1. hechos importantes · pampilla y andina de cementos unión, incrementaron su servicio de...
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Reporte Inversionistas 1T 2015
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1. Hechos Importantes
Cálidda cuenta con 278,028 clientes, en el primer trimestre del año se conectaron
23,023 nuevos clientes. Actualmente, en el segmento residencial Cálidda cuenta con
presencia en 17 distritos del área de concesión.
Durante el primer trimestre del año, 279 km de redes fueron construidas, siendo en su
mayoría redes de polietileno (270 km); con lo cual el sistema de distribución alcanza una
longitud de 4,957 km de redes subterráneas.
A pesar que en el primer trimestre del año los ingresos totales cayeron 9% (debido a una
reducción en las inversiones); los ingresos totales ajustados crecieron 23%.
En el 1T 2015, el EBITDA y el Margen EBITDA Ajustado crecieron principalmente por
un incremento en la tarifa de distribución.
2. Mercado de Gas Natural
En el 1T 2015, el volumen promedio mensual de gas natural producido en el Perú fue
1,204 MMPCD (millones de pies cúbicos por día), mostrando una pequeña caída de 2.67%
en comparación con el volumen promedio producido en el 1T 2014 de 1,237 MMPCD.
Por otro lado, el consumo local de gas natural representó el 54% (655 MMPCD) mientras que el
restante 46% (549 MMPCD) fue destinado a la exportación.
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3. Desempeño Comercial
3.1. Base de Clientes
8
11
13 13
16 16 16
0
4
8
12
16
20
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T2015
Generación Eléctrica
321 360
394 429
466 489 492
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T2015
Industrial
103 143 172 192 206 220 225
81,029 103,712
126,586
151,781 171,541
197,154 200,173
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
0
100
200
300
400
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T2015
Estaciones de Servicio GNV
Estaciones de Servicio GNV Vehículos Convertidos
Se conectaron 3 nuevas plantas
industriales en el 1T 2015.
En Enero, clientes independientes
tales como: Alicorp, Refinería La
Pampilla y Andina de Cementos
Unión, incrementaron su servicio de
distribución en 2.0 MMPCD.
Cinco nuevas estaciones de GNV
fueron conectadas al sistema de
distribución de Cálidda. Más de
200,000 vehículos se encuentran
convertidos a GNV en las ciudades
de Lima y Callao.
No se conectaron nuevas
Generadoras Eléctricas en el
1T 2015.
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3.2. Volumen
Cálidda ha experimentado un incremento sustancial en el volumen facturado a lo largo de los
últimos años, tal como se muestra en el siguiente gráfico:
A Marzo 2015, Cálidda cuenta con contratos Take or Pay por 541 MMPCD, los cuales
representan 79% del volumen facturado.
El volumen facturado se incrementó 5% en el primer trimestre del 2015 comparado con
el primer trimestre del 2014, debido a un incremento en el volumen, principalmente
explicado por el segmento de Generación Eléctrica.
18,756 34,619
63,602
103,090
163,129
254,280 277,295
0
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T2015
Residencial & Comercial
52.2%
63.9%
71.6% 71.6%
72.5%
74.2% 74.4% 75.0%
34.0%
25.0%
19.2%
18.1%
17.2%
16.0% 15.9% 15.1%
13.4%
10.6%
8.8%
9.7%
9.6%
9.0% 9.0%
9.0%
182
303
457
508
577
679 663
695
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Residencial &Comercial
Estaciones deServicio GNV
Industrial
GeneraciónEléctrica
MMPCD
Cálidda conectó los primeros
clientes residenciales en la
Provincia del Callao y en marzo
comenzó la actividad comercial en
el distrito de Ate.
Durante el primer trimestre del
2015, Cálidda conectó 22,706
clientes en el segmento
Residencial y 309 clientes en el
segmento Comercial.
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El volumen vendido por segmento de cliente se encuentra detallado en las gráficas que
se muestran a continuación:
El segmento Residencial & Comercial muestra un incremento, el cual se encuentra explicado
por la adición de nuevos clientes, en distritos donde Cálidda ya cuenta con presencia.
El segmento Industrial muestra una ligera disminución en el volumen debido a un menor
consumo del cliente Cementos Lima causado por un mantenimiento transitorio a su planta.
0.8 1.3
1.9
2.9
3.9
5.8
4.6
6.4
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Residencial & Comercial (MMPCD)
62
76
88 92
99
109 106 105
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Industriales (MMPCD)
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El segmento de Estaciones de Servicio GNV muestra un incremento, el cual es
principalmente explicado por la adición de nuevos clientes.
El segmento de Generación Eléctrica muestra un incremento, el cual se sustenta en el
volumen adicional contratatado por Kallpa, Enersur y Termochilca.
24
32
40
49
56
61 59 63
0
10
20
30
40
50
60
70
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Estaciones de Servicio GNV (MMPCD)
95
193
327
364
418
504 494 521
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Generación Eléctrica (MMPCD)
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4. Desempeño Operacional
En el primer trimestre del 2015 Cálidda conectó 23,023 clientes adicionales frente a los
22,124 conectados en el primer trimestre del 2014.
En el segmento Residencial, Cálidda cuenta con presencia en 17 de los 49 distritos de la
ciudad de Lima y Callao: Villa El Salvador, Comas, San Juan de Lurigancho, El Agustino, San
Miguel, Santiago de Surco, Jesús María, Magdalena, Pueblo Libre, Cercado de Lima, Los
Olivos, San Martín de Porres, San Juan de Miraflores, Santa Anita, Villa María del Triunfo,
Ate y Callao. Del mismo modo, en el segmento industrial y estaciones GNV, Cálidda cuenta
con presencia en más de 34 distritos.
4.1. Red de Distribución
Durante el primer trimestre del año, Cálidda ha construido 9 km de tubería de alta presión en
acero y 270 km de tuberías para redes secundarias en polietileno.
El sistema de distribución de Cálidda consta de 4,957 km de tuberías subterráneas. El
siguiente gráfico muestra la evolución de la longitud del sistema de distribución:
273 303
359 387 408 428 437 701
1,020 1,465
2,163
2,996
4,249 4,520
974 1,324
1,824
2,550
3,404
4,678 4,957
0
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2015
km
Red de Distribución
Redes de Acero Redes de Polietileno Total
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4.2. Ratio de Penetración
El ratio de penetración se mide como el número de clientes conectados sobre el número de
clientes potenciales que se encuentran en frente a la red de distribución de Cálidda. Al primer
trimestre del año, Cálidda estima que existen más de 497,000 clientes potenciales (entre
hogares y otros tipos de clientes) suficientemente cerca a la red de distribución, de los cuales
278,028 están actualmente conectados. Esto resulta en un ratio de penetración de la red del
56%.
Como se puede observar, el ratio de penetración se ha incrementado a lo largo de los años,
basado en la estrategia comercial de Cálidda la cual se focaliza en distritos con bajos
recursos, donde el ahorro producido por el uso de gas natural contra los otros combustibles
alternativos es más apreciado.
19 35 64
104
164
255 278
94 126
174
244
331
466 497
20%
28%
37% 42%
50% 55% 56%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
0
100
200
300
400
500
600
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2015
Mile
s d
e C
lien
tes
Ratio de Penetración
Clientes Totales Clientes Potenciales* Ratio de Penetración
(*) Clientes Potenciales son aquellos que están al frente de la red de distribución de Calidda.
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5. Desempeño Financiero
5.1. Ingresos
Los ingresos de Cálida se componen de cinco elementos:
i) Ingresos de distribución, que contiene las ventas de distribución de gas natural;
ii) Servicios de instalaciones internas, representado principalmente por la
construcción de la red de gas natural dentro de los hogares (estos ingresos
incluyen el derecho de conexión y los ingresos financieros que se derivan del
financiamiento de la instalación de estos clientes);
iii) Ingresos Pass-through, que se derivan de los servicios de suministro de gas y de
transporte de gas (los cuales además también representan un costo de venta, sin
un margen);
iv) IFRIC 12, representa una norma contable para las inversiones de la concesión, y
v) Otros ingresos, que comprende el mantenimiento y otros servicios no recurrentes.
Los ingresos totales al 1T 2015 fueron US$ 129mm (incluyendo pass-through e IFRIC 12).
Estos presentan una reducción del 9% frente a los ingresos totales del 1T 2014, lo cual es
explicado principalmente por menores ingresos por IFRIC12 (US$ 15mm al 1T 2015 vs. US$
42mm al 1T 2014).
No obstante lo anterior, en el 1T 2015, los ingresos ajustados se incrementaron 23%,
pasando de US$ 42mm a US$ 52mm, impulsado por un incremento en los ingresos de
distribución que pasaron de US$ 25mm a US$ 32mm, un aumento de “otros ingresos”
(reubicación de tubería) que se incrementó de US$ 1.1mm a US$ 4.2mm y por los servicios
43 64 103 125 146 186
42 52
116 125
201 245
315 326
100 77
160 188
304
370
461 512
142 129
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Total Ingresos (USD MM)
Ingresos Ajustados Pass-through & IFRIC 12
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de instalación (que incluye el derecho de conexión y financiamiento) que mantienen su nivel
de US$16mm.
Por otro lado, en el siguiente gráfico se muestra la composición de los ingresos de Cálidda
por segmento de cliente (excluyendo los ingresos pass-through e ingresos IFRIC 12):
5.8% 3.0% 2.4% 3.1% 5.4% 2.5% 2.7%
8.1% 11.4% 15.8%
23.8% 25.9% 32.7% 34.6% 37.2% 30.0% 12.4%
27.0%
36.0% 34.2% 27.0% 31.9% 28.7% 33.9%
27.8%
19.2%
15.4% 15.1% 13.9% 11.2% 12.6% 9.9% 39.2%
32.4%
20.0% 18.5% 16.6% 15.3% 14.8% 13.5%
3.5% 2.6% 2.4% 3.2% 4.5% 4.5% 3.9% 4.4%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2014 1T 2015
Composición de Ingresos1 por Segmento
Residencial &Comercial
Industrial
Estaciones deServicio GNV
GeneraciónEléctrica
Servicios deInstalaciones
Otros
2
3
1
2 3
1) Total Ingresos Ajustados excluye Pass-through e ingresos IFRIC 12. 2) Ingresos por servicio de instalación incluye ingresos por derecho de conexión y financiamiento.
3) Otros: principalmente por la reubicación de redes y otros servicios no recurrentes. .
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A marzo del 2015, el 62% de los Ingresos Ajustados están relacionados con el volumen y el
38% restante proviene de los servicios de instalación y “otros ingresos”.
En este trimestre, los “otros ingresos” se han incrementado considerablemente comparado a
los periodos anteriores, debido a un ingreso extraordinario por servicios de reubicación de
tuberías.
5.2. Ratios Financieros
El EBITDA al 1T 2015 fue de US$ 26mm, lo cual representa un incremento del 29%,
comparado al EBITDA 1T 2014 (US$ 21 MM), el cual se sustenta en: (i) mayor volumen
facturado por tres generadoras eléctricas (Kallpa, Enersur y Termochilca), (ii) mayor volumen
por mayor base de clientes, iii) incremento en la tarifa de distribución desde Mayo-14
iv) mayores “otros ingresos”.
19
29
59 64
72
91 97
21 26
44.5% 46.1%
57.6% 51.6% 49.3% 49.1% 49.5%
48.8% 50.3%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 1T2015
1T 2014 1T 2015
EBITDA* (MM USD) & Margen EBITDA Ajust. (%)
EBITDA Margen EBITDA Ajustado
(*) Últimos doce meses.
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11
20.9% 20.2%
28.9% 28.3%
16.8%
23.9% 23.7%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 1T2015
FFO / Deuda Neta
3.5x 3.8x
5.8x 5.5x 5.6x
6.3x 6.6x
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 1T2015
Cobertura de Intereses (x)
3.9x 3.9x
2.8x 3.0x
4.4x
3.5x 3.3x
3.1x 3.1x
2.3x 2.3x
3.0x 2.6x 2.5x
2009 2010 2011 2012 2013 2014 UDM 1T2015
Deuda & Deuda Neta / EBITDA (x)
Deuda / EBITDA Deuda Neta / EBITDA
(*) Últimos doce meses.
(*) Deuda Neta = Deuda menos caja.
(*) Ratio no incluye las penalidades por el prepago del préstamo en el 2013 (US$ 7.8mm).
The metrics has EBITDA LTM.
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5.3. Inversiones de Capital
Al 1T 2015 las inversiones en la expansión de la red asciende a US$ 16mm, destinadas
principalmente en la construcción de redes de polietileno para la conexión de hogares.
6. Anexos
6.1. Exención de Responsabilidad
La información proporcionada aquí es de carácter meramente informativo e ilustrativo y no
pretende ser una fuente de asesoramiento jurídico o financiero sobre cualquier tema. Esta
información no constituye una oferta de ningún tipo y está sujeta a cambios sin previo aviso.
Cálidda y sus accionistas expresamente niegan cualquier responsabilidad por acciones tomadas o
no tomadas en base a esta información; Cálidda y sus accionistas no aceptan responsabilidad
alguna por las pérdidas que pudieran derivarse de la ejecución de las propuestas o
recomendaciones presentadas. Ni Cálidda ni sus accionistas se hacen responsables por el
contenido que pueda originarse con terceros, o que Cálidda o sus accionistas puedan haber
proveído o puedan proveer en el futuro, información que es inconsistente con la información aquí
presentada.
6.2. Definiciones
EBITDA Ajustado
Nuestro EBITDA Ajustado, o EBITDA Ajustado, consiste en la utilidad neta para dicho periodo,
más (i) gasto por impuesto a la renta, (ii) menos ingresos financieros, más (iii) la suma de (a)
48 50 32
63
92 83
16
3 53
33
5
51 50
85 96 98
0
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013 2014 1T 2015
MM
US
$
Inversiones de Capital
Red Secundaria Red Principal
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gastos financieros, and (b) amortización y depreciación incluida en los gastos generales y de
administración, gastos de ventas y costo de ventas, en cada caso, para tal periodo. La gerencia
considera que el EBITDA Ajustado es una medida significativa para entender el desempeño
financiero y operacional. El EBITDA Ajustado no es una presentación de acuerdo a IFRS. El
EBITDA Ajustado tiene importantes limitaciones como herramienta analítica, y se no se debería
considerar aisladamente como indicativo del efectivo disponible por Cálidda para realizar pagos o
como sustituto para análisis de nuestros resultados como se reporta bajo las normas IFRS. Por
ejemplo, el EBITDA Ajustado no refleja (a) gastos realizados por caja, o futuros requerimientos de
inversiones de capital o compromisos contractuales; y (b) cambios en, o requerimientos de caja
en, necesidades de capital de trabajo. Adicionalmente, debido a que otras compañías puedan
calcular el EBITDA Ajustado en forma diferente a nosotros, el EBITDA Ajustado puede no ser
comparable a medidas similares reportadas por otras compañías.
Aplicación de IFRIC 12
Dado que la norma IFRIC 12 se refiere a los contratos de servicio de concesión, como
concesionario del contrato de concesión BOOT, Cálidda debe analizar su aplicación en los
Estados Financieros. Basados en el hecho de que los servicios provistos por Cálidda son
normados por el MEM (Ministerio de Energía y Minas), quien asimismo determina las tarifas, y
que los activos que comprenden el sistema de distribución de gas natural de Cálidda deberán
retornar a tal entidad sobre la terminación de la concesión, la gerencia considera que la norma
IFRIC 12 aplica a los Estados Financieros. Bajo la norma IFRIC 12, la gerencia considera que los
activos de Cálidda que comprenden el sistema de distribución de gas natural y los utilizados para
la distribución del gas natural deberán ser registrados como activos intangibles.
MMCFD
Millones de Pies Cúbicos por día.
OSINERGMIN
Organismo Supervisor de la Inversión en Energía y Minería.