cinco ruedas nº 54 - lunes 9 de junio de 2014

Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina.

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Resúmen semanal bursatil Cinco Ruedas.

TODA LA INFORMACIÓN QUE NECESITAS PARA GANARLE AL MERCADO

Análisis TécnicoAnálisis FundamentalNoticias

AÑO IV - Nº 54 Lunes 9 de Junio de 2014 - Buenos Aires, Argentina

MERVAL M. Argentina

Montos Negociados en Acciones Total Negociado en Bolsa

Cotización de Billetes Banco Nación al 06/06/2014

Dólar U.S.ACOMPRA VENTA

EuroReal

TIPO 8,06 8,16 10,70 11,30 3,35 3,80

Brecha Cambiaria (CCL vs. Oficial): 32,35%

LA BOLSA Y EL ARTE | Pág. 27EDUCACIÓN: EL PROBLEMA TÁCTICO | Pág. 6

INDUSTRIA AUTOMOTRIZ: ANÁLISIS DE COYUNTURA | Pág. 4NUEVO:

7400,00

7500,00

7600,00

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7900,00

8000,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

7.713,58 7.533,84 7.932,19 7.913,87 2,60%

Variac ión

Lunes 7.678,23 -0,44%

Martes 7.708,80 0,40%

Miércoles 7.695,48 -0,17%

Jueves 7.835,18 1,82%

Viernes 7.913,87 1,00%

Fecha Cierre

6000,00

6100,00

6200,00

6300,00

6400,00

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6600,00

Apertura Mínimo Máximo Cierre Performance

6.352,95 6.207,02 6.569,66 6.530,85 2,80%

Variac ión

Lunes 6.341,19 -0,16%

Martes 6.370,10 0,46%

Miércoles 6.375,54 0,09%

Jueves 6.501,24 1,97%

Viernes 6.530,85 0,46%

Fecha Cierre

0

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02-jun 03-jun 04-jun 05-jun 06-jun

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02-jun 03-jun 04-jun 05-jun 06-jun

Mill

ones

de

peso

s

Semana actual Semana anterior

Especie Cierre Monto

AA17C USD 93,50 USD 3.654.439,00

RO15D USD 94,00 USD 5.699.428,00

AA17D USD 89,00 USD 4.938.510,00

RO15C USD 97,25 USD 2.226.389,00

AY24D USD 89,00 USD 1.786.095,00

Promedio >

10,9711,0210,6010,92

10,80

TC $/USD

10,49

Dólar Bolsa / Financiero


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Los datos contenidos en la presente publicación se encuentran sujetos a revisiones y cambios posteriores sin previo aviso. De ningún modo los datos contenidos en esta publicación, en su totalidad o de forma parcial deben ser tomados en cuenta como una invitación, difusión, sugerencia y/o recomendación al público en general a comprar, vender y/o mantener Títulos Valores, los cuales se encuentran comprendidos en la Ley 17.881, Art. 17. Todos los análisis, opiniones o informes aquí vertidos fueron obrados de buena fé, pero pueden estar sujetos a cambios imprevistos en variables exógenas que podrían no haber sido tomadas en cuenta al momento inicial del análisis, de manera tal que ciertos objetivos a futuro podrían no cumplirse. De esta manera, le recordamos que toda decisión de inversión conlleva un riesgo que debe serconsiderado por el inversor. A partir de aquí, el lector/inversor será completamente responsable sobre las decisiones que haya tomado, no pudiendo culpar a “Cinco Ruedas” ni a ningún responsable de la revista por ello.

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ENCONTRANOS EN:

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STAFFEDITOR: Guillermo M. PoplavskyECONOMÍA: Lic. Alejandro J. Torres V., Lic. Miriam Barroso, Lic. Victoria Viciconti, Lic. Santiago Giraud,Lic. Santiago GonzálezPANORAMA MUNDIAL: Mamela Fiallo FlorANÁLISIS TÉCNICO: Carlos Paul, Martín Mattioli, Guillermo M. Poplavsky, EDUCACIÓN: Fernando LeivaCINE: María Paula PutrueliOPCIONES Y DERIVADOS: Cr. German MarinPEDÍ TU ANÁLISIS: Erick AcostaCRÓNICA DE LA SEMANA: Jorge CassinelliCORRECTOR: Rodrigo Sebastián Cardozo

Domicilio: Boyacá 976, C.A.B.AReg. Nac. de la Propiedad Intelectual: 5105624Propietario: Guillermo Matías Poplavsky

SUMARINOTICIAS E INFORMES

ANÁLISIS TÉCNICO + FUNDAMENTAL

Pág. 3 Ranking de Especies Negociadas en la semanaOrdenadas por montos totales operados en la semana, clasificadas según Acciones, Títulos Públicos y Cedears. Incluye Top Cinco de Mayores Negociadas, Alzas y Bajas.

Pág. 4 Industria Automotriz, situación productiva y coyunturalPor Erick Acosta.

Pág. 6 El problema tácticoPor Fernando Leiva.

Pág. 7 Análisis Técnico de la Onza de Oro (Troy)Por Guillermo M. Poplavsky.

Pág. 8 Análisis de Acciones LíderesAnálisis Técnico y Fundamental del Índice Merval y sus componentes. Segui-miento semanal.

Pág. 22 Análisis de OpcionesReporte semanal de las mejores estrategias para realizar con opciones al cierre del viernes.Por Germán Marín.

LA BOLSA Y EL ARTE

Pág. 27 Agenda Cultural en la Bolsa de Comercio de Buenos Aires


3

YPF S.A. YPFD $ 325,300 -2,31 $ 145.832.777 Grupo Galicia S.A. GGAL $ 15,300 5,88 $ 77.161.224 Tenaris S.A. TS $ 244,000 1,29 $ 71.395.613 Pampa Energía S.A. PAMP $ 3,960 3,13 $ 39.072.844 Banco Macro S.A. BMA $ 37,100 8,16 $ 35.977.948 Petrobrás Brasil S.A. APBR $ 78,000 5,12 $ 26.853.107 Siderar S.A.I.C. ERAR $ 3,810 -1,04 $ 19.451.427 EDENOR S.A. EDN $ 5,910 9,85 $ 18.786.303 BBVA Banco Francés S.A. FRAN $ 36,000 6,98 $ 16.099.517 Petrobrás Argentina S.A. PESA $ 6,450 3,70 $ 15.820.394 Central Costanera S.A. CECO2 $ 2,900 0,00 $ 13.424.486 Telecom S.A. TECO2 $ 48,000 4,85 $ 10.557.258 Petrolera Pampa S.A. PETR $ 9,200 12,20 $ 10.036.424 Comercial del Plata S.A. COME $ 1,110 -0,89 $ 8.854.802 TRANSENER S.A. TRAN $ 2,270 -2,16 $ 7.767.320 Mirgor S.A.I.C. MIRG $ 167,950 4,64 $ 7.002.563 Banco Hipotecario S.A. BHIP $ 2,600 7,00 $ 6.417.579 Aluar Alum. Argentino S.A. ALUA $ 4,090 0,99 $ 5.198.098 Repsol S.A. REP $ 276,000 -7,69 $ 4.827.855 Banco Patagonia S.A. BPAT $ 9,450 0,75 $ 4.668.953 Cresud S.A.C.I.F.A. CRES $ 13,000 -5,46 $ 3.603.407 Metrogas S.A. METR $ 3,430 1,18 $ 2.994.165 Banco Santander Río S.A. BRIO $ 17,250 2,68 $ 2.656.738 Telefónica de España S.A. TEF $ 175,000 -3,32 $ 2.210.152 Transp. Gas del Sur S.A. TGSU2 $ 6,750 6,80 $ 1.918.494 Ledesma S.A. LEDE $ 6,480 6,23 $ 1.884.547 Transp. Gas del Norte S.A. TGNO4 $ 2,570 -6,88 $ 1.679.062 Banco Santander S.A. STD $ 111,000 0,18 $ 1.661.877 Molinos Río de la Plata S.A. MOLI $ 29,100 -0,68 $ 1.520.130 Celulosa S.A. CELU $ 5,060 -6,12 $ 1.461.459 Solvay Indupa S.A. INDU $ 2,980 -0,33 $ 1.304.439 Grupo Clarín S.A. GCLA $ 34,200 5,23 $ 1.195.393 Central Puerto S.A. CEPU2 $ 34,000 -1,73 $ 1.105.803 S.A. San Miguel SAMI $ 15,100 -3,82 $ 967.749 Garovaglio y Zorraquín S.A. GARO $ 3,700 1,37 $ 797.886 Consultatio S.A. CTIO $ 12,600 1,61 $ 566.408 Grupo IRSA IRSA $ 16,800 0,60 $ 559.343 Carlos Casado S.A. CADO $ 9,500 -3,06 $ 550.069 Autopistas del Sol S.A. AUSO $ 3,980 13,71 $ 487.002 Polledo S.A. POLL $ 0,340 -14,36 $ 392.255 Grimoldi S.A. GRIM $ 5,850 17,23 $ 381.800 Capex S.A. CAPX $ 6,500 4,84 $ 330.280 Molinos Juan Semino S.A. SEMI $ 2,070 -0,96 $ 294.955 Quickfood S.A. PATY $ 16,000 -2,74 $ 262.481 Instituto Rosenbusch S.A. ROSE $ 3,100 0,00 $ 242.090 Agrometal S.A.I.C. AGRO $ 2,140 -3,60 $ 225.208 Petrolera del Conosur S.A. PSUR $ 1,080 -10,00 $ 211.259 Holcim S.A. JMIN $ 4,000 0,00 $ 192.303 I. y E. De la Patagonia S.A. PATA $ 12,400 7,83 $ 173.478 Dycasa S.A. DYCA $ 4,600 2,22 $ 172.768 Dist. de Gas Cuyana S.A. DGCU2 $ 6,000 -3,23 $ 161.784 Boldt S.A. BOLT $ 3,400 -1,45 $ 157.606 Banco Santander Río -Pref- BRIO6 $ 17,000 4,94 $ 108.026 Nortel Inversora S.A. NORT6 $ 495,000 8,79 $ 99.000 Ferrum S.A. FERR $ 3,600 -1,91 $ 98.674 Gas Natural Ban S.A. GBAN $ 8,900 -1,11 $ 93.145 Fiplasto S.A. FIPL $ 1,730 -7,49 $ 89.838 Rigolleau S.A. RIGO $ 22,500 -2,17 $ 79.251 Caputo S.A. CAPU $ 3,300 -4,90 $ 77.750 Camuzzi Gas Pampeana S.A. CGPA2 $ 3,020 -0,98 $ 70.928 Carboclor S.A. CARC $ 2,490 -0,80 $ 66.347 Cía. Introd. de Bs. As. S.A. INTR $ 4,800 0,00 $ 62.270 Grupo Cons. del Oeste OEST $ 2,910 -1,36 $ 52.881 Alto Palermo S.A. APSA $ 52,000 5,05 $ 49.572 Longvie S.A. LONG $ 1,820 1,68 $ 49.376 Morixe S.A. MORI $ 2,200 0,46 $ 33.872 Domec S.A. DOME $ 4,000 -6,98 $ 28.904 Angel Estrada y Cía. S.A. ESTR $ 2,800 -6,67 $ 25.898 TGLT S.A. TGLT $ 8,000 -2,44 $ 22.750 Colorín S.A. COLO $ 7,200 -7,69 $ 9.127 Inversora Juramento S.A. INVJ $ 3,500 2,94 $ 5.050 Petrobrás Brasil -Pref.- APBRA $ 66,000 1,70 $ 2.985 Pertrak S.A. PERK $ 0,889 -9,47 $ 1.066

BODEN 2015 RO15 $ 1.031,000 -1,11 $ 943.257.518 BONAR 2024 AY24 $ 972,000 1,52 $ 567.134.856 BONAR X AA17 $ 981,000 -1,08 $ 444.465.093 DISCOUNT U$S Ley NY DICY $ 1.266,000 2,11 $ 230.029.475 DISCOUNT U$S Ley Arg. DICA $ 1.263,000 2,61 $ 200.436.642 BS AS 2015 U$S 11,75% BP15 $ 1.059,000 -4,30 $ 82.689.490 GLOBAL 17 U$S Ley NY GJ17 $ 996,000 0,57 $ 74.387.353 CHUBUT 2019 U$S PUO19 $ 783,000 0,89 $ 34.336.233 BOCON Cons. 6 Serie 2% $ PR13 $ 254,000 -0,89 $ 33.244.661 NEUQUEN 2 2018 U$S NDG21 $ 815,000 1,47 $ 26.755.740 PAR U$S Ley NY PARY $ 470,000 0,13 $ 22.328.844

Cupones PBI en $ TVPP $ 7,800 -4,83 $ 22.210.010 Cupones PBI en Euros TVPE $ 111,700 -1,17 $ 19.831.478 DISCOUNT $ DICP $ 277,900 0,23 $ 19.505.584 C.A.B.A. U$S 1,95% VTO. 2019 BD2C9 $ 718,000 0,97 $ 17.126.610 BOCON Cons. 8va. Serie $ PR15 $ 162,800 0,03 $ 17.048.247 PAR U$S Ley Arg. PARA $ 487,500 1,93 $ 15.627.086 Cupones PBI U$S Ley NY TVPY $ 85,450 -0,09 $ 13.823.069 C.A.B.A. Clase 4 2019 U$S BDC19 $ 820,000 1,22 $ 13.659.105 BS AS 2018 U$S 9,375% BP18 $ 980,500 4,05 $ 10.765.000 BOGAR 2018 NF18 $ 164,250 -0,46 $ 9.862.783 Cupones PBI U$S Ley Arg. TVPA $ 83,000 -0,62 $ 8.819.496 Desc. Corto Pzo. Bs.As. U$S BDED $ 623,700 -4,01 $ 8.784.478 C.A.B.A. C.6 1,95% Vto. 2020 BDC20 $ 708,000 1,84 $ 8.464.300 Cupones PBI U$S Ley NY TVY0 $ 84,000 -0,01 $ 8.150.862 BOCON Cons. 7 Serie $ PR14 $ 102,500 0,98 $ 6.975.826 Tít. Deuda C. III u$s 2018 PMD18 $ 755,000 1,98 $ 5.292.464 C.A.B.A. Clase 7 2016 U$S 4,75% BDC16 $ 893,000 -0,23 $ 4.264.160 PAR $ PARP $ 93,500 -2,03 $ 2.628.096 BONAR 2017 $ BADLAR + 2% AM17 $ 102,500 0,63 $ 2.617.128 BS AS 2015 U$S 4,24% PBF15 $ 855,000 0,58 $ 2.596.120 BONAR 2018 U$S 9% AN18 $ 1.080,000 -3,01 $ 2.399.953 NEUQUEN 1 2016 U$S NDG1 $ 835,000 0,24 $ 2.003.000 E. RIOS 2016 U$S Ley Arg. ERG16 $ 805,000 1,24 $ 1.791.100 DISCOUNT U$S Ley NY DIY0 $ 1.250,000 2,37 $ 1.669.428 BONAR 2019 AMX9 $ 98,000 0,46 $ 1.352.106 BS AS 2021 U$S 10,875% BP21 $ 976,000 0,00 $ 976.000 MENDOZA 2018 U$S PMO18 $ 755,000 4,96 $ 802.602 BOCON Prov. 4 Serie 2% $ PR12 $ 63,500 0,75 $ 748.086 BONAR 2015 AS15 $ 62,500 0,11 $ 713.043 DISCOUNT U$S Ley Arg. DIA0 $ 1.259,700 -0,49 $ 634.399 ER 2013 S.II 2,25% VTO. 2016 ERD16 $ 765,000 -0,52 $ 496.250 PAR U$S Ley Arg. PAA0 $ 479,000 -0,29 $ 433.998 PAR Largo Pzo. Bs As Euro BPLE $ 785,000 0,63 $ 401.492 CUASIPAR $ CUAP $ 163,000 -1,23 $ 397.607 Par Largo Pzo. Bs As U$S BPLD $ 559,800 -3,58 $ 331.982 C.A.B.A. Clase 3 2018 U$S BDC18 $ 860,000 1,05 $ 275.200 Boncor 2017 CO17 $ 422,000 1,62 $ 266.150 CHACO 2015 $ CER CCH1 $ 38,000 -6,83 $ 235.030 TUCUMAN S. 2 U$S TUCS2 $ 118,700 1,37 $ 198.723 PAR Med. Pzo. BS.AS. U$S BPMD $ 726,000 -1,51 $ 173.019 PAR U$S Ley NY PAY0 $ 460,000 1,09 $ 165.474 DISCOUNT $ Ley Arg. CER DIP0 $ 253,000 -1,98 $ 103.326 CHACO Gar. U$S 2015 CHSG2 $ 128,000 0,00 $ 74.240 TUCUMAN S. 1 $ Vto. 2018 TUCS1 $ 157,000 -1,91 $ 67.605 MENDOZA 2016 U$S PMY16 $ 712,000 0,00 $ 37.024 FORMOSA 2022 U$S Ley Arg. FORM3 $ 640,000 0,94 $ 20.396 BODEN 2014 RS14 $ 32,700 0,61 $ 19.521 C.A.B.A. Clase 2 U$S 2014 BD2C4 $ 834,000 0,00 $ 16.680 RIO NEGRO BOGAR 2 $ CVS RNG21 $ 365,000 -1,37 $ 12.826 BOCON Prov. 4 Serie $ PRO7 $ 14,900 0,00 $ 11.982 BUENOS AIRES Ley 12836 PB17 $ 18,000 0,00 $ 7.168 BODECOR 1ra. Serie 2016 $ BCOR3 $ 16,000 -1,56 $ 6.064

Lockheed Martin Corp. LMT $ 1.750,050 -0,73 $ 4.357.464 Apple Inc. AAPL $ 675,000 -1,03 $ 3.705.110 Citigroup Inc. C $ 17,250 3,74 $ 2.520.676 Bunge Limited BNG $ 158,050 -7,09 $ 790.300 Banco Bradesco S.A. BBD $ 146,650 -3,65 $ 633.821 Banco Bilbao Vizcaya SP BBV $ 139,700 1,13 $ 511.841 OAO LUKOIL LKOD $ 152,800 12,40 $ 397.280 Cía. Min. Vale do Rio Doce VALE $ 69,500 -1,82 $ 379.078 General Electric Co. GE $ 56,750 -3,53 $ 283.424 Wal-Mart Stores Inc. WMT $ 269,750 -3,44 $ 252.870 Wells Fargo & Co. WFC $ 107,950 -2,53 $ 246.436 Coca Cola Co. KO $ 85,000 -3,51 $ 216.198 American Int. Group Inc. AIG $ 115,000 -2,59 $ 180.425 Google Inc. GOOGL $ 208,000 -5,76 $ 108.866 First Solar Inc. FSLR $ 110,750 -2,84 $ 99.675 JP Morgan Chase & Co. JPM $ 60,000 0,63 $ 98.316 TERNIUM S.A. TXR $ 147,850 -5,68 $ 62.688 Caterpillar Inc. CAT $ 223,350 9,87 $ 56.244 IBM Corp. IBM $ 203,000 0,54 $ 52.780 United Technologies Corp. UTX $ 247,000 4,50 $ 50.615 Barrick Gold Corp. ABX $ 171,500 0,88 $ 45.104 Alcoa Inc. AA $ 25,000 0,60 $ 25.322 Intel Corporation INTC $ 58,550 11,73 $ 24.056 F.Nat.Mortgage - Fannie Mae FNMA $ 48,000 17,71 $ 24.000 MacDonald’s Corp. MCD $ 266,700 -4,35 $ 21.799 CHINA MOBILE LTD. CHL $ 87,000 2,30 $ 20.376 Qualcomm Inc. QCOM $ 77,500 27,74 $ 15.345 Nomura Holdings Inc. NEM $ 242,300 -5,26 $ 12.115 Merck & Co. Inc. MRK $ 59,000 -4,24 $ 6.490 BlackBerry Limited BBRY $ 25,000 -6,00 $ 5.925 3M Company MMM $ 270,000 0,20 $ 4.050 Chevron Co. CVX $ 150,000 -1,00 $ 1.200

Ranking de Especies negociadas en la semana*ACCIONES Cinco Mayores Negociadas Cinco Mayores Alzas Cinco Mayores Bajas

Nombre Especie Cierre Var. % Monto Nombre Especie Cierre Var. % Monto

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TÍTULOS PÚBLICOSNombre Especie Cierre Var. % Monto

CEDEAR´sNombre Especie Cierre Var. % Monto


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Por Erick Acostawww.proyectoeconomico.com.areacosta@proyectoeconomico.com.ar

Industria automotriz, situación productiva y coyuntural

El primer cuatrimestre de 2014 nos va mostrando lo que muchos analistas marcábamos a principio de año cuando hablábamos de las perspectivas a futuro de este

sector, que sin lugar a dudas se ve reflejado en los números la caída de la producción y ventas de automóviles fabricados en Argentina, tras años record en estas dos variables.

Si comparamos el primer cuatrimestre del corriente año con el de 2013 (un excelente año para este sector), veremos una caída en la producción relativa del -18.4%, de 244.367 unidades en el primer cuatrimestre 2013, para totalizar en 199.464 unidades en el primer cuatrimestre del 2014.

Ahora bien, debemos analizar las posibles causas que dieron lugar a la caída de la producción y posteriormente analizar las consecuencias que esto trae aparejado.

Cabe destacar que la industria automotriz es una industria clave para la Argentina, compuesta por 11 terminales automotrices que generan alrededor de 29.000 empleos directos y otros 65.000 puestos en forma indirecta proveniente del encadenamiento productivo del sector de autopartes.

¿Cuál es el destino de la producción? 6 de cada 10 vehículos se destinan a la exportación, de los cuales el 89.1% se exporta a Brasil, esto implica gran dependencia y cualquier complicación que tenga nuestro primer socio comercial

afectará directamente a nuestro país.

En primer lugar, la caída experimentada en la producción nacional de automóviles es explicada por la caída en las ventas en Brasil a causa de la retracción de su economía. Esto hizo disminuir la demanda de vehículos argentinos e incluso disminuyó su propia producción en un 21.4%. Esta es la principal causa, sumada a la devaluación que ha tenido la moneda brasilera y que nos pone en una posición de menor competitividad. En menor medida, existe un pequeño pero aún así importante efecto sustitución de autos argentinos por autos asiáticos, por lo que habrá que trabajar en la competitividad nacional para que este efecto no se siga acrecentando y además tratar de ganar terreno en nuevos mercados para no ser plenamente dependientes de Brasil.

Por el lado de las ventas, también nos acompaña esta tendencia: en el primer cuatrimestre de este año los patentamientos cayeron un 18% con respecto al mismo periodo año anterior.

Ahora, ¿cuáles fueron los motivos de la caída de las ventas?

Como primer motivo, un aumento desmedido de los precios por parte de las empresas, que resultó en una caída de la demanda. Por un lado, la devaluación causó parte de esta alza de precios incrementando los costos en dólares que poseen las empresas, aunque no lo justifica en plenitud


5

ya que el componente importado es entre 60/70% de la producción. Aun así la suba de los precios fue mayor al 30% en lo que va del año y si lo comparamos con una devaluación de 25% obtenemos una diferencia en el precio de venta que no se correlaciona con su aumento en el costo en dólares.

Segundo motivo: la suba de las tasas de interés encarecieron los créditos personales, prendarios y con tarjetas hasta un 80%. Cuando hablamos de ventas de vehículos debemos considerar que gran parte de éstas se hacen a través de créditos prendarios, y al aumentar el costo financiero la demanda se contrajo en gran medida.

En cuanto a los planes de ahorro, estos no tienen interés, lo que se hace es dividir el valor del auto en 84, por ejemplo, y eso nos da la “cuota pura” luego se le suma los gastos administrativos y seguros de vida. Si un vehículo valía $100.000/84 serán cuotas de $1200. Ahora si aumento a $126.000/84 serán cuotas de de $1500, más los gastos mencionados

El tercer motivo en la caída de las ventas de autos cero kilómetro, tiene que ver con la petición realizada a principio de año por parte del gobierno que consistió en reducir la importación de vehículos en un 20% para fabricantes y hasta un 27% para importadores en volumen de dólares, dentro de este grupo de autos que se importan no sólo hay autos de alta gama sino también autos de consumo masivo que no se fabrican en el país y poseen gran demanda, por lo cual las empresas empezaron a cuidar sus números y planificar como utilizar los dólares para la importación durante el resto del año.

________________________________________________

Ahora, si bien en este año por múltiples motivos hubo una desaceleración, sería incorrecto no aclarar que Argentina viene de años record tanto en ventas como en producción. Se espera con optimismo una reactivación en el segundo semestre, según el Secretario General de SMATA.________________________________________________

Consecuencias de las caídas expuestas hasta el momento

Luego de haber hecho referencia a los porqués principales de las caídas de este año, induciremos algunas de las consecuencias que esto trae aparejado.

Lo más importante es el efecto que estas bajas ocasionan al empleo, perjudicándolo a través de medidas de ajuste que toma el sector empresario en consecuencia del ritmo de las ventas y la acumulación de stock.

Muchas de las grandes empresas transnacionales han decidido comenzar con las suspensiones de trabajadores, llamemos suspensión a reducir la jornada laboral a menos turnos, producir 3 días en vez de 5 en la semana o jubilaciones anticipadas para aquellos empleados que estén en condiciones de retirarse. En este momento nos encontramos con por lo menos 15.000 trabajadores suspendidos, por lo cual el gobierno ya comenzó a tomar cartas en el asunto. Las primeras acciones son los llamados

“procedimientos preventivos de crisis” donde se puede identificar un posible conflicto futuro por lo que las partes (empresas, gobiernos, sindicatos) se reúnen para actuar en consecuencia. Luego cuando el escenario es como el que estamos viviendo (huelgas, suspensiones, etc.) el gobierno dicta una conciliación obligatoria para tomar decisiones y tratar de resolver el conflicto. Y por ultimo cuando el despido por parte de las empresas es inminente el Estado aplica los programas llamados “RePRo” (programa de recuperación productiva) que consiste en un beneficio en el cual las empresas deben acreditar la situación de crisis por la que atraviesan, estipulando las acciones que piensan desarrollar para su recuperación y comprometerse a no despedir personal.

En cuanto a la posición del gobierno, se ha expresado con preocupación por el efecto en empleo, el jefe de Gabinete Jorge Capitanich comunicó en la cámara de Diputados que habrá anuncios por parte del Ministro de Economía Axel Kicillof y la Ministra de Industria Debora Giorgi en los próximos días, agregó también que ya se está trabajando en varios instrumentos y “habrá un esfuerzo del sector público para dinamizar los créditos prendarios”. Por otra parte Kicillof informó que se reunirá con las automotrices para saber cuáles son causas de las suspensiones, con ánimos de eliminar la problemática.

El sindicato Smata y la automotriz General Motors acordaron suspender una vez a la semana todos los operarios de la planta situada en la localidad de Alvear con pago del 100% del salario. Para junio se tiene programado cuatro días de suspensiones y el 20 de este mismo mes se volverá a analizar si las medidas continúan para julio. Tanto sindicalistas como directivos empresarios se muestran optimistas con la esperanza de que en el segundo semestre la producción se reactive.

Mientras tanto, avanza el acuerdo con Brasil que consiste en mejorar las condiciones de intercambio para equilibrar la balanza comercial de este sector. Recordemos que el año pasado arrojó un déficit para argentina de $3.100 millones. Hasta julio del año pasado existía un indicador llamado “Flex” o “indicador de términos de intercambio” que establecía una relación de 1.95 dólares por cada dólar en autos que Argentina envíe a Brasil. En estos días existen negociaciones en las que participa Débora Giorgi con su par brasilero en busca de un nuevo indicador de términos de intercambio. Un nuevo Flex ayudaría a reducir el déficit sectorial que posee Argentina en su balanza de pagos.

Situación coyuntural de la industria automotriz y perspectivas para la semana.

Entrevista a Erick Acosta y Guillermo M. Poplavsky, este lunes a las 17:30 hs. en la radio de la Bolsa.

Con la conducción de Silvio Pugliese.


6

Por Fernando LeivaTrader NorteamericanoColumnista de Cinco Ruedas

El problema tácticoPor más extraño que parezca, es

posible y muy frecuente que el operador nuevo pierda dinero en

un mercado alcista (bull market) que también lo pierda vendiendo en corto en un mercado bajista (bear market).

Por lo general la causa de esto es la adrenalina de comprar acciones creyendo que se puede comprar barato para luego vender más caro, o viceversa, sin antes haber realizado algún estudio o haberse capacitado correctamente.

Otra causa es confiar en estudios de terceros que pueden estar bien hechos, pero que distan mucho de nuestros objetivos y de nuestra tolerancia al riesgo. En términos generales la teoría dice que para ganar dinero en el mercado es necesario comprar barato y vender caro en más del 50% de las operaciones, pero para poder llevarla a cabo es necesario un plan de operación. Ya habíamos hablado de ello en un artículo anterior de 5 Ruedas, por lo cual recomiendo volver a leerlo para refrescar la memoria.

Lo que me interesa resaltar en el artículo de hoy es el comportamiento erróneo de encarar este negocio con esperanza. Esperanza de hacer dinero fácil, esperanza de que vayamos a estar siempre del lado correcto de la operación, esperanza de hacernos ricos del día a la noche. Estos eventos no solo son falsos, sino también causantes, en muchas oportunidades, de la destrucción de nuestros portfolios, ya que crean en nosotros expectativas que difícilmente se cumplan, y actuamos en consecuencia de ello ignorando el riesgo que esto implica.

El operador experimentado y rentable sabe, por experiencia propia, que la esperanza o la fe sólo se ejercita en la iglesia el domingo. Que el dinero sin trabajo no se hace en bolsa. Que no siempre vamos a estar del lado correcto de la operación. Y que seguramente en algún momento lleguemos al millón o a una vida más cómoda, pero después de haber transitado exitosamente el largo camino bolsero.

Como principiante en el mercado creí en muchas oportunidades a las falsas premisas, pero sin duda alguna, la que más daño me causó fue la que a continuación paso a describir. No solamente fue causal de pérdida de dinero,

sino también de un fuerte golpe psicológico que sembró en mí dudas de si era la bolsa un negocio en el que quería estar involucrado.

Muy a menudo, sin saber por qué había comprado, me encontraba sosteniendo una posición perdedora por el mero hecho de creer que una pérdida no era tal hasta que se vendía. De esta manera mantenía el activo en cuestión mientras observaba como una caída del 5% se transformaba en una caída del 10%, una caída del 15%, una caída del 20%, y así hasta que no resistía más la presión de mantener una posición tan perdedora, y terminaba liquidando el activo en el momento justo que este se preparaba para dar la vuelta y recuperar gran parte del terreno perdido.

Lamentablemente esto me sucedió, pero tuve la fortuna de contar con dinero fresco que me permitió recuperarme. Claro que no todos contamos con esa posibilidad, y una situación similar puede dejar Knock Out a otro operador.


7

Es decir, la fe en bolsa me jugó una mala pasada. Por ende, la fe en bolsa no debe ser puesta a prueba ¡JAMAS!

En la semana que pasó aconsejé a mis colegas a no dejarse engañar, y mucho menos engañarse. Operar con fe es engañarse. ¿Por qué? Es muy simple ejemplificar el “por qué”. Considero que el pensamiento de un buen operador debe ser siempre consistente, tanto en una pérdida como en una ganancia. Supongamos que el mismo operador que vio acumular una pérdida del 5% al 20% no vendía ni hablaba de su pérdida ya que esta no es tal hasta que no se vende. En el supuesto de estar en una posición gananciosa aún abierta, ¿ustedes creen que dejará de mencionar su ganancia entre otros colegas o de felicitarse a si mismo sabiendo que una ganancia no es ganancia hasta que se vende?... Yo lo dudo.

Por eso es importante ser honesto con el resto y con uno mismo. Se es honesto utilizando el mismo criterio para los malos momentos como para los buenos.

Es bueno utilizar la venta como cierre, o utilizar la posición abierta como parámetro del éxito o fracaso. Lo que NO es bueno es utilizar un método como consuelo y el otro para resaltar un acierto. Es decir, ¡NO se engañen! Y mucho menos engañen a los demás.

Buena semana y happy trading!

Análisis Técnico Onza de Oro (Troy)

Ya dos meses han pasado de la última vez que analizamos la onza de oro en el Cinco Ruedas Nº 44 del 31/03/2014. Recordamos en ese entonces qué habíamos visto:

“El oro no logró seguir subiendo desde la última vez que la analizamos hace dos semanas. El nivel de control en 1360 dólares, fue rápidamente superado a la baja. A partir de ese momento, fue una caída muy fuerte hasta los 1294,30 dólares este viernes. De esta manera los indicadores técnicos volvieron a dar señal de venta, luego de la suba de 8,06% en dos meses. El próximo soporte está en 1283 dólares, mientras que la resistencia a monitorear es de 1310 dólares.”

De esta manera, vemos que este activo de refugio de valor rebotó hasta el 14 de abril, haciendo un pullback (de manual), para luego pasar lo que restó del mes, hasta casi finales de mayo a lateralizar entre 1283 y 1310 dólares; valores que habíamos visto como importantes. Luego, el 27 de mayo una vela bajista con un cierre en 1265 para quebrar esa monotonía, para finalmente cumplir con el objetivo bajista de 1240 dólares, esta semana que acaba de concluir. El objetivo bajista, había quedado marcado cuando

la onza quebró el canal alcista que venía realizando desde enero a marzo.

Ahora esperamos un rebote técnico hasta 1283 dólares, mitad de la vela negra del 27 de mayo.

Último: 1252,20 -3.25% en dos meses

Soportes: 1250/1208

Resistencias: 1277/ 1283/ 1300/ 1310/ 1333/ 1350/ 1362/ 1430/ 1550

Guillermo M. Poplavsky

[email protected] www.proyectoeconomico.com.ar

www.proyectoeconomico.com.ar


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Objetivo de 7900 puntos cumplidos el viernes, cuando el índice Merval superó el máximo anterior de 7865 puntos gracias al repunte de las acciones bancarias. Ahora va camino a los 8200 puntos, que planteamos como nuevo objetivo alcista. Recordar que este jueves 12 habrá un fallo de la corte de los Estados Unidos, por el juicio que los Fondos de alto riesgo mantienen contra el país para cobrar el 100% de la deuda en Default. Un fallo en contra, podría repercutir negativamente sobre los títulos públicos y las acciones bancarias, por consecuencia, el índice Merval también se vería afectado. Por este motivo vamos a tener en cuenta dos tipos de Stop Loss, para los traders de corto plazo, con un cierre por debajo de los 7700 puntos. Y para los de mediano plazo, un SL con un cierre por debajo de 7450 puntos.

Indice MERVAL

Análisis Técnico

Análisis de Acciones Líderes

Ticker : MERVAL

7913,8706-06-14

216.868,00

395.533,15

Valor % vs VA

Resistencia 3 - -100,00%



Soporte 1 7.865,00 -0,62%

Soporte 2 7.600,00 -3,97%

Soporte 3 7.400,00 -6,49%

Precio actual

Fecha

Volumen del dia

Volumen promedio

SMAs Valor Señal % vs VA

15 7.572,49 Compra -4,31%

50 6.872,87 Compra -13,15%

200 5.636,64 Compra -28,78%

EMAs Valor Señal % vs VA

4 7.815,30 Compra -1,25%

18 7.493,71 Compra -5,31%

40 7.101,77 Compra -10,26%

Valor Señal

297,73 Compra

280,83 Compra

78,57 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Banco/ Financiera

Petróleo/ Energía

Petróleo/ Industrial

Luz/ Energía

Energía/ Holding

Industria metalúrgica

Petróleo (Extranjera)

Telecomunicaciones

Financiera/ Grupo inversor

Banco

Energía/ Holding

Banco

Industria metalúrgica

8,35%

8,87%

7,23%

6,61%

4,49%

4,78%

5,30%

3,52%

3,77%

2,60%

17,07%

11,79%

Último precio $ 7.913,87 Variación Semanal 2,61%

Ratios del mercado

Petróleo Brasileiro S.A. APBR

Siderar S.A.I.C. ERAR

EDENOR S.A. EDN

Pampa Energía S.A. PAMP

Aluminio Argentino Aluar S.A.I.C. ALUA

Telecom Argentina S.A. TECO2

Petrobrás Argentina S.A. PESA

Soc. Comercial del Plata S.A.

Banco Macro S.A. BMA

COME

BBVA Banco Francés S.A. FRAN

YPF S.A. YPFD

Tenaris S.A. TS

Grupo Financiero Galicia S.A. GGAL

Componentes

Volatilidad Anual 21,52% Máximo 52 semanas 7932,19

Tendencia Alcista Mínimo 52 semanas 2908,62

15,64%


9

Análisis Técnico

Muy mala semana para ALUA: ganaron los vendedores e hicieron que el papel caiga por debajo de los $4.13 -nuestro soporte-. Durante la semana se intenta recuperar de una manera muy lenta, con lo que para el próximo lunes si no quiere seguir cayendo debería repuntar con más volumen, de lo contrario esperaremos el papel al menos en $4.06 con la probabilidad de que baje hacia los $4. Si logra remontar la primera resistencia que tendrá, será en los $4.13, para luego subir hacia los $4.17. RSI en 51 pts y MACD en señal de salida.

Aluar Aluminio Argentino S.A.I.C.

Ticker : ALUA

4,0906-06-14

216.868,00

395.533,15

Valor % vs VA

Resistencia 3 4,60 12,47%



Soporte 1 4,01 -1,96%

Soporte 2 3,80 -7,09%

Soporte 3 3,67 -10,27%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 4,11 Venta 0,49%

50 4,01 Compra -1,88%

200 3,79 Compra -7,36%


4 4,10 Venta 0,31%

18 4,09 Venta 0,03%

40 4,05 Compra -0,90%

Valor Señal

0,03 Compra

0,04 Venta

51,37 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores

Margen de Beneficio/Ventas 9,78% Resultado Operativo $ 891.867.532

Ratios del mercado Indicadores PatrimonialesÚltimo precio $ 4,09 Rotación del Activo 0,59

Dividend yield 0,29% Solvencia 2,88

Recorrido semanal 4,16% Liquidez 2,46

Capitalización Bursátil $ 10.225.000.000 Rotación del Patrimonio neto 0,91

Pay out 1,45% Indicadores Financieros

P/E 4,94 Rotación del Activo Corriente 1,28

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 3,37ROA 5,78% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 3,43

Volatilidad Anual 21,76% Liquidez Ácida 0,29

BETA de Mercado 0,72 Plazo de Cobranza de Créditos 11,54

Valor Libro $ 2,34 Rotación del Activo No Corr 1,10

Resultado Neto por Acción $ 0,83 Resultado Neto $ 517.691.423

ROE 8,85% Endeudamiento 0,30Efecto Palanca 1,53 Ventas $ 5.293.395.675


10

Análisis Técnico

Tal como pronosticamos la semana pasada (“lo más probable es que siga ajustando y bajando su valor”) los tenedores de este Activo liquidaron sus ganancias hasta casi los $71 -valor importante de repunte- logrando quebrar esta tendencia hacia el viernes, el cual cerró con una considerable diferencia de más de $6 con respecto al día anterior. Esta vela larga blanca logra crear una nueva resistencia en los $76. Para la próxima semana esperamos que cumpla los objetivos al alza en $77,96 o que al menos logre lateralizar entre el nuevo soporte y los $78. RSI en 56 pts y MACD en señal de salida.

Petróleo Brasileiro (Petrobras) S.A.

Ticker : APBR

78,0006-06-14

93.139,00

82.467,93

Valor % vs VA




Soporte 1 77,00 -1,28%

Soporte 2 75,00 -3,85%

Soporte 3 70,00 -10,26%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 78,42 Venta 0,53%

50 70,89 Compra -9,11%

200 65,42 Compra -16,13%


4 75,35 Compra -3,40%

18 76,17 Compra -2,35%

40 73,07 Compra -6,32%

Valor Señal

1,20 Compra

2,33 Venta

56,96 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI


Capitalización Bursátil $ 1.017.470.760.540 Rotación del Patrimonio neto 0,30




30,23



Resultado Neto por Acción $ 0,63 Resultado Neto $ 8.217.000.000

ROE 2,31% Endeudamiento 0,44Efecto Palanca 1,46 Ventas $ 105.869.000.000Margen de Beneficio/Ventas 7,76% Resultado Operativo $ 12.702.000.000



BETA de Mercado 0,79 Plazo de Cobranza de Créditos


11

Análisis Técnico

Sigue la euforia para BMA lo que hace que no baje de su tendencia alcista, al igual que la semana pasada mantendremos nuestra precaución acerca de esta Acción. Como vemos la tenencia del papel está empezando a ceder hacia los vendedores y el volumen operado el viernes fue muy diferente al de la rueda anterior. Muchísimo cuidado para el lunes o martes, mientras tanto mantendremos nuestros soportes actualizados, en caso de que la cotización baje de nuestra línea punteada se activarán en $35.77 y más abajo en $33.89. RSI en 78 pts y MACD en señal de entrada. Para entender el comportamiento de este papel le recomendamos leer el artículo “El ISPE BANCOS cierra el primer semestre con una variación de 55,39%” en nuestra web de Proyecto Económico.

Banco Macro S.A.

Ticker : BMA

37,1006-06-14

131.070,00

176.799,78

Valor % vs VA




Soporte 1 35,30 -4,85%

Soporte 2 33,00 -11,05%

Soporte 3 31,80 -14,29%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 33,96 Compra -8,46%

50 30,89 Compra -16,74%

200 24,27 Compra -34,58%


4 36,47 Compra -1,70%

18 33,85 Compra -8,75%

40 31,71 Compra -14,52%

Valor Señal

1,75 Compra

1,36 Compra

78,68 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI

Incobrabilidad de Cartera

P/E 18,59 Tasa Activa Implícita 0,06

Valor Libro $ 16,51 Tasa Pasiva Implícita 0,02

Ratios del mercado Ratios BancariosÚltimo precio $ 37,10 Margen de Intermediación 0,63

Dividend yield 2,70% Liquidez 0,43

Recorrido semanal 12,62% Absorción de Estruct con Rent 0,50

Capitalización Bursátil $ 22.055.393.500 Spread Financiero 0,03

Pay out 50,25% 0,00


ROE 8,45% Egresos Financieros -$ 1.452.851.000Efecto Palanca 3,09 Resultado Operativo Bruto $ 2.463.402.000Margen de Beneficio/Ventas 30,29% Resultado Neto por Intermediación $ 1.863.812.000

Indicadores de Rentabilidad Patrimonio Neto $ 9.813.769.000ROA 2,73% Ingresos Financieros $ 3.916.253.000

Volatilidad Anual 35,00% Endeudamiento 2,65

BETA de Mercado 1,17 Ultimos Resultados


12

Análisis Técnico

Algo está claro, el mercado no quiere un COME por debajo del $1.10 y hará todo lo posible para que esto suceda. Como vemos, miércoles y jueves juegan por debajo de esos valores pero es sostenido por su EMA lo que permite que no baje más allá de esos valores. El viernes logra recuperarse llegando a nuestro objetivo en $1,14 y superándolo por un centavo, pero sin éxito cierra nuevamente la cotización sobre nuestro soporte. Para esta semana mantendremos los mismos objetivos en $1.15 y $1.18. RSI en 59 pts y MACD en señal de entrada.

Sociedad Comercial del Plata S.A.

Ticker : COME

1,1106-06-14

1.179.320,00

2.547.099,50

Valor % vs VA




Soporte 1 1,06 -4,50%

Soporte 2 0,97 -12,61%

Soporte 3 0,92 -17,12%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 1,09 Compra -2,17%

50 0,99 Compra -10,73%

200 0,85 Compra -23,66%


4 1,11 Compra -0,31%

18 1,07 Compra -3,61%

40 1,03 Compra -7,53%

Valor Señal

0,04 Compra

0,04 Compra

61,15 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






13,87




ROE 2,18% Endeudamiento 0,25Efecto Palanca 0,81 Ventas $ 231.043.000Margen de Beneficio/Ventas 14,27% Resultado Operativo -$ 2.052.000





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Análisis Técnico

Al igual que otras cotizaciones, EDN se encuentra sobre máximos históricos, hay que tener muchísimo cuidado con esto ya que en cualquier momento podría quebrar la tendencia positiva.

Ante esto hay que tener muy bien definidos los soportes, más que nada para no llevarse ninguna sorpresa al corto plazo. Mientras la cotización siga sobre nuestra línea punteada no habrá riesgos, ya que continúa sobre la tendencia alcista. En caso de que la cruce, tendremos activado nuestro soporte en $5,57 y más abajo en $5,40. El volumen sigue superándose rueda tras rueda y la euforia compradora hace que su RSI este en 78 pts. MACD en señal de entrada.

Empresa Distribuidora Norte (EDENOR) S.A.

Ticker : EDN

5,9106-06-14

935.760,00

987.220,78

Valor % vs VA




Soporte 1 5,40 -8,63%

Soporte 2 5,20 -12,01%

Soporte 3 4,89 -17,26%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 5,29 Compra -10,56%

50 4,55 Compra -23,01%

200 2,95 Compra -50,05%


4 5,69 Compra -3,77%

18 5,27 Compra -10,82%

40 4,83 Compra -18,32%

Valor Señal

0,31 Compra

0,28 Compra

79,10 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




P/E - Rotación del Activo Corriente 0,46


135,09



1,48


Resultado Neto por Acción -$ 0,91 Resultado Neto -$ 738.563.000

ROE -15,32% Ventas $ 900.565.000,00Efecto Palanca 1,57 Res. Operativo antes de Res. 250/13 $ 0Margen de Beneficio/Ventas -82,01% Resultado Operativo -$ 377.842.000

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 661,38ROA -9,76% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,20

Volatilidad Anual 46,75% Endeudamiento


14

Análisis Técnico

Tal como anunciamos, el poco volumen que mantenía ERAR hizo que no pudiese remontar su situación a la baja, manteniéndose con su EMA y con un patrón triple de velas negras. No es tan positiva la situación para este Activo, mantendremos mucha atención a este papel sobre todo si traspasa su primer soporte en los $3,77, nada lo detendría para seguir bajando al menos hasta los $3,68. En caso de que tenga un momento positivo, la cotización llegaría hasta los $3,86. RSI en 55 pts y MACD en señal de salida.

Siderar S.A.I.C.

Ticker : ERAR

3,8106-06-14

768.466,00

1.521.311,18

Valor % vs VA




Soporte 1 3,75 -1,57%

Soporte 2 3,70 -2,89%

Soporte 3 3,65 -4,20%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,80 Compra -0,28%

50 3,61 Compra -5,31%

200 3,07 Compra -19,49%


4 3,81 Compra -0,11%

18 3,77 Compra -1,00%

40 3,68 Compra -3,52%

Valor Señal

0,06 Compra

0,07 Venta

57,55 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






19,70









15

Análisis Técnico

Si bien el papel termina la semana con una leve alza a comparación de la anterior, seguimos aguardando la definición que puede tomar la acción. A inicios de semana, la media móvil propició como buen soporte lo que obligó que el papel termine rebotando sobre ella y cierre el viernes en $35.90. Continuamos aguardando si va a testear los $38 del techo de canal.

BBVA Banco Francés S.A.

Ticker : FRAN

36,0006-06-14

50.748,00

99.295,88

Valor % vs VA




Soporte 1 35,70 -0,83%

Soporte 2 35,00 -2,78%

Soporte 3 33,60 -6,67%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 33,81 Compra -6,09%

50 30,85 Compra -14,31%

200 23,69 Compra -34,20%


4 35,60 Compra -1,12%

18 33,68 Compra -6,43%

40 31,75 Compra -11,80%

Valor Señal

1,44 Compra

1,23 Compra

69,44 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 0,00% 0,00







16

Análisis Técnico

Finalmente, el papel decidió ir al alza y terminó cerrando por encima del techo del canal de largo plazo que habíamos trazado. Es una buena noticia este quiebre dado que, de mantenerse estable, permitiría ir en búsqueda de nuevos valores. MACD en compra, RSI marcando saturación en el papel.

Grupo Financiero Galicia S.A.

Ticker : GGAL

15,3006-06-14

661.379,00

1.126.849,85

Valor % vs VA




Soporte 1 14,90 -2,61%

Soporte 2 14,15 -7,52%

Soporte 3 13,90 -9,15%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 14,24 Compra -6,92%

50 13,18 Compra -13,84%

200 9,97 Compra -34,82%


4 15,16 Compra -0,91%

18 14,22 Compra -7,05%

40 13,42 Compra -12,26%

Valor Señal

0,64 Compra

0,49 Compra

72,93 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI








Pay out 3,43% 0,01







17

Análisis Técnico

Tras tocar el techo del canal la semana pasada, el papel estuvo relativamente estable esta semana en la franja de precios comprendida entre $3.75 y $3.96. Sigue dentro del canal alcista que trazamos, por lo cual seguimos manteniendo los mismos objetivos. MACD en compra, RSI también.

Pampa Energía S.A.

Ticker : PAMP

3,9606-06-14

1.700.484,00

2.979.905,53

Valor % vs VA




Soporte 1 3,94 -0,51%

Soporte 2 3,72 -6,06%

Soporte 3 3,50 -11,62%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 3,60 Compra -9,09%

50 2,92 Compra -26,21%

200 2,14 Compra -45,91%


4 3,88 Compra -2,06%

18 3,55 Compra -10,25%

40 3,17 Compra -19,94%

Valor Señal

0,30 Compra

0,28 Compra

76,21 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI




P/E - Rotación del Activo Corriente 0,37


158,82



2,10


Resultado Neto por Acción -$ 0,55 Resultado Neto -$ 719.769.115

ROE -13,83% Ventas $ 1.431.407.198,00Efecto Palanca 3,56 Res. Operativo antes de Res. 250/13 -$ 229.294.188Margen de Beneficio/Ventas -50,28% Resultado Operativo -$ 262.177.562

Indicadores de Rentabilidad Plazo de Pagos 269,46ROA -3,89% Relación Plazo Cobro/Plazo pagos 0,59

Volatilidad Anual 51,38% Endeudamiento


18

Análisis Técnico

Tras varios intentos, finalmente pudo romper la fuerte resistencia de los $6.30 y terminó por encima de ella, en $6.40. No obstante, se puede ver como las jornadas no fueron del todo positivas, dejando varias velas negras en dichos cierres por lo cual puede que vaya a testear la resistencia anterior (de ahora en adelante, devenida en soporte) para confirmar el alza. Vemos también que la media móvil funcionó como buen soporte para el papel. MACD indefinido, RSI comprador.

Petrobrás Argentina S.A.

Ticker : PESA

6,4506-06-14

653.625,00

487.488,88

Valor % vs VA




Soporte 1 6,40 -0,78%

Soporte 2 6,20 -3,88%

Soporte 3 5,62 -12,87%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 6,18 Compra -4,14%

50 5,67 Compra -12,05%

200 5,26 Compra -18,38%


4 6,36 Compra -1,38%

18 6,13 Compra -4,94%

40 5,86 Compra -9,15%

Valor Señal

0,21 Compra

0,20 Compra

70,99 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






88,66



0,39





Volatilidad Anual 32,19% Liquidez Ácida


19

Análisis Técnico

Otro papel al que le costó batallar el techo del canal y lo pudo superar luego de varias ruedas cerrando en $47 y oficiando la media móvil como buen soporte. Ahora faltará delinear cuáles son los nuevos máximos que intentará testear el papel. MACD y RSI en compra.

Telecom S.A.

Ticker : TECO2

48,0006-06-14

54.890,00

88.158,90

Valor % vs VA




Soporte 1 46,00 -4,17%

Soporte 2 42,00 -12,50%

Soporte 3 38,40 -20,00%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 45,35 Compra -5,52%

50 39,68 Compra -17,34%

200 34,55 Compra -28,01%


4 47,05 Compra -1,98%

18 44,61 Compra -7,06%

40 41,71 Compra -13,10%

Valor Señal

2,28 Compra

2,17 Compra

73,13 Compra

IndicadoresMACD

Media 9 (MACD)

RSI






35,93



2,19







20

Análisis Técnico

El activo continuó la caída hasta los 237 pesos, primer soporte que habíamos marcado y que justamente coincidía con el 38,2% de retroceso de fibonacci. Ahora rebota en forma de V con objetivo 253 pesos para esta semana. Subimos el nivel de Stop Loss a un cierre por debajo de 237 pesos.

Tenaris S.A.

Ticker : TS

244,0006-06-14

44.528,00

60.770,85

Valor % vs VA




Soporte 1 240,00 -1,64%

Soporte 2 237,00 -2,87%

Soporte 3 235,00 -3,69%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 239,99 Compra -1,64%

50 223,15 Compra -8,54%

200 213,08 Compra -12,67%


4 241,85 Compra -0,88%

18 236,46 Compra -3,09%

40 229,39 Compra -5,99%

Valor Señal

6,27 Compra

6,29 Venta

64,74 Compra

MACD

Media 9 (MACD)

RSI

Indicadores






78,98



0,29



ROE 3,42% Endeudamiento 0,10Efecto Palanca 0,99 Ventas $ 2.579.944.000Margen de Beneficio/Ventas 17,03% Resultado Operativo $ 565.770.000




21

Análisis Técnico

El activo continuó operando entre 325 y 333 pesos sin superar ninguno de estos precios en la semana. Asimismo se fue dando una señal de distribución que hizo que el RSI y MACD comiencen a dar señal de salida, sin embargo por la forma que las velas tuvieron durante la semana, se puede observar que existieron varios compradores que la mantuvieron por encima de 325 pesos. Seguimos esperando que el activo cumpla con los objetivos planteados entre 350 y 360 pesos al alza. En caso de un cierre por debajo de 325 pesos, planteamos una corrección hasta 315 pesos. Por otro lado, debe cerrar por encima de los 333 pesos para continuar con la tendencia alcista.

YPF S.A.

Ticker : YPFD

325,3006-06-14

37.579,00

80.375,38

Valor % vs VA




Soporte 1 325,00 -0,09%

Soporte 2 317,00 -2,55%

Soporte 3 315,00 -3,17%

Precio actualFecha

Volumen del dia

Volumen promedio


15 325,79 Venta 0,15%

50 305,20 Compra -6,18%

200 251,28 Compra -22,75%


4 326,66 Venta 0,42%

18 321,36 Compra -1,21%

40 311,25 Compra -4,32%

Indicadores Valor Señal

MACD 7,89 CompraMedia 9 (MACD)

8,47 Venta

RSI 56,44 Compra






30,20



0,08







22

Volúmenes de Operacionesde Opciones

Análisis de Opciones

Contador Público (Universidad Nac. del Litoral)

Por Germán Marín

Análisis de volúmenes de opciones de este viernes:

Volumen de Operaciones Volumen de Operaciones por Vencimientos

Especies más Operadas Mapa de Valores Extrínsecos

En función del tipo de opciones (call/Put), los calls se llevan prácticamente el 100% de las operaciones en opciones.

Si tenemos en cuenta los vencimientos, Junio se lleva más del 84% de las operaciones. El resto se concentra en vencimientos de Julio, Agosto (15%) y Octubre.

En cuanto al subyacente, GGAL aporta el 75% del volumen operado. En segundo lugar Pampa (8,5%), luego YPF (3,8%), Edenor, Pesa y COME.

Estas son las 10 bases más operadas el viernes, compuesto por especies Calls de GGAL a Junio y Agosto, y la base 4,75 Junio de Edenor.

En el mapa de valores extrínsecos de las 20 bases más operadas se puede tomar una idea del verdadero costo de las opciones, y se ve claramente como las bases más At the Money son las más costosas.

Volumen de Operaciones por Subyacente

Call100%

Put0%

84,24%

15,36%

0,40% 0,01%0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

JU AG OC JL

75,40%

8,56%

3,79%

2,89%

1,75%

1,75%

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

GGAL

PAMP

YPFD

EDN

PESA

COME

1.774.052

1.283.644

1.261.454

1.137.036

967.058

937.338

564.618

422.609

253.489

175.205

0 500.000 1.000.000 1.500.000 2.000.000

GFGC14.97J

GFGC13.97J

GFGC14.47J

GFGC15.47J

GFGC13.47J

GFGC15.97J

GFGC12.97J

GFGC15.97G

GFGC14.97G

EDNC4.75JU

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

-40% -30% -20% -10% 0% 10% 20%


23

LANZAMIENTOS CUBIERTOSEn este apartado se exponen los distintos lanzamientos cubiertos posibles de realizar el viernes 06-06-14, bajo las siguientes premisas:

Se basa en órdenes vigentes el cierre de la rueda bursátil.

Considera para la venta del call, la punta compradora vigente al cierre.

Considera para la compra del subyacente, la punta vendedora vigente al cierre.

Ya están incluidas las comisiones. En general los cambios que genera su inclusión son significativos.

La ganancia anualizada se logra si el subyacente permanece constante si la base lanzada es Out the Money, o si no cae por debajo del precio de ejercicio, si la base lanzada es In the Money.

En caso de lanzamientos de bases Out the Money, la ganancia puede

ser considerablemente mayor si el subyacente aumenta su valor.

La ganancia se establece suponiendo que la estrategia se termina al vencimiento.

Solo se exponen aquellos lanzamientos cubiertos con rendimiento anual mayor al 30%.

La base ITM 1,10 a Agosto de COME se negocia con un valor extrínseco de 12%, permitiéndole generar una tasa anualizada del 59% ya neteado de comisiones, y con una cobertura del 13%.

Opcion ITM / OTM Call / Put Cobertura Rend. % Rend. Anualiz. Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Demanda V.Extrins. Margen de Ganancia Plazo

COMC1.10AG ITM Call 12,70% 11,30% 58,90% 1,10 0,14 COME 1,11 78 12% 0,00% 70 INDC3.00AG OTM Call 11,71% 11,07% 57,72% 3,00 0,35 INDU 2,99 20 12% 0,33% 70 PBRC78.4AG OTM Call 9,62% 8,56% 44,64% 78,40 7,50 APBR 78,00 1 10% 0,51% 70 PAMC4.04AG OTM Call 9,57% 8,51% 44,38% 4,04 0,38 PAMP 3,97 30 10% 1,76% 70 FRAC34.0AG ITM Call 14,44% 8,17% 42,62% 34,00 5,20 FRAN 36,00 20 9% 0,00% 70 ERAC3.82AG OTM Call 9,19% 8,06% 42,03% 3,82 0,35 ERAR 3,81 95 9% 0,26% 70 GFGC15.47J OTM Call 3,26% 1,58% 41,31% 15,40 0,50 GGAL 15,35 200 3% 0,33% 14 YPFC300.AG ITM Call 15,98% 7,44% 38,79% 300,00 52,00 YPFD 325,50 2 8% 0,00% 70 COMC1.10JU ITM Call 4,05% 1,49% 38,76% 1,10 0,05 COME 1,11 5 3% 0,00% 14 PSAC6.35AG ITM Call 10,08% 7,42% 38,66% 6,35 0,65 PESA 6,45 90 9% 0,00% 70 PAMC3.94JU ITM Call 3,90% 1,48% 38,60% 3,94 0,16 PAMP 3,97 185 3% 0,00% 14 COMC1.20AG OTM Call 8,56% 7,34% 38,26% 1,20 0,10 COME 1,11 100 9% 8,11% 70 PSAC6.55AG OTM Call 8,53% 7,30% 38,07% 6,55 0,55 PESA 6,45 154 9% 1,55% 70 PSAC5.70OC ITM Call 24,03% 13,63% 37,42% 5,70 1,55 PESA 6,45 5 12% 0,00% 133 GFGC15.97G OTM Call 8,40% 7,16% 37,33% 15,90 1,29 GGAL 15,35 80 8% 3,58% 70 COMC1.00AG ITM Call 17,57% 7,00% 36,48% 1,00 0,20 COME 1,11 150 8% 0,00% 70 YPFC320.AG ITM Call 9,83% 6,98% 36,38% 320,00 32,00 YPFD 325,50 5 8% 0,00% 70 BHIC2.50AG ITM Call 11,54% 6,60% 34,42% 2,50 0,30 BHIP 2,60 23 8% 0,00% 70 ALUC4.15JL OTM Call 5,37% 3,80% 33,00% 4,15 0,22 ALUA 4,10 150 5% 1,22% 42 ERAC3.67AG ITM Call 11,02% 6,19% 32,27% 3,67 0,42 ERAR 3,81 100 7% 0,00% 70 PAMC4.04JU OTM Call 2,90% 1,22% 31,69% 4,04 0,12 PAMP 3,97 100 3% 1,76% 14 PBRC74.4AG ITM Call 11,67% 5,90% 30,75% 74,40 9,10 APBR 78,00 5 7% 0,00% 70 ERAC3.52AG ITM Call 14,46% 5,84% 30,45% 3,52 0,55 ERAR 3,81 100 7% 0,00% 70 COMC1.20OC OTM Call 11,71% 11,08% 30,40% 1,20 0,13 COME 1,11 210 12% 8,11% 133 PAMC3.64AG ITM Call 15,11% 5,82% 30,36% 3,64 0,60 PAMP 3,97 14 7% 0,00% 70 GFGC15.5OC OTM Call 9,12% 7,98% 21,91% 15,50 1,40 GGAL 15,35 30 9% 0,98% 133 ERAC3.22AG ITM Call 20,47% 3,94% 20,55% 3,22 0,78 ERAR 3,81 70 5% 0,00% 70 GFGC16.97G OTM Call 5,44% 3,88% 20,21% 16,90 0,84 GGAL 15,35 70 5% 10,10% 70 COMC1.30AG OTM Call 5,41% 3,84% 20,02% 1,30 0,06 COME 1,11 400 5% 17,12% 70 GFGC13.5AG ITM Call 16,94% 3,68% 19,19% 13,50 2,60 GGAL 15,35 4 5% 0,00% 70 PAMC3.04AG ITM Call 27,96% 3,68% 19,17% 3,04 1,11 PAMP 3,97 10 5% 0,00% 70 BMAC34.0AG ITM Call 13,46% 3,66% 19,09% 34,00 5,00 BMA 37,15 50 5% 0,00% 70 PSAC5.55AG ITM Call 18,60% 3,46% 18,05% 5,55 1,20 PESA 6,45 50 5% 0,00% 70

Rendimiento %: Ganancia % a obtener si el subyacente finaliza en el mismo precio o en precios superiores al strike del call lanzado.Rendimiento Anualizado: % Ganancia a obtener suponiendo la posibilidad de repetir la operación durante un año. Capitalizacion Simple.Margen de Ganancia: % Ganancia extra a obtener en bases lanzadas OTM, si el subyacente sube por encima de dicha base al vencimiento.

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinCobertura: % de caida de precios del subyacente maximo sin generar perdidas.


24

PROTECTIVE PUTSe muestran diferentes posibilidades de construir esta estrategia defensiva que implica la tenencia de un papel junto con la compra de un put protector.

Premisas:

La baja sin cobertura muestra la caída potencial del subyacente sin lograr cobertura aún. En puts ITM la cobertura es instantánea ya que cualquier caída del activo subyacente

no genera perdida extras. Si la base del put es OTM, el indicador marca la distancia entre la base y el activo.

Variación necesaria para equilibrio establece el aumento del subyacente necesario para lograr absorber el costo del put comprado.

Se consideran las ofertas de venta vigentes al cierre de la rueda.

No se consideran comisiones.

Comprando la base ITM 6,15 a Junio de Pesa, suponiendo la tenencia de la acción en cartera, logramos una cobertura frente a caídas de precios inmediatas respecto al valor actual, a cambio de un costo del 3,4% de su valor. Dicho costo lo recuperaríamos si el papel sube en esa misma cuantía, es decir un 3,4% antes del vencimiento.

Opcion ITM / OTM Call / Put Baja Sin Cob. Aum para Equilibrio Strike Prima Accion Cotizacion Contratos

Oferta % Extrin.

GFGV11.97J OTM Put 29% 0,20% 11,90 0,030 GGAL 15,35 59 0,20%YPFV250.JU OTM Put 30% 0,31% 250,00 1,000 YPFD 325,50 10 0,31%GFGV12.47J OTM Put 24% 0,33% 12,40 0,050 GGAL 15,35 100 0,33%GFGV12.97J OTM Put 19% 0,39% 12,90 0,060 GGAL 15,35 150 0,39%YPFV300.JU OTM Put 9% 0,61% 300,00 2,000 YPFD 325,50 3 0,61%PAMV3.04JU OTM Put 31% 0,76% 3,04 0,030 PAMP 3,97 200 0,76%GFGV13.97J OTM Put 10% 1,30% 13,90 0,199 GGAL 15,35 35 1,30%YPFV310.JU OTM Put 5% 1,54% 310,00 5,000 YPFD 325,50 4 1,54%EDNV5.15JU OTM Put 15% 1,60% 5,15 0,095 EDN 5,93 500 1,60%GFGV13.47J OTM Put 15% 1,89% 13,40 0,290 GGAL 15,35 10 1,89%GFGV13.97G OTM Put 10% 2,61% 13,90 0,400 GGAL 15,35 15 2,61%PSAV6.00AG OTM Put 8% 2,79% 6,00 0,180 PESA 6,45 50 2,79%GFGV14.47J OTM Put 7% 3,03% 14,40 0,465 GGAL 15,35 10 3,03%PSAV6.15JU OTM Put 5% 3,41% 6,15 0,220 PESA 6,45 100 3,41%YPFV330.JU ITM Put 0% 4,61% 330,00 15,000 YPFD 325,50 6 3,23%PSAV6.55JU ITM Put 0% 5,43% 6,55 0,350 PESA 6,45 100 3,88%

Web: http://bolsaargentinayestrategias.blogspot.com.ar / Facebook: Estrategias con Opciones Financieras / C.P.N Germán MarinBaja Sin Cobertura: % de posible caida de precios sin cobertura del put compradoAumento para Equilibrio: % de aumento del subyacente necesario para recuperar el costo del put comprado


25

BULL SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

El bull spread consiste en la compra de una opción y el lanzamiento de una opción de base mayor a la comprada. Se pretende conseguir un call de manera más económica debido a la entrada de dinero producto de la venta del call de base mayor. Como contrapartida de esta ventaja la ganancia posee un techo infranqueable que se materializa cuando el subyacente sube por encima de la base lanzada.

En el siguiente cuadro se puede ver como, por ejemplo, comprando la base 15,47 a Junio de GGAL y lanzando la base 15,97 podemos obtener una ganancia de 164% si el papel sube un 3,9% al menos. Siempre se hace el análisis suponiendo valores al vencimiento, es decir, si mañana mismo el subyacente alcanza el 15,97 no veremos generada esa ganancia porcentual teórica, sino que este escenario se da si eso ocurre en días cercanos al vencimiento

donde los derivados ya han perdido prácticamente todo su valor extrínseco o bien si el subyacente sube mucho deja las bases muy ITM, caso en el cual las opciones pierden también VE.

Subyacente Compra Prima Venta Prima Gcia. % Var. %

COME COMC1.20JU 0,020 COMC1.30JU 0,006 614,3% 18,2%ALUA ALUC4.35JU 0,045 ALUC4.55JU 0,010 471,4% 11,2%TS TS.C25358J 3,400 TS.C26958J 0,510 453,6% 10,7%YPFD YPFC340.JU 5,800 YPFC360.JU 1,800 400,0% 10,7%GGAL GFGC16.47J 0,230 GFGC16.97J 0,122 363,0% 10,5%GGAL GFGC15.97J 0,350 GFGC16.47J 0,211 259,7% 7,2%COME COMC1.10JU 0,050 COMC1.20JU 0,017 203,0% 9,1%TS TS.C26958G 9,000 TS.C28558G 3,500 190,9% 17,2%APBR PBRC78.4JU 1,900 PBRC82.4JU 0,400 166,7% 6,2%GGAL GFGC15.47J 0,520 GFGC15.97J 0,331 164,6% 3,9%GGAL GFGC14.97G 1,720 GFGC15.97G 1,290 132,6% 3,9%ERAR ERAC3.818J 0,100 ERAC3.968J 0,035 130,8% 4,2%COME COMC1.20AG 0,104 COMC1.30AG 0,060 127,3% 18,2%TS TS.C23758J 9,800 TS.C25358J 2,500 119,2% 4,1%GGAL GFGC15.97G 1,300 GFGC16.97G 0,835 115,1% 10,5%COME COMC1.10AG 0,143 COMC1.20AG 0,095 108,3% 9,1%YPFD YPFC330.JU 9,500 YPFC340.JU 4,500 100,0% 4,5%PAMP PAMC4.04JU 0,120 PAMC4.14JU 0,070 100,0% 4,8%GGAL GFGC14.97J 0,760 GFGC15.47J 0,500 92,3% 0,7%PAMP PAMC3.94JU 0,170 PAMC4.04JU 0,115 81,8% 2,3%TVPP TPPC7.80JU 0,645 TPPC8.80JU 0,080 77,0% 12,8%GGAL GFGC16.97G 0,910 GFGC18.0AG 0,250 66,7% 17,6%PESA PSAC6.55AG 0,580 PSAC6.75AG 0,460 66,7% 5,3%YPFD YPFC340.AG 26,000 YPFC360.AG 13,500 60,0% 10,7%ERAR ERAC3.82AG 0,360 ERAC4.12AG 0,160 50,0% 8,4%GGAL GFGC14.47J 1,070 GFGC14.97J 0,735 49,3% -2,6%COME COMC1.00AG 0,210 COMC1.10AG 0,141 44,9% 0,0%


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BEAR SPREAD CON CALLS

Gcia %: Ganancia % Maxima sobre la inversionVar. %: Necesidad de aumento % del subyacente para lograr la ganancia maxima

Esta estrategia que consiste en lanzar una base call y comprar una base mayor a la anterior, es básicamente un lanzamiento descubierto al que se le agrega la ventaja de tener un tope a la perdida máxima (que no tiene el lanzamiento descubierto), al comprar la base superior. Por otro lado y como desventaja, el hecho de comprar una base implica un desembolso que reduce el ingreso por el lanzamiento reduciendo la ganancia.

Agenda Cultural

Subyacente Venta Prima Compra Prima Gcia. % Var. %

YPFD YPFC250.JU 75,000 YPFC280.JU 47,000 1400,0% -23,1%ERAR ERAC2.918J 0,880 ERAC3.368J 0,470 1025,0% -23,4%TS TS.C20558J 37,500 TS.C22158J 23,000 966,7% -15,6%COME COMC0.90JU 0,210 COMC1.00JU 0,120 900,0% -18,2%EDN EDNC4.75JU 1,150 EDNC5.15JU 0,790 900,0% -19,9%PAMP PAMC2.74JU 1,180 PAMC2.94JU 1,010 566,7% -30,6%GGAL GFGC12.97J 2,350 GFGC13.47J 1,940 455,6% -15,7%PAMP PAMC3.04AG 1,110 PAMC3.24AG 0,950 400,0% -23,0%GGAL GFGC11.97J 3,350 GFGC12.47J 2,950 400,0% -22,2%EDN EDNC5.35JU 0,550 EDNC5.55JU 0,400 300,0% -9,8%PAMP PAMC3.64JU 0,390 PAMC3.74JU 0,315 300,0% -7,8%GGAL GFGC13.97J 1,440 GFGC14.47J 1,070 284,6% -9,2%GGAL GFGC11.47J 3,860 GFGC11.97J 3,490 284,6% -25,5%PESA PSAC5.55JU 0,850 PSAC6.00JU 0,530 246,2% -13,4%ERAR ERAC3.368J 0,455 ERAC3.518J 0,350 233,3% -11,6%GGAL GFGC13.47J 1,850 GFGC13.97J 1,500 233,3% -12,4%COME COMC0.80JU 0,300 COMC0.90JU 0,230 233,3% -27,3%GGAL GFGC11.0AG 4,500 GFGC13.5AG 2,750 233,3% -28,1%YPFD YPFC300.AG 52,000 YPFC310.AG 45,000 233,3% -7,8%APBR PBRC72427J 6,050 PBRC78.4JU 1,900 226,8% -6,7%COME COMC1.00JU 0,119 COMC1.10JU 0,050 222,6% -9,1%ERAR ERAC3.668J 0,200 ERAC3.818J 0,100 200,0% -3,7%PESA PSAC5.55AG 1,200 PSAC6.00AG 0,900 200,0% -13,4%TRAN TRAC1.70JU 0,500 TRAC1.90JU 0,370 185,7% -24,8%COME COMC0.70AG 0,430 COMC0.90AG 0,300 185,7% -36,4%TVPP TPPC6.00JU 1,800 TPPC7.80JU 0,645 179,1% -23,1%GGAL GFGC13.97G 2,350 GFGC14.97G 1,720 170,3% -9,2%


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Agenda CulturalSe informa el detalle de las próximas actividades culturales programadas por la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, con entrada gratuita:

Del 2 al 13 de junio

Exposición fotográfica:

Alejandro Gulminelli - Serie: “En la costa”“Tenía 10 años cuando hice mi primera foto en el cuarto oscuro de mi escuela primaria, a fines de los ‘60.Dejé la fotografía por casi 40 años, y ahora estoy volvien-do a mi antigua pasión, tratando de recuperar el tiempo en que estuvo ausente.Me siento cómodo tanto con cámaras analógicas o digita-les, pero mis mejores imágenes provienen de mis cámaras de formato medio y gran formato con película blanco y negro. Trabajo y vivo en Buenos Aires.”

Elisa Gulminelli - Serie: “Paisajes sutiles”“En fotografía soy definitivamente cazadora, innegable-mente compulsiva.Hace años que llevo mi cámara en la cartera. Algo ha cam-biado, ahora es ella la que me lleva a mí.Me apasiona encontrar lo extraordinario dentro de lo co-mún, ver en lo cotidiano lo que nadie vio, descubrir…”

Hall Central – 25 de Mayo 359, planta baja

en la BCBA. Informes: 4316-7067

Viernes 13 de junio – 19.00 horas

Concierto de la Orquesta de Cámara Juvenil de Buenos AiresPrograma: Divertimento para cuerdas en Re mayor KV 136 de Wolfgang Amadeus Mozart; Kol Nidrei Opus 47, Adagio para violoncello y orquesta de cuerdas de Max

Bruch(Solista invitado: Carlos Nozzi de la Orquesta Filarmónica de Buenos Aires);

Serenata Opus 20 para orquesta de cuerdas de Eduard Elgar;Danzas Folklóricas Rumanas de Béla Bartók

“Como muchas veces expresaran los integrantes de la Orquesta de Cámara Juvenil, hay que valorar que los une un único desafío:

Crecer como profesionales disfrutando de la música. Es por esto que para mí es un enorme placer y a la vez una gran responsabilidad

acompañarlos en este camino de perfección.” ALEJANDRO BERALDI

Director: Alejandro Beraldi

Recinto Principal – Sarmiento 299, planta baja

cinco ruedas nº 54 - lunes 9 de junio de 2014

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