APLANCAMIENTO FINANCIERO

2.3.1.2 PUNTO DE EQUILIBRIO ES UNIDADES DE PRODUCCION.

1. Concepto.

El clculo en unidades monetarias es la recomendada cuando la actividad no es reconocible en unidades o cuando hay varios bienes o productos. Aqu interviene mucho la mezcla de producto, es decir, la proporcin en que son vendidos los diferentes productos y esta mezcla debe mantenerse constante en la realidad, para que el punto de equilibrio calculado coincida con lo real.Ejercicio (punto de equilibrio en unidades de produccin.Una empresa con unos costos fijos mensuales de UM 180,000, manufactura un producto cuyo costo variable de produccin es de UM 50 por unidad y su precio al consumidor es de UM 200.Donde:

UM= unidades monetarias.

CF= costo fijo.

CVU= costo variable por unidad.

PV= precio de venta.

Q= cantidad vendida o producida.Solucin:

CF = 180,000; CVU = 50; PV = 250; PE =?; Q =?

1 Calculamos el PE en valores monetarios:

2 Calculamos la cantidad mensual a producir:

Q = 225,000/250 = 900 unidades mensuales

Esto quiere decir que si fabricamos y vendemos ms de 900 unidades, el producto generar utilidades, si fabricamos y vendemos menos de 900 unidades producir prdidas.As tenemos, si producimos 1,000 unidades, tenemos utilidades de:

Utilidad = Ingresos - Costos

UTILIDAD = (250*1000) - (180,000 - (50*1000)) = UM 20,000

Asimismo, si producimos 800 unidades, tenemos prdidas por:

PERDIDA = (250*800) - (180,000 - (50*800)) = - UM 20,0002.3.1.3 PALANCA Y RIESGO DE OPERACIN

Apalancamiento de Operacin

1. Concepto.-

Es la habilidad del administrador financiero en la utilizacin de los costos fijos para aprovechar al mximo los resultados de los cambios en las ventas sobre las utilidades de operacin.

El apalancamiento de operacin, se presenta en empresas con elevados costos fijos y bajos costos variables, como consecuencia del establecimiento de procesos de produccin altamente automatizados.

2. Frmula.-

AO=(UV(PV-CV))100

UV(PV-CV)-CFT

De donde:

AO = Apalancamiento de Operacin.

UV = Unidades Vendidas.

PV = Precio de Venta Unitario.

CV = Costo Variable Unitario.

CFT = Costo Fijo Totales.

3. Ejemplo de Apalancamiento de Operacin:

Una empresa vende sus productos a $10 por unidad; sus costos variables de operacin de $5 por unidad; sus costos fijos totales son de $25. Presentar un cuadro con ventas de 5, 10 y 15 unidades; tomando como base la venta de 10 unidades, tendremos:

Caso "A"BaseCaso "B"

Unidades Vendidas51015

Ventas Netas (10.00c/u)$50$100$150

Menos: costos variables (5.00c/u)255075

Menos: costos fijos totales252525

Utilidad de Operacin$0$25$50

Niveles de Utilidad en %100%-Base100%+

Apalancamiento de Operacin200%

Conclusiones:

1. Caso A: Una disminucin del 50% en las ventas (de 10 a 5 unidades) produce una disminucin del 100% en las utilidades de operacin (de $25 a $0)

2. Caso B: Un aumento del 50% en las ventas (de 10 a 15 unidades) produce un aumento del 100% en las utilidades de operacin (de $25 a $50)

Luego entonces se tendr un apalancamiento de operacin del 200% calculado como sigue:

AO=(UV(PV-CV))100

UV(PV-CV)-CFT

AO=(10(10-5))100

10(10-5)-25

AO=(10(5))100

10(5)-25

AO=(50)100

25

AO = 200%

Comprobacin: (Caso B)

AO=(Aumento de utilidades en %)100

Aumento de ventas netas en %

AO=(100%)100

50%

AO = ( 2.00 ) 100

AO = 200%Comprobacin: (Caso A)

AO=(Disminucin de utilidades en %)100

Disminucin de ventas netas en %

AO=(-100%)100

-50%

AO = ( 2.00 ) 100

AO = 200%Luego el grado de apalancamiento de operacin es del 200% a un nivel de 10 unidades; es decir, los costos fijos totales de $25 actan como una PALANCA contra la cual las ventas operan para generar cambios muy significativos en las unidades de operacin.

Por lo tanto a un nivel de 10 unidades cada $1.00 de aumento en las ventas netas aumenta $2.00 la utilidad de operacin; o viceversa, cada $1.00 de disminucin en las ventas netas, disminuyen la utilidad de operacin en $2.00.

Nivel de Utilidad en Por Cientos

CASOUTILIDADPOR CIENTOVARIACIN %

BASE$25 BASE100%BASE

A$00%100% -

B$50200% +100% +

CASO A=(0)1000%

25

CASO B=(50)100200%

25

4. Riesgo de Operacin

Es el peligro o inseguridad de no estar en condiciones o capacidad de cubrir los costos fijos de una empresa. Entonces, a mayores costos fijos, mayores ventas para equilibrarlos.

Entonces, el administrador financiero debe decidir cul es el nivel aceptable de riesgo operativo, tomando como base que los riesgos operativos en aumento, se justifican cuando aumentan las utilidades de operacin que se esperan como resultado de un aumento en las ventas de una empresa.

5. Grado de Apalancamiento de OperacinEl grado de apalancamiento de operacin (GAO) se puede definir como el porcentaje de cambio que surge en la utilidad de operacin derivado del porcentaje de cambio en las utilidades vendidas.

GAO=(Porcentaje de cambio en la utilidad de operacin)

Porcentaje de cambio en volumen de ventas

Las empresas con apalancamiento elevado obtienen un gran incremento en las utilidades a medida que el volumen de ventas aumenta, en tanto que las empresas ms conservadoras habrn de aprovechar tal incremento en volumen en menor grado. El grado de apalancamiento de operacin se deber calcular tan slo dentro del rango de operaciones consideradas rentables. Sin embargo, entre ms se aproxime el nivel al cual se calcula el grado de apalancamiento, al nivel de punto de equilibrio, mayor ser la resultante debido a que tales niveles ser bastante elevado el porcentaje de incremento en la utilidad de operacin.

Como ejemplo tenemos la aplicacin de la frmula a dos empresas; una con fuerte apalancamiento y otra conservadora. Sus utilidades o prdidas a diversos niveles de operacin se resumen en la siguiente tabla:

Debemos considerar a continuacin qu es lo que ocurre con la utilidad de operacin al incrementarse el volumen de ventas de 80,000 unidades a 100,000 unidades.

Utilidad o prdida de operacin

UnidadesEmpresaEmpresa

con apalancamientoconservadora

0$(60,000)$(12,000)

20,000(36,000)(4,000)

40,000(12,000)(4,000)

60,00012,00012,000

80,00036,00020,000

100,00060,00028,000

$24,000x100

=$36,000

20,000

80,000

=67%=2.7

25%

Empresa con Apalancamiento

GAO=(Porcentaje de cambio en la utilidad de operacin)

Porcentaje de cambio en volumen de ventas

$8,000x100

=$20,000

20,000

80,000

=67%=1.6

25%

Empresa con Apalancamiento

GAO=(Porcentaje de cambio en la utilidad de operacin)

Porcentaje de cambio en volumen de ventas

Podemos apreciar que el Grado de Palanca de Operacin es mayor para la empresa con palanca, que se comprueba diciendo que un incremento del 1% en volumen, considerando 80,000 como base habr de producir un incremento del 2.7% en las utilidades de operacin en contraste con el 1.6% de incremento en la empresa conservadora.

La frmula referente al grado de apalancamiento de operacin podr transformarse en la frmula siguiente:

GAO=(Q(P - CV))

Q(P - CV) - CF

De donde:

Q = Cantidad a la cual el grado de apalancamiento de operacin se calcula

P = Precio por unidad

CV = Costo variable por unidad

CF = Costos fijos

Con base en la nueva frmula presentada para la primera empresa a un nivel de Q=80,000 unidades, con P = $2; CV = $0.80 y CF = $60,000:

GAO=(80,000($2.00 - $0.80))

80,000($2.00 - $0.80) - $60,000

=80,000 ($1.20)=96,000

80,000($1.20) - 60,00096,000 - 60,000

=2.7

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Las razones de apalancamiento, que miden las contribuciones de los propietarios comparadas con la financiacin proporcionada por los acreedores de la empresa, tienen algunas consecuencias.

Primero, examinan el capital contable, o fondos aportados por los propietarios, para buscar un margen de seguridad. Si los propietarios han aportado slo una pequea proporcin de la financiacin total. Los riesgos de la empresa asumidos principalmente por los acreedores.

Segundo, reuniendo fondos por medio de la deuda, los propietarios obtienen los beneficios de mantener el control de la empresa con una inversin limitada.

Tercero, si la empresa gana ms con los fondos tomados a prstamo que lo que paga de inters por ellos, la utilidad de los empresarios es mayor.

Por ejemplo: si el activo gana 10% y la deuda cuesta slo 8%, hay una diferencia de 2%, que va parar a los accionistas. Sin embargo, el apalancamiento reduce ambas formas; si la utilidad por los activos desciende a 7%, la diferencia entre dicha cifra y el costo de la deuda debe compensarse con la parte de las utilidades totales procedentes de la aportacin de los accionistas.

En el primer caso, cuando el activo gana ms que el costo de las deudas, el apalancamiento es favorable; en el segundo es desfavorable.

Las empresas con razones de apalancamiento bajas tienen menos riesgos de perder cuando la economa se encuentra en un recesin, pero tambin son menores las utilidades esperadas cuando la economa esta en auge. En otras palabras, las empresas con altas razones de apalancamiento corren el riesgo de grandes prdidas, pero tienen tambin, oportunidad de obtener altas utilidades.

Las perspectivas de grandes ganancias son convenientes, pero los inversionistas son reacios en correr riesgos. Las decisiones acerca del uso del equilibrio deben comparar las utilidades esperadas ms altas con el riesgo acrecentado.

En la prctica, el apalancamiento se alcanza de dos modos. Un enfoque consiste en examinar las razones del balance general y determinar el grado con que los fondos pedidos a prstamo han sido usados para financiar la empresa. El otro enfoque mide los riesgos de la deuda por las razones del estado de perdidas y ganancias que determinan el nmero de veces que los cargos fijos estn cubiertos por las utilidades de operacin. Estas series de razones son complementarias y muchos analistas examinan ambos tipos de razones de apalancamiento.