valorización del crudo
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Presentación de PowerPointSEMANA N° 4
Facilitador: José Rodríguez
PROPIEDADES DE LOS CRUDOS
Viscosidad, Cst-210° F. 2.5 4 26 375
Metales, ppm 100 250 360 620
Níquel, Vanadio.
Liviano Mediano Pesado Extrapesado
REFINACION
193
SINOVENSA
33
INTERNACIONALIZACION
785
Inventarios disponible en La Salina de crudo Bachaquero Lago no incorporado en la mezcla de CPG por alta acidez y
alto contenido de Sal
26
NAPO
36
Economía de Refinación
Calidad del crudo: crudos pesados, de mayor contenido de S pueden tener un costo cercano a 1/3 de los crudos livianos.
*
Análisis Estadístico
Cómo se comportan los precios del petróleo?
Correlaciones estadísticas de los datos
Predicciones Teoría Económica
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Demanda I
Demanda II
Precio II
Precio I
Fuerzas del Mercado:
El nivel de precios del petróleo esta determinado por las fuerzas del mercado
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
El desplazamiento de la curva de la oferta puede ser consecuencia
De menores costos de producción, desarrollos tecnológicos, e inversiones
Que permiten incrementar la producción, Políticas de incremento de la OPEC
El desplazamiento de la curva de la demanda
Es consecuencia de crecimiento de la economía
Factores climatológicos, precios o disponibilidad
de combustibles alternos
Trae un mayor nivel de precios
Y disminución de la demanda de
bienes y servicios
Permanentes
Que muestra la estadística?
Oferta y Demanda
Mercado competitivo
Costos de agotamiento – reservas campo tecnológico
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DE CRUDO 2012-2013
*
INFLUENCIA DE LA GEOPOLITICA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Crudos Marcadores:
Son los producidos y vendidos en una región determinada: WTI, Brent, ANS, Dubai, Oman, Maya, Tapis. Se caracterizan por su alta liquidez, y sus precios son establecidos por la ley de la oferta y la demanda
Mercados Físicos:
Son aquellos en los cuales existe un intercambio real de crudos y productos a un precio negociado entre las partes, existiendo un acuerdo de precios que puede ser de distintas modalidades: formula de precios, formula de precios con bandas de protección, precio fijo, net back, entre otros. Se asocian a calidad, volumen y precios diferentes. Son comercializados en cada región con movimientos interregionales por cambios en los diferenciales. Como referencia se tienen los mercados USEC (US East COAST), NY, USWC (Los Ángeles), USGC, (Houston), Rotterdam, Mediterráneo, Suez, Singapur y Japón.
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
La estructura del comercio petrolero ha cambiado sustancialmente en la última década reflejando un creciente involucramiento de las instituciones financieras y un más alto nivel de sofisticación en el comercio petrolero e inversiones financieras. Esto es una tendencia general en toda la industria petrolera. La preciación del mercado y la desregulación ha incrementado el grado de incertidumbre, motivando el desarrollo de instrumentos de coberturas en los mercados petroleros. La evolución de Bolsas organizadas de Futuros, la diversificación de productos financieros derivados del petróleo y el creciente envolvimiento de fondos de inversión en el mercado petrolero son en parte debido a los cambios estructurales que ocurren en el sector energético.
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
Mercados Financieros:
Definidos por la compra-venta de contratos, cambio de propiedad sobre un volumen y calidad especifica de crudos y productos refinados en fecha futura. Existe la modalidad Over The Counter , es netamente financiera, no genera la entrega física de volúmenes
Mercados de Futuro:
Existen principalmente tres grandes centros de operaciones para mercados de futuros:
NYMEX New York: WTI / RFG NY / Heating Oil N° 2 NY, Gas Natural
IPE Londres: Brent / gasoil
IPE Londres: Brent / gasoil
SIMEX Singapur: Brent / FO
Aspectos Psicológicos se reflejan en tiempo real en los mercados financieros y estos a su vez, influyen en el mercado físico
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Este proceso ha sido también afectado por el hecho que el petróleo (y los “commodities”) consiguieron mucho con los inversores. Desde el 2001 los “commodities” reemergieron de un prolongado mercado defensivo y entonces ha existido un creciente uso del petróleo y de los “commodities” como una forma de activo financiero. Los fondos de inversión, usando diversas estrategias, significativamente incrementaron su exposición al petróleo en los mercados de papel durante el reciente boom financiero que explotó en el 2008.
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
El sistema internacional de precios petroleros ha evolucionado sustancialmente en los últimos años. Antes de los años ´70 eran controlados casi de manera unilateral por las grandes compañías trasnacionales, conocidas como “las Siete Hermanas” (en referencia a las grandes compañías petroleras de EE. UU, Inglaterra y Holanda, como eran, Shell, BP, Exxon, Mobil, Chevron, Gulf, Texaco), que fijaban los precios del petróleo (precios “notificados”), que pagaban a los países productores por el petróleo crudo que de allí extraían. (Mabro, 1984).
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
A partir de Octubre de 1973 y en medio de la guerra de Yom Kipur, la OPEP por primera vez interviene en la estructura internacional de precios ajustando al alza el precio del crudo Árabe Liviano de $3,65 a $5,119. En Diciembre de ese año, vuelve a aumentar el precio a $11,651. De este modo la OPEP, por primera vez en la historia asumía el establecimiento de los precios del petróleo (los precios “notificados”), cuando antes su papel era evitar que las “Siete Hermanas” rebajaran el precio. El régimen de precios de la OPEP sustituyó entonces al impuesto directamente por las “Siete Hermanas”. (Fattouh, 2007).
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
BP Statistical Review of World Energy 2011
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Caso Petocedeño
Coquificación Retardada
Craqueo Térmico
Coquificación Retardada
La Coquificación retardada es un proceso de craqueo térmico semicontinuo en el cual hidrocarburos pesados de bajo valor comercial, provenientes del fondo de columnas de destilación atmosférica o al vacío son convertidos en hidrocarburos mas livianos de alto valor y un coque cuyo valor va a depender de sus propiedades tales como contenido de azufre y metales.
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Caso Petrozuata y Petromonagas
Fuente Karam, M (2011)
Caso Petropiar
Caso Petrocedeño
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Opciones de Comercialización de Crudos Extra Pesados y Bitúmenes
Crudo Mejorado de Alta Calidad(SCO>25ºAPI) Crudo Mejorado de Media Calidad (16ºAPI<SCO<25ºAPI)
Venezuela, Canadá
Venezuela
Orimulsión
Mezcla
Diluir con Nafta (Dilbit) Venezuela, Canadá
Diluir con Crudo Sintético (Synbit), Canadá
Planes Futuros Refinación
Venezuela, Canadá
Los crudos Mejorados se pueden obtener con distintos rangos de calidad, por lo que requieren coordinación comercial con el usuario final.(Existen pocas refinerías adecuadas)
Producción con un factor de Recuperación de
8-22%
Margen de Refinación
Ganancia Neta ($)
Margen Neto =
Esquemas de refinación típicos
Diesel (API, azufre, número de cetano)
Residual (API, azufre, viscosidad, metales)
Asfalto (penetración)
Skimming o Especialidades
Conversión media (simple)
Interacción crudo/refinería, cont.
HIDRO- GENACION
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Conversión media (completa)
Interacción crudo/refinería, cont.
HIDROCRAQUEO
HIDROTRATAMIENTO
EXTRACCION CON SOLVENTE
EXTRACCION CON SOLVENTE
Alta conversión
HIDROCRAQUEO
HIDROTRATAMIENTO
EXTRACCION CON SOLVENTE
EXTRACCION CON SOLVENTE
Caracterización precios y valor agregado de los crudos
Maya
15.0
74.83
11.22
2.3
46.46
1.07
Coque
11.8
2.32
0.27
azufre
0.8
8.04
0.06
18.05
$/bbl
9.9
74.83
7.41
18.6
46.46
8.64
13.10
Compatibilidad
Volúmenes
Precios
Mercados típicos
Costa Oeste, Uswc (L. Angeles/San Francisco/Seattle)
Costa del Golfo, Usgc (Houston/Corpus Christi, Etc.)
Europa:
Tipos de Ventas: Contractual vs. Spot
Mercado Físico vs. Financiero (futuros)
Formula de Precios
Maya
Merey
USGC y USEC.
Mercado Conversión vs. Asfaltico (Estacionalidad)
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Fórmulas de Valoración Maya (Mexico)
Maya =
0.1* (LLS + BRD) + 0.4* (WTS + Fo3) + K
WTS es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt's para el crudo West Texas Sour,Midland (Tx.)
LLS es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt’s para el crudo Louisiana Light Sweet, St. James (La.).
BRD es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt’s para el crudo Brent (Dated), Sullom Voe.
Fo3 es el promedio de la cotización publicada por Platt’s para el Fuel Oil con un contenido de 3% de azufre en el Golfo de México.
Valor K, es establecido por PEMEX en forma mensual.
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Otras Formulas para Valorar Crudos
Arabe Pesado: WTI – k
Venezuela : Formula Merey y Boscan, similares a Maya
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Valor agregado
Valor agregado: (Ri x Pi) = $/BBL
(
RENDIMIENTOS EN DESTILACION LIVIANO ACIDO VS. PESADO
Fondos
Valor agregado
Precio “Net-back”
F = Flete
I = Impuestos
Representa el valor que tiene para un refinador, un crudo en su puerto de origen
PRECIO “NET BACK” = VA - CR - F - I
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Precio “Net-back”
Margen de refinación
Margen del crudo = va - cr - f - i - precio del crudo
Es la ganancia neta de refinación como resultado del procesamiento del crudo en una refinería
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Margen de Refinación
Margen Bruto de Refinación
Paridad de crudos
Representa el precio de un crudo que otorga al refinador el mismo margen que otro crudo
$/B
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIO (A) = PRECIO (B) + VA [A - B] - F [A - B] - CR [A - B]
Paridad de crudos
Net back (a) - precio (a) = net back (b)- precio (b)
Precio (a) = precio (b) + [net back (a) - net back (b)]
Paridad:
donde:
Paridad de crudos
(*) Este calculo no incluye ajustes de calidad de productos
$/Bbl
Fletes+ impuestos 0,60 0,90
Margen de refinación 1,21 1,21
Precio referencial 14,18
Valorización, cont.
Problema
Rendimientos Crudo Merey 16
Precio Productos $/Bs
Valorización, cont.
MAYA MEREY
Precio productos $/B
Precios
Plazo
Volumen
Fórmula - Netback (marg ganan)
Retroactivo - venta a futuro
Mercados financieros de crudos
Incertidumbre y riesgo financiero
Transferencia de riesgo - especulación
Refinerías de “Wall Street”
Precio absoluto vs. Diferenciales
Fuel Gas4,061,792,47
Coque11,82,320,27
azufre0,88,040,06
Enero-Marzo 2006
Conversión
H/C
… Aumento…
RESI
DUAL
HCC
Facilitador: José Rodríguez
PROPIEDADES DE LOS CRUDOS
Viscosidad, Cst-210° F. 2.5 4 26 375
Metales, ppm 100 250 360 620
Níquel, Vanadio.
Liviano Mediano Pesado Extrapesado
REFINACION
193
SINOVENSA
33
INTERNACIONALIZACION
785
Inventarios disponible en La Salina de crudo Bachaquero Lago no incorporado en la mezcla de CPG por alta acidez y
alto contenido de Sal
26
NAPO
36
Economía de Refinación
Calidad del crudo: crudos pesados, de mayor contenido de S pueden tener un costo cercano a 1/3 de los crudos livianos.
*
Análisis Estadístico
Cómo se comportan los precios del petróleo?
Correlaciones estadísticas de los datos
Predicciones Teoría Económica
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Demanda I
Demanda II
Precio II
Precio I
Fuerzas del Mercado:
El nivel de precios del petróleo esta determinado por las fuerzas del mercado
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
El desplazamiento de la curva de la oferta puede ser consecuencia
De menores costos de producción, desarrollos tecnológicos, e inversiones
Que permiten incrementar la producción, Políticas de incremento de la OPEC
El desplazamiento de la curva de la demanda
Es consecuencia de crecimiento de la economía
Factores climatológicos, precios o disponibilidad
de combustibles alternos
Trae un mayor nivel de precios
Y disminución de la demanda de
bienes y servicios
Permanentes
Que muestra la estadística?
Oferta y Demanda
Mercado competitivo
Costos de agotamiento – reservas campo tecnológico
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DE CRUDO 2012-2013
*
INFLUENCIA DE LA GEOPOLITICA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Crudos Marcadores:
Son los producidos y vendidos en una región determinada: WTI, Brent, ANS, Dubai, Oman, Maya, Tapis. Se caracterizan por su alta liquidez, y sus precios son establecidos por la ley de la oferta y la demanda
Mercados Físicos:
Son aquellos en los cuales existe un intercambio real de crudos y productos a un precio negociado entre las partes, existiendo un acuerdo de precios que puede ser de distintas modalidades: formula de precios, formula de precios con bandas de protección, precio fijo, net back, entre otros. Se asocian a calidad, volumen y precios diferentes. Son comercializados en cada región con movimientos interregionales por cambios en los diferenciales. Como referencia se tienen los mercados USEC (US East COAST), NY, USWC (Los Ángeles), USGC, (Houston), Rotterdam, Mediterráneo, Suez, Singapur y Japón.
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
La estructura del comercio petrolero ha cambiado sustancialmente en la última década reflejando un creciente involucramiento de las instituciones financieras y un más alto nivel de sofisticación en el comercio petrolero e inversiones financieras. Esto es una tendencia general en toda la industria petrolera. La preciación del mercado y la desregulación ha incrementado el grado de incertidumbre, motivando el desarrollo de instrumentos de coberturas en los mercados petroleros. La evolución de Bolsas organizadas de Futuros, la diversificación de productos financieros derivados del petróleo y el creciente envolvimiento de fondos de inversión en el mercado petrolero son en parte debido a los cambios estructurales que ocurren en el sector energético.
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
Mercados Financieros:
Definidos por la compra-venta de contratos, cambio de propiedad sobre un volumen y calidad especifica de crudos y productos refinados en fecha futura. Existe la modalidad Over The Counter , es netamente financiera, no genera la entrega física de volúmenes
Mercados de Futuro:
Existen principalmente tres grandes centros de operaciones para mercados de futuros:
NYMEX New York: WTI / RFG NY / Heating Oil N° 2 NY, Gas Natural
IPE Londres: Brent / gasoil
IPE Londres: Brent / gasoil
SIMEX Singapur: Brent / FO
Aspectos Psicológicos se reflejan en tiempo real en los mercados financieros y estos a su vez, influyen en el mercado físico
RELACIONES PETROLEO-ECONOMIA
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Este proceso ha sido también afectado por el hecho que el petróleo (y los “commodities”) consiguieron mucho con los inversores. Desde el 2001 los “commodities” reemergieron de un prolongado mercado defensivo y entonces ha existido un creciente uso del petróleo y de los “commodities” como una forma de activo financiero. Los fondos de inversión, usando diversas estrategias, significativamente incrementaron su exposición al petróleo en los mercados de papel durante el reciente boom financiero que explotó en el 2008.
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
El sistema internacional de precios petroleros ha evolucionado sustancialmente en los últimos años. Antes de los años ´70 eran controlados casi de manera unilateral por las grandes compañías trasnacionales, conocidas como “las Siete Hermanas” (en referencia a las grandes compañías petroleras de EE. UU, Inglaterra y Holanda, como eran, Shell, BP, Exxon, Mobil, Chevron, Gulf, Texaco), que fijaban los precios del petróleo (precios “notificados”), que pagaban a los países productores por el petróleo crudo que de allí extraían. (Mabro, 1984).
EL SISTEMA INTERNACIONAL DE PRECIOSA PARA EL PETROLEO CRUDO
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
A partir de Octubre de 1973 y en medio de la guerra de Yom Kipur, la OPEP por primera vez interviene en la estructura internacional de precios ajustando al alza el precio del crudo Árabe Liviano de $3,65 a $5,119. En Diciembre de ese año, vuelve a aumentar el precio a $11,651. De este modo la OPEP, por primera vez en la historia asumía el establecimiento de los precios del petróleo (los precios “notificados”), cuando antes su papel era evitar que las “Siete Hermanas” rebajaran el precio. El régimen de precios de la OPEP sustituyó entonces al impuesto directamente por las “Siete Hermanas”. (Fattouh, 2007).
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIOS DEL PETROLEO 1994 2008
*
BP Statistical Review of World Energy 2011
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Caso Petocedeño
Coquificación Retardada
Craqueo Térmico
Coquificación Retardada
La Coquificación retardada es un proceso de craqueo térmico semicontinuo en el cual hidrocarburos pesados de bajo valor comercial, provenientes del fondo de columnas de destilación atmosférica o al vacío son convertidos en hidrocarburos mas livianos de alto valor y un coque cuyo valor va a depender de sus propiedades tales como contenido de azufre y metales.
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Caso Petrozuata y Petromonagas
Fuente Karam, M (2011)
Caso Petropiar
Caso Petrocedeño
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Opciones de Comercialización de Crudos Extra Pesados y Bitúmenes
Crudo Mejorado de Alta Calidad(SCO>25ºAPI) Crudo Mejorado de Media Calidad (16ºAPI<SCO<25ºAPI)
Venezuela, Canadá
Venezuela
Orimulsión
Mezcla
Diluir con Nafta (Dilbit) Venezuela, Canadá
Diluir con Crudo Sintético (Synbit), Canadá
Planes Futuros Refinación
Venezuela, Canadá
Los crudos Mejorados se pueden obtener con distintos rangos de calidad, por lo que requieren coordinación comercial con el usuario final.(Existen pocas refinerías adecuadas)
Producción con un factor de Recuperación de
8-22%
Margen de Refinación
Ganancia Neta ($)
Margen Neto =
Esquemas de refinación típicos
Diesel (API, azufre, número de cetano)
Residual (API, azufre, viscosidad, metales)
Asfalto (penetración)
Skimming o Especialidades
Conversión media (simple)
Interacción crudo/refinería, cont.
HIDRO- GENACION
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Conversión media (completa)
Interacción crudo/refinería, cont.
HIDROCRAQUEO
HIDROTRATAMIENTO
EXTRACCION CON SOLVENTE
EXTRACCION CON SOLVENTE
Alta conversión
HIDROCRAQUEO
HIDROTRATAMIENTO
EXTRACCION CON SOLVENTE
EXTRACCION CON SOLVENTE
Caracterización precios y valor agregado de los crudos
Maya
15.0
74.83
11.22
2.3
46.46
1.07
Coque
11.8
2.32
0.27
azufre
0.8
8.04
0.06
18.05
$/bbl
9.9
74.83
7.41
18.6
46.46
8.64
13.10
Compatibilidad
Volúmenes
Precios
Mercados típicos
Costa Oeste, Uswc (L. Angeles/San Francisco/Seattle)
Costa del Golfo, Usgc (Houston/Corpus Christi, Etc.)
Europa:
Tipos de Ventas: Contractual vs. Spot
Mercado Físico vs. Financiero (futuros)
Formula de Precios
Maya
Merey
USGC y USEC.
Mercado Conversión vs. Asfaltico (Estacionalidad)
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Fórmulas de Valoración Maya (Mexico)
Maya =
0.1* (LLS + BRD) + 0.4* (WTS + Fo3) + K
WTS es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt's para el crudo West Texas Sour,Midland (Tx.)
LLS es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt’s para el crudo Louisiana Light Sweet, St. James (La.).
BRD es el promedio de la cotización High y Low publicada por Platt’s para el crudo Brent (Dated), Sullom Voe.
Fo3 es el promedio de la cotización publicada por Platt’s para el Fuel Oil con un contenido de 3% de azufre en el Golfo de México.
Valor K, es establecido por PEMEX en forma mensual.
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Otras Formulas para Valorar Crudos
Arabe Pesado: WTI – k
Venezuela : Formula Merey y Boscan, similares a Maya
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Valor agregado
Valor agregado: (Ri x Pi) = $/BBL
(
RENDIMIENTOS EN DESTILACION LIVIANO ACIDO VS. PESADO
Fondos
Valor agregado
Precio “Net-back”
F = Flete
I = Impuestos
Representa el valor que tiene para un refinador, un crudo en su puerto de origen
PRECIO “NET BACK” = VA - CR - F - I
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Precio “Net-back”
Margen de refinación
Margen del crudo = va - cr - f - i - precio del crudo
Es la ganancia neta de refinación como resultado del procesamiento del crudo en una refinería
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
Margen de Refinación
Margen Bruto de Refinación
Paridad de crudos
Representa el precio de un crudo que otorga al refinador el mismo margen que otro crudo
$/B
COMERCIALIZACIÓN DE PETROLÓLEO Y GAS
PRECIO (A) = PRECIO (B) + VA [A - B] - F [A - B] - CR [A - B]
Paridad de crudos
Net back (a) - precio (a) = net back (b)- precio (b)
Precio (a) = precio (b) + [net back (a) - net back (b)]
Paridad:
donde:
Paridad de crudos
(*) Este calculo no incluye ajustes de calidad de productos
$/Bbl
Fletes+ impuestos 0,60 0,90
Margen de refinación 1,21 1,21
Precio referencial 14,18
Valorización, cont.
Problema
Rendimientos Crudo Merey 16
Precio Productos $/Bs
Valorización, cont.
MAYA MEREY
Precio productos $/B
Precios
Plazo
Volumen
Fórmula - Netback (marg ganan)
Retroactivo - venta a futuro
Mercados financieros de crudos
Incertidumbre y riesgo financiero
Transferencia de riesgo - especulación
Refinerías de “Wall Street”
Precio absoluto vs. Diferenciales
Fuel Gas4,061,792,47
Coque11,82,320,27
azufre0,88,040,06
Enero-Marzo 2006
Conversión
H/C
… Aumento…
RESI
DUAL
HCC