visión de asofondos sobre la reforma financiera mauricio toro bridge bogotá, julio 29 de 2009...
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Visión de ASOFONDOS sobre la Reforma Financiera
Mauricio Toro Bridge
Bogotá, Julio 29 de 2009
Universidad del Rosario
Introducción
Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS
Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
Introducción
Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS
Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
IDEAS CENTRALES
La Reforma es Positiva para el Funcionamiento La Reforma es Positiva para el Funcionamiento del Régimen de Ahorro Individual -RAI.del Régimen de Ahorro Individual -RAI.
Beneficiosa para los Afiliados a los FondosBeneficiosa para los Afiliados a los Fondos
• Multifondos en Pensión Obligatoria• Dos (2) Portafolios en Cesantías• Protección al Consumidor Financiero• Garantía de Poder Adquisitivo de Aportes• Sistema de Comisiones por Desempeño• BEPS ???
IDEAS CENTRALES
Pero hay Asuntos Fundamentales del Sistema Pero hay Asuntos Fundamentales del Sistema Pensional que deben seguir atrayendo la Pensional que deben seguir atrayendo la Atención.Atención.
• Insostenibilidad Fiscal del ISS y del Régimen de Prima Media
• Baja Cobertura Pensional• Complejidad Regulatoria del Sistema Pensional.• Débil Integración de Sistema de Subsidios a la Vejez
Introducción
Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS
Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
Títulos Reforma
I. Protección al Consumidor Financiero
Definiciones
Derechos y Obligaciones Consumo y Vigiladas
Sistema de Atención al Consumidor Financiero
Información al Consumidor Financiero
Cláusulas Abusivas
Defensoría del Consumidor Financiero
II. Facultades Intervención GobiernoObjetivos de la Intervención
Régimen MultifondosDerechos de los afiliados a PO y CEsquema comisiones administraciónEducación consumidor financiero
Instrumentos de la Intervención
III. Estructura del Sistema FinancieroCompañías de financiamiento Operaciones autorizadas Est de Crédito Créditos adquisición control de sociedades Leasing Financiero y Operativo Administrar cuentas de ahorro programado
obligatorio
IV. Promoción de las Microfinanzas
V. Fondo de Garantías de Instituciones Financieras
VI. Pensiones y Cesantías
VII. Liberalización Comercial en servicios financieros
Comercio Transfronterizo de segurosCorredores de seguros del exteriorSucursales de bancos y cias de seguros del exterior
VIII. Superintendencia FinancieraPrincipios Supervisión eficiente MaterialidadSolicitud de información no vigilados
IX. Otros
Beps
Derivados
Introducción
Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS
Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
Objetivo de los Multifondos
Incrementar el valor
esperado de las
pensiones
Ajustar al perfil de riesgo-retorno de
los afiliados
Posibilidad de elección para el
afiliado
Promover la cultura previsional en los
afiliados
Multifondos
Rige 14 meses después de publicación
Condiciones Ofrecimiento
Traslados
Fondo Default
Las administradoras podrán ofrecer diferentes fondos de pensiones para que los afiliados elijan, según:
Edades y Perfil de Riesgo
Las administradoras procuraran el mejor retorno posible:Al final de la etapa de acumulación oHasta cuando afiliados y/o beneficiarios tengan
derecho a pensión bajo retiro programado
Los afiliados pueden escoger y trasladarse libremente de fondos y de Administradoras
Conservador o Moderado, cuando no se escoja a tiempo. Atenderá a la edad y genero del afiliado
Fondos En etapa de acumulación: Conservador Moderado y de mayor riesgo
En etapa Desacumulación: Fondo especial para pensionados de retiro programado.
Multifondos
Rige 14 meses después de publicación
Patrimonios Autónomos
Cada fondo de pensiones es un patrimonio autónomo.
Todos los administrados por una misma administradora se entenderán como una sola universalidad para participación en juntas directivas, elección de revisor fiscal, cesión de fondos.
Régimen de Inversión
Operaciones entre Fondos
Rentabilidad Mínima
Sujeto a reglamentación
Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados.
La totalidad de los rendimientos obtenidos en los fondos de pensiones, una vez aplicada la comisión por mejor desempeño, será abonada a las cuentas individuales. Cada fondo deberá garantizar una rentabilidad mínima.
Cuenta Individual
Suma de las subcuentas individuales que posea el afiliado en cada uno de los fondos
El 87% de los afiliados tiene más de 10 años de horizonte para la pensión
La aversión al riesgo difiere de manera importante entre afiliados
El 38% de los afiliados tiene menos de 30 años
Multifondos: Distribución Etárea de los Afiliados
3 Fondos en Etapa de Capitalización: Agresivo, Moderado y Conservador Diferenciación según inversiones en Renta Variable, Inversiones en el Exterior e
Inversiones Alternativas
Límite Inversiones Renta Variable
Límite Inversiones Exterior
Límite Inversiones Alternativas
Parámetros de Diferenciación de los Fondos
0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
140%
160%
180%
Conservador (Toda laVida)
Esquema Default Esquema Mixto
Ta
sa
de
Re
em
pla
zo
95%
75%
50%
25%
5%
Observaciones:
El esquema de multifondos mejora la eficiencia.
Aumenta probabilidad de obtener tasa de reemplazo objetivo.
Uno de los peores escenarios del esquema mixto es mayor en nivel al promedio del portafolio conservador
$ 272
$ 208
$ 173
$ 144$ 113
$ 269
$ 395
$ 211
$ 165
$ 119
Fuente: Cálculos Asofondos
Hombre, Promedio Aporte de 2 SMLM
$ 157
$ 117
$ 89
El Afiliado selecciona TODA su vida el Fondo Conservador
El Afiliado no elige. Es asignado al esquema DEFAULT
El Afiliado elige un esquema mixto:•Agresivo hasta los 40 años•Moderado desde los 40 hasta los 55•Conservador los últimos 7 años
Selección de Portafolios y Tasas de Reemplazo
El esquema de Multifondos es mejor financieramente que el sistema actual de un solo fondo
Se requiere un esfuerzo de educación financiera importante para que los afiliados aprovechen al máximo los beneficios del sistema de Multifondos
La definición por “default” debe procurar el mayor beneficio para la gran masa de afiliados
Diseño de mecanismos para desincentivar los movimientos excesivos entre fondos
Incrementar los límites de inversión en el exterior permiten la composición de portafolios mejor balanceados
Modificar los requerimientos de Rentabilidad Mínima
Conclusiones Multifondos
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Agenda Pendiente del Sistema Pensional
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CONTENIDO
Régimen de protección Consumidor Financiero
Establecer los principios y reglas que rigen la proteccion de los consumidores
financieros en las relaciones entre estos y la entidades vigiladas por la S Fin.
Entrada en Vigencia: 1 ° julio de 2010
ClienteConsumidor FinancieroTransparencia Información cierta, suficiente y oportuna Deber de Educación al consumidor financiero
Objetivo
Definiciones
Sus decisiones pueden ser obligatorias si así se pacta.Deben inscribirse en el RNDFDesignación por 2 años a cargo de la Asamblea de AccionistasPueden ejercer su función simultáneamente para varias entidades.
Defensoría del cliente
SACPolíticas, procedimientos y controles que tengan por objetivo: • La educación financiera de sus clientes, • Capacitar a sus funcionarios, para el ofrecimiento, asesoría y prestación de los servicios y productos ofrecidos• Instruir a todos sus funcionarios respecto del Defensor del Consumidor
Financiero
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Cesantías
Se establecen dos portafolios de inversión, según la expectativa de permanencia de tales recursos en el fondo:
Corto PlazoLargo Plazo
Rige a partir de 1 de enero de 2010Rige a partir de 1 de enero de 2010
Portafolios
Operaciones entre Fondos
Rentabilidad Mínima
Se autoriza operaciones entre fondos derivados de traslado de afiliados
Se garantizará una para cada portafolio.
En el de corto plazo, se tendrá como referente la tasa de interés de corto plazo o un indicador de corto plazo, determinado por el gobierno.
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COMISIONES
Rige 14 meses después de promulgada la ley
Tratándose de la comisión de administración de aportes obligatorios, la misma incorporará:
un componente calculado sobre el ingreso base de cotización, sujeto a los límites del artículo 20 de Ley 100, y
otro calculado sobre el desempeño de los diferentes fondos de pensiones que incentive la mejor gestión de los recursos por parte de las administradoras (reglamentación a cargo del Gobierno).
En ningún caso el ciento por ciento (100%) de la comisión total de administración de aportes obligatorios será calculado sobre el ingreso base de cotización.
Las Administradoras cobrarán comisiones de administración, incluida la comisión de administración de cotizaciones voluntarias, cuyos montos máximos y condiciones:
Serán fijadas por la Superintendencia Financiera de Colombia. Con base en un procedimiento que deberá contemplar la revisión periódica de tales montos y condiciones con base en estudios técnicos.
Topes y Condiciones
Comisión por desempeño
Objetivos de la Comisión de Desempeño
• Comisión para el manejo del portafolio• Incentivar la competencia entre AFP por rendimientos• Aminorar el efecto Manada
Beneficios son para el Afiliado
a. Está protegido por la garantía de rentabilidad mínimab. Incrementa su cuenta individual por aumento en las
rentabilidades de su fondo
Comisión por desempeño Otras ConsideracionesConsideraciones
• La carga y operativa de la AFP está asociada a muchos más procesos que la gestión de portafolio
• La comisión de administración y la prima del seguro previsional conviven bajo un mismo techo (Art. 20 ley 100)
• El sistema es altamente sensible a los mecanismos de contratación del previsional
• La introducción de la comisión de desempeño genera los incentivos adecuados para la competencia. El afiliado es el principal beneficiario
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Conclusiones
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Garantía de Poder Adquisitivo de los Aportes
La Nación garantizará un rendimiento acumulado equivalente a variación IPC, para que la rentabilidad real, al momento de reconocer pensión, nunca sea negativa.
Rige desde la publicación
Al momento de reconocer pensión:
Se calculará el valor de todos los aportesAjustando cada uno con variación de IPC que corresponda desde la
fecha del aporte hasta la fecha del reconocimiento de pensión Se comparará con el acreditado en su cuenta individual, sin incluir
bono.Si el saldo es inferior al valor de los aportes ajustados por IPC, La
Nación, a través de Fogafin cubrirá dicha diferencia.
Solo aplica si se ha cumplido la edad.
La prima de la garantía se puede asumir con cargo a los recursos del FGPM o presupuesto general de la Nación.
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Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
Seguro Previsional
Rentas Vitalicias
El Gobierno Nacional determinará la forma y condiciones como las sociedades administradoras de fondos de pensiones del régimen de ahorro individual con solidaridad deberán contratar los seguros previsionales para el pago de las pensiones de invalidez y sobrevivencia”.
El Gobierno Nacional podrá establecer mecanismos de cobertura que permitan a las aseguradoras
Cubrir el riesgo del incremento que con base en el aumento del salario mínimo legal mensual vigente, podrían tener las pensiones de renta vitalicia inmediata y renta vitalicia diferida, en caso de que dicho incremento sea superior a la variación porcentual del Índice de Precios al Consumidor certificada por el DANE para el respectivo año.
El Gobierno Nacional determinará los costos que resulten procedentes en la aplicación de estos mecanismos de cobertura.
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Conclusiones
CONTENIDO
Beneficios Económicos Periódicos -BEPS
El valor total de los incentivos periódicos más los denominados puntuales que se otorguen no podrán ser superiores al 50% de la totalidad de los recursos que se hayan acumulado en este programa.
Cumplir edad prevista en Régimen de Prima MediaMonto de ahorros no suficientes para pensión mínimaMonto anual de ahorro inferior al aporte mínimo anual del sistema de pensiones.
Los recursos ahorrados también podrán ser utilizados como garantía para la obtención de créditos relacionados con la atención de imprevistos del ahorrador o de su grupo familiar.
El ahorrador podrá contratar un seguro que le pague el Beneficio Económico Periódico o pagar total o parcialmente un inmueble de su propiedad
Personas de escasos recursos que hayan realizado aportes periódicos o esporádicos pueden recibir Beneficios Económicos Periódicos
Aplica a
Requisitos
Tope Máximo
Utilización
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Conclusiones
CONTENIDO
Articulación ineficienteArticulación ineficiente
ISS
Sistema de Reparto ó Beneficio Definido
AFPS
Sistema de Ahorro Individual ó Contribución
Definida
PENSIONES VOLUNTARIASComplemento de Pensión Obligatoria
Beneficios Económicos periódicos BEPs
Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Solidaridad
Fondo de Solidaridad Pensional Subcuenta de Subsistencia
Zona Gris de Regulación
e información
Fondo de Garantía de Pensión Mínima
Esquemas de Subsidios poco articulados entre sí, y con las Pensiones Contributivas.
SISTEMA OBLIGATORIO DUAL
Complejo, con asimetrías que propician prácticas ineficientes y mayores costos fiscales.
Fondo de Garantía de Pensión Mínima (FGPM)
Fuente: Asofondos
Saldo Número de afiliados (julio)
Rentabilidad nominal último
año
Rentabilidad nominal últimos
tres años
Junio 2009 $3.92 billones 206 19.76% 12.3%
Afiliados que Acceden
Septiembre 2008 128
Julio 2009 206
Fondo de Solidaridad Pensional
282.537
227.943
233.664
207.881
196.579
214.752
197.115
- 40.000 80.000 120.000 160.000 200.000 240.000 280.000 320.000
2002
2003
2004
2005
2006
2008
Jun-09
Número de afiliados
Saldo Número de afiliados
Rentabilidad nominal último
año
Rentabilidad nominal últimos
tres años
Junio 2009 $1.9 billones 197.115 14.4% 12.5%
Fuente: Consorcio Prosperar y DNP
Subcuenta de Solidaridad
Fondo de Solidaridad Pensional
Saldo Número de afiliados
Rentabilidad nominal último
año
Rentabilidad nominal últimos
tres años
Junio 2009$478 miles de
millones428.579 11.74% 10.8%
Fuente: Consorcio Prosperar y DNP
63.000
35.102
138.836
189.719
240.711
385.319
432.033
428.579
- 50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000 400.000 450.000 500.000
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
Jun-09
Número de afiliados al Programa de Protección Social al Adulto Mayor
Subcuenta de Subsistencia
¿COMO SE DISTRIBUYEN LOS APORTES?
CONCEPTO DE DESTINACIÓN APORTES
Hasta 4 SMLM
4 a 16 SMLM
16 a 17 SMLM
17 a 18 SMLM
18 a 19 SMLM
19 a 20 SMLM
20 a 25 SMLM
Límite Superior en $ ( año 2009) $ 1,987,600 $ 7,950,400 $ 8,447,300 $ 8,944,200 $ 9,441,100 $ 9,938,000 $ 12,422,500
Cuenta Individual
11.50
11.50 11.50
11.50
11.50
11.50
11.50
Comisión Administración ¹
1.45
1.45
1.45
1.45
1.45
1.45
1.45
Seguro previsional ²
1.55
1.55
1.55
1.55
1.55
1.55
1.55
Fondo de Garantía de Pensión Mínima
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
1.50
FSP- Subcuenta de Solidaridad -
1.00 1.00
1.00
1.00
1.00 1.00
FSP- Subduenta de Subsistencia
- -
0.20
0.40
0.60
0.80 1.00
Total
16.00
17.00 17.20
17.40
17.60
17.80
18.00
% del Aporte destinado a Comisión 9.38% 8.82% 8.72% 8.62% 8.52% 8.43% 8.33%
% del aporte edstinado a Seguro 9.38% 8.82% 8.72% 8.62% 8.52% 8.43% 8.33%
% del aporte destinado a "Parafiscales" ³ 9.38% 14.71% 15.70% 16.67% 17.61% 18.54% 19.44%
1. Comisión Promedio del Sistema, sobre un estimado de Costo de Seguro previsional del 1,45%. Entre las dos sumarían 3%, que es la comisión autorizada.
2. Seguro Previsional. Conjuntamente con la Comisión de Administración no pueden superar el 3% del IBC 3. Parafiscales. Concepto que agrupa las porciones de aportes que no se dirigen directamente a la protección del Individuo afiliado (Fondo
de garantía de pensión Mínima, Subcuenta de Solidaridad del Fondo de Solidaridad Pensional (FSP) y Subcuenta de Subsistencia del FSP
Envejecimiento de la Población…. Una Realidad
Extractado de The Economist – Special Report on Ageing Populations – Julio 2009
10% 5% 0% 5% 10%
Esperanza de vida al nacer = 48 años
Número de hijos por mujer = 6.7
1950
Mayores de 60 / PEA =
10%
Pirámide Poblacional 1950
10% 5% 0% 5% 10%
2007
Esperanza de vida al nacer = 72 años
Número de hijos por mujer = 2.5
Mayores de 60 / PEA =
20%
Pirámide Poblacional 2007 Pirámide Poblacional 2007
10% 5% 0% 5% 10%
2050
Esperanza de vida al nacer = 77 años
Número de hijos por mujer = 1.7
Mayores de 60 / PEA =
40%
Proyección Pirámide Poblacional a 2050Proyección Pirámide Poblacional a 2050
Un régimen que se tornó insostenible. Cada vez menos jóvenes para financiar a más pensionados. No acumuló reservas.
Pago de pensiones por parte del Gobierno Nacional Central
2008: 3.5% del PIB
2009: 4.1% del PIB
2010: 4.3% del PIB
El régimen de prima media fue muy inequitativo: régimen subsidiado
en donde el 90% de los subsidios se dirige a una población que no los requiere.
Actualmente el régimen de prima media tiene 1’091.036 pensionados, de los cuales el ISS tiene 827.789 y Cajanal 235.158
Consideraciones GeneralesRégimen de Prima Media después de 40 años de existencia
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia y Asofondos
Cotizantes / Afiliados
32%
45%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
RPM RAIS
Baja Cobertura de Afiliados
Proporción de población ocupada informal (fuente DANE - 13 ciudades)
57,7%
55,0%
55,5%
56,0%
56,5%
57,0%
57,5%
58,0%
58,5%
59,0%
Oct
- D
ic
Nov
- E
ne
Dic
- F
eb
Ene
- M
ar
Feb
-A
br
Mar
- M
ay
Abr
- J
un
May
- J
ul
Jun
- A
go
Jul -
Sep
Ago
- O
ct
Sep
- N
ov
Oct
- D
ic
Nov
-Ene
Dic
-Feb
Ene
-Mar
Feb
-Abr
Mar
-May
Abr
- ju
n
May
- J
ul
Jun
-Ago
Jul -
Sep
Ago
- O
ct
Sep
- N
ov
Oct
- D
ic
2006 2007 2008
Fuente: DANE
Baja Cobertura de Afiliados
46%
26%
40%
37%
9%20%
34%3%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Cobertura salud Régimen contributivo Régimen subsidiado Pensiones
(% d
e o
cup
ad
os)
Informales Formales
% de ocupados con seguridad social (informales e formales) Diciembre de 2008
Fuente: DANE
86% de ocupados tienen cobertura en salud
23%
43%
63%
Cobertura del RAIS Cobertura del RAIS e Informalidade Informalidad
Informalidad en la seguridad social - Diciembre de 2008
Fuente: DANE
54%
42%
86%
22%
46%
58%
14%
78%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Cobertura salud(86% de ocupados)
Régimencontributivo (63%
de ocupados)
Régimen subsidiado(23% de ocupados)
Pensiones (43% de ocupados)
Informales Formales
Cobertura del RAIS e Informalidad
Introducción
Reforma Financiera• Multifondos• Protección al Consumidor Financiero• Cesantías• Comisión por desempeño • Garantía de Poder Adquisitivo• Seguro Previsional y Rentas Vitalicias• BEPS
Agenda Pendiente del Sistema Pensional
Conclusiones
CONTENIDO
Conclusiones
La Reforma Financiera es buena, necesaria y está orientada al beneficio del Afiliado.
Requiere de muchísimo esfuerzo para una buena reglamentación e implementación.
La Educación Financiera será una variable muy importante en la consolidación.
El País debe tener en la Agenda seguir mejorando integralmente el Sistema Pensional.
El Resultado del Sistema Pensional depende mucho de otros Sistemas como el Mercado Laboral.
Muchas GraciasMuchas Gracias