cinco ruedas n° 88 - lunes 13 de abril de 2015

Lunes 13 de Abril de 2015 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO V - Nº 88 Lunes 13 de Abril de 2015 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 10/04/2015

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,75 8,85 9,54 10,14 3,19 3,54

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 33,55%

EL EUR/USD EN BUSCA DE LA PAR? | Pág. 7

ABRIL 2015: PANORAMA ECONOMICO| Pág. 5NUEVO:ANÁLISIS TÉCNICO Y FUNDAMENTAL | Pág. 8

Especie Cierre MontoRO15D USD 99,70 USD 8.708.885,00AA17D USD 102,50 USD 3.124.681,00AY24D USD 109,60 USD 1.893.035,00RO15C USD 100,00 USD 1.675.390,00AA17C USD 102,25 USD 1.601.159,00AY24C USD 109,00 USD 376.699,00DICAD USD 143,00 USD 228.543,00

Promedio > 11,82

TC $/USD11,82

Dólar Bolsa / Financiero

11,8011,80

11,8611,84

11,7911,83

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.121,73 11.121,73 11.691,03 11.686,61 5,08%

Variac ión

Lunes 11.439,04 3,31%

Martes 11.410,06 -0,25%

Miércoles 11.275,01 -1,18%

Jueves 11.509,51 2,08%

Viernes 11.686,61 1,54%

Fecha Cierre

10800,00

11000,00

11200,00

11400,00

11600,00

11800,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

11.497,09 11.313,46 11.664,86 11.557,10 0,52%

Variac ión

Lunes 11.617,49 1,81%

Martes 11.491,47 -1,08%

Miércoles 11.387,88 -0,90%

Jueves 11.380,57 -0,06%

Viernes 11.557,10 1,55%

Fecha Cierre

11100,00

11200,00

11300,00

11400,00

11500,00

11600,00

11700,00

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100

200

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06-abr 07-abr 08-abr 09-abr 10-abr

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Semana actual Semana anterior


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliFOREX: Adrián NardelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Curvas de Rendimiento de Títu-los PúblicosPág. 5 Abril 2015: Panorama EconómicoPor Lic. Alejandro J. Torres Villalva

Pág. 7 FOREX: ¿El EUR/USD en busca de la paridad?Por Adrián Nardelli.

Pág. 8 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 23 Análisis de ADR y CEDEARAnálisis del precio de los ADR argentinos, cotizantes en Nueva York y de los CEDEAR que cotizan en nuestra Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Tipo de cambio implícito, ratios de conversión y potenciales de suba/baja según precios teóricos.


3

Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 45,450 9,78 $ 222.238.380 YPF S.A. YPFD $ 372,750 4,44 $ 180.758.200 Tenaris S.A. TS $ 180,000 1,93 $ 124.874.526 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 28,000 -1,75 $ 92.032.065 Comercial del Plata S.A. COME $ 3,350 -2,05 $ 88.583.435 Pampa Energía S.A. PAMP $ 8,570 -1,61 $ 61.741.341 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 7,710 -3,87 $ 43.389.852 Banco Macro S.A. BMA $ 68,300 -4,41 $ 33.248.975 EDENOR S.A. EDN $ 10,300 0,98 $ 30.707.386 TRANSENER S.A. TRAN $ 5,900 1,72 $ 28.897.784 Banco Santander S.A. STD $ 87,000 -6,30 $ 24.073.354 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 81,900 -2,73 $ 22.952.800 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 11,000 -7,56 $ 20.160.975 Telefónica de España S.A. TEF $ 169,000 0,60 $ 19.056.500 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 8,740 5,30 $ 16.867.544 Telecom S.A. TECO2 $ 53,700 -2,36 $ 10.929.021 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 68,500 1,56 $ 7.758.255 Central Costanera S.A. CECO2 $ 3,970 3,12 $ 7.344.585 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 19,500 3,18 $ 5.854.887 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 90,000 -1,10 $ 3.637.492 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 38,000 -2,56 $ 3.178.475 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 27,600 14,05 $ 2.927.448 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 4,370 2,58 $ 2.728.076 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 12,650 -5,95 $ 2.367.602 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 6,150 -1,60 $ 2.287.748 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 15,750 -4,55 $ 1.950.759 S.A. San Miguel SAMI $ 35,000 -0,71 $ 1.888.191 Holcim S.A. JMIN $ 10,200 3,03 $ 1.776.309 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 42,300 -1,40 $ 1.729.556 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 220,000 4,76 $ 1.498.010 Ledesma S.A. LEDE $ 9,180 4,32 $ 1.282.078 Metrogas S.A. METR $ 4,650 3,33 $ 1.255.680 Celulosa S.A. CELU $ 7,290 -2,15 $ 988.911 Caputo S.A. CAPU $ 9,190 39,24 $ 911.095 Solvay Indupa S.A. INDU $ 3,450 -5,48 $ 849.316 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 1,920 -8,57 $ 824.415 Consultatio S.A. CTIO $ 25,900 -0,39 $ 764.803 Carboclor S.A. CARC $ 1,810 -7,18 $ 648.751 Capex S.A. CAPX $ 10,400 6,01 $ 607.926 Grupo IRSA IRSA $ 23,000 -4,17 $ 448.202 Repsol S.A. REP $ 225,000 2,27 $ 435.755 Dycasa S.A. DYCA $ 8,040 3,08 $ 376.005 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 4,000 8,11 $ 365.680 Polledo S.A. POLL $ 0,580 0,00 $ 357.168 Alto Palermo S.A. APSA $ 88,000 0,57 $ 333.737 Longvie S.A. LONG $ 3,190 0,31 $ 271.590 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 14,500 0,69 $ 262.466 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 37,000 0,00 $ 262.205 Quickfood S.A. PATY $ 23,300 0,87 $ 232.396 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,310 -2,94 $ 226.740 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,350 7,14 $ 193.398 Fiplasto S.A. FIPL $ 2,200 -3,51 $ 186.267 Boldt S.A. BOLT $ 5,700 1,79 $ 170.720 Grimoldi S.A. GRIM $ 11,400 15,97 $ 168.238 TGLT S.A. TGLT $ 11,200 -1,32 $ 162.789 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,800 0,26 $ 149.356 Ferrum S.A. FERR $ 6,000 3,45 $ 140.926 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 8,650 4,22 $ 139.381 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 3,800 -3,80 $ 132.991 Carlos Casado S.A. CADO $ 7,800 -2,38 $ 121.789 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 7,400 0,00 $ 95.723 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 5,200 -7,97 $ 91.308 Rigolleau S.A. RIGO $ 29,000 3,57 $ 77.352 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 9,600 1,05 $ 51.899 Colorín S.A. COLO $ 20,000 0,50 $ 45.129 Morixe S.A. MORI $ 2,990 -6,56 $ 28.870 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,850 0,00 $ 18.455 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 3,100 0,00 $ 16.317 Banco Macro S.A. - 5 Votos - BMA.5 $ 62,200 0,00 $ 7.961

BODEN 2015 RO15 $ 1.178,500 -0,38 $ 735.065.664 BONAR X AA17 $ 1.210,000 0,62 $ 660.194.122 BONAR 2024 AY24 $ 1.293,000 0,46 $ 341.851.817 DISCOUNT $ DICP $ 382,000 2,64 $ 165.503.075 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.693,000 1,96 $ 122.796.293 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 940,000 0,58 $ 76.673.735 C.A.B.A. U$S 1,95% 2019 BD2C9 $ 880,000 1,12 $ 45.404.135 BONAR 2015 AS15 $ 21,200 0,45 $ 41.334.752 BONAD 2016 AO16 $ 1.004,000 1,80 $ 26.771.023 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 730,000 -2,04 $ 21.864.002 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 880,000 1,14 $ 21.773.749 C.A.B.A. C. 8 2016 U$S 2,48% BD2C6 $ 962,000 2,28 $ 19.702.500 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 1.216,000 2,12 $ 19.547.000 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 284,900 0,49 $ 17.851.134

BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.195,000 -2,51 $ 16.940.000 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 946,000 -0,42 $ 16.642.863 BOGAR 2018 NF18 $ 142,900 0,10 $ 15.760.331 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 1.302,000 1,92 $ 15.516.900 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 74,200 0,64 $ 15.115.632 BONAD 2018 AM18 $ 1.012,000 2,19 $ 13.251.353 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.725,000 2,92 $ 12.728.818 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 114,000 1,65 $ 9.624.636 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 153,000 1,97 $ 9.423.278 PAR $ PARP $ 166,000 1,81 $ 7.612.474 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 600,000 -0,34 $ 7.326.140 BS. AS. 2028 U$S 9,625% BP28 $ 1.230,000 0,39 $ 7.312.300 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 467,000 0,63 $ 5.492.324 CABA Clase 12 Vto. 2016 BD6C6 $ 990,000 1,01 $ 5.247.000 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 32,000 0,00 $ 5.124.575 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 350,000 7,36 $ 5.103.474 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 1.150,000 0,43 $ 5.037.031 BONAR $ BADLAR +2% 2016 AS16 $ 98,750 1,16 $ 4.791.942 BONAR 2019 AMX9 $ 98,900 5,02 $ 3.578.545 C.A.B.A. C. 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 1.003,000 1,29 $ 3.298.700 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 98,000 1,02 $ 3.292.705 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 918,000 0,33 $ 3.243.739 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 114,500 1,31 $ 2.522.488 CUASIPAR $ CUAP $ 294,000 3,41 $ 2.234.778 Cupones PBI en $ TVPP $ 7,800 4,49 $ 2.055.558 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 113,000 0,85 $ 1.945.873 BONO DES. INFR. CHUBUT 2 PUM21 $ 890,000 0,45 $ 1.594.616 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 980,000 1,01 $ 1.474.450 PAR U$S Ley NY PARY $ 690,000 -0,32 $ 1.431.998 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.640,000 1,34 $ 1.385.305 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 980,000 -0,01 $ 1.229.802 Cupones PBI en Euros TVPE $ 124,000 1,49 $ 1.150.171 ER 2013 S.II 2,25% 2016 ERD16 $ 680,000 0,74 $ 829.600 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 502,000 0,70 $ 478.247 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 720,000 -1,93 $ 465.045 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 680,000 -2,93 $ 343.736 DISCOUNT EURO Ley Inglesa DICE $ 1.580,000 -4,94 $ 318.000 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.390,000 0,13 $ 317.401 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 142,000 0,70 $ 254.001 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 830,000 -0,62 $ 219.666 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 779,000 1,16 $ 196.610 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.675,000 5,73 $ 169.678 Boncor 2017 CO17 $ 345,000 -1,53 $ 114.310 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 495,000 1,62 $ 110.010 BONAC MARZO 2016 A2M6 $ 101,050 0,40 $ 102.262 RIO NEGRO “BOGAR II-III” RNG23 $ 58,000 0,86 $ 67.576 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 779,000 -0,13 $ 63.910 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 650,000 -1,54 $ 58.500 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 43,470 1,27 $ 17.822 PAR $ PAP0 $ 140,000 2,86 $ 7.204 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 895,000 5,03 $ 6.265

Lockheed Martin Corp. LMT $ 2.349,100 -1,70 $ 24.559.343 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 36,000 3,69 $ 7.389.263 Citigroup Inc. C $ 20,300 -0,99 $ 3.748.273 Wells Fargo & Co. WFC $ 127,100 -8,97 $ 3.016.083 Apple Inc. AAPL $ 150,800 0,42 $ 2.889.004 Abbot Laboratories ABT $ 276,300 -1,79 $ 1.284.741 Microsoft Corp. MSFT $ 99,150 -0,96 $ 1.189.800 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 71,600 -0,48 $ 1.044.868 General Electric Co. GE $ 66,000 9,12 $ 924.421 Novartis AG NVS $ 607,000 4,45 $ 682.268 Altria Group Inc. MO $ 153,000 -0,23 $ 428.316 National Grid Transco PLC NGG $ 387,650 -2,95 $ 387.650 Banco Bradesco S.A. BBD $ 118,850 -34,90 $ 386.143 Hewlett-Packard Co. HPQ $ 74,000 -6,39 $ 348.052 American Int. Group Inc. AIG $ 132,000 3,82 $ 342.730 Koninklijke Philips N.V. PHG $ 67,700 -1,48 $ 338.500 Pfizer Inc. PFE $ 206,650 0,56 $ 302.571 OAO GAZPROM OGZD $ 34,000 18,84 $ 279.466 Bank of America Corporation BA.C $ 94,500 1,06 $ 265.608 GlaxoSmithkline plc GSK $ 141,000 0,00 $ 260.568 Google Inc. GOOGL $ 222,000 -6,24 $ 208.423 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 140,000 9,50 $ 131.880 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 126,900 3,94 $ 126.707 China Petroleum & Chem SNP $ 336,250 17,47 $ 83.726 Alcoa Inc. AA $ 27,300 1,03 $ 70.794 The Home Depot Inc. HD $ 341,950 -0,35 $ 54.712 Coca Cola Co. KO $ 98,500 -0,54 $ 30.745 IBM Corp. IBM $ 197,800 1,01 $ 23.736 Sony Corp. SNE $ 166,000 3,04 $ 21.580 Exxon Mobil Corp. XOM $ 200,000 -0,60 $ 16.000 Schlumberger Ltd SLB $ 350,250 8,24 $ 10.507 American Express Co. AXP $ 97,350 0,31 $ 9.735 MercadoLibre Inc. MELI $ 769,700 4,18 $ 9.236 TERNIUM S.A. TXR $ 114,200 7,18 $ 6.852

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

*Ord

enad

as p

or m

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s tot

ales

ope

rado

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la se

man

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iscrim

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Acc

ione

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ítulo

s Púb

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EDEA

R´s.

TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


4

Curvas de Rendimientos de Títulos Públicos

BONOS EN PESOS (NACIONALES Y PROVINCIALES)

BONOS EN DOLARES (NACIONALES Y PROVINCIALES)

Elaboración propia en base a datos de Ravaonline.com

AA17

AN18

AY24

BDEDBP15

BP18 BP21 BP28

BPLD

BPMD DIA0

DICADICYDIY0

GJ17

PAA0PARA

PARYPAY0RO15

BD2C9

BDC18

BDC20

CO17

ERG16

FORM3

NDG1

PMO18PMY16PUO19

-4,00%

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14,00%

0,00 2,00 4,00 6,00 8,00 10,00 12,00 14,00 16,00 18,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa Fija Dollar Linked

AS15

PR14 PR15

CUAPDICPDIP0NF18

NO20

PAP0PARP

PR12

PR13RNG21TUCS1

0,00%

5,00%

10,00%

15,00%

20,00%

25,00%

30,00%

0,00 5,00 10,00 15,00 20,00 25,00

TIR

anua

l

Duración Modificada

A tasa BADLAR Ajustados por CER


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Por Alejandro Javier Torres VillalvaLicenciado en Economía (UBA)www.proyectoeconomico.com

Abril 2015 - Panorama Económico

De no tomarse las medidas necesarias, el escenario político económico internacional

pareciera no mejorar, los problemas económicos y financieros se acentúan en abril, con un probable deterioro de la economía en su conjunto durante los próximos meses.

En este contexto, si bien el precio del petróleo se ha recuperado levemente en las últimas semanas, pasando de 47,72 dólares el último día de marzo de 2015, a 51,80 dólares al cierre del 10 de abril, registrando una mejora del 8,54%, aún sigue muy por debajo de los 107,04 dólares alcanzados hacia junio de 2014, momento desde el cual registró al cierre de marzo una caída del 55,41%.

De esta forma, dicha mejora en el precio de cotización del comoditie, no es suficiente para solucionar los desfasajes ocurridos en las cuentas de varias economías del mundo muy atadas a la evolución del mismo, como Rusia, Brasil, Venezuela o Ecuador, entre otras. No obstante dicha mejora, trajo un leve alivio a los mercados de capitales.

En otro ámbito, el programa de política monetaria expansiva adoptado en Europa, con el fin de estimular la economía, pareciera no tener los efectos deseados para todos sus miembros por igual. En ese sentido, las economías más vulnerables de la Zona Euro como España, Italia, Portugal y Grecia, donde los niveles de desempleo alcanzan niveles alarmantes al mismo tiempo que el nivel de endeudamiento crece vertiginosamente, parecieran no obtener los mismos resultados que sus socios más poderosos.

La situación en Grecia sigue siendo muy delicada. Los vencimientos de la deuda pública acorralan al gobierno del primer ministro Alexis Tsipras, quien no tiene margen de negociación, y con el fin de obtener futuros créditos y así afrontar gastos corrientes de su gobierno, se prepara para desembolsar un pago al Fondo Monetario Internacional (FMI) por 460 millones de euros correspondientes al tramo del préstamo que debe abonar a este organismo en abril. El próximo tramo que Grecia tiene que abonar a este organismo, el 12 de mayo, es por la suma de 747 millones de euros, al mismo tiempo que el próximo 15 de abril debe afrontar el pago de 500 millones de euros en salarios y pensiones, para lo cual deberá realizar una

nueva emisión de Letras del Tesoro.

De esta forma, con el fin de permitir el desembolso constante de dinero a las naciones en crisis, durante marzo el Banco Central Europeo compró casi 66.000 millones de dólares en bonos gubernamentales y otros activos, superando la meta estipulada para el primer mes de un programa diseñado para reactivar a la economía de la zona euro en el cual se comprometió a comprar no menos de 60.000 millones de euros en activos al mes con dinero nuevo hasta septiembre de 2016, o por más tiempo si fuera necesario, a fin de lograr que la inflación alcance su meta por encima del 2%.

En sintonía con sus pares Europeos, el Banco Popular de China (Banco Central de la flamante primera potencia económica del mundo), ha tomado la decisión de profundizar durante los últimos meses su política monetaria expansiva iniciada hacia fines de 2014, con el objetivo de bajar temporalmente sus tipos de interés de referencia.

Esta política de estímulo monetario aplicada en Europa y la República Popular de China, contrasta con las constantes especulaciones de la Reserva Federal de los Estados Unidos de Norteamérica (FED), quien no brinda un panorama claro en torno a la quita de estímulos a la economía de ese país. En ese sentido, durante la reunión de marzo, miembros de la FED se mostraron a favor de subir las tasas en junio. Así mismo, las autoridades de la Reserva Federal reconocieron los riesgos externos y un débil inicio de año, lo cual llevó a no modificar los tipos de interés

de referencia, pero se mantuvieron lo suficientemente confiados en la fortaleza de la recuperación de ese país, para continuar sentando las bases para un alza de tasas de interés más adelante.

En este contexto, donde las monedas de dos de los principales bloques económicos del mundo se encuentran en un proceso de depreciación, es poco probable que el gobierno estadounidense permita un incremento de los tipos de interés de referencia de ese país como lo dejaran entrever funcionarios de la FED al cierre de su última reunión, lo cual apreciaría aún más el dólar y agravaría la situación comercial de ese país con el resto del mundo, en especial con la República Popular de China con quien mantiene un abultado déficit crónico.

Aun así es importante que las economías de América Latina estén preparadas para cualquier cambio de política monetaria inesperado por parte de la FED, en especial las economías directrices de la región como Brasil y Argentina, quienes no se encuentran atravesando un buen momento político económico, y donde una fuga masiva de capitales en búsqueda de mayores tipos de interés suscitada en un posible incremento en los tipos de interés de referencia en Estados Unidos, dañaría aún más sus economías.

En el caso de la primera economía de América Latina, Brasil, los problemas económicos se aceleraron desde el inicio de 2015. Al respecto, la calificadora de riesgo crediticio Fitch anunció la semana pasada la disminución de la perspectiva de la calificación de la deuda soberana de Brasil


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de “estable” a “negativa”, pero mantuvo la calificación en “BBB”, el penúltimo nivel entre los países considerados confiables para la inversión. La agencia, en un comunicado, atribuyó su decisión a la persistente debilidad económica, el deterioro de sus cuentas fiscales, el significativo aumento del endeudamiento del Gobierno y a los mayores desequilibrios macroeconómicos.

De lo que va del año, el Real se depreció frente a la divisa norteamericana en un 15,89%. Por su parte, la inflación alcanzó en el primer trimestre el 3,83%, acelerándose en marzo, mes en el cual registró una variación porcentual del 1,32% en relación a febrero y del 8,13% en los últimos 12 meses alcanzando la mayor suba desde 2003.

Esta situación de vulnerabilidad de la economía de Brasil, también es contemplada por la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), quien informó a través de su secretaria Alicia Bárcena, que el gigante sudamericano tendrá en 2015 un crecimiento negativo del -0,9 %, lo que ha empujado a la baja la proyección del comportamiento económico de Sudamérica.

A este complejo escenario económico se le suman los escándalos de corrupción que acorralan a la principal empresa estatal: la petrolera Petrobrás, la cual estimó pérdidas de entre 5.000 y 6.000 millones de reales (entre US$ 1.300 y US$ 1.400 millones) por los escándalo de corrupción, incluyendo pagos excesivos a empresas. Los valores deberán aparecer en el balance financiero de la empresa de 2014, el cual sería difundido en las próximas semanas. Al respecto, directivos de la empresa dijeron que aún no tienen fecha para publicar los resultados auditados del tercer y cuarto trimestre, retrasados por dichos escándalos.

En Argentina, las complicaciones económicas y políticas, en un año electoral, no son de menor tenor que las ocurridas en su principal socio comercial.

Si bien los brotes inflacionarios han sido parcialmente controlados, los problemas en relación a la caída en el saldo de la balanza comercial, la presión de los fondos buitres, el cumplimiento de voluptuosos pagos de deuda programados para este año y un contexto internacional poco favorable, principalmente por la desaceleración de la economía de Brasil, seguramente provocarán en abril cierto ruido en la economía en su conjunto, incluido el mercado de capitales.

En relación al comercio exterior, durante febrero de 2015 la balanza comercial de nuestro país registró un superávit de 53 millones de dólares, cifra que representó

un incremento del 20% con respecto al mismo mes del año anterior, resultado de un mes en el que las exportaciones reportaron ingresos por 4.064 millones de dólares, mientras que las importaciones ascendieron a 4.011 millones de dólares, con caídas respectivamente del 25% para cada rubro en relación a febrero de 2014. Por su parte el resultado acumulado para el primer bimestre del año arroja un superávit de 126 millones de dólares.

Si bien en términos de saldo de balanza comercial la situación en Argentina no es alentadora debido al escaso superávit registrado para el primer bimestre de 2015, los números son aún peor en Brasil, quien acumula un déficit para el primer bimestre de 6.015 millones de dólares, resultado de un déficit para enero de 3.173 millones de dólares y de 2.841 millones de dólares para febrero. Lo cual constituye un verdadero problema para nuestra economía, debido a que Brasil es el principal destino de las exportaciones de nuestro país.

En este contexto, de no mejorar la situación económica en Brasil, Argentina deberá abrir sus exportaciones a nuevos mercados. En esa línea se inscribe la visita a Moscú de la presidenta Cristina Fernández de Kirchner los próximos 22 y 23 de abril, donde se encontrará con el presidente Vladimir Putin y participará de un foro empresarial argentino-ruso, en el marco de una misión comercial multisectorial para diversificar y promocionar el comercio bilateral con el fin de incrementar las exportaciones de nuestro país, en especial de todos aquellos productos que Rusia no puede importar desde Europa debido a las sanciones impuestas por los líderes europeos y Estados Unidos.

En otro ámbito, la presión de la justicia de Nueva York sobre nuestro país, en relación a los fondos buitres, pareciera no tener fin. El gobierno argentino apeló este lunes ante la Corte de Nueva York el fallo del juez Thomas Griesa que le impidió al Citibank ejecutar el pago de vencimiento de bonos del 31 de marzo último. La administración de Cristina de Kirchner argumentó que los títulos nominados en dólares con legislación argentina no “son deuda externa sino interna, por lo cual no pueden estar alcanzados por el fallo de Griesa”. La Argentina adoptó esa postura luego de que el Citibank desistiera de hacerlo tras sellar un acuerdo con fondos buitres que terminó con la inhabilitación de su CEO en el país, Gabriel Ribisich. En ese acuerdo, el Citibank se comprometió a no apelar la orden de Griesa que le impedía realizar el pago de bonos en dólares con legislación argentina y a abandonar el negocio de custodia de bonos nacionales, a cambio de que se le otorgue una excepción para cumplir con los vencimientos del 31 de marzo y 30 de junio. El Gobierno nacional suspendió al banco como operador bursátil y también

canceló la licencia de su presidente.

Si bien el bloqueo de fondos destinado por el gobierno argentino al pago de bonos con legislación extranjera por parte del juez de Nueva York no tiene repercusiones directas sobre la economía de nuestro país, la posibilidad de que el Gobierno acceda al financiamiento internacional quedó prácticamente descartada al igual que las aspiraciones de algunas provincias y empresas como YPF de tomar crédito en el exterior. De esta manera, se prevé que los vencimientos de deuda deberán pagarse con reservas sin descartar que se produzca un refinanciamiento de algún bono, poniendo en la mira al Boden 2015 por el cual se deberán desembolsar 6.300 millones de dólares. Así, el pago de la deuda presenta elevados montos en 2015 y 2017, con sumas de u$s 11.308 millones y u$s 12.700 millones respectivamente, como consecuencia de la concentración de vencimientos del Boden 2015 por la suma de 6.300 millones de dólares, y el Bonar6 y Global 2017 por 6.721 millones de dólares, a partir de 2020 hasta 2024 los vencimientos en el mercado se reducirían considerablemente.

En este contexto, el principal indicador de la bolsa porteña, el índice Merval, registró para el primer trimestre del año una ganancia del 26,32% en moneda nacional y del 22,46% en dólares.

Las acciones con mayores ganancias en el primer trimestre se registraron en: Pampa Energía S.A. con una variación porcentual del 90,25% en pesos y del 84,43% en dólares, seguida por Comercial del Plata S.A. con un rendimiento trimestral del 94,02% en pesos y 88,09% en dólares y Edenor S.A. con una mejora del 78,53% en pesos y del 73,07% en dólares. En cuanto a las pérdidas, las dos únicas empresas que registraron en el primer trimestre del año variaciones negativas se corresponden con Petrobrás Brasil con una caída del 15,76% en pesos y del 18,34% en dólares, y Tenaris S.A. con pérdidas del 6,70% en pesos y del 9,56% en dólares.

Por su parte el peso argentino se mantuvo durante los primeros tres meses del año relativamente estable, depreciándose frente al dólar norteamericano en un 4,9%, tendencia que se repite en las principales monedas del mundo a excepción del rublo y el franco suizo, quienes registraron en el mismo período apreciaciones frente a la divisa norteamericana del 1,74% y 1,66% respectivamente. Las mayores pérdidas en el trimestre, se registraron en el real con una depreciación del 20,14%, el dólar de Singapour con pérdidas del 13,14% y la lira turca cayendo frente al dólar norteamericano un 11,82%.


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¿El EUR/USD en busca de la paridad?El Dólar Americano no detiene su fuerte marcha y sigue arrasando al Euro en todos los soportes. El dólar se hace cada

vez más fuerte contra un Euro que no parece encontrar piso, junto con una política monetaria que a priori acelera la devaluación de la moneda Europea.

A mediados de marzo, el EUR/USD parecía recuperar terreno. Sin embargo, no tuvo la fuerza suficiente para superar las resistencias claves y producir el cambio de tendencia, por ahora podemos decir que fue un rebote técnico interesante a la zona de 1,10700 y nuevamente buscó los mínimos anteriores en la zona de 1,05000.

Para obtener posiciones alcistas, debemos esperar que el par supere niveles que al día de hoy están lejanos, y todo parece indicar que seguirá buscando mínimos en caso de quebrar la zona de 1,05000. Esta semana tenemos un calendario macro-económico muy interesante y recomiendo tenerlo presente día a día para no cometer ninguna equivocación.

Niveles de Resistencias:

• 1,10700

• 1,15000

• 1,19000

Niveles de Soportes:

• 1,05000

• 1,02000

• 1,00000

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Las petroleras le dieron impulso al índice Merval para arrancar un abril positivo, que volvió a superar el máximo marcado en marzo. Si bien se vieron números mixtos durante toda la semana, el índice líder arrancó un nuevo trimestre con mayor peso en las petroleras, con APBR a la cabeza. Justamente esta fue una de las que más subió esta semana, y eso le dio mucho impulso alcista al índice Merval que cerró en 11.686 puntos, superando las expectativas alcistas que teníamos. Para esta semana es muy probable que encuentre un techo en los 12.000 puntos. Pero seguimos manteniendo que la recuperación dada, luego del máximo histórico alcanzado a fines de septiembre en 12.500 puntos, se está dando de forma de un piso redondeado, por lo que podemos inferir que el mercado estará tocando ese nivel nuevamente hacia fines de abril. En caso de superarlo, mantenemos un objetivo alcista en 17.800 puntos. En caso de caída para esta semana, tener en cuenta un soporte en 11.000 puntos.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker MERVAL

11686,6110-04-15

272.263.872,00

226.939.960,80

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 9.930,00 -15,03%

Soporte 2 8.900,00 -23,84%

Soporte 3 8.800,00 -24,70%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 11156,08 Compra -4,54%

50 9928,05 Compra -15,05%

200 9512,05 Compra -18,61%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 11490,19 Compra -1,68%

18 10976,82 Compra -6,07%

40 10392,25 Compra -11,08%

Valor Señal

452,36 Compra

432,99 Compra

68,73 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

YPF S.A. Petróleo/ Energía

Petróleo Brasileiro S.A. Petróleo (Extranjera)

Tenaris S.A. Petróleo/ Industrial

Grupo Financiero Galicia S.A. Banco/ Financiera

Siderar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Pampa Energía S.A. Energía/ Holding

EDENOR S.A. Luz/ Energía

Soc. Comercial del Plata S.A. Financiera/ Grupo inversor

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. Industria metalúrgica

Banco Macro S.A. Banco

BBVA Banco Francés S.A. Banco

Transener S.A. Transporte de Energía

Ratios del mercado

Componentes20,05%

PAMP

TRAN 3,10%

Volatilidad Anual 31,87% Máximo 52 semanas 12599,40

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 6365,85

Último precio $ 11.686,61 Variación Semanal 5,55%

GGAL 12,28%

ERAR 8,37%

APBR 14,03%

TS 12,83%

YPFD

BMA 3,65%

FRAN 3,11%

COME 5,07%

ALUA 4,12%

7,18%

EDN 6,22%


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Análisis Técnico

Se mantiene a la baja durante toda la semana, atraviesa la primera escala de Fibonacci para llegar al menos hasta los $10,32 para luego empezar a corregir. Una toma de ganancias nos hace pensar de este retroceso. Vemos con respecto al volumen que se marca un límite a la baja triplicando las operaciones con respecto al día anterior, posible Pullback. RSI en 49 pts y MACD en señal de salida muy lejos del corte.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

11,0010-04-15

444.373,00

640.609,50

Valor % vs VA



Resistencia 1 11,00 0,00%

Soporte 1 10,50 -4,55%

Soporte 2 10,00 -9,09%

Soporte 3 9,50 -13,64%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 11,70 Venta 6,33%

50 10,07 Compra -8,49%

200 7,53 Compra -31,50%


4 11,30 Venta 2,69%

18 11,33 Venta 2,97%

40 10,64 Compra -3,25%

Valor Señal

0,37 Compra

0,53 Venta

49,16 Venta

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 17,54% Resultado Operativo $ 1.346.965.851Resultado Neto por Acción $ 0,68 Resultado Neto $ 854.357.353

Rotación del Activo No Corr 1,00

Volatilidad Anual 35,33%

Efecto Palanca 1,49 Ventas $ 4.871.568.634

Ratios del mercado Indicadores Patrimoniales

Rotación del Activo Corriente 0,91

Indicadores Financieros

Recorrido semanal 10,07%

Indicadores de Rentabilidad

Último precio $ 11,00 Rotación del Activo 0,48

Capitalización Bursátil $ 27.500.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,71

Pay out 1,76%

P/E 16,09

Valor Libro $ 2,74

ROE 12,48% Endeudamiento 0,12

Plazo de Pagos 5,11ROA 8,36% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,45

Liquidez Ácida 0,31

BETA de Mercado 0,77 Plazo de Cobranza de Créditos 17,59

Dividend yield 0,11% Solvencia 3,03Liquidez 2,10


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Análisis Técnico

El jueves terminó de quebrar el canal alcista para darnos una proyección hacia los $46,20, valor que estimamos cumpla lunes. Empieza a haber buenas noticias en el mercado, diríamos que comienza a romper la etapa de acumulación para empezar al alza. Con respecto al volumen se mantiene parejo y constante con lo cual muestra cierta confianza al inversor. RSI en 68 pts y MACD en señal de entrada muy lejos del corte.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker APBR

45,4510-04-15

975.961,00

877.616,33

Valor % vs VA




Soporte 1 33,05 -27,28%

Soporte 2 27,00 -40,59%

Soporte 3 23,40 -48,51%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 37,68 Compra -17,10%

50 38,51 Compra -15,26%

200 70,11 Venta 54,26%


4 43,40 Compra -4,52%

18 38,75 Compra -14,74%

40 38,86 Compra -14,51%

Valor Señal

1,60 Compra

0,16 Compra

68,04 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Valor Libro $ 61,65 Rotación del Activo No Corr 0,25

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 45,45 Rotación del Activo 0,20

Volatilidad Anual 68,84% Liquidez Ácida 0,77


Dividend yield 0,13% Solvencia 1,83

Recorrido semanal 10,73% Liquidez 8,72


Pay out 1,77% Indicadores Financieros

P/E 24,33 Rotación del Activo Corriente 1,14

Margen de Beneficio/Ventas 6,70% Resultado Operativo $ 38.469.000.000Resultado Neto por Acción $ 0,84 Resultado Neto $ 10.977.000.000

ROE 3,03% Endeudamiento 0,74Efecto Palanca 0,63 Ventas $ 163.843.000.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 84,43ROA 4,81% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,15


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Análisis Técnico

Luego de extraordinarias subas, BMA muestra signos de cansancio y lateralización, se muestra decidido a acomodarse en el precio pero con presión de inversores compradores hace que se mantenga por encima de los $65 pero por debajo de los $70 valor poco probable en este momento de la cotización. Estimamos un rebote en los $66,81. RSI en 49 pts y MACD en señal de salida muy lejos del corte.

Banco Macro S.A.

Ticker BMA

68,3010-04-15

100.640,00

150.515,25

Valor % vs VA




Soporte 1 65,00 -4,83%

Soporte 2 60,00 -12,15%

Soporte 3 55,00 -19,47%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 72,36 Venta 5,94%

50 62,66 Compra -8,26%

200 50,61 Compra -25,90%


4 69,05 Venta 1,09%

18 69,79 Venta 2,19%

40 66,06 Compra -3,29%

Valor Señal

1,64 Compra

2,75 Venta

49,82 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E 13,98 Tasa Activa Implícita 0,15

Valor Libro $ 18,36 Tasa Pasiva Implícita 0,08

Ratios del mercado Ratios Bancarios

Último precio $ 68,30 Margen de Intermediación 0,57

Volatilidad Anual 52,56% Endeudamiento 1,52

BETA de Mercado 1,08

Dividend yield 1,47% Liquidez 0,48

Recorrido semanal 6,45% Absorción de Estruct con Rent 0,62

Capitalización Bursátil $ 40.603.325.500 Spread Financiero 0,07

Pay out 20,52%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01

Margen de Beneficio/Ventas 26,07% Resultado Neto por Intermediación $ 4.433.321.000Resultado Neto por Acción $ 4,89 Resultado Neto $ 2.904.549.000

ROE 10,92% Egresos Financieros -$ 4.832.425.000Efecto Palanca 1,79 Resultado Operativo Bruto $ 6.307.376.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 10.916.835.000ROA 6,10% Ingresos Financieros $ 11.139.801.000


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Análisis Técnico

Se suaviza la caída de COME: como es de esperar, una acción bastante psicológica, se mantiene por encima de $3,35. Tiene tendencias de que cada vez que se acerca a valores claves (cerca de $4 por ejemplo) sufre el zarpazo del oso que la hacen rebotar, aún con un buen soporte en los $3,07 como para contener la caída y con su EMA a favor. RSI en 62 pts y MACD en señal de salida.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker COME

3,3510-04-15

3.871.750,00

3.658.363,25

Valor % vs VA




Soporte 1 3,20 -4,48%

Soporte 2 3,00 -10,45%

Soporte 3 2,50 -25,37%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,29 Compra -1,67%

50 2,60 Compra -22,39%

200 1,79 Compra -46,63%


4 3,35 Venta 0,03%

18 3,19 Compra -4,66%

40 2,85 Compra -14,90%

Valor Señal

0,24 Compra

0,26 Venta

62,93 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,16






Margen de Beneficio/Ventas 12,48% Resultado Operativo $ 48.237.000Resultado Neto por Acción $ 0,88 Resultado Neto $ 119.872.000

ROE 2,63% Endeudamiento 0,10Efecto Palanca 0,37 Ventas $ 960.886.000


Volatilidad Anual 56,29% Liquidez Ácida


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Análisis Técnico

Sigue lateralizando entre los $10,25 y los $10,30. Es muy probable que esta semana logre quebrar la tendencia hacia arriba ya que se logra ver una leve pendiente en el canal terciario el cual nos llevaría a un leve repunte. Tendrá como desafío, en caso de que lo logre, quebrar los $10,35 (objetivo en caso de quiebre), para luego seguir el ascenso. RSI en 63 pts y MACD en señal de salida proyectando el corte.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker EDN

10,3010-04-15

540.752,00

778.877,35

Valor % vs VA




Soporte 1 10,00 -2,91%

Soporte 2 9,50 -7,77%

Soporte 3 9,00 -12,62%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 10,17 Compra -1,31%

50 8,19 Compra -20,51%

200 7,33 Compra -28,86%


4 10,10 Compra -1,91%

18 9,81 Compra -4,75%

40 8,97 Compra -12,96%

Valor Señal

0,52 Compra

0,64 Venta

63,14 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Solvencia

Liquidez

Endeudamiento

Plazo de Cobranza de Créditos

Plazo de Pagos

Relación Plazo Cobro/Plazo pagos

Ventas

Res. Operativo antes de Res. 250/13

Resultado Operativo

Resultado Neto

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,62

Valor Libro -$ 0,33 Rotación del Activo No Corr 0,44


0,98

BETA de Mercado 1,21 38,44

Dividend yield 0,00% 0,97

Recorrido semanal 5,77% 1,32

Capitalización Bursátil $ 8.402.838.777 Rotación del Patrimonio neto -10,28


Margen de Beneficio/Ventas -52,53% -$ 891.766.000Resultado Neto por Acción -$ 1,77 -$ 1.443.701.000

ROE -17,18% $ 2.748.203.000Efecto Palanca 0,95 $ 0

Indicadores de Rentabilidad 254,70ROA -18,06% 0,15

Volatilidad Anual 54,12%


14

Análisis Técnico

Muestra cómo va cerrando un doble techo redondeado, con lo cual en caso de tener posiciones, habría que considerar una baja al menos hasta los $7,21 para luego empezar nuevamente la suba. Pero a la vez se ve un leve repunte en los volúmenes negociados, con lo cual podría llegar a suceder que quede cancelada dicha figura. Muy atentos a la rueda del lunes, en caso de que sea negativa ya tenemos planteado nuestro objetivo. RSI en 53 pts y MACD en señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker ERAR

7,7110-04-15

1.233.772,00

1.623.902,65

Valor % vs VA




Soporte 1 7,50 -2,72%

Soporte 2 7,00 -9,21%

Soporte 3 6,50 -15,69%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 7,89 Venta 2,35%

50 7,16 Compra -7,18%

200 5,77 Compra -25,21%


4 7,79 Venta 0,99%

18 7,74 Venta 0,38%

40 7,40 Compra -4,04%

Valor Señal

0,19 Compra

0,25 Venta

53,20 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,11











15

Análisis Técnico

Tal como lo dijéramos hace siete días, la resistencia de los $80 pareciera el precio a testear. Vemos que el papel operó toda la semana en torno a él por lo que, por ahora, pareciera estar respetándolo. Así mismo, vemos que tampoco aparece volumen por lo cual es un buen indicador de que pareciera estar funcionando. No obstante a ello, mientras siga en zona de definición no podemos apresurarnos al momento de operar. RSI y MACD en venta.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker FRAN

81,9010-04-15

43.878,00

86.003,38

Valor % vs VA




Soporte 1 80,00 -2,32%

Soporte 2 77,00 -5,98%

Soporte 3 70,00 -14,53%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 84,84 Venta 3,59%

50 72,17 Compra -11,88%

200 55,27 Compra -32,52%


4 82,43 Venta 0,65%

18 81,56 Compra -0,42%

40 76,22 Compra -6,94%

Valor Señal

2,91 Compra

3,92 Venta

55,25 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 81,90 Margen de Intermediación 0,57

1,49





Pay out 0,00%

Ultimos Resultados

Incobrabilidad de Cartera 0,01




Volatilidad Anual 46,81% Endeudamiento


16

Análisis Técnico

Si bien las figuras se confirman cuando realmente se plasman, a hoy pareciera formar un triángulo rectángulo. En este caso, de cumplirse, faltaría que esta semana dé un quiebre, sea al alza o a la baja por lo que podría ser semana de definición para el papel. Al alza está el objetivo histórico de los $31,50 y a la baja los $26. MACD en venta y RSI en compra.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker GGAL

28,0010-04-15

803.840,00

1.037.151,28

Valor % vs VA




Soporte 1 27,50 -1,79%

Soporte 2 27,00 -3,57%

Soporte 3 26,00 -7,14%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 28,85 Venta 3,05%

50 25,15 Compra -10,18%

200 19,30 Compra -31,08%


4 27,87 Compra -0,48%

18 27,95 Compra -0,16%

40 26,37 Compra -5,81%

Valor Señal

0,69 Compra

1,10 Venta

54,25 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI



Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 28,00 Margen de Intermediación 0,49

3,40





Pay out 1,16%

Ultimos Resultados

0,03Incobrabilidad de Cartera






17

Análisis Técnico

El papel pareciera haber encontrado un piso en el 23,6% del Retroceso de Fibonacci dado que toda la semana operó por encima de él (en la edición de la semana pasada pedíamos que se mantenga por encima de éste para que pueda seguir su tendencia alcista). Por lo pronto, el objetivo a tantear a la baja es $8,25 y al alza los $9,50. RSI comprado y MACD a la venta

Pampa Energía S.A.

Ticker PAMP

8,5710-04-15

1.365.796,00

2.190.883,18

Valor % vs VA




Soporte 1 8,50 -0,82%

Soporte 2 8,40 -1,98%

Soporte 3 8,30 -3,15%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,64 Venta 0,85%

50 6,94 Compra -18,98%

200 5,40 Compra -37,04%


4 8,53 Compra -0,47%

18 8,27 Compra -3,47%

40 7,52 Compra -12,20%

Valor Señal

0,47 Compra

0,57 Venta

61,87 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

P/E - Rotación del Activo Corriente 1,01



1,15






Margen de Beneficio/Ventas -12,82% Resultado Operativo -$ 195.111.568Resultado Neto por Acción -$ 0,44 Resultado Neto -$ 582.483.888

ROE -5,17% Ventas $ 4.542.655.355Efecto Palanca 3,52 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 1.019.052.620

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 103,19ROA -1,47% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,50



18

Análisis Técnico

En la última edición indicábamos que era importante como abría el lunes dado la vela que había dejado el viernes pasado. Comenzó la semana operando al alza, lo que llevó a un buen desempeño semanal del papel, importante el volumen semanal con el que operó. El problema ahora es que al operar cerca del máximo histórico dejó una vela fea nuevamente por lo que habrá que esperar a que defina tendencia: Si va a romper el máximo o inicia una baja. RSI y MACD en compra.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker PESA

8,7410-04-15

465.392,00

286.368,20

Valor % vs VA




Soporte 1 8,40 -3,89%

Soporte 2 7,50 -14,19%

Soporte 3 7,10 -18,76%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 8,35 Compra -4,42%

50 7,14 Compra -18,28%

200 7,22 Compra -17,42%


4 8,57 Compra -1,95%

18 8,17 Compra -6,58%

40 7,61 Compra -12,96%

Valor Señal

0,41 Compra

0,42 Venta

68,85 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,36











19

Análisis Técnico

Tal como indicáramos, era importante ver hacia dónde corregía el papel dado que había cerrado justo sobre la línea del Retroceso de Fibonacci, y terminó operando a la baja. El viernes, si bien terminó cerrando por encima del 50%, vemos que dejó una vela indecisión bastante clara sumado a que los últimos tres días operó en esa franja de precios. A tener en cuenta esta zona de precios, los $53, ya que a la baja continúan los $50. Si rebota, primero a testear los $55,50 y luego a romper al alza el piso de la tendencia alcista previa. MACD y RSI vendedor.

Telecom S.A.

Ticker TECO2

53,7010-04-15

42.298,00

60.715,10

Valor % vs VA




Soporte 1 50,00 -6,89%

Soporte 2 49,00 -8,75%

Soporte 3 48,00 -10,61%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 56,31 Venta 4,87%

50 53,27 Compra -0,80%

200 50,84 Compra -5,32%


4 53,82 Venta 0,22%

18 54,98 Venta 2,38%

40 54,19 Venta 0,91%

Valor Señal

-0,05 Venta

0,56 Venta

45,91 Venta

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,27








Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 0,00ROA 11,82% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos #¡DIV/0!



20

Análisis Técnico

Finalmente, el papel pareciera haber encontrado un piso en los $5,50 que anunciáramos la semana pasada. Hay que seguir de cerca este valor dado que, de confirmarlo, podríamos volver a operar alcistas. El primer objetivo a superar es el 23,6% del Retroceso de Fibonacci. A la baja están los $5 y el piso de la tendencia alcista del papel. MACD vendedor y RSI comprador.

Transener S.A.

Ticker TRAN

5,9010-04-15

1.145.283,00

871.936,50

Valor % vs VA




Soporte 1 5,80 -1,69%

Soporte 2 5,60 -5,08%

Soporte 3 5,40 -8,47%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,16 Venta 4,44%

50 5,14 Compra -12,85%

200 3,74 Compra -36,61%


4 5,71 Compra -3,17%

18 5,84 Compra -0,97%

40 5,46 Compra -7,43%

Valor Señal

0,13 Compra

0,28 Venta

53,49 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,66






Margen de Beneficio/Ventas 4,59% Resultado Operativo $ 114.657.947Resultado Neto por Acción $ 0,10 Resultado Neto $ 44.932.301

ROE 1,71% Ventas $ 979.149.700Efecto Palanca 0,87 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 114.657.947




21

Análisis Técnico

Nueva señal de compra para Tenaris que le cuesta mucho salir de la fase de acumulación a la que había entrado a partir de enero. Todavía seguimos esperando esa explosión alcista que comenzará a darse una vez que supere los 200 pesos. Al igual que la mayoría de los papeles que están en el panel líder, pareciera estar formando una especie de piso redondeado, solo que esta al igual que YPF, aún no despegaron, y tienen un camino alcista bastante ambicioso. Por ejemplo, de ser así esta acción debería volver a cotizar en 350 pesos para fin de año. Entrada con Stop Loss por debajo de 168 pesos.

Tenaris S.A.

Ticker TS

180,0010-04-15

129.340,00

98.113,53

Valor % vs VA




Soporte 1 173,00 -3,89%

Soporte 2 167,00 -7,22%

Soporte 3 153,00 -15,00%

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

Precio actual


15 171,10 Compra -4,95%

50 173,30 Compra -3,72%

200 221,77 Venta 23,21%


4 177,95 Compra -1,14%

18 172,36 Compra -4,25%

40 172,90 Compra -3,94%

Valor Señal

1,81 Compra

0,02 Compra

60,74 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,20











22

Análisis Técnico

Buen arranque de mes para YPF que rompió la monotonía de la fase de acumulación, y comienza el despegue alcista al superar los 360 pesos. Esperemos que ahora se mantenga por encima de ese nivel de precios para continuar su camino alcista rumbo a recuperar los 550 pesos hacia fin de año. Para que esto suceda, el barril de petróleo deberá mantenerse por encima de los 50 dólares. No solo los indicadores técnicos confirman la señal de comienzo de fase alcista, sino también el hecho de haber sido a comienzo del mes, es más que importante si el petróleo acompaña. Nuevo nivel de Stop Loss: con caída por debajo de 340 pesos.

YPF S.A.

Ticker YPFD

372,7510-04-15

143.885,00

90.243,98

Valor % vs VA




Soporte 1 342,00 -8,25%

Soporte 2 340,00 -8,79%

Soporte 3 325,00 -12,81%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 347,25 Compra -6,84%

50 320,05 Compra -14,14%

200 370,15 Compra -0,70%


4 363,30 Compra -2,54%

18 344,23 Compra -7,65%

40 332,23 Compra -10,87%

Valor Señal

12,26 Compra

9,61 Compra

70,28 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




0,31











23

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

APSA ADR Alto Palermo S.A. 23,15$ - 0,00% 88,00$ 04:01 15,21$ 69,77$ -20,71%

BFR ADR Banco Francés 20,77$ 123.027$ 1,71% 81,90$ 03:01 11,83$ 83,46$ 1,91%

BMA ADR Banco Macro 57,10$ 363.160$ -0,17% 68,30$ 10:01 11,96$ 68,84$ 0,79%

CRESY ADR Cresud 13,37$ 275.948$ -2,83% 15,75$ 10:01 11,78$ 16,12$ 2,34%

EDN ADR Edenor 17,43$ 38.414$ 7,86% 10,30$ 20:01 11,82$ 10,51$ 2,00%

GGAL ADR Grupo Fin. Galicia 23,54$ 407.496$ 1,68% 28,00$ 10:01 11,89$ 28,38$ 1,35%

IRS ADR Irsa 19,63$ 33.802$ -0,41% 23,00$ 10:01 11,72$ 23,67$ 2,89%

PAM ADR Pampa Energía S.A. 18,20$ 230.713$ 3,00% 8,57$ 25:01 11,77$ 8,78$ 2,41%

PBR Petroleo Brasileiro (Petrobras) 7,75$ 59.202.824$ 28,95% 45,45$ 02:01 11,73$ 46,72$ 2,78%

PZE ADR Petrobras Energía Participac... 7,44$ 502.660$ 8,93% 8,74$ 10:01 11,75$ 8,97$ 2,62%

TEO ADR Telecom Argentina 22,83$ 114.787$ 0,53% 53,70$ 05:01 11,76$ 55,05$ 2,51%

TGS ADR Transportadora Gas del Sur 5,35$ 207.296$ 0,38% 12,65$ 05:01 11,82$ 12,90$ 1,97%

TS ADR Tenaris 30,17$ 1.577.521$ 7,75% 180,00$ 02:01 11,93$ 181,86$ 1,03%

YPF ADR YPF 31,57$ 1.999.988$ 15,01% 372,75$ 01:01 11,81$ 380,59$ 2,10%

12,06$

Último (USD) Volumen (USD) Último ($)Ratio

Conv. (*)T.C. Implícito

(**)Cot. Teórica

Potencial (****)

AA Alcoa Inc. 13,15$ 36.451.915,00$ 1,39% 27,30$ 06:01 12,46$ 26,01$ -4,73%

AAPL Apple Inc. 127,10$ 40.187.953,00$ 0,95% 150,80$ 10:01 11,86$ 150,83$ 0,02%

C Citigroup Inc. 52,43$ 13.032.016,00$ -1,04% 20,30$ 30:01 11,62$ 20,74$ 2,17%

GE General Electric Company 28,51$ 352.701.949,00$ 12,24% 66,00$ 05:01 11,57$ 67,67$ 2,53%

GOOGL Google Inc 548,54$ 1.305.219,00$ -2,90% 222,00$ 29:01 11,74$ 224,47$ 1,11%

KO The Coca-Cola Company 40,88$ 8.719.980,00$ 0,57% 98,50$ 05:01 12,05$ 97,03$ -1,50%

LMT Lockheed Martin Corporation 200,40$ 1.278.988,00$ -1,65% 2.349,10$ 01:01 11,72$ 2.378,20$ 1,24%

VALE ADR Vale do Río Doce S.A. 6,04$ 16.556.466,00$ -3,51% 36,00$ 02:01 11,92$ 35,84$ -0,45%

11,87$

(*) Acciones/ADR o CEDEAR/Acciones.

(**) Tipo de Cambio (dólar) implícito entre la cotización en dólares en Estados Unidos y la cotización en pesos en Argentina por el factor de conversión.

(***) Tipo de Cambio implícito promedio, ponderado por el volumen operado en Estados Unidos.

(****) Potencial de suba/baja, según la cotización teórica calculada sobre el T.C. Implícito P.P. y el factor de conversión.

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

T.C. Implícito Promedio Ponderado (***)

CEDEAR´s

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual

ADR´s Argentinos

Especie Nombre

Cotización en Estados Unidos Cotización en Buenos Aires

Var. Mensual

cinco ruedas n° 88 - lunes 13 de abril de 2015

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