administraciÓn de riesgos utilizando derivados
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III FORO DE ECONOMIA DE LA EMPRESA, El RIESGO FINANCIERO EN MEXICO. ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS UTILIZANDO DERIVADOS. Abril 2007. Efectos de la Globalización. Devaluación del peso Mexicano (efecto tequila). Crisis asiática. Inicia en Tailandia devaluación (baht). - PowerPoint PPT PresentationTRANSCRIPT
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS UTILIZANDO DERIVADOS
Abril 2007
III FORO DE ECONOMIA DE LA EMPRESA,El RIESGO FINANCIERO EN MEXICO
2
Efectos de la GlobalizaciónDevaluación del peso Mexicano (efecto tequila).
Crisis asiática. Inicia en Tailandia devaluación (baht).
Crisis Rusa, desplome del rublo.
Efecto Samba. Devaluación del real.
Caída del índice Nasdaq.
Desaceleración económica de Estados Unidos, 11 de septiembre.
Escándalos corporativos, Derrumbe de la economía Argentina.
Guerra entre EUA e Irak.
Alza en tasas de interés domésticas.
Rally en los precios de los “commodities”.
Elecciones, impugnación e incertidumbre política.
Volatilidad en los precios (Petróleo, Maíz, etc.) Caída Bolsa China
19951997
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2007
3
La Volatilidad…
Una de las palabras más utilizadas entre los inversionistas y la gente que participa activamente en los mercados, para hacer referencia al riesgo que existe en sus portafolios ha sido sin duda: La Volatilidad.
4
La Volatilidad…
5
La Volatilidad…
6
La Volatilidad…
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La Volatilidad…
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4.00
6.00
8.00
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%
8.50
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9.50
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12.00
PESO
S PO
R D
OLA
R
TIIE 28 DÍAS DOLAR
La Volatilidad…
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Dow
Jon
es
IPC
7,000
8,000
9,000
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11,000
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13,000
14,000
15,000
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
30,000
DOW JONES IPC
La Volatilidad…
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¿Qué es la Volatilidad?
Volatilidad y riesgo definiciones utilizadas en la jerga financiera para asociar las pérdidas potenciales al participar en los mercados financieros, pero realmente, ¿Qué es la Volatilidad?
Es la desviación estándar, es decir, una medida de
dispersión lineal que mide la frecuencia y la magnitud con la que un activo se desvía de su comportamiento habitual (de su promedio o media).
11
Clasificación de los Riesgos Riesgo de Mercado. Pérdida por fluctuaciones en las
variables económicas y financieras (Tasas de interés, tipo de cambio, etc.)
Riesgo Crédito. Pérdida potencial por incumplimiento de la contraparte en una operación.
Riesgo Liquidez. Imposibilidad de vender o de hacer líquido un activo.
Riesgo Legal. Imposibilidad de exigir a la contraparte su cumplimiento, fallos y /o sentencias negativas en nuestra contra.
Riesgo Operativo. Fallas en los sistemas y modelos.
12
Son instrumentos cuyo valor depende o deriva del valor de un “Subyacente”, es decir de un “bien” (financiero o no financiero) existente en el mercado.
Financieros: divisas, tasas de interés, acciones, etc.No Financieros (Commodities): petróleo, gas, granos, metales preciosos, etc.
Al existir fluctuación diaria en los precios de cualquiera de estos activos, se vuelve necesario para las empresas asegurar sus precios sobre insumos de producción, adquiriendo un Producto Derivado, el cual hace las veces de “un seguro”.
¿Qué son los Derivados?
13
Contratos de Futuros:
Son instrumentos financieros que permiten fijar hoy el precio de compra y/o venta de un “bien” para ser pagados y entregados en una fecha futura.
Al ser productos “estandarizados” en tamaño de contrato, fecha, forma de liquidación y negociación, hace posible que sean listados en una Bolsa de Derivados.
¿Qué son los Derivados?
14
¿Qué son los Derivados?
Swaps: Instrumento que permite el intercambio de flujos o
posiciones en distintos vencimientos y/o divisas.
Opciones: Contrato estandarizado, en el cual el comprador,
paga una prima y adquiere el derecho pero no la obligación, de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio pactado en una fecha futura. El vendedor está obligado a cumplir.
15
Desarrollo de losMercados de Derivados
16
0
1,000
2,000
3,000
4,000
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6,000
Mill
ones
de
Con
trat
os
1990
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2006
CommoditiesEquity IndexCurrencyInterest Rate
Volumen Operado: Futuros
5,155Millones de contratos
Operados en 2006
Source: BIS Derivative financial instruments traded on organized exchanges by instrument and location, Derivatives Statistics, Table 23-B.
17
0
1,000
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5,000
6,000
7,000M
illon
es d
e C
ontr
atos
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Single StocksCommoditiesEquity IndexCurrencyInterest Rate
Volumen Operado: Opciones
Source: BIS Derivative financial instruments traded on organized exchanges by instrument and location, Derivatives Statistics, Table 23-B.
6,763Millones de Contratos
Operados en 2006
18
0
10
20
30
40
50
60
70
8019
98
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
Equity IndexCurrencyInterest Rate
Importe Nocional Vigente en los Mercados de Derivados Organizados
Source: BIS Quarterly Review, December 2006
Trill
ones
de
Dól
ares
70.47 Trillones de Dólares
El PIB en USA en el 2006 fue de 13.3 Trillones
de Dólares
19
Valor Nocional de contratos abiertos OTC
Fuente: BIS Quarterly Review, March 2006
0
50
100
150
200
250
300
350
40019
98
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
Jun-
06
Credit Default SwapsOtherCommodity contractsEquity-linked contractsInterest rate contractsForeign exchange contracts
370 Trillones USD
197.16
141.66111.17
95.288.280.30
251.82
297.7
Nocio
nal e
n Tr
illone
s de
USD
20
Tendencias de los Mercados de Derivados
21
Integración de Mercados
Tendencia Integración de Mercados.
Accesibilidad a otros productos (Mayores alternativas de Cobertura)
Más competidores por el mismo mercado.
Plataformas comunes de negociación.
Consecuencias
22
• Frankfurt• Suiza (Soffex)
LONDON STOCK EXCHANGE
Industria de Bolsas Europeasantes de Fusiones
199930 Bolsas 12 sistemas de operación20 CSD’s (Clearing & Settlement Corporation)
NOREX• Noruega (OSE)• Dinamarca (CSE)• Islandia (ISE)
• Francia (SBF)• Belgica (BXS)• Holanda (AEX)• Portugal (BVLP)• Polonia• LIFFE
EUREX
BOLSA ITALIANA
•Barcelona•Madrid•Bilbao•Valencia•MMEF
OMX• Suecia (OM)• Finlandia (HEX)• Estonia (Tallinn Exchange)• Latvia (Riga Exchange)• Acuerdos con Lituania• Cooperación con NOREX
via OM
Mergers: EuronextEurexOMXMercado Español
Asociaciones entre Bolsas Europeas
LONDON STOCK EXCHANGE
BOLSAS Y MERCADOSESPAÑOLES
BOLSA ITALIANA
• Frankfurt• Suiza (Soffex)• Allianzas:
Vienna Helsinki Hong Kong Chicago
Oferta de compra no solicitada de
Deutsche Börse a LSE (2005)
23
Integración de Bloques, EUA
8 febrero 2004
Abril 2006 Nasdaq compra el 25 % de LSE
17 de Octubre de 2006 Fusión CME-CBOTEn 2006 NYSE Group, Inc.
anuncia plan de Fusión con Euronext
24
Los Mercados de Derivados y de Contado tieneden a ser Compañias Públicas
Bill
ions
US
D
0
10
20
30
40
50
60
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
25
Tecnológicas
Tendencia Migración de la Operación hacia plataformas electrónicas
Reducción considerable en Tarifas de transacción y Liquidación.
Incremento de la Operatividad.
Acceso Remoto de Clientes Internacionales (FIX/API, Internet, etc.)
Consecuencias
Algoritmos de Operación (Algorithmic Trading)
26
Antecedentesde los Derivados en México
Petrobonos (1977-1988)
Obligaciones convertibles en acciones (emitidos por los Bancos)
Títulos Opcionales o Warrants (1993)
MexDer (diciembre de 1998)
27
MexDer, Mercado Mexicano de Derivados
28
MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. MexDer, Mercado Mexicano de Derivados, S.A. de C.V.,de C.V., inició operaciones en diciembre de 1998 como la Bolsa de Derivados en México.
Su objetivo:
Ofrecer mecanismos de cobertura sobre las principales variables económicas que afectan a la empresa mexicana.
29
Contratos de Futuros
listados en MexDer Divisas
Dólar de los Estados Unidos de América Euro
Indices IPC de la Bolsa Mexicana de Valores
Acciones Cemex CPO, Femsa UBD, Gcarso A1, Telmex L, Amx L.
Títulos de Deuda (Tasas de Interés) Cetes a 91 días TIIE a 28 días Bono a 3 años (M3) Bono a 10 años (M10) UDI
30
Contratos de Opciones listados en MexDer
Indices IPC de la Bolsa Mexicana de Valores
Divisas Dólar de los Estados Unidos de América
Acciones Amx L, Naftrac 02
Exchange Traded Funds (ETF´s) “NASDAQ 100-Index Tracking StockSM” QQQSM
“iShares S&P500 Index" IVV
31
Es la Cámara de Compensación de contratos derivados que se operan en MexDer. Constituida como un fideicomiso, tiene como misión proveer servicios de compensación, así como administrar las garantías para la liquidación operaciones, con la finalidad de otorgar el mayor grado de seguridad a los participantes y propiciar el desarrollo ordenado del mercado.
AsignaCompensación y Liquidación
32
Asigna
COMPRADORVENDEDOR
COMPRAVENDE
Calificaión Local Calificación globalFitch Rating AAA (mex)
Standard&Poor’s mxAAA/mxA-1+ local currency BBB-/A-3 foreign currency BBB/A-2 local currency
Moody’s AAA.MX A1
Contrato de Futuro sobre el Dólar de los Estados Unidos de América (DEUA)
VaR al 99% Método $ AIM %Oper(días) 1 3 6 12 S.M.C. 3,142 2.85%
1 3,040 3,102 3,107 3,142 Paramétrico 3,794 3.45%2 4,562 4,567 4,480 4,494 Histórico 3,870 3.51%5 5,234 5,247 5,257 5,320 Asigna 3,529 3.20%
Actual 4,000 3.63%
Vencimiento (meses)
Método Paramétrico: MTM diario de un Contrato de Futuro de DEUA de tamaño 10,000, Lambda de .98
-4,000
-3,000
-2,000
-1,000
0
1,000
2,000
3,000
4,000
Sep
-05
Oct
-05
Nov
-05
Dic
-05
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Feb-
06
Mar
-06
Abr
-06
May
-06
Jun-
06
Jul-0
6
Ago
-06
Sep
-06
Oct
-06
Nov
-06
Dic
-06
Ene
-07
Feb-
07
Mar
-07
Abr
-07
Tiempo
Pérd
idas
y G
anan
cias
en
peso
s
Simulación de Monte Carlo Estructurada Dólar
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
700.0
800.0
900.0-1
,198
-936
-675
-413
-152 11
0
371
633
894
1,15
6
Pérdidas y Ganancias para un tamaño de contrato10,000 USD
Frec
uenc
iaMétodo Histórico
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
18.0
20.0
(239
7)
(218
0)
(196
3)
(174
5)
(152
8)
(131
1)
(109
4)
(877
)
(660
)
(442
)
(225
)
(8)
209
426
643
861
1078
1295
1512
1729
Pérdidas y Ganancias para un tamaño de contrato10,000 USD
Frec
uenc
ia
Método Histórico
0
5
10
15
20
25
30
(387
4)
(340
7)
(294
0)
(247
2)
(200
5)
(153
8)
(107
1)
(603
)
(136
)
331
798
1266
1733
2200
2667
3135
3602
Pérdidas y Ganancias para un tamaño de contrato10,000 USD
Frec
uenc
ia
Simulación de Monte Carlo Estructurada Dólar
0
100
200
300
400
500
600
700
800
-3,6
87
-2,9
39
-2,1
91
-1,4
42
-694 55 80
3
1,55
2
2,30
0
3,04
8
Pérdidas y Ganancias para un tamaño de contrato10,000 USD
Frec
uenc
ia
34
Algunas cifras…
35
Volumen promedio diario negociado(Contratos)
0
200,000
400,000
600,000
800,000
1,000,000
1,200,000
Núm
ero
de C
ontr
atos
2003 2004 2005 2006
TE28
0
500
1,000
1,500
2,000
Núm
ero
de C
ontr
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Sep-Dic2003
2004 2005 2006
M10
0
500
1,000
1,500
2,000
2,500
Núm
ero
de C
ontra
tos
2003 2004 2005 2006
IPC (futuros)
0
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
Núm
ero
de C
ontra
tos
2003 2004 2005 2006
Dólar (futuros)
Evolución de MexDerEvolución de MexDer, Futuros
1999 - 17 Abril 2007(cifras en millones de contratos)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50En
e 19
99
Jun
1999
Nov
1999
Abr 2
000
Sep
2000
Feb
2001
Jul 2
001
Dic
2001
May
200
2
Oct
200
2
Mar
200
3
Ago
2003
Ene
2004
Jun
2004
Nov
2004
Abr 2
005
Sep
2005
Feb
2006
Jul 2
006
Dic
2006
VOLU
MEN
OPE
RA
DO
0
5
10
15
20
25
30
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40
45
50
55
INTER
ÉS AB
IERTO
VOLUMEN INTERÉS ABIERTO
37
Últimos logros y avances
Últimos logros y avances Ahora los Fondos de pensiones privados pueden operar
derivados con fines de cobertura (DOF 3 oct 06)
Cambio en el régimen de inversión de los fondos de
pensiones (Afores) y Aseguradoras para operar en MexDer.
Trabajo en conjunto con las autoridades para cambiar el
régimen fiscal que aplicaba a extranjeros (Withholding Tax)
Acceso Remoto a Clientes Internacionales
39
Acceso Remoto
40
Ahora, MexDer ofrece acceso vía Fix!!!
41
Acceso Remoto al mercado Objetivo: Incrementar el número de participantes y traer
mayor liquidez al mercado.
MexDer acepta miembros extranjeros conectándose de
forma remota.
En esta primera etapa los Miembros podrán ejecutar
operaciones por cuenta propia
Se tuvo apoyo total de las Autoridades.
42
43
WYSIWYG
WYSIWYGhat
ouee
shat
ou
.
et
44
MexDer en el contexto global
Source: “Futures Industry Magazine” September / October 2006, By Rebecca Holz.
45
Ejemplos Prácticos en Futuros…
46
Futuros de Tipo de Cambio
47
Condiciones Generales de Contratación - Futuro del Dólar
CONTRATO: DATAMAÑO DEL CONTRATO: 10,000 dólares.VENCIMIENTOS: Mensual hasta por 36 meses (3 años).COTIZACIÓN: Pesos por dólar.FECHA DE VENCIMIENTO: Dos día hábiles previos a la fecha de
liquidación.LIQUIDACIÓN: Tercer miércoles del mes de
vencimiento.PUJA: 0.0001 pesos.HORARIO DE NEGOCIACIÓN: 7:30 a 14:00 horas.
48
Un importador tiene una deuda de 100,000 dólares que tiene que pagar en Diciembre de 2007 y sus ingresos son en pesos. Para cubrirse ante la incertidumbre de una posible depreciación del peso:
Estrategia:
Compra 10 contratos de futuros del Dólar con vencimiento en diciembre de 2007 a $11.03 , con lo que asegura ese nivel de tipo de cambio.
Llegado Diciembre tiene que pagar su deuda y el dólar se encuentra a $11.23 por lo que obtiene sus dólares más baratos dejando de gastar un total de:
(11.23-11.03)= 0.20 x 100,000 = $20,000 pesos
Ejemplo De Cobertura Del Dólar
49
ApalancamientoFUTURO Dólar DC07: $11.03
Compra 10 contratos :
Valor de la Posición: $11.03 x 10,000 x 10 = $ 1’103,000
MARGEN (AIM): $4,000 x 10 contratos = $ 40,000
Aportación Excedente: $6,000 x 10 contratos = $ 60,000
(1.5 AIMS)
APALANCAMIENTO = VECES03.11100,0001,103,000
50
Futuros del IPC
51
Ejemplo de cobertura futuro IPC
• Monto operado $3’000,000 (pesos). • Portafolios (largo acciones) • Vendo (corto) 10 Contratos del Futuro de IPC en MexDer.
Acciones (portafolios) Largo Futuro del IPC Cortos
COBERTURA IDEAL
52
Apalancamiento
Un inversionista desea cubrir con futuros un portafolios accionario, con un valor de $3,000,000
El IPC hoy está a un nivel de 29,000 y el futuro a DC07 cotiza en 30,000
Estrategia:
Vende 10 contratos de futuros del IPC DC07 a 30,000 puntos, con lo que cubrirá el valor de su portafolio al mes de diciembre.
Realiza hoy un desembolso (2 veces AIMS) de $30,000 x 10 contratos = $300,000 pesos, teniendo un apalancamiento 3´000,000 / 300,000= 10 veces.
53
Cobertura y Arbitraje
Pérdida por portafolios Ganancia por futuros 3’000,000 – 5%= $150,000 29,000 – 26,970= 2,030
2,030 x 10 ctos x $10 / punto= $203,000
Conclusión: Aún cuando el entorno fue inestable, él se cubrió y ganó 203,000 – 150,000 = $53,000
Llegado diciembre, las acciones reducen su valor, teniendo un impacto neto del -5% en su portafolios ( y el IPC de la BMV cae 7% quedando en 26,970 puntos.
54
Futuros de TIIE
55
Características El activo subyacente es la TIIE (Tasa de Interés Interbancaria de
Equilibrio).
Valor del contrato 100,000 pesos.
La cotización es a través de la tasa porcentual de rendimiento anualizada
Puja con valor de 0.01 BP.
La fecha de vencimiento es el tercer miércoles hábil del mes de vencimiento de la serie.
Vencimientos mensuales hasta por 10 años (120 vencimientos mensuales).
56
Cobertura de un banco(Hedge)
Capta a corto plazo (28 días)
Presta a largo plazo (10 años) a tasa fija
Crédito hipotecario BANCO Inversionista
57
Cobertura de un banco(Hedge)
Problemática para el Banco•Capta a 28 días (paga el 5%)
•Presta a 10 años, le pagan al 12%
Riesgo del Banco:
•Riesgo de Renovación.
•Que las tasas suban a los 28 días o durante los prox. 10 años.
Impacto en el Banco:
•Tendrá que pagar más a sus inversionistas
•El banco recibirá tasa fija
58
“Engrapado” hasta por 120 meses al 8.25% Curva de futuros de TIIE
EN07 OC07 …NV08 DC09 ……JL12 OC17
%
9
8.5
8
EngrapadosP&L
59
Al realizar un “engrapado” de TIIE por los diez años al 8.25%, se asegura la tasa máxima que pagará la institución cada mes.
Tasa pactada 8.25%
Con esta operación, está simulando un SWAP, es decir el intercambio de tasas flotante por fijas.
12% Recibo 3.75 puntos
7.5% Pago .75 puntos
HOYVENCIMIENTO (cada mes)Supuesto TIIE
Resultado
60
Opciones
61
¿Qué es una Opción? Da al tenedor o al comprador el derecho, no la
obligación, de comprar o vender un valor en una fecha predeterminada y a un plazo establecido.
Opción de Compra (Call) Opción de venta (Put)
COMPRADOR Derecho a comprar Derecho a vender
VENDEDOR Obligación a vender Obligación a comprar
CALL PUT
62
Opción de Compra (CALL) Le da al tenedor el derecho, no la obligación, de comprar un valor en una
fecha predeterminada y a un precio preestablecido (strike price). Posición larga, compré la opción de comprar. Ganancia ilimitada y pérdida potencial limitada.
Call +
-2
-1
0
1
2
3
4
13 14 15 16 17 18 19
Spot
P&L
Strike price 15
Prima 1
Posición 1
Spot P & L
13 -1
14 -1
15 -1
16 0
17 1
18 2
19 3
** Gráfica a vencimiento
63
Opción de Venta (PUT) Le da al tenedor el derecho, no la obligación, de vender un valor en
una fecha predeterminada y a un precio preestablecido (strike price). Posición larga, compré la opción de vender.
Strike price 15
Prima 1
Posición 1
Spot P & L
12 2
13 1
14 0
15 -1
16 -1
17 -1
18 -1** Gráfica a vencimiento
Put +
-1.5
-1
-0.5
0
0.5
1
1.5
13 14 15 16 17 18 19
Spot
P&L
64
Payoffs from Options
K = Precio de Ejercicio, ST = Precio de la acción a Vencimiento
Payoff Payoff
ST STKK
Payoff Payoff
ST STKK
65
Cobertura con Opciones Suponga que hoy, 25 de Enero, se tienen acciones de América
Móvil L que actualmente cotizan a $24.90 y quiere protegerse ante una eventual caída.
Compra un put con strike en $25, por el que paga $.9 Centavos
24.90
.90
66
Cobertura con Opciones
Si América Móvil llegara a cotizar por debajo de $24.00, se puede ejercer su derecho de venta, y a partir de este punto se estarían obteniendo ganancias. Si por el contrario, el precio de la acción subiera, se estarían teniendo ganancias de las acciones del Portafolio en el contado, que estarían compensando el costo de la Prima de las Opciones.
24.90
.90
24.00Strike $24.90Prima $.90
AMX P & L25.8 -0.9024.9 -0.9024.0 0.0023.1 0.9022.2 1.8021.3 2.7020.4 3.6019.5 4.50
67
Contratos de Opciones listados en MexDer
– Indices IPC de la Bolsa Mexicana de Valores
– Divisas Dólar de los Estados Unidos de América
– Acciones Amx L, Naftrac 02
– Exchange Traded Funds (ETF´s) “NASDAQ 100-Index Tracking StockSM” QQQSM
“iShares S&P500 Index" IVV
68
Ventajas de la “Opcionabilidad”
Mecanismos para transferencia eficiente de riesgos. Creación de productos financieros diferentes. Ampliación de perfiles de riesgo/rendimiento. Posibilidad de materializar y/o valuar “opciones
implícitas” existentes en operaciones “reales”. Hipotecas Créditos con tasas máximas Rendimientos garantizados en proyectos de inversión
69
Factores de Convergencia
Cash
Futuros
Opci
ones
70
Sin mecanismos detransferencias de riesgos
¿Qué sucede?
Choque externo(Crisis)
Cada uno de los agentes económicos
absorbe el impacto con consecuencias muy
distintas
Agentes económicos
71
Opciones:Mecanismos de transferencia de
riesgosAgentes económicos
Transfieren riesgos a quienes están dispuestos a asumirlos
Reacomodo “ordenado” de todo el sistema
Choque externo(Crisis)
El impacto se absorve de una manera más
homogénea
72
Evolución de Opciones
Marzo 2004 - 17 Abril 2007
0
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
160,000
180,000
200,000M
ar-0
4Ab
r-04
May
-04
Jun-
04Ju
l-04
Ago-
04Se
p-04
Oct
-04
Nov
-04
Dic
-04
Ene-
05Fe
b-05
Mar
-05
Abr-0
5M
ay-0
5Ju
n-05
Jul-0
5Ag
o-05
Sep-
05O
ct-0
5N
ov-0
5D
ic-0
5En
e-06
Feb-
06M
ar-0
6Ab
r-06
May
-06
Jun-
06Ju
l-06
Ago-
06Se
p-06
Oct
-06
Nov
-06
Dic
-06
Ene-
07Fe
b-07
Mar
-07
17-A
br-0
7
Volu
men
-
20,000
40,000
60,000
80,000
100,000
120,000
140,000
Interés Abierto
Volumen Interés Abierto
73
Participación por Volumen operado y Tipo de Opción
Call17%
Put83%
Con información del 22 de marzo de 2004 al 31 de Diciembre de 2006.
NAFTRAC, 73.66%
IPC, 24.49%
Otros , 1.85%
74
Efecto en los mercados: Valuación
La volatilidad…queremos adivinar el futuro.
Pasamos de la teoría a la realidad: La volatilidad se cotiza como cualquier otro instrumento financiero.
75
Volatility Index Mexico“VIMEX”Mercado de Capitales
Fuente: MexDer
Impugnación de las Elecciones Presidenciales
5
10
15
20
25
30
35
VIX VIMEX
76
Conclusiones
La administración de riesgos también es una herramienta que ayuda al análisis para el mejor desempeño de una cartera y el aprovechamiento de oportunidades de inversión.
La incorporación de Derivados a un portafolio permite aumentar el rendimiento, sin aumentar el riesgo, haciendo eficiente el uso de capital.
77
Es de la mayor importancia, conocer estos instrumentos, considerando:
Que existen en MéxicoNo hay que temer a su utilizaciónNo son un costo, sino un seguro
Conclusiones
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS UTILIZANDO DERIVADOS
Abril 2007
III FORO DE ECONOMIA DE LA EMPRESA,El RIESGO FINANCIERO EN MEXICO