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Instituciones Financieras

www.fixscr.com 23 de Septiembre de 2019

Bancos / Argentina

Banco de la Nación Argentina Informe Integral

Perfil

Banco de la Nación Argentina (BNA) es un banco universal propiedad del Estado Nacional, que se

desempeña como agente financiero del Gobierno y es el primer banco comercial del sistema financiero

argentino (SFA) por participación de mercado. Posee cerca de 746 filiales y 17.770 empleados.

Factores relevantes de la calificación

Baja de la calificación: Fix SCR “Afiliada de Fitch Ratings” (FIX) baja a AA (arg) desde AAA(arg) a la

calificación de largo plazo de BNA, y revisa la Perspectiva a Negativa. La baja en la calificación de la

entidad se fundamenta en dos factores: a) la menor calidad crediticia del Estado Nacional que es su

accionista y garantiza sus operaciones, y b) el deterioro de los indicadores de la entidad, entre los que

se destaca la reducción de capital del banco, los resultados deficitarios en el ejercicio (en parte

explicado por su exposición al sector público), una posición de liquidez más endeble ante el actual

escenario y un incremento de la irregularidad de su cartera de créditos.

Perspectiva Negativa: La Calificadora revisa la Perspectiva a Negativa sobre las calificaciones de

BNA, en línea con la perspectiva de la industria financiera. El pasado 05/09/2019 FIX revisó a Negativa

la Perspectiva de la industria financiera, debido al acelerado deterioro del entorno operativo y la elevada

volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras. En general, se espera que las entidades

registren un deterioro en su desempeño que se refleje en su rentabilidad y capitalización producto del

probable incremento de la mora, el impacto en su cartera de inversiones por las tenencias de bonos

soberanos que han registrado una fuerte pérdida de valor, el alto costo de fondeo y dificultades, en

algunos casos, para acceder al mercado de capitales.

Soporte: BNA es una entidad autárquica del Estado y sus operaciones cuentan con garantía de la

Nación Argentina, situación que le otorga una importante fortaleza a la entidad.

Franquicia dominante y modelo de negocio diversificado: BNA es el primer banco del sistema

financiero por posicionamiento de mercado (21% de los depósitos y del 16% de los préstamos totales

a jun’19), que le provee de una robusta franquicia y liderazgo en varias líneas de productos.

Exposición al sector público: Su pertenencia al Estado Nacional y su carácter de agente financiero

del tesoro nacional, hacen que BNA mantenga una alta exposición al sector público. A jun’19, la

exposición ascendía aproximadamente al 42% del activo, de la cual el 27% correspondía a inversiones

en Letras de Liquidez del BCRA. Debido a su carácter de entidad pública está expuesto al riesgo

político.

Fuerte deterioro de la rentabilidad: La rentabilidad operativa registra un marcado deterioro en el

ejercicio como consecuencia de la compresión del spread de intermediación producto del crecimiento

del costo de fondeo, además del mayor costo económico de la cartera consecuencia del incremento

de la morosidad. De acuerdo a información no auditada, a jun’19 BNA registró una pérdida de $2.766

mill. que de considerarse los otros resultados integrales alcanzó a $2.931 mill. La Calificadora no prevé

una reversión de la tendencia en el corto plazo, dado el escenario adverso que enfrenta el sistema

Creciente apalancamiento: La reducción del patrimonio del banco en $20.000 millones en 2018, la

distribución de utilidades por $15.000 mill. en 2019, en forma adicional a la contemplada por la carta

orgánica del Banco, a lo que se suma el déficit de resultados, han llevado a un mayor apalancamiento

de la entidad (8,3% de patrimonio tangible). FIX no prevé una mejora sustantiva a corto plazo

considerando el actual escenario adverso que se podría traducir en una mayor morosidad de las

Calificaciones

Nacional

Endeudamiento de Largo Plazo AA(arg)

Endeudamiento de Corto Plazo A1+(arg)

Perspectiva

Calificación Nacional de Largo Plazo Negativa

Resumen Financiero

Criterios relacionados

Metodología de Calificación de Entidades Financieras, registrado ante la Comisión Nacional de Valores.

Informe Relacionados

FIX (afiliada de Fitch) Revisa a Negativa la Perspectiva del Sistema Financiero y el Sector de Seguros.

Analistas Analista Principal:

Logiodice Darío Director 5411 – 5235 - 8136 [email protected]

Analista Secundario: María Fernanda Lopez Senior Director 5411 – 5235 - 8100 [email protected]

Responsable del Sector: María Fernanda Lopez 5411 – 5235 - 8100 [email protected]

NIIF NIIF

Millones 31/03/2019 31/03/2018

Activos (USD) 26.087 60.460

Activos (Pesos) 1.130.969 1.217.862

Patrimonio Neto (Pesos) 106.706 128.056

Resultado Neto (Pesos) -2.767 26.712

ROA (%) -0,47 2,59

ROE (%) -4,74 22,70

PN / Activos (%) 9,43 10,51

Tipo de cambio de referencia del BCRA, 31/03/19=43,3533 y 31/03/18=20,1433

http://www.fixscr.com/informe/38653?ts=1568063159



mailto:[email protected]

Banco de Galicia y Buenos Aires S.A. 2

Septiembre de 2019


carteras de préstamos de los bancos, a lo que se sumará el potencial efecto del ajuste por inflación

sobre la base patrimonial de los bancos en 2020.

Deterioro de la calidad de activos: La reclasificación de una parte de los deudores de la cartera

comercial y la contracción de la cartera de préstamos, ha incrementado el porcentaje de cartera en

situación irregular que a jun’19 alcanza al 4,95% del total de financiaciones (principalmente de la cartera

comercial, 8,87%). La Calificadora prevé, al igual que para el resto del sistema, que la morosidad de

los préstamos continúa presionada. La cobertura con previsiones es ajustada (93.7% a jun’19).

Aceptable liquidez ante el actual escenario de stress: La cobertura de activos de alta liquidez es

aceptable (35% a jun’19), aunque podría ser ajustada de profundizarse el actual escenario de stress al

que se enfrenta el sistema, donde los bancos privados presentan mayores índices de cobertura (65%).

Sensibilidad de la calificación

Entorno operativo: Una mayor volatilidad de las variables económicas y financieras que

profundice el deterioro del entorno operativo podría afectar negativamente las calificaciones de

la entidad, en tanto que un cambio en el contexto operativo tendiente a reducir la incertidumbre,

desacelerar la inflación y bajar las tasas de interés de mercado, así como una recuperación de

la actividad económica y la demanda de crédito, podría derivar en una revisión de la perspectiva

a Estable.

Soporte: Un cambio en la capacidad y/o en la disposición a brindar soporte de su accionista

podría generar presiones en las calificaciones del banco.


Septiembre de 2019


Perfil

El Banco de la Nación Argentina (BNA) fue fundado en 1891. Es una entidad autárquica del

Estado, con autonomía presupuestaria y administrativa. Se rige por la Ley de Entidades

Financieras y por su Carta Orgánica (Ley Nro. 21.799 y modificatorias), y coordina su acción

con las políticas económico-financieras que establece el Gobierno Nacional. No le son

aplicables las normas de carácter general para la organización y funcionamiento de la

administración pública nacional, y en particular los actos de los cuales resulten limitaciones a la

capacidad de obrar o facultades que le confiere el régimen específico que regula al BNA.

La carta orgánica en el capítulo que establece la naturaleza y objeto del BNA, establece que la

Nación Argentina garantiza las operaciones del Banco (art. 2”).

BNA es el principal banco comercial del sistema, con una consolidada franquicia dentro del

mercado, con una participación en activos, préstamos al SPNF y depósitos al SPNF del 18,5%,

14,7% y 17,8% respectivamente. El Banco cuenta con una red de 709 sucursales, 3 sucursales

móviles y 24 puestos de promoción, además de contar con 9 filiales en el exterior y una

representación (concentran menos del 1% de los activos del banco). El banco cuenta con un

total de 17.770 empleados (permanentes y transitorios). Una de sus principales funciones es

operar como agente financiero del Gobierno y, como tal, recibe depósitos oficiales y realiza

pagos por cuenta y orden de la Nación.

El Grupo Banco Nación es uno de los grupos financieros más diversificados del mercado local

(véase gráfico siguiente), siendo el banco el principal activo del grupo y la entidad que consolida

el resto de las subsidiarias que proveen servicios complementarios a su actividad.

Adicionalmente, la entidad participa activamente en los directorios de otras compañías

relacionadas a la actividad financiera, entre ellas, Garantizar SGR.

Estrategia

La estrategia de BNA se guía por lo establecido en los objetivos fijados en la Ley N° 21.799,

orientado a prestar asistencia financiera a las micro, pequeñas y medianas empresas,

cualquiera fuere la actividad económica en la que actúen. Para lo cual deberá:

1. Apoyar la producción agropecuaria, promoviendo su eficiente desenvolvimiento;

2. Facilitar el establecimiento y arraigo del productor rural y, sujeto a las prioridades de

las líneas de créditos disponibles, su acceso a la propiedad de la tierra;

3. Financiar la eficiente transformación de la producción agropecuaria y su

comercialización en todas sus etapas;

4. Promover y apoyar el comercio con el exterior y, especialmente, estimular las

exportaciones de bienes, servicios y tecnología argentina, realizando todos los actos

que permitan lograr un crecimiento de dicho comercio;

Banco de la Nacion

Argentina

Nación Seguros

Nacion Reaseguros

Nación RetiroPellegrini S.A. Gte. de F.C.I

Nación Bursátil

Nación Servicios

95% 99,4% 99,1% 99,9% 95% 99,7%


Septiembre de 2019


5. Atender las necesidades del comercio, industria, minería, turismo, cooperativas,

servicios y demás actividades económicas; y

6. Promover un equilibrado desarrollo regional, teniendo en consideración el espíritu del

artículo 75 de la Constitución Nacional.

Asimismo, según lo establecido en su Carta Orgánica, el Banco podrá:

1. Otorgar créditos para la adquisición, construcción o refacción de viviendas.

2. Administrar fondos de jubilaciones y pensiones y ejercer la actividad aseguradora a

través de la constitución o participación en otras sociedades.

Participar en la constitución y administración de fideicomisos y en las restantes operaciones que

autoriza la Ley de Entidades Financieras.

Gobierno Corporativo

El directorio del banco está compuesto por el Presidente, Vicepresidente y ocho directores

designados todos por el Poder Ejecutivo. Esta situación introduce riesgos sobre el gobierno

corporativo de la entidad, dadas las amplias facultades que posee el directorio y al hecho que

el banco históricamente ha desempeñado un papel activo como instrumento de política

económica.

Al Directorio, además de la Gerencia General, reportan en forma directa las áreas de Auditoría

General del banco, Prevención de Lavado de Activos y Financiamiento del Terrorismo, e

Integridad y Cumplimiento.

La administración está a cargo de la Gerencia General, de quien dependen las siguientes

Subgerencias Generales: Asuntos Legales; Finanzas; Estrategia, Planeamiento y Control;

Marketing; Banca Comercial Personas; Banca Comercial Empresas; Inclusión, Política

Financiera y Comercio Exterior; Riesgo y Gestión de Cobranzas; Operaciones, Sucursales y

Tesorería; Administración; Sistemas y Organización; y Recursos Humanos. La entidad posee

una estructura organizativa muy extensa debido a las tareas que desarrolla como agente

financiero del gobierno, sin embargo, concentra sus esfuerzos en mejorar su dinamismo

operacional y ha mostrado avances en este sentido.

Desempeño

Entorno Operativo

FIX (afiliada de Fitch) reviso a Negativa la Perspectiva de las entidades de la industria financiera

(incluidas entidades bancarias, compañías financieras no bancarias, de seguros y sociedades

de garantía recíprocas - SGR) ante el acelerado deterioro del entorno operativo y la elevada

volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras producto de la mayor incertidumbre

de los agentes económicos, factores que afectan la perspectiva del sector en diferentes

aspectos.

El sostenido proceso recesivo por el que atraviesa la economía local, y la incertidumbre sobre

el esquema de política económica del gobierno, ha derivado en una mayor volatilidad sobre el

mercado de cambio, aceleración de la inflación, altas tasas de interés y deterioro del ingreso

real y el empleo, que en los bancos se ha traducido en una fuerte contracción del crédito, altas

posiciones de liquidez en los balances (cuya principal contraparte es el BCRA) y crecimiento de

la mora. El reciente default de las letras de corto plazo emitidas por Gobierno Nacional, derivó

en una significativa salida de los depósitos en dólares que puso a prueba a las entidades.

Si bien las instituciones bancarias presentan –en general- amplias posiciones de liquidez y baja

exposición crediticia, que permiten afrontar el retiro de depósitos (entre el 9 y 30 de agosto el

stock de captaciones en dólares del sistema se redujo un 16.7% mientras que en pesos


Septiembre de 2019


crecieron 2.4%), el desafío para los bancos ante el actual escenario es enfrentar la salida de

depósitos no transaccionales, el impacto en su cartera de inversiones por sus tenencias de

bonos soberanos que han registrado una fuerte pérdida en sus valuaciones de mercado y la

continuidad del aumento de la morosidad.

Desempeño de la entidad

Razonable rentabilidad

NIIF NIIF NIIF NCP

(%) Mar’19 2018 2017 2016

Ingresos Netos por Intereses/ Activos Rentables

Prom.

2,62 8,10 9,86 (1,09)

Gastos de Administración / Total de Ingresos 86,26 55,61 56,53 40,48

Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo

antes de Cargos por Incobrabilidad

63,01 17,05 15,28 10,90

Resultado Operativo / Activos Prom. 0,49 4,09 3,66 5,33

Resultado operativo / Activos Ponderados por

Riesgo

0,94 7,02 6,42 9,39

Resultado Neto / Patrimonio Neto Prom. 0,73 22,70 20,18 30,85

Fuente: Banco de la Nación Argentina

La rentabilidad operativa de BNA registra un marcado deterioro en el ejercicio como

consecuencia de la compresión del spread de intermediación producto del crecimiento del costo

de fondeo, además del mayor costo económico de la cartera consecuencia del incremento de

la morosidad. De acuerdo a información no auditada, a jun’19 BNA registró una pérdida de

$2.766 mill. que de considerarse los otros resultados integrales alcanzó a $2.931 mill.

La Calificadora no prevé una reversión de la tendencia en el corto plazo, dado el escenario

adverso que enfrenta el sistema. Asimismo, la progresiva recomposición de su posición de

liquidez inmediata en el balance, impulsada por una fuerte baja en la demanda de crédito podría

apuntalar el resultado del banco en la segunda mitad del ejercicio.

La compresión del spread de intermediación del banco responde al incremento en el costo

promedio de su estructura de fondeo, en parte debido a la reducción del patrimonio y menor

volumen de depósitos del sector público que llevo al banco a reemplazar recursos de bajo costo

por pasivos onerosos, que además derivó en una reducción de activos líquidos de alto

rendimiento (Letras del BCRA), y al descalce de plazos entre activos y pasivos que implica una

menor velocidad de rotación del activo respecto del pasivo que permita un ajuste del rendimiento

del activo promedio en un escenario de caída en la demanda de crédito. En este sentido, el

ajuste de las tasas activas y la caída en la originacion de préstamos, permitirían una

recomposición de la liquidez, un acortamiento del plazo promedio del activo y un mejoramiento

del spread en la segunda mitad del ejercicio.

Cabe señalar que debido a la posición de títulos en el activo, el 57% de los ingresos por

intereses provienen de estos activos (el 54% de la posición estaba contabilizado a costo

amortizado a jun’19), mientras que el resto de los ingresos de intereses (43%) derivan de la

cartera de préstamos al sector privado no financiero.

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

Jun_2019Mar_2019Dic_2018Dic_2017

Gráfico #1: Evolución del Spread

Tasa Act. Prom.

Costo Fondeo Prom.

INI / Act. Rent. (Prom.)

Fuente: BNA y BCRA


Septiembre de 2019


Finalmente, cabe mencionar que una parte importante de los ingresos provienen de la diferencia

de cambio, que junio’19 acumulaban $5.823 millones, producto de la posición activa neta en

dólares en sus estados financieros.

Acelerada pérdida de la eficiencia operativa, producto de los menores márgenes y la

inflexibilidad del gasto operativo.

La compresión del margen de intermediación del Banco mencionado anteriormente, sumado al

crecimiento de sus costos operativos (28% a jun’19) en un costexto de altas tasas de inflación

y una alta inflexibilidad del gasto operativo (68% de la estructura de gastos corresponde a

remuneraciones al personal y cargas sociales), derivaron en una marcada caída de la eficiencia

operativa en el ejercicio. A jun’19 los costos operativos representan el 97,5% de los ingresos

operativos (55,6% a jun’18).

Si bien la eficiencia por flujos se ha deteriorado, al analizar la estructura de costos en función

de la escala de negocios del banco (gastos operativos anualizados / activos promedio, 5,3% a

jun’19), el desafío para la entidad está orientado a minimizar el costo de su estructura de fondeo

y el pricing o rendimeinto promedio de sus activos rentables, donde BNA registra marcadas

diferencias de los bancos privados más grandes del sistema.

Se prevé mayores cargos por previsiones a corto plazo a medida que continúe el

consumo del exceso de previsiones en balance.

Los cargos por incobrabilidad totalizaban a jun’19 $3.953,6 millones (un 2,2% mayor al registro

de jun’18), aunque la cartera non-performing registró un incremento del $6.753 millones en los

primeros seis meses del ejercicio. Esto derivó en que el incremento de la morosidad de la cartera

de BNA sea absorbida por el exceso de previsiones con el que contaba, sin embargo, se estima

que de sostenerse la tendencia creciente de la cartera irregular (escenario probable) serán

necesarios mayores cargos por previsiones para conservar niveles mínimos de cobertura.

De acuerdo a lo mencionado previamente y al adverso escenario económico que enfrentan las

entidades financieras, la calificadora estima que los cargos por incobrabilidad continúen

presionando sobre el estado de resultado de la entidad. A jun’19 los cargos por incobrabilidad

representaban el 124,7% del resultado operativo antes de previsiones del Banco.

Administración de Riesgo

Riesgo crediticio

Buena calidad de activos

NIIF NIIF NIIF NCP

(%) Mar’19 2018 2017 2016

Crecimiento de Préstamos Brutos (Ytd*) 0,30 67,51 (0,95) 55,82

Préstamos Irregulares / Préstamos Brutos 4,59 2,91 1,00 1,59

Previsiones / Ptréstamos Brutos 3,44 5,18 3,07 2,91

Préstamos Irregulares Netos de Previsiones /

Patimonio Neto

4,45 (8,16) (5,18) (3,55)

Cargos por Incob. / Préstamos Brutos Prom. 2,49 2,42 2,39 1,06

*Ytd: Year-to-date



Septiembre de 2019


Los lineamientos para el otorgamiento de préstamos del BNA están basados en el criterio de

“endeudamiento total con la entidad”. Dada la magnitud del banco, las sucursales han sido

clasificadas en 8 clases y existen 3 tipos de gerencias zonales, las cuales dependen de

regionales que coordinan a éstas últimas. Adicionalmente, cabe señalar que en cada sucursal

hay un representante del sector de riesgos que interviene en el otorgamiento de los préstamos.

Respecto de la cartera de individuos, la entidad aún no cuenta con un sistema de scoring, ni de

comportamiento tanto para la originación como para el seguimiento de la cobranza, situación

que es evaluada desfavorablemente debido a la cantidad de sucursales que posee el banco, y

a los controles y cumplimiento de los criterios utilizados que podría brindarle un sistema

automático. Sin embargo, el banco está utilizando un pre-scoring para calificar su base de

clientes de individuos a fin de agilizar los desembolsos de financiaciones mediante su canal

digital (homebanking o ATM).

Por otra parte, cabe señalar que de acuerdo con su Carta Orgánica, el banco no puede otorgar

asistencia crediticia superior a:

I. El monto equivalente al 1% de la responsabilidad patrimonial computable individual aplicable

al sector privado y vinculados del BNA vigente al 31 de diciembre de cada año, que surja de los

estados contables auditados presentados ante el BCRA; si la empresa solicitante tiene pasivos

en otros bancos y la participación del BNA no es superior al 50% del total del pasivo.

II. El monto equivalente al 0,20%, de la responsabilidad patrimonial computable individual citada

en el punto anterior, si el BNA es el único prestamista.

El Directorio está facultado para considerar las excepciones a los montos indicados

precedentemente, previa intervención de dos calificadoras de riesgo.

El banco no puede otorgar créditos a la Nación, Provincias o Municipalidades ni a los

organismos y reparticiones dependientes de ellas, salvo que:

a) cuenten con garantía especial de la Secretaría de Hacienda del Ministerio de Economía que

permita el efectivo reembolso automático del crédito.

b) cuenten con cesión de fondos de coparticipación federal o de otras fuentes públicas o

privadas que permitan el reembolso automático del crédito.

c) sean solicitados por empresas comerciales, industriales o de servicios del Estado Nacional o

de los estados provinciales o municipales que estén facultadas para contratar como personas

de derecho privado, siempre que tengan patrimonio independiente, no subsista exclusivamente

de asignaciones del Estado y sus recursos sean suficientes para cumplir sus obligaciones con

el banco.

Respecto del financiamiento a la Nación, provincias o municipios y a los organismos y

reparticiones dependientes de ellas, la Ley 24.422 autoriza al Órgano Coordinador de los

Sistemas de Administración Financiera a dar garantías especiales al BNA en los términos de lo

previsto en la Carta Orgánica (art. 25) por deudas que el estado nacional contraiga con el banco

cuando:

- La deuda tomada sea para financiar gastos de capital o amortización de deuda.

- El saldo de estas no exceda el 30% de los depósitos del sector público nacional no financiero

en la entidad otorgante.

Madiante la Resolución 76/2009 y sus modificatorias en el marco de lo establecido por el art.

74 de la Ley 26.422, el BCRA fijó los requisitos que BNA debe cumplimentar para otorgar esa

asistencia financiera al sector público, entre los que se destacan:


Septiembre de 2019


1. Los créditos deberán destinarse a

amortización de deuda, obras de

infraestructura y/o adquisición de

equipamiento necesarias para realizar

prestaciones de servicios públicos.

2. La suma total de esas

financiaciones y el porcentaje de las

garantías (establecido en función del plazo)

y otros compromisos asumidos no podrá

superar el 30% de los depósitos del sector

público, deducido el monto de depósitos

afectados en garantía. El límite deberá observarse en forma individual y consolidada.

3. Deberá contar con la intervención previa del Ministerio de Economía para que se

expida respecto del encuadramiento de la operación y destino de los fondos. Además, BNA

deberá presentar al BCRA un informe especial con la intervención de auditores externos,

respecto del cumplimiento de los requisitos estipulados.

4. A su vez, el BCRA estableció límites respecto al total de créditos al sector público no

financiero. Entre ellos se destaca que la suma total de las financiaciones al sector público

nacional no financiero, el porcentaje de las garantías correspondiente y otros compromisos

asumidos (incluidos los títulos públicos) no podrá superar el 100% de los depósitos del sector

público más el 50% de la RPC. Adicionalmente exceptuó estas operaciones del cumplimiento

de algunas relaciones técnicas.

Cabe señalar que mensualmente BNA debe presentar un régimen informativo mensual al BCRA

con los datos para monitorear el cumplimiento de los límites impuestos hasta que los nuevos

préstamos se amorticen.

BNA registra una alta exposición al sector público, que se explica por su propiedad y el rol que

cumple como agente financiero del Gobierno Federal. Debido a que esa exposición responde a

una condición intrínseca, ésta perdurará y justifica la calificación asignada, en línea con la

calificación del riesgo soberano. La exposición (considerando préstamos y títulos) a jun’19

alcanzó al 42% del activo y representa 4,5 veces el patrimonio neto, lo que ubica a la entidad

por encima de la media del sistema (18,8% y 1,65 veces respectivamente). Al respecto, los

instrumentos emitidos por el BCRA están incorporados en el cálculo y representan el 27% del

total de la exposición, con lo cual, deduciendo los mismos la exposición alcanzaría al 31%.

La exposición del Banco a las letras reestructuradas es acotada. De su cartera de inversiones

al 30/08/2019 ($ 217.492 millones a valor nominal, incluye acciones y títulos públicos, excluida

su posición en Leliqs), el 8,3% estaba invertido en los títulos reestructurados. Las

amortizaciones de estas inversiones, luego del cambio de la postergación de las fechas de

vencimiento, se concentran mayormente en abril (50%) y agosto (42%) de 2020.

La cartera de préstamos al sector privado no financiero de BNA, representa el 90% del total de

préstamos y el 31% del activo a jun’19. Su dinámica registra una fuerte desaceleración en su

tasa de crecimiento desde noviembre de 2018, cuando la entidad ajusto su esquema de tasas

activas. A jun´19 los préstamos privados registraron un incremento del 1,2% en el semestre. Fix

prevé que el crecimiento de las financiaciones conserve su actual tendencia de bajo dinamismo,

dada la aún elevada tasa de referencia monetaria y consecuentemente la baja demanda de

crédito.

-

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

Gráfico #2: Préstamos al SPNF - Mill. de Pesos

Fuente: BNA y BCRA


Septiembre de 2019


La morosidad de la cartera, manifiesta una clara tendencia creciente en el ejercicio impulsada

por la cartera comercial, y no se prevé que la dinámica se revierta en el corto plazo, ante el

aumento de la incertidumbre de los últimos meses que han derivado en nuevo salto del tipo de

cambio, aceleración de la inflación e incremento de la tasa de interés que tienden a presionar

sobre la capacidad de pago de los deudores. A jun’19 las financiaciones en situación 3, 4 y 5,

representaban un razonable 4,95% del total de financiaciones, aunque la morosidad de la

cartera de empresas (8,8%) es relativamente elevada respecto de lo observado para la media

del sistema financiero.

La cobertura de la cartera irregular es adecuado (93,7%), aunque el exceso de previsiones con

el que contaba el banco (178% a dic’18) se ha reducido significativamente como consecuencia

que la entidad utilizó el exceso para absorber el incremento de la morosidad y evitar un mayor

castigo sobre el resultado del período. Cabe mencionar que la cartera destinada al sector

público normativamente no requiere previsiones.

Riesgo de mercado

El Banco lleva a cabo pruebas de sensibilidad respecto al riesgo de liquidez y de mercado y

genera informes que son elevados a la alta Gerencia con el fin de dimensionar la magnitud de

posibles desfases en los flujos de fondos.

El banco muestra una importante posición en títulos que a jun’19 representaba el 38% de su

activo. El 29% de su portfolio estaba integrado por instrumentos del BCRA, el 2% por

inversiones en títulos del sector privado y la restante posición corresponde a títulos públicos. El

53% de la cartera está valuado a costo amortizado y el 47% restante a valor de mercado,

aunque, en su mayor medida, con efectos en los Otros Resultados Integrales (ORI). El

porcentaje de la cartera valuada a mercado del Banco probablemente se haya incrementado

posterior al cierre de junio, por lo que se estima que la pérdida de valor de los títulos durante el

mes de agosto haya impactado sobre los ORI, en parte compensada por el efecto de la

devaluación sobre su posición larga en moneda extranjera. El riesgo de mercado dado por el

precio de su cartera de inversiones que afronta el banco está ligada a su histórica exposición al

sector público, pero en esta situación en particular a la necesidad de utilizar los títulos públicos

como cartera de trading o liquidez.

Respecto del riesgo de monedas, el banco conservaba a jun’19 una posición global neta en

moneda extranjera promedio (PGN) de $18.493 mill., que representa el 17% del patrimonio de

la entidad, que limita la exposición del balance a la depreciación del tipo de cambio. Sus activos

en moneda extranjera suman $284.137 millones, alocados fundamentalmente en

disponibilidades (47%), títulos públicos (20%) y préstamos (27%).

Como sucede actualmente en el

mercado argentino en general, los

pasivos de la entidad se concentran en

el corto plazo. A su vez, BNA registra

una composición de sus financiaciones

a más largo plazo que la media del

mercado, esta composición estructural

del balance de BNA se ha acentuado

durante los dos últimos años debido al

fuerte crecimiento de la cartera de

préstamos hipotecarios (con un

extenso plazo de vencimiento

promedio).

-

2

4

6

8

10

12

se

p.-

18

oct.-1

8

no

v.-

18

dic

.-1

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en

e.-

19

feb.-

19

mar.

-19

ab

r.-1

9

may.-

19

jun

.-19

%

Gráfico #3: Evolución de la Morosidad

Cart. Irreg. Tot.

Irreg. Cart. Comercial

Irreg. Cart. Consumo

Fuente: BNA y BCRA

- 200.000 400.000 600.000

1 Mes

3 Meses

6 Meses

12 Meses

24 Meses

Mas de 24 Meses

Millones de Pesos

Gráfico #4: Calce de plazos

Pasivos Activos

Fuente: BNA


Septiembre de 2019


El descalce de plazo entre activos y pasivo y la reducción del patrimonio líquido y el cambio en

la estructura de fondeo, ha derivado en una mayor sensibilidad del balance al riesgo de tasa.

Esto se vio reflejado en la compresión del margen de intermediación en el ejercicio

consecuencia del crecimiento en el costo de su fondeo. No obstante, el ajuste sobre sus tasas

activas, ligando estás últimas a la tasa de referencia del mercado, y la progresiva recomposición

de su posición en Leliqs, le permitirá a BNA una mejor cobertura del margen a futuro ante

cambios en las tasas de interés.

Fondeo y capital

Fondeo y Liquidez

Buena Estructura de Fondeo y Liquidez

NIIF NIIF NIIF NCP

(%) Mar’19 2018 2017 2016

Préstamos / Depósitos de Clientes 66,51 75,21 77,49 61,58

Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 84,31 67,67 31,75 111,66

Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo

Derivados

59,45 53,08 58,42 41,18


El pasivo de la entidad está compuesto

principalmente por depósitos (82% del activo

del banco), que en el ejercicio registran una

desaceleración en su crecimiento anual

(+8,45%) producto de una contracción en el

semestre (-6,8% respecto de dic’18), derivada

de la caída en el stock de los depósitos

provenientes el sector público (incluidos en la

fila 7 del cuadro anexo), que a jun’19

representaban el 27% del total depósitos. Esta

disminución en el fondeo por parte del sector

público se compensó parcialmente con una

mayor captación de depósitos remunerados del sector privado (los depósitos del sector privado

crecieron un 70% anual a jun’19).

El cambio en la estructura del fondeo de depósitos y la reducción del patrimonio de los últimos

dos años, se ha traducido en una mayor participación de los depósitos remunerados (plazos fijo

y cuentas corrientes remuneradas) que representan aproximadamente el 67% del total (43% a

jun’18) y un mayor costo promedio de la captación de recursos para la entidad.

La composición por moneda de los depósitos del banco, continúa mayormente en pesos (77%),

asimismo durante 2019, al igual que en el sistema financiero, el banco presentó una progresiva

dolarización de su stock de depósitos (23% a jun’19 vs 18% a jun’18). Cabe esperar que la

salida de depósitos en dólares registrada sobre el sistema durante el mes de agosto también

se haya producido en el BNA, por lo que se espera que el fondeo en dólares de los bancos sea

inferior en el corto plazo.

-100

100

300

500

700

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1.100

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19

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18

oct.

-18

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p.-

18

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o.-

18

jul.-1

8

jun

.-1

8

may.-

18

ab

r.-1

8

mar.

-18

feb.-

18

en

e.-

18

Mile

s d

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ne

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eso

s

Gráfico #5: Evolución de los Depósitos

Sect. Público Sector Financ. SPNF

Fuente: BNA y BCRA

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

Grafico #6: Composición Depósitos

Vistas Remunedaros

Fuente: BNA y BCRA


Septiembre de 2019


Dado que los principales depositantes del Banco son las reparticiones del Gobierno Nacional,

su base de depósitos se conserva con una alta concentración en los primeros 10 depositantes

(35%), y no se prevé que estas concentraciones se reduzcan en el mediano plazo.

Ante el actual escenario de stress, la cobertura de liquidez del Banco es aceptable. La cobertura

de activos de alta liquidez (Disponibilidades + Lelics + pases con el BCRA, en base a la

información de los estados financieros separados no auditados, sin consolidar las filiales en el

exterior) representaba a jun’19 el 35% de los depósitos, que se observa muy por debajo la

media de los principales bancos privados (65%). La Calificadora que la cobertura con activos

de alta liquidez del banco podría mejorar hacia el cierre del ejercicio de conservarse la actual

tendencia en la menor colocación de financiaciones y de no mediar una mayor incertidumbre

en los agentes económicos que derive en una creciente salida de depósitos.

Capital

Creciente apalancamiento

NIIF NIIF NIIF NCP

(%) Mar’19 2018 2017 2016

Capital Ajustado / Activos Ponderados por Riesgo 16,95 19,55 26,37 26.70

Capital Tangible / Activos Tangibles 8,83 9,73 14,86 10,88

Ratio de Capital Regulatorio 14,25 17,20 20,97 25,12

Patrimonio Neto / Activos 9,63 10,51 15,69 10,89

Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del

Patrimonio Neto

0,76 9,15 (2,82) 27,11


La reducción del patrimonio del banco en $20.000 millones aprobado en el presupuesto para 2018, la

distribución de utilidades por $15.000 mill., en forma adicional a la contemplada por la carta orgánica

del Banco, establecida en la Ley de presupuesto para 2019, sumado al déficit de resultados del primer

semestre del ejercicio corriente, han llevado a un mayor apalancamiento de la entidad (el patrimonio

tangible representa el 8,3% de los activos tangibles). Si bien una mejora estimada por la entidad en los

resultados para los últimos meses del ejercicio, le permitiría limitar la tendencia descendente de la

capitalización, FIX no prevé una mejora sustantiva a corto plazo considerando el actual escenario

adverso del contexto operativa que se podría traducir en una mayor morosidad de las carteras de

préstamos de los bancos, a lo que se sumará el potencial efecto del ajuste por inflación sobre la base

patrimonial de los bancos en 2020.

La posición de capital regulatorio del banco se conserva en adecuados niveles aunque

manifiesta la tendencia mencionada previamente. A Jun’19 la responsabilidad patrimonial

computable (RPC) representaba el 12,6% de los activos ponderados por riesgo (16,8% a jun’18).

La entidad cuenta con el respaldo de su accionista, la Nación Argentina que garantiza sus

operaciones. Asimismo, el reciente default de las letras de corto plazo del Estado Federal ha

derivado en un deterioro de la calidad crediticia de su accionista, hecho que también se

incorpora en la calificación asigna al Banco.


Septiembre de 2019


Anexo I

Banco de la Nación Argentina

Estado de ResultadosNormas Contables

3 meses Como % de Anual Como % de 3 meses Como % de Anual Como % de Anual Como % de

ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos ARS mill Activos

Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables Original Rentables

1. Intereses por Financiaciones 59.947,5 27,24 208.820,2 21,72 33.591,2 16,96 91.931,1 15,55 28.333,32 4,84

2. Otros Intereses Cobrados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 557,63 0,10

3. Ingresos por Dividendos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Ingresos Brutos por Intereses 59.947,5 27,24 208.820,2 21,72 33.591,2 16,96 91.931,1 15,55 28.890,94 4,94

5. Intereses por depósitos 54.006,8 24,54 140.223,3 14,58 18.937,7 9,56 37.106,0 6,28 33.090,92 5,65

6. Otros Intereses Pagados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 387,64 0,07

7. Total Intereses Pagados 54.006,8 24,54 140.223,3 14,58 18.937,7 9,56 37.106,0 6,28 33.478,56 5,72

8. Ingresos Netos por Intereses 5.940,7 2,70 68.596,8 7,13 14.653,5 7,40 54.825,1 9,27 (4.587,61) (0,78)

9. Resultado Neto por operaciones de Intermediación y Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

10. Resultado Neto por Títulos Valores 78,7 0,04 -2,2 0,00 -188,7 -0,10 -6.340,1 -1,07 42.197,14 7,21

11. Resultado Neto por Activos valuados a FV a través del estado de resultados n.a. - -2.944,7 -0,31 n.a. - n.a. - n.a. -

12. Resultado Neto por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

13. Ingresos Netos por Servicios 2.399,1 1,09 4.739,2 0,49 1.032,6 0,52 3.108,1 0,53 5.598,37 0,96

14. Otros Ingresos Operacionales 9.044,7 4,11 35.593,9 3,70 5.009,0 2,53 15.578,9 2,64 6.913,34 1,18

15. Ingresos Operativos (excl. intereses) 11.522,5 5,24 37.386,2 3,89 5.852,9 2,96 12.346,8 2,09 54.708,85 9,35

16. Gastos de Personal 8.379,0 3,81 30.017,5 3,12 7.347,3 3,71 22.105,1 3,74 17.091,28 2,92

17. Otros Gastos Administrativos 6.684,2 3,04 28.919,0 3,01 5.286,2 2,67 15.870,5 2,68 3.195,38 0,55

18. Total Gastos de Administración 15.063,2 6,84 58.936,4 6,13 12.633,4 6,38 37.975,5 6,42 20.286,66 3,47

19. Resultado por participaciones - Operativos 1.592,2 0,72 3.841,3 0,40 368,1 0,19 1.546,1 0,26 1.679,89 0,29

20. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 3.992,3 1,81 50.887,9 5,29 8.241,1 4,16 30.742,5 5,20 31.514,47 5,38

21. Cargos por Incobrabilidad 2.515,5 1,14 8.676,0 0,90 1.865,3 0,94 4.698,5 0,79 1.704,43 0,29

22. Cargos por Otras Previsiones n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 1.730,88 0,30

23. Resultado Operativo 1.476,8 0,67 42.212,0 4,39 6.375,8 3,22 26.044,0 4,41 28.079,16 4,80

24. Resultado por participaciones - No Operativos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

25. Ingresos No Recurrentes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 5.956,58 1,02

26. Egresos No Recurrentes n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 2.135,69 0,36

27. Cambios en el valor de mercado de deuda propia n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

28. Otro Resultado No Recurrente Neto n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

29. Resultado Antes de Impuestos 1.476,8 0,67 42.212,0 4,39 6.375,8 3,22 26.044,0 4,41 31.900,05 5,45

30. Impuesto a las Ganancias 1.255,6 0,57 15.499,7 1,61 2.467,2 1,25 7.351,6 1,24 10.234,19 1,75

31. Ganancia/Pérdida de Operaciones discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

32. Resultado Neto 221,2 0,10 26.712,3 2,78 3.908,7 1,97 18.692,4 3,16 21.665,87 3,70

33. Resultado por diferencias de Valuación de inversiones disponibles para la venta 1.387,0 0,63 -639,7 -0,07 -17,9 -0,01 n.a. - n.a. -

34. Revaluación del Activo Fijo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

35. Resultados por Diferencias de Cotización 3.827,4 1,74 11.790,9 1,23 1.011,0 0,51 1.554,5 0,26 n.a. -

36. Otros Ajustes de Resultados 117,8 0,05 -386,5 -0,04 -8,7 0,00 2.434,3 0,41 n.a. -

37. Resultado Neto Ajustado por FIX SCR 5.553,4 2,52 37.476,9 3,90 4.893,0 2,47 22.681,1 3,84 21.665,87 3,70

38. Memo: Resultado Neto Atribuible a Intereses Minoritarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

39. Memo: Resultado Neto Después de Asignación Atribuible a Intereses Minoritarios 221,2 0,10 26.712,3 2,78 3.908,7 1,97 18.692,4 3,16 21.665,87 3,70

40. Memo: Dividendos relacionados al período n.a. - 15.000,0 1,56 n.a. - 21.913,2 3,71 n.a. -

41. Memo: Dividendos de Acciones Preferidas del Período n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

31 dic 2018 31 mar 2018 31 dic 2017 31 dic 201631 mar 2019

NIIF NIIF NIIF NIIF NCP


Septiembre de 2019



Estado de Situación PatrimonialNormas Contables

3 meses Como Anual Como 3 meses Como Anual Como Anual Como

ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de ARS mill % de

Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos Original Activos

ActivosA. Préstamos

1. Préstamos Hipotecarios n.a. - 111.900,8 9,19 78.918,4 8,41 58.505,8 8,05 24.330,27 3,31

2. Otros Préstamos Hipotecarios n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Préstamos de Consumo n.a. - 80.880,2 6,64 65.668,2 7,00 60.904,7 8,38 42.400,77 5,78

4. Préstamos Comerciales n.a. - 48.215,9 3,96 4.741,6 0,51 65.759,7 9,04 34.438,05 4,69

5. Otros Préstamos 410.864,8 33,45 168.632,7 13,85 164.416,3 17,52 77.178,1 10,62 59.217,65 8,07

6. Previsiones por riesgo de incobrabilidad 15.639,8 1,27 23.798,8 1,95 9.971,5 1,06 8.752,5 1,20 6.281,97 0,86

7. Préstamos Netos de Previsiones 395.225,0 32,18 385.830,9 31,68 303.773,1 32,37 253.595,8 34,88 154.104,77 20,99

8. Préstamos Brutos 410.864,8 33,45 409.629,6 33,64 313.744,6 33,43 262.348,2 36,08 160.386,74 21,85

9. Memo: Financiaciones en Situación Irregular 20.902,4 1,70 13.355,1 1,10 3.023,4 0,32 2.845,4 0,39 3.443,73 0,47

10. Memo: Préstamos a Valor Razonable n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

B. Otros Activos Rentables

1. Depósitos en Bancos 6.818,8 0,56 6.408,0 0,53 1.024,0 0,11 1.068,6 0,15 3.105,67 0,42

2. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 42.627,5 3,47 24.364,6 2,00 21.660,5 2,31 38.091,3 5,24 n.a. -

3. Títulos Valores para Compraventa o Intermediación 1.994,8 0,16 1.999,0 0,16 11.843,2 1,26 71.541,6 9,84 224.605,84 30,60

4. Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

4. Títulos Valores disponibles para la venta 150.600,3 12,26 220.668,9 18,12 n.a. - 1.267,0 0,17 n.a. -

5. Títulos registrados a costo más rendimiento 257.523,2 20,97 300.412,7 24,67 435.902,7 46,45 207.529,3 28,54 115.723,37 15,77

6. Inversiones en Sociedades 20.130,6 1,64 18.077,2 1,48 15.422,1 1,64 13.705,6 1,89 9.121,34 1,24

7. Otras inversiones 1.450,6 0,12 1.135,3 0,09 2.546,0 0,27 4.391,5 0,60 281,30 0,04

8. Total de Títulos Valores 474.326,9 38,62 566.657,8 46,53 487.374,6 51,93 336.526,3 46,29 349.731,85 47,64

9. Memo: Títulos Públicos incluidos anteriormente n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 342.773,20 46,70

10. Memo: Total de Títulos Comprometidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

11. Inversiones en inmuebles n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

12. Activos en Compañías de Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

13. Otros Activos por Intermediación Financiera 3.918,1 0,32 2.688,6 0,22 n.a. - n.a. - 78.356,58 10,67

13. Activos Rentables Totales 880.288,8 71,67 961.585,3 78,96 792.171,6 84,41 591.190,7 81,31 585.298,87 79,74

C. Activos No Rentables

1. Disponibilidades 293.540,3 23,90 207.726,9 17,06 111.047,5 11,83 101.887,5 14,01 131.183,90 17,87

2. Memo: Exigencia de efectivo mínimo en item anterior n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Bienes Diversos 91,1 0,01 105,5 0,01 n.a. - n.a. - 1.013,11 0,14

4. Bienes de Uso 19.388,5 1,58 19.200,1 1,58 18.716,2 1,99 18.303,0 2,52 2.171,06 0,30

5. Llave de Negocio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

6. Otros Activos Intangibles 12,1 0,00 11,7 0,00 14,3 0,00 26,0 0,00 75,83 0,01

7. Créditos Impositivos Corrientes 10.259,3 0,84 7.697,6 0,63 10.779,7 1,15 7.540,1 1,04 n.a. -

8. Impuestos Diferidos 10.856,0 0,88 10.515,9 0,86 4.584,1 0,49 7.093,7 0,98 n.a. -

9. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

10. Otros Activos 13.787,8 1,12 11.019,3 0,90 1.196,6 0,13 1.006,1 0,14 14.309,64 1,95

11. Total de Activos 1.228.223,9 100,00 1.217.862,2 100,00 938.509,9 100,00 727.047,0 100,00 734.052,41 100,00

Pasivos y Patrimonio Neto 0,00

D. Pasivos Onerosos n.a. -

1. Cuenta Corriente n.a. - 65.039,8 5,34 46.660,1 4,97 43.386,2 5,97 71.651,48 9,76

2. Caja de Ahorro n.a. - 134.476,7 11,04 109.806,3 11,70 109.239,5 15,03 68.576,37 9,34

3. Plazo Fijo 617.738,3 50,30 345.118,3 28,34 207.471,8 22,11 185.926,5 25,57 120.231,86 16,38

4. Total de Depósitos de clientes 617.738,3 50,30 544.634,9 44,72 363.938,1 38,78 338.552,2 46,57 260.459,71 35,48

5. Préstamos de Entidades Financieras 8.087,7 0,66 9.469,8 0,78 3.131,8 0,33 3.365,9 0,46 2.781,39 0,38

6. Operaciones de Pase y Colaterales en Efectivo 9.466,5 0,77 n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Otros Depósitos y Fondos de Corto Plazo 397.437,1 32,36 465.601,4 38,23 422.056,3 44,97 234.795,7 32,29 312.926,68 42,63

8. Total de Depósitos, Préstamos a Entidades Financieras y Fondeo de Corto Plazo1.032.729,6 84,08 1.019.706,0 83,73 789.126,2 84,08 576.713,8 79,32 576.167,77 78,49

9. Pasivos Financieros de Largo Plazo n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 90,71 0,01

10. Deuda Subordinanda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

11. Otras Fuentes de Fondeo 6.285,1 0,51 6.301,4 0,52 3.123,3 0,33 2.810,5 0,39 n.a. -

12. Total de Fondos de Largo plazo 6.285,1 0,51 6.301,4 0,52 3.123,3 0,33 2.810,5 0,39 90,71 0,01

12. Derivados n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

14. Otros Pasivos por Intermediación Financiera n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - 56.291,99 7,67

15. Total de Pasivos Onerosos 1.039.014,7 84,59 1.026.007,5 84,25 792.249,5 84,42 579.524,3 79,71 632.550,47 86,17

E. Pasivos No Onerosos n.a. -

1. Deuda valuada a Fair Value 50,0 0,00 17,6 0,00 n.a. - n.a. - n.a. -

2. Previsiones por riesgo de incobrabilidad n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Otras Previsiones 24.194,5 1,97 22.325,3 1,83 18.304,8 1,95 9.696,9 1,33 5.717,14 0,78

4. Pasivos Impositivos corrientes 20.309,0 1,65 17.625,0 1,45 16.326,4 1,74 11.931,3 1,64 n.a. -

5. Impuestos Diferidos 4.680,3 0,38 5.896,5 0,48 n.a. - 4.471,8 0,62 n.a. -

6. Otros Pasivos Diferidos n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

7. Operaciones Discontinuadas n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

8. Pasivos por Seguros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

9. Otros Pasivos no onerosos 21.662,5 1,76 17.934,7 1,47 14.895,1 1,59 7.351,2 1,01 15.876,71 2,16

10. Total de Pasivos 1.109.911,1 90,37 1.089.806,6 89,49 841.775,8 89,69 612.975,5 84,31 654.144,32 89,11

F. Capital Híbrido

1. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como deuda n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

2. Acciones Preferidas y Capital Híbrido contabilizado como Patrimonio n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

G. Patrimonio Neto

1. Patrimonio Neto 100.807,6 8,21 115.882,6 9,52 92.913,9 9,90 112.084,1 15,42 79.908,09 10,89

2. Participación de Terceros n.a. - n.a. - n.a. - n.a. - n.a. -

3. Reservas por valuación de Títulos Valores 363,4 0,03 -1.023,6 -0,08 340,4 0,04 -507,9 -0,07 n.a. -

4. Reservas por corrección de tipo de cambio 17.388,7 1,42 13.561,4 1,11 3.466,7 0,37 2.473,5 0,34 n.a. -

5. Diferencias de valuación no realizada y Otros -246,9 -0,02 -364,8 -0,03 13,0 0,00 21,8 0,00 n.a. -

6. Total del Patrimonio Neto 118.312,8 9,63 128.055,7 10,51 96.734,1 10,31 114.071,5 15,69 79.908,09 10,89

7. Total de Pasivos y Patrimonio Neto 1.228.223,9 100,00 1.217.862,3 100,00 938.509,9 100,00 727.047,0 100,00 734.052,41 100,00

8. Memo: Capital Ajustado 107.444,7 8,75 117.528,1 9,65 92.135,7 9,82 106.951,7 14,71 79.832,26 10,88

9. Memo: Capital Elegible 107.444,7 8,75 117.528,1 9,65 92.135,7 9,82 106.951,7 14,71 79.832,26 10,88

31 mar 2019 31 dic 2018 31 mar 2018 31 dic 2017 31 dic 2016

NIIF NIIF NIIF NIIF NCP


Septiembre de 2019



RatiosNormas Contables NIIF NIIF NIIF NIIF NCP

31 mar 2019 31 dic 2018 31 mar 2018 31 dic 2017 31 dic 2016

3 meses Anual 3 meses Anual Anual

A. Ratios de Rentabilidad - Intereses

1. Intereses por Financiaciones / Préstamos brutos (Promedio) 58,45 58,25 46,65 46,69 17,66

2. Intereses Pagados por Depósitos/ Depósitos (Promedio) 37,69 32,97 21,87 13,51 15,79

3. Ingresos por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 26,40 24,65 19,70 16,53 6,83

4. Intereses Pagados/ Pasivos Onerosos (Promedio) 21,21 16,24 11,20 6,22 7,68

5. Ingresos Netos Por Intereses/ Activos Rentables (Promedio) 2,62 8,10 8,59 9,86 (1,09)

6. Ingresos Netos por Intereses menos Cargos por Incobrabilidad / Activos Rentables (Promedio) 1,51 7,07 7,50 9,01 (1,49)

7. Ingresos netos por Intereses menos Dividendos de Acciones Preferidas / Activos Rentables (Promedio) 2,62 8,10 8,59 9,86 (1,09)

B. Otros Ratios de Rentabilidad Operativa

1. Ingresos no financieros / Total de Ingresos 65,98 35,28 28,54 18,38 109,15

2. Gastos de Administración / Total de Ingresos 86,26 55,61 61,61 56,53 40,48

3. Gastos de Administración / Activos (Promedio) 4,99 5,71 6,15 5,33 3,85

4. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Patrimonio Neto (Promedio) 13,14 43,25 31,71 33,19 44,87

5. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos (Promedio) 1,32 4,93 4,01 4,32 5,98

6. Cargos por Incobrabilidad / Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad 63,01 17,05 22,63 15,28 10,90

7. Resultado Operativo / Patrimonio Neto (Promedio) 4,86 35,87 24,53 28,12 39,98

8. Resultado Operativo / Activos (Promedio) 0,49 4,09 3,10 3,66 5,33

9. Impuesto a las Ganancias / Resultado Antes de Impuestos 85,02 36,72 38,70 28,23 32,08

10. Resultado Operativo antes de Cargos por Incobrabilidad / Activos Ponderados por Riesgo 2,55 8,46 8,18 7,58 10,54

11. Resultado operativo / Activos Ponderados por Riesgo 0,94 7,02 6,33 6,42 9,39

C. Otros Ratios de Rentabilidad

1. Resultado Neto / Patrimonio Neto (Promedio) 0,73 22,70 15,04 20,18 30,85

2. Resultado Neto / Activos (Promedio) 0,07 2,59 1,90 2,62 4,11

3. Resultado Neto Ajustado / Patrimonio Neto (Promedio) 18,28 31,85 18,83 24,49 30,85

4. Resultado Neto Ajustado / Total de Activos Promedio 1,84 3,63 2,38 3,18 4,11

5. Resultado Neto / Activos más Activos Administrados (Promedio) n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

6. Resultado neto / Activos Ponderados por Riesgo 0,14 4,44 3,88 4,61 7,25

7. Resultado neto ajustado / Activos Ponderados por Riesgo 3,55 6,23 4,86 5,59 7,25

D. Capitalización

1. Capital Ajustado / Riesgos Ponderados 16,95 19,55 22,56 26,37 26,70

3. Tangible Common Equity/ Tangible Assets 8,83 9,73 9,87 14,86 10,88

4. Tier 1 Regulatory Capital Ratio 13,71 17,04 n.a. 20,22 24,42

5. Total Regulatory Capital Ratio 14,25 17,20 20,57 20,97 25,12

7. Patrimonio Neto / Activos 9,63 10,51 10,31 15,69 10,89

8. Dividendos Pagados y Declarados / Utilidad neta n.a. 56,2 n.a. 117,2 n.a.

9. Dividendos Pagados y Declarados / Resultado Neto Ajustado por FIX SCR n.a. 40,0 n.a. 96,6 n.a.

10. Dividendos y recompra de Acciones / Resultado Neto n.a. n.a. n.a. n.a. n.a.

11. Resultado Neto - Dividendos pagados / Total del Patrimonio Neto 0,76 9,15 16,39 (2,82) 27,11

E. Ratios de Calidad de Activos

1. Crecimiento del Total de Activos 0,85 67,51 29,09 (0,95) 55,82

2. Crecimiento de los Préstamos Brutos 0,30 56,14 19,59 63,57 1,17

3. Préstamos Irregulares / Total de Financiaciones 4,59 2,91 0,90 1,00 1,59

4. Previsiones / Total de Financiaciones 3,44 5,18 2,98 3,07 2,91

5. Previsiones / Préstamos Irregulares 74,82 178,20 329,81 307,60 182,42

6. Préstamos Irregulares Netos de Previsiones / Patrimonio Neto 4,45 (8,16) (7,18) (5,18) (3,55)

7. Cargos por Incobrabilidad / Total de Financiaciones (Promedio) 2,49 2,42 2,63 2,39 1,06

8. Préstamos dados de baja en el período / Préstamos Brutos (Promedio) n.a. n.a. n.a. 0,18 0,05

9. Préstamos Irregulares + Bienes Diversos / Préstamos Brutos + Bienes Diversos 4,61 2,93 0,90 1,00 2,05

F. Ratios de Fondeo

1. Préstamos / Depósitos de Clientes 66,51 75,21 86,21 77,49 61,58

2. Préstamos Interbancarios / Pasivos Interbancarios 84,31 67,67 32,70 31,75 111,66

3. Depositos de clientes / Fondeo Total excluyendo Derivados 59,45 53,08 45,94 58,42 41,18


Septiembre de 2019


Anexo II

Dictamen

El Consejo de Calificación de FIX SCR S.A. AGENTE DE CALIFICACION DE RIESGO “afiliada

de Fitch Ratings” - Reg. CNV N°9, reunido el 23 de septiembre de 2019, baja la calificación de

largo plazo de Banco de la Nación Argentina, y revisa la Perspectiva a Negativa:

-Endeudamiento de Largo Plazo: AA(arg) desde AAA(arg), Perspectiva Negativa

Además, el Consejo confirmó* la siguiente calificación de Banco de la Nación Argentina:

-Endeudamiento de corto plazo: A1+(arg).

La baja en la calificación de la entidad se fundamenta en dos factores: a) la menor calidad crediticia del

Estado Nacional que es su accionista y garantiza sus operaciones, y b) el deterioro de los indicadores

de la entidad, entre los que se destaca la reducción de capital del banco, los resultados deficitarios en

el ejercicio (en parte explicado por su exposición al sector público), una posición de liquidez más

endeble ante el actual escenario y un incremento de la irregularidad de su cartera de créditos.

La Calificadora revisa la Perspectiva a Negativa sobre las calificaciones de Banco de la Nación

Argentina, en línea con la perspectiva de la industria financiera. El pasado 05/09/2019 FIX revisó a

Negativa la Perspectiva de la industria financiera, debido al acelerado deterioro del entorno operativo y

la elevada volatilidad de las variables macroeconómicas y financieras. En general, se espera que las

entidades registren un deterioro en su desempeño que se refleje en su rentabilidad y capitalización

producto del probable incremento de la mora, el impacto en su cartera de inversiones por las tenencias

de bonos soberanos que han registrado una fuerte pérdida de valor, el alto costo de fondeo y

dificultades, en algunos casos, para acceder al mercado de capitales.

Categoría AA(arg): implica una muy sólida calidad crediticia respecto de otros emisores o

emisiones del país. El riesgo crediticio inherente a estas obligaciones financieras difiere

levemente de los emisores o emisiones mejor calificados dentro del país.

Los signos "+" o "-" podrán ser añadidos a una calificación nacional para mostrar una mayor o

menor importancia relativa dentro de la correspondiente categoría, y no alteran la definición de

la categoría a la cual se los añade. Estos signos no se utilizarán para la categoría AAA(arg) o

para categorías por debajo de CCC(arg).

Categoría A1(arg): Indica la más sólida capacidad de pago en tiempo y forma de los

compromisos financieros respecto de otros emisores o emisiones del mismo país. Bajo la escala

de calificaciones nacionales de Fitch Argentina, esta categoría se asigna al mejor riesgo

crediticio respecto de todo otro riesgo en el país. Cuando las características de la emisión o

emisor son particularmente sólidas, se agrega un signo “+” a la categoría.

Nuestro análisis de la situación de la entidad se basa en los estados financieros separados al

31.12.18 con revisión por Deloitte & Co. S.A., que emite una opinión sin observaciones,

manifestando que los estados financieros presentan razonablemente, en todos sus aspectos

significativos, la situación financiera de la entidad a la fecha mencionada, de conformidad con

el marco de información financiera establecido por el BCRA..

Asimismo el auditor aclara, sin modificar su conclusión, que los estados financieros fueron

preparados de acuerdo con el marco de información financiera establecido por el BCRA, que

difiere de las normas contables profesionales vigentes (NIIF) en la aplicación de la sección 5.5

“Deterioro de valor” de la NIIF 9 “Instrumentos Financieros”, y que si bien la entidad no ha

cuantificado su efecto sobre los estados financieros, se estima que podría ser significativo.


Septiembre de 2019


Además, el auditor advierte que si bien se cumplen las condiciones establecidas en la Norma

Internacional de Contabilidad Nº 29 (NIC 29) “Información financiera en economías

hiperinflacionarias”, para la reexpresión de los estados financieros en moneda homogénea, en

cumplimiento de lo establecido por la Comunicación “A” 6651 del BCRA, la Entidad no ha

aplicado tal reexpresión. Se estima que los efectos que tendría la aplicación de la NIC 29 sobre

los estados financieros podrían ser significativos.

Además se consideraron los estados financieros al 31.03.19 con revisión limitada por parte de

Deloitte & Co. S.A.. Para los cierres posteriores se ha trabajado con los balances mensuales,

información que forma parte del régimen informativo solicitado por el Banco Central de la

República Argentina (BCRA) e información de gestión, que fue suministrada por la entidad

analizada.

* Siempre que se confirma una calificación, la calificación anterior es igual a la que se publica

en el presente dictamen.

Fuentes de información

La información suministrada para el análisis se considera adecuada y suficiente.

El emisor ha procurado entre otra, la siguiente información:

• Estados Financieros Separados no auditados remitidos al BCRA (último 30.06.2019),

disponible en www.bcra.gov.ar.

• Estados Financieros Separados Anuales Auditados (último 31.12.2018), disponible en

www.bcra.gov.ar

• Estados Financieros Separados Intermedios Auditados (último 31.03.2019), disponible

en www.bcra.gov.ar


Septiembre de 2019


Las calificaciones antes señaladas fueron solicitadas por el emisor, o en su nombre, y por lo tanto, FIX SCR S.A. AGENTE

DE CALIFICACIÓN DE RIESGO “afiliada de Fitch Ratings” –en adelante FIX SCR S.A. o la calificadora-, ha recibido los

honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.

TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FIX SCR S.A. ESTÁN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: HTTP://WWW.FIXSCR.COM. ADEMÁS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CALIFICACIONES ESTÁN DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FIXSCR.COM. LAS CALIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGÍAS ESTÁN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO MOMENTO. EL CÓDIGO DE CONDUCTA DE FIX SCR S.A., Y LAS POLÍTICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERÉS, BARRERAS PARA LA INFORMACIÓN PARA CON SUS AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMÁS POLÍTICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTÁN TAMBIÉN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CÓDIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FIX SCR S.A. PUEDE HABER PROPORCIONADO OTRO SERVICIO ADMISIBLE A LA ENTIDAD CALIFICADA O A TERCEROS RELACIONADOS. LOS DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTÁ BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNIÓN EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FIX SCR S.A.

Este informe no debe considerase una publicidad, propaganda, difusión o recomendación de la entidad para adquirir, vender o negociar valores negociables o del instrumento objeto de calificación.

La reproducción o distribución total o parcial está prohibida, salvo con permiso. Todos los derechos reservados. En la asignación y el mantenimiento de sus calificaciones, FIX SCR S.A. se basa en información factual que recibe de los emisores y sus agentes y de otras fuentes que FIX SCR S.A. considera creíbles. FIX SCR S.A. lleva a cabo una investigación razonable de la información factual sobre la que se basa de acuerdo con sus metodologías de calificación, y obtiene verificación razonable de dicha información de fuentes independientes, en la medida de que dichas fuentes se encuentren disponibles para una emisión dada o en una determinada jurisdicción. La forma en que FIX SCR S.A. lleve a cabo la investigación factual y el alcance de la verificación por parte de terceros que se obtenga variará dependiendo de la naturaleza de la emisión calificada y el emisor, los requisitos y prácticas en la jurisdicción en que se ofrece y coloca la emisión y/o donde el emisor se encuentra, la disponibilidad y la naturaleza de la información pública relevante, el acceso a representantes de la administración del emisor y sus asesores, la disponibilidad de verificaciones preexistentes de terceros tales como los informes de auditoría, cartas de procedimientos acordadas, evaluaciones, informes actuariales, informes técnicos, dictámenes legales y otros informes proporcionados por terceros, la disponibilidad de fuentes de verificación independiente y competentes de terceros con respecto a la emisión en particular o en la jurisdicción del emisor, y una variedad de otros factores. Los usuarios de calificaciones de FIX SCR S.A. deben entender que ni una investigación mayor de hechos ni la verificación por terceros puede asegurar que toda la información en la que FIX SCR S.A. se basa en relación con una calificación será exacta y completa. En última instancia, el emisor y sus asesores son responsables de la exactitud de la información que proporcionan a FIX SCR S.A. y al mercado en los documentos de oferta y otros informes. Al emitir sus calificaciones, FIX SCR S.A. debe confiar en la labor de los expertos, incluyendo los auditores independientes con respecto a los estados financieros y abogados con respecto a los aspectos legales y fiscales. Además, las calificaciones son intrínsecamente una visión hacia el futuro e incorporan las hipótesis y predicciones sobre acontecimientos futuros que por su naturaleza no se pueden comprobar como hechos. Como resultado, a pesar de la comprobación de los hechos actuales, las calificaciones pueden verse afectadas por eventos futuros o condiciones que no se previeron en el momento en que se emitió o afirmo una calificación.

La información contenida en este informe se proporciona "tal cual" sin ninguna representación o garantía de ningún tipo. Una calificación de FIX SCR S.A. es una opinión en cuanto a la calidad crediticia de una emisión. Esta opinión se basa en criterios establecidos y metodologías que FIX SCR S.A. evalúa y actualiza en forma continua. Por lo tanto, las calificaciones son un producto de trabajo colectivo de FIX SCR S.A. y ningún individuo, o grupo de individuos, es únicamente responsable por la calificación. La calificación no incorpora el riesgo de pérdida debido a los riesgos que no sean relacionados a riesgo de crédito, a menos que dichos riesgos sean mencionados específicamente. FIX SCR S.A. no está comprometido en la oferta o venta de ningún título. Todos los informes de FIX SCR S.A. son de autoría compartida. Los individuos identificados en un informe de FIX SCR S.A. estuvieron involucrados en, pero no son individualmente responsables por, las opiniones vertidas en él. Los individuos son nombrados solo con el propósito de ser contactos. Un informe con una calificación de FIX SCR S.A. no es un prospecto de emisión ni un substituto de la información elaborada, verificada y presentada a los inversores por el emisor y sus agentes en relación con la venta de los títulos. Las calificaciones pueden ser modificadas, suspendidas, o retiradas en cualquier momento por cualquier razón a sola discreción de FIX SCR S.A.. FIX SCR S.A. no proporciona asesoramiento de inversión de cualquier tipo. Las calificaciones no son una recomendación para comprar, vender o mantener cualquier titulo. Las calificaciones no hacen ningún comentario sobre la adecuación del precio de mercado, la conveniencia de cualquier titulo para un inversor particular, o la naturaleza impositiva o fiscal de los pagos efectuados en relación a los títulos. FIX SCR S.A. recibe honorarios por parte de los emisores, aseguradores, garantes, otros agentes y originadores de títulos, por las calificaciones. Dichos honorarios generalmente varían desde USD 1.000 a USD 70.000 (u otras monedas aplicables) por emisión. En algunos casos, FIX SCR S.A. calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular, o emisiones aseguradas o garantizadas por un asegurador o garante en particular, por una cuota anual. Se espera que dichos honorarios varíen entre USD 1.000 y USD 150.000 (u otras monedas aplicables). La asignación, publicación o diseminación de una calificación de FIX SCR S.A. no constituye el consentimiento de FIX SCR S.A. a usar su nombre como un experto en conexión con cualquier declaración de registro presentada bajo las leyes de mercado de Estados Unidos, el “Financial Services and Markets Act of 2000” de Gran Bretaña, o las leyes de títulos y valores de cualquier jurisdicción en particular. Debido a la relativa eficiencia de la publicación y distribución electrónica, los informes de FIX SCR S.A. pueden estar disponibles hasta tres días antes para los suscriptores electrónicos que para otros suscriptores de imprenta.

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