cierre %ult. %3m %ytd observador del mercado · mal inicio de semana para el ipc que retrocede -1%...

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Flash MéxicoCiudad de México

8 de mayo de 2018 (08:45 CDT)

LATAM

Observador del Mercado

Cierre %ult. %3m %YTD

IPC 46,474.7 -1.1% -5.1% -5.8%

Dow Jones 24,357.3 0.4% -2.2% -1.5%

S&P 500 2,671.3 0.2% -0.8% -0.3%

Bovespa (BR) 82,699.1 -0.8% -0.1% 8.2%

Ipsa (CH) 5,645.8 0.4% -1.8% 1.5%

Fuente: BBVA CER

Emisoras del IPC

5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

TLEVISA 68.48 1.7 -7.3 -6.9

R 118.09 0.8 2.4 10.0

LIVEPOL 119.09 0.8 -8.5 -4.2

NEMAK 14.03 0.4 -7.0 -1.5

IENOVA 82.24 0.4 -15.1 -14.7

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

GMEXICO 55.21 -4.5 -11.8 -14.9

VOLAR 10.96 -3.7 -28.6 -30.3

GAP 180.5 -3.0 -4.9 -10.7

AC 122.76 -2.8 -8.8 -9.7

GCARSO 60.82 -2.8 -10.5 -6.3

Fuente: BBVA CER

Emisoras No IPC

5 Mejores Cierre %ant. %3m %YTD

PAPPEL 17.59 3.1 -11.0 -24.1

C 1,332.16 2.2 -5.6 -9.3

OHLMEX 27.40 1.0 -16.5 -16.0

AUTLAN 18.28 0.9 5.6 3.9

ACTINVR 13.70 0.7 -1.9 -0.7

5 Peores Cierre %ant. %3m %YTD

HOMEX 0.13 -8.1 -74.5 -80.0

CREAL 25.39 -3.6 4.3 3.4

URBI 6.37 -3.5 -2.6 9.8

MFRISCO 8.97 -3.3 -24.0 -21.5

RASSINI 74.38 -2.9 -0.8 5.5

Fuente: BBVA CER

En la mira

Gentera: Tiempo de olvidar los malos momentos y volver

la vista hacia el frente: Superior al Mercado

Mejoramos nuestra recomendación a Superior al Mercado (desde

Mantener) después de un par de años difíciles en los que el cambio

estratégico de Gentera provocó un deterioro drástico en el negocio

secular de microcrédito. En este contexto, nuestro nuevo PO de

MXN18.60/acción (antes MXN27.40/acción) es producto de una

reducción importante de nuestras estimaciones (c.-30% en el

resultado neto de 2018-20e), lo cual pensamos que refleja una

contracción importante en el negocio básico, pero también de que

Gentera tiene los elementos necesarios para corregir su curso.

Noticias corporativas

Pinfra: Puntos sobresalientes de la conferencia telefónica

con la Administración: Hay motivos para mantenernos

optimistas

Walmex: VMT de +2.4% AaA en abril por efectos del

calendario

Perspectiva técnica de corto plazo

Últimos reportes

30/04/2018

AMX: ¿Fusión T-Mobile/Sprint? Implicaciones para AMX

24/04/2018

Industrial: Puntos sobresalientes del evento de la AMIA

24/04/2018

Telecoms: Estimados del 1T18

23/04/2018

Minería: Forging ahead, 11ª edición

23/04/2018

Departamentales: Entorno de consumo discrecional débil y falta

de apalancamiento operativo

20/04/2018

Materiales: Estimados de resultados al 1T18

19/04/2018

Bebidas: Mejoría de la rentabilidad en México ante comparativos

sencillos (iii)

19/04/2018

México: Resumen de valoración

Múltiplos de mercado

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http://ws1.grupobbva.com/BBVA/dat/di/mercadosbursatiles/DISCLAIMER_MEX_05072018_e.pdf P.2

Flash México 8 de mayo de 2018

En la mira

Gentera

Ciudad de México Líder de equipo Rodrigo Ortega Martin Hernández [email protected] [email protected]

(Superior al Mercado) PO: MXN18.60. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN14.77.

Tiempo de olvidar los malos momentos y volver la vista hacia el frente: Superior al Mercado (ver

nuestro reporte publicado el 07/05/2018)

Mejoramos nuestra recomendación a Superior al Mercado (desde Mantener) después de un par de años difíciles en

los que el cambio estratégico de Gentera provocó un deterioro drástico en el negocio secular de microcrédito. En

este contexto, nuestro nuevo PO de MXN18.60/acción (antes MXN27.40/acción) es producto de una reducción

importante de nuestras estimaciones (c.-30% en el resultado neto de 2018-20e), lo cual pensamos que refleja una

contracción importante en el negocio básico, pero también de que Gentera tiene los elementos necesarios para

corregir su curso.

Gentera ha aprendido su lección. Si bien creemos que los cambios estratégicos implementados para buscar

una mayor diversificación de los ingresos y fondeo representaron un paso en el sentido correcto, el costo de los

mismos fue excesivo. Sin embargo, pensamos que la empresa ha hecho un diagnóstico objetivo de lo que se hizo

mal, y con 26 años de experiencia en el segmento de microcrédito, pensamos que Gentera tiene los elementos

necesarios para recuperar la preferencia de los clientes, reorientando sus objetivos de la fuerza de ventas e

invirtiendo en la expansión de sus capacidades de distribución. Así, consideramos que este enfoque renovado en

la eficiencia y una estrategia de inversión más prudente debería empezar a rendir frutos a partir del 2S18e..

Una relación riesgo-rendimiento atractiva y sesgada al alza. Cotizando con múltiplos P/VL 2018e de 1.4x

bajo nuestro escenario básico, la valuación nos parece justa. Sin embargo, consideramos nuestras estimaciones

como conservadoras, particularmente para 2018. Además, creemos que existe una posibilidad material de que

Gentera supere nuestros estimados, y en el caso de que sí lo logre, nuestro escenario optimista ofrece un

potencial de alza mucho mayor (c.51%) que el potencial de baja implícito en nuestro escenario pesimista (c.-

20%). Fuente: La compañía y estimados BBVA CER

Datos principales

Cap. Mdo. P/U (x) P/VL (x) RoE (%) IMOR - Morosidad (%)

(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e

GENTERA 24,731 10.1 9.0 1.4 1.3 14.2 14.6 4.3 4.4

Fuente: Estimados BBVA CER

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Noticias corporativas

Pinfra

Ciudad de México Líder de equipo Francisco Chávez Mauricio Hernández [email protected] [email protected]

(Superior al Mercado) PO: MXN247.00. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN183.55

Puntos sobresalientes de la conferencia telefónica con la Administración: Hay motivos para

mantenernos optimistas (ver nuestro reporte publicado el 07/05/2018)

En nuestra opinión, la conferencia telefónica de Pinfra sobre los resultados del 1T18 fue positiva ante las

perspectivas de crecimiento orgánico en el negocio de Concesiones y la expansión reciente de la terminal

portuaria en Altamira (con un impacto positivo potencial de hasta c.MXN9.00/acción respecto a nuestro PO).

Así, reiteramos nuestra visión optimista de la emisora, considerando: i) un modelo de negocios defensivo con

crecimiento resistente y generación de FEL; ii) la mejoría gradual de la visibilidad del uso de efectivo; iii) los

beneficios tangibles de FVIA; y iv) una valuación interesante, ya que la emisora se cotiza con un descuento de

22% vs. sus pares globales en términos de VE/EBITDA 18e. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER

Datos principales

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%)

(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-20e 17-20e 2018e 2019e

PINFRA 78,842 20.0 18.8 10.9 10.5 n.a. n.a. 0.0 0.0


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Walmex

Ciudad de México Líder de equipo Miguel Ulloa [email protected]

(Mantener) PO: MXN49.00. Precio de cierre al 07/05/2018: MXN51.14.

VMT de +2.4% AaA en abril por efectos del calendario (ver nuestro reporte publicado el 07/05/2018)

Con un sábado menos en el calendario y el cambio de Semana Santa a marzo, las Ventas Mismas Tiendas (VMT)

de Walmex en México crecieron en un modesto 2.4% AaA durante abril, inferior tanto para nuestra estimación

demasiado optimista de 8.5% como para el 4.8% que esperaba el consenso. En este contexto, pensamos que la

ventaja que mantiene Walmex vs. sus competidores en participación de mercado sufrió su mayor contracción del

año, y esperamos una reacción ligeramente negativa del mercado. Así, reiteramos nuestra recomendación de

Mantener, considerando los comparativos difíciles que enfrentará en los próximos trimestres y la esperada

debilidad del 2S18 después de las elecciones presidenciales. Fuente: La compañía y estimados BBVA CER

Datos principales

Cap. Mdo. P/U (x) VE/EBITDA (x) UPA TCAC (%) EBITDA TCAC (%) Div. Y (%)

(MXN mn) 2018e 2019e 2018e 2019e 17-20e 17-20e 2018e 2019e

WALMEX 892,976 25.3 22.5 14.2 12.9 3.6 10.4 3.4 3.6


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Perspectiva técnica de corto plazo

México y EE.UU.

Ciudad de México Líder de equipo Alejandro Fuentes [email protected]

IPC: 46,475pts (-1.1%); Rentable: 262pts (-1.4%); Dow Jones: 24,357pts (+0.4%); S&P: 2,671pts (+0.2%)

Mal inicio de semana para el IPC que retrocede -1% y, con esto, se coloca por debajo de la referencia de los 47,000pts

y por debajo del mínimo de la semana anterior (46,741pts) que podía haber dado soporte el mercado. Con este

soporte roto, y todavía sin ver sobreventa en los osciladores, el IPC puede mantener este tono negativo rumbo a un

siguiente soporte en los 46,000pts, una importante referencia técnica desde 2013 y que ya fue probado como piso en

la 1ª semana de abril.

Rec. anterior (07/05/2018): No descartaríamos que el IPC tuviera alguna reacción la siguiente semana, aunque sería

muy importante colocar un stop loss en la zona de 46,800pts.

En EE.UU., el Dow Jones no logró mantener los máximos del día, que se colocaron justo en el promedio móvil de 50

días. Ya hemos comentado que, a pesar del rebote que comenzó el jueves, para que el Dow logre arrojar una señal

positiva de corto plazo, debe ser capaz de colocarse por arriba de los 24,500pts y, por tanto, colocarse por arriba del

promedio móvil de 50 días y por arriba de la línea de tendencia negativa de corto plazo.

Rec. anterior (07/05/2018): A pesar de la reacción, es importante señalar que no arroja una señal de entrada sino

hasta que se coloque por arriba de los 24,500pts, rompiendo al alza el promedio móvil de 50 días y la parte alta del

triángulo descendente vigente.

Gráfico diario: IPC Dow Jones

Fuente: Bloomberg

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Europa Eurostoxx: 3,564pts (+0.4%)

El Eurostoxx abrió la semana con un nuevo movimiento de alza que lo coloca por arriba del máximo de la semana

anterior. Con esto, mantenemos objetivo en los 3,600pts, pero seguimos viendo complicado que vaya más arriba de

este nivel ante la posición de los osciladores, los promedios móviles de 10 y de 30 días y el RSI ya muy cerca de zona

de sobrecompra.

Rec. anterior (07/05/2018): Termina la semana operando justo por arriba de su promedio móvil de 10 días, pero

muy cerca de marcar sobrecompra en el RSI. En este contexto, no participamos dado que vemos un límite claro en

los 3,600pts

Gráfico diario: Eurostoxx 50

Fuente: Bloomberg

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FX Dólar/Peso: MXN19.4692 (+1.0%); Euro/Dólar: USD1.1922 (-0.3%)

El dólar se colocó en un nuevo máximo del mes, alcanzando la zona de resistencia de MXN19.40/19.45, justo en la 2ª

desviación estándar de la regresión de 30 días y por arriba de la de 60 días. Con 73pts en el RSI, cerramos

posiciones largas y solo las volveríamos a abrir si llega a romper MXN19.50 o si, de lo contrario, regresa a MXN19.00.

Rec. anterior (07/05/2018): Este rompimiento nos arroja un siguiente objetivo en MXN19.40, aunque, debido a la

posición de los osciladores, de los promedios móviles y de la banda de regresión de 60 días, cualquier regreso por

debajo de MXN19.00 nos debe hacer cerrar posiciones largas.

El euro se mantiene en zona de sobreventa, con un spread elevado entre los promedios móviles de 10 y de 30 días y

por debajo de las bandas de regresión. Mantenemos posiciones largas con objetivo en USD1.2080.

Rec. anterior (07/05/2018): Con lecturas de 28pts en el RSI, un spread muy elevado entre los promedios móviles de

10 y de 30 días y colocado por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días, recomendamos tomar

posiciones largas con un primer objetivo en USD1.2080.

Gráfico diario: Dólar Euro

Fuente: Bloomberg

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Señales técnicas

Livepol C-1: Compra Opera ya cerca del mínimo del año, con sobreventa en el RSI, una fuerte apertura entre los promedios móviles de 10

y de 30 días y por debajo de la 2ª desviación estándar de la regresión de 60 días. Ya muy cerca del mínimo del año,

esperamos que respete este soporte e intente un rebote.

P. Compra MXN118.40

P. Objetivo MXN126.00 (+6%)

Stop Loss MXN113.00 (-4.6%)

Recomendación anterior (22-mar-2017): Venta MXN149.80 (+4.0%).

Gráfico diario

Fuente: SIBOLSA

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Portafolio de trading

Emisora F. Compra P. Compra P. Actual Rend. Día Rendimiento Objetivo Rend,Objetivo Stop Loss

Ac 25/04/18 127.00$ 124.96$ -1.1% -1.6% 134.50$ 7.6% 120.80$ Amx 03/05/18 16.90$ 16.97$ -0.4% 0.4% 17.90$ 5.5% 16.10$

Livepol 07/05/18 118.40$ 119.09$ 0.6% 0.6% 126.00$ 5.8% 113.00$

Recomendación inmediata anterior Movimientos del díaFecha Rec. Precio Rendimiento %

Ac 08/12/2017 Venta 134.00$ 5.9% Compra [email protected]

Amx 21/03/2017 Venta 13.70$ 6.6%

Livepol 22/03/2017 Venta 149.80$ 4.0%

Fuente: BBVA CER

07/05/2018

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Resumen técnico

Calificación Técnica de Corto Plazo (IPC)

TLEVISA

R

WALMEX

MEGA

ALPEK

ALSEA**

OMA**

FIBRAMQ

GENTERA**

FEMSA**

GFINBUR

ASUR**

VESTA

PINFRA**

MEXCHEM**

ALFA

NEMAK

GRUMA**

TERRA**

BIMBO

FUNO**

AMX

BOLSA

KOF

GFNORTE**

KIMBER

BBAJIO**

BSMX

AC

IPC

GAP

IENOVA**

SORIANA**

PE&OLES**

GMEXICO**

LAB**

CUERVO

VOLAR

LALA

CEMEX**

LIVEPOL**

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100

** Calificación (0 a 100) obtenida a partir de 6 indicadores técnicos diarios (CCI, RSI, MACD, Bandas de Bollinger, Dispersión Precio vs. Promedio Móvil de 30 días, Dispersión entre Promedio Móvil de 10 Días y Promedio Móvil de 30 Días). Entre más alta sea la calificación, mayor la sobreventa en los osciladores y mayor el atractivo de compra en el corto plazo. Fuente: BBVA CER

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Principales múltiplos

Principales múltiplos IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e

AC M.P. 140.00 -9.7 19.9 18.4 10.2 9.6 -9.2 7.9 17.9 6.3 1.6 1.5

ALFA M.P. 22.50 3.4 17.9 16.6 7.0 7.0 408.1 7.9 33.0 -0.5 2.9 3.5

ALPEK U 19.40 13.0 18.9 19.8 9.2 9.6 154.2 -4.9 4,593.8 -3.9 0.0 5.6

ALSEA O 78.50 5.5 40.6 34.9 11.7 10.2 28.8 16.2 12.9 13.8 1.2 1.4

AMX M.P. 17.60 0.1 15.1 14.2 7.6 7.5 -16.0 6.1 0.3 0.8 1.9 2.0

ASUR O 397.00 -10.0 17.8 16.5 14.0 13.0 21.0 8.4 27.6 7.7 1.9 2.9

BIMBO M.P. 49.00 -6.6 21.4 18.5 9.2 8.7 92.8 15.6 14.8 6.2 0.8 0.8

BSMX M.P. 29.50 -7.5 9.7 9.2 1.4 1.3 5.5 5.0 11.9 5.0 4.7 5.5

CEMEX O 19.10 -22.8 9.8 6.3 7.3 6.5 -17.6 55.4 14.6 12.2 0.0 0.0

CUERVO N.R. -2.3

ELEKTRA N.R. -27.2

FEMSA O 197.00 -6.6 25.2 22.7 13.5 12.6 -49.8 10.9 5.4 7.4 1.5 1.4

GAP M.P. 200.00 -10.7 20.5 19.3 13.0 12.0 3.0 6.2 8.7 8.4 4.9 4.1

GCARSO M.P. 71.00 -6.3 15.6 13.9 10.9 10.0 2.7 12.0 7.4 8.7 2.0 1.8

GENTERA O 18.60 -9.9 9.8 8.8 1.3 1.2 -15.4 11.5 -15.7 10.2 6.0 5.9

GFINBUR U 28.95 -4.3 12.4 11.3 1.5 1.4 -18.6 10.3 -19.2 10.6 1.5 1.9

GFNORTE O 141.20 2.8 9.9 8.4 1.7 1.5 29.9 17.3 28.0 18.7 3.2 3.9

GMEXICO O 82.00 -14.9 11.7 11.4 6.3 6.3 23.6 2.8 6.6 -0.6 3.7 4.2

GMXT O 40.20 -3.9 18.4 15.7 9.7 7.8 4.3 17.6 14.7 23.6 1.0 0.0

GRUMA O 296.00 -12.1 14.4 13.3 9.1 8.5 -4.1 8.0 8.0 6.4 1.9 2.1

IENOVA O 121.70 -14.7 15.2 13.6 13.3 13.3 24.3 11.4 4.9 -0.6 2.2 3.0

KIMBER U 35.50 -9.1 20.1 18.6 11.8 11.0 19.6 8.2 14.8 7.8 4.6 6.2

KOF M.P. 146.00 -14.1 17.4 16.5 8.6 8.3 -6.3 4.8 0.9 3.8 2.4 2.5

LALA U 30.00 -17.5 16.8 15.8 8.5 8.2 -4.9 6.2 21.1 4.1 2.2 2.6

LIVEPOL O 150.00 -4.2 13.3 11.6 8.4 7.5 22.0 14.4 19.7 12.3 0.8 1.3

MEGA M.P. 82.00 8.3 18.3 19.7 8.7 8.5 -2.4 -6.9 12.1 2.3 2.2 1.4

MEXCHEM O 60.70 16.9 20.0 18.0 10.7 10.6 18.3 11.1 3.2 1.6 2.3 1.9

NEMAK M.P. 15.40 -1.5 12.3 12.3 5.3 5.3 -4.8 0.3 -2.1 0.1 7.1 5.6

OMA O 113.00 -3.6 16.8 15.5 10.0 9.3 5.8 8.5 7.6 7.8 4.2 3.7

PE&OLES O 573.50 -12.6 13.0 14.4 5.4 5.4 0.5 -9.6 8.5 -0.8 2.1 1.8

PINFRA O 247.00 -5.7 20.0 18.8 10.9 10.5 -3.2 6.5 2.4 4.1 0.5 0.5

R M.P. 117.90 10.0 12.3 10.9 2.2 1.9 14.6 12.2 12.1 13.8 0.0 0.0

TLEVISA M.P. 85.50 -6.9 27.7 23.1 7.7 7.6 30.5 20.1 12.6 2.0 0.5 0.5

VOLAR N.R. -30.3

WALMEX M.P. 49.00 6.1 25.3 22.5 14.2 12.9 -11.5 12.7 10.6 10.3 3.4 0.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Principales múltiplos no IPC

Precio Obj. Rend. (%)

Rec.* (MXN) YTD 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e 2018e 2019e

ARA O 8.80 -14.3 10.2 9.5 6.3 6.0 9.0 7.0 8.5 6.3 1.1 1.0

AXTEL O 5.30 10.1 310.5 60.7 5.8 5.7 -96.7 411.4 3.2 1.4 0.0 0.0

BACHOCO O 113.00 0.7 13.7 13.2 6.5 6.2 -1.1 4.3 2.1 4.7 1.5 1.9

BBAJIO O 47.40 9.2 10.3 9.2 1.7 1.5 16.4 11.5 20.4 11.5 0.0 0.0

CADU O 15.70 1.3 6.2 5.3 5.2 4.5 25.5 17.1 24.8 16.8 5.1 4.6

CHDRAUI O 49.00 5.5 15.5 14.3 6.0 5.4 13.5 8.2 9.6 11.0 1.1 0.8

CREAL O 42.30 3.4 5.1 4.4 0.9 0.8 18.3 14.3 20.6 14.7 0.0 0.0

DANHOS M.P. 35.50 1.0 15.7 13.1 15.3 12.7 -29.8 18.9 21.0 21.2 7.8 8.5

ELEMENT M.P. 22.00 -34.7 12.3 7.8 6.0 5.0 99.8 58.4 24.2 19.6 0.0 0.0

FIBRAMQ U 22.50 -3.5 11.3 6.8 10.2 10.3 106.3 66.7 0.9 -0.4 7.6 11.1

FIBRAPL U 35.30 5.0 11.4 9.1 13.3 13.2 27.4 25.6 3.3 0.5 6.7 7.4

FIHO O 15.50 -4.2 13.3 11.7 8.0 6.9 64.4 14.2 56.2 15.1 10.4 10.8

FMTY M.P. 14.00 -4.8 10.8 11.7 12.5 11.7 803.1 -8.1 9.1 7.3 8.3 0.0

FRAGUA O 285.00 -3.0 15.9 14.0 7.4 6.6 6.6 13.8 8.6 11.5 0.0 0.0

FSHOP O 13.50 -4.0 8.0 8.6 12.3 11.3 19.0 -6.9 28.2 9.0 11.3 9.9

FUNO O 36.50 -3.5 12.8 11.7 14.2 12.5 35.2 8.8 16.2 13.9 7.8 8.7

GFAMSA U 9.70 16.1 58.9 27.3 25.0 23.1 696.4 115.6 5.6 8.5 0.0 0.0

GFINTER M.P. 105.10 4.1 8.1 8.1 1.3 1.1 3.4 0.3 14.5 1.6 58.1 0.0

GICSA M.P. 12.10 4.8 27.2 17.1 12.5 10.1 37.5 59.5 3.0 24.0 0.0 0.0

GSANBOR M.P. 23.00 4.5 12.9 12.1 7.2 6.8 -1.7 6.5 3.9 6.6 4.6 5.9

HERDEZ O 50.00 -4.7 21.7 20.1 13.2 12.9 3.6 8.4 8.7 2.7 2.2 2.3

ICH U 70.40 11.3 9.8 9.8 6.7 6.6 271.9 0.5 13.6 0.6 0.0 0.0

LACOMER O 21.30 -3.1 31.8 24.5 12.2 9.6 -14.3 30.0 13.5 27.5 0.0 0.0

LAB O 27.00 -15.3 12.3 10.5 7.6 6.9 22.5 17.1 9.8 10.3 0.0 0.0

MAXCOM U 3.30 -7.6 N.A. N.A. 9.2 8.9 -128.4 0.5 -1.3 2.5 0.0 0.0

OHLMEX O 23.10 -16.0 5.6 5.0 4.7 4.3 12.7 11.5 10.7 8.6 0.0 0.0

RASSINI O 48.10 7.1 8.1 7.9 4.0 4.0 -39.2 2.5 2.2 -0.3 7.1 6.8

SIMEC U 65.20 1.5 7.4 6.9 4.3 4.0 79,587.3 7.9 12.8 5.9 0.0 0.0

SITES O 19.00 -3.7 298.0 142.0 16.8 15.1 122.9 109.9 20.9 11.0 0.0 0.0

SORIANA O 52.00 -17.3 12.1 10.1 6.3 5.9 11.0 20.1 6.2 6.7 0.0 1.6

TERRA O 36.00 -4.4 9.1 11.4 11.8 11.6 207.8 -19.5 16.9 2.1 8.8 10.8

Div.Y (%)

Valuación

P/U (x) VE/EBITDA (x)**

Crecimiento (%)

UPA EBITDA ***

Fuente: Estimados BBVA CER * O.=Superior al Mercado, M.P.=Mantener, U.=Inferior al Mercado, N.R.= No Calificado, E.R.= En Revisión ** Para Bancos se usará P/VL en lugar de VE/EBITDA *** En lugar de crecimiento en EBITDA se usará crecimiento en Ingreso Operativo para Bancos. Los precios de las acciones pueden sobrerreaccionar respecto a nuestros Precios Objetivo ante episodios de elevada volatilidad y/o por factores técnicos, que provocan divergencias entre éstos y los Precios Objetivo, pudiendo representar escenarios positivos/negativos que en determinado momento parecerían incompatibles con la recomendación. La recomendación fundamental sobre cada acción incorpora nuestras estimaciones sobre el desempeño relativo de cada compañía respecto del índice principal (IPC) e incorpora, además del Precio Objetivo, otros elementos cualitativos. Sugerimos a nuestros lectores que en dichas ocasiones concedan mayor peso a la recomendación.

DISCLAIMER



Derechos corporativos

Emisora

Fecha de

asamblea

Fecha de

excupón

Fecha de

pago Cupón Descripción

ASUR 15-05-2018 18-06-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN6.78.

C 23-05-2018 25-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD 0.32.

CADU 11-05-2018 15-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO: MXN0.375

DANHOS 08-05-2018 10-05-2018 DISTRIBUCION DE EFECTIVO DE MXN0.287177273.

FEMSA 01-11-2018 06-11-2018 19 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE DE MXN1.14955 "UB" Y MXN1.3795 "UBD".

FIBRAMQ 08-05-2018 10-05-2018 REEMBOLSO A RAZON DE: MXN0.3900.

FUNO 07-05-2018 09-05-2018 DISTRIBUCION DE EFECTIVO MXN0.5281666238081.

GAP 09-05-2018 11-05-2018 24 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN2.38.




GFINBUR 08-05-2018 11-05-2018 DIVIDENDO EN EFECTIVO A RAZON DE MXN0.48.

NEMAK 28-06-2018 20-07-2018 11 DIVIDENDO EN EFECTIVO: USD0.0138.



WALMEX 28-08-2018 30-08-2018 77 DIVIDENDO ORDINARIO DE MXN0.19 Y EXTRAORDINARIO DE MXN0.10.



Fuente: Boletín de Noticias de la BMV y/o eventos relevantes emitidos por las empresas

DISCLAIMER



Global Equity Research

Director Ana Munera [email protected]

Equity España y Portugal

Telecoms / Medios Analista Jefe Ivon Leal [email protected]

Ignacio Jiménez [email protected]

Construcción / Infraestructura / Industriales / Real Estate / Hoteles Analista Jefe Antonio Rodriguez [email protected]

David Díaz [email protected]

Javier Basagoiti [email protected]

Financiero Analista Jefe Alfredo Alonso [email protected]

Silvia Rigol [email protected]

Utilities Analista Jefe Isidoro del Alamo [email protected]

Daniel Ortea [email protected]

Oil / Materiales Analista Jefe Luis de Toledo, CFA [email protected]

Farma / Estrategia sectorial Analista Jefe Isabel Carballo [email protected]

Consumo / Small Caps Analista Jefe Juan Ros [email protected]

Derivados Equity Analista Jefe Juan Antonio Rodriguez, CFA [email protected]

Álvaro Canencia, CFA [email protected]

Equity México

Director Financieros Rodrigo Ortega [email protected]

Martin Hernandez [email protected]

Construcción / FIBRAs / Infraestructura Analista Jefe Francisco Chavez [email protected]

Construcción / FIBRAs / Infraestructura / Transporte Mauricio Hernandez [email protected]

Minería / Industriales Analista Jefe Jean Baptiste Bruny [email protected]

Telecoms / Medios / Vivienda Analista Jefe Alejandro Gallostra, CFA [email protected]

Alimentos / Bebidas / Comercio / Consumo / Farma Analista Jefe Miguel Ulloa [email protected]

Análisis técnico Analista Jefe Alejandro Fuentes [email protected]

Roberto Gonzalez [email protected]

Equity Perú

Analista Jefe

Miguel Leiva [email protected]

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