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23/03/2013
Resulta conveniente iniciar el análisis financiero mediante el estudio de los cambios y variaciones ocurridas en las diferentes partidas que conforman los estados financieros
La estructura y composición de los estados y su transformación a través del tiempo, son evaluadas mediante técnicas basadas en relaciones absolutas y porcentuales
La utilidad de estas técnicas, como en todos los instrumentos de análisis financiero, radica en la correcta interpretación de los resultados numéricos, con sus tendencias y efectos, que contribuya al planteamiento de conclusiones y recomendaciones acertadas
Análisis Financiero
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Las técnicas de análisis porcentual relacionan partidas de un mismo estado, a una fecha determinada o para diferentes períodos comparativos, con el propósito de comprender su contenido y movimientos a lo largo del tiempo
El análisis financiero dispone de dos herramientas para interpretar y analizar los estados financieros se denominan “análisis horizontal” y “análisis vertical”
El análisis vertical consiste en determinar el peso proporcional (en porcentaje) que tiene cada cuenta dentro del estado financiero analizado, permitiendo determinar la composición y estructura de los estados financieros
Análisis Financiero
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El análisis vertical es de gran importancia a la hora de establecer si una empresa tiene una distribución de sus activos equitativa y de acuerdo a las necesidades financieras y operativas
En el análisis horizontal, lo que se busca es determinar la variación absoluta o relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo respecto a otro
Con este análisis se logra determinar cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo determinado
Es el análisis que permite determinar si el comportamiento de la empresa en un periodo fue bueno, regular o malo
Análisis Financiero
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Los estados financieros comparativos de dos o más períodos originan el análisis horizontal, esta técnica consiste en obtener los cambios, aumento o disminución, que se producen en todas las partidas que componen el estado financiero analizado
Estos cambios son expresados en términos absolutos y porcentuales
El análisis horizontal permite determinar la magnitud e importancia relativa de las variaciones registradas en los estados, a través del tiempo, con la finalidad de identificar las tendencias de crecimiento, estabilidad o disminuciones que muestran las partidas de ingresos, egresos, activos, pasivos y patrimonio
Los cambios y tendencias pueden ser calificados como favorables o desfavorables, al compararse y relacionarse con otras partidas contenidas en los estados financieros
Análisis Horizontal
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Variación
Activo 2012 2011 Nominal % (relativa)
Caja y Bancos 623 587 36 6,13%
Inversiones transitorias 2.115 1.450 665 45,86%
Cuentas por Cobrar 19.482 14.302 5.180 36,22%
Inventarios 27.834 21.696 6.138 28,29%
Gastos diferidos 1.640 1.872 (232) -12,39%
Total Activo Corriente 51.694 39.907 11.787 29,54%
Mobiliario y Equipo, neto 111.560 106.383 5.177 4,87%
Otros activos 6.041 1.804 4.237 234,87%
Total Activo 169.295 148.094 21.201 14,32%
Pasivo
Obligaciones de C.P. 11.066 10.623 443 4,17%
Provisiones acumuladas 4.382 3.981 401 10,07%
Cuentas por pagar 13.138 8.315 4.823 58,00%
Gastos por pagar 2.710 2.417 293 12,12%
Total Pasivo Corriente 31.296 25.336 5.960 23,52%
Documentos por pagar LP 24.880 20.427 4.453 21,80%
Hipotecas por pagar 53.511 56.089 (2.578) -4,60%
Total Pasivo 109.687 101.852 7.835 7,69%
Capital Común 30.000 20.000 10.000 50,00%
Superaáit y reservas 16.400 16.400 - 0,00%
Utilidades Retenidas 13.208 9.842 3.366 34,20%
Patrimonio 59.608 46.242 13.366 28,90%
Total Pasivo y Patrimonio 169.295 148.094 21.201 14,32%
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Variación
2012 2011 Nominal % (relativo)
Ventas 180.203 156.562 23.641 15,10%
Costo de Ventas 108.212 90.834 17.378 19,13%
Utilidad Bruta 71.991 65.728 6.263 9,53%
Gastos de Venta 14.857 12.681 2.176 17,16%
Gastos Administrativos 15.566 14.109 1.457 10,33%
Total gastos de operación 30.423 26.790 3.633 13,56%
Utilidad de Operación 41.568 38.938 2.630 6,75%
Otros Ingresos 819 643 176 27,37%
Gastos Financieros 19.907 19.064 843 4,42%
Otros gastos 987 537 450 83,80%
Utilidad antes de Impuesto 21.493 19.980 1.513 7,57%
Impuesto s/renta (30%) 6.448 5.994 454 7,57%
Utilidad neta 15.045 13.986 1.059 7,57%
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El análisis porcentual puede utilizarse para mostrar la composición y estructura de los estados financieros
El análisis vertical establece la relación porcentual que guarda cada partida del estado con respecto a la cifra total o principal en un mismo periodo
Esta técnica identifica la importancia e incidencia relativa de cada partida y permite una mejor comprensión de la conformación y estructura de los estados financieros
El análisis vertical se aplica al estado financiero de cada periodo de manera individual
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Análisis Vertical
Vertical Vertical
Activo 2012 % 2011 %
Caja y Bancos 623 0,37% 587 0,40%
Inversiones transitorias 2.115 1,25% 1.450 0,98%
Cuentas por Cobrar 19.482 11,51% 14.302 9,66%
Inventarios 27.834 16,44% 21.696 14,65%
Gastos diferidos 1.640 0,97% 1.872 1,26%
Total Activo Corriente 51.694 30,53% 39.907 26,95%
Mobiliario y Equipo, neto 111.560 65,90% 106.383 71,83%
Otros activos 6.041 3,57% 1.804 1,22%
Total Activo 169.295 100,00% 148.094 100,00%
Pasivo
Obligaciones de C.P. 11.066 6,54% 10.623 7,17%
Provisiones acumuladas 4.382 2,59% 3.981 2,69%
Cuentas por pagar 13.138 7,76% 8.315 5,61%
Gastos por pagar 2.710 1,60% 2.417 1,63%
Total Pasivo Corriente 31.296 18,49% 25.336 17,11%
Docts por pagar LP 24.880 14,70% 20.427 13,79%
Hipotecas por pagar 53.511 31,61% 56.089 37,87%
Total Pasivo 109.687 64,79% 101.852 68,78%
Capital Común 30.000 17,72% 20.000 13,50%
Supéravit y reservas 16.400 9,69% 16.400 11,07%
Utilidades Retenidas 13.208 7,80% 9.842 6,65%
Patrimonio 59.608 35,21% 46.242 31,22%
Total Pasivo y Patrimonio 169.295 100,00% 148.094 100,00%
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Vertical Vertical
2012 % 2011 %
Ventas 180.203 100,00% 156.562 100%
Costo de Ventas 108.212 60,05% 90.834 58,02%
Utilidad Bruta 71.991 39,95% 65.728 41,98%
Gastos de Venta 14.857 8,24% 12.681 8,10%
Gastos Administrativos 15.566 8,64% 14.109 9,01%
Total gastos de operación 30.423 16,88% 26.790 17,11%
Utilidad de Operación 41.568 23,07% 38.938 24,87%
Otros Ingresos 819 0,45% 643 0,41%
Gastos Financieros 19.907 11,05% 19.064 12,18%
Otros gastos 987 0,55% 537 0,34%
Utilidad antes de Impuesto 21.493 11,93% 19.980 12,76%
Impuesto s/renta (30%) 6.448 3,58% 5.994 3,83%
Utilidad neta 15.045 8,35% 13.986 8,93%
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El análisis porcentual de estados financieros constituye una herramienta muy útil y necesaria para alcanzar una clara comprensión de las relaciones, composición y cambios que experimentan los estados financieros a través del tiempo. Por ello conviene iniciar el análisis financiero con la aplicación de estas técnicas
El análisis porcentual, de sencillo desarrollo, permitirá identificar las tendencias favorables y desfavorables en la evolución de las partidas individuales y totales que conforman los estados financieros
Este análisis crea las bases para una evaluación más profunda y detallada, detectando causas y efectos, localizando las áreas de debilidad y fortaleza en la composición y relación de los estados financieros
Su importancia y utilidad son muy significativas, ya que aportan información valiosa a la empresa sobre el desempeño reflejado en sus cifras financieras, cualquier análisis sobre la situación financiera de una empresa se encontraría incompleto sin la utilización del análisis porcentual
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Resumen
Dentro del esquema de metodología integral el análisis porcentual ocupa
una lugar relevante, su riqueza y claridad en los resultados son innegables
dentro de este enfoque
El análisis porcentual también puede ser utilizado para comparar la posición
relativa de la empresa, con respecto a competidores y la industria, los
estados financieros pueden presentarse en forma resumida o con gran
detalle
Por ejemplo, en el estado de resultados se puede desglosar toda la
composición de los gastos de venta y de administración, con el fin de
identificar incidencias importantes en partidas individuales que quedan
escondidas y compensadas en un solo total. Además, se pueden extraer
secciones de los estados, con detalles adicionales, para desarrollar análisis
concretos de diferentes agrupaciones de cuentas de los estados financieros
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23/03/2013
Resumen
23/03/2013
Conocido a veces como:
Estado de origen y aplicación de
fondos
Se incluye en informes a los accionistas
Instrumento de análisis: Resumen de
flujos de efectivo de la empresa, del periodo
Permite identificar ingresos y egresos, por
actividades: Operativas
Inversión
Financiamiento
Estado de Flujo de Efectivo 14
23/03/2013
ACTIVO
Efectivo 250
Ctas x Cobrar 1.050
Inventarios 940
- Activo Cor. - 2.240
...
AL 31 DIC. 2011
ACTIVO
Efectivo 100
Ctas x Cobrar 1.200
Inventarios 800
- Activo Cor. - 2.100
...
AL 31 DIC. 2012
Determinación de Flujos 15
23/03/2013
ACTIVO
Efectivo 250
Ctas x Cobrar 1.050
Inventarios 940
- Activo Cor. - 2.240
...
AL 31 DIC. 2011
ACTIVO
Efectivo 100
Ctas x Cobrar 1.200
Inventarios 800
- Activo Cor. - 2.100
...
AL 31 DIC. 2012
A Dic.11 tenía invertidos ₡1.200 en Ctas x Cobrar
Un año después, a Dic.12, la inversión es ₡1.050
Es decir, disminuyó en ₡150. La empresa
cobró cuentas o le originó fondos por ₡150
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23/03/2013
Determinación de Flujos
ACTIVO
Efectivo 250
Ctas x Cobrar 1.050
Inventarios 940
- Activo Cor. - 2.240
...
AL 31 DIC. 2011
ACTIVO
Efectivo 100
Ctas x Cobrar 1.200
Inventarios 800
- Activo Cor. - 2.100
...
AL 31 DIC. 2012
A Dic.11 tenía invertidos ₡800 en Inventarios
Un año después, a Dic.12, la inversión es ₡940
Es decir, aumentó en ₡140. La empresa
adquirió inventarios o usó fondos por ₡140
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23/03/2013
Determinación de Flujos
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 390
Doc. x Pagar 540
- Pasivo Cor.- 930
Pasivo no Cor 1.200
...
AL 31 DIC. 2011
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 320
Doc. x Pagar 650
- Pasivo Cor.- 970
Pasivo no Cor 1.030
...
AL 31 DIC. 2012
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23/03/2013
Determinación de Flujos
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 390
Doc. x Pagar 540
- Pasivo Cor.- 930
Pasivo no Cor 1.200
...
AL 31 DIC. 2011
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 320
Doc. x Pagar 650
- Pasivo Cor.- 970
Pasivo no Cor 1.030
...
AL 31 DIC. 2012
A Dic.11 debía ₡650 en Ctas x Pagar Proveedores
Un año después, a Dic.12, debe ₡540
Es decir, disminuyó en ₡110. La empresa
pagó cuentas o usó fondos por ₡110
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23/03/2013
Determinación de Flujos
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 390
Doc. x Pagar 540
- Pasivo Cor.- 930
Pasivo no Cor 1.200
...
AL 31 DIC. 2011
PASIVO Y PATRIM
C x P Proveed 320
Doc. x Pagar 650
- Pasivo Cor.- 970
Pasivo no Cor 1.030
...
AL 31 DIC. 2012
A Dic.11 debía ¢1.030 en Deuda Largo Plazo
Un año después, a Dic.12, debe ¢1.200
Es decir, aumentó en ¢170. La empresa se
endeudó u obtuvo fondos por ¢170
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Determinación de Flujos
▲ = Uso o aplicación de fondos ▼ = Fuente u origen de fondos
EN ACTIVOS:
EN PASIVOS Y PATRIMONIO:
▼ = Uso o aplicación de fondos ▲ = Fuente u origen de fondos
Determinación de Flujos
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Preparación del Estado
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23/03/2013
ACTIVO:
Efectivo 100 250
Ctas por Cobrar 1.200 1.050
Inventarios 800 940
Activo Corriente 2.100 2.240
Activo Fijo Bruto 1.500 1.820
- Depreciación Acumul. (800) (860)
Activo no corriente 700 960
TOTAL ACTIVO 2.800 3.200
PASIVO
C x P. Proveedores 320 390
Doc. Por Pagar 650 540
Pasivo Corriente 970 930
Deuda Largo Plazo 1.030 1.200
TOTAL PASIVO 2.000 2.130
PATRIMONIO
Capital Social 500 700
Utilidades Retenidas 300 370
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 3.200
CONCEPTO 31 Dic.11 31 Dic.12
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Preparación del Estado
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23/03/2013
Preparación del Estado ACTIVO:
Efectivo 100 250
Ctas por Cobrar 1.200 1.050
Inventarios 800 940
Activo Circulante 2.100 2.240
Activo Fijo Bruto 1.500 1.820
- Depreciación Acumul. (800) (860)
Activo Fijo Neto 700 960
TOTAL ACTIVO 2.800 3.200
PASIVO
C x P. Proveedores 320 390
Doc. Por Pagar 650 540
Pasivo Circulante 970 930
Deuda Largo Plazo 1.030 1.200
TOTAL PASIVO 2.000 2.130
PATRIMONIO
Capital Social 500 700
Utilidades Retenidas 300 370
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 3.200
CONCEPTO 31 Dic.11 31 Dic.12
ESTABLECER DOS COLUMNAS
ADICIONALES PARA CLASIFICAR
LAS VARIACIONES ORIGEN
(FUENTE) Y
APLICACIÓN (USO)
ACTIVO:
Efectivo 100 250
Ctas por Cobrar 1.200 1.050
Inventarios 800 940
Activo Corriente 2.100 2.240
Activo Fijo Bruto 1.500 1.820
- Depreciación Acumul. (800) (860)
Activo no corriente 700 960
TOTAL ACTIVO 2.800 3.200
PASIVO
C x P. Proveedores 320 390
Doc. Por Pagar 650 540
Pasivo Corriente 970 930
Deuda Largo Plazo 1.030 1.200
TOTAL PASIVO 2.000 2.130
PATRIMONIO
Capital Social 500 700
Utilidades Retenidas 300 370
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 3.200
CONCEPTO 31 Dic.11 31 Dic.12 VARIACIÓN . ORIGEN APLICACION
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Preparación del Estado
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Preparación del Estado
ACTIVO:
Efectivo 100 250
Ctas por Cobrar 1.200 1.050
Inventarios 800 940
Activo Circulante 2.100 2.240
Activo Fijo Bruto 1.500 1.820
- Depreciación Acumul. (800) (860)
Activo Fijo Neto 700 960
TOTAL ACTIVO 2.800 3.200
CONCEPTO 31 Dic.11 31 Dic.12 VARIACIÓN . ORIGEN APLICACION
PASIVO
C x P. Proveedores 320 390
Doc. Por Pagar 650 540
Pasivo Circulante 970 930
Deuda Largo Plazo 1.030 1.200
TOTAL PASIVO 2.000 2.130
PATRIMONIO
Capital Social 500 700
Utilidades Retenidas 300 370
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 3.200
ESTABLECER DIFERENCIA EN
CADA CUENTA Y CLASIFICAR:
AUM. ACTIVO = APLICACIÓN
DISM. ACTIVO = ORIGEN
AUM. PASIVO = ORIGEN
DISM. PASIVO = APLICACIÓN
TOTALIZAR CADA COLUMNA
(Ambas sumas deben ser iguales)
ACTIVO:
Efectivo 100 250 150
Ctas por Cobrar 1.200 1.050 150
Inventarios 800 940 140
Activo Corriente 2.100 2.240
Activo Fijo Bruto 1.500 1.820 320
- Depreciación Acumul. (800) (860) 60
Activo no corriente 700 960
TOTAL ACTIVO 2.800 3.200
PASIVO
C x P. Proveedores 320 390 70
Doc. Por Pagar 650 540 110
Pasivo Corriente 970 930
Deuda Largo Plazo 1.030 1.200 170
TOTAL PASIVO 2.000 2.130
PATRIMONIO
Capital Social 500 700 200
Utilidades Retenidas 300 370 70
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800 3.200 720 720
CONCEPTO 31 Dic.11 31 Dic.12 VARIACIÓN . ORIGEN APLICACION
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Preparación del Estado
SE PREPARA A PARTIR DE LAS
VARIACIONES, CONSIDERANDO:
LOS FONDOS ORIGINADOS POR LA
UTILIDAD NETA
LA DEPRECIACIÓN (Es gasto pero no
salida de efectivo; efectivo generado)
PAGO DE DIVIDENDOS, SI SE DIERON
EN EL PERIODO
COMPRA O INVERSION EN ACTIVO
FIJO
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23/03/2013
Preparación del Reporte
EXISTEN DIVERSAS FORMAS
PARA PRESENTAR EL REPORTE
ENTRE ELLAS:
1. ESQUEMA GENERAL
2. ESQUEMA POR ACTIVIDADES
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23/03/2013
Preparación del Reporte
SE AGRUPAN LOS ORIGENES
- Considerar en primer lugar Utilidad neta
- Incluir la Depreciación
-Venta de acciones
- Incluir resto de cuentas: Más liquida o corto plazo a menos
líquida o largo plazo
SE AGRUPAN LAS APLICACIONES
- De más liquida o corto plazo a menos líquida o largo plazo
- Considerar la compra de activos fijos bruta (si hay aumento)
- Considerar pago de dividendos, si los hubo
-Pérdida neta
-Recompra o retiro de acciones
INCLUIR EFECTIVO AL FINAL DE ORIGENES O APLICACIONES,
SEGÚN CORRESPONDA, LUEGO DE SUBTOTALIZAR LAS PARTIDAS
AGREGAR COLUMNA DE PORCENTAJE: IMPORTANCIA RELATIVA
POR PARTIDA FACILITA ANÁLISIS
1. Esquema General 30
23/03/2013
CONCEPTO MONTO PORCENT
ORIGENES:
Utilidad de Neta 140 17,7%
Depreciación 60 7,6%
Dism. Cuentas por Cobrar 150 19,0%
Aum. C. x P. Proveedores 70 8,9%
Aum. Deuda Largo Plazo 170 21,5%
Aum. Capital Común 200 25,3% - Total Orígenes – 790 100,0%
APLICACIONES:
Pago Dividendos 70 8,9%
Aum. Inventarios 140 17,7%
Dism. Doc. Por Pagar 110 13,9%
Aum. Activo Fijo 320 40,5%
- SubTotal Aplicaciones – 640 81,0%
Aum. Efectivo 150 19,0% - Total Aplicaciones - 790 100,0%
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23/03/2013
SE AGRUPAN ORIGENES Y APLICACIONES EN:
ACTIVIDADES OPERATIVAS: Orígenes y aplicaciones
relacionados con la operación: utilidad neta,
depreciaciones, activo y pasivo corrientes
ACTIVIDADES DE INVERSION: Orígenes y aplicaciones
relacionados con activos fijos
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO: Orígenes y
aplicaciones relacionados con financiamiento a largo plazo
o permanente: deuda a largo plazo, incremento o
disminución capital, pago dividendos
AUMENTO O DISMINUCIÓN DE EFECTIVO: Suma de
orígenes y aplicaciones netas de cada actividad
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2. Esquema por Actividades
CONCEPTO MONTO TOTAL
ACTIVIDADES OPERATIVAS 170
Utilidad de Neta 140
Otros Orígenes:
- Depreciación 60
- Dism. Cuentas por Cobrar 150
- C. x P. Proveedores 70
Otras Aplicaciones
- Aum. Inventarios (140)
- Dism. Doc. Por Pagar (110)
ACTIVIDADES DE INVERSION (320)
Compra Activo Fijo (320)
ACTIVIDADES FINANCIAMIENTO 300
Pago Dividendos (70)
Aum. Deuda Largo Plazo 170
Aum. Capital Común 200
AUMENTO (DISMIN.) EFECTIVO 150
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Instrumento de relativa facilidad para
análisis financiero
Muy simple: Trabaja con pocos datos (2
Balances y unos pocos datos de
Resultados
Permite conocer de manera integral
movimiento de efectivo de la empresa, en
un periodo dado
VENTAJAS
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Estado Flujos de Efectivo
Muestra flujo de efectivo condensado o neto: Sin
detalle que puede ser relevante (ingresos por
ventas, pago compras, otros)
Según la agrupación usada, información se
puede interpretar diferente o no permitir
visualizar clasificaciones importantes
Algunos conceptos que no son ingresos o
egresos, pudieran quedar incluidos y
distorcionar resultados
LIMITACIONES
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23/03/2013
Estado Flujos de Efectivo
23/03/2013
ESTADO SITUACIÓN FINANCIERA
Declaración resumida de la situación financiera de la empresa a una
fecha determinada
ESTADO RESULTADO INTEGRAL
Proporciona un resumen financiero de los resultados de las
operaciones de la empresa durante un periodo determinado
ESTADO UTILIDADES RETENIDAS
Ajusta la utilidad neta obtenida durante un periodo determinado (un
año) y todos los dividendos pagados, con el cambio de utilidades
retenidas entre el inicio y el fin de ese periodo (año)
ESTADO FLUJOS DE EFECTIVO
Proporciona un resumen de los flujos de efectivo operativos, de
inversión y de financiamiento de la empresa y los ajusta de acuerdo
con los cambios en su efectivo durante el periodo
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Recordemos…
Análisis transversal (seccional momentáneo)
Consiste en la comparación de las diferentes razones financieras de la empresa en una fecha o período determinado
Se utiliza para evaluar el desempeño en relación con el tiempo; el actual con el pasado
Análisis longitudinal (en periodos o series de tiempo)
Análisis combinado
Permite una evaluación de la tendencia del comportamiento de la razón, en comparación con la tendencia para la industria
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Tipos de análisis
ACTIVO
LO QUE LA EMPRESA
TIENE Y COMO ESTA
INVERTIDO
Por Ejemplo:
Efectivo
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Propiedad planta y equipo
LO
QU
E L
A E
MP
RE
SA
TIE
NE
D
E D
ON
DE
OB
TU
VO
LO
S
RE
CU
RS
OS
PATRIMONIO
RECURSOS APORTADOS
POR LOS DUEÑOS
Capital social
Utilidades no distribuidas
A UNA FECHA DETERMINADA
PASIVO
RECURSOS OBTENIDOS
MEDIANTE DEUDA
Por Ejemplo:
Ctas x Pagar a Proveedores
Documentos por Pagar
Préstamos A Largo Plazo
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Qué muestra ESF?
Efectivo 100
Ctas por Cobrar 1.200
Inventarios 800
Activo Fijo Bruto 1.500
- Depreciación Acumul. (800)
Activo no corriente 700
TOTAL ACTIVO 2.800
C x P. Proveedores 320
Doc. Por Pagar 650
Deuda Largo Plazo 1.030
TOTAL PASIVO 2.000
PATRIMONIO
Capital Social 350
Utilidades Retenidas 450
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800
PASIVO Y PATRIM.
LIQ
UID
EZ
C x P. Proveedores 320
Doc. Por Pagar 650
Deuda Largo Plazo 1.030
TOTAL PASIVO 2.000
PATRIMONIO
Capital Social 350
Utilidades Retenidas 450
TOTAL PASIVO Y PATR. 2.800
ACTIVO PASIVO Y PATRIM.
_____
Activo Corriente 2.100
____
Pasivo Corriente 970 PL
AZ
O
VE
NC
IMIE
NT
O
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Estado Situación Financiera
EN QUÉ SE
TIENE INVERTIDO
DE DÓNDE
SE FINANCIA
INVERSION QUE
CIRCULA A DIARIO
INVERSION QUE
PERMANECE
DEUDAS QUE
CAMBIAN A DIARIO
DEUDAS QUE
PERMANECEN
APORTE DE
LOS DUEÑOS
PASIVO Y PATRIM.
C x P. Proveedores 320
Doc. Por Pagar 650
Pasivo Corriente 970
Deuda L. Plazo 1.030
TOTAL PASIVO 2.000
PATRIMONIO 800
TOTAL P.Y PATR. 2.800
ACTIVO
Efectivo 100
Ctas por Cobrar 1.200
Inventarios 800
Activo Corriente 2.100
Activo Fijo Bruto 1.500
- Deprec. Acum. (800)
Activo no corriente 700
TOTAL ACTIVO 2.800
ACTIVO CORRIENTE = ¢ 2.100
Menos:
PASIVO CORRIENTE = 970
CAPITAL TRABAJO NETO = 1.130
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Estado Situación Financiera
CUANTO VENDIÓ
CUANTO LE COSTO
CUANTO GANÓ
(O PERDIÓ)
VENTAS 13.500
Menos: Costo Ventas 9.450
Utilidad Bruta 4.050
Menos: Gastos Operación 3.600
- Sueldos y Salarios 1.800
- Alquileres 960
- Depreciación 240
- Otros Gastos Admin. 600
Utilidad neta antes Imptos 450
Menos: Impto Renta 135
UTILIDAD NETA desp Imptos 315
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Estado Resultado Integral
Los ratios financieros son indicadores calculados a partir de los valores obtenidos en los estados financieros y sirven para medir la liquidez, la solvencia y la rentabilidad de las empresas
Una razón es un valor relativo o con una base común, también se puede decir que es el resultado de dividir una partida del estado financiero entre otra, que facilita su interpretación y comparación
Teniendo en cuenta la necesidad de la existencia de calidad de los valores que dan origen a los ratios financieros, estos constituyen una forma sistemática de examinar, desde el punto de vista financiero, la empresa y su funcionamiento
Presentan perspectiva amplia de la situación financiera y puede ser para mostrar la liquidez, rentabilidad, apalancamiento, cobertura y actividad
Razones Financieras 43
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La información básica para el análisis de razones se obtiene del estado de resultado integral y del estado de situación financiera de la empresa
El análisis de las razones financieras involucra dos tipos de comparaciones:
Comparar una razón presente con las razones pasadas y futuras esperadas para la propia empresa
Comparar las razones de una empresa con las de empresas similares o promedios de la industria en el mismo punto en el tiempo
Instrumento muy usado para el análisis financiero de empresas ya que pueden medir en alto grado su eficacia y comportamiento. Presentan una perspectiva amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad
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Razones Financieras
De liquidez: Miden la capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones de CP
De actividad: Efectividad y eficiencia de la administración de los recursos
De apalancamiento: Niveles de deuda que emplean sus empresas para financiar sus actividades
De rentabilidad: Medición de los niveles de rendimiento que generan las actividades de una empresa
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Razones Financieras
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Las razones financieras son índices de:
LIQUIDEZ
ACTIVIDAD
ENDEUDAMIENTO
RENTABILIDAD
MERCADO
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Activo Corriente Pasivo Corriente
Capacidad de pago en el corto plazo
A mayor razón, mejor posición de liquidez, aunque podría representar poco nivel de endeudamiento a corto plazo o exceso de activos corriente
Act Cor - Inventario Pasivo Corriente
Capacidad de pago en el corto plazo con recursos convertibles
rápidamente en efectivo
A mayor razón, mejor posición de liquidez. Al igual que en la anterior, una razón alta puede representar poco endeudamien-to de corto plazo o exceso de efectivo o cuentas por cobrar
Razón Circulante
Razón rápida o ácida
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Refleja la capacidad de la empresa para hacer frente a sus obligaciones a corto plazo conforme se vencen
Razones de Liquidez
Razón circulante: Indica el grado (veces) por el cual los derechos de los acreedores a corto plazo se encuentran cubiertos por los activos que convierten fácilmente en efectivo
Prueba del ácido: Capacidad inmediata que posee la empresa para enfrentar su compromisos a corto plazo sin vender los inventarios
Capital de trabajo: Mide el dinero que posee una empresa para trabajar en el corto plazo tras haber pagado sus deudas de corto plazo
Razones de Liquidez
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Razón Corriente
AC
PC
Prueba del ácido
AC – Inv
PC
Prueba super ácida
AC – Inv – CxC
PC
Capital neto trabajo
AC – PC
AT
Razones de Liquidez
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Costo de Ventas
Inventario
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Razones de Actividad Miden la velocidad con que diversas cuentas se convierten en ventas o efectivo
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Cuentas por pagar X̅ Compras diarias
Periodo promedio que la empresa tarda en pagar sus cuentas por pagar
A mayor razón, mayor eficiencia en administración de pasivos de corto plazo por pagar
Ventas totales Activo total
Mide la efectividad con que la empresa utiliza sus
activos para generar ventas
A mayor razón mayor existe una mejor eficiencia en la utilización de los activos
Período medio de pago
Rotación activo total
Costo de ventas Inventario
Veces que el inventario se vende o se renueva en el periodo, también mide la liquidez del inventario
A mayor razón, mayor eficiencia en administración de inventarios, también puede representar bajo nivel de inventarios que puede provocar pérdidas de ventas
Rotación de inventario
Cuentas por cobrar Ventas diarias
Periodo promedio que la empresa tarda en cobrar sus cuentas por cobrar
A menor razón, mayor eficiencia en administración de cuentas por cobrar
Periodo promedio de cobro
Rotación del inventario: EL número de veces que los inventarios son convertidos en ventas
Período medio de inventario: Indica cada cuantos días es vendido el inventario, puede ser año natural 365 días o año comercial 360 días
Rotación cuentas por cobrar: Evalúa la rapidez con que las ventas al crédito son recuperadas
Razones de Actividad
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Período medio de cobro: EL promedio en días, en que las cuentas por cobrar se recuperan
Rotación cuentas por pagar: Relaciona las veces en que las cuentas por pagar con canceladas en un año
Período medio de pago: EL tiempo promedio que tarda la empresa para pagar sus cuentas por pagar
Razones de Actividad
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Rotación activo total: Muestra por cada unidad monetaria invertida en el total de activos, la unidad monetaria genera en ventas
Rotación activo corriente: Las veces que el activo corriente se transforma en ventas
Rotación activo fijo: El grado de efectividad para producir ventas del activo productivo
Razones de Actividad
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Rotación Inventario (RI)
CMV
Inv
Días Rotación Inventario
365
RI
Rotación Cuentas por Cobrar (RCxC)
V
CxC
Días Rotación Cuentas por Cobrar
365
RCxC
Rotación Cuentas por Pagar (RCxP)
CMV
CxP
Días Rotación Cuentas por Pagar
365
RCxP
Rotación Activos Totales
V
AT
Razones de Actividad
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RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Pasivo total Activo total
Mide la proporción en que los activos totales han sido financiado con fondos proporcionados por los acreedores
A mayor razón, mayor es la cantidad de recursos de terceros que la empresa utiliza para tratar de generar utilidades
UAII Intereses
Mide la capacidad de pago de la empresa para hacer frente al pago de intereses
A mayor razón, mayor es la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones por concepto de intereses
Razón Endeudamiento
Capacidad pago intereses
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Revelan el grado en que la empresa se ha financiado con deudas o la probabilidad de incumplimiento en relación con sus obligaciones crediticias
Razones de Apalancamiento
Razón endeudamiento: Indica el porcentaje del financiamiento aportado por los proveedores
Endeudamiento patrimonio: Muestra la relación existente entre los fondos obtenidos desde terceros y los fondos propios de la empresa
Cobertura de intereses: Mide cuantas veces la UAII cubre los gastos por intereses
Razones de Apalancamiento
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Razón Endeudamiento
PT
AT
Endeudamiento s/ Patrimonio
PT
Pat
Razón Pasivo a Capital
PT
CS
Razón Calidad de la Deuda
PC
PT
Razón Gastos Financieros a
Ventas
GF
V
Razones de Apalancamiento
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Costo de Ventas
Inventario
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Muestra los efectos combinados de la liquidez, de la administración de activos y de las deudas, sobre los resultados de operación
RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
UDII Activo total
Capacidad de generar utilidades de recursos invertidos en la empresa (ROA: Return on Assets)
A mayor razón, mayor es la capacidad de los activos de la empresa para generar utilidades
UDII Capital social
Rendimiento obtenido sobre inversión de los dueños de la empresa (ROE: Return on Equity)
A mayor razón, mejor es el rendimiento obtenido por los propietarios por los recursos invertidos en la empresa
Rendimiento sobre activos
Rendimiento sobre capital
Utilidad bruta Ventas
Muestra el porcentaje de las ventas que le queda a la empresa, luego de pagar el costo de las mismas
A mayor razón, menor el costo relativo de los artículos vendidos y mejor capacidad para generar utilidad antes de gastos de operación
Margen utilidad bruta
UDII Ventas
Porcentaje de las ventas que queda a la empresa, luego de deducir todos sus costos y gastos
A mayor razón, mayor capacidad de la empresa para generar utilidades
Margen utilidad neta
Razones de Rendimiento
Margen de utilidad: Es el remante que le queda a la empresa de sus ventas una vez descontados todos sus gastos
Margen de utilidad operativa: Cuánto de cada colón vendido en la empresa como utilidades después de deducir los gastos de operación (excluyendo los gastos financieros e impuestos)
Rendimiento inversión: Es el rendimiento de los activos, en la generación de ganancias
Rendimiento capital: Es la rentabilidad del capital de la empresa en su generación de ganancias
Utilidad por acción: Es la ganancia en unidades monetarias obtenida durante el periodo para cada acción ordinaria en circulación
Razones de Rendimiento
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Margen Bruto (MB)
UB
V
Margen de Operación (MO)
UO
V
Margen de Utilidad (MU)
UN
V
Rendimiento Inversión (ROA)
UN
AT
Rendimiento Capital (ROE)
UN
CS
Sistema Du Pont (ROE)
AT/ Pat * Rotación Activos
Rendimiento Patrimonio
UN
Pat
Utilidad por Acción (UPA)
UN
ACC
Razones de Rendimiento
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Cobertura de Gastos
Financieros
UAII
GF
Cobertura de Efectivo
UAII + Depr
GF
Cobertura de Intereses
UAII
Int
Razones de Cobertura
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RAZÓN FÓRMULA SIGNIFICADO INTERPRETACIÓN
Precio por acción Utilidad neta por
acción
Representa la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad
A mayor razón, mayor es la cantidad que los inversionistas están dispuestos a pagar por cada colón de utilidad que genera la empresa
Precio acción MK Valor libros acción
Muestra cuantas veces el valor en libros por acción, están dispuestos a pagar los inversionistas
A mayor razón, mejor es la expectativa que los inversionistas tienen sobre el futuro de la empresa
Razón precio a utilidades
Razón valor de mercado a valor
en libros
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Muestran la relación existente entre el precio de las acciones de la empresa con sus utilidades y con el valor en libros por acción
Razones de Mercado
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Sistema utilizado para analizar minuciosamente los estados financieros de la empresa y evaluar su condición financiera
Reúne el estado de resultado integral y el estado de situación financiera en dos medidas de rentabilidad:
el rendimiento sobre los activos totales (ROA)
el retorno sobre el patrimonio (ROE)
La parte superior resume las actividades del ERI y la parte inferior resume las actividades del ESF
Sistema Análisis DuPont
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La ventaja del sistema DuPont es que permite a la empresa dividir su retorno sobre el patrimonio en un componente de utilidad sobre las ventas (margen de utilidad neta)
Un componente de eficiencia del uso de activos (rotación de activos totales) y un componente de uso de apalancamiento financiero (multiplicador de apalancamiento financiero)
Por lo tanto, es posible analizar el retorno total para los propietarios en estas importantes dimensiones
Sistema Análisis DuPont
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Se multiplica el margen de utilidad neta de la empresa por su rotación de activos totales para calcular el rendimiento sobre activos (ROA)
ROA: Margen de utilidad neta x Rotación de activos totales
Utilidades disponibles para
los accionistas comunes
Ventas
Ventas
Activos totales
Utilidades disponibles para los accionistas comunes
Activos totales
Sistema Análisis DuPont
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ROE: Utilidades disponibles para los accionistas comunes
Activos totales
Activos totales Capital en acciones
ordinarias (PAT)
Utilidades disponibles para los accionistas comunes
Capital en acciones ordinarias (PAT)
ROA FLM
Sistema Análisis DuPont Se multiplica el ROA por el multiplicador
de apalancamiento financiero (FLM), que es la razón de activos totales de la empresa sobre su capital en acciones ordinarias
Sit
ua
ció
n F
inanci
era
Activos no corrientes
Activos corrientes
Utilidades disponibles
para los accionistas
Impuestos
Pasivos no corrientes
Ventas
Gastos Operativos
Ventas
Pasivos totales
Gastos financieros
Res
ult
ado i
nte
gra
l
Costos de Venta
Capital contable
Rotación de activos totales
Margen de
Utilidad Neta
Dividendos
Activos totales
Pasivos corrientes
Ventas
PT + CC= AT
Capital en acciones
ordinarias
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