7/24/2019 AFP HORIZONTE Cuando el deal casi pierde el horizonte

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sta operacin, si no la ha-cemos rpido, no sale dijoJorge Ramos, el CEO de AFP

Integra, antes de colgar.La frase final de la llamada marc

el inicio de un mes de negociacionesintensas. Era Semana Santa y dos de losentonces cuatro gerentes generales de lasAFP en el Per conversaban por celu-lar. No era una llamada cualquiera: esasemana, los directivos de Sura habanintentado ubicar sin xito a Carlos Gon-zlez-Taboada, la cabeza de Scotiabanken el Per. El tiempo vital para todaoperacin corra. As que Jorge Ramoscogi el celular y marc el nmero deun viejo conocido suyo desde hace dosdcadas. Pedro Grados, su par en Profu-turo AFP, le contest con la familiaridadde siempre, pero lo que conversaron fueel secreto corporativo mejor guardadodurante cuatro semanas, hasta la tarde

del 23 de abril, cuando en una conferen-cia de prensa anunciaron juntos la com-pra de Horizonte, la AFP del BBVA.

Esa maana, a las 9:49 a.m.,haban sido testigos de la operacinde fusin y adquisicin ms sofisti-cada que ha tenido lugar en el Sis-tema Privado de Pensiones.

Pero antes ocurri lo impensable:la transaccin en la Bolsa de Valoresde Lima que ambos observabanpasar en la laptop de una casa debolsa, de pronto, se paraliz.

Estamos aqu para contarlespor qu creemos que somos la mejorAFP d el Per. No la m s gr ande,pero s la mejor.

Rafael Carranza reconoce quedisfrut al decrselo cara a cara a losque, durante aos, haban sido dosde sus tres grandes competidores. Erala misma oracin con la que, comoun golpe certero, el CEO de Hori-zonte haba dado inicio a una docenade reuniones en Nueva York entresetiembre y octubre del ao pasado,

APAGARLE LA LUZA AFP HORIZONTE,

DESDE UNPUNTO DE VISTA

EMOCIONAL,TENDR

UNA CARGAIMPORTANTE,

DICE SU CEO

Por David Reyes

Cuando el deal

casi pierdeel HorizontePocos lo saben, pero hubo un instante en el que la operacin de compra dela AFP del BBVA se detuvo. Y el miedo de que no se concretara se hizo real

Un Horizonteen nmeros

Portafolio(*):S/. 24.013millonesFondo 1: S/. 3.078 millones

Fondo 2: S/. 16.713 millones

Fondo 3: S/. 4.222 millones

25,71%de los fondos del SPP(*)Informacinal7 demayodel2013.

Fuente:SBS

Apagarle la ludesde un punto de tendr una carga imCarranza. Pero esque todava se est

Levantarse a las luego de varias nopocas horas de sueque nada malo ocurrejecutivo homnimtarjetas con l entrJorge Ramos Maitade Continental Bolsla operacin burstprano y cotej todolos fondos no hayados por algn sistemcuyas reas en los bnales suelen requerirpara el pase de gra

dinero. Revis las ry venta visadas portos legales de todasvarias llamadas intvalidacin. Y, por los ejecutivos de Suentre ellos a Jorge RCEO de Integra, codel nombre y apellia compartir una intrabajo. Nada, en te

La idea de la chaba nacido en un en Lima, donde sus eron el intento de unaen Colombia, que noprohibicin del regula maana del 23 arranc la operaci

haba salido a la perflos dos CEO de lastranquilos a monitalrededor de la lapgerente general de CEl escritorio de la oMaita tiene forma dracin era en T: el finanzas modernas.

frente a los equipos de inversin delos potenciales compradores interna-cionales de la AFP. La historia de laventa empez mucho antes para l ysus siete ejecutivos de primera lnea,quienes por pedido del BBVAviajaron al centro financiero delmundo y, durante de dos semanas

y en jornadas maratnicas de ochohoras seguidas, expusieron una yotra vez las ms de doscientas dia-positivas en ingls que resuman lahistoria de xito de la AFP, concifras superiores a la media del sis-tema en rentabilidad de fondos yde acciones. Por confidencialidad,para salvaguardar los nombres de lospostores, se enteraban del hotel de lasiguiente reunin unas horas antes ycorran a instalarse, en una vorgineque recuerdan como excitante.

Hoy, tras la venta, hay nostalgiaanticipada en la AFP: un sinnmerode sentimientos encontrados.

N 30Mayo 2013 M

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E llos no llegaron a las oficinas de la AFP paradecirle: Yo quiero estar contigo. Cmo con-vencerlos ahora de que se queden?

Consciente de la libertad de movilizacin del

sistema, Integra parti primero en la carrera y baj sus

precios. Hace pocos das, anunci que desde setiem-

bre le cobrar a sus afiliados la comisin por flujo

(sueldo) ms baja del mercado: 1.55%, 10.92% menosque la de hoy. Y tambin redujo su comisin mixta.

En entrevista con G DEGESTIN, su CEO, Jorge

Ramos, asegur que aprovechar la adquisicin para

reforzar su equipo de inversiones y asimilar las bue-

nas prcticas que le dieron xito a Horizonte. La idea

es que las cosas buenas no se pierdan. Ese know how

queremos captarlo y retenerlo, dijo.

Aunque no descarta hacer un anuncio similar en

el corto plazo, el CEO de Profuturo, Pedro Grados,

habla de la rentabilidad como un arma. La compra

elevar el portafolio de la AFP a mas de US$ 10 mil

millones, lo que le permitir una mejor aproximacin

al mercado global de emisores e intermediarios.

En busca de mejores ganancias, Profuturo

apostar mas por fondos de private equity, que

invierten en empresas con gran potencial y no

inscritas en bolsa, las hacen crecer al mximo, y las

insertan al mercado o las venden. La estrategia no

implica mayores riesgos, aclara: Son instrumentos

mucho ms rentables y menos voltiles.

En los prximos meses, adems, presentar a

su nuevo equipo de inversiones, conformado por

doctores, masters y MBA, muchos de ellos con CFA

3, el mximo nivel del Chartered Financial Analyst.

Con tres actores y uno por venir, la competen-

cia est claro ser cada vez ms dura.

se liquida al tercer da (en lo que losexpertos llaman T+3), esta tena laorden de hacerlo apenas finalizada yantes que termine la jornada burstil(es decir, en T). Para los principalesejecutivos de Sura y Scotiabank, y desus AFP que tambin deambulabanen la habitacin como a la espera deun parto, aquel era el ansiado finalde un mes a contrarreloj, de videocon-ferencias y conference callslos fines desemana que unan a cuatro pases Espaa, Colombia, el Per y EstadosUnidos, y la movilizacin de recursosy toma de decisiones en tiempo rcord.

Pero, sobre todo, era la pruebadel trabajo pulcro de unos treintaejecutivos seniorde los dos grupos,cuyo silencio fue vital para llegar almomento que ahora aguardaban.

Ya no nos van a ver tan juntos.Nos ven juntos ahora, pero nuestrotrabajo es competir dira ms tardeel CEO de Integra, en la conferenciade prensa del anuncio.

Jorge Ramo s Raygad a y PedroGrados Smith se haban conocido enlos noventa, cuando el primero fuenombrado gerente de inversiones deIntegra y el segundo era gerente dedesarrollo de la Bolsa de Valores de

Lima. Hoy, con amigos en comn detoda la vida de La Punta Ramos essurfista e hijo de marino y Grados, unasiduo del balneario y en un mundode inversiones todava pequeo, esdifcil que no se encuentren seguido.Pero, en los ltimos aos, ms allde los comits mensuales de la Aso-ciacin de AFP y de algunos cctelesempresariales, no compartan ningngran recuerdo juntos. Hasta ese da,claro, cuando luego de cuatro sema-nas interminables en las que se vieronms que en los ltimos veinte aos laoperacin se detuvo y cre en ellos unrecuerdo de tensin imborrable.

Todo ocurri cuando el trabajo yapareca culminado y solo se esperabasu finalizacin. El ELEX, el sistema

de negociacin en lnea de la bolsa,se paraliz al 25% exacto de la tran-saccin. El susto inicial de Grados yde Ramos Raygada se extendi portodos los rostros de la sala: el temorde que algn postor extrao ingre-sara a la operacin poda hacerse rea-lidad. Ante el pnico generalizado, elresponsable legal de la casa de bolsa

corri a llamar a Ramos Maita, quiensupervisaba la operacin en el tradingroom, una habitacin contigua y a laque, por seguridad financiera, solo lostraderspueden entrar.

Frente a la laptop personal delgerente general de ContinentalBolsa, los ocho ejecutivos presentesse quedaron sin palabras ni respues-tas. Era una pesadilla.

No la ms grande, pero s lamejor.

Al frente, los nuevos postores erandos AFP locales que se haban unidorepiten sus ejecutivos para evitar

una aglomeracin en el mercado.Pero Rafael Carranza, el CEO deAFP Horizonte, no cambi sus pala-bras de partida, porque dice no lasescribi en su memoria como parte deuna estrategia de venta, sino porquecree en ellas como en una verdad. Laeficaz divisin deM&A(mergers andacquisitions) del grupo BBVA quecoordin todas las actividades enLima y en Nueva York hizo el mismotrabajo con cada uno de los otros tresnegocios previsionales que tena elBBVA en la regin: Chile, Colombiay Mxico. El del Per era el ltimo envenderse. El rea se llama ExpansinBBVA y es inevitable para los ejecuti-vos de la vendida Horizonte sonreral hablar de ella. Porque en los das de

exposiciones continuas recuerdan,no solo conocieron ms que nuncacada una de las reas de su empresa,sino que se volvieron ms fieles a ella.

No se preocupen: es un meca-nismo normal. Nadie va a entrar enla operacin les dijo Ramos Maita

de mercados una suerte de rbitrogeneral de las inversiones, le d el okpara continuar. Se trata de un meca-nismo de verificacin o doble checkimposible de ser coordinado previa-mente, dada la confidencialidad delas grandes operaciones. A finales delao pasado, la operacin que elev el50% de las acciones B de Telefnicadel Per a su holding latinoamericanoy cuyo monto negociado super losUS$ 1.500 millones le haba dadola experiencia a Ramos Maita paramantener la calma y profesar la pru-dencia. Pero ni los ejecutivos de Surani los de Scotiabank recordaban queesa alerta de verificacin y detencinexista. As que temieron lo peor.

Esos minutos! recuerdaRamos Raygada, y suspira mientraslevanta las manos, como quien lereclama al cielo. No s si fueron doso tres, pero fueron largusimos.

Cuando por fin pas la opera-cin por la bolsa, el entusiasmo fue

realmente muy grande dice PedroGrados, y deja ver en su rostro unamezcla de alivio y orgullo.

Los CEO de las dos AFP com-pradoras reconocen que, en esemomento, se abrazaron. Con eltiempo justo de la operacin en T,minutos antes de las tres de la tarde,hora de cierre oficial de la BVL, Con-tinental Bolsa logr liquidarlo todo.

En la ventana de la oficina deRamos Maita dentro de un edifi-cio impetuoso en el eje financierode San Isidro, se luce una placa devidrio que destaca la operacin deTelefnica como la ms grande dela historia burstil del Per. Es elrecuerdo que le entrega la casa debolsa a las partes de toda gran ope-racin cerrada, por lo que prontoreposar a su lado una del exitosodealque, durante unos minutos, casipierde el Horizonte:

EL SISTEMA DENEGOCIACIN ENLNEA DE LA BVLSE PARALIZ AL25% EXACTO DELA TRANSACCIN.EL SUSTO SEEXTENDI POR

TODA LA SALA.

Y CMO RETENDRNA LOS EXAFILIADOSDE HORIZONTE?

a los hombres asustados y agolpadosalrededor de su laptop personal.

Logr tranquilizarlos, aunquela verdad es que nadie se calm deltodo hasta que, minutos despus, laoperacin se reinici y los nmerosen el ELEX volvieron a correr.

Lo que haba sucedido era sim-ple, aunque ninguno de los ejecuti-vos all reunidos lo sospechara. Unadisposicin de la BVL establece quetoda operacin que incide sobrems del 25% de una empresa debeser detenida hasta que el director

En las oficinas del BBVA, unalmina de papel azul con forma defoco cuelga del techo. Parece unapublicidad de bodega, pero no lo es: esuna expresin de la eficiencia de costoscon la que trabaja la financiera. Apro-vechar las oportunidades de expansintambin es una muestra de ello.

En la casa de bolsa del BBVA, lasmquinas de tradingnunca se apa-gan: los monitores s. La lmina conforma de foco, de azul marino BBVA,dice: Apague las luces al irse.

Operacin de Compra / Venta

de AFP Horizonte

Compra realizada por partes iguales

por AFP Integra y Profuturo AFP

64616,488 Acciones AFP Horizonte.

Precio: S/. 20,69 por accin

Fecha de la Operacin: 23 de Abril

del 2013

S/. 1,336915,136

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