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DISCURSO DE JOSÉ MANUEL ENTRECANALES, PRESIDENTE DE ACCIONA,
EN LA JUNTA DE ACCIONISTAS 2012
24 DE MAYO DE 2012
Señoras y Señores Accionistas,
En nombre del Consejo de Administración que tengo el honor de presidir, y
en el mío propio, agradezco su asistencia a esta Junta en la que haré
balance del ejercicio 2011, y expondré ante Ustedes los principios y
objetivos que guiarán a nuestra compañía en unos momentos que
indudablemente, son de una gravedad y complejidad sin precedentes.
Pero permítanme que obvie desarrollar mi análisis sobre la situación
económica en la que nos encontramos, ya que es de sobra conocida por
todos, y que dedique, sin embargo, algo de tiempo a analizar el futuro
desde una perspectiva dinámica, desde el impacto que previsiblemente
tendrán las medidas ya tomadas y desde las fortalezas inherentes a nuestra
economía.
Las iniciativas reformistas adoptadas, entre las que cabe mencionar la
reforma del mercado de trabajo, la Ley de Estabilidad Presupuestaria, el
Plan de Pago a Proveedores o la reestructuración del sistema bancario, sin
duda requieren un tiempo mínimo de maduración, pero no me cabe duda
de que contribuirán a fortalecer el potencial de crecimiento de nuestra
economía.
Este conjunto de políticas y reformas estructurales, junto con la
expectativa de reactivación global, hacen más probable el relanzamiento
de un crecimiento moderado. Además, como apuntaba anteriormente, no
podemos infravalorar, junto al efecto de las reformas, las fortalezas
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acumuladas por la economía española en estos últimos años. España no se
enfrenta a la crisis con las mismas armas que en crisis anteriores.
En este sentido, un acertado diagnóstico sobre la situación apuntada viene
reflejado en el documento sobre “Crecimiento y Sostenibilidad de la
Economía Española”, presentado ayer por el Consejo Empresarial para la
Competitividad.
Destaca este documento la recuperación de los indicadores de
competitividad de nuestra economía, muy por encima de la media de la
Zona Euro debido, fundamentalmente, a factores como la significativa
reducción de los costes laborales o a la corrección del diferencial de
inflación que viene siendo favorable a España desde 2008. Tras estos
indicadores se aprecia un fuerte aumento de nuestra productividad que,
medida por ejemplo en términos de PIB por hora trabajada, ha crecido un
8% desde 2008.
Este avance en nuestra competitividad ha favorecido el mayor dinamismo
de nuestro sector exportador, con una tasa acumulada de crecimiento del
39% desde 2009 y una mejora equivalente al 5,1% del PIB. En paralelo a las
exportaciones ha crecido también el número de empresas exportadoras
españolas en un 14% desde 2009.
Por último, el atractivo y potencial de nuestro país para la inversión
extranjera directa, a pesar de lo contra intuitivo que esta afirmación pueda
resultar en este momento, queda igualmente puesto de manifiesto en datos
que recoge el mencionado informe según los cuales España tiene una
posición privilegiada como plataforma de entrada en los mercados europeo
y latinoamericano.
En definitiva, Señoras y Señores accionistas, a pesar de los indiscutibles
riesgos, propios de una economía profundamente interconectada e
interdependiente como es la nuestra, creo que la economía española está
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sobre penalizada por los mercados y que, sin perjuicio de imponderables
externos, durante los próximos meses empezaremos a experimentar
mejoras en nuestro cuadro macroeconómico general que tenderán a
consolidarse en el 2013 y años siguientes.
Tras esta breve opinión sobre el panorama económico, quisiera referirme
durante unos minutos a uno de los mayores condicionantes de nuestra
actividad en ACCIONA como son las perspectivas del negocio energético
renovable nacional e internacional.
Por una parte, la evolución internacional demuestra hasta qué punto el
desarrollo de las energías renovables constituye un objetivo globalmente
compartido. En el ámbito europeo, la reciente Hoja de Ruta Energética
2050 no sólo ratifica el compromiso de la Unión Europea con la estrategia
20/20/20, sino que apunta hacia el objetivo aún más ambicioso del 30% de
energía renovable sobre el total de consumo europeo. A nivel mundial, el
World Energy Outlook 2011 de la Agencia Internacional de la Energía, incide
también en la necesidad de potenciar las energías renovables para que,
como mínimo, alcancen un peso del 18% del mix energético global en el
año 2035.
En esa línea, solo en el ejercicio 2011 se han invertido globalmente 260.000
millones de $ en energías renovables y aunque la cifra, según la Agencia
Internacional de la Energía, sigue siendo insuficiente para alcanzar los
objetivos de reducción de emisiones, al menos apunta en la dirección
correcta.
Parece existir, por tanto, una coincidencia global sobre la necesidad de un
cambio cualitativo en el sistema energético tradicional. Así, países tan
dispares como Japón, Alemania, Reino Unido, México, Chile o Sudáfrica han
adoptado decisiones claras y firmes en este sentido a lo largo del pasado
año, lo que, evidentemente, representa oportunidades de negocio para
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ACCIONA y confirma, en mi opinión, lo acertado de nuestra apuesta
estratégica.
En España nos encontramos, sin embargo, en una situación
coyunturalmente distinta. En un ejercicio necesario, el nuevo Gobierno
decidió situar la eliminación del déficit tarifario como uno de sus objetivos
prioritarios en política energética, lo que sin embargo ha traído consigo
medidas que han afectado negativamente al desarrollo futuro de las
energías renovables.
Nuestra postura en este asunto es muy clara y así lo hemos planteado en
diferentes ámbitos. El déficit tarifario es un problema complejo que resulta
del efecto conjunto de todos los componentes del sistema eléctrico, por lo
que en modo alguno puede hallarse su causa en las energías renovables ni
solucionarse el problema a costa de éstas - permítanme que les recuerde
que el total de los incentivos a las energías renovables tan sólo supone el
15% de los costes totales del sistema eléctrico -. A pesar de ello, las
energías renovables han sido la fuente de generación eléctrica que ha
asumido el mayor sacrificio en la lucha contra el déficit tarifario. Así, a los
recortes de los incentivos renovables que decidiera el anterior Gobierno se
ha sumado este año la paralización radical de los nuevos desarrollos que ha
supuesto el Real Decreto-Ley 1/2012.
Quiero seguir confiando en que el Gobierno, tal y como ha expresado en
reiteradas ocasiones, mantiene esta apuesta de futuro y sigue creyendo en
ella como un vector principal de crecimiento económico e industrial. Si ello
es así, lo prioritario sería despejar urgentemente la incógnita actual sobre
el ritmo de desarrollo del sector.
En lo referente al negocio de las infraestructuras quiero destacar la
prioridad que los Gobiernos, grandes corporaciones industriales y agentes
financieros siguen otorgando a fomentar la inversión en infraestructuras, y
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especialmente la renovada apuesta de la Unión Europea por las grandes
infraestructuras como parte del esfuerzo de salida de la crisis.
A nivel español, es importante destacar la disponibilidad de capital
internacional junto con la capacidad técnica y financiera de compañías
españolas solventes para abordar proyectos de infraestructuras en sentido
amplio, no solo de infraestructuras civiles, de transporte por carretera o
ferroviarias de pasajeros, sino también de modernas infraestructuras
industriales, de eficiencia energética, urbanas, ferroviarias de carga o
hidráulicas, en las que las compañías españolas, y muy especialmente la
nuestra, tenemos demostrada capacidad.
Sin embargo, para la efectiva canalización de la disponibilidad de ese
capital y tecnología resulta imprescindible la definición y el diseño de
modelos regulatorios estables y eficaces que, a partir de la experiencia
acumulada, aseguren la adecuada rentabilidad de las iniciativas y nos
permitan priorizarlas frente a otras alternativas de inversión.
Señoras y Señores antes de entrar en las principales magnitudes financieras
y operativas del pasado ejercicio, quisiera destacar tres cuestiones a las
que atribuyo una especial relevancia.
En primer lugar quiero resaltar la incuestionable solvencia financiera de
ACCIONA. A diciembre de 2011 nuestro patrimonio neto era de 5.645
millones de euros. El Grupo disponía en esa fecha de una tesorería de 1.963
millones que, junto con los 1.567 millones de euros de líneas de crédito no
dispuestas, dan una holgada situación de liquidez a la Compañía. Además,
el 68% de la deuda financiera bruta es sin recurso al Grupo y no afrontamos
ninguna refinanciación significativa en los próximos ejercicios.
En segundo lugar, quiero hacer una mención especial al constante y
continuado compromiso de ACCIONA con la investigación, el desarrollo y
la innovación que se refleja en muchos de los proyectos a los que a
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continuación haré referencia, y que se está convirtiendo en una seña de
identidad fundamental en el camino hacia la internacionalización de la
compañía.
En tercer lugar, ACCIONA sigue acelerando sin titubeos en su proceso de
internacionalización. En 2011, nuestra cartera incluía contratos del área
de infraestructura y agua en 21 países, inversiones de energía en 14 países,
concesiones de infraestructura de transporte y social en 5 países, y
delegaciones en 24 países.
Este proceso se articula incrementando nuestra presencia en aquellos
países donde ya operábamos desde hace años, como Brasil, Chile, México,
Canadá, Polonia o Australia, también mediante la puesta en marcha de
grandes proyectos en países donde nos hemos establecido más
recientemente como Colombia y Sudáfrica, y con la apertura de nuevos
mercados con presencia permanente como en Turquía, Perú y Suecia.
Todo ello hizo que en 2011, la cifra de negocio fuera de España supusiera
un 35% del negocio consolidado y el porcentaje de empleados fuera de
España el 36%, con un aumento de la plantilla internacional del 18%.
Entrando en el balance económico del pasado ejercicio, la cifra de
negocio consolidada de ACCIONA en 2011 fue de 6.646 millones de euros y
el resultado bruto de explotación o ETBIDA 1.312 millones de euros, un
8,3% superior al ejercicio anterior, a pesar del difícil entorno en el que nos
encontramos.
En cuanto a las distintas divisiones, a 31 de diciembre del pasado ejercicio,
la cartera de obra en infraestructuras ascendía a 6.497 millones de euros.
La fuerte caída de la cartera doméstica derivada de los planes de
austeridad y consolidación fiscal junto con el crecimiento en la
contratación exterior durante el ejercicio 2011 hacen que el 41% de la
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cartera sea internacional. Un 32% en Europa, un 33% en Latinoamérica, un
20% en Canadá y un 14% en Australia.
Fruto de nuestra capacidad tecnológica diferencial es destacable la
adjudicación por parte del grupo privado brasileño EBX del proyecto de
construcción del dique de casi 4 km, el mayor de Latinoamérica, en el
complejo portuario de Açu en la región de Río de Janeiro, por importe en
su primera fase, de 400 millones de euros. Y desde el punto de vista de la
innovación subrayar el puente empujado sobre el canal de Beauharnois, en
Montreal, que representa un hito en ingeniería civil. Se trata de un puente
de geometría irregular, fabricado en una de las orillas y posteriormente
“empujado” sobre el embalse y canal de navegación de Beauharnois.
Ésta continuará siendo la estrategia de crecimiento de la división,
centrando los esfuerzos en los mercados en los que ACCIONA está
establecida e identificando nuevos mercados de crecimiento en los que
aportemos nuestra tecnología y experiencia en cualquier tipo de proyecto
de obra civil y edificación industrial, siempre bajo estrictos criterios de
prudencia, rentabilidad y distribución del riesgo.
Respecto a la división de Agua y Servicios Medioambientales, su actividad
se vio afectada en el 2011 por el reducido nivel de licitación de nuevos
contratos así como la cancelación de contratos en el mercado doméstico y
sus ventas y EBITDA se situaron en 697 y 55 millones de euros,
respectivamente. Es también destacable el esfuerzo de
internacionalización llevado a cabo por ACCIONA Agua en los últimos
ejercicios gracias al cual, en 2011, el 47% de sus ventas fueron
internacionales y el 36% de su cartera, que alcanzó los 4.783 millones de
euros, se sitúa fuera de España.
Entre las principales adjudicaciones de la división de agua durante el
pasado ejercicio destacan los servicios públicos municipales de Cáceres
para la depuración y abastecimiento de agua potable, con un valor total del
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contrato superior a 300 millones de euros; la contratación de la planta de
abastecimiento de agua en Mundaring para abastecer agua a la zona de
Perth, por un importe total de 240 millones de euros; la adjudicación de la
desaladora de Copiapó en Chile, con una inversión total de 106 millones de
euros, de especial relevancia por ser parte de la solución hídrica a la
explotación sostenible de los recursos minerales del desierto de Atacama o
la depuradora de Medellín en Colombia, una de las mayores de
Latinoamérica, por un total de 260 millones de euros.
ACCIONA Energía, por su parte, fue la mayor contribuyente al EBITDA del
Grupo, con 956 millones de euros, lo que supone el 73% del total y con un
crecimiento del 16% respecto al ejercicio anterior. En 2011 la capacidad
total instalada alcanzó 8.211 MW, situando a ACCIONA como tercer
operador mundial en energías renovables. Es especialmente destacable el
esfuerzo inversor de la división, que en el pasado ejercicio puso en
operación 700 nuevos MW de capacidad de los que 604 se situaron en
mercados internacionales, principalmente en México (donde nos hemos
posicionado como el mayor operador renovable del país), en India,
Australia, EEUU, Polonia y Canadá.
Las inversiones del Grupo en 2011 se situaron en 989 millones de euros,
en su práctica totalidad destinadas a las tres actividades estratégicas de la
compañía. También en 2011 mantuvimos el esfuerzo inversor en
investigación, desarrollo e innovación, capital para el futuro de ACCIONA y
fuente de ventajas competitivas y de desarrollo de nuevas oportunidades
de negocio. Nuestra inversión en este campo ascendió 94 millones de euros,
equivalente al 42% del beneficio antes de impuestos del ejercicio. Lo que
nos sitúa, según Directorate General Research de la Comisión Europea (R&D
Scoreboard), en el liderazgo europeo en los sectores eléctrico y de
construcción en términos de esfuerzo inversor en proyectos de I+D+i.
En línea con nuestra estrategia de reducción del ratio de endeudamiento
financiero, ejecutamos con éxito en 2011 la mayor parte del Plan de venta
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de activos maduros, por un importe global de 1.037 millones de euros, con
precios superiores a los inicialmente estimados, obteniendo unas plusvalías
de 287 millones de euros.
En lo referente a provisiones, coherente con una política conservadora y
nuestra visión a largo plazo, ante la previsible presión a la baja en los
precios del mercado inmobiliario derivadas de los nuevos requerimientos
establecidos a las entidades financieras respecto a los activos inmobiliarios
de su balance, ACCIONA dotó una provisión voluntaria por importe de 269
millones de euros, en su mayor parte relacionada con suelo y viviendas.
Tras esta provisión, la plusvalía latente de nuestros activos inmobiliarios,
según la valoración a diciembre de 2011 de expertos independientes,
ascendería a unos 400 millones de euros. Es previsible, no obstante, que
este margen se haya visto mermado posteriormente por el deterioro del
mercado inmobiliario experimentado durante el año 2012.
La ejecución del Plan de rotación de activos, junto con el enfoque del
Grupo en sus divisiones estratégicas así como los estrictos criterios de
selección de las inversiones, fueron bien recibidos por el mercado
reflejándose en un comportamiento positivo de nuestra acción en 2011 con
una revalorización del 26% frente a una caída del 13% del Ibex y del 7% de
media de los operadores renovables comparables.
Sin embargo, fruto de las tensiones macroeconómicas y de la incertidumbre
regulatoria energética en España, nuestra acción se ha comportado muy
desfavorablemente desde el inicio de 2011, con una caída del 15% desde
2011 hasta el cierre de ayer, pero siendo positivo su comportamiento en
términos relativos respecto a la caída del 35% del IBEX en el mismo periodo
y del 35% del índice de operadores renovables comparables.
En este entorno de volatilidad y presión bajista respecto de las economías
periféricas europeas a las que se ha visto sometida ACCIONA,
fundamentalmente desde el segundo semestre del pasado ejercicio,
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consideramos la adquisición de acciones propias como una de las
inversiones más atractivas para nuestros accionistas. En base a la sólida
posición financiera de la Compañía y su visión a largo plazo el Consejo
somete a aprobación, como vía adicional de retribuir al accionista y
generar valor, la reducción del capital social mediante amortización de
6.290.450 acciones propias representativas de un 9,898% del capital,
adquiridas con base a lo autorizado en su momento por la Junta General de
Accionistas.
Quería reservar un apartado especial en esta intervención ante Ustedes
para reiterarles nuestra constante y firme apuesta por un modelo de
negocios de desarrollo sostenible como el único viable para promover el
crecimiento futuro de la economía global.
Nuestra creencia fundamental es que nuestras líneas de negocio pueden ser
un agente de cambio positivo. Y estamos comprometidos a proporcionar
valor a largo plazo, tanto para nuestros inversores como para la sociedad
en general, conceptos ambos que necesariamente deben complementarse
para ser sostenibles a largo plazo.
Habrán Ustedes observado que sometemos a la aprobación de esta Junta
General de Accionistas la Memoria de Sostenibilidad 2011, un hito en la
historia de nuestra empresa y una circunstancia singular en el panorama
empresarial global por cuanto implica que el órgano soberano de nuestra
compañía se pronuncie sobre la política de sostenibilidad de la compañía.
En este sentido, nuestra estrategia centrada en la sostenibilidad y marcada
ya desde hace años, se ha convertido en la dominante entre las empresas
líderes mundiales. En 2011 el porcentaje de compañías cotizadas que
poseen una estrategia de sostenibilidad fue casi del 80%, y solo un 20% no
poseían planes para desarrollar tal estrategia o aún estaban en proceso de
implementarla. A día de hoy casi la mitad de los ejecutivos de primer nivel
creen que una estrategia de sostenibilidad aumentaría su rentabilidad, un
porcentaje que ha subido significativamente en los últimos 4 años. Y
empresas líderes en sus sectores como Siemens, Unilever, Shell, GE, IBM o
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Coca Cola dedican y facturan miles de millones de dólares en productos
desarrollados de acuerdo con dichas estrategias. Son datos de estudios de
KPMG y del Economist Intelligence Unit sobre el progreso de la
Sostenibilidad en los negocios a nivel global publicado en 2011.
Los distintos esfuerzos realizados por ACCIONA en este campo a lo largo del
año han obtenido variados y positivos reconocimientos. Así, hemos
renovado por quinto año consecutivo nuestra presencia en el Dow Jones
Sustainability Index y nos hemos incorporado al índice FTSE4 Good y al
Carbon Performance Leadership Index (CPLI), en lo que constituye una
clara muestra de respaldo a nuestro modelo de empresa y su política de
sostenibilidad.
* * *
Señoras y Señores Accionistas, como les comentaba al inicio de mi
intervención, a pesar de las dificultades y extrema complejidad de la
situación actual, un año más les reitero mi confianza plena en nuestro
modelo de compañía, nuestra solvencia y nuestra estrategia corporativa.
Somos una compañía sólida, posicionados globalmente y con visión a largo
plazo. Estos atributos estoy seguro que nos permitirán salir reforzados de la
actual coyuntura y capitalizar en las oportunidades futuras de crecimiento.
Con su apoyo, el compromiso de nuestro equipo de profesionales y
directivos y el del Consejo de Administración, ACCIONA continuará su senda
de crecimiento rentable y creación de valor, siempre desde la contribución
a un modelo de desarrollo económico equilibrado en beneficio de
generaciones presentes y futuras.
Muchas Gracias.
Junta General Ordinaria de Accionistas 2012
José Manuel Entrecanales
Solvencia financiera
Tesorería €1.963m
€1.567m de líneas de crédito no dispuestas
68% de la deuda bruta sin recurso
Sin refinanciaciones significativas en los próximos ejercicios
Patrimonio neto (€m)
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Internacionalización
• Concesiones: 5 países
• Inversiones en energía: 14 países
• Cartera (infraestructuras y agua): 21 países
• Delegaciones: 24 países
3Datos 2011
Internacionalización
4
Presencia histórica
Presencia reciente
Apertura de mercado
Méjico
Brasil
Chile
CanadáPolonia
Australia
Colombia
Sudáfrica
Perú
Suecia
Turquía
Internacionalización Contribución internacional 2011
Ventas Plantilla
EspañaInternacional 5
EBITDA grupo
+8,3%
6
2011
€6.497m
Cartera de infraestructuras
Internacional
Nacional 41%
7
Europa 32%
Canadá 20%
Australia 14%
Latinoamérica 33%
8
9
Ventas y EBITDAAgua y Medio Ambiente
Ventas EBITDA
10
Internacionalización de agua
11Internacional Nacional
36%
2011
€4.783m
CarteraVentas
47%
2011
€697m
12
13
14
EBITDA Energía
EBITDA Energía Resto grupo
€956m
15
73% €956m
+16%
€821m
€956m
2010 2011
¹Ajustados por la reducción de 8MW de biomasa y 68MW de cogeneración
Instalación de MW+700MW
#3 global
16
2011
8.211¹
7.587
2010
604 46 50
Eólico internacional
Eólico España
Solar termoeléctrica
Inversión grupo
19
Grupo
€989m
2011
I+D+i
€94m
2011
~42% BAI
68%
23%
7%
% sobre cifra de inversión a dic 2011 excluyendo desinversiones de la división inmobiliaria y desinversiones extraordinarias
Plan de rotación de activos
20
CentrocomercialSplau!
15% desociedad STE
50% dosconcesiones
Chile
Venta deaparcamientos
Total EV
€1.037m
Valor ContablePlusvalías
€287m
Provisión inmobiliaria
Política conservadora
Provisión voluntaria €269m
21
GAV 2011
€1.621m
€400m
Plusvalía
Evolución de la acción en 2011
22
Índ. Renovab.1
-7%
ACCIONA
+26%
IBEX 35
-13%60%
ene
¹ El índice de las empresas renovables (ponderado por su capitalización bursátil) incluye: EDPR, IBR (hasta 7.8.2011), EGP, Vestas, Gamesa y Abengoa. Fuente: Bloomberg
80%
100%
120%
140%
160%
feb
mar ab
r
may jun jul
ago
sep
oct
nov
dic
Evolución de la acción en 2011 - 2012
23
IBEX 35
-35%
Índ. Renovab.1
-35%
ACCIONA
-15%
60%
ene
feb
80%
100%
120%
140%
160%
mar ab
r
may ju
n jul
ago
sep
oct
nov
dic
ene
feb
mar ab
r
may
¹ El índice de las empresas renovables (ponderado por su capitalización bursátil) incluye: EDPR, IBR (hasta 7.8.2011), EGP, Vestas, Gamesa y Abengoa. Cierres a 23 de mayo de 2012. Fuente: Bloomberg
Junta General Ordinaria de Accionistas 2012
José Manuel Entrecanales