CAPÍTULO SIETE

SEGUNDA

PARTE

OFERTA MONETARIA

SEGUNDA PARTE – BANCA COMERCIAL Y GESTION DE DINERO SECUNDARIO – DINERO DE REGISTRO

7. COEFICIENTES MONETARIOS

Los coeficientes son: el coeficiente de circulante a depósitos vista y de reservas a depósitos vista

7.1. COEFICIENTE DE CIRCULANTE A DEPOSITOS VISTA (CVD)

A un momento dado representa a la cantidad de circulante por unidad de Depósitos Vista, mide la preferencia que existe en una economía por el billete o el dinero de Banco Central en relación al dinero de registro o depósitos vista

Obtenemos el coeficiente de circulante a depósitos vista (CCDV), con el cociente de circulante sobre depósitos vista.

CIRCULANTE C

CCDVj = ---------------------- = ------- = ß

D.V. D V

El valor de ß va de cero a infinito, para comprender su significación recordemos la estructura del M1

M1 = C + D. V.

Dinero= Circulante emite el Banco Central Dinero de Registro emiten Bancos Comerciales

. .

ß = 0 ------------------------------------------------------ ß = Ф

ß vale cero, cuando el circulante es cero o existe preferencia total por el dinero de los bancos comerciales, se da esta circunstancia cuando las personas no desean billetes y prefieren tener tarjetas magnéticas de crédito, débito o mantener los depósitos vista. La preferencia por tarjetas o depósitos vista se da como consecuencia del adelanto tecnológico con el uso de ordenadores en los bancos,

¿Cuándo ß tenderá a infinito?

Cuando la preferencia sea total por billetes o dinero del Banco Central y exista absoluta desconfianza por el dinero de registro o se rechazan cheques para cubrir obligaciones y se prefiere dinero del Banco Central.

COEFICIENTE DE CIRCULANTE A DEPOSITOS VISTA

En Millones de Bolivianos

AÑOS

CIRC

DEP VIST

C/DV

1997 2050 3688 0.56

2003 3193 6013 0.53

Fuente: Memoria de Banco Central

0,53 de 2003, significa que por cada unidad de registro o depósito vista en Banco Comercial en nuestra economía solo 0,53 es circulante o la preferencia de billetes es aproximadamente la mitad de depósitos vista.

En millones de Bolivianos

AÑOS

CIRC DEP VIST

C/DV

2005 5594.2 5817.7 0.96

2013 32716,4

25264.8 1.29

Fuente: Boletín Mensual Enero 2014

1,29 Significa que por cada unidad de registro o depósito vista en Banco Comercial en nuestra economía a 2013, 1.29 es circulante debido a la gran expansión del dinero banco central.

7.2. COEFICIENTE DE RESERVA MONETARIA A DEPOSITOS VISTA (CRDV)

Como se ha indicado en puntos anteriores los Bancos constituyen reservas monetarias bancarias para respaldar a la fuga de sus circuitos o al retiro que realizan sus clientes de saldos de los pasivos monetarios, o de los depósitos vista, depósitos plazo, depósitos en caja de ahorros. Las reservas toman la forma de algún tipo de pasivo monetario del Banco Central en poder de los bancos comerciales .Las cuentas de mayor importancia son las cuentas de encaje legal.

¿Qué tipo de indicador será el CRDV?

Este coeficiente se obtiene con el coeficiente de reservas sobre depósitos vista.

RESERVAS BANCARIAS RB

CRDV = ------------------------------------- = --------- = ß

DEPOSITOS VISTA D V

El valor del coeficiente ß va de cero a uno.

0 ------------------------------------- 1

El CCDV es igual a CERO cuando la preferencia es total por dinero Banco Comercial y los bancos no necesitan reservas monetarias bancarias, todas las transacciones se realizan con el uso de dinero de registro.

Por el contrario el coeficiente es igual a UNO cuando la preferencia es por dinero de Banco Central y los bancos deben tener un 100% de reservas monetarias.

COEFICIENTE DE RESERVA MONETARIA A DEPOSITOS VISTA EN BOLIVIA

En Millones de Bolivianos

AÑO RESERV DEP RB/

S BANCARIAS

VIST DV

2005 2288.5 5817.7 0.39

2013 20771,4 25264,8 1.22

Fuente: Boletín Mensual 2014

A medida de aumentar la preferencia por el efectivo en Bolivia se incrementa la cantidad reservas bancarias, debido a la expansión de la emisión del Banco Central de dinero primario y el depósito del dinero en las cuentas de los bancos comerciales.

8. EL MULTIPLICADOR DE LA BASE (MBM )

El multiplicador es un factor que mide el número de veces que se reproduce la base monetaria en el M1 de la economía.

Se obtiene con el cociente de M1 sobre base monetaria.

M1 Circulante más depósito vista

MBM = ----------------- = ----------------------------------------

Base Monetaria Circulante + Reservas Bancarias

CIRCULANTE //// RESERVAS BANCARIAS

CIRCULANTE ///// DEPÓSITOS VISTAM1

BASE

MONETARIA

Estando en numerador y denominador el circulante son las reservas de los bancos que se multiplican como depósitos vista.

Relación del multiplicador con los coeficientes bancarios

¿Qué relación existe entre el multiplicador y el coeficiente de circulante a depósito vista y de reservas bancarias monetarias a depósito vista?

Artificio

Dividir el numerador y denominador por DV para relacionar el multiplicador de la base con los coeficientes anteriormente presentados

C/Dv + DV/DV CCDV + 1

MBM =----------------------------------= ---------------------------

C/DV + RV/DV CCDV + CRDV

Cuando el CCDV tiende a cero, también lo hace el CRDV, por tanto el multiplicador de la base se incrementa ante la mayor preferencia por dinero magnético por los actores no financieros.

Por el contrario si el CCDV tiende a infinito porque nadie desea dinero de registro el multiplicador de la base se reduce.

Datos para la Economía Boliviana

En mill de Bs

COMPONENTES

1997 2003

M1

BM

MBM

5738

4740

1.21

9206

5237

1.76

Fuente de datos Boletín Estadístico No 320 Dic 2003

Tomando el M1” el multiplicador con la justificación de que las reservas bancarias incorporan el encaje legal en moneda extranjera tendremos

MULTIPLICADOR DE LA BASE MONETARIA

CONCEPTOS 2005 2013

M1” 11483 57981

BASE MONETARIA

7882.7 53487,8

MBM 1.46

1.08

Fuente: Boletín Mensual Enero 2014

El multiplicador de la base monetaria ha descendido en los últimos años por la gran expansión del dinero Banco Central que depositado en los bancos no se expresa en un incremento proporcional de la cartera y de dinero de registro de Bancos Comerciales

9. PROCESO DE MULTIPLICACION DE LA BASE

9.1 Significación del proceso.- Es una secuencia de actividades que permite multiplicar la base monetaria Esta secuencia se expresa en:

1. Verificar existencia de reservas – INICIAR PRIMERA RONDA

2. Dar créditos3. Abonar a depósitos4. Aceptar fugas por retiro de acuerdo a CCDV5. Realizar Encaje por saldo depósitos6. Verificar reservas – INICIAR SEGUNDA RONDA

La multiplicación de la base es un auténtico proceso de producción de los bancos de dinero de registro.

La producción de dinero de registro ayuda a lograr el equilibrio ahorro inversión mediante la sustitución de transferencia de ahorros de actores excedentarios a deficitarios.

9.2 Laboratorio de Simulación del proceso de multiplicación de la base.- Se da mediante operaciones contables que consisten en optimizar el uso de las reservas bancarias por los bancos comerciales, en base a la extensión de créditos o prestamos en tanto tengan excedentes de reservas bancarias, ejemplo

1. Se va a operar con los mayores de las cuentas de caja, encaje legal, Prestamos, cartera, depósitos

vista.2. Una determinada creación de dinero del Banco

Central se repartirá en Circulante y Depósitos a la Vista considerando la preferencia por el Circulante o Depósitos a la Vista

3. El Ingreso de dinero a Caja de los Bancos Comerciales les da la oportunidad de tener reservas extraordinarias que permiten realizar una operación de expansión

4. La operación de expansión se repartirá en dinero de bancos comerciales y central determinando fugas de circuito de los bancos, sin embargo se mantienen las reservas circunstancia que permite continuar con el proceso , hasta que se agote las reservas

9.3 Laboratorio – Alternativa A – Operaciones contables

Suponer que el coeficiente de circulante a depósitos vista es de 0,25

Que el coeficiente de reservas a depósitos vista es de 0,10

Que el banco central mediante crédito del TGN crea 100 unidades de dinero banco central.

M1 = 100 millones Bs, en billetes en Préstamo a TGN

CCDV = 0,25 >>> 0,25DV=C

CRDV = 0,10 es equivalente al encaje legal (supuesto de simplificación)

El M1 es = DV + C

Registros en diario Bancos Comerciales

Ej uno

Ej Uno

Ejercicio Dos

-----1-----

CAJA MN

A DEP VISTA

M1 = C +DV

0.25= C/DV

C= 0.25 DV

100 = 0.25DV +DV

DV=80

Fin captación de reservas monetarias por depósito de clientes

-----2-------

ENCAJE LEGAL

A CAJA MN

Por encaje

Fin inicio – captación de reservas

-----3--------

CARTERA

80

80

8

8

Ej. Tres

A DEP VISTA

Primera ronda

---4------

DEP VISTA

A CAJA MN

DV =72/1.25=57.6

C= 72-57.6

Retiro de acuerdo a preferencia por efectivo

Primera ronda

-----5 ------

ENCAJE LEGAL

A CAJA MN

0.10(72-14.4)

Fin Primera ronda

----6 --------

CARTERA

A DEP VISTA

Inicio de Segunda ronda

-----7------

DEP VISTA

A CAJA MN

DV =52/1.25=41.6

C= 10.4

72

72

14.4

14.4

5.6

5.6

52.

52

10.4

10.4

Fuga Segunda ronda

----8 ------

ENCAJE LEGAL

A CAJA MN

0.10(72-14.4)

Fin Segunda ronda

4.32

4.32

El movimiento de mayores es de extraordinaria utilidad para explicar el proceso de extensión de créditos, fuga de circuito, realización de encaje, verificación de existencia de reservas ociosas en la cuenta caja que permite iniciar una nueva ronda de créditos como observamos en la simulación de tres ejercicios.

También refleja el estado emocional que se dará en las gerencias de tesorería, de operaciones de los bancos que por informaciones de contabilidad perciben que existen reservas extraordinarias que permitirán expandir cartera e incrementar en el futuro si se eliminan los riesgos las utilidades.

MOVIMIENTO EN MAYORES

EJ

1

AS

1

CONCEPTO

CUENTA CAJA

Depósito

Por Encaje

DEBE

80

HABER

8

SALDO

DEBE

80

72

1

2

2

3

3

2

4

5

8

Fin inicio captación reservas

Fuga primera ronda retiro

Fuga Por encaje

Fin primera ronda

Fuga segunda ronda retiro

Fuga Por encaje

Fin segunda ronda

14.4

5.6

10.4

4.32

57.6

52

41.6

37.28

1

2

2

3

3

1

3

4

6

7

MAYOR DEPÓSITO

VISTA

Depósito

Fin inicio captación reservas

Crédito

Fuga primera ronda retiro

Fin primera ronda

Crédito

Fuga segunda ronda retiro

Fin segunda Ronda

14.4

10.4

80

72

52

80

152

137.6

189.6

179.2

EJ

1

2

3

As MAYOR CUENTA ENCAJE

Por encaje

Inicio Captación Reservas

Encaje fin primera ronda

Encaje fin segunda ronda

DEBE

8

5.6

4.32

HABER SALDO

DEBE

8

13.6

17.92

E A MAYOR DEBE HABER SALDO

J

2

3

S

3

6

CUENTA CARTERA

Primera ronda crédito

Segunda ronda

72

52

DEBE

72

124

El efecto neto de la expansión se puede evidenciar en una tabla de expansión

TABLA DE EXPANSION DEL M1EJERC

FLUJO

CIRCULANTE DEPOSITOS VISTA M1

UNO

DOS

TRES

N

100

72

52

20

14.4

10.4

80

57.6

41.6

100 creación de base

157.6 primera ronda

199.2 segunda ronda

357

La creación a momento N llega a 357 millones

9.4 Empleo de la categoría de multiplicador par datos del ejemplo

Para calcular el momento N se determina el valor del multiplicador y se utiliza ese multiplicador para conocer cuál será la expansión total.

M1 C + DV

MBM = --------- = ----------

BASE C + R

Si dividimos numerador y denominador por D.V.

C/DV + DV/DV CCDV + 1 0,25+1

MBM = ----------------------- = --------------------= -------------- =3,57

C/DV + R/DV CCDV + CRDV 0,25+ 0,1

Con esta fórmula aplicamos los datos

9.5 Determinación de la expansión total para datos del ejemplo

Expansión total = M1 inicial* MBM

= 100 * 3,57 = 357

Expansión total (ET) = M1 * MBM

= 100 * 3,57

= 357

M1= flujo Inicial, con el que se origina el proceso de expansión, es una reproducción ampliada de reservas.

En momento n se repartirá los 357 millones así

M1= 357= C+DV= 1.25DV

DV=285.6

C=71.4

El Banco Central creo 100 millones en Billetes ¿Dónde está la diferencia de circulante con billetes? Para encontrar la diferencia se verifica el nivel de encaje constituido por los bancos.

Ejemplo

Banco Central creo 100

Circulante 71,4

Saldo no explicado 28.6

Encaje Legal = 10% de 285,6 = 28,60

10. LA OFERTA MONETARIA

10.1 Significado de Oferta monetaria

La oferta monetaria a un momento determinado está constituida por el dinero en circulación, por lo tanto es equivalente al M1 de la economía, circulante más deposito a la vista.

Om = M1 = C + DV

i tasa pasi-va

Cantidad Oferta

OM

Cuando en una economía el dinero está formado por piezas de moneda o plata la oferta depende de la producción de estas piezas en cambio en la economía contemporánea la oferta está formada por el dinero de papel o billetes que emite el Banco Central y el dinero de registro o depósito vista que contabilizan los bancos comerciales. En el futuro es posible que solo exista dinero de registro gracias al avance de la tecnología.

La fuente de la información son los balances de los bancos central y comerciales a una fecha determinada, siendo estos un stock o acervo originado en muchas operaciones bancarias de expansión o contracción de billetes o depósitos, presentamos con una línea perpendicular a eje de abscisas e independiente de la tasa de interés pasiva de lo los bancos comerciales

10.2 Importancia de la Oferta Monetaria

La oferta monetaria es una variable clave en la economía debido a que su cuantía determina el nivel de producción, ingresos y precios, como se destaca en capítulos dedicados a teoría de reactivación económica y de inflación en la materia de macroeconomía, donde se afirmó que la demanda es flexible al depender de la distribución de billetes que es la oferta, por ejemplo por la vía de bonos.

El control de la oferta monetaria o de la cuantía que esta adquiere en un ejercicio, es tarea del banco central como establece la ley de dicha entidad Nº 1670 en su artículo 7 donde se indica que corresponde al Banco Central de Bolivia regular la cantidad de dinero en la economía y velar por el mantenimiento de su valor.

Por otra parte y en un nivel normativo más alto como se indicó en un punto anterior en Bolivia la nueva Constitución Política del Estado Plurinacional asigna al Banco Central la función macroeconómica clave de administrar, el sistema de pagos de la economía nacional.

10.3 Instrumentos del Banco Central para regular la cantidad de dinero

En este capítulo se ha presentado tres instrumentos para cumplir con esa función.

El Banco Central puede utilizar instrumentos directos o indirectos que afectan a la cantidad de dinero en circulación.

A.) Instrumentos directos ----

Operaciones de Mercado Abierto - OMA

Luego de la verificación mediante el modelo de factores de expansión y contracción de la base de un nivel excesivo de dinero en poder de actores excedentarios el banco central puede decidir retirar circulante de los circuitos. Para tal efecto el banco central ofrece bonos y certificados de depósito con tasas de interés mayores a las tasas pasivas de los bancos comerciales.

B) instrumentos indirectos --- Tasa de Encaje

La modificación de la tasa de encaje legal cambia el valor del multiplicador siendo este instrumento de acción indirecta pues pasa por decisiones de operadores de bancos y de emprendedores que deseen aumentar sus riesgos recurriendo a crédito de la banca para realizar sus operaciones.

Al elevar la tasa reduce el poder de multiplicación de los bancos comerciales y logra en el futuro que disminuya la expansión de la base, mediante dinero de registro.

Laboratorio B – cambio en tasa de encaje legal

Tomando datos anteriores

Creación de dinero BCB por compra moneda extranjera en 100 millones

CCDV 0,25 Tasa de encaje legal 20%

Determinar

MBM =

M1 de momento n

Distribución de M1 de momento n

Solución

CCDV + 1 O,25 +1 1,25

MBM= --------------------= --------------------= ---------= 2,78

CCDV + CRDV 0,25+0,20 0,45

M1 de momento n = MBM* expansión de base de ejercicio uno

= 100*2,78= 278

Comentario.- En laboratorio B se reduce el poder de creación de dinero de la banca comercial en 72 millones pasa de 350 a 278 millones

Determinación de composición de M1 de momento n

M1= 278= C+DV

CCDV=0,25=C/DV

0,25DV=C

278 = 0,25DV+DV

DV= 222,4

C= 55,6

El Banco Central creo 100 unidades monetarias en Billetes ¿Dónde está la diferencia de circulante con billetes? Para

278 350

i

OM

encontrar la diferencia podría verificar el nivel de encaje constituido por los bancos.

Banco Central creo 100

Circulante 55,6

Saldo no explicado 44,4

Encaje Legal = 20% de 222,4 = 44,4

PRÁCTICA No 48

En una situación A

Suponer que el coeficiente de circulante a depósitos vista es de 0,20

Que el coeficiente de reservas a depósitos vista es de 0,50

Que el banco central mediante crédito del TGN crea 100 millones de bolivianos (dinero banco central).

▲M1 = 100 en billetes en Préstamo a TGN

CCDV = 0,2O

CRDV = 0,50 es equivalente al encaje legal (supuesto de simplificación)

Presentar para situación A

1. Registros en Banco Comercial en tres 3 ejercicios del proceso de multiplicación de dinero de Banco Central.

2. Pasar los datos a los mayores.3. Realizar los cálculos para el ejercicio n sobre composición de

M1

PRÁCTICA 49

En una situación B

Suponer que el coeficiente de circulante a depósitos vista es de 0,20

Que el coeficiente de reservas a depósitos vista sube a 80%

Que el banco central COMPRA MONEDA EXTRANJERA por 100 millones de bolivianos (dinero banco central).

▲M1 = 100 millones

Presentar :

MBM

Expansión n

C……

DV……

Situación ASituación B

Encaje Legal ejercicio uno……..

Encaje legal ejercicio dos ……..

Dibujar curvas de oferta monetaria