transaction advisory services · 2017-11-06 · pr. fichaje - borrador de informe d.d....

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Real Sociedad, S.A.D. Due diligence financiero 3 de Mayo de 2008 Privado y confidencial

Borrador

Borrador

A la atención de D. Iñaki Badiola:

Muy Sres. nuestros:

De acuerdo con nuestra carta de encargo de fecha 21 de enero de 2008, la “carta de encargo” (incluida en el Anexo 1), hemos llevado a cabo un due diligence financiero sobre la Real Sociedad, S.A.D.

Propósito de este informe y restricciones de uso

El presente borrador de informe (el “Informe”) ha sido preparado en nombre y siguiendo las instrucciones de la Real Sociedad, S.A.D. (en adelante “Real Sociedad”, “Real” o “la Sociedad”), con el único propósito de informar a su Consejo de Administración en el proceso de toma de control de dicha sociedad, y no debe ser utilizado por otras partes ni para ninguna otra finalidad. Debido a que otros pudieran intentar utilizarlo para otros propósitos, el Informe no debe ser mencionado, referido o mostrado a otras partes interesadas (excepto sus asesores en el marco de la toma de control descrita) sin nuestro previo consentimiento por escrito, a menos que sea exigido por orden judicial o una autoridad competente.

Ernst & Young no asume ninguna responsabilidad frente a terceros respecto al contenido de este Informe, ni en general, frente a entidades diferentes a la Real Sociedad, S.A.D. Si alguien decidiera en cualquier caso basarse en el contenido de este Informe, tal decisión así como los resultados que de ella se deriven serán de su exclusiva responsabilidad.

Alcance de nuestro trabajo

El alcance de nuestro trabajo ha sido acordado con ustedes según se recoge en la Carta de Encargo referida anteriormente.

Las observaciones y conclusiones contenidas en este Informe se han basado en la aplicación de procedimientos de revisión analítica a los datos e información documental o verbal relativa a los aspectos financieros de la Real Sociedad, S.A.D. para los ejercicios 2001/02 a 2006/07 y el primer semestre del ejercicio 2007/08. La sociedad cierra su ejercicio económico el 30 de junio de cada ejercicio, coincidiendo los ejercicios económicos con las temporadas deportivas.

El trabajo en las oficinas de la Sociedad se ha realizado en un período de 8 semanas comprendido entre el 4 de febrero y el 28 de marzo de 2008. La preparación del presente Informe, se ha llevado a cabo entre esta última fecha y el 4 de mayo de 2008.

Dado que el alcance de los procedimientos aplicados para este trabajo especial es de naturaleza diferente al de una auditoria, no expresamos una opinión sobre los estados financieros o sobre cualquier otra información objeto de revisión contenida en este informe.

[Ernst & Young] [INSERT ADDRESS]

Privado y confidencial REAL SOCIEDAD, S.A.D. Anoeta Pasalekua 20014 San Sebastián

3 de Mayo de 2008

r Transaction Advisory r Tel.: 91 572 72 00 Services (TAS) Fax: 91 572 72 70 Torre Picasso www.ey.com/es Pza. Pablo Ruiz Picasso, 1 28020 Madrid

http://www.ey.com/es

Borrador

De haberse aplicado procedimientos adicionales, tales como circularizaciones a clientes, proveedores, abogados, etc. entre otras, podrían haberse puesto de manifiesto asuntos adicionales a los incluidos en este Informe.

Este Informe no incluye la revisión de aspectos fiscales, legales, laborales, comerciales, operativos, etc. relativos a la Real Sociedad. Entendemos que estos aspectos han sido revisados por ustedes y/o por otros asesores. Asimismo, no hemos tenido acceso a los informes legales, fiscales y laborales, no haciéndose una valoración legal, fiscal y/o laboral de los aspectos puestos de manifiesto.

En ciertas ocasiones, la disponibilidad de información financiera fiable (en particular la relativa a los ejercicios 2001/02 a 2006/07 así como la correspondiente a la financiación recibida por la Sociedad fuera de balance y la de gastos e ingresos no contabilizados y/o contabilizados sobre los que no existe soporte documental de ningún tipo) ha sido reducida lo cual ha limitado nuestra revisión en ciertas áreas de los Estados Financieros en los períodos objeto de análisis. Asimismo, llamamos su atención sobre el hecho de que la dirección de la Real Sociedad ha seguido criterios de clasificación distintos a la hora de clasificar las diferentes partidas que componen el balance de situación y la cuenta de resultados en los diferentes ejercicios objeto de análisis. Como consecuencia de las limitaciones referidas en los párrafos anteriores, es posible que nuestro trabajo de due diligence no haya puesto de manifiesto todos aquellos aspectos que habrían podido ser identificados sin las limitaciones comentadas. Por lo tanto, la evaluación de las conclusiones alcanzadas en este Informe debe ser realizada dentro del marco de estas limitaciones.

Base de nuestro trabajo

La información financiera relativa al análisis histórico de la Real Sociedad contenida en este Informe se ha obtenido, principalmente, de los estados

financieros y registros contables de dicha sociedad correspondientes a los períodos de 12 meses finalizados el 30 de junio de 2002, 30 de junio de 2003, 30 de junio de 2004, 30 de junio de 2005, 30 de junio de 2006, 30 de junio de 2007 y al período de 6 meses finalizado el 31 de diciembre de 2007. Nótese que las Cuentas Anuales correspondientes a los períodos mencionados anteriormente, a excepción del finalizado el 31 de diciembre de 2007, han sido auditadas por Olszewski Auditores

Asimismo, algunos de los comentarios incluidos en este Informe se basan en información extracontable y explicaciones verbales suministradas, principalmente, por el gerente, la directora de marketing, el director financiero y el responsable de contabilidad de la Real Sociedad. En concreto hemos tenido acceso a las siguientes personas:

– D. Iñaki Otegui (Gerente)

– Dña. Isabel Legarreta (Directora de Marketing)

– D. José Martín (Director Financiero).

– D. Pedro Uribe (Contable).

Nuestro informe

El informe consta de las siguientes secciones:

• Visión general del negocio, donde se incluye una breve introducción y presentación del negocio y de la sociedad.

• Asuntos significativos, donde se recogen los aspectos claves de nuestra revisión económica y patrimonial de la Sociedad.

• Anexos, donde se recogen otros análisis y detalles suplementarios.

Borrador

Cualquier comentario o borrador de informe que hayamos podido facilitar en el curso de nuestro trabajo no representa nuestra visión y/o conclusiones, que quedarán recogidas únicamente en nuestro informe final. Nuestro informe final reemplazará y dejará sin validez cualquier comentario o borrador de informe previamente emitido.

Atentamente,

ERNST & YOUNG

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Abbreviations

Glosario de términos y abreviaturas Borrador

3 de Mayo de 2008 Pr. fichaje - Borrador de informe D.D. financiero.doc

€k Miles de euros

€m Millones de euros

Admon. Departamente de Administración

CAPEX Inversiones en activo fijo

CCAA Cuentas anuales

Club o El Club Real Sociedad de Fútbol, S.A.D.

C/p Corto plazo

Dic-02 31 de diciembre de 2002





Dic-07 Período de seis meses comprendido entre el 30 de junio de 2007 y el 31 de diciembre de 2007. En los detalles correspondientes al balance de situación se refiere al 31 de diciembre de 2007

EBIT Beneficio antes de intereses e impuestos

EBITDA Beneficio antes de intereses, impuestos y amortización

GDVE Gastos a distribuir en varios ejercicios

ICAC Instituto de Contabilidad y Auditoría de Cuentas

IDVE Ingresos a distribuir en varios ejercicios

IRPF Impuesto sobre la Renta de la Personas Físicas

IS Impuesto sobre Sociedades

La Sociedad Real Sociedad de Fútbol, S.A.D.

L/p Largo plazo

LSA Ley de Sociedades Anónimas

LSAD Ley de Sociedades Anónimas Deportivas

Abbreviations

Glosario de términos y abreviaturas Borrador


N/A No aplicable

n.c. No cuantificado

n.d. No disponible

PMC Período medio de cobro

PMP Período medio de pago

p.p. Puntos porcentuales

Real Sociedad de Fútbol o Real Sociedad Real Sociedad de Fútbol, S.A.D.

01/02 Temporada iniciada el 30 de junio de 2001 y finalizada el 30 de junio de 2002






Contents

Índice Borrador


Visión general de negocio 1

1. Objeto social, principales actividades deportivas y estructura accionarial de la Real Sociedad......... 3

2. Principales hitos históricos .............................................................................................................. 4

3. Cadena de valor de la Real Sociedad: principales flujos de entradas y salidas de dinero................. 5

Asuntos significativos 13

4. Resumen patrimonio neto, deuda financiera neta y resultados antes de impuestos ........................15

5. Ajustes a Patrimonio Neto ..............................................................................................................16

6. Ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado.....23

7. Ajustes a Deuda financiera neta.....................................................................................................25

8. Reclasificaciones en las cuentas de resultados ..............................................................................30

9. Evolución de las ventas y del EBITDA............................................................................................31

10. Reconocimiento de ingresos ..........................................................................................................32

11. Mix de ingresos de explotación.......................................................................................................33

12. Crecimiento de la cifra de negocios................................................................................................34

13. Pérdida de ingresos por jugar en Segunda División........................................................................38

14. Ingresos por traspasos...................................................................................................................39

15. Gastos de personal ........................................................................................................................42

16. Ingresos y gastos no contabilizados ...............................................................................................47

17. Gastos de naturaleza desconocida.................................................................................................50

18. Proyecto "Guipuzcoarena"..............................................................................................................52

19. VNC vs valor de mercado de los jugadores activados como inmovilizado inmaterial .......................54

20. Adquisición de jugadores ...............................................................................................................55

21. Calidad de la Información...............................................................................................................58

22. Otros Asuntos ................................................................................................................................60

Contents

Índice Borrador


Anexos 66

Visión general de negocio

Borrador


2

Visión general de negocio

1. Objeto social, principales actividades deportivas y estructura accionarial de la Real Sociedad

2. Principales hitos históricos

3. Cadena de valor de la Real Sociedad: principales flujos de entradas y salidas de dinero

Visión general de negocio : Objeto social, principales actividades deportivas y estructura accionarial de la Real Sociedad

Visión general – Objeto social, principales actividades deportivas y estructura accionarial de la Real Sociedad Borrador


3

� La fundación de la Real Sociedad de Fútbol (en adelante, “Real Sociedad”) tuvo lugar el 7 de septiembre de 1909. En 1992 adoptó su denominación jurídica actual, constituyéndose como Sociedad Anónima Deportiva en virtud de la Ley 10/1990, de 15 de octubre del deporte.

� La actividad principal de la Real Sociedad es la participación en competiciones deportivas oficiales de naturaleza profesional, fundamentalmente en la modalidad deportiva de fútbol, así como, en menor medida, la promoción y desarrollo de actividades de otras modalidades deportivas tales como atletismo, hockey hierba, pelota y submarinismo. La Sociedad cuenta con siete equipos de fútbol, uno que juega actualmente en Segunda División (Primer Equipo) y seis integrados por jugadores de la cantera que juegan en diversas categorías (Segunda División B– Sanse-, Femenino, Juvenil, Easo, Cadete e Infantil) (véase detalle en el gráfico inferior adjunto.

� El capital social de la Sociedad al 31 de diciembre de 2007 está representado por 131.551 acciones de 51,08 euros de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas. El accionariado se encuentra muy atomizado ya que, según los estatutos de la Real Sociedad, ningún accionista puede poseer un porcentaje de participación superior al 2%. No obstante lo anterior, de acuerdo con los comentarios de la dirección, existen diversas personas pertenecientes a las mismas familias que, conjuntamente, podrían tener porcentajes de participación superiores a dicho 2%.

� El 30 de junio de 2006, la Real Sociedad amplió su capital social en 65.801 acciones por un importe de €6.722k, siendo la prima de emisión de €3.361k.

Concentración del accionariado de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Sociedad

9.968

2.705

1.535

205 96 -

1.0002.000

3.0004.000

5.000

6.0007.000

8.0009.000

10.000

1 - 5 acc. 6 - 10 acc. 11 - 30 acc. 31 - 100 acc. >100 acc.

Núm

. de

accio

nista

s

Entre 101 y 500 acciones: 75 acccionistasEntre 501 y 999 acciones: 15 accionistas>1000 acciones: 6 accionistas

Principales actividades deportivas desarrolladas por la Real Sociedad de Fútbol, S.A.D.

Subacuáticas

Sanse

Fútbol femenino

Juvenil A

Easo

Cadete

Infantil

Atletismo

Hockey

Pelota

Real Sociedad de

Fúbol, S.A.D.

Fútbol -Primer equipo

Fútbol -Cantera

Otrassecciones

Real Sociedad

Subacuáticas

Sanse

Fútbol femenino

Juvenil A

Easo

Cadete

Infantil

Atletismo

Hockey

Pelota

Real Sociedad de

Fúbol, S.A.D.


Fútbol -Cantera

Otrassecciones

Real Sociedad

Subacuáticas

Sanse

Fútbol femenino

Juvenil A

Easo

Cadete

Infantil

Atletismo

Hockey

Pelota

Real Sociedad de

Fúbol, S.A.D.


Fútbol -Cantera

Otrassecciones

Real Sociedad

Sanse

Fútbol femenino

Juvenil A

Easo

Cadete

Infantil

Atletismo

Hockey

Pelota

Real Sociedad de

Fúbol, S.A.D.


Fútbol -Cantera

Otrassecciones

Real Sociedad de

Fúbol, S.A.D.


Fútbol -Cantera

Otrassecciones

Real Sociedad


Visión general – Principales hitos históricos Borrador


4

� El Primer Equipo de la Real Sociedad ha jugado durante 40 años de manera ininterrumpida en la Primera División de la Liga de Fútbol Profesional (desde la temporada 1967/68 hasta la temporada 2006/07). En el palmarés del Club figuran dos Campeonatos de Liga (temporadas 1980/81 y 1981/82), dos Copas de S.M. el Rey (1909 y 1987) y una Supercopa de España (1982/83). Asimismo, la Real Sociedad quedó subcampeón de la liga en las temporadas 1979/80, 1987/88 y 2002/03.

� En los últimos 40 años la clasificación más repetida por el equipo en Primera División ha sido entre los puestos 5º y 9º (16 veces), puestos 10º a 14º (12 veces) y puestos 2º a 4º (7 veces) (véase gráfico inferior izquierdo). La presente temporada (2007/08) es la primera vez en los últimos 40 años que la Real Sociedad juega en Segunda División A. En el siguiente gráfico se muestran los principales hitos ocurridos en los períodos históricos analizados:

Principales hitos ocurridos en los periodos históricos analizados

• Participación en la “ChampionsLeague” hasta Octavos de Final en el Grupo del Olympiakos, Galatasaray y Juventus. Termina la Liga en el puesto 15 de 1ª División.

• FIATC pasa a ser el nuevo patrocinador del equipo. Termina la construcción de Zubieta XXI.

• Convocatoria de elecciones. D. Jose Luis Astiazarán es elegido Presidente en marzo de 2002 en sustitución de D. LuisUranga.

• Finalización de la liga en el puesto 14 de 1ª División

• En mayo de 2007 D. Miguel Angel Fuentes deja la Presidencia de la Real Sociedad y asume el cargo Dña. María de la Peña.

• En noviembre de 2007 Dña. María de la Peña deja la Presidencia siendo sustituida por D.Juan Larzabal.

• La Real Sociedad queda en el puesto 19 de la 1ª División descendiendo a 2ª División A.

• El Athletic de Bilbao ficha a D. Iban Zubiaurre. Se inicia un pleito por el impago de la claúsula de rescisión de este jugador.

• Venta de Xabi Alonso al Liverpool y adquisición de Arteta al Glasgow Rangers.

• Se intenta realizar una ampliación de capital que finalmente es rechazada por la Junta. Se convocan elecciones para junio 2005.

• Sentencia a favor de la Real Sociedad por el caso Peiremans.

• Se acaba en la temporada en el puesto 14.

• Obtención de la 2ª posición de la Liga y clasificación para la Champions League de la temporada siguiente.

• Diseño, planificación y presentación del proyecto de remodelación del Estadio de Anoeta denominado Guipuzcoarena

• En noviembre de 2007 Dña. María de la Peña deja la Presidencia siendo sustituida por D.Juan Larzabal. En enero de 2008, tras convocarse elecciones, D. Iñaki Badiola asume la Presidencia.

• Elección de D. Miguel Angel Fuentes como Presidente en sustitución de D. J.L.. Astiazarán Aprobación de una ampliación de capital por unos €6,7 millones.

• Se firma una opción de compra con Mediaproducción, S.L. sobre los derechos audiovisuales de las temporadas 2007/08 a 2012/13.

• Acaba la temporada en el puesto 16 de1ª División.

2007/08(6 meses)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07



















2007/08(6 meses)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07



















2007/08(6 meses)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07





































2007/08(6 meses)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 2007/08(6 meses)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/072001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07

Palmarés obtenido por la Real Sociedad a lo largo de su historia Fuente: Real Sociedad de Fútbol:

Campeonatode liga1980/81


Copa de S.M. el Rey

1909

Copa de S.M. el

Rey 1987Supercopa

1982/83



Copa de S.M. el Rey

1909

Copa de S.M. el

Rey 1987



Copa de S.M. el Rey

1909

Copa de S.M. el

Rey 1987Supercopa

1982/83

Clasificación de la Real Sociedad en liga de Fútbol Profesional de Primera División en los últimos 40 años Fuente: Liga de Fútbol Profesional

2

7

16

12

21

- 2468

10121416

Puesto 1º Puesto 2º-4º

Puesto 5º-9º

Puesto10º- 14º

Puesto15º- 17º

Puesto18º- 20º

Núm

ero

de a

ños

Distribución clasificación


Visión general - Cadena de valor de la Real Sociedad: Principales flujos de entradas y salidas de dinero Borrador


5

Cadena de valor de la Real Sociedad Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

Real Sociedad

Nº medio de pers:

1º equipo: 27

2º equipo: 35

No deport.: 51

Técnicos: 41

Entrada de tesorería

Salida de tesorería

Abonados y taquillas

Derechos de retransmisión

Tiendas

Publicidad

Tiendas Venta dejugadores

Derechos de retrans. audiovisuales,

televisivos, radiofónicos, etc. de partidos

Publicidad estática y dinámica en el estadio, patrocinio del Primer

Equipo, etc.

Venta de abonos y localidades para

partidos

Venta de prendas, y material deportivo a través de tiendas

(actualmente operativas dos – una virtual-)

Venta de jugadores a otros equipos (Xabi

Alonso, Arteta y Jankauskas

Nóminas, primas, fichas, etc.Pago de las nóminas,

fichas, primas variables por clasificación, derechos

federativos etc.

Compra de jugadoresAdquisición de jugadores a otros clubs. Pagos al club

de procedencia por rescisión de contrato y a

intermediarios.

Otros gastos de explot.Otros gastos de explot. (Reparaciones y

mantenimiento de instalaciones, servicios de

profesionales, desplazamientos, etc.

77% 72% 72% 69% 73% 72% 62%

20% 21% 22% 26% 24% 24%29%

9%4%4%5%6%7%3%

0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%

100%

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07

%

Personal Otros gastos de ex p. Aprov isionamientos

Evolución de la estructura de ostes de la Real Sociedad

% s/Total 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07Derechos 25% 34% 49% 21% 39% 30% 9%Traspaso 46% 0% 2% 39% 12% 17% 17%Publicidad 6% 9% 20% 9% 17% 21% 29%Venta de 12% 14% 14% 17% 19% 21% 26%Venta de 4% 6% 7% 3% 5% 3% 3%Subvencio 3% 23% 2% 1% 0% 1% 12%Otros 4% 14% 7% 10% 7% 7% 4%

Total 100% 100% 100% 100% 100% 100% 100%

Evolución de la estructura de ingresos de la Real Sociedad

Visión general de negocio : Principales hitos históricos

Visión general – Principales fuentes de ingresos de la Real Sociedad (1 de 4) Borrador


6

� En el gráfico superior izquierdo se muestra un detalle de las principales fuentes de ingresos de la Real Sociedad según los estados financieros en los períodos históricos analizados, las cuales se dividen en tres grandes grupos: ingresos provenientes de competiciones deportivas, ingresos por ventas de material en tiendas, ingresos por traspasos de jugadores a otros clubs y subvenciones e indemnizaciones.

Ingresos de competiciones deportivas � Los principales ingresos obtenidos por la Real Sociedad en competiciones deportivas corresponden a

los siguientes conceptos: Derechos de retransmisiones � Ingresos relativos a la cesión en exclusiva a determinados grupos audiovisuales de los derechos

televisivos, radiofónicos, audiovisuales y de propiedad intelectual correspondientes a los partidos disputados por los equipos de fútbol profesionales de la Real Sociedad en la Primera o Segunda División A del Campeonato Nacional de la Liga de Fútbol, en la Copa de S.M. el Rey, en la Supercopa de España o en cualquier otra competición que tanto la Liga de Fútbol Profesional, la Real Federación Española de Fútbol o cualquier otra federación territorial organice sustituyendo las competiciones anteriormente mencionadas.

� La Real Sociedad cedió los derechos de retransmisión correspondientes a las temporadas 2001/02 a 2006/07 (ambas inclusive) a Gestión de Derechos Audiovisuales y Deportivos, S.A., compañía perteneciente a Sogecable, S.A. Actualmente, la Real Sociedad tiene cedidos los derechos de las temporadas 2007/08 a 2012/13 a Mediaproducción, S.L.

Publicidad � Ingresos correspondientes a publicidad que realizan los distintos patrocinadores en distintos soportes

publicitarios, tales como la equipación deportiva de los jugadores, el interior del estadio (vallas publicitarias, videomarcador), indianas en la sala de prensa (“backdrops”), campos de entrenamiento, autobuses, página web, etc.

� La Real Sociedad cuenta con tres categorías de patrocinio en función de que exista o no contraprestación económica: – Empresas a las que la Real presta servicios publicitarios a cambio de contraprestación económica:

Belca, Kutxa, Diputación Foral de Guipúzcoa, Grupo Amenábar XXI, S.L., Coca Cola, etc. – Empresas a las que la Real Sociedad presta servicios publicitarios parte de los cuales son

retribuidos por medio de una contraprestación económica y parte a través de un pago en especie (material deportivo, organización de viajes de los equipos, etc.). Dentro de este grupo se encuentran Import Arrasate, S.A. (proveedor oficial de la ropa empleada por el Primer Equipo que comercializa sus productos bajo la marca “Astore”), Viajes Eroski, Clínica Quirón, etc

Principales fuentes de ingresos de la RealSociedad Fuente: Información facilitada por la dirección del a Sociedad

Principalesfuentes

de ingresos

Ingresos de competiciones

deportivas

Derechos de retransmisiones

Ventas de material en

tiendas y otros

Traspasos de jugadores

Venta de entradas a partidos

Publicidad

Venta de abonos

Subvencionese indemnizac.

Detalle de los ingresos obtenidos por la Real Sociedad Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Competiciones deportivas 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 Traspasos de jugadores 19.772 125 1.006 16.339 4.495 5.813 2.000 Ventas de material en tiendas y otros 1.457 2.564 3.071 2.234 2.201 1.688 393 Subvenciones 1.139 9.737 1.087 229 171 226 1.404 Indemnizaciones - 3.426 - 1.540 - - - Ingresos financieros 175 15 67 139 134 4 9 Total ingresos 43.208 42.696 50.321 41.982 37.968 35.091 11.677 Fuente: Balances de sumas y saldos facilitados por la dirección de la Real Sociedad




7

– Empresas a las que se presta servicios publicitarios a cambio de un pago en especie (trajes de vestir de los jugadores, flores, botellas de agua, etc.). Dentro de este grupo de patrocinadores se encuentran empresas como Hugo Boss, El Diario Vasco, Pinturas Iztieta, Agua Insalus, Floristerías Buenetx, etc.

� En los períodos históricos analizados los principales patrocinadores de la equipación deportiva de la Real Sociedad fueron Kraft, FIATC Seguros y la compañía de periféricos de ordenador NGS. El patrocinador actual Belca, compañía dedicada a la fabricación de maquinaria de embalaje retráctil.

� Finalmente, la Real Sociedad tiene actualmente cedida a Mediaproducción, S.L. la comercialización de la publicidad estática de la “U-Televisiva” que circunda el terreno de juego de Anoeta para las temporadas 2006/07 a 2009/10.

Venta de abonos

� En el primer semestre de la temporada 2007/08 la Real Sociedad contó, contó con un número medio de socios de 21.068 que aportaron, aproximadamente, a la Real Sociedad €3.075k. En la temporada 2006/07 el número de socios medio fue de 21.374 aportando unos ingresos anuales de €7.539k. La condición de accionista supone un descuento de un 12% sobre el precio del abono hasta la temporada 2005/06 (5% de 2006/07 en adelante) y otorga el derecho de asistencia a la totalidad de los partidos en los que participe cualquier equipo de la Real Sociedad, además de descuentos en “merchandising” y preferencia en la compra de entradas de partidos de competición europea.

� Según la edad se distinguen cuatro categorías distintas de abonos (véase detalle en la página siguiente): Infantil (de 0 a 14 años), Juvenil (de 15 a 18 años), Junior (de 19 a 21 años), Mayor (Más de 21 años) y Veterano (más de 65 años y al menos 25 años como abonado). Adicionalmente existen distintas tarifas según la localización de los asientos en el Estadio de Anoeta. En la actualidad, los precios de los abonos de adulto oscilan entre los €189 y los €1.170. Como promedio los precios de los abonos subieron un 3% en 2001/02, un 12,1% en 2002/03, un 15% en 2003/04, un 3,4% en 2004/05, un 28% en 2005/06 y un 3% en 2006/07. En la temporada actual, al encontrase en Segunda División, los precios de los abonos bajaron un 20%.

Venta de entradas a partidos

� Ingresos correspondientes a la venta de entradas en taquillas para asistir a partidos jugados en Anoeta por el Primer Equipo principalmente en Primera División (temporadas 2001/02 a 2006/07) y Segunda División A (temporada 2007/08) así como por el Sanse en Segunda División B. Además de en el propio estadio, históricamente una parte de las entradas a los partidos fueron vendidas a través de bares y cafeterías localizados en distintas poblaciones de la provincia de Guipúzcoa.

Detalle de ingresos correspondientes a competiciones deportivas Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Derechos de retransmisiones 10.965 14.340 24.408 9.000 14.633 10.419 1.000 Publicidad 2.660 3.773 9.856 3.866 6.532 7.497 3.367 Venta de abonos 5.370 6.134 6.888 7.113 7.373 7.539 3.075 Venta de entradas a partidos 1.537 2.409 3.663 1.104 1.999 1.169 390 Ingresos por quinielas, etc. 133 173 275 418 430 736 39 Total ingresos competiciones dep. 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 Fuente: Información facilitada por la compañía Ref: Gráfico fuentes de ingresos - Sección PL - Profit and Loss Análisis

Evolución del mix de ingresos correspondientes a competiciones deportivas Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

53% 53% 54%42% 47%

38%

13%

13% 14%22%

18%

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7% 9% 8% 5% 6% 4% 5%1% 1% 1% 2% 1% 3% 0%

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% s

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s

Derchos de retransmisiones PublicidadVenta de abonos Venta de entradas a partidosIngresos por quinielas, etc.




8

� La liga en primera división supone la celebración de 19 partidos en el estadio de Anoeta. La recaudación media en las temporadas 2001/02 a 2005/06 osciló entre los €38k y los €44k por encuentro de liga, a excepción de la temporada 2002/03 en que quedó en Segunda Posición, siendo los ingresos medios en esa temporada de €65k por partido. En Segunda División A, el número total de partidos es de 21, siendo la recaudación media por partido de €20k en la temporada 2007/08 (meses de julio a diciembre de 2007).

� Adicionalmente, en las temporadas 2002/03 a 2004/05 se encontraba a la venta una modalidad de entradas denominada “Medio Día del Club”. En los partidos jugados bajo esta modalidad los socios y abonados estaban obligados a comprar una entrada para acceder al estadio. Los Medios Días del Club solían ser partidos de especial interés y normalmente no solían ser retransmitidos por televisiones autonómicas. Los ingresos medios por partido celebrados bajo esta modalidad oscilaron entre €389k y €253k.

� Entre las temporadas 2001/02 y el primer semestre de la temporada 2007/08 se obtuvieron ingresos correspondientes a venta de localidades en taquilla por importe de €12.271k de los que un 67% (€8.168k) corresponden a partidos de Liga disputados por el Primer Equipo en el Estadio de Anoeta, un 16% (€1.964k) a partidos de la “Champions League” jugados en la temporada 2003/04 y un 16% (€1.907k) a partidos de pretemporada. En este último caso, una parte de los ingresos corresponden a cantidades pagadas a la Real Sociedad por clubes extranjeros por una parte de la recaudación obtenida en los partidos jugados, derechos de emisión de partidos pagados por cadenas de televisión, etc.

� El índice de ocupación total (incluye tanto la venta de abonos como de localidades) del estadio (incluyendo el número de entradas gratuitas vendidas) en la temporada actual es de un 73% (frente a una media de un 90% en las temporadas 2001/02 a 2006/07).

Evolución del índice de ocupación total del Estadio de Anoeta Fuente: Información facilitada por la dirección del a Real Sociedad

91% 95% 95% 88% 86% 85%73%

0%20%40%60%80%

100%

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

% O

cupa

ción

tota

l

% ocupación total del Estadio de Anoeta

Detalle de ingresos por venta de abonos, Nº de abonos medios e ingreso medio por abono Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Ingreso medio: Infantil 186 215 231 198 217 217 n.d. Juvenil 289 309 345 293 257 240 n.d. Junior 236 249 280 266 214 214 n.d. Mayor 4.517 5.201 5.849 6.101 6.411 6.527 n.d. Veterano 142 160 183 255 274 341 n.d. Total 5.370 6.134 6.888 7.113 7.373 7.539 3.075 Nº medio de abonados:

Infantil 1.526 1.876 1.501 1.299 1.348 1.254 n.d. Juvenil 2.434 2.473 2.381 1.932 1.670 1.376 n.d. Junior 1.581 1.579 1.624 1.528 1.250 1.026 n.d. Mayor 20.095 20.792 21.725 20.425 18.712 16.728 n.d. Veterano 674 712 752 878 891 990 n.d. Total 26.310 27.432 27.983 26.062 23.871 21.374 21.068 Ingreso medio por abonado:

Infantil 122 115 154 153 161 173 n.d. Juvenil 119 125 145 152 154 175 n.d. Junior 149 157 172 174 171 208 n.d. Mayor 225 250 269 299 343 390 n.d. Veterano 211 225 243 290 307 344 n.d. Ingreso medio total 204 224 246 273 309 353 n.d. Incremento medio de tarifas

3,0% 12,1% 15,0% 3,4% 28,0% 3,0% -20,0%

Fuente: Información facilitada poor la dirección

Detalle de los ingresos por venta de localidades Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Liga primera división 716 1.232 784 688 822 843 - Liga segunda A - - - - - - 180 Medio día del club - 700 778 254 697 278 196 Total primer equipo 716 1.932 1.562 942 1.519 1.121 376 "Champions " entradas - - 388 - - - - "Champions " abonados - - 1.576 - - - - Partidos pretemporada 793 450 104 115 423 12 10 Torneo inter. juvenil 21 24 28 33 33 21 1 Liga segunda B 6 3 5 14 24 13 3 Partidos copa - - - - - 2 - Partidos amistosos 1 - - - - - - Total ingr. taquillas 1.537 2.409 3.663 1.104 1.999 1.169 390 Fuente: Información facilitada poor la dirección




9

Venta de material en tiendas y otros

� Ingresos correspondientes a la venta de prendas, accesorios y material deportivo a través de diversos establecimientos comerciales de la Real Sociedad. En los períodos históricos analizados, la Real Sociedad llegó a contar hasta con cinco tiendas operativas. Sin embargo, en la actualidad únicamente cuenta con dos tiendas (una virtual en la página web de la Real Sociedad en Internet) habiendo tomado la decisión de cerrar las tres restantes (dos de ellas a principios de 2008), como consecuencia de la baja rentabilidad que las mismas tienen.

� Asimismo, la Real Sociedad obtiene otros ingresos de menor cuantía provenientes de la celebración de diversos eventos corporativos (Club de Negocios), de la venta de “merchandising” de productos licenciados, etc.

Traspaso o cesión de jugadores a otros equipos

� Una de las fuentes de ingresos históricamente más significativas de la Real Sociedad (a la cual la dirección de ésta ha recurrido en más de una ocasión para compensar el déficit estructural que soportaba el Club fruto de sus elevados costes) ha sido el traspaso de jugadores a otros equipos.

� En las temporadas 2001/02 a 2007/08 (considerando de esta última el período comprendido entre el 30 de junio y el 31 de diciembre de 2007) se efectuaron 16 traspasos de jugadores (excluyendo Zubiaurre) por un importe total de €32,7 millones. Un 70% de la cantidad anteriormente mencionada se encuentra concentrada en 3 jugadores (Xabi Alonso, Arteta y Jankauskas) representando la venta de Xabi Alonso un 53% del total (€17,5 millones).

� Adicionalmente, en el mismo período de tiempo señalado en el párrafo anterior, se produjeron 7 cesiones de jugadores a otros equipos por un importe total de €3,2 millones. La mayor parte corresponde a la cesión de Arteta al Everton (€1,5 millones)

Subvenciones, indemnizaciones y otros

� Finalmente, en algunas de los períodos históricos analizados la Real Sociedad ha obtenido ciertos ingresos no provenientes de su actividad típica. Dentro de este grupo se encuentran las subvenciones recibidas de la Diputación Foral de Guipúzoca en las temporadas 2001/02, 2002/03 y 2003/04 por un importe total de €11,4 millones, para financiar la construcción de las instalaciones deportivas de Zubieta XXI. Asimismo, la Real Sociedad cobró en la temporada 2004/05 €4,9 millones del seguro, por invalidez permanente del jugador Peiremans. €3,4 millones fueron reconocidos como ingresos en 2002/03 y €1,5 millones en 2004/05.

Evolución del mix de ingresos totales de la Real Sociedad Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

48%

63%

90%

51%

82% 78%67%

46% 39%

12% 17%

17%

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6% 6% 5%

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01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

% s

/Tot

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reso

s

Competiciones deportiv as Traspasos de jugadores

Ventas de material en tiendas y otros Subv enciones

Indemniz. e ingresos financieros

Visión general de negocio : Cadena de valor de la Real Sociedad: principales flujos de entradas y salidas de dinero

Visión general - Principales indicadores financieros y de negocio de la Real Sociedad en las temporadas 2001/02 a 2006/07 y los 6 primeros meses de la temporada 2007/08

Borrador


10

Principales indicadores financieros y de negocio de la Real Sociedad

10.043

(1.769)

6.416

2.110

5.0263.985

2.211

(6.000) (5.515)

351

(773)

692

(396)

(4.957)

30.96726.049

45.09026.829

21.50127.360

7.87120.665

40.569

26.441

22.186 27.752

7.047

20.876

(8.000)

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(4.000)

(2.000)

-

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2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07

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50.000 Resultado antesde impuestos,amortización ysubvenciones

Resultadoajustado antes deimpuestos,amortizaciones ysubvencionesCifra de negociosreportada

Cifra de negociosajustada

(4.843)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07 Principales indicadores16.586 1.902 3.850 6.700 5.099 5.129 444 Inversiones en fichajes 18.922 125 1.000 14.196 4.325 5.813 2.000 Ventas/traspasos de jugadores

n.d. 3.704 7.101 3.634 8 98 1 CAPEX en inmov. material26.310 27.432 27.983 26.062 23.871 21.374 21.068 Nº medio de abonados33.367 34.030 30.578 20.055 41.268 67.667 6.881 Nº de entradas vendidas17.244 21.613 22.069 17.732 27.845 44.951 14.200 Nº de invitaciones dispensadas50.611 55.643 52.647 37.787 69.113 112.618 21.081 Nº total de entradas e invitaciones

204 224 246 273 309 353 146 Ingreso medio por abonado21,5 36,2 32,6 34,3 19,9 12,5 26,2 Ingreso medio por entrada de liga38,0 65,0 41,0 36,0 43,0 44,0 20,0 Ingreso medio por partido de liga91% 95% 95% 88% 86% 85% 73% Tasa de ocupación del estadio1,3 1,8 1,2 1,3 1,3 0,9 0,9 Nº medio goles por partido13 2 15 14 16 19 6 Clasificación Liga38 38 38 38 38 38 18 Nº partidos jugados Liga1 1 2 2 1 2 1 Nº partidos jugados Copa

- - 8 - - - - Nº partidos jugados "Champions"13 22 14 14 11 9 7 Total partidos ganados8 10 16 8 7 11 7 Total partidos empatados

18 7 18 18 21 20 5 Total partidos perdidos33,3% 56,4% 29,2% 35,0% 28,2% 22,5% 36,8% % partidos ganados s/total

10.043

(1.769)

6.416

2.110

5.0263.985

2.211

(6.000) (5.515)

351

(773)

692

(396)

(4.957)

30.96726.049

45.09026.829

21.50127.360

7.87120.665

40.569

26.441

22.186 27.752

7.047

20.876

(8.000)

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2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07

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(4.843)

10.043

(1.769)

6.416

2.110

5.0263.985

2.211

(6.000) (5.515)

351

(773)

692

(396)

(4.957)

30.96726.049

45.09026.829

21.50127.360

7.87120.665

40.569

26.441

22.186 27.752

7.047

20.876

(8.000)

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2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07

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(4.843)

2001/02 2002/03 2003/04 2004/05 2005/06 2006/07 Dic-07 Principales indicadores16.586 1.902 3.850 6.700 5.099 5.129 444 Inversiones en fichajes 18.922 125 1.000 14.196 4.325 5.813 2.000 Ventas/traspasos de jugadores

n.d. 3.704 7.101 3.634 8 98 1 CAPEX en inmov. material26.310 27.432 27.983 26.062 23.871 21.374 21.068 Nº medio de abonados33.367 34.030 30.578 20.055 41.268 67.667 6.881 Nº de entradas vendidas17.244 21.613 22.069 17.732 27.845 44.951 14.200 Nº de invitaciones dispensadas50.611 55.643 52.647 37.787 69.113 112.618 21.081 Nº total de entradas e invitaciones

204 224 246 273 309 353 146 Ingreso medio por abonado21,5 36,2 32,6 34,3 19,9 12,5 26,2 Ingreso medio por entrada de liga38,0 65,0 41,0 36,0 43,0 44,0 20,0 Ingreso medio por partido de liga91% 95% 95% 88% 86% 85% 73% Tasa de ocupación del estadio1,3 1,8 1,2 1,3 1,3 0,9 0,9 Nº medio goles por partido13 2 15 14 16 19 6 Clasificación Liga38 38 38 38 38 38 18 Nº partidos jugados Liga1 1 2 2 1 2 1 Nº partidos jugados Copa

- - 8 - - - - Nº partidos jugados "Champions"13 22 14 14 11 9 7 Total partidos ganados8 10 16 8 7 11 7 Total partidos empatados

18 7 18 18 21 20 5 Total partidos perdidos33,3% 56,4% 29,2% 35,0% 28,2% 22,5% 36,8% % partidos ganados s/total


Visión general – Principales magnitudes financieras y de negocio de la Real Sociedad antes de ajustes Borrador


11

Cuentas de resultados � En la tabla adjunta se muestra un detalle de las cuentas de resultados de la Real Sociedad para los

ejercicios 2001/02 a 2006/07 y el periodo de seis meses terminado a 31 de diciembre de 2007. Nótese que dichas cuentas de resultados incluyen una serie de reclasificaciones identificadas en el transcurso de nuestro trabajo entre distintos epígrafes con la finalidad de hacer los datos de las distintas temporadas comparables (véase detalle en la “Sección 2 – Asuntos significativos” del presente informe).

� En el conjunto de los períodos históricos analizados la cifra de negocios reportada por la dirección de la Real Sociedad ascendió a €180.283k. De este importe, más de un 49% (€84.765k) corresponde a ingresos provenientes de compañías audiovisuales (Gestsport entre 2001/02 y 2006/07 y Mediaproducción, S.L. en 2007/08) en concepto de cesión de los derechos televisivos, radiofónicos. audiovisuales y de propiedad intelectual correspondientes a los partidos disputados en el estadio de Anoeta. Un 21% (€37.551k) del importe restante de la cifra de negocios se encuentra formada por ingresos de publicidad, un 24% (€43.492k) por ventas de abonos y un 8% (€14.475k) por ventas de localidades y otros.

� En la temporada 2003/04 la cifra de negocios se incrementa de forma significativa como consecuencia de la participación de la Real Sociedad en la “Champions League” lo cual le reporta ingresos adicionales por derechos de retransmisión de partidos y por venta de localidades y abonos (véanse más detalles en “Sección 2 – Asuntos significativos”.

� En el primer semestre de la temporada 2007/08 la cifra de negocios disminuye al haber descendido la Real Sociedad a Segunda División A.

� El EBITDA generado por la Real Sociedad en las distintas temporadas ha sido, en general, negativo como consecuencia de los elevados gastos de personal tanto deportivo como de estructura que soporta. En la temporada 2002/03 es positivo debido a la obtención de una subvención por parte de la Diputación Foral de Guipúzcoa por importe de €9.571k que es imputada íntegramente a resultados como “Otros ingresos”. Adicionalmente, en la temporada 2003/04 el EBITDA generado por la Real Sociedad es también positivo como consecuencia de los ingresos aportados por la participación en la “Champions League”.

� El EBIT de la Real Sociedad en el conjunto de temporadas analizadas ha sido siempre negativo debido, adicionalmente a lo anterior, a los elevados gastos de amortización incurridos como consecuencia de haber adquirido derechos de traspaso de jugadores con alto coste y de las inversiones realizadas en el Complejo Deportivo de Zubieta y, en menor medida, en el Estadio de Anoeta.

� Los resultados extraordinarios obtenidos por la Real Sociedad en los períodos históricos analizados provienen, en su mayor parte, de la venta y cesión de jugadores a otros clubs.

Cuentas de resultados auditadas (2001/02 a 2006/07) y reportadas por la dirección (primer semestre de 2007/08) (*) Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Cifra de negocios 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 Aprovisionamientos (956) (2.231) (2.312) (1.730) (1.071) (1.211) (612) Gastos de personal (23.820) (24.466) (28.061) (25.632) (22.256) (20.877) (4.310) Otros gastos de exp. (6.011) (7.052) (8.336) (9.841) (7.235) (7.090) (2.010) Otros ingresos de explotación 2.327 12.413 3.461 3.512 1.549 1.330 345 EBITDA (7.796) 5.492 9.841 (12.190) 1.955 (488) 1.284 Amort. (13.460) (7.990) (7.491) (7.954) (5.180) (4.796) (631) EBIT (21.256) (2.498) 2.350 (20.144) (3.225) (5.284) 653 Resultados financieros (531) (652) (764) (1.062) (916) (708) (618) Resultados extraordinarios 19.509 3.128 (1.574) 15.591 4.157 5.407 2.952 Beneficio antes de impuestos (2.278) (22) 12 (5.615) 17 (585) 2.988 Impuesto sobre sociedades - - - - - - - Resultado neto (2.278) (22) 12 (5.615) 17 (585) 2.988 % s/Cifra de negocios: - EBITDA (37%) 20% 22% (57%) 6% (2%) 16% - EBIT (103%) (9%) 5% (94%) (10%) (19%) 8% - Resultado neto (11%) (0%) 0% (26%) 0% (2%) 38% (*) Antes de los ajustes identificados en el transcurso de nuestro trabajo. Fuente: Cuentas anuales, balances de sumas y saldos e información facilitada por la dirección de la Real Sociedad


Visión general – Principales magnitudes financieras y de negocio de la Real Sociedad antes de ajustes Borrador


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Balance de situación � En la tabla adjunta se muestra un detalle de los balances de situación de la Real Sociedad auditados al

30 de junio de 2002, 2003, 2004, 2005, 2006 y 2007 así como reportados por la dirección al 31 de diciembre de 2007.

� Al 31 de diciembre de 2007, el 73% (VNC de €26.475k) del activo corresponde a activo fijo, básicamente inmovilizado inmaterial (VNC de €8.850k), inmovilizado material (VNC de €14.479k) y, en menor medida, inmovilizado financiero (€3.034k). El inmovilizado inmaterial incluye, principalmente, derechos de traspaso de jugadores adquiridos a diferentes clubs de fútbol. Adicionalmente, aproximadamente el 80% del inmovilizado material corresponde terrenos e instalaciones del Complejo Deportivo de Zubieta XXI donde se llevan a cabo los entrenamientos de los equipos de las diferentes categorías. Finalmente, el inmovilizado financiero incluye, principalmente, una cuenta a cobrar con la Kutxa por importe de €3.000k relativa a un contrato de publicidad firmado con dicha entidad.

� El 27% restante del activo al 31 de diciembre de 2007 se encuentra formado por activo circulante, básicamente existencias (€576k), cuentas a cobrar comerciales por traspasos de jugadores a otros clubs (€6.977k), tesorería (€1.270k) e IFT’s (€35k).

� El 52% del pasivo al 31 de diciembre de 2007 correspondía a exigible a C/p formado, básicamente, por : – Deuda bancaria por importe de €8.361k correspondiente a dos préstamos con garantía personal

otorgados por la Kutxa con vencimiento el 28 de febrero de 2008. – Cuentas a pagar comerciales principalmente por adquisición de derechos de traspaso de jugadores

(€4.601k) y, – Otras deudas no comerciales (€2.128k) correspondientes, mayoritariamente, a remuneraciones

pendientes de pago y a cuentas a pagar por impuestos a la Hacienda Foral de Guipúzcoa parte de las cuales corresponden a pagos aplazados principalmente de IVA.

– Ajustes por periodificación por importe de €4.330k correspondientes, básicamente, a renovaciones de abonos pagadas por anticipado y no devengadas.

� El 48% del pasivo se encontraba formado por: – Fondos propios (€6.446k) – Acreedores a L/p por importe de €7.275k de los que €863k corresponden a deuda bancaria y €5.927

al aplazamiento del pago de impuestos a la Hacienda Foral de Guipúzcoa. – Ingresos a distribuir en varios ejercicios correspondientes, principalmente, a diversas subvenciones

concedidas por la Liga Nacional de Fútbol Profesional para financiar ciertas mejoras en el Estadio de Anoeta y la cesión de la gestión de dicho estadio a la Real Sociedad por parte del Ayuntamiento de San Sebastián.

Balances de situación al 30 de junio de 2002, 2003, 2004, 2005, 2006, 2007 y al 31 de diciembre de 2007 (*) Moneda: €000 jun-02 jun-03 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 dic-07 Activo fijo 29.439 27.464 42.868 36.020 29.165 27.345 26.475 Gastos a dist. en var. Ej. 2.446 2.423 2.330 2.279 2.176 2.073 2.073 Existencias 523 771 667 913 671 580 576 Deudores 16.972 9.191 10.946 8.236 8.766 8.656 6.977 Inversiones financieras temp. 14.051 1.384 11.625 2.988 33 35 35 Tesorería 281 656 1.306 733 6.097 766 1.270 Ajustes por periodificación 50 50 3 350 19 121 - Total activo circulante 31.877 12.052 24.547 13.220 15.586 10.158 8.858 Total activo 63.762 41.939 69.745 51.519 46.927 39.576 37.406 Fondos propios (2.930) (2.908) (2.920) 2.696 (4.043) (3.458) (6.446) Ing. a dist. en var. ej. (18.910) (4.884) (29.731) (4.680) (4.420) (4.265) (4.265) Deuda bancaria a L/p - (10.566) (14.798) (1.304) (3.043) (863) (863) Acreedores a l.p. (5.557) (1.787) (1.148) (6.964) (8.041) (6.072) (6.412) Total acreedores a L/p (5.557) (12.353) (15.946) (8.268) (11.084) (6.935) (7.275) Deuda bancaria a C/p (17.600) (158) (247) (12.434) (4.561) (4.091) (8.361) Acreedores comerciales (11.946) (13.536) (8.857) (13.282) (9.236) (8.786) (4.601) Otras deudas no comerciales (4.064) (4.658) (9.438) (12.874) (10.722) (9.448) (2.128) Ajustes por periodificación (2.755) (3.442) (2.606) (2.677) (2.861) (2.593) (4.330) Total exigible a C/p (36.365) (21.794) (21.148) (41.267) (27.380) (24.918) (19.420) Total pasivo (63.762) (41.939) (69.745) (51.519) (46.927) (39.576) (37.406) Deuda financiera neta (*) (3.268) (8.684) (2.114) (10.017) (1.474) (4.153) (7.919)

Capital circulante (*) (1.220) (11.624) (9.285) (19.334) (13.363) (11.470) (3.506)

(*) Antes de los ajustes identificados en el transcurso de nuestro trabajo. Fuente: Cuentas anuales y balances de sumas y saldos facilitados por la dirección de la Sociedad Ref: Balance de situación - Section BS - Balance Sheet Analysis

Asuntos significativos

Borrador


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4. Resumen patrimonio neto, deuda financiera neta y resultados antes de impuestos

5. Ajustes a Patrimonio Neto

6. Ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado

7. Ajustes a Deuda financiera neta

8. Reclasificaciones en las cuentas de resultados

9. Evolución de las ventas y del EBITDA

10. Reconocimiento de ingresos

11. Mix de ingresos de explotación

12. Crecimiento de la cifra de negocios

13. Pérdida de ingresos por jugar en Segunda División

14. Ingresos por traspasos

15. Gastos de personal

16. Ingresos y gastos no contabilizados

17. Gastos de naturaleza desconocida

18. Proyecto "Guipuzcoarena"

19. VNC vs valor de mercado de los jugadores activados como inmovilizado inmaterial

20. Adquisición de jugadores


Borrador


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21. Calidad de la Información

22. Otros Asuntos

Asuntos significativos : Resumen patrimonio neto, deuda financiera neta y resultados antes de impuestos

Considerando los potenciales ajustes puestos de manifiesto, el patrimonio neto ajustado de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007 se estima en un importe negativo en 24 millones de euros antes de considerar ciertos potenciales ajustes por pasivos contingentes y otros no cuantificados (1 de 7)

Borrador


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Principales parámetros financieros y de negocio de la Real Sociedad auditados / reportados (*) vs ajustados Fuente: Información facilitada por la dirección del a Real Sociedad y análisis de E&Y

2.920 4.043 3.4586.446

(9.697)(13.575)

(18.612)(16.598) (16.506)

2.908(2.696)

2.930

(24.007)

616

(30.000)

(25.000)

(20.000)

(15.000)

(10.000)

(5.000)

-

5.000

10.000

Jun-02 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Dic-07

Mon

eda:

€00

0

Auditado / reportado Ajustado

6.416

2.110

5.0263.985

2.211

(6.000) (5.515)

(773) (396)

(4.680)

10.043

(1.769) 692351

(8.000)(6.000)(4.000)

(2.000) -

2.0004.0006.000

8.00010.00012.000

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

Mon

eda:

€00

0


(3.268) (4.153)

(18.877)(21.255)

(19.371)(21.825)

(13.138)(15.741)

(7.919)(8.684)

(1.474)

(10.017)

(2.114)

(12.936)

(25.000)

(20.000)

(15.000)

(10.000)

(5.000)

-


Mon

eda:

€00

0


Patrimonio neto auditado / reportado (*) vs ajustado Resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones auditado / reportado (*) vs ajustado

Deuda financiera neta auditada / reportada (*) vs ajustada

(*) Los ajustes se realizan sobre los Estados Financieros auditados entre el 30 de junio de 2002 y el 30 de junio de 2007 y reportados por la dirección de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007

2.920 4.043 3.4586.446

(9.697)(13.575)

(18.612)(16.598) (16.506)

2.908(2.696)

2.930

(24.007)

616

(30.000)

(25.000)

(20.000)

(15.000)

(10.000)

(5.000)

-

5.000

10.000


Mon

eda:

€00

0


6.416

2.110

5.0263.985

2.211

(6.000) (5.515)

(773) (396)

(4.680)

10.043

(1.769) 692351

(8.000)(6.000)(4.000)

(2.000) -

2.0004.0006.000

8.00010.00012.000

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

Mon

eda:

€00

0


(3.268) (4.153)

(18.877)(21.255)

(19.371)(21.825)

(13.138)(15.741)

(7.919)(8.684)

(1.474)

(10.017)

(2.114)

(12.936)

(25.000)

(20.000)

(15.000)

(10.000)

(5.000)

-


Mon

eda:

€00

0


Patrimonio neto auditado / reportado (*) vs ajustado Resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones auditado / reportado (*) vs ajustado

Deuda financiera neta auditada / reportada (*) vs ajustada

(*) Los ajustes se realizan sobre los Estados Financieros auditados entre el 30 de junio de 2002 y el 30 de junio de 2007 y reportados por la dirección de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007

En el transcurso de nuestro trabajo se han puesto de manifiesto diversos ajustes al patrimonio neto, deuda financiera neta y resultados antes de impuestos, amort. y subvenciones auditados y reportados (*)

Asuntos significativos : Resumen patrimonio neto, deuda financiera neta y resultados antes de impuestos


Borrador


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� En la tabla adjunta se muestra un resumen de los ajustes puestos de manifiesto en el transcurso de nuestro trabajo con el alcance descrito en el Anexo 1 del presente informe, y su efecto bruto (sin considerar su potencial impacto fiscal cuyo análisis debe llevarse a cabo por parte de expertos fiscales) en el patrimonio neto de la Real Sociedad al 30 de junio de 2002, 2003, 2004, 2005, 2006 y 2007 y al 31 de diciembre de 2007.

� Es preciso señalar que debido al alcance limitado de los procedimientos de análisis empleados (nuestra revisión no consiste en una auditoría de los Estados Financieros), la tabla adjunta se presenta únicamente a efectos ilustrativos. De haberse aplicado procedimientos adicionales (circularizaciones a clientes, proveedores, abogados, etc.), podrían haberse puesto de manifiesto ajustes adicionales los incluidos en la tabla.

� Los ajustes han sido clasificados en tres grupos principales: – Ajustes conocidos y cuantificados: Ajustes por divergencias entre las políticas y criterios

contables aplicados por la Real Sociedad en la preparación de sus estados financieros y los generalmente aceptados en España.

– Ajustes contingentes: Potenciales ajustes al patrimonio de la Real Sociedad que podrían producirse si se dieran de manera negativa para el club ciertos hechos que al día de hoy son contingentes.

– Otros ajustes potenciales no cuantificados: Otros ajustes potenciales que sería necesario incluir a efectos de mostrar el patrimonio neto de la Real Sociedad a la fecha de cierre de cada uno de las temporadas analizados, cuya cuantificación no ha sido posible dada la limitada información y soporte documental en ciertas áreas. Se muestran a afectos meramente ilustrativos con la finalidad de que sean considerados por Ustedes.

Ajustes por divergencias en principios y estimaciones contables 1 Subvenciones de Zubieta XXI: Efecto correspondiente a la adecuada imputación temporal de los

ingresos relativos a tres subvenciones de capital concedidas por la Diputación Foral de Guipúzcoa, con el propósito de financiar el Complejo Deportivo de Zubieta XXI. Dichas subvenciones fueron reconocidas como ingresos en las mismas temporadas en que fueron cobradas (€2.404k en 2000/01, €9.000k en 2002/03 y €871k en 2003/04) en vez de haberse reconocido de forma lineal a lo largo de la vida útil de las instalaciones de Zubieta (20 años) y a partir del momento en que comienza su uso (marzo 2004) y, por consiguiente, su amortización.

Resumen de potenciales ajustes al patrimonio neto entre el 30 de junio de 2002 y el 31 de diciembre de 2007 Moneda: €000 Jun-02 Jun-03 Jun-04 Jun-05 Jun-06 Jun-07 Dic-07 Patrimonio neto s/CCAA 2.930 2.908 2.920 (2.696) 4.043 3.458 6.446 Ajustes conoc. y cuantif.: (1) Subv. Zubieta XXI (2.404) (11.404) (12.089) (11.475) (10.861) (10.248) (9.941) (2) Publicidad Kutxa - - (4.500) (4.000) (3.500) (3.000) (2.750) (3) Opc. compra Media Pro - - - - (5.000) (5.000) (5.000) (4) Prov. dep. inmov. inmat. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (3.979) (5) Prov. por fichas, etc. - - - - - - (3.128) (6) Subv. reintegrables Liga - - - - - - (1.406) (7) Amort. derec. de traspaso - - - - - - (1.011) (8) Proyecto "Guipuzcoarena" - - (953) (939) (925) (911) (897) (9) Corte operaciones - - - - - - (996) (10) Provisión por insolvenc. - - - - - - (361) (11) Contrato "U" televisiva con Media Producción, S.L.

- - - - (650) (750) (625)

(12) Amort. dchos. de trasp. - - 660 - - - - (13) Amort. derechos federat. - 266 976 - - - - (14) Gastos Seguridad Social (69) (95) (84) (89) (103) (93) (99) (15) Prov. dep. de existencias n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (88) (16) Subv. de la Liga de Fútbol Profesional

34 40 46 52 58 64 67

(17) Period. de abonos n.c. (120) 164 (68) 32 (8) n.c. (18) Corte ingresos y gastos 125 (1.292) (715) 603 308 (18) (199) (19) Plus. de perm. Garitano - - - - - - (40) Patrimonio neto ajustado 616 (9.697) (13.575) (18.612) (16.598) (16.506) (24.007) Ajustes contingentes: (20) Litigio de Zubiaurre - - - - - (5.000) (5.000) (21) Indemn. de Peyremans - (3.426) (3.426) (4.966) (4.966) (4.966) (4.966) (22) Prima variable - - - - - - (1.638) (23) Provisión por litigios - - - - - - (700) (24) Prov. Gtos. Luiz Alberto - - - (196) (196) (196) (196) (25) Gastos no pag. Twente - - - - - (101) (101) Patrimonio neto después de contingentes

616 (13.123) (17.001) (23.774) (21.760) (26.769) (36.608)

Otros ajustes potenciales no cuantificados

(26) Variación de existencias n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (27) Ing. y gastos no contab. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (28) Efecto fiscal de ajus. ant. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (29) Prov. contingencias fiscales, legales y laborales

n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c.

(30) Venta Xavi Alonso n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (31) Otros potenc. pasivos n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

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Asuntos significativos : Ajustes a Patrimonio Neto


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2 Ingresos por publicidad de la Kutxa: En la temporada 2003/04, la Real Sociedad reconoció como ingresos un importe de €5.000k correspondientes a servicios de publicidad para la Kutxa durante un período de 10 años, a razón de €500k por temporada. Sin embargo, dichos ingresos deberían contabilizarse de forma lineal en el mismo período en que el servicio de publicidad se devengue, período que coincide con la duración del contrato (10 años). El contrato establece que en caso de producirse un descenso de categoría, el importe de €500k al año por los servicios de publicidad se vería reducido en €450k hasta dejarlo en €50k durante los años de permanencia en la segunda división. La dirección de la Real Sociedad y la Kutxa firmaron un “adendum” al contrato mediante el cual, durante la presente temporada, ésta seguirá percibiendo €500k a cambio de publicitar a la Kutxa en el equipamiento deportivo de los equipos de categorías inferiores.

3 Opción de compra firmada con Media Producción, S.L.: En junio de 2006, la Real Sociedad firmó con Mediaproducción, S.L. un contrato de opción de cesión de derechos audiovisuales por importe de €5.000k para las temporadas 2007/08 a 2012/13. Dicha opción fue ejercitada en el mismo mes en que fue firmada (junio de 2006) y contabilizada íntegramente como ingresos en la temporada 2005/06. Dado el reducido tiempo transcurrido entre la firma del contrato de opción y su ejercicio, y considerando la naturaleza y circunstancias del contrato firmado, el espíritu que subyacería en el mismo fue la concesión de un anticipo a la Real que permitiera paliar la delicada situación financiera que atravesaba ésta en dicha temporada. En consecuencia, los €5.000 deben imputarse a resultados de forma lineal a lo largo de las cinco temporadas que dura la referida cesión de derechos audiovisuales a partir de la temporada 2008/09, si la Real Sociedad juega en la Primera División.

4 Provisión por depreciación de los derechos de traspaso contabilizados como inmovilizado inmaterial: De acuerdo con la valoración realizada por la Liga Nacional de Fútbol Profesional facilitada por el Presidente de la Real Sociedad, el valor de mercado al 31 de diciembre de 2007 de los derechos de traspaso de jugadores contabilizados como inmovilizado inmaterial ascendía a, aproximadamente, €1.750k, €3.979k inferiores a su VNC (€5.729k). Como consecuencia de ello, de acuerdo con principios y normas de contabilidad de general aceptación en España, se pone de manifiesto un ajuste negativo al patrimonio reportado al 31 de diciembre de 2007 por importe de €3.979k. No hemos dispuesto de información soporte sobre los ejercicios anteriores, que nos permita evaluar si la valoración es razonable o no.

5 Infradotación de la provisión por remuneraciones pendientes de pago: Al 31 de diciembre de 2007 existían gastos de personal devengados y no provisionados por importe de €3.128k, la mayor parte de los cuales correspondían a la ficha fija de los jugadores del Primer Equipo (€2.894k) y a la ficha del Sanse (€234k). Nótese que la parte variable de la prima devengada a diciembre de 2007 se ha incluido como ajuste contingente (véase número 25), debido a que su devengo está sujeto a que la Real Sociedad suba a Primera División, lo que no es posible a la fecha del presente Informe.

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- - - - (650) (750) (625)


34 40 46 52 58 64 67


616 (13.123) (17.001) (23.774) (21.760) (26.769) (36.608)







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6 Subvenciones reintegrables concedidas por la Liga Nacional de Fútbol Profesional: La Real Sociedad reconoció como ingresos extraordinarios de la temporada 2007/08 subvenciones por importe €1.406k recibidas de la Liga Nacional de Fútbol Profesional como consecuencia de haber descendido a Segunda División A. Dichas subvenciones se otorgaron con la finalidad de ayudar al Club a pagar deudas por adquisición de jugadores, etc. Sin embargo, son de naturaleza reintegrable en el caso de que la Real Sociedad ascienda nuevamente a Primera División. Como consecuencia de esto, y en aplicación del principio de prudencia, surge un ajuste negativo al patrimonio neto reportado por la dirección al 31 de diciembre de diciembre de 2007 por importe de €1.406k dado que, es intención de la directiva que el Club ascienda a Primera División en un futuro próximo y por tanto, sea obligado devolver la subvención.

7 Amortización de derechos de traspaso: La Real Sociedad no ha contabilizado la amortización de los derechos de traspaso de jugadores correspondiente al primer semestre de la temporada 2007/08. Como consecuencia de ello, se pone de manifiesto un ajuste negativo al patrimonio neto reportado al 31 de diciembre de 2007 por importe de €1.011k.

8 Gastos capitalizados correspondientes al Proyecto “Guipuzcoarena”: De acuerdo con la información facilitada por la dirección de la Real Sociedad, ésta ha capitalizado como mayor valor de su inmovilizado material diversos gastos por importe de €953k correspondientes, mayoritariamente, a estudios de arquitectura e ingeniería realizados en el contextro del proyecto de remodelación del Estadio de Anoeta denominado “Proyecto Guipuzcoarena”. Según hemos sido informados, dicho proyecto no tiene viabilidad futura, motivo por el que la totalidad de los trabajos capitalizados no son susceptibles de aprovechamiento futuro. Por consiguiente, los gastos activados deben ser imputados a pérdidas de ejercicios anteriores (nótese que el ajuste varía en las distintas temporadas ya que la Real Sociedad ha amortizado una pequeña parte de dichos gastos). Adicionalmente, queremos llamar su atención sobre el hecho de que, según se nos ha comunicado, la Presidencia de la Real Sociedad en la temporada 2003/04 y 2004/05 tomó la decisión de modificar una parte de las facturas correspondientes al Proyecto “Guipuzcoarena” por importe de unos €270k, vinculándolas a obras de Zubieta XXI cuando en realidad se trataba de trabajos relacionados con el referido proyecto. Nótese que el ajuste se ha propuesto considerando el VNC a las fechas de cierre de los distintos periodos analizados de las facturas modificadas (véanse más detalles en páginas siguientes).

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9 Corte de operaciones: reconocimiento de ingresos de publicidad y televisión al 31 de diciembre de 2007: La Real Sociedad ha contabilizado en el primer semestre de la temporada 2007/08 la totalidad de los ingresos pactados para dicha temporada en el contrato de publicidad firmado con la Diputación Foral de Guipúzcoa, los cuales ascendieron a €1.724k. Sin embargo, considerando que únicamente se ha devengado la mitad del servicio debería haber reconocido ingresos únicamente por la mitad de dicha cantidad surgiendo, en consecuencia, un ajuste negativo por importe de €862k. El resto del ajuste negativo planteado hasta los €996k corresponden, mayoritariamente, a la adecuada imputación temporal de los derechos de retransmisión correspondientes al contrato firmado con Media Pro, S.L

10 Provisión para insolvencias: Efecto en el patrimonio neto correspondiente a una infradotación de la provisión por insolvencias relativa a saldos vencidos con una antigüedad superior a 6 meses. De los saldos provisionados, €300k son adeudados por Audiovisual Sport, S.A. por la facturación de “pinchazos” de “Pay Per View” correspondientes a partidos jugados por la Real Sociedad en la temporada 2006/07 así como por la facturación de SMS descargados en teléfonos móviles. Adicionalmente, €38k corresponden a D’Polos Publicidad, S.L. y €23k a Echeveste y Cía (nótese que estos últimos saldos tienen una antigüedad superior a 2 años).

11 Ingresos por gestión de la “U” televisiva: En la temporada 2005/06 la Real Sociedad firmó con Media Producción, S.L. un contrato de cesión de la gestión de la “U” televisiva de Anoeta para las temporadas 2006/07 a la 2009/10, por el que se cobraron €1.000k. En la temporada 2005/06 se reconoció como ingreso €600k, siendo los €350k restantes reconocidos en la temporada 2006/07. En la tabla adjunta se ajusta el patrimonio neto de manera que los ingresos se reconozcan en la duración del contrato.

12 Amortización de los derechos de traspaso de Westerbeld: La Real Sociedad amortizó en exceso los derechos de traspaso correspondientes al jugador Westerbeld por importe de €660k en la temporada 2003/04. La sociedad procedió a su regularización en la temporada siguiente, no surgiendo ajustes al patrimonio neto por este motivo en el resto de períodos.

13 Amortización de los derechos federativos: La Real Sociedad amortizó derechos federativos en exceso en las temporadas 2002/03 y 2003/04 por importe de €266k y €710k, respectivamente. En consecuencia, surge un ajuste positivo al patrimonio neto al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2004 por importe de €266k y €976k, respectivamente. Nótese que en las cuentas de resultados reclasificadas sobre las que se han realizado todos los análisis hemos clasificado la amortización de derechos federativos bajo el epígrafe de gastos de personal atendiendo a su naturaleza (véanse detalles en páginas siguientes).

14 Gastos por Seguridad Social: La Real Sociedad ha contabilizado históricamente los gastos de Seguridad Social devengados en el mes de junio de cada temporada en el momento del pago de los mismos en julio de la temporada siguiente. Adicionalmente, los gastos de Seguridad Social devengados en diciembre de 2007 han sido contabilizados en enero de 2008. Como consecuencia de lo anterior, surge un ajuste negativo al patrimonio neto de cierre de las distintas temporadas para reflejar el adecuado devengo del gasto de Seguridad Social. XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

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15 Provisión por depreciación de existencias: De acuerdo con la información facilitada por la dirección de la Real Sociedad, existen distintas referencias correspondientes a material deportivo inventariadas en el almacén de las tiendas en las que figura marcado el logotipo de antiguos patrocinadores no pudiendo, por consiguiente, ser vendido. Todo el material señalado anteriormente debe ser provisionado totalmente surgiendo, en consecuencia, un ajuste negativo al patrimonio neto.

16 Subvenciones de la Liga de Fútbol Profesional: La Real Sociedad recibió subvenciones de la Liga de Fútbol Profesional para financiar parte de la construcción del Estadio de Anoeta. Sin embargo, las recibieron 3 años más tarde de la finalización de dicho estadio. Considerando que el período de concesión del referido estadio es de 40 años, los ingresos por subvenciones deberían imputarse a resultados en los 37 años restantes. Sin embargo, la Real Sociedad los ha estado imputando en 40 años surgiendo, en consecuencia, un ajuste positivo al patrimonio neto de cada ejercicio.

17 Periodificación de abonos: Ajuste correspondiente a la adecuada periodificación de los ingresos obtenidos por venta de abonos. La Real Sociedad cuenta con abonos anuales, trimestrales y mensuales. En enero de cada temporada se produce la renovación y el cobro de los abonos anuales, el cobro del primer plazo de los trimestrales y el cobro de la primera mensualidad de los abonos mensuales. Como el periodo de aplicación del abono anual incluye la segunda mitad de la temporada en que se renueva el abono y la primera mitad de la temporada siguiente, la dirección de la Real Sociedad procede a la periodificación del 100% del importe cobrado en enero, sin tener en cuenta que los importes correspondientes a los abonos trimestrales y mensuales no deberían ser periodificados. Como consecuencia de esto, se pone de manifiesto un ajuste para reflejar la adecuada imputación temporal de los mismos.

18 Errores de corte en el reconocimiento de ingresos y gastos: Efecto en el patrimonio neto correspondiente a la adecuada imputación temporal de ingresos y gastos varios de menor cuantía. En la temporada 2002/03, la mayor parte del ajuste corresponde al seguro de descenso por importe de €1.075k contabilizado en la temporada 2003/04 y devengado en la temporada precedente. Llamamos su atención sobre el hecho de que, en general, la Real Sociedad sigue un criterio de caja en el reconocimiento de muchos de sus ingresos y gastos.

19 Plus de permanencia de Garitano: El jugador Garitano tiene establecido en su contrato un plus de permanencia en la Real Sociedad según el cual, si finaliza su contrato en el Club, recibirá €240k. La Real Sociedad provisionó en ejercicios anteriores €160k. Sin embargo, no ha dotado provisión alguna para frente al potencial coste futuro en el primer semestre de la temporada 2007/08 surgiendo, por consiguiente, un ajuste negativo al patrimonio neto al 31 de diciembre de 2007 por importe de €40k.

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Ajustes contingentes 20 Litigio de Zubiaurre: Actualmente la Real Sociedad mantiene un litigio con el Athletic de Bilbao en

relación al fichaje por parte de ese club del ex-jugador de la Real Sociedad Iban Zubiaurre. El importe inicialmente reclamado por parte de la Real Sociedad ascendía a €30.000k, importe que quedó reducido a €5.000k de acuerdo con el fallo emitido por el Tribunal Superior de Justicia del País Vasco. A la fecha de emisión de este informe, la Real Sociedad no ha recibido todavía cantidad alguna por parte del Athletic de Bilbao, encontrándose el litigio a la espera de la emisión de un nuevo fallo por parte del Tribunal Supremo. Sin embargo, la Real Sociedad reconoció en la temporada 2006/07 como mayores ingresos extraordinarios los €5.000k señalados anteriormente. Al no haberse cobrado aún importe alguno de este litigio no se ha procedido a ajustar la deuda financiera neta.

21 Indemnización de Frederic Peiremans: La Real Sociedad se reconoció el ingreso por la indemnización por la lesión y posterior invalidez de Peyremans por importe de €3.426k en la temporada 2002/03. En la temporada 2004/05, y en ejecución de la sentencia del Tribunal Superior de Justicia del Pais Vasco, se recibió el cobro de la indemnización anteriormente mencionada más un importe de €1.540k en concepto de intereses por la demora en el pago. La cantidad correspondiente a los intereses de demora se reconoció como ingresos en la temporada2004/05. Actualmente, el litigio que la Real Sociedad mantiene con Mussini se encuentra a la espera de sentencia por parte del Tribunal Supremo.

22 Prima variable: Parte de la prima por objetivos devengada en el primer semestre de la temporada 2007/08 que los jugadores y entrenadores del Primer Equipo percibirían a la finalización de la misma en caso de ascender a Primera División. Dicha prima se ha estimado en, al menos, €1.638k a partir de la información facilitada por el actual presidente. Nótese que para el cálculo de dicha prima se ha considerado que el equipo terminaba la temporada clasificado en el tercer puesto.

23 Provisión por litigios: Provisión para riesgos y gastos correspondiente a diversos litigios que la Real Sociedad tiene actualmente en curso. Los principales litigios corresponden a (i) una reclamación de Valeri Karpin por importe de €180k por la consideración de jugador comunitario con carácter retroactivo; (ii) una reclamación de despido nulo o improcedente de D. Salvador Iriarte por su despido del puesto de director deportivo (€289k) y (iii) a una reclamación de honorarios por importe de €220k por parte del letrado Patxi López de Tejada y de €11k por parte de la procuradora Dña. Inmaculada Bengoechea en relación al caso Peiremans (véase detalle en “Otros asuntos” en páginas siguientes).

24 Provisión por gastos de Luiz Alberto: De acuerdo con los comentarios de la dirección, la Real Sociedad contabilizó la totalidad de los gastos de personal de Luiz Alberto bajo el epígrafe de gastos de personal. Sin embargo, no procedió al pagó de la totalidad de dichos gastos, faltando actualmente por abonar €196k. Dado que el jugador no reclamaba este importe, la Real Sociedad contabilizó en 2004/05 un ingreso de ejercicios anteriores por la cantidad anteriormente señalada. Sin embargo, considerando que, según hemos sido informados, el jugador podría reclamar los €196k hemos propuesto un ajuste negativo al patrimonio neto por dicho importe. XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

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25 Gastos no contabilizados correspondientes a pagos al Twente: La Real Sociedad ha dejado de pagar la última cuota de solidaridad por importe de €101k al Twente por el fichaje de Westerbeld al Liverpool. Si bien, en la temporada 2005/06 la Real Sociedad había contabilizado la totalidad del gasto por la compra de Westerbeld (en la cual estaba contemplada la cuota de solidaridad), posteriormente anula la parte del gasto correspondiente a la cuota de solidaridad contabilizando un ingreso de ejercicios anteriores. En consecuencia, surge un potencial ajuste negativo al patrimonio neto al 30 de junio de 2007 y 31 de diciembre de 2007 ya que el Twente podría reclamar dicha cantidad.

Otros ajustes potenciales no cuantificados 26 Variación de existencias: La dirección de la Real Sociedad no ha contabilizado la variación de

existencias correspondiente al primer semestre de la temporada 2007/08. Adicionalmente, es preciso señalar que no se ha realizado un inventario físico de las existencias en los almacenes al 31 de diciembre de 2007 (véase más detalles “Otros asuntos” en páginas siguientes).

27 Ingresos y gastos no contabilizados: Potencial efecto, no cuantificado, correspondiente a ingresos y gastos no contabilizados en los estados financieros de la Real Sociedad. Si bien hemos sido informados de que históricamente el importe total de dichos ingresos y gastos ascendió a, como mínimo, €1.056k, respectivamente (no teniendo, por tanto efecto en patrimonio al 31 de diciembre de 2007) no estamos en condiciones de concluir, dada la limitada información disponible, sobre si existieron cantidades adicionales a éstas pendientes de contabilizar y no soportadas con impacto patrimonial.

28 Efecto fiscal de ajustes anteriores: Efecto en los patrimonios reportados a los cierres de cada una de las temporadas analizadas de los ajustes anteriores, dependiendo de su consideración, no evaluada, de gasto fiscalmente deducible.

29 Provisiones para contingencias fiscales, legales y laborales: Efecto en el patrimonio de las provisiones que pudieran resultar necesarias para la cobertura de contingencias fiscales, legales y laborales.

30 Potenciales ingresos futuros por la venta de Xavi Alonso: Según nos ha manifestado la dirección, existe una cantidad pendiente de cobro a futuro negociada en la venta de Xavi Alonso con el Liverpool que puede llegar a ser de €1.500k, y que está vinculada a futuras clasificaciones del Liverpool en la “Champions League” y los partidos jugados por Xavi Alonso.

31 Otros potenciales pasivos no provisionados: De acuerdo con la información facilitada por la dirección, podrían existir otros potenciales pasivos no provisionados cuya cuantificación no ha sido posible. Entre ellos destacan diversos gastos facturados por gabinetes de ingeniería y arquitectura en relación con el proyecto “Guipuzcoarena”, los cuales, según nos ha comunicado el acreedor, podrían ascender a €300k. No obstante, no nos ha sido posible verificar dicha cifra con facturas, etc.

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Asuntos significativos : Ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado

El resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones ajustado correspondiente al primer semestre de 2007/08 se estima negativo en €4.680k, €6.891k inferior al inicialmente reportado antes de considerar ciertos ajustes potenciales no cuantificados (1 de 2)

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� En el cuadro adjunto se muestra un resumen de los ajustes y otros efectos identificados como resultado de la revisión realizada con el alcance descrito en el Anexo 1 y su efecto en el resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones reportado por la Real Sociedad en las temporadas 2001/02 a 2006/07 (ambas inclusive) así como en el primer semestre de la temporada 2007/08. Nótese que el análisis se ha realizado sobre el resultado antes de impuestos, amortizaciones y subvenciones al ser éste un parámetro más representativo de la tesorería generada por el propio negocio (aislando ciertos ingresos potencialmente recurrentes como son las subvenciones) que el resultado neto después de impuestos.

� Los ajustes han sido clasificados en dos grupos:

– Ajustes por divergencias en principios y estimaciones contables: Ajustes por divergencias entre las políticas y criterios contables aplicados por la Real Sociedad en la preparación de sus Estados Financieros y los generalmente aceptados.

– Otros ajustes potenciales no cuantificados: Otros ajustes potenciales no cuantificados dada la limitada información disponible facilitada por la dirección de la Real Sociedad para su cálculo. Se muestran a afectos meramente ilustrativos con la finalidad de que sean conocidos por Ustedes.

Ajustes por divergencias en principios y estimaciones contables

1 a 10 y 12 a 15, 18 y 19: Véanse comentarios de ajustes en páginas previas (“Resumen de ajustes al patrimonio neto”).

11 Amortización de derechos federativos: La Real Sociedad capitaliza los derechos federativos pagados a sus jugadores y los imputa a resultados vía amortizaciones en la misma temporada en que realiza la activación. Se han amortizado derechos federativos en exceso en las temporadas 2002/03 y 2003/04 por importe de €266k y €710k, respectivamente. En consecuencia, y considerando que dichas amortizaciones son realmente gastos de personal, surge un ajuste positivo al resultado antes de impuestos al 30 de junio de 2003 y 30 de junio de 2004 por importe de €266k y €710k, respectivamente y negativo al 30 de junio de 2005 por importe de €976k.

16 Errores de corte de ingresos y gastos: Efecto correspondiente a la adecuada imputación temporal de ingresos y gastos diversos. Nótese que en la temporada 2001/02 surge un ajuste negativo por importe de €15.974k, la mayor parte del cual corresponde a los ingresos por la venta de Kovasevic a la Juventus de Turín y de Jankauskas al Oporto realizada en la temporada 2000/01. Dichos ingresos deberían haberse reconocido en la temporada en que efectivamente se produce la venta (2000/01). Nótese que dado que los fondos propios reportados en la temporada 2001/02 ya incluye el ajuste propuesto en este epígrafe, no procede ajuste a fondos propios en ninguno de los periodos analizados por este concepto.

Efecto de ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado por la Real Sociedad Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Resultado neto s/CCAA (2.278) (22) 12 (5.615) 17 (585) 2.988 Más amortizaciones 13.460 7.990 7.491 7.954 5.180 4.796 631 Más impuestos - - - - - - - Menos subvenciones (1.139) (9.737) (1.087) (229) (171) (226) (1.408) Result. antes de imp., amort. y subv.

10.043 (1.769) 6.416 2.110 5.026 3.985 2.211

Ajustes por diverg. cont.: (1) Ingresos litigio Zubiaurre - - - - - (5.000) - (2) Contrato publicidad Kutxa - - (4.500) 500 500 500 250 (3) Ingresos indem. Peiremans - (3.426) - (1.540) - - - (4) Opción compra Media Pro - - - - (5.000) - - (5) Provisión rpor fichas, etc. - - - - - - (4.766) (6) Proyecto “Guipuzcoarena” (953) - - - - (6) Ingresos public. Dip. Foral - - - - - - (1.074) (7) Provisiones litigios en curso - - - - - - (700) (8) Defecto provisión insolv. - - - - - - (361) (9) U televisiva con Media Pro - - - - (650) (100) n.c. (10) Prov. gasto de Luiz Alberto - - - (196) - - - (11) Amort. Derechos federat. - 266 710 (976) (12) Gastos no pagados Twente - - - - - (101) - (13) Defecto gastos Seg. Social (69) (26) 11 (5) (14) 10 (6) (14) Provisión deprec. exist. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (88) (15) Periodif. cobro abonados n.d. (120) 164 (68) 32 (8) n.d. (16) Errores corte ingr. y gastos (15.974) (440) (1.497) (598) 798 318 (146) Total ajustes (16.043) (3.746) (6.065) (2.883) (4.334) (4.381) (6.891) Rdo. antes de imp., amort. y subv. ajustado

(6.000) (5.515) 351 (773) 692 (396) (4.680)

Otros ajustes potenciales no cuantificados:

(17) Ingresos y gastos no registrados contablemente


(18) Variación de existencias n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (19) Otros potenc. pasivos n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y

Asuntos significativos : Ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado

El resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones ajustado correspondiente al primer semestre de 2007/08 se estima negativo en €4.680k, €6.891k inferior al inicialmente reportado antes de considerar ciertos ajustes potenciales no cuantificados (2 de 2)

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17 Ingresos y gastos no registrados contablemente: Potencial efecto, no cuantificado, en el resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones correspondiente a ingresos y gastos no contabilizados sobre los que, en general, no existe ningún tipo de soporte documental. Si bien hemos sido informados de que históricamente el importe total de dichos ingresos y gastos ascendió a un importe total de, como mínimo, €1.086k, respectivamente, no estamos en condiciones de concluir con la limitada información disponible sobre si existieron cantidades adicionales a éstas pendientes de contabilizar y no soportadas.

Efecto de ajustes al resultado antes de impuestos, amortizac., depreciaciones y subvenciones reportado por la Real Sociedad Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Resultado neto s/CCAA (2.278) (22) 12 (5.615) 17 (585) 2.988 Más amortizaciones 13.460 7.990 7.491 7.954 5.180 4.796 631 Más impuestos - - - - - - - Menos subvenciones (1.139) (9.737) (1.087) (229) (171) (226) (1.408) Result. antes de imp., amort. y subv.

10.043 (1.769) 6.416 2.110 5.026 3.985 2.211

Ajustes por diverg. cont.: (1) Ingresos litigio Zubiaurre - - - - - (5.000) - (2) Contrato publicidad Kutxa - - (4.500) 500 500 500 250 (3) Ingresos indem. Peiremans - (3.426) - (1.540) - - - (4) Opción compra Media Pro - - - - (5.000) - - (5) Provisión rpor fichas, etc. - - - - - - (4.766) (6) Proyecto “Guipuzcoarena” (953) - - - - (6) Ingresos public. Dip. Foral - - - - - - (1.074) (7) Provisiones litigios en curso - - - - - - (700) (8) Defecto provisión insolv. - - - - - - (361) (9) U televisiva con Media Pro - - - - (650) (100) n.c. (10) Prov. gasto de Luiz Alberto - - - (196) - - - (11) Amort. Derechos federat. - 266 710 (976) (12) Gastos no pagados Twente - - - - - (101) - (13) Defecto gastos Seg. Social (69) (26) 11 (5) (14) 10 (6) (14) Provisión deprec. exist. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (88) (15) Periodif. cobro abonados n.d. (120) 164 (68) 32 (8) n.d. (16) Errores corte ingr. y gastos (15.974) (440) (1.497) (598) 798 318 (146) Total ajustes (16.043) (3.746) (6.065) (2.883) (4.334) (4.381) (6.891) Rdo. antes de imp., amort. y subv. ajustado

(6.000) (5.515) 351 (773) 692 (396) (4.680)

Otros ajustes potenciales no cuantificados:

(17) Ingresos y gastos no registrados contablemente


(18) Variación de existencias n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (19) Otros potenc. pasivos n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y

Asuntos significativos : Ajustes a Deuda financiera neta

Al 31 de diciembre de 2007, la deuda financiera neta ajustada antes de ciertos pasivos contingentes y otros potenciales pasivos no cuantificados se estima negativa en 15,7 millones de euros (1 de 5)

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� En la tabla adjunta se presenta la posición de deuda financiera neta reportada por la Real Sociedad entre el 30 de junio de 2002 y el 31 de diciembre de 2007 obtenida a partir de las Cuentas Anuales de la Real Sociedad. Dicha deuda es el resultado de restar a la deuda bancaria los saldos contabilizados como inversiones financieras temporales y tesorería. Asimismo, la tabla muestra un resumen de los ajustes y otros efectos en la deuda financiera identificados como resultado de la revisión realizada con el alcance descrito en el Anexo 1. Los ajustes han sido clasificados en tres grupos:

– Ajustes a la tesorería: Ajustes que tienen un impacto directo en la tesorería de la Sociedad incrementando o disminuyendo la misma.

– Saldos devengados y ciertos: Ajustes correspondientes a diversas partidas que por su naturaleza serían asimilables a deuda financiera.

– Activos y pasivos contingentes: Otros potenciales ajustes con probable impacto en la deuda financiera dependiendo de que se cumplan determinadas circunstancias o hechos.

� No obstante, es preciso señalar que, debido al alcance limitado de los procedimientos de análisis empleados (nuestra revisión no consiste en una auditoria de los Estados Financieros), la tabla adjunta se presenta únicamente a efectos meramente ilustrativos. De haberse aplicado otros procedimientos, podrían haberse puesto de manifiesto ajustes adicionales a los incluidos en la tabla.

Deuda bancaria neta

� Al 31 de diciembre de 2007 la deuda financiera neta bancaria estaba principalmente formada por los siguientes conceptos:

– Un préstamo hipotecario por importe de €1.300k concedido por la Kutxa a la Sociedad en agosto de 2003 con la finalidad de financiar la adquisición de una tienda ubicada en la calle Txurruka de San Sebastián. Al 31 de diciembre de 2007 el importe pendiente de pago de dicho préstamo ascendía a €909k, de los que €863k eran a largo plazo y €46k a corto plazo. El préstamo vence en 2015 y devenga un tipo de interés de Euribor + 1.20 p.p.

– Un préstamo con garantía personal por importe de €3.300k otorgado por la Kutxa en julio de 2007 con vencimiento el 28 de febrero de 2008. El préstamo devenga un tipo de interés de Euribor + 1.00 p.p. En garantía de la devolución de este préstamo se constituyó un derecho real de prenda sobre la parte de precio pendiente de percibir por la Real Sociedad por la venta a Promociones Zubieta Berri, S.L. de unos terrenos ubicados en las inmediaciones de las instalaciones deportivas de Zubieta.

Deuda financiera neta según CCAA vs ajustada Moneda: €000 jun-02 jun-03 jun-04 jun-05 jun-06 jun-07 dic-07 Deuda bancaria: Préstamos hipot. a L/p - - (1.143) (1.052) (949) (863) (863) Préstamos hipot. a C/p - - (90) (90) (99) (93) (46) Préstamos pers. a L/p - (10.000) (10.000) - - - - Préstamos pers. a C/p - - - (4.500) - - - Pólizas de crédito a L/p - - (3.246) - - - - Pólizas de crédito a C/p (4.625) - - (3.955) (4.304) (3.904) - Deudas por efectos desc. (12.490) - - (3.700) (2.000) - (8.300) Intereses (485) - - (32) - - - Leasing a L/p - (566) (409) (252) (94) - - Leasing a C/p - (158) (157) (157) (158) (94) (15) Total deuda bancaria (17.600) (10.724) (15.045) (13.738) (7.604) (4.954) (9.224) Inv. fin. temp. 14.051 1.384 11.625 2.988 33 35 35 Tesorería 281 656 1.306 733 6.097 766 1.270 Deuda bancaria neta s/CCAA

(3.268) (8.684) (2.114) (10.017) (1.474) (4.153) (7.919)

Ajustes a la tesorería: (1) IFT's no asim. a tesorería (13.872) - (11.583) - - - - Saldos devengados y ciertos: (2) Pagos aplaz. a la Hª Púb. (1.706) (2.414) (1.775) (6.549) (7.133) (6.418) (6.351) (3) Cuentas a cobrar/pagar 1.556 (7.059) (1.199) 722 (2.528) (740) 19 (4) Anticipos de clients - (766) (21) (4.022) (1.745) (1.773) - (5) Prov. de inmovilizado (1.587) (2.388) (2.721) (2.029) (102) (76) (76) (6) Retrasos en pago IRPF - - - - - - (30) (7) Int. diferidos de leasing - 56 42 70 46 22 22 (8) Subvenciones reintegrables - - - - - -

(1.406)

Deuda financiera neta ajustada

(18.877) (21.255) (19.371) (21.825) (12.936) (13.138) (15.741)

Act. y pasivos contingentes: (9) Venta Xavi Alonso - - - n.c. n.c. n.c. n.c. (10) Litigios en curso n.d n.d n.d n.d n.d n.d (700) (11) Ind. seguro Peyremans - - - (5.145) (5.145) (5.145) (5.145) (12) Fichas, etc. Luiz Alberto - - - - - - (196) (13) Fichaje de Werterbeld - - - - - (101) (101) (14) Liquid. Sunday Mor. - - - - - (165) (165) (15) Venta terreno Zubieta - - - (2.700) (2.700) (2.700) (2.700) (16) Saldos no soportados n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. (17) Otros potenc. pasivos n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. n.c. Fuente: Balances detallados facilitados por la Sociedad



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– Un préstamo con garantía personal concedido por la Kutxa a la Real Sociedad en julio de 2007 por importe de €5.000k con la finalidad de que pueda pagar la ficha semestral y primas anuales de los jugadores al 30 de junio de 2007 (€3.458k), los derechos federativos (€1.074k) así como ciertas cantidades adeudadas al Arsenal por el jugador V. López (€259k) y al Bronby por el jugador Skoubo (€625k). Dicho préstamo devenga un tipo de interés de Euribor + 1.00 p.p. y vence el 28 de febrero de 2008. En garantía de la devolución del préstamo, la Real Sociedad constituyó a favor de Kutxa un derecho real de prenda sobre la cantidad a percibir de Iván Zubiaurre y/o del Athletic Club de Bilbao en base a la resolución judicial o, en su caso, acuerdo extrajudicial que ponga fin a la contienda existente entre los dos clubs anteriormente mencionados por su fichaje.

– Inversiones financieras temporales correspondientes a diversas provisiones de fondos a abogados por importe de €35k.

– Dinero depositado en diversas cuentas corrientes, principalmente de la Kutxa, el Banco Guipuzcoano y Bankoa así como en la caja de la Real Sociedad por importe de €1.270k.

� El 91% (€8.361k) de la deuda bancaria reportada al 31 de diciembre de 2007 vencía a corto plazo. De este importe, €8.300k vencen el 28 de febrero de 2008 según nos ha informado la dirección actualmente la Sociedad se encuentra negociando un aplazamiento de dicha deuda con la Kutxa.

� La deuda financiera neta bancaria se ha incrementado en €3.766k entre el 31 de diciembre de 2007 y el 30 de junio de 2007 principalmente como consecuencia del deterioro observado de la situación financiero-patrimonial de la Real Sociedad al descender ésta a Segunda División A. Este deterioro motivó que la Real Sociedad no tuviera liquidez en junio / julio de 2007 para abonar las fichas y primas a sus jugadores así como los derechos federativos, por lo que se solicitó a la Kutxa el préstamo anteriormente referido por importe de €5.000k.

� Los ajustes a la deuda financiera neta bancaria han sido clasificados de la siguiente forma: – Ajustes a la caja o la deuda bancaria: Ajustes que implican un aumento o reducción de los niveles de

tesorería de la compañía y, por tanto, afectan directamente a la posición de deuda financiera neta reportada por la dirección de la Real Sociedad a la fecha de cierre de los distintos períodos analizados.

– Saldos no bancarios pero que tienen carácter de financiación ajena: Otros asuntos identificados en el transcurso de nuestro trabajo que podrían impactar, potencialmente, en los niveles de deuda financiera neta reportados por la dirección. Algunos de los efectos dependen de hechos y/o circunstancias cuyo desenlace no se puede determinar con certeza en la actualidad. Adicionalmente, estos saldos están subdivididos en saldos devengados y ciertos y en pasivos contingentes.


(3.268) (8.684) (2.114) (10.017) (1.474) (4.153) (7.919)


(1.406)


(18.877) (21.255) (19.371) (21.825) (12.936) (13.138) (15.741)




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Ajustes a la posición financiera neta:

1 IFT’s no asimilables a tesorería: Al 30 de junio de 2002 y 2004, la Real Sociedad contabilizó como inversiones financieras temporales diversas partidas no asimilables a tesorería por importe de €13.872k y €11.583k, respectivamente. La contrapartida de dichas partidas fue el epígrafe de ingresos a distribuir en varios ejercicios. Según nos ha informado la dirección se trataba de un mero apunte contable sin ningún hecho económico y/o jurídico que lo soportara. Dado que no se realizó ninguna imputación a resultados con cargo a los importes reconocidos como ingresos a distribuir en varios ejercicios, este ajuste no tiene impacto a efectos del patrimonio neto. No se nos ha explicado, por parte de la dirección de la Real Sociedad, el motivo de este apunte contable. Se propone ajustar la deuda financiera dado que una parte de las inversiones financieras temporales de esos ejercicios eran ficticias.

Saldos no bancarios pero que tienen carácter de financiación ajena

Saldos devengados y ciertos

2 Pagos aplazados a la Hacienda Pública: Corresponde al aplazamiento del pago de diversos impuestos básicamente IVA acordado con la Diputación Foral de Guipúzcoa. Del importe total aplazado al 31 de diciembre de 2007, €5.424k corresponden al principal de la deuda y €927k a los intereses de demora. Este importe debe considerarse como deuda financiera ya que está fuera de los que son los períodos normales de pago de estos pasivos.

3 Cuentas a cobrar/pagar (netas) de traspasos: Corresponde al saldo neto de las cuentas a cobrar y a pagar relativos a operaciones de adquisición, venta o traspaso de jugadores efectuadas por la Real Sociedad con otros clubs de fútbol. Al 31 de diciembre de 2007, las cuentas a cobrar por este concepto ascendían a €1.050k mientras que las cuentas a pagar eran de €1.031k.

4 Anticipos de clientes: Financiación implícita resultante de pagos anticipados por parte de algunos deudores: Diputación Foral de Guipúzcoa (€1.724k tanto al 30 de junio de 2006 como al 30 de junio de 2007), Audiovisual Sport, S.A. (€4.001k al 30 de junio de 2005), FIATC (€696k al 30 de junio de 2003) y Lourbe Group (€70k al 30 de junio de 2003, €21k al 30 de junio de 2004, €21k al 30 de junio de 2005, €21k al 30 de junio de 2006 y €49k al 30 de junio de 2007). Dado que estos anticipos no están recogidos en los contratos firmados con dichas compañías, se propone considerar los mismos como mayor financiación en la medida en que se han realizado como consecuencia de la delicada situación financiera que atraviesa la compañía.


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5 Proveedores de inmovilizado: Corresponde a cuentas a pagar a proveedores de inmovilizado material principalmente por trabajos relacionados con las obras de construcción del Complejo Deportivo Zubieta XXI. Los saldos pendientes de pago se deben, en su mayor parte, a la UTE Zubieta y a Construcciones Amenabar, S.A. Dada la naturaleza de estos saldos deben considerarse como mayor valor de la deuda financiera neta.

6 Retrasos en el pago de IRPF: Retrasos en el pago del IRPF del jugador Gerardo García. 7 Intereses diferidos de leasing: Efecto en la deuda financiera neta por los intereses pendientes de

devengarse recogidos en las cuotas pendientes de pago de los contratos de leasing firmados por la Real Sociedad.

8 Subvenciones reintegrables: Subvenciones por un importe €1.406k recibidas de la Liga Nacional de Fútbol Profesional como consecuencia de haber descendido a Segunda División A. Dichas subvenciones se otorgaron con la finalidad de ayudar al Club a pagar deudas por adquisición de jugadores, etc. Dado que son de naturaleza reintegrable, en el caso de que la Real Sociedad ascienda nuevamente a Primera División, entendemos que debe registrarse un pasivo por los mismos y considerarse como mayor valor de la deuda financiera neta.

Activos y pasivos contingentes 9 Potenciales ingresos futuros por la venta de Xavi Alonso: Según nos ha manifestado la dirección,

existe una cantidad que la Real Sociedad podría cobrar potencialmente en un futuro negociada en la venta de Xavi Alonso al Liverpool. Dicha cantidad podría llegar a ser de hasta €1.500k dependiendo de las futuras clasificaciones del “Liverpool” en la “Champions League” y los partidos jugados por Xavi Alonso.

10 Litigios en curso: La Real Sociedad mantiene actualmente diferentes litigios en curso con un riesgo total para la compañía de €700k, aproximadamente. Como consecuencia de ello en un futuro la Real Sociedad podría tener que hacer frente al desembolso de dicha cantidad (véase explicaciones de los litigios en curso en “Otros asuntos”), por lo que lo consideramos como una potencial deuda financiera.

11 Indemnización del seguro de Frederic Peiremans: La Real Sociedad cobró de la compañía de seguros Mussini una indemnización por la lesión de Peyremans por importe de €3.605k en 2004/05 más un cobro adicional por importe de €1.540k en concepto de intereses por la demora en el pago. La primera cantidad fue contabilizada como ingreso en la temporada 2002/03 por importe de €3.426k y la segunda en la misma temporada en que se produjo el cobro. La diferencia entre el importe finalmente contabilizado (€4.966k) y el cobrado (€5.145k) es la parte a la que el jugador tiene derecho a percibir del total de la indemnización. Actualmente, el litigio que la Real Sociedad mantiene con Mussini se encuentra a la espera de sentencia por parte del Tribunal Supremo. Si el fallo que emita el Tribunal Supremo es favorable a Mussini, este hecho podría suponer una salida de fondos en el futuro.


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12 Fichas, etc. de Luiz Alberto: De acuerdo con los comentarios de la dirección, Luiz Alberto tiene pendiente de cobro un importe de €196k. El jugador no he reclamado este importe por lo que la Real Sociedad contabilizó en 2004/05 un ingreso de ejercicios anteriores por la cantidad anteriormente señalada. En el caso que el jugador reclamara el saldo pendiente supondría una mayor deuda financiera neta.

13 Pagos pendientes al Twente: Tal y como se indicó en páginas anteriores, la Real Sociedad dejó de pagar la última cuota de solidaridad por importe de €101k al Twente por el fichaje de Westerbeld al Liverpool. En el caso de que el Twente reclamara dicha cantidad supondría una mayor deuda para la Real Sociedad.

14 Liquidación de la sociedad Sunday Morning propiedad de Arteta: La Real Sociedad abonó a Arteta su ficha a través de una sociedad constituida a su nombre bajo la denominación de Sunday Morning, S.L. Sin embargo, de acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, existen saldos pendientes de pago correspondientes a obligaciones fiscales de naturaleza diversa por importe de €165k. Si la Diputación Foral de Guipúzcoa reclamara finalmente la cantidad adeudada, supondría una salida de caja para la Real Sociedad.

15 Venta del terreno de Zubieta: La Real Sociedad ha recibido €2.700k por la venta de dos parcelas de su propiedad en las inmediaciones del Complejo Deportivo de Zubieta XXI a Promociones Zubieta Berri; S.L. No obstante, de acuerdo con el contrato de compraventa de las referidas parcelas la venta quedó sujeta a la recalificación de dichos terrenos a suelo urbanizable. En el caso de que no se produzca dicha recalificación, las cantidades percibidas por la Real Sociedad podrían tener que devolverse a la parte compradora aunque, según comentarios de la dirección, parece improbable.

16 Ingresos y gastos no contabilizados: Potencial efecto, no cuantificado, correspondiente a cuentas a cobrar y/o a pagar no contabilizadas ni tampoco soportadas. Según la dirección, históricamente el importe total de ingresos y gastos no contabilizados ni soportados ascendió a unos €1.086k, no existiendo saldos pendientes de cobro o pago relacionados con los mismos. No obstante, no estamos en condiciones de concluir sobre este extremo así como tampoco sobre si existen cantidades adicionales a éstas pendientes de contabilizar y no soportadas de las cuales se deriven saldos pendientes de cobro / pago no registrados.

17 Otros potenciales pasivos no provisionados: Vease comentario de ajustes en páginas previas (resumen de ajustes al “Patrimonio Neto”).


(3.268) (8.684) (2.114) (10.017) (1.474) (4.153) (7.919)


(1.406)


(18.877) (21.255) (19.371) (21.825) (12.936) (13.138) (15.741)


Asuntos significativos : Reclasificaciones en las cuentas de resultados

Se han puesto de manifiesto diversas reclasificaciones entre los distintos epígrafes de las cuentas de resultados auditadas (2001/02 – 2006/07) y reportadas por la dirección de la Real Sociedad (Primer Semestre 2007/08)

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� La mayor parte de las reclasificaciones afectan a partidas contabilizadas bajo los epígrafes de gastos de personal, otros gastos de explotación y amortizaciones de inmovilizado inmaterial. A continuación se detallan las más significativas:

1 Derechos federativos: La dirección de la Real Sociedad activa como inmovilizado inmaterial los importes correspondientes a derechos federativos (principalmente la parte de la ficha fija y el variable) abonados a jugadores extranjeros a través de la compañía holandesa IMFC Licensing. Con posterioridad, y en el mismo período en que realizó su activación, las imputa a resultados como amortizaciones de inmovilizado inmaterial. Considerando su naturaleza, hemos procedido a reclasificar dichos importes al epígrafe de gastos de personal.

2 Ojeadores: La dirección contabilizó el gasto de ojeadores de jugadores bajo el epígrafe “Otros gastos de explotación – Servicios exteriores” entre las temporadas 2001/02 y 2004/05. Los ojeadores comenzaron a estar en nómina de la Real Sociedad a partir de la temporada 2003/04. Hasta entonces facturaban por sus servicios a ésta como autónomos. A efectos de hacer comparables las cifras entre los distintos períodos analizados, hemos reclasificado el gasto de los ojeadores a gastos de personal.

3 Seguridad de Anoeta: La dirección contabiliza los gastos correspondientes a los servicios de seguridad del estadio de Anoeta prestados por Sabico Seguridad bajo el epígrafe de gastos de personal hasta la temporada 2005/06. A partir de 2006/07 dichos gastos comienzan a contabilizarse como Otros gastos de explotación – Servicios de profesionales independientes. Considerando su naturaleza, hemos procedido a reclasificar los gastos de las temporadas 2001/02 a 2004/05 a este último epígrafe.

4 Gastos de seguro de los jugadores: La dirección de la Real Sociedad contabilizó las primas de seguros correspondientes a la cobertura del riesgo de invalidez permanente y fallecimiento de los jugadores como gastos de personal en vez de como Otros gastos de explotación. En consecuencia, hemos procedido a su reclasificación.

5 Error de clasificación en las cuentas anuales de los derechos federativos: Los gastos de personal según las cuentas anuales de 2004/05 incluyen €47k de amortización de derechos federativos que hemos procedido a reclasificar al epígrafe de amortización de inmovilizado inmaterial. XXXXXXXXXXX

Reclasificaciones identificadas en gastos de personal Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Gtos. per. s/CCAA (16.366) (17.748) (22.102) (20.394) (18.308) (17.490) (3.480) Reclas. gtos. pers:

1 Dchos. feder. (7.874) (7.041) (6.720) (5.743) (4.292) (3.387) (830) 2 Ojeadores (362) (694) (428) (479) - - - 3 Segur. Anoeta 209 243 519 341 344 - - 4 Seg. Jugad. 573 774 670 596 - - - 5 Error clas. d. fed. - - - 47 - - - Gtos. personal (23.820) (24.466) (28.061) (25.632) (22.256) (20.877) (4.310) Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y

Reclasificaciones identificadas en otros gastos de explotación Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Gtos. explot. s/CCAA

(5.591) (6.729) (7.575) (9.383) (6.891) (7.090) (2.010)

Serv. ext. s/CCAA (2.337) (3.097) (3.650) (3.720) (2.905) (2.892) (1.167) Reclas. Gtos. exp.: 2 Ojeadores 362 694 428 479 - - - 3 Seg. de Anoeta (209) (243) (519) (341) (344) - - 4 Seg. jug. (573) (774) (670) (596) - - - Total serv. ext. (2.757) (3.420) (4.411) (4.178) (3.249) (2.892) (1.167) Tributos (3) (5) (7) (7) (22) (27) (20) Desplazamientos - (423) (566) (524) (335) (434) (137) Gastos adq. jug. - (1.434) (1.449) (3.084) (2.015) (1.905) (371) Otros gtos exp. (3.251) (1.770) (1.903) (2.048) (1.614) (1.831) (315) Gtos. explot. (6.011) (7.052) (8.336) (9.841) (7.235) (7.090) (2.010) Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y

Reclasificaciones identificadas en amortizaciones Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Amort. s/CCAA (21.334) (15.031) (14.211) (13.650) (9.472) (8.183) (1.461) Reclas. amort.: 1 Dchos. fed 7.874 7.041 6.720 5.743 4.292 3.387 830 5 Error clas. d. fed. - - - (47) - - - Amortizaciones (13.460) (7.990) (7.491) (7.954) (5.180) (4.796) (631) Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y

Asuntos significativos : Evolución de las ventas y del EBITDA

Las ventas obtenidas históricamente por la Real Sociedad a través de sus fuentes de ingresos tradicionales no han sido suficientes para absorber los gastos de personal y de explotación incurridos en las distintas temporadas

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� La tabla superior adjunta muestra las cuentas de resultados ajustadas correspondientes a las temporadas 2001/02 a 2006/07 así como al primer semestre de la temporada 2007/08. Queremos llamar su atención sobre el hecho de que las cuentas de resultados ajustadas adjuntas incorporan los ajustes detectados en el transcurso de nuestro trabajo, los cuales se detallan en páginas anteriores. Sin incluir los efectos de ciertos ajustes potenciales cuya cuantificación no ha sido posible dada la limitada información disponible. Por consiguiente, cualquier conclusión sobre la evolución de la cuenta de resultados debe considerarse con las oportunas cautelas.

� Como puede observarse en la tabla inferior, las ventas obtenidas históricamente por la Real Sociedad a través de sus fuentes de ingresos tradicionales (derechos de retransmisión de partidos, publicidad y venta de abonos y entradas) no han sido suficientes para absorber los gastos de personal y de explotación incurridos por el negocio en los períodos analizados. Así, en general el EBITDA ajustado ha sido siempre negativo a excepción del observado en la temporada 2003/04 en que fue positivo por importe de €5.356k, consecuencia del aumento de los niveles de ingresos de la Real Sociedad en dicha temporada a raíz de participar en la “Champions League”. La mayor parte de los EBITDA negativos generados el resto de temporadas se produce, fundamentalmente, como consecuencia de los elevados gastos de personal (tanto deportivo como de estructura) incurridos por la Real Sociedad unido a un estancamiento de la cifra de negocio en niveles cercanos a los €21 - €22 millones. En este sentido, es preciso señalar que el peso relativo medio sobre ventas de dichos gastos fue de un 98% entre 2001/02 y 2007/08 (véase evolución en el gráfico inferior izquierdo).

� El aumento del peso relativo de los gastos de personal se produce, fundamentalmente, como consecuencia de la incorporación al Primer Equipo de jugadores con salarios elevados en las temporada 2001/02 (a 2004/05 (Karpin, Brachet, Arteta, etc.) así como el pago de una prima de permanencia en el Club a Kovasevic, lo cual supuso aumentos significativos de los gastos de personal de dichas temporadas.

� Llamamos su atención sobre el hecho de que los EBITDA generados históricamente por el negocio podrían haber sido incluso inferiores en caso de no haber obtenido diversas subvenciones y otros ingresos procedentes, principalmente, de organismos públicos (Diputación Foral de Guipúzcoa, etc.) las cuales han sido contabilizadas bajo el epígrafe Otros ingresos (véanse detalles en “Sección 3 – Análisis financiero histórico”).

Cuentas de resultados auditadas (2001/02 a 2006/07) y reportadas por la dirección (primer semestre de 2007/08) Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Cifra de negocios 20.876 26.441 40.569 22.186 26.049 27.752 7.047 Aprovisionamientos (957) (2.232) (2.313) (1.730) (1.070) (1.211) (612) Gastos de personal (23.535) (24.226) (27.340) (26.809) (22.270) (20.867) (9.082) Otros gastos de explotación

(6.365) (7.052) (8.336) (9.841) (7.235) (7.191) (3.323)

Otros ingresos 2.327 2.987 2.776 1.972 1.549 1.330 345 EBITDA (7.654) (4.082) 5.356 (14.222) (2.977) (187) (5.625) Amortizaciones (13.460) (7.990) (6.831) (8.600) (5.166) (4.782) (1.628) EBIT (21.114) (12.072) (1.475) (22.822) (8.143) (4.969) (7.253) Resultados financieros

(531) (652) (763) (1.063) (916) (707) (618)

Resultados extraordinarios

3.330 (38) (3.833) 15.360 5.375 1.344 1.714

Rdo. antes de imp.

(18.315) (12.762) (6.071) (8.525) (3.684) (4.332) (6.157)

Impuesto sobre sociedades

- - - - - - -

Resultado neto (18.315) (12.762) (6.071) (8.525) (3.684) (4.332) (6.157) Fuente: Estados Financieros facilitados por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

Peso relativo de los aprovisionamientos, gastos de personal y otros gastos de explotación ajust. sobre la cifra de neg. ajust. Fuente: Información facilitada por la dirección y análisis E&Y

9%4%4%8%6%8%5%

129%

75%85%

121%

67%

92%

113%

47%

26%28%44%

21%27%30%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

% s/

Cifra

de ne

gocio

s

% Aprovisionamientos % G. personal % Otros gastos de expl.

Conciliación entre el resultado neto ajustado y el resultado neto antes de amortizaciones y subvenciones ajustado Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Resultado neto ajust. (18.321) (3.768) (6.053) (8.498) (4.317) (4.966) (4.067) Más amortizaciones 13.460 7.990 7.491 7.954 5.180 4.796 631 Menos subvenciones (1.139) (9.737) (1.087) (229) (171) (226) (1.408) Rdo. neto antes de amort. y subv. ajust.

(6.000) (5.515) 351 (773) 692 (396) (4.844)

Fuente: Estados Financieros facilitados por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

Asuntos significativos : Reconocimiento de ingresos

La dirección de la Real Sociedad contabilizó ingresos de explotación en exceso por importe de 18,9 millones de euros en las temporadas analizadas. La mayor parte de dichos excesos se produjeron en la 2002/03 y 2003/04

Borrador


32

� Los ingresos de explotación totales reportados por la dirección de la Real Sociedad en el conjunto de las temporadas analizadas (2001/02 al primer semestre de la 2007/08, ambas inclusive) ascendieron a €205.220k, de los cuales €180.283k fueron contabilizados bajo el epígrafe correspondiente a la Cifra de negocios y €24.937k como Otros ingresos de explotación. Sin embargo, en el transcurso de nuestro trabajo se han puesto de manifiesto diversos ajustes por importe de €18.866k a la totalidad de los ingresos de explotación reportados por la Real Sociedad, de los cuales €9.363k corresponden a un exceso de los importes contabilizados como cifra de negocios y €9.503k a un exceso de los registrados como Otros ingresos de explotación.

� En la tabla superior adjunta se muestra una relación de los distintos ajustes identificados en el transcurso de nuestro trabajo, cuya explicación se detalla en nuestro resumen de potenciales ajustes al patrimonio neto incluido en páginas anteriores. Los más significativos corresponden a:

– Exceso de ingresos por importe de €2.750k fruto de una inadecuada imputación temporal de los ingresos relativos al contrato de publicidad firmado con la Kutxa.

– Exceso de ingresos por importe de €5.000k correspondientes al contrato de opción de compra firmado con Mediaproducción, S.L.

– Excesos en el reconocimiento de ingresos relativos a diversas subvenciones concedidas por la Diputación Foral de Guipúzcoa con la finalidad de financiar las obras de Zubieta XXI (€7.537k).

– Ingresos reconocidos indebidamente por importe de €4.966k (€1.966k como Otros ingresos y €3.000 como ingresos extraordinarios) en relación a la indemnización por la lesión de Peiremans cobrada por la Real Sociedad de la compañía de seguros Mussini.

� Del total de ingresos contabilizados en exceso (€18.866k) por la dirección de la Real Sociedad en las temporadas analizadas €15.261k corresponden a las temporadas 2001/02 a 2004/05 y €3.816k a las temporadas 2005/06, 2006/07 y al primer semestre de la 2007/08.

� Los ajustes anteriormente señalados tienen un impacto negativo de, aproximadamente, €25 millones en el patrimonio neto reportado al 31 de diciembre de 2007.

Ingresos de explotación reportados vs ajustados Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Cifra de neg. rep. (I) 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 180.283 Ajust. a la cifra de neg.: Publicidad Kutxa - - (4.500) 500 500 500 250 (2.750) Opción de Mediapro - - - - (5.000) - - (5.000) Public. Dip. Foral y otros - - - - - - (1.074) (1.074) Mediapro - "U" telev. - - - - (650) (100) n.c. (750) Period. Abonados n.d. (120) 164 (68) 32 (8) n.d. - Corte de ingresos 211 (268) (185) 253 200 - - 211 Total ajustes (II) 211 (388) (4.521) 685 (4.918) 392 (824) (9.363) Cifra de neg. ajust. (I+II) 20.876 26.441 40.569 22.186 26.049 27.752 7.047 170.920 Otros ingr. report. (III) 2.327 12.413 3.461 3.512 1.549 1.330 345 24.937 Ajust. a Otros ing.: Subv. Zubieta XXI - (9.000) (685) 614 614 614 307 (7.537) Indem. Peiremans - (426) - (1.540) - - - (1.966) Total ajustes (IV) - (9.426) (685) (926) 614 614 307 (9.503) Otros ing. ajust. (III+IV) 2.327 (2.987) 2.776 2.586 2.163 1.944 652 15.434 Total ajustes - (9.814) (5.206) (241) (4.304) 1.006 (517) (18.866) Fuente: Información facilitada por la Real Sociedad y análisis de E&Y Ref: Ventas - Section PL - Profit and Loss Analysis

Ingresos de explotación reportados vs ajustados Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

22.99226.428

43.345

24.77228.212 28.690

7.699

241

517

4.304

5.206

9.814

1.006

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

Ingresos de explo t. A justados Exceso de ingresos Defecto de ingresos

22 .992

39 .242

48 .551

25 .013

32 .51629 .696

8 .216

Asuntos significativos : Mix de ingresos de explotación

Más del 49% (€84.765k) de la cifra de negocios reportada por la dirección entre 2001/02 y diciembre de 2007 corresponde a derechos de retransmisión de partidos (21% de este importe a partidos “Champions League”)

Borrador


33

� En la tabla superior adjunta se muestra un detalle de la evolución de la cifra de negocios entre la temporada 2001/02 y el primer semestre de la 2007/08. Nótese que los datos se muestran a efectos meramente ilustrativos ya que no se contemplan los ajustes identificados en el transcurso de nuestro trabajo.

� En el conjunto de los períodos históricos analizados la cifra de negocios reportada por la dirección de la Real Sociedad ascendió a €180.283k. De este importe, más de un 49% (€84.765k) corresponde a ingresos provenientes de compañías audiovisuales (Gestsport entre 2001/02 y 2006/07 y Mediaproducción, S.L. en 2007/08) en concepto de cesión de los derechos televisivos, radiofónicos. audiovisuales y de propiedad intelectual correspondientes a los partidos disputados en el estadio de Anoeta. Adicionalmente, de este último importe un 21% (€17.408k) corresponde a importes abonados por Gestsport en concepto de derechos de retransmisión de partidos de la “Champions League” disputados por la Real Sociedad en la temporada 2003/04.

� Un 21% (€37.551k) del importe restante de la cifra de negocios se encuentra formada por ingresos de publicidad, un 24% (€43.492k) por ventas de abonos y un 8% (€14.475k) por ventas de localidades y otros. De este último importe, un 14% (€1.964k) corresponde a venta de entradas de partidos de la “Champions League”.

Composición de la cifra de negocios entre 2001/02 y el primer semestre de 2007/08 Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Dchos. Retransmisión: Dchos. Retransm. 10.965 11.340 10.000 9.000 14.633 10.419 1.000 Dchos. Retransm. - "Champions" - 3.000 14.408 - - - - Total Dchos. Retrans. 10.965 14.340 24.408 9.000 14.633 10.419 1.000 Publicidad 2.660 3.773 9.856 3.866 6.532 7.497 3.367 Abonos 5.370 6.134 6.888 7.113 7.373 7.539 3.075 Entradas y otros: Entradas y otros (sin "Champions") 1.670 2.582 1.974 1.522 2.429 1.905 429 Entradas "Champions" - - 1.964 - - - - Total Entradas y otros 1.670 2.582 3.938 1.522 2.429 1.905 429 Total cifra de negocios 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad Ref: - Cuenta de resultados

Evolución del mix de ventas Fuente: Información facilitada por la dirección del a Real Sociedad y análisis de E&Y

53%42%

22%

42% 47%38%

13%

11%

32%

13% 14%22%

18%21%

27%

43%

26% 23%15%

33%24% 28%

39%

8% 10% 7% 8% 7% 5%4%4%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

90%

100%

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

% s

/Tot

al cif

ra d

e ne

gocio

s

Dchos. Retransm. Dchos. Retransm. - "Champions"

Publicidad Abonos

Entradas y otros (sin "Champions") Entradas "Champions"

Asuntos significativos : Crecimiento de la cifra de negocios

El crecimiento de la cifra de negocios de la Real Sociedad entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 fue de tan solo un 4% (€836k), estando la mayor parte del mismo originado por …

Borrador


34

Evolución interanual de la cifra de negocios entre 2001/02 y 2004/05 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

20.665

3.375 1.113

764 912 26.829

10.068

6.083 754

1.356 45.090 (15.408)

(5.990)

225 (2.416)

21.501

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

01/02 Dchos.retransm.

Publicidad Abonos Entradas yotros





04/05

Mone

da: €

000

• La Real Sociedad recibe €3.000k de Gestsport (compañía perteneciente a Sogecable, S.A.) por haberse clasificado para la “Champions League”.

• Se incrementa la cuota variable recibida de Gestsport en €375k al aumentar el numero de pinchazos de Pay Per View (PPV) de teleespectadores. Este aumento es debido a que la Real Sociedad acaba la Liga en segunda posición.

• La Real Sociedad participó en esta temporada en la “Champions League” percibiendo por este motivo €14.408k.

• La cuota fija recibida de Gestsport disminuye en €949k y no se percibe cuota variable por PPV (en la temporada pasada se habían recibido €391k).

• En la temporada pasada se habían percibido €3.000k de Gestsport por la clasificación para la “Champions League” que esta temporada no se perciben.

• Únicamente se perciben de Gestsport €9.000k de cuota fija y no se percibe cuota variable por PPV.

• La mayor parte del descenso es debido a que en esta temporada la Real Sociedad no juega la “Champions League” dejando de percibir por este concepto los €14.408k de ingresos que recibió en la temporada 2003/04

• Aumentan los ingresos provenientes de patrocinadores (principalmente Astore) en €639k.

• Asimismo, se incrementan en €528k los ingresos por publicidad de diversas empresas en determinados espacios del Estadio de Anoeta no incluidos en la “U” televisiva (por ejemplo vallas, video marcadores, etc.).

• La Real Sociedad se reconoció en la temporada 2003/04 ingresos por importe de €5.000k a cuenta de servicios de publicidad a prestar en un futuro a una Kutxa (véase resumen de ajustes a patromonio neto).

• Se obtiene ingresos de patrocinio de FIATC por importe de €1.200k.

• Del descenso observado, €5.000k corresponden a los ingresos de publicidad de la Kutxa que la Real Sociedad reconocióindebidamente en la temporada 2003/04.

• Adicionalmente, la Real Sociedad pasa a perbicir por publicidad directa de la Kutxa €100k por temporada frente a los €451k que percibía en temporadas anteriores.

• La mayor parte del aumento de la venta de localidades se produce por aumentos del ingreso medio por localidad de un 68% (€36,2 vs €21,5). En 2001/02 los precios de las entradas fueron muy bajos llegando incluso a regalarse ante la posibilidad de bajar a 2ª División.

• El número medio de abonados se incrementó en un 4% (27.432 vs 26.310) mientras que los ingresos medios por abonado aumentaron un 10% (€224 vs €204). La Real Sociedad acabó el 2º de la liga.

• Los ingresos por venta de localidades para partidos de liga bajan de €1.932k a €1.562k. Hay menos disponibilidad de localidades por aumentos del nº de abonados.

• Los ingresos de localidades para la “Champions”ascienden a €1.964k.

• En 2003/04 se obtuvieron ingresos por venta de localidades de “Champions” por importe de €1.964k que en 2004/05 ya no se obtienen.

• Los ingresos de Medio Día del Club descienden en €524k (€778k en 2003/04 vs €254k en 2004/05).


…un aumento de los ingresos por venta de abonos y de publicidad de €1.206k y €1.743k, respectivamente, parcialmente compensado por un descenso de los ingresos por derechos de retransmisión de €1.965k

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35

Evolución de la cifra de negocios entre 2001/02 y 2004/05 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis E&Y

21.501 (148)1.743

1.206 (1.965)20.665

0

5000

10000

15000

20000

25000

01/02 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradasy otros 04/05

Mone

da: €

000

5.370 (68)

1.811 7.113

0

2.000

4.000

6.000

8.000

01/02 Efectov olumen

Efectoprecio

04/05

Mon

eda:

€00

0

Tasa de crecimiento total: 4,0%

Tasa de Crecim. Anual Acum.:1,3%

21.501 (148)1.743

1.206 (1.965)20.665

0

5000

10000

15000

20000

25000

01/02 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradasy otros 04/05

Mone

da: €

000

5.370 (68)

1.811 7.113

0

2.000

4.000

6.000

8.000


Efectoprecio

04/05

Mon

eda:

€00

0




El crecimiento de la cifra de negocios reportada entre las temporadas 2004/05 y 2006/07 fue de más de un 27% (€5.859k), encontrándose principalmente originado por …

Borrador


36

Evolución interanual de la cifra de negocios de la Real Sociedad entre las temporadas 2004/05 y 2006/07 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y:

27.360 (524)166 965

(4.214)30.967 907 260 2.666

5.633

21.501

0

4.000

8.000

12.000

16.000

20.000

24.000

28.000

32.000

04/05 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradas y otros 05/06 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradas y otros 06/07

Mon

eda:

€00

0

• €5.000k del incremento observado corresponde a la opción de cesión de derechos audiovisuales firmada por la Real Sociedad en junio de 2006 con Mediaproducción, S.L. para las temporadas 2007/08 a 2012/13.

• Dicha opción fue ejercitada en el mismo mes en que fue firmada y se contabilizó indebidamente en su totalidad como ingresos en la temporada 2005/06 (véase resumen de potenciales ajustes al patrimonio neto y al resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones en páginas anteriores).

• Adicionalmente, la Real Sociedad ha obtenido ingresos por pinchazos de PPV correspondientes al contrato firmado con Gestsport por importe de €633k. En la temporada 2004/05 no se había obtenido ningún ingreso por este concepto.

• Se obtienen por primera vez en en las temporadas analizadas ingresos de publicidad correspondientes a contratos de patrocinio firmados con la Diputación Foral de Guipúzcoa y con Goiko Auto por importe de €1.724k y €271k, respectivamente.

• Del aumento observado €134k corresponde a venta de localidades de partidos de liga, €493k a localidades de partidos de liga vendidas bajo la modalidad a Medio Día del Club a abonados y €308k a ingresos provenientes de partidos de pretemporada.

• El nº medio de abonados disminuye un 8% (23.871 vs 26.062) mientras que el ingreso medio por abonado se incrementa un 13% (€309 vs €273).

• Del descenso total observado, €5.000k corresponden a la opción de cesión de derechos audiovisuales ejercitada por Mediaproducción, S.L. y reconocida íntegramente como ingresos por la Real Sociedad en la temporada 2005/06.

• En la temporada 2006/07 los ingresos correspondientes a la cuota fija del contrato de cesión derechos audiovisuales firmado con Gestsport ascendieron a €10.000k, €1.000k más que en la temporada 2005/06.

• Del aumento total registrado €700k corresponde al contrato de gestión de la “U” televisiva firmado con Mediaproducción, S.L.

• La mayor parte del crecimiento se produce por un aumento del ingreso medio por abonado de un 14% por subida de tarifas (€353 vs €309).

• Al subir las tarifas ell nº de abonados desciende un 10% (21.374 vs 23.871).

• Los ingresos de abonados por partidos de Medio Día del Club se redujeron en €419k (€278k en 2006/07 vs €697k en 2005/06). Los ingresos de pretemporada disminuyeron en €411k (423k en 2005/06 vs €12k en 2006/07).


Las pérdidas de ingresos de la Real Sociedad como consecuencia de jugar en Segunda División A en 2007/08 han sido estimadas en, al menos, 16.543k anuales en el conjunto de la temporada

Borrador


37

Evolución de la cifra de negocios entre 2004/05 y 2006/07 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis E&Y

27.360 383 426 3.631

1.419

21.501

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

04/05 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradas y otros 06/07

Mone

da: €

000

7.113 (1.654) 2.080 7.539

0

2000

4000

6000

8000


Efectoprecio

06/07

Mon

eda:

€00

0



27.360 383 426 3.631

1.419

21.501

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

04/05 Dchos. Retransm. Publicidad Abonos Entradas y otros 06/07

Mone

da: €

000

7.113 (1.654) 2.080 7.539

0

2000

4000

6000

8000


Efectoprecio

06/07

Mon

eda:

€00

0



… un incremento de los ingresos por derechos de retransmisión de partidos y por publicidad de 1,4 y de 3,6 millones de euros, respectivamente

Asuntos significativos : Pérdida de ingresos por jugar en Segunda División

Como consecuencia de estar jugando en Segunda División A en la temporada 2007/08 la Real Sociedad tiene una pérdida de ingresos estimada de entre 16 y 17 millones de euros

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38

� En la tabla superior adjunta se muestra un detalle de los principales conceptos de ingresos por los cuales la Real Sociedad percibe cantidades diferentes dependiendo de si juega en Primera o en Segunda División A. En este sentido, es preciso señalar que dicha tabla no recoge los ingresos totales obtenidos en Primera vs Segunda División A sino únicamente aquellos partidas en las cuales existen diferencias entre jugar en una u otra división. La mayor parte de dichas diferencias se encuentran reguladas contractualmente.

� La mayor parte de esta pérdida se encuentrra concentrada en: – Derechos de retransmisión: En el contrato de cesión de derechos de retransmisión firmado entre

la Real Sociedad y Mediaproducción, S.L. se establecía que la Real Sciedad percibiría €13.600k anuales en el caso de jugar en 1ª división y que, en caso de descender a Segunda, se negociaría un nuevo contrato para el periodo de tiempo en que la Real jugara en dicha división. Los ingresos finalmente negociados han sido de €1.500k, lo que ha supuesto una pérdida de €12.100k.

– Ingresos de abonados: En la estimación de la pérdida de ingresos de los abonados se ha tomado como referencia el ingreso que se obtuvo en la última renovación de abonos en Primera División y se ha aplicado el descuento del 20% que, según nos ha manifestado la dirección, es la reducción que se ha aplicado en las tarifas por descender a segunda división. La pérdida ha sido estimada en €1.508k.

– “U” televisiva: Al igual que ha sucedido en el contrato de cesión de los derechos de retransmisión, el contrato de cesión de la gestión de la “U “televisiva no establece un precio en caso de bajar a Segunda División y ha requerido de una negociación específica. En caso de estar en Primera División hubieran percibido €950k anuales mientras que al bajar a Segunda cobrarán tan solo €124k, ascendiendo, en consecuencia, la pérdida a €826k. Esta diferencia es debida, según comentarios de la Directora de Marketing, al hecho de que el metro lineal de publicidad de la “U” televisiva en Primera División tiene un precio de €40k mientras que en Segunda es de tan solo €1k.

– Ingresos de taquillas: Para la estimación de la pérdida de ingresos en taquillas durante esta temporada se ha anualizado el total cobrado hasta el 31 de diciembre de 2007 y se ha comparado con la media de los ingresos por taquillas (sin considerar “Medios Días del Club”) de las últimas seis temporadas.

– Contratos de publicidad (Belca, Kutxa, Amenabar, Damm, Goiko Auto, etc.): En el resto de los contratos de publicidad que se muestran se han producido reducciones de los importes a cobrar tal y como los establecían los contratos y contrataciones con nuevos clientes a precios inferiores a otros existentes en temporadas anteriores en primera división y por los mismos servicios. Nótese que no se ha cuantificado el potencial impacto que tiene los servicios adicionales que se están prestando a ciertos clientes con la finalidad de mantener los precios pactados para cuando la Real jugaba en Primera (i.e. publicidad adicional en Zubieta XXI, entradas gratuitas a partidos, etc.).

Estimación de la pérdida anual de ingresos de la Real Sociedad por el hecho de jugar en Segunda División (*) Moneda: €000 1ª División 2ª División Menos ingreso Derechos de retransmisión 13.600 1.500 12.100 Abonados 7.539 6.031 1.508 Mediapro (U Tv) 950 124 826 Belca 1.000 450 550 Kutxa 500 50 450 Taquillas 847 421 426 Amenabar 475 250 225 Import arrasate 614 422 192 Damm 325 200 125 GoicoAuto 370 296 74 Norbega 296 260 36 Viajes Eroski 82 60 22 Urbil 60 50 10 Tiendas n.c. n.c. n.c. Total menos ingresos 26.658 10.115 16.543 Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y (*) Los ingresos hacen referencia únicamente a aquellos conceptos por los cuales la Real Sociedad percibe cantidades diferentes dependiendo de si juega en Primera o Segunda División.

Estimación de los ingresos que la Real Sociedad va a dejar de percibir en 2007/08 por jugar en Segunda División A (*) Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y (*) Los ingresos hacen referencia únicamente a aquellos conceptos por los cuales la Real Sociedad percibe cantidades diferentes dependiendo de si juega en Primera o Segunda División.

10.115

12.100 1.508 826

1.683 426 26.658

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

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Estimación de la pérdida anual de ingresos de la Real Sociedad por el hecho de jugar en Segunda División (*) Moneda: €000 1ª División 2ª División Menos ingreso Derechos de retransmisión 13.600 1.500 12.100 Abonados 7.539 6.031 1.508 Mediapro (U Tv) 950 124 826 Belca 1.000 450 550 Kutxa 500 50 450 Taquillas 847 421 426 Amenabar 475 250 225 Import arrasate 614 422 192 Damm 325 200 125 GoicoAuto 370 296 74 Norbega 296 260 36 Viajes Eroski 82 60 22 Urbil 60 51 9 Tiendas n.c. n.c. n.c. Total menos ingresos 26.658 10.115 16.543 Fuente: Información facilitada por la compañía y análisis E&Y (*) Los ingresos hacen referencia únicamente a aquellos conceptos por los cuales la Real Sociedad percibe cantidades diferentes dependiendo de si juega en Primera o Segunda División.

Estimación de los ingresos que la Real Sociedad va a dejar de percibir en 2007/08 por jugar en Segunda División A (*) Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y (*) Los ingresos hacen referencia únicamente a aquellos conceptos por los cuales la Real Sociedad percibe cantidades diferentes dependiendo de si juega en Primera o Segunda División.

10.115

12.100 1.508 826

1.683 426 26.658

0

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Asuntos significativos : Ingresos por traspasos

La Real Sociedad reportó en las temporadas analizadas unos beneficios extraordinarios por el traspaso de jugadores de €26.639k (€25.500k corresponden a jugadores de la cantera y €1.139k al resto). Sin embargo,…

Borrador


39

� En la tabla adjunta se muestra un detalle de los resultados extraordinarios obtenidos por la Real Sociedad en el traspaso y cesión de jugadores a otros clubs durante las temporadas 2001/02 a 2006/07 y en el primer semestre de 2007/08. Nótese que los resultados mostrados son los que se reflejan en la contabilidad de la Sociedad y que, en ningún caso, se pueden vincular al rendimiento deportivo de cada jugador.

� Tanto el traspaso como la cesión de jugadores a otros clubs es un recurso que ha empleado el Club a lo largo de los distintos períodos históricos analizados con la finalidad de compensar parte del EBITDA negativo que habitualmente se ha generado en la mayor parte de las temporadas.

Traspasos de jugadores

� De los €18.922k contabilizados como ingresos extraordinarios por traspasos en la temporada 2001/02, únicamente los beneficios provenientes de la venta de Jankauskas (€2.631k) y de Corino (€301k) se produjeron en dicha temporada. Los restantes €15.990k corresponden a ventas de años anteriores (véase ajuste núm. 17 al Resultado antes de impuestos, amortizaciones, depreciaciones y subvenciones en páginas anteriores).

� Como consecuencia de lo señalado en el párrafo anterior, de los €42.629k de beneficio extraordinario contabilizado por traspasos de jugadores, un 63% (€26.639k) corresponden a traspasos realizados entre 2001/02 y diciembre de 2007. El resto 37% restante (€15.990k) corresponden a temporadas anteriores a la 2001/02.

� El traspaso más significativo en las temporadas analizadas fue el de Xabi Alonso (jugador proveniente de la cantera de la Real Sociedad) por un importe total de €14.000k (fijos) más €5.000k variables. La parte variable se percibirá en cinco temporadas siendo el importe final función del número de partidos jugados por Xabi Alonso en el Liverpool y de las clasificaciones que alcance este equipo en la “Champions League”. Al 31 de diciembre de 2007 la Real Sociedad había cobrado ya €17.500k de la venta. Según la dirección se espera cobrar los €1.500k restantes.

� Asimismo, en la temporada 2006/07 la Real Sociedad reconoció un beneficio por la venta de Iban Zubiaurre al Athletic de Bilbao de €5.000k. Sin embargo, dicho importe aún no se ha cobrado exisitiendo actualmente un litigio en curso entre la Real Sociedad y el Athletic de Bilbao. Las partes se encuentran a la espera de que el Tribunal Supremo emita un fallo en relación al mismo.

� La Real Sociedad ha incurrido en pérdidas en la venta de ocho jugadores: Asper (€45k), Demetradze (€1.186k), Romero (€137k), Arteta (€214k), Luiz Alberto (€804k) y Breschet (€795k), Cifuentes (€192k) y Juanito (€300k).

Detalle de resultados extraordinarios por traspasos y cesión de jugadores Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Traspasos: Garrido - - - - - - 2.000 2.000 Juanito - - - - - - (300) (300) Cifuentes - - - - - - (192) (192) Zubiaurre - - - - - 5.000 - 5.000 Felicio - - - - - 313 - 313 Breschet - - - - - (795) - (795) Nihat - - - - 1.325 - - 1.325 X. Alonso - - - 14.000 3.000 500 - 17.500 Luiz Alberto - - - - (804) - - (804) Arteta - - - - (214) - - (214) Lee C. Soo - - - 196 - - - 196 Romero - - - (137) - - - (137) Aranzabal - - 1.000 - - - - 1.000 Demetradze - - (1.186) - - - - (1.186) Asper - (45) - - - - - (45) Kovasevic 10.330 - - - - - - 10.330 Juan Gómez 3.005 - - - - - - 3.005 Jankauskas 2.631 125 - - - - - 2.756 Arif 1.332 - - - - - - 1.332 Cvitanovich 1.115 - - - - - - 1.115 Gracia 361 - - - - - - 361 Corino 301 - - - - - - 301 Otros (153) - (79) - - - - (232) Total traspaso 18.922 80 (265) 14.059 3.307 5.018 1.508 42.629 Cesiones: Rossato - - - - 170 - - 170 Arteta - - - 1.547 - - - 1.547 Westerbeld - - - 500 - - - 500 Boris - - - 30 - - - 30 Lee C. Soo - - - 66 - - - 66 Asper 286 - - - - - - 286 Jankauskas 564 - - - - - - 564 Otros - - 6 - - - - 6 Total cesiones 850 - 6 2.143 170 - - 3.169 Otros ing. y gastos (263) 3.048 (1.315) (611) 680 389 1.444 3.372 Resultados ext. 19.509 3.128 (1.574) 15.591 4.157 5.407 2.952 49.170 Fuente: Información facilitada por la compañía Ref: Detalle extraordinarios - Section PL - Profit and Loss Analysis


…la Real Sociedad ha incurrido realmente en pérdidas por importe de €628k en las operaciones de traspaso de jugadores no pertenecientes a la cantera como consecuencia de …

Borrador


40

� Queremos llamar su atención sobre el hecho de que, si bien la dirección de la Real Sociedad reportó unos beneficios asociados a los traspasos de Corino y Jankauskas por importe de €301k y €.2756k, respectivamente, en la realidad obtuvo pérdidas en el caso de Corino por importe €80k y beneficios en el cas de Jankauskas de tan solo €1.339k. Esto fue debido a que en la contabilización de los resultados extraordinarios correspondientes al traspaso de ambos jugadores la dirección registró íntegramente el precio de dichos traspasos y no la diferencia entre el precio y el VNC de los jugadores.

Jugadores de cantera � Los principales jugadores de cantera traspasados fueron:

– Garrido: El precio de venta de Garrido al Manchester City fue de €2.500k, si bien la Real Sociedad incurrió en gastos de intermediación contabilizados como extraordinarios por importe de €500k (un 20% del precio de venta) abonados al intermediario Interlex Sport así como en €200k (contabilizados como Otros gastos de explotación) en concepto de cuota de solidaridad pagada al club de origen (Dunboa). El acuerdo al que llegó la Real Sociedad con Interlex Sport consistía en que en el caso de que este intermediario lograra un precio de venta superior a €1.500k, el 50% de la diferencia positiva sería para Interlex Sport. El resulto neto total obtenido por la Real Sociedad con esta venta ascendió a €1.800k.

– Xabi Alonso: Tal y como se ha señalado anteriormente, la Real Socieda ha percibido por el traspaso de este jugador al Liverpool €17.500k. Del total de gastos generales derivados del traspaso de Xabi Alonso 250kcorresponden al pago de la cuota de solidaridad al Antiguoko y €1.218k al porcentaje del traspaso al que el jugador tenía derecho según su contrato (casi un 7% del importe cobrado).

– Aranzabal: El precio del traspaso de Aranzabal al Real Zaragoza fue de €1.000k, si bien el jugador recibió €95k del importe total cobrado por la Real Sociedad.

Resto de jugadores no pertenecientes a la cantera � Los principales jugadores no pertenecientes a la cantera traspasados fueron:

– Breschet: Jugador vendido al Socheaux por un importe neto de €1.100k, si bien la Real Sociedad siguió asumiendo el coste de su ficha, la cual ascendió a €1.095k. Dicha ficha fue contabilizada como gastos extraordiarios. El VNC del jugador ascendía a €800k.

– Nihat: Jugador vendido al Villareal por €1.325k, previo a quedar libre para irse a cualquier equipo. En el momento el traspaso su VNC era nulo.

– Arteta: Jugador trapasado al Everton por €2.786k con unos gastos de intermediación pagados a Interlex (compañía intermediaria) que ascendieron a €60k (2,2%) y un VNC de €1.297k.

Detalle del resultado extraordinario de la venta de jugadores y del resultado real según gastos inherentes al traspaso

Moneda: €000 VNC (I) G. ext. (II) P. Venta

(III) R. Extr. (III-I+II)

G. Gener. (*) Rdo. neto Temp.

Cantera: Garrido - (500) 2.500 2.000 (200) 1.800 2007/08 Zubiaurre - - 5.000 5.000 - 5.000 2006/07 X. Alonso - - 17.500 17.500 (1.468) 16.032 2004/05 Aranzabal - - 1.000 1.000 (95) 905 2003/04 Total - (500) 26.000 25.500 (1.763) 23.737 No cantera: Cifuentes 240 - 48 (192) - (192) 2007/08 Juanito 300 - - (300) - (300) 2007/08 Felicio 437 - 750 313 - 313 2006/07 Breschet 800 (1.095) 1.100 (795) - (795) 2006/07 Nihat - - 1.325 1.325 - 1.325 2005/06 Arteta 3.000 - 2.786 (214) (60) (274) 2005/06 Luiz Alberto 804 - - (804) - (804) 2005/06 Lee C. Soo 1.297 - 1.493 196 (76) 120 2004/05 Romero - (137) - (137) - - 2004/05 Demetradze 1.586 - 400 (1.186) - (1.186) 2003/04 Asper 785 - 740 (45) - (45) 2002/03 Corino - (48) 349 301 (429) (80) 2001/02 Jankauskas - - 2.756 2.756 (1.417) 1.339 2001/02 Otros n.d. n.d. n.d. 15.911 n.d. n.d. Total 9.249 (1.280) 11.747 17.129 (1.982) (579) Total 9.249 (1.780) 37.747 42.629 (3.745) 23.158 Fuente: Información facilitada por la dirección (*) Gastos generales incluye gastos de personal, gastos de explotación y en el caso de Corino y Jankauskas corresponde a a amortizaciones.

Ref: Ventas de jugadores - Section PL - Profit and Loss Analysis


…no haber considerado el VNC de Jankauskas y Corino a la hora de contabilizar los resultados extraordinarios derivados de su traspaso (se ha contabilizado el ingreso por el precio del traspaso sin netearse el VNC)

Borrador


41

– Lee C. Soo: Jugador vendido al Ulsan hyunday por un importe de €1.493k con unos gastos de intermediación pagados a Kim-Min-Jae (intermediario) de €76k (5%).

– Demetradze: Jugador vendido al Metallurh Donetsk por un importe de €400k siendo su VNC de €1.586k. En la venta de este jugador la Real Sociedad cobró €100k adicionales a los anteriores, que no se registraron contablemente (véanse más detalles en páginas siguientes).

– Corino y Jankauskas: En la temporada 2001/02 la Real Sociedad contabilizó como beneficio extraordinario el importe total cobrado por la venta de dichos jugadores, si bien tenían un VNC de €429k y €1.417k respectivamente, que la compañía no consideró a la hora de calcular y contabilizar el correspondiente beneficio. En consecuencia, el resultado real del traspaso de Corino fue de pérdidas por importe de €80k mientras que en el caso de Jankauskas se obtuvieron benefios de €1.339k.

Cesión de jugadores

� Según nos ha informado la dirección de la Real Sociedad, la cesión de jugadores se realiza bien por motivos técnicos (cuando el entrenador no desea contar con un jugador que tiene su contrato en vigor) o bien de adaptación (jugadores que no se adaptan al equipo y que no han podido ser traspasados)

� La Real Sociedad registra como resultados extraordinarios los beneficios correspondientes a la cesión de jugadores, si bien, en la mayoría de los casos, sigue asumiendo la ficha de dichos jugadores. Esto implica que, normalmente, los beneficios reales por los jugadores cedidos no sean significativos e incluso se obtengan resultados negativos en casos de jugadores con ficha alta y pocas posibilidad para un futuro traspaso.

� Los beneficios totales obtenidos en la cesión de jugadores a lo largo de los distintas temporadas analizadas ascendieron a €3.169k. De esta cantidad casi un 49% (€1.547k) corresponde a la cesión de Arteta al Everton, un 18% (€564k) a la cesión de Jankauskas al Futebol Clube Do Porto y un 16% (€500k) a la cesión de Westerbeld al Mallorca.

Detalle de resultados extraordinarios por traspasos y cesión de jugadores Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Traspasos: Garrido - - - - - - 2.000 2.000 Juanito - - - - - - (300) (300) Cifuentes - - - - - - (192) (192) Zubiaurre - - - - - 5.000 - 5.000 Felicio - - - - - 313 - 313 Breschet - - - - - (795) - (795) Nihat - - - - 1.325 - - 1.325 X. Alonso - - - 14.000 3.000 500 - 17.500 Luiz Alberto - - - - (804) - - (804) Arteta - - - - (214) - - (214) Lee C. Soo - - - 196 - - - 196 Romero - - - (137) - - - (137) Aranzabal - - 1.000 - - - - 1.000 Demetradze - - (1.186) - - - - (1.186) Asper - (45) - - - - - (45) Kovasevic 10.330 - - - - - - 10.330 Juan Gómez 3.005 - - - - - - 3.005 Jankauskas 2.631 125 - - - - - 2.756 Arif 1.332 - - - - - - 1.332 Cvitanovich 1.115 - - - - - - 1.115 Gracia 361 - - - - - - 361 Corino 301 - - - - - - 301 Otros (153) - (79) - - - - (232) Total traspaso 18.922 80 (265) 14.059 3.307 5.018 1.508 42.629 Cesiones: Rossato - - - - 170 - - 170 Arteta - - - 1.547 - - - 1.547 Westerbeld - - - 500 - - - 500 Boris - - - 30 - - - 30 Lee C. Soo - - - 66 - - - 66 Asper 286 - - - - - - 286 Jankauskas 564 - - - - - - 564 Otros - - 6 - - - - 6 Total cesiones 850 - 6 2.143 170 - - 3.169 Otros ing. y gastos (263) 3.048 (1.315) (611) 680 389 1.444 3.372 Resultados ext. 19.509 3.128 (1.574) 15.591 4.157 5.407 2.952 49.170 Fuente: Información facilitada por la compañía Ref: Detalle extraordinarios - Section PL - Profit and Loss Analysis

Asuntos significativos : Gastos de personal

Considerando los ajustes identificados, los gastos de personal representaron, como promedio, un 97% de la cifra de negocios de la Real Sociedad en los distintas temporadas analizadas

Borrador


42

� En las tablas adjuntas se muestra un detalle de los gastos de personal totales reportados por la Real Sociedad entre 2001/02 y diciembre de 2007. Como promedio, aproximadamente el 83% de dichos gastos corresponden a personal deportivo, 11% a personal no deportivo, 3% a técnicos y ojeadores y el 3% restante a personal deportivo de categorías de fútbol inferiores así como de otras disciplinas deportivas.

� Como puede observarse en el gráfico inferior, los gastos de personal totales reportados representaron como promedio en las distintas temporadas analizadas un 84% de la cifra de negocios de la Real Sociedad. Sin embargo, una vez considerados los ajustes identificados en el transcurso de nuestro trabajo, tanto a la cifra de negocios como a los gastos de personal reportados, dicho porcenaje se eleva hasta un 97%. En las temporadas 2001/02, 2004/05 y primer semestre de la temporada 2007/08, los gastos de personal ajustados excedieron las ventas ajustadas en un 13%, 21% y 29%, respectivamente.

Evolución del porcentaje de gastos de personal sobre la cifra de negocios en términos reportados vs ajustados Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

115% 119%113%

121%129%

55%

91%76%

72%62%

92% 75%85%67%

0%

20%

40%

60%

80%

100%

120%

140%

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

% G

. Per

sona

l s/C

ifra

de n

egoc

ios

% reportado % ajustado

% Medio ajust.: 97% % Medio report.: 84%

Detalle de gastos de personal por categoría y diferencias entre la cifra de netocios y los gastos de personal reportados y ajust. Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Personal deportivo 20.732 20.669 23.966 20.917 18.244 16.667 2.336 Personal no deportivo 2.093 2.584 2.901 3.254 2.559 2.405 1.188 Técnicos, ojeadores, etc. 407 694 468 560 671 935 416 Otros 588 519 726 901 782 870 370 Total 23.820 24.466 28.061 25.632 22.256 20.877 4.310 Cifra de neg. reportada (I) 20.665 26.829 45.090 21.501 30.967 27.360 7.871 Gastos de personal reportados (II) 23.820 24.466 28.061 25.632 22.256 20.877 4.310 Diferencia (I-II) (3.155) 2.363 17.029 (4.131) 8.711 6.483 3.561 Cifra de neg. ajust. (III) 20.876 26.441 40.569 22.186 26.049 27.752 7.047 Gastos de personal ajustados (IV) 23.535 24.226 27.340 26.809 22.270 20.867 9.082 Diferencia (III-IV) (2.659) 2.215 13.229 (4.623) 3.779 6.885 (2.035) Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad Ref: Profit and Loss Analysis(New 1) - Section PL - Profit and Loss Analysis

Detalle de gastos de personal Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Sueldos y salarios: Primer Equipo 19.563 19.179 22.416 19.331 16.204 15.417 1.891 Sanse y UPV (*) 784 984 1.026 1.072 1.673 907 266 Total personal deportivo 20.347 20.163 23.442 20.403 17.877 16.324 2.157 Personal no deportivo 1.836 2.270 2.523 2.823 2.126 1.970 983 Técnicos (Ojeadores, entrenadores de cat. inf., etc.)

407 694 468 560 545 761 322

Total Sueldos y salarios 22.590 23.127 26.433 23.786 20.548 19.055 3.462 Seguridad Social: Primer Equipo 233 280 282 268 259 295 150 Sanse 152 226 242 246 108 48 29 Total personal deportivo 385 506 524 514 367 343 179 Personal no deportivo 257 314 378 431 433 435 205 Técnicos (Ojeadores, entrenadores, etc.) - - - - 126 174 94 Total Seguridad Social 642 820 902 945 926 952 478 Otros gastos: Gastos del equipo de Juveniles 256 181 289 462 330 481 169 Gastos jugadores categorías inferiores 172 163 202 178 284 230 118 Gastos de otras secciones deportivas 145 153 152 184 168 158 67 Otros gastos sociales 15 15 51 45 - 1 - Aportación a sistemas complem. de pensiones

- 7 32 32 - - 16

Total gastos de personal 23.820 24.466 28.061 25.632 22.256 20.877 4.310 (*) Los sueldos y salarios del UPV únicamente se encuentran en 2003/04 y 2004/05 Fuente: Balances de sumas y saldos e información facilitada por la dirección de la Real Sociedad


Los gastos de personal no deportivo crecieron más de un 55% (€1.161k) entre 2001/02 y 2004/05 como consecuencia de un aumento del 25% (54 vs 43) del número medio de personas, de un incremento de su coste medio de un 42% (€44k vs €31k) y de …

Borrador


43

� En la tabla superior adjunta se muestra un detalle de los gastos del personal no deportivo entre las temporadas 2001/02 y el primer semestre de la 2007/08. El personal no deportivo se encuentra formado por la dirección (Presidente, Consejo de Administración, Gerente y la Directora de Marketing), por los los distintos departamentos de estructura y servicios centrales de la compañía (Administración de Anoeta y Zubieta, Cominicación y Prensa, Marketing, Tiendas, Mantenimiento, Médicos y masajistas, etc.) y por los acomodadores.

� Los gastos de personal no deportivo crecieron más de un 55% (€1.161k) entre las temporadas 2001/02 y 2004/05. El 41% (€481k) de dicho crecimiento fue debido a un aumento del número medio de empleados de un 26% (54 personas en 2004/05 vs 43 en 2001/02) mientras que un 49% (€567k) fue consecuencia de un incremento del coste medio de personal de un 42% (€44k en 2004/05 vs €31k en 2001/02). El 10% (€122k) del crecimiento restante proviene de aumentos de los gastos de personal de dirección así como de las cantidades pagadas a los acomodadores del Estadio de Anoeta. La dirección no nos ha facilitado información suficiente para determinar en qué departamentos se han concentrado las subidas.

� Sin embargo, entre las temporadas 2004/05 y 2006/07, los gastos de personal no deportivo se redujeron un 26% (€849k). El 28% (€237k) de dicha reducción fue debida a un descenso del 11% del número medio de empleados (48 en 2006/07 vs 54 en 2004/05) mientras que otro 28% (€234k) se produjo como consecuencia de una disminución del coste medio de personal de un 11% (€39k vs €44k). El 44% restante de la reducción fue debido a descensos de los gastos del personal directivo y de los acomodadores.

Evolución de los gastos de personal no deportivo entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 y entre 2004/05 y 2006/07 Fuente: Información facilitada por la dirección del a Real Sociedad y análisis de E&Y (*) Otrros incluye el coste de los acomodadores

2.405 (378)

(234)(237)3.254 122 557

481

2.093

0

500

1000

1500

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2500

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3500

01/02 Nº personas S. y salariosmedios

Dirección yotros


Dirección yotros

06/07

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eda:

€00

0

Increm. del coste de personal medio de un 42% (€44k en 04/05 vs €31k en 01/02)

Increm. del nº de personas de un 26% (54 personas en 04/05 vs 43 en 01/02)

Descenso del nºde personas de un 11% (48 personas en 06/07 vs 54 en 04/05)

Disminuc. del coste de personal medio de un 11% (€39k vs 44k)

(*) (*)

2.405 (378)

(234)(237)3.254 122 557

481

2.093

0

500

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Dirección yotros


Dirección yotros

06/07

Mon

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€00

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Increm. del coste de personal medio de un 42% (€44k en 04/05 vs €31k en 01/02)

Increm. del nº de personas de un 26% (54 personas en 04/05 vs 43 en 01/02)

Descenso del nºde personas de un 11% (48 personas en 06/07 vs 54 en 04/05)

Disminuc. del coste de personal medio de un 11% (€39k vs 44k)

(*) (*)

Detalle de gastos de personal no deportivo Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Coste de personal total: Presidente 174 230 231 225 21 45 - Consejo de administración 265 265 265 271 28 47 - Gerente 150 153 156 157 161 165 91 Directora de Marketing 80 118 114 126 131 135 71 Total dirección 669 766 766 779 341 392 162 Resto personal (sin acomodadores) 1.324 1.713 1.949 2.363 2.092 1.892 977 Acomodadores 100 105 186 112 126 121 49 Total personal no deportivo 2.093 2.584 2.901 3.254 2.559 2.405 1.188 Nº de empleados medio: Presidente 1 1 1 1 1 1 1 Consejo de Administración 11 12 12 12 12 12 11 Director General 1 1 1 1 1 1 1 Directora de Marketing 1 1 1 1 1 1 1 Total dirección 14 15 15 15 15 15 14 Resto personal (sin acomodadores) 43 45 49 54 51 48 49 Acomodadores n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Total 57 60 64 69 66 63 63 Cost de personal medio: Presidente 174 230 231 225 21 45 - Consejo de Administración 24 22 22 23 2 4 - Director General 150 153 156 157 161 165 182 Directora de Marketing 80 118 114 126 131 135 142 Resto personal (sin acomodadores) 31 38 40 44 41 39 40 Acomodadores n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Fuente: Información facilitada por la dirección y análisis de E&Y

% de G de Personal no deport. s/G. de Personal totales y % de G de Personal de dirección s/G. personal no deportivo Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis de E&Y

9% 11% 10%13%

11% 12%

28%

14%

32% 30%26% 24%

13%16%

0%5%

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01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

%

% Gastos personal no deportivo s/Gastos de personal totales

% Gastos de dirección s/Gastos personal no deportiv o

43


…un crecimiento de los gastos del personal directivo de un 16%, los cuales fluctuaron entre €669k y €779k en cada una de las temporadas anteriormente señaladas

Borrador


44

� El coste del personal de dirección ha representado, como promedio, en los temporadas analizadas un 22% del total de coste de pesonal no deportivo, habiéndose reducido su importancia de forma significativa, tanto en téminos absolutos como relativos, a partir de la temporada 2005/06. Así, mientras entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 su peso relativo en el mix de gastos de personal no deportivo osciló entre un 24% y un 32% (véase gráfico inferior izquierdo), en las temporadas 2005/06 a 2007/08 dicho porcentaje se redujo pasando a un suponer entre un 13% y un 16%.

� Adicionalmente, el gasto del personal de la Dirección fue más elevado en términos absolutos en las temporadas 2001/02 a 2004/05 que en la 2004/05 a 2006/07. Así, mientras en el primero de dichos períodos el coste medio por temporada fue de unos €745k en el segundo de los períodos era de tan solo €366k, casi un 51% inferior. La mayor parte de dicho descenso fue debido a: – Una reducción del coste de personal del Presidente, el cual osciló entre los €173k y los €225k en las

temporadas 2001/02 y 2004/05, descendiendo hasta los €20k en 2005/06, €44k en 2006/07 y nada en 2007/08. No obstante, es preciso señalar que, del importe total abonado al Presidente de la Real Sociedad entre las temporadas 2001/02 y 2004/05, €97k corresponden a un contrato de derechos de imagen frimado por éste con el Club (€43k fueron pagados en 2002/03, €18k en 2003/04 y €36k en 2004/05). Sin embargo, de los pagos efectuados por derechos de imagen €25k no se encontraban recogidos en el referido contrato. Recomendamos revisen con sus asesores fiscales, que están llevando a cabo el due diligence fiscal, el asesoramiento dado a los pagos realizados atendiendo a los diferentes conceptos enumerados.

– Una disminución de los gastos abonados a los 11 -12 miembros que componen el Consejo de Administración de la Real Sociedad, los cuales pasaron de suponer, aproximadamente, €265k - €271k por temporada entre 2001/02 y 2004/05 a ser de tan solo €28k en 2005/06 y €47k en 2006/07.

� El coste de personal del Gerente de la Real Sociedad en la temporada 2006/07 fue de €165k, un 13% (2% en términos de crecimiento anual acumulativo) superior al registrado en 2001/02 (€150k). Adicionalmente, en las temporadas 2001/02 a 2006/07 el Gerente percibió diversas remuneraciones fuera de su nómina por importes que oscilaron entre €19k y €24k por temporada. Los cuales no se encuentran recogidos. Finalmente, el Gerente tiene firmado un contrato blindado que, en caso de despido, obliga a la Real Sociedad a abonarle cantidades superiores a las establecidas por la legislación laboral vigente (véanse más detalles en “Otros asuntos” en páginas siguientes).

� El coste de personal de la Directora de Marketing en la temporada 2006/07 era de €135k, casi un 69% superior al observado en la temporada 2001/02 (€80k). Esto supone una tasa de crecimiento anual acumulativo de casi un 11%. Adicionalmente, la Directora de Marketing perbició en 2003/04 y 2004/05 diversas remuneraciones por importe de €12k y €18k, respectivamente, en el cuadro adjunto. La Directora de Marketing tiene también firmado un contrato blindado con la Real Sociedad (véanse más detalles en “Otros asuntos” en páginas siguientes). XXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXXX

Detalle de gastos de personal no deportivo Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Coste de personal total: Presidente 174 230 231 225 21 45 - Consejo de administración 265 265 265 271 28 47 - Gerente 150 153 156 157 161 165 91 Directora de Marketing 80 118 114 126 131 135 71 Total dirección 669 766 766 779 341 392 162 Resto personal (sin acomodadores) 1.324 1.713 1.949 2.363 2.092 1.892 977 Acomodadores 100 105 186 112 126 121 49 Total personal no deportivo 2.093 2.584 2.901 3.254 2.559 2.405 1.188 Nº de empleados medio: Presidente 1 1 1 1 1 1 1 Consejo de Administración 11 12 12 12 12 12 11 Director General 1 1 1 1 1 1 1 Directora de Marketing 1 1 1 1 1 1 1 Total dirección 14 15 15 15 15 15 14 Resto personal (sin acomodadores) 43 45 49 54 51 48 49 Acomodadores n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Total 57 60 64 69 66 63 63 Cost de personal medio: Presidente 174 230 231 225 21 45 - Consejo de Administración 24 22 22 23 2 4 - Director General 150 153 156 157 161 165 182 Directora de Marketing 80 118 114 126 131 135 142 Resto personal (sin acomodadores) 31 38 40 44 41 39 40 Acomodadores n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. Fuente: Información facilitada por la dirección y análisis de E&Y


Los gastos del personal deportivo aumentaron casi un 8% (€1.200k) entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 principalmente como consecuencia del pago de una prima de permanencia a Kovasevic y de la incorporación al Club de los jugadores Karpin y Arteta

Borrador


45

Evolución de los gastos de personal deportivo entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad y análisis E&Y

Toshack era el entrenador del equipo hasta que en la temporada 02/03 es sustituido por Denoueix.

El contrato de Collet se acaba la temporada 02/03; aunque ya la temporada 01/02 no jugó en la Real porque fue cedido al Strasbourg.

16.806 (178)(607)(721)(728)704 766 2.023

15.547 245 (697)

(856)458 542 553 1.513 13.789 (666)

(1.022)(502)(396)769 15.606

02.000

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€00

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Kovasevic recibe en la temporada 03/04 un complemento a la ficha. El Club paga este complemento al futbolista como premio para que permanezca jugando con el Club hasta el 06/07, temporada en la que finaliza su contrato.

Arteta es fichado por el Club la temporada 04/05 con una ficha significativamente superior al resto de jugadores. Esta ficha se paga a través de la compra de acciones de la sociedad Sunday Morning propiedad del jugador.

Karpin recibe en la temporada 04/05 una prima de permanencia en la Real.

La última temporada de Idiakez fue la 01/02, cuando finalizó su contrato con la Real Sociedad.

Karpin vuelve a la Real Sociedad tras jugar en el Celta de Vigo hasta la temporada 01/02.

Potillon es cedido por el París Saint-Germain en la temporada 03/04, la única que jugó en la Real Sociedad.

Alkiza fue fichado en la temporada 03/04, proveniente del Athleticde Bilbao.

Brechet es comprado al Interde Milán en mayo del 2004 pagándose por él €1.600k.

X. Alonso es vendido al Liverpool por un importe fijo de €14.000k y un variable que depende de los resultados del equipo. A 25 de marzo del 2007 la Real ha cobrado €17.250k del Liverpool (máximo €19.000k hasta 08/09).

El entrenador Denoueix es cesado de su cargo la temporada 04/05 y es sustituido por Amorrortu.

El contrato de Kvarmefinaliza la temporada 03/04. Kvarme se va al Sporting Club de Bastia (Francia).

El Club decide aumentar la ficha de X. Alonso esta temporada para evitar que se vaya a otro club y de esta manera retener al que se consideraba un buen jugador para el equipo.

El contrato de Tayfun acaba en agosto del 2003, tras tres temporadas con la Real.

El contrato de Khokhlov finaliza en el 02/03, sin que sea ejercitada la opción para prorrogar el contrato debido al bajo rendimiento del jugador y su elevada ficha.

Toshack era el entrenador del equipo hasta que en la temporada 02/03 es sustituido por Denoueix.

El contrato de Collet se acaba la temporada 02/03; aunque ya la temporada 01/02 no jugó en la Real porque fue cedido al Strasbourg.

16.806 (178)(607)(721)(728)704 766 2.023

15.547 245 (697)

(856)458 542 553 1.513 13.789 (666)

(1.022)(502)(396)769 15.606

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Kovasevic recibe en la temporada 03/04 un complemento a la ficha. El Club paga este complemento al futbolista como premio para que permanezca jugando con el Club hasta el 06/07, temporada en la que finaliza su contrato.

Arteta es fichado por el Club la temporada 04/05 con una ficha significativamente superior al resto de jugadores. Esta ficha se paga a través de la compra de acciones de la sociedad Sunday Morning propiedad del jugador.

Karpin recibe en la temporada 04/05 una prima de permanencia en la Real.

La última temporada de Idiakez fue la 01/02, cuando finalizó su contrato con la Real Sociedad.

Karpin vuelve a la Real Sociedad tras jugar en el Celta de Vigo hasta la temporada 01/02.

Potillon es cedido por el París Saint-Germain en la temporada 03/04, la única que jugó en la Real Sociedad.

Alkiza fue fichado en la temporada 03/04, proveniente del Athleticde Bilbao.

Brechet es comprado al Interde Milán en mayo del 2004 pagándose por él €1.600k.

X. Alonso es vendido al Liverpool por un importe fijo de €14.000k y un variable que depende de los resultados del equipo. A 25 de marzo del 2007 la Real ha cobrado €17.250k del Liverpool (máximo €19.000k hasta 08/09).

El entrenador Denoueix es cesado de su cargo la temporada 04/05 y es sustituido por Amorrortu.

El contrato de Kvarmefinaliza la temporada 03/04. Kvarme se va al Sporting Club de Bastia (Francia).

El Club decide aumentar la ficha de X. Alonso esta temporada para evitar que se vaya a otro club y de esta manera retener al que se consideraba un buen jugador para el equipo.

El contrato de Tayfun acaba en agosto del 2003, tras tres temporadas con la Real.

El contrato de Khokhlov finaliza en el 02/03, sin que sea ejercitada la opción para prorrogar el contrato debido al bajo rendimiento del jugador y su elevada ficha.


Los gastos de personal descendieron un 26% (€4.315k) entre 2004/05 y 2006/07 como consecuencia, principalmente, de que Arteta y Karpin, dos de los jugadores más caros, abandonan el Club

Borrador


46

Evolución de los gastos de personal deportivo entre las temporadas 2004/05 y 2006/07 Fuente: Información facilitada por la dirección d ela Real Sociedad y análisis de E&Y

• Esta temporada 05/06 abandonan el Club algunos de los jugadores más caros del equipo: Arteta y Karpin.

• Arteta es vendido al Everton de Liverpool por €2.918k en la temporada 05/06.

• Karpin se retira del fútbol profesional esa misma temporada.

12.491

57

(678)(766)

(898)623 797

807 12.549 (407)(550)

(704)(1.051)

(2.023)478 16.806

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La variación entre la temporada 05/06 y 06/07 es muy poco significativa debido a que, como puede observarse, el coste de personal de los jugadores que salen y entran es muy similar como promedio.

Luiz Alberto, tras jugar sólo media temporada, es vendido al Santos (Brasil) por 2 partidos amistosos, que aún no se han jugado a 31 de diciembre de 2007.

Alkiza finaliza su contrato y se retira esta temporada.

Novo se incorpora a la Real Sociedad la temporada 05/06 trasfinalizar su contrato con el Athlético de Madrid.

López Rekarte finalizó su contrato en 06/07; aunque incluía una cláusula de renovación automática. El Club negoció con el jugador la no continuación del mismo a cambio de €800k.

Nihat es vendido la temporada 05/06 al Villareal por €1.600k.

Brechet es vendido al Sochaux.

Finaliza el contrato con Barkero y éste se marcha al Albacete Balompié.

Lotina es el nuevo entrenador que se ficha en noviembre del 2006.

Savio se incorpora a la Real Sociedad tras la compra de éste al Real Zaragoza por €500k.

Asuntos significativos : Ingresos y gastos no contabilizados

Según la información facilitada por la dirección de la Real Sociedad, existen ingresos y gastos no contabilizados en los períodos analizados (2001/02-Dic.07) por importe de, al menos, €959k y €1.056K respectivamente…

Borrador


47

� En el transcurso de nuestro trabajo nos ha facilitado la dirección de la Real Sociedad una serie de ingresos y gastos no contabilizados por ésta en los distintos períodos históricos analizados. Sin embargo, según hemos sido informados por la dirección, no existe soporte documental alguno que nos permita concluir sobre el origen, naturaleza y destino de las transacciones realizadas, a excepción de las correspondientes a la temporada 2004/05 (única información que nos ha sido facilitada).

� Como consecuencia de lo referido en el párrafo anterior, las explicaciones de los distintos ingresos y gastos no contabilizados por la Real Sociedad que a continuación se detallan se basan única y exclusivamente en explicaciones y comentarios verbales facilitados por su dirección, no habiendo sido posible contrastarlas con soporte documental de tipo alguno. En consecuencia, de haberse dispuesto de la documentación soporte correspondiente (facturas, contratos, etc.), la naturaleza de las explicaciones podría variar de forma significativa.

Principales transacciones no registradas contablemente en las temporadas analizadas

Ingresos

1 Ingresos de las tiendas: Ingresos no contabilizados correspondientes a la venta de prendas, accesorios y material deportivo a través de distintos establecimientos comerciales de la Real Sociedad. Según la información facilitada, los ingresos totales de las tiendas no contabilizados ascienden a €723k, de los cuales €258k corresponden a la tienda de Garbera, €255k a la de Easo, €181k a la de Urbil, €17k a la de Txurruka y €12k a la tienda de Eibar.

2 Ingresos de patrocinadores: Según el contrato firmado con un patrocinador, la Real Sociedad percibiría de éste €450k por temporada. Sin embargo, de acuerdo con los comentarios de la dirección, €100k fueron cobrados en la temporada 2004/05 pero no registrados contablemente.

3 Venta de Demetradze: De acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, en el traspaso del jugador Demetradze al equipo ruso Metallurzh Donesk se cobraron €100k que no fueron registrados contablemente por la Real Sociedad.

4 Ingresos varios: En este epígrafe se incluyen ingresos diversos de menor cuantía, entre los que destacan €24k por el cobro de licencias antiguas de merchandising.

Detalle de ingresos y gastos no registrados contablemente facilitado por la dirección de la Real Sociedad Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Saldo inic. de ej. ant. (I) 127 - - - - - - 127 Ingresos: (1) Tiendas 88 44 119 367 105 - - 723 (2) Patrocinadores - - - - - - 100 100 (3) Venta Demetradze - - - 100 - - - 100 (4) Varios - 10 1 25 - - - 36 Total ingresos (II) 88 54 120 492 105 - 100 959 Gastos: (5) Compra de medicinas (60) (42) (57) (60) (109) - - (328) (6) Intermediarios Romero - - - (103) - - - (103) (7) Pagos a directivos (23) (21) (31) (42) (24) (22) - (133) (8) Comisiones vendedores (22) (19) (20) (32) (8) - - (101) (9) Pagos al Zaragoza - - - - - - (100) (100) (10) Aurrerá de Vitoria - - - (60) - - - (60) (11) Pagos al Izarra (36) - - - - - - (36) (12) Pagos al Betis - - - (30) - - - (30) (13) Compra terrenos - - - (20) - - - (20) (14) Compra local - - - (12) - - - (12) (15) Varios (21) (28) (9) (51) (22) (2) - (133) Total gastos (III) (162) (110) (117) (410) (163) (24) (100) (1.056) Saldo neto (I + II + III) (74) (56) 3 82 (58) (24) - Fuente: Información facilitada por la compañía Ref: Ingresos y gastos no registrados - Section PL - Profit and Loss Analysis

Detalle de ingresos no contabilizados por tienda Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

37 24 47

130

17

29 37

146

3722

35

79

3417

911

12

-

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100

150

200

250

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350

400

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eda:

€00

0

Easo Garbera Urbil Eibar Churruca

8844

119

367

105

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Asuntos significativos : Ingresos y gastos no contabilizados

…sobre los que, en general, no existe ningún tipo de soporte documental. En consecuencia, no es posible concluir sobre el origen, naturaleza y destino de dichas transacciones así como tampoco es posible asegurar…

Borrador


48

Gastos 5 Compras de medicinas: De acuerdo con los comentarios de la dirección, en las temporadas

analizadas la Real Sociedad adquirió medicinas por importe de €328k no contabilizados en los estados financieros. No obstante, no se nos ha facilitado ningún tipo de soporte documental (facturas, albaranes, etc.) ni de la tipología de medicinas compradas ni del destino e importe de los pagos efectuados.

6 Pagos a intermediarios en la adquisición del jugador Romero: De acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, se realizaron pagos por importe de €103k en la temporada 2004/05 en el contexto de la operación de compra del jugador Romero. Desconocemos la identidad del destinatario de tales pagos.

7 Pagos a directivos de la Real Sociedad: De acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, ciertos directivos recibieron pagos al margen de su nómina por importe de €166k entre las temporadas 2001/02 y el primer semestre de la temporada 2007/08. Algunos de estos pagos están regulados por contratos firmados con la Real Sociedad. No obstante, no se nos han facilitado los justificantes de los mismos por lo que no podemos concluir sobre si fueron finalmente abonados.

8 Comisiones pagadas a vendedores: De acuerdo con la información facilitada por la dirección, los vendedores de las distintas tiendas de la Real Sociedad recibían comisiones por las ventas efectuadas las cuales no registradas contablemente. Las comisiones abonadas ascenderían, según el detalle que se nos ha facilitado, a unos €101k.

9 Pagos realizados a jugadores del Real Zaragoza: En la temporada 2006/07 se pagaron primas por importe de €100k a los jugadores del Real Zaragoza por ganar a otro equipo. No hemos dispuesto de información soporte que permita concluir sobre las cantidades abonadas ni sobre el destino de los fondos.

10 Pagos a los directivos del Aurrera de Vitoria: Según los comentarios verbales facilitados por la dirección de la Real Sociedad, se realizaron diversos pagos por importe de €60k en la temporada 2004/05 a los directivos del Aurrerá de Vitoria. Desconocemos la finalidad de dichos pagos y qué personas o entidades los recibieron.

11 Pagos al Izarra: De acuerdo con los comentarios de la dirección, se realizaron pagos por importe de €36k al Izarra, un club que se encontraba jugando en Segunda División B. Desconocemos la finalidad de dichos pagos y el destino final de los fondos.

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Asuntos significativos : Gastos de naturaleza desconocida

… la no existencia de ingresos y/o gastos adicionales a los indicados Borrador


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12 Pagos realizados a jugadores del Real Betis Balompié: De acuerdo con comentarios de la dirección, en la temporada 2004/05 se pagaron primas por importe de €30k a los jugadores del Real Betis Balompié por ganar al Real Valladolid Club de Fútbol. No hemos dispuesto de información soporte que permita concluir sobre las cantidades abonadas ni sobre el destino de los fondos.

13 Compra de terrenos: De acuerdo con la explicaciones facilitadas por la dirección de la Real Sociedad en la temporada 2004/05 se realizaron pagos por importe de €20k a diversos propietarios de terrenos sitos en las inmediaciones del Complejo Deportivo de Zubieta XXI. Descocemos la identidad de los receptores finales de los fondos así como la razón por la que se realizaron dichos pagos.

14 Pagos a subasteros en la compra del local Churruca: De acuerdo con los comentarios de la dirección, la Real Sociedad adquirió el 50% de la propiedad de un establecimiento comercial situado en la calle Churruca de San Sebastian acudiendo a una subasta pública. En el contexto de dicha subasta, se realizaron pagos a un subastero por importe de €30k cuya finalidad era lograr que no se presentaran otros posibles subasteros a pujar por dicho local. No obstante, no se nos ha facilitado ningún tipo de soporte documental que permita demostrar la finalidad de los pagos efectuados ni concluir sobre el importe real y destino final de los mismos.

15 Pagos varios: Los conceptos más significativos incluidos bajo este epígrafe corresponden a: – Diversos pagos por un importe total de €22k realizados a un empleado de la Real Sociedad entre las

temporadas 2001/02 a 2004/05. – Un pago de €30k realizado a un tercero a cambio de haber prestado a la Real Sociedad €600k. No hemos dispuesto de ningún tipo de soporte documental que permita concluir sobre la naturaleza, realidad, exactitud y destino final de los importes abonados.

� Nótese que, según los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, al 30 de junio de 2001 existía un saldo inicial no contabilizado de €127k en la tesorería de la Real Sociedad. Según hemos sido informados, dicho saldo proviene de transacciones realizadas con anterioridad a dicha fecha, de las cuales por la dirección no se nos ha facilitado explicaciones de ningún tipo.

� De acuerdo con los comentarios de la dirección todos los ingresos y gastos se han realizado en efectivo por lo que coinciden con cobros y pagos.

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La Real Sociedad ha contabilizado en las distintas temporadas analizadas gastos por importe de €7.251k naturaleza desconocida y/o sobre los que no existe ningún tipo de soporte documental. De dicha cantidad, …

Borrador


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� En la tabla adjunta se muestra un detalle de los distintos gastos contabilizados por la Real Sociedad en las temporadas analizadas para los cuales no existe soporte documental alguno o, en caso de existir, no es posible determinar su naturaleza con la información disponible.

Gastos contabilizados sin soporte documental de su naturaleza

� La Real Sociedad ha contabilizado gastos de naturaleza desconocida por importe de €597k entre las temporadas 2001/02 y el primer semestre de la 2007/08. Según la dirección, la mayor parte de dichos gastos corresponde a: – Facturas emitidas por IMFC Licensing por importe de €507k en los distintos períodos históricos

analizados en las que no se especifica el concepto. De acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad no existe ningún contrato con dicha sociedad, correspondiendo, segíun nos comentan, a servicios de ojeo sobre jugadores europeos.

– Factura emitidas por Idub a la Real Sociedad en las que no se especifica el concepto por un importe total de €90k entre 2001/02 y el primer semestre de 2007/08. Según comentarios de la dirección de la Real Sociedad, Idub es la compañía intermediaria que representa a más del 50% de la plantilla del Primer Equipo, cobrando tanto por la compra y venta de dichos jugadores como por las renovaciones de los contratos firmados entre éstos y el Club.

Gastos contabilizados no soportados � Adicionalmente, la Real Sociedad ha contabilizado históricamente gastos sin soporte documental

alguno por importe de €6.654k de los cuales: – €5.103k fueron capitalizados como mayor valor del inmovilizado material con anterioridad al 30 de

junio de 1999, correspondiendo básicamente a obras realizadas en el Estadio de Anoeta (€2.600k), obras realizadas en el Complejo Deportivo de Zubieta XXI (€2.216k), obras de acondicionamiento de las tiendas de la Real Sociedad (€169k), adquisición de equipos informáticos de Anoeta (€43k) y de Zubieta (€75k). La dirección de la Real Sociedad no conserva ningún tipo de factura, contrato o extracto bancario que acredite la naturaleza y realidad de los gastos incurridos, por lo que no es posible concluir sobre si los mismos debieron haber sido capitalizados. Como consecuencia de ello, podría ponerse de manifiesto un potencial ajuste negativo a los patrimonios netos reportados por la Real Sociedad a la fecha de cierre de las distintas temporadas analizadas, en caso de que dichos costes no fueran susceptibles de capitalización. El ajuste sería por el VNC de los gastos capitalizados en cada uno de dichos cierres (al 31 de diciembre de 2007 el VNC ascendía a €1.577k).

Detalle de gastos de naturaleza desconocida y no soportados Moneda: €000 Jun-99 * 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Gastos de natur. desc.: IMFC - 98 142 208 59 - - - 507 IDUB - - - - - - 90 - 90 Total - 98 142 208 59 - 90 - 597 Gastos no soport.ados: Compra de material - - - 86 - - - - 86 Jugadore Sanse - 59 47 79 87 170 256 65 764 Ojeadores - 237 115 - - - - - 352 Médicos - - - 14 29 - - - 43 IMFC - - - 115 46 - - - 161 IDUB - - - - - - 120 - 120 Dchos. de imagen - - 25 - - - - - 25 Total - 296 187 294 162 170 376 65 1.551 Gastos capit. antes de 1999 no soport.:

Obras en Anoeta 2.600 - - - - - - - 2.600 Obras de Zubieta XXI 2.216 - - - - - - - 2.216 Acondicionam. tiendas 169 - - - - - - - 169 Equipos inform. Anoeta 43 - - - - - - - 43 Equipos inform. Zubieta 75 - - - - - - - 75 Total 5.103 - - - - - - - 5.103 Total no soport. o desc. 5.103 394 329 502 221 170 466 65 7.251 (*) Anteriores al 30 de junio de 1999 Fuente: Información facilitada por el Dep. de Adm. de la Real Sociedad

Ref: Profit and Loss 1 - Section PL - Profit and Loss Analysis


…€5.103k corresponde a gastos capitalizados como inmovilizado material cuyo VNC al 31 de diciembre de 2007 ascendía a €1.577k

Borrador


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– €1.551k fueron contabilizados como gastos de las temporadas 2001/02 al primer semestre de la 2007/08 correspondiendo, principalmente, a compras de material a Import Arrasate, S.A. (€86k), pagos de naturaleza desconocida realizados a jugadores del Sanse y a ojeadores que no se encontraban en la nómina de la Real Sociedad(€764k y €352k, respectivamente), pagos realizados a al Dr. González de Suso (€43k), pagos realizado a IMFC Licensing e Idub (€161k y €120k, respectivamente) y cantidades abonadas a un antiguo directivo en concepto de derechos de imagen (€25k). La dirección no conserva ni las facturas ni los contratos que soportan dichos gastos. Tan sólo se conserva el extracto bancario justificante del pago.

Detalle de gastos de naturaleza desconocida y no soportados Moneda: €000 Jun-99 * 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Gastos de natur. desc.: IMFC - 98 142 208 59 - - - 507 IDUB - - - - - - 90 - 90 Total - 98 142 208 59 - 90 - 597 Gastos no soport.ados: Compra de material - - - 86 - - - - 86 Jugadore Sanse - 59 47 79 87 170 256 65 764 Ojeadores - 237 115 - - - - - 352 Médicos - - - 14 29 - - - 43 IMFC - - - 115 46 - - - 161 IDUB - - - - - - 120 - 120 Dchos. de imagen - - 25 - - - - - 25 Total - 296 187 294 162 170 376 65 1.551 Gastos capit. antes de 1999 no soport.:

Obras en Anoeta 2.600 - - - - - - - 2.600 Obras de Zubieta XXI 2.216 - - - - - - - 2.216 Acondicionam. tiendas 169 - - - - - - - 169 Equipos inform. Anoeta 43 - - - - - - - 43 Equipos inform. Zubieta 75 - - - - - - - 75 Total 5.103 - - - - - - - 5.103 Total no soport. o desc. 5.103 394 329 502 221 170 466 65 7.251 (*) Anteriores al 30 de junio de 1999 Fuente: Información facilitada por el Dep. de Adm. de la Real Sociedad

Ref: Profit and Loss 1 - Section PL - Profit and Loss Analysis

Asuntos significativos : Proyecto "Guipuzcoarena"

Los gastos incurridos por la Real Sociedad en relación a un proyecto de remodelación del Estadio de Anoeta denominado “Guipuzcoarena” ascendieron a €1.144k. De este importe, €953k fueron capitalizados como inmovilizado en curso indebidamente al haberse suspendido definitivamente el proyecto. Adicionalmente, …

Borrador


52

� En la temporada 2002/03, la Real Sociedad inició un proyecto de remodelación del Estadio de Anoeta denominado “Guipozcoarena”. Los principales objetivos de este proyecto eran los siguientes:

– Aumento del aforo del estadio de 32.000 a 42.200 localidades.

– Acercamiento de las gradas al terreno de juego.

– Creación de nuevos palcos y antepalcos.

– Reformas de los fondos de estadio.

– Construcción de cuatro edificios en cada una de las cuatro esquinas del estadio destinados a oficinas, hoteles, residencias de tercera edad, etc.

– Construcción de una nueva cubierta.

– Remodelación de la zona perimetral del estadio, construcción de un aparcamiento, etc.

� Sin embargo, de acuerdo con los comentarios de la dirección, a partir de la temporada 2004/05 el Proyecto “Guipuzcoarena” se paralizó sin siquiera llegar a recibir las correspondientes autorizaciones y licencias del Ayuntamiento de San Sebastian. Según hemos sido informados por la dirección, el Proyecto “Guipuzcoarena” no va a tener continuidad en un futuro considerando la delicada situación financiera y deportiva de la Real Sociedad. Asimismo, la dirección desconoce si dicho proyecto podría llegar a recibir las autorizaciones y licencias por parte del Ayuntamiento de San Sebastian señaladas anteriormente.

� Entre las temporadas 2002/03 y 2003/04, los gastos incurridos por la Real Sociedad en el Proyecto “Guipuzcoarena” ascendieron a €1.144k de los que €953k fueron capitalizados como inmovilizado material en curso. Como consecuencia de la falta de continuidad futura de dicho proyecto, y considerando que los gastos capitalizados no son susceptibles de recuperación, se ha puesto de manifiesto un ajuste negativo al patrimonio neto reportado a la fecha de cierre de las distintas temporadas (comenzando a partir de la temporada 2003/04 al ser la primera en que capitalizan gastos) por un importe equivalente al VNC de los gastos activados (véase gráfico interior adjunto). Al 31 de diciembre de 2007, el VNC de dichos gastos ascendía a €897k (véase resumen de ajustes al patrimonio neto en páginas previas).

� Adicionalmente, según la información y documentación facilitada por la dirección de la Real Sociedad en la temporada 2003/04 se modificaron facturas originales por importe de €270k correspondientes a servicios efectivamente prestados por diversas compañías en relación al “Proyecto “Guipuzcoarena” (básicamente estudios de ingenería, arquitectura, etc.) vinculándose las nuevas facturas a obras de Zubieta XXI.

Detalle de gastos incurridos por la Real Sociedad en el Proyecto “Guipuzcoarena” Moneda: €000 Gastos capit. Gastos no capit. Total Estudios de arquitectura e ing. 704 37 741 Presentación proyecto 144 - 144 Estudio de viab. del proyecto (Sr. Duque) - 110 110 Estudio de viabilidad de una consultora 65 - 65 Abogados 40 19 59 Viajes visitas estadios - 21 21 Comidas - 4 4 Total 953 191 1.144 Fuente: Información facilitada por la dirección

VNC de los gastos capitalizados correspondientes al Proyecto “Guipuzcoarena” Fuente: Inforamción facilitada por la dirección del a Real Sociead

953 939 925 911 897

0100

200300400500

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1.000

03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07

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€00

0

Asuntos significativos : Proyecto "Guipuzcoarena"

… del total de gastos incurridos, €270k corresponden a facturas del Proyecto “Guipuzcoarena” que fueron modificadas por la real Sociedad con la finalidad de vincularlas a obras de Zubieta XXI

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� Los principales gastos incurridos en el Proyecto “Guipuzcoarena” son los siguientes:

– Estudios de arquitectura e ingeniería por importe de €741k, de los cuales €704k fueron capitalizados como inmovilizado material en curso. Dichos estudios fueron realizados, principalmente, por cuatro gabinetes de arquitectos (Dasein, Ezketa, Fegoga y Eidom).

– Gastos de presentación del proyecto en el Kursaal a la opinión pública por importe de €144k. La totalidad de los mismos fueron capitalizados como inmovilizado material.

– Gastos correspondientes a la nómina y finiquito del Sr. Duque, profesional proveniente de Hewlett Packard contratado por el Sr. Astiazarán para realizar un estudio de viabilidad del Proyecto Guipuzcoarena. El Sr. Duque fue despedido aproximadamente mes y medio despúes de ser contratado. Los €110k que se le abonan incluyen tanto su nómina como su posterior finiquito y despido.

– Gastos por importe de €65k abonados a una consultora por la realización de un nuevo estudio de viabilidad del Proyecto Guipuzcoarena.

– Gastos por importe de €59k abonados a diversos abogados (principalmente Squire Sanders, Baker & Mckenzie y Orue Abogados). De dicho importe €40k fueron activados como inmovilizado material.

– Gastos por importe de €21k relativos a viajes realizados a otros países (básicamente Alemania y Portugal) por personal de la Real Sociedad con la finalidad de visitar diversos estadios de fútbol.

– Gastos de comidas por importe de €4k.

Detalle de gastos incurridos por la Real Sociedad en el Proyecto “Guipuzcoarena” Moneda: €000 Gastos capit. Gastos no capit. Total Estudios de arquitectura e ing. 704 37 741 Presentación proyecto 144 - 144 Estudio de viab. del proyecto (Sr. Duque) - 110 110 Estudio de viabilidad de una consultora 65 - 65 Abogados 40 19 59 Viajes visitas estadios - 21 21 Comidas - 4 4 Total 953 191 1.144 Fuente: Información facilitada por la dirección

Peso relativo de cada uno de los gastos incurridos en el Proyecto “Guipuzcoarena” Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

64%

13%

10%

6%5% 2%

Arquitectos Presentación proyecto

Estudio de viabilidad (Sr. Duque) Estudio de viabilidad consultora

Abogados Otros

Asuntos significativos : VNC vs valor de mercado de los jugadores activados como inmovilizado inmaterial

Al 31 de diciembre de 2007 la provisión por depreciación del inmovilizado inmaterial de la Real Sociedad se encontraba potencialmente infradotada en un importe de aproximadamente €3.979k

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� En la tabla adjunta se muestra un detalle tanto del VNC como del valor de mercado correspondiente a los distintos jugadores capitalizados por la Real Sociedad como inmovilizado inmaterial.

� El VNC de cada uno de los jugadores está formado por la diferencia entre el coste de adquisición de los mismos a otros clubes y la amortización acumulada de dicho coste calculada de acuerdo con el número de años que dura el contrato firmado con cada jugador. Adicionalmente, el valor de mercado ha sido estimado por la Dirección Deportiva de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007 y considerando que el equipo se encintraba jugando en Segunda División A.

� Como puede observarse, al 31 de diciembre de 2007 el valor de mercado (€1.750k) de los jugadores cuyo coste se encontraba capitalizado como inmovilizado inmaterial era inferior en €3.979k al VNC (€5.729k).

� No obstante lo anterior, es preciso señalar que, según la dirección de la Real Sociedad, en caso de que ésta ascendiera a 1ª División el valor de mercado de algunos de los jugadores podría incrementarse de forma significativa dejando probablemente de existir problemas de VNC.

VNC vs Valor de mercado de los jugadores capitalizados como inmovilizado inmaterial Moneda: €000 V. Bruto A. Acum. VNC V. mercado (*) Dif. Garitano 480 (400) 80 - (80) Stevanovic 1.000 (444) 556 300 (256) Skoubo 2.590 (1.151) 1.439 300 (1.139) Skoubo( Solidaridad) 19 (9) 10 - (10) Rivas 3.000 (900) 2.100 250 (1.850) Bravo 800 (240) 560 500 (60) V.Lopez 811 (197) 614 300 (314) Vaughan 444 (74) 370 100 (270) Total 9.144 (3.415) 5.729 1.750 (3.979) Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad (*) Datoa facilitados por la Liga Nacional de Fútbol Profesional.

Asuntos significativos : Adquisición de jugadores

La Real Sociedad adquirió en las temporadas analizadas 19 jugadores, por un importe total de 39,7 millones de euros, de los que tan sólo 5 jugadores han jugado más de un 51% del tiempo máximo disponible (1 de 2)

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� En la tabla adjunta superior se muestra un detalle de las inversiones realizadas por la Real Sociedad en derechos de traspaso de jugadores entre las temporadas 2001/02 y el primer semestre de la temporada 2007/08.

� En los periodos históricos analizados, la Real Sociedad ha adquirido los derechos federativos de 19 jugadores, ascendiendo el coste total de la inversión a €39.710k. De este importe: – Un 73% (€29.038k) se invirtió entre las temporadas 2001/02 y 2004/05 y corresponde a los derechos

federativos de nueve jugadores, siendo los más significativos los de Kovasevic (€5.320k), Westerbeld (€5.549k), Nihat (€5.717k), Lee C. Soo (€3.112k) y Arteta (€4.000k).

– Un 27% (€10.672k) se invirtió entre las temporadas 2005/06 y el primer semestre de 2007 correspondiendo a los derechos federativos de los 10 jugadores restantes entre los cuales destacan Skoubo (€2.607k), Rivas (€3.000k) y Stevanovic (€1.000k).

� En algunas ocasiones, los importes correspondientes al traspaso de jugadores no se abonaron a los clubs de procedencia sino a ciertas sociedades. Así, el traspaso de Demetrazde se pagó a una sociedades domiciliada en Suiza, Newort Management Limited, y a la sociedad del comisionista principal de la operación, Stuart Internacional. Adicionalmente, el traspaso de V. López se abonó a una sociedad domiciliada en Estados Unidos, Maynard Services.

� En el gráfico inferior adjunto, se puede observar los 5 jugadores con más minutos de juego: Westerbeld, Nijat, Kovasevic, Garitano y Juanito. La inversión realizada en dichos jugadores ascendió a €18.281k. Los que más tiempo han jugado son: Westerbeld (67% del tiempo disponible siendo titular en 84 partidos), Kovasevic (quien ha jugado un 63% del tiempo disponible y 162 partidos de titular) y Nihat (58% del tiempo disponible y 123 partidos jugados de titular).

Inversión en jugadores y % de minutos jugados sobre el máximo tiempo disponible de juego Source:

-

2.000

4.000

6.000

8.000

0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%

% de minutos jugados s/el máx imo potencial

Millo

nes

de E

uros Westerbeld

KovasevicNijat

JuanitoGaritano

5 jugadores = €18.281k


Detalle de inversiones en derechos de traspaso de jugadores entre 2001/02 y diciembre de 2007 Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 Total Vaughan - - - - - - 444 444 Rivas - - - - - 3.000 - 3.000 Victor López - - - - - 811 - 811 Bravo - - - - - 800 - 800 Felicio - - - - - 500 - 500 Juanito - - - - 450 - - 450 Skoubo - - - - 2.589 18 - 2.607 Stevanovic - - - - 1.000 - - 1.000 Cifuentes - - - - 480 - - 480 Garitano - - - - 480 - - 480 Arteta - - - 4.000 - - - 4.000 Bresch - - - 1.500 100 - - 1.600 Rossato - - - 1.200 - - - 1.200 Lee C. Soo - - 3.112 - - - - 3.112 Romero - - 372 - - - - 372 Boris - 1.503 - - - - - 1.503 Nihat 5.717 - - - - - - 5.717 Westerbeld 5.549 399 366 - - - - 6.314 Kovasevic 5.320 - - - - - - 5.320 Total 16.586 1.902 3.850 6.700 5.099 5.129 444 39.710 Fuente: Balances de sumas y saldos Ref: Profit and Loss Analysis(New 1) - Section PL - Profit and Loss Analysis

Evolución de la inversión en fichajes Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07

Mon

eda:

€00

0


La Real Sociedad adquirió en las temporadas analizadas 19 jugadores, por un importe total de 39,7 millones de euros, de los que tan sólo 5 jugadores han jugado más de un 51% del tiempo máximo disponible (2 de 2)

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� De los 19 jugadores adquiridos 11 han dejado de pertenecer a la Real Sociedad y 2 (Rivas y Stevanovic) están cedidos a otros clubes, si bien la Real Sociedad mantiene la propiedad de los mismos.

� Los 7 jugadores vendidos mencionados anteriormente han supuesto unos ingresos y un beneficio para la Real Sociedad de €7.502k y €1.428k. La inversión realizada en adquirir los correspondientes derechos de traspaso de estos jugadores fue de €15.859k.

� Los 14 jugadores restantes han jugado menos de un 51% del tiempo máximo disponible de juego. De éstos, 8 han jugado menos de un 25% del tiempo (Lee C. Soo, Breschet, Felicio, Skoubo, Boris, Rossato, Stevanovic y Cifuentes). La inversión realizada por la Real Sociedad en adquirir estos 8 jugadores fue de €11.522k (un 29% del total invertido en las temporadas analizadas). Nótese que no hemos hecho una evolución del rendimiento deportivo de los distintos jugadores por encontrarse fuera del alcance de nuestro trabajo.

Detalle de inversiones en derechos de traspaso, VNC, Precio de venta y rendimiento deportivo de los jugadores Moneda: €000 Club de proc. Inversión % s/Total VNC (I) P. Venta (II) Bº (II-I) % Min. Jugados Nº partidos titular % Partidos Titular Temp. Compra Temp. Venta Westerbeld (*) Liverpool 6.314 15,9% - - - 67% 84 100% 2001/02 2004/05 Nihat Besiktas 5.717 14,4% - 1.325 1.325 58% 123 87% 2001/02 2005/06 Kovasevic (*) Lazio 5.320 13,4% - - - 63% 162 93% 2001/02 2006/07 Arteta Celtic Glasgow 4.000 10,1% 3.000 2.786 (214) 36% 5 29% 2004/05 2005/06 Lee C. Soo Ulsan Hyunday 3.112 7,8% 1.297 1.493 196 20% 7 33% 2003/04 2004/05 Rivas Getafe 3.000 7,6% - - - 46% 21 91% 2006/07 Continua Skoubo Bronby 2.607 6,6% - - - 19% 17 61% 2005/06 Continua Breschet Inter de Millán 1.600 4,0% 800 1.100 300 22% 17 85% 2004/05 2006/07 Boris (*) Real Oviedo 1.503 3,8% - - - 18% 19 53% 2002/03 2005/06 Rossato Oporto 1.200 3,0% - - - 16% 17 71% 2004/05 Continua Top 10 34.373 86,6% 5.097 6.704 1.607 N/A 472 N/A N/A N/A Stevanovic Nogometmi Domzale 1.000 2,5% - - - 10% 9 47% 2005/06 Continua V. López Arsenal de Córdoba 811 2,0% - - - 50% 30 100% 2006/07 Continua Bravo Colo-Colo 800 2,0% - - - 51% 30 100% 2006/07 Continua Felicio Leiria 500 1,3% 437 750 313 22% 4 33% 2006/07 2006/07 Cifuentes Eibar 480 1,2% 240 48 (192) 17% 15 94% 2005/06 2007/08 Garitano Eibar 480 1,2% - - - 58% 55 82% 2005/06 Continua Juanito Alavés 450 1,1% 300 - (300) 66% 27 90% 2005/06 2007/08 Vaughan Crewe Alexandra 444 1,1% - - - 34% 7 100% 2007/08 Continua Romero (*) Chacarita Juniors 372 0,9% - - - N/A - 0% 2003/04 2006/07 Top 11-19 5.337 13,4% 977 798 (179) N/A 177 N/A N/A N/A Total 39.710 100,0% 6.074 7.502 1.428 N/A 649 N/A N/A N/A (*) Jugadores que dejan la Real Sociedad al finalizar su contrato. No han sido vendidos. Fuente: Información facilitada por la dirección de la Real Sociedad

Inversión en jugadores y % de minutos jugados sobre el máximo tiempo de juego disponible Fuente: Información facilitada por la dirección de l a Real Sociedad

-

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

0% 20% 40% 60% 80%

% de minutos jugados s/el máx imo potencial

Millo

nes

de E

uros

Westerbeld

Kovasevic

Nijat

JuanitoGaritano




En el 57% de los fichajes realizados por la Real Sociedad entre las temporadas 1998/99 y 2007/08 se abonaron comisiones superiores al 5% del coste de adquisición de los jugadores. Dichas comisiones ascendieron a 3 millones de euros

Borrador


57

� En la tabla adjunta se muestra un detalle, facilitado por la dirección, de las comisiones abonadas a los distintos intermediarios que han intervenido en operaciones de adquisición de jugadores entre las temporadas 1998/99 y el primer semestre de la temporada 2007/08.

� En las temporadas analizadas, la Real Sociedad fichó, aproximadamente, 28 jugadores. En 23 de los fichajes se abonaron comisiones a intermediarios.

� Según hemos sido informados por la dirección de la Real Sociedad, el porcentaje de comisión “normal” o “típico” en el mercado percibido por un intermediario es de, aproximadamente, un 5% del importe del traspaso del jugador. Sin embargo, en las temporadas analizadas se ha observado que, en muchas ocasiones, el porcentaje abonado es superior:

– Comisión de entre un 0% y un 5%: 7 jugadores y unas comisiones totales abonadas de €601k.

– Comisión entre un 6% y un 10%: 12 jugadoresy unas comisiones totales abonadas de €1.567k.

– Comisión entre un 11% y un 15%: 2 jugadores y unas comisiones de €419k.

– Comisión de más de un 15%: 2 jugadores y unas comisiones totales abonadas de €973k.

� Adicionalmente a las comisiones mostradas en la tabla adjunta, de acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, se realizaron pagos por importe de €103k en la temporada 2004/05 en el contexto de la operación de compra del jugador Romero. Desconocemos la identidad de los destinatarios de tales pagos.

Comisiones abonadas a intermediarios entre las temporadas 1998/99 y el primer semestre de 2007/08 Moneda: €000 Intermediario Comisión % com. Demetrazde Pierre Philip 848 20% Skoubo Karsten Abrink y John Sivebaek 375 14% Kovasevic IDUB - Iñaki Ibañez 343 6% Khokhlov Durango 283 6% Lee C. Soo Eancote 250 8% Arif Harum Arslan 230 6% Luiz Alberto Uxbridge Investments 221 5% Bravo Cristian Ogalde 125 16% Rivas Felipe Martinez 125 4% Tayfun Harum Arslan 115 9% Westerbeld Tom Van Dalen 91 2% Stevanovic Sport Rent Consult 76 8% Peiremans n.d. 71 2% V. Lopez Luis Grillo 63 8% Garitano IDUB 45 9% Vaughan Stephen Hughes 44 10% Felicio Jorge de Goma 44 9% Romero José Ignacio Urquijo Goitia 44 12% Arteta IDUB 43 2% Felicio José M. Butragueño 40 8% Demetrazde Juan Yurrita 38 1% Juanito Ramón Arasa 34 8% Boris Zoran Vekic 12 1% Asper N/A - - Breschet Frederic Guerra - - Cifuentes N/A - - Nihat N/A - - Rossato N/A - - Total 3.560 n.d. Fuente: Información facilitada por la compañía

Nº de fichajes realizados según la comisión abonada al intermediario

57

12

2 2

-2468

101214

Sincomisión

0%-5% 6%-10% 11%-15% 16%-20%

Núm

ero

de fi

chaje

s

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Asuntos significativos : Calidad de la Información

En el transcurso de nuestro trabajo se han observado ciertas áreas de mejora en los sistemas de control interno de la Real Sociedad así como en la calidad de la información financiera y de gestión que ésta genera (1 de 2)

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Implantación de un paquete de información financiera y de gestión

� De acuerdo con la información facilitada por la dirección de la Real Sociedad, ésta no prepara paquetes de gestión estructurados, de forma que faciliten el control de las operaciones y, formalmente, la gestión del negocio. La Real Sociedad no cuenta con una contabilidad analítica que permita el cálculo de la rentabilidad sus distintos negocios (derechos de retransmisión, publicidad, venta de entradas, etc.). En este sentido, consideramos de vital importancia la preparación periódica (mensual, trimestral, semestral, etc.) de un paquete de información de gestión, con el contenido que se determine según sus necesidades, a efectos de ejercer un control puntual y sistemático de la gestión y de la estrategia de los distintos negocios en su conjunto.

� Adicionalmente, tal y como se ha señalado en páginas anteriores, en el transcurso de nuestro trabajo se han puesto de manifiesto ciertas reclasificaciones entre distintos epígrafes de las cuentas de resultados auditadas por Olszewski Auditores (temporadas 2001/02 a 2006/07) y reportadas por la dirección de la Real Sociedad al 31 de diciembre de 2007 (temporada 2007/08). Estas reclasificaciones son debidas a que se aprecia una falta de homogeneidad y consistencia en la contabilización de los distintos hechos económicos en los períodos históricos analizados. Así, un mismo concepto se ha clasificado en distintas cuentas contables en diferentes temporadas y/o existen conceptos que debiendo ser contabilizados en un epígrafe determinado de la cuenta de resultados lo son en uno diferente que no obedece a su naturaleza (por ejemplo, gastos de personal contabilizados como otros gastos de explotación o gastos de personal registrados como amortizaciones, etc.).

Confección de presupuestos anuales

� Consideramos que debiera sistematizarse la confección de presupuestos anuales (herramienta clave de una gestión moderna de los negocios) mensualizados, por departamentos y por áreas de negocio, así como su seguimiento puntual y sistemático, de forma que permita a la dirección tomar las medidas necesarias, y en tiempo, sobre las desviaciones que puedan ponerse de manifiesto respecto al cumplimiento de los objetivos presupuestados.

Cambio en el modelo actual organizativo y de gestión.

� La situación económico-patrimonial que atraviesa la Real Sociedad requiere un cambio sustancial en el modelo organizativo y de gestión actual, así como la generación de información financiera y de gestión de forma sistemática y estandarizada y en un volumen significativamente superior a la que se genera actualmente, conllevando, entre otros aspectos, la implantación o adaptación a las nuevas necesidades de los sistemas informáticos y de la operativa de gestión actuales.

� Asimismo, debería mejorarse el sistema de gestión de la tesorería y del capital circulante con que cuenta actualmente la Real Sociedad.

Asuntos significativos : Calidad de la Información

En el transcurso de nuestro trabajo se han observado ciertas áreas de mejora en los sistemas de control interno de la Real Sociedad así como en la calidad de la información financiera y de gestión que ésta genera (2 de 2)

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Mejora del sistema de control interno actual y de la calidad de la información � En el transcurso de nuestro trabajo hemos observado que los sistemas y procedimientos de control

interno establecidos son algunas veces escasos y los circuitos son, en la mayor parte de las ocasiones, informales. Si bien en el presente informe se detallan aquellas debilidades significativas que hemos observado como consecuencia de nuestro análisis, no hemos realizado un análisis específico de los sistemas de control interno de la Real Sociedad. Por tanto, de un estudio específico al respecto, podrían ponerse de manifiesto otras debilidades significativas de control interno que pudieran ser de su interés.

� La compañía debe, en general, mejorar en la preparación de cierta información relevante para la gestión del negocio siendo, en algunas áreas, escasa la fiabilidad de la misma. Queremos llamar su atención, de manera especial, sobre los siguientes aspectos (ésta no debe considerarse como una lista exhaustiva): – No se dispone de datos suficientes para el cálculo de rentabilidades por línea de negocio. – No se dispone de un fichero estandarizado de costes de personal por tipología de personal

(deportivo vs no deportivo) distinguiendo dentro del deportivo entre personal de la cantera y resto, etc.).

– No existe un control de la antigüedad de los saldos deudores y acreedores, siendo los mecanismos de gestión de los cobro limitados.

– Existen gastos registrados por la compañía para los que no existe documentación soporte. – No existe un control periódico de los niveles de inventario en tiendas o en los almacenes. – No existe un control de la antigüedad del stock. – No existe un manual escrito de estandarización de las políticas contables. – No se realizan cierren mensuales rigurosos y una buena parte de las transacciones se realizan

siguiendo un criterio de caja. – Falta de cumplimiento, en algunos casos, con la legislación laboral y fiscal vigente (véase due

diligence fiscal y laboral preparados por Lovells).


Otros asuntos (1 de 6) Borrador


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Asunto Descripción

Contratos blindados En el transcurso de nuestro trabajo hemos sido informados por la Dirección de que determinados contratos firmados por la Real Sociedad con algunos de sus empleados contemplan cláusulas de blindaje con cantidades que ésta tendría que pagar a dichos empleados en caso de producirse un despido improcedente. Recomendamos revisen con sus asesores en la due diligence laboral la existencia de blindajes en los contratos de los empleados de la Real Sociedad y las indemnizaciones devengadas en caso de despido improcedente.

Moneda: €000 Cargo Importe FórmulaIñaki Otegui Gerente 585 4,5 veces su retribución anualAndoni Expósito Director de Comunicación 158 3,5 veces su retribución anualIsabel Legarreta Directora de Marketing 138 45 días por año, incrementado en un 40%Gorrotxategui Médico 66 45 días por añoEscobar Médico 159 45 días por añoMancisidor Preparador de porteros 88 n.a.Total 1.194 n.a.Fuente: Contratos facilitados por la dirección de la Real Sociedad – Iñaki Otegui (Gerente): tiene firmado con la Real Sociedad un blindaje equivalente a cuatro veces y media su retribución

anual neta en el momento del despido. Cualquier pago a la Hacienda Foral derivado de su despido será a cuenta de la Real Sociedad.

– Andoni Expósito (Director de Prensa y Comunicación): tiene una cláusula de blindaje en su contrato con la Real Sociedad equivalente a tres veces y media su retribución anual neta en el momento del despido.

– Isabel Legarreta (Directora de Marketing): Tiene derecho a una indemnización mínima de €138k o, en caso de ser superior, la cifra resultante de incrementar en un 40% el importe resultante de calcular 45 días de salario bruto por año trabajado con un límite de 42 mensualidades.

– Gorrotxategi y Escobar (Médicos): Tienen derecho a una indemnización mínima de €60k o, en caso de ser superior, una cifra equivalente a 45 días de salario bruto por año trabajado.

– Mancisidor (Preparador de porteros): En caso de encontrarse el equipo en Segunda División en el momento del despido la cantidad a percibir por el Sr. Mancisidor en concepto de indemnización sería de €62k (€88k en caso de estar en Primera División). Hemos hecho el cálculo suponiendo que la Real Sociedad sube a Primera División.

Nótese que la dirección no ha encontrado el contrato del Sr. González de Suso (médico) por lo que no hemos podido comprobar la posible existencia de una cláusula de blindaje regulada contractualmente.




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Asunto Descripción Complementos salariales variables

Varias personas del departamento de marketing y de la dirección de la Real Sociedad percibieron en las distintas temporadas objeto de análisis diversos pagos en concepto de variable. De acuerdo con los registros contables se realizaron pagos variable a las siguientes personas:

� Es preciso señalar que, adicionalmente, D. Iñaki Otegi (Gerente de la Real Sociedad) cobró diversos cantidades en concepto

de variable por un importe total de €133k entre las temporadas 2001/02 y 2006/07 (ambas inclusive). Dichas cantidades así como los correspondientes gastos asociados, no fueron contabilizados. Asimismo, según hemos sido informados por la dirección, la Real Sociedad no declaró el IRPF y Seguridad Social correspondiente a dichos pagos a la Hacienda Foral de Guipúzcoa y a la Tesorería General de la S. Social. Recomendamos analizar el tratamiento fiscal y laboral que la Sociedad ha dado a todos estos pagos complementarios. Nótese que el contrato de D. Iñaki Otegi recoge una cláusula donde se indica que recibirá una retribución salarial anual en concepto de variable por un importe de €21k pagaderos durante 14 meses.

� Adicionalmente D. Fermín Alberdi (Asesor de imagen de Astiazarán y Director de Comunicación Institucional) y D. David Torres percibieron diversas cantidades en concepto de variable. La temporada 2004/05 fue la última en que ambos trabajaron en la Real Sociedad. El importe de €25k que la Real pagó a Adolfo Bara en la temporada 06/07 corresponden a una parte de su remuneración variable que reclamó y que tras pleitear ganó y la Real tuvo que pagarle. Los €52k que cobra D. Fermín Alberdi, incluyen €49k que corresponden a la última temporada incluida en contrato y que ya no trabajó en la Real (05/06).

� Isabel Legarreta tiene una cláusula en su contrato de noviembre 2002 que indica que si consigue superar la facturación por publicidad estática y esponsorización en un 10%, percibirá €6k. Aunque según la contabilidad parece que únicamente recibió este variable en la temporada 02/03; la Real le pagó €12k y €18k en las temporadas 03/04 y 04/05 respectivamente, que no fueron contabilizados y por tanto, tampoco declarados.

Moneda: €000 Cargo 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 TotalAdolfo Bara Director de Marketing y Comunicación - - - 66 - 25 - 91Fermín Alberdi Director de Comunicación Institucional - - - 52 - - - 52David Torres Responsable de tiendas y "merchandising" - - - 15 - - - 15Karmele Zubillaga Relaciones públicas - - - 3 - - 1 4Isabel Legarreta Directora de Marketing - 6 - 2 - - 2 10Oihana Arregui Responsable de "mechandising" - - - - 3 - 3 6Total variables - 6 - 138 3 25 6 178Fuente: Información facilitada por la dirección




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Asunto Descripción Premios de Jubiliación El personal fijo de trabajo continuo que durante la vigencia del presente convenio cese voluntariamente para acceder a la

jubilación, incluso si esta es anticipada, tendrá derecho a percibir de la empresa un premio, siempre que su antigüedad sea de por lo menos 10 años. La cuantía de dicho premio estará en función de dicha antigüedad y de la edad con la que se jubile, y vendrá expresada en días de salario convenio más un complemento de antigüedad, no incluyendo prorrata de pagas extraordinarias.

� Asimismo, el premio será de 30 días de salario promedio anual más antigüedad cuando se trate de trabajadores fijos de

carácter discontinuo que lleven, al menos, 15 años en la empresa

Import Arrasate, S.A. (Astore) � Import Arrasate, S.A. (compañía que tiene de forma directa o indirecta a través de personas vinculadas a su accionariado un 1,5% del capital social) suministra la equipación deportiva a la Real Sociedad a cambio de ser el patrocinador oficial de ésta y de que su nombre figure anunciado en diversos puntos del Estadio de Anoeta. Adicionalmente, Import Arrasate, S.A. suministra la mayoría del material que se vende en las tiendas de la Real Sociedad. Según hemos sido informados, esta compañía valora la equipación deportiva de los jugadores de la Real Sociedad al precio de venta final al público mientras que el mismo material vendido a las tiendas de la Real Sociedad tiene un precio de venta entre un 30% y un 40% inferior (precio de venta minorista).

� En el caso de que la Real Sociedad comprara a través de sus tiendas la equipación de los jugadores del Primer Equipo podría obtenerla a un coste un 30% - 40% inferior que si lo hace en base al contrato de publicidad firmado con Import Arrasate, S.A.

Antigüedad / Edad 60 años 61 años 62 años 63 años 64 años 65 añosDías de salario de convenio:15 años 360 300 240 180 120 6014 años 300 250 200 150 100 5013 años 240 200 160 120 80 4012 años 180 150 120 90 60 3011 años 120 100 80 50 40 2010 años 60 50 40 30 20 10




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Asunto Descripción Sunday Morning � El jugador Arteta es fichado por el Club en la temporada 2004/05 con una ficha significativamente superior al resto de

jugadores. La Real había negociado esta ficha en términos netos. Con el objetivo de minimizar los pagos a realizar por la Real Sociedad a la Hacienda Foral se estructura el pago de esta ficha a través de la compra de acciones de la sociedad Sunday Morning propiedad de Arteta, en lugar de pagarla como una ficha regular y practicar las correspondiente retenciones. Recomendamos revisen con sus asesores fiscales esta estructura fiscal.

Transacciones realizadas con empresas vinculadas a anteriores Juntas Directivas

� Existen varias empresas que ofrecen servicios y que facturan por ellos a la Real Sociedad las cuales, de acuerdo con los comentarios de la dirección de ésta, se encuentran vinculadas a la Junta Directiva que presidió el Club entre las temporadas 2001/02 y 2004/05:

Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 Dic-07 TotalGrin 376 159 702 300 41 11 - 1.589Publis 78 162 312 121 42 22 8 745Priam 77 120 114 44 43 58 - - 379Iniker 5 12 - - - - - 17Softlibrary 7 96 96 58 31 38 21 347Serrulla, Vicente (01/02 - 03/04) 20 115 217 - - - - 352DPI (04/05 en adelante) - - - 102 86 97 58 343Total 606 658 1.371 624 258 168 87 3.772Otros gastos de explotación 6.011 7.052 8.336 9.841 7.235 7.090 2.010 47.575% s/Otros gastos de explotación 10,1% 9,3% 16,4% 6,3% 3,6% 2,4% 4,3% 7,9%Fuente: Información facilitada por la dirección

– Grin es una empresa de diseño y montaje de “stands” y organización de eventos que daba apoyo al Grupo Visual. Grupo Visual se dedica al asesoramiento en comunicación y estrategias para la venta. Según nos han informado, Grupo Visual tiene entre sus accionistas a personas relacionadas con el Consejo de Administración de la Real Sociedad durante las temporadas 2001/02 a 2004/05. Grin facturó cantidades significativas entre las temporadas 2001/02 a 2004/05, correspondientes a organización de juntas generales, presentaciones y fiestas; reformas y trabajos de mejora; y otras actividades de marketing.

– Publis es una agencia de publicidad, que según nos ha informado la dirección, es propiedad de un exdirectivo de la Real Sociedad en las temporadas en las que Orbegozo fue presidente de ésta. Según nos ha informado la dirección, los servicios de publicidad para la Real Sociedad se otorgaron en base a un concurso público que Publis ganó.

� Desconocemos si las transacciones señaladas anteriormente se han realizado a precios de mercado.




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Asunto Descripción Derechos de imagen abonados � Varios empleados de la Real Sociedad cobraron derechos de imagen según consta en una cláusula de sus correspondientes

contratos laborales.

Moneda: €000 01/02 02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 dic-07 TotalJosé Luis Astiazarán - 43 18 36 - - - 97Priam 77 - Amorrortu - - - 43 58 - - 101Masach - 24 25 - - - - 49Total - 67 43 79 58 - - 247Fuente: Información facilitada por la dirección

Transacciones realizadas con empresas vinculadas a anteriores Juntas Directivas (cont.)

– Priam 77 es una sociedad propiedad de D. Jose María Amorrortu, que en las temporadas 2001/02 a 2003/04 factura a la Real Sociedad en concepto de asesoramiento al Consejo de Administración. En las temporadas 2004/05 y 2005/06, Priam 77 factura a la Real Sociedad por los derechos de imagen de Amorrortu, que es entrenador de la Real durante estas temporadas, tal como ha sido explicado anteriormente.

– Inikernet es una empresa que ofrece soluciones integrales de Internet (marketing, ventas, postventa, calidad, etc.) que pertenece al Grupo Visual, que es propiedad del hermano del presidente D. Jose Luis Astiazarán y del consejero D.Alberto Luque. Según nos ha informado la dirección, esta compañía deja de facturar directamente a la Real Sociedad y comienza a facturar a través de Softlibrary y de Vicente Serrulla (actual jefe informática de la Real Sociedad), quien está relacionado con Inikernet al haber trabajado con esta empresa.

– Softlibrary es la empresa que ofrece el servicio de alojamiento de la web de la Real Sociedad, y que factura por ello. Según la dirección, existe una relación entre esta empresa e Inikernet; ya que Inikernet hizo un abono de sus dos últimas facturas (€14k y €5k), que más tarde, Softlibrary facturó por las mismas cantidades (temporada 2002/03).

– Vicente Serrulla es el responsable de informática de la Real Sociedad, además de ser responsable de hacer todas las actualizaciones de la web de la Real. Aunque factura como Vicente Serrulla durante las temporadas 2001/02 a 2003/04, pasa a facturar a través de una sociedad llamada DPI a partir de la temporada 2004/05. Estos gastos corresponden a dos personas dedicadas a tiempo total a la Real Sociedad, que son Vicente Serrulla y su ayudante.

En la tabla mostrada en la página anterior se observa el significativo descenso, a partir de la temporada 2005/06, de los gastos correspondientes a estas compañías vinculadas a la Real Sociedad; siendo la temporada de mayores gastos la 2003/04.




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Asunto Descripción Inventarios de existencias en los almacenes de las tiendas

� La Real Sociedad únicamente realiza un inventario físico de las existencias de sus tiendas una vez al año a la fecha de cierre de cada temporada (30 de junio). Al 31 de diciembre de 2007 no había, por tanto, realizado ningún inventario físico y no había contabilizado la correspondiente variación de existencias.

Litigios � De acuerdo con los comentarios de la dirección, la Real Sociedad tiene actualmente los siguientes litigios en curso: – Reclamación de Valeri Karpin por importe de €180k por la consideración de jugador comunicario con carácter

retroactivo. – Reclamación de despido nulo o improcedente de Salvador Iriarte por su despido del puesto de Director Deportivo

(€289k). – Reclamación de Mussini por la indemnización de, aproximadamente, €3,6 millones de principal más €1,5 millones de

intereses correspondiente a la lesión de Peiremans. – Reclamación de honorarios por importe de €220k por parte del letrado D. Patxi López de Tejada en relación al caso

Peiremans. Si se ganara el recurso pendiente, Musini tendría que asumir €180k de esta cifra. Adicionalmente, la procuradora Dña. Inmaculada Bengoechea reclama también por este caso a la Real Sociedad €11k.

Diversas personas han realizado aportaciones dinerarias a lo largo de los períodos históricos analizados

� De acuerdo con los comentarios de la dirección de la Real Sociedad, a los largo de las temporadas analizadas diversas personas han realizado diversas aportaciones dinerarias que no han sido reflejadas contablemente: – En diciembre de 2003, una persona relacionada con el Presidente de la Real Sociedad entre 2001/02 y 2004/05, aportó

€600k que fueron depositados en la caja fuerte del Club y posteriormente devuelta. A cambio la Real Sociedad le pagó €30k que tampoco fueron registados en la contabilidad (véanse detalles en páginas anteriores).

– Valeri Karpin aportó en la temporada 2003/04 €180k. Dicha aportación no fue contabilizada. Sin embargo, su devolución se realizó incrementando la nómina del jugador en temporadas posteriores asimilando el pago a una retribución variable.

– Una persona cuya identidad se desconoce aportó €100k. Este importe se devolvió con un ingreso no contabilizado de €100k (véanse páginas anteriores).

– D. Luis Uranga, antiguo presidente de la Real Sociedad, realizó también aportaciones cuyo importe se desconocen. Nótese que las afirmaciones realizadas en párrafos anteriores se basan estrictamente en comentarios del gerente actual de la Real Sociedad y no han podido ser contrastadas con la información disponible.

Anexos

Borrador


66

Anexos

Anexos

Anexo 1 - Carta de encargo Borrador


67

transaction advisory services · 2017-11-06 · pr. fichaje - borrador de informe d.d....

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