administración financiera ii mercado de valores

Valores NegociablesObjetivos......................................................................................................................................3

GENERAL:.................................................................................................................................3

ESPECIFICOS:............................................................................................................................3

Titulo Valor...................................................................................................................................3

DEFINICIÓN:.............................................................................................................................3

CARACTERÍSTICAS:...................................................................................................................4

Mercado de Valores.....................................................................................................................5

ANTECEDENTES GENERALES.....................................................................................................5

DEFINICION..............................................................................................................................5

FUNCIONES DEL MERCADO DE VALORES.................................................................................6

VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORES....................................................................................6

ENTES REGULADORES Y DE CONTROL..........................................................................................6

CONSEJO NACIONAL DE VALORES............................................................................................6

SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS.......................................................................................7

ENTES PARTICIPANTES.................................................................................................................8

BOLSA DE VALORES..................................................................................................................8

ANTECEDENTES HISTÓRICOS....................................................................................................8

DEFINICION DE BOLSA..............................................................................................................9

FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES....................................................................................9

VENTAJAS DE LA BOLSA DE VALORES.....................................................................................10

CASA DE VALORES......................................................................................................................11

ACTIVIDADES DE LA CASA DE VALORES:.................................................................................12

PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORES..........................................................................12

OBLIGACIONES DE LAS CASAS DE VALORES...........................................................................12

EL DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y.................................................................13

LIQUIDACIÓN DE VALORES.........................................................................................................13

CALIFICADORAS DE RIESGOS......................................................................................................14

ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS....................................................................14

OBJETIVOS:.............................................................................................................................14

CLASIFICACION.......................................................................................................................15

TITULOS Y VALORES:..................................................................................................................15

Valores de renta fija:..................................................................................................................15

Valores de renta variable;..........................................................................................................19

Conclusiones..............................................................................................................................28

Recomendaciones......................................................................................................................29

NETGRAFIA.................................................................................................................................30

Administración Financiera II Página 1

Objetivos

GENERAL:

Como grupo nos planteamos un objetivo y es conocer más a fondo del tema es decir sobre el

Titulo Valor, Mercado Financiero y de esta manera impartir el conocimiento a nuestros

compañeros y así todos salgamos con conocimientos sobre el tema

ESPECIFICOS:

Compartir el conocimiento adquirido hacia los compañeros.

Conocer todos sus comentarios y sugerencias sobre el tema a exponer.

Aplicar el conocimiento aprendido en cosas de la vida real.

Mediante ejemplos hacer que los compañeros comprenden de manera más explícita

sobre el tema de exposición.

Titulo Valor

DEFINICIÓN:

Son aquellos valores de mercado, los cuales son muy fácil de convertir en efectivo, estos forman

parte de los activos de una empresa, conocidos como activo corriente o circulante. Se considera

como fundamental que la empresa tenga de manera constante una mezcla óptima entre los

valores negociables que están en la empresa y los que se encuentran en los bancos, porque los

primeros no están generando intereses y los otros si se colocan en la plaza financiera, sí. El

secreto es poder mantener cierta liquidez mediante los valores negociables sin pérdidas


financieras es decir logrando un equilibrio entre ambos factores. Dentro de los valores

negociables tenemos los cheques diferidos o los vales y conformes a cobrar a modo de ejemplo.

CARACTERÍSTICAS:

Una de las características básicas que presentan los valores negociables tiene que ver con el

grado de su posible comercialización.

Para que un valor sea verdaderamente negociable debe tener dos características básicas:

un mercado fácil con amplitud y capacidad para reducir al mínimo la cantidad de

tiempo necesaria para convertirlo en efectivo y

la probabilidad de pérdida en su valor, ya que si el precio de mercado que se recibe al

liquidar un valor se desvía significativamente del monto invertido este no será atractivo

para la empresa.

Es preciso destacar que estas características más salientes tienen directa relación con las

necesidades que pueda presentar una empresa de pasarlos a efectivo o no y con la situación

favorable o no de poder hacerlo.

Los valores negociables son todos aquellos títulos que, por su naturaleza, son susceptibles de ser

comprados y vendidos en ciertos medios, y por los cuales se determina un valor en el mercado.

Son una buena alternativa de obtener rentabilidad en el corto plazo, sin perder la liquidez. Entre

los valores negociables principales tenemos: Bonos, obligaciones, acciones, certificados de

depósito a plazo reajustables entre otros. Características de los valores negociables:

1. Negociabilidad (grado de conversión de un título en efectivo, grado de liquidez).

2. Riesgo de incobrabilidad (a mayor riesgo, mayor rendimiento).


3. Vencimiento (valores a corto plazo son menos riesgosos que los de largo plazo, porque

no están afectos a variaciones en tasas de interés). Podemos adicionar que la compra de

valores negociables está sujeta a la política de disponibilidad de efectivo requerida en la

empresa.

Mercado de Valores

ANTECEDENTES GENERALESEl mercado de valores se denomina también mercado de capitales porque los fondos que se

canalizan se documentan en títulos – valores, apelándose al ahorro público, al de los particulares

y al de las empresas en general. A estos se les ofrece una rentabilidad por orientar sus dineros

hacia inversiones productivas y no para consumo.

Aquí se negocian esencialmente acciones, bonos y obligaciones corporativas. Las negociaciones

de los valores se efectúan en forma abierta al público, en igualdad de condiciones para los

oferentes y demandantes, lo que promueve la creación de títulos negociables, permitiendo un

impulso al mercado de capitales en el que se contrata capital-riesgo mediante los títulos de

capitalización o acciones, que pueden resultar muy rentables, pero también pueden generar

pérdidas para el inversionista.

DEFINICIONEs el segmento del Mercado Financiero que canaliza el ahorro de mediano y largo plazo, en

forma directa, hacia el financiamiento de las actividades productivas; mediante la emisión y

negociación de títulos-valores.

El mercado de valores canaliza los recursos financieros hacia las actividades productivas a

través de la negociación de valores en los siguientes segmentos:

- Mercado Bursátil.

Conformado por ofertas, demandas y negociaciones de valores inscritos en el Registro

del Mercado de Valores y en las bolsas de valores, realizadas por los intermediarios de

valores autorizados

- Mercado Extrabursátil.

Se desarrolla fuera de las bolsas de valores, con la participación de intermediarios de

valores autorizados e inversionistas institucionales, con valores inscritos en el Registro

del Mercado de Valores


- Mercado Privado.

Son todas aquellas negociaciones que se realizan entre el comprador y el vendedor en

forma directa sin la intervención de intermediarios de valores o inversionistas

institucionales.

- Mercado Primario.

Es aquel en el cual se realiza la primera venta o colocación de Títulos-Valores que hace

el emisor con el fin de obtener directamente los recursos que requiere.

- Mercado Secundario.

Comprende todas las negociaciones o operaciones que se realizan con posterioridad a la

primera colocación.

FUNCIONES DEL MERCADO DE VALORES Las principales funciones del Mercado de Valores son:

- La canalización de recursos financieros para actividades productivas de mediano y largo

plazo.

- Constituirse en fuente de financiamiento a bajos costos financieros, así como fuente de

inversión con alta rentabilidad y diversidad de instrumentos.

VENTAJAS DEL MERCADO DE VALORESEntre las ventajas más importante del Mercado de Valores tenemos:

- Genera un ambiente de confianza en la variedad y eficacia de sus mecanismos.

- Existe facilidad para entrar o salir del mercado.

- Las personas se ven estimuladas a generar ahorros para invertirlos.

- Existe una intermediación eficiente y económica para la transferencia de recursos de quien

los tiene a quien los necesita.

- Provee liquidez al emisor y al inversionista por igual

- Estimula la democratización del capital accionario de las empresas

- Permite la reestructuración de pasivos.

ENTES REGULADORES Y DE CONTROL.

CONSEJO NACIONAL DE VALORESEntre las atribuciones más importantes del Consejo Nacional de Valores, tenemos las siguientes:

- Impulsar el desarrollo del mercado de valores, mediante el establecimiento de políticas y

mecanismos de fomento y capacitación sobre el mismo;


- Promocionar la apertura de capitales y de financiamiento a través del mercado de valores,

así como la utilización de nuevos instrumentos que se puedan negociar en este mercado;

- Regular la oferta pública de valores, estableciendo los requisitos mínimos que deberán tener

los valores que se oferten públicamente; así como el procedimiento para que la información

que deba ser difundida al público revele adecuadamente la situación financiera de los

emisores

- Regular las inscripciones en el Registro del Mercado de Valores y su mantenimiento;

- Establecer las reglas generales de la garantía de ejecución

- Establecer las políticas generales para la supervisión y control del mercado, así como los

mecanismos de fomento y capacitación;

- Establecer convenios de cooperación con otros organismos nacionales e internacionales;

- Autorizar las actividades conexas de las bolsas de valores, casas de valores, administradoras

de fondos y fideicomisos y calificadoras de riesgo que sean necesarias para el adecuado

desarrollo del mercado de valores;

- Velar por la observancia y cumplimiento de las normas que rigen el mercado de valores;

- Emitir el plan de cuentas y normas contables para los partícipes del mercado;

SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍASLa Superintendencia de Compañías es un organismo técnico y autónomo encargado de vigilar y

controlar la organización, actividad y funcionamiento del sector empresarial del país, con criterios

modernos y mecanismos eficaces. Precautela los intereses de los inversionistas y vela por la

permanencia de la empresa porque es fuente generadora de producción, riqueza y empleo.

De las atribuciones y funciones de la Superintendencia de Compañías en el Mercado de Valores

podemos citar:

- Ejecutar la política general del mercado de valores dictada por el C.N.V.;

- Inspeccionar y verificar, en cualquier tiempo, a las compañías, entidades y demás personas

que intervengan en el mercado de valores, sin que se le pueda oponer el sigilo bancario o

bursátil, considerando que cuando la Superintendencia de Compañías deba actuar en una

entidad sujeta a la vigilancia y control de la Superintendencia de Bancos, lo hará a través de

ésta o en forma conjunta.

- Autorizar, previo el cumplimiento de los requisitos establecidos, la realización de una oferta

pública de valores, así como suspender o cancelar una oferta pública cuando se presentaren

indicios de que la información proporcionada no refleje adecuadamente la situación

financiera, patrimonial o económica de la empresa sujeta a su control;


- Autorizar el funcionamiento en el mercado de valores de bolsas de valores, casas de valores,

compañías calificadoras de riesgo, depósitos centralizados de compensación y liquidación

de valores, sociedades administradoras de fondos y fideicomisos, auditoras externas y

demás personas o entidades que actúen o intervengan en dicho mercado, de acuerdo con las

regulaciones de carácter general que se dicten para el efecto;

- Disponer, mediante resolución fundamentada, la suspensión o modificación de las normas

de autorregulación expedidas por las bolsas de valores o las asociaciones gremiales, cuando

tales normas pudieran inferir perjuicios al desarrollo del mercado o contraríen expresas

normas legales o complementarias;

- Disponer la suspensión o cancelación de la inscripción en el Registro del Mercado de

Valores de las instituciones o valores, debiéndose poner tal hecho en conocimiento del

C.N.V. en la sesión inmediatamente posterior;

- Previa consulta urgente con el Ministro de Finanzas, Superintendente de Bancos, Gerente

del Banco Central del Ecuador y Presidentes de las bolsas de valores del país, la

Superintendencia de Compañías, a fin de preservar el interés público del mercado así como

brindar protección a los inversionistas, podrá suspender temporalmente hasta por un término

de siete días, las operaciones de mercado de valores en caso de presentarse situaciones de

emergencia que perturbaren o que ocasionaren graves distorsiones que produzcan bruscas

fluctuaciones de precios.

ENTES PARTICIPANTES

BOLSA DE VALORES

ANTECEDENTES HISTÓRICOSLa Bolsa de Valores de Quito ha tenido dos momentos de especial relevancia: su primera

fundación que tuvo lugar en 1969 en calidad de Compañía Anónima, como iniciativa de la

llamada entonces Comisión de Valores - Corporación Financiera Nacional. En 1993 el mercado

bursátil ecuatoriano se vio reestructurado por la Ley de Mercado de Valores, en la que se

estableció la disposición de que las Bolsas se transformen en Corporaciones Civiles sin fines de

lucro. En mayo de 1994 la institución se transformó en la Corporación Civil Bolsa de Valores

de Quito.

La Bolsa de valores de Quito, busca adecuarse positivamente a los requerimientos y exigencias

de un mercado dinámico, eficiente y especializado, estableciendo como visión fundamental la

de: “ser la institución natural del mercado de Valores”, y como Misión la de “ofrecer el medio


eficaz para lograr los mejores precios de los títulos valores al más bajo costo y en el menor

tiempo de transacción.

DEFINICION DE BOLSA.La Bolsa es el mercado financiero más conocido. Pero, ¿qué es un mercado financiero? Se

entiende por tal el mecanismo o lugar a través del cual se produce un intercambio de activos

financieros y se determinan sus precios. En general las Bolsas de Valores constituyen un

mercado público, que permite congregar en el mismo lugar a vendedores y compradores de

títulos-valores, bajo diversas modalidades de transacción, determinándose los precios mediante

la libre concurrencia de la oferta y la demanda, con criterios formados por la existencia de

amplia información sobre la empresa emisora y las condiciones del mercado.

FUNCIONES DE LA BOLSA DE VALORES.

- La de encauzamiento de recursos.

Se refiere a la tarea fundamental de canalizar el ahorro privado hacia las instituciones

públicas o privadas que lo necesiten y demanden a través de la emisión de títulos-valores.

- La de Transformación.

En la Bolsa los recursos de corto plazo, es decir, los del mercado monetario pueden

transformarse en recursos a largo plazo o sea, propios del mercado de capitales. A través de

la Bolsa que recepta una parte de la oferta y demanda dinerarias, se facilita la formación de

capitales y el proceso de inversión.

- La de Equilibrio.

Es la función principal de las Bolsas de Valores, pues debe lograr el equilibrio entre la

oferta y la demanda de títulos –valores en base a lo que podría llamarse política de precios

libres, mediante transacciones públicas efectuadas en su seno.

- La de liquidez.

Tiene el carácter de función complementaria de las anteriores, pues permite al inversionista

convertir en numerario, al momento que lo requiera, los títulos mantenidos en su poder. El

grado de liquidez que pueda ofrecer las Bolsas de Valores está principalmente en función de

la organización y desarrollo que ésta tenga.

- La de Difusión.

Tiene relación en cuanto la Bolsa sea un órgano de colaboración para las diferentes

entidades cuyos títulos han sido inscritos. Puede decirse que ésta es la función social de la

Bolsa.

- La de información.

Función que da a las Bolsas de Valores el carácter de voceros oficiales sobre el

comportamiento financiero de las diferentes empresas que han inscrito y cotizado sus títulos


en ellas. Información que, a través de la Bolsa, está abierta al público inversionista a efectos

de que cuenta con los elementos de juicio necesarios para la toma de decisiones, además las

Bolsas informan al público en general sobre las transacciones efectuadas, dando a conocer

los montos de oferta y demanda, los precios, las operaciones acordadas y todo lo

relacionado con las cotizaciones máximas y mínimas, rendimientos, etc.

Adicionalmente son funciones de la Bolsa de Valores de Quito las siguientes:

- Regular y mantener el financiamiento del Mercado de Valores, para que sea técnicamente

organizado y ofrezca a los inversionistas y al público en general condiciones de seguridad,

honorabilidad y corrección.

- Inscribir los valores, establecer la cotización efectiva de las mismas de forma que ofrezcan

el máximo de seguridad a los inversionistas.

- Velar porque se realicen los negocios de Bolsa con respecto a los principios mercantiles de

honor, probidad, justicia y equidad; controlando a los agentes y operadores que su conducta

no riña con los más elevados principios de la ética comercial.

- Publicar en el boletín de Bolsa las cotizaciones de títulos negociados.

- Ofrecer a los agentes y al público las informaciones que posea y que no sean de carácter

reservado, sobre las entidades cuyos valores estén inscritos en la Bolsa

VENTAJAS DE LA BOLSA DE VALORES- En la Bolsa de Valores se pone a prueba la valoración de acciones, pues en base a la libre

oferta y demanda se manifiestan los juicios, tanto de la estructura financiera de las

compañías como de sus fortalezas intrínsecas en el mercado de competencia. Al estar

inscrita en Bolsa, una empresa obtiene una imagen de confiabilidad, por lo tanto su

cotización accionaria será mayor y se facilitará su crecimiento y su nuevo financiamiento.

- Los emisores del sector público ecuatoriano y extranjero están exentos del pago de la cuota

de inscripción y de las cuotas de mantenimiento en la bolsa de Valores.

- La Bolsa de Valores cuenta con un fondo de garantía, como mecanismo que busca la

protección para los inversionistas frente a cualquier eventualidad de incumplimientos, lo

que garantiza un funcionamiento fluido del mercado, e incrementan los niveles de confianza

y seguridad.

- Ingreso a los mercados mundiales de capitales. Ello se realiza mediante la interconexión e

integración de bolsas a nivel internacional, ampliando las oportunidades de las fuentes de

financiamiento y opciones económicas globales.

- Mide el pulso del país, al actuar como termómetro de todo el acontecer económico, político

y social, nacional e incluso internacional.


- Facilita la protección del ahorro cuando hay inflación, al efectuarse, por ejemplo,

inversiones en acciones que están respaldadas por activos reales que se revalorizan y, por

otra parte, posibilitan tasas positivas de rentabilidad. Los demandantes pueden obtener un

rendimiento real mayor que el que obtendrían a través de los medios e instrumentos

tradicionales.

CASA DE VALORESSon compañías anónimas constituidas en el Ecuador y autorizadas por la Superintendencia de

Compañías para realizar la función de intermediación de valores en el mercado, asesorar en

materia de inversiones, ayudar a estructurar el mercado y realizar la colocación y distribución de

emisiones primarias. Para ello, estas compañías deben ser necesariamente “miembros” de una

Bolsa de Valores

En el Ámbito Societario, las Casas de Valores han sido concebidas por la legislación como

sociedades anónimas, autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías

En el ámbito de Mercado, de acuerdo con la Ley de Mercado de Valores y reglamentos

correspondientes, para que las compañías anónimas constituidas puedan participar en el

mercado, ejerciendo la actividad de intermediación de valores, deben cumplir lo siguiente:

- Demostrar que ha sido aceptada como miembro de una Bolsa de Valores, para lo cual debe

adquirir una cuota patrimonial.

- Obtener la autorización para funcionamiento, la misma que es otorgada por la

Superintendencia de Compañías, una vez que se ha demostrado que existe la capacidad

técnica, financiera, profesional y administrativa requerida para el cumplimiento de su objeto

social

- Haberse inscrito en el registro de Mercado de Valores, para lo cual debe presentar una

solicitud a la Superintendencia de Compañías acompañando, entre otra información, el

manual orgánico funcional, la lista de administradores y operadores y el Reglamento

Operativo Interno

En el ámbito Bursátil, para que la Bolsa de Valores de Quito acepte como miembro a una Casa

de Valores y autorice operar en su mercado, debe cumplir lo siguiente:

- Adquirir una cuota de membrecía


- Entregar una garantía de cumplimiento, por el monto y características que establezca el

Directorio de la Bolsa.

- Obtener la calificación de operadores de valores por parte de la Bolsa.

- Inscripción de los operadores en el Registro de Mercado de Valores.

- Entregar a la Bolsa la siguiente documentación:

- Copia de la Escritura de Constitución

- Copia de los certificados de inscripción de la Casa de Valores y los operadores de

valores en el Registro del Mercado.

- Copia del certificado de autorización de funcionamiento expedido por la

Superintendencia de Compañías.

- Copia del nombramiento del Representante Legal.

- Nómina de Directores y Administradores.

ACTIVIDADES DE LA CASA DE VALORES:Las Casas de Valores podrán cumplir con las siguientes actividades:

- Comprar y vender títulos de acuerdo con las instrucciones de sus comitentes en el mercado

bursátil y extrabursátil. En este último caso únicamente con valores no inscritos en Bolsa.

- Administrar portafolios o dineros de clientes para invertirlos en Títulos- Valores

- Operar por cuenta propia, es decir comprar o vender para o de su portafolio

- Promover nuevas fuentes de financiamiento para personas naturales o jurídicas y entidades

del sector público.

PROHIBICIONES DE LAS CASAS DE VALORESLes está prohibido a la Casa de Valores lo siguiente:

- Realizar negociaciones privadas con títulos inscritos en el Registro Nacional del Mercado

- Realizar operaciones extrabursátiles con títulos inscritos en Bolsa

- Garantizar rendimientos o asumir perdidas de sus clientes

- Divulgar información falsa, tendenciosa, imprecisa o privilegiada.

- Recibir depósitos del público.

OBLIGACIONES DE LAS CASAS DE VALORESLas Casas de Valores deberán cumplir con algunas obligaciones para con sus clientes, el

mercado y los organismos de control. Las principales son:

- Realizar los registros contables necesarios para respaldar todas sus operaciones


- Entregar a sus clientes la liquidación de Bolsa y comprobante de operación, cuando la

negociación ha sido realiza en el mercado bursátil

- Proveer a los clientes estados de cuenta en el caso de portafolios entregados para su

administración

- Guardar reserva tanto respecto a la identificación de sus clientes cuanto a las características

de las operaciones encargadas y cumplidas

- Entregar en forma periódica estados financieros y otra información relevante requerida por

los organismos de control.

EL DEPÓSITO CENTRALIZADO DE COMPENSACIÓN Y

LIQUIDACIÓN DE VALORES

Los Depósitos Centralizados de Compensación y Liquidación de Valores son las compañías

anónimas autorizadas y controladas por la Superintendencia de Compañías para recibir en

depósito valores inscritos en el Registro del Mercado de Valores, para su custodia y

conservación y brindar los servicios de liquidación y registro de transferencias de los mismos y,

operar como cámara de compensación de valores

Los depósitos centralizados de compensación y liquidación de valores están autorizados para

realizar las siguientes operaciones:

a) Recibir depósitos de valores inscritos en el Registro de Mercado de Valores y encargarse de

su custodia y conservación hasta su restitución a quien corresponda;

b) Llevar a nombre de los emisores los registros de acciones, obligaciones y otros valores, los

libros de acciones y accionistas de las sociedades que inscriban sus acciones en la Bolsa y,

efectuar el registro de transferencias, así como la liquidación y compensación de los valores

depositados que se negocien en Bolsa y en el mercado extrabursátil;

c) Los entes partícipes del mercado de valores informarán al Depósito los nombres y apellidos

o denominaciones o razones sociales, según corresponda, de las personas a las que

pertenezcan los valores depositados. El depósito procederá a abrir una cuenta a nombre de

cada depositante.

d) Presentar, a aceptación o a pago, los valores que le sean entregados para el efecto y levantar

protestos por falta de aceptación o de pago de los valores, particularizando en acto


pertinente de conformidad con las disposiciones legales aplicables. Estos protestos tendrán

el mismo valor y eficacia que los protestos judiciales o notariales;

e) Podrá unificar los títulos del mismo género y emisión que reciba de sus depositantes, en un

título que represente la totalidad de esos valores depositados. El fraccionamiento y las

transferencias futuras se registrarán mediante el sistema de anotación de cuenta con cargo al

título unificado.

CALIFICADORAS DE RIESGOS

Las calificadoras de riesgo son sociedades anónimas o de responsabilidad limitada autorizadas y

controladas por la Superintendencia de Compañías e inscritas en el Registro del Mercado de

Valores, que tienen por objeto principal realizar la calificación del riesgo de los emisores y

valores que estén autorizados

Se entenderá por calificación de riesgo la actividad mediante la cual den a conocer al mercado y

público en general su opinión sobre la solvencia y probabilidad de pago que tiene el emisor para

cumplir con los compromisos provenientes de sus valores de oferta pública en un plazo

determinado

La calificación se refiere a una emisión específica, no al emisor ni al conjunto de sus emisiones.

No es una evaluación sobre el rendimiento de una emisión ni tampoco es una recomendación

para comprar, mantener o vender títulos. Las calificaciones son opiniones no garantizadas en

cuanto a su exactitud y/o precisión, por lo que deben ser utilizadas solamente como uno de los

factores que determinen la inversión.

Rating S.A. y Equability S.A. son las empresas calificadoras que proveen a la Bolsa de Valores

de Quito la calificación mensual de riesgo para cada emisión.

ADMINISTRADORAS DE FONDOS Y FIDEICOMISOS

Las compañías Administradoras de Fondos (AF) son sociedades anónimas cuyo objetivo

primordial es administrar fondos de inversión y fideicomisos. Estas empresas juntan los

recursos de varias personas, forman con éstos un patrimonio común que es invertido en

determinados documentos o activos según los propósitos de cada fondo


OBJETIVOS:El objetivo social de las Administradoras de Fondos y Fideicomisos está limitado a:

- Administrar fondos de inversión

- Administrar negocios fiduciarios

- Actuar como emisores de procesos de titularización; y,

- Representar fondos internacionales de inversión.

CLASIFICACIONLos fondos de inversión, se clasifican en:

- Fondos administrados.

Son aquellos que admiten la incorporación o retiro, en cualquier momento, de aportantes.

Por lo que su monto es variable, y

- Fondos colectivos.

Son aquellos que tienen como finalidad invertir en valores de proyectos productivos

específicos

TITULOS Y VALORES:

Valores de renta fija:

Son aquellos cuyo rendimiento no depende de los resultados de la compañía emisora, sino que

está predeterminado en el momento de la emisión y es aceptado por las partes.

Rendimiento de un valor, fundamentalmente obligaciones, cuya retribución esta predeterminada

en el momento de emisión.

La Inversión en valores de renta fija le permite recibir unos pagos periódicos de interés, y el

capital más los intereses finales al vencimiento de la inversión. Entre los instrumentos de renta

fija más transados en el mercado se destacan los Certificados de Depósito a Término (CDTs),

los bonos emitidos por el Gobierno de Ecuador o bonos del Estado, ó Títulos de Tesorería

(TES), los bonos de deuda privada y los papeles comerciales (como los papeles comerciales

Grupo de Inversiones Suramericana).

Beneficios para el inversionista:

La inversión en valores de renta fija puede ser de corto o largo plazo. El inversionista puede

elegir entre una amplia gama de plazos de inversión. Existe una amplia variedad de emisores


que permiten al inversionista ajustar la inversión a su perfil de riesgo. Son inversiones en las

que se conoce la rentabilidad desde la compra del valor y en algunos casos sus precios tienen

volatilidad reducida.

Inversionista pasivo: El inversionista que posee activos transables (como acciones o bonos)

puede obtener liquidez en períodos cortos de tiempo pagando una tasa de interés. Inversionista

activo:

Para el inversionista activo, este instrumento permite administrar los excesos temporales de

liquidez, colocando el dinero en el mercado a una tasa de interés pactada.

Riesgos asociados a la inversión

El inversionista corre riesgo emisor o crediticio, riesgo liquidez y riesgo mercado.

Riesgos asociados a la inversión Inversionista pasivo:

Este inversionista está expuesto a riesgo de mercado en la medida en que el precio de la garantía

(activos transables) varíe por debajo de un nivel que no garantice completamente la operación y

se requiera constitución adicional de garantías. Inversionista activo: Este inversionista está

expuesto al riesgo de contraparte pues existe la posibilidad de que los recursos entregados a

terceros no sean devueltos en el plazo de la operación. En caso de incumplimiento, este

inversionista también se expone al riesgo de liquidez en la medida en que podría ser difícil

vender en el mercado la garantía entregada por la contraparte.

Certificados de Depósito a Término (CDTs):

Son valores emitidos por bancos comerciales y compañías de financiamiento comercial como

certificado de la inversión de un cliente por un periodo determinado (los plazos más comunes

son 60, 90 y 180 días). El inversionista recibe intereses con base en la tasa vigente del mercado,

siendo la DTF la principal variable para los CDTs emitidos.

Bonos de deuda privada:

Son valores que representan una deuda que tiene una sociedad o empresa emisora con el

inversionista, por lo tanto al adquirir bonos, usted recibe el capital invertido más unos intereses

al finalizar un período de tiempo determinado. Antes de tomar la decisión de invertir en bonos,

se deberá tener en cuenta aspectos como la calificación o riesgo asignado al emisor y la

capacidad de este para pagarle al inversionista.

Bonos de deuda pública (deuda soberana):


Son valores emitidos por el Gobierno de Ecuador, a través del Ministerio de Finanzas, con el fin

de financiar el déficit del Presupuesto Del Estado, o destinar sus recursos a la realización de

ciertos proyectos. Los montos, plazos, e intereses a devengarse serán establecidos en el

respectivo decreto de la emisión. La negociación la realiza el propio Ministerio de Finanzas, en

forma directa con las instituciones del Sector público o a través de la Bolsa de Valores con el

sector privado.

Papeles comerciales:

Son pagarés ofrecidos públicamente en el mercado de valores y emitidos por sociedades

anónimas, limitadas y entidades públicas. Su vencimiento no puede ser inferior a 15 días ni

superior a 365 días. La rentabilidad la determina el emisor de acuerdo con las condiciones del

mercado.

Obligaciones:

Son títulos de crédito que incorporan una parte alícuota de un crédito colectivo constituido a

cargo de una sociedad anónima.

Obligaciones corporativas:

Es una fuente de financiamiento que obtiene una organización cuya negociación se efectúa a

través de las Bolsas de Valores, con inversionistas institucionales públicos y privados.

Certificados de depósitos:

Son títulos que se emiten como consecuencia de colocación de fondos en la banca, generan

interés, desde un plazo mínimo de 30 días hasta más de un año.

Pagarés:

Valores negociables cualquiera que sea su instrumentación, seriados o no con vencimiento

corto, emitidos típicamente al descuento por grandes empresas, con la finalidad de diversifica

sus fuentes de financiamiento.

Póliza de acumulación:

Título que contiene la orden para recibir o cobrar alguna suma de dinero en un plazo más o

menos corto.

Ejemplo práctico de inversión en valores de renta fija


La Compañía “LA FABRIL” compra un bono de $10 millones de valor nominal, cuyo cupón es

del 11% e.a. pagadero año vencido. El bono fue emitido el 26 de octubre de 2009 y su fecha de

vencimiento es el 26 de octubre de 2012.

La Compañía “LA FABRIL” adquiere el bono en el mercado secundario el 26 de noviembre de

2009, es decir un mes después de su emisión. Para esta fecha, la demanda de los bonos ha

aumentado y por esta razón la tasa de compra es del 9%., equivalente a un precio de 105.834 y

con lo cual La Compañía “LA FABRIL” debe pagar $10.583.438.

Si decide mantener su inversión hasta el vencimiento, recibirá anualmente una rendimiento de

$1.100.000, equivalente al pago del cupón (10.000.000 * 11%). En la fecha de vencimiento

obtendrá el valor nominal o capital inicial ($10.000.000) más los intereses percibidos.

La Compañía “LA FABRIL” tiene claro que aunque el cupón del bono es del 11%, la

rentabilidad real de su inversión es del 9%, ya que en el momento de la compra, la demanda por

estos papeles había aumentado respecto al momento de la emisión y por lo tanto el precio había

aumentado.

Operaciones con valores de renta fija

Operaciones de Liquidez

Además de compra y venta de valores, usted podrá realizar otro tipo de operaciones sobre

valores, las cuales generalmente buscan satisfacer una necesidad transitoria de liquidez.

Operaciones repo

Definición

Son operaciones de venta con pacto de recompra, en la cual un inversionista (pasivo) transfiere

a otro inversionista (activo) la propiedad de unos valores a cambio de una suma de dinero

(precio inicial). El inversionista activo se compromete a devolver los valores al inversionista

pasivo el mismo día o en una fecha posterior acordada, pagando una suma de dinero que incluye

los intereses pactados (precio final).

Operaciones simultáneas

Definición

Son operaciones en las cuales un inversionista (pasivo) transfiere a otro inversionista (activo) la

propiedad de unos valores a cambio de una suma de dinero (monto inicial). El inversionista

activo se compromete a devolver los valores al inversionista pasivo el mismo día o en una fecha


posterior acordada, pagando una suma de dinero que incluye los intereses pactados (monto

final).

A diferencia de las operaciones repo, los valores entregados por el inversionista pasivo como

garantía no son inmovilizados, por lo que el inversionista activo puede disponer de ellos para

negociarlos en el mercado secundario durante la vigencia de la operación.

De las negociaciones de valores de renta fija entre empresas vinculadas.- Las negociaciones de

valores entre empresas vinculadas, cuando éstos estén inscritos en cualquiera de las bolsas de

valores del país, se efectuarán a través de dichas entidades. Las negociaciones de valores

emitidos, garantizados, aceptados o avalados, por una empresa vinculada, ya sea al comprador o

al vendedor, se realizarán obligatoriamente a través de bolsa.

Toda transacción realizada a nombre de terceros, efectuada por un intermediario autorizado, con

valores emitidos, aceptados, garantizados o avalados por empresas vinculadas a dicho

intermediario, deberá efectuarse obligatoriamente a través de bolsa.

Las administradoras de fondos y fideicomisos sólo podrán comprar o vender valores emitidos,

aceptados, garantizados o avalados por empresas vinculadas con dicha administradora, en las

bolsas de valores del país.

Valores de renta variable;

Son el conjunto de los activos financieros que no tienen un vencimiento fijo y cuyo

rendimiento, en forma de dividendos o capital, variará según el desenvolvimiento del emisor.

Son aquellos cuya rentabilidad dependerá en buena parte de las ganancias de capital esperadas

al adquirirlos a la vez de la mayor demanda que sobre los valores realice el mercado. Entre los

valores de renta variable más comunes se encuentran las acciones y la mayoría de fondos (como

Renta Acciones, Renta 30, etc.).

Las Acciones son títulos de propiedad de carácter negociable representativos de una parte del

patrimonio de una sociedad que otorgan a sus titulares derechos patrimoniales o económicos y

derechos políticos.

Beneficios para el inversionista

Existe la posibilidad de obtener rentabilidades mayores a las obtenidas con valores de renta fija.


Tienen la posibilidad de recibir dividendos siempre que la asamblea de accionistas lo decrete.

Las ganancias generadas en la venta de acciones son ingresos no constitutivos de renta ni

ganancia ocasional, así como los dividendos pagados por las compañías inscritas en la BVE,

siempre y cuando dichos dividendos hayan pagado impuestos en cabeza de la sociedad que los

distribuyó.

Riesgos asociados a la inversión:

El inversionista en renta variable incurre en riesgo emisor o crediticio, riesgo liquidez y en

riesgo contraparte.

Valoración de títulos de renta variable.-Para efectuar la valoración de títulos renta variable,

se utilizará el siguiente procedimiento:

Acciones.- Se valorarán al último precio marcado en la Bolsa de Valores donde tenga mayor

presencia bursátil en el último trimestre móvil, si se produce igualdad de este indicador se

escogerá el precio marcado en la Bolsa de Valores que ha registrado el mayor monto negociado

en el mismo trimestre móvil

Para que una operación marque precio se utilizarán los siguientes rangos:

Para títulos líquidos y medianamente líquidos el monto mínimo de negociación será de

mil quinientos dólares (USD 1.500,oo).

Para títulos no líquidos el monto mínimo de negociación será de tres mil dólares (USD

3.000,oo). En el caso de acciones que no tengan precio de mercado, se utilizará el

método del valor patrimonial proporcional VPP, calculado en base a la información de

los estados financieros aprobados por la junta general de accionistas, correspondientes

al ejercicio económico inmediatamente anterior.

Tanto en el mercado primario como secundario los valores de renta variable, inscritos en bolsa

deberán negociarse únicamente en el mercado bursátil a través de las casas de valores, con

excepción de las transferencias de acciones originadas en fusiones, escisiones, herencias,

legados, donaciones y liquidaciones de sociedades conyugales o de hecho.

Los representantes legales de emisores cuyas acciones se encuentran inscritas en las bolsas de

valores, deberán abstenerse de inscribir transferencias de dichas acciones sin que previamente se

les haya presentado la respectiva liquidación de bolsa.


Valores derivados de una titularización: Deberán ser transados en bolsa, tanto en el mercado

primario como en el secundario, en casos especiales se podrán efectuar ofertas públicas

dirigidas o subastas especiales.

Valores no inscritos.- Las bolsas de valores quedan facultadas para implementar mecanismos de

negociación para valores no inscritos en bolsa, previa autorización de la Superintendencia de

Compañías.

Las acciones de sociedades no inscritas en el Registro del Mercado de Valores, no podrán ser

negociadas diariamente en las bolsas. Sin embargo, periódicamente, según determine el

reglamento de la bolsa respectiva, se podrán efectuar ruedas especiales de subastas de acciones

no inscritas, lo que se anunciará públicamente y con la anticipación necesaria.

De la transferencia y adquisición de acciones.- Las personas que directa o indirectamente o a

través de terceros posean el diez por ciento o más del capital suscrito de una sociedad inscrita en

el Registro del Mercado de Valores, o que a causa de una adquisición de acciones lleguen a

tener dicho porcentaje, así como los representantes legales y los administradores de dichas

sociedades, en su caso, cualquiera que sea el número de acciones que posean, deberán informar

a la Superintendencia de Compañías y a las bolsas de valores, de toda adquisición o

transferencia de acciones que llegarán a efectuar en esa sociedad con cinco días hábiles de

anticipación a la transacción o transacciones respectivas.

Toma de control.- Las personas naturales o jurídicas que directa o indirectamente deseen tomar

el control de una sociedad, inscrita en el Registro del Mercado de Valores, sujeta al control de la

Superintendencia de Compañías o de Bancos y Seguros, sea mediante una o varias

adquisiciones que individualmente o en conjunto impliquen la toma de control de una sociedad,

deberán informar a la sociedad, al público y a cada una de las bolsas de la transacción que

pretende efectuar, con una anticipación de por lo menos siete días hábiles a la fecha en que se

efectuará la negociación.

El C.N.V. normará el contenido y forma de la información que deberá proporcionar. Este aviso

tendrá una vigencia de treinta días. En dicha información se indicará, al menos, el precio, plazo,

término, forma de pago y demás condiciones de la negociación a efectuarse, cualquiera que sea

la forma de adquisición de las acciones incluidas las que pudieran realizar por suscripción

directa.


Valoración:

Alcance de la valoración.- Se realizarán los procesos descritos en el presente manual para los

valores cuyo plazo remanente hasta el vencimiento sea mayor o igual a 365 días. Aquellos

valores de contenido crediticio y de participación cuyo plazo remanente sea menor a 365 días,

dadas las condiciones de liquidez y profundidad del mercado, se valorarán por devengamiento

lineal partiendo del último precio aplicable antes de que su plazo por vencer se reduzca de 365

días; el referido precio será el provisto por el Sistema de Valoración el último día antes de que

el plazo remanente disminuya de 365 días;

Valoración de cupones.- Los cupones y principales de títulos que se negocien independiente

del título completo, se deberán valorar con la tasa de referencia que le corresponda según su

plazo y el margen del título completo al que pertenecen. Aun si existieran las condiciones para

el cálculo del precio promedio de cada cupón, por la existencia de negociaciones actuales sobre

esos cupones, estas operaciones no se utilizarán para el cálculo del precio promedio. Siempre se

valorarán con el margen respectivo;

No retroactividad.- Todo cambio que afecte la segmentación por categorías, los márgenes u

otras variables asociadas con un título, sólo tendrá efectos futuros para los nuevos cálculos a

realizar con ese título y no tendrá efectos retroactivos en las valoraciones ya publicadas;

Tipos de tasa.- Denota la agrupación de títulos teniendo en cuenta el tipo de tasa nominal

pactada en el título al momento de su emisión (tasa fija, variable o atada a un índice o

indicador). Al ser considerado el tipo de tasa un parámetro para efectos de la aplicación de la

metodología, podrá ser objeto de modificaciones a criterio de los administradores del sistema

previa aprobación de la Superintendencia de Bancos y Seguros y de la Superintendencia de

Compañías.

Monedas o unidades.- Corresponde a la agrupación de títulos teniendo en cuenta la moneda de

denominación del título (dólar, euro u otras). Al ser considerada la moneda un parámetro para

efectos de la aplicación de la metodología, podrá ser objeto de modificaciones, a criterio de los

Administradores del Sistema previa aprobación de la Superintendencia de Bancos y Seguros y

de la Superintendencia de Compañías.

Días hasta el vencimiento.- Denota la agrupación de títulos teniendo en cuenta los días hasta el

vencimiento contados a partir de la fecha de celebración de la operación en el sistema


transaccional respectivo. Al ser considerados los días hasta el vencimiento un parámetro para

efectos de la aplicación de la metodología podrá ser objeto de modificaciones a criterio de los

Administradores del Sistema previa aprobación de la Superintendencia de Bancos y Seguros y

de la Superintendencia de Compañías.

El procedimiento para determinar los precios y rendimientos de cada título específico una vez

realizada la clasificación de acuerdo a los criterios descritos en el numeral anterior es el

siguiente:

a) Si se cumplen las condiciones señaladas para el cálculo del precio promedio para cada

categoría, la prioridad en el cálculo será el precio promedio.

b) El precio promedio, en caso de cumplirse las condiciones descritas, se calculará a partir del

rendimiento promedio.

c) En caso de que no se pueda calcular el precio promedio, se procederá a calcular el precio

estimado en base a la tasa de referencia proveniente de la curva estimada que le corresponda o

el indicador o índice respectivo y el margen calculado, histórico o referido correspondiente.

d) Los cupones y principales de los títulos que se negocien en forma independiente, que hagan

parte de títulos que utilicen la curva estimada para obtener la tasa de referencia, se deberán

valorar con la tasa de descuento obtenida a partir de la tasa que le corresponda en la curva

estimada y el margen del título completo al que pertenecen.

e) Los cupones y principales de títulos que se negocien en forma independiente, que hagan parte

de títulos que utilicen un indicador o índice como tasa de referencia, se deberán valorar con la

tasa de descuento obtenida a partir del indicador o índice que le corresponda y el margen del

título completo al que pertenecen.

La fórmula para calcular el rendimiento promedio es:

Donde:

TIR Rendimiento efectivo promedio ponderado porcentual, expresado con hasta cuatro (4)

decimales.

TIRi Rendimiento efectivo de la operación de contado i.

VPi Valor Nominal Residual o Valor Par.


k Número de operaciones a tener en cuenta.

Cálculo del precio promedio.- El precio promedio se obtiene de encontrar el valor presente de

los flujos futuros de un título, descontándolos a la tasa de rendimiento promedio que le

corresponda. Para este proceso se utilizarán las ecuaciones 5 o 6, según corresponda, las mismas

que se encuentran definidas más adelante en el presente manual.

Determinación de precios estimados en función de tasas de referencia y márgenes.

Determinación de las tasas de referencia.- En caso de que no se cumplan las condiciones que

dan lugar al cálculo del precio promedio, se procederá con la determinación del precio

estimado, para lo cual es indispensable la determinación de márgenes y tasas de referencia.

La tasa de referencia es la tasa porcentual expresada en términos efectivos anuales, que junto

con el margen conforma la tasa de descuento, que es la tasa a la que se calcula el valor actual de

los flujos del título que se quiere valorar.

Las tasas de referencia para cada categoría de valores serán:

Para títulos de tasa fija denominados en dólares (incluidos los cupones y los principales

negociados por separado), serán las tasas de rentabilidad efectiva anual de la curva denominada

“curva de rentabilidad del sector público en dólares (SP en dólares)”, correspondientes al plazo

ni, donde i corresponde a cada flujo, cuyo cálculo se explica en el numeral 8; y,

Para títulos de tasa variable será el indicador o el índice pactado contractualmente. En caso de

títulos valores denominados en otras monedas o con tipo de tasa distinto a las consideradas, los

Administradores del Sistema procederán a realizar las asignaciones de tasas de referencia

correspondientes, previo conocimiento y aprobación de la Superintendencia de Bancos y

Seguros y de la Superintendencia de Compañías.

Curva de rendimientos: la curva de rendimientos permite estimar la estructura temporal de las

tasas de interés para activos financieros homogéneos en cuanto a sus características intrínsecas,

y observar la gama de rendimientos ofrecidas por dichos activos teóricamente idénticos en todo,

excepto en su plazo de maduración (vencimiento).

La elaboración de la curva tiene el objetivo de estimar las tasas de rendimiento para plazos

mayores a 365 días, que puedan ser utilizados para encontrar el valor actual de títulos de Renta

Fija de Largo Plazo. Para ello, se aplicó un ajuste matemático de curvas usando como base los

rendimientos observados en las negociaciones diarias efectuadas en las Bolsa de Valores de

Guayaquil y Quito


Las curvas de rendimiento suelen presentar diversas formas: ascendente, descendente, plana,

ascendente y luego descendente, entre otras. La curva más normal suele ser la ascendente, lo

que implica rendimientos más bajos para los activos a corto plazo y más altos para los activos a

largo plazo.

De acuerdo a la teoría de las expectativas, la forma de la curva de rendimientos es el resultado

de las expectativas de los participantes del mercado sobre las tasas de interés.

Entre las características intrínsecas de los títulos encontramos:

Días al vencimiento

Calificación de riesgo

Liquidez (número mínimo de transacciones, y número mínimo de días de negociación)

Tratamiento fiscal

Amortización de capital.

Una primera observación a efectuar es que la curva de rendimientos puede referirse,

indistintamente, al mercado primario o secundario de títulos valores, ya que ambos

deben tender, en sus clases y rendimientos, a estar equilibrados.

En el caso del mercado primario, el tipo de interés sería el fijado en el papel, o su tasa vencida si

se tratase de emisiones negociadas bajo su valor nominal. Para los títulos de mercado

secundario, la tasa de interés sería la que da el mercado por la contraposición de oferta y

demanda vía precios, y su plazo correspondería al tiempo de vida que le queda al papel.

Consejos prácticos a la hora de invertir:

Establezca sus objetivos

Tenga claro el objetivo de su inversión y comuníquelo a su Gerente Comercial, de ello

depende una asesoría efectiva sobre los activos más aconsejables en los cuales puede

invertir.

Perfil de riesgo a través de la cual podremos identificar la mejor forma de asesorarlo:

Perfil de Riesgo Conservador. Un portafolio diversificado de Riesgo Conservador tiene como

objetivo preservar el capital invertido con un limitado potencial de rendimientos adicionales al

inversionista. Su portafolio está conformado por activos de baja volatilidad y se espera que en

escenarios normales, el valor de su portafolio vaya aumentando paulatinamente producto de la

rentabilidad del mercado; sin embargo, las fluctuaciones de los mercados de capitales pueden

conllevar a la pérdida de capital en un momento dado. El horizonte de inversión es de corto a

mediano plazo.


Perfil de Riesgo Moderado. Un portafolio diversificado de Riesgo Moderado tiene como

objetivo preservar el capital invertido y buscar una valorización del capital que ayudará a

generar rendimientos adicionales al inversionista. Su portafolio estará conformado

primordialmente por activos de baja volatilidad pero incorporará posiciones más volátiles que le

permitan capturar rendimientos adicionales. A su vez, por las fluctuaciones de los mercados de

capitales se incrementa el riesgo de pérdida. El horizonte de inversión es de mediano a largo

plazo.

Perfil de Riesgo Agresivo. Un portafolio diversificado de Riesgo Agresivo tiene como objetivo

principal buscar la valorización del capital lo cual se logra asumiendo posiciones en activos que

cambian de precio en forma rápida y bruscamente. El portafolio es susceptible de experimentar

valorizaciones o desvalorizaciones muy importantes en períodos cortos de tiempo; a su vez, se

incrementa en forma significativa el riesgo de pérdidas de capital para el inversionista. El

horizonte de inversión es de mediano a largo plazo.

Principales riesgos al invertir:

Tenga presente que siempre existe la posibilidad de que algunas alternativas puedan no generar

los retornos esperados al momento de realizar la inversión. Asimismo, recuerde que en la

búsqueda de una mayor rentabilidad se enfrentan mayores riesgos. No todas las inversiones son

adecuadas para todos los inversionistas.

Principales riesgos a los que está expuesta una inversión:

Riesgo mercado

Es la probabilidad de incurrir en pérdidas por efecto de cambios en el valor de mercado del

portafolio de inversiones. Estos cambios en el precio de los instrumentos pueden presentarse

como resultado de variaciones en las tasas de interés, tipos de cambio y otros precios,

cotizaciones y variables de mercado de las cuales depende el valor económico de dichos

instrumentos.

Riesgo contraparte

Es la posibilidad de que la contraparte o entidad con que se negocia una operación no entregue

el dinero o valor correspondiente en la fecha de cumplimiento de dicha operación.

Riesgo emisor o crediticio

Es la probabilidad de incurrir en pérdidas originadas por el incumplimiento en el pago de un

cupón, del principal y/o de los rendimientos de un valor de deuda por parte de su emisor.


Riesgo Liquidez

Es la posibilidad de que se incurra en pérdidas por la venta de activos a descuentos inusuales y

significativos, con el fin de disponer rápidamente de los recursos necesarios para cumplir con

obligaciones contractuales o los requerimientos de los inversionistas, o que efectivamente no se

disponga de los recursos para hacer frente a los mismos.

Riesgo de concentración

Este riesgo se encuentra asociado a la falta de diversificación o concentración de inversiones

aceptables para invertir, en emisores o en matrices o en grupos económicos.

Riesgo jurídico

Se define como la probabilidad de incurrir en pérdidas por efecto de cambios en la normatividad

externa e interna que afecten directamente el valor del portafolio de inversión de un cliente.

Riesgo operativo

Es la posibilidad de incurrir en pérdidas por deficiencias, fallas o inadecuaciones, en el recurso

humano, los procesos, la tecnología, la infraestructura o por la ocurrencia de acontecimientos

externos. Esta definición incluye el riesgo legal y reputacional, asociados a tales factores.

Riesgo Apalancamiento

Hace referencia a la posibilidad de que con un monto menor se asuma un riesgo asociado a un

valor de un subyacente mayor al que se podría adquirir con el monto inicial.


Conclusiones

1. El Mercado de Valores no ha cumplido en forma eficiente su principal función: canalizar el

ahorro nacional hacia la inversión productiva en forma creciente.

2. Se constata la falta de difusión y propaganda por parte de la Bolsa de Valores a nivel

nacional.

3. La ausencia de comunicación ocasiona un total desconocimiento del funcionamiento y del

rol que desempeña la Bolsa de Valores como intermediaria del Mercado de Valores dentro

de la economía del país.

4. Los inversionistas tienen una participación muy reducida dentro del Mercado de Valores.

5. El Mercado de Valores es fuertemente influenciado por el ambiente macroeconómico,

político y social.

6. Las decisiones de política económica implementadas como el proteccionismo, tasas de

interés reales negativas, protección al sistema financiero y un escaso aporte para el

desarrollo del Mercado de Valores han provocado limitaciones al crecimiento del mercado

bursátil.

7. La inestabilidad que ha caracterizado al desarrollo de la economía ecuatoriana no ha sido el

mejor ambiente para el despegue de este sector.

8. La incertidumbre experimentada por los mercados financieros en estos últimos tres años ha

sido evidenciado en la alta volatilidad de las tasas de rendimiento que ha registrado el

sistema financiero. Este hecho ha reducido la posibilidad de predecir tasas a futuro debido a

que se produjo el proceso de dolarización.

9. El Mercado de Valores es incipiente, presenta ciertas distorsiones en la participación de

emisores e inversionistas y no responde a la dinámica de la economía nacional.

10. El Mercado de Valores depende de la política económica y financiera de ciertos organismos

estatales para la compra-venta de títulos-valores.

11. Existe un mayor énfasis en papeles de renta fija, con preferencia en el corto plazo, gran

dependencia respecto de la participación de las instituciones del sector público.

12. El problema de la inflación influye en forma determinante en el desarrollo del Mercado de

Valores, porque la variabilidad de las tasas de interés impide el flujo continuo del ahorro

hacia la inversión o capitalización de la economía.

13. Las compañías tuvieron que enfrentar la más clara crisis económica y financiera, con un

alto nivel de endeudamiento, inflación acelerada y aguda iliquidez.

14. El crecimiento de las tasas de interés, la quiebra de los bancos y el tipo de cambio fueron

los factores determinantes que han asfixiado el desarrollo societario.


Recomendaciones

1. Para que exista un desarrollo y promoción del mercado debe darse un plan de

fortalecimiento institucional y adelanto del Mercado de Valores, como tarea del Estado.

2. Que los entes reguladores y de control difundan de una manera precisa y transparente el

beneficio que presta el Mercado de Valores, siendo su objetivo agotar todas las alternativas

que existan disponibles para impulsar éste sector y con ello la permanencia de la institución

en el tiempo.

3. Para mejorar el Mercado de Valores es necesario que existan actividades relacionadas con

la integración de los mercados a nivel internacional.

4. Constituirse en un atractivo para la incorporación de un mayor volumen de inversión en el

sector real de la economía de la nación, lo cual es prioritario para el sistema monetario que

vive el país, relacionado con la dolarización.

5. La promulgación de normas claras que permitan crear condiciones para que el ahorro pueda

fluir sin obstáculos entre los dos polos: el del ahorrista y el del inversionista o la empresa

que requiera de fondos para llevar adelante sus proyectos de producción de bienes y

servicios.

6. Proporcionar al inversionista la información clara y necesaria para que pueda tomar una

decisión acertada respecto al destino de su dinero, y así alcanzar el desarrollo del mercado y

ser, a su vez, uno de los mecanismos idóneos para mermar la dependencia de la economía

ecuatoriana frente a los capitales externos.

7. Ampliar la base accionaria y patrimonial, canalizando los recursos del ahorro privado

interno y externo hacia fines productivos.

8. Que exista una mayor circulación de títulos-valores en el mercado.

9. Definitivamente el desarrollo de un Mercado de Valores en una economía con inflación

exige que se adopten medidas de política económica que den lugar a una estabilidad, donde

los inversionistas aseguren su inversión al adquirir títulos-valores desapareciendo la

preferencia por determinados títulos a plazo y tipo de renta.


NETGRAFIA

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ab&q=clases+de+valores+de+renta+fija&oq=clases+de+valores+de+renta+fija&aq=f&aqi=q-w1&aql=&gs_l=hp.3..33i21.980.11244.0.12263.39.28.4.7.8.8.1697.14642.3-14j5j4j1j1j2.27.0...0.0.zDAbkRmOBr8&pbx=1&bav=on.2,or.r_gc.r_pw.r_qf.,cf.osb&fp=fc752bcccd524d4c&biw=1152&bih=747

http://es.wikipedia.org/wiki/Renta_fija http://rentafija.org/valores-de-renta-fija.html


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http://www.rentafija.net/

administración financiera ii mercado de valores

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