Sábado 1 de junio de 2013Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

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J. VADILLO Bilbao

La asociación ner group, queintegra a 21 empresas de dis-tintos sectores, arrancó ennoviembre de 2010 y desde

entonces presume de no contabilizardespidos en las compañías que la in-tegran. Y en 2013 prevén alcanzaruna plantilla global de1.347 personas, nueveempleos más que elaño pasado.

Los resultados eco-nómicos tambiénacompañan a esta ini-ciativa, puesto que laestimación de ventastotales para este ejer-cicio alcanza los 326millones, un 16,84%más que en 2012. Y lasuma de los beneficiosde todos los socios lle-gará a los 36 millones, más del dobleque en 2012, según las previsiones.

El proyecto ner group está basadoen un “nuevo estilo de relaciones”entre trabajadores y directivos. Loprimero, todas las personas de la or-ganización merecen el mismo respe-

to. Lo segundo, hay que responder alcliente y sólo valen en las empresaslos procesos eficientes que evitandespilfarros y escaqueados.

El modelo de ner group se ha apli-cado a empresas de diversos tama-ños, (con plantillas de 7 hasta 450empleados) y diferentes culturas,desde cooperativas hasta sociedades

anónimas. Una deellas es el fabricantede válvulas Ampo, conplantas en Idiazabal eIndia. En 2013 prevéfacturar 190 millones,un 22% más. Más de lamitad de sus 650 tra-bajadores son coopera-tivistas. Este año crea-rá 80 empleos.

Otros socios de nergroup son Ebi Electro-domésticos, Ekin,Gashor, TTT Goiko, In-

gemat, Panefilsa y Zubiola, por citaralgunos. Sus negocios se extiendenpor 60 países.

Los promotores de ner group tras-ladan “su clara preocupación por lasociedad”, en el sentido de consolidarun nuevo modelo de relaciones profe-

sionales que fomente el empleo y laparticipación de las personas, ante lafalta de respuesta contra la crisis delas organizaciones clásicas, más je-rarquizadas y muchas veces lastradaspor conflictos internos.

La asociación apuesta por el equili-brio salarial entre los trabajadores dela misma empresa, una receta que hasupuesto un incremento medio del 4%en las retribuciones de las compañíasadheridas a ner group. En las plantillas

de sus socios, las mujeres tienen unapresencia del 15%, un porcentaje quese eleva al 24% en los órganos de go-bierno. En ellos también tienen cabidalos operarios que trabajan directamenteen las fábricas. Participan con el 30%de los miembros que forman los equi-pos directivos.

Además, el 30% de los beneficios quese obtengan se reparten entre todas laspersonas que forman parte de una com-pañía, sin excepción. Otra de las fór-mulas de ner group es la actualizaciónanual de la base imponible en relacióncon el IPC, para que los futuros jubi-lados no pierdan capacidad adquisiti-va. Las decisiones de importancia seanalizan en asambleas en las que par-ticipan tanto los propietarios como losempleados de la empresa correspon-diente.

Fuera del ámbito corporativo, las em-presas que trabajan con la filosofía dener group destinan el 2,5% de sus ga-nancias a proyectos sociales. Y el 2% delcalendario laboral de sus empleadospuede emplearse en acciones solidariasque requieran su presencia física, ya seaen Euskadi o en países del TercerMundo. Una referencia es lur denok,que comercializa alimentos ecológicos.

Cerodespidosenlasempresasdenergroupdesde2010

Entre lasrecetas dener groupestá elreparto del30% de losbeneficiosentre todoslosempleados

Un trabajador deAmpo pinta unavávula de gran ta-maño en las instala-ciones de la coope-rativa en Idiazabal.Prevé un incremen-to de sus ventas del22% en 2013. KoldoSaratxaga, promotorde la asociación nergroup.

Las compañías integradas en laasociación prevén multiplicar pormás de dos sus beneficios este año

personas formarán laplantilla total de lasempresas de ner group alcierre de 2013, nuevemás que el año anterior.

LA CIFRA

1.347

www.cincodias.comFin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Año XXXVI Número 10.096

EdiciónEspecial

DEIA

CIE Automotiveabordará el área deservicios a la industriaNuevo negocio en base al conocimiento del grupo enprocesos y en productos de mayor valor añadidoPÁGINAS 4 Y 5

SUMARIO

ECONOMÍA

El gasto encarburantessube porprimera vezdesde 2008PÁGINA 6

Los graduadosde MBA‘arreglan’la crisisPÁGINAS 17 Y 18

5D

Alierta defiendeque la economíaestá en unanueva fasePÁGINA 14

DIRECTIVOSDIRECTIVOS

20 DANIEL CARREÑO:“España NO tiene unproblema de CORRUPCIÓN”

21 La ELEGANCIAcreativa y estratégicade DOMMO

23 BOCADOSmexicanos enel VILLAMAGNAde Madrid

Hasta ahora...

de la

y hasta fin de añoIAG, BANKINTER, OHL, SACYR, DIA,AMADEUS, MAPFRE, ENAGÁS, GASNATURAL FENOSA y MEDIASET son losvalores ganadores en lo que va de año...

Los expertos confían también en ARCELOR,SANTANDER, JAZZTEL, REPSOL, GAMESA,TÉCNICAS REUNIDAS, ALMIRALL y SNIACE paracompletar un ejercicio de éxito PÁGINAS 10 A 13

THINKSTOCK

BolsaBolsa

Sábado 1 de junio de 2013 23Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Directivos

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Su nombre no deja indiferente. Da-niel Ovadía es uno de los chefs me-xicanos, en estos momentos, con

más recorrido. Tiene 30 años y ganas decomerse el mundo. No en vano cuentaya con tres restaurantes en México DF,el reconocido Paxia (indispensable re-servar mesa si se visita esta ciudad);Xanto, con una propuesta de cocina co-tidiana, y Morablanca, con un reperto-rio de platos marcados por el academi-cismo francés. En marzo de 2014 abri-rá en Nueva York. De momento, a Es-paña, y por segundo año consecutivo,acude, como él ase-gura, con un pop-up,esto es, con una pro-puesta efímera por-que tan solo estarávigente hasta el pró-ximo 8 de junio en elHotel Villamagna deMadrid.

Ovadía ofrece, tan-to en los almuerzoscomo en las cenas,dos menús, Mar (75euros) y Tierra (85euros), cada uno deellos compuesto pornueve platos. A mediodía se ofrece tam-bién un menú ejecutivo por 55euros, en el que propone una se-lección de platos de ambosmenús. Todos los ingredienteshan sido traídos para la ocasióndesde México.

El aperitivo, común en las dospropuestas, es un dulce de te-jocote con chile piquín ychilcuague, una raízque era empleada porlos aztecas para pre-parar el paladar parala comida. El menúTierra comienza conuna tostada de lenguacon cenizas de pláta-no, tubérculos y salsaverde. El de Mar lo hacecon un taco de pescadoal pastor, tortilla de maíz,guacamole, pápalo, cilan-tro y piña asada. Continúacon un aguachile verde decamarón, atole negro delimón, cebolla y pepino.Sigue con un platillo de

CON SENTIDOSPUENTE DE SALCEDA 2009,FLORAL Y DENSOCon uva cien por cientempranillo y una estan-cia en barricas de roblefrancés con tres trasie-gas, llega al mercadoPuente Salceda 2009,de las Bodegas Viña Sal-ceda, propiedad de Ju-lián Chivite. De colorrojo cereza con ribetepúrpura, aroma intensoy varietal, predominanlos aromas florales, connotas de frutas frescas yde madera bien integra-da en el vino. La entrada en paladar esamplia y fresca y su paso en boca, denso.Precio: 10 euros.

EL MERCEDES-BENZ MÁS AVANZADO

Es la punta de lanza tecnológica de Mer-cedes-Benz. El Clase S nace de la bús-queda de la perfección hasta el últimodetalle. La aspiración a lo mejor es per-ceptible en el habitáculo: desde losasientos y la climatización hasta el ma-nejo, el diseño, las funciones de infoen-tretenimiento y el confort. Lo mismopuede decirse de la seguridad y la efi-ciencia. 91.900 euros.

GUÍA DE MADRID PARA MADRILEÑOS

Quién no ha hojeadoalguna vez unaguía turística desu propia ciudadpara darse cuen-ta de que no laconoce tan biencomo creía. Laperiodista ÁngelesVázquez ha escrito100 cosas quehacer en Madrid almenos una vez en la vida (Lectio Edicio-nes, 13,90 euros) para que esto no lesocurra a los madrileños y visitantes. Cienplanes para redescubrir la capital a tra-vés de innumerables y curiosas anécdo-tas desconocidas.

LA MOCHILA LOUIS VUITTONDEL VERANO 2013

La Damier Challenge representa unnuevo concepto del lujo. La mochiladestaca entre los bolsos de la colecciónde hombre de Louis Vuitton para el ve-rano 2013. Diseñada por el director desu Menswear Studio, Kim Jones, es unaedición limitada y numerada de 40 uni-

dades. Damier Challenge suponeuna innovadora evolu-

ción del clásico Da-mier –la primera lonade la Maison, nacida

exactamente hace125 años– al tra-tarse de una lonade nailon resisten-te al agua. 9.500euros.

El Hotel Villamagna ofrece hastael 8 de junio dos menús, Tierra y Mar,de uno de los chefs del momento

Cinco Sentidos

Daniel Ovadíatrae a Madridsus bocadosmexicanos

atún, cacahuate, aceite de cáscara delimón, jugo de berros y sal amarilla ycon una intensa vieira con chilmole, ra-violi de chorizo con papa y zanahorias.Los demás platos que llegan en la ver-sión marina son una trucha con cala-bacín y pipián verde, y un jurel ahu-mado con pipicha, salsa de mantequi-lla, vino blanco y cilantro.

Quienes prefieran la opción Tierra,además de la tostada de lengua, puedentomar unas costillas y cueritos de le-chón, yema de huevo, guacamole, ra-banitos, totopos de maíz, limón, cebo-lla y brotes de cilantro; tuétano cara-melizado con cebolla quemada y papa

morada; una sopa de tortillas, chi-charrón, chile, queso Cotija,crema fresca y aguacate; mo-lleja con miel de abeja, y unaperdiz en mole de ladrillo,miel de pulgón, guayaba,frambuesa, huitlacoche ypan de levadura.

Los dos menús coinci-den en el refrescante

prepostre: nievede melón, vainillay achicote. El pos-tre marino constade un bollo depulque de perro,pericón, maíz

rojo, ajonjolí yanís. El de tierra

tiene chocolate, chil-mole dulce, café y

unas chicatanas (hor-migas culonas).

Hotel Villamagna: paseode la Castellana, 22, Ma-drid. Tel. 915 871 234.www.villamagna.es.

Tostada delengua, cenizade plátano ysalsa verde.

Plato de atúny aceite

de cáscarade limón.

Vieira con chilmole.A la izquierda, molleja.

Sopa de tortilla, chicharrón,chile, queso y aguacate.

Sorullo, un postre

de chocolate, café,

semilla de papaya

y chicatanas

(hormigas culonas).

Trucha, chayote,calabacíny pipiánverde.

Cinco DíasSábado 1 de junio de 20132 Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

LA CITY

Guindos pierdela cartera

Luis de Guindos intervino el viernesen la reunión anual que celebra elCírculo de Economía cada año en

Sitges y que congrega a los grandes em-presarios catalanes. El ministro de Eco-nomía realizó una intervención breve ytuvo que acortar la ronda de preguntasporque debía coger un avión. Ya en elcoche oficial, Guindos comprobó que notenía su cartera y en ese momento se pusoen marcha un improvisado y caótico ope-rativo para encontrar el objeto extravia-do... ¿o robado?

“La cartera la tendrá algún periodis-ta”, aseguró convencido un empresario.Los periodistas de alrededor apuntaronque era más probable que estuviera aco-modada en el bolsillo de un empresario.Al final, la cartera apareció olvidada enuna mesa y el ministro De Guindos pudofinalmente partir hacia el aeropuerto.

EL TIEMPO

LAS IMÁGENES

Florentino Pérez presentó el viernes su candi-datura a la presidencia del Real Madrid bajoel lema Juntos ganamos para un nuevo man-dato que se iniciará el próximo martes si nose presenta otra candidatura alternativa.Pérez, que señaló como el gran objetivo de-

portivo de su siguiente mandato lograr la dé-cima Copa de Europa, resaltó el orgullo y laresponsabilidad que para él supone presidirel equipo blanco. En la imagen, el presidentedel Real Madrid posa con los miembros de sujunta directiva durante la presentación.

Florentino Pérez presenta su candidatura al Real Madrid

La Agrupación Mutual Aseguradora (AMA),única compañía especializada en seguros deno vida para profesionales de la sanidad, ob-tuvo en el año 2012 un beneficio después deimpuestos de 19,31 millones de euros, un 54%más que los 12,54 millones de euros logrados

el año anterior. El doctor Diego Murillo, pre-sidente de AMA, presentó las cuentas del ejer-cicio ante la asamblea general de la mutua,que las aprobó con el 99,58% de los votos. Lacompañía redujo la siniestralidad neta de rea-seguro un 8,2% el año pasado.

AMAlograunbeneficionetode19,31millones,un54%más

E N C U E S T AHas ganado dinero

en la Bolsaen lo que va de año

LA ENCUESTA DE AYER

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© Estructura GEE, SA. Editora de Cinco Días, Madrid 2011. Todos los dere-chos reservados. En virtud de lo dispuesto en los artículos 8 y 32.1, párrafo segundo, de la Ley de Propiedad Intelectual, quedan expresamente prohibi-das la reproducción, la distribución y la comunicación pública, incluida su modalidad de puesta a disposición, de la totalidad o parte de los contenidos de esta publicación, con fines comerciales, en cualquier soporte y por cu-alquier medio técnico, sin la autorización de Estructura Grupo de Estudios Económicos, SA, empresa editora del diario Cinco Días. Empresa autorizada para resúmenes de prensa: Acceso Group, SL.

MADRID. Miguel Yuste, 42. 28037. Tel.: 915 386 100. Fax: redacción, 915 231 068 - 915 231 128; administración, 915 230 682. Correo electrónico: redaccion@cincodias.es. BARCELONA. Av. Diagonal, 618, 4ª planta, puerta E-I. 08021. Tel.: 932 419 966. Fax: 933 175 564.

BILBAO. Epalza 8, 7ª planta 48007 Bilbao. Tel.: 944 244 960VALENCIA. C/ Poeta Querol, nº 11, 1º-1ª. 46002. Tel.: 963 511 518.

PRISA BRAND SOLUTIONS: MADRID. Gran Vía, 32, 4ª. 28013.Tel.: 917 012 600Fax: 915 231 058/915 211 170

BARCELONA. Av. Diagonal, 618, 4 planta, puerta E-I. 08021. Tel.: 934 876 622. Fax: 933 172 666. BILBAO. Epalza 8, 7ª planta 48007 Bilbao. Tel.: 944 132 319. SANTIAGO. Rúa Nova, 39, 1º. 15705. Tel.: 981 589 900/981 582 600. Fax: 981 585 927. SEVILLA. Av. San Francisco Javier, 15. 41005. Tel.: 954 246 110. Fax: 954 246 116

VALENCIA. Poeta Querol, 11, 1º. 46002. Tel.: 963 981 168. Fax: 963 981 170.

ASIP-AIE: MADRIDValentín Beato, 44. 28037Tel.: 913 378 200.Fax: 913 270 484

Redacción y administración

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Atención al cliente. 902 996 505 Suscripciones: suscripciones@cincodias.es Cinco Días no se responsabiliza de las opiniones vertidas por sus colaboradores.

CALENDARIO FISCAL

DEL 6 DE MAYO AL 1 DE JULIO

RENTA● Presentación en entidades colabora-doras, Comunidades Autónomas y ofici-nas de la AEAT del borrador y de la de-claración anual 2012. Modelo D-100.Con resultado a ingresar con domicilia-ción en cuenta hasta el 26 de junio.

HASTA EL 20 DE JUNIO

RENTA Y SOCIEDADESRetenciones e ingresos a cuenta de ren-dimientos del trabajo, actividades eco-nómicas, premios y determinadas ga-nancias patrimoniales e imputaciones derenta, ganancias derivadas de accionesy participaciones de las instituciones deinversión colectiva, rentas de arrenda-miento de inmuebles urbanos, capital mo-biliario, personas autorizadas y saldos encuentas.● Mayo 2013. Grandes empresas. Mode-los 111,115,117,123,124,126,128.

IVA● Mayo 2013. Régimen general. Autoli-quidación. Modelo 303.● Mayo 2013. Grupo de entidades, mo-delo individual. Modelo 322.● Mayo 2013. Declaración de operacio-nes incluidas en los libros registro del IVAe IGIC y otras operaciones.Modelo 340.● Mayo 2013. Declaración recapitulativade operaciones intracomunitarias. Modelo349.● Mayo 2013. Grupo de entidades, mo-delo agregado. Modelo 353.● Mayo 2013. Operaciones asimiladas alas importaciones. Modelo 380.

IMPUESTO SOBRE LAS PRIMAS DESEGURO● Mayo 2013. Modelo 430.

IMPUESTOS ESPECIALES DEFABRICACIÓN● Marzo 2013. Grandes empresas. Modelo553,554,555,556,557,558, 561,562,563.● Mayo 2013. Modelo 560.

Sábado 1 de junio de 201322 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 2013Directivos

CINCO DÍAS Madrid

Puede deberse a que los resultadosde algunos mercados, pese a todo,transmiten la energía suficiente y

necesaria para que el negocio siga mar-chando, o tal vez a que la relojería apren-dió del pasado y ahora evita cualquier lo-cura. En cualquier caso, el panorama dela creación relojera para 2013 es de ab-soluta tranquilidad. En todos los aspec-tos. En cuanto a la oferta, son percepti-bles inequívocas claves de estilo que dicenmucho de por dónde circula la industria.

De una parte, el creciente aprecio porlos cronógrafos. El cronógrafo de ruedade pilares –acompañado de lasfunciones flyback o rattra-pante– es tan común en lascolecciones de este añocomo los relojes de tresagujas, y eso es sin dudaun beneficio añadidopara el comprador, queeste 2013 tiene bastan-te donde elegir. Pocascomplicaciones, o di-gamos que las justas,y en manos de losque siempre se lopueden permitir (y noes una cuestión eco-nómica).

Y cada vez más, otraconsideración importante,cada cual a lo suyo, es decir, “ex-primir” las bondades de sus re-ferencias estrella, que al fin es loque demanda el público, y no soloel asiático, cuyo papel protagonistasigue en alza –Europa continúa su-friendo y los datos no son optimistas–,solo comparable al crecimiento de Lati-noamérica, con México y Brasil a la ca-beza. Esto se plasma en la reducción detamaños, el estilo de los acabados –rea-parece con fuerza una combinación quemuchos dieron por desaparecida, la delos relojes bicolores–, y en algunas líneasque nacen exclusivamente para satisfa-cer sus gustos estéticos (y por parejas).

Por lo que respecta a la mecánica, lanecesidad ha hecho que en muchos casos

LA NUEVA JUVENTUD

Ferrari no piensa solo en el presente oel futuro. Lo demuestra su taller FerrariClassiche, especialmente creado parasus modelos históricos. Gentlemanviaja hasta Maranello, el pueblo italianodonde se ubica, para descubrir hechoscomo que, en 2012, un 250 GTO (de los36 realizados entre 1962 y 1964) fueravendido por 35 millones de dólares,convirtiéndose en el coche más carodel mundo. O que esta división, de casi1.000 metros cuadrados, alberga el Fe-rrari 275 GTB4 –que perteneciera alactor Steve McQueen–, ya en etapafinal de restauración.

¡AVE, BICI!

La bicicleta vive un nuevo auge, un re-nacimiento que incluye, entre otrosmuchos progresos, modelos con asis-tencia eléctrica. Y las más bellas expre-siones estéticas. “Yo he sido transpa-rente viajando en bicicleta, con brisa enlos pedales y trigo en la chaqueta”, es-cribía Leopoldo Panero. Gentleman sedetiene en los modelos que mejor re-presentan esa vida lenta, artesana ynostálgica del vehículo de dos ruedas.

VERANO DE MODA

La tienda de estilo multimarca SantaEulalia, en Barcelona, presenta unnuevo espacio dedicado al creador Or-lebar Brown, con una colección de ba-ñadores, polos y pantalones que refle-ja la filosofía de la firma inglesa, a tra-

vés de una mezcla de siluetas clásicasque son, al mismo tiempo, divertidas ysofisticadas. Santa Eulalia se tiñe asíde estampados sesenteros que nostrasladan al mundo del fotógrafo SlimAarons. Es una de las paradas Gentle-man en la ruta de shopping del mes dejunio.

Entrela necesidad y la virtud

aparezcan calibres fabri-cados in-house que, almargen de sus aporta-

ciones particulares, ofre-cen una visión mucho más real

–incluso se podría decir que sensata– dela relojería. De la de cada uno. Es tiem-po de reclamar que el futuro siga por esalínea, como ya ocurre en la investigaciónde nuevos materiales, lo que ofrece to-davía mayor credibilidad a cada una delas nuevas apuestas, incluidas las fe-meninas.

Porque tanto en el Salón de Ginebracomo en la Feria de Basilea –este año connuevo espectáculo arquitectónico, casi de

concurso, resumido en más metros deexposición y más público visitante–, seha comprobado que, más allá de la ima-gen, la mujer busca lo mismo que el hom-bre: la calidad y la precisión de los bue-nos relojes. Primero fue el turno del ta-maño, ahora llega la mecánica Y para ter-minar, una nota de color, o más bien mu-chas. Las esferas se han animado deforma muy colorista, aunque si hay quehablar de un tono dominante, entoncesla respuesta es sencilla: manda el azul...de todos los colores.

Tras Ginebra y Basilea,la industria relojera ajusta

su oferta para un año tranquilo

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Portadadel númerode junio deGentleman.

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Sábado 1 de junio de 2013Cinco Días 3Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

Empresas

La matriz de Vodafone Españareduce capital en 2.622 millones

Pescanovapide concursopara su filialbrasileñacomo “medidapreventiva”A. ORTÍN Madrid

Pescanova ha solicitado enBrasil amparo concursal parasu filial en el país, según in-formó la compañía el viernesa la CNMV. “La filial de na-cionalidad brasileña Pesca-nova Brasil Ltda. ha presen-tado ante los tribunales dedicho país solicitud de iniciode procedimiento de recupe-ración judicial (recuperaçãojudicial), encontrándose lamisma actualmente en trámitede ser admitida”, explicó lamultinacional gallega en unhecho relevante a la CNMV fir-mado por Santiago Hurtado,en nombre de Deloitte, admi-nistrador concursal del grupo.

Fuentes de la empresa ex-plicaron el viernes a este dia-rio que se trata de una “me-dida preventiva” para evitarque un acreedor pueda instarel concurso de la empresa en

Brasil, lo que supondría quela compañía española perde-ría el control del proceso con-cursal.

Desde el mes pasado hansido declaradas en concursola matriz del grupo, Pesca-nova SA (con un pasivo de3.000 millones de euros) yPesca Chile. El grupo ha pe-dido también concurso parasu filial argentina, Argenova.En abril, la multinacional es-pañola acordó la venta departe del negocio de su filialecuatoriana, Promarisco.

El ministro de Agricultura,Ganadería y Pesca de Argen-tina, Norberto Yauhar, asegu-ró el viernes que Argenova se-guirá abierta y mantendrá asus trabajadores. “La empre-sa seguirá abierta y los traba-jadores mantendrán su tra-bajo. Esta noticia es muy im-portante para la provincia y,principalmente, para todas lasfamilias de los pescadores”,dijo en declaraciones a un pe-riódico local.

Vodafone Holdings Euro-pe, matriz de VodafoneEspaña, ha reducido sucapital en 2.622 millo-nes de euros. Un movi-miento con el que lacompañía busca equili-brar su capital tras lossaneamientos llevados acabo durante el pasadoejercicio.

SANTIAGO MILLÁN Madrid

Vodafone Holdings Eu-rope, matriz de Voda-fone España, ha redu-

cido su capital en 2.622 mi-llones de euros. Una opera-ción realizada a través de dosreducciones de capital, una de2.421 millones y otra de 201millones. Tras estos movi-mientos, el capital social re-sultante suscrito de la em-presa ha quedado fijado en2.019 millones de euros.

Fuentes de la compañía se-ñalan que la operación es unapunte contable motivadopor la legislación española,que obliga a las empresas amantener un ratio entre losfondos propios y el capital so-cial. “Se ha reducido el capi-tal para ajustarnos a eseratio”, afirman.

En este sentido, desde Vo-dafone se insiste en que laoperación aprobada ahora nosupone salida de dinero deEspaña ni una repatriación defondos por parte de la com-pañía británica. Además, laoperadora deja claro que la

reducción de capital tampo-co significa que Vodafonehaya registrado pérdidas ensu negocio español. “Las ac-tividades de Vodafone en Es-paña arrojaron beneficiosdurante el pasado año”, afir-man estas fuentes.

En este sentido, en su pre-sentación ante los inversoressobre los resultados del últi-mo ejercicio, Vodafone no de-talló los beneficios netos desu filial en España, si bien siindicó que registró durante elúltimo ejercicio, concluido el31 de marzo, un ebitda de 942millones de libras (cerca de1.110 millones de euros), un15,5% menos orgánicamenteque en el año anterior. Los in-gresos por servicios de Vo-dafone España bajaron un11,5% hasta 4.446 millones deeuros.

SaneamientosLa reducción del capital de lamatriz de Vodafone HoldingsEurope viene pocos mesesdespués de los saneamientosrealizados por el grupo bri-tánico en su negocio en Es-paña. Así, durante el pasadoejercicio fiscal, Vodafone rea-lizó un ajuste del valor de sufilial española por 3.200 mi-llones de libras (en torno a3.730 millones de euros).

La operadora justificó en-tonces esa medida en el em-peoramiento de las estima-ciones sobre generación decash flow dentro de sus pla-nes de negocio para Españay el deterioro del entorno eco-nómico. Además, desde Vo-

dafone se indicó que esas pre-visiones eran conservadoras.

No eran los primeros mo-vimientos en esta direcciónllevados a cabo por Vodafone.Desde el año 2009, y coinci-diendo con el agravamientode la crisis económica y el en-durecimiento de la compe-tencia en el sector de las te-lecomunicaciones en España,Vodafone ha realizado sa-neamientos en su filial espa-ñola por un importe superiora 12.000 millones de euros.Unos ajustes que también harealizado en filiales de otrospaíses del sur de Europacomo Italia y Grecia.

La operación se produce tras los fuertes saneamientos del pasado año

● Pescanova Brasil estáespecializada en el cultivo,procesado y comercializa-ción de tilapia, según la webde Pescanova (en el informefinanciero del grupo de 2011no hay referencia alguna).Se trata de un pez de aguastropicales, de carne blanca.

TILAPIA

La compañía tienesu sede social en MadridVodafone Holdings Europe,matriz de Vodafone España,se constituyó como una en-tidad de tenencia de valoresextranjeros (ETVE). El obje-to social de esta filial delgrupo Vodafone es la com-pra, suscripción, permuta yventa de toda clase de valo-res mobiliarios nacionales einternacionales.

La empresa, que tiene susede en Madrid, tiene comoconsejeros a Francisco

Román, presidente de Voda-fone España, Antonio Coim-bra, consejero delegado dela filial española, PabloCueto y Jacobus de Rijk.Entre sus apoderados figu-ran Vittorio Colao, conseje-ro delegado del grupo Voda-fone, Miguel Orue-Echeba-rría, director financiero deVodafone España, y PedroPeña, secretario del consejoy responsable jurídico de lafilial española.

Sede de Vodafone en España.

Akamon, la ‘Zynga’ española, capta 2,8 millones

MARIMAR JIMÉNEZ Madrid

Akamon, la compañía catala-na especializada en juegos so-ciales multiplataforma, ha ce-rrado su primera ronda de fi-nanciación por 2,8 millones deeuros, en la que han partici-pado los fondos de capital ries-go Axon Partners Group yBonsai Venture Capital, quepasan a controlar casi el 25%de la empresa, junto con losfundadores y principales di-rectivos de la compañía.

La inyección de capital,una de las más altas en pri-mera ronda en el sector onli-ne en España, permitirá a lacompañía reforzar la inversiónen adquisición de clientes, en-trar en nuevos mercados in-ternacionales e impulsar ellanzamiento de nuevos juegospara dispositivos móviles.Igualmente, aprovecharán losfondos para impulsar su I+Dy continuar incorporando ta-lento tanto en el área de pro-ducto como de negocio.

Akamon ofrece juegos so-ciales tradicionales y de casi-no online a partir de portalespropios, Facebook, platafor-mas móviles y portales de part-ners. Actualmente, centra suactividad en los mercadosdel sur de Europa y AméricaLatina, a través de una estra-tegia de internacionalizaciónbasada en la incorporación dejuegos locales en cada nuevomercado en el que opera.

La compañía, bautizadacomo la Zynga española, cuen-

ta con una comunidad de ju-gadores de más de 11,5 millo-nes de usuarios. Tiene 70 em-pleados, pero prevé efectuar20 nuevas incorporacionesantes de finalizar el año.

Akamon, que cuenta conoficinas en Barcelona y Va-lencia, cerró 2012 con unos in-gresos de 6,5 millones deeuros y un ebitda positivo, yprevé cerrar 2013 con 12,3 mi-llones. Este crecimiento ven-drá, según la compañía, dellanzamiento de nuevos juegos

para dispositivos móviles, laentrada en nuevos mercadoscomo Colombia y México, y elcierre de nuevos acuerdos demarca blanca con socios in-ternacionales.

El cuadro de accionistas deAkamon queda compuestopor Bonsai, Axon, GrupoITNet, Exelweiss, Carlos Blan-co y Vicenç Martí, cofunda-dores de la compañía. Estosmantienen el control de la em-presa y Blanco sigue siendo suaccionista mayoritario.

Axon Partners y Bonsai Venture controlan casi el 25% de la empresa de juegos

Sábado 1 de junio de 2013 21Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Directivos

Secretos de despacho

PAZ ÁLVAREZ Madrid

Será uno de los asistentes al festi-val de publicidad El Sol, que hastaeste sábado se celebra, por se-

gundo año consecutivo, en Bilbao. Uncertamen que considera uno de los me-jores escaparates creativos que existehoy día en España. “Y que me encan-taría ganar alguna vez”, asegura Agus-tín Vivancos (San Carlos de la Rápita,Tarragona, 40 años), consejero delegadode Dommo, una agencia que creó en2004 junto a sus socios, José María Prie-to y Marta Lluciá. Tienen repartidas lastareas: el primero lidera la estrategia,el segundo atiende a los clientes y latercera se ocupa de la dirección crea-tiva ejecutiva.

Dommo, advierte Vivancos desde suluminoso despacho, es una agencia deideas que nace con la intención dehacer las cosas simples y reivindicar lobásico. O lo que es lo mismo, “la cons-trucción de una relación a largo plazoentre el consumidor y las marcas”.

Cuenta con una plantilla compues-ta por 45 profesionales y entre su clien-tela se encuentran compañías comoAlfa Romeo, Lancia, Shiseido, Sanitas,Yoigo, Ikea o Cash Converters. Tambiénha trabajado para Mini, Fiat 500, Uni-versal Music, Springfield, Citifinancial,Multiópticas o Seguros Pelayo. Su fi-losofía de trabajo gira en torno al fac-

Agustín Vivancos trabaja en un escogido espacio cercano al Retirotor wow, lo que quiere decir que poneel foco en el entendimiento con el con-sumidor, sin olvidar la creatividad yuna estrategia basada en plataformasde comunicación que conectan con lagente a largo plazo.

Además de trabajar estrechamentepara sus clientes, Dommo cuenta condiferentes proyectos que completan yenriquecen el trabajo de la agencia y,por tanto, su experiencia para desa-rrollar campañas que lleguen al con-sumidor.

A pesar de que su historia es re-ciente, saben lo que es el creci-miento de dos dígitos. Des-de 2004 a 2008, recuerdaVivancos, la agencia crecíacerca de un 25% al año. “En2009 nos dimos un batacazo yahora estamos encantados porquela empresa va bien”. Entre laslecciones aprendidas por esteejecutivo en los últimos añoshay una que tiene siempre pre-sente: “Los clientes son menos fieles ytrabajan por proyecto, no miran ya ellargo plazo”.

La trayectoria de Agustín Vivancospoco tiene que ver con la de un crea-tivo al uso. En su currículo destaca queha creado tres start-ups, tras licenciarseen Administración de Empresas en Ox-ford, estudios que completó con uncurso de posgrado en el IE Business

School. Inició su carrera en Procter &Gamble, ha sido director de Imán06 eImán07 y es miembro institucional delClub de Creativos y miembro fundadorde la junta de Agencias de España. “Pro-cedo del mundo estratégico, pero nosapetecía crear estrategias dentro delsector de la comunicación, reforzadascon creatividad”. Asegura que dentro dela industria de la publicidad tanto élcomo sus socios se sienten outsiders.

“Es un ambiente muy cerrado, peroa nosotros nos encanta estar en él.

Y ganar El Sol o el festival deCannes”. Entre sus sueños,

confiesa (en su mesa tieneel libro Advertising fromthe ‘Mad Men’ Era), está

recuperar la magia delsector.“Nacimos en una época dereinvención, somos una agen-cia de ideas y al principio nonos entendía nadie, éramos de

360 grados. Hacemos platafor-mas de comunicación y no campañas,que son cortoplacistas y efímeras”, ex-plica, apoyado en su amplia mesa detrabajo, que también hace la funciónde servir de soporte de reuniones.

Defiende la idea de que la creativi-dad está en todos los rincones, en todaslas áreas, y que los profesionales máscreativos son los financieros. Y no en-tiende la creatividad sin más.

Que la oficina de Dommoesté situada en el barriode los Jerónimos de Ma-drid no es casualidad. Esuna estrategia. Durantedos años estuvieron ubi-cados en un loft en la lo-calidad de San Sebastiánde los Reyes, “y no era lomismo, hay que estar enel corazón de la ciudad”.La mudanza a este ele-gante barrio les supuso,según confiesa, multipli-car por tres los ingresos.“De facturar un millónpasamos a los tres millo-nes. Lo importante escreer que puedes conse-guir las cosas”.

El despacho que ocupalo ha decorado personal-mente y ha buscado antetodo la funcionalidad,por ejemplo destaca unapared con una pintura es-pecial donde se puede es-cribir. Enfrente tiene unatelevisión conectada alordenador, una estanteríacon trofeos, premios yplacas con reconocimien-tos diversos, así como al-gunos cascos de moto.Repartidas por varias es-quinas, pero escrupulosa-mente ordenadas, tienesu colección de revistas(Monocle, Harvard, Con-tagious...), de las que con-fiesa ser devoto. Aseguraque también es un fanáti-co del orden y que lepone nervioso acumularpapel, “soy todo lo con-trario de mi socio JoséMaría Prieto”.

Aficionado a la gastro-nomía, anota todos losrestaurantes que no debeperderse durante su es-tancia en Bilbao. Y cuen-ta con su propio restau-rante privado dentro dela agencia, la Dommo-Kitchen, creado solo paraanunciantes, para que lacreatividad se contagietambién a través de losfogones. En Dommo secomparten recetas y con-sejos culinarios.

Entre sus objetos prefe-ridos hay una selecciónde recuerdos compradosen la tienda parisina Co-lette, pero elige, ya que leacompañan desde hacetiempo, una pareja demonos-tarjeteros que leregaló su mujer, Beatriz.

Una pared enla que escribir

Mudarse al barriode los Jerónimos deMadrid hizo que laagencia de publicidadtriplicara sus ingresos

De esta crisis haaprendido que losclientes son cada vezmenos fieles y quetrabajan por proyecto

JUAN LÁZARO

La elegancia creativay estratégica de Dommo

Sábado 1 de junio de 20134 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 2013Empresas

País Vasco

JAVIER VADILLO Bilbao

El fabricante de compo-nentes para automoción,que tiene más de 16.200empleados en 17 países,dará el salto al área de ser-vicios a la industria. Según

comentó su presidente, Antón Pradera,en la pasada junta de accionistas, “ya es-tamos consolidados en el mundo fabrily a futuro iremos” a ese ámbito, en baseal conocimiento acumulado por los in-genieros de CIE Automotive en procesosy productos de mayor valor añadido.

El grupo trabaja con hasta siete tec-nologías relacionadas con el mundo delautomóvil. No sólo tiene plantas dedi-cadas a la estampación, forja, fundicióny a los mundos del plástico y del alu-minio, sino que también está especia-lizado en los procesos de mecanizadoy en los sistemas de techos. Y sus pro-ductos se incorporan en las partes másimportantes de los vehículos, como losmotores, los chasis y las direcciones.También está presente en lo segmen-tos de los revestimientos interiores y ex-teriores (asientos, puertas, airbag, et-cétera).

Con este músculo en conocimiento,CIE abordará el negocio de la consul-toría y asesoría a otras industrias. Algrupo le avala además la rentabilidadde su actual red fabril, que en 2012 con-tabilizó un Ebitda (beneficio bruto deexplotación) de 224,1 millones. Así, elejercicio pasado ganó 61 millones

Nuevo negocio en base alconocimiento del grupo enprocesos y en productos demayor valor añadido

CIE Automotiveabordará el áreade serviciosa la industria

Hasta sietetecnologíasdel automóvildomina lacorporacióny susproductosestán enáreas clavescomo elmotor o ladirección

llado un demostrador eléctrico para elmodelo Vito que Mercedes-Benz fabri-ca en Vitoria. CIE, aportó al proyecto,denominado Etorgai E-Vito, por la ver-sión de la furgoneta citada que se ali-menta con batería, una máquina eléc-trica desarrollada junto a la compañíabritánica Evo. Este logro “demuestra lasventajas del motor eléctrico frente al decombustión interna en espacio y peso”,según sus promotores. En esta avancefueron claves las tecnologías de fundi-ción de aluminio, mecanizado de pre-cisión, forja y montaje de CIE, de acuer-do con las citadas fuentes.

En el primer trimestre de 2013, CIEfacturó 175 millones a través de Auto-metal, su filial brasileña. Sus negociosen Europa y Asia le reportaron menos,en concreto 170 millones. Latinoamé-rica tiene unas posibilidades impre-sionantes”, ha destacado Pradera, quienha puntualizado que el mercado cariocaha perdido competitividad. En este país,donde comenzó a trabajar hace 14 años,cotiza en la Bolsa de Sao Paulo y tieneuna docena de centros y 4.000 traba-jadores. En México, donde tiene nueveplantas y otra comentada en construc-ción, emplea a 3.000 trabajadores. Será

netos (el récord en su historia), pese aun descenso de las ventas del 7% porla caída de las matriculaciones en Bra-sil y Europa, sus principales mercadosy que han seguido con una evoluciónnegativa en el primer trimestre de esteaño (lo que ha provocado un recorte delEbitda del 4,7% hasta abril).

En algunos segmentos, como el de loscigüeñales forjados, la corporacióncon sede en Bilbao es un referente mun-dial. Su planta de Ourense (Galicia),centrada en estos equipos, ha aumen-tado en una tercera parte su producciónanual, y ahora elabora hasta 3,2 millo-nes de unidades. O lo que es lo mismo,uno de cada cinco coches ensambladosen Europa en 2012 incorporaban esapieza de CIE, que ha comenzado a fa-bricar cigüeñales en Lituania, y conta-rá con una nueva planta en Celaya (Mé-xico) dedicada a estos equipos, para suventa en el mercado Nafta. En China,que este año ensamblará 19 millones devehículos, CIE compró una planta de ci-güeñales el año pasado. “Es uno de losproductos estratégicos y de mayor cre-cimiento del grupo”, han señaladoAntón Pradera y Jesús María Herrera,consejero delegado.

Otro desarrollo propio son los com-ponentes de dirección eléctrica, que ob-tiene en una de sus plantas en México.Estos avances se consiguen tras desti-nar el 2,2% de las ventas a actividadesde I + D. En el caso de 2012 fueron 36,20millones. CIE también trabaja en in-novación en el campo de las plantas in-teligentes (smart factories), que hacenmás competitivos sus procesos indus-triales con las tecnologías de la infor-mación. Desde los teléfonos móvilespueden controlar los ritmos de pro-ducción, por ejemplo.

En Euskadi, el grupo ha formadoparte de un consorcio de diez empre-sas vascas del sector que han desarro-

Planta del grupo vasco en Legu-tiano. La empresa cuenta conunas 70 fábricas, ubicadas en17 países de Europa, América yAsia. En Brasil tiene 12 centros.

La junta deCIE reunió aun centenarde accionis-tas.

Sábado 1 de junio de 201320 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 2013Directivos

Entrevista

Daniel Carreño Acostumbrado a lidiar con las Administraciones, no vea España como un país corrupto, pero sí con problemas

de control en las instituciones. Cree que hay motivossuficientes para seguir creyendo en la recuperaciónPresidente de General Electric en España

“España no tiene unproblema de corrupción”

“Tenemosel arrozpara hacerpaella”

“Hay que renunciara beneficios a cortoplazo si ponenen riesgo el futurode la compañía”

“Aunque seamotivo de chanza,prefiero tener unaeropuerto vacíoque no tenerlo”

P. ¿Se han encontrado esos casos decorrupción en España?

R. Es un tema de mucha actualidad.España no tiene un problema de co-rrupción, tiene un problema de gober-nanza. En España hay que reforzar elcontrol en determinadas instituciones,es inherente al ser humano que se pro-duzcan desviaciones. Lo importante estener normas que permitan monitorizarsu cumplimiento.

P. ¿A qué alude con gobernanza?R. Hemos visto casos de mala gestión.

La corrupción sería darle 50 euros al po-licía para que no te multe o que te sien-tes en una mesa para un proyecto y quetengas que dar un 10% de comisión. Esono es una realidad generalizada en estepaís. Pero sí que estamos viendo que losgastos no están suficientemente justifi-cados. Esa cultura del control del gastoy del cumplimento de la norma tenemosque reforzarla

P. ¿Qué pide a sus empleados?R. La experiencia que tenemos es que

las personas o se quedan mucho tiem-po en GE o se van muy rápido. Los em-pleados están muy comprometidos, tra-tando de conseguir objetivos. En unacompañía grande, el riesgo de convertirseen un paquidermo es elevado. Tenemosuna gestión proactiva del cambio y haygente a la que le cuesta vivir con esa rea-lidad desde el principio.

P. ¿Encuentran talento aquí?R. Los ingenieros están muy bien for-

mados. No es una opinión nuestra, sinouna realidad contrastada. La demandade ingenieros fuera de España es eleva-dísima. El principal reto que tenemos esla tasa de abandono escolar y en el apren-dizaje de idiomas. Vamos a un mundoglobal, donde manejar una segunda yuna tercera lengua va a ser determinante.

P. ¿Cuál es su estilo como jefe?R. Esta es una compañía con poca je-

rarquía, poco piramidal, con relacionesmuy fluidas, con espacios abiertos,muy ligada al compromiso y la auto-nomía, eso propicia la confianzamutua. Debes liderar con el ejemplo.Difícilmente puedes generar con-fianza si no eres congruente.

ALFONSO SIMÓN Madrid

En España, el gigante americano haperdido un 25% de facturacióndesde el inicio de la crisis, afecta-

do en todas sus unidades de negocio. ADaniel Carreño (León, 1967) le ha tocadoenfrentarse al reto de asumir la presi-dencia, hace dos años, en estos momentosconvulsos. Lo hace como licenciado enIcade frente a una compañía liderada tra-dicionalmente por ingenieros. Y es queGeneral Electric (GE) hace tiempo quedejó de ser solo industrial, tan importantecomo sus negocios financiero e inmobi-liario. “Será bonito pensar que yo estu-ve en esos momentos en los que la so-ciedad cambió y participé de una maneraactiva”, reflexiona de forma optimista.

PREGUNTA. Cuando tiene que repor-tar a sus jefes sobre la situación delpaís, ¿les tiene que convencer de quesigan creyendo en España?

RESPUESTA. Se sigue creyendo en Es-paña. Somos la cuarta economía de lazona euro y tenemos fundamentos im-portantes para ocupar un papel muy des-tacado. Tenemos un tejido empresarialcomo nunca, con multinacionales con lamayor parte del negocio fuera de Espa-ña, que compiten con los mejores y ganan.Disponemos de unas muy buenas in-fraestructuras, que ahora son motivo dechanza en algunos casos, pero prefierotener un aeropuerto vacío con posibili-dad de llenarlo a no tenerlo. Prefiero queexista la T4 y pueda ser un puente a La-tinoamérica a que no exista. Es una for-taleza. El ajuste de costes laborales tam-bién nos permite ser muy competitivosen empleos con formación y las expor-taciones están creciendo. Tenemos mo-tivos para seguir creyendo. Desde fuerase ven dos realidades escandalosas, elparo del 27%, que es difícil de entenderque no lleve a un conflicto socialcon peleas en las calles, y laalta morosidad de laAdministración.

P. El origen estadounidense de lacompañía, ¿qué impronta marca?

R. GE es una empresa global con la ma-yoría de la facturación fuera de EE UU.Es una mezcla de culturas. Hay carac-terísticas muy enraizadas de ese origenamericano, como la meritocracia, el res-peto escrupuloso por la normativa in-terna y externa, saber que no hay una se-gunda oportunidad para aquel quequiebra las normas, tanto internascomo del entorno en el que operamos.Además, como valores, tenemos la in-novación y visión a largo plazo, estamosaquí para durar. Somos una compañíade 130 años que aspira a estar otros 130años. Hay que renunciar a beneficios cor-toplacistas si ponen en riesgo el futuro.Por otro lado, tenemos una cultura exi-gente en cuanto al rendimiento.

P. ¿A qué se refiere con quebrar lasnormas?

R. A quebrar la propia legislación, quese cometa cualquier infracción o malcomportamiento ético: sobornos en la re-lación con las Administraciones... Somos300.000 empleados entodo el mundo, en te-rritorios muy sen-sibles, y ves los ca-sos de corrup-ción.

P¿Por dónde se volverá a lasenda del crecimiento?

RNo hay una soluciónúnica. Sí hay cosas que

debemos evitar, como elretraso en los pagos de lasAdministraciones o el défi-cit. Y tenemos 17 cuerposlegislativos haciendo leyesen muchos casos de maneracontradictoria. Debemosmejorar nuestros índices defracaso escolar, el modelo demercado energético, medi-das alternativas de financia-ción porque el crédito nofluye a las empresas... Esopropiciaría una mejoría,pero no de un día para otro.

PNos iría mejor con unascuantas GE españolas...

¿Hemos renunciado a la indus-tria?

RSe pueden hacer clus-ters y propiciar que se

instalen servicios de inge-niería. En el futuro, esosingenieros crearán sus pro-pias firmas. Las pymes espa-ñolas no son menos produc-tivas que las alemanas, elproblema es que no tene-mos empresas grandes.

P¿Por qué no hay más cul-tura de innovación?

RSobran trámites admi-nistrativos para la crea-

ción de empresas, falta fi-nanciación y cultura empre-sarial. Tenemos una I+D bá-sica buenísima, pero sin vin-culación con el mundo aca-démico. No hacemos paellaaún, pero el arroz y el restode ingredientes los tenemos.

JUAN LÁZARO

Sábado 1 de junio de 2013 5Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Empresas

País Vasco

EVEJornada sobre biomasaforestal el 18 de junioEl Ente Vasco de la Ener-gía (EVE) organizará elpróximo 18 de junio unajornada sobre biomasa fo-restal. En el evento cola-borará Hazi, una corpora-ción del Gobierno vascodedicada al desarrollo delmedio rural y marino.Según los organizadores,el programa interesará aayuntamientos con recur-sos en residuos forestalespara que puedan aprove-charlos. Habrá ponenciasy casos prácticos de Bio-termick, Cofely, Rebi yGiroa.

TRANSPORTECongreso en San Sebastiánsobre sistemas inteligentesLa capital donostiarraserá la sede el mes próxi-mo, los días 18 al 20, de ladécimo tercera edición delCongreso Nacional de Sis-temas Inteligentes delTransporte. Reunirá a 400profesionales del sector.Entre los temas a tratar,los sistemas de pago en eltransporte y el control deflotas, además del acceso alas ciudades y el problemade la falta de aparcamien-tos. Convoca el cluster demovilidad y logística

SPRIOtra edición de los barnetegistecnológicos para pymesSpri organiza una nuevaedición de los barnetegis(campamentos)tecnológicos para pymes.Son retiros de 24 horaspara responsables depequeñas empresas quequieran ponerse al día enrelación con las nuevastecnologías de lainformación. Los expertosdicen que el dominio delos canales electrónicos esuna ayuda en la gestióncotidiana. El primero, elpróximo 3 de junio.

VICOMTECH-IK4Encuentro internacionalsobre desarrollos en 3DVicomtech-IK4 convocadel 20 al 22 de junio y enSan Sebastián a uncongreso internacionalsobre tecnologías 3D deaplicación en webs. Lasanteriores ediciones deeste encuentro tuvieronlugar en París y en LosÁngeles. Acudirán uncentenar de expertos de 15países europeos. Entreellos, ricardo Cabello, másconocido como Mr. Doob.Creó una librería deprogramación de códigoabierto.

J. V. Bilbao

Al cierre de 2012, CIEcontabilizaba una teso-rería de 532 millones,“por su diversificaciónfinanciera”, según AntónPradera, en relación aque ha buscado fórmu-las que no se limitabana la petición de créditosa los bancos nacionales.Ha salido a Bolsa enBrasil y ha obtenidofondos del Banco Euro-peo de Inversiones(BEI), entre otras víasutilizadas. Con ese dine-ro, el grupo “incor-porará compañíasde gran tamañoque están en suciclo bajo por de-ficiencias en lagestión”, co-mentóJesúsMaría

Herrera en su primeraintervención en unajunta de la empresa, lacelebrada esta primave-ra. Además, la corpora-ción ha reforzado su au-tocartera, ahora valora-da en 53 millones.

Hasta ahora, el grupoha adquirido empresasdel sector con el pagoparte en metálico yparte en títulos propios,por lo que todo apuntaa que una nueva inver-sión está cerca. Por an-teriores integraciones,cada fábrica que se in-

corpora al grupotriplica su Ebitdaen tres años. Y el40% del beneficiobruto se destina

a nuevas in-

versiones y al pago dedividendos.

Con cargo a los bene-ficios de 2012, CIE desti-nó una tercera parte delresultado (20,10 millo-nes) a la retribución desus accionistas. Entreellos, el principal esCorporación Gestamp,con el 40,74% del capi-tal.

Aparte de la citadaapuesta por India, desdedonde también puedeatender a la demandade Tailandia e Indone-sia, CIE seguirá atento a

las oportunida-des de Rusia,pero sólo ennichos de

merca-do.

Antón Pradera y Jesús HerreraPRESIDENTE Y CONSEJERO DELEGADO

La multinacional con sede en Bil-bao invirtió 36,2 millones en activi-dades de I + D en 2012.

Tesoreríade532millonesparaseguirdecompras

en el país azteca y en India donde bus-cará crecimiento hasta 2017. En ambosmercados invertirá 1.000 millones en lapuesta en marcha de doce nuevas fá-bricas.

El objetivo que se ha marcado el equi-po de gestión de CIE, reforzado re-cientemente por Jesús María Herrera,es el de alcanzar un volumen de factu-ración de 3.000 millones en 2017, un82,2% por encima del de 2012. La pro-ducción mundial de vehículos creceráa un ritmo interanual del 4,5% enlos próximos cuatro ejer-cicios, a juicio

de los expertos. En CIE no todo es au-tomóvil. Su filial de tecnologías de la in-formación Dominion aportó unas ven-tas de casi 34 millones en el primer tri-mestre. El año pasado entró en Perú.Otra cosa es el negocio de biocombus-tibles, donde CIE ha echado el freno alas inversiones por la inseguridad re-gulatoria.

Sábado 1 de junio de 2013 19Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013Cinco DíasSábado 1 de junio de 20136 Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

Economía&ProfesionalesInformación las 24 horas en CincoDias.com

Un indicador positivo en mitad detanta noticia negativa. El consumode carburantes de automoción su-bió un 0,6% anual en abril. Se tratade la primera vez que crece estemes desde 2008 y puede ser elprincipio del fin de una caída libreiniciada en esa fecha. En cincoaños, las ventas bajaron un 22,7%.

CARLOS MOLINA Madrid

El consumo de carburantes es untermómetro ideal que refleja si loshogares y las empresas gastan o

dejan de gastar en función de sus cuen-tas y de sus expectativas. En abril de2008, las ventas de gasolina y gasóleo to-caron máximos históricos llegando a los2.747 kilotoneladas. Desde esa fecha, elconsumo ha caído en picado, perjudicadopor el paro, la falta de actividad, el re-corte del gasto público, la subida de im-puestos y la falta de expectativas. El decarburantes ha bajado un 22,7% entreabril de 2008 y abril de 2012, con un des-censo del 30% para la gasolina y del 22%para el gasóleo, que ya representa al 88%del parque de automóviles que se des-plaza por las carreteras españolas.

Desde que se inició la crisis, los con-ductores cambiaron sus hábitos: se uti-lizaba el coche a principio de mes y sedejaba en el garaje a finales de mes cuan-

do ya el dinero escaseaba. Eso en el casode los ocupados, porque los desemplea-dos optaron por no utilizarlo para tra-tar de conservar la economía familiar.Los atascos kilométricos para entrar ysalir de las grandes ciudades han dis-minuido sensiblemente y esa caída delconsumo es la principal explicación.

Abril de 2013 puede representar elpunto de inflexión. El consumo de car-burantes de automoción ha crecido un0,6% en abril, lo que supone el primercrecimiento interanual en cinco años yun primer indicio de que se puede habertocado fondo en la caída. Un principiode recuperación que puede verse trun-cado si el Ejecutivo español opta por ele-var la fiscalidad de los hidrocarburos enel primer trimestre de 2014, tal y comole ha solicitado Bruselas en las reco-mendaciones sobre el Plan de Reformasa cambio de concederle dos años más deplazo para llevar el déficit público al 3%.

España tiene una de las fiscalidadesmás bajas sobre los hidrocarburos de laUnión Europea. El 50% del precio deventa al público de la gasolina y el 45%del gasóleo son impuestos, frente al 57%y al 50% de la media europea. Bruselasha pedido que se armonicen los tipos, loque supondría un encarecimiento mediodel 7,5% por cada litro de carburante,siempre y cuando los precios del crudose mantengan estables en el entorno delos 100 euros. Cualquier repunte del ba-

Las ventas de gasóleo crecieron un 1,1% anual mientras que las de gasolina bajaron un 1,3%

El consumo decarburante subióen abril por primeravez desde 2008

Dos factores son los que tra-dicionalmente han provoca-do alteraciones en el merca-do de hidrocarburos en Es-paña. Un euro caro o baratocon respecto al dólar condi-ciona el precio de la gasoli-na en España. Una monedaúnica barata encarece lasimportaciones de crudo y elprecio final del carburanteen España, mientras que uneuro fuerte lo abarata.

El otro factor lo determi-nan los países que integranla Organización de PaísesExportadores de Petróleo,que controlan el 90% de laproducción. En su últimareunión celebrada el vier-nes, los integrantes de estaorganización decidieron nomodificar su actual produc-ción de 30 millones de ba-rriles diarios y no producircambios a corto plazo.

La OPEP no variará suoferta de barriles de crudo

rril de Brent, de referencia en Europa,provocaría un encarecimiento muchomayor.

El Ejecutivo descarta por ahora au-mentar los impuestos y cuenta con unmargen de diez meses para tomar unadecisión. Por ahora la estrategia se cen-tra en redoblar los esfuerzos para in-

troducir competencia en el sector y envigilar las prácticas de las petroleras ala hora de imponer tarifas. El ministrode Industria, Turismo y Energía, JoséManuel Soria, las ha acusado directa-mente de tener unos márgenes excesi-vos de beneficio y de pactar precios.Buena prueba de ello es que a princi-pios de esta semana inspectores de laDirección de Investigación de la Co-misión Nacional de la Competencia(CNC) llevaron a cabo inspecciones envarias compañías operadoras de pro-ductos petrolíferos y en una asociaciónsectorial, bajo la sospecha de que se es-tuvieran produciendo posibles prácti-cas anticompetitivas.

El Gobierno confía en que el repun-te del consumo se asiente y que estetenga efectos beneficiosos sobre los in-gresos fiscales. Ese impacto ya se ha no-tado en el primer cuatrimestre de esteaño, en el que la recaudación por hi-drocarburos ha crecido un 5,7%, hastallegar a los 3.117 millones, lo que supo-ne el 11% de los ingresos por impues-tos indirectos

La gasolinaaporta el 11%de los tributosindirectos

El tirón exportador rebaja un82% el déficit corriente español

CINCO DÍAS Madrid

El déficit acumulado de labalanza por cuenta corrien-te se situó en 2.561,1 millo-nes de euros en los tres pri-meros meses de este año. Su-pone un descenso del 81,5%respecto a los 13.822 millo-nes registrados en el mismoperiodo de 2012, según in-formó en un comunicado elBanco de España. Esta dis-minución se debió princi-palmente a la “notable” re-

ducción del déficit de la ba-lanza comercial y a la mejo-ra de la balanza de rentas, deservicios y, en menor medi-da, de la balanza de transfe-rencias.

En concreto, el déficit dela balanza comercial se situóhasta marzo en 2.451,4 mi-llones de euros, un 72,9%menos que en el mismo pe-riodo de 2012, con las ex-portaciones creciendo al5,5% y las importacionesbajando al 5,3%. Estos datos

muestran cómo España es elúnico país entre los másgrandes de la zona eurocuyas exportaciones siguencreciendo, mientras que lasde socios como Francia o Ale-mania están en tasas nega-tivas. Eso provocó que Es-paña registrara en marzo elprimer superávit comercialde su historia en 42 años ylos técnicos del departa-mento dirigido por el secre-tario de Estado de Comercio,Jaime-García Legaz, apuntan

a que podría cerrarse esteaño con un saldo positivoentre exportaciones e im-portaciones.

Por su parte, el compo-nente no energético amplió“significativamente” su su-

perávit y se redujo el déficitenergético. En la balanza deservicios, el superávit as-cendió a 7.308,8 millones deeuros, un 26% más que unaño atrás, como resultado dela mejoría del saldo de otros

servicios, ya que el de turis-mo y viajes se mantuvo re-lativamente estable. En con-creto, el superávit de la rú-brica de turismo y viajes al-canzó los 5.333,7 millones enlos tres primeros meses delaño, un 3,1% más que enigual periodo de 2012, mien-tras que el saldo de losotros servicios contabilizó unsuperávit de 1.975,1 millones,multiplicando por más detres el saldo de 2012 (628,7millones). El saldo agregadode las cuentas corrientes y decapital, que mide la capacidado necesidad de financiación dela economía, fue negativo y sesituó 1.169,5 millones de euros,cifra un 91,1% inferior a la deun año antes, cuando la ne-cesidad de financiación de laeconomía era de 13.147 millo-nes de euros.

Las necesidades de financiación descienden un 91% y sesitúan en 1.170 millones en el primer trimestre de 2013

El secretario de Estado de Comercio, Jaime García-Legaz. P. MORENO

Un conductor reposta carburante en una estación de servicio. P. MORENO

Sábado 1 de junio de 201318 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 2013Directivos

VIENE DE LA PÁGINA ANTERIOR“La crisis nos hizo cambiar de estrate-gia. Ahora estamos exportando a un cen-tenar de países, tenemos empleados en15 de ellos y estamos en proceso de con-tratar a 25 personas”, explica Pérez Sa-linas. La empresa, fundada en los añoscincuenta, hoy tiene filiales en Francia,Reino Unido, Alemania, México, Brasily China. “España se está achicando comoeconomía y en algunos foros interna-cionales se habla de que no volverá a serlo que era hasta 2018. Pero no podemosesperar. El empresario no puede pensarque todo va a volver a ser como antes”.

Los últimos en cursar el máster creenque en España hay varias reformas pen-dientes. María de Amezola tiene 32 añosy se graduó el año pasado. En su em-presa familiar, una bodega de La Rioja,observa que los costes del trabajo siguensiendo muy altos. “La reforma laboralno es suficiente. Creo que es necesario,entre otras cosas, el contrato laboralúnico”. Amezola sostiene que la legisla-ción actual no permite a los empresa-rios “ajustar cuando es necesario”, y esohace que contratar nuevos empleadossea demasiado arriesgado. Tambiénobserva tareas pendientes en un sectorpúblico al que considera sobredimen-sionado. “Sigue habiendo duplicación defunciones entre los distintos niveles dela Administración. Tenemos una es-tructura más grande que la de Alema-nia y más funcionarios de los que habíaal principio de la crisis”.

La joven empresaria acababa de es-cuchar una conferencia sobre la situa-ción de la economía mundial en la quePedro Videla, profesor de IESE, ofrecíaargumentos contra la legislación labo-ral “extremadamente inflexible” de Es-paña. Videla cree que la regulación ac-tual es un resabio del franquismo “tangrande como el monumento del Valle delos Caídos”. Al estar en el euro, asegurael profesor, España está en la misma si-tuación que en los años del patrón oroy no tiene otra salida que una devalua-ción interna, esto es, la caída de preciosy salarios. “El costo social de esa deva-luación se maximiza cuando la legisla-ción laboral no es flexible y dificulta lacreación de empleo”, afirma el profesor,

Directivos

pañoles: la falta de financiación. Su tra-bajo como asesor en temas de capitalriesgo le permite observar el pobre de-sempeño de España en este campo. “ElGobierno debería apoyar el crecimien-to de una industria de capital riesgo máspotente. Una buena medida sería copiarel modelo que implementó el Gobiernode Israel”. Tintoré expli-ca que no se trata de darsubsidios, sino fondospúblicos para coinvertircon los privados, y queel Estado se convierta enaccionista de las nuevasempresas. “Eso fue loque convirtió al país deOriente Medio en unlíder del sector tecnoló-gico”, añade.

En coincidencia con laopinión del graduado deIESE, el semanario bri-tánico The Economist afirmaba en unaedición de 2012 que Israel es el país quemás venture capital atrae por númerode habitantes. El fondo de capital ries-go del Estado judío, fundado en 1992 con100 millones de dólares, fue diseñadopara atraer fondos internacionales.Tel Aviv permitía a los extranjeros de-cidir en qué invertir y luego aportabauna parte del dinero necesario para cada

proyecto. Los capitales llegaron en gran-des cantidades y, con la excepción de Si-licon Valley (Estados Unidos), el auge delas compañías high-tech de Israel se con-virtió en la envidia de todo el mundo.

La relevancia del desarrollo tecnoló-gico para el crecimiento sostenible fueun punto en el que insistió el ministro

chino. “Los avances cien-tíficos y tecnológicos sonhoy la base de la econo-mía china”, aseveró Wan.

Hans Cool, físico ho-landés que acabó elMBA en 2003, se atrevióa emprender en Españaa pesar de las dificulta-des. Es uno de los fun-dadores de Alucha, unastart-up dedicada a re-ciclar residuos comple-jos. El joven emprende-dor también es crítico

con las leyes que regulan el mercado detrabajo español. Defiende que hay quecambiarlas para que los empresarios nosean “tan reacios a contratar gente”. Porencima de todo, está convencido de quelo que falta es creer en el futuro. “La eco-nomía está parada por falta de confianza.Es por eso que los ciudadanos no con-sumen. Hay que lograr que la gente vuel-va a creer en Europa”.

Una exalum-na pide másauditoríaspara medirla producti-vidad de losfuncionarios

Un asesorfinancierocree que hayque copiarel modeloisraelí paraatraer alcapital riesgo

que además es crítico con la fijación desalarios mínimos por ley.

Rocío Vergara se graduó del másterjunto con la empresaria de La Rioja.Tiene 30 años y trabaja en el área de con-sultoría de un banco. Al igual que sucompañera, opina que hay que cambiarla legislación laboral, pero tiene una vi-sión diferente: “Habría que abaratar lacontratación, pero no el despido”. De loque observa en su trabajo, le preocupaque el crédito esté casi paralizado. “Enel sector inmobiliario solo hay créditospara grandes promotores. ¿Cómo puedeser eso? Es volver al modelo que nos llevóa estar donde estamos”.

Vergara también piensa que hay mu-chas cosas que corregir en el sector pú-blico, para el que propone exigir unamayor eficiencia a los empleados.“Tiene que haber más auditorías paramedir la productividad de los funcio-narios”. Aunque lo que más le preocu-pa a la joven son las dificultades a lasque se enfrentan aquellos que quierenemprender en España. “Hay demasiadaburocracia, cuesta mucho poner en mar-cha una nueva empresa y eso es algo fun-damental para salir de la crisis”.

La receta de Xavier Tintoré, que ter-minó de cursar el posgrado de IESE en1983, ayudaría a resolver uno de los gran-des obstáculos de los emprendedores es-

“Lo que tenemos quehacer en España es mi-metizarnos con la socie-dad civil de EstadosUnidos”, afirma el reco-nocido chef FerranAdrià en una conversa-ción con CincoDías,tras su intervención enla jornada organizadapor la escuela de nego-cios IESE.

El fundador del res-taurante elBulli precisaque se refiere a la forta-leza de la filantropía y elmecenazgo de los esta-

dounidenses, un modeloque permite a los pro-yectos culturales obte-ner mayor financiacióndel sector privado y nodepender tanto de lascada vez más escasaspartidas públicas.

En el auditorio deIESE, Adrià disertósobre creatividad e inno-vación junto al prestigio-so arquitecto japonésMakoto Tanjiri. El chefrecomendó a las empre-sas no tener tanta com-pasión con los creativos

que no dan los resulta-dos que esperan, buscarideas en los sitios quesean la vanguardia delsector y tener un direc-tor creativo que coordi-ne las actividades.

A los propios creativosles aconsejó mucho es-fuerzo, pero también“desconectar” cuando esnecesario. “Si no descan-sas, al final te repites”. Ylo más importante: di-vertirse. “Yo estoy aquíporque me estoy divir-tiendo”, concluyó.

Los ingredientes de Ferran Adrià

A la izquierday arriba, losexalumnos delmáster en di-rección de em-presas de IESEintervienen enlas charlas dela jornada. De-bajo, dos MBAconversan enel campus deBarcelona.

Ferran Adrià, en un momento de su intervención en la jornada.

● El ministro de Ciencia yTecnología de China, WanGang, afirmó en la conferen-cia de IESE que los avancescientíficos y tecnológicosson la base de la economíadel gigante asiático. “Chinaya es el segundo país encantidad de artículos cientí-ficos publicados”, aseguró.

EL CAMINO DE CHINA

Sábado 1 de junio de 2013 7Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Economía&Profesionales

JAUME VIÑAS Sitges

El ministro de Econo-mía, Luis de Guindos,acudió el viernes a la

reunión que el Círculo deEconomía celebra en Sitgescon el indisimulado propó-sito de generar confianza yalentar el optimismo en unauditorio formado por gran-des empresarios catalanes.Guindos aseguró que losbuenos datos de las expor-taciones ya están derivandoen un incremento de las in-versiones que, a su vez,conllevarán un aumento delconsumo interno, hoy de-primido. De hecho, Guindosanticipó que “en los próxi-mos meses” se registrarántasas positivas en la de-manda nacional.

Si bien no todos los em-presarios comparten el opti-mismo de Guindos, el públi-co celebró la negativa del mi-nistro de Hacienda a seguirlas recomendaciones de Bru-selas y suprimir la actual de-ducción fiscal en el IRPF paralas aportaciones a planes depensiones. Para la ComisiónEuropea, esta ventaja tribu-taria resulta regresiva al be-neficiar a las rentas más altasy distorsiona el impuesto.Guindos rechazó ese argu-mento y defendió la necesi-dad de fomentar el ahorro delas familias. En el mismo sen-tido, apuntó que el Ejecutivono se plantea elevar el IVA re-ducido o recortar, tal y comoha solicitado Bruselas, el lis-tado de productos que apli-can el IVA del 4% o el 10%.Además, Guindos apuntóque las recomendaciones dela Comisión Europea no sonobligaciones.

El ministro de Economíarechazó valorar la propues-ta del Banco de España de

suprimir el salario mínimopara los parados de larga du-ración. Guindos se limitó aseñalar que la instituciónque dirige Luis María Lindees independiente del Go-bierno y sugirió que la pro-puesta del Banco de España

no entra de momento en laagenda del Ejecutivo.

Guindos se mostró con-vencido de que el dictamenque elaborará la troika–cuyos técnicos acaban de fi-nalizar la visita a España– re-cogerá que el Gobierno y la

banca han cumplido todoslos requisitos incluidos en elMoU. Un aval que refrenda-ría también el apoyo mos-trado por Bruselas al conce-der a España dos años máspara reducir el déficit pú-blico al 3%.

Guindos asegura que el consumo internoaumentará en los próximos meses

El presidente del Círculo de Economía, Josep Piqué, y el ministrode Economía, Luis de Guindos, el viernes en Sitges. EFE

Algo ha cambiado en la rela-ción entre el Gobierno y laoposición. El líder del PSOE,Alfredo Pérez Rubalcaba,aprovechó su intervenciónen la reunión del Círculo deEconomía para mostrar sudisposición a llegar a gran-des pactos de Estado con elGobierno en temas comopensiones o vivienda. “Nues-tra obligación es llegar aacuerdos políticos”, dijo anteunos empresarios que aler-taron al líder socialista de lacreciente desafección de laciudadanía hacia la clase po-lítica. De hecho, el presiden-te del Círculo, Josep Piqué,defendió que la política es-pañola corre el riesgo de su-frir una “italianización”.

Rubalcabay los pactosde Estado

Los egresados del máster de dirección deempresas de IESE quieren una mayor flexibilidadlaboral, medidas para atraer el capital riesgoy más eficiencia en la Administración pública

Daniel Carreño:“España no tieneun problemade corrupción”

Cinco Días. Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

DIRECTIVOS

LosgraduadosdeMBA‘arreglan’lacrisis

TEXTO FRANCISCA RISATTI

Llegaron a Barcelona desde los rinconesmás variados de España y del mundo, conexperiencias ganadas en sectores de losmás diversos. Unos 1.300 exalumnos delMBA de la escuela de negocios IESE, al-

gunos recién graduados y otros con muchos añosfuera de las aulas, se reunieron la semana pasadapara debatir sobre los retos económicos y empre-sariales globales. Además de escuchar a invitados,como el ministro de Ciencia y Tecnología de China,Wan Gang, y el reconocido coci-nero Ferran Adrià, los egresadosdel máster de dirección de em-presas, el séptimo mejor delmundo en 2013, según el diariobritánico Financial Times, ha-blaron con CincoDías sobre losproblemas de España y dieron susrecetas para salir cuanto antes delmarasmo de la crisis económica.

Francisco Pérez Salinas, de 51años, terminó de cursar el más-ter en 1988 y hoy es director co-mercial del grupo Ausa, una em-presa fabricante de vehículos in-dustriales con sede en Barcelona.Pérez, licenciado en Derecho con muchos años detrabajo en ciudades como Londres, Turín y BuenosAires, es tajante cuando habla de las alternativas pararecuperar el crecimiento económico: “Lo que hay quehacer es reducir costes y exportar, no hay otra sali-da”. El directivo asegura que el camino de la inter-nacionalización salvó a su empresa ante el derrumbedel mercado español.

CONTINÚA EN LA PÁGINA SIGUIENTE

“Hay quereducircostesy exportar”,afirma unempresariograduadoen 1988

CincoSentidos. Todavía estamosa tiempo de lucir cuerpazo.Gastronomía. La cocina mexicanaaterriza en el Hotel Villamagna

Cinco DíasSábado 1 de junio de 20138 Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

Opinión

Estábamos preocupados antela eventualidad de que la Co-misión Europea abriera anuestro país un expediente,

por supuesto sancionador, como con-secuencia del examen que debíamospasar. Teníamos contenida la respira-ción. Pero los comisarios y adyacen-tes han procedido con una mixturade consideraciones y exigencias. Lasconsideraciones han sido para el Go-bierno de Mariano Rajoy, al que hanprodigado reconocimientos por latarea cumplida.

Una tarea cuyos resultados quedana la vista al computar un 27,2% deparo de la población activa que supo-ne más de 6.200.000 desempleados yel agravamiento de la recesión, mien-tras algunas de las reformas espera-das siguen en el congelador. De ma-nera que elogios a Rajoy por sus en-caminamientos y recortes en aras dela reducción del déficit. A continua-ción, Bruselas ha bajado del Sinaícon las tablas de los deberes pen-dientes. Unos deberes que gravitaránsobre los lomos de los más débilesporque se trata de endurecer la re-forma laboral y rebajar las pensio-nes, todo ello envuelto en los eufe-

mismos acostumbrados y otros denueva elaboración. Pero como nostiene advertidos S. J. Lec en su libroPensamientos despeinados, a veces elcastigo trae como consecuencia laculpa y los más desfavorecidos por lacrisis ahora van adquiriendo la con-dición de culpables. Mientras losabusadores están, como la Puerta deAlcalá en la canción de Ana Belén,viendo pasar el tiempo, sin rendircuentas, a salvo de consecuencias,salvo algún contratiempo carcelariode rápida extinción como le sucedióa Miguel Blesa, antiguo presidentede Caja Madrid.

Recordemos que llegaban los libe-rales para comportarse como inter-vencionistas. Vergonzosas las prisasdel presidente del Gobierno JoséMaría Aznar, tras su victoria electo-ral bajo mínimos en 1996, para re-partirse las instituciones del Estadoy las que pudieran gravitar en su ór-bita. Fue el momento estelar de loscompañeretes de pupitre del Colegiodel Pilar o de la Universidad Com-plutense. La búsqueda del talento ydel mérito fue sustituida por la bús-queda de las afinidades, la lealtad in-quebrantable y la docilidad.

Se ocuparon las empresas privatiza-das, las cajas, todo lo que estaba a lamano de modo fulminante sin respetoa las costumbres. Y los nuevos encum-brados pasaron a ejercer con la mismasoltura que si fueran propietarios. Lainercia de la pinza Aznar-Anguita, PP-IU, que propició tantas vilezas, dio im-pulso a sustanciosos acuerdos, comoel firmado por algunos aprovechate-guis de Comisiones Obreras con el PPpara desbancar al profesor Terceiro dela presidencia de Caja Madrid.

Su sucesor en el primer consejo dela institución resolvió las injusticiasmás acuciantes y procedió a multi-plicarse el sueldo por 18. Como está-bamos en la burbuja que Aznar pre-sentaba como consecuencia de suspoderes taumatúrgicos, hubo com-pensaciones para todos los que sesentaban a la mesa del rico Epulónsin entender de razas ni colores polí-ticos. Los que hubieran debido resis-tirse a semejante compra invocaronel principio de que no estar presen-tes es siempre un error. Pero sabe-mos que ese es el camino del cinismoconsentidor tantas veces justificadobajo la consigna de evitar malesmayores.

Ahora todos se declaran irrespon-sables de las decisiones y de lascuentas que aprobaron porque unacosa es cobrar las dietas y otra muydistinta dar la cara. La situación esadversa pero lo más grave es la pér-dida de autoestima moral de los diri-gentes. Porque sabemos que la ten-dencia al abuso está inscrita en lanaturaleza caída del hombre despuésdel episodio de la manzana que ter-minó con aquel balneario del paraísoterrenal.

Eso de ganar el pan con el sudorde la frente intenta evitarse de formaque el sudor sea el ajeno. Pero lo queconstituye la diferencia básica es lasuerte reservada a los abusadores enlos distintos sistemas sociales y polí-ticos. También en Alemania hay mi-nistros que plagian tesis doctorales,pero caen fulminados, mientras queaquí continúan en sus puestos. Tam-bién en Baviera se descubren casosgraves de nepotismo pero se reaccio-na de forma muy distinta que enOrense. Mientras tengamos quepenar con el caso Bárcenas a la es-palda será imposible rehabilitar anuestro país en el seno de la UE.Continuará.

Europaobliga MIGUEL ÁNGEL AGUILAR

PERIODISTA

La situa-ción esadversa,pero lomás gravees lapérdida deautoesti-ma moralde los di-rigentes”

““Director Jorge Rivera

Adjunto al Director José Antonio Vega

Subdirector Juan José Morodo

Jefes de Contenidos Fernando Sanz (Empresas), Nuño Rodrigo (Digital), Nuria Salobral (Mercados y Finanzas), Raquel Díaz Guijarro (Economía), Natalia Sanmartin (Opinión), Bernardo de Miguel (Europa), Rafaela Perea (Diseño)

Director Gerente José Luis Gómez MosqueraDesarrollo Digital Icíar Moscoso del PradoMarketing y Comunicación Judith UtrillaComercial Alberto Alcantarilla

Depósito legal: M-7603-1978. Difusión controlada. Edita Estructura, Grupo de Estudios Económicos, S.A. Miguel Yuste, 42. 28037. Madrid. Teléfono 915 386 100.

El primer discurso de Luis MaríaLinde ante el consejo de go-bierno del Banco de España,pronunciado un año después de

ponerse al frente de la entidad, ha lle-gado acompañado de un tono sosegadoy discreto, muy diferente al estilo –bas-tante más incisivo– de su predecesor, Mi-guel Ángel Fernández Ordóñez. Las pa-labras del nuevo gobernador han resul-tado más neutras, sin embargo, que el informe anual dela institución que preside, en el que se proponen recetasque a priori pueden resultar espinosas –como la conve-niencia de eliminar el salario mínimo interprofesional endeterminados supuestos–, pero que en las actuales cir-cunstancias merecen un análisis profundo, sereno y ri-guroso. El discurso de Linde ha incidido en los logros dela reforma financiera, pero incluye también un toque deatención a las entidades del sector, a las que ha pedido quecontribuyan a “optimizar” un saneamiento y reestructu-ración que deben ser completados cuanto antes. El go-bernador recordó que ese esfuerzo pasa también por des-terrar las elevadas remuneraciones percibidas en los úl-timos años por directivos del sector, así como moderar laspolíticas de dividendos de algunas de las entidades y re-ducir la opacidad en las informaciones dirigidas al mer-cado por parte de ciertas firmas financieras.

Todo ello debería contribuir a desatar cuanto antes elgran nudo gordiano que impide que el crédito fluya enEspaña y está condenando a la inanición financiera tantoa empresas como a familias. Aun así, se trata únicamentede la mitad de la receta. La otra mitad pasa, entre otras

medidas, por acabar con la preocupante fragmentaciónde los mercados financieros en la Europa del euro, queha condenado a buena parte de los europeos –los espa-ñoles, entre ellos– a unos costes de financiación sustan-cialmente más gravosos que al resto. Esa fragmentaciónha provocado, de facto, la doble velocidad contra la queEuropa ha advertido una y otra vez desde el comienzode la crisis.

Precisamente por ese motivo, el esfuerzo de rees-tructuración realizado por el sector financiero es-pañol tiene que completarse con una acción deci-dida del Gobierno –en unión con el resto de los eje-

cutivos europeos– para impulsar una unión bancaria queno termina de arrancar. A ello hay que sumar la tarea decompletar las reformas económicas emprendidas en nues-tro país. En esa línea, el informe anual del Banco de Espa-ña aboga por seguir adelante con un calendario reforma-dor que pasa por dar una vuelta de tuerca más a algunosde los cambios estructurales emprendidos hasta el momento.Es el caso de la reforma laboral y la propuesta, realizadapor el organismo regulador, de eliminar el salario mínimo

interprofesional en aquellos grupos dedesempleados con mayores dificultadespara encontrar un puesto de trabajo.Pese a las primeras reacciones –previ-sibles y encendidas– de los agentes so-ciales ante la propuesta, hay que recor-dar que existen numerosos países en losque no está regulado el salario mínimo,entre ellos, Alemania y Estados Unidos,que cuentan con unas cifras de desem-

pleo que no tienen nada que ver con la española. Las es-candalosas cotas de paro que soporta España hace necesa-rio revisar con objetividad y sin demagogias cualquier re-ceta que pueda incidir en los mecanismos de creación deempleo.

Ese esfuerzo de racionalización y análisis objetivodebería estar sustentado por un gran pacto de Es-tado entre Gobierno y oposición, tal y como de-fiende el líder socialista, Alfredo Pérez Rubalca-

ba. Un acuerdo de esa naturaleza permitiría avanzar conmayor seguridad en la agenda reformista impuesta a unaciudadanía cuya capacidad de sacrificio comienza a ago-tarse por los rigores de una crisis que no parece tener fin.

De alcanzarse un pacto político de ese calibre, este debeconstituir un respaldo –y no una barrera– a la hora de im-plantar los cambios que necesita nuestro modelo econó-mico. Ello requiere una generosa dosis de flexibilidad porparte del Gobierno, pero también un alto grado de res-ponsabilidad y de altura política en las filas de una oposi-ción cuyas recetas económicas ya han sido probadas sinéxito en España.

El Banco de Españamarca el camino

Sábado 1 de junio de 201316 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 2013 Sábado 1 de junio de 2013 9Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013

Sábado 1 de junio de 2013 15Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 5d

TEXTO C. MONFORTE

El presidente de Repsol, An-tonio Brufau, aseguró ayer enel transcurso de la junta ge-neral de accionistas que lademanda civil anunciada el

día antes por YPF contra su persona porlas retribuciones otorgadas a los direc-tivos y consejeros de la exfilial argenti-na se ha planteado “con el ánimo de de-senfocar los problemas de la compañíao del propio país”.

Brufau explicó que se trata de unacuestión que YPF considera “mal eje-cutada” y Repsol “bien ejecutada”. Losresponsables de la petrolera argentinaexpropiada hace más de un año creenque los sueldos tenían que haberse apro-bado en la asamblea”. Sin embargo, Rep-sol opina que la junta “solo tiene queaprobar las dietas y los honorarios”, perono los sueldos del consejo. Unos suel-dos auditados desde que Repsol entróen YPF y que, en cualquier caso, debíanhaberlo “denunciado entonces”. Hacer-lo ahora es algo “extemporáneo”.

El presidente de Repsol le quitó im-portancia a la cuestión y anunció quela compañía “se reserva todos los dere-chos legales para defenderse de estaagresión”. Asimismo, reiteró ante los ac-cionistas que reclamará a Argentina “loque es nuestro”, pues “no vamos a re-nunciar a recuperar lo que es de todosustedes, de nosotros”.

En este sentido, prometió que “si sellegase a un acuerdo, serán ustedes losprimeros en conocerlos”, tras lamentarhaber perdido “un grupo humano de15.000 compañeros, como es el de YPF”.

Respecto a la oferta para el canje desus preferentes, aprobada el jueves porel consejo de administración con un des-cuento neto del 2,5%, Brufau animó a

acudir. “Les sugiero que vayan al canjepues es una oportunidad”, dijo, y aña-dió: “Si ven la retribución, han hecho ungran negocio, además es voluntario”.

Para el presidente de la petrolera, setrata de “la mejor oferta de canje de par-ticipaciones preferentes que ha habidohasta ahora en España”, mejor inclusoque la de Telefónica. Concretamente, al97,5% de su valor nominal, con lo quecada participación de 1.000 euros reci-birá un bono a 10 años de 500 euros conun tipo de interés nominal del 3,5%anual, además de 475 euros en efectivo.Repsol emitió estas preferentes enmayo y diciembre de 2001.

Brufau reconoció que surgieron “enun momento en el que la compañía es-taba muy mal, por la bancarrota de Ar-

gentina, pero que ahora han podido pre-sentar la mejor oferta”.

Por otra parte, la junta aprobó el re-parto de un dividendo de un euro poracción dentro de la política de remu-neración con un pay out de entre el 40%y el 55%, que puede cobrarse en efecti-vo o en acciones mediante el programaRepsol Dividendo Flexible. Además, laasamblea ratificó el nombramiento porcooptación de Manuel Manrique comoconsejero externo dominical a propuestade Sacyr y aprobó la reelección de LuisSuárez de Lezo y María Isabel Gabarrócomo consejeros de la compañía. Asi-mismo, se aprobó la incorporación alconsejo como dominical de René Dahan,en representación del fondo soberanode Singapur, Temasek, que adquirió enmarzo un 5% de Repsol procedente dela autocartera.

Otro consejero en YPFPor otra parte, en la asamblea de YPF deljueves (en realidad, la segunda parte dela que fue suspendida hace un mes) seaprobó reforzar la presencia de Repsolen su consejo, al pasar a contar de unoa dos representantes. Así, a Luis Garcíadel Río, que ya estaba presente en el di-rectorio de YPF desde hace un año, sesumará Carlos Tombeur.

El sistema de voto en YPF ha permi-tido a Repsol hacer valer su actual par-ticipación del 12% y elevar la represen-tación en el órgano de gobierno de la pe-trolera argentina. En la asamblea de lapetrolera argentina se estudió un in-forme sobre remuneraciones, respectoal cual el presidente de YPF, Miguel Ga-luccio, dejó claro que no se estaban cues-tionando las cuantías abonadas a los eje-cutivos de la empresa, sino el procedi-miento aplicado, que es el motivo de ladenuncia civil contra Brufau.

Brufau anima al canje delas preferentes de RepsolCree que la denuncia civil contra él por parte de YPFes una cortina de humo para “desenfocar” sus problemas

Energía

En línea con los mensajesoptimistas que han venidopronunciando en sus res-pectivas juntas el resto depresidentes de las grandesempresas españolas, el deRepsol, Antonio Brufau,aseguró que “el futuro de lacompañía se desarrollaráen un entorno más positivode la economía española” ydestacó “la intensa agendareformista llevada a cabopor el Gobierno”. En estesentido, afirmó que existenfactores estructurales paraque España recorra unasenda de crecimiento robus-ta y sostenible.

Brufau destacó en su dis-curso las desinversionesrealizadas para afrontar elnuevo plan estratégico de lacompañía. La más relevan-te, la venta a Shell de los ac-tivos de gas natural licuado

(GNL) por más de 6.600 mi-llones de euros, así como laincorporación al accionaria-do de Singapur, Temasek,que se sumó con un 5% delcapital por 1.200 millones.

Los accionistas aprobarontambién los resultados deRepsol en el ejercicio 2012,en el que obtuvo un benefi-cio de 2.060 millones y au-mentó su producción de hi-drocarburos un 11%.

Brufau se mostró confia-do en que tanto Repsol co-mo el conjunto de la econo-mía mejoren sus resultados,y constató que en el caso dela empresa su rendimientoen Bolsa ha sido mejor quela media de las petroleras.Si la empresa elevó un 50%su valor bursátil en los últi-mos 12 meses, el sector pe-trolero lo hizo en un 19% yel Ibex, en un 38%.

La compañía augura un“entorno más positivo”

Antonio Brufau presidente de Repsol. PABLO MONGE

ANTONIO BRUFAUPresidente de YPF

“Se trata de la mejor ofertade canje de preferentes queha habido hasta ahora enEspaña. Les sugiero que acu-dan, es una oportunidad”

“Lo que más pena me dade YPF es haber perdido algrupo humano, a los 15.000compañeros de trabajo”

LAS FRASES

““

Sábado 1 de junio de 201310 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 20135d

En portada

Con una revalorización del46,19% en lo que va de año,IAG se convierte en la com-pañía del Ibex que mejorcomportamiento registra. Apesar de haber presentadounos resultados peor de loprevistos en el primer tri-mestre (sus pérdidas ascen-dieron a los 630 millones),los inversores continúan

Valores ganadores en

1 IAGLos inversores premianel ajuste de costescon una subida del 46%

Esta compañía ha conseguidoconfirmarse como provee-dor tecnológico de referen-cia para la industria del tu-rismo y los viajes a nivelmundial. Y este rasgo de li-derazgo indiscutible le haganado el favor de los in-versores en lo que va deaño, en que acumula unalza del 23,4%. Su avance

Amadeus En euros

31 dic. 2012

18,7963

23,505

31 may. 2013Marzo17

18

19

20

21

22

23

24

+25,05% 6 AMADEUSLíder de su sectory con niveles de deuda ynegocio ajenos al ciclo

A pesar del duro castigo quelos inversores han dado alsector bancario, existen al-gunas excepciones y dentrode estas, Bankinter es elmejor exponente. A día dehoy la entidad es la menosexpuesta al sector inmobilia-rio. Su calidad crediticia leotorga una posición privile-giada respecto a sus compe-

Bankinter En euros

31 dic. 2012

1,9804

2,867

31 may. 2013Marzo1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

+38,74%

IAG En euros

31 dic. 2012

2,23

3,26

31 may. 2013Marzo2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

3,1

3,3

+46,19%

2 BANKINTERSu escasa exposicióninmobiliaria, la clavede la revalorización

Si Bankinter es la excepcióndel sector financiero, OHLlo es del constructor. Laempresa que preside VillarMir encarna las virtudes dela internacionalización. Ladiversificación regional seha convertido en la estrate-gia más adecuada paracompensar la mala evolu-ción del negocio en España.

OHL En euros

31 dic. 2012

21,95

28,455

31 may. 2013Marzo20

22

24

26

28

30

+29,64% 4OHLLos frutos de lainternacionalizacióndel negocio

Desde comienzos de año lascasas de análisis coincidenen escoger a Dia como unade las empresas del selecti-vo con mayor recorrido y laevolución sufrida en los pri-meros cinco meses de 2013(+26,17%) así lo evidencia.En un momento de contrac-ción de la demanda, elgrupo de alimentación ha5 DIA

El ejemplo deoportunidad en mediode un escenario de crisis

El jueves 23 fue el día en queSacyr comenzó su remonta-da. En tan solo una semanalos títulos de la compañíahan pasado de los 1,85 eurosa los 2,14 euros, es decir, laevolución registrada en lasúltimas sesiones es similar alo que venía haciendo desdecomienzos de año (+14%).En total la compañía se ha3 SACYR

Los rumores de venta deVallehermoso disparana la compañía un 30%

TEXTO GEMA ESCRIBANO / NURIA SALOBRAL

Dia En euros

31 dic. 2012

4,81

6,069

31 may. 2013Marzo4,6

4,9

5,2

5,5

5,8

6,1

6,4

+26,17%

Sacyr En euros

31 dic. 2012

1,652

2,143

31 may. 2013Marzo1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

+29,72%

Sábado 1 de junio de 201314 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 20135d

TEXTO SANTIAGO MILLÁN

La puesta en valor de la eco-nomía española tuvo unpapel protagonista durante lajunta de accionistas de Tele-fónica, celebrada este viernes.

Su presidente, César Alierta, aprovechóel evento para defender las reformas eco-nómicas puestas en marcha en Españadurante los últimos tiempos, indicandoque sus resultados empezarán a ser vi-sibles en el segundo semestre del año,y de forma más evidente en 2014.

En su informe para la junta (no leyóel discurso, si bien sí hizo varias alu-siones durante su respuesta a las pre-guntas de los accionistas), Alierta dijoque la economía española ha entrado enuna nueva fase. El directivo señaló quese han producido importantes logros enla corrección de los equilibrios existen-tes, sobre todo los externos.

Alierta destacó las medidas tomadaspor las administraciones públicas, ade-más del enorme esfuerzo del sector em-presarial, ajustando costes y consi-guiendo una mejora de la productividadsuperior al resto de las grandes econo-mías europeas. El directivo insistió enque la realidad sobre las perspectivas dela economía española es mucho mejorque la que tienen los españoles. En suopinión, la economía se comporta cadavez mejor y en el exterior se ve a Espa-ña, cada vez más, como un país para in-vertir. En este sentido, pidió también quese invierta desde el interior.

Alierta destacó la competitividadque ha alcanzado España, el ajuste fis-cal realizado, además de recordar quees el país de la Unión Europea quemenos cuota en las exportaciones ha per-dido en el periodo entre 2008 y 2012 (un8% frente al 28% de países como Italiay Alemania). “Hay un superávit comer-cial evidente”, afirmó el directivo, quienañadió que junto a esta mejora de la de-manda exterior “habrá una recuperaciónclara de la demanda interna”.

Con respecto a la evolución de Tele-fónica, el directivo reconoció que la si-tuación “peculiar” de los países del Surde Europa ha afectado a la cotizaciónde las acciones de la teleco. “Lo impor-tante son los fundamentales de Telefó-nica, que son brillantísimos”, dijo Alier-ta. El ejecutivo aseguró que el cambioregulatorio que se va a hacer en Euro-

pa otorgará un gran potencial a las ope-radoras. En el caso de Telefónica, afir-mó que Latinoamérica tiene un poten-cial “espectacular”, y defendió la diver-sificación lograda por la empresa. “En2003, el 70% del negocio procedía de Es-paña y el 30% de los mercados inter-nacionales, y ahora es al revés”, dijoAlierta, que recordó que en 2003 algu-nos analistas pedían a la empresa queabandonase Brasil.

Alierta destacó la transformación delmodelo comercial así como la apuesta por

el mundo digital, materializada en la crea-ción de Telefónica Digital. Al mismo tiem-po, Alierta defendió las estrategias pararecuperar la flexibilidad financiera, quellevaron a Telefónica a reducir su deudaen 5.000 millones de euros en un solo año,situándola en 51.259 millones.

En el informe entregado a los accio-nistas, Alierta destaca que este año Te-lefónica volverá a pagar dividendos. Eneste caso, la junta de accionistas apro-bó una retribución de 0,75 euros por ac-ción, dividida en dos tramos, 0,35 euros

que se pagarán en noviembre, y un pagofinal de 0,40 euros por título, que se abo-nará en el segundo trimestre de 2014.Alierta añadió que la retribución anun-ciada para 2013 supone una rentabili-dad del 6,7%. “Esta medida confirma elcompromiso de Telefónica con la re-muneración a sus accionistas y permi-te continuar con la política de divi-dendos año tras años”, afirmó Alierta,que recordó que en mayo de 2012, antesde la suspensión de esta retribución, re-partió 2.800 millones entre los accio-nistas, en este caso correspondientes a2011.

Nombramiento del ‘lead director’Además, la teleco aprobó diversos cam-bios en su consejo de administración.Así, Telefónica nombró a Alfonso FerrariHerrero consejero independiente coor-dinador (lead director), una figuranueva para la compañía, cuya tarea seráajustar la labor de los consejeros exter-nos en defensa de los intereses de todoslos accionistas.

Además, dentro de la reorganización,el consejo aprobó la creación de una co-misión de asuntos institucionales, pre-sidida por el ex consejero delegado, JulioLinares, y en la que participarán tam-bién los consejeros José Fernando de Al-mansa, Alfonso Ferrari, Gonzalo Hino-josa y Javier de Paz. A su vez, el conse-jo decidió suprimir la comisión de asun-tos internacionales y la comisión de re-cursos humanos, reputación y respon-sabilidad corporativa.

Alierta asegura que la economíaespañola está en una nueva fase

El presidentedestacóel enormeesfuerzorealizadopor el sectorempresarial

Telecomunicaciones

Isidro Fainé, vicepresidente de Telefónica, y César Alierta, presidente de la operadora, en la junta de accionistas de ayer. PABLO MORENO

Defiendelas reformaseconómicasen la juntade accionistasde Telefónica.La ‘teleco’ volveráa pagar dividendos

El presidente de Telefó-nica, César Alierta,destacó durante lajunta de accionistasque el comportamien-to y la labor de IñakiUrdangarin durante suetapa en la operadora,“han sido muy positi-va”. “Lo quiero decirdelante de todo elmundo”, afirmó condureza el directivo, enrespuestas a las pre-guntas de algunos ac-cionistas. Urdangarin,que está envuelto enun proceso judicial porel caso Nóos, fue hastahace pocos meses re-

presentante de la com-pañía en EE UU, ade-más de consejero de fi-liales como TelefónicaInternacional y Telefó-nica Brasil.

El directivo defen-dió también las in-demnizaciones paga-das a exejecutivoscomo Julio Linares,que rondó los 24 mi-llones de euros, y LuisAbril, asegurando queson líderes en elmundo de las teleco-municaciones. “Hemospreferido que esténaquí”, dijo Alierta enrespuesta a algunos

accionistas, añadiendoque otras empresas delsector estarían encan-tados de estar conellos. “Si tuviéramos lasede en Californiaaplaudirían las indem-nizaciones de Linaresy Abril”, señaló.

Asimismo, Aliertaafirmó que ha inverti-do en acciones de Tele-fónica más del doblede lo que ha ganadoen los años que llevaen la compañía. Tam-bién destacó que Tele-fónica pagó un 2.024millones de euros enimpuestos en 2012.

En relación a las pe-ticiones de los sindica-tos de readmisión dedos empleados, dijoque en 11 años Telefó-nica ha despedido ados personas por ab-sentismo laboral. “Doscasos de entre 40.000personas. Significaráque estas personas ha-brán hecho algo”, seña-ló. El ejecutivo dijo queTelefónica tiene las“mejores” relaciones la-borales del mundo, re-cordando que los EREse pactaron con los sin-dicatos y fueron volun-tarios y universales.

Defensa de la labor de Urdangarin

Sábado 1 de junio de 2013 11Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 5d

En portada

premiando el ajuste de cos-tes efectuado por la empre-sa. La reestructuración dela plantilla en Iberia asícomo la eliminación de losvuelos menos rentableshan sido los principales ca-talizadores, tal y como se-ñala David Galán, gestor derenta variable de InversisBanco.

No obstante, este opti-mismo podría empezar amoderarse en los próximosmeses y más si se tiene encuenta que el plan diseña-do para la compañía arran-ca con meses de retraso.

En Inversis consideranlos 3,30 euros por acción labarrera a partir de la cual laopción más acertada sería

mantener. Esta tesis es simi-lar a la mantenida por elconsenso de los analistasconsultados por Bloombergque establecen como precioobjetivo los 3,32 euros.Mientras el 51% de los ana-listas recomienda comprar,el 28,6% se decanta pormantener y el 20% restanteaconseja vender.

2013 Un puñado de compañías del Ibex hanarrancado ganancias de entre el 46% y el 17%hasta mayo, mes en el que el Ibex ha perdidoel 1,17% y se sitúa en los 8.320 puntos

arranca en 2012, donde yase apuntó una ganancia del56%, avalado por ser unaapuesta que reúne los re-quisitos más preciados porlos expertos: posición dedominio en su mercado deactuación, visibilidad enlos resultados y deuda re-ducida. Su subida es el pro-pio de un valor defensivo,

con la paradoja de que sunegocio esté vinculado auna actividad eminente-mente cíclica como es el tu-rismo. Amadeus ha vistomejorado esta semana surating por parte de S&P deBBB- a BBB. “Destaca sufortaleza financiera y la re-ducción de deuda en los úl-timos años gracias a su ge-

neración de caja”, explicanen Sabadell. A cierre demarzo, su nivel de deuda esde 1,28 veces ebitda, trashaberla recortado en 54,4millones en el primer tri-mestre y en 557 millonesen 2012. El 48% de las re-comendaciones aún son decompra, aunque ya coticeen su precio objetivo.

tidores con una ratio demora del 4,5% frente al10,4% de la media del sec-tor. Su orientación empresa-rial y el hecho de no contarcon créditos al promotorson las razones que expli-can su carácter defensivoasí como su buen comporta-miento bursátil. Sin embar-go, después de este buen

inicio de año algunas firmascomo Ahorro Corporacióncreen que a los precios ac-tuales (2,86 euros) Bankin-ter está sobrevalorada. Elbróker de las cajas fija comoprecio objetivo los 2,18euros por acción frente a los2,66 euros que establece elconsenso de los analistasconsultados por Bloomberg.

En cambio, entre los catali-zadores, Ahorro señala laapuesta de la firma por labanca privada en un mo-mento en que algunas mar-cas de peso están desapare-ciendo. El 37% de los exper-tos aconseja vender frenteal 50% que recomiendamantener. Tan solo el 12,5%apuesta por la compra.

A pesar de haber presenta-do unos resultados trimes-trales un poco más débilesde lo esperado, debido a lacaída de las ventas, lasnuevas concesiones le otor-gan visibilidad e ingresoscon vistas a los próximosaños.

Pero el hecho de contarcon un balance saneado no

es impedimento para quealgunos expertos veanpoco potencial de revalori-zación una vez superada labarrera de los 30 euros portítulo.

Esta tesis es defendidadesde Inversis y sigue lalínea de las expectativasque manejan los analistasconsultados por Bloom-

berg. El precio objetivo delconsenso de los expertos sesitúa ligeramente por enci-ma, en los 31,93 euros, esdecir, con los precios actua-les el potencial de subidaes del 12%. En estos nive-les, el 68,2% recomiendacomprar frente al 9% queconsidera que lo más ade-cuado es vender.

sabido ver en la crisis suoportunidad para hacer ne-gocio. La deslocalización delos precios, adaptándolos alas características de cadauno de los locales, le hapermitido paliar las pérdi-das registradas en Francia.Victoria Torre, responsablede análisis y producto deSelf Bank, mantiene su vi-

sión positiva del valor decara a los próximos meses.La fortaleza de su balance,la capacidad de crecimien-to y su intención de inver-tir 350 millones de euros–la mitad de estos destina-dos a la expansión– le per-miten seguir disfrutandode potenciales de revalori-zación. A ello hay que su-

marle que la firma esperaalcanzar un crecimiento dedoble dígito en su beneficiopor acción ajustado entre2012 y 2015.

El 50% de los analistasconsultados por Bloombergrecomiendan comprar fren-te al 39% que aconsejamantener y 11% que se de-canta por vender.

anotado un 30%. Los exper-tos consideran que lo acon-tecido esta semana se tratade un hecho aislado y que lasituación de la compañía noha cambiado en su esencia.Su abultada de deuda y suexposición a España segui-rán pasando factura.Su participación en Repsol,único activo estratégico con

el que cuenta según lo indi-cado por Inversis (ostenta el9,5% del capital social) asícomo los rumores queapuntan a una posibleventa de su filial promotoraVallehermoso, por la simbó-lica cantidad de un euro,son las razones que justifi-can las subidas de los últi-mos días. Todas las medidas

que vayan encaminadas a lareducción de su deudaserán premiadas por el mer-cado. Así y a la espera denuevos estímulos el precioobjetivo que baraja el con-senso de los analistas sonlos 2,68 euros por acción. El53% recomienda comprarfrente al 20% que aconsejavender.

Sábado 1 de junio de 2013 13Cinco Días Fin de semana 1 y 2 de junio de 2013 5d

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revalorizado con fuerzagracias a la caída de losprecios de estos activos, loque ha dado alas al valor.

A esto se añade la expo-sición a América Latina,que genera crecimiento eningresos y compensa la de-bilidad del mercado inter-nacional, y múltiplos atrac-tivos en un sector con bue-

nas perspectivas de resulta-dos, apuntan en Banco Sa-badell. La firma advierte sinembargo de la debilidad delnegocio en España, del ries-go por las inversiones enpreferentes y de la perspec-tiva de que Bankia deberávender su participación del15% del capital, y añade queel catalizador de la prima

de riesgo para el valor “po-dría perder fuerza” y “no sejustifica ya desde un puntode vista fundamental”.

Cotiza ya en su precio ob-jetivo, según el consenso deBloomberg, por el que el36,4% recomienda vender,el mismo porcentaje quemantener, y el 27,3% acon-seja comprar.

pasado año. Y además delos argumentos técnicos,hay evidentes motivos queapoyan el alza del valor poranálisis fundamental: Ena-gás controla una actividadque es un monopolio natu-ral y está fuertemente re-gulada, lo que garantiza laestabilidad de sus resulta-dos. Y, uno de los bienes

más preciados para el in-versor, la retribución al ac-cionista. La compañíaprevé elevar su pay out, oporcentaje del beneficioque destina a dividendos,desde el 70% al 75%, lo quese traduciría en una renta-bilidad por dividendo de al-rededor del 6%. “Es unacompañía con mucha recu-

rrencia en sus resultados”,explican en Link Securities,donde quitan hierro a laprincipal incertidumbreque pesa sobre el valor: elriesgo regulatorio. “Es muyinferior al del sector eléctri-co”, añaden en Link. Y pesea los avances acumulados,el 46% del consenso de ana-listas aconseja comprar.

por recorrer. Sus accionesganan el 17,6% en lo que vade año, a pesar de que lasrecomendaciones de losanalistas apuntan ya ensentido descendente. Segúnel consenso de mercado querecoge Bloomberg, el 59,4%de los consejos sobre Me-diaset son de venta, frenteal 34,4% de mantener y ape-

nas el 6,3% de compra. Elprecio objetivo de consensoestá en los 4,84 euros, yapor debajo del precio demercado, en los 5,987.

“El hecho de que el mer-cado publicitario de televi-sión sea un cuasi duopolio(Antena 3 y Telecinco con-trolan casi el 90%) y elhecho de que goce de una

posición de caja neta, po-drían estar apoyando alvalor. También destacaría-mos el control de costesimportante que están man-teniendo”, señalan desde elservicio de análisis deBanco Sabadell donde, entérminos generales, semuestran negativos con elsector de medios.

compañía gasista el impac-to que se espera para laseléctricas, que deberán en-cajar el propósito del Go-bierno –advertido por Bru-selas– de tapar el agujerodel déficit de tarifa.“El riesgo regulatorio vuelveahora con el último paquetede reformas, que se esperadurante junio y que

podría modificar los pagospor capacidad, si bien la re-forma estará centrada encostes regulados como dis-tribución, transporte y re-novables”, explican enBanco Sabadell.La valoración del perfil de-fensivo de la acción, paramuchos ya recogido en elprecio, es lo que determina

la diferencia de juicio paraGas Natural entre los ana-listas, que reparten sus re-comendaciones de forma re-lativamente equilibrada.Bloomberg recoge un 45,2%de recomendaciones decompra; un 32,3% de man-tener y un 22,6% de venta.El precio objetivo medio esde 15,8 euros.

Como ya señalaban a comienzos deaño las principales casas de aná-lisis, los mayores potenciales derevalorización no están en lascompañías del Ibex 35 sino en lasmedianas y pequeñas empresas.Así y de acuerdo a esta premisa,el índice de referencia de la Bolsaespañola se ha anotado hastamayo un 1,87% frente al Ibex me-dium, que sube un 7,9%. En lospróximos meses la tendencia se-guirá siendo la misma. No obs-tante, esto no excluye posiblessorpresas dentro del selectivo.Con estas dos ideas, las oportuni-dades de inversión pasan por:

ARCELORMITTALDespués de caer un 22,5% en loque va de año, algunos analistascomo Victoria Torre, de SelfBank, o Iván San Félix, de Renta4, creen que poco a poco los títu-los de la compañía se recupera-rán, aunque hay que tener pa-ciencia. El precio objetivo delconsenso de los expertos es de12,16 euros frente a los 9,9 eurosdel cierre del viernes. Segúnestas cifras, su potencial de subi-da es del 22%.

SANTANDER

Al igual que en el caso anterior,Renta 4 considera que, aunquesolo sea por la pobre evoluciónregistrada hasta el momento, enel próximo trimestre la entidadpodría ser testigo de nuevas reva-lorizaciones. El 27% de los analis-tas recomiendan comprar, frenteal 42% que aconseja mantener.

JAZZTELEl pasado abril, y después de mu-chos rumores, la empresa dio susalto al Ibex 35. A día de hoy sustítulos se sitúan en los 5,4 eurosfrente a los 6,63 euros que fija elconsenso de los analistas, esdecir, la compañía cuenta con unpotencial del 22%. Con estosdatos sobre la mesa, el 68% reco-mienda comprar.

MAPFREEl buen comienzo de año podríatener continuidad en los siguien-tes meses. Con el rumor de la pri-vatización del sistema sanitario yde las pensiones sobrevolando laeconomía española, las asegura-

doras son las empresas que másprovecho podrían sacar de lasnuevas medidas.

REPSOLLos resultados del primer trimes-tre del año superaron las expec-tativas de los analistas. Los es-fuerzos de la compañía por re-ducir su deuda mediante laventa del negocio de gas naturallicuado han sido algunos de loscatalizadores que han impulsado

su cotización. En los próximosmeses y si finalmente la empresarecibe una indemnización por laexpropiación de YPF, el mercadopodría asistir a nuevas revalori-zaciones. El precio objetivo quemanejan los expertos se sitúa enlos 19,41 euros frente a los 17,63euros del viernes.

TÉCNICAS REUNIDASLa actual cartera de pedidos per-mite a la compañía tener asegu-rados los resultados, tal y comoseñala Ahorro Corporación. Estaes una de las apuestas de lafirma, que fija su precio objetivoen los 46,2 euros. La adjudica-ción de nuevas concesiones seconvierte en el principal catali-zador.

AMADEUSLa visibilidad de resultados, la ad-judicación de nuevos contratos,la generación de caja así como sureducida deuda hacen de la com-pañía una de las apuestas estrellade los analistas y todo ello apesar de haber subido ya un 24%en lo que va de año.

GAMESALa evolución de la compañía en losprimeros meses de 2013 ha sidoespectacular. En concreto, la em-presa se ha revalorizado un 114%y según algunos expertos, todavíacuenta con potencial para mejo-rar. Gamesa empieza así a levan-tar el vuelo después del castigosufrido en 2008.

ALMIRALLEl consenso de los analistas esta-blece como precio objetivo los11,43 euros frente a los 9,31 eurosregistrados el viernes. Es decir,después de haber subido un 24%desde comienzos de año, la far-macéutica cuenta con un margende mejora del 22,7%.

SNIACEDaniel Pingarrón, de IG Markets,defiende la continuidad a la horade escoger las inversiones de lospróximos meses. Sin embargo,Sniace es una de las excepciones.La empresa, que se sitúa en míni-mos históricos, podría ser unabuena alternativa de la que sacarpartido.

Sábado 1 de junio de 201312 Cinco DíasFin de semana 1 y 2 de junio de 20135d

En portada

Su ímpetu bursátil ha ido enparalelo a la mejora de laprima de riesgo. Desdejulio de 2012, el momentomás crudo para la deudasoberana española, la ac-ción se ha disparado el115% y sube el 20,5% en elaño. La cartera de deudapública en la que Mapfreinvierte sus primas se ha7 MAPFRE

Un repunte del 115%desde julio en paraleloa la prima de riesgo

Las acciones de la compañíapropietaria y gestora de lared de transporte de gas enEspaña “están en subidalibre”, según Cortal Consorsy de acuerdo a criterios deanálisis técnico. El valoravanza el 19,6% en los cincoprimeros meses del año,después de anotarse ya unasubida del 21% durante el

Enagás En euros

31 dic. 2012

16,14

19,31

31 may. 2013Marzo15

16

17

18

19

20

21

+19,64%

Mapfre En euros

31 dic. 2012

2,315

2,789

31 may. 2013Marzo2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

+20,48%

ENAGÁSGarantía de dividendossin un riesgoregulatorio excesivo

Las acciones del grupo audio-visual están desafiando a lagravedad y a la realidad queimponen la caída del merca-do publicitario y el innova-dor horizonte que se abrepara las televisiones –conservicios a la carta y conplena integración con inter-net– y en el que Mediasetaún tiene un largo camino

Mediaset En euros

31 dic. 2012

5,09

5,987

31 may. 2013Marzo

Fuente: Bloomberg Cinco Días

4,8

5,2

5,6

6,0

6,4

6,8

+17,62%

MEDIASETAlza del 17,6%pero sin consejosde compra

El refugio apacible que ofre-cen los valores de perfil de-fensivo, protegidos enmayor medida de los vaive-nes del ciclo económico, seha alterado en el caso deGas Natural ante la perspec-tiva de la reforma energéti-ca que prepara el Gobierno.Aun así, los cambios regula-torios no tendrán en la9 GAS NATURAL

Cotiza ya al filo delprecio objetivo delconsenso de mercado

Gas Natural En euros

31 dic. 2012

13,204

15,99

31 may. 2013Marzo12,5

13,5

14,5

15,5

16,5

+17,75%

Las medianasempresas, la

alternativa de lospróximos meses

8

QUIÉN ES QUIÉN

10

Los analistas ven en las compañías de menorcapitalización los mayores potenciales de revalorización