clase 6 acciones

INGENIERÍA ECONOMICA Y FINANCIERA

Valuación de acciones

Pablo Rivera Rodríguez

Derecho de los accionistas

Votar. Obtener parte de las

utilidades. Obtener una parte residual

de los activos. Adquirir más acciones.

Derecho de los accionistas

El alcance y los poderes de los accionistas está determinado por el número y el tipo de acción que posee.

Acciones

Al número total de acciones que legalmente se puede emitir se le denominan acciones autorizadas.Las acciones emitidas son aquellas que potencialmente están en mano de los accionistas.Las acciones circulantes son aquellas que están en manos de los accionistas.

Acciones

Acciones de tesorería o Certificados de tesorería son las acciones emitidas por una sociedad que posteriormente han sido compradas por ella misma, y que no han sido retiradas.

Acciones

Acciones NúmeroAutorizadas 240 000No emitidas 199 471Emitidas 40 529En la tesorería 365Circulantes 40 164

Dividendos

El pago de los dividendos puede ser en: Efectivo. Distribución de acciones

adicionales.División de accionesDividendos en acciones

Dividendos

La división de acciones es la emisión de acciones adicionales a las existentes.

N° Acciones circulantes 100 000V. Mercado de la acción 150V. Mercado total acciones 15 000 000

Dividendos

Se da una acción adicional a cada accionista por acción.

N° Acciones circulantes 200 000V. Mercado total acciones 15 000 000v. Mercado de la acción 75

Dividendos

Cuando se reparten dividendos en acciones, se le entrega a los accionistas acciones adicionales de cualquier tipo. Por ejemplo un dividendo de acción en 10% involucra la emisión de una nueva acción por cada 10 acciones circulantes.

Valuación de acciones preferentes

Una acción preferente da derecho a su propietario a obtener pagos de dividendos regulares y fijos. Si tales pagos duran siempre la emisión sería una perpetuidad.

Vps = Dps

Kps

Valuación de acciones preferentes

Si una acción preferente paga un dividendo de S/5,00 soles al año, y sí la tasa requerida de rendimiento sobre ésta es del 8%, el valor de la acción sería S/62,50 soles.

Vps = 5,000,08

Valuación de acciones preferentes

Si se conoce el precio actual de una acción preferente y su dividendo, es posible obtener la tasa actual de rendimiento que se esta ganando (rendimiento por dividendos).

Kps = Dps

Vps

Valuación de acciones comunes

Una acción común representa una participación en la propiedad de una empresa. Para un inversionista es una pieza de papel que se caracteriza por dos aspectos:Obtención de dividendos.Recibir una ganancia de capital.

Valuación de acciones comunes

El precio de mercado (Po) es el precio al cual se vende una acción en el mercado.

La tasa de crecimiento (g) es la tasa esperada de crecimiento en dividendos por acción.

Valuación de acciones comunesCrecimiento cero

D1 = D2 = D3.......= D

P0 = D ks

D1 D2 D3 D W 0 1 2 3

D1 / (1 + ks)1

D2 / (1 + ks)2

D3 / (1 + ks)3

D / (1 + ks)

Valuación de acciones comunesSi se espera que en los años futuros una acción común pague un dividendo de S/ 1,10 y la tasa requerida de rendimiento es del 10%, estimar el precio de la acción.

P0 = 1,10 = 11,00 0,10

Valuación de acciones comunesSi se conoce el precio de la acción y el último dividendo, se puede hallar la tasa de rendimiento que se esperará ganar si se comprara la acción.

ks = D P0

Valuación de acciones comunesCrecimiento normal o constanteLas utilidades y los dividendos aumentan cada año a una tasa constante de crecimiento (g).Si D0 = 1,10 y se espera una g = 5% anual, el dividendo del año 1 sería:

D1 = 1,10 * 1,05 = 1,155

Valuación de acciones comunesCrecimiento normal o constante (g)

P0 = D0 (1+g) ks - g

D1 D2 D3 D W 0 1 2 3

D1 / (1 + ks)1

D2 / (1 + ks)2

D3 / (1 + ks)3

D / (1 + ks)

Valuación de acciones comunesAplicando la formula con los datos anteriores:D0 = 1,10g = 5%k = 10%

P0 = 1,10 (1+0,05) = 23,10 0,10 – 0,05

Valuación de acciones comunes

La tasa esperada de rendimiento de una acción es igual a:

Ks = D1 + g P0

Valuación de acciones comunesSe compra una acción de capital en S/ 21,40, se espera que el primer año se pague S/1,07 de dividendo y que estos crezcan a una tasa constante de 5%. Hallar la tasa esperada de rendimiento de la acción.

Ks = 1,07 + 5% = 10% 21,40

Valuación de acciones comunes

Crecimiento supernormal o no constanteLas empresas pasan por ciclos de vida. Durante la primera parte de ésta el crecimiento es acelerado, luego se ajusta al crecimiento de la economía, para finalmente crecer por debajo de ésta.