determinantes financieros del fracaso empresarial en cataluña en el periodo 2009-2011

Post on 10-Aug-2015

28 Views

Category:

Economy & Finance

1 Downloads

Preview:

Click to see full reader

TRANSCRIPT

��

��������������������� �������� ����������

������������������ � ���������

��� ��� ����������

�� �� ��� ���������

� ������������!�"#���!�$�������������%����������

���

����������������������������������� ������� ��� ����� � ������ ��� ������ � ���� ������ ���� � ������ ��� ��� ��� ��� ����

��� ���������������������������� ������������������������ �������� ���� ������ ��

��������������� ����������� ������������������ �������� ������������������!������

��������� ���� ����� ���"�����#����� ��� �� ����� ���� ��� �������� ������ �� ����

�� �� ����� �� ��� ��� ����� ������� ��� ��$���� ��� �� ������� �� ����� ��������

����� ����� ��������� ����� ����� ��� ������ ��� ��� ����������� ��������������

������� �� ������� ��� �� ���� �#��� ���%� �� ������ &������� ��� �� �������� ����

�! ����� �� �� ����� � ��$���� ���� ���� ������ ��� �!�������� �� ��� � �� ���

����!� ���������� �����������$��������� �������� ���� �����������������������$��'�� � ��������� ��� ��� ���������� ��� ������ ������ �� ��� ���� ��� ���� ������� �� ���

� ��� ��������������� ��������� ���������������������������������!� ������������

�� ���� (���������� ����������������!���������! ��������� ���

������ ���"���� �������� ���� ����� ��������� ��� ������$��������������������� ���

���� ������� �������� �� ������������������������ ������� ������������ ����������������������������������������������� ���� ������� ����!���������"����������������������������������� ���������� ������� ��������������������������"���������������������������������� ���� �#��� ���������������$��� �� �� ���� %���� �� "���������� �� ���� ��������� ��� �������&� ��� ��������� ����������������������������������������������%���

��� ������������ ������������������������ �'����� (�)���*��"��� � ��������������������� �������������������

��� ������� ����

����� ����� +� ����� ��� ,�� ������� ��� �������� ��� ������� �� ��� ��-���

����������������������������.�/�������������� ��������������������������/0�

����������� ���&�������������������������������������������,�)�������������$�������

������ ������ �� ������ �� ������������ ���%���� ��� ��������� �� ���� ������ �������

���������1��,��,�&� ��*������ ���� �����������!����!��������������������

�����������������������������������2�*3�������"�����4���������������%����������

����5&� /�� ��� �������� �������"���� �)����� ����������&� ���� �����%�������

���������%��� ��� ������ ��� �������� ��� ��� ���� ���� ������� ��������� ��� ��� ����

����&���������6������&�.����������7�����8���������$�)�����"����������%�����

����������� ���������� ��� ��"���"�� ��*����������!�������/�� ��� ��� ���-�������

����&�������������� ��������*������������������������������������������������

�������������

�����������%����������������%��������������������������� ���3�����

�Cataluña España Alemania Reino Unido Francia Italia Noruega Portugal

2005 3 2 130 66 167 26 72 262006 4 3 106 69 149 26 60 272007 4 3 90 82 166 13 90 272008 11 7 96 76 215 18 142 402009 21 16 96 90 188 23 109 402010 20 14 89 69 102 24 93 472011 21 18 84 81 94 26 90 57 �6����9��������"���&��:�������������&�/�����,������������������������������1 2�.;�

���� ��������&� ����� ���/���� ����� �*����� �� ��� ��������&� �:����������� ����

������������� ��*���%��� �� ��� ������ �&� �"������� ���� ��� �������� ��� �������

���%���� ;��)�0�� ��� ��������)��� ��)��� �!��� ���*��!� ��� ��������� ��

���������� ��� ����� �� ���������� �������������� +� ���� ����������� ��� ������� ��

��,��������������

��������������������������������������������������� ����"��������������������������<�����������������������

,���9<<===��������"�����<1����,<�������"���<>�����<.��,�%<�����%��$��? ����<�������<�����%������?��? ����?���������"�

#

.� ���,���� �� ���������� ��������%��� ���� ���� /�� ��� �������� ��� %�� �)����� ���

������&� ��� ������� �����*��&� ���� �� ���&� ���� "�������� �-����� �� ��� *���� �� �� ���

�������&�+�/��"�����������������������&�����������-���������)������*������%���

���������%��&�����������"����� ���� ��� ���������������/�� ��� ���������������

,�����"�����&�������������������*�������� :����������*������"��������/���������

������������������3����������� ��"�����������������������+�/������������

�� ������� ������� ��� �� )���� �� ����� �%���� ��� 8�� �-������ �� ����� ��*���

*���� �� "�������� ������ ��� *���� �� ��� ��0���� �� ���� ��������� �� ��� ������� �� ���

"��������� �� �:�������@�����"������� �� ���A&� ��� �%���� �� ������%�� �� ��*���%�� ��

����� ��*���*������"�������� ����� ������������ /�� ������� �:����%�������

�� ��� )���� �� ����� *���� �� ������������� �� ��������� �� ��� ������� ���� ��� ��

"������������A�,�$��/������������+���������������"��������� ���:����������������&�

���)���������&� ������ ����"��������/��"��������������� ���������� ��� ��������+�

��)�������/��0������������������*���������� ��+������)�����

����������������������������%��&�����%������/����������������������������

����� -*��� �� ������ ����������� ������ ����%�������&� /�� ����� ��� ���� ���

%�����������������������������������/�������������&�,��������"������

��� ��������� ��� ���)�-�� ���!� ��� ��*������� �� ��� �������� /�� ��*�� �� �����

�������� ����������$��!�)��%������&������������"�������������������"�������&�/0�

�����������������������������������,������������!������������������������&�

���������$!��������*3�������� ��+��������������%���� ����!����������������!���

����������������������������+����������������-������������&��-!�����"����

�����������������������������+�����������������������"��������

�����������������������������!����������������)������"�������������������/�����

,����������������������)�������������)�-���

�� ��� ������ �������� ��� �����$��!� ��� ������� �� ��������� �� ��������� ���

"������������������������������/��,�+������������������� ��������������

����������������������������'�+�������>���������������������������������$��!����

2���������.�!��������(���������)0������B2.(�C&����)�����������"��������������

��"������ �� �� ���� ������� ������� /�� ���� ��������� ��������� ��� ��� 7�*������

D���������� ������������������������!��������%����)����"�����������/�����������$���

���������������������� �����������+������������!��������������������������

����%��&� ���)�0�� �:������ �� ��� ������ "������ 6���������&� ��� /����� ��������

���������!������������������!������%������������)�-���

�� �������� ������������������ ��!��������""#�$��"���

2�*3�����1�������������������� ������������E &������������+����������3�������

��������� ���������� ���� ����������� ��� ��-�� ��� ����� �'����� ��������&� ��� /��

���������������������������F��������������B*�!"�����C���������� ���!��

�!������ ��� ���-�� ��� ���'&� ���� ��� ������� �� ���������� ��� #&�F&�

������������������,�������������������������������*������&�+�����������

������,�*������������������B*�!"�����C���

1�� ������ �'����� ��������&� ������� B��!����������� ��� ��FC� ��� ������)��� ��� ���

������� �� ��� ��������� �� �� ����)��������� �������������� ��� ����� ����%����9�

��������� ������"�����&�����%���������������� �����������$���+�����%�����

����)���������� �����)��&����������������*����������%�������3�����������������

����� ����F��������������������+�����������

%�&'� ����� ����������������������&��������� ���3����&�+�%������ ��������������������-��

227.

055

234.

189

244.

880

253.

817

267.

061

273.

799

280.

519

292.

432

298.

116

282.

910

269.

981

259.

232

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

+31,3%-13,0%

�6����9�1�7� �B���������E���������� ���������C�

A

%�&'� ����� %���� ������3��������������������������������+�����������������,�*����&���������G������ �����������������������-��

-1,1

-4,7

1,20,2

1,9

-5,1

-4,6-4,0

-7

-5

-3

-1

1

3

5

7

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Consumo de los hogares Stock empresas�

6����9�1�7� �B�E C����1 2�.;�

���� ��������� ���"��������� ���)�0�����*����� ����"��$�� ��� �������� ������

����� +� ������ ��� �������� ��:���&� �� ��� ���"���� �� +� ��� ����� ���� � ���#��

��������������������+�����&����/����������������������&�F�����������������

��� ������� �� ��� ��������� �� �� ����)�������� ������� � �� ������ ����%�����

���"��������&��������������������+��������,�&���������)��&����"�)������ ����

���������+��/������0�������+�������������������������!�������

2 ����������������������� �����3����������������������������������������%��

B��)����C��>��������&��������%���������*������%�����������������*��&���������

��)������+����*���� ������������>�����������&�������������������,���������&������

/�� ��"��-�� ���"������$�������������:����-����/��,����*���%����������������

��������������������� ������

������2��������������+��H���������� �������������>���������������&���������

CNAE-2009Empresas

2008 (núm)

Empresas 2011

(núm)

TVMA 08-11 (%)

Variación 08-11 (núm)

41 Construcción de edif icios 32.583 18.457 -17,3 -14.12651 Transporte aéreo 40 24 -15,7 -1674 Otras actividades profesionales, científ icas y técnicas 1.856 1.261 -12,1 -59514 Confección de prendas de vestir 2.343 1.599 -12,0 -74433 Reparación e instalación de maquinaria y equipo 1.582 1.081 -11,9 -50115 Industria del cuero y del calzado 214 150 -11,2 -6413 Industria textil 1.875 1.330 -10,8 -54543 Actividades de construcción especializada 22.173 16.145 -10,0 -6.02827 Fabricación de material y equipo eléctrico 692 508 -9,8 -18416 Industria de la madera y del corcho, excepto muebles; cestería y espartería 1.846 1.407 -8,7 -43931 Fabricación de muebles 1.797 1.386 -8,3 -41129 Fabricación de vehículos de motor, remolques y semirremolques 452 355 -7,7 -9764 Servicios f inancieros, excepto seguros y fondos de pensiones 842 665 -7,6 -17759 Activ. cinematog., de vídeo y de programas de tv, grabación de sonido y edición musical 917 747 -6,6 -17025 Fabricación de productos metálicos, excepto maquinaria y equipo 7.195 5.896 -6,4 -1.29972 Investigación y desarrollo 485 398 -6,4 -8717 Industria del papel 529 436 -6,2 -9368 Actividades inmobiliarias 11.956 9.859 -6,2 -2.09749 Transporte terrestre y por tubería 13.030 10.836 -6,0 -2.19458 Edición 1.240 1.032 -5,9 -20818 Artes gráficas y reproducción de soportes grabados 2.528 2.112 -5,8 -41632 Otras industrias manufactureras 1.173 981 -5,8 -19228 Fabricación de maquinaria y equipo n.c.o.p. 1.765 1.479 -5,7 -28621 Fabricación de productos farmacéuticos 156 131 -5,7 -2522 Fabricación de productos de caucho y plásticos 1.282 1.081 -5,5 -20126 Fabricación de productos informáticos, electrónicos y ópticos 668 566 -5,4 -10270 Actividades de las sedes centrales; actividades de consultoría de gestión empresarial 2.143 1.824 -5,2 -31924 Metalurgia; fabricación de productos de hierro, acero y ferroaleaciones 286 245 -5,0 -4177 Actividades de alquiler 1.842 1.581 -5,0 -26120 Industria química 923 793 -4,9 -13093 Actividades deportivas, recreativas y de entretenimiento 3.092 2.665 -4,8 -427 �

H2��,������������������������������������������ �������������"��������������������B��&�F�����C��I�������������������+���;GD.�B�������%������ �����������C�

6����9� ��)����� ��������������������1�7� �B�E C��

������� ���������������������������������&���*3���������������%��� ���3�����

2008 2009 2010 2011Var. 08-11

(núm)Var. 08-11

(%)

Industrias extractivas (05-09) 187 176 169 162 -25 -13,4Industrias manufactureras (10-33) 31.501 29.936 27.377 25.291 -6.210 -19,7Reciclaje, energía (35-39) 767 842 965 984 217 28,3Construcción e inmobiliaria (41-43, 68) 67.131 56.032 49.219 44.919 -22.212 -33,1Venta y reparación de vehículos (45) 6.760 6.598 6.965 6.374 -386 -5,7Comercio (46-47) 66.433 64.554 62.504 61.239 -5.194 -7,8Hostelería (55-56) 27.170 27.127 27.770 27.694 524 1,9Transporte y logística (49-52) 16.145 15.855 14.884 13.901 -2.244 -13,9Servicios empresariales (53, 61-66, 69-82) 45.241 45.176 44.061 43.290 -1.951 -4,3Educación, sanidad y servicios sociales (85-88) 14.205 14.310 14.557 14.205 0 0,0Servicios comunicación, asociativos, recreativos, culturales (58-60, 90-95)

12.710 12.503 12.057 11.840 -870 -6,8

Otros servicios personales (96) 9.866 9.801 9.453 9.333 -533 -5,4Total 298.116 282.910 269.981 259.232 -38.884 -13,0 �

�����3���������������0������������������������������������������*��"���������E. ����'�6����9����)����� ��������������������1�7� �B�E C�

:�������� �� "����� �!�� ���*��*��� ��� �����"����� �� �� ����%�����

���� �����&�������������������/�����"����������E. ����'��������*����&�����

�������������������������������������������������2 Clasificación Nacional de Actividades Económicas

'

� ��� ��� ��*��������� �� ������������ �� ��������� ��� ��� ������� ���������� ���

���������.�����*�������������%�����������������������������&�����������/��

��*���� ��� ��������������+��� ��� �3����� �� ���������"�� ��� �� ����%����� ��

���+������������������:������%��&�����������������������������!���������������

���� ����� ���� ��� ����� ����� /�� ������ ��� ������� ������ ��� ��-��� ������������

�����!���7��������!�� ��*��"�����%��� ���� �������� �� ��*���� ������ �� ���%������

�������������&� ����� ���*������ �&� ����������&� ���%������ �� ��"������ �� +�

����%����� �����������%���� ;��)�0�� ������� ��� ������� �� ��*���� ���%������

�������������������������+������������� ���

2�� ��� ��!������ ���� ��������� ����-�� ����� ������� �� /�� ���� ����%����� �!��

�"������� ���� ��� ������� "���������� "����� ��� ��������� �� ����������� +� ��*����

������������"��������&������!�������������������������/��"������������������

�� ������ ��� +� �'� ����������� ���� /�� ��� ��+��� ����� ��������������� J�����

��*������������������������&#F�������������������+������� ������&����� ���

��������������������������!�������������������������������������������/������

�����������&� ���� �������������� �� ������ �� ��� ���)�-������ +� ���� ���������

����������������#��+��''������+����������&�����0��������������&�/������

���������*���������!���������������������

�%�'� �����1��������� ����������������������&���*3�������� ��

G������ ������������������&����F�

�����

�����

����� ����

����

�����

�����

�����

�����

����

���

�� � � � ����� �� �� � �� ����� �� �� � ��� ����� �� ��� � � ��

�����

�6����9� ��)����� ��������������������1�7� �B�E C�

���������������������������������������������������� La definición oficial de empresa grande es aquella que cuenta con más de 249 trabajadores. No obstante, el

Directorio Central de Empresas del Instituto Nacional de Estadística sólo permite segmentar las empresas comprendidas en los siguientes grupos: sin asalariados, de 1 a 2 asalariados, de 3 a 5, de 6 a 9, de 10 a 19, de 20 a 49, de 50 a 99, de 100 a 199, de 200 a 499, de 500 a 999, de 1.000 a 4.999 y de 5.000 o más asalariados.

��

.�/�� ��� ��� ���-���� ��� ������� ���� ���������� *������ �����+����� ����

�������������������������������������B���FC&�"���������3������/����������

���������������������������1��,��,�&�*��������������-��������:����������������

���'&�+������������������������������� �����"����%�$���&�,��������*������������

�� �&�F����������� ��� ������ �� ���� ��������� �!�� ��/����&� ��� ���)��&� ��� ���

��*��������������������������������%�9� ���������� ������3��������+������

���������+��''��������������� �"�����������&��������%�$�����������������������

���� �������������� �� ,����� '� ���)�-�����&� ���� ��)��*�&� ��+����� ���� �!��

����������������������/�����,�)����,��,��������������B��F��������&�"���������

��&#F��������C��

%�&'� ����� ��������������������*3���3������������������G������ ���������������F�

-4,8

-7,6

-3,9

-10,8

-3,5

-12,6

-8,4

-4,5-4,0 -4,0

-2,3

0,4

De 1 a 9 asal. De 10 a 49 asal. De 50 a 199 asal. De 200 o más asal.

2009 2010 2011�

6����9� ��)����� ��������������������1�7� �B�E C�

.������&������������������"���������"������������������������/0����������������

,�� ����������� ��� �������� ������ ����� +� ������ 1�� ���� ���� ��������&� #��

���������������������������������������)�������&������������������"��������&����

�����������&�������������������+���*������&������������%�������������������&���������

���%�����������������+������%�����+��������� ����%�,��������������������/�����

��+��� �����,��� ����������� ���� ���&� ���� /�� ���������� �� ����%��� ��� ��

����������"������:����� ����"������������0�������''��+�������������������� ��

�:����������������&��������������%����������%������+����,��,������)��%����������

��

������������ �� ��,�� ������� ���%�� � /�� ��,��� ��������� ���������� "�����

���������������������������+�������������������

���������� ��������� �&����A�&�F��� ��������������������������������������

���������������&�����'&�F�����������������+��'����)�-������+�����&�F�������#��+�

�''�� ���� ��������� �� �!�� �� ���� ����������� � ��� �����+����� ��� �&#F� ������

�����+�����&�������������+�����������������&��������������)������������ �����

��������)����.�������/��0�����3��������������������������������������

���������)�-�����&� ���������� ��������� ������&#F������� ���*����� �������

��������������F������������ ����������������

�� (��&��������'� �������������������������

.������������$������������������������������������������������&��������������

���,��!����������������������� �������������"������������������&�/���������� �

������0�������'������ ������8����&������/�����,���������������������%������

��� ��� ���������� ���0����&� ��� ��� �:������ ��� ������� ���� ����� ��� "�������

������������+��������� ����&� �����,������������&� ��� ���������������%����

��������������)������

.� ��� ���*�� �� ��� ��*�������� ��� ��*��� %�����&� �����������%����*��������,���

�)������ �%������������� �� ������� ��+�,����� ������� ���������� �� ���"�������

������������� 2��� ��)��*�&� �:������ ��,��� ������������� /�� ���%����� /�� ��

�������� �������%�� �����+�� ����� ��� �������� �� �������� +� ��������

,�����*0�������

2��,�� ������)��� /�� ��� ����)����� �� ���� ������� �� ������� �� ��� "�������

������������ ������ ��� *���� ����� �� ��� ������������� �� ���� �����������

���� �����"����������� ������������ �� ���� ��������&� �� ��� ������ �� ���� �����

*������&� �� ���� ��������� /�� ��� ����+��� ��� ��� ������� �� ��� ������� �� ����

���������������������������������������������������@�� �����9����������������������������������������������)�-�����&���������/���������������#����)�-������+����������������������)�-�������

��

��������&� ������������%����)�����@�+�/�������� ��� ������/�� ��� �������� ���!����

�������� �%���� �� +&� ���� �����&� ��� ����������� �� ������&� ���� �����������

���� ������� "����������� �� ���� ��������� ���)���!�� *������� �� ���� ���������� ��

*���� �&�+������"��������/���������������"�������������������������

��� ��+����� �� ������� ��%������ ��������)��� �� �����0�� ������ �������

�������%������/�������)�������"�������������������������������������4������5�

/��������*�������$�)����� �����+�����������������.��&������-�����&� ����%���� ��

"������������ �����������������$������������������� ���������������� ����"�-���

�������%��� ����$����� �� ���*��� �� ����� �� ���������� �� ���� %������ +� �� ���

��/��$� �� ������ ���$��� 2�� ������ ���)������ �������%��� ����������&� ���� ���������

���������*���%���+������������������������$������!���"������������/��$�+&�

���3�������������������%������������������� ���"�������������%��������

@�+��������������/��������)�������������/�����������������������������������

����������������&������/����������������*������������� ���������%����������

���������������)�����"�������������������� ���������������������������� ����

������� �� ������� �� �� "������� ������������ ������� ��� ������ �� 0����� +� ��

����������������� ����

�� ����� ���)�-�� ��� ��� %�� �� ���)����� �� ������ �� ������� �� ��� "�������

������������ �� ���� ��������� ���������� ��� ��� ������� ���'�����&� ����� ������� ��

�����0�� ������� ��� )�)���*��"��� ��%����� ����� ����������� ��� ���� "��������

�������������� ��� "������� ������������ ��� ��� ��!������ �� ��� ������� /�� ���

�����&� ��������� ���� �/������ ��������� ���� ������ ������� ��� ��������� +�

!�)�����*��*�!"������"���������

�������������������������������������&�������%����*����������)������������� ��

���"����������������������������������� ������8�����������0�������'��&������

�������(��%���������0�����������!��������%�����������*� �����������������������

��%�������������������"��� ������������������������"�����������������������

���%����� �� �����%������ 2� ����%��� �� "��������� ���� ��������� ��� ������� /��

"��������$����:����������"������������������������%0���������"������ �������)��&�

��

+��������������������%0������"������!������0����&�������������������������������

������ ������� ��������� �� (��%��� ��� �������� ��� /�� ���� ��������� "���������

*������� ������ ���,�"��=� /�� ���� ������ +� ���������� ��%����� �� �����������

���������&�+�/������������������������)�����+�����/������+�������"�-�������-��

���� /�� �:������� ��� ��-��� �%���� �� ������������� ;����� (��%��� ����� ������

��%����*������ �� ��� 0����� ����$�)��� ������� ��%��������� ��� ���� /�� ��*����

������������������-�������9�������������������&�������)��������/�)�����

1�����0�������'A�����,��!���"���������������%����*���������>���,��&�D��*��+�

����,���� B�'A�C� ���*������ ������ ������� ����� ����� ������ ������� "��������

����������������"������������������9�������������������%���� �&����������������

�������&���������������������%��������&������������������&������%�������������&����

��/��$������������$��+���������� ���������������;����"����������*��������������

��������������������:������������)�� ��������������+�������������������������

����������������������������������/��)��&�/��/��������*������������)�������

������6������������������������"������������������&�+����������

) ����*����+� ������ ��

7��������������%���� ��B��*������������<��������C� �����)�-��

�������������������B%������<�����%�������C� �����$��

�����������������%���������B�:����������<�%�����C� �����)�-��

.��������������B����%��������<�"������������C� �����$��

E�%��������������B���������<��:���������C� �����)�-��

��/��$���������B����%������������<�����%�����������C� �����)�-��

>����� ��������������B����������<�*����������"����%�C� �����)�-��

6����9�>���,��&�D��*��+�����,����B�'A�C�

�� ��*��� ������ �� ��� 0���� �� �'A�� /�� ��� ���������!� ���!� ��� �� (���

B�'A�C&� /������� �/�� ��� ����������������� ���"����������������!���� ��*������

��*� �����9�������������%�����/���&����,���"��=��������+����%������,���"��=&�

�����%����)������������������������-��������+��:���������������*����,������������

����%���/�� ���������.���� ���������� ����������������#�*������ ���������

���������������������������������"���������"�����������-���������������������

��

�����&� ��������� �� ���������� �� ����%��� +� ������� B������ ��� �3����� ��

�����������������%��������%�����C�� ���������!����*��"�����%������� ��������

�� ���,�"��=� <� ����%��������+� ��� ��*��� �������!�� ��*��"�����%��"�� ��� �� ����%��

�����$�)���<��:����������������+ ����������/�����%����������������������!��

����� ��� ���� ��������� �����&� +� /�� ���� ��������� /�)����&� ���� �� �����&� �������

��%����� �� ��%��������� �!�� ������&� ���� ��� /�� ��� �������� ������ ���� /0� ����

��*���%����%���������%������:�����������

K��������0�������'���������-������%������������ *����9���������-���!��

��������� ��� �����������+� ���*�������$����� ����������� ��*���+����)��������

�0����� ������������ �� �������� ��� .�������&� ��� ����� � ��� ��� �������� ��

�"����� �������������� ���� �������&� ������������ ������������ ���� %����)����

�:�������%���+����%�������)�����%������ ��������������������

I,����� B�'��C� ������ � ��� ������-�������� �� ��������� ������ +� "��������&� +�

���)�- ���������������/����$���)������������������2�*3������%����*��� �&�����

"�������� /�� �!�� ��"�+��� ��� ��� "������� �� ��� �������� ����� ��� ������&� ��

��������� "���������&� ���� ��������� �)������� +� ��� ��/��$�� 2� ������ � ���

���������'� ��������������-�����%����)������+9��� ��� ����"������������������

��*���%��� +� �� ��� ��� ��� ����� +� �� ��� ��� �������� ����� ���� ��*���%�� ���� ��� �����

����������������/��)���+����������������������

1��)������ +� L,��+� B�'��C� ���������� /�� ���� ������� �� ���� ��������� /��

"������)���������)������������� ������������������������������������������

����� ������� >��� �� �����&� �����%����*��� �� ��D����,� B�'��C� �����+ � /�� ���

�������� �� ������ �� �������������� �� ��/��$� ������������!�� ��*��"�����%���

/�� ��� �����&� +� /�� ��� 0������ �� ������������ ���*��� ����*����� �� ������� ���

������� �����!�������/�����������������������;��)�0���"��� �/�� �:������

�"����������%���������������������������������������"���������+������)������

B���� ��� ����*������ /�� �����$ C� ���� ��� /�� ��� ����%��� �� ��� �������� ��� ���

%����)�����������������������,�������������!�������

M�%*����B�'�#C&�������������������*��&������ �/�����%���������:����������

�#

��%����)�������������������%�������������������/��"������)�&��������������

��� /�� (��� �"����)��� N����+&� E�=)��� +� O,��"��� B�'�#C� �����+����� /��

����� ��� ����:����� ��� "������&� ���� ��������� %��� ���%�������� ��� ��/��� ����

��%���������+����������������)�����>������������%������"�-�����/���������������

������������������������������������������������"��������&����������/���������

��������������������%���� �������������8����$���������������������,�"��=��!��

��������&�+��/������ �����������������������"�-������%���������������������&�

����� ���)�0�� ���� �� ��� ��%���� �� +� ��� "��������� ��� >���&� >���� +� >���� B�'��C�

�����-����������������%����)��������������������"�����������/������������

��������)���*��������*��"�����%��&������������������������)������ ��������

������� ������&� ���)���� ��� ���� �����-��� �� ����������� �&� ���-���������� ��

��/����� �������������� �� ���� �����-����� �� ���)���� ��*��"�����%��� ��� ���

��������� ����������%������������������

�� �����&� ��� ������ �� �� ������ ��%����*�������� ��� �������� �� ��,�� �!��

����������������������������������������������������"���������������������

���0�������'��&�+� ��� ������)������ ��� �������)��������+� ���*������6�������

!�)���� "���������&� 2���$�� � ��$� B����C� �����$ � �� ������ �������� ��� ����

���������������������:���&��������''��+��''A&���������%��������(����������8����$ �

�������� ��*���+�����������"����������)������������������������������/���!��

����� �%������ �� ��� ,���� �� �:������� ��� "������� ������������ "����� ���� ��

������������ �� ��� ������� ����������&� D��*�$� ����� B����C� �����$ � ����

>KD 2� ��� ������� �� ��� ��������� �� �������� ������� ��*��� +� �� ����*���

�������������������:�������+ �/��������������������������������������������

���"������&����"��������� �����������������"������������������� ����,��,����%����

/�� ���� ������������� ��/����� ������� ��� *���� ����� �� �� ��%��� ��

���"��������� �&� +� ��� ������$� �� �������� �������� ���� ����� ��� )���� �� ���

������� ������*����

�� ����������� �������'��� �������� �� �������� ���������

���)-���%������������)�-����������$�����������%������"�������������������������

��

�����������������������������������'�����&�+�%�����������"������������ ������+�

"����������� /�� ,��� ��"���� ��� ��,�� "�������� >���� ����&� ��� ,�� ������ ���

������� �� ��������� ���� ���� ��� �������� /�� ��� ���������� ��� ������ �� ��

��������������������+�����������$������"����������������������,��������������

��"������ �� ��������� ��� ���� ������� ��������2��������!� ��� �/������ %����)����

/�������������������$���+������*��������������������������� ���������%��������

�/���������������4�����5��

>�����"��������"������� ������������ �����������*�����,��������&� ���������

�-������ ��*������� �0����� ������ �� ������� �3����� �� �-��������� ��������%��&�

��������$�����������)�����"����������/��������3���������������������������&�

�� ������� ���� �� ����������� ��*���%�&� ��� ����&� ������ ��� /��)����0������ ��/��

��*��������������,�+������������������� ���������%�������2�����)��*�&���������

���)�-�� ��� ,�� ���*��� ����� ����� ��� "������� ��� ������ �� �� �������� ��

���������� ���/�� ��� *������� ��� ����������� ���� ��� ������ �� �� �"������

"������������������������2��������:�����!���������������/���������������������

���*������������������ ��������������������)������&�����������������)�-�����,��

���������� /�� ��� �������� �� ���������� ��� ��� ������ �� /�� �!��

����������������"������������� ���������%�������������������

�� ������� �*��� ��� �����$��!� ��� ������� ������� �� ��������� ���������� ���

"�����������/��,�+������������������� ���������������������������������'�

+� ������ ����������� ��������!� �:������ ���� ������������ ���������������� ���*���9�

������ �&�"�����-�����&���������������� �����������������%��&�������������

%����)�����

�.� ������� �� ����� ������� ��� �����������!� ��� �)������� ���� ����� �����)����

����������������������-��������&�����/���)������������������������.�������&����

,��!���� ������� ���� ���������4�����5� ���� ���� /�� ����� ��������� ��� ��!������

"���������������������������������� ����*����������%�������

>���3�����&���������$��!������*���� ������������������������/0�%����)������"�+���

�� "����� ��*��"�����%�� ��� ��� ������ �� �� �������� �� ����������� ��� %����)���

�A

���������� ���!� ���� ����� +� �����!� �� %����� � ����� ��������� �� ��� ���

�������� ���!� ��� �������� �� ���������� �� ���� ���� %����)���� ������������� ��

�:�������%��� ��� ���)����!�����)���� �� �����"������ ��"����������/�� ���� ���������

������������������������������

��)�� �������� /�� ��� ������� ���� ������� �����%����)����������������� ������%��

����������������������������� ����������������"����������*�������$�)�����������

�����$��� ��������� +� ��������� �+� �"�������� ������ ���� ����� �������������

�����+��� ��� ���� ����� ����������� �� �� ������� ��������� �� �� ��������� �� ���

������ �� �������&� �� ��� ��� ������� ��� ��� �"������������� �������� 8�� ���)�����

��������� ��� /�� ��,��� ������� ������ ������ �����)������� �� ���)�)�����

���-���� �� ��� ������&� ����� /�� ��� ������ �����*��� �������� ��� �����"������ ��

��*��������&���������������������)��������������������������%���������*���%����

���� � ����, �������������������� �� �������� ���������

���)�����������2.(�#��������������������� ������������"��� �������������

%����)���� ���*�!"����� +� "������������ 8��� �� ���� ���������� ��*3�� ���� ������ ���

���� ,����� ����� ������� �� �������� ��� 4�����5� ��� ��� /�� ��� �������� ���

����������2�*3���������������&������������������������"�����������9�����%��&����

������� �� �� ��*��&� /��)��&� )�-�� �� �"����&� �������&� ������&� �)���)��&�

�:���*�����������%���

�� ��������)�-�� ���,��� ����������������� ���� ��������� ���� ���� ����������� /��

���%������ ��� ������ �� �� �������� �� ���������� +� /�� ���������� �� �����

�����)�����&�,�������������&������-������������'���������1����������&������!���������

������)������������������/�����,�)�������*�������������� ��������������������

������������%�������������������������/������$ ���"������������������������� ��

������% �����)������)�����������&�+�����- ��������������������#�����������

�������������������������������������������������#����2���������.�!��������(���������)0�����&����������������"�������� 2.(�����������$������ ��������&��������/��������������������������!�%��������������/�����)������

������ ����0���P������!��������������/���� �&���)�����������%������%�������������������������������������������

��

�������������!�"�������������+�������������>KD 2����������������������&�

���/������������-��������)������"��)��������������������������E���)������&�

��*�����������,����������/������:�������%�����������������/������>KD 2�

�������������������������������"��)����/���������������*������+���������

.��!�&� ��� ���,)����� �������*��� ���������� �� 0�����3������&� ���� ��������� ���

,)����������������������%��������-��������������������!�&�"�������������+���

��������������������������������� ����

1������������#���������&��������������������BA'�C�,�)������������������������

�����������������&���'����������������+��#����������;���� ���,�)��������������

/��,)������ ���������� ��� �������� ��� ���'� +� /���%������ ����� ������)����

����������������&����/����������/�����%�$�/��������������������� ����

��*��&������/���� ������������������������������%��������!�����>���������F�

�� ���������� B��#� ��������C� ��� �:��������"������ �� ��� ����������� ���"��,����

�������������������

���#&�F���������������������������,�)�����������������������0����/��%��

���''��������&�+������&AF�����������������"�����������������������+�������

.�/�� ��������� ��� ��������� �� �� ��������� - %����&� ������� ��� ���� ���

3������� 0����&� ������� ������)��� /�� ��� ��F� �� ���� ��������� ���������� ���

��������������������"�������������������������''�&��������&������)�������

��)�*�-�����!��������������������������

������ ����������������������������������������&���*3����������������� ���

�(��-.- /01(�- �-� (/�23(

@������'#� � �&�

�'#���'�� � �&�

�'����'A� �� �&�

�'A���'�� �� �&�

�'����''� ��� ��&�

�''������ ��A �#&�

��������� ��� ��&A

��� ��"�� �"" �

6����9� ��)����� ��������������������2.(��

�'

���� ��������� ��� ������� �� ���� ��������&� ��� ������ �� ������ ����)����� �����

����������)!����������������������9�����3����������)�-�����&����"������� ��+����

�����������%���;���������������������������������� ����������������&����������

��������� ���������&���������)��� ���� ���������������+���/����� ��� ����������

�����$���� E�� �)������&� ��� �������� �� ��� ��"������ �� ��� /�� ������������ ��� ���

���-���������-��������������������!���2�*3��������������1��������������������

�������A� ���������������� �� ����&� ��� ��F� �� ���� ��������� ���� �����������

������� ������ �� ��� ���)�-�����&� ��� ����&� ��� ������)��� ��� ��� ��*������ ��

��������������� ����F�����������������/����������������+��'����)�-�����&�+�

��� �F� ��������� ����������������� +�*������� �� ���)��&� ��*3�� ���������� ��

��������� ��� �������&� � ��� ��� �#F� �������������������� ���� �"�������� ����

�)����� �� /�� ������ ��������� �� ������� ����������� ������ ���� ��������

��*�������� ��� �����%������ �� ��� ��������&� +� �����%��� ��� ������� ���� %����

�:���-������������������������

�����������������������"����� �������������������*3�������� ��

Trabajadores FacturaciónSuma del

activoNúmero M illones euros M illones euros

Micro < 10 ��2 ��2 Pequeña 10 - 49 ��10 ��10Mediana 50 - 249 � 50 � 43Grande > 249 > 50 > 43 �

6����9������� �� �������

����4�$�#�� ����������������������������������������&���*3�������� ���

(���5����� (��6�B���������������������E��������)��C��

TrabajadoresIngresos de explotación

Suma del activo

Número M illones euros M illones euros

Micro 396 673 639Pequeña 414 248 278Mediana 59 44 81Grande 9 14 28No disponible 167 66 19TOTAL 1.045 1.045 1.045 �

TrabajadoresIngresos de explotación

Suma del activo

% % %

Micro 45,1 68,7 62,3Pequeña 47,2 25,3 27,1Mediana 6,7 4,5 7,9Grande 1,0 1,4 2,7TOTAL 100 100 100 �

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

����������������#��������������)�����"�������������&�F�����������������

��������� ��������������� �� � ��� ����� ��������9� ��������� �� �� ��"�����&�

����%���������������� �����������$��&�������������������+�������������������

�������������������������������������������������A����������E���������� ����������B===�������C�

��

��� ��������&� "�)������ �� �� �������� ���!�����&� ����%����� ����)��������� +�

���������������������� B�:��������%�,��������������+�������������C�� ���'F�

��������� �� ��������� ����������� �� #�� ��������� �"�������&� /�� ��� ����������

����*������������)���'��

.������&���������)�� ������������������������������������������������)��������

���� ��������� ������������ ��*3�� ���� "������ ������������ �"��������� ��� �������

���������������!�"��������������F�������������������������������)��������&�

�� �AF� �� ��������� ����������&� �� �#F� �� ��������� ������������ +� ��� ��F�

��������������������������������������������2�*3������"�������������������"�������&�

�� ���� �'����� ��������� ���������� ������������ ������ ����� +� ����&� ��� #�F�

������������ ��� ������� ����������� �� ����)�������&� ��� ��F� �� ����%�����

���"��������&������F�������������+�����#F�����������������������������

���������� ���"�����-�����&���������������������������������� ���������+����

�#F� ��������� ��������� �� ������� >�������)��� ���� ��������� ���� ����%���

�:������&� +� � ��� �� ��&�F� ������)�� ����� �:��������&� �� �:��������� ��

������������ �� ����� ������&� ��*3�� ������������ ����������� :������&� ��� �����

,�)��� ����A�� ��������� �:���������� ��� �������&� ��� /�� ������

����:���������� �� �AF� �� ���� ��������� ���� ������������ ��� �������� �� ��

�:����������������������������������������������������&����&���*���������

��"�����&� ���� ��� /�� ��)���� �"������ /�� ���� ���������� /�� ,��� �%����"�����

��������,����������������-��������������������� ������

%�&'� �����1�����)�� ������������������������������������������������������������ ����������-��

������������� ��

���������

���

���!�

������������

��"������#���

����

��� ����� �� "��

� �$�� �

������ ��������

��� ��� �����

����

%�&�������� ��

"��������

� ��������

���

���!������

��� �&��������

��� ����� �� "��

� ����

��

'���� ��

��������

���

�6����9� ��)����� ��������������������2.(��

��

����"�� ������������������������������&���*3��"�����-������

������� ������������������������������&���*3������%����:�������

Número Porcentaje

S.A 266 25,5S.L 778 74,4Soc. por cuotas 1 0,1TOTAL 1.045 100,0 �

Número Porcentaje

No 852 81,5Exportadora, Imp/Exp 147 14,1Importadora 46 4,4TOTAL 1.045 100,0 �

6����9� ��)����� ��������������������2.(��

���7�� �����������������������������������������1��������������������

CNAE-2009 Número Porcentaje41 Construcción de edificios 205 19,643 Actividades de construcción especializada 148 14,246 Comercio al por mayor e intermediarios del comercio, exc. vehículos de motor y motocicletas 128 12,225 Fabricación de productos metálicos, excepto maquinaria y equipo 84 8,068 Actividades inmobiliarias 38 3,647 Comercio al por menor, excepto de vehículos de motor y motocicletas 36 3,428 Fabricación de maquinaria y equipo n.c.o.p. 26 2,545 Venta y reparación de vehículos de motor y motocicletas 25 2,449 Transporte terrestre y por tubería 23 2,213 Industria textil 19 1,818 Artes gráficas y reproducción de soportes grabados 18 1,731 Fabricación de muebles 16 1,571 Servicios técnicos de arquitectura e ingeniería ensayos y análisis técnicos 16 1,562 Programación, consultoría y otras actividades relacionadas con la informática 15 1,477 Actividades de alquiler 15 1,426 Fabricación de productos informáticos, electrónicos y ópticos 14 1,314 Confección de prendas de vestir 12 1,123 Fabricación de otros productos minerales no metálicos 12 1,173 Publicidad y estudios de mercado 12 1,122 Fabricación de productos de caucho y plásticos 11 1,158 Edición 11 1,116 Industria de la madera y del corcho, excepto muebles cestería y espartería 10 1,020 Industria química 10 1,074 Otras actividades profesionales, científicas y técnicas 10 1,027 Fabricación de material y equipo eléctrico 9 0,956 Servicios de comidas y bebidas 9 0,910 Industria de la alimentación 7 0,724 Metalurgia fabricación de productos de hierro, acero y ferroaleaciones 7 0,759 Actividades cinematog., de vídeo y de programas de tv, grabación de sonido y edición musical 7 0,764 Servicios financieros, excepto seguros y fondos de pensiones 7 0,770 Actividades de las sedes centrales actividades de consultoría de gestión empresarial 6 0,681 Servicios a edificios y actividades de jardinería 6 0,642 Ingeniería civil 5 0,552 Almacenamiento y actividades anexas al transporte 5 0,511 Fabricación de bebidas 4 0,417 Industria del papel 4 0,429 Fabricación de vehículos de motor, remolques y semirremolques 4 0,432 Otras industrias manufactureras 4 0,455 Servicios de alojamiento 4 0,485 Educación 4 0,433 Reparación e instalación de maquinaria y equipo 3 0,372 Investigación y desarrollo 3 0,379 Activ. de agencias de viajes, operadores turísticos, serv. de reservas y activ. relacionadas 3 0,382 Actividades administrativas de oficina y otras actividades auxiliares a las empresas 3 0,361 Telecomunicaciones 2 0,263 Servicios de información 2 0,266 Actividades auxiliares a los servicios financieros y a los seguros 2 0,269 Actividades jurídicas y de contabilidad 2 0,291 Actividades de bibliotecas, archivos, museos y otras actividades culturales 2 0,293 Actividades deportivas, recreativas y de entretenimiento 2 0,295 Reparación de ordenadores, efectos personales y artículos de uso doméstico 2 0,215 Industria del cuero y del calzado 1 0,121 Fabricación de productos farmacéuticos 1 0,130 Fabricación de otro material de transporte 1 0,135 Suministro de energía eléctrica, gas, vapor y aire acondicionado 1 0,136 Captación, depuración y distribución de agua 1 0,150 Transporte marítimo y por vías navegables interiores 1 0,175 Actividades veterinarias 1 0,178 Actividades relacionadas con el empleo 1 0,186 Actividades sanitarias 1 0,187 Asistencia en establecimientos residenciales 1 0,188 Actividades de servicios sociales sin alojamiento 1 0,192 Actividades de juegos de azar y apuestas 1 0,196 Otros servicios personales 1 0,1TOTAL 1.045 100,0 �

6����9� ��)����� ��������������������2.(��

��

����(��� ����'��� �������������������� �� ����8���� ���� ���� ���

��������������������� �����

�����������������������$������%���� ��"��������������������������������������

�������� �� ���������� �����%0�������������� �� �����)����&� ����������&�

��/��$�+�����%��&���������������������+��������

E��������������������������������������������������������������&�"������

���� ����#� ���������&� ������� ����� "����������� ���������� �� ������ �-���������

��������%����>������������%�&���������������%��/���������������������������

�!:���� �� ��"������ �� "���������� ��)��� ��� /�� ���)����� ��� ��!������� 8��� %�$�

���������*����������������������������������)�� �������������������������!��

������&� ��� ������� ���������� ����)�� "������ ���� �'�� ��������� ���������� ���

���������������������

>���������:����$��� ��������� ������������������&���������� ����� ����%���� ��

�� ��� ������� �� ��������� ����%��&� ���)�0�� ���� ���� ��� �������&� "������

��������� ���� �'�� ����������.�� ������������ ��� ������� ���� ����� "�����������

�������������������������&�������:�����������*��,�������������������!��*�����&�

/����������/������������������������������"������ �������)����!�����������

+�������$����>���������*���/�����*���������������������+������������"����

�!�� ,���*0���&� ��� ������ � �� ��� ������� �� ��������� ����%��� ������ *������

����������� /�&� ��/�� �������� ����� ���� ��/������� ����� ���� �������&�

����������)�����������������)�������*������������

8�� ������� ���*�� /�� ���������$�� �� ���� ��������� ��� �������� ��� �� ������

������ ����������������/������)�����������������������������������������

��� ���������� ����� �� ��� ���)�-�����&� � ��������� /�� ��� ������� �� ���������

����%������������ ������ ��������� �������)�-������ ���� ��������� ���������

������� �� ��������� "��������&� ��� ����� ����� �3�� ����� ����%��&� ������� ���

������ ���������������)�-�����&�"����������������/�����������������������

*����������������������>��������&������������+������ �������������������� ����

���������������������������������������������������6�����������������������+����������&�N���E�����&�(�+��&�8�� ��6������+� ������

��

�������������%�������� �����&'F&����������/��������������������"���������

�����+ ������&�F�� ������������������������%���� �&� ����*�����������������

�������������'&AF�����������������+������+����������&AF��������3��������

�������>�������������*������G������������&�����������������)�*�������+�� �����������,�

2010 2006 2010 2006Número empleados 24 31 426 384Importe neto cifra ventas 3.485 4.998 122.165 117.373Gastos personal 846 991 17.120 14.300Resultado de explotación -1.498 151 5.295 5.806Resultado financiero -129 -67 -361 -423Resultado extraordinario nd 10 -4.361 -247Resultado del ejercicio -1.599 53 3.624 3.564

En concurso* Activas

��������>�������������������������������

G������������&������������������

2010 2006 2010 2006Activo no corriente 1.447 1.246 51.347 45.105Activo corriente 2.769 3.321 53.001 51.177Activo total 4.216 4.568 104.348 96.281Fondos Propios -870 1.074 37.004 33.112Pasivo no corriente 1.438 1.039 26.046 20.958Pasivo corriente 3.735 2.492 43.627 42.680P. Neto+Pasivo 4.303 4.605 106.677 96.750Fondo de maniobra -966 829 25.621 23.238

En concurso* Activas

��������>�������������������������������

G������������&������������-���

2010 2006 2010 2006Activo no corriente 34,3 27,3 49,2 46,8Activo corriente 65,7 72,7 50,8 53,2Activo total 100,0 100,0 100,0 100,0Fondos Propios -20,2 23,3 34,7 34,2Pasivo no corriente 33,4 22,6 24,4 21,7Pasivo corriente 86,8 54,1 40,9 44,1P. Neto+Pasivo 100,0 100,0 100,0 100,0

ActivasEn concurso*

��

H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������6����9� ��)����� ��������������������2.(��

>��� ���/����������������������������������"�����%�����&�0���������-������F�

�������� ������ ����� +� ����� ��� ���� ��������� ��� ������ �� ��*��� �� �����%�����&�

���������/��������*�������������������%��&���*���� �������������������&�F��

��

�������������&���������������:������� �&�/����������������������������+�

�����������������������������*������� ����)���"���������������������&���� ���

�#������ ����� ������%��� ��� ����� �� ����� ��&#���������� �� ����� ������� ��� ����

��������� "���������� �� ���� ��������� ����%��� ����� ��*���� ��� ����%�� ���

������%��������������������$��&���/�������+ ����&�F��������&����������

#&�����������������������������������#&�����������

>��� ��������&������������ ���������������������������������/��,�����/�� ���

��������� ��� )������� �� ���� ��������� ��� �������� ���� ��*��"�����%�������

�"�������������/������/�����!������%�����

���� ��+����� �"��������� ��� ���������� ��� ��� ��������� "����������� 8��� �� ����

�"������������������������������+������������/���!������������/������"�����

�������� �� ���� 3������� ���� ��*���%���� ���� /����� ����� /�� ���� �0����� ��

�����%��� �-���������,�������������� ��� ��������� �� ������ ����������,�����

�-������ ����������$����� ;��)�0�� ��� ������)��� ��� ������� �� ���� ����%���

����������� ��� ����� +� ��� �%����� /�� ��*������� ���� ��� ����&� ������� ��

���������������#�&�F���������������������������������+�����%�&������������������

��&�F�� ����,��,������� ������"������ ��� �������� �� �����������/�� ����,��

������� �� ��� ������ �� �� ������� �� �� ��*���� �� ���� ��������� ����%��� ���

������������-���� ������������P� ����������� ���������%�����������������+�����

��&�F������&'F������������+�������

I���� �"�������� ������ ��� /�� ���� ��������� ������ ������� ���� �������� �� ����%��

���������� +� ��� ���������� �!�� �/���)����&� ��������� /�� ��� ���� ��������� ���

�������&� ��� ����� ��� ����%�� ���������� B�#&AFC� ��� �!�� ���%��� ���� ��������� ���

����%�� ��� ���������� B��&�FC�� � E�� �)������&� ��� ,��,�� �� /�� ��� ��)��� ������ ���

�������� ��������%������������������������)����������������������/������������

�����$������!����"���������*����������������������������%�����&��������+�����

���������� �� ���������� �� )������ �� ������� ���� ������ ���������� ��

����%���$��������"����������������)���*�������������������,��������/������

���������"��������&� ����������+������ �������������*������� ��������+�����

%������ ��� ����%�� ������� �� ��+��� ��������-�� �� �:���������&� ���!�� �� ��

�#

%��������������)���������,�������)���������������

�� ����� ������&� ���� �������� �������� �� ��)��� ���� ���������������� �� ����

��������������������� ������&��������������������)����������)������������&�

"������ �� ���� 'A� ���� /�� ��� ��*�����)�� ��� ���� ��������� ������ B*�!"�����C�� �� ����

����������������&��������������������)�����������3��������������%��)��������

����)�������������'�����&����������/���������������������������������� �

�:��������������� �� ������� �� ����� ,����� �������� ��� ��A� ����� ���� �%���� ��

���� ���� ������������ �� ���������� �:������� �� ����%�%������ ������������� ���

����*����������$�������)������������������/�����������!���������������%��������

��� �������� /�� ���!� ������� ���� �"�������� "������������ �� ��� ��!�����&� �����

��������� ���%�� �� ����� ��� ��� ����*��� ������ %����-��� �� ��������� �����%������ ��

���������

%�&'� �����>���������������)���R���������<�BG������S��G.CH��#T�

������

���

��

��(

��

�(

�( �� �� �� ��

��

���

���

���

���

��

��

���

���

���

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

8����������/����)���������������/������"������������)���������������������

��������"�������*���%�������!�������������*���%��&� ���/��������������/�� ����

���)����������/��$��������"������������������������� �����%���������������

��

������������������������ "����%������&����"�����������)������������������

�����%�������������%�������*���%�������������&����)������������������������,�)���

��*������&�������&�%�������������%���� ����3������,��,���������:�����&�+��/��

����� �����!�����)�)��� /�� ���� �����������/�����+������������*���"������

�����)��� ������%�&� ��������� /�� ���� *������ ����� ���*��� �� �������� ��*���%�&�

���%��� �� �� ��+��� �������� �� ��*������ �� ����� ����$��� ��*��� +� �:�*���

��)�����

.������ ��� ������ ����� ��*���� ��%����-���"����������� �� ���� ��������� �!��

��/����� U������������%��� �� ��� ������� �� ��������� "��������� /�� �/�� ���

�����$�U�������"��������������������������&�����"�����������������"��������� ����

���*�����$��+����������������������������0����)�������&�/�����)����������

�����+������������"�������������

2����������������,�� ������/���������������������%����-��������������-�����&�

/�� ��� ������ ����� ��� ����%�� �:�*�)��� ��� ��+��� ������ �!�� ��/���� ��� ���

�������&� �� /�� ��� ��%��� �� ����������� ��� ��+��� ������ �!�� *����� ��� ���

��������� �����������&����������������/���������������������������������*����

/�����!�����������������������&����������/�������!��*������"���������������

���*�������������������%����

��������������������������,�� �����&�����*������"�������������������������������%��

�:�*�)��������������!�����������!�����%�������������������������%������/�����

�����������������%�����������������������B*�!"����AC��.�/������%���� ����

��������������������������������*�����B��*������������������������,���������&�

����� ����������� ��������� ����$��� ���������� ������� ����� ��*������C&� ��� ������

"�����������������%���:�*�)�����������������������������������3�&�������&��!��

�����������������������������&������$����������"������������!:�������&��

������������'��

���"��������� ��������� ���������"��������������������� ����%���� ��"����������

������������&���)�����������������:�������������� ��+��������������������

����������� ����������� ����� ��� /�� �:���������� ��� ��������� ��������� ����

�A

"������������A�� �������������&���������������0��%���� ����%�������������������

"������������������������������������������%��� ������������������������������

�������&��������������)������������3��������"���-��0)��&��������������)�-�����

�#F&�+� ��� %��%�� ��*���%�� ��� ������ �� ���)��&� ���� ��������� ����%�����������

�����+������%������"���������������*�����$�������������� ������������������)���

��*��������������)�-������#F�������������������������$����B*�!"�����C&����/��

��*��"����/����������������"�������&���������!������)�������������������

�����0��������������������������

%�&'� ��4��N������"�����������<�>���%���:�*�)��� ����������-��

��+

��+ ��(+���+

���+

���+

���+

��+

���+���+

�+

�+

�+

+

�+

�+

+

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

�� ������ �� ��� ��������� "���������&� ��� *�!"���� '� ����*�� /0� �������� ��

������������ ���� "����� �������� ��)��� ��� ����%�� ������ �� ��� ���������� �� ����

��������� ��� �������� �� ���������&� ����� ������ ��*���� � �� ��������

����������������������������&�,����������$�������������������&� ����� ����

"������������� ����������)������ �AF����� ������������ ����%��� ������&����� ����

���������������%�&�� ��������)��������A��������"���������������������������

���%�����&� ��� ���)��&� ��� ���������$��� ���� ��� ��+��� "������$�� ��

���"��������� �&�+��/������"��������������������)�����������F�����������������

����%�&�+�������*3���-�����������������������������$���)�- ����A�F���

��

���%�������������&�������)��*�&�������%����������� �����������������������

���$����� �������*������� ���������� �� ��)��������&� ��/�� ��� ��������-����

����%��������������������������������%��,���������&��������)���������������� ��

/�� ������)�� ������ ��!����������� ��� A�F� +� ��� ��F�� .� ������� ������� ��� �����

�����������%��&����������)������&����,�+�/���%�����������-$*������������

��� ����������� ���� ������ �:������� ���*���� �� ��� �����������.�����&� ����

����������������� +�*�����&� /�� ���� ���� /�� ���"��������+�������������� ���

*��������������������&�������������+���������������*������ ��+&����������&�

���)������"��������� ��������!���������%��������

%�&'� ��#��2��%������"����������B6�������������<�.���%�������CH����

��( ���� ���

����

��(��

��� �� ��� �( ���

��

���

���

��

��

��

��

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

��� ���������� ������ �� �� ���� ��������� ��� �������� ��� ��"��$�� ����� ���

�����$�� ��� �/���)����"���������� �� ���*�����$��� �� ������� �������� ��������� �� ���

/��)��&��������%�����������&�����������$�����%���������)������������������������

�������������������&����������/������������&���������*������������������

����)����������� ���������%������B*�!"������C�� ��%����������������������������

������ �������� �� ��&� +� �� ����� /�� ��� ���-�� �� ����� %����� ��� ����� ���

����)�������/�����������������,�����"�������������������������������%�����

�'

�������%����������!�������������&��!�����������!���������� ����/��)���� ��

���������&����*�������������������%�����*�����&�������&������������������&��+�

�&'���������������������������

%�'� ��7��.��������"�������������������B6�������������<�>���%�������C�

%�'� ���"����������������������B>���%������������<�>���%�������C�

�������

���

��

���(

��( ��(����

���� ���

�+

��+

��+

�+

��+

���+

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

��( ��(� ��(���� ��(

���� ���� ���� ��(� ����

�+

��+

��+

�+

��+

���+

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

%�&'� ������ /���)����"���������������*�����$��.���%��<�7��������-�����

�� ��� ������

���

��� ��� ��� ������

���

���

���

���

���

���

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

��*������&� ��� ����%������� �������� ������$�� ���� ���������������0���������

*������� ���,�"��=�� ���� ��������� ���������� /�� ��� ����� ����)��� ��� �������� ��

����������*��������&�������&����������������������+��'�����������������A��

��������&������������/�������+���������������,�"��=�������������"��������� ��

�� ����/���������� B)���"����� ���0�� �� ��������C&� +� ��� �������� �� ������

������������"��������� ������������������B������$�������C���

��

������&�� �������AF�������,�"��=�����)���"����&����)����������A������ �,�����

�����F�� ��"�-������-���������������������%��������,���!�����%���+�����)���

/�� ��� �� ���� ��������� ��� ���������2�� ��� ����� ��������� ������������������

������������������������������$����E���)������&���)����������/��������'�

B����� ����������!���������������� ������%�C���������������������"�-����

��-�� ��� �)� � ���*���� ������ �� ���� ������$�������&�+�� /�� � ��� �� �#F� ��� ���,�

"��=����%�������)���"�����B*�!"������C��

%�&'� ���������,�"��=������������&�����������������B(���"��������0�������������S�.�����$�������C�

�� ���

��� ��

������

���(�

������

������ �����(

�����

������

������

�����

�����

����

�����

������

������

������

�����

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

%�&'� ������������������,�"��=&����F�B(1��<����,�"��=C�

��(

�����

���

���(

���

����

���

���

���

��

���

���

��

��(

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!���

H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������6����9� ��)����� ��������������������2.(��

��

�����/������������������/��$&�������������/���)����"���������������������$��/��

����� ��� ������ �� ���� �������� �� ����%�� ����������+�����%�� ���������� B.�<>�C� ���

)���������"��������������������*���������������&����)��������������������/��

��)������������������������������/������%�����������������������������������������

�&#�+�����������������������V�&�+���������+��&#������������������������

��*��������������������%�������������������.�<>��������!���������������&�/��

���*��� �� �����$��� %������� ���� ������� �� �� ��� ���A�+� ���'�� �� ���)��&� ��� ����

��������� ����%��� ����� ������ ��� ���3�� ������ �&��+� �&#������ ���� ������;������� ���

������/���������������F����������������������������������������*3�������

�� ��������&� ��� ������ �� ��/��$� ���%��� ���� ������ ��"��-���� �� ����%��

���������� "������ )!���������� ���� �:���������� /�&� ��� �� �������� �� )�-��

������&�����������%���)���&�+����������������������������-��������� ����

��/��$�������������&������������������������

�����)��&�����������/��$���������$���������������%������!����������&����

���������������������������������&���)����������3������������������ ������&����

������ �� ���������� <� ����%�� ���������� ��� ��"������ �� �&�� ����� ���� ��������� ���

�������&����/��������������������������������)��������/��$���������$�)����

����%��������������������/�����������������������������������������������&��+��&�&�

/����������%����������������������/�������%�����������*�������������������

������ �� ���)��&� �� ������� �� ���� ���� ���)�0�� ���� ��������� ������ ������ ����

���������� �� ����������� 1�� ,��,�&� � ��� ��� ��� ����� ����� ���� ��������� ���

�������������$�������������"����������������������������%����

.� ��� "�!*��� ������ �� �� ��� ��/��$� ��� ���� ��� ��������� �� ���� �!�*����� /��

����*�����������/���������������)���"��������������������������������*��������

�:������� �&� �+�� �%���� �� ���!� �������� ��� ��� *�!"���� �#�� �� ��� ����� �� ����

�������������������������������&��������"��������*���%���������A&����������

/������������������������������������������)�����*�����������������F&��������

��%������������� ��������'�,���������&�F��

��

%�&'� ������ /���)����"���������������������$��

.���%������������<�>���%������������ ;���������<�>���%������������

��

���

��

���

��

��� ������ ��� ���

���

���

���

��

���

���

���

���

��

���

���

���

���

��

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

���

����

��������

����

���

���� ������� ����

����

���

����

���

����

��

���

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

%�&'� ������ %���� ��������*���B(���"����������������������<���*���������:������� �CH����

���

�������

����

�����

�� �� �� ��� �(

�(���

����

�����

�����

����

�����

�����

���

����

����

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

7������ ������������ ������)��� ���� �"�������� ��%����� �� ������%��� ������ ���

*���� �� ��������� ��� �������� �� ���������� +� ��� *���� �� ��������� ����%����

>��������:��������������%������,������������%����)����� ����������*������

,���%�������)���"��������������������������������3����������)�-������� ��

����&��������������/�������������������������*����������!������&�����������

������%��� ����� %����� ��"������ �� ��� ��� *���� �� ��������� ����%���� 8�� ����

���0�&����)���,�����,�)�����������,����������%�����B*�!"������C�� �����%���� ��

������������������� *�����������������)���"�����+���������������������������

��� �3����� �� ���)�-������ ,����� /�� ��� �������� �����*�� ����� 4���-���5� %���

��

����� ������������������.��������������&��������������/�����������������������

�����$�������*��������0����&������������������������%��%����*���%��� ����������

�������������������%��&����������%��������+����������+����'&������%��%�����

������������������

��� ��*��� %����)��� ���*��� ����� ����:����� ��� ������%��� ��� ��� ������ G�����

������<��3����������)�-������� ��%�����������%�����������������"��������

������ ������*������ �� �:������� �� B��*������ �� ����%���S� ��������*�����C�+� ����

�����������:������� ��+�������*���������:������� ��� ������&�������%�����/��

�)��������������������������%���������������������������������������������������

�� �����$��� ��� >��� �����&� �� �"�������� ��� )���"����� ������ �� ��������&� ���

���������� ��� �������� �:������������ �� ��� ��������&� ���� ��� /�� ������

������������ ��� ����� �!�� �������� �� ��� ������%���� ���� ����� ��*���

����� ���)�0�� ��� �%�������� �"��������� ������ ��)��� *����� �� ��������&� ���

)���� ��� ��������� ��� �������*������ ����� ����� +� ���'&� ��� ������%��� �� ����

�������������%���������3��������!�����������������&#�+����%����������������������

���������������������

%�&'� ������>�����%������������������B(.��<�E3����������)�-�����C� ���������������

������

���

����

�(���

�(����

����

���

���

���

�(�

��

���

���

��

���

���

��

��

��

��

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(�����

��

%�&'� ���4��>�����%������������������*G�����������<�E3��������)�-�����C� ���������������

���� �(�� ���

���(

���

����

�����

��������

�����

���

���

��

��

��

��

(�

��

��

���

���

���

��

��� ���( ���� ���� ����

)� ��������* ���!��

�H������������������"������Q����������Q&��������)�����������+�����&������������

6����9� ��)����� ��������������������2.(���

2�� )���� ��� ������ �� ����� ������ %����)���� �� ���%0�� �� ��� ��������� �� �� ����

������ �� ��)��� *����� ������� �� �-�������� �����������&� ����� ��!������ ��� ,��

���������������������!����������*���� ���

1��,�� ��!������ �� ��*���� �� ��� ,�� ���%��� �� ��)�� ����� �%����� �!���� ���� ����

���������� ��*��"�����%��� �� ��� ,���� �� �����*��� �� ��� �������� /�� ���!� ���

������ �� �� �������� �� ���������� �� ��� /�� ��� ��� ���!�� >���� �����$��� ��,��

��!�����&� ���,�� ����$��� ���������� �� ''�� ��������� ���� ���� ����������� /��

�%������ ����� "����������� ������)���� ����� ����� ���� ����� ����������� ������

�����+�����&��������������'���������������)�������������������������&�+�����

�������'���������������

���%����)��������������������� �����+������)�����%�����������������/�� ���

�����������%����������������������������+������������������������������������

"�������������������������������������%����)������������������������*���������

��)��� �#&� -���� ���� ��� ����*����� �� ��� ���� ��� �����)�� ���� ��9� ����%��&�

���������"����������<�����������&������)����&���/��$�+�*���� ������)�����

�#

�������7����������$��������������*���� ���

.���%��� ��*���������:������� ��<�E3����������)�-������

.���%��� (���"����������������������<�E3����������)�-������

�����6���<� ���� N������"�����������<�>���%���

�����6���<� ���� B>���%������������<�;���������%�CH����

�����6���<� ���� B6�������������<�;���������%�CH����

�����6���<� ���� 6�������������<�;���������%��

��/��$� :����������S�;���������U�1����"�����������

��/��$� B;���������<���������������������"�����%�����CH����

��/��$� .���%������������<�>���%������������

��/��$� ;���������<�>���%������������

N���� ����)��� R���������<�BG������S��G.CTH��#�

7����)����� 7����������:������� ��<�N������"�����������

7����)����� B(���"����������������������<���*���������:������� �CH����

7����)����� 7�����������-��������<�.���%��������

7����)����� N������"�����������<���������������������"�����%������

7����)����� ���,�"��=�<���������������������"�����%������

�6����9� ��)����� ����������

2��,��������$�����������*��������'&�����������������������)���� ���)-���%�����

�������� ��&� ��� �������� /�� ��� ��)�� �� ������ ����� %�� �� ������ ��� ������ �� ��

�����%�����&� ��������� ��� ���� ����� ����������� ��� �������� �� ���������� ��������

����������������/���������������������������������������,�������� �����

.� ��������� �� ��� ������� ���� ��������� �� ��,��� ��*��������&� ����*����� ����

%����)�����������������/��,�������������*��"�����%������#F�� ��������������A�

+����'�����������/����������������+����3�������%����)�����:�������%��&���,���

�� ���� ����� ����� ���������� ��� �������� ������ >��� ��� /�� ��������� ��� ��*��� ���

���"�������&�0������������������ ����� ���,����"������,��%����)����:�������%��

��� ��� ���)�)����� �� /�� ��� �������� �� ��� ������� ��������� �������� ��

���������� �� ���� 2�� ��� ��*��� ��� ������%�&� ��*��"���� /�� ��� ������������ ��� ������

���%���������+������)�)�������������������������������������2�������*������

��*���%�&���������/�����������������������������%����������������)�)�������

��������������� ���������%�������

�������������������������������������������������'�2��,������$���D������"��I""���� :�������A�

��

@�+�������������/������������*��"�����%�����������*�����������������������$���9�

• ���������%��&�����������%0�����������4��*���������:������� ��<��3�����

�����)�-�����5&��

• �����������������������-����&�����������%0���������$ ��4*������"�����������

<�����%�5&��

• K� ��� ����� �� ��/��$� /�� ����*�� ��� " ����� 4�:���������� S� ���������� U�

����"����������5��

������������������&����������4��*���������:������� ��<��3����������)�-�����5�

��������*�����*���%�&����/��/����������/�������0�����������U�+��������������

������%��� ������ U� �����+�� ��� ���)�)����� �� ��� �������� �� ����������

�������� �� ����������� �� ��� ������ ������� ��� ����������� ��� ������ 4(���"�����

�����������������<��3����������)�-�����5&�/�������*��"�����%����������������+�

���A�� 7������ ������)��� /�� ��� ���� ��� ����� �!�� ��-����� �� ��� ������ �� ��

�����%�����&���������������������%�����������������������������*��"�����%�����

��������/������)���������������� ������������*������"�����������+��������%�������&�

���)�0��������������������&����"��������������%��� ����/����������/�������

������������*��"�����������������������"��������� ���-���&��������������)�)�����

��/�������������"�������� ��������4*������"�����������<���������������������"�����

%�����5���� ������� ��*��"�����%�����*����� ���� ����&� ����� ��� ��!��������������

�������������*��������������������������"����������%�������� ������������

�����%����)�������������������������������3����������*�������������������������&���

+� �&��P� �� ���*�� /�� ��� ������������ ������� ��� ��������� ���� ���)������

"������������ ��%�����������-�)����������������������������������������&�#&����

)���� ��� ��� ����� �� ��������� /�� *������� ��,�� ���*��� ���� ��������

��*��������������������� �������������������������&�������)��&���������������$��

%�����������������������������-�)��������������������:����� ��������&�/�����

���3������&����

.��!���� ���������%����� �������������+���� ������"������������ ���� ��������

�-����&����3������%����)�����*��"�����%�������������������4�:����������S�����������U�

�A

����"����������5&�+������������������"����������*���%���.���*���/�������������

�� ��� ������%��&� ����� ����� %����)��� ������� ��� ���/�� ���� ��� ���������

������������ �� ��� ����� �� ���� ���������� ��� �������&� +� ���� ������ ��� ��������

����,�����"��������������%�����/�������������/��������������"������������

������������������������)�)�������"���������������������

8��� %����)��� /�� ������� ��*��"�����%�� ��!����������� ����� ���� ����� ��� ��� /��

���������� ����������� ����"����������������� ����������������%��� �����"��������

��������*�����*���%���������� ���������&� ���/����*��"����/�����������������

��������� "���������� �� ��� �������&� ��� ���)�)����� �� "������� �����+��� ��

���)��&�����������������������&�����������%0�����������4����%������������

<�����������%�5�����������������������"���������������������������+����������

��� �������� +� ��� �����$�� ��� ��*��"�����%��� ��� ���*��� �� ���� �������

����������

@�+���������������/��$���������*����������������/������� *����������������9����

/�� ���������� ���� �������� �� ����%�� ���������� +� ����%�� ���������� B.�<>�C&� /��

���������*��"�����%������������������������������������+����/����������������

�������������������������������%������������B;<>�C&�/�������*��"�����%��������A�+�

���'��.�)��������������������"�������������*���������%�&����/��/����������/��

������������&����)�0����������������)�������"���������

�������������������.�<>�&������������������/������%�����������������!���������&#�

+�����������������������V�&�+���������+��&#������������������������ ����!��������

������ ���������� ������ /�� ��� *���� �� ��������� �����%������ ������ �������

.�<>��������!���������������&�/�����*����������$���%�������������������������

���A�+����'�� �����)��&���������������������%��������������������3���������&��+��&#�

���������������;����������������/��,�+������%�����������-��������������

������������&����,��,����/�������������/��$����%������"�+���������%�������

��� ���/��)��������������������� �����/�� ��� ����%���������������!�)!����������

"������ ���� �:���������� /�&� ��� �� �������� �� )�-�� ������&� ��������

��%���)���&� +� ���� ������ ��� ������ ��� ��� ��-��� ������ �� �� ��/��$� �� ���

�������&������������������������;��)�0�����������������+���%���������������

��

���� ��)���&� +� ��� ��� ������� ������� �� ��)��� ����� �� ���� ��������� ���

�������&� ��������� ��� ��� ����%������������������������ ��������� ����� ������������

��*���%������������� ��/��$�� ����������*���� ������)���/�����,�����������

��� ��� ������ ������� ��*��"�����%�� ��� ����9� ��� ���A� +� ��� ���'&� +� ���� ��*���

������%�&������/��������/����������������$������)���������������������+���

���)�)�������"������&����������)%����

���� ������������ �����������������<����%�����������&� ���,��,����/���� �������

��"�+�� ������%������� ��� ��� ���)�)����� �� ������� ��� �������� �� ����������

������� ������� ������%�&� +�� /�� ����������� /�� �������� ������ ��/���&� �����

������+��:���������&��%����������+�������� ��� ��� ����%������������� �>������

����������/������:�������������������,�������������������*����������������������

������������ ���1��,��,�&�������"����������������������������������������������

������A������������!�����%����� ��������������������$���&� ���/�������������

��+���%�����$���)�������%�����������"�����������������:���������

������������������)�����������*��"�����%����������������������A�+&��������)����

�������&� ����� ������� ��*��� ��*���%��� �� ����&� ��� ��� �����)����� ������ ���

���)�)�����������������������������������������������

�������9�"��G����)������*��"�����%���������������������*���� ��

�2!���"�"�

������ ��:��;� <�:������ ��'� ������

N������"�����������<�>���%��� �����6���<� ���������� >�����%��6�������������<�;���������%�� �����6���<� ���������� E�*���%�� :����������S�;���������U�1����"����������� ��/��$� E�*���%��.���%������������<�>���%������������ ��/��$� >�����%��B(.��<���*�������:������� �CH���� 7����)����� E�*���%����*�������:������� ��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%��

�2!���""7�

������ ��:��;� <�:������ ��'� ������

N������"�����������<�>���%��� �����6���<� ���������� >�����%��6�������������<�;���������%�� �����6���<� ���������� E�*���%�� :����������S�;���������U�1����"����������� ��/��$� E�*���%��.���%������������<�>���%������������ ��/��$� >�����%��;���������<�>���%������������ ��/��$� >�����%��7��������-��������<�.���%�������� 7����)����� E�*���%����*�������:������� ��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%��R���������<�BG������S��G.CTH��#� N���� ����)��� >�����%��

�'

�2!���""#�

������ ��:��;� <�:������ ��'� ������

N������"�����������<�>���%��� �����6���<� ���������� >�����%��6�������������<�;���������%�� �����6���<� ���������� E�*���%�� :����������S�;���������U�1����"����������� ��/��$� E�*���%��.���%������������<�>���%������������ ��/��$� >�����%����*�������:������� ��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%�����,�"��=�<����������������"���%������ 7����)������ E�*���%��

��

2!���""4��

����� ��:��;� <�:������ ��'� ������N������"�����������<�>���%��� �����6���<� ���������� >�����%��7�����������-��������<�.���%�������� 7����)����� E�*���%�����,�"��=�<����������������"���%������ 7����)������ E�*���%��(.��<�E3���;��)�-������ .���%��� E�*���%����*�������:������� ��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%�� :����������S�;���������U�1����"����������� ��/��$� E�*���%��;���������<�>���%������������ ��/��$� >�����%��R���������<�BG������S��G.CTH��#� N���� ������)��� >�����%��

��

2!���""���

����� ��:��;� <�:������ ��'� ������N������"�����������<�>���%��� �����6���<� ���������� >�����%��6�������������<�;���������%�� �����6���<� ���������� E�*���%�� :����������S�;���������U�1����"����������� ��/��$� E�*���%��.���%������������<�>���%������������ ��/��$� >�����%��(.��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%����*�������:������� ��<�E3������)�-������ .���%��� E�*���%��

�6����9� ��)����� ���������

��� �� ��������

����������)�-����� �����$��� ��������%������"������� �������������� ���� ���������

��������������������������'�����&�+��������������,���:�����������)�����������

2.(�� ��� ������� �� �'�� ��������� ���������� ��� �������� �� ���������� ����

�����"������������������������������������������������

.� ������� �� ��� ��"������ �� ��������� ��� ���� ������� ������� ���������� ��� ���

7�*������ D��������&� ��� ,��� �������� ���������� �� �����)����&� ��/��$&�

����������� +� ����%��&� +� ��� ,��� ��������� ���� ���� �� ��� ������� ��

��

��������� ����%��&� ���)�0�� "������ ���� �'�� ���������� ���������� +� ���

�����)�� �������������������������������������������������������

���:�����������������+������������������0���������������)���������������

��������)������������������������������������:����� �������������������0����

��������+����������������)�)-������)��������+�"����������/���:���� ���� ������

�� "������� �� ������ �� ����,�$�� �� ��� )�)-�� ��*� � �� ���� ��������� ����������

��)��������&� ������������ �� ����������� ��� ���)����� ���������� ���� ����&�

������� ���� ��� ����� �� ��������� �������� +� ��� ����� ��� ������� ����

������������2��)����,�+� ���������� /�� ���������$��� ���"������� ������������ /��

�������������������0������+�������&�����������������������"������������ ���

)�-���������������*��������������&�,�+�������%����)����/��������������������

����%�����&�+�/��������������������������������������)�-����

��� ������%��� �� ��� ���������&� ��� ������"���������� �� ���� �������� �-�����+� ���

�������� ����"������������������������������������������%��������"�*���������

���� ���������������� ������������� /�� �����*��� �� ���� ��������� ���������� ���

�������� �� ���������� �� ���� /�� ��� ��� ��������� ��� ������ �� ��*��� ��

�����%�������

��� ������%��&� ��������� �� ���%0�� �� ���� ������� ��*������ �� �:������� �� <�

E3����������)�-������+�(���"����������������������<�E3����������)�-������

������� /�� ����� %����)��� ���� ���� �� "������ �"��������� ��� 0:���� �� ��� "�������

������������� ��� ������%��� �� ���� ��������� ��� �������� �� ���������� ���

����)��������!���������������)�-������������������������������������������

���� �����$��&� ��� ����&� ������ ����� +� ������ ����� ������ �� /�� ���� ��������� ���

���*������ �� ��� ������ �� ��*��� �� �����%������� �� ��������� "���������� ����������

�����������������*��&����&������������������������������"����������&������������

*���� ����������������,�������������������+����������������������%����

���� �:��������� �� ���%���� *������ "����������� ���%������ ���� �� ����� ��%��� ��

���������������������%����)������%������������������)���������������

/�� ���%���� �"�������� ����� *������� �������� ���� ���� /�� ������� ��� ���*��

��

"������������������� �������������&��������������������������������/��

��������� ���"��������� ���-�������%����/�� ��������������!����/����&�+�����

������������������*������ ���������%�������+���������&����%�����)��*������

"����������� �����0����� /�� ���� ���%������� ��� %�����)���� ����� ��� �:�����������

��������������"������������

���������������������������������������������������!��+�������������������

,��,�� �� /�� ���� "�-��� �� �"����%�� ��� ����������� �� ����� �� ��� ����� �� ����

%������ +� ��� ����*�������� �� ���� �������� �� ��)���� >��� ��� �����&� ���� ������� ��

��/��$�+�������*���� ��������������������/������������������������������&�+����

��������������,�"��=��+����������������� �������������&�������������������

�����"�����%�������������������������������������+ �����&�F���������������

�����+�����&�+�������$�����������)��&�/�����������������)������������&�"��

��������� ,����� �������� ��� ��A� ���� ��� ������ �� ���)��&� ���� %������ �� ����

�������������%����������������&�F������������+������+�������$������)���������

��������� ��� ����%�� ����)��� �������� �� '�� ���� ������ ���� ��� �������

�����$����

���� ������������� �� ��� /��)��� �� ��� �������� %������ ���"��� �� ��� �������

,��� ����� /�� ��� ���0� �����$�����2��)���� ��*���� ������� �����$���� ���� �����

����������������0�������:�����%������*�)��������������� ����/������������������

�������)����� �����!����"�+��������� ���/��)���������������P���� ����������

�����$��� ��� ����� ������ ��� ���� ���� �������������� ��� ����� ���������� ��

%����)���� �� �����)����� /�� �������� ��*��"�����%��� �� ��� ,���� �� �����*��� ��

��������� ������ �� ��������������%������ ���� �)����� �� /�� ���� ��������� /��

�����$������:������������"��������"������������������������������������ ����

�"������ %������� ����%���$��� /�&� �� ������ ���$�&� ���� 4��"��$��5� ��

�����)�����+��/����������������������������������

��

���=����:�';�

(��%��&�O��B�'��C&�6������������������������������"�"�������W�������"�.�������*�

7������,&����������&�����������A��

(��&�D��B�'A�C&�6�����*�������+�����������������+�����W�������"�.�������*�

7������,&������*&��������#��

1��)�����&���P�L,��+&�2��B�'��C&�7��������)����+��������������"�������W�������"�

6������&�������)��&���������A��������

1�������������������� ���������.�����)����������=�)�������������E����������

���������9�===��������

N������ ����&� .�� B���#C&� �� ������� ������������ ����� "������ �� �%�������

��� �������� ������;�:���������������===��������<��)���<���#<�*��<�

N����+&�W�.P�E�=)��&�>P�O,��"��&�1�;�B�'�#C&�������"+��*�)��V����"�����=��,�

"��"��=��������������W�������"�.�������*�7������,&�G������&��3����&������*&�

�������������

��)���&�N�P� >�$���&�W�P�G����&� �� B���'C&� D����$��� ����������� �� ���� �������

�����)���������������� �����"������������������������>KD �����������7�%�����

�������� �� 6��������� �� +� �����)������ G���� XXXG���&� ��Y� ���� Z� -����

�������)������'��

D��$���/�&�D�P�(���*��&�7�P�N�����&�1��B����C&�1�"�������������������"�������

�������������8����!��������!����������%0��������������� �����0�������������������

��3������7�%����� ��������1������ ��+� ������������� ������&�%�����'&��3�����

B����C&������A�����

D����,&�K�D��B�'��C&�.���:�����������"��,�������������+��"�����%�������)��V����

���������� �����9� �� ���,����*����� ��+�� W������ �"� .�������*� 7������,&�

��

�����*&���������

D��*�$�����&�W����B����C&������"������ �������)����������������������������9�

"�������������"�����%��� ���"������� �������������;����� ����������8��%������ ��

G����������2(E9���������A���'�

D����D�W�P�N�����&�.��B����C&�6������������������������"����������������������

���������+��� ���7�%������� ��������+� ������&��3���#�&�%����XX��B�[�0������Y�

����������������C��

I,����&�W�.�� B�'��C&�6��������� �������������)�)�������������������"�)��V����+��

W�������"�.�������*�7������,&������*&�������'������

>���&�D�WP�>���&�I�.P�>���&�>�6��B�'��C&�>�������*�����������"�����9�������������

"����,��8L�������������������I��*�&�G������&�����#�����

>���,��&� N� P� D��*�&� L�.P� ����,���&� W�L� B�'A�C&� ;,�� ���)����+� �"� "���������

�����������������������*���$�������W�������"�6������&�D�+&�������'��'���

>�$���&�W�P���)���&�N�P�G����&� ��B����C&�.�!��������������%�������������������

"������� ��������������������������������������0�����������%����������7�%�����

��������1������ ��+� ������������� ������&�%�����'&��3�����B����C&������A�

����

2�*�����.�P�;�����D�� B���AC&������� ��+�����%�%�������� ������%������������

��� �������"�������+� ���� ���%������� ����������������&� �3��� ���� B���AC&� ����

�A�#���

2���$��� ��$&�.��B����C&�8����������������� ������������%������������������

�������� ��� ������� ��:����+� ���"���� �� �� (��������� B�''���''AC�� 1������� ��

���)��������<A��1�����������\����������� �\�������&�8��%��������.�]�������

(����������

��

M�%*���&����B�'�#C&�.�������*��,��%�����)����+����"�������"�.�����������������

"����9�����*����������+�����W�������"�(�������6����������.�������*&������*&�����

�'��#��

top related