50.16 jun-19 51.25 46.62 43.25 65.85 indicador mensual de ... · figura 0. evolución del imce por...
TRANSCRIPT
Indicador Mensual de Confianza Empresarial |IMCE Informe Diciembre 2019
Resumen Ejecutivo 1
El Indicador Mensual de Confianza Empresarial (IMCE)
este mes alcanzó un nivel de 32,53 puntos; 4,05 puntos bajo
el mes pasado, posicionando a las expectativas
empresariales globales en un nivel fuertemente pesimista.
Todos los sectores muestran señales pesimistas, Minería
presenta el mayor cambio al caer en 13,88 puntos respecto
al mes pasado. Comercio experimenta una leve alza de 2,02
puntos.
Las presiones de salarios disminuyeron respecto al mes
anterior (14,9 puntos inferior), al igual que las presiones
sobre empleo (3,9 puntos inferior), y la producción esperada
se ubicó en 26,9 puntos, por debajo del mes anterior. El uso
de la capacidad instalada aumentó en 1,2 puntos con respeto
al mes pasado y se ubica en 79,9% de uso. La inflación
esperada se ubica en 3,7%, superior al mes anterior.
La demanda actual se ve similar al mes anterior (superior en
0,3 puntos), los inventarios sobre el nivel deseado en 57,2
puntos (similar al mes anterior), las presiones de costos
aumentaron ligeramente, la situación general del negocio se
mantiene en niveles pesimistas (43,7 puntos) pero superior
al mes pasado, y la apreciación general sobre la economía
chilena se ubica en niveles pesimistas, con 25,5 puntos,
superior en 2 puntos al mes anterior.
1 La composición específica de todos los indicadores de confianza que aquí se comentan se encuentra en el Anexo Técnico disponible en www.icare.cl y www.uai.cl.
Comercio Construcción Industria Minería IMCE
nov-15 45.73 35.81 39.37 51.01 42.51
dic-15 46.70 37.69 37.79 52.86 42.86
ene-16 47.12 33.33 40.07 63.28 44.99
feb-16 49.82 29.85 44.11 62.61 46.41
mar-16 50.00 31.16 41.55 46.84 42.76
abr-16 47.38 25.70 39.50 62.68 43.32
may-16 45.49 20.95 38.10 64.16 41.72
jun-16 46.72 19.59 38.62 49.67 39.24
jul-16 48.99 16.57 37.86 52.47 39.50
ago-16 47.07 20.25 39.93 50.95 40.18
sept-16 47.80 20.57 42.34 63.15 43.63
oct-16 49.53 18.35 44.04 54.87 42.73
nov-16 50.35 21.15 39.90 49.94 40.97
dic-16 48.99 23.26 40.05 52.15 41.49
ene-17 50.34 25.00 41.61 63.51 44.88
feb-17 51.05 23.99 45.56 61.55 45.98
mar-17 50.00 25.32 43.41 61.36 45.12
abr-17 51.09 22.14 41.09 62.24 44.11
may-17 48.57 24.21 42.32 65.49 44.93
jun-17 49.74 21.88 40.40 60.86 43.20
jul-17 48.63 26.37 41.40 51.79 42.41
ago-17 50.00 25.00 42.65 52.82 43.17
sept-17 51.63 33.33 44.29 66.23 48.26
oct-17 51.76 35.98 46.79 62.21 48.96
nov-17 53.86 36.97 45.51 50.66 47.01
dic-17 56.42 34.38 42.56 39.66 44.00
ene-18 60.08 43.18 50.15 62.96 53.79
feb-18 61.52 48.46 55.17 64.95 57.38
mar-18 61.86 51.15 52.97 50.13 54.34
abr-18 61.06 48.39 52.67 54.88 54.41
may-18 59.29 46.77 52.70 66.47 55.87
jun-18 58.87 43.08 53.16 65.40 55.05
jul-18 58.55 46.19 50.31 53.14 52.16
ago-18 55.84 45.09 48.99 53.35 50.82
sept-18 57.39 46.05 51.89 65.40 54.75
oct-18 55.68 47.98 49.28 64.60 53.55
nov-18 53.64 45.34 45.95 52.46 49.01
dic-18 53.39 48.33 43.48 53.76 48.81
ene-19 56.02 49.58 47.79 50.33 50.67
feb-19 58.09 47.86 50.00 63.39 54.17
mar-19 55.47 54.58 47.74 63.93 54.01
abr-19 55.85 52.24 44.44 62.02 52.08
may-19 52.22 46.58 44.09 65.05 50.56
jun-19 51.25 46.62 43.25 65.85 50.16
jul-19 50.62 45.83 44.31 66.47 50.36
ago-19 50.62 47.60 45.87 65.13 51.02
sept-19 51.59 42.65 46.40 66.12 50.74
oct-19 52.16 45.90 47.15 64.84 51.52
nov-19 31.83 26.09 37.54 51.30 36.58
dic-19 33.85 21.43 34.64 37.42 32.53
Figura 0.
Evolución del IMCE por sector económico
15
25
35
45
55
65
75
sept-
08
no
v-08
en
e-0
9
ma
r-0
9
ma
y-09
jul-
09
sept-
09
no
v-09
en
e-1
0
ma
r-1
0
ma
y-10
jul-
10
sept-
10
no
v-10
en
e-1
1
ma
r-1
1
ma
y-11
jul-
11
sept-
11
no
v-11
en
e-1
2
ma
r-1
2
ma
y-12
jul-
12
sept-
12
no
v-12
en
e-1
3
ma
r-1
3
ma
y-13
jul-
13
sept-
13
no
v-13
en
e-1
4
ma
r-1
4
ma
y-14
jul-
14
sept-
14
no
v-14
en
e-1
5
ma
r-1
5
ma
y-15
jul-
15
sept-
15
no
v-15
en
e-1
6
ma
r-1
6
ma
y-16
jul-
16
sept-
16
no
v-16
en
e-1
7
ma
r-1
7
ma
y-17
jul-
17
sept-
17
no
v-17
en
e-1
8
ma
r-1
8
ma
y-18
jul-
18
sept-
18
no
v-18
en
e-1
9
ma
r-1
9
ma
y-19
jul-
19
sept-
19
no
v-19
Comercio Construcción Industria Minería
1 Evolución del IMCE
El Indicador Mensual de Confianza Empresarial presentó un nivel de 32,53 puntos, disminuyendo en 4,05 puntos respecto al mes anterior (figuras
1a-1d) y disminuyendo en 16,28 puntos respecto de igual mes del año pasado. Este indicador agregado se ubica actualmente bajo el umbral neutral de
50 puntos para los siguientes tres a seis meses.
Revisando la dinámica del IMCE y el IMCE que excluye al sector Minería (Figura 1b, “IMCE sin Minería”) podemos apreciar que ambos presentan
una alta correlación. El IMCE que excluye al sector minero se posiciona en un nivel pesimista, inferior al IMCE Global.
Figura 1a.
Evolución del IMCE
Figura 1b.
Evolución del IMCE Global versus IMCE sin Minería
48.4
7
51.1
1
42.1
5
39.1
6
37.2
4 38.2
2
37.4
1
37.8
7
40.1
4
41.8
5
43.9
1
46.9
3
49.7
3
52.4
1 53.5
9
53.3
8
53.7
6
55.5
5 56.5
6
56.9
5
59.4
6
59.3
6
57.9
0 58.9
6
58.8
0
60.6
0
60.1
8
60.4
1
56.8
1
62.7
3
63.0
3
60.8
9
62.3
4
60.1
0
60.5
3
59.2
7
59.6
9
59.0
4
57.4
1
58.0
3
54.8
1
59.5
1
61.1
7 62.0
4
60.7
5
60.2
6
56.9
2
57.0
8
56.2
7
59.5
1
59.7
1
59.3
8
58.1
7
58.5
0
58.9
2
58.4
3
58.1
7
57.2
5
53.0
4
52.2
1
50.8
9
54.2
9
51.5
0
49.2
9
50.8
8
50.4
4
51.0
5 51.8
8
48.9
0
47.3
6
43.7
4
42.1
8
41.2
5
43.1
6
41.5
0
40.5
6
40.2
2
45.0
8
41.8
7
48.6
4
48.4
8
46.4
5
47.1
4
42.6
2
39.6
6
45.2
8
42.9
9
42.5
1
42.8
6
44.9
9
46.4
1
42.7
6
43.3
2
41.7
2
39.2
4
39.5
0
40.1
8
43.6
3
42.7
3
40.9
7
41.4
9
44.8
8 45.9
8
45.1
2
44.1
1 44.9
3
43.2
0
42.4
1 43.1
7
48.2
6
48.9
6
47.0
1
44.0
0
53.7
9
57.3
8
54.3
4
54.4
1
55.8
7
55.0
5
52.1
6
50.8
2
54.7
5
53.5
5
49.0
1
48.8
1
50.6
7
54.1
7
54.0
1
52.0
8
50.5
6
50.1
6
50.3
6
51.0
2
50.7
4 51.5
2
36.5
8
32.5
3
30
35
40
45
50
55
60
65
se
pt-
08
nov-0
8
ene
-09
ma
r-09
ma
y-0
9
jul-
09
se
pt-
09
nov-0
9
ene
-10
ma
r-10
ma
y-1
0
jul-
10
se
pt-
10
nov-1
0
ene
-11
ma
r-11
ma
y-1
1
jul-
11
se
pt-
11
nov-1
1
ene
-12
ma
r-12
ma
y-1
2
jul-
12
se
pt-
12
nov-1
2
ene
-13
ma
r-13
ma
y-1
3
jul-
13
se
pt-
13
nov-1
3
ene
-14
ma
r-14
ma
y-1
4
jul-
14
se
pt-
14
nov-1
4
ene
-15
ma
r-15
ma
y-1
5
jul-
15
se
pt-
15
nov-1
5
ene
-16
ma
r-16
ma
y-1
6
jul-
16
se
pt-
16
nov-1
6
ene
-17
ma
r-17
ma
y-1
7
jul-
17
se
pt-
17
nov-1
7
ene
-18
ma
r-18
ma
y-1
8
jul-
18
se
pt-
18
nov-1
8
ene
-19
ma
r-19
ma
y-1
9
jul-
19
se
pt-
19
nov-1
9
30
35
40
45
50
55
60
65
sep.
-08
ene
.-0
9
ma
y.-0
9
sep.
-09
ene
.-1
0
ma
y.-1
0
sep.
-10
ene
.-1
1
ma
y.-1
1
sep.
-11
ene
.-1
2
ma
y.-1
2
sep.
-12
ene
.-1
3
ma
y.-1
3
sep.
-13
ene
.-1
4
ma
y.-1
4
sep.
-14
ene
.-1
5
ma
y.-1
5
sep.
-15
ene
.-1
6
ma
y.-1
6
sep.
-16
ene
.-1
7
ma
y.-1
7
sep.
-17
ene
.-1
8
ma
y.-1
8
sep.
-18
ene
.-1
9
ma
y.-1
9
sep.
-19
IMCE Global
IMCE sin Minería
Figura 1c.
Variación del IMCE en 12 Meses y Velocidad medida por su Media Móvil de tres Meses
-9.3
-16
.3-1
5.9
-17.7
-17
.6
-19
.7
-14
.4
-12.9-1
1.6
-5.6
-1.7
-0.4
1.3
11
.414.2
16
.5 17
.31
9.2
19
.11
9.3
17
.51
4.0
12.0
9.1
8.2
6.6 7
.03
.17
.26
.53
.92
.90
.72.6
0.3 0
.9-1
.6-2
.8 -2.4 -2
.0-3
.2-1
.91
.2-1
.60.2
-3.6
-2.2
-3.4
0.5
2.3
1.4
3.4
-1.0
-2.3
-3.6
-2.6
-3.0
-3.9
-4.9
-5.4
-5.2
-8.2
-10
.1-7
.3-8
.1-7
.9-6
.5-9
.3-9
.9 -9.3
-10
.0 -9.6
-11.1 -1
0.0
-8.7
-10.7
-5.4
-9.2
-3.2
-0.4
-0.9
3.4
0.4
-1.6
2.1
1.5 2
.02.6
-0.1
4.5
-5.9 -5
.2 -4.7
-7.9
-3.1
0.5
-1.6
-0.3
-1.5
-1.4
-0.1
-0.4
2.4
0.8
3.2
4.0
2.9 3.0
4.6
6.2
6.0
2.5
8.9
11
.49.2
10
.3 10
.9 11
.89
.77.7
6.5
4.6
2.0
4.8
-3.1
-3.2
-0.3
-2.3
-5.3 -4
.9-1
.80
.2-4
.0-2
.0-1
2.4
-16
.3
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25S
ep-0
8
Dec-0
8
Ma
r-09
Ju
n-0
9
Se
p-0
9
Dec-0
9
Ma
r-10
Ju
n-1
0
Se
p-1
0
Dec-1
0
Ma
r-11
Ju
n-1
1
Se
p-1
1
Dec-1
1
Ma
r-12
Ju
n-1
2
Se
p-1
2
Dec-1
2
Ma
r-13
Ju
n-1
3
Se
p-1
3
Dec-1
3
Ma
r-14
Ju
n-1
4
Se
p-1
4
Dec-1
4
Ma
r-15
Ju
n-1
5
Se
p-1
5
Dec-1
5
Ma
r-16
Ju
n-1
6
Se
p-1
6
Dec-1
6
Ma
r-17
Ju
n-1
7
Se
p-1
7
Dec-1
7
Ma
r-18
Ju
n-1
8
Se
p-1
8
Dec-1
8
Ma
r-19
Ju
n-1
9
Se
p-1
9
IMCE 3 per. med. móv. (IMCE)
Figura 1d.
Variación del IMCE en 1 Mes y Velocidad medida por su Media Móvil de tres Meses
0.99
-0.82
0.47
2.26
1.722.06
3.012.802.68
1.18
-0.21
0.37
1.80
1.01
0.38
2.52
-0.11
-1.46
1.06
-0.16
1.80
-0.42
0.23
-3.61
5.92
0.30
-2.14
1.45
-2.24
0.43
-1.25
0.42
-0.65
-1.64
0.62
-3.22
4.70
1.66
0.87
-1.29
-0.49
-3.34
0.16
-0.81
3.24
0.20
-0.33
-1.22
0.330.42
-0.50-0.25
-0.93
-4.21
-0.83
-1.32
3.40
-2.79
-2.21
1.59
-0.43
0.600.83
-2.97
-1.54
-3.62
-1.56
-0.93
1.91
-1.67
-0.93
-0.35
4.87
-3.22
6.77
-0.17
-2.03
0.69
-4.52
-2.96
5.62
-2.29
-0.47
0.35
2.12
1.43
-3.65
0.56
-1.60
-2.48
0.260.69
3.45
-0.90
-1.76
0.52
3.39
1.10
-0.86-1.01
0.82
-1.73
-0.79
0.76
5.09
0.70
-1.95
-3.01
9.79
3.59
-3.04
0.07
1.46
-0.82
-2.89
-1.34
3.93
-1.20
-4.54
-0.19
1.86
3.50
-0.16
-1.93-1.52
-0.40
0.210.66
-0.28
0.78
-14.94
-4.05
-20.0
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
ene
.-0
9
ma
y.-
09
se
p.-
09
ene
.-1
0
ma
y.-
10
se
p.-
10
ene
.-1
1
ma
y.-
11
se
p.-
11
ene
.-1
2
ma
y.-
12
se
p.-
12
ene
.-1
3
ma
y.-
13
se
p.-
13
ene
.-1
4
ma
y.-
14
se
p.-
14
ene
.-1
5
ma
y.-
15
se
p.-
15
ene
.-1
6
ma
y.-
16
se
p.-
16
ene
.-1
7
ma
y.-
17
se
p.-
17
ene
.-1
8
ma
y.-
18
se
p.-
18
ene
.-1
9
ma
y.-
19
se
p.-
19
Variación Mensual 3 per. med. móv. (Variación Mensual)
2 Evolución por Sectores de Actividad
Los indicadores sectoriales se presentan en las figuras 2a y 2b (resultados de las variables individuales en los cuadros 1 al 4).
En materia de expectativas sectoriales todos presentan niveles pesimistas. Los sectores Comercio, Industria y Minería son los
que presentan una menor volatilidad (7,7 puntos o menos), mientras que, Construcción presenta una desviación estándar
histórica de 14,0 puntos, y junto al sector manufacturero poseen un promedio histórico del índice sectorial menor al de los otros
sectores.
Figura 2a.
Evolución de los Indicadores Sectoriales (ordenados por sector y por mes)
Figura 2b.
Evolución de los Indicadores Sectoriales en 12 Meses
20
30
40
50
60
70
Co
merc
io
Co
ns
tru
cc
ión
Ind
us
tria
Min
erí
a
IMC
E
Ene 19
Feb 19
Mar 19
Abr 19
May 19
Jun 19
Jul 19
Ago 19
Sep 19
Oct 19
Nov 19
Dic 19
20
30
40
50
60
70
en
e/1
9
feb
/19
ma
r/1
9
ab
r/1
9
ma
y/1
9
jun
/19
jul/
19
ag
o/1
9
se
pt/
19
oc
t/1
9
no
v/1
9
dic
/19
Comercio Construcción Industria Minería IMCE
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
en
e.-
19
feb.-
19
mar.
-19
ab
r.-1
9
may.-
19
jun
.-1
9
jul.-1
9
ag
o.-
19
se
p.-
19
oct.
-19
no
v.-
19
dic
.-1
9
Comercio
Construcción
Industria
Minería
6 | P á g i n a
2.1 Comercio
El sector comercio se ubica en un nivel inferior al neutral con 33,9 puntos, superior al mes pasado en 2,0 puntos y 19,5 puntos inferior respecto del mismo
nivel del año pasado. La demanda actual fue de 36,0 puntos (12,7 puntos sobre el mes anterior). La situación actual de la empresa disminuyó en 2,7
puntos (32,2). Los precios esperados de los productos vendidos se espera que aumenten respecto del mes anterior en 8,3 puntos y disminuyan respecto
al mismo mes del año anterior en 1,5 puntos. Los costos esperados sectoriales (77,1 puntos) se presentan superiores a los del mes pasado. La generación
de empleo se presenta bajo el nivel neutral con 27,1 puntos, superior al mes pasado en 2,1 puntos. Las inversiones planeadas se ubicaron en un nivel
pesimista con 27,1 puntos (ligeramente superior al mes pasado) y las perspectivas de la situación económica del país alcanzaron un nivel de 9,7 puntos,
aumentando en 5,6 puntos con respecto al mes pasado. La situación general esperada del negocio aumentó en 7,3 puntos respecto al mes anterior (30,6
puntos). Finalmente, las ventas esperadas disminuyeron en 2,8 puntos respecto al mes anterior (29,8).
Cuadro N°1 Indicador de Difusión Sectorial: Comercio
Figura 3. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Comercio
ene -19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19 Mes 12 Meses
Situación Actua l
Inventarios 60.5 58.1 58.0 56.5 60.0 59.5 61.2 57.8 57.1 58.0 62.7 61.2 -1.5 0.3 56.0 3.8
Demanda 46.6 52.9 70.1 65.3 55.2 51.7 57.5 58.2 43.7 59.9 23.4 36.0 12.7 -24.5 54.8 9.7
Situación General de la Empresa 59.2 58.5 53.6 53.8 54.4 50.3 48.9 47.8 47.6 48.5 34.8 32.2 -2.7 -21.5 60.7 9.7
Expecta tivas
Precios 55.5 55.1 52.6 52.3 50.7 54.1 51.1 55.2 56.3 55.0 46.7 55.0 8.3 -1.5 56.3 5.6
Costos 63.9 59.9 62.0 60.7 60.0 70.4 58.2 67.9 69.8 69.8 72.5 77.1 4.6 12.1 65.7 6.8
Empleo 50.8 51.5 48.2 49.6 48.1 47.3 45.5 45.5 47.2 50.0 25.0 27.1 2.1 -24.1 51.1 9.1
Inversiones 58.4 59.2 54.4 59.2 52.6 51.4 48.9 50.4 49.2 50.8 24.6 27.1 2.5 -32.2 57.3 11.0
Situación Económica Global del País 68.5 70.6 63.5 57.6 54.8 51.4 55.2 49.6 52.4 61.5 4.1 9.7 5.6 -60.6 51.7 21.9
Situación General del Negocio 69.3 73.9 70.8 70.2 62.2 62.9 64.2 61.9 64.3 66.0 23.4 30.6 7.3 -36.9 64.1 11.4
Ventas 61.3 71.0 71.9 62.6 59.3 57.1 61.6 59.0 61.9 67.6 27.0 29.8 2.8 -29.1 61.3 11.1
Situación Financiera Empresa 61.8 68.4 63.5 62.6 59.6 57.8 62.7 54.9 57.9 59.5 22.1 26.7 4.6 -34.2 59.0 9.3
Inflación Esperada 12 meses 3.1 3.0 2.9 2.9 2.9 3.0 2.9 2.9 2.8 2.8 3.2 3.6 0.4 0.5 3.6 1.0
Indice de Difusión Sectorial 56.0 58.1 55.5 55.9 52.2 51.2 50.6 50.6 51.6 52.2 31.8 33.9 2.0 -19.5 56.3 7.3
ComercioPregunta
Variación Promedio
Histórico
Desv. Est.
H istórica
-13.1
-17.3
-19.2
-18.9
-19.2
-14.2
-11.3
-12
.0-5
.93
.34.96
.116.7
20.3 2
1.8
21.9
22.3
17.2
20
.917.8
15.5
12.2
8.0
7.8
5.1
2.7
4.9
6.4 7
.410.1
1.9 2.2
0.5
-2.0
-4.6
-9.4
-9.4
-6.1
-10.0
-7.4
-7.6
-6.0
-7.6
-5.3
-9.2
-7.4
-2.8
2.8 3
.61.6
1.7
-0.6
-1.3
0.5 1.02.1
-1.3
-2.8
-3.4
-5.1 -3
.8-4
.4 -3.8
-4.6
-5.5
-8.6 -7
.7-1
3.0
-6.2
-6.7
-8.2
-10.2
-10.2
-8.3
-8.8
-6.7
-4.9
-3.2
-4.2
-1.7
-1.5
-3.0 -1
.64
.01.3
-0.7
1.3
-1.4
0.0
-0.4
-0.9
-2.6
-0.2
5.2
2.2
-1.3
1.9
4.6
2.3 3
.21.2
0.0
3.7
3.1
3.0
-0.4
2.9 3
.82.2
3.5
7.4
9.7 1
0.5 1
1.9
10.0 10
.79
.1 9.9
5.8
5.8
3.9
-0.2
-3.0
-4.1 -3
.4-6
.4 -5.2
-7.1
-7.6
-7.9
-5.2
-5.8
-3.5
-21.8
-19.5
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
oct/0
8
ene
/09
abr/
09
jul/0
9
oct/0
9
ene
/10
abr/
10
jul/1
0
oct/1
0
ene
/11
abr/
11
jul/1
1
oct/1
1
ene
/12
abr/
12
jul/1
2
oct/1
2
ene
/13
abr/
13
jul/1
3
oct/1
3
ene
/14
abr/
14
jul/1
4
oct/1
4
ene
/15
abr/
15
jul/1
5
oct/1
5
ene
/16
abr/
16
jul/1
6
oct/1
6
ene
/17
abr/
17
jul/1
7
oct/1
7
ene
/18
abr/
18
jul/1
8
oct/1
8
ene
/19
abr/
19
jul/1
9
oct/1
9
Comercio 3 per. med. móv. (Comercio)
7 | P á g i n a
2.2 Construcción
Construcción tiene expectativas pesimistas, inferiores al mes pasado (menor en 4,7 puntos). El indicador sectorial se ubicó en
21,4 puntos, bajo su nivel promedio histórico. Tal como se mencionó, este sector es el que presenta un menor IMCE sectorial
promedio histórico (junto con Industria Manufacturera) así como un rango de variación medido por la desviación estándar
mayor a todos los demás sectores (14,0).
La demanda actual aparece pesimista con 20,6 puntos (ligeramente menor al mes anterior y bajo el promedio histórico). El
nivel de actividad se mantiene en un nivel pesimista (8,8 puntos bajo el mes anterior), mientras que, la situación actual del
negocio de la construcción es pesimista con 36,5 puntos (inferior al mes anterior).
En términos de expectativas, el indicador de costos de producción es superior al neutral, y levemente superior al mes anterior
(71,4). Las presiones salariales disminuyeron respecto del mes anterior ubicándose en 41,3 y el empleo sectorial a futuro es
restrictivo (22,2), inferior al mes anterior. La situación financiera esperada de la empresa se mantiene pesimista (aunque 2,4
puntos sobre el mes anterior) y las expectativas que el sector tiene sobre la economía chilena se mantiene en un nivel pesimista
con 5,6 puntos, 0.2 puntos inferior al mes anterior y presentando una importante diminución respecto al mismo mes del año
pasado de 61,1 puntos.
Cuadro N°2 Indicador de Difusión Sectorial: Construcción
Figura 4. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Construcción
ene -19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19 Mes 12 Meses
Situación Actua l
Demanda 38.1 39.3 49.3 46.3 38.4 41.2 36.5 41.1 36.8 38.8 21.0 20.6 -0.4 -18.5 41.5 14.4
Nivel de Actividad (3 meses) 51.7 56.4 59.9 55.2 54.8 52.7 50.0 52.7 44.9 52.2 32.6 23.8 -8.8 -22.0 46.6 14.2
Situación General de la Empresa 56.8 55.7 57.0 55.2 54.8 56.8 55.1 57.5 55.1 52.2 42.8 36.5 -6.2 -18.5 54.8 9.9
Expecta tivas
Precios 58.5 57.1 59.9 56.7 57.5 55.4 53.8 54.1 54.4 56.7 42.8 40.5 -2.3 -19.5 54.7 10.0
Costos 66.1 63.6 62.7 61.2 63.0 65.5 60.9 60.3 62.5 63.4 70.3 71.4 1.1 6.4 67.9 12.4
Salarios 60.2 57.9 60.6 59.0 53.4 53.4 53.2 55.5 54.4 59.0 51.4 41.3 -10.2 -21.2 58.9 10.3
Empleo 61.0 56.4 59.9 58.2 54.8 52.0 55.1 54.1 48.5 53.0 31.2 22.2 -8.9 -35.3 50.9 14.5
Situación Económica Global del País 64.4 64.3 65.5 56.7 54.1 44.6 58.3 51.4 48.5 59.0 5.8 5.6 -0.2 -61.1 45.8 21.9
Situación Financiera Empresa 54.2 60.0 61.3 56.7 58.9 52.0 51.9 56.8 47.8 53.7 25.4 27.8 2.4 -27.2 52.9 10.3
Indice de Difusión Sectorial 49.6 47.9 54.6 52.2 46.6 46.6 45.8 47.6 42.6 45.9 26.1 21.4 -4.7 -26.9 46.2 14.0
ConstrucciónPregunta
Variación Promedio
Histórico
Desv. Est.
H istórica
-28.4
-29
.5-3
3.8
-25.4
-32.6
-25.8
-22.7
-18.2
-8.1
-4.2
-1.4
-2.0
15
.4 17.0
19.8
22.4
26.6
23
.113.7
13.3
6.9
10.4
10
.412.6
10.5 11.6
17
.115.7
16.3
16.2
23.7
15.4
20.7
17.7
14
.510.3
8.2
11
.24.6
2.9
2.4
5.7
3.4
6.9
1.0
-4.2
1.6
6.6
1.3
-0.5
1.5
-2.6
-4.7
-4.8
-11.0
-14.3
-13.7
-13.2
-20.4
-19.6
-19.0
-20.2
-23.8
-16.0
-18
.9-1
9.9
-19
.8-1
6.6
-15.6
-15.1
-19
.1-2
1.3
-15.2 -13.8
-14.5
-18.9
-7.2
-9.0
0.7
-0.7
7.2
0.7
2.8
6.0
5.6 6.0
11.2
7.0
-4.6
-4.3
-12.0
-13.3
-20.3
-13.6
-7.2
-11.4
-16
.6 -14.7
-14.4
-8.3
-5.9
-5.8
-3.6
3.3
2.3
9.8
4.7
12.8
17.6
15.8
11.1
18.2
24.5 25.8
26.2
22.6
21.2
19.8
20.1
12.7
12.0
8.4
14.0
6.4
-0.6
3.4 3.9
-0.2
3.5
-0.4
2.5
-3.4 -2
.1-1
9.3
-26.9
-40
-30
-20
-10
0
10
20
30
oct/0
8
feb
/09
jun
/09
oct/0
9
feb
/10
jun
/10
oct/1
0
feb
/11
jun
/11
oct/1
1
feb
/12
jun
/12
oct/1
2
feb
/13
jun
/13
oct/1
3
feb
/14
jun
/14
oct/1
4
feb
/15
jun
/15
oct/1
5
feb
/16
jun
/16
oct/1
6
feb
/17
jun
/17
oct/1
7
feb
/18
jun
/18
oct/1
8
feb
/19
jun
/19
oct/1
9
Construcción 3 per. med. móv. (Construcción)
8 | P á g i n a
2.3 Industria Manufacturera
El sector manufacturero presenta una disminución respecto del mes anterior (2,9 puntos inferior), ubicándose en un nivel
pesimista (34,6). La producción actual aumentó ligeramente respecto del mes anterior y se ubica en 38,2 puntos, mientras que
el nivel del subíndice de inventarios está sobre el nivel adecuado (59,3). La demanda actual se presenta por debajo del nivel
neutral (24,0), inferior al mes anterior.
En el rango de expectativas, la producción esperada se posiciona bajo el nivel neutral (39,2), similar al mes anterior (aumentó
0,1 puntos). Las expectativas de precios aumentaron respecto al mes anterior en 5,0 puntos (63,2). Las presiones salariales
disminuyeron ligeramente con respecto al valor del mes anterior en 0,2 puntos (63,2). Los costos de producción aumentaron
respecto del mes anterior (82,8). La generación esperada de empleo sectorial se presenta en un nivel inferior al neutral e inferior
al mes anterior (30,4). La situación económica del país se ve pesimista presentando un nivel bajo el promedio histórico (11,8)
con una disminución de 1,7 puntos respecto del mes pasado y una disminución de 56,5 puntos respecto del mismo mes del año
pasado. Los encuestados se posicionan en un nivel de inflación esperada de 3,8%, superior al mes anterior.
Cuadro Nº3 Indicador de Difusión Sectorial: Industria Manufacturera
Figura 5. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Industrial
ene -19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19 Mes 12 Meses
Situación Actua l
Producción 46.0 43.8 68.2 55.4 52.8 50.8 52.8 54.0 40.1 63.2 35.7 38.2 2.6 -15.7 53.1 8.4
Inventarios 53.5 55.8 53.8 56.3 55.1 57.1 55.7 56.8 58.1 56.8 56.5 59.3 2.8 4.1 53.9 4.1
Demanda 36.3 35.5 35.2 34.6 36.6 34.1 31.7 34.8 32.4 35.5 30.0 24.0 -6.0 -14.7 41.1 9.9
Uso de Capacidad 69.9 67.2 71.1 69.0 69.3 68.1 69.0 68.1 67.8 68.6 63.7 64.9 1.2 -6.7 71.3 3.0
Situación General de la Empresa 50.9 47.9 48.7 43.8 47.2 43.7 43.1 44.8 42.8 47.0 32.6 34.8 2.2 -17.4 50.2 8.2
Expecta tivas
Producción 60.6 70.2 61.9 55.0 50.8 52.8 56.9 59.6 64.9 62.8 39.1 39.2 0.1 -7.7 58.4 8.9
Precios 56.6 54.1 55.1 53.3 52.8 56.7 54.5 54.0 50.5 54.7 58.3 63.2 5.0 13.7 55.4 6.4
Salarios 65.9 63.2 61.9 58.3 57.1 57.5 62.6 60.0 59.5 59.4 63.5 63.2 -0.2 -0.7 61.3 4.3
Costos 61.5 53.3 59.7 58.3 61.4 71.0 58.9 66.4 63.5 63.7 72.2 82.8 10.7 21.5 67.3 8.7
Empleo 45.1 47.1 39.8 40.8 39.8 40.9 45.1 43.2 39.6 42.3 35.2 30.4 -4.8 -14.8 46.6 8.0
Inversiones 52.2 58.7 52.1 52.1 52.4 52.4 54.9 53.2 53.2 54.3 40.9 38.2 -2.6 -16.5 56.5 9.9
Situación Económica Global del País 65.9 65.3 61.4 53.8 54.3 52.4 61.8 54.0 54.5 63.7 13.5 11.8 -1.7 -56.5 52.1 22.5
Situación General del Negocio 65.9 63.6 63.6 60.0 59.4 56.7 61.0 57.2 55.9 61.5 33.0 32.8 -0.2 -28.9 59.7 11.2
Inflación Esperada 12 meses 3.0 2.9 2.8 2.8 2.8 2.9 2.8 2.8 2.8 2.8 3.1 3.8 0.7 0.8 3.6 1.0
Indice de Difusión Sectorial 47.8 50.0 47.7 44.4 44.1 43.3 44.3 45.9 46.4 47.2 37.5 34.6 -2.9 -8.8 48.6 6.8
Industria ManufactureraPregunta
Variación Promedio
Histórico
Desv. Est.
H istórica
-14.3
-16.5
-17.2
-18.6
-21.2
-16.1 -1
4.6
-13.3
-9.3
-5.0
-1.2
1.6
8.9
14
.013.4
20.7
23.2
26.9
29.9
26.9
23.5
18.6
12.2
10.3
9.1
9.1
8.2
3.3 3.6
-0.8
-7.3
-7.2 -5
.6-2
.1-3
.2-5
.1-7
.6-7
.1 -6.3
-4.1 -3
.0 -1.6
-2.5 -1
.4-3
.3-4
.1 -2.4
-2.3
2.9 3.3
2.1
1.0
-1.2
-0.9
-1.2
-1.7
-2.5
-4.1
-1.2 -0
.2-3
.0-3
.6-6
.3 -5.2 -3
.7-7
.0-7
.8-7
.7-7
.9-7
.5-1
0.5
-12
.3 -10.9
-12.1
-6.4 -5
.2-7
.3-2
.50.8
-1.9
1.0
-2.2
-3.8
-0.1
0.8 1.4
-1.3
-2.9
0.7
-3.6
-5.3
-2.9
-3.1
-0.1
4.0
3.0 4
.00
.52.3
1.5
1.5 1.9
1.6
4.2
1.8
3.5
2.7
2.0 2
.85.6
2.5
8.5 9
.69.6
11.6
10.4
12.8
8.9
6.3 7
.62.5
0.4 0.9
-2.4
-5.2
-5.2
-8.2
-8.6
-9.9
-6.0
-3.1
-5.5
-2.1
-8.4
-8.8
-30
-20
-10
0
10
20
30
40
oct/0
8
feb
/09
jun
/09
oct/0
9
feb
/10
jun
/10
oct/1
0
feb
/11
jun
/11
oct/1
1
feb
/12
jun
/12
oct/1
2
feb
/13
jun
/13
oct/1
3
feb
/14
jun
/14
oct/1
4
feb
/15
jun
/15
oct/1
5
feb
/16
jun
/16
oct/1
6
feb
/17
jun
/17
oct/1
7
feb
/18
jun
/18
oct/1
8
feb
/19
jun
/19
oct/1
9
Industria 3 per. med. móv. (Industria)
9 | P á g i n a
2.3.1 Análisis Uso de Capacidad Instalada de la Industria Manufacturera
El uso de capacidad instalada es un indicador importante al momento de evaluar la capacidad de respuesta del sector frente a
shocks de demanda y oferta, de manera que se puede determinar la capacidad ociosa existente y, por ende, las posibilidades de
alzas de precios y variación de empleo y producción que las empresas puedan implementar como manera de manejar
eficientemente su stock de inventarios.
El uso de la capacidad instalada del sector aumentó ligeramente respecto del mes pasado alcanzando un nivel de 64,9% de uso.
El sector está bajo su capacidad promedio histórica de 71,3%, y sobre los márgenes de variabilidad (al presentar una desviación
estándar histórica de 3,0 puntos en el uso de capacidad).
Figura 6. Uso de Capacidad Instalada 3 y 12 Meses y Promedios Móviles (figura inferior)
60
62
64
66
68
70
72
74
76
78
80
ene
/09
abr/
09
jul/0
9
oct/0
9
ene
/10
abr/
10
jul/1
0
oct/1
0
ene
/11
abr/
11
jul/1
1
oct/1
1
ene
/12
abr/
12
jul/1
2
oct/1
2
ene
/13
abr/
13
jul/1
3
oct/1
3
ene
/14
abr/
14
jul/1
4
oct/1
4
ene
/15
abr/
15
jul/1
5
oct/1
5
ene
/16
abr/
16
jul/1
6
oct/1
6
ene
/17
abr/
17
jul/1
7
oct/1
7
ene
/18
abr/
18
jul/1
8
oct/1
8
ene
/19
abr/
19
jul/1
9
oct/1
9
Uso Capacidad (Nivel %)
Velocidad de Uso de Capacidad (Media Móvil 3M)
-15
-10
-5
0
5
10
15
ene
/09
abr/
09
jul/0
9
oct/0
9
ene
/10
abr/
10
jul/1
0
oct/1
0
ene
/11
abr/
11
jul/1
1
oct/1
1
ene
/12
abr/
12
jul/1
2
oct/1
2
ene
/13
abr/
13
jul/1
3
oct/1
3
ene
/14
abr/
14
jul/1
4
oct/1
4
ene
/15
abr/
15
jul/1
5
oct/1
5
ene
/16
abr/
16
jul/1
6
oct/1
6
ene
/17
abr/
17
jul/1
7
oct/1
7
ene
/18
abr/
18
jul/1
8
oct/1
8
ene
/19
abr/
19
jul/1
9
oct/1
9
Uso Capacidad 12 Meses (cambio)
Velocidad de Uso de Capacidad (Media Móvil 3M)
10 | P á g i n a
2.4 Minería
El indicador sectorial alcanzó los 37,4 puntos, disminuyendo respecto del mes pasado (13,9 puntos), ubicándose bajo su
promedio histórico, y presentando un nivel de variabilidad de 7,7 puntos.
El subíndice de producción actual alcanzó un nivel superior al neutral de 79,4 puntos, inferior al mes anterior en 1,2 puntos, y
14,2 puntos bajo su nivel del mismo mes del año pasado. Dentro de los indicadores de minería, producción actual es un sub-
índice que presenta un alto nivel de volatilidad alcanzando una desviación histórica de 25,4 puntos. Por su parte el subíndice
de inventarios presentó un nivel de 51,0 puntos, 2,0 puntos bajo el mes pasado. El índice de demanda que enfrentó el sector
señala un nivel superior al neutral con 51,5 puntos. La situación general actual de la empresa está sobre el nivel neutral (85,7),
ligeramente superior el mes anterior.
En la subsección de expectativas, la producción esperada para los próximos meses presenta un indicador muy inferior al neutral
con 11,7 puntos (38,5 puntos inferior al mes anterior), menor que su promedio histórico de 72,7 puntos y manteniendo una
fuerte variabilidad de 19,9 puntos de desviación estándar. Las expectativas de costos de insumos aumentaron levemente, con
un índice ligeramente superior al neutral, ubicándose en 53,8 puntos. El sector se encuentra por sobre el nivel neutral respecto
de la economía chilena con un nivel de expectativas de 75,1 puntos.
Cuadro N°4 Indicador de Difusión Sectorial: Minería
Figura 7. Variación % respecto igual mes del año anterior: Sector Minería
ene -19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sept-19 oct-19 nov-19 dic-19 Mes 12 Meses
Situación Actua l
Producción 8.3 82.0 94.3 46.7 91.9 87.7 94.8 94.4 83.5 88.7 80.7 79.4 -1.2 -14.2 63.2 25.4
Inventarios 47.6 47.5 50.8 49.2 50.8 50.0 49.0 48.4 50.8 50.0 53.0 51.0 -2.0 2.5 49.5 5.2
Demanda 54.7 53.3 52.5 52.5 52.4 53.3 53.2 53.4 53.3 52.3 56.7 51.5 -5.2 -2.4 62.2 13.3
Uso de Capacidad 94.6 91.6 91.8 92.8 90.9 91.6 95.6 94.9 94.9 94.7 93.8 95.0 1.2 0.1 94.3 2.3
Situación General de la Empresa 83.8 86.9 86.9 86.9 87.1 86.9 87.2 88.0 85.9 84.9 84.4 85.7 1.3 0.1 85.7 10.0
Expecta tivas
Producción 43.9 84.4 90.2 82.8 93.5 94.3 95.2 90.4 95.9 92.3 50.2 11.7 -38.5 -44.0 72.7 19.9
Precios 50.0 50.8 54.9 45.9 88.7 84.4 52.6 52.6 50.0 50.8 54.7 51.7 -2.9 -2.5 48.5 9.9
Costos 51.6 51.6 49.2 51.6 52.4 46.7 50.8 53.4 49.8 50.8 53.0 53.8 0.8 0.4 57.7 15.5
Salarios 88.1 91.0 90.2 87.7 90.3 90.2 89.6 52.6 89.2 53.2 85.9 51.7 -34.2 -40.4 80.7 12.0
Empleo 47.4 49.2 49.2 48.4 50.0 50.0 51.8 50.8 49.4 50.8 48.7 44.9 -3.8 -5.9 51.8 11.3
Inversiones 83.4 95.9 93.4 95.1 96.8 95.1 96.0 96.0 92.4 54.5 86.6 87.9 1.3 -5.8 87.8 10.9
Situación General de la Empresa 51.0 90.2 95.9 52.5 90.3 91.0 55.0 90.4 91.8 54.7 85.1 85.7 0.5 -4.9 59.7 13.4
Situación Económica Global del País 87.4 89.3 92.6 89.3 89.5 88.5 90.4 90.4 87.5 85.5 70.8 75.1 4.3 -15.4 66.4 21.4
Indice de Difusión Sectorial 50.3 63.4 63.9 62.0 65.1 65.8 66.5 65.1 66.1 64.8 51.3 37.4 -13.9 -16.3 61.9 7.7
MineríaPregunta
Variación Promedio
Histórico
Desv. Est.
H istórica
-12.7
0.6
-0.9
-6.6-4.9
0.2
-2.1-1.3
4.4
0.9
-5.0
-2.5
5.6
3.7
12.3
-0.3-0.3
2.11.82.5
0.0
0.5
3.0
0.3
-0.1
4.3
-23.4
7.6
1.3
-6.7
4.0
0.1
4.1
-8.9
3.04.44.9
-1.2
10.7
-1.9
4.0
11.7
3.34.1
-1.4
10.4
-11.1
-3.1
0.4
-1.0
10.0
-3.9-3.2
-13.3
-1.9-1.4-0.5-1.1-1.7-1.2
-13.9
-20.8
2.3
-10.5
-8.5
10.1
-3.9-3.6
-10.1
-14.5
-0.5-0.2
-2.9
2.5
-17.9
9.4
-20.7
0.91.11.9
11.010.0
-1.5
0.3
-0.9
2.63.9
0.4
27.3
-19.2
-3.9-2.7
-15.5
-9.9
-0.9-1.8
4.4
-1.1-0.7
0.2
-1.1
14.5
-0.4
1.3
11.2
-0.7
1.93.1
7.3
0.7
-12.5
-0.6
3.4
-11.2
-7.4
1.0
4.5
1.30.5
-0.8
2.41.8
14.1
-12.6
-1.6
13.8
7.1
-1.4
0.4
13.311.8
0.70.2
-1.2
-16.3
-30
-20
-10
0
10
20
30
oct/0
8
ene
/09
abr/
09
jul/0
9
oct/0
9
ene
/10
abr/
10
jul/1
0
oct/1
0
ene
/11
abr/
11
jul/1
1
oct/1
1
ene
/12
abr/
12
jul/1
2
oct/1
2
ene
/13
abr/
13
jul/1
3
oct/1
3
ene
/14
abr/
14
jul/1
4
oct/1
4
ene
/15
abr/
15
jul/1
5
oct/1
5
ene
/16
abr/
16
jul/1
6
oct/1
6
ene
/17
abr/
17
jul/1
7
oct/1
7
ene
/18
abr/
18
jul/1
8
oct/1
8
ene
/19
abr/
19
jul/1
9
oct/1
9
Minería 3 per. med. móv. (Minería)
11 | P á g i n a
Figura 8. Indicador Difusión del Sector Minería
3 Análisis por Variables Individuales
Los índices que presentan las mayores variaciones respecto al mes pasado fueron: Salarios (-14,9), Producción o ventas
esperadas (-11,9) y Costos Insumos (4,3); en frecuencia anual los mayores cambios se produjeron en Situación Económica
Global del País (-48,4), Producción Esperada (-27,0) y Situación General del Negocio (-24,1).
Cuadro N°5. Indicadores de Confianza Sectorial: Variables Individuales
50
6364 62
65 66 66 65 66 65
51
37
0
20
40
60
80
100
120
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Indicador Difusión Minería
Indice de Difusión Sectorial Demanda Actual Producción Esperada Inventarios Actuales
Dic 2019 Nov 2019 Dic 2018Cambio Mes
Anterior
Cambio en 12
Meses
Producción Actual 58.8 58.2 73.8 0.7 -15.0
Demanda 33.1 32.8 48.1 0.3 -15.0
Inventarios 57.2 57.4 54.9 -0.2 2.3
Uso de Capacidad 79.9 78.8 83.2 1.2 -3.3
Situación Actual Empresa 47.3 48.6 61.6 -1.4 -14.3
Producción o Ventas Esperada 26.9 38.8 53.9 -11.9 -27.0
Precios Venta 52.6 50.6 55.1 2.0 -2.4
Salarios 52.1 66.9 72.8 -14.9 -20.8
Empleo 31.2 35.0 51.2 -3.9 -20.0
Costos Insumos 71.3 67.0 61.2 4.3 10.1
Inversiones 51.1 50.7 69.3 0.4 -18.2
Situación General del Negocio 43.7 41.6 67.9 2.2 -24.1
Situación Económica Global del País 25.5 23.5 73.9 2.0 -48.4
Inflación Esperada 12 meses 3.7 3.2 3.0 0.5 0.7
Indicador
Actu
al
Exp
ecta
tivas
12 | P á g i n a
Figura 9. Indicadores Sectoriales por Concepto: Nivel Actual
Figura 10. Indicadores Sectoriales por Concepto: Comparación Mes Anterior
Figura 11. Indicadores Sectoriales por Concepto: Cambio en 12 Meses
20
30
40
50
60
70
80
90
Pro
du
cc
ión
Ac
tua
l
Dem
an
da
Inv
en
tario
s
Uso
de
Ca
pa
cid
ad
Situ
ac
ión
Ac
tua
l Em
pre
sa
Pro
du
cc
ión
o V
en
tas
Es
pe
rad
a
Pre
cio
s V
en
ta
Sa
lario
s
Em
ple
o
Co
sto
s In
su
mo
s
Inv
ers
ion
es
Situ
ac
ión
Ge
nera
l de
l Ne
go
cio
Situ
ac
ión
Ec
on
óm
ica
Glo
ba
l de
l Pa
ís
Dic 2019
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
Pro
du
cció
n A
ctu
al
Dem
an
da
Inve
nta
rio
s
Uso
de C
ap
acid
ad
Sit
ua
ció
n A
ctu
al E
mp
resa
Pro
du
cció
n o
Ven
tas
Es
pera
da
Pre
cio
s V
en
ta
Sala
rio
s
Em
ple
o
Co
sto
s I
nsu
mo
s
Inve
rsio
ne
s
Sit
ua
ció
n G
en
era
l d
el N
eg
oc
io
Sit
ua
ció
n E
co
nó
mic
a G
lob
al
del
País
Nov 2019
Dic 2019
13 | P á g i n a
3.1 Expectativas de Situación Económica Chilena y Empresarial
Analizando la dinámica de los sub-índices agregados para la situación esperada de la economía versus la situación esperada
para las empresas, podemos ver una alta correlación, visualizándose una dinámica muy similar entre ambos índices (ver Figura
12a y 12b).
Las expectativas de la situación esperada de la empresa se presentan pesimistas con 43,7 puntos. La situación económica del
país esperada presenta un nivel pesimista de 25,5 puntos.
Si excluimos al sector Minería las expectativas de la economía chilena aún presentan una alta correlación: las perspectivas
económicas son pesimistas (ver 12.b) alcanzando un nivel de 9,0 puntos versus los 25,5 puntos que alcanza el indicador a nivel
agregado (incluyendo Minería).
Figura 12a. Índice Expectativas de Economía Chilena y Situación Esperada de la Empresa
Figura 12b. Índice Expectativas de Economía Chilena Agregada y Excluyendo Minería
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
10
20
Pro
du
cció
n A
ctu
al
Dem
an
da
Inven
tari
os
Uso
de C
ap
acid
ad
Sit
uació
n A
ctu
al E
mp
resa
Pro
du
cció
n o
Ven
tas E
sp
era
da
Pre
cio
s V
en
ta
Sala
rio
s
Em
ple
o
Co
sto
s In
su
mo
s
Invers
ion
es
Sit
uació
n G
en
era
l d
el N
eg
ocio
Sit
uació
n E
co
nó
mic
a G
lob
al d
el P
aís
Cambio en 12 Meses
59.2
71.2
72.0
58.9
67.465.0
57.8
65.764.1
58.2
41.643.7
71.572.4
70.8
64.4
63.2
59.266.4
61.3 60.7
67.4
23.5
25.5
10
20
30
40
50
60
70
80
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Situación Esperada Empresa
Expectativas Economía Chilena
14 | P á g i n a
Figura 13a. Índice Expectativas de Economía Chilena e Inversión Planeada (Cambio 12 meses)
Figura 13b. Índice de Demanda Actual y Situación Actual del Negocio
66.366.7
63.5
56.0
54.4
49.4
58.4
51.751.8
61.4
7.8 9.0
71.5 72.4
70.8
64.463.2
59.2
66.4
61.360.7
67.4
23.5
25.5
5
20
35
50
65
80
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Expectativas Economia Chilena (Ex. Mineria)
Expectativas Economía Chilena
66.3 66.7
63.5
56.054.4
49.4
58.4
51.7 51.8
61.4
7.8 9.0
-8.1
-4.4
-10.7
-8.8-10.2
-11.9
-7.8
-6.6 -6.4
-8.1
-25.4 -24.4
-30
-25
-20
-15
-10
-5
0
0
10
20
30
40
50
60
70
80
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Situación Económica Global del País (EX. Mineria)
Inversiones (ex Minería)
15 | P á g i n a
Figura 14. Evolución Índice Expectativas de Economía Chilena (Variación en 12 Meses)
3.2 Encuesta de Costos e Inflación Esperada
Como una forma de evaluar la dinámica de la inflación esperada, las Figuras 15a y 15b pueden ser utilizadas para monitorear
las presiones inflacionarias y para correlacionarlas con la pregunta de costos. Se observa una correlación positiva de ambos
índices, durante la mayor parte del tiempo. Durante este mes los subíndices de costos y precios se ubican en 71,3 y 52,6 puntos
respectivamente, es decir, ambas expectativas de costos en la región de expansión. Este análisis sigue una dinámica similar si
se excluye el sector Minería, tal como se observa en la figura 15b.
Figura 15a y 15b. Índice de Precios y Costos Esperados Sectoriales (Figura inferior excluye sector Minería)
55.654.0
53.150.9
52.250.2
49.050.0
48.5 49.2
36.7
34.540.4
42.6
51.5
48.7
43.442.3 41.9
44.7
37.6
44.7
24.826.9
0
10
20
30
40
50
60
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Situación Actual de la Empresa (ExMinería) Demanda (ExMinería)
-16.2-17.9
-21.1
-25.0-22.5
-26.5
-15.0-14.0 -13.3
-6.1
-47.8 -48.4
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Expectativas Economía Chilena
Variación en 12 meses
16 | P á g i n a
Inflación Esperada y Empleo
55.154.3
55.6
52.1
62.4
62.7
53.054.0
52.8
54.3
50.6
52.6
60.8
57.158.4 58.0
59.2
63.4
57.2
62.0
61.4 61.9
67.0
71.3
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Expectativas de Precios
Expectativas de Costos
56.955.5 55.8
54.1 53.755.4
53.154.4
53.755.5
49.2
52.9
63.8
58.9
61.560.1
61.5
69.0
59.3
64.965.3 65.7
71.7
77.1
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
80
ene/19 feb/19 mar/19 abr/19 may/19 jun/19 jul/19 ago/19 sept/19 oct/19 nov/19 dic/19
Expectativas de Precios (Ex Mineria)
Expectativas de Costos(Ex Minería)
17 | P á g i n a
Respecto de la pregunta correspondiente a las expectativas de inflación para los próximos 12 meses, de los resultados de la
encuesta se observa una distribución estadística con sesgo y curtosis. Hacia septiembre de 2011 la inflación se encontraba en
rango del 3,5%. Posteriormente, ya en noviembre del mismo año las presiones de inflación comienzan a aumentar, ubicándose
en 3,8%. A partir de abril de 2012, comienzan nuevamente a caer hasta junio de 2013, cuando crecen nuevamente. Durante el
2014 continúa la tendencia al alza, alcanzando en diciembre de 2014 expectativas de 4,1% de inflación. En Enero del 2015 las
expectativas de inflación vuelven a disminuir, ubicándose en 3,7%. En Abril del mismo año las expectativas de inflación
vuelven a elevarse hasta 3,9%, manteniéndose alrededor de dicho valor hasta Julio con un valor de 3,9%. En el mes de Agosto
del año 2015 las expectativas de inflación vuelven a aumentar hasta 4,2%, alcanzando un nivel de 4,4% entre Septiembre y
Octubre para luego comenzar a disminuir. La inflación esperada ha continuado disminuyendo hasta Enero del 2017, donde se
ha mantuvo hasta Mayo del mismo año en 3,2%. La inflación esperada continuó disminuyendo hasta Enero del 2018 (2,7%),
para posteriormente, comenzar a incrementarse paulatinamente. En Diciembre del año anterior la inflación esperada para los
próximos 12 meses fue de 3%.
Las expectativas de inflación promedio para los 12 meses próximos para el sector Comercio e Industria alcanzaron un 3,7%.
La mediana se ubica en 3,44% para Comercio e Industria (Figuras 16 y 17 y cuadro 6). Estadísticamente se observan niveles
significativos de curtosis (especialmente del sector industrial) y sesgo para ambos sectores.
Figura 16. Inflación Esperada en 12 meses (Comercio e Industria), Generación de Empleo (Excluyendo Minería) e Inventarios
3.0
2.9
2.9 2.92.9
2.9
2.9
2.82.8 2.8
3.2
3.7
2.7
2.9
3.1
3.3
3.5
3.7
3.9
ene
/19
feb
/19
ma
r/1
9
abr/
19
ma
y/1
9
jun
/19
jul/1
9
ago
/19
se
pt/
19
oct/1
9
nov/1
9
dic
/19
Inflacion Esperada 12 Meses
18 | P á g i n a
Si finalmente observamos las Figura 16 (empleo e inventarios y empleo), podemos ver por otra parte que la generación de
empleo sectorial disminuyó respecto del mes pasado, alcanzando un indicador promedio de 26,6 puntos (excluyendo Minería).
52.351.7
49.349.6
47.646.7
48.647.6
45.1
48.4
30.5
26.625
30
35
40
45
50
55
ene
/19
feb
/19
ma
r/1
9
abr/
19
ma
y/1
9
jun
/19
jul/1
9
ago
/19
se
pt/
19
oct/1
9
nov/1
9
dic
/19
Empleo (Excluye Minería)
57.0 56.955.9
56.4 57.658.3 58.4
57.3 57.6 57.459.6
60.3
52.3 51.7
49.3 49.6
47.646.7
48.6
47.6
45.1
48.4
30.5
26.6
10
20
30
40
50
60
70
ene
/19
feb
/19
ma
r/1
9
abr/
19
ma
y/1
9
jun
/19
jul/1
9
ago
/19
se
pt/
19
oct/1
9
nov/1
9
dic
/19
Inventarios (ExMinería) Empleo (Sin Mineria)
19 | P á g i n a
Figura 17. Estadísticos de la Inflación Esperada en 12 meses Sectoriales
Cuadro N°6. Descripción Estadística de la Inflación Esperada
Muestra
Este mes la muestra alcanzó a 305 encuestados lo que corresponde al 49,9% de la muestra referencial.
Cuadro N°7 Base Muestral
3.6
1.1
3.4 3.0
1.2
7.1
3.8
1.5
3.5 4.05.0
38.4
00
05
10
15
20
25
30
35
40
45
Promedio Desv.Estandar
Mediana Moda Asimetría Curtosis
Comercio Industrial
Comercio Industrial
Promedio 3.62 3.77 3.69
Desv. Estandar 1.08 1.46 1.25
Test Inflacion = 3 6.47 5.37 5.99
P-Value Test p = 3 0.0000 0.0000 0.0000
Muestra 129 102 117
Mediana 3.40 3.50 3.44
Moda 3.00 4.00 3.44
Asimetría 1.25 4.96 2.89
Test Sesgo 5.78 20.46 12.26
P-Value S=0 0.0000 0.0000 0.0000
Curtosis 7.12 38.39 20.93
Test Curtosis 9.56 72.95 37.55
P-Value C=3 0.0000 0.0000 0.0000
Promedio
Ponderado