.1.29 COSTO DE BIENES - MANTENIMIENTOS 18.739,69

5.1.1.1.30 COSTO DE BIENES - MANTENIMIENTOS EXTERIOR 938,67

5.1.2 Mano de Obra Directa 453.113,65

5.1.2.1 MOD SUELDOS, SALARIOS Y DEMÁS REMUNERACIONES - GRAVA IESS 328.146,94

5.1.2.1.1 Sueldos y Salarios MOD 208.164,27

5.1.2.1.2 Horas Extras, Suplementarias y Recargos MOD 80.893,28

5.1.2.1.3 Bonificaciones y gratificaciones MOD 4.661,31

5.1.2.1.4 Adquisición de Servicios a Terceros 34.428,08

5.1.2.2 MOD BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 69.379,70

5.1.2.2.1 Decima tercera Remuneracion MOD 25.175,38

5.1.2.2.2 Decima cuartaRemuneracion MOD 17.497,07

5.1.2.2.3 Vacaciones MOD 12.710,17

5.1.2.2.5 MOD Uniformes -150,00

5.1.2.2.7 MOD Alimentación (Rol) 8.721,34

5.1.2.2.8 MOD Transporte Interno (Rol) 5.425,74

5.1.2.3 MOD APORTES AL IESS Y FONDO DE RESERVA 55.587,01

5.1.2.3.1 Aporte Patronal MOD 33.684,52

5.1.2.3.2 Aporte Secap - Iece MOD 3.021,05

5.1.2.3.3 Fondos de Reserva MOD 18.881,44

5.1.3 Mano de Obra Indirecta 126.803,68

5.1.3.1 MOI SUELDOS, SALARIOS Y DEMAS REMUNERACION - GRAVA IESS 90.231,81

5.1.3.1.1 Sueldos y Salarios MOI 68.745,80

5.1.3.1.2 Horas Extras, Suplementarias y Recargos MOI 8.525,36

5.1.3.1.3 Bonificaciones y gratificaciones MOI 12.960,65

5.1.3.2 MOI BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 18.785,29

5.1.3.2.1 Decima tercera Remuneracion MOI 7.787,84

5.1.3.2.2 decima Cuarta Remuneración MOI 2.721,74

5.1.3.2.3 Vacaciones MOI 3.943,21

5.1.3.2.6 MOI Indemnizaciones y Desahucio 1.440,08

5.1.3.2.7 MOI Alimentación (Rol) 1.715,00

5.1.3.2.8 MOI Transporte (Rol) 1.177,42

5.1.3.3 MOI APORTES A IESS Y FONDOS DE RESERVA 17.786,58

5.1.3.3.1 Aporte Patronal MOI 10.420,09

5.1.3.3.2 Aporte Secap Iece MOI 934,54

5.1.3.3.3 Fondos de Reserva MOI 6.431,95

5.1.4 Costos Indirectos de Fabricación 126.224,31

5.1.4.3 Gasto por Garantías en Venta de Productos o Servicios 1.307,34

5.1.4.3.1 Gasto por Garantia en Venta de Bienes 1.307,34

5.1.4.4 Mantenimiento y Reparación al Costo 6.080,37

5.1.4.4.1 Mantenimiento y Reparación Redes y Enlaces costo 1.625,36

5.1.4.4.3 Mantenimiento y Reparación de Muebles y equipos 535,00

5.1.4.4.4 Mantenimiento y Reparación de Vehículos 1.630,55

5.1.4.4.6 Mantenimiento y Reparacion Equipo de Computo y Software 2.289,46

5.1.4.5 Suministros, Materiales y repuestos al Costo 11.872,49

5.1.4.5.1 Suministros Cafetería y Limpieza al costo Servicios 2.363,00

5.1.4.5.2 Materiales y Repuestos producción Servicios Costo 945,78

5.1.4.5.4 Suministros y Materiales de Proteccion Personal 793,83

5.1.4.5.5 Herramientas menores al Costo 7.769,88

5.1.4.6 Otros Costos de Producción 106.964,11

5.1.4.6.1 Servicios de Logística al Costo 6.382,96

5.1.4.6.2 Servicios de Enlaces 2.589,00

5.1.4.6.4 Otros Servicios de Producción 1.897,98

5.1.4.6.5 Arriendos para producción al Costo 40.123,77

5.1.4.6.6 Combustibles y Lubricantes al Costo 2.698,56

5.1.4.6.7 Gastos de Viaje producción de Servicios al Costo 25.049,36

5.1.4.6.8 Energía al Costo 1.452,39

5.1.4.6.10 Teléfono al Costo 35,63

5.1.4.6.11 Internet al costos 18.900,71

5.1.4.6.12 Movilización y Transporte al costo 3.073,75

5.1.4.6.14 Honorarios Profesionales al Costo 4.760,00

5.2 Gastos 489.366,95

5.2.1 Gastos de Actividades Ordinarias Adm. y Vtas. 487.930,64


5.2.1.2 Administrativos 400.475,14

5.2.1.2.1 SUELDOS Y SALARIOS REMUNERACION GRAVA IESS 109.612,46

5.2.1.2.1.1 Sueldo y Salarios Adm y Vtas 102.024,39

5.2.1.2.1.2 Horas Suplementarias y Extraordinarias Adm y Vtas 1.215,67

5.2.1.2.1.3 Bonificaciones y Gratificaciones Adm. Vtas 2.001,30

5.2.1.2.1.4 Comisiones Rol Adm y Vta 4.371,10

5.2.1.2.2 BENEFICIOS SOCIALES INDEMNIZACIONES NO GRAVA IESS 28.191,64

5.2.1.2.2.1 Decima Tercera Remu Adm y Vtas 9.107,42

5.2.1.2.2.2 Decima Cuarta Rem Adm y Vta 3.838,99

5.2.1.2.2.3 Vacaciones Gasto Adm y Vta 4.936,26

5.2.1.2.2.5 Indemnizaciones y Desahucios Adm. y Vta. 2.550,00

5.2.1.2.2.6 Capacitaciones Adm y Vta. 3.330,12

5.2.1.2.2.8 Alimentación y Transporte Adm. y Vtas. 1.618,85

5.2.1.2.2.9 Otros Ingresos no Grava IESS 2.810,00

5.2.1.2.3 APORTES IESS (INCLUYE FONDOS RESERVA) 20.748,25

5.2.1.2.3.1 Aporte Patronal Adm. y Vtas. 13.084,62

5.2.1.2.3.2 Aporte Iece y Secap Adm y Vtas. 1.092,88

5.2.1.2.3.3 Fondos de Reserva 6.570,75

5.2.1.2.4 GASTOS PLANES DE BENEFICIOS A EMPLEADOS 1.297,01

5.2.1.2.4.2 Plan Médico ocupacional Adm y Vta 1.297,01

5.2.1.2.5 HONORARIOS PROFESIONALES Y DIETAS 32.434,03

5.2.1.2.5.1 Honorarios Profesionales Pers. Naturales Adm. y Vtas 31.618,21

5.2.1.2.5.2 Honorarios a Notarios Adm y Vta 85,46

5.2.1.2.5.3 Servicios Prestados no Profesionales 730,36

5.2.1.2.6 HONORARIOS A EXTRANJEROS SERVICOS OCACIONALES 600,00

5.2.1.2.6.1 Honorarios Profesionales Exterior 600,00

5.2.1.2.7 ARRENDAMIENTOS 5.900,00

5.2.1.2.7.1 Arrendamiento de Inmuebles Adm. y Vtas 5.900,00

5.2.1.2.8 MANTENIMIENTOS Y REPARACIONES 25.059,78

5.2.1.2.8.1 Mantenimiento y Reparacion Edicios y Oficinas 3.785,84

5.2.1.2.8.2 Mantenimiento y Reparacion Instalaciones 2.592,20

5.2.1.2.8.3 Mantenimiento y Reparacion Muebles y Equipos 2.913,90

5.2.1.2.8.4 Mantenimiento y Reparacion Equipo-Computo y Software 9.836,29

5.2.1.2.8.5 Mantenimiento y Reparacion Vehículos 5.751,55

5.2.1.2.8.8 Mantenimientos y Repación de Equipos en Arrendamiento 180,00

5.2.1.2.9 COMBUSTIBLES Y LUBRICANTES 2.545,22

5.2.1.2.9.1 Combustibles y Lubricantes Adm y Vtas 2.396,59

5.2.1.2.9.2 Combustibles y Lubricantes Administrativos 148,63

5.2.1.2.10 PROMOCION Y PUBLICIDAD 6.492,50

5.2.1.2.10.1 Publicidad Adm y Vtas 6.492,50

5.2.1.2.11 SUMINISTROS MATERIALES Y REPUESTOS 17.519,92

5.2.1.2.11.1 Suministros Materiales Oficina Adm y Vtas 13.085,66

5.2.1.2.11.2 Suministros Materiales Cafetería y Limipeza Adm y Vta 3.708,06

5.2.1.2.11.5 Herramientas, partes y piezas Adm y Vta 37,28

5.2.1.2.11.6 Suministros y Equipos de Protección Personal Adm y Vta 688,92

5.2.1.2.12 TRANSPORTE Y LOGISTICA 10.376,60

5.2.1.2.12.1 Transporte de pasajeros internos Adm y Vtas 5.712,69

5.2.1.2.12.2 Transporte de Carga (courrier local) Adm y Vta 1,75

5.2.1.2.12.5 Gasto por logistica Adm y Vta 4.662,16

5.2.1.2.15 COMISIONES 16.862,27

5.2.1.2.15.1 Comisiones Locales Adm y Vtas 16.862,27

5.2.1.2.18 SEGUROS Y REASEGUROS 3.353,35

5.2.1.2.18.1 Seguros sobre bienes 2.023,03

5.2.1.2.18.2 Seguros de Salud y Vida 640,24

5.2.1.2.18.3 Seguros sobre Intangibles 690,08

5.2.1.2.19 GASTOS DE VIAJE 13.376,66

5.2.1.2.19.1 Gastos de Viaje Hospedaje, Alimentos, Movilización Miselaneos 13.376,66

5.2.1.2.20 GASTOS DE GESTION 2.940,88

5.2.1.2.20.1 Gastos de Gestión Proveedores y Clientes Adm y Vtas 2.940,88

5.2.1.2.21 IMPUESTOS CONTRIBUCIONES Y OTROS 28.850,10

5.2.1.2.21.1 Impuestos, Contribuciones y Tasas Municipales 773,76

5.2.1.2.21.3 Impuestos Contribuciones Tasas Bomberos 176,91

5.2.1.2.21.5 Impuestos, Contribuciones y Tasas SRI 2.641,74


5.2.1.2.21.9 Impuesto a la Salida de Divisas ISD 22.745,29

5.2.1.2.21.10 Otros Impuestos, tasas y contribuciones de Ley 2.512,40

5.2.1.2.22 IVA GASTO 1.711,44

5.2.1.2.22.1 Iva Gasto Adm y Vtas 1.711,44

5.2.1.2.23 DEPRECIACION PPE AL GASTO 26.248,92

5.2.1.2.23.1 Depreciacion de Edifico Adm Vta 1.089,69

5.2.1.2.23.3 Depreciacion Instalaciones Adm y Vta 1.281,27

5.2.1.2.23.4 Depreciacion Muebles y enseres Adm y Vta 1.749,90

5.2.1.2.23.5 Depreciacion Maquina y Equipos Adm y Vta 1.903,73

5.2.1.2.23.6 Depreciacion Equipos de Computo Adm y Vta 12.191,11

5.2.1.2.23.7 Depreciacion de Vehículos Adm y Vta 6.805,14

5.2.1.2.23.8 Depreciacion Otros PPE Adm y Vta 1.155,39

5.2.1.2.23.9 Depreciacion de Repuestos y Herramientas Adm y Vta 72,69

5.2.1.2.26 SERVICIOS PUBLICOS 14.951,68

5.2.1.2.26.1 Energia Electrica Adm y Vtas 6.625,56

5.2.1.2.26.2 Agua Potable Adm y Vtas 750,74

5.2.1.2.26.3 Telefonia Fija y celular Adm y Vtas 6.882,59

5.2.1.2.26.5 Internet Adm y Vtas 692,79

5.2.1.2.27 PAGOS POR OTROS SERVICIOS 31.387,88

5.2.1.2.27.1 Otros Servicios Miscelaneos 490,71

5.2.1.2.27.3 Otros Servicios Profesionales 23.680,85

5.2.1.2.27.4 Servicios por Gastos de Comercio Exterior 1.336,00

5.2.1.2.27.5 Servicios Conexión Datamovil 187,44

5.2.1.2.27.6 Servicios de Plataforma Alarm.com 4.397,88

5.2.1.2.27.7 Servicios de Impresiones y Otros de venta 35,00

5.2.1.2.27.8 Gastos por Encargo Fiduciario 500,00

5.2.1.2.27.9 Servicios de enlace 630,00

5.2.1.2.27.10 Otros Servicios administrativos 130,00

5.2.1.2.28 PAGOS OTROS BIENES 14,55

5.2.1.2.28.2 Otros Bienes Deducibles 14,55

5.2.1.3 Gastos Financieros 87.455,50

5.2.1.3.1 Intereses a Instituciones Financieras Locales 24.521,42

5.2.1.3.2 Comisiones Financieras 2.785,42

5.2.1.3.4 Gastos Diferencia en Cambio 32,33

5.2.1.3.5 Otros Gastos Financieros 7.312,53

5.2.1.3.7 INTERESES BANCARIOS 30.498,13

5.2.1.3.7.1 Intereses Bancarios Locales 27.420,00

5.2.1.3.7.2 Intereses Bancos del Exterior 3.078,13

5.2.1.3.8 Comisiones Financieras 958,85

5.2.1.3.8.1 Comisiones Tarjetahabiente 327,55

5.2.1.3.8.2 Comisiones Bancos del Exterior 631,30

5.2.1.3.9 INTERESES PAGADOS A TERCEROS RELACIONADOS 2.773,61

5.2.1.3.9.1 Intereses Pagados Relacionados Locales Adm y Vta 2.773,61

5.2.1.3.10 INTERESES PAGADOS A TERCEROS NO RELACIONADOS 18.573,21

5.2.1.3.10.2 Intereses Pagados a Terceros No Relacionados 239,88

5.2.1.3.10.3 Intereses Pagados por Emisión de Obligaciones 18.333,33

5.2.2 Gastos No Operacionales 1.436,31

5.2.2.1 Otros Gastos 1.436,31

5.2.2.1.9 Gastos de Gestión 155,30

5.2.2.1.10 Retenciones Asumidas 1.281,01

5.2.3 Gastos de Operaciones Descontinuadas 0,00

Utilidad o Pérdida 68.047,13



CI. 0912071768 RUC 0915327696001


E S T A D O D E S I T U A C I O N F I N A N C I E R A

2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2017/2016 2018/2017 2019/2018

Preliminar

ACTIVOS

ACTIVO CORRIENTEEfectivo y Equivalente de Efectivo 9.499 29.812 21.033 48.025 0,30% 0,54% 0,29% 0,57% 213,84% -29,45% 128,33%Cuentas por Cobrar 1.167.451 2.121.838 1.845.376 3.013.867 37,21% 38,67% 25,01% 35,89% 81,75% -13,03% 63,32%Partes Relacionadas 36.495 271.116 2.136.725 343.533 1,16% 4,94% 28,96% 4,09% 642,89% 688,12% -83,92%Inventarios 1.132.883 2.033.267 1.356.740 2.071.313 36,11% 37,06% 18,39% 24,67% 79,48% -33,27% 52,67%Otros Activos Corrientes 216.752 402.189 426.537 2.042.095 6,91% 7,33% 5,78% 24,32% 85,55% 6,05% 378,76%

Total Activo Corriente 2.563.080 4.858.222 5.786.411 7.518.833 81,69% 88,54% 78,42% 89,55% 89,55% 19,11% 29,94%

ACTIVOS NO CORRIENTEPropiedades, Maquinarias y Equipos, neto 493.967 628.060 715.943 836.838 15,74% 11,45% 9,70% 9,97% 27,15% 13,99% 16,89%Inversiones en Susbsidiarias 0 0 835.468 0 0,00% 0,00% 11,32% 0,00% 0,00% 0,00% -100,00%Otros Activos 80.500 500 0 3.634 2,57% 0,01% 0,00% 0,04% -99,38% -100,00% 0,00%Cuentas por Cobrar 0 0 40.722 37.088 0,00% 0,00% 0,55% 0,44% 0,00% 0,00% -8,92%

Total Activo No Corriente 574.467 628.560 1.592.133 877.561 18,31% 11,46% 21,58% 10,45% 9,42% 153,30% -44,88%

Total ACTIVOS 3.137.547 5.486.782 7.378.544 8.396.394 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 74,87% 34,48% 13,79%

PASIVOS

PASIVO CORRIENTEObligaciones Financieras 708.938 1.133.548 2.253.764 1.520.310 22,60% 20,66% 30,54% 18,11% 59,89% 98,82% -32,54%Cuentas y Documentos por Pagar 1.401.471 2.295.478 1.318.456 2.736.851 44,67% 41,84% 17,87% 32,60% 63,79% -42,56% 107,58%Partes Relacionadas 335.292 3.686 198.803 270.058 10,69% 0,07% 2,69% 3,22% -98,90% 5293,46% 35,84%Gastos Acumulados 262.719 280.699 329.083 20.650 8,37% 5,12% 4,46% 0,25% 6,84% 17,24% -93,72%

Total del Pasivo Corriente 2.708.420 3.713.411 4.100.106 4.547.870 86,32% 67,68% 55,57% 54,16% 37,11% 10,41% 10,92%

PASIVO NO CORRIENTEObligaciones Financieras 0 678.364 1.178.924 1.312.204 0,00% 12,36% 15,98% 15,63% 0,00% 73,79% 11,31%Partes Relacionadas 121.354 70.760 420.226 791.877 3,87% 1,29% 5,70% 9,43% -41,69% 493,88% 88,44%Obligaciones por Beneficios a los Empleados 33.720 36.055 45.824 45.824 1,07% 0,66% 0,62% 0,55% 6,92% 27,09% 0,00%Otros Pasivos L/P 0 0 576.569 538.956 0,00% 0,00% 7,81% 6,42% 0,00% 0,00% -6,52%

Total del Pasivo No Corriente 155.074 785.179 2.221.543 2.688.861 4,94% 14,31% 30,11% 32,02% 406,33% 182,93% 21,04%

Total PASIVOS 2.863.494 4.498.590 6.321.649 7.236.730 91,27% 81,99% 85,68% 86,19% 57,10% 40,53% 14,48%

PATRIMONIO DE LOS ACCIONISTASCapital Social 100.000 200.000 500.000 500.000 3,19% 3,65% 6,78% 5,95% 100,00% 150,00% 0,00%Aportes para Futura Capitalización 0 321.784 21.784 21.784 0,00% 5,86% 0,30% 0,26% 0,00% -93,23% 0,00%Reserva Legal 23.615 23.615 43.210 50.081 0,75% 0,43% 0,59% 0,60% 0,00% 82,98% 15,90%Resultados Acumulados 150.438 442.793 491.901 587.799 4,79% 8,07% 6,67% 7,00% 194,34% 11,09% 19,50%

Total PATRIMONIO 274.053 988.192 1.056.895 1.159.664 8,73% 18,01% 14,32% 13,81% 260,58% 6,95% 9,72%

Total PASIVOS y PATRIMONIO 3.137.547 5.486.782 7.378.544 8.396.394 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 74,87% 34,48% 13,79%

ANÁLISIS VERTICAL (Variación) ANÁLISIS HORIZONTAL

ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS (ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL)HUMANITAS S.A.

(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)


E S T A D O D E R E S U L T A D O I N T E G R A L

2016 2017 2018 2019 2016 2017 2018 2019 2017/2016 2018/2017 2019/2018

Preliminar

Ingresos por Actividades Ordinarias 4.495.396 5.034.762 7.335.882 7.684.632,70 100,00% 100,00% 100,00% 100,00% 12,00% 45,70% 4,75%

(-) Costo de Ventas 3.232.225 3.027.033 5.092.070 5.566.418,81 71,90% 60,12% 69,41% 72,44% -6,35% 68,22% 9,32%

1.263.171 2.007.729 2.243.812

Utilidad Bruta 1.263.171 2.007.729 2.243.812 2.118.213,89 28,10% 39,88% 30,59% 27,56% 58,94% 11,76% -5,60%

Gastos Administrativos 1.207.822 1.587.524 1.703.464 1.610.890,81 26,87% 31,53% 23,22% 20,96% 31,44% 7,30% -5,43%

Gastos Financieros 0 112.032 273.136 365.224,13 0,00% 2,23% 3,72% 4,75% 0,00% 143,80% 33,72%

Otros Egresos 3.398 2.118 138.087 39.329,72 0,08% 0,04% 1,88% 0,51% -37,67% 6419,69% -71,52%

Total Gastos 1.211.220 1.701.674 2.114.687 2.015.445 26,94% 33,80% 28,83% 26,23% 40,49% 24,27% -4,69%

Total Gastos 1.701.674 2.114.687 2015444,66 0,00% 33,80% 28,83% 26,23% #¡DIV/0! 24,27% #¡DIV/0!

51.951 306.055 129.125 120.905 1,16% 6,08% 1,76% 1,57% 489,12% -57,81% -6,37%

Participación Trabajadores 7.793 45.908 19.369 18.135,75 0,17% 0,91% 0,26% 0,24% 489,09% -57,81% -6,37%

Impuesto a las Ganancias 29.797 78.550 41.053 0,00 * 0,66% 1,56% 0,56% 0,00% 163,62% -47,74% -100,00%

14.361 181.597 68.703 102.769,23 0,32% 3,61% 0,94% 1,34% 1164,52% -62,17% 49,58%

0

Superávit por Revaluación 0 132.542 0 0 0,00% 2,63% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

14.361 314.139 68.703 102.769,23 0,32% 6,24% 0,94% 1,34% 2087,45% -78,13% 49,58%

(*) Se aplicará Crédito Tributario

Otro Resultado Integral

Resultado Integral del año

Utilidad Neta del Ejercicio

Utilidad antes de participación a trabajadores

e Impuesto a las ganacias

ANÁLISIS VERTICAL (Variación) ANÁLISIS HORIZONTAL

ESTADOS FINANCIEROS COMPARATIVOS (ANÁLISIS VERTICAL Y HORIZONTAL)HUMANITAS S.A.

(expresados en dólares de los Estados Unidos de América)


2016 2017 2018 2019 Marzo 2020

CAPITAL DE TRABAJO (US$) -145.340 1.144.811 1.686.305 2.970.964 2.853.854

PRUEBA ACIDA 0,53 0,76 1,08 1,20 1,09

INDICE DE LIQUIDEZ 0,95 1,31 1,41 1,65 1,65

INDICE DE ENDEUDAMIENTO 10,45 4,55 5,98 6,24 7,03

TOTAL DE ACTIVOS / TOTAL DE PASIVOS 1,10 1,22 1,17 1,16 1,14

ACTIVOS REALES / PASIVOS 1,10 1,22 1,17 1,16 1,14

RENTABILIDAD: Margen de Utilidad Neta 0,32% 3,61% 0,94% 1,34% 2,66%

% COSTO DE VENTAS / VENTAS 71,90% 60,12% 69,41% 72,44% 65,77%

% MARGEN BRUTO / VENTAS 28,10% 39,88% 30,59% 27,56% 34,23%

% GASTOS / VENTAS 26,94% 33,80% 28,83% 26,23% 30,05%

% MARGEN OPERACIONAL / VENTAS 1,16% 6,08% 1,76% 1,57% 4,18%

UTILIDAD NETA POR ACCION 0,14 0,91 0,14 0,21 0,09

ROTACION DE CARTERA (meses) 3,12 5,06 3,02 4,71 3,33

VOLUMEN DE VENTAS (US$) 4.495.396 5.034.762 7.335.882 7.684.633 1.628.532

COSTOS DE VENTAS (US$) 3.232.225 3.027.033 5.092.070 5.566.419 1.071.118

GASTOS VARIABLES (US$) 1.211.220 1.701.674 2.114.687 2.015.445 489.367

DEUDA TOTAL / ACTIVO TOTAL 91,27% 81,99% 85,68% 86,19% 87,54%

DEUDA TOTAL / PATRIMONIO 1044,87% 455,23% 598,13% 624,04% 702,62%

DEUDA TOTAL / VENTAS 63,70% 89,35% 86,17% 94,17% 434,88%

UTILIDAD NETA / ACTIVOS 0,46% 3,31% 0,93% 1,22% 0,54%

UTILIDAD NETA / PATRIMONIO 5,24% 18,38% 6,50% 8,86% 4,30%

UTILIDAD NETA / VENTAS 0,32% 3,61% 0,94% 1,34% 2,66%

INVERSIONES (Inversiones en Acciones) 0 0 0 0 0

CONTINGENCIAS EN CALIDAD DE FIADOR,

CODEUDOR O GARANTE:0 0 0 0 0

Nota:

Datos de los años 2016 al 2018, tomados de los Balances Auditados. Datos de Diciembre de 2019 y Marzo 2020, tomados de las cifras preliminares.

HUMANITAS S.A.

INDICADORES FINANCIEROS


PROYECCIONES HUMANITAS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALEn miles de dólares

1T 2T 3T 4T TOTAL 1T 2T 3T 4T TOTALREAL

INGRESOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS 1.628,5 1.411,9 1.373,3 4.299,9 8.713,7 1.986,8 1.601,0 1.557,2 4.875,7 10.020,8

COSTOS DE VENTAS 1.071,1 1.022,8 994,8 3.114,7 6.203,4 1.439,2 1.159,7 1.128,0 3.531,8 7.258,7MARGEN BRUTO 557,4 389,2 378,5 1.185,2 2.510,3 547,6 441,3 429,2 1.343,9 2.762,1

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTASAdministrativos 400,5 296,0 287,9 901,4 1.885,7 416,5 335,6 326,4 1.022,1 2.100,6Financieros 87,5 67,1 65,3 204,4 424,2 94,4 76,1 74,0 231,7 476,3

TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS 487,9 363,1 353,1 1.105,7 2.309,9 510,9 411,7 400,4 1.253,8 2.576,9

OTROS EGRESOSGastos No Operacionales 1,4 7,2 7,0 22,0 37,7 10,2 8,2 8,0 25,0 51,3

UTILIDAD ANTES DE PART. TRABAJADORES E IMPUESTOS 68,0 18,9 18,4 57,5 162,7 26,6 21,4 20,8 65,2 133,9

Participación a Trabajadores 10,2 2,8 2,8 8,6 24,4 4,0 3,2 3,1 9,8 20,1Impuesto a las Ganancias 14,5 4,0 3,9 12,2 34,6 5,6 4,5 4,4 13,8 28,5

UTILIDAD NETA 43,4 12,0 11,7 36,6 103,7 16,9 13,6 13,3 41,5 85,4

FLUJO DE EFECTIVO

OPERACIONALESVenta de Bienes y Servicios 1.716,8 1.419,5 1.374,7 4.198,0 8.708,9 2.067,4 1.614,5 1.558,7 4.760,1 10.000,7Pago a Proveedores 1.071,1 1.022,8 994,8 3.114,7 6.203,4 1.439,2 1.159,7 1.128,0 3.531,8 7.258,7Gastos Administración y Ventas 400,5 296,0 287,9 901,4 1.885,7 416,5 335,6 326,4 1.022,1 2.100,6

TOTAL OPERACIONALES 245,2 100,7 92,0 181,9 619,8 211,7 119,1 104,3 206,2 641,4

NO OPERACIONALESCompra/Adecuaciones Activo Fijo 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,01er. Papel Comercial 0,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0Ingreso Otras Fuentes de Financiamiento 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 22,0 150,0 150,0 0,0 322,0Pago a Instituciones Financieras 380,1 380,1 380,1 380,1 1.520,3 130,0 130,0 117,5 92,5 470,0Pagos a Mercado de Valores 145,0 142,5 140,0 137,5 565,0 135,0 1.132,5 130,0 127,5 1.525,0

TOTAL NO OPERACIONALES -525,1 477,4 -520,1 -517,6 -1.085,3 -243,0 -112,5 -97,5 -220,0 -673,0

AUMENTO/DISMINUCION DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES -279,9 578,2 -428,1 -335,7 -465,5 -31,3 6,6 6,8 -13,8 -31,6SALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES 498,0 218,1 796,3 368,2 498,0 32,5 1,2 7,8 14,6 32,5

FLUJO NETO GENERADO 218,1 796,3 368,2 32,5 32,5 1,2 7,8 14,6 0,8 0,8

2020 2021



ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALEn miles de dólares

INGRESOS POR ACTIVIDADES ORDINARIAS

COSTOS DE VENTAS MARGEN BRUTO

GASTOS DE ADMINISTRACION Y VENTASAdministrativosFinancieros

TOTAL GASTOS ADMINISTRATIVOS Y VENTAS

OTROS EGRESOSGastos No Operacionales

UTILIDAD ANTES DE PART. TRABAJADORES E IMPUESTOS

Participación a TrabajadoresImpuesto a las Ganancias

UTILIDAD NETA

FLUJO DE EFECTIVO

OPERACIONALESVenta de Bienes y ServiciosPago a ProveedoresGastos Administración y Ventas

TOTAL OPERACIONALES

NO OPERACIONALESCompra/Adecuaciones Activo Fijo1er. Papel ComercialIngreso Otras Fuentes de FinanciamientoPago a Instituciones FinancierasPagos a Mercado de Valores

TOTAL NO OPERACIONALES

AUMENTO/DISMINUCION DE EFECTIVO Y EQUIVALENTESSALDO INICIAL DE EFECTIVO Y EQUIVALENTES

FLUJO NETO GENERADO

1T 2T 3T 4T TOTAL 1T 2T 3T 4T TOTAL

2.145,7 1.729,1 1.681,8 5.265,8 10.822,4 2.317,4 1.867,4 1.816,3 5.687,1 11.688,2

1.554,3 1.252,5 1.218,2 3.814,4 7.839,4 1.678,6 1.352,7 1.315,7 4.119,5 8.466,5591,4 476,6 463,6 1.451,4 2.983,0 638,8 514,7 500,6 1.567,6 3.221,7

449,8 362,5 352,5 1.103,8 2.268,6 485,8 391,5 380,7 1.192,1 2.450,1102,0 82,2 79,9 250,3 514,4 110,1 88,8 86,3 270,3 555,5551,8 444,6 432,5 1.354,1 2.783,0 595,9 480,2 467,1 1.462,4 3.005,6

11,0 8,8 8,6 26,9 55,4 11,9 9,6 9,3 29,1 59,8

28,7 23,1 22,5 70,4 144,6 31,0 25,0 24,3 76,0 156,2

4,3 3,5 3,4 10,6 21,7 4,6 3,7 3,6 11,4 23,46,1 4,9 4,8 15,0 30,7 6,6 5,3 5,2 16,2 33,2

18,3 14,7 14,3 44,9 92,2 19,7 15,9 15,5 48,5 99,6

2.240,9 1.743,6 1.683,4 5.140,9 10.808,8 2.420,1 1.883,1 1.818,1 5.552,2 11.673,51.554,3 1.252,5 1.218,2 3.814,4 7.839,4 1.678,6 1.352,7 1.315,7 4.119,5 8.466,5

449,8 362,5 352,5 1.103,8 2.268,6 485,8 391,5 380,7 1.192,1 2.450,1236,8 128,7 112,7 222,7 700,8 255,7 138,9 121,7 240,5 756,9

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00,0 850,0 0,0 0,0 850,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

92,5 92,5 75,2 31,9 292,2 19,0 5,4 2,2 2,2 28,90,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

-92,5 -242,5 -75,2 -31,9 -442,2 -19,0 -5,4 -2,2 -2,2 -28,9

144,3 -113,9 37,4 190,8 258,6 236,7 133,6 119,4 238,3 728,00,8 145,1 31,2 68,7 0,8 259,5 496,2 629,7 749,2 259,5

145,1 31,2 68,7 259,5 259,5 496,2 629,7 749,2 987,4 987,4

2022 2023



FLUJO DE CAJAEn miles de dólares

1T 2T 3T 4T TOTAL 1T 2T 3T 4T TOTALREAL

SALDO INICIAL DE CAJA 498,0 218,1 796,3 368,2 498,0 32,5 1,2 7,8 14,6 32,5

ACTIVIDADES DE OPERACIÓN

INGRESOS OPERACIONALES

RECAUDACIONES POR VENTAS:

VENTAS AL CONTADO 1.571,8 1.362,7 1.325,5 4.150,1 8.410,1 1.917,6 1.545,2 1.503,0 4.705,8 9.671,6 VENTAS A CREDITO 145 56,7 49,2 47,9 153,8 149,8 69,2 55,8 54,3 329,1TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 1.716,8 1.419,5 1.374,7 4.198,0 8.708,9 2.067,4 1.614,5 1.558,7 4.760,1 10.000,7

EGRESOS OPERACIONALES

PROVEEDORES (REPUESTOS Y EQUIPOS) 1.071,1 1.022,8 994,8 3.114,7 6.203,4 1.439,2 1.159,7 1.128,0 3.531,8 7.258,7GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE VENTAS 400,5 296,0 287,9 901,4 1.885,7 416,5 335,6 326,4 1.022,1 2.100,6TOTAL EGRESOS OPERACIONALES 1.471,6 1.318,7 1.282,7 4.016,1 8.089,1 1.855,6 1.495,3 1.454,4 4.553,9 9.359,3

FLUJO NETO OPERACIONAL 743,2 318,9 888,3 550,1 1.117,8 244,2 120,3 112,1 220,9 673,9

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

INVERSION EN OBRAS DE INFRAESTRUCTURA 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO

INGRESOS POR FINANCIAMIENTO

1er. Papel Comercial 0,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0Otras Fuentes de Financiamiento 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 22,0 150,0 150,0 0,0 322,0

EGRESOS POR FINANCIAMIENTO

1era. EMISION DE OBLIGACIONES (K) 125,0 125,0 125,0 125,0 500,0 125,0 125,0 125,0 125,0 500,01era. EMISION DE OBLIGACIONES (I) 20,0 17,5 15,0 12,5 65,0 10,0 7,5 5,0 2,5 25,01er. Papel Comercial 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0BANCOS LOCALES (K+I) 380,1 380,1 380,1 380,1 1.520,3 130,0 130,0 117,5 92,5 470,0

TOTAL EGRESOS POR FINANCIAMIENTO 525,1 522,6 520,1 517,6 2.085,3 265,0 1.262,5 247,5 220,0 1.995,0

FLUJO POR FINANCIAMIENTO -525,1 477,4 -520,1 -517,6 -1.085,3 -243,0 -112,5 -97,5 -220,0 -673,0

SALDO FINAL DE CAJA 218,1 796,3 368,2 32,5 32,5 1,2 7,8 14,6 0,8 0,8

2020 2021



FLUJO DE CAJAEn miles de dólares

SALDO INICIAL DE CAJA


INGRESOS OPERACIONALES

RECAUDACIONES POR VENTAS:

VENTAS AL CONTADO

VENTAS A CREDITO

TOTAL INGRESOS OPERACIONALES

EGRESOS OPERACIONALES

PROVEEDORES (REPUESTOS Y EQUIPOS)

GASTOS ADMINISTRATIVOS Y DE VENTAS

TOTAL EGRESOS OPERACIONALES

FLUJO NETO OPERACIONAL


INVERSION EN OBRAS DE INFRAESTRUCTURA


INGRESOS POR FINANCIAMIENTO

1er. Papel Comercial

Otras Fuentes de Financiamiento

EGRESOS POR FINANCIAMIENTO

1era. EMISION DE OBLIGACIONES (K)

1era. EMISION DE OBLIGACIONES (I)

1er. Papel Comercial

BANCOS LOCALES (K+I)

TOTAL EGRESOS POR FINANCIAMIENTO

FLUJO POR FINANCIAMIENTO

SALDO FINAL DE CAJA

1T 2T 3T 4T TOTAL 1T 2T 3T 4T TOTAL

0,8 145,1 31,2 68,7 0,8 259,5 496,2 629,7 749,2 259,5

2.071,0 1.668,8 1.623,2 5.082,3 10.445,3 2.236,7 1.802,3 1.753,0 5.488,9 11.280,9169,9 74,8 60,2 58,6 363,5 183,5 80,7 65,1 63,3 392,6

2.240,9 1.743,6 1.683,4 5.140,9 10.808,8 2.420,1 1.883,1 1.818,1 5.552,2 11.673,5

1.554,3 1.252,5 1.218,2 3.814,4 7.839,4 1.678,6 1.352,7 1.315,7 4.119,5 8.466,5449,8 362,5 352,5 1.103,8 2.268,6 485,8 391,5 380,7 1.192,1 2.450,1

2.004,1 1.615,0 1.570,8 4.918,2 10.108,0 2.164,4 1.744,1 1.696,4 5.311,7 10.916,7

237,6 273,8 143,9 291,4 701,6 515,2 635,1 751,4 989,7 1.016,3

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00,0 850,0 0,0 0,0 850,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,00,0 1.000,0 0,0 0,0 1.000,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0

92,5 92,5 75,2 31,9 292,2 19,0 5,4 2,2 2,2 28,992,5 1.092,5 75,2 31,9 1.292,2 19,0 5,4 2,2 2,2 28,9

-92,5 -242,5 -75,2 -31,9 -442,2 -19,0 -5,4 -2,2 -2,2 -28,9

145,1 31,2 68,7 259,5 259,5 496,2 629,7 749,2 987,4 987,4

2022 2023


abril 2020

Mariana Ávila

Gerente de Análisis

[email protected]

Hernán López

Gerente General

[email protected]

Calificación

Instrumento Calificación Tendencia Acción de Calificación Metodología Primer Programa de Papel Comercial AAA - Inicial Calificación de Obligaciones

Definición de categoría

Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen

excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los

términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada

ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que

pertenece y a la economía en general.

El signo más (+) indicará que la calificación podrá subir hacia su

inmediato superior, mientras que el signo menos (-) advertirá

descenso en la categoría inmediata inferior.

Las categorías de calificación para los valores representativos de

deuda están definidas de acuerdo con lo establecido en la

normativa ecuatoriana.

Fundamentos de Calificación

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. en comité No. 128-

2020, llevado a cabo en la ciudad de Quito D.M., el día 30 de abril

2020; con base en los estados financieros auditados de los

periodos 2016, 2017 y 2018, estados financieros internos 2019,

proyecciones financieras, estructuración de la emisión y otra

información relevante con fecha marzo 2020, califica en Categoría

AAA (-), al Primer Programa de Papel Comercial HUMANITAS S.A.

(Aprobada mediante Acta Junta General Extraordinaria y

Universal de Accionistas de la compañía celebrada el 11 de abril

de 2020 por un monto de hasta USD 1.000.000).

La calificación se sustenta en la adecuada administración de la

compañía, su apropiado manejo financiero, además de la

adecuada estructuración de la Emisión en análisis. Al respecto:

▪ La empresa se desenvuelve dentro del sector de seguridad y

tecnología, que por su naturaleza no se ve afectado por los

ciclos económicos, lo que le ha permitido tener un constante

crecimiento.

▪ La emergencia sanitaria que atraviesa el mundo ha hecho

que el corto plazo sea altamente incierto dado que aún no

se vislumbra un final y que las consecuencias económicas

son imposibles de predecir. Pensar el largo plazo es más

complejo aun dado que el escenario económico post

pandemia es difícil de predecir. En este contexto la

compañía ha demostrado fortalezas que debería permitir

sortear el escenario antes mencionado sin tener mayores

problemas de liquidez que impidan cubrir sus obligaciones.

▪ El emisor cuenta con cerca de 15 años de experiencia en el

mercado con proyectos de gran importancia a nivel nacional

e internacional

▪ La compañía tiene una adecuada administración y

planificación. tiene implementado un directorio estatutario

con miembros externos, que funciona de manera formal,

manteniendo reuniones frecuentes, donde se formulan el

plan estratégico y operativo de la empresa y se revisa su

respectivo seguimiento.

▪ En lo que respecta a su posición financiera, HUMANITAS S.A.

ha presentado un índice de liquidez suficiente para cumplir

con sus obligaciones en el corto plazo, un manejo adecuado

de su cartera y de su endeudamiento; por otro lado, han

aumentado las ventas en el periodo analizado, manteniendo

una cobertura adecuada del EBITDA sobre el gasto

financiero.

▪ La Emisión bajo estudio está adecuadamente

instrumentada, cumple con todos los requerimientos

formales en su estructuración, además contempla un límite

de endeudamiento.

▪ Los flujos proyectados son más que suficientes como para

permitir a la empresa cumplir con todas las obligaciones

derivadas de esta Emisión y con los demás requerimientos

propios de su operación normal.

▪ Es opinión de Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. que

HUMANITAS S.A. mantiene una excelente capacidad de

pago en los términos y plazos pactados, la cual no se estima

se vería afectada ante posibles cambios en el sector al que


Resumen Calificación Primer Programa de Papel Comercial (Estados Financieros marzo 2020)

HUMANITAS S.A.

122

mailto:[email protected]%20m

mailto:[email protected]

abril 2020

Primer Programa de Papel Comercial HUMANITAS S.A. globalratings.com.ec 2

Objetivo del Informe y Metodología

El objetivo del presente informe es entregar la calificación de la

Segunda Emisión de Obligaciones HUMANITAS S.A. como

empresa especializada en la ingeniería, construcción e integración

de sistemas electrónicos de seguridad para empresas y hogares, a

través de un análisis detallado tanto cuantitativo como cualitativo

de la solvencia, procesos y calidad de cada uno de los elementos

que forman parte del entorno, de la compañía en sí misma y del

instrumento analizado.

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. a partir de la

información proporcionada, procedió a aplicar su metodología de

calificación que contempla dimensiones cualitativas y

cuantitativas que hacen referencia a diferentes aspectos dentro

de la calificación. La opinión de Global Ratings Calificadora de

Riesgos S.A. respecto a éstas, ha sido fruto de un análisis realizado

mediante un set de parámetros que cubren: sector y posición que

ocupa la empresa, administración de la empresa, características

financieras de la empresa y garantías y resguardos que respaldan

la emisión.

Conforme el Artículo 3, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de

la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de

Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación

Monetaria y Financiera, la calificación de un instrumento o de un

emisor no implica recomendación para comprar, vender o

mantener un valor; ni una garantía de pago de este, ni la

estabilidad de su precio sino una evaluación sobre el riesgo

involucrado en éste. Es por lo tanto evidente que la ponderación

máxima en todos los aspectos que se analicen tiene que ver con

la solvencia del emisor para cumplir oportunamente con el pago

de capital, de intereses y demás compromisos adquiridos por la

empresa de acuerdo con los términos y condiciones de la Circular

de Oferta Pública, de la respectiva Escritura Pública de Emisión y

de más documentos habilitantes. Los demás aspectos tales como

sector y posición de la empresa calificada en la industria,

administración, situación financiera y el cumplimiento de

garantías y resguardos se ponderan de acuerdo con la

importancia relativa que ellas tengan al momento de poder

cumplir con la cancelación efectiva de las obligaciones.

De acuerdo con el Artículo 5, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro

II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de


Monetaria y Financiera, la calificación de riesgos de la Emisión en

análisis deberá ser revisada semestralmente hasta la remisión de

los valores emitidos. En casos de excepción, la calificación de

riesgo podrá hacerse en períodos menores a seis meses, ante la

presencia de hechos relevantes o cambios significativos que

afecten la situación del emisor.

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. guarda estricta reserva

de aquellos antecedentes proporcionados por la empresa y que

ésta expresamente haya indicado como confidenciales. Por otra

parte, Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. no se hace

responsable por la veracidad de la información proporcionada por

la empresa.

La información que se suministra está sujeta, como toda obra

humana, a errores u omisiones que impiden una garantía absoluta

respecto de la integridad de la información.

La información que sustenta el presente informe es:

▪ Entorno macroeconómico del Ecuador.

▪ Situación del sector y del mercado en el que se desenvuelve

el Emisor.

▪ Información cualitativa proporcionada por el Emisor.

▪ Información levantada “in situ” durante el proceso de

diligencia debida.

▪ Estructura del Emisor. (perfil de la empresa, estructura

administrativa, proceso operativo, líneas de productos,

etc.).

▪ Circular de Oferta Pública de la Emisión.

▪ Escritura Pública de la Emisión.

▪ Estados Financieros Auditados 2016 - 2018, con sus

respectivas notas e internos 2019.

▪ Estados Financieros no auditados con corte de máximo dos

meses anteriores al mes de elaboración del informe y los

correspondientes al año anterior al mismo mes que se

analiza.

▪ Detalle de activos y pasivos corrientes del último semestre.

▪ Depreciación y amortización anual del periodo 2016-2019.

▪ Depreciación y amortización hasta el mes al que se realiza el

análisis.

▪ Declaración Juramentada de los activos menos deducciones.

▪ Proyecciones Financieras.

▪ Reseñas de la compañía.

▪ Otros documentos que la compañía consideró relevantes.

Con base a la información antes descrita, Global Ratings

Calificadora de Riesgos S.A. analiza lo descrito en el Artículo 10,

Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de

Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros

Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria y

Financiera:

▪ El cumplimiento oportuno del pago del capital e intereses y

demás compromisos, de acuerdo con los términos y

condiciones de la emisión, así como de los demás activos y

contingentes.

123

abril 2020


▪ Las provisiones de recursos para cumplir, en forma

oportuna y suficiente, con las obligaciones derivadas de la

emisión.

▪ La posición relativa de la garantía frente a otras

obligaciones del emisor, en el caso de quiebra o liquidación

de éstos.

▪ La capacidad de generar flujo dentro de las proyecciones

del emisor y las condiciones del mercado.

▪ Comportamiento de los órganos administrativos del

emisor, calificación de su personal, sistemas de

administración y planificación.

▪ Conformación accionaria y presencia bursátil.

▪ Consideraciones de riesgos previsibles en el futuro, tales

como máxima pérdida posible en escenarios económicos y

legales desfavorables.

▪ Consideraciones de riesgo cuando los activos que respaldan

la emisión incluyan cuentas por cobrar a empresas

vinculadas.

▪ Consideraciones sobre los riesgos previsibles de los activos

que respaldan la emisión y su capacidad para ser

liquidados.

Emisor

▪ HUMANITAS S.A. fue constituida el 1 de marzo de 2005

mediante Escritura Pública otorgada ante el Notario

Séptimo del cantón Guayaquil, Ab. Eduardo Falquez Ayala e

inscrita en el Registro Mercantil del cantón Guayaquil el 24

de marzo del año 2005. El plazo de duración de la compañía

es de 100 años, contados a partir de la inscripción en el

Registro Mercantil.

▪ Es una empresa ecuatoriana especializada en la ingeniería,

construcción e integración de sistemas electrónicos de

seguridad para empresas y hogares con más de una década

de funcionamiento, cuentan con una basta experiencia en

proyectos de gran importancia a nivel nacional e

internacional, diseñan sistemas de seguridad de video

adaptados a cada una de las necesidades del cliente.Esta

empresa ofrece experiencia técnica y productos que

garantizan que las instalaciones de sus clientes estén

siempre seguras.

▪ La empresa dispone de un equipo de personas, cuyos

principales funcionarios poseen amplia experiencia y

competencias adecuadas en relación con sus cargos,

además, en algunos casos, el tiempo que llevan trabajando

para la empresa ha generado una sinergia de trabajo.

▪ A la fecha del presente informe, HUMANITAS S.A. tiene

implementadas prácticas de Gobierno Corporativo, cuenta

con un directorio no estatutario, mantienen reuniones

frecuentes, en las que analizan la situación de la empresa en

cuanto a presupuestos, productividad y demás indicadores

relevantes del negocio. La empresa, por el tipo de servicio

que presta, mantiene políticas y lineamientos de control en

los procesos propios del negocio, evitando de esta forma la

exposición a problemas derivados de falta de seguridad en

los clientes producidos por errores de la compañía. Además,

desde marzo 2019 se creó el Departamento de Proyectos

encargado de dirigir, planificar y controlar los proyectos de

la Compañía.

▪ Durante el periodo 2016 - 2019, las ventas mostraron una

tendencia creciente pasando de USD 4,50 millones en el

2016 a USD 7,69 millones en el 2019. Es decir, un incremento

del orden del 70,94% durante el periodo analizado.

▪ Para diciembre 2018 existió un incremento marcado en el

nivel de ventas, de acuerdo con mayores ingresos percibidos

por concepto de ventas de equipos, (el cual representa el

66,26% de las ventas) y prestación de servicios (27,16% de

las ventas), específicamente servicio de monitoreo y

proyectos de seguridad industrial. Al 31 de diciembre de

2018 la venta de equipos incluye principalmente venta de

equipos a Arrendatotem S.A. por USD 1,58 millones con un

convenio de pago privado. Dicho convenio fue por el saldo

de la deuda correspondiente a la venta de sistemas de

circuitos computacionales de control de procesos y

vigilancia. Las ventas a diciembre de 2019 presentaron un

incremento de 4,75% (+USD 349 mil), fruto mayores ventas

de equipos y prestación de servicios. A diciembre 2019 las

ventas incrementaron de igual manera debido nuevos

contratos, con la Junta Beneficiaria de Guayaquil por

aproximadamente USD 1,2 millones por el servicio de

monitoreo continuo y con varias ciudadelas para la

instalación de un kit de seguridad para cada casa entregada.

▪ El costo de ventas presentó una tendencia decreciente del

2016 al 2017, producto de diferentes factores, entre los que

destacan: la contratación de un gerente de operaciones,

quien se encargó de estandarizar los procesos y tener una

optimización de los costos, la importación de productos que

antes se compraban nacionalmente y a la eliminación de las

salvaguardas que encarecían el costo de la mercadería

vendida. Es importante señalar que HUMANITAS S.A. no

traspasó ese costo a sus clientes, sino que redujo sus

márgenes manteniendo su crecimiento en ventas. De esta

manera, el costo de ventas pasó de un 71,90% sobre las

ventas totales el 2016 a 60,12% en 2017.

▪ Al 31 de diciembre de 2018, el costo de ventas de la empresa

totalizó USD 5,09 millones y representó el 69,41% de los

ingresos, participación superior a la presentada durante

2017. El aumento en la participación del costo de ventas se

dio por el incremento de costos en la línea de proyectos

124

abril 2020


CCTV (Instalación de cámaras de seguridad), el costo de

ventas en esta línea paso de representar el 47,35% en 2017

a representar el 64,11% para 2018. Por último, el costo de

ventas a diciembre 2019 mantuvo su tendencia creciente e

incrementó en su participación sobre las ventas pasando de

representar el 69,41% en el 2018 a 72,44% en el 2019 debido

a mayores costos en su línea de Proyectos CCTV, la cual

representó alrededor del 72% para diciembre 2019.

▪ Una comparación entre los ingresos interanuales reflejó un

incremento del 6,89% (+USD 105 mil), efecto de mayores

ventas en su línea de negocio de retail (+USD 168 mil) y en

la línea de mantenimientos y visitas (+USD 53 mil); sin

embargo, existió una disminución en la línea de proyectos

CCTV (-USD 151 mil), principal línea de la compañía. Este

comportamiento vino dado por las condiciones presentes en

el entorno producto de la crisis sanitaria del Covid 19 y al

confinamiento obligatorio para la no propagación del virus.

La línea de arrendamiento disminuye casi en su totalidad de

acuerdo con el traspaso de contratos a su relacionada

Arrendatotem S.A.

▪ Al 31 de marzo del 2020, el costo de ventas de la empresa

totalizó USD 1,07 millones, representando el 65,77% de los

ingresos, siendo mayor al registrado en marzo 2019 del

47,36% debido a que durante este periodo existieron

mayores costos de mano de obra directa e indirecta a causa

de un alza en costos de salarios y demás remuneraciones ya

que la cantidad de empleados de la empresa ha crecido

constantemente desde el 2017 y debido a mayores costos

de los materiales utilizados

▪ La consecuencia lógica del incremento en las ventas de

2017, y la disminución de la participación del costo de ventas

es la presencia de un margen bruto que presentó una

participación sobre las ventas superior a la presentada en los

años anteriores (28,10% en 2016 y 39,88% en 2017). Esta

relación cambió para diciembre 2018, donde ante la

combinación de mayores ventas y un mayor costo de ventas

se produce un menor margen bruto en términos

porcentuales (30,59% en diciembre 2018 frente a 39,88% en

diciembre 2017). Sin embargo; se registró un margen bruto

superior al presentado históricamente en términos

monetarios para diciembre 2018, alcanzando los USD 2,24

millones. Para diciembre del 2019, el incremento en el costo

de ventas provocó un margen bruto menor de USD 2,12

millones, el cual representó el 27,56% de las ventas.

▪ Los gastos operacionales presentaron una menor

participación sobre las ventas totales, pasando de

representar el 25,83% en 2016 a 20,96% en el 2019, debido

a eficiencias y mejores controles a través de estos años lo

que les ha permitido reducir gastos en varias áreas del

negocio. Es importante denotar que entre los principales

gastos operativos destacan los gastos de sueldos y salarios

(26,51% a diciembre 2019), honorarios profesionales (9,26%

a diciembre 2019), impuestos, contribuciones y otros (7,26%

a diciembre 2019) y gastos por mantenimiento y reparación

de equipos de cómputo. Sin perjuicio de lo anterior, la

utilidad operativa incrementó de USD 98,49 mil en el 2016 a

USD 468 mil en el 2019, valor más alto dentro del periodo

analizado.

▪ Una comparación de los resultados interanuales demostró

que, la compañía a pesar de haber incrementado sus ventas

en un 6,89% incrementó el costo de ventas lo que influyó

negativamente en el margen bruto el que presentó una

disminución del 30,50% llegando a un valor de USD 557,41

mil. Por otro lado, los gastos operacionales se mantuvieron

estables entre marzo 2019 y marzo 2020 llegando a una

utilidad operativa de USD 155,50 mil en marzo 2020 (392,88

mil en marzo 2019).

▪ Por su parte, los gastos financieros presentaron una

tendencia creciente entre 2016 y 2019, asociada con el

incremento constante en las obligaciones financieras de

corto y largo plazo, y con la colocación de la Primera Emisión

de Obligaciones aprobada en el año 2017, la cual generó

pagos de interés más altos. De esta manera, los gastos

financieros pasaron de representar el 1,04% de las ventas en

2016 a representar el 4,75% de las ventas en diciembre de

2019.

▪ Los gastos financieros en la comparación interanual

presentaron una estabilidad con un incremento de 6,10%

llegando a un valor de USD 87,46 mil en marzo 2020. Fruto

de lo anterior, la compañía terminó con una utilidad neta

menor a marzo 2020 en términos monetarios de USD 68,05

mil (4,18% de las ventas) en comparación a USD 310,45 mil

en marzo 2019 (20,38% de las ventas).

▪ Por otro lado, dentro de la comparación anual tras

descontar los gastos por participación a trabajadores y por

impuesto a la renta, la utilidad neta mantuvo una tendencia

creciente durante el periodo analizado, al pasar de USD

14,36 mil en el 2016 (0,32% sobre el total de las ventas) a

USD 102,77 mil en diciembre 2019 (1,34% sobre el total de

las ventas).

▪ Dentro de los activos corrientes, una de las cuentas más

representativas es la de cuentas por cobrar relacionadas con

un 28,96% a diciembre 2018 y 26,13% en diciembre 2019.

Esta cuenta incrementó de USD 271 mil en el 2017 a USD

2,14 millones en el 2018. Este incremento se dio debido a

una nueva cuenta por cobrar con Arrendatotem S.A. debido

al convenio de pago ya mencionado. Es importante también

mencionar que Arrendatotem es una compañía filial, la cual

arrienda los equipos y proyectos que HUMANITAS S.A.

construye y vende. Además, existen también nuevas

cuentas por cobrar con las relacionadas Tótem Seguridad y

Monitoreo Cía. Ltda., Kidsport S.A., y Synlube S.A. Para el

año 2019, este rubro disminuye a USD 1.85 millones (-USD

286,31 mil) en el cual casi el 100% de este rubro

corresponde a su filial Arrendatotem S.A. Para marzo 2020,

el rubro de cuentas por cobrar relacionadas presentó una

disminución de 43,64% con relación a diciembre 2019 (-USD

957 mil) debido a cancelaciones realizadas por su

relacionada Arrendatotem.

125

abril 2020


▪ Las cuentas por cobrar comerciales mantienen un

comportamiento coherente con la evolución del negocio, es

decir mantuvieron un comportamiento creciente en función

del ya señalado incremento en ventas. Esta relación cambió

para diciembre 2018, donde a pesar de presentar mayores

ventas se redujo el valor de las cuentas por cobrar

comerciales en un 9% (-USD 182,68) con respecto a

diciembre 2017 producto de la adecuada recuperación de

cartera. Para diciembre 2019 esta disminución se acentúa y

este rubro presentó una baja de USD 688 mil,

comportamiento atado a una mejora en la recuperación de

cartera realizada desde el año 2018. Para marzo 2020 se

mantuvo la disminución dentro de este rubro, el cual llegó a

un valor de USD 918 mil, presentando una baja de 21% con

respecto a diciembre 2019.

▪ Otra de las cuentas más importantes es el rubro de

inventarios, los cuales crecen en un 79,48% el 2017,

llegando a los USD 2,03 millones, compuestos en su mayor

parte por productos terminados (USD 1,89 millones) y

productos en tránsito (USD 139 mil), lo que se explica por las

mayores ventas registradas y el aprovisionamiento de

existencias de acuerdo con esta realidad, lo que a su vez

provocó un ciclo mayor de rotación de los inventarios. Para

diciembre 2018 se disminuyen los inventarios en un 33,27%

llegando a USD 1,36 millones debido a una disminución en

productos terminados. Por otro lado, para el 2019, la

compañía se aprovisionó de más inventario por lo que este

rubro se incrementó en 52,67% principalmente de producto

terminado. De igual manera, para marzo 2020 el inventario

mantuvo su tendencia creciente llegando a un valor de USD

2,48 millones debido a incrementos en producto terminado

aprovisionándose para mayores ventas y de acuerdo con las

menores ventas de la línea de CCTV en lo que va del año.

▪ Los días de inventarios para diciembre 2018 fueron de 96

días, mientras que para el 2019 los inventarios rotaron cada

134 días, coherente con los proyectos que tienen en marcha

para fin de año para los cuales ya han importado los

materiales necesarios. Para marzo 2020 los días de

inventario alcanzaron los 208 días lo que sugiere que la

compañía mantiene inventario para un promedio de siete

meses. Los inventarios hacen relación directa con los

proyectos que se tienen en ejecución o por ejecutarse en un

corto plazo.

▪ En concordancia con el mencionado crecimiento del activo,

el pasivo total pasó de USD 2,86 millones en 2016 a USD 7,24

millones en el 2019. Dentro de los pasivos corrientes la

cuenta más representativa es la de obligaciones financieras

con un 32,52% a diciembre 2019. Esta cuenta tuvo un

incremento del 91,55% (+USD 838 mil) en el pasivo corriente

del 2017 al 2018 debido a incrementos en préstamos con

Banco Pichincha C.A. y con Banco de Guayaquil S.A. Este

incremento de igual manera se evidenció al largo plazo,

dentro del cual este rubro aumentó de USD 24,32 mil en el

2017 a USD 178,92 mil en diciembre 2018. Para el 2019, las

obligaciones financieras se mantuvieron estables en el corto

plazo y presentaron un incremento a largo plazo de USD

633,28 mil debido a nuevos préstamos con Produbanco S.A.

y BBP Bank. Finalmente, para marzo 2020 las obligaciones

financieras presentaron una disminución llegando a un valor

de USD 1,18 millones en el corto plazo y de USD 945,72 mil

en el largo plazo debido a la amortización normal de los

prestamos existentes.

▪ Con respecto a sus obligaciones con el Mercado de Valores,

la cuenta de emisión de obligaciones ha mantenido una

tendencia creciente desde el año 2017, donde inició su

colocación de la Primera Emisión de Obligaciones

HUMANITAS S.A., la cual fue aprobada el 11 de octubre del

2017 por un monto de hasta USD 2.000.000, y cuyos

recursos fueron destinados en un 40% para sustituir pasivos

con instituciones financieras y el 60% restante para capital

de trabajo. Estos valores se terminaron de colocar en abril

2018, explicando de esta manera que al final del año 2018,

este valor alcanzó los USD 500 mil en el corto plazo y USD 1

millón en el largo plazo. Desde entonces se evidencia la

amortización gradual de la emisión para 2019 y marzo 2020,

donde queda vigente un saldo de USD 875 mil.

▪ Las cuentas por pagar comerciales presentaron el valor más

alto en el 2017 alcanzando USD 1,7 millones debido a la

mayor actividad por parte de la compañía y al mayor

aprovisionamiento de existencias. Al 31 de diciembre 2018

este rubro representó el 15,26% del total del pasivo (USD

964,57 mil), reflejando una disminución del 43,57% respecto

del valor del 2017, producto de una restructuración del

corto plazo al largo plazo, el cual a diciembre 2018 tiene un

saldo de USD 576,57 mil. Por otro lado, para el 2019, estas

cuentas incrementan en un 34,72% en el corto plazo debido

al incremento en el inventario para este año. Entre los

acreedores de la empresa se encuentran proveedores

locales siendo los principales Tótem Monitoreo y Seguridad

Corp., Fehierro Cía. Ltda., Inproel S.A, Electroleg S.A. y

proveedores del exterior siendo los principales Flir

Commercial Vision Systems Inc., Hangzhou Hikvision

Technology Co Ltd. y Anixster Inc. Para marzo 2020 este

rubro se mantiene con valores similares.

▪ Durante el periodo analizado el patrimonio presentó un

comportamiento creciente. Para 2017 se evidenció un

incremento del 260,58% debido a un incremento en el

capital social por USD 100 mil mediante una capitalización

de utilidades acumuladas por USD 21,784 mil y mediante la

compensación de créditos con la cuenta de aportes a futuras

capitalizaciones. De igual manera, surgió la cuenta de

aportes a futuras capitalizaciones en este año 2017 por USD

321,78 mil, la cual se mantuvo para el año 2018 por un

monto menor de USD 21,78 mil. Además, se evidenció un

incremento en la cuenta de superávit por revaloración rubro

que llegó a USD 261,20 a finales del 2017, por la revaluación

de una propiedad mantenida en pascuales.

▪ Para el año 2018, el patrimonio incrementa en un 6,95%

debido principalmente al aumento de capital. Mediante

Acta de Junta General de Accionistas celebrada el 25 de

126

abril 2020


octubre del 2018, se resuelve aprobar el aumento de capital

en USD 300 mil mediante la capitalización de la cuenta

aporte para futuras capitalizaciones llegando a un capital

social de USD 500 mil. Adicionalmente, incrementaron los

resultados acumulados en un 100% llegando a USD 162 mil

y existió una disminución de los resultados del ejercicio

producto de la generación de ese año.

▪ Para el 2019, el patrimonio total tuvo un incremento del

9,72% debido principalmente a un alza en el rubro de

reserva legal por USD 6,87 mil, en los resultados acumulados

por USD 61,83 mil y en resultados del ejercicio por USD

34,07 mil. El capital social, los aportes a futuras

capitalizaciones y el superávit por revalorización se

mantuvieron en valores igual.

▪ El patrimonio en la comparación interanual mostró un

decrecimiento de USD 359,37 mil (-26,28%) producto de la

disminución de los resultados acumulados (-USD 123,84

mil), de acuerdo con distribución de dividendos durante los

primeros meses de 2020 y a menores resultados del

ejercicio (-USD 242,4 mil) El capital social se mantuvo igual

con un valor de USD 500mil y la reserva legal presentó un

incremento de 6,87 mil.

▪ La rentabilidad sobre los activos y patrimonio presentó un

incremento entre los años 2016 y 2017 como consecuencia

del alza en USD 167 mil en la utilidad neta para el año 2017.

Al 2018 presenta una reducción dentro de estos indicadores

debido a la disminución en la utilidad neta y al cierre de

diciembre 2019 estos indicadores alcanzaron un ROE del

8,86% y un ROA del 1,22% producto de mejores resultados

netos. Los que son considerados indicadores de rentabilidad

aceptables.

Instrumento

En la ciudad de Guayaquil, el 11 de abril del 2020, se celebró la

Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de la

compañía HUMANITAS S.A. con la finalidad de “conocer y resolver

respecto del Primer Programa de Papel Comercial de la empresa

y las características de este”. En dicha junta se aprobó la ejecución

del Primer Programa de Papel Comercial de la compañía por la

suma de hasta USD 1.000.000.

CLASE A Monto USD 1.000.000 Plazo 720 días Pago capital Al vencimiento

La emisión está respaldada por una garantía general y amparada

por los siguientes resguardos:

GARANTÍAS Y RESGUARDOS

Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora Mantener durante la vigencia de la emisión la relación de activos depurados sobre obligaciones en circulación, en una razón mayor o igual a 1,25.

LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO Mantener durante el periodo de vigencia de la emisión un nivel de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el 80% de los activos de la empresa.

Riesgos previsibles en el futuro

Según el Literal g, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II,

Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,

Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la Junta de Política

y Regulación Monetaria y Financiera., Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. identifica como riesgos previsibles en el futuro,

tales como máxima pérdida posible en escenarios económicos y

legales desfavorables, los siguientes:

▪ Riesgo general del entorno económico, que afecta a todo el

entorno, y que se puede materializar cuando, sea cual fuere

el origen del fallo que afecte a la economía, el

incumplimiento de las obligaciones por parte de una

entidad participante provoca que otras, a su vez, no puedan

cumplir con las suyas, generando una cadena de fallos que

puede terminar colapsando todo el funcionamiento del

mecanismo, por lo que ante el incumplimiento de pagos

por parte cualquiera de la empresas se verían afectados los

flujos de la compañía. La situación actual provocada por la

pandemia ha provocado que el entorno económico se

resienta con consecuencias difíciles de prever. El riesgo se

mitiga parcialmente con medidas gubernamentales que

favorecen a las empresas aunque la situación fiscal del

Ecuador es complicada. HUMANITAS S.A. aporta a esta

mitigación con un análisis detallado del portafolio de

clientes y con políticas de cobro definidas.

▪ Promulgación de nuevas medidas impositivas, incrementos

de aranceles, restricciones de importaciones u otras

políticas gubernamentales que son una constante

127

abril 2020


permanente que genera incertidumbre para el

mantenimiento del sector. De esta forma se incrementan

los precios de los bienes importados. Una de las medidas

implementadas por el estado consiste en la aplicación de

contribuciones de algunas empresas a un fondo de

solidaridad lo que no compromete la liquidez de la

compañía. Además, la empresa mantiene variedad de

líneas de negocio que permite mitigar este riesgo, se

transfieren los costos al cliente final.

▪ Cambios en la normativa y en el marco legal en el que se

desenvuelve la empresa son inherentes a las operaciones

de cualquier compañía en el Ecuador. En el caso puntual de

la compañía lo anterior representa un riesgo debido a que

esos cambios pueden alterar las condiciones operativas. Sin

embargo, este riesgo se mitiga debido a que la compañía

tiene la mayor parte de sus contratos suscritos con

compañías privadas lo que hace difícil que existan cambios

en las condiciones previamente pactadas. En la situación

actual, es posible que algunas empresas posterguen sus

pagos a HUMANITAS S.A. sin que esto signifique que tales

ingresos desaparecerán.

▪ Posible impacto de la competencia debido a la introducción

de nuevas tecnologías con carácter exclusivo lo que

impediría a la empresa competir en igualdad de

condiciones. La empresa está siempre analizando y

estudiando tecnologías a nivel mundial lo que le permitiría

competir ante cualquier circunstancia gracias a las

relaciones sólidas que mantiene con diversas empresas a

nivel internacional lo que mitiga este riesgo.

▪ La continuidad de la operación de la compañía puede verse

en riesgo efecto de la pérdida de la información, en cuyo

caso la compañía mitiga este riesgo ya que posee políticas y

procedimientos para la administración de respaldos de

bases de datos, cuyo objetivo es generar back up por medios

magnéticos externos para proteger las bases de datos y

aplicaciones de software contra fallas que puedan ocurrir y

posibilitar la recuperación en el menor tiempo posible y sin

la perdida de la información.

Según el Literal i, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II,




de Riesgos S.A. identifica como riesgos previsibles de los activos

que respaldan la emisión y su capacidad para ser liquidados los

siguientes:

Se debe indicar que los activos que respaldan la Emisión, de

acuerdo con la declaración juramentada son principalmente:

inventarios y cuentas por cobrar. Los activos que respaldan la

presente Emisión pueden ser liquidados por su naturaleza y de

acuerdo con las condiciones del mercado. Al respecto:

▪ Afectaciones causadas por factores como catástrofes

naturales, hurtos e incendios en los cuales los activos fijos e

inventarios se pueden ver afectados, total o parcialmente,

lo que generaría pérdidas económicas a la compañía. El

riesgo se mitiga con varias pólizas de seguros que mantienen

sobre los activos con Ecuatoriano Suiza S.A.

▪ Al ser el 30,64% de los activos correspondiente a

inventarios, existe el riesgo de que estos sufran daños, por

mal manejo, por pérdidas u obsolescencias. La empresa

mitiga el riesgo través de un permanente control de

inventarios evitando de esta forma pérdidas y daños.

▪ Uno de los riesgos que puede mermar la calidad de las

cuentas por cobrar que respaldan la Emisión son escenarios

económicos adversos que afecten la capacidad de pago de

los clientes a quienes se ha facturado. La empresa mitiga

este riesgo mediante la diversificación de clientes que

mantiene.

▪ Una concentración en ingresos futuros en determinados

clientes podría disminuir la dispersión de las cuentas por

cobrar y por lo tanto crear un riesgo de concentración. Si la

empresa no mantiene altos niveles de gestión de

recuperación y cobranza, podría generar cartera vencida e

incobrabilidad, lo que podría crear un riesgo de deterioro de

cartera y por lo tanto de los activos que respaldan la

Emisión. La empresa considera que toda su cartera es de

fácil recuperación.

Al darse cumplimiento a lo establecido en el Literal h, Numeral 1,

Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de la

Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores

y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación

Monetaria y Financiera, que contempla las consideraciones de

riesgo cuando los activos que respaldan la emisión incluyan

cuentas por cobrar a empresas vinculadas:

Se debe indicar que dentro de las cuentas por cobrar que

mantiene HUMANITAS S.A., se registran cuentas por cobrar

compañías relacionadas por USD 1.236.500 por lo que los riesgos

asociados podrían ser:

▪ Las cuentas por cobrar compañías relacionadas

corresponden al 32,55% del total de los activos que

respaldan la Emisión y el 15,28% de los activos totales. Por

lo que su efecto sobre el respaldo de la Emisión de

Obligaciones podría ser representativo, si alguna de las

compañías relacionadas llegara a incumplir con sus

obligaciones ya sea por motivos internos de las empresas o

por motivos exógenos atribuibles a escenarios económicos

adversos lo que tendría un efecto negativo en los flujos de

la empresa. La compañía mantiene adecuadamente

documentadas estas obligaciones y un estrecho

seguimiento sobre los flujos de las empresas relacionadas.

128

abril 2020


El resumen precedente es un extracto del informe de la Revisión

de la Calificación de Riesgo del Primer Programa de Papel

Comercial HUMANITAS S.A., realizado con base a la información

entregada por la empresa y de la información pública disponible.

Atentamente,

Ing. Hernán Enrique López Aguirre PhD(c)

Gerente General

129

abril 2020


Mariana Ávila

Gerente de Análisis

[email protected]

Hernán López

Gerente General

[email protected]

Calificación

Instrumento Calificación Tendencia Acción de Calificación Metodología Primera Programa de Papel Comercial AAA - Inicial Calificación de Obligaciones

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. en comité No. 128-2020,

llevado a cabo en la ciudad de Quito D.M., el día 30 de abril 2020;

con base en los estados financieros auditados de los periodos 2016,

2017 y 2018, estados financieros internos 2019, proyecciones

financieras, estructuración de la emisión y otra información

relevante con fecha marzo 2020, califica en Categoría AAA (-), al

Primer Programa de Papel Comercial HUMANITAS S.A. (Aprobada

mediante Acta Junta General Extraordinaria y Universal de

Accionistas de la compañía celebrada el 11 de abril de 2020 por un

monto de hasta USD 1.000.000).

Entorno Macroeconómico

EXPECTATIVAS DE RECESIÓN

La economía mundial se contraerá significativamente durante

2020 como consecuencia directa de la emergencia sanitaria, así

como de las medidas de contención adoptadas para detener la

propagación del virus. Se estima que todos los países, con

excepción de China, percibirán disrupciones en su actividad

económica durante el segundo trimestre de 2020. En un escenario

base, el Fondo Monetario Internacional estima un decrecimiento

de la economía mundial de -3% en 20201. Este pronóstico es 6

puntos porcentuales inferior a las previsiones presentadas en

enero, cuando el FMI proyectó un crecimiento de 3,3% en 20202.

Se espera una recuperación parcial para 2021, con un crecimiento

mundial de 5,8%, pero el nivel del PIB se mantendrá por debajo

de las estimaciones previas.

Gráfico 1: Variación anual porcentual del PIB real.

Fuente: Fondo Monetario Internacional. Elaboración: Global Ratings

1Fondo Monetario Internacional (2020, abril). World Economic Outlook, Chapter 1: The Great Lockdown. Washington D.C.

Las economías emergentes enfrentan simultáneamente crisis de

salud, económicas, fiscales y financieras, y dependen de

acreedores externos para obtener recursos. Se espera que estas

economías decrezcan en 1,0% en 2020, como consecuencia del

colapso de los sistemas de salud, el shock severo en la demanda

externa, el endurecimiento de las condiciones financieras en

mercados internacionales, la presión en las condiciones fiscales, y

la caída en los precios de los commodities. Si se excluye a China

del grupo, se prevé una caída de 2,2% para las economías

emergentes y en desarrollo1. Esto constituye una baja de 5,8

puntos porcentuales con respecto a las previsiones realizadas en

el mes de enero2. Para 2021, se estima que las economías

emergentes crecerán en un 6,6%.

Gráfico 2: Variación porcentual PIB real en economías emergentes.

Fuente: Fondo Monetario Internacional; Elaboración: Global Ratings

2 Fondo Monetario Internacional. (2020, enero). Tentative Stabilization, Sluggish Recovery? Washington D.C.

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Economía mundial

Economías avanzadas

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América Latina y El Caribe Asia Emergente

Europa Emergente Medio Oriente y Asia Central

Informe Calificación Primer Programa de Papel Comercial (Estados Financieros marzo 2020)

HUMANITAS S.A.

130

mailto:[email protected]%20m

mailto:[email protected]

abril 2020


La región de América Latina y el Caribe será de las más afectadas

entre las economías en desarrollo durante 2020, con una caída

estimada de 5,2%1. Según la Comisión Económica para América

Latina y El Caribe, la región afronta la pandemia desde una

posición más débil que el resto del mundo3. Durante los últimos

cinco años, la región evidenció un desempeño económico pobre,

con un bajo crecimiento promedio. Los niveles de gasto social

insostenibles obligaron a adoptar ajustes económicos que

resultaron en descontento social e inestabilidad política, y

consecuentemente, en una menor inversión en la región4. Las

exportaciones cayeron durante el último año por las tensiones

internacionales, y existió una amplia volatilidad en el mercado de

commodities. Se espera una caída en la economía de la región

debido a la disminución en la actividad de sus socios comerciales,

la caída en los precios de los productos primarios, la interrupción

en las cadenas de suministro, la menor demanda de turismo y el

empeoramiento de las condiciones financieras globales. El Banco

Mundial prevé una contracción de 4,6% en la economía de la

región en 2020 y un crecimiento de 2,6% en 2021 y 20224.

La economía ecuatoriana creció aceleradamente entre 2010 y

2014, impulsada por el auge en el precio de los commodities,

alcanzando una tasa de crecimiento anual promedio de 5,15%5.

Esta tendencia se revirtió a partir de 2015, por la caída en los

precios del petróleo, la reducción del margen fiscal, la apreciación

del dólar y la contracción de los niveles de inversión. Para 2016 la

economía cayó en 1,23%, debido parcialmente al terremoto en la

Costa que contrajo la actividad productiva6. La economía

ecuatoriana se recuperó en 2,37% en 2017, y para 2018 creció en

1,29%. En 2019 la economía ecuatoriana creció en 0,05%,

afectada por la consolidación fiscal y el compromiso de ajuste

ante el FMI, así como por los disturbios sociales, que le costaron

al país 0,1 puntos porcentuales en el crecimiento7.

Gráfico 3: Evolución PIB Real en Ecuador.

Fuente: Banco Central del Ecuador; Elaboración: Global Ratings

Previo a la pandemia, organismos multilaterales proyectaban un

crecimiento de 0,2% en la economía del país para 2020, por efecto

de la disminución en el consumo privado. Actualmente, el Banco

Mundial estima una contracción de 6,0%4 para 2020, y el Fondo

3 Comisión Económica Para América Latina y El Caribe. (2020, marzo). Informe Especial Covid-19, América Latina y El Caribe Ante la Pandemia del Covid-19: Efectos económicos y sociales. 4 Banco Mundial. (2020, abril). Semiannual Report of the Latin America and Caribbean Region: The Economy in the Time of Covid-19. 5 Banco Central del Ecuador. (2020, marzo). Boletín de Cuentas Nacionales Trimestrales del Ecuador No. 110.

Monetario Internacional prevé una caída de 6,3% en la economía

nacional1. El Ecuador será la tercera economía con peor

desempeño en el continente americano, precedida por Venezuela

(-15,0%) y México (-6,6%). Se espera una recuperación económica

a partir de 2021, con un crecimiento de 3,86% según el Fondo

Monetario Internacional1, y de 3,20% según el Banco Mundial4,

Este último estima un crecimiento de 1,5% para 2022.

Gráfico 4: Previsiones de crecimiento para el Ecuador.

Fuente: FMI y Banco Mundial; Elaboración: Global Ratings

DESPLOME EN EL PRECIO DE COMMODITIES

A partir del brote del Covid-19 y su expansión a nivel mundial, el

transporte y la actividad industrial se paralizaron, y con ello, la

demanda de energía y metales se desplomó. En respuesta, los

precios de la mayoría de commodities, y principalmente del

petróleo, se contrajeron dramáticamente.

Gráfico 5: Impacto del Covid-19 en los precios de commodities.


Durante el mes de enero, la paralización de la economía china

contrajo en más de 20% el gasto del país en petróleo8, lo cual

redujo el precio internacional del crudo en 29% entre enero y

6 Comisión Económica para América Latina y El Caribe. (2016). Estudio Económico de América Latina y el Caribe: Ecuador. 7 El Comercio. (2020, febrero). Ecuador buscará retirada ‘gradual’ de subsidios, reitera Richard Martínez. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-retirada-gradual-subsidios-combustibles.html 8 BBC News. (2020, febrero). Coronavirus de China: por qué el precio del petróleo ha caído con tanta fuerza. https://www.bbc.com/mundo/noticias-51373470

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PIB Real (millones USD) Variación anual (%)

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PetróleoPlatino

Gas Natural Licuado, AsiaGas Natural, Unión Europea

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PlataLata

CobrePlomo

PaladioAlgodón

NíquelCacao

Aceite de palmaGas Natural, Estados Unidos

AluminioHierro

CarbónMaíz

CobaltoSemillas de soya

OroTrigo

UranioCafé Arábiga

EnergíaMetalesMetales preciososAgricultura

131

abril 2020


febrero de 2020. La situación se agravó cuando los miembros de

la OPEP+ no lograron acordar recortes en su producción

generando una guerra de precios entre los principales

exportadores. Ante esta decisión, el precio del petróleo cayó en

25% entre el 6 y el 9 de marzo. El lunes 20 de abril los precios del

petróleo se desplomaron a niveles históricos, llegando incluso a

cotizarse en números negativos, debido al exceso de oferta en el

mercado y la dificultad para almacenar los altos excedentes9.

El Fondo Monetario Internacional estima un precio promedio del

petróleo de USD 35 por barril en 2020 y de USD 37 por barril en

2021. Los contratos de futuros de petróleo revelan que, en el

mediano plazo, el precio del crudo bordeará los USD 45 por barril.

Esto causará un decrecimiento de 4% en el grupo de exportadores

de petróleo a nivel mundial1.

Gráfico 6: Evolución precio del petróleo WTI.

Fuente: Yahoo Finance; Elaboración: Global Ratings

De acuerdo con la Comisión Económica para América Latina y El

Caribe, México, Venezuela, Ecuador y Colombia serán los más

afectados de la región ya que sus costos de producción son más

altos en relación con otros productores y tienen menor capacidad

de soportar un periodo prolongado de precios bajos3.

Gráfico 7: Evolución precios promedio del crudo ecuatoriano (USD).


9 BBC. (2020, abril). Caída del precio del petróleo: el crudo estadounidense WTI se desploma y se cotiza por debajo de cero por primera vez en la historia. https://www.bbc.com/mundo/noticias-52362339 10 Banco Central del Ecuador. (2020, marzo). Información Estadística Mensual No. 2017 – Marzo 2020. 11 Grupo Spurrier. (2020, marzo). Análisis Semanal: PIB se contraerá. Año L # 13.

Para febrero de 2020 el precio promedio de la canasta de crudo

Oriente y crudo Napo fue de USD 44,60 por barril, el cual supone

una disminución de 12,53% con respecto al precio promedio del

mes de enero10. A partir de agosto del 2019, el diferencial entre el

precio promedio del petróleo WTI y el de la canasta de crudo

ecuatoriano mantuvo una tendencia creciente, y alcanzó los USD

6,00 para febrero de 202010. Se espera que para marzo el precio

promedio del petróleo ecuatoriano haya caído a cerca de los USD

25 por barril11. Al precio de venta actual, por debajo de USD 20

por barril, el Estado no puede cubrir el costo de los servicios

petroleros, considerando que el costo promedio de producción en

el país es de USD 19,50 por barril, y sumadas las tarifas promedio

que se pagan en los contratos con productoras privadas, alcanzan

aproximadamente los USD 23 por barril12.

Para compensar la caída en los precios, las empresas petroleras

en el país incrementaron el volumen de producción. No obstante,

el 07 de abril de 2020, las tuberías del Sistema de Oleoducto

Transecuatoriano (SOTE) y del Oleoducto de Crudos Pesados

(OCP) se rompieron, por lo cual la producción nacional diaria

disminuyó en 205 mil barriles13. Esto obligó al país a aplicar la

cláusula de fuerza mayor en sus contratos, y a postergar

exportaciones hasta mayo del presente año.

Gráfico 8: Producción de crudo ecuatoriano (miles de barriles).


Considerando que la proforma presupuestaria para 2020 se

elaboró con un precio de USD 51,30 por barril, la caída en el valor

de las exportaciones petroleras generará pérdidas por ingresos en

2020 que podrían ascender a USD 2.500 millones14.

CRISIS FISCAL Y DEUDA PÚBLICA

En el caso del Ecuador, la situación actual representa una presión

significativa sobre el presupuesto del Estado y cuestiona la

sostenibilidad de las finanzas públicas. El Estado registró déficits

fiscales durante los últimos 11 años, y a partir del 2013 estos se

12 El universo. (2020, marzo). Precio del petróleo ecuatoriano está por debajo del costo de producción. https://www.eluniverso.com/noticias/2020/03/19/nota/7787340/petroleo-crudo-ecuador-precio-produccion-crisis-economica 13 El Comercio. (2020, abril). Ecuador bajó la producción petrolera por rotura de oleoductos. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-produccion-petrolera-reduccion-oleoductos.html 14 Primicias. (2020, abril). El impacto del Covid-19 en la economía tiene tres escenarios. https://www.primicias.ec/noticias/economia/impacto-covid-19-economia-escenarios/

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Privadas

Petroamazonas EP y Petroecuador EP

Promedio diario (Eje der.)

132

abril 2020


profundizaron, y pasaron a representar más del 4% del PIB. Entre

2013 y 2014 el déficit fiscal creciente respondió a una agresiva

política de inversión pública sumada a un mayor gasto corriente15,

que se mantuvo para años posteriores a pesar de la caída en los

ingresos petroleros, y fue financiado con deuda. Para 2018, el

déficit fiscal registró el menor monto desde 2013, alcanzando USD

3.332 millones, equivalentes al 3% del PIB. En 2019 una

sobreestimación del nivel de ingresos tributarios y de

monetización de activos, junto con un mayor gasto por el pago de

intereses y por el aporte estatal a la Seguridad Social, generó un

déficit de USD 4.043 millones, equivalente al 4% del PIB anual, lo

que supone un incremento de 20% con respecto a 2018.

Gráfico 9: Evolución de Resultados del Presupuesto General del Estado.

Fuente: Ministerio de Finanzas; Elaboración: Global Ratings

El déficit fiscal registrado al cierre de 2019 se vio afectado,

parcialmente, por el nivel de recaudación tributaria, que alcanzó

los USD 14.269 millones, una caída de 5,8% frente a la

recaudación total de 2018, y USD 724 millones por debajo de la

recaudación total presupuestada por el Estado para 2019. El

impuesto con mayor contribución a la recaudación fiscal es el

Impuesto al Valor Agregado, que representó el 46,85% de la

recaudación total de 2019. El Impuesto a la Renta recaudado

durante diciembre de 2019 fue 33,43% de la recaudación fiscal16.

Entre enero y marzo de 2020, la recaudación tributaria fue de USD

3.467 millones17. En marzo de 2020 la recaudación incrementó en

5,30% con respecto a marzo de 2019, debido a adelantos en el

pago del Impuesto a la Renta y por la Contribución Única

Temporal. La paralización en la actividad económica repercutirá

en una menor recaudación en 2020, determinada por la duración

de las medidas restrictivas. El Ministerio de Finanzas estima una

caída en los ingresos tributarios por USD 1.862 millones durante

2020 que, junto con la baja en ingresos petroleros y de

monetización de activos, le representarán al fisco una contracción

de USD 7.036 millones en los ingresos18.

15 El Universo. (2019, enero). Ecuador cumplió diez años con déficit en presupuestos del Estado. https://www.eluniverso.com/noticias/2019/01/15/nota/7139165/decada-deficit-presupuestos-estado 16 Servicio de Rentas Internas del Ecuador. Estadísticas de Recaudación del Periodo Diciembre 2019. 17 Servicio de Rentas Internas. Recaudación Nacional Enero – Marzo 2020.

Gráfico 10: Recaudación Fiscal (millones USD) Fuente: Servicio de Rentas Internas del Ecuador; Elaboración: Global Ratings

El gasto público elevado y el creciente déficit fiscal generaron una

mayor necesidad de financiamiento, que impulsó al alza la deuda

pública durante los últimos años, la cual se duplicó entre 2008 y

2018, superando el límite máximo de 40% del PIB permitido por

ley. En 2019 la deuda pública ascendió a USD 57.336 millones,

monto que supone un alza de aproximadamente 5% durante el

último año, y que representó el 53% del Producto Interno Bruto19.

Gráfico 11: Evolución deuda pública (USD) y participación sobre el PIB.

Fuente: Ministerio de Finanzas; Elaboración: Global Ratings

En febrero de 2020 la deuda pública alcanzó USD 58.661 millones

y representó el 53,5% del PIB. De este monto, USD 41.571

millones fueron deuda externa con Organismos Internacionales,

Gobiernos, Bancos y Bonos, mientras que USD 17.090 millones

fueron deuda interna por Títulos y Certificados, así como con

entidades públicas como el Instituto Ecuatoriano de Seguridad

Social y el Banco del Estado20.

En 2019, el Fondo Monetario Internacional firmó un acuerdo por

USD 4.200 millones para apoyar los objetivos del Plan de

Prosperidad (2018.-2021). La tasa promedio otorgada fue del 3%,

y el plazo de 10 años. A cambio, el Estado se comprometió a

18 El Universo. (2020, abril). Ministro Richard Martínez explica que Ecuador tendrá caída de $7000 millones de ingresos. https://www.eluniverso.com/noticias/2020/04/15/nota/7814325/ministro-martinez-explica-que-ecuador-tendra-caida-7000-millones 19 Ministerio de Finanzas. Boletín de Deuda Pública Diciembre 2019. 20 Ministerio de Finanzas. Boletín de Deuda Pública Febrero 2020.

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Deuda Interna Deuda Externa Deuda /PIB

133

abril 2020


reducir la necesidad de financiamiento y consecuentemente la

relación entre la deuda y el PIB a 40%.

Consecuentemente, el gobierno empezó un ajuste a la nómina del

sector público, lo que le permitió reducir el gasto en este rubro en

USD 154 millones al cierre del año. Durante 2020 y 2021 se espera

un recorte adicional, para cumplir con la meta planteada de

disminuir el gasto en salarios en USD 600 millones.

Adicionalmente, el Ministerio de Finanzas recompró el 78% de los

bonos Global 2020 por un monto de USD 1.175 millones en junio

2019. Para esto, se colocaron USD 1.125 millones a un plazo de 10

años21. Durante 2019 se emitieron USD 4.525 millones en bonos22.

Esto, y el financiamiento multilateral, impulsaron al alza la deuda

externa, que incrementó en USD 5.797 millones frente a 2018.

Con respecto a la optimización y focalización de subsidios, en

octubre de 2019 se eliminaron los subsidios a los combustibles

que, entre 2005 y 2018, representaron un gasto de USD 54 mil

millones. La medida desató una serie de protestas y disturbios

sociales en el país, que concluyeron en la derogatoria del Decreto.

Debido a los niveles de gasto público excesivos, la dificultad para

hacer recortes sustanciales, y la caída en los ingresos prevista, la

capacidad del Gobierno de implementar estímulos fiscales para

compensar el deterioro en la oferta y demanda agregada ha sido

limitada y depende de financiamiento externo. Durante la última

semana de marzo, el Ministerio de Finanzas pagó USD 324

millones de deuda externa, lo que le permitió gestionar

aproximadamente USD 2.000 millones para enfrentar la crisis23.

De estos, el 16 de abril el Banco Interamericano de Desarrollo

desembolsó USD 25,3 millones24. Por otro lado, el Gobierno difirió

el pago de USD 811 millones de intereses hasta agosto de 2020,

lo cual le permitirá destinar más recursos para la emergencia25.

PERCEPCIONES DE RIESGO SE DISPARAN

La percepción de riesgo a nivel internacional ha incrementado,

particularmente en las economías emergentes que acarrean

déficits y requieren de financiamiento externo para financiar la

emergencia, lo cual eleva sus niveles de endeudamiento y

complica su posición para hacer frente al servicio de la deuda¡Error!

Marcador no definido..

21 El Universo. (2019, junio). Ecuador concreta recompra de 78% de bonos 2020 por USD 1.175 millones. https://www.eluniverso.com/noticias/2019/06/17/nota/7381863/ecuador-recompro-hoy-1175-millones-bonos-2020 22 Primicias. (2020, febrero). La deuda pública de Ecuador subió 4,9% en el último año. https://www.primicias.ec/noticias/economia/deuda-publica-ecuador-crece/ 23 El Comercio. (2020, abril). Ministro de Finanzas aclaró que Ecuador no fue el único país en pagar la deuda externa en medio de la pandemia. https://www.elcomercio.com/actualidad/ministro-finanzas-ecuador-pago-deuda.html#cxrecs_s 24 El Comercio. (2020, abril). BID desembolsó USD 25,3 millones a Ecuador para fortalecer la respuesta del país al covid-19. https://www.elcomercio.com/actualidad/bid-desembolso-ecuador-ecuador-coronavirus.html

Gráfico 12: Evolución Riesgo País (EMBI).

Fuente: JPMorgan – BCRD; Elaboración: Global Ratings

El riesgo país de Ecuador, medido a través del Índice Bursátil de

Economías Emergentes (EMBI), se redujo significativamente tras

el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, alcanzando en

abril de 2019 un mínimo de 512 puntos. Tras las protestas

originadas a causa de la eliminación de los subsidios, el riesgo país

alcanzó un valor de 1.418 puntos en noviembre de 2019.

Posteriormente se recuperó, cerrando el año en 826 puntos.

A partir de enero, el riesgo país de Ecuador presentó un

comportamiento creciente. El 9 de marzo, tras el desplome en el

precio del petróleo, el riesgo país se disparó, y totalizó los 2.792

puntos con un incremento diario de 41%. El 23 de marzo la

percepción de riesgo del país se deterioró aún más, tras el pedido

de la Asamblea Nacional al ejecutivo de no pagar la deuda externa

para destinar esos recursos a la emergencia sanitaria26. Con esto,

el riesgo país incrementó en 66%, y alcanzó los 6.063 puntos. A la

fecha del presente informe, el riesgo país cerró en 5.238 puntos,

cifra que representa un incremento de 4.435 puntos en el

transcurso de 2020. Ecuador mantiene el segundo índice más alto

de América Latina, antecedido únicamente por Venezuela, cuyo

riesgo país bordea los 19.000 puntos.

Las principales calificadoras de riesgo internacionales bajaron la

calificación crediticia del Ecuador de B3 a CAA1, y a CAA3 con

perspectiva negativa en abril de 2020 en un caso, mientras que

otra redujo la calificación del país tres veces durante el último

mes, de CCC el 20 de marzo, a CC el 24 de marzo y a C el 09 de

abril, tras la solicitud del estado para diferir el pago de intereses,

que, según la institución, es señal inminente de default27.

25 El Comercio. (2020, abril). Ecuador llega a un acuerdo con los tenedores de bonos para no pagar USD 811 millones por intereses. https://www.elcomercio.com/actualidad/ecuador-acuerdo-tenedores-bonos-millones.html?fbclid=IwAR2A7sQHM6Lo282dialz_Gzmgp-u_m-cXOd1ZOwhe2Zwbkd4pHcfFa73RwU 26 El Comercio. (2020, marzo): Riesgo país de Ecuador subió más de 2000 puntos en un día tras pedido de Asamblea de no pago de la deuda. https://www.elcomercio.com/actualidad/riesgo-pais-ecuador-subio-emergencia.html 27 Fitch Ratings. (2020, abril). Fitch Downgrades Ecuador to ‘C’. https://www.fitchratings.com/research/sovereigns/fitch-downgrades-ecuador-to-c-09-04-2020

0

10

20

30

40

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17-

jun

-19

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-19

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-sep

-19

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-20

1-a

br-

20

15-

abr-

20

Global Latino Ecuador Precio WTI

134

abril 2020


Gráfico 13: Evolución Inversión Extranjera Directa (millones USD).


La inversión extranjera en Ecuador ha sido históricamente débil,

ubicándose por debajo de otros países de la región. Durante 2019,

esta se contrajo en 34%, totalizando USD 966,15 millones, monto

que representó el 1% del PIB. El 43,61% de la inversión extranjera

directa se concentró en la explotación de minas y canteras. Los

sectores de manufactura, agricultura, transporte y servicios

concentraron el 11,1%, 10,3%, 10,2% y 9,5% de la inversión,

respectivamente. Durante 2019, la inversión proveniente de la

Comunidad Andina se contrajo en 68% con respecto a 2018 y

totalizó USD 31,11 millones. Por su parte, la inversión de Estados

Unidos se redujo en USD 19,34 millones (-20%) y los capitales

europeos que ingresaron al país durante 2019 sumaron USD 369

millones, con una disminución de 23% con respecto a 201828.

Gráfico 14: Origen de la Inversión Extranjera Directa.

Fuente: Banco Central del Ecuador; Elaboración: Global Ratings}

Bajo las condiciones actuales, con un riesgo país por encima de los

niveles de la región y una aversión al riesgo creciente, el país tiene

gran dificultad para acceder a los mercados internacionales, por

el alto costo que representaría.

PARALIZACIÓN PRODUCTIVA: EMPLEO E INFLACIÓN

Las medidas de confinamiento deterioran el capital empresarial y

el nivel de empleo. La Organización Mundial del Trabajo prevé una

pérdida de 195 millones de empleos a nivel mundial. En América

Latina y el Caribe los niveles de informalidad son alarmantes:

cerca del 53% de los trabajadores se emplean en el sector

28 Banco Central del Ecuador. (marzo 2020). Inversión Extranjera Directa, Boletín No. 70.

informal¡Error! Marcador no definido.. La paralización económica afectará a

los trabajadores informales a través de menores ingresos diarios

y un menor acceso a la protección social. Los sectores de

comercio, transporte, servicios empresariales, y servicios sociales,

basados en las relaciones interpersonales, representan el 64% del

empleo formal en la región¡Error! Marcador no definido.. Además, el 47% de

la fuerza laboral se emplea en micro, pequeñas y medianas

empresas, por lo que se estima un deterioro en los niveles de

empleo en la región.

Gráfico 15: Composición de empleo formal en América Latina y el Caribe.

Fuente: CEPAL; Elaboración: Global Ratings

La pérdida de los ingresos laborales se traducirá en un menor

consumo de bienes y servicios, y, por lo tanto, en un mayor nivel

de pobreza. Según estimaciones de la CEPAL, la pobreza en la

región podría aumentar en 3,5% y la pobreza extrema podría

crecer en 2,3%3. Por este motivo, se espera también un

incremento en los niveles de trabajo infantil en la región.

2019 2020 Población 613.476.000 619.205.000 Pobreza Número de personas en la pobreza 185.944.000 209.583.000 Variación absoluta 3.464.000 23.595.000 Tasa porcentual 30,3% 33,8% Puntos porcentuales por año 0,3 3,5 Pobreza extrema Número de personas en extrema pobreza 67.487.000 82.606.000 Variación absoluta 4.774.000 15.119.000 Tasa porcentual 11,0% 13,3% Puntos porcentuales por año 0,7 2,3

Tabla 1: Proyección de evolución de pobreza en América Latina. Fuente: CEPAL; Elaboración: Global Ratings

En Ecuador, el 3,84% de la población económicamente activa

estuvo desempleada en diciembre de 2019. El empleo adecuado

disminuyó significativamente a partir del 2015, al pasar de 47% a

39%, y el desempleo urbano se situó en el 4,95%. Al 2019, el

subempleo, que mide la proporción de la población que percibe

ingresos inferiores al salario mínimo y/o trabaja menos de la

jornada normal, ascendió a 18% y el otro empleo no pleno fue de

28%29. Estas personas son quienes trabajan en la informalidad,

por lo cual es previsible un deterioro en la calidad de vida de la

población. Entre enero y marzo de 2020, 20.430 afiliados

solicitaron el beneficio de desempleo al Instituto Ecuatoriano de

29 Instituto Nacional de Estadística y Censos. (2019, diciembre). Encuesta Nacional de Empleo, Desempleo y Subempleo.

0,00%

0,50%

1,00%

1,50%

2,00%

2,50%

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100

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700

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16.I

20

16.I

I

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16.I

II

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16.I

V

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17.I

20

17.I

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17.I

V

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20

18.I

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18.I

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18.I

V

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19.I

20

19.I

II

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19.I

II

20

19.I

V

IED % PIB

Comunidad Andina

3%Estados Unidos

8%

Resto de América

41%

Europa38%

Asia4%

Otros6%

Comercio, restaurantes y

hoteles25%

Servicios sociales

25%Agricultura

15%

Manufactura12%

Construcción8%

Servicios empresariales

8%

Transporte, almacenamiento y comunicaciones

6%

Otros1%

135

abril 2020


Seguridad Social, número que representa el 80% de las solicitudes

recibidas en 201930. Según cálculos oficiales, aproximadamente

508.000 personas podrían entrar en el desempleo durante 2020 y

otras 233.000 entrarán en la informalidad. Con el fin de flexibilizar

la regulación laboral, el proyecto de Ley que envió el Ejecutivo a

la Asamblea contempla los contratos emergentes por dos años y

la reducción excepcional de la jornada.

Gráfico 16: Evolución de tasas de empleabilidad en Ecuador.

Fuente: INEC; Elaboración: Global Ratings

Por otro lado, la paralización económica tendrá un efecto directo

sobre los niveles de precios, con una variación considerable entre

países. Por un lado, las disrupciones en las cadenas de suministro

y la escasez de productos podrían ejercer una presión alcista

sobre los precios, y por otro, el confinamiento y el debilitamiento

de la demanda interna podrían generar una caída drástica en los

niveles de inflación1.

Gráfico 17: Evolución de tasa de inflación.


En las economías avanzadas, se espera una inflación de 0,5% al

cierre de 2020, mientras que en las economías emergentes será

de 4,60%. Las perspectivas de inflación en América Latina se

encuentran por encima del promedio, en 6,20% para 2020 y en

5,90% para 20211, impulsadas por el incremento en precios

registrado en Venezuela y Argentina. Se espera que los precios en

el resto de los países de la región se mantengan estables en el

corto plazo.

30 El Comercio. (2020, abril). 20 430 afiliados pidieron el seguro de desempleo al IESS el primer trimestre. https://www.elcomercio.com/actualidad/afiliados-seguro-desempleo-iess-covid19.html

Gráfico 18: Evolución de tasas de inflación en Ecuador.

Fuente: INEC; Elaboración: Global Ratings

Al cierre de 2019, la tasa de inflación anual en Ecuador fue de

-0,07%. Esto refleja el deterioro en la calidad del trabajo y en el

empleo adecuado, que resultan en una menor demanda de bienes

y servicios. En marzo de 2020 se revirtió la tendencia negativa,

alcanzando una inflación mensual de 0,20% y una inflación anual

de 0,18%. Los rubros que impulsaron al alza el índice de precios

fueron principalmente los alimentos y bebidas no alcohólicas,

mientras que los rubros de transporte, y recreación y cultura

presentaron inflación negativa, de -0,48% y -0,17%,

respectivamente.31.

Gráfico 19: Inflación por división de bienes y servicios – marzo 2020.

Fuente: INEC, Elaboración: Global Ratings

El Fondo Monetario Internacional prevé una inflación de 0,13%

para el Ecuador en 2020, que incrementará a 2,26% en 20211. Por

su parte, el Banco Mundial pronostica una inflación de 0% en 2020

y de 0,6% en 20214.

LIQUIDEZ Y MERCADOS FINANCIEROS

La situación económica actual ha llevado a los gobiernos a

intervenir en los mercados a través de herramientas de política

monetaria, como reducciones en las tasas de interés y programas

de flexibilización cuantitativa basados en la compra de activos. A

la fecha del presente informe, el rendimiento del bono del Tesoro

31 Instituto Nacional de Estadística y Censos. (2020, marzo). Índice de Precios al Consumidor, Marzo 2020.

47% 41% 42% 41% 39%

14% 20% 20% 16% 18%

26% 25% 24% 29% 28%

8% 8% 9% 10% 11%

5% 5% 5% 4% 4%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2015 2016 2017 2018 2019

Empleo Adecuado/Pleno Subempleo Otro empleo no plenoEmpleo no remunerado Desempleo

0%

5%

10%

2018 2019 2020 2021

Economías avanzadasMercados emergentes y economías en desarrolloAmérica Latina

-0,12%

0,61%

-0,07% -0,07%

0,18%

-0,21%

-0,04%

-0,01% -0,01%

0,20%

0,02%

0,15% 0,13%

-0,07%

0,27%

-0,4%

-0,3%

-0,2%

-0,1%

0,1%

0,2%

0,3%

0,4%

0,5%

0,6%

0,7%

mar-19 jun-19 sep-19 dic-19 mar-20

Inflación anual Inflación mensual Inflación acumulada

1,06%0,26%

0,19%0,09%

0,03%0,00%

-0,01%-0,04%-0,05%-0,05%

-0,17%

-0,48%

-0,6%-0,4%-0,2% 0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1,2%

Alimentos y bebidasBienes y servicios diversos

SaludMuebles y artículos hogar

AlojamientoEducación

ComunicacionesRestaurantes y hoteles

Bebidas alcohólicas, tabacoVestimenta y calzadoRecreación y cultura

Transporte

136

abril 2020


Americano a 10 años es de 0,63%32, mientras que el rendimiento

del bono del Gobierno alemán se redujo a -0,48%33.

Debido a la creciente aversión al riesgo y a la demanda de activos

líquidos, los principales índices bursátiles se desplomaron a

niveles similares a los de la crisis financiera. Entre enero y febrero

de 2020, el índice Dow Jones cayó en aproximadamente 12%. El

09 de marzo el índice presentó una contracción diaria de 8%, que

se profundizó a 10% el 12 de marzo, y a 13% el 16 de marzo,

reflejando el miedo generalizado, la caída en los precios del

petróleo y la inminente recesión en Estados Unidos.

Gráfico 20: Evolución de indicadores bursátiles. Fuente: Yahoo Finance; Elaboración: Global Ratings

Los efectos de la crisis también se evidencian en la volatilidad de

las monedas. Según el Fondo Monetario Internacional, las

monedas de los países exportadores de commodities que

manejan tipos de cambio flexibles se han depreciado

significativamente desde inicios de año, mientras que el dólar

estadounidense se ha apreciado en más de 8%, en términos

reales, el yen en 5%, y el euro en 3%1, aproximadamente.

CO

LOM

BIA

PER

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CH

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UN

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CH

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ÓN

Peso Nuevo Sol Peso Libra Euro Yuan Rublo Yen mar-19 3.175,61 3,32 683,20 0,77 0,89 6,74 64,95 110,59 abr-19 3.250,98 3,31 679,35 0,77 0,89 6,73 64,46 111,68 may-19 3.362,47 3,36 709,02 0,79 0,90 6,90 65,15 109,58 jun-19 3.195,91 3,29 679,76 0,79 0,88 6,88 63,07 107,75 jul-19 3.300,33 3,29 700,62 0,82 0,90 6,88 63,60 108,66

ago-19 3.454,23 3,39 719,58 0,82 0,90 7,14 66,53 106,49 sep-19 3.469,81 3,39 726,48 0,81 0,91 7,12 64,56 107,96 oct-19 3.387,53 3,34 739,15 0,78 0,90 7,05 64,02 108,87 nov-19 3.514,94 3,40 808,73 0,77 0,91 7,03 64,32 109,39 dic-19 3.285,15 3,31 749,57 0,75 0,89 6,96 62,00 108,61 ene-20 3.418,80 3,38 800,06 0,76 0,90 6,91 63,89 108,40 feb-20 3.527,34 3,43 816,33 0,78 0,91 6,98 67,06 108,67 mar-20 4.053,51 3,44 852,30 0,81 0,91 7,09 78,53 108,38

Tabla 2: Cotizaciones del Dólar estadounidense en el mercado internacional Fuente: Banco Central Ecuador; Elaboración: Global Ratings

En el Ecuador, la posición de liquidez previa a la crisis del covid-19

era sólida. La oferta monetaria M1 (cantidad de dinero a

disposición inmediata de los agentes), fue de USD 26.137 millones

32 Departamento del Tesoro de Estados Unidos. Daily Treasury Yield Curve Rates. https://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/interest-rates/Pages/TextView.aspx?data=yieldYear&year=2019

en febrero de 2020, monto que representa un incremento

mensual de 1,64%, y una mejora anual de 4,96%. Por su parte, la

liquidez total (M2) del sistema financiero, que incluye la oferta

monetaria (M1) y las captaciones de otras sociedades de

depósito, fue de USD 58.187 millones para febrero de 2020,

monto 1,03% superior al del mes de enero de 2020, y que

constituye un incremento anual de 8,93%10. Se espera una

contracción en la liquidez total de la economía a partir de marzo,

en función de la disminución en los ingresos fiscales, la disrupción

en la cadena de pagos, y la crisis de liquidez del sector privado.

Gráfico 21: Oferta Monetaria (M1) y Liquidez Total (M2). Fuente: Banco Central del Ecuador; Elaboración: Global Ratings

Para febrero de 2020, el sistema financiero nacional totalizó USD

32.051 millones de captaciones a plazo, monto que superó en USD

172 millones al de enero de 2020, y que supone un aumento anual

de 12,40%. Los depósitos a plazo fijo constituyeron el 58,31% de

las captaciones a plazo, seguidas de los depósitos de ahorro, que

representaron el 36,15% de las captaciones a plazo. El 64,38% de

las captaciones a plazo se concentró en bancos privados, y el

30,52% se concentró en cooperativas. Los depósitos a la vista

totalizaron USD 12.388, monto que supone un incremento

mensual de 3,15% y anual de 0,82%. Los bancos privados captaron

el 74,71% de los depósitos a la vista, mientras que el Banco

Central captó el 24,34%1010.

Gráfico 22: Evolución de captaciones del sistema financiero ecuatoriano

(millones USD).


33 Germany 10-year Bond Yield Historic Data. https://www.investing.com/rates-bonds/germany-10-year-bond-yield-historical-data

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

Ap

r 1

7, 2

02

0

Ap

r 1

3, 2

02

0

Ap

r 0

6, 2

02

0

Mar

31

, 20

20

Mar

25

, 20

20

Mar

19

, 20

20

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13

, 20

20

Mar

09

, 20

20

Mar

03

, 20

20

Feb

26

, 20

20

Feb

20

, 20

20

Feb

13

, 20

20

Feb

07

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20

Feb

03

, 20

20

Jan

28

, 20

20

Jan

22

, 20

20

Jan

15

, 20

20

Jan

09

, 20

20

Jan

03

, 20

20

S&P 500 DJIA NASDAQ NYSE IBEX 35

0

20.000

40.000

60.000

mar-19 jun-19 sep-19 dic-19 feb-20

Cuasidinero Depósitos a la vistaDinero Electrónico Moneda FraccionariaEspecies Monetarias en Circulación

M1

M2

0

10.000

20.000

30.000

40.000

50.000

ene-

19

feb

-19

mar

-19

abr-

19

may

-19

jun

-19

jul-

19

ago

-19

sep

-19

oct

-19

no

v-1

9

dic

-19

ene-

20

feb

-20

Depósitos de ahorro Depósitos a plazo fijo Depósitos restringidos

Otros depósitos Depósitos a la vista

137

abril 2020


De acuerdo con la Asobanca, se registraron USD 31.279 millones

de depósitos en la banca privada durante marzo de 2020, monto

que supone una disminución mensual de 2,2% pero un aumento

anual de 6,7%. En comparación con febrero, los depósitos de

ahorro disminuyeron en 0,5% y los depósitos a plazo cayeron en

3,4%34, debido a la necesidad de liquidez del sector real. La

liquidez del sistema bancario fue de USD 10.000 millones.

El 16 de abril de 2020, el Ejecutivo envió a la Asamblea Nacional

el proyecto de Ley Orgánica de Apoyo Humanitario para Combatir

la Crisis Sanitaria derivada del Covid 19, que contempla una

contribución de trabajadores y sociedades, según sus niveles de

ingresos y utilidades. Esto generaría ingresos por USD 908

millones, pero amenaza a la liquidez del sector real, dado que

disminuirá el ingreso disponible y desalentará el consumo.

Para febrero de 2020 el crédito del sistema financiero al sector

privado totalizó USD 44.874 millones, monto que superó en USD

297 millones al mes de enero, y que representa un crecimiento

anual de 12%10. Según la Asobanca, el saldo total de la cartera de

créditos de los bancos privados fue de USD 30.046 millones, con

un incremento anual de 8,9% pero una baja mensual de 0,4%. Del

crédito total otorgado, el 59% se destinó al sector productivo y el

41% fue para actividades de consumo. Debido a la paralización

económica a partir del mes de marzo, las empresas han recurrido

a endeudamiento de corto plazo para financiar el capital de

trabajo. La tasa de morosidad se mantuvo en niveles del 2,6%,

similar a periodos anteriores, pero dada la limitación de liquidez

en firmas y hogares, existe una alta probabilidad de que esta

incremente a partir de abril.

Gráfico 23: Evolución de colocaciones del sistema financiero ecuatoriano

(millones USD).


El 23 de marzo de 2020 la Junta de Política y Regulación Monetaria

y Financiera resolvió que las entidades financieras del sector

público y privado podrán cambiar las condiciones originalmente

pactadas de las operaciones de crédito de los diferentes

segmentos, sin generar costos adicionales para los clientes y sin

afectar su calificación crediticia35. Asimismo, el 03 de abril de 2020

34 El Telégrafo. (2020, abril). La banca muestra solvencia para enfrentar shocks de abril y mayo. https://www.eltelegrafo.com.ec/noticias/economia/4/la-banca-muestra-solvencia-para-enfrentar-shocks-de-abril-y-mayo

la Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera permitió

diferir pagos a tenedores de instrumentos de renta fija con

vencimientos en los próximos 120 días.

Gráfico 24: Evolución de tasas de interés referenciales en Ecuador.


Entre marzo y abril de 2020, la tasa de interés activa referencial

disminuyó de 8,77% a 8,40%, mientras que la tasa de interés

pasiva incrementó de 6,24% a 7,24%, debido a la disminución de

los depósitos durante el último mes. Consecuentemente, el

diferencial de tasas de interés se contrajo entre marzo y abril de

2020, al pasar de 253 puntos base a 116 puntos base10.

Gráfico 25: Reservas internacionales y Reservas bancarias en el Banco

Central del Ecuador (millones USD).


En el marco del acuerdo con el Fondo Monetario Internacional,

Ecuador se comprometió a incrementar el monto de Reservas

Internacionales, para respaldar la totalidad de los depósitos de las

instituciones financieras en el Banco Central y la moneda

fraccionaria en circulación. Al 31 de marzo de 2020 las reservas

internacionales alcanzaron los USD 1.990 millones, con una

disminución mensual y anual de 39%, y que representa una caída

cercana a USD 1.290 millones en cuatro semanas. El monto de

reservas internacionales en marzo de 2020 cubrió en 42,51% a los

pasivos monetarios de la entidad. Las reservas bancarias en el

Banco Central alcanzaron los USD 4.603 millones en marzo de

2020, con una disminución mensual de 7,16%. De esta manera,

las reservas internacionales cubrieron en 43,24% a las reservas

35 El Comercio. (2020, marzo). ¿Qué hacer frente a las deudas con bancos y tarjetas de crédito este fin de mes? https://www.elcomercio.com/actualidad/deudas-bancos-tarjetas-cuarentena-ecuador.html

32.000

34.000

36.000

38.000

40.000

42.000

44.000

46.000

ene-

19

feb

-19

mar

-19

abr-

19

may

-19

jun

-19

jul-

19

ago

-19

sep

-19

oct

-19

no

v-1

9

dic

-19

ene-

20

feb

-20

Cartera por vencer Cartera vencida Títulos valores (repos) Otros activos

0%

2%

4%

6%

8%

10%

ene-

19

feb

-19

mar

-19

abr-

19

may

-19

jun

-19

jul-

19

ago

-19

sep

-19

oct

-19

no

v-1

9

dic

-19

ene-

20

feb

-20

mar

-20

abr-

20

Diferencial Tasa activa Tasa pasiva

1.990

4.603

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

ene-

19

feb

-19

mar

-19

abr-

19

may

-19

jun

-19

jul-

19

ago

-19

sep

-19

oct

-19

no

v-1

9

dic

-19

ene-

20

feb

-20

mar

-20

Reservas internacionales Reservas bancarias

138

abril 2020


bancarias, situación que representa un alto riesgo de liquidez ante

la falta de respaldo en el Banco Central10.

SECTOR EXTERNO SE DETERIORA

Según estimaciones del FMI, el comercio mundial se contraerá en

11% durante 2020, con un mayor impacto en las economías

avanzadas, y se recuperará en 8,40% en 2021, con un mayor

impulso en las economías emergentes, que son altamente

dependientes del sector externo1.

Gráfico 26: Crecimiento de comercio internacional.


En América Latina se espera una contracción del comercio por el

impacto directo de la crisis y la recesión económica de sus socios

comerciales3.

VOLUMEN PRECIO VALOR América Latina y el Caribe -2,5% -8,2% -10,7% Exportadores de petróleo -1,8% -14,1% -15,9% Exportadores de minerales -3,0% -8,9% -12,0% Exportadores de productos agroindustriales

-2,4% -2,5% -5,0%

América del Sur -2,8% -11,0% -13,8% Tabla 3:Variación estimada de exportaciones América Latina y el Caribe

Fuente: CEPAL; Elaboración: Global Ratings

La balanza comercial de Ecuador en 2019 registró un superávit de

USD 820,10 millones, monto que representa un alza de USD 1.298

millones con respecto al déficit registrado en 2018. Las

exportaciones petroleras representaron el 39% de las

exportaciones totales. Entre enero y febrero de 2020 la balanza

comercial registró un superávit de USD 458 millones, con una

mejora respecto al mismo periodo de 2019, cuando se registró un

déficit de USD 244 millones. Las exportaciones totales entre enero

y febrero de 2020 fueron de USD 3.732 millones, con un

crecimiento interanual de 13%. Las exportaciones petroleras

entre enero y febrero de 2020 representaron el 30,76% de las

exportaciones totales, con un monto de USD 1.148 millones, que

constituye una disminución interanual de 5%, relacionada con la

caída en los precios del petróleo. Las importaciones petroleras

alcanzaron USD 1.999 millones entre enero y febrero de 2020, por

lo cual la balanza petrolera registró un superávit de USD 486

millones. Por otro lado, la balanza no petrolera presentó un déficit

de USD 28,20 millones entre enero y febrero de 2020, con una

mejora respecto al mismo periodo de 2019, cuando la se registró

un déficit no petrolero de USD 824 millones36. Los productos más

representativos dentro de las exportaciones no petroleras fueron

las flores naturales, los enlatados de pescado, y los productos

mineros.

Gráfico 27: Evolución de balanza comercial Ecuador (millones USD).


El Colegio de Economistas de Pichincha estima que la exportación

de productos ecuatorianos se ha reducido en 30% durante 2020.

Uno de los sectores más afectados por la crisis a nivel nacional es

el floricultor, con pérdidas aproximadas de USD 40 millones y una

disminución de 80% en sus exportaciones hacia sus principales

mercados37. En caso de que la cuarentena se prolongue, existe el

riesgo de que cosechas de otros productos agrícolas de

exportación, como el café, se pierdan38.

Con lo antes expuesto se da cumplimiento a lo establecido en el

Numeral 1, Artículo 11, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II

de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de


Monetaria y Financiera, es opinión de Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A., que el entorno mundial, regional y del Ecuador

presenta tendencias de crecimiento conservadoras de acuerdo a

las estimaciones realizadas y publicadas por el Fondo Monetario

Internacional, Banco Mundial, CEPAL y Banco Central del Ecuador.

36 Banco Central del Ecuador. (2020, abril). Evolución de la Balanza Comercial, Enero – Febrero 2020. 37 Primicias. (2020, abril). En menos de un año el sector florícola ha perdido USD 80 millones. https://www.primicias.ec/noticias/economia/floricola-flores-perdida-emergencia-sanitaria-coronavirus/

38 El Universo. (2020, abril). De mantenerse la cuarentena hay riesgo de perder la cosecha del café. https://www.eluniverso.com/noticias/2020/04/19/nota/7817229/cosecha-cafe-produccion-exportacion-30-mas-perdidas-covid-19-pablo

3,80%

0,90%

-11%

8,40%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

2018 2019 2020 2021Importaciones economías avanzadas

Exportaciones economías avanzadas

Importaciones economías emergentes

Exportaciones economías emergentes

Comercio mundial

-1.000

-500

0

500

1.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

2017 2018 2019 ene-feb 2020

Importaciones ExportacionesBalanza Comercial (Eje der.)

139

abril 2020


Sector Tecnología-Seguridad

En el ámbito de la seguridad, la tecnología ayuda a prevenir,

perseguir y detener el delito, lo que ha generado que cada vez

sean más las empresas que se valen de ella para incrementar la

seguridad de sus instalaciones, a pesar de lo que puede parecer

un costo incremental, a la larga el uso de la teconogía con fines de

seguridad resulta en un ahorro importante.

A nivel mundial, la industria de la seguridad, que incluye sistemas

y productos tecnológicos destinados a este fin, alcanzó los USD

134 mil millones en 2019. Se ha evidenciado un incremento

significativo en los servicios de tecnología relacionados con la

seguridad, cuyo valor de mercado es cercano al de toda la

industria de servicios de seguridad tradicionales Desde una

perspectiva geográfica, el mercado europeo es el más grande, con

un monto aproximado de USD 36 mil millones, muy cercano al

mercado asiático. Por su parte, Norte América, y particularmente

Estados Unidos será el mayor mercado de productos de seguridad

en los próximos años. De hecho, en el 2017, sólo en ese país se

movieron USD 36.900 millones en inversiones relacionadas con la

seguridad y para 2019 el tamaño de mercado se expandió aún

más. La región de Asia y el Pacífico (excepto Japón) ha sido el área

geográfica de más rápido crecimiento con una tasa del 18,5%,

seguido por Oriente Medio y África (9,2%) y Europa Occidental

(8%).

Si se suman los ingresos mundiales de hardware, software y

servicios relacionados con la seguridad, en el 2018 este sector

alcanzó los USD 81.700 millones, lo que supone un aumento anual

de 8,2%. Asimismo, se estima que las ganancias de las compañías

que operan en el sector de la seguridad, con servicios

tradicionales y soluciones tecnológicas, superaron los USD 114,2

mil millones en 2019¡Error! Marcador no definido.. Según las

cifras que maneja la consultora IDC, que es una compañía de

inteligencia de mercado que funciona a nivel internacional

generando reportes de relevancia, se estima que el gasto global

en soluciones de seguridad se acelerará para alcanzar una tasa de

crecimiento anual compuesta del 8,7% hasta 2020, con unos

ingresos de casi USD 105.000 millones.39

Por otro lado, hay estudios que sustentan que los servicios

constituirán la mayor área de gasto relacionado con la seguridad

hasta 2020, liderados por tres de las cinco categorías tecnológicas

más grandes: los servicios de seguridad administrados, de

integración y de consultoría. En conjunto, prevén que las

empresas gastarán este año casi USD 31.200 millones, más del

38% del total mundial, en estas tres categorías, según la

consultora IDC. Por su parte, la seguridad de la red (hardware y

software combinados) será el área más grande de gasto

relacionado con la seguridad, llegando a USD 15.200 millones; a

39http://www.ituser.es/seguridad/2017/03/el-gasto-mundial-en-tecnologias-de-seguridad-superara-este-ano-los-81000-millones-de-dolares

la que le sigue el software de seguridad de punto final, con USD

10.200 millones. Finalmente, las áreas que registrarán el

crecimiento de gastos más rápido hasta 2020 serán el software de

evaluación de vulnerabilidad de dispositivos (16% de tasa de

crecimiento), la evaluación de vulnerabilidad de software (14,5%),

los servicios de administración de seguridad (12,2%) y el hardware

UTM (11,9%).40

Se prevé que el mercado de videovigilancia y tecnologías de

seguridad a nivel mundial será impulsado por la seguridad pública

durante los próximos cinco años. Se espera que este negocio

específico crezca a una tasa anual promedio cercana al 10% hasta

alcanzar ingresos aproximados por USD 74.600 millones en 2025.

Este crecimiento se verá concentrado en el segmento de

hardware, compuesto por cámaras, monitores, dispositivos de

almacenamiento y accesorio, en línea con un cambio en la

tendencia de mercado hacia una mayor preocupación por la

seguridad. Asimismo, el desarrollo de ciudades inteligentes a nivel

mundial elevará el gasto público en tecnologías de seguridad

durante los próximos años.

En el Ecuador se realizan inversiones en el campo de tecnología e

innovación de alrededor del 1,88% del Producto Interno Bruto

(PIB), lo que representa alrededor de USD 1.900 millones. Durante

2020, los principales municipios del país anunciaron el gasto en

seguridad, que incluye la instalación de cámaras de seguridad en

espacios públicos.

HUMANITAS S.A. no cuenta con competencia directa ya que es la

única en el mercado que ofrece líneas de productos y servicios de

tecnología de seguridad, convirtiéndose en una empresa capaz de

servir a varios sectores a nivel nacional e internacional. No existen

cifras de participación de mercado y no cuenta con competidores

directos, sin embargo, en el mercado camaronero de la provincia

de El Oro puede estimarse que existe una competencia por parte

de la empresa Pagupa Soft. Adicionalmente, en proyectos de

instalación de CCTV puro (es decir, sin el servicio de monitoreo)

compite con Inesa S.A. En la línea de incendios, la única empresa

formal es Cónsul Ambiente Cía. Ltda. en Guayaquil. Existen dos

empresas quiteñas que no incursionan en Guayaquil. Todo lo que

son pequeños proyectos de cámara, así como de incendios, son

manejados por una infinidad de empresas informales que no

califican para proyectos de la envergadura .





Monetaria y Financiera, es opinión de Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. que la compañía se encuentra en un sector de

40http://www.ituser.es/seguridad/2017/03/el-gasto-mundial-en-tecnologias-de-seguridad-superara-este-ano-los-81000-millones-de-dolares

140

abril 2020


franco crecimiento debido a las necesidades incrementales de

seguridad. La aplicación de tecnología de punta por parte de

HUMANITAS S.A. tiende a incrementar las ventajas competitivas

debido a que brinda mayor seguridad a menor costo.

La Compañía

HUMANITAS S.A. fue constituida el 1 de marzo de 2005 mediante

Escritura Pública otorgada ante el Notario Séptimo del cantón

Guayaquil, Ab. Eduardo Falquez Ayala e inscrita en el Registro

Mercantil del cantón Guayaquil el 24 de marzo del año 2005. El

plazo de duración de la compañía es de 100 años, contados a

partir de la inscripción en el Registro Mercantil.

Es una empresa ecuatoriana especializada en la ingeniería,

construcción e integración de sistemas electrónicos de seguridad

para empresas y hogares con más de una década de

funcionamiento. Cuenta con una basta experiencia en proyectos

de gran importancia a nivel nacional e internacional, diseña

sistemas de seguridad de video adaptados a cada una de las

necesidades del cliente.La empresa ofrece experiencia técnica y

productos que garantizan que las instalaciones de sus clientes

estén siempre seguras.

HUMANITAS S.A. tiene como misión: ”Proveer a sus clientes

productos y servicios basados en las últimas tecnologías

exponenciales que le permiten incementar su eficiencia en

órdenes de magnitud a costos fraccionalmente menores”. Y su

visión: “Ser la principal y más eficiente empresa a nivel local,

nacional y de la región en la venta, distribución, instalación y

mantenimiento de equipos y servicios de última tecnología”.

Con fecha 16 de diciembre de 2019 la Junta General

Extraordinaria y Universal de Accionistas de la compañía autorizó

al accionista Luis Fernando Uribe Blum a realizar la transferencia

de la totalidad de sus acciones (240.866) a favor de la compañía

Holding Rafarissa S.A.

Actualmente, la compañía tiene la siguiente distribución de

propiedad, tomando en cuenta que son acciones ordinarias y

nominativas de USD 1,00 cada una:

ACCIONISTAS NACIONALIDAD CAPITAL USD PARTICIPACIÓN Holding Saig Cía.

Ltda. Ecuatoriana 250.000 50%


Ecuatoriana 240.866 48%

Uribe Blum Bernardo José

Ecuatoriana 9.134 2%

Total 500.000 100% Tabla 4: Participación accionarial

Fuente: SCVS; Elaboración: Global Ratings

Los accionistas de la empresa accionaria, Holding Rafarissa S.A.

tienen la siguiente participación accionarial:

ACCIONISTAS NACIONALIDAD CAPITAL USD PARTICIPACIÓN Uribe Blum

Bernardo Jose. Ecuatoriana 1 0%

Uribe Blum Luis Fernando

Ecuatoriana 799 100%

Total Ecuatoriana 800 100% Tabla 5: Participación accionarial de Holding Rafarissa S.A.


Por su parte, los accionistas de la empresa accionaria, Holding Saig

Cía. Ltda. mantienen la siguiente participación accionarial:

ACCIONISTAS NACIONALIDAD CAPITAL USD PARTICIPACIÓN Holding Alusaghí

Cía. Ltda. Ecuatoriana 200 50%

Roca Arteta Ignacio Diego

Ecuatoriana 200 50%

Total Ecuatoriana 400 100% Tabla 6: Participación accionarial de Holding Saig Cía. Ltda.


Finalmente, con el fin de llegar a la persona natural se detalla la

composición accionarial de Holding Alusaghi Cía. Ltda.:

ACCIONISTAS NACIONALIDAD CAPITAL USD PARTICIPACIÓN Inversiones

Permanentes Sociedad Limitada

Panameña 399 99,75%

Arteta Cárdenas Alicia Lucía

Ecuatoriana 1 0,25%

Total Ecuatoriana 400 100% Tabla 7: Participación accionarial de Holding Alusaghi Cía. Ltda.


En lo que respecta al compromiso de los accionistas, es opinión

de Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. que éste es muy

alto, situación que se ve demostrada en el aumento de capital en

2018 por USD 300 mil. Por otra parte, es importante recalcar que

los principales accionistas son además quienes llevan la

administración de la empresa, por lo que es posible colegir que

éstos tienen como principal ocupación su labor en la empresa, lo

que evidentemente acentúa su compromiso. Además, los

accionistas han dispuesto que se reinviertan los resultados

durante al menos dos años.

En cuanto a la referencia de empresas vinculadas, según lo

establecido en el Artículo 2, Numeral 3, Sección I, Capítulo I, Titulo

XVIII del Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,

Financieras de Valores y Seguros expedidas por la Junta de Política

y Regulación Monetaria y Financiera se detalla las compañías que

presentan vinculación representativa en otras compañías, ya sea

por accionariado o por administración.

141

abril 2020


La compañía presenta participación accionarial en otras

compañías de acuerdo con el siguiente detalle:

EMPRESA VINCULADO SITUACIÓN

LEGAL ACTIVIDAD

Fbrick S.A.

Holding Rafarissa S.A. Holding Saig

Cía. Ltda.

Activa

Fabricación de estructuras de metal, marcos o armazones para construcción y partes de estas estructuras.

Kindsport S.A. Holding

Rafarissa S.A. Activa

Venta al por mayor de artículos de uso doméstico.

Synlube S.A. Holding

Rafarissa S.A. Activa

Venta al por mayor de productos químicos industriales.

Arrendatotem S.A.

Holding Rafarissa S.A. Holding Saig

Cía. Ltda.

Activa

Alquiler con fines operativos, sin operadores, de otros tipos de maquinaria y equipo operacional que suelen ser utilizados como bienes de capital por las industrias: equipo profesional de radio, televisión y comunicaciones.

Totem Seguridad y Monitoreo Cía.

Ltda.

Uribe Blum Bernardo

José Activa

Supervisión a distancia de sistemas electrónicos de seguridad, como los de alarma contra robos y contra incendios.

Uribe Blum Luis

Fernando


Uribe Blum Bernardo

José Uribe Blum

Luis Fernando

Activa

Compra de acciones o participaciones de otras compañías, con la finalidad de vincularlas y ejercer su control a través de vínculos de propiedad accionaria.

Green Business Solutions S.A.

Uribe Blum Bernardo

José Disolución

Compra y venta, corretaje, administración, arrendamiento, permuta, agenciamiento y explotación de bienes inmuebles.

Caneycorp S.A. Uribe Blum

Luis Fernando

Disolución

Importación, representación, distribución, agencias y mercado de productos y equipos industriales electrónicos, etc.

Gatt Corporation S.A.

Uribe Blum Luis

Fernando Disolución Fomentar el turismo.

Tabla 8: Compañías relacionadas por accionariado


Por otra parte, mantiene vinculación por administración con las

siguientes compañías:

EMPRESA VINCULADO CARGO Tótem Seguridad y Monitoreo

Cía. Ltda. Uribe Blum Bernardo José

Gerente General

Arrendatotem S.A. Uribe Blum Luis Fernando Gerente General

Synlube S.A. Uribe Blum Luis Fernando Presidente

Importmax S.A. Uribe Blum Luis Fernando Gerente General

Fbrick S.A. Uribe Blum Luis Fernando Presidente Tótem Seguridad y Monitoreo

Cía. Ltda. Uribe Blum Luis Fernando Presiden te

Holding Rafarissa S.A. Uribe Blum Luis Fernando Gerente General

Kidsport S.A. Uribe Blum Luis Fernando Presidente Tabla 9: Compañías relacionadas por administración


HUMANITAS S.A. no cuenta con participación de capital dentro de

otras compañías.

La empresa dispone de un equipo de personas, cuyos principales

funcionarios poseen amplia experiencia y competencias

adecuadas en relación con sus cargos, además, en algunos casos,

el tiempo que llevan trabajando para la empresa ha generado

sinergia de trabajo.

NOMBRE ÁREA CARGO Uribe Blum Luis Fernando Dirección Presidencia Uribe Blum Bernardo José Dirección Vicepresidencia Espinosa Cueva Francisco

Xavier Monitoreo Gerente de Control &

Monitoreo Baquerizo Lange Ma.

Gabriela Comercial Gerente Comercial Zavala Ramírez Jacinto

Dionicio RRHH Jefe de RRHH Avelino Freire Martha

Magali Contabilidad Contabilidad Flores Cervantes Jenny

Samantha Compras Coord. Compras e

Importaciones Chalen Espinoza Félix

Geovanni Bodega Coord. Inventario y Logística Carrasco Corral Ignacio

Rafael Proyectos Coord. De Proyectos Carmigniani Pazmiño Nefi

David Operaciones Jefe Técnico Tabla 10: Principales Ejecutivos

Fuente: SVCS; Elaboración: Global Ratings

Según estatutos, la Junta General de Socios es el órgano supremo

de la compañía, la Junta General Ordinaria se reunirá por lo

menos una vez al año dentro de los tres meses posteriores a la

finalización del ejercicio económico de la compañía, será

convocada por el Presidente o Gerente General con al menos

ocho días de anticipación y la Junta General Extraordinaria se

reunirá en cualquier época que fuera convocada por el Presidente

o Gerente General, o a pedido de un número de acciones que

represente por lo menos el 25% del capital social las

convocatorias se realizarán de la misma manera que las

ordinarias; presidirá la sesión de Junta General el Presidente de la

compañía y actuará como Secretario el Gerente General. Todos

los acuerdos y resoluciones de la Junta General de Accionistas se

tomarán por simple mayoría de votos en relación con el capital

pagado concurrente a la reunión.

Son atribuciones de la Junta General: elegir al Presidente,

Vicepresidente y Gerente General quienes durarán cinco años en

el ejercicio de sus funciones pudiendo ser reelegidos

indefinidamente; elegir uno o más comisarios que durarán dos

años en sus funciones; aprobar los estados financieros, los que

deben ser presentados en el informe del comisarios en la forma

establecida en el Artículo 279 de la Ley de Compañías vigente;

resolver acerca de las distribuciones de beneficios sociales entre

otras atribuciones que se mencionan en los estatutos. La

administración de la compañía está a cargo del Presidente,

Vicepresidente y el Gerente General. El Presidente y el Gerente

General tienen atribuciones para ejercer la representación legal,

judicial y extrajudicial de la compañía. Un breve organigrama de

la empresa se detalla a continuación:

142

abril 2020


Gráfico 28: Estructura organizacional Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

Con corte del presente informe, HUMANITAS S.A. cuenta con 231

trabajadores, de los cuales 5 tienen discapacidades diferentes. La

compañía considera de un rendimiento más que satisfactorio en

la generalidad de sus colaboradores. En la compañía no existen

sindicatos ni comités de empresa.

ÁREA EMPLEADOS Administración 44

Monitoreo 139 Operaciones 46

Ventas 2 Total 231

Tabla 11: Número de empleados

Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

Con la finalidad de mantener un adecuado manejo de su

información la compañía dispone de diversos sistemas de

información, entre los que destaca: Contífico para manejar la

información financiero contable ExacqVision, Flir, Hickvision

IVMS, y Power Video Plus para controlar los procesos del área de

monitoreo de su empresa y Office 365, Windows, HP, Bluehost,

Hyper-V, entre otros para manejar equipos de sistemas.

Con todo lo expuesto en este acápite, Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. sustenta que se da cumplimiento a la norma

estipulada en los Literales e y f, Numeral 1, Artículo 10 y en los

Numerales 3 y 4, Artículo 11, Sección II, Capítulo II, Título XVI,

Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,


y Regulación Monetaria y Financiera respecto del

comportamiento de los órganos administrativos. Es opinión de

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. que la compañía

mantiene una adecuada estructura administrativa y gerencial,

que se desarrolla a través de adecuados sistemas de

administración y planificación que se han ido afirmando en el

tiempo.

BUENAS PRÁCTICAS

A la fecha del presente informe, HUMANITAS S.A. tiene

implementadas prácticas de Gobierno Corporativo, cuenta con un

directorio no estatutario, mantiene reuniones frecuentes, en las

que se analiza la situación de la empresa en cuanto a

presupuestos, productividad y demás indicadores relevantes del

negocio. La empresa, por el tipo de servicio que presta, mantiene

políticas y lineamientos de control en los procesos propios del

negocio, evitando de esta forma la exposición a problemas

derivados de falta de seguridad en los clientes producidos por

errores de la compañía. Además, desde marzo 2019 se creó el

Departamento de Proyectos encargado de dirigir, planificar y

controlar los proyectos de la compañía.

El Directorio sesiona de 4 a 6 veces al año dependiendo de las

necesidades estratégicas de la compañía y la disponibilidad de los

directores. Se encuentra compuesto de la siguiente manera:

MIEMBRO CARGO Luis Fernando Uribe Presidente y accionista Santiago Roca Arteta Director Roberto Gonzales Director externo Ignacio Roca Director externo Bernardo Uribe Blum Director y accionista

Tabla 12: Miembros directorio


Adicionalmente, cuenta con tres comités:

▪ Comité de planificación gerencial: sesiona al menos cada

dos semanas y su objetivo es la coordinación entre los

departamentos comercial, operativo, y financiero para

lograr la mayor eficiencia en entrega de obras, compra de

inventario y cobranzas.

MIEMBROS Luis Fernando Uribe Nefi Carmingniani Ignacio Carrasco

Francisco Espinosa

Directorio

Presidente

Gerente General

Dirección Administrativa

Jefe de RRHH

Contador General

Coordinador de abastecimiento

Analista Financiero

Coordinador de Proyectos

Tesorería

Direccion Comercial y Operaciones

Gerente Ejecutivo Comercial

Gerente de Control y Monitoreo

143

abril 2020


MIEMBROS Carlos Hernández

Felix Chalen Samantha Flores

Santiago Roca Tabla 13: Miembros comité de planificación gerencial


▪ Comité comercial: sesiona semanalmente con el objetivo de

evaluar el avance de las gestiones comerciales de la empresa

dentro del cono de ventas llevado en el CRM.

MIEMBRO CARGO Luis Fernando Uribe Presidente Gabriela Baquerizo Comercial Santiago Roca Director

Tabla 14: Miembros comité comercial


▪ Comité de cobranzas y flujo: sesiona semanalmente con el

objetivo de evaluar el avance de las gestiones de cobranzas

de la empresa de cara a sus clientes para evaluar y mantener

la sanidad de la cartera, así, como programar el flujo de caja

semana, mensual y trimestral.

MIEMBROS

Luis Fernando Uribe Javier Baquerizo

Katiuska Ruales

Melanie Carreño

Santiago Roca

Tabla 15: Miembros comité cobranzas y flujo


Con todo lo expuesto en este acápite, Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. sustenta que se da cumplimiento a la norma

estipulada en el Numeral 4, Artículo 11, Sección II, Capítulo II,



y Regulación Monetaria y Financiera.

La empresa a través de su adecuado manejo se ha posicionado en

el mercado, inclusive ha obtenido varios reconocimientos

importantes tales como:

▪ Mejor Distribuidor de América Latina 2014 (de su antiguo

proveedor Everfocus Electronics Corporation).

▪ Mejor Distribuidor Línea Security 2015 y 2016 (Flir Systems).

▪ Premio a la Innovación Tecnológica 2017 entregado por

Semgroup S.A. por sus aplicaciones de integración

tecnológica en lugares remotos.

▪ Primer lugar en Proyectos Privados del Premio ALAS 2019

Ha planificado iniciar la certificación ISO - 9000 de los procesos de

la empresa, para el efecto ha contratado a un ejecutivo con

experiencia en este control de gestión con quien se empezará a

dar los primeros pasos de manera inmediata.

No cuenta formalmente con un código de ética, pero se maneja

bajo sus valores corporativos: respeto, tolerancia, trabajo en

equipo, responsabilidad y honestidad.

El Emisor se encuentra regulado por el Servicio de Rentas

Internas, Superintendencia de Compañías, Valores y Seguros,

Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social, Municipio de

Guayaquil, entre otros, los mismos que se encuentran vigilando el

cumplimiento de las distintas normas y procesos.

Actualmente, la empresa ha presentado certificados de

cumplimiento de obligaciones con el Sistema de Seguridad Social,

con el Servicio de Rentas Internas y un certificado del buró de

crédito, evidenciando que la compañía se encuentra al día con las

instituciones financieras, no registra demandas judiciales por

deudas, no registra cartera castigada ni saldos vencidos. Cabe

mencionar que a la fecha la compañía no mantiene juicios

laborales, evidenciando que bajo un orden de prelación la

compañía no tiene compromisos pendientes que podrían afectar

los pagos del instrumento en caso de quiebra o liquidación, dando

cumplimiento al Literal c, Numeral 1, Artículo 10, Sección II,

Capítulo II, Título XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones

Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la

Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

OPERACIONES Y ESTRATEGIAS

La compañía realiza la comercialización de sus servicios bajo el

nombre comercial TOTEM. La composición de los ingresos de

HUMANITAS S.A. es por la venta de los siguientes productos y

servicios:

▪ Instalación de cámaras de seguridad (CCTV): ofrece una

amplia gama de equipos de video que incluye cámaras

digitales, IP, termales y una selección de lentes y cámaras

especializadas para aplicaciones exclusivas: cámaras de

poca luz para mejorar visión nocturna, pan-tilt-zoom (PTZ),

cámaras domo controladores con rotación de 360 grados,

cámaras de alta resolución mega-pixel para captura de

detalles, lentes de un largo zoom para distancias extremas,

cámaras con carcasas para evitar la destrucción, cámaras

interiores y exteriores.

▪ Instalación de cámaras termales: Totem es el pionero en la

región en utilizar este tipo de cámaras duales, las cuales

combinan imágenes de video de seguridad térmica y luz

visible con el monitoreo automatizado de seguridad basado

en la detección de umbrales de medición de temperatura.

144

abril 2020


Debido que esta cámara es capaz de monitorear tanto en la

luz del día como en la noche, es sumamente efectiva para

monitorear, zonas remotas como camaroneras, empresas y

perímetros.

▪ Servicio de monitoreo: este servicio de monitoreo funciona

24 horas al día, 365 días del año para asegurar que sus

clientes estén siempre protegidos. Sus profesionales

pueden realizar un monitoreo remoto desde su centro de

operaciones para ayudar a prevenir cualquier incidente, sea

este un robot, un problema operativo, un incendio o

cualquier situación que pueda poner en riesgo a un negocio.

▪ Sistemas de detención y extinción de incendios:

experiencia técnica y productos que garanticen que sus

instalaciones sean seguras, de acuerdo con las ordenanzas

locales y cumplan con todos los requisitos nacionales.

Ofrece una amplia gama de soluciones que varían en

tamaño y capacidades para satisfacer las necesidades de su

aplicación como: panel convencional y direccional, extinción

(Sistema de Red Hídrico) e iluminación.

▪ Sistemas de seguridad para el hogar: sistema integrado de

seguridad para el hogar. Ofrece soluciones a la medida a

través de dispositivos inalámbricos y una plataforma con

tecnología de punta, con el sistema HomeAlert que cuida el

hogar .

HUMANITAS S.A. mantiene una distribución de clientes en la que

su principal cliente es Arrendatotem S.A. con un 42%, seguido por

DP Posorja S.A. con un 15%. Arrendatotem S.A. es una compañía

filial la cual arrienda los equipos y proyectos que HUMANITAS S.A.

construye y vende. En cuanto a las cuentas por cobrar, en la venta

de proyectos cobra al cliente el 18% en el momento de la

autorización, luego otorga un mes de gracia y el saldo se divide en

9 cuotas mensuales iguales. Este plazo se extiende de manera

ocasional hasta los 14 meses.

Gráfico 29: Principales clientes


Por otro lado, el principal proveedor de HUMANITAS S.A. es

Hangzhou Hikvision Technology Co. LTDA. con quien mantiene

relaciones comerciales mediante contratos que incluyen políticas,

precios y condiciones específicas. En lo que respecta a la política

que mantiene la empresa para las cuentas por pagar, se ajusta a

las políticas con sus proveedores o se negocian las condiciones de

pago de forma individual. Es importante mencionar que esta

empresa no tiene competidores directos ya que es la única

empresa en el mercado que ofrece líneas de productos y servicios

de tecnología de seguridad en varias líneas, lo que ninguna otra

empresa ofrece, convirtiéndose en una empresa capaz de servir a

varios sectores a nivel nacional e internacional.

Gráfico 30: Principales proveedores


Actualmente, no cuenta con una política formal de precios, sin

embargo, en su línea principal (instalación de CCTV) cotiza precios

con un incremente de hasta el 38% sobre el costo.

HUMANITAS S.A. cuenta con un plan estratégico formal para los

años 2020-2023 el mismo que se encuentra conformado por las

siguientes estrategias:

▪ Consolidar el negocio y apertura de nuevos mercados:

corresponde a la definición de los modelos y territorios de

expansión, acorde a los resultados de evaluación de estos

territorios en lo referente a los segmentos del mercado, su

naturaleza competitiva y perspectivas de crecimiento.

▪ Mantener el incremento de ventas del 8% anual: referente

a mantener el ritmo de crecimiento sostenido de Tótem en

sus líneas de negocio, integrando la gestión comercial como

elemento vital en la identificación de oportunidades y

constante referente en la creación de nuestros servicios.

▪ Dar cumplimiento al presupuesto (ingresos, gastos, costos):

relacionado a la gestión de proyectos como capacidad

organizacional en la planeación y ejecución de las obras a

clientes, dentro de los parámetros financieros previstos por

Tótem.

Arrendatotem S.A.42%

DP World Posorja S.A.

15%

OMARSA S.A.7%

Empacadora Grupo

Granmar S.A. Empagran

2%

Produmar S.A.2%

Otros32%

Hangzhou Hikvision Technology Co. Ltda.

14%

Sensormatic Electronics

LLC13%

Anixter INC13%

Belech USA INC5%

Fehierro Cía Ltda.5%

Otros50%

145

abril 2020


▪ Lograr la efectividad de los procesos: enfocado en la gestión

por procesos como un referente transversal y formal para la

creación y la habilitación tecnológica.

▪ Incrementar el nivel de eficiencia de la Gestión

Administrativa: Alineado con los procesos, las personas, la

tecnología y la productividad de ambas, se desarrolla y se

mide en función de alcanzar la eficiencia en la creación y

operación de los servicios entregados a nuestros clientes.

El análisis FODA es una herramienta que permite visualizar la

situación actual de la compañía, evidenciando los aspectos más

relevantes, tanto positivos como negativos, así como factores

externos e internos, de acuerdo con su origen.

FORTALEZAS DEBILIDADES

▪ Desarrollo de productos y

servicios para clientes

basados en tecnología de

última generación.

▪ Conocimiento del mercado y

contactos a nivel nacional.

▪ Alta capacidad de innovación

del equipo humano y

aliados.

▪ Alto requerimiento de

financiamiento para fondear

ventas a plazo a sus clientes.

OPORTUNIDADES AMENAZAS

▪ Pioneros en el mercado con

excelente reputación.

▪ Excelentes relaciones

comerciales con

proveedores y clientes.

▪ Mercado ávido de soluciones

que le permita disminuir

gastos y pérdidas a través de

tecnología.

▪ Tarifas impositivas a los

productos.

▪ Fortalecimiento de la casi

inexistente competencia.

Tabla 6: FODA


Además, la compañía cuenta con pólizas de seguro con

Ecuatoriano Suiza aplicadas a incendios, robo y/o asalto, equipos

electrónicos, vehículos, responsabilidad civil y fidelidad privada

(personal asegurado que tengan relación laboral) la cual vence en

el 2020.





Monetaria y Financiera., es opinión de Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. que la compañía mantiene una adecuada posición

frente a sus clientes, proveedores, manejando portafolios

diversificados, mitigando de esta manera el riesgo de

concentración. A través de su orientación estratégica pretende

mantenerse como líder en el sector donde desarrolla sus

actividades

HECHOS RELEVANTES

▪ En septiembre 2018 se concretó la constitución de

ArrendaTotem S.A., compañía relacionada a HUMANITAS

S.A., con la cual se lleva a cabo la operación de

arrendamiento de equipos.

▪ Mediante Acta de la Junta General Extraordinaria de

Accionistas, con fecha 25 de octubre del 2018, se resolvió

aumentar el capital social de la compañía en USD 300 mil,

con lo que el nuevo capital suscrito y pagado asciende a USD

500 mil, el cual fue inscrito en el Registro Mercantil el día 12

de noviembre del 2018.

▪ En octubre del2018se concluyeron las adecuaciones del área

de monitoreo que permitieron incrementar el número de

estaciones de control en un 70% (de 33 a 55), lo que genera

un incremento del ingreso por servicios de monitoreo en un

máximo de USD 75 mil mensuales, los cuales cubren las

proyecciones de crecimiento para los siguientes 3 años.

▪ En el mes de octubre del 2018 HUMANITAS S.A. fue

adjudicado por la ATM (Autoridad de Tránsito Municipal)

para otorgar el servicio de alquiler de kit de sensores de

puertas y botón de pánico para buses de transporte urbano

del cantón Guayaquil durante los próximos 3 años. El valor

total de contrato fue de USD 502 mil.

▪ Se acordó con las ciudadelas La Rioja y Villa Italia la

instalación de un kit de seguridad para cada casa entregada.

Este es un proyecto estimado para 5 años con un monto

total aproximado de USD 2.500.000.

146

abril 2020


▪ En el 2019 se aceptó un contrato con la Junta de

Beneficencia de Guayaquil por aproximadamente USD 1,2

millones de dólares más el servicio de monitoreo continuo.

PRESENCIA BURSÁTIL

Hasta la fecha del presente informe HUMANITAS S.A., mantiene

vigente la Primera Emisión de Obligaciones, la presencia bursátil que

ha mantenido la empresa se detalla a continuación:

EMISIÓN AÑO APROBACIÓ

N MONTO

USD ESTADO

Primera Emisión de obligaciones HUMANITAS S.A.

2017 SCVS.INMV. DNAR.2017.00021473

USD 2.000.000

Vigente

Tabla 17: Presencia Bursátil


En el siguiente cuadro se evidencia la liquidez que han presentado

los instrumentos que ha mantenido HUMANITAS S.A., en circulación

en el Mercado de Valores.

EMISIÓN DÍAS

BURSÁTILES NÚMERO DE

TRANSACCIONES MONTO

COLOCADO Primera Emisión de obligaciones HUMANITAS S-A-

162 31 USD

1.940.903,83

Tabla 18: Liquidez de presencia bursátil


En función de lo antes mencionado, Global Ratings Calificadora de

Riesgos S.A., opina que se observa consistencia en la presencia

bursátil dando cumplimiento a lo estipulado en el Literal f, Numeral

1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II y en el

Numeral 5, Artículo 11, Sección II, Capítulo II, Título XVI, Libro II de

la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de Valores

y Seguros Expedida por la Junta de Política y Regulación Monetaria

y Financiera.

RIESGOS Y DEBILIDADES ASOCIADOS AL NEGOCIO

Según el Literal g, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II,




de Riesgos S.A. identifica como riesgos previsibles en el futuro,

tales como máxima pérdida posible en escenarios económicos y

legales desfavorables, los siguientes:

▪ Riesgo general del entorno económico, que afecta a todo el

entorno, y que se puede materializar cuando, sea cual fuere

el origen del fallo que afecte a la economía, el

incumplimiento de las obligaciones por parte de una

entidad participante provoca que otras, a su vez, no puedan

cumplir con las suyas, generando una cadena de fallos que

puede terminar colapsando todo el funcionamiento del

mecanismo, por lo que ante el incumplimiento de pagos

por parte cualquiera de la empresas se verían afectados los

flujos de la compañía. La situación actual provocada por la

pandemia ha provocado que el entorno económico se

resienta con consecuencias difíciles de prever. El riesgo se

mitiga parcialmente con medidas gubernamentales que

favorecen a las empresas aunque la situación fiscal del

Ecuador es complicada. HUMANITAS S.A. aporta a esta

mitigación con un análisis detallado del portafolio de

clientes y con políticas de cobro definidas.

▪ Promulgación de nuevas medidas impositivas, incrementos

de aranceles, restricciones de importaciones u otras

políticas gubernamentales que son una constante

permanente que genera incertidumbre para el

mantenimiento del sector. De esta forma se incrementan

los precios de los bienes importados. Una de las medidas

implementadas por el estado consiste en la aplicación de

contribuciones de algunas empresas a un fondo de

solidaridad lo que no compromete la liquidez de la

compañía. Además, la empresa mantiene variedad de

líneas de negocio que permite mitigar este riesgo, se

transfieren los costos al cliente final.

▪ Cambios en la normativa y en el marco legal en el que se

desenvuelve la empresa son inherentes a las operaciones

de cualquier compañía en el Ecuador. En el caso puntual de

la compañía lo anterior representa un riesgo debido a que

esos cambios pueden alterar las condiciones operativas. Sin

embargo, este riesgo se mitiga debido a que la compañía

tiene la mayor parte de sus contratos suscritos con

compañías privadas lo que hace difícil que existan cambios

en las condiciones previamente pactadas. En la situación

actual, es posible que algunas empresas posterguen sus

pagos a HUMANITAS S.A. sin que esto signifique que tales

ingresos desaparecerán.

147

abril 2020


▪ Posible impacto de la competencia debido a la introducción

de nuevas tecnologías con carácter exclusivo lo que

impediría a la empresa competir en igualdad de

condiciones. La empresa está siempre analizando y

estudiando tecnologías a nivel mundial lo que le permitiría

competir ante cualquier circunstancia gracias a las

relaciones sólidas que mantiene con diversas empresas a

nivel internacional lo que mitiga este riesgo.

▪ La continuidad de la operación de la compañía puede verse

en riesgo efecto de la pérdida de la información, en cuyo

caso la compañía mitiga este riesgo ya que posee políticas y

procedimientos para la administración de respaldos de

bases de datos, cuyo objetivo es generar back up por medios

magnéticos externos para proteger las bases de datos y

aplicaciones de software contra fallas que puedan ocurrir y

posibilitar la recuperación en el menor tiempo posible y sin

la perdida de la información.

Según el Literal i, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II,




de Riesgos S.A. identifica como riesgos previsibles de los activos

que respaldan la emisión y su capacidad para ser liquidados los

siguientes:

Se debe indicar que los activos que respaldan la Emisión, de

acuerdo con la declaración juramentada son principalmente:

inventarios y cuentas por cobrar. Los activos que respaldan la

presente Emisión pueden ser liquidados por su naturaleza y de

acuerdo con las condiciones del mercado. Al respecto:

▪ Afectaciones causadas por factores como catástrofes

naturales, hurtos e incendios en los cuales los activos fijos e

inventarios se pueden ver afectados, total o parcialmente,

lo que generaría pérdidas económicas a la compañía. El

riesgo se mitiga con varias pólizas de seguros que mantienen

sobre los activos con Ecuatoriano Suiza S.A.

▪ Al ser el 30,64% de los activos correspondiente a

inventarios, existe el riesgo de que estos sufran daños, por

mal manejo, por pérdidas u obsolescencias. La empresa

mitiga el riesgo través de un permanente control de

inventarios evitando de esta forma pérdidas y daños.

▪ Uno de los riesgos que puede mermar la calidad de las

cuentas por cobrar que respaldan la Emisión son escenarios

económicos adversos que afecten la capacidad de pago de

los clientes a quienes se ha facturado. La empresa mitiga

este riesgo mediante la diversificación de clientes que

mantiene.

▪ Una concentración en ingresos futuros en determinados

clientes podría disminuir la dispersión de las cuentas por

cobrar y por lo tanto crear un riesgo de concentración. Si la

empresa no mantiene altos niveles de gestión de

recuperación y cobranza, podría generar cartera vencida e

incobrabilidad, lo que podría crear un riesgo de deterioro de

cartera y por lo tanto de los activos que respaldan la

Emisión. La empresa considera que toda su cartera es de

fácil recuperación.

Al darse cumplimiento a lo establecido en el Literal h, Numeral 1,




Monetaria y Financiera, que contempla las consideraciones de

riesgo cuando los activos que respaldan la emisión incluyan

cuentas por cobrar a empresas vinculadas:

Se debe indicar que dentro de las cuentas por cobrar que

mantiene HUMANITAS S.A., se registran cuentas por cobrar

compañías relacionadas por USD 1.236.500 por lo que los riesgos

asociados podrían ser:

▪ Las cuentas por cobrar compañías relacionadas

corresponden al 32,55% del total de los activos que

respaldan la Emisión y el 15,28% de los activos totales. Por

lo que su efecto sobre el respaldo de la Emisión de

Obligaciones podría ser representativo, si alguna de las

compañías relacionadas llegara a incumplir con sus

obligaciones ya sea por motivos internos de las empresas o

por motivos exógenos atribuibles a escenarios económicos

adversos lo que tendría un efecto negativo en los flujos de

la empresa. La compañía mantiene adecuadamente

documentadas estas obligaciones y un estrecho

seguimiento sobre los flujos de las empresas relacionadas.

148

abril 2020


Análisis Financiero

El informe de calificación se realizó con base a los Estados

Financieros auditados bajo NIIF para los años 2016, 2017 y 2018

por HANSEN HOLM. El último informe de auditoría no contiene

observaciones respecto a la razonabilidad de su presentación bajo

normas NIIF Además, se analizaron los estados financieros no

auditados a marzo 2019, diciembre 2019 y marzo 2020.

CUENTAS 2016 2017 2018 MAR-2019 2019* MAR-2020 Activo 3.138 5.487 7.379 7.539 8.385 8.090 Activo corriente 2.563 4.858 5.786 5.897 7.510 7.244 Activo no corriente 574 629 1.592 1.642 876 846 Pasivo 2.863 4.499 6.322 6.171 7.310 7.082 Pasivo corriente 2.708 3.713 4.100 4.136 4.833 4.390 Pasivo no corriente 155 785 2.222 2.035 2.477 2.692 Patrimonio 274 988 1.057 1.367 1.076 1.008 Capital Social 100 200 500 500 500 500 Ventas 4.495 5.035 7.336 1.524 7.275 1.629 Costo de ventas 3.232 3.027 5.092 722 5.257 1.071 Utilidad neta 14 182 69 310 19 68

Tabla 19: Principales cuentas (miles USD) Fuente: Estados Financieros auditados 2016 – 2018 e internos a marzo 2019,

diciembre 2019 y marzo 2020 Elaboración: Global Ratings

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

Ventas y Costo de Ventas

Gráfico 31: Evolución ventas vs crecimiento de ventas (%) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre

2019 Elaboración: Global Ratings

Durante el periodo 2016 - 2019, las ventas mostraron una

tendencia creciente pasando de USD 4,50 millones en el 2016 a

USD 7,69 millones en el 2019. Es decir, un incremento del orden

del 70,94% durante el periodo analizado.

La empresa centra su actividad en la comercialización de equipos

de seguridad y electrónicos relacionados con ésta. En tal sentido,

la creciente necesidad de buscar seguridad en prácticamente

todas las áreas y la búsqueda constante por parte de la empresa

de soluciones nuevas para el tema seguridad han permitido a

HUMANITAS S.A. tener un crecimiento sostenido que se espera se

mantenga en los próximos períodos.

Entre 2016 y 2017 se mantuvo estabilidad en el nivel de ventas de

la compañía, estas se encontraron compuestas principalmente

por venta de productos y en una menor proporción por prestación

de servicios.

Para diciembre 2018 existió un incremento marcado en el nivel de

ventas, de acuerdo con mayores ingresos percibidos por concepto

de ventas de equipos, (el cual representa el 66,26% de las ventas)

y prestación de servicios (27,16% de las ventas), específicamente

servicio de monitoreo y proyectos de seguridad industrial. Al 31

de diciembre de 2018 la venta de equipos incluye principalmente

venta de equipos a Arrendatotem S.A. por USD 1,58 millones con

un convenio de pago privado. Dicho convenio fue por el saldo de

la deuda correspondiente a la venta de sistemas de circuitos

computacionales de control de procesos y vigilancia. Las ventas a

diciembre de 2019 presentaron un incremento de 4,75% (+USD

349 mil), fruto mayores ventas de equipos y prestación de

servicios. A diciembre 2019 las ventas incrementaron de igual

manera debido nuevos contratos, con la Junta Beneficiaria de

Guayaquil por aproximadamente USD 1,2 millones por el servicio

de monitoreo continuo y con varias ciudadelas para la instalación

de un kit de seguridad para cada casa entregada.

LINEA DE PRODUCTO 2017 2018 2019 Venta de equipos 3.375,86 4.860,89 5.129,53

Prestación de servicios 1.634,91 1.992,18 2.301,53 Arrendamientos - 399,84 129,632 Otros ingresos 23,99 82,97 123,937

Total 5.034,76 7.335,88 7.684,63 Tabla 20: Detalle de ventas (USD)

Fuente: Estados Financieros auditados 2017-2018 e internos 2019; Elaboración: Global Ratings

Los ingresos por concepto de arrendamiento correspondieron a

contratos de arrendamiento a clientes, cuyos derechos

contractuales fueron cedidos a Arrendatotem S.A.

4.4955.035

7.3367.685

12,00%

45,70%4,75%

0,00%5,00%10,00%15,00%20,00%25,00%30,00%35,00%40,00%45,00%50,00%

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

2016 2017 2018 2019*

Ventas Costo de ventas Crecimiento ventas %

149

abril 2020


El costo de ventas presentó una tendencia decreciente del 2016

al 2017, producto de diferentes factores, entre los que destacan:

la contratación de un gerente de operaciones, quien se encargó

de estandarizar los procesos y tener una optimización de los

costos, la importación de productos que antes se compraban

nacionalmente y a la eliminación de las salvaguardas que

encarecían el costo de la mercadería vendida. Es importante

señalar que HUMANITAS S.A. no traspasó ese costo a sus clientes,

sino que redujo sus márgenes manteniendo su crecimiento en

ventas. De esta manera, el costo de ventas pasó de un 71,90%

sobre las ventas totales el 2016 a 60,12% en 2017.

Al 31 de diciembre de 2018, el costo de ventas de la empresa

totalizó USD 5,09 millones y representó el 69,41% de los ingresos,

participación superior a la presentada durante 2017. El aumento

en la participación del costo de ventas se dio por el incremento de

costos en la línea de proyectos CCTV (Instalación de cámaras de

seguridad), el costo de ventas en esta línea paso de representar el

47,35% en 2017 a representar el 64,11% para 2018. Por último, el

costo de ventas a diciembre 2019 mantuvo su tendencia creciente

e incrementó en su participación sobre las ventas pasando de

representar el 69,41% en el 2018 a 72,44% en el 2019 debido a

mayores costos en su línea de Proyectos CCTV, la cual representó

alrededor del 72% para diciembre 2019.

Gráfico 33: Evolución ventas y costo de ventas (miles USD) Fuente: Estados Financieros internos marzo 2019 y marzo 2020; Elaboración:

Global Ratings

Una comparación entre los ingresos interanuales reflejó un

incremento del 6,89% (+USD 105 mil), efecto de mayores ventas

en su línea de negocio de retail (+USD 168 mil) y en la línea de

mantenimientos y visitas (+USD 53 mil); sin embargo, existió una

disminución en la línea de proyectos CCTV (-USD 151 mil),

principal línea de la compañía. Este comportamiento vino dado

por las condiciones presentes en el entorno producto de la crisis

sanitaria del Covid 19 y al confinamiento obligatorio para la no

propagación del virus. La línea de arrendamiento disminuye casi

en su totalidad de acuerdo con el traspaso de contratos a su

relacionada Arrendatotem S.A.

LÍNEA DE PRODUCTO MAR-19 MAR-20 Proyectos CCTV 728.434 577.113

Servicios monitoreo 460.206 489.566 mantenimiento y visitas 66.602 119.398 proyectos industriales 225.046 240.315

arrendamientos operativos 7.233 1.449 retail 22.453 190.580

proyectos residenciales 13.641 10.108 total 1.523.615,00 1.628.529,00

Tabla 21: Composición ingresos marzo 2019 y marzo 2020 (USD) Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

Al 31 de marzo del 2020, el costo de ventas de la empresa totalizó USD 1,07 millones, representando el 65,77% de los ingresos, siendo mayor al registrado en marzo 2019 del 47,36% debido a que durante este periodo existieron mayores costos de mano de obra directa e indirecta a causa de un alza en costos de salarios y demás remuneraciones ya que la cantidad de empleados de la empresa ha crecido constantemente desde el 2017 y debido a mayores costos de los materiales utilizados

Resultados

Gráfico 32: Evolución utilidad (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre

2019. Elaboración: Global Ratings

La consecuencia lógica del incremento en las ventas de 2017, y la

disminución de la participación del costo de ventas es la presencia

de un margen bruto que presentó una participación sobre las

ventas superior a la presentada en los años anteriores (28,10% en

2016 y 39,88% en 2017). Esta relación cambió para diciembre

2018, donde ante la combinación de mayores ventas y un mayor

costo de ventas se produce un menor margen bruto en términos

porcentuales (30,59% en diciembre 2018 frente a 39,88% en

diciembre 2017). Sin embargo; se registró un margen bruto

superior al presentado históricamente en términos monetarios

para diciembre 2018, alcanzando los USD 2,24 millones. Para

diciembre del 2019, el incremento en el costo de ventas provocó

1.5241.629

722

1.071

0

500

1.000

1.500

2.000

MARZO 2019 MARZO 2020

Ventas Costo de ventas

1.263

2.0082.244

2.118

98

418 402 468

14182 69 103

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2016 2017 2018 2019*

Margen bruto Utilidad operativa Utilidad neta

150

abril 2020


un margen bruto menor de USD 2,12 millones, el cual representó

el 27,56% de las ventas.

Por otro lado, los gastos operacionales presentaron una menor

participación sobre las ventas totales, pasando de representar el

25,83% en 2016 a 20,96% en el 2019, debido a eficiencias y

mejores controles a través de estos años lo que les ha permitido

reducir gastos en varias áreas del negocio. Es importante denotar

que entre los principales gastos operativos destacan los gastos de

sueldos y salarios (26,51% a diciembre 2019), honorarios

profesionales (9,26% a diciembre 2019), impuestos,

contribuciones y otros (7,26% a diciembre 2019) y gastos por

mantenimiento y reparación de equipos de cómputo. Sin perjuicio

de lo anterior, la utilidad operativa incrementó de USD 98,49 mil

en el 2016 a USD 468 mil en el 2019, valor más alto dentro del

periodo analizado.

Una comparación de los resultados interanuales demostró que, la

compañía a pesar de haber incrementado sus ventas en un 6,89%

incrementó el costo de ventas lo que influyó negativamente en el

margen bruto el que presentó una disminución del 30,50%

llegando a un valor de USD 557,41 mil. Por otro lado, los gastos

operacionales se mantuvieron estables entre marzo 2019 y marzo

2020 llegando a una utilidad operativa de USD 155,50 mil en

marzo 2020 (392,88 mil en marzo 2019).

En promedio durante el 2016 y 2017 el EBITDA cubrió 3,96 veces

el gasto financiero; para diciembre 2018 la cobertura disminuyó

hasta alcanzar las 1,75 veces; para diciembre 2019 la cobertura

llegó a 1,53 veces. Esta importante reducción se dio en función de

la colocación de la Primera Emisión de Obligaciones y a mayores

préstamos bancarios con Banco Pichincha C.A. y Banco Guayaquil

S.A., lo que generó mayores gastos financieros dentro de los

últimos años. A pesar de la disminución, la cobertura que se

mantiene es holgada y se espera se mantenga.

Gráfico 33: Cobertura EBITDA/ gasto financiero Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos diciembre

2019; Elaboración: Global Ratings

Por su parte, los gastos financieros presentaron una tendencia

creciente entre 2016 y 2019, asociada con el incremento

constante en las obligaciones financieras de corto y largo plazo, y

con la colocación de la Primera Emisión de Obligaciones aprobada

en el año 2017, la cual generó pagos de interés más altos. De esta

manera, los gastos financieros pasaron de representar el 1,04%

de las ventas en 2016 a representar el 4,75% de las ventas en

diciembre de 2019.

Los gastos financieros en la comparación interanual presentaron

una estabilidad con un incremento de 6,10% llegando a un valor

de USD 87,46 mil en marzo 2020. Fruto de lo anterior, la compañía

terminó con una utilidad neta menor a marzo 2020 en términos

monetarios de USD 68,05 mil (4,18% de las ventas) en

comparación a USD 310,45 mil en marzo 2019 (20,38% de las

ventas).

Por otro lado, dentro de la comparación anual tras descontar los

gastos por participación a trabajadores y por impuesto a la renta,

la utilidad neta mantuvo una tendencia creciente durante el

periodo analizado, al pasar de USD 14,36 mil en el 2016 (0,32%

sobre el total de las ventas) a USD 102,77 mil en diciembre 2019

(1,34% sobre el total de las ventas).

Gráfico 36: Evolución utilidad (miles USD)

Fuente: Estados Financieros internos marzo 2019 y marzo 2020. Elaboración: Global Ratings

0

1

2

3

4

5

0

100

200

300

400

500

600

2.016 2017 2018 2019

EBITDA GASTO FINANCIERO

COBERTURA EBITDA/ GF

802

557

393

156310

68

0

200

400

600

800

1.000


Margen bruto Utilidad operativa Utilidad neta

151

abril 2020


ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

Activos

Gráfico 34: Evolución del activo (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre


Entre 2016 y 2019 el activo presentó un comportamiento

creciente, al pasar de USD 3,14 millones en 2016, a USD 5,49

millones en 2017, USD 7,38 millones en 2018 y USD 8,40 millones

en el 2019 con un crecimiento de 167,26% durante el periodo

analizado. Entre 2016 y 2019, los activos corrientes

representaron, en promedio, el 84,55% de los activos totales. Este

comportamiento se mantuvo similar para marzo de 2020, en que

el 89,54% de los activos fueron corrientes. El crecimiento durante

el periodo analizado vino dado por la colocación de la Primera

Emisión de Obligaciones por un monto de hasta USD 2.000.000,

destinado en un 40% para sustituir pasivos con institucione

financieras y un 60% para financiar capital de trabajo de la

empresa.

Entre 2016 y 2017, los activos totales incrementaron en 74,87%

(+USD 2,35 millones), fruto de un aumento de 89,55% en los

activos corrientes y de 9,42% en los activos no corrientes. Este

crecimiento se fundamentó principalmente en la adquisición de

inventarios, así como en mayores ventas a crédito y cuentas por

cobrar comerciales, coherente con la estrategia comercial de

crecimiento.

Para diciembre de 2018, los activos totales presentaron un

incremento de 34,48% (+USD 1,89 millones), en respuesta a

variaciones positivas en los activos corrientes (+19,11%) y

variaciones positivas en los activos no corrientes (+153,3%). El

crecimiento del activo entre 2017 y 2018 se produjo por mayores

cuentas por cobrar relacionadas de corto y largo plazo,

correspondientes en su gran mayoría a la venta de equipos a su

relacionada Arrendatotem S.A.

Para 2019 se acentuó la tendencia creciente, donde los activos

crecieron en 167,61% (+USD 1,02 millones) alcanzando un valor

de USD 8,40 millones. Este incremento se dio principalmente

dentro de los activos corrientes (+29,94%) debido a mayores

inventarios, otras cuentas por cobrar y activos por impuestos

corrientes, de acuerdo con las mayores ventas reconocidas

durante el periodo analizado.

El análisis interanual refleja un crecimiento entre marzo 2019 y

marzo 2020 (+USD 551,21 mil). El activo corriente presentó un

alza de USD 1,35 millones (+22,84%) fruto de mayores activos por

contrato (+USD 1,45 millones) y mayores inventarios (+USD

713,92 mil). Por su parte, el activo no corriente presentó una

disminución de USD 795,35 mil, en función de la cancelación de

las cuentas por cobrar que mantenía con su relacionada

Arrendatotem S.A. (-USD 85 mil).

Los activos están conformados principalmente por cuentas por

cobrar comerciales (13,91% a diciembre 2019 y 11,35% a marzo

2020), inventarios (24,67% a diciembre 2019 y 30,64% a marzo

2020) y cuentas por cobrar relacionadas (26,13% en diciembre

2019 y 15,28% a marzo 2020).

Gráfico 38: Evolución del activo (miles USD)

Fuente: Estados Financieros internos marzo 2019 y marzo 2020; Elaboración: Global Ratings

Dentro de los activos corrientes, una de las cuentas más

representativas es la de cuentas por cobrar relacionadas con un

28,96% a diciembre 2018 y 26,13% en diciembre 2019. Esta

cuenta incrementó de USD 271 mil en el 2017 a USD 2,14 millones

en el 2018. Este incremento se dio debido a una nueva cuenta por

cobrar con Arrendatotem S.A. debido al convenio de pago ya

mencionado. Es importante también mencionar que

Arrendatotem es una compañía filial, la cual arrienda los equipos

y proyectos que HUMANITAS S.A. construye y vende. Además,

existen también nuevas cuentas por cobrar con las relacionadas

Tótem Seguridad y Monitoreo Cía. Ltda., Kidsport S.A., y Synlube

S.A. Para el año 2019, este rubro disminuye a USD 1.85 millones

(-USD 286,31 mil) en el cual casi el 100% de este rubro

corresponde a su filial Arrendatotem S.A. Para marzo 2020, el

rubro de cuentas por cobrar relacionadas presentó una

3.138

5.487

7.379

8.396

2.563

4.858

5.786

7.519

574 629

1.592878

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

2016 2017 2018 2019*

Activo Activo corriente Activo no corriente

7.5398.090

5.897

7.244

1.642846

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000


Activo Activos corrientes Activos no corrientes

152

abril 2020


disminución de 43,64% con relación a diciembre 2019 (-USD 957

mil) debido a cancelaciones realizadas por su relacionada

Arrendatotem.

PARTES RELACIONADAS 2017 2018 2019 MAR-20 Arrendatotem S.A. - 1.825 1.873 916

Fbrick S.A. 232 250 259 259 Luis Fernando Uribe Blum 26 27 26 26

Tótem Monitoreo & Seguridad Corp. 13 13 8 8 Tótem Seguridad y Monitoreo Cía. Ltda. - 12 13 13

Kidsport S.A. - 10 10 10 Synlube S.A. - 0 1 1

Otros 4 4 Total 271 2.137 2.194 1.237

Tabla 22: Composición cuentas por cobrar relacionadas (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016- 2018, internos 2019 y marzo


Las cuentas por cobrar comerciales mantienen un comportamiento coherente con la evolución del negocio, es decir mantuvieron un comportamiento creciente en función del ya señalado incremento en ventas. Esta relación cambió para diciembre 2018, donde a pesar de presentar mayores ventas se redujo el valor de las cuentas por cobrar comerciales en un 9% (-USD 182,68) con respecto a diciembre 2017 producto de la adecuada recuperación de cartera. Para diciembre 2019 esta disminución se acentúa y este rubro presentó una baja de USD 688 mil, comportamiento atado a una mejora en la recuperación de cartera realizada desde el año 2018. Para marzo 2020 se mantuvo la disminución dentro de este rubro, el cual llegó a un valor de USD 918 mil, presentando una baja de 21% con respecto a diciembre 2019.

Para diciembre 2018 la cartera se encontró mayoritariamente

concentrada en rangos por vencer (96%), la diferencia

corresponde a cartera vencida con rangos de hasta 120 días (4%).

Se contó con una provisión por USD 47,1 mil cubriendo de esta

manera las cuentas más vencidas. Para el 2019 se incrementó la

cartera de 0 a 30 días a un porcentaje de 8,86% y la cartera por

vencer se mantuvo en porcentajes altos con un 86%. Para marzo

2020 la constitución de la cartera se mantuvo similar con el 80%

representado en las cuentas por vencer Para diciembre 2019

existe una provisión de cuentas incobrables de USD 14,4 mil y

para marzo 2020 se mantiene este valor. Se considera una cartera

sana por su concentración en cartera por vencer y por la

cobertura presentada de la provisión sobre los saldos más

vencidos.

ANTIGÜEDAD 2017 2018 2019 mar-20 Por vencer 78% 96% 86% 80% De 0 a 30 3% 0% 9% 8%

De 31 a 60 4% 0% 0% 5% De 61 a 90 6% 0% 0% 0%

De 91 a 120 3% 0% 0% 0% Mayor a 120 6% 4% 6% 7%

Total 100% 100% 100% 100% Tabla 23: Composición cuentas por cobrar comerciales (miles USD)

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016- 2018, internos diciembre 2019 y marzo 2020; Elaboración: Global Ratings

Por su parte el rubro de activos financieros corto plazo

corresponde a un certificado de depósito por USD 80 mil el cual

corresponde a garantías por juicio con el Servicio Nacional de

Aduanas del Ecuador (SENAE); en años anteriores este rubro se

contabilizó en el largo plazo. Para el año 2018 y 2019 este valor

fue pagado y no se mantiene en el balance.

Otra de las cuentas más importantes es el rubro de inventarios,

los cuales crecen en un 79,48% el 2017, llegando a los USD 2,03

millones, compuestos en su mayor parte por productos

terminados (USD 1,89 millones) y productos en tránsito (USD 139

mil), lo que se explica por las mayores ventas registradas y el

aprovisionamiento de existencias de acuerdo con esta realidad, lo

que a su vez provocó un ciclo mayor de rotación de los

inventarios. Para diciembre 2018 se disminuyen los inventarios en

un 33,27% llegando a USD 1,36 millones debido a una disminución

en productos terminados. Por otro lado, para el 2019, la compañía

se aprovisionó de más inventario por lo que este rubro se

incrementó en 52,67% principalmente de producto terminado. De

igual manera, para marzo 2020 el inventario mantuvo su

tendencia creciente llegando a un valor de USD 2,48 millones

debido a incrementos en producto terminado aprovisionándose

para mayores ventas y de acuerdo con las menores ventas de la

línea de CCTV en lo que va del año.

Con esto, los días de inventarios para diciembre 2018 fueron de

96 días, mientras que para el 2019 los inventarios rotaron cada

134 días, coherente con los proyectos que tienen en marcha para

fin de año para los cuales ya han importado los materiales

necesarios. Para marzo 2020 los días de inventario alcanzaron los

208 días lo que sugiere que la compañía mantiene inventario para

un promedio de siete meses. Los inventarios hacen relación

directa con los proyectos que se tienen en ejecución o por

ejecutarse en un corto plazo.

Gráfico 39: Días de inventario Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos marzo 2019,

diciembre 2019 y marzo 2020; Elaboración: Global Ratings

Dentro del rubro otros activos corrientes se encuentran activos del contrato, lo que compone contraprestaciones por facturar, rubro que alcanzó los USD 1,45 millones al 2019. Para marzo 2020 este rubro se mantiene prácticamente inalterado.

El activo no corriente se encuentra compuesto principalmente por el rubro propiedad, planta y equipos, el mismo que representó el 11,7% promedio (2016 - 2019) del activo total. Este rubro presentó un crecimiento constante durante el periodo de estudio debido a incremento de equipos de cómputo y equipos de transporte. Para marzo 2020 este rubro se mantuvo en valores similares con un valor de USD 841,56 mil.

126

242

96

220

134

208

0

50

100

150

200

250

300

2016 2017 2018 MARZO2019

2019* MARZO2020

153

abril 2020


Pasivos

Gráfico 35: Evolución del pasivo (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre


La concentración del pasivo en el periodo 2016 - 2017 fue en promedio, 89% en los pasivos corrientes y 11% en los pasivos no corrientes. Esta tendencia cambió para diciembre 2018, donde el 64,86% de los pasivos fueron corrientes, efecto de la colocación de la Primera Emisión de Obligaciones HUMANITAS S.A, situación que se mantuvo para diciembre del 2019 y marzo 2020.

Entre 2016 y 2017 los pasivos incrementaron, pasando de USD

2,86 millones en el 2016 a USD 4,5 millones en 2017. Durante el

2017 los principales movimientos se dieron en las cuentas por

pagar comerciales (+USD 514,51), emisión de obligaciones (+USD

218 mil en el corto plazo y USD 654 mil en el largo plazo) y en las

cuentas por pagar accionistas (-USD 281,88 mil).

Para 2018 el pasivo total aumentó USD 1,83 millones en

comparación a 2017, cambio que se presentó por el incremento

del 182,93% en los pasivos no corrientes debido a incrementos en

la emisión de obligaciones y cuentas por pagar comerciales.

Adicionalmente, destacan nuevos préstamos en el corto plazo

(con Banco Pichincha C.A. y Banco Guayaquil S.A.) y mayores

cuentas por pagar relacionadas de corto y largo plazo.

Del 2018 al 2019 los pasivos totales presentaron un incremento

de USD 915,07 mil (+14,48%), fruto de un alza de 10,92% en el

pasivo corriente y de un crecimiento del 21,04% en el pasivo no

corriente. Esta variación correspondió principalmente a la

disminución en las obligaciones financieras de corto plazo (-USD

212,81 mil) y en el incremento en las obligaciones financieras de

largo plazo (+ USD 633,28 mil), de acuerdo con mayores

préstamos obtenidos por parte de Banco Pichincha C.A. y banco

Guayaquil S.A.

Para marzo 2020, el pasivo total presentó un incremento del

14,76% (+USD 910,78 mil) frente a marzo 2019 y una caída de

2,13% (-USD 153,78 mil) frente a diciembre 2019. El incremento

del pasivo entre marzo 2019 y marzo 2020 se explica por un alza

de 32,27% (+USD 656,86 mil) en el pasivo de largo plazo, en

respuesta a un alza en las obligaciones financieras y en las cuentas

por pagar relacionadas.

El pasivo de la compañía estuvo compuesto principalmente por la

Emisión de Obligaciones (12,35% del pasivo total a marzo 2020),

cuentas por pagar comerciales (22,15% del pasivo total a marzo

2020) y obligaciones financieras (30,07% del pasivo total a marzo

2020).

Gráfico 41: Evolución del pasivo (miles USD)

Fuente: Estados Financieros internos marzo 2019 y marzo 2020; Elaboración: Global Ratings

En concordancia con el mencionado crecimiento del activo, el

pasivo total pasó de USD 2,86 millones en 2016 a USD 7,24

millones en el 2019. Dentro de los pasivos corrientes la cuenta

más representativa es la de obligaciones financieras con un

32,52% a diciembre 2019. Esta cuenta tuvo un incremento del

91,55% (+USD 838 mil) en el pasivo corriente del 2017 al 2018

debido a incrementos en préstamos con Banco Pichincha C.A. y

con Banco de Guayaquil S.A. Este incremento de igual manera se

evidenció al largo plazo, dentro del cual este rubro aumentó de

USD 24,32 mil en el 2017 a USD 178,92 mil en diciembre 2018.

Para el 2019, las obligaciones financieras se mantuvieron estables

en el corto plazo y presentaron un incremento a largo plazo de

USD 633,28 mil debido a nuevos préstamos con Produbanco S.A.

y BBP Bank. Finalmente, para marzo 2020 las obligaciones

financieras presentaron una disminución llegando a un valor de

USD 1,18 millones en el corto plazo y de USD 945,72 mil en el largo

plazo debido a la amortización normal de los prestamos

existentes.

2.863

4.499

6.322

7.237

2.708

3.7134.100

4.548

155785

2.2222.689

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

2016 2017 2018 2019*

Pasivo Pasivo corriente Pasivo no corriente

6.1717.082

4.136 4.390

2.0352.692

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000


Pasivos Pasivos corrientes Pasivos no corrientes

154

abril 2020


INSTITUCIÓN FINANCIERA 2017 2018 2019 MAR-20 Banco de Guayaquil S.A. 501 998 1.572 1.442

Banco Pichincha C.A. 135 875 - - Banco Internacional S.A. 52 59 47 44

Banco Bolivariano 252 - - - Produbanco - - 439 428

BBP Bank - - 250 213 Tarjetas de Crédito - - 23 3

Provisiones - - 21 - Total 940 1.933 2.309 2.130

Tabla 7: Composición obligaciones financieras (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016- 2018 e internos 2019;

Elaboración: Global Ratings

Con respecto a sus obligaciones con el Mercado de Valores, la

cuenta de emisión de obligaciones ha mantenido una tendencia

creciente desde el año 2017, donde inició su colocación de la

Primera Emisión de Obligaciones HUMANITAS S.A., la cual fue

aprobada el 11 de octubre del 2017 por un monto de hasta USD

2.000.000, y cuyos recursos fueron destinados en un 40% para

sustituir pasivos con instituciones financieras y el 60% restante

para capital de trabajo. Estos valores se terminaron de colocar en

abril 2018, explicando de esta manera que al final del año 2018,

este valor alcanzó los USD 500 mil en el corto plazo y USD 1 millón

en el largo plazo. Desde entonces se evidencia la amortización

gradual de la emisión para 2019 y marzo 2020, donde queda

vigente un saldo de USD 875 mil.

Las cuentas por pagar comerciales presentaron el valor más alto

en el 2017 alcanzando USD 1,7 millones debido a la mayor

actividad por parte de la compañía y al mayor aprovisionamiento

de existencias. Al 31 de diciembre 2018 este rubro representó el

15,26% del total del pasivo (USD 964,57 mil), reflejando una

disminución del 43,57% respecto del valor del 2017, producto de

una restructuración del corto plazo al largo plazo, el cual a

diciembre 2018 tiene un saldo de USD 576,57 mil. Por otro lado,

para el 2019, estas cuentas incrementan en un 34,72% en el corto

plazo debido al incremento en el inventario para este año. Entre

los acreedores de la empresa se encuentran proveedores locales

siendo los principales Tótem Monitoreo y Seguridad Corp.,

Fehierro Cía. Ltda., Inproel S.A, Electroleg S.A. y proveedores del

exterior siendo los principales Flir Commercial Vision Systems Inc.,

Hangzhou Hikvision Technology Co Ltd. y Anixster Inc. Para marzo

2020 este rubro se mantiene con valores similares.

Las cuentas por pagar relacionadas presentaron una tendencia

creciente desde el año 2017. En el corto plazo estas

incrementaron en USD 198,42 mil y en el largo plazo en USD

349,47 mil para el año 2018. Este incremento se dio

principalmente debido a un aumento con su accionista

Inversiones Emergentes S.A. y con su accionista Luis Fernando

Uribe Blum en el corto plazo. En el largo plazo por otro lado, se

evidenció un crecimiento con su relacionada Tótem Seguridad y

Monitoreo Corp. De igual manera para el 2019, este rubro

mantuvo la tendencia creciente debido al incremento con su

relacionada Tótem. Para marzo 2020 este rubro mantuvo valores

similares.

La rotación de pago a proveedores mantuvo una tendencia

fluctuante durante el periodo analizado, pasando de 172 días en

el 2016 a 177 días en el 2018 y a 229 días en marzo 2020. Es

importante resaltar que, durante el periodo analizado, el plazo

promedio de pago a los proveedores se encontró por debajo del

plazo promedio de recuperación de cartera. Para marzo 2020 este

escenario cambia y los días de pago se encontraron encima de los

días de cartera. Esta cercanía en los plazos de pago podría

provocar una mayor presión en los flujos de la compañía, sin

embargo, la empresa cuenta con una adecuada reserva de

efectivo que le permitiría afrontar dicha situación.

Gráfico 42: Días de cartera y Días de pago

Fuente: Estados financieros auditados 2016 – 2018 e internos a enero y diciembre 2019 y enero 2020; Elaboración: Global Ratings

Gráfico 43: Evolución de la solvencia Fuente: Estados financieros auditados

2016 – 2018 e internos a diciembre 2019; Elaboración: Global Ratings

A cierre de diciembre de 2019, la deuda con costo financiero

alcanzó el 46,34% de los pasivos totales, de tal manera que los

pasivos pasaron a financiar el 86,19% de los activos de la

compañía, apalancándose en mayor medida con proveedores e

instituciones financieras. Para marzo 2020 la deuda con costo

financiero alcanzó el 42,43% del total de los pasivos y los pasivos

financiaron el 87,54% de los activos totales.

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. con la información

antes señalada ha verificado que el Emisor ha cancelado

oportunamente los compromisos pendientes propios de su giro

96

165

238

261

159119

172

231

144

218

177

229

0

50

100

150

200

250

300

2016 2017 2018 MARZO2019

2019 MARZO2020

Días de cartera Días de pago

0%

50%

100%

75%

80%

85%

90%

95%

2016 2017 2018 MARZO2019

2019* MARZO2020

Pasivo total / Activo total

155

abril 2020


de negocio, según lo establecido en el Literal a, Numeral 1,




Monetaria y Financiera.

Patrimonio

Gráfico 44: Evolución del patrimonio (miles USD) Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre


Durante el periodo analizado el patrimonio presentó un

comportamiento creciente. Para 2017 se evidenció un

incremento del 260,58% debido a un incremento en el capital

social por USD 100 mil mediante una capitalización de utilidades

acumuladas por USD 21,784 mil y mediante la compensación de

créditos con la cuenta de aportes a futuras capitalizaciones. De

igual manera, surgió la cuenta de aportes a futuras

capitalizaciones en este año 2017 por USD 321,78 mil, la cual se

mantuvo para el año 2018 por un monto menor de USD 21,78 mil.

Además, se evidenció un incremento en la cuenta de superávit

por revaloración rubro que llegó a USD 261,20 a finales del 2017,

por la revaluación de una propiedad mantenida en pascuales.

Para el año 2018, el patrimonio se incrementa en un 6,95% debido

principalmente al aumento de capital. Mediante Acta de Junta

General de Accionistas celebrada el 25 de octubre del 2018, se

resuelve aprobar el aumento de capital en USD 300 mil mediante

la capitalización de la cuenta aporte para futuras capitalizaciones

llegando a un capital social de USD 500 mil. Adicionalmente,

incrementaron los resultados acumulados en un 100% llegando a

USD 162 mil y existió una disminución de los resultados del

ejercicio producto de la generación de ese año.

ACCIONISTAS 2018 2017 Holding Saig Cía. Ltda. 250,00 100,00

Uribe Blum Luis Fernando 240,87 90,87 Uribe Blum Bernardo Jose 9,13 9,13

Total 500,00 200,00 Tabla 8: Composición capital social (miles USD)

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016- 2018; Elaboración: Global Ratings

Para el 2019, el patrimonio total tuvo un incremento del 9,72%

debido principalmente a un alza en el rubro de reserva legal por

USD 6,87 mil, en los resultados acumulados por USD 61,83 mil y

en resultados del ejercicio por USD 34,07 mil. El capital social, los

aportes a futuras capitalizaciones y el superávit por revalorización

se mantuvieron en valores iguales.

Gráfico 45: Evolución del patrimonio (miles USD) Fuente: Estados Financieros internos marzo 2019 y marzo 2020; Elaboración:

Global Ratings

El patrimonio en la comparación interanual mostró un

decrecimiento de USD 359,37 mil (-26,28%) producto de la

disminución de los resultados acumulados (-USD 123,84 mil), de

acuerdo con distribución de dividendos durante los primeros

meses de 2020 y a menores resultados del ejercicio (-USD 242,4

mil) El capital social se mantuvo igual con un valor de USD 500mil

y la reserva legal presentó un incremento de 6,87 mil.

El patrimonio pasó de financiar el 8,73% de los activos en 2016 a

financiar el 13,81% de los activos en 2019 debido al

fortalecimiento del patrimonio durante estos años por el

incremento en el capital social. Para marzo 2020 el patrimonio

financió el 12,46% de los activos.

274

988 1.0571.160

100200

500 500

129261 261 261

14182

69 103

0

500

1.000

1.500

2016 2017 2018 2019*

Patrimonio Capital social

Superávit por ravalorización Resultado del ejercicio

1.367

1.008

500 500

231107

310

68

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

MARZO 2019 MARZO 2020Patrimonio Capital social

Resultados acumulados Resultado del ejercicio

156

abril 2020


PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS

El análisis de la combinación de activos corrientes y pasivos

corrientes demostró que el capital de trabajo fue siempre positivo

desde el año 2017. Para el año 2019 debido al incremento en

inventarios dentro de este año el capital de trabajo incrementó y

alcanzó un valor positivo de USD 2,97 millones y un índice de

liquidez de 1,65, valor mayor al año 2018 donde el capital de

trabajo fue de 1,69 millones.

Gráfico 46: Capital de trabajo e índice de liquidez

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre 2019; Elaboración: Global Ratings

Para marzo de 2020 el escenario es similar presentando un capital

de trabajo de USD 2,85 millones y un índice de liquidez de 1,65

evidenciando la liquidez suficiente para cubrir las obligaciones

financieras y no financieras.

Gráfico 36: ROE – ROE Fuente: Estados Financieros Auditados 2016 – 2018 e internos a diciembre


La rentabilidad sobre los activos y patrimonio presentó un

incremento entre los años 2016 y 2017 como consecuencia del

alza en USD 167 mil en la utilidad neta para el año 2017. Al 2018

presenta una reducción dentro de estos indicadores debido a la

disminución en la utilidad neta y al cierre de diciembre 2019 estos

indicadores alcanzaron un ROE del 8,86% y un ROA del 1,22%

producto de mejores resultados netos, los que son considerados

indicadores de rentabilidad aceptables.

Gráfico 37: Apalancamiento

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016– 2018 e internos a diciembre


El grado de apalancamiento total fue de 598% a diciembre 2018 y

de 624% para diciembre 2019, es decir que por cada dólar de

patrimonio la compañía tiene USD 6,24 de deuda con sus

acreedores. Mientras que el grado de apalancamiento financiero

fue de 325% en el 2018 y de 289% a diciembre de 2019.





Monetaria y Financiera. Es opinión de Global Ratings Calificadora

de Riesgos S.A. que la compañía mantiene una adecuada

administración financiera, optimizando sus costos y generando

flujos adecuados que, junto a financiamiento externo, permiten

un óptimo desarrollo de la empresa considerando que existió un

manejo responsable en su endeudamiento al reducir sus pasivos

en general.

0

0

0

1

1

1

1

1

2

2

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

2016 2017 2018 MARZO2019

2019* MARZO2020

Capital de trabajo Prueba ácida

Índice de liquidez anual

5,24%

18,38%

6,50%

90,82%

8,86%

27,00%

0,46% 3,31% 0,93%

16,47%

1,22% 3,36%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

2016 2017 2018 MARZO2019

2019* MARZO2020

ROE ROA

0

5

10

15

0

2

4

6

8

10

12

2016 2017 2018 MARZO2019

2019* MARZO2020

Apalancamiento total Apalancamiento financiero

157

abril 2020


El Instrumento

En la ciudad de Guayaquil, el 11 de abril del 2020, se celebró la

Junta General Extraordinaria y Universal de Accionistas de la

compañía HUMANITAS S.A. con la finalidad de “conocer y resolver

respecto del Primer Programa de Papel Comercial de la empresa

y las características de este”. En dicha junta se aprobó la ejecución

del Primer Programa de Papel Comercial de la compañía por la

suma de hasta USD 1.000.000.

HUMANITAS S.A. Monto del programa USD 1.000.000,00

Unidad monetaria Dólares de los Estados Unidos de América

Características CLASES MONTO PLAZO TASA FIJA ANUAL PAGO DE CAPITAL

B USD 1.000.000 Hasta 359 días revolventes Cupón Cero Al vencimiento Tipo de emisión Títulos desmaterializados

Garantía Los valores que se emitan contarán con garantía general del Emisor, conforme lo dispone el artículo 162 de la ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.

Destino de los recursos Los recursos captados servirán en un 100% para financiar el capital de trabajo de la empresa, pago a proveedores, adquisición de activos para el giro propio de la empresa, y pago a empresas y personas no vinculados.

Valor nominal USD 1,00 Sistema de colocación Bursátil Rescates anticipados No se contemplan sorteos ni rescates anticipados.

Underwriting No existe contrato de underwriting. Estructurador financiero Intervalores Casa de Valores S.A.

Agente colocador Casa de Valores ADVFIN S.A. Agente pagador Depósito Centralizado de Compensación y Liquidación de Valores DECEVALE.

Representante de Obligacionistas

Estudio Jurídico Pandzic & Asociados S.A.

Resguardos

▪ Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos

reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo.

▪ No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora

▪ Mantener durante la vigencia de la emisión, la relación de activos depurados sobre obligaciones en circulación en una razón mayor o

igual a 1,25.

Límite de Endeudamiento

▪ Mantener durante el periodo de vigencia de la emisión un nivel de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses

equivalente hasta el 80% de los activos de la empresa. Tabla 9: Características del instrumento

Fuente: HUMANITAS S.A., Elaboración: Global Ratings

MONTO MÁXIMO DE EMISIÓN

El presente Papel Comercial está respaldado por Garantía

General, lo que conlleva a analizar la estructura de los activos de

la compañía, al 31 de marzo de 2020, HUMANITAS S.A. posee un

total de activos de USD 8,09 millones, de los cuales USD 3,80

millones son activos depurados.

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. verificó la información

del certificado de activos depurados de la empresa, con

información financiera cortada al 31 de marzo de 2020, dando

cumplimiento a lo expuesto en el Artículo 2, Sección I, Capítulo IV,

Título II, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,


y Regulación Monetaria y Financiera, que señala que, “El monto

máximo para emisiones de papel comercial amparadas con

garantía general, deberá calcularse de la siguiente manera: Al

total de activos del emisor deberá restarse lo siguiente: los activos

diferidos o impuestos diferidos; los activos gravados; los activos

en litigio y el monto de las impugnaciones tributarias,

independientemente de la instancia administrativa y judicial en la

que se encuentren; el monto no redimido de obligaciones en

circulación; el monto no redimido de titularización de derechos

de cobro sobre ventas futuras esperadas en los que el emisor haya

actuado como emisor; los derechos fiduciarios del emisor

provenientes de negocios fiduciarios que tengan por objeto

garantizar obligaciones propias o de terceros; cuentas y

documentos por cobrar provenientes de la negociación de

derechos fiduciarios a cualquier título, en los cuales el patrimonio

autónomo este compuesto por bienes gravados; saldo de los

valores de renta fija emitidos por el emisor y negociados en el

mercado de valores; y, las inversiones en acciones en compañías

nacionales o extranjeras que no coticen en bolsa o en mercados

regulados y estén vinculadas con el emisor en los términos de la

Ley de Mercado de Valores y sus normas complementarias.”

MONTO MÁXIMO A EMITIR Activo Total (USD) 8.090.200,12 (-) Activos diferidos o impuestos diferidos (3.134,33) (-) Activos gravados. (1.958.751,80) Inventario (1.458.959,53) Propiedad, planta y equipos (499.792,27) (-) Activos en litigio -

158

abril 2020


MONTO MÁXIMO A EMITIR (-) Monto de las impugnaciones tributarias. - (-) Saldo de las emisiones en circulación (875.000,00) (-) Saldo en circulación de titularizaciones de derechos de cobro sobre ventas futuras esperadas. - (-) Derechos fiduciarios que garanticen obligaciones propias o de terceros. -

(-) Cuentas y documentos por cobrar provenientes de la negociación y derechos fiduciarios compuestos de bienes gravados.

(1.095.128,69)

(-) Saldo de valores de renta fija emitidos y negociados en REVNI.

-

(-) Cuentas por cobrar compañías relacionadas

(359.990,23)

Total Activos depurados 3.798.195,07 Monto máximo por emitir 3.038.556,06

Tabla 27: Monto Máximo a emitir (USD) Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaborado: Global Ratings

Una vez determinado lo expuesto en el párrafo anterior, se pudo

apreciar que la compañía, con fecha 31 de marzo de 2020,

presentó un monto de activos menos deducciones de USD 3,80

millones, siendo el 80,00% de los mismos la suma de USD 3,04

millones, cumpliendo así lo determinado en la normativa.

Adicionalmente, se debe mencionar que, al 31 de marzo de 2020,

al analizar la posición relativa de la garantía frente a otras

obligaciones del emisor, se evidencia que el total de activos

menos deducciones ofrece una cobertura de 0,61 veces sobre los

pasivos totales de la compañía. Dando cumplimiento al Literal c,




Monetaria y Financiera.

Según lo establecido en el Artículo 9, Capítulo I, Título II, Libro II



Monetaria y Financiera “El conjunto de los valores en circulación

de los procesos de titularización y de emisión de obligaciones de

largo y corto plazo, de un mismo originador y/o emisor, no podrá

ser superior al 200% de su patrimonio; de excederse dicho monto,

deberán constituirse garantías específicas adecuadas que cubran

los valores que se emitan, por lo menos en un 120% el monto

excedido”.

Una vez determinado lo expuesto en el párrafo anterior, se pudo

evidenciar que el valor de la Primera Programa de Papel Comercial

de HUMANITAS S.A., así como de los valores que mantiene en

circulación representa el 93,01% del 200% del patrimonio al 31 de

marzo de 2020 y el 186,02% del patrimonio, cumpliendo de esta

manera con lo expuesto anteriormente

200% PATRIMONIO Patrimonio 1.007.972 200% patrimonio 2.015.944 Saldo Primera Emisión de Obligaciones en circulación 875.000 Nueva Emisión de Papel Comercial 1.000.000

Total emisiones 1.875.000 Total emisiones/200% patrimonio 93,01%

Tabla 28: 200% patrimonio Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

GARANTIAS Y RESGUARDOS

Mientras se encuentran en circulación las obligaciones, las

personas jurídicas deberán mantener resguardos a la emisión,

según lo señala el Artículo 3, Sección I, Capítulo IV, Título II, Libro

II de la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de


Monetaria y Financiera, por lo que la Junta General de Accionistas

resolvió:

GARANTÍAS Y RESGUARDOS

Los activos reales sobre los pasivos exigibles deberán permanecer en niveles de mayor o igual a uno (1), entendiéndose como activos reales a aquellos activos que pueden ser liquidados y convertidos en efectivo. No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora Mantener durante la vigencia de la emisión la relación de activos depurados sobre obligaciones en circulación, en una razón mayor o igual a 1,25.

Tabla 10: Cumplimiento garantías y resguardos Fuente: HUAMNITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

LÍMITE DE ENDEUDAMIENTO Mantener durante el periodo de vigencia de la emisión un nivel de endeudamiento referente a los pasivos afectos al pago de intereses equivalente hasta el 80% de los activos de la empresa.

Tabla 110: Límite de Endeudamiento Fuente: HUMANITAS S.A.; Elaboración: Global Ratings

Cabe señalar que el incumplimiento de los resguardos antes

mencionados dará lugar a declarar de plazo vencido todas las

emisiones, según lo estipulado en el Artículo 11, Sección I,

Capítulo III, Título II, Libro II de la Codificación de Resoluciones

Monetarias, Financieras, de Valores y Seguros Expedida por la

Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera.

PROYECCIONES

Las proyecciones financieras se realizaron analizando la

información histórica y las premisas y proyecciones realizadas por

159

abril 2020


el estructurador financiero, INTERVALORES CASA DE VALORES

S.A., para el periodo 2020 - 2022 muestran los resultados

expuestos a continuación:

Para estresar las cifras del estructurador financiero, las

proyecciones del flujo de caja se realizaron bajo las siguientes

premisas: se manejó un crecimiento de ventas estimado del 5%

para el 2020 anual y del 7% anual para el 2021 y 2022 tratándose

por lo tanto de un escenario conservador. Para el 2020 se

estresaron aún más las proyecciones de ventas debido a la

emergencia sanitaria vivida a nivel mundial; sin embargo

HUMANITAS S.A. se ha mantenido operativa y se espera que dado

el tipo de producto que ofrece la empresa sus flujos no se vean

mayoritariamente afectados. Se consideró de igual manera, el

costo de ventas histórico y se utilizó el 70% para el 2020 y 71%

para el 2021 y 2022. En cuanto a los gastos operativos, se utilizó

el promedio histórico del 25%. Mediante las premisas antes

descritas, se prevé terminar el periodo 2020- 2022 con un saldo

neto de caja positivo después del pago de las obligaciones que

mantiene; determinando por lo tanto que la compañía contará

con los recursos suficiente para honrar con sus obligaciones.

Global Ratings Calificadora de Riesgos S.A. da así cumplimiento al

análisis, estudio y expresa criterio sobre lo establecido en los

Literales b y d, Numeral 1, Artículo 10, Sección II, Capítulo II, Título

XVI, Libro II de la Codificación de Resoluciones Monetarias,


y Regulación Monetaria y Financiera, señalando que la empresa

posee una aceptable capacidad para generar flujos dentro de las

proyecciones establecidas con respecto a los pagos esperados;

adicionalmente, dichas proyecciones señalan que el emisor

generará los recursos suficientes para cubrir todos los pagos de

capital e intereses y demás compromisos que adquiere con la

presente emisión.

Definición de Categoría

PRIMERA PROGRAMA DE PAPEL COMERCIAL HUMANITAS S.A.

CATEGORÍA AAA (-) Corresponde a los valores cuyos emisores y garantes tienen

excelente capacidad de pago del capital e intereses, en los

términos y plazos pactados, la cual se estima no se vería afectada

ante posibles cambios en el emisor y su garante, en el sector al que


El signo más (+) indicará que la calificación podrá subir hacia su

inmediato superior, mientras que el signo menos (-) advertirá

descenso en la categoría inmediata inferior

Conforme el Artículo 3, Sección I, Capítulo II, Título XVI, Libro II de

la Codificación de Resoluciones Monetarias, Financieras, de


Monetaria y Financiera, la calificación de un instrumento o de un

emisor no implica recomendación para comprar, vender o

mantener un valor; ni una garantía de pago del mismo, ni la

estabilidad de su precio sino una evaluación sobre el riesgo

involucrado en éste. Es por lo tanto evidente que la calificación de

riesgos es una opinión sobre la solvencia del emisor para cumplir

oportunamente con el pago de capital, de intereses y demás

compromisos adquiridos por la empresa de acuerdo con los

términos y condiciones de los respectivos contratos.

El Informe de Calificación de Riesgos del Primer Programa de

Papel Comercial HUMANITAS S.A., ha sido realizado con base en

la información entregada por la empresa y a partir de la

información pública disponible.

Atentamente,

Ing. Hernán Enrique López Aguirre PhD(c)

Gerente General

160

abril 2020


2016 2017 2018 2019*

Valor

An

álisis

vertical %

Valor

An

álisis

vertical %

An

álisis

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en

mo

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Valor

An

álisis

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Valor

An

álisis

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An

álisis

ho

rizon

tal

%

Variació

n

en

mo

nto

ACTIVO 3.137,55 100,00% 5.486,78 100,00% 74,87% 2.349,24 7.378,54 100,00% 34,48% 1.891,76 8.396,39 100,00% 167,61% 1.017,85

ACTIVOS CORRIENTES 2.563,08 81,69% 4.858,22 88,54% 89,55% 2.295,14 5.786,41 78,42% 19,11% 928,19 7.518,83 89,55% 29,94% 1.732,42

Efectivo y equivalentes de efectivo 9,50 0,30% 29,81 0,54% 213,84% 20,31 21,03 0,29% -29,45% (8,78) 48,02 0,57% 128,33% 26,99

Certificados de depósito 0,00 0,00% 80,00 1,46% 100,00% 80,00 0,00 0,00% -100,00% (80,00) 0,00 0,00% 100,00% -

Cuentas por cobrar comerciales 1.147,82 36,58% 2.038,31 37,15% 77,58% 890,49 1.855,63 25,15% -8,96% (182,68) 1.168,01 13,91% -37,06% (687,62)

(-) Provisión para cuentas incobrables -14,57 -0,46% -30,50 -0,56% 109,34% (15,93) -47,05 -0,64% 54,24% (16,54) -14,40 -0,17% -69,40% 32,65

Cuentas por cobrar compañías relacionadas 36,50 1,16% 271,12 4,94% 642,89% 234,62 2.136,73 28,96% 688,12% 1.865,61 1.850,42 22,04% -13,40% (286,31)

Otras cuentas por cobrar 34,20 1,09% 34,03 0,62% -0,51% (0,17) 36,79 0,50% 8,12% 2,76 353,37 4,21% 860,41% 316,58

Inventarios 1.132,88 36,11% 2.033,27 37,06% 79,48% 900,38 1.356,74 18,39% -33,27% (676,53) 2.071,31 24,67% 52,67% 714,57

Anticipo proveedores 37,31 1,19% 112,28 2,05% 200,92% 74,96 131,72 1,79% 17,31% 19,44 182,15 2,17% 38,29% 50,44

Gastos anticipados 54,47 1,74% 60,55 1,10% 11,17% 6,08 34,59 0,47% -42,88% (25,97) 151,51 1,80% 338,04% 116,92

Activos por impuestos corrientes 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 0,00 0,00% 100,00% - 257,06 3,06% 100,00% 257,06

Otros activos corrientes 124,97 3,98% 229,36 4,18% 83,53% 104,39 260,23 3,53% 13,46% 30,87 1.451,37 17,29% 457,72% 1.191,14

ACTIVOS NO CORRIENTES 574,47 18,31% 628,56 11,46% 9,42% 54,09 1.592,13 21,58% 153,30% 963,57 877,56 10,45% -44,88% (714,57)

Propiedad, planta y equipo 493,97 15,74% 628,06 11,45% 27,15% 134,09 715,94 9,70% 13,99% 87,88 836,84 9,97% 16,89% 120,90

Certificados de depósito 80,00 2,55% 0,00 0,00% -100,00% (80,00) 0,00 0,00% 100,00% - 0,00 0,00% 100,00% -

Partes relacionadas 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 835,47 11,32% 100,00% 835,47 0,00 0,00% -100,00% (835,47)

Cuentas por cobrar 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 36,09 0,49% 100,00% 36,09 37,09 0,44% 2,77% 1,00

Activos Intangibles 0,50 0,02% 0,50 0,01% 0,00% - 4,63 0,06% 826,80% 4,13 0,50 0,01% -89,21% (4,13)

Otros activos 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 0,00 0,00% 100,00% - 3,13 0,04% 100,00% 3,13

PASIVO 2.863,49 100,00% 4.498,59 100,00% 57,10% 1.635,10 6.321,65 100,00% 40,53% 1.823,06 7.236,72 100,00% 14,48% 915,07

PASIVOS CORRIENTES 2.708,42 94,58% 3.713,41 82,55% 37,11% 1.004,99 4.100,11 64,86% 10,41% 386,69 4.547,87 62,84% 10,92% 447,76

Obligaciones financieras 708,94 24,76% 915,55 20,35% 29,14% 206,61 1.753,76 27,74% 91,55% 838,22 1.540,96 21,29% -12,13% (212,81)

Emision de obligaciones 0,00 0,00% 218,00 4,85% 0,00% 218,00 500,00 7,91% 129,36% 282,00 500,00 6,91% 0,00% -

Cuentas por pagar comerciales 1.194,94 41,73% 1.709,45 38,00% 43,06% 514,51 964,57 15,26% -43,57% (744,88) 1.299,45 17,96% 34,72% 334,88

Cuentas por pagar relacionadas 50,11 1,75% 0,38 0,01% -99,23% (49,73) 198,80 3,14% 100,00% 198,42 270,06 3,73% 35,84% 71,26

Cuentas por pagar accionistas 285,18 9,96% 3,30 0,07% -98,84% (281,88) 0,00 0,00% -100,00% (3,30) 0,00 0,00% 100,00% -

Otras cuentas por pagar 14,42 0,50% 228,79 5,09% 1487,06% 214,37 143,51 2,27% -37,27% (85,28) 19,87 0,27% -86,15% (123,64)

Anticipo de clientes 144,41 5,04% 237,42 5,28% 64,41% 93,01 39,51 0,62% -83,36% (197,91) 380,92 5,26% 864,19% 341,41

Pasivo por impuesto corrientes 47,71 1,67% 119,83 2,66% 151,14% 72,11 230,89 3,65% 92,69% 111,07 196,75 2,72% -14,79% (34,14)

Provisiones sociales 262,72 9,17% 280,70 6,24% 6,84% 17,98 269,07 4,26% -4,14% (11,63) 339,86 4,70% 26,31% 70,79

PASIVOS NO CORRIENTES 155,07 5,42% 785,18 17,45% 406,33% 630,11 2.221,54 35,14% 182,93% 1.436,36 2.688,86 37,16% 21,04% 467,31

Obligaciones financieras 0,00 0,00% 24,36 0,54% 0,00% 24,36 178,92 2,83% 634,38% 154,56 812,20 11,22% 353,94% 633,28

Emision de obligaciones 0,00 0,00% 654,00 14,54% 0,00% 654,00 1.000,00 15,82% 52,91% 346,00 500,00 6,91% -50,00% (500,00)

Cuentas por pagar comerciales 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 576,57 9,12% 100,00% 576,57 400,17 5,53% -30,59% (176,40)

Cuentas por pagar relacionadas 121,35 4,24% 70,76 1,57% -41,69% (50,59) 420,23 6,65% 493,88% 349,47 791,88 10,94% 88,44% 371,65

Anticipo de clientes 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 117,82 1,63% 100,00% 117,82

Provisiones sociales 33,72 1,18% 36,06 0,80% 6,92% 2,34 45,82 0,72% 27,09% 9,77 45,82 0,63% 0,00% -

Otras provisiones a largo plazo 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00% - 0,00 0,00% 100,00% - 20,96 0,29% 100,00% 20,96

PATRIMONIO 274,05 100,00% 988,19 100,00% 260,58% 714,14 1.056,89 100,00% 6,95% 68,70 1.159,66 100,00% 9,72% 102,77

Capital social 100,00 36,49% 200,00 20,24% 100,00% 100,00 500,00 47,31% 150,00% 300,00 500,00 43,12% 0,00% -

Reserva legal 23,62 8,62% 23,62 2,39% 0,00% - 43,21 4,09% 82,98% 19,60 50,08 4,32% 15,90% 6,87

Aporte a futuras capitalizaciones 0,00 0,00% 321,78 32,56% 0,00% 321,78 21,78 2,06% -93,23% (300,00) 21,78 1,88% 0,00% -

Superávit por ravalorización 128,65 46,94% 261,20 26,43% 103,02% 132,54 261,19 24,71% 0,00% (0,00) 261,19 22,52% 0,00% -

Resultados acumulados 7,42 2,71% 0,00 0,00% -100,00% (7,42) 162,00 15,33% 100,00% 162,00 223,84 19,30% 38,17% 61,83

Resultado del ejercicio 14,36 5,24% 181,60 18,38% 1164,52% 167,24 68,70 6,50% -62,17% (112,89) 102,77 8,86% 49,58% 34,07

PASIVO MAS PATRIMONIO 3.137,55 100,00% 5.486,78 100,00% 74,87% 2.349,23 7.378,54 100,00% 34,48% 1.891,76 8.396,39 100,00% 13,79% 1.017,84


HUMANITAS S.A.

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

(miles USD)

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016, 2017, 2018 e internos 2019 del Emisor.

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ACTIVO 7.538,78 100,00% 8.090,20 100,00% 7,31% 551,41

ACTIVOS CORRIENTES 5.897,24 78,23% 7.244,00 89,54% 22,84% 1.346,76

Efectivo y equivalentes de efectivo 79,94 1,06% 318,33 3,93% 298,20% 238,39

Cuentas por cobrar comerciales 1.637,91 21,73% 918,37 11,35% -43,93% -719,54

(-) Provisión cuentas incobrables -47,05 -0,62% -14,40 -0,18% -69,40% 32,65

Cuentas por cobrar compañías relacionadas 1.949,48 25,86% 1.236,50 15,28% -36,57% -712,98

Otras cuentas por cobrar 10,83 0,14% 16,64 0,21% 53,73% 5,82

Inventarios 1.764,91 23,41% 2.478,82 30,64% 40,45% 713,92

Activos por contrato 0,00 0,00% 1.445,59 17,87% 100,00% 1.445,59

Anticipo proveedores 189,73 2,52% 402,40 4,97% 112,09% 212,67

Gastos anticipados 171,83 2,28% 179,16 2,21% 4,27% 7,33

Activos por impuestos corrientes 139,04 1,84% 262,41 3,24% 88,72% 123,36

Otros activos corrientes 0,63 0,01% 0,18 0,00% 100,00% -0,45

ACTIVOS NO CORRIENTES 1.641,54 21,77% 846,20 10,46% -48,45% -795,35

Propiedad, planta y equipo 765,35 10,15% 841,56 10,40% 9,96% 76,21

Activos intangibles 0,50 0,01% 0,50 0,01% 0,00% 0,00

Activo por impuesto diferido 3,13 0,04% 3,13 0,04% 0,00% 0,00

Cuentas por cobrar comerciales LP 37,09 0,49% 1,00 0,01% -97,30% -36,09

Cuentas por cobrar compañías relacionadas LP 835,47 11,08% 0,00 0,00% -100,00% -835,47

PASIVO 6.171,44 100,00% 7.082,2242 100,00% 14,76% 910,79

PASIVOS CORRIENTES 4.136,22 67,02% 4.390,15 61,99% 6,14% 253,93

Obligaciones financieras 1.794,99 29,09% 1.183,94 16,72% -34,04% -611,05

Emisión de obligaciones 500,00 8,10% 500,00 7,06% 0,00% 0,00

Cuentas por pagar comerciales 1.002,29 16,24% 1.168,35 16,50% 16,57% 166,07

Cuentas por pagar relacionadas -129,70 -2,10% 369,26 5,21% -384,71% 498,95

Otras cuentas por pagar 151,83 2,46% 43,73 0,62% -71,20% -108,10

Anticipo clientes 309,22 5,01% 633,65 8,95% 104,92% 324,43

Pasivo por impuesto corrientes 159,77 2,59% 93,39 1,32% -41,55% -66,38

Provisiones sociales 347,83 5,64% 397,83 5,62% 14,38% 50,00

PASIVOS NO CORRIENTES 2.035,22 32,98% 2.692,08 38,01% 32,27% 656,86

Obligaciones financieras 105,58 1,71% 945,72 13,35% 795,74% 840,14

Emisión de obligaciones 875,00 14,18% 375,00 5,29% -57,14% -500,00

Cuentas por pagar comerciales 400,17 6,48% 400,17 5,65% 0,00% 0,00

Cuentas por pagar relacionadas 325,15 5,27% 744,92 10,52% 129,11% 419,78

Cuentas por pagar accionistas 111,92 1,81% 41,65 0,59% -62,78% -70,27

Anticipo Clientes 150,61 2,44% 117,82 1,66% -21,77% -32,79

Provisiones sociales 45,82 0,74% 45,82 0,65% 0,00% 0,00

Otras provisiones a largo plazo 20,96 0,34% 20,96 0,30% 0,00% 0,00

PATRIMONIO 1.367,34 100,00% 1.007,97 100,00% -26,28% -359,37

Capital social 500,00 36,57% 500,00 49,60% 0,00% 0,00

Reserva legal 43,21 3,16% 50,08 4,97% 15,90% 6,87

Aporte a futuras capitalizaciones 21,78 1,59% 21,78 2,16% 0,00% 0,00

Superávit por ravalorización 261,19 19,10% 261,20 25,91% 0,00% 0,00

Resultados acumulados 230,71 16,87% 106,87 10,60% -53,68% -123,84

Resultado del ejercicio 310,45 22,70% 68,05 6,75% -78,08% -242,40

PASIVO MAS PATRIMONIO 7.538,78 100,00% 8.090,20 100,00% 7,31% 551,42


HUMANITAS S.A.ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

(miles USD)

Fuente: Estados Financieros no Auditados marzo 2019 y marzo 2020 entregados por el Emisor.


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Ventas 4.495,40 100,00% 5.034,76 100% 12,00% 539,37 7.335,89 100% 45,70% 2.301,12 7.684,63 100% 4,75% 348,75 Costo de ventas 3.232,23 71,90% 3.027,03 60,12% -6,35% (205,19) 5.092,07 69,41% 68,22% 2.065,04 5.566,42 72,44% 9,32% 474,35 Margen bruto 1.263,17 28,10% 2.007,73 39,88% 58,94% 744,56 2.243,82 30,59% 11,76% 236,09 2.118,21 27,56% -5,60% (125,60) (-) Gastos de operación (1.161,28) -25,83% (1.587,52) -31,53% 36,70% (426,24) (1.703,46) -23,22% 7,30% (115,94) (1.610,89) -20,96% -5,43% 92,57 (-)Otros gastos (3,40) -0,08% (2,12) -0,04% -37,67% 1,28 (138,09) -1,88% 6419,69% (135,97) (39,33) -0,51% -71,52% 98,76

Utilidad operativa 98,49 2,19% 418,09 8,30% 324,50% 319,60 402,26 5,48% -3,78% (15,82) 468,00 6,09% 16,34% 65,73

(-) Gastos financieros (46,54) -1,04% (112,03) -2,23% 140,73% (65,49) (273,14) -3,72% 143,80% (161,10) (365,22) -4,75% 33,72% (92,09)

Utilidad antes de participación e impuestos 51,95 1,16% 306,06 6,08% 489,12% 254,10 129,13 1,76% -57,81% (176,93) 102,77 1,34% -20,41% (26,36)

Participación trabajadores (7,79) -0,17% (45,91) -0,91% 489,09% (38,12) (19,37) -0,26% -57,81% 26,54 - 0,00% -100,00% 19,37

Utilidad antes de impuestos 44,16 0,98% 260,15 5,17% 489,13% 215,99 109,76 1,50% -57,81% (150,39) 102,77 1,34% -6,37% (6,99)

Gasto por impuesto a la renta (29,80) -0,66% (78,55) -1,56% 163,62% (48,75) (41,05) -0,56% -47,74% 37,50 - 0,00% -100,00% 41,05

Utilidad neta 14,36 0,32% 181,60 3,61% 1164,52% 167,24 68,71 0,94% -62,17% (112,89) 102,77 1,34% 49,58% 34,06 Otros resultados integrales - 0,00% - 0,00% 0,00% - - 0,00% 0,00% - - 0,00% 0,00% - Resultado integral del año, neto de impuesto a la renta 14,36 0,32% 181,60 3,61% 1164,52% 167,24 68,71 0,94% -62,17% (112,89) 102,77 1,34% 49,58% 34,06

Depreciación 68,54 1,52% 67,85 1,35% -1,00% (0,69) 75,41 1,03% 11,14% 7,56 90,96 1,18% 20,62% 15,55 EBITDA anualizado 167,03 3,72% 485,94 9,65% 190,94% 318,91 477,67 6,51% -1,70% (8,26) 558,96 7,27% 17,02% 81,28

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016, 2017, 2018 e internos 2019 del Emisor.


2016 2017 2018 2019*

HUMANITAS S.A.ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

(miles USD)

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Ventas 1.523,62 100,00% 1.628,53 100,00% 6,89% 104,92 Costo de ventas 721,59 47,36% 1.071,12 65,77% 48,44% 349,53

Margen bruto 802,03 52,64% 557,41 34,23% -30,50% (244,61) (-) Gastos de administración (409,15) -26,85% (401,91) -24,68% -1,77% 7,23 (-) Gastos de ventas 0,00% - 0,00% 0,00% -

Utilidad operativa 392,88 25,79% 155,50 9,55% -60,42% (237,38) (-) Gastos financieros (82,43) -5,41% (87,46) -5,37% 6,10% (5,02)

Ingresos (gastos) no operacionales 0,00% 0,00% 0,00% -

Utilidad antes de participación e impuestos 310,45 20,38% 68,05 4,18% -78,08% (242,40)

Participación trabajadores - 0,00% - 0,00% 0,00% -

Utilidad antes de impuestos 310,45 20,38% 68,05 4,18% -78,08% (242,40)

Gasto por impuesto a la renta - 0,00% - 0,00% 0,00% -

Utilidad neta 310,45 20,38% 68,05 4,18% -78,08% (242,40)

Depreciación y amortización 19,65 1,29% 26,25 1,61% 33,59% 6,60

EBITDA 412,53 27,08% 181,75 11,16% -55,94% -230,78Fuente: Estados Financieros no Auditados marzo 2019 y marzo 2020 entregados por el Emisor.


HUMANITAS S.A.

ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

(miles USD)


164

abril 2020


Cierre 2016 2017 2018 MARZO 2019 2019* MARZO 2020

Meses 12 12 12 3 12 3

Costo de Ventas / Ventas 71,90% 60,12% 69,41% 47,36% 72,44% 65,77%

Margen Bruto/Ventas 28,10% 39,88% 30,59% 52,64% 27,56% 34,23%

Util. antes de part. e imp./ Ventas 1,16% 6,08% 1,76% 20,38% 1,34% 4,18%

Utilidad Operativa / Ventas 2,19% 8,30% 5,48% 25,79% 6,09% 9,55%

Utilidad Neta / Ventas 0,32% 3,61% 0,94% 20,38% 1,34% 4,18%

EBITDA / Ventas 3,72% 9,65% 6,52% 27,08% 7,27% 11,16%

EBITDA / Gastos financieros 359,18% 433,75% 175,02% 500,46% 153,04% 207,82%

EBITDA / Deuda financiera CP 23,58% 42,87% 21,21% 71,90% 27,39% 43,17%

EBITDA / Deuda financiera LP 0,00% 71,63% 40,55% 168,28% 42,60% 55,05%

Activo total/Pasivo total 109,57% 121,97% 116,72% 122,16% 116,02% 114,23%

Pasivo total / Activo total 91,27% 81,99% 85,68% 81,86% 86,19% 87,54%

Pasivo corriente / Pasivo total 94,58% 82,55% 64,86% 67,02% 62,84% 61,99%

Deuda financiera / Pasivo total 24,76% 40,28% 54,30% 53,08% 46,34% 42,43%

Apalancamiento financiero 2,59 1,83 3,25 2,40 2,89 2,98

Apalancamiento operativo 12,83 4,80 5,58 2,04 4,53 3,58

Apalancamiento total 10,45 4,55 5,98 4,51 6,24 7,03

ROA 0,46% 3,31% 0,93% 16,47% 1,22% 3,36%

ROE 5,2% 18,4% 6,5% 90,8% 8,9% 27,0%

Índice de endeudamiento 0,91 0,82 0,86 0,82 0,86 0,88

Días de inventario 126 242 96 220 134 208

Rotación de la cartera 3,73 2,18 1,51 1,38 2,26 3,02

Capital de trabajo -145 1.145 1.686 1.761 2.971 2.854

Días de cartera 96 165 238 261 159 119

Días de pago 172 231 144 218 177 229

Prueba ácida 0,93 1,28 1,38 1,00 1,61 1,09

Índice de liquidez anual 0,95 1,31 1,41 1,43 1,65 1,65

FINANCIAMIENTO OPERATIVO

RENTABILIDAD/ ENDEUDAMIENTO

SOLVENCIA

EFICIENCIA

LIQUIDEZ

Fuente: Estados Financieros Auditados 2016, 2017, 2018 e internos marzo 2019, diciembre 2019 y marzo 2020.


HUMANITAS S.A.

ÍNDICES(miles USD)

MÁRGENES

165

abril 2020

Primera Emisión de Papel Comercial HUMANITAS S.A. globalratings.com.ec 45

31/03/20 30/06/20 30/09/20 31/12/20 31/03/21 30/06/21 30/09/21 31/12/21 31/03/22 30/06/22 30/09/22 31/12/22

Ingresos de actividades ordinarias 2.017 4.034 6.052 8.069 2.158 4.317 6.475 8.634 2.310 4.619 6.929 9.238

Costo de ventas y producción 1.412 2.824 4.236 5.648 1.532 3.065 4.597 6.130 1.640 3.280 4.919 6.559

Margen bruto 605 1.210 1.815 2.421 626 1.252 1.878 2.504 670 1.340 2.009 2.679

(-) Gastos de operación (504) (1.009) (1.513) (2.017) (540) (1.079) (1.619) (2.158) (577) (1.155) (1.732) (2.310)

(-) Gastos de ventas - - - - - - - - - - - -

(+) Otros ingresos operacionales - - - - - - - - - - - -

(-)Otros gastos (4) (8) (11) (15) (4) (8) (11) (15) (4) (8) (11) (15)

Utilidad operativa 97 194 291 388 83 165 248 330 89 177 266 355

(-) Gastos financieros (21) (152) (228) (304) (61) (121) (182) (243) (54) (108) (162) (215)

Ingresos (gastos) no operacionales

neto - - - - - - - - - - - -

Utilidad antes de participación e

impuestos 76 42 63 85 22 44 66 87 35 70 104 139

Participación trabajadores (3) (6) (10) (13) (3) (7) (10) (13) (5) (10) (16) (21)

Utilidad antes de impuestos 73 36 54 72 19 37 56 74 30 59 89 118

Gasto por impuesto a la renta (4) (8) (12) (16) (4) (8) (12) (16) (7) (13) (20) (26)

Utilidad neta 69 28 42 56 14 29 43 58 23 46 69 92

Otros resultados integrales - - - - - - - - - - - -

Resultado integral del año, neto de

impuesto a la renta 69 28 42 56 14 29 43 58 23 46 69 92

Depreciaciones 23 45 68 91 23 45 68 91 23 45 68 91

Amortizaciones - - - - - - - - - - - -

EBITDA anualizado 120 240 360 479 105 211 316 421 111 223 334 445

2021 2022

HUMANITAS S.A.

PROYECCIÓN ESTADO DE RESULTADOS INTEGRALES

(miles USD)

2020

166

abril 2020

Primera Emisión de Papel Comercial HUMANITAS S.A. globalratings.com.ec 46

TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV TRIM I TRIM II TRIM III TRIM IV


Utilidad Neta 69 28 42 56 14 29 43 58 23 46 69 92

Depreciación/Amortización 23 45 68 91 23 45 68 91 23 45 68 91

Cambios en Activos Corrientes (48) (97) (145) (193) (72) (144) (216) (288) (68) (136) (203) (271)

Cambios en Activos No Corrientes - - - - - - - - - - - -

Cambios en otros Pasivos Corrientes 83 67 52 331 72 145 217 290 8 15 23 30

Cambios en otros Pasivos no Corrientes 72 144 217 289 14 28 42 56 15 30 45 60

Flujo Actividades de Operación 198 188 234 574 52 103 155 207 1 1 2 3


Cambios en Propiedad Planta y Equipo - - - - - - - - - - - -

Cambios en otras inversiones - - - - - - - - - - - -

Flujo Actividades de Inversión - - - - - - - - - - - -


Cambios Patrimonio (10) (10) (10) 0 (0) 0 - (0) 0 (0) - -

Emisiones MV: Colocaciones / Pagos (125) 750 625 500 (125) (250) (375) (500) - - - -

Pago / Refinanciación créditos (102) (941) (941) (1.141) 62 125 187 249 1 3 4 6

Cuentas por pagar accionistas/relacionadas 23 47 70 94 - - - - - - - -

Flujo Actividades de Financiamiento (213) (155) (256) (547) (63) (125) (188) (251) 1 3 4 6

Saldo Inicial de Efectivo 48 48 48 48 74 74 74 74 31 31 31 31

Flujo del período (15) 33 (22) 26 (11) (22) (33) (44) 2 4 6 8

Saldo Final de efectivo 33 81 26 74 64 53 42 31 33 35 37 39

2020

HUMANITAS S.A.PROYECCIÓN FLUJO DE EFECTIVO ACUMULADO

(miles USD)

2021 2022

167

circular de oferta pÚblica primer programa de papel ... de inversi… · del orden del 70,94%...

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