VisiónEconómicaInforme de eventos actuales y tendencias de la economía mundial, regional y local para la toma de decisiones de nuestros lectores.

En el mes de febrero se vio un repunte en los mercados internacionales gracias al mayor avance observado en las negociaciones entre China y EE.UU. En el ámbito regional, Argentina presentó una de las mayores inflaciones del mundo y, pese a que el dólar se estabilizó, no existen indicios de una recuperación de la economía. En Paraguay, la depreciación del guaraní encareció los productos extranjeros derivando en un volumen de importación menor en el primer bimestre del año. Por otro lado, el país continúa en los peores puestos en cuanto a capital humano, hecho que repercute en una baja productividad y contribuye al aumento del empleo informal.

Introducción

NacionalMundial

Regional• ¿Qué ocurre en la economía?

EE.UU. aplaza subida de aranceles a China

Inflación en Argentina toca sus puntos máximos

Apreciación del dólar desaceleró importacionesParaguay presentó bajo índice de capital humanoDatos estadísticos del Paraguay

Introducción¿Qué ocurre en la economía?

Con relación a la coyuntura regional:

En el ámbito nacional:

En este contexto:

En Argentina se estabiliza el

dólar y cae la tasade política monetaria

Paraguay ocupa el último lugaren cuanto a

capital humano en Sudamérica

Sin embargo, inflación

empieza el año con tasas elevadas

La inversión en salud y educación

se mantiene en niveles

insuficientes

Encareciendo los productos

extranjeros

El guaraní se depreció7,9%

desde inicios de febrero del año

pasado

Las principales bolsas y mercados

del mundo reaccionaron

positivamente

EE.UU. aplazó la suba de aranceles

prevista para productos Chinos

Se vio unmayor avance

en lasnegociaciones

comerciales

La crisis económica difícilmente

pueda ser superada en el corto plazo

Se espera que la productividad de las

siguientes generaciones continúe siendo baja, lo que limita el desarrollo

económico y social

Derivandoen una caída

de las importaciones

Mundial

El acercamiento entre EE.UU. y China es positivo para la economía mundial al reducirse la incertidumbre comercial. Esto también podría repercutir de manera

positiva en la economía paraguaya, vía mejores precios internacionales y mejora de la situación de socios comerciales.

EE.UU. aplaza subida de aranceles a ChinaEl gobierno norteamericano decidió postergar la entrada en vigencia de la suba de aranceles a productos chinos prevista para el 2 de marzo. El avance en las negociaciones permitió que los mercados reaccionen de manera positiva.

EE.UU. tenía previsto subir del

10% al 25%los aranceles a

productos chinos

El avance en las negociaciones

permitió que se postergue la

implementaciónde los mismos

Uno de los aspectos más discutidos

es el del derecho a la propiedad intelectual

EE.UU. solicita que empresas chinas respeten el“know how”americano

Los avancesdieron indiciosde la finalizaciónde la guerra comercial

En consecuencia, los mercados reaccionaron de manera positiva

1

2

3

4

5

6

EE.UU.

CHINA

SUBIDA DE ACCIONESEN LAS PRINCIPALES BOLSAS DEL MUNDO

(VARIACIÓN CON RESPECTO A DICIEMBRE 2018):

BOVESPA

8,8%+

11,1%DOW JONES

+

MERVAL

13,8%+

TOKIO

6,8%+

S&P500

11,1%+

LONDRES

5,2%+

Regional

La crisis en Argentina impacta de manera directa en nuestro país, al tratarse de uno de nuestros principales socios comerciales. El menor volumen de

exportaciones, el mayor contrabando y la caída del comercio fronterizo son las principales consecuencias de la delicada situación de la economía del vecino país.

RegionalInflación en Argentina toca sus puntos máximos

En Argentina, el contexto internacional

menos inestable condujo a una mayor

estabilidad del tipo de cambio (TC), al mismo

tiempo en que la tasa de política monetaria (Leliq) disminuía.

Sin embargo, la inflación registrada a comienzos del 2019 en este país fue mayor, incluso a la registrada en todo el 2018 en países como Chile (2,6%), Perú (2,48%), Bolivia (1,51%) y Ecuador (0,28%), ahondando la crisis económica.

El menor nivel de tasaspermite que una mayor

cantidad de pesos circule en el mercado, contribuyendo

a que la inflación interanual sea mayor

Fuente: Elaboración MCS con datos de Investing y del BCRA.

80

70

60

50

40

20

30

47

42

37

32

27

17

22

68,05

50,13

48,59% de depreciación.

22,88 pp. de subida de la tasa de política monetaria.

Más estabilidad en TC Caída de tasa Leliq

Tasa

en

porc

enta

jes

Peso

por

dól

ar

Feb2018

Mar2018

Abr2018

May2018

Jun2018

Jul2018

Ago2018

Sep2018

Oct2018

Nov2018

Dic2018

Ene2019

Feb2019

TIPO DE CAMBIO Y TASA DE POLÍTICA MONETARIA EN ARGENTINA

Tasa Leliq TC dólar

ene-18 1,80% 25,00%feb-18 2,40% 25,40%mar-18 2,30% 25,40%abr-18 2,70% 25,50%may-18 2,10% 26,30%jun-18 3,70% 29,50%jul-18 3,10% 31,20%ago-18 3,90% 34,40%sept-18 6,50% 40,50%oct-18 5,40% 45,90%nov-18 3,20% 48,50%dic-18 2,60% 47,60%ene-19 2,90% 49,30%

MES INFLACIÓNMENSUAL

INFLACIÓNINTERANUAL

NacionalSuba de cotización del dólar desaceleró importaciones

El aumento de la cotización del dólar, junto con la caída de la actividad económica, desembocó en la reducción de las importaciones, debido a que se encarecieron los productos de otros países para los paraguayos.

Esto último presiona al alza a la inflación.

El guaraní perdió 7,9% de su valor frente al dólar en el mes de febrero, con relación al cierre del mes de enero del año pasado y 2,2% respecto al cierre del año anterior.

Fuente: : Elaboración propia con datos de Investing. Fuente: : Elaboración propia con datos de Investing.

Esta depreciación de nuestra moneda repercutió de manera directa y negativa en las importaciones.

$

49,80%3,80%

-3,46%15,10%

7,90%2,10%

Argentina

Brasil

Paraguay

DEPRECIACIONES DE LAS MONEDASRESPECTO AL DÓLAR EN FEBRERO

GsLa balanza comercial, acumulada a febrero, se expandió 252% interanualmente como consecuencia de la caída de las importaciones.

Las importaciones menos dinámicas fueron:

Placas de memoria: -18,2%Vehículos para trasporte de mercancías y cosechadoras: -13,8%Motocicletas: -10,6%Consolas de video juegos: -8,9%

••

••

Adicionalmente, hubo un

desaceleramiento económico en los

últimos meses

Las ventascayeron y los

stocks aumentaron por el menor poder adquisitivo de las

personas

Derivando en un menor nivel de

compras de todo tipo de productos,y en particular de

los extranjeros

5.7005.6005.5005.4005.300

6.2006.1006.0005.9005.800

5.200

Guar

aníe

s por

Dól

ar

5.961

5.608

6.090

Feb

2018En

e20

18 Mar

2018 Ab

r20

18M

ay20

18 Jun

2018 Ju

l20

18 Ago

2018 Se

p20

18 Oct

2018 Nov

2018 Dic

2018 En

e20

19 Feb

2019

COTIZACIÓN DEL DÓLAR MINORISTA

Depreciación del 5.9%

Dep. del 2.1%

+4,1% 0,5%+23,2% -6,2%

+252,5%-85%

2500

COMERCIO EXTERIOR, PRIMER BIMESTRE

Exportaciones

Ene-Feb 2017 Ene-Feb 2018

Fuente: Elaborado por MCS con datos del BCP.

Ene-Feb 2019

Importaciones Saldo

2000

1500

1000

500

0

1 3

2

Paraguay presentó bajo índice de capital humano

La inversión en capital humano es fundamental para el desarrollo, debido a que permitirá aumentar la productividad de los trabajadores, y por ende, un mayor

crecimiento económico al mejorar la competitividad de nuestras empresas, e impactará positivamente en el bienestar de la ciudadanía.

Nacional

En cuanto al desarrollo del capital humano, el país se ubica en el puesto 90 a nivel mundial y en el último de

Sudamérica, según el informe sobre el desarrollo mundial 2019, presentado por el Banco Mundial.

ÍNDICE DE CAPITAL HUMANO - RANKING MUNDIAL

Puesto:Colombia

70

Puesto:Perú

72

Puesto:Chile

45

EcuadorPuesto:

66

Puesto:Brasil

81

Puesto:Uruguay

68

Puesto:63

Argentina

PARAGUAYPuesto:

90

19%

36%46%

57%71%

Bulgaria Brasil Turquía México Paraguay

PAÍSES CON MAYOR NIVELDE EMPLEO INFORMAL EN EL MUNDO

Fuente: Diario Última Hora/Banco Mundial

El bajo índice de capital humano refleja riesgos de mala salud y educación ineficiente que afrontan los niños nacidos en el 2018

Paraguay es uno de los países con mayor nivel de informalidad en el

empleo

En parte, debido a labaja productividad de

los trabajadores, que no tienen sus capacidades

plenamente desarrolladas

Denotando un bajo índice de capital

humano, ya desde décadas pasadas

A su vez, muestra la baja productividad esperada para la próxima generación de trabajadores, respecto a un punto de referencia de plena salud y educación completa

-

Datos Estadísticos

SECTOR FISCAL:

COYUNTURA ECONÓMICA:

CRÉDITOS DEL SISTEMA BANCARIO:

Se observa una caída, tanto de las ventas como de la actividad económica desde junio del año pasado.

En promedio los ingresos tributarios han crecido 7% en el 2018, tasa inferior al promedio anual de 12% del 2017. Esto refleja la desaceleración de la actividad económica.

INDICADORES ADELANTADOS DE LA ECONOMÍA PARAGUAYA

Jul

2017

125

120

115

110

105

100

95

Ago

2017 Se

p20

17 Oct

2017 No

v20

17 Dic

2017 En

e20

18 Feb

2018 Mar

2018 Ab

r20

18M

ay20

18 Jun

2018 Ju

l20

18 Ago

2018 Se

p20

18 Oct

2018 No

v20

18 Dic

2018

Índice ECN Índice IMAEP

Sectores MÁS dinámicosArroz

VehículosConstrucción

Ene - 18473.299

2.250.7071.673.390

Ene - 191.395.4763.111.0802.275.256

Var. Interanual194,8%38,2%36,0%

Diferencia922.177860.373601.867

Sectores MENOS dinámicosTrigo

Servicios PersonalesAlgodón

Ene - 18273.722

1.883.0651.125

Ene - 19284.998

1.782.725950

Var. Interanual4,1%-5,3%

-15,5%

Diferencia11.276

-100.340-174

Fuente: Elaboración MCS con datos del BCP.*Datos en millones de Gs.

Ingresos Tributarios (Var. Inter.)Promedio Anual de Crecimiento (%)

25%

20%

15%

10%

5%

0%

-10%

-5%

8%12%

7%5%

Feb

2016

May

2016 Ag

o20

16 Nov

2016 Fe

b20

17

May

2017 Ag

o20

17 Nov

2017 Fe

b20

18

May

2018 Ag

o20

18 Nov

2018 Fe

b20

19

EVOLUCIÓN DE LA VARIACIÓN INTERANUALDE LOS INGRESOS TRIBUTARIOS

Datos Estadísticos

Visión BancoCotización al 28/02/19

Compra 6.010Venta 6.040

BCPCotización mercado libre

fluctuante al 28/02/19Compra 6.087Venta 6.096

Principales resultados:

EVE - Expectativas de Variables Económicas:

Crecimiento / Variación % del PIB:

Inflación (%) – Estimación FMI

Cotización del dólar:

Encuesta releva expectativas de varios agentes económicos referentesa principales variables económicas

Variación % del PIB - FMI

0,6% 4,0% 4,0%

Inflación Diciembre/2018 Crecimiento 2018 BCP Crecimiento 2019 BCP

Crecimiento del PIB 2019 4,0%Cotización del dólar cierre Febrero Gs. 6.000Cotización del dólar cierre Marzo Gs. 6.000Cotización del dólar cierre 2019 Gs. 6.100Cotización del dólar cierre 2020 Gs. 6.150

2017 (%) 2018* (%) 2019* (%)ParaguayBrasilUruguayArgentinaChileVenezuela*

4,8 4,4 3,51,0 1,4 2,52,7 2,0 3,22,9 -2,6 -1,61,5 4,0 3,4

-14,0 -18,0 -5,0

2017 2018* 2019*Paraguay 3,6 4,2 4,0Brasil 3,4 3,7 4,2Uruguay 6,2 7,6 6,7Argentina 25,7 31,8 31,7Chile 2,2 2,4 3,0Venezuela* 1.087,5 1.370.000 10.000.000

(*) E stimaciones Fue nte: FMI

“La desaceleración global repercute

negativamente en países emergentes,

haciendo que los pronósticos de

crecimiento en estos países se ajusten a la

baja”.

$

Inflación Total Mensual (%)

Fuente: Informe IPC - BCP

Ene feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic

0,00,30,8

0,0 0,6

0,00,0 0,00,1 0,2

0,0 0,12018

2019

0,7 -0,3 0,2 0,4 0,6 0,7 -0,3

-0,4-0,2

00,20,40,60,8

10,8

0,7 0,7 0,7

-0,3

0,3 0,4

0,6

-0,3