Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre CAPTULO20 LACURVADEPHILLIPSCONEXPECTATIVASYSUAPLICACINENEL MODELO DE LA OFERTA Y DEMANDA AGREGADA1

IntroduccinEnestecaptulodesarrollaremosunodelosgrandesaportesdeleconomista liberaldelauniversidaddeChicago,MiltonFriedman:lacurvadePhillipscon expectativasdeinflacin.Veremoscmounapolticaeconmicaquebusca generarmsempleolonicoqueconsigueesacelerarlainflacin.J ustamente Friedman explica la tasa natural de desempleo a travs de una curva de Phillips incluyendountipodeexpectativasdenominadasadaptativas.Estetipode expectativa significa que las personas y empresarios no perciben en tiempo real el aumentodelospreciosyqueporelcontrariodemoranendarsecuentaquela inflacinestdesarrollndosecomoconsecuenciadeunapolticamonetaria expansiva. FriedmanleagregalainflacinesperadaalacurvadePhillipsoriginalyesta variablesevuelvefundamentalparadefinirlatasadedesempleoyelnivelde produccin en la economa, temas fundamentales para la poltica econmica. Inicialmenteexplicamosenestecaptulolacurvaantesmencionadaenversin originaldondeserelacionalatasadevariacindelossalariosnominales, conocida como la inflacin salarial, con la tasa de desempleo; luego a esta curva se le agrega la inflacin esperada para obtener la curva de Phillips de largo plazo lamismaquenodependedelainflacinconvirtindoseeninfinitamente inelstica. La teora de la tasa natural nos permitir deducir una oferta agregada de mediano plazoconpendientepositivaquesecaracterizaenquelapolticamonetaria expansivapuedesereficazmientraslosagenteseconmicosnointerioricenla 1 Milton Friedman, Teora de Precios, Alianza Universidad Textos, captulo 12 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre verdadera inflacin. sta estara en una posicin media entre la oferta keynesiana decortoplazoqueeshorizontalylaofertaclsicaqueesvertical.Enotras palabras, el trnsito entre el corto y largo plazo se caracteriza porque los precios aumentan toda vez que la poltica monetaria es expansiva. En el modelo de la oferta agregada con expectativas se sigue a Dornbusch (..)2. Objetivos didcticos 1.- Comprensin de la relacin entre desempleo e inflacin 2.- Anlisis de la economa con la curva de Phillips con expectativas de inflacin. 3.- Anlisis de la poltica monetaria expansiva e inflacionaria a travs delmodelo de la oferta y demanda agregada que incluye la oferta agregada con expectativas de inflacin. 1.- El mercado de trabajo Friedmanexplicacomolasexpectativasdeinflacininfluyenenlosnivelesde empleo y plantea que en el largo plazo y sobre todo cuando sta es anticipada por losagenteseconmicos,larelacinentreinflacinydesempleodesaparece. Pues,lafamosacurvadePhillipsensuversinoriginalykeynesianarelaciona tasas de variacin de los precios con la tasa de desempleo y de manera explcita planteaque los hacedores de poltica econmica pueden decidir disminuir la tasa de desempleo a costa de una mayor inflacin. Bajo esta circunstancia esta curva tienependientenegativayasfuereconocidadurantedcadasporla macroeconomalamismaquefueutilizadacomoinstrumentoparadesarrollar polticas relacionadas a la economa del bienestar a travs de mayor gasto pblico financiadoconemisindedinero.AcontinuacinysiguiendoaFriedman explicaremos esta curva con mayor detalle partiendo del mercado de trabajo. Friedman realiza un anlisis detallado de los trabajos tericos y empricos de los economistas Irving Fisheren el ao 1926 y de A.W. Phillips en 1958, afirmando lo siguiente3: 2 Rudiger Dornbusch , Macroeconoma, 8va. Edicin. 3 Idem, pgina 263

Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre La interpretacin de la curva de Phillips empez por la va acertada en 1926, se reanud a travs del error unos treinta y dos aos despus y ha retrocedido ahora a1926yalaverdadoriginal.Comoseve,elprogresotecnolgicoha acelerado tanto el proceso de producir la ignorancia como el de disiparla Amboseconomistasanalizaronelmismofenmenoperosediferenciaronenla relacin causa efecto. Mientras que Phillips plante que el desempleo influye en la inflacin salarial, Fisher argument que la variacin de los precios de la economa influa en el desempleo.SegnFriedman,Fisherconsiderciertarigidezenlospreciosporqueenlos aosveintedelsiglopasadostoseranbastantesestablesylasvariacionesoscilabanalrededordeunvalormedio.Enadicin,steseadelantmuchas dcadas en dos conceptos muy importantes vigentes hoy en da en la literatura macroeconmica relacionados a la percepcin que se tiene a las modificaciones en la poltica econmica: los cambios previstos e imprevistos en lo relacionado a una poltica monetaria expansiva e inflacionaria. En la Figura N 1 y N 2 tenemos el mercado de trabajo y la curva de Phillips original, respectivamente.Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Oferta laboral Demanda laboral final W =salarios nominales Empleo, L desempleo Sobre empleo Figura N 1 Wa Wo W1 L1 LdaL2 Ldb 1 2 Demanda laboral inicial Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre En stas se considera la tasa de desempleo como variable independiente y a la tasadevariacindelossalariosnominalescomolavariabledependiente. Analizando la Figura N1, partimos del punto 1 donde el salario de equilibrio es W1ylacantidaddemandadadetrabajo,L1.Luegolademandadetrabajose expandegenerndoseunexcesodedemandadetrabajoalsalarioW1, representadoporladistanciaLdbL1;esteexcesodedemandapresionaal salario nominal hasta que el mercado se equilibra con el salario W2 y la cantidad detrabajoL2;finalmente,eldesempleohadisminuidoyelsalarionominalha aumentado,yestarelacinesjustamenteloqueexplicalacurvadePhillips original. En la Figura N 2 se sintetiza lo explicado en el prrafo anterior. En el eje vertical tenemos la variacin porcentual de los salarios nominales, y en el eje horizontal, est la tasa de desempleo. La curva de Phillips original tiene pendiente negativa y desempleo =tasa de variacin del salario en el tiempo Tasa natural de desempleo Desempleo menor que el natural Desempleo mayor que el natural Figura N2 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre relacionaambasvariablesdemanerainversa.Portanto,unadisminucindel desempleose asocia con un aumento de la inflacin salarial.EstacurvadePhillipsoriginalimplicatresimportantespuntos:primero,queel desempleopuededisminuiratravsdeunapolticaeconmicamonetaria expansiva va el crecimiento de la demanda de trabajo; segundo, cuando se logra el objetivo de expandir el empleo se genera un aumento de los salarios nominales o una aceleracin de la inflacin salarial; y tercero, que la economa se mantendr con una inflacin y una tasa de desempleo determinada asumiendo que no existe una fuerza endgena que alterar este equilibrio en el mercado de trabajo. Friedman consider que este enfoque es errneo por la sencilla razn que en vez de considerar el salario real se tom como variable el salario nominal. Por tanto el enfoque correcto es el que se puede apreciar en la Figura N 3. Oferta laboral Demanda laboral =salario real Figura N3 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre 2.- La curva de Phillips segn Milton Friedman Friedman explica tres hechos que sirven de sustento para modificar la concepcin dePhillips.Elprimerofuelaconfusinentrelossalariosrealesynominales;el segundo, el fracaso emprico en la demostracin de la curva de Phillips, y tercero, la aparicin de estancamiento econmico con inflacin. Estas fallas de la curva de Phillips original son importantes en el sentido que este enfoque plantea una relacin entre desempleo e inflacin de manera esttica pero nodinmica.Ensteseasumequelaspersonasyempresasnoanticipanel aumentodelospreciosyqueportantoexisteunadiferenciaentrelainflacin prevista y efectiva permanente.FriedmansiguitrabajandoconlacurvadePhillipsperoestavezhizouna distincin entre el corto y el largo plazo. Plante que la variacin de los salarios nominalesesmsrpidaqueladelospreciosloquehacequeelsalarioreal aumenteinicialmente.Estosignificaqueelnivelprevistodelospreciosydel salariorealdifieradesusvaloresqueendeterminadomomentotienenenel mercado. En este caso la curva de Phillips original s es relevante. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre FriedmanefectaalgunoscambiosimportantesenelmodelodePhillips,los mismosquesepuedenapreciargrficamenteenlaFiguraN4.Sintetizasu explicacinaumentandoenelejeverticaldelacurvadePhillipslatasade variacin prevista del nivel de precios, restndola de la tasa de variacin de los salarios nominales4 equivalente a la tasa de variacin de los salarios reales. Esto se puede apreciar en las siguientes ecuaciones: 4 Idem, pgina 271 desempleo =tasa de variacin del salario en el tiempo menos la tasa prevista de variacin de los precios Tasa natural de desempleo Desempleo menor que el natural Desempleo mayor que el natural Figura N4

Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Inicialmente plantea que la funcin de la tasa de desempleo depende la diferencia entre la tasa de variacin del slario nominal y de la tasa de variacin prevista de los precios: ) ( )* .1( .1U fdtdPP dtdWW= Luego,conlafinalidaddedespejarlavariacindelsalarionominal,plantealo siguiente: )*) .1( , ( .1dtdPPU fdtdWW=Estaecuacinnosexplicaquelavariacindelsalarionominalylavariacin prevista de los precios influyen en la tasa de desempleo. La lgica del modelo de Friedman es la siguiente:Anteunaumentodedineroounaexpansinmonetaria,crecelademanda agregada nominal y a su vez aumentan los precios en su conjunto. Sin embargo los trabajadores tienen apreciaciones diferentes de los empresarios. En el caso de los primeros, el aumento de los salarios nominales es aceptado como aumentos enlossalariosrealesenvistaqueparalostrabajadoreslospreciosprevistos siguen siendo los mismos.As los trabajadores tendrn un mayor incentivo para ofrecer una mayor cantidad de horas de trabajo, es decir, la oferta de trabajo se expande. Por el lado de las empresas,conocedorasdelospreciosdelosproductosquevenden,son conscientes de la elevacin de stos y como las empresas estn interesadas en el salario real que pagan a sus trabajadores (salario real con respecto al precio de su producto que venden, es decir, el salario nominal deflactado con el precio de suproducto),consideranquelossalariosrealesestndisminuyendo,esdecir, estn pagando con menos productos a los trabajadores. Por tanto, la expectativa delostrabajadoresesunaumentodelsalarionominal,preciosconstantesy Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre aumentodel salario real, mientras que la expectativa para los empresarios es un salario real menor, ahorro e incentivo para contratar ms trabajadores. Todo esto sucede mientras los valores previstos de los salarios reales y de los precios sean diferentes a los valores efectivos. Unavezquelosvaloresprevistosseigualanalosefectivos,valedecir,silos trabajadoresylasempresasaceptanunaelevacindelnivelgeneraldelos precios, los primeros reducirn su oferta de trabajo dado el menor salario real, y los segundos, contratarn menos mano de obra, dado el aumento de los precios o de sus costos de produccin, de tal manera que el nivel de desempleo retorna a sunivelinicialperoconunamayorinflacin,esdecir,elempleosemantiene constante pero la inflacin se incrementa.Unapolticamonetariaexpansivasolamentecreaunailusinmonetaria distorsionandolasexpectativasdelosagentesenunplazodecortaduracin, cadavezquenocoincidelatasadevariacindelospreciosprevistaconla efectiva. En tal sentido, la produccin y la ocupacin aumentarn cada vez que la inflacin efectivasuperealaprevistaocasionandoqueelaumentodelospreciosse acelerayquelaproduccinretorneasuvalornatural.Alrespecto,Friedman concluyeque:5existe,pues,unadisyuntivaacortoplazoentreinflaciny desempleo, pero no una disyuntiva a largo plazo. Siguiendo con el modelo, la curva de Phillips de pendiente negativa de corto plazo incorpora como variable la tasa de variacin de los precios prevista (expectativa deinflacin),loquedalugaraunafamiliadecurvasdecortoplazocomose puede apreciar en la Figura N 5. 5 Idem, pgina 272 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Cadavezqueaumentalainflacin,inicialmentealnoserdetectadaporlas empresasylaspersonas,disminuyeeldesempleoyaumentanlossalarios nominales, pero en cuanto apenas las empresas y las personas aceptan la tasa de variacin de los precios efectiva la curva inicial de Phillips se desplaza hacia arriba.Luegolatasadedesempleotieneelmismovalorquetuvoantesdela expansinmonetariaperoconunamayorinflacin,yassucesivamentepuede repetirse esta operacin de tal manera que la inflacin prevista siga a la inflacin efectiva o que sta vaya por delante de la primera. desempleo =tasa de variacin del salario nominal en el tiempoTasa natural de desempleo; Curva vertical de Phillips, Largo Plazo Figura N5

2% 4% Curvasde Phillips de Corto Plazo Tasas previstas del crecimiento de los precios 0 2 4 1 3 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre En la Figura N 5 tenemos tres curvas de Phillips de corto plazo y la respectiva curva vertical de largo plazo. Tambin tenemos una secuencia de puntos, del 0 al 4pordondetransitalaeconomacuandolapolticaeconmicatienecomo objetivo expandir el empleo a travs de una poltica monetaria expansiva.Partimos del punto 0 donde la economa se encuentra en equilibrio incluyendo al mercado de trabajo. La inflacin efectiva es igual que la prevista con un valor de 0% donde esta ltima se encuentra incluida en la curva de Phillips de corto plazo. Luego cuando se aplica una poltica monetaria expansiva, la economa se traslada al punto 1 donde la inflacin ha aumentado a 2% pero la prevista sigue en 0%. El desempleo disminuye y existe ilusin monetaria; en adicintambin seda una asimetraentrelasexpectativasdelostrabajadoresyempresarios.Ambos percibenqueelsalariorealhavariadoperodediferentemaneratalcomose explicanteriormente.Sinembargoenelpunto1losagenteseconmicosson conscientesquelainflacinhaaumentadoal2%loquesignificaqueestn interiorizandolainflacin.As,laeconomasetrasladaalpunto2endondeel desempleo retorna a su nivel natural. La primera curva de Phillips de corto plazo sedesplazahaciaarribaeincluyelainflacinprevistaconun2%.Luegola economa tiene la misma tasa de desempleo, es decir, la natural, y la inflacin se ha acelerado de 0% a 2%. Igual sucede con el punto 3 y 4. Finalmente la curva dePhillips se torna vertical desde una perspectiva de largo plazo. Alatasadedesempleoalacualconvergelaeconomasellamalatasade desempleo natural y sta se relaciona con un empleo y produccin natural. Segn Friedman, la tasa natural de desempleo no se relaciona con un nivel mnimo de desempleosinoconelequilibrioenelmercadodetrabajo,dondelaofertase iguala a la demanda, dada las condiciones de mercado y esta tasa de desempleo natural ser menor mientras menos trabas tenga el mercado de trabajo para su equilibrio respectivo. Esta teora separa variables reales y nominales. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre 3.- Anlisis de los salarios intertemporales y su relacin con la tasa de desemplo Iniciamoselanlisisdefiniendolatasadedesempleoefectivoconlasiguiente ecuacin: ) 1 ...(NN NuP= donde PN eselplenoempleoopoblacinactivaparatrabajaryNcomoempleoefectivo.Enadicindefinimoslatasadedesempleonaturalconla siguiente ecuacin: ) 2 ...(* **NN NuP= Para ser ms didcticos desarrollaremos un ejemplo numrico. Supongamos que el pleno empleo o poblacin hbil para trabajar es un milln de personas y que el empleo efectivo es 800,000 personas, luego, la tasa de desempleo efectivo ser del 20%: % 20 2 . 0000 , 000 , 1000 , 800 000 , 000 , 1 == u Siguiendonuestroejemplonumrico,sieldesempleonaturalesde50,000 personas, entonces la tasa de desempleo natural ser: % 5 05 . 0000 , 000 , 1000 , 950 000 , 000 , 11* = = u Observamosenelejemploquelatasadedesempleoefectivaesmayorquela natural por un monto de 15%: Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre 000 , 000 , 1000 , 950 000 , 000 , 1000 , 000 , 1000 , 800 000 , 000 , 1**== PPPPNN NNN Nu u % 15 15 . 0 05 . 0 2 . 0* = = u u Continuando con el anlisis de los salarios, la tasa de crecimiento de los salarios nominales se asume inicialmente como la inflacin salarial toda vez que el modelo asume como el insumo ms influyente en la estructura de costos de las empresas el salario o el sueldo de las personas. Luego la inflacin salarial, wg , la podemos representar por la siguiente ecuacin: ) 3 ...(1tt twWW Wg=+ Donde tWes el salario nominal en el periodo actual, y 1 + tW es el salario nominal en el periodo futuro. En cuanto a la curva de Phillips sin expectativas, se puede expresar con la siguienteecuacin: ) 4 )...( (*u u gw = donde es un coeficiente que mide la sensibilidad de la inflacin salarial respecto aldiferencialqueexisteentrelatasadedesempleoefectivaylatasade desempleo natural. Esta ecuacin nos explica que cuanto la tasa de desempleo efectiva es mayor que lanaturalentonceslainflacinsalarialseincrementa.Tambinnosdiceesta expresinquesiambastasasdedesempleosonigualesentonces,lainflacin salarial no vara. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Si igualamos esta ecuacin con el diferencial de tasas de desempleo expuestos anteriormente, tenemos: ) 5 )...( (*1u uWW Wgtt tx ==+ Efectuando arreglos algebraicos:

) 6 ))...( ( 1 (*1u u W Wt t =+ Esta es una ecuacin de Phillips donde se relaciona el salario de este periodo, y el diferencialdelastasasdedesempleo,lasquefueronexplicadasanteriormente, con el salario en el prximo periodo. Supongamos que ambas tasas de desempleo son iguales, luego el salario en el presente periodo ser igual al salario del siguiente periodo, lo que significa que el mercado de trabajo est en equilibrio aun existiendo un desempleo natural mayor que cero. Silatasadedesempleoefectivaesmayorquelatasadedesempleonatural, entonces, el diferencial de tasas de desempleo ser positivo y el miembro de la derecha de la ecuacin se har menor, lo que significa que el salario en el prximo periodosermenorqueelsalarioenelpresenteperiodo.Lalgicadeesta situacindescansaenelhechodequecuandoeldesempleoefectivoesmayor queelnatural,enelmercadodetrabajolasempresasestnutilizandomenos cantidades de mano de obra de las que normalmente utilizan dada su capacidad instalada,latecnologaylademandadelosconsumidoresporelbienque producen.Elsistemaeconmicoestutilizandomenosrecursosdelosque normalmente utiliza y esto afecta los precios de la economa. Como el modelo usa el costo de la mano de obra como el insumo ms importante de la estructura de costos de las empresas entonces, se rompe el equilibrio en el mercado de trabajo. Lademandadelamanodeobracaeconlaconsecuentedisminucindelos salarios. As, se dara una sobreoferta de mano de obra o un dficit de demanda de mano de obra.Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Si la tasa de desempleo efectiva es menor que la tasa de desempleo natural, el proceso sera el contrario dejndoselo al lector como ejercicio. Lavariacindelossalariosvaacompaadadelavariacindelempleoo desempleo efectivo. Esta ltima finalizar cuando el salario del presente periodo ser igual que el salario del prximo periodo. Vemosasqueestaecuacinnosdarlatendenciaeneltiemposobrela evolucindelsalarionominaldependiendodeldiferencialdelastasasde desempleo y del coeficiente de sensibilidad. Acontinuacintenemosunatablaquenosmuestraladinmicadelaecuacin antes explicada, asumiendo valores de los parmetros de manera arbitraria. Wt+1 Wtuu* 9.61019%5% 9.319.618%5% 9.129.3117%5% 9.029.1216%5% 9.029.0215%5% Supongamos que la tasa de desempleo actual es del 9% y la natural es 5%, y el empleoactualesde10.Paraelefecto,elperiodoiniciallodenominamosel periodo 0. En este caso, el diferencial entre estas dos tasas es positivo y con un valor de 4%. Por tanto la presin hacia los salarios ser a disminuir. Si seguimos el modelo de la ecuacin (6) entonces para la primera fila, el salario nominal futuro, es decir, del periodo 1 ser de: 6 . 9 )) 05 . 0 09 . 0 ( 1 ( 101= =+ tWLuego el salario en el periodo 1 se convierte en salario actual para la segunda fila. Estimando el salario nominal para el periodo 2tenemos que: 31 . 9 )) 05 . 0 08 . 0 ( 1 ( 6 . 91= =+ tWMacroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Y as se va formando hasta que para la ltima fila las tasas de desempleo efectiva y natural convergen al igual que el salario entre los dos ltimos periodos. Latablademuestraquecuandolatasadedesempleoefectivaesmayorquela tasa de desempleo natural, el salario disminuye de un periodo a otro. A su vez, cuando el salario disminuye, en el mercado de trabajo esta tendencia se relaciona con una disminucin de los costos de produccin por lo que la produccin tender aaumentarvaelmayorempleoqueabsorbenlasempresas.Alaumentarel empleo, disminuye la tasa de desempleo efectiva hasta que converjacon la tasa de desempleo natural. El punto importante del modelo hasta aqu desarrollado es que cuando la tasa de desempleoefectivaadoptaunatendenciadecrecientehastaigualarseconla natural, el salario nominal tambin disminuye.Este sera una reaccin propio de un mercado que se equilibra por factores reales. Silatasadesempleoefectivafuesemenorquelatasadesempleonatural entonces,losalariosaumentanyelempleodisminuyehastaqueseigualanlas tasas antes mencionadas. 4.- La Oferta Agregada con Expectativas de InflacinEnelanlisisanteriornoseincluylatasaprevistadeinflacinolainflacin prevista,loqueapartirdeahorasehacenecesarioparadesarrollarlaoferta agregada con expectativas de inflacin. Para el efecto, recurrimos a la definicin que hace Milton Friedman de la curva de Phillips (ver captulo N 20):

) 7 )...( ) .1( , (1*dtdPPU fdtdWW= Donde dtdWW1es la variacin porcentual del salario nominal, U es el desempleo y * )1(dtdPPes la tasa de variacin de los precios o la inflacin esperada. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre EnestaecuacinFriedmannosexplicaquelainflacinsalarialnosolamente depende de los niveles de desempleo, tal como plantea la curva original de Phillips sinodelainflacinprevistaporpartedelostrabajadoresyempresarios.Ental sentido, la curva de Phillips ser modificada al agregrsele una nueva variable: la inflacin prevista. Recordandolaecuacin(4),lainflacinsalarialsolamentedependedela diferencia entre la tasa de desempleo efectiva y natural lo cual hace que el anlisis sea incompleto por lo que se hace necesario modificarla. Luego, en base a (7) y siguiendo la Figura N 4 del captulo anterior donde se incluye en el eje vertical de la curva de Phillips a la inflacin prevista, podemos modificar (4) de la siguiente manera: ) 8 )...( ( )*1(*u udtdPPgw = La expresin (8) nos explica que si la tasa de desempleo efectiva no coincide con la tasa de desempleo natural es porque la inflacin prevista no es la misma que la inflacinefectiva.Odichodeotramanera,mientraslaspersonasnoprevean correctamente la inflacin entonces el desempleo podr ser menor que el natural. Tambin, si ambas tasa de inflacin adoptan una tendencia convergente entonces lomismosucederconlastasasdedesempleoenelsentidoqueexistiruna tendencia de la economa hacia sus niveles naturales de desempleo y produccin. J ustamente esta es la aportacin que Friedman hace a la ciencia econmica en el sentidoqueloqueimportaesladiferenciaentrelainflacinefectivaylaque percibenlaspersonas(inflacinprevista)yestoserelacionaconlacantidadde trabajoqueofrecenyportantoenladiferenciaentreelempleoefectivoyel natural.Paraefectuarelanlisisdemaneramsdidctica,usaremoscomoinflacin previstaelsiguientetrmino,e ,elmismoquelodenominamoslainflacin esperada. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Entonces la ecuacin(8) quedara de la siguiente forma: ) 9 )...( (*u u gew = Porotrolado,asumimosquelainflacinsalarialesigualquelainflacindelos precios de la economa, por lo que la ecuacin (9) es modificada de la siguiente manera: ) 10 )...( (*u ue = Esta ecuacin que representa a la curva de Phillips con expectativas de inflacin podemos ver que el diferencial de las inflaciones se relaciona con eldiferencial de las tasas de desempleo que se conectan a travs de un coeficiente de sensibilidad .Veamos un ejemplo numrico con la siguiente tabla: escenarioe uu* 100155 230125 333155 463125 566155 696125 799155 Enlatabladearribatenemossieteescenarios.Lasvariablessonlasque conforman la ecuacin (11) ) 11 *)...( ( u ue = Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre El escenario 1 se caracteriza por una inflacin efectiva cero igual que la prevista. Lastasasdedesempleotambinsoniguales.Laeconomaseencuentraen equilibrio. Esta sera una situacin ideal. El escenario dos se caracteriza por una expansin de la demanda agregada y la tasadedesempleodisminuyeal2%.Eldiferencialdelastasasdeinflacin, multiplicado por el coeficiente de sensibilidad, que en este ejemplo es 1, nos da un resultado positivo de 3; asumiendo que las personas y las empresas demoran en prever correctamente la inflacin, entonces la inflacin esperada se mantiene en cero.Enelescenariotres,losagenteseconmicosobservancorrectamentela inflacin y el mercado de trabajo se equilibra. Las tasas de desempleo se igualan y porlotantolainflacinesperadaesigualquelainflacinefectiva.Sepuede apreciar que en estos tres escenarios, la tasa de inflacin prevista sigue a la tasa de inflacin efectiva. Mientras la tasa de inflacin efectiva le lleve la delantera a la inflacinprevista,lapolticaeconmicadeexpansindelademandaagregada lograrsuobjetivodeexpandirlaproduccinydisminuireldesempleo.Sin embargo cuando los agentes econmicos asumen la inflacin efectiva, el mercado de trabajo se equilibra.En cada uno de de los escenarios la inflacin prevista sigue a la inflacin efectiva. Si bien es cierto, el mercado de trabajo se equilibra, y las tasas de desempleo se igualan, la inflacin efectiva y prevista seguir aumentando. Enotraspalabras,laeconomapuedeestarequilibradaperoconunagran inflacin siempre y cuando no se siga expandiendo la demanda agregada como parte de una poltica de empleo. Porejemplo,enelescenario4seincluyequelainflacinprevistaes3%yal disminuirlatasadedesempleoefectivaa2%entonceslainflacinefectivase elevaa6%.Luego,cuandoseinteriorizalainflacinquerealmenteexiste entonces,lainflacinefectivaylaprevistaseigualanen6%,queserael escenario 5. Si este proceso continua, en el sentido que el gobierno se empecina en que la tasa de desempleo efectiva sea menor que 5% entonces la inflacin se acelera.Podemosobservarqueenelescenario7lainflacinesdel9%aun Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre cuando el mercado de trabajo est equilibrado. En otras palabras, el modelo nos explicaqueelmercadodetrabajosepuedeequilibrarenunatasanaturalde desempleo con una gran inflacin. Dornbusch para incluir la produccin agregada en la curva de Phillips considera la Ley de Okun, la misma que nos explica para el corto plazo, la relacin que existira entre el desempleo y la produccin. La ley de Okun se expresa con la siguiente ecuacin: ) 12 *)...( (* *u u wYY Y = En(12)serelacionalavariacindelaproduccinagregadarespectoasunivel naturalY*yeldiferencialdelastasasdedesempleomultiplicadoporun coeficiente de sensibilidad w. Por ejemplo, supongamos que la tasa de desempleo natural es del 5%, y la tasa de desempleo efectiva es del 6%. Por simplificacin, asumimos que el coeficiente de sensibilidad es la unidad. Entonces, un diferencial de1%enlastasasdedesempleoarrojarunacadadel1%enlaproduccin agregada. Despejando de (12) el diferencial de las tasas de desempleo:

) 13 ...(1* **) (w YY Yu u= Reemplazando (13) en (11): ) 14 ...(1.* *w YY Ye = Reagrupando: ) 15 *)...( (*Y YwYe + = Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Luegoobtenemosunaexpresinparalaofertaagregadademedianoplazocon expectativas de inflacin: ) 16 *)...( ( Y Ye + = Donde: * wY = Undiferencialentrelaproduccinefectivaylaproduccinnaturalsever reflejada en la diferencia entre las tasa de inflacin efectiva y la tasa de inflacin esperada,esdecir,unaproduccinmayorquelanaturalproduceunainflacin efectivamayorquelainflacinesperadaoprevistaporuntiempodeterminado hasta que los agentes asuman la inflacin efectiva dentro de sus expectativas. Segn la Figura N 2, a medida que aumenta la produccin, la inflacin se acelera. Por otro lado, si la inflacin esperada aumenta la curva se desplaza hacia arriba tal como se puede observar en la figura mencionada.Sin embargo, qu le pasa a la curva de oferta agregada cuando la produccin efectiva es igual que la natural? Sencillamente la inflacin efectiva se iguala a la esperada.Enotraspalabras,cuandolosagenteseconmicosinteriorizansus expectativas,elmercadodetrabajoseequilibra.Entalsentido,lacurvade mediano plazo desaparece y se convierte en la de largo plazo, es decir,vertical. Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre 5.- Aplicacin de la oferta con expectativas de inflacin al modelo de la oferta y demanda agregada Sirecordamoselmodelodelaofertaydemandaagregadaexplicadoenel captulo N 10 donde vimos como la teora keynesiana de corto plazo se puede juntar con la teora monetarista de largo plazo. Planteamos un modelo donde la curvadecortoplazoeshorizontalysedesplazahaciaarribacadavezquela produccinesmayorquesuvalornatural.EnlaFiguraN8delcaptuloantes mencionado,lamismaquereproducimosacontinuacin,explicamosquela economasedesplazaporlacurvadelademandaagregadamientrasla produccin agregada sea mayor que la natural. SiobservamoslaFiguraN3,entreelpunto1y2tenemosunacurva dependiente positiva que refleja que cuando la produccin agregada se aleja de su nivel natural como consecuencia de una expansin de la demanda agregada, la inflacin efectiva se acelera. Oferta de Mediano Plazo Inflacin Efectiva Produccin Figura N 2 La curva se desplaza hacia arriba cuando aumenta la inflacin esperada *2Ye *1Ye Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Sin embargo, el modelo que sustenta la figura de arriba no incluye a la inflacin esperada, cmo si sucede en la Figura N 4. En sta, la curva de oferta agregada de mediano plazo, la misma que tiene pendiente positiva depende de la inflacin esperada,yestaaumentacadavezquelaproduccinesmayorquesunivel natural. En tal sentido, la oferta agregada se cruza con la demanda agregada en el punto 2donde la inflacin efectiva es mayor que la esperada, luego la oferta agregada se desplaza hacia arriba hacia el punto 3 donde nuevamente la inflacin efectiva es mayor que la esperada. Luego, este proceso finaliza en el punto 4 en elcuallaproduccinesigualquelanaturalylosdostiposdepreciosantes mencionados se igualan. En el siguiente captulo se profundizarn estos procesos que se presentan cuando lapolticaeconmicatienecomoobjetivodisminuireldesempleoyquela produccin sea mayor que la natural. Renta Nacional, Y Nivel de Precios, P Yn Y2 Y1 Figura N 3

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1 2 Macroeconoma La curva de Phillips con expectativas de inflacin y su aplicacin en el modelo de la oferta y demanda agregada Marco Antonio Plaza Vidaurre Renta Nacional, Y Inflacin P Yn Y3Y2

Figura N 4

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