uf1761 sistema financiero internacional

MF0243_3 Financiación

internacional

UF1761 Gestión de las operaciones de financiación internacional.

Tema 1. Aspectos básicos del sistema financiero y de las operaciones financieras.

Sistema financiero e intermediarios bancarios

Función del sistema financiero.

Canalizar excesos de recursos desde entidades con superavit

hasta entidades con deficit o necesidades de los mismos, a

través de un mercado.


Entidades con exceso de recursos

Entidades con necesidad de recursos

Mercado financiero

Recursos

Recursos Retribución

Retribución


Exceso de recursos = Activo

Necesidad de recursos = Pasivo.

Recursos prestados = Activos financieros

Recursos Recibidos = Pasivos financieros.

Estructura del sistema financiero

Productos = Activos y pasivos financieros

Mercados = Negociación de operaciones

Intermediarios = Instituciones financieras

Regulación = Normativa del sector

Evolución rápida. Nuevos productos.

Segmentación

Competitividad

Internacionalización de mercados.

Controles normativos .

Libre competencia.

Prevención y sanción de fraudes y actuaciones temerarias.


Activos y pasivos financieros.

Oro y posición en organismos internacionales.

Efectivo y depósitos transferibles.

Otros depósitos.

Valores a corto plazo.

Obligaciones.

Valores de renta variable.

Créditos.

Reservas técnicas de seguro.

Otros.


Productos de renta fija o de deuda.

Necesidad de financiación (Empresas)

Emisión de empréstitos

Fraccionamiento en títulos

Obligaciones (Largo plazo)

Bonos (Corto plazo)

Mercado primario de valores

Operaciones posteriores

Mercado secundario de valores


Productos de renta variable o de participación.

Necesidad de financiación (Empresas)

Aumentos de capital

Emisión de acciones nuevas

Mercado primario de valores

Operaciones posteriores

Mercado secundario de valores


Productos bancarios.

Activos financieros.

Consisten en la financiación a empresas y particulares.

Descuento de efectos.

Créditos.

Préstamos con garantía personal o real, etc.

Contrapartida de los pasivos financieros.

Exhaustiva valoración de las garantías aportadas por los

clientes.



Pasivos financieros.

Consisten en la captación de exceso de efectivo de empresas y

particulares.

Cuentas corrientes.

Depósitos a la vista.

Depósitos a plazo.

Etc.

Contrapartida de los activos financieros.



Otros productos financieros.

En constante evolución.

Fondos de inversión.

Seguros.

Planes de pensiones, jubilación.

Etc.

EL SISTEMA FINANCIERO

ESPAÑOL. 1. EL SISTEMA FINANCIERO. CONCEPTO Y

FUNCIONES.

2. LA AUTORIDAD MONETARIA. EL BANCO DE

ESPAÑA Y EL BANCO CENTRAL EUROPEO

3. LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.

4. LOS MERCADOS FINANCIEROS.

5. LOS TIPOS DE CAMBIO.


CONCEPTO:

Conjunto de instituciones, instrumentos y mercados

financieros que captan el excedente de recursos de algunas

unidades económicas y lo canalizan hacia otras que lo

necesitan.

El sistema financiero puede estudiarse desde tres puntos de

vista:

Instituciones financieras

Instrumentos financieros

Mercados financieros


ELEMENTOS DEL SISTEMA:

1. Instituciones financieras

Conjunto de entidades que realizan algún o algunos tipos

de operaciones financieras directas o indirectas, facilitando,

por lo general, que los excedentes monetarios de algunas

entidades puedan satisfacer las necesidades de liquidez de

otras entidades. (Son intermediarios ya que habitualmente

no facilitan sus propios recursos sino los de otros agentes

económicos.)


2. Instrumentos financieros

Medios utilizados para realizar un trasvase de recursos de un

agente económico a otro, constituyendo normalmente el

aspecto material de un flujo financiero. Se incluyen en este

concepto los títulos, valores, etc.

Un instrumento financiero es al mismo tiempo un activo y un

pasivo financiero.


3. Mercados financieros

Espacio en el que se realizan los intercambios de instrumentos

financieros y se determinan sus precios; también se pueden

definir como un conjunto de mecanismos o procedimientos a

través de los cuales se realizan los intercambios. El sistema no

exige, en principio, la existencia de un espacio físico concreto

en el que se efectúen dichos intercambios.


FUNCIONES DEL SISTEMA

INTERMEDIACIÓN

TRANSFORMACIÓN DE INSTRUMENTOS

FINANCIEROS

¿PARA QUÉ?

NIVEL MACRO

NIVEL MICRO


A) NIVEL MACRO

Eficaz asignación de recursos

Estabilidad monetaria

Política monetaria activa

Mayor volumen de ahorro

B) NIVEL MICRO

Reducción del riesgo

Transformación de plazos

Gestión de pagos

Reducción del coste financiero


LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS

A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS

A.1.Banco de España

A.2.Otras instituciones financieras monetarias.

B) INSTITUCIONES FINANCIERAS NO MONETARIAS

B.1.Otros intermediarios financieros

B.2.Auxiliares financieros

B.3.Empresas de seguros y fondos de pensiones

LA AUTORIDAD MONETARIA

Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC): Conjunto

formado por el BCE y los bancos centrales de los países

pertenecientes a la Unión Europea. Es la autoridad

monetaria de la Unión Monetaria (UM).

Banco Central Europeo (BCE): Institución monetaria

que actúa como banco central para el conjunto de la

UE. Su responsabilidad es asegurar que se cumplen las

funciones asignadas al Sistema Europeo de Bancos

Centrales.


Eurosistema: Grupo formado por el Banco Central

Europeo y los bancos centrales nacionales (BCN) de los

estados que han adoptado la moneda única. Realiza las

funciones básicas relacionadas con la política monetaria

única.

El SEBC (formado por el BCE y los bancos centrales de

todos los países pertenecientes a la Unión Europea -

UE-) se ocupa de las funciones y objetivos referidas al

conjunto de la UE.


El SEBC no tiene personalidad jurídica propia ni órganos rectores propios. La dirección del SEBC corresponde a los órganos rectores del BCE, los cuales deciden cómo alcanzar los objetivos asignados al SEBC.

El BCE tiene la potestad de concluir acuerdos con terceros y adoptar cualquier acto necesario para el desempeño de las funciones asignadas al SEBC.

La toma de decisiones y los actos jurídicos permanecen centralizados en el BCE.

El BCE ha decidido que las funciones asignadas al SEBC se desempeñen de forma descentralizada: los BCN ejecutan algunas operaciones de acuerdo con las orientaciones e instrucciones del BCE.


OBJETIVOS DEL BCE

Mantenimiento de la estabilidad de precios

Apoyar las políticas económicas de la UE

FUNCIONES DEL BCE

Definir y ejecutar la política monetaria única

Realizar la política cambiaria

Mantener las reservas de divisas

Organizar los sistemas de pagos

Contribuir a la supervisión del sistema

Autorizar la emisión de billetes


Actualmente, como integrante del Eurosistema y

del SEBC, el Banco de España participa en:

Ejecución de la política monetaria

Ejecución de la política cambiaria

Promoción del buen funcionamiento del sistema de pagos

Emisión de billetes


Además de lo anterior, el Banco de España sigue

ostentando las funciones de:

Poseer y gestionar las divisas no transferidas al BCE

Supervisar la solvencia y el comportamiento de las

entidades de crédito

Promover el buen funcionamiento y estabilidad del

sistema financiero y del sistema de pagos nacionales

Poner en circulación la moneda metálica


Otras funciones del Banco de España:

Prestar los servicios de Tesorería y agente financiero de la

deuda pública

Asesorar al gobierno y realizar los estudios e informes que

sean procedentes

Elaborar y publicar las estadísticas relacionadas con sus

funciones y facilitar al BCE la información estadística

necesaria

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS

A) INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS

Son las entidades de crédito residentes, según se definen en la legislación comunitaria, y todas las demás instituciones financieras residentes cuya actividad consiste en recibir depósitos, y/o sustitutos próximos de depósitos, de entidades distintas de las instituciones financieras monetarias y en conceder créditos y/o invertir en valores actuando por cuenta propia (al menos en términos económicos).

Este subsector es la agrupación que el BCE considera como el “sector creador de dinero” en las estadísticas monetarias de la UEM.


A)INSTITUCIONES FINANCIERAS MONETARIAS

A.1.Banco de España A.2.Otras instituciones financieras monetarias.

Bancos

Cajas de ahorro

Cooperativas de crédito

Instituto de Crédito Oficial (ICO)

Establecimientos financieros de crédito (Antiguas ECAOL: sociedades de leasing y factoring, sociedades de crédito hipotecario, entidades de financiación)

Fondos del mercado monetario



Instituciones financieras residentes que se dedican

principalmente a la intermediación financiera y que no son

instituciones financieras monetarias.


Se dedican principalmente a la intermediación financiera; sus

pasivos son distintos del efectivo, los depósitos y/o sustitutos

próximos de los mismos y de las reservas técnicas de seguros.


Se dedican, principalmente, a actividades estrechamente

vinculadas a la intermediación financiera pero que no forman

parte de ella.





• Instituciones de inversión colectiva, distintas de los

FMM: Fondos de inversión mobiliaria (FIM), Sociedades

de inversión mobiliaria (SIM), Sociedades de inversión

mobiliaria de capital variable (SIMCAV) y Fondos y

Sociedades de inversión inmobiliaria.

• Sociedades de valores

• Fondos de titulización de activos: Fondos de titulización

hipotecarios, Fondos de titulización de activos y Fondo

de titulización de la moratoria nuclear.




• Fondos de garantía de depósitos

• Agencias de valores:

• Sociedades de garantía recíproca

• Sociedades de tasación

• Sociedades gestoras (de fondos de pensiones, de

fondos de inversión y de cartera)

• Comisión Liquidadora de Entidades Aseguradoras

• Sociedades rectoras de los mercados organizados

• Sociedades de compensación y liquidación de valores.




• Empresas de seguros privados.

• Mutualidades de previsión social (entidades benéficas

constituidas por determinados colectivos como forma de apoyo

corporativo; autónomas de dichos colectivos; su finalidad es

complementar las pensiones de la Seguridad Social).

• Consorcio de Compensación de Seguros (entidad de derecho

público cuyo objeto es cubrir los riesgos extraordinarios sobre las

personas y los bienes).

• Fondos de pensiones (patrimonios separados e independientes

de los de las entidades que los promueven, carecen de

personalidad jurídica y están integrados por los recursos afectos

a las finalidades predeterminadas en los planes de pensiones

adscritos).

LOS MERCADOS FINANCIEROS

Mercado financiero:

“Espacio en el que se intercambian los

instrumentos financieros y se determinan

sus precios”


Funciones de los mercados financieros:

• Poner en contacto a los agentes

• Fijar el precio de los instrumentos financieros

• Proporcionar liquidez a los instrumentos

financieros

• Reducir plazos y costes de intermediación

Clasificación: (criterios)

1. Plazo de vencimiento de los instrumentos

Capitales --- Monetarios

2. Grado de libertad en su funcionamiento

Libres --- Regulados

3. Tipo de documento

Títulos --- Créditos

4. Forma de alcanzar el acuerdo sobre la operación Búsqueda directa -- Comisionistas -- Mediadores --

Subasta


Clasificación: (criterios)

5. Tipo de agentes

Directos --- Intermediados

6. Momento en el que se realiza el intercambio

Primarios --- Secundarios

7. Grado de formalización

Organizados --- No organizados

8. Grado de concentración

Centralizados --- No centralizados



Tipos de operaciones

Operaciones simples: una sola compraventa.

Al contado

A plazo

Operaciones dobles: dos compraventas en sentido

opuesto con diferentes fechas entre los mismos

agentes.

Compraventas con pacto de recompra (repos)

Simultáneas


LOS MERCADOS DE VALORES Mercados en los que se intercambian títulos negociables. Clasificación a) Por los instrumentos emitidos y negociados:

Mercados de renta fija Mercados de renta variable Mercados de derivados

b) Por el momento en que se realiza el intercambio Mercado primario Mercado secundario

Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) y Banco de España (BE) Autoridades

Supervisoras

BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES

Sociedad Holding de Mercados y Sistemas Financieros, S.A.

Sociedad Rectora

de Bolsa de

Bilbao, S.A.

Sociedad Rectora

de Bolsa de

Madrid, S.A.

Sociedad Rectora

de Bolsa de

Barcelona, S.A.

Sociedad Rectora

de Bolsa de

Valencia, S.A.

Corros

IBERCLEAR

SCLV CADE

Sistema de

Intercone-

xión Bursá-

til (SIBE)

MEFF-AIAF-SENAF

Holding de

Mercados

Financieros, S.A.

AIAF SENAF MEFF Holding

MEFF

Renta

Fija

MEFF

Renta

Variable

Cámara

MEFF

FC & M,

S.A.

Mercado de

derivados

sobre cítricos

(FC&M)

Cámara

FC & M

Organismos

Rectores

Centros

de

Contratación

Compensación

y

Liquidación

MERCADOS

DE VALORES BOLSAS DE VALORES

DEUDA

PÚBLICA

R. FIJA

PRIVADA

FUTUROS Y

OPCIONES

DERIVADOS

SOBRE CÍTRICOS

LOS TIPOS DE CAMBIO

CONCEPTOS PREVIOS

Tipo de cambio: Sistema a través del cual se determina el

valor de una moneda expresada en la de otro país.

Divisa: Instrumento financiero a corto plazo expresado en

moneda extranjera (letras, pagarés, depósitos, etc.) En

sentido estricto, no incluye billetes o monedas.

Convertibilidad: Capacidad de una moneda para ser

convertida en cualquier otra moneda convertible, sin

ninguna limitación.

Cotización: Precio de una moneda en el mercado libre de

divisas, tomando como unidad una determinada moneda

extranjera.

LOS TIPOS DE CAMBIO

CONCEPTOS PREVIOS

Monedas cotizables: Monedas que son objeto de

intercambio en un determinado mercado de divisas.

Paridad oficial de una moneda: Valor oficial de una moneda

con relación a otra o a algún instrumento monetario, fijado

por la autoridad monetaria del país correspondiente.

Revaluación o devaluación: Incremento o decremento del

valor oficial de una moneda expresados en otra unidad.

Apreciación o depreciación: Aumento o disminución de la

cotización de una moneda, por tanto, en el mercado libre

de divisas.

LOS TIPOS DE CAMBIO

Actualmente, existen dos sistemas de cambio: tipo de cambio fijo y tipo de cambio variable.

TIPO DE CAMBIO FIJO

Se establece una relación oficial entre dos o más monedas.

Características:

El banco central se compromete a comprar o vender la moneda extranjera al precio oficial.

Es frecuente la existencia de una banda de fluctuación, cuyos límites corresponden al precio oficial de compra y de venta respectivamente.

Los desequilibrios fundamentales se resuelven mediante devaluaciones y revaluaciones.

LOS TIPOS DE CAMBIO

TIPO DE CAMBIO VARIABLE

El mercado determina el valor exterior de la moneda.

Características:

No existe precio oficial de la moneda.

El banco central no está obligado a intervenir en el

mercado, aunque suele hacerlo.

Los desequilibrios se resuelven a través de variaciones de las

cotizaciones.

LOS TIPOS DE CAMBIO

EL MERCADO DEL EURO

El 1-1-99 se ha creado el euro, y las monedas de los países participantes en la Unión Monetaria (UM) se han convertido en fracciones del euro a un tipo fijo de conversión.

Los mercados de divisas de la peseta y de las demás monedas de los países de la UMos once, han dejado de existir, siendo sustituidos por el mercado del euro.

El euro sigue un sistema de cambio variable con las monedas del resto del mundo, excepto con las de los países de la Unión Europea (UE) que no participan en el euro.

La instrumentación de la política de cambios corresponde al SEBC y al BCE, aunque existe cierta delegación en los BCN.

Una parte de las reservas centrales de los países del área del euro han pasado al SEBC.

El BCE publica una cotización “oficial” del euro frente a otras monedas importantes.

LOS TIPOS DE CAMBIO

EL MERCADO ESPAÑOL DE DIVISAS

El mercado de la peseta ha desaparecido. En la actualidad, existe un segmento del mercado del euro localizado en España.

El mercado español comprende el mercado interbancario y el mercado no organizado.

El mercado no tiene una ubicación física concreta. Muchas operaciones se hacen a través de brokers.

Las limitaciones a los residentes en cuanto a la realización de operaciones en moneda extranjera han desaparecido.

El cliente se pone en contacto con el broker o el intermediario por cualquier medio: correo, teléfono, ordenador o correo electrónico.

El intermediario, una vez encontrada contrapartida, cierra la operación y confirma a las partes.

La operación, en el caso de contado, se liquida a los dos días.

LOS TIPOS DE CAMBIO

EL MECANISMO DE TIPOS DE CAMBIO II

Se ha creado un mecanismo de tipos de cambio II (MTC II) al que podrán incorporarse los países de la UE que no formen parte del área del euro.

El MTC II será equivalente al SME que ha existido hasta el 31-12-98.

Las monedas de los países que participen en el MTC II tendrán un tipo de cambio fijo con el euro. Habrá también una banda de fluctuación.

Existirá un mecanismo de tipo de cambio que asegurará que las monedas se mantengan dentro de la banda de fluctuación.

Se establecerán mecanismos de financiación equivalentes a los que existían en el SME anterior.

En la actualidad sólo mantiene una relación fija con el euro (dentro de la UE) la corona danesa.

LA AUTORIDAD MONETARIA ESTRUCTURA Y ÓRGANOS DE GOBIERNO

SEBC

BCE Bancos centrales

nacionales de la UE Consejo de gobierno

• Miembros del comité ejecutivo

• Gobernadores de los bancos centra-les de los países de la UM

Comité ejecutivo

• Presidente y vicepresidente

• 4 vocales

Consejo general

• Presidente y vicepresidente del BCE

• Gobernadores de los bancos centra-les de los países de la UE

PERTENECIENTES A LA

UME

EXCLUIDOS TEMPO-

RALMENTE DE LA UME


COMPOSICIÓN DE LOS ÓRGANOS DE GOBIERNO DEL BCE

Órganos de go-bierno

Composición Funciones

Consejo de gobierno

Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros Todos los gobernadores

de los BCN del área euro

Decidir las líneas generales de la política monetaria única y establecer las pautas para su ejecución.

Comité ejecutivo

Presidente (holandés) Vicepresidente

(francés) Cuatro consejeros (un

alemán, un italiano, un español y una finlandesa)

Preparar las reuniones del Consejo de gobierno y llevar a la práctica las directrices generales elaboradas por dicho consejo. Gestionar la actividad habitual del BCE.

Consejo general

(órgano transitorio)

Presidente Vicepresidente Cuatro consejeros (sin

voto) Todos los gobernadores

de los BCN de la UE

Realizar las tareas relacionadas con el período de transición para los países con derogación.


LA POLÍTICA MONETARIA EN LA UM

1. OBJETIVO

Estabilidad de precios

2. ESTRATEGIA

Seguimiento de agregados monetarios

Seguimiento de la inflación

3. VARIABLE OPERATIVA

Tipos de interés a muy corto plazo

4. INSTRUMENTOS


1. OBJETIVO

Prioridad: Conseguir la estabilidad de precios

Incremento interanual del 2% del IAPC para el área del euro

a medio plazo

Otros objetivos:

Apoyo a la política económica general de la UE

En relación con el tipo de cambio, la política cambiaria ha de

ser coherente con la política monetaria (el Consejo de

Ministros puede adoptar un régimen para el euro y emitir

orientaciones generales)

LA AUTORIDAD MONETARIA 2. ESTRATEGIA

Marco de las acciones de política monetaria: explicación

de la toma de decisiones en función del comportamiento

de los indicadores económicos para lograr el objetivo de

estabilidad de precios.

Elementos:

Definición cuantitativa de la estabilidad de precios

Papel destacado del dinero (valor de referencia para el

crecimiento de un agregado monetario amplio)

Evaluación de las previsiones de evolución de los precios en

función de un conjunto amplio de indicadores

LA AUTORIDAD MONETARIA 3. VARIABLE OPERATIVA

Control de los tipos de interés a corto plazo (tipos de interés de los mercados interbancarios de depósitos)

Mecanismos de transmisión de la política monetaria: Canal monetario (las variaciones de los tipos de interés

inciden sobre las decisiones de gasto de los agentes y sobre la actividad económica)

Canal crediticio (los cambios de los tipos de interés afectan a la oferta de crédito y sobre el coste de la financiación al alterar la riqueza financiera)

Variaciones del tipo de cambio

uf1761 sistema financiero internacional

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