1 valor compañía / ebitda ‘07 valor compañía / ebitda ‘08 valuación – indicadores...
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Valor Compañía / EBITDA ‘07
Valor Compañía / EBITDA ‘08
Valuación – Indicadores (Ejemplo)
Tasa de Crecimiento Perpetua
0,250% 0,375% 0,500% 0,625% 0,750%WACC Valor Compañía/ Ebitda 2008
16,0% 5,23 5,25 5,26 5,28 5,29 17,0% 4,87 4,88 4,89 4,91 4,92 18,0% 4,55 4,56 4,57 4,58 4,59 19,0% 4,27 4,28 4,28 4,29 4,30 20,0% 4,02 4,02 4,03 4,04 4,04
Tasa de Crecimiento Perpetua
0,250% 0,375% 0,500% 0,625% 0,750%WACC Valor Compañía/ Ebitda 2007
16,0% 5,92 5,93 5,95 5,97 5,98 17,0% 5,50 5,52 5,53 5,55 5,56 18,0% 5,14 5,15 5,17 5,18 5,19 19,0% 4,82 4,83 4,84 4,85 4,86 20,0% 4,54 4,55 4,55 4,56 4,57
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Valor Compañía / Valor Terminal
Valuación – Indicadores (Ejemplo)
Los valores obtenidos para esta relación se ubican dentro de parámetros razonables, lo que garantiza la confiabilidad y robustez del modelo
Tasa de Crecimiento Perpetua Tasa de Crecimiento Perpetua
0,250% 0,375% 0,500% 0,625% 0,750%WACC Valor Terminal/ Valor Compañía
16,0% 30% 30% 31% 31% 31%17,0% 28% 28% 28% 29% 29%18,0% 26% 26% 26% 26% 27%19,0% 24% 24% 24% 25% 25%20,0% 22% 22% 23% 23% 23%
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La valuación por comparables se basa en los múltiplos (relacionados con ventas y EBITDA) de compañías comparables
En millones de dólares y tomando los valores históricos de la Compañía resulta:
Valuación – Comparables (Ejemplo)
El proceso de selección de múltiplos habitualmente implica una iteración, donde la muestra final incluye compañías provenientes de diferentes sectores
La combinación de distintos tipos de compañías tiene su origen en el hecho de que comúnmente existen compañías exactamente comparables a la compañía objetivo
ComparablesComp PúblicosVentas
Comp PúblicosEBITDA
Min 0,41 4,58Max 1,12 7,18
Valuación Compañía Millones de DólaresMin $5,0 $12,5Max $13,6 $19,6
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El Rango de Valor estimado del 100% de las acciones de la Compañía se encuentra entre US$ 13 MM y US$
15 MM
Rango de Valor – Caso Base (Ejemplo)
$5,0
$12,5
$13,0
$10,2
$19,6
$16,0
$14,9
$13,6
$0,0 $5,0 $10,0 $15,0 $20,0 $25,0 $30,0
Comp PúblicosVentas
Comp PúblicosEBITDA
Flujo de FondosDescontado
Rango Promedio
Mec
anis
mo
de
Val
uac
ión
Valor del Equity (US$ MM)
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Agenda
I. Introducción
II. Metodologías de Valuación
III. Valuación
IV. Escenarios
V. Conclusiones
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Escenario Optimista (Ejemplo)
El escenario optimista plantea niveles de capacidad utilizada más elevados, favoreciendo los márgenes de la Compañía a futuro
Supuestos Utilizados:
(DEPENDERA DE CADA CASO EN PARTICULAR)
Valuación Resultante
$5,0
$12,5
$14,7
$10,7
$19,6
$16,7
$13,6
$17,0
$0,0 $5,0 $10,0 $15,0 $20,0 $25,0 $30,0
Comp PúblicosVentas
Comp PúblicosEBITDA
Flujo de FondosDescontado
Rango Promedio
Me
ca
nis
mo
de
Va
lua
ció
n
Valor del Equity (US$ MM)
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Escenario Pesimista (Ejemplo)
El escenario optimista plantea niveles de capacidad utilizada reducidos, favoreciendo los márgenes de la Compañía a futuro
Supuestos Utilizados:
(DEPENDERA DE CADA CASO EN PARTICULAR)
Valuación Resultante
$5,0
$12,5
$11,2
$9,6
$19,6
$15,3
$12,8
$13,6
$0,0 $5,0 $10,0 $15,0 $20,0 $25,0 $30,0
Comp PúblicosVentas
Comp PúblicosEBITDA
Flujo de FondosDescontado
Rango Promedio
Me
ca
nis
mo
de
Va
lua
ció
n
Valor del Equity (US$ MM)
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Ponderación de Escenarios (Ejemplo)
Al asignar -subjetivamente- una probabilidad a cada escenario se puede obtener una valuación ponderada que permite considerar en un mismo resultado, las distintas posibilidades de escenarios de utilización de capacidad de planta desarrolladas
Se asignaron las siguientes probabilidades a los escenarios: Base: 50% Optimista: 25% Pesimista: 25%
Se obtuvieron los siguientes rangos de valuación:
$5,0
$12,5
$12,1
$9,9
$19,6
$15,7
$13,6
$13,8
$0,0 $5,0 $10,0 $15,0 $20,0 $25,0 $30,0
Comp PúblicosVentas
Comp PúblicosEBITDA
Flujo de FondosDescontado
Rango Promedio
Mec
anis
mo
de
Val
uac
ión
Valor del Equity (US$ MM)
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Agenda
I. Introducción
II. Metodologías de Valuación
III. Valuación
IV. Escenarios
V. Conclusiones
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Conclusiones
Contar con una valuación practicada por profesionales es una condición necesaria, pero no suficiente, para encarar exitosamente un proceso de venta de una compañía
Dicha valuación actúa como un marco de referencia a partir del cual el vendedor sentará las bases de la negociación
La sobreestimación del valor de una compañía puede tener consecuencias frustrantes para los accionistas involucrados
Las condiciones de pago del precio pueden afectar severamente la valuación En momentos de alta incertidumbre, los compradores tienden a ofrecer esquemas de
precio móvil que se ajusta en función de la performance real Existen elementos de carácter emotivo que no forman parte de la valuación
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Julio FermoSocio - Director
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