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4210 Estrategia Financiera Nº 247 • Febrero 2008

Contabilidad

Análisis de balances

con el nuevo PGC 2008:

problemas de

comparabilidad

Con la entrada en vigor del nuevo Plan General Contable, los principales ratios para elanálisis económico y financiero presentan serios problemas de comparabilidad. La aplicación

de las nuevas normas con carácter retroactivo sería una posible solución, pero no servirápara las grandes bases estadísiticas de datos

, Manuel Rejón López

Escuela de Formación Jurídico-Empresarial Zurita Alonso

Gerente de auditoría de Gramaudit, S.L.

Análisis de balances

con el nuevo PGC 2008:

problemas de

comparabilidad

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Nº 247 • Febrero 2008 Estrategia Financiera 43

l nuevo PGC 2008 ha supuesto importantes

cambios en la información financiera que

deberán emitir las empresas a partir de este

año. A los estados financieros tradicionales (balance,

cuenta de pérdidas y ganancias y memoria, que su-

fren fuertes modificaciones), se le añaden dos nuevos:

el estado de flujos de efectivo y el estado de cambios

en el patrimonio neto.

Los cambios en la estructura del balance y de la

cuenta de pérdidas y ganancias genera problemas de

comparabilidad con los ejercicios económicos anterio-

res, pero no sólo en las partidas y epígrafes correspon-

dientes, sino también en el análisis económico y finan-

ciero. Sin pretender ser exhaustivos, hemos estudiado

los principales efectos en los ratios más utilizados en el

ámbito del análisis contable, con objeto de comprobar

hasta qué punto los datos que generan son compara-

bles con los mostrados en los ejercicios económicos

cerrados antes de 31 de diciembre de 2007.

NOVEDADES INTRODUCIDAS EN EL NUEVO

PGC 2008

Principales cambios en la contabilización y

valoración de las operaciones

Uno de los cambios más importantes es la fuerte

carga normativa en el nuevo PGC 2008 en relación

con los instrumentos financieros (activos financieros,

pasivos financieros e instrumentos de patrimonio

propio), destacando los siguientes puntos:

• Los activos y pasivos financieros debe estar per-

fectamente clasificados en la categoría que le co-

rresponde por su naturaleza desde el momento de

su reconocimiento en el balance.

• Se admite el criterio del valor razonable (que ge-

neralmente se calculará por referencia a un valor

de mercado fiable, como por ejemplo la cotización

en Bolsa) para la valoración de determinados acti-

vos y pasivos financieros.

• Otros activos y pasivos financieros deberán valo-

rarse al coste amortizado que es el importe al que

inicialmente fue valorado un activo financiero o

un pasivo financiero, menos los reembolsos de

principal que se hubieran producido, más o me-

nos, según proceda, la parte imputada en la cuenta

de pérdidas y ganancias, mediante la utilización

del método del tipo de interés efectivo.

En relación con los activos intangibles –que han

dejado de denominarse “inmateriales”- el fondo de

comercio no podrá amortizarse (aunque podrá seguir

siendo deducible fiscalmente), sino que tendremos

que analizar su deterioro al final de cada ejercicio

económico.

En cuanto a activos que dejan de formar parte del

balance de situación, desaparecen los gastos a distri-

buir en varios ejercicios y los gastos de estableci-

miento, pues bajo el nuevo PGC 2008 no se recono-

cen ambos activos.

Por otra parte, el nuevo PGC 2008 regula la con-

tabilización de los arrendamientos. El activo objeto

del contrato de arrendamiento financiero se regis-

trará de acuerdo con su naturaleza, según se trate de

un elemento del inmovilizado material o intangible.

Otras normas novedosas en el nuevo PGC 2008

se refieren a la contabilidad y valoración de: combi-

naciones de negocios, planes de pensiones, stock op-

tions, operaciones entre empresas del grupo y de ac-

tivos no corrientes mantenidos para la venta, entre

las más destacadas.

Finalmente, tenemos que destacar los numerosos

cambios en la terminología y en códigos y denomina-

ción de las cuentas. Por ejemplo, la aparición de nue-

vos conceptos como instrumentos financieros, con-

tingencias, negocios conjuntos, diferenciar entre pro-

visión y correcciones de deterioro, nuevos números

de cuenta y cambios de denominación en las ya exis-

tentes, etcétera.

Los nuevos estados financieros

Los ejercicios económicos iniciados a partir del 1

de enero de 2008, la práctica totalidad de las empre-

sas españolas van a tener que adaptar su contabilidad

a la nueva normativa contable, en concreto al PGC

2008 normal o al PGC 2008 para pymes. La aplica-

ción de uno u otro plan dependerá de si se superan

durante dos ejercicios consecutivos, dos de los si-

guientes límites:

• Activo total: 2.850.000 €.

• Importe neto de la cifra de negocios: 5.700.000 €.

• Número medio de trabajadores durante el ejerci-

cio: 50.

Los estados financieros que componen las nue-

vas cuentas anuales según los nuevos planes son:

1. Balance de situación.

2. Cuenta de pérdidas y ganancias.

3. Memoria.

4. Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (en el

PGC 2008 normal se compone de dos subastados:

el Estado de Ingresos y Gastos Reconocidos y el Es-

w

Ficha Técnica

E

www.estrategiafinanciera.es[ ]

AUTOR: Rejón López, Manuel

TÍTULO: Análisis de balances con el nuevo PGC 2008: problemas de compa-rabilidad

FUENTE: Estrategia Financiera, nº 247. Febrero 2008

LOCALIZADOR: 10/ 2008

RESUMEN: El presente artículo muestra un estudio de los principales efec-tos que ha tenido el nuevo PGC en los ratios más usados del análisis conta-ble. Se trata de mostrar hasta qué punto son comparables los datos que segeneran con los mostrados en los ejercicio económicos cerrados antes del 31de diciembre de 2007.

DESCRIPTORES: Contabilidad, Plan General Contable, estado de flujos deefectivo, patrimonio neto, rentabilidad.


tado total de cambios en el patrimonio neto, mien-

tras que en el PGC 2008 para PYMES únicamente

será un único estado).

5. Estado de Flujos de Efectivo (únicamente obligato-

rio para las empresas que apliquen el PGC 2008

normal).

Los estados financieros clásicos (balance de si-

tuación, cuenta de pérdidas y ganancias y memoria),

presentan modificaciones sustanciales respecto de las

contenidas en el PGC 1990:

• El nuevo balance de situación se compondrá de

activo, patrimonio neto y pasivo, mientras que el

balance de situación con el PGC 1990 era en ac-

tivo y pasivo.

Tanto los activos como los pasivos abarcan parti-

das corrientes y no corrientes. Los activos co-

rrientes serán aquellos que la empresa espera

vender, consumir o realizar en el transcurso del

ciclo normal de explotación (que es inferior a 1

año). Los pasivos corrientes recogen las obliga-

ciones que la empresa espera liquidar en el trans-

curso del ciclo normal de explotación. Los activos

y pasivos no corrientes serán los que no cumplan

las definiciones anteriores, respectivamente.

Por su parte, el patrimonio neto se compondrá

de: fondos propios, subvenciones de capital y

ajustes por cambios de valor de activos.

• La cuenta de pérdidas y ganancias pierde la forma

horizontal que le otorgaba el PGC de 1990 (debe

y haber), adoptando un formato vertical. Además,

el resultado del ejercicio se divide en: resultado

por operaciones continuadas y resultado por ope-

raciones interrumpidas (1). Además, desaparecen

los resultados extraordinarios y provenientes de

ejercicios anteriores.

• Refiriéndonos a la memoria, la información mí-

nima exigida en los nuevos modelos de memoria

es mucho más profunda y exhaustiva que la re-

querida en el PGC de 1990. Para no pocos exper-

tos y profesionales, la memoria se convierte en la

parte más importante de las cuentas anuales.

El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto nos

mostrará con detalle:

• Por un lado, el total de ingresos y gastos imputa-

dos directamente al patrimonio neto de la em-

presa (para estos ingresos y gastos se han creado

dos nuevos grupos de cuentas, 9 y 8, respectiva-

mente). Esta información se mostrará en el Estado

de Ingresos y Gastos Reconocidos (Cuadro 1).

• Por otro, el resto de operaciones y transacciones

que originan movimientos en el patrimonio neto

durante el ejercicio (ampliaciones y disminucio-

nes de capital, distribución del resultado del ejer-

cicio, ajustes provenientes de cambios de crite-

rios contables y corrección de errores) (Cuadro 2).

Finalmente, el Estado de Flujos de Efectivo infor-

mará sobre los movimientos de tesorería acontecidos

durante el ejercicio económico (Cuadro 3). Los flujos

de efectivo según el modelo del nuevo PGC se clasifi-

can en tres tipos:


Análisis de balances con el nuevo PGC 2008:problemas de comparabilidad

Contabiidad

Los ejercicios económicos iniciados a partir del 1 de enero de 2008tendrán que adaptar su contabilidada la nueva normativa contable: PGC 2008 normal y PGC para pymes

w

A) Resultado de la cuenta de pérdidas y ganancias

B) Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto

I. Por valoración de activos y pasivos.

II. Por coberturas.

III. Subvenciones, donaciones y legados.

IV. Por ganancias y pérdidas actuariales y otros ajustes.

V. Efecto impositivo.

C) Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias

VI. Por valoración de activos y pasivos.

VII. Por coberturas.

VIII. Subvenciones, donaciones y legados.

IX. Efecto impositivo.

Total de ingresos y gastos reconocidos (A+B+C)

PARTIDA

Cuadro 1. Estado de ingresos y gastos reconocidos (EIGR)

(1) Según el nuevo PGC 2008, una actividad interrumpida es todo com-

ponente de la empresa que ha sido enajenado o se ha dispuesto de él

por otra vía, o bien que ha sido clasificado como mantenido para la

venta, y:

a) Represente una línea de negocio o un área geográfica, que sea signi-

ficativa y pueda considerarse separada del resto.

b) Forme parte de un plan individual y coordinado para enajenar o dis-

poner por otra vía de una línea de negocio o de un área geográfica de

la explotación que sea significativa y pueda considerarse separada del

resto.

c) Sea una empresa dependiente adquirida exclusivamente con la finali-

dad de venderla en el plazo de un año desde el momento de su adqui-

sición.

Finalmente, los ingresos y gastos generados por los activos no corrien-

tes mantenidos para la venta y grupos enajenables mantenidos para la

venta que no cumplan los requisitos para calificarlos como operaciones

interrumpidas, se reconocerán en la partida de la cuenta de pérdidas y

ganancias que corresponda según su naturaleza.



• Provenientes de actividades de explotación.

• Provenientes de actividades de inversión.

• Provenientes de actividades de financiación.

EL EFECTO EN EL ANÁLISIS CONTABLE

Análisis de la situación financiera a corto y

largo plazo

Capital corriente

Con el PGC 1990, el capital circulante podía ser

calculado por la diferencia entre el activo circulante y

el pasivo circulante. Por analogía, con el nuevo PGC

2008 aparece el concepto de capital corriente. Pero

capital corriente y capital circulante no son lo mismo

por lo siguiente:

• El nuevo PGC 2008 recoge, dentro del activo co-

rriente, los “activos no corrientes mantenidos

para la venta” y, por simetría, en el pasivo co-

rriente se recogen los “pasivos vinculados con ac-

tivos no corrientes mantenidos para la venta”. En

ambos casos, contiene partidas que con el PGC

1990 pudieran ser consideradas como activos y

pasivos a largo plazo (por ejemplo, inmovilizado

material).

• Los activos y pasivos por impuestos diferidos se

recogen ahora en el activo y pasivo no corriente,

respectivamente, mientras que en el PGC 1990 se

recogía dentro de activo y pasivo circulante.

• La valoración de los activos y pasivos corrientes

cambia en relación con el PGC 1990, básicamente

como consecuencia de la introducción del valor

razonable en los instrumentos financieros (que

puede afectar a activos y pasivos financieros a

corto plazo).

• Además, cabe la posibilidad de reconocer nuevos

activos, tales como las existencias por prestacio-

nes de servicios.

Ratio de tesorería

En este ratio, cambia tanto su numerador como

su denominador:

• El disponible no sólo refleja la tesorería (caja y

bancos), sino que el nuevo PGC 2008 recoge

otros medios líquidos equivalentes, es decir,

aquellos instrumentos financieros que sean con-

vertibles en efectivo y que en el momento de su

Tesorería = (Tesorería + Inversiones financieras a

corto plazo) / Pasivo no corriente

Capital corriente =

= Activo Corriente – Pasivo Corriente

ContabilidadAnálisis de balances con el nuevo PGC 2008:

problemas de comparabilidad

w

SALDO INICIAL AÑO 200X

I. Total ingresos y gastos reconocidos.

II. Operaciones con socios o propietarios.

Aumentos de capital.

Reducciones de capital.

Conversión de deuda en capital.

III. Otras variaciones del patrimonio neto.

SALDO FINAL DEL AÑO 200X

Resultado Ajustes porCapital Reservas del cambios Subvenc. TOTAL

ejercicio de valor

Cuadro 2. Estado total de Cambios en el Patrimonio Neto

A) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN

Resultado del ejercicio antes de impuestos.

Ajustes del resultado.

Cambios en el capital corriente.

Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación.

B) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN

Pagos por inversiones.

Cobros por desinversiones.

C) FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN

Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio.

Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero.

Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio.

Flujos de efectivo de las actividades de financiación.

D) EFECTO DE LAS VARIACIONES DE TIPOS DE CAMBIO

E) AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES (A+B+C+D)

PARTIDA

Cuadro 3. Estado de flujos de efectivo (EFE)


adquisición, su vencimiento no fuera superior a

tres meses, siempre que no exista riesgo signifi-

cativo de cambios de valor y formen parte de la

política de gestión normal de la tesorería de la

empresa.

• Las inversiones financieras a corto plazo (con el

PGC 1990, inversiones financieras temporales),

tienen la particularidad del reconocimiento de

nuevos activos, como son los derivados financie-

ros, y los diferentes criterios de valoración (coste

amortizado y valor razonable).

• En cuanto a la configuración del pasivo no co-

rriente (antes, pasivo circulante), nos remitimos a

lo expuesto en “capital circulante”.

Ratio de liquidez

Una vez explicadas las principales modificaciones

en el disponible y pasivo no corriente, debemos atender

a las variaciones en los deudores. La principal modifi-

cación en la cifra de deudores puede venir de su valo-

ración a coste amortizado y de la inclusión en el activo

no corriente de los activos por impuesto diferido.

Ratio de solvencia

En línea con lo comentado en el capital corriente,

el ratio de solvencia que deriva del nuevo PGC 2008,

puede no ser comparable con el que resulta de los

balances elaborados con el PGC 1990, al no haber co-

rrespondencia entre activo corriente y activo circu-

lante ni entre pasivo corriente y pasivo circulante.

Ratio de garantía

• Dado que en el nuevo PGC 2008 no deben reco-

nocerse activos no ficticios (por ejemplo, gastos

de establecimiento y gastos por intereses diferi-

dos), se acercan definitivamente los conceptos de

activo total y activo real. Pero incluso el activo

total presenta importantes variaciones respecto

del PGC 1990, como por ejemplo: se reconocen

nuevos activos (por ejemplo, activos por deriva-

dos financieros), y se dejan de reconocer otros

(por ejemplo, gastos de establecimiento y gastos

por intereses diferidos), además de los sustancia-

les cambios valorativos.

• Recursos ajenos: como tales, entenderemos que

será la suma de los pasivos no corrientes y los pa-

sivos corrientes. Dado que tales pasivos se valo-

rarán, según el nuevo PGC 2008, a los nuevos cri-

terios de coste amortizado (débitos y partidas a

pagar, en lo referente a préstamos y arrenda-

miento financiero) y al valor razonable (pasivos

mantenidos para negociar y otros pasivos a valor

razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y

ganancias); y además, considerando la inclusión

de las provisiones (valorados, generalmente, a va-

lor actual de la obligación futura).

Idénticos comentarios cabría realizar respecto de

otros ratios tales como autonomía financiera, coefi-

ciente de endeudamiento y estructura del activo.

Los ratios del análisis económico

Rentabilidad financiera

• Beneficio neto: se podría ver afectado en

cuanto a los nuevos ingresos y gastos surgi-

dos del nuevo PGC 2008 (por ejemplo, varia-

ción del valor razonable de determinados ins-

trumentos financieros, reconocimiento de los

ingresos devengados por prestación de servi-

cios, imputación de los intereses al resultado

del ejercicio a través del método de interés

efectivo, no amortización de los gastos de es-

tablecimiento, etcétera).

• Fondos propios: los principales cambios derivan

de la consideración de otros instrumentos de pa-

trimonio neto, tales como capital pendiente de

emitir por stock options, además de la variación

del beneficio neto.

Rentabilidad financiera = Beneficio Neto / Fondos

Propios

Garantía = Activo Real / Recursos Ajenos

Solvencia = Activo corriente / Pasivo corriente

Liquidez = (Disponible + Deudores) / Pasivo no

corriente


w

Análisis de balances con el nuevo PGC 2008:problemas de comparabilidad

Contabiidad

Las inversiones financieras a cortoplazo tienen la particularidaddel reconocimiento de nuevosactivos, como son los derivadosfinancieros y los diferentes criterios de valoración



Rentabilidad económica

Analicemos los componentes del ratio:

• Beneficio neto: nos remitimos a los comenta-

rios expuestos en el ratio de “rentabilidad finan-

ciera”.

• Gastos financieros: su importe se puede ver al-

terado como consecuencia de nos nuevos méto-

dos de imputación de gastos financieros con-

forme al método de interés efectivo.

• Activo total: ver ratio de garantía.

Coste de los recursos ajenos

• Gastos financieros: nos remitimos al comentario

expuesto respecto de los mismos en “rentabilidad

económica”.

• Recursos ajenos: ver ratio de garantía.

Rentabilidad del accionista

La rentabilidad del accionista también se puede

ver afectada por el nuevo cambio de normas, tanto

en el componente de dividendo como en el de bene-

ficio neto.

• Dividendo: dependerá de los beneficios netos ob-

tenidos según el nuevo PGC 2008.

• Beneficio neto: ver los comentarios incluidos en

los ratios anteriores.

PER

También el PER puede verse afectado en el va-

lor de cotización de la acción como en el beneficio

neto como consecuencia de las nuevas normas

contables:

• Valor de cotización de las acciones: si de la in-

formación financiera elaborada conforme al PGC

2008 se derivara cambios significativos en la de-

cisión racional de los inversores que hagan incre-

mentar o disminuir el valor de cotización.

• Beneficio neto: ver comentarios incluidos en ra-

tios anteriores.

CONCLUSIONES

Como hemos podido comprobar, los principales

ratios para el análisis económico y financiero presen-

tan serios problemas de comparabilidad, puesto que

sus componentes en la mayoría de los casos también

cambian, ya sea por reconocimiento o no de nuevos

activos, pasivos, ingresos y gastos, o por los cambios

en las normas de valoración. Una solución parcial se-

ría adaptar a las nuevas normas contables con carác-

ter retroactivo y a efectos de análisis de balances, los

ejercicios anteriores más próximos (por ejemplo, los

tres anteriores), siempre que el beneficio sea superior

al coste de elaborarla.

Tal solución no parece factible en el caso de las

grandes bases estadísticas de datos (por ejemplo,

central de balances e información ofertada por em-

presas que suministran de reporting financiero gene-

ral), donde el problema de la comparabilidad de los

datos financieros y de los ratios no parece tener fácil

solución. 9

PER = Valor de cotización de la acción /

Beneficio neto

Rentabilidad del accionista =

= Dividendo / Beneficio neto

Coste de los recursos ajenos =

= Gastos financieros / Recursos ajenos

Rentabilidad económica = (Beneficio neto +

+ Gastos financieros) / Total Activo

w

ContabilidadAnálisis de balances con el nuevo PGC 2008:

problemas de comparabilidad

Con el nuevo PGC aparece el concepto de capital corriente,pero capital corriente y capital

circulante no son lo mismo

(price earning ratio)


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