bolsalia2010
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2010
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CAÍDA DE LA DEMANDA POR
DESAPALANCAMIENTO SECTOR PRIVADO
AUMENTO DEMANDA POR ESTÍMULOS SECTOR
PÚBLICO
ESTAMOS AQUÍ
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SE DEJA QUEBRAR LEHMAN
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En 2007 se inicia una crisis de desapalancamiento de Balances
2 Modos de solucionar una crisis de deuda:
- Vía quiebras y quitas de las deudas.- Vía inflación.
Después de dos años la situación es EXACTAMENTE la MISMA.
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Simplemente el endeudamiento público a substituido al privado.
Aún pendientes de arreglar el origen del problema
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EVOLUCIÓN BASE MONETARIA USA : Explica ausencia inflación y revalorización activos
Base Monetaria USA Oferta Monetaria Crédito Bancario
Caída15%
IDEA INVERSIÓN DESDE UNA PERSPECTIVA VALUE
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JOS A BANK CLOTHIERS (I)
-Cadena tiendas ropa hombre en EEUU con 472 tiendas.
-Entre 30-50 aperturas al año.
- Ventas Like for Like positivas +6,7% en 2009
- Mejora de resultados en los últimos 33 de 34 trimestres (8 años consecutivos)
Capitalización Bursátil
1.150 M$
A62,2$ . Stock
218 M$
Caja
191 M$
-Balance Claro.-Sin deuda financiera-36% valor compañía cubierto por activos líquidos.
JOS A BANK CLOTHIERS (II)
464546
604695
770
75 89 101 116 140
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
2005 2006 2007 2008 2009
ingresos
Ebitda
JOS A BANK CLOTHIERS (III)
-Track Record crecimiento ingresos/resultados a prueba recesión.-En los últimos 5 años ha doblado Ebitda con crecimiento constante.
JOS A BANK CLOTHIERS (IV)
-Evolución ratio EV/Ebitda (media entre 3,73x y 8,13x)- Ratio EV/Ebitda Actual 6,80x (Mayo 2010)
11,62
8,625,71 6,52
5,714,76
2,33 2,13
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
14,00
2006 2007 2008 2009
Max
Min
JOS A BANK CLOTHIERS (IV)
Perspectivas a 62 $ la Acción:
2009 2012e
VENTAS 770 1.025 MUSD
EBITDA 140 232 MUSD
CAJA 192 490 MUSD
Ventas +10% anual vs 13%
= Margen Bruto 61,3%
Gtos Expl. +6% anual.
Ebitda convierte 50% Caja
ACTUAL 2010 2011 2012
Pº OBJETIVO 64,4 77,1 94,0 113,2TIR 38% 28% 25%
Nº VECES 1,24 1,51 1,81