TendenciasTendenciasEconómicas y Financieras

PRONÓSTICOS.Inflación de Febrero 2011 0.20 - 0.40%Inflación en el 2011 2.50 - 4.50%Inflación en el 2012 3.00 - 5.00%PIB 2010 4.00 - 5.00%PIB 2011 2.50 - 4.50%Cetes 28 días 3.75 - 5.00%Cetes 28 días Prom. 2011 4.00 - 5.00%Cetes 28 días Cierre 2011 4.00 - 5.50%Dólar 12.00 - 13.00Dólar Prom. 2011 12.00 - 13.00Dólar Cierre 2011 11.00 - 13.50

China construirá 45 aeropuertos en cin-co años.

TENDENCIAS EN LOS MERCADOSInflación: Controlada, pero las presionesya se hacen presentes.

FINANZAS E INVERSIONESHorizonte Financiero. Los inversionistasen busca de refugio.Crédito. Se acaba el dinero barato. Tomecréditos.Dólar. El peso se ve afectado por la tur-bulencia global, pero siguen entrando"capitales golondrinos".Inversiones. Oro 10%, euro 10%, pesos80%, dólar 0%. Plazos cortos.

BMV: en canal de baja en lo que va del2011.

Mexchem, con un plan de expansión muyinteresante a cinco años. Compra especu-lativa una vez que pase la tensión enOriente Medio.

INFORME ESPECIALEl PIB per cápita mexicano es de 10,000dólares, no de 14,000 dólares, Dr. Cordero.

(Sigue en la página 4)

28 de febrero de 2011Año 25 Volumen XXV Núm. 1216

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ISSN-1665-5451

Informe Semanal para la Dirección de Empresas

Petróleo caro: el gobiernomexicano gana, el resto pierde…El viernes Arabia Saudita dio un res-

piro al mundo entero al confirmar el ru-mor de que habría aumentado su produc-ción para satisfacer cualquier desabastoque pudiera generar el conflicto internoen Libia, que produce 2.5 millones de ba-rriles diarios (mbd) de petróleo. Sin em-bargo, la tensión continuará, porque através de las redes sociales se está con-vocando para "Un día de Ira" el próximo11 de marzo en Arabia Saudita, goberna-da por la familia real y donde la demo-cracia no existe para. Si el efecto "con-tagio" toma proporciones importantes enArabia Saudita, China o Rusia, el preciodel petróleo superará sin problemas los150 dólares, lo que no necesariamenteson buenas noticias para México, a pe-sar de ser un país productor y exportadorde oro negro.El efecto "contagio"

Lo que inició en Túnez como unaserie de protestas por el incremento enel precio de los alimentos y los energéti-cos en diciembre del 2010, rápidamentepasó a Egipto, que no es un productorimportante de petróleo a nivel mundialpero ha sido un interlocutor fundamen-tal en las relaciones de estabilidad entreOccidente y Medio Oriente en los últimos30 años. No obstante, las protestas enLibia son preocupantes porque ese paíssí es un productor mundial importante.De hecho es el principal proveedor de va-rios países de Europa, quienes ademástienen inversiones en el sector de hidro-carburos, mismas que podrían peligrar sillegara un gobierno de corte nacionalista.

Sin embargo, lo que más preocupa almundo entero en estos momentos es queese espíritu de protesta, gestado en laspoblaciones de naciones sin democracia,está "contagiando" a países cuyo pesoeconómico es muy significativo a nivelglobal.

La semana pasada el mundo enterofue testigo de protestas de menor tama-ño en Arabia Saudita, no sólo el mayorproductor de petróleo del orbe, sino ade-más una nación musulmana pro Occi-dental, así como protestas en Rusia, elmayor productor de petróleo de Asia ypieza fundamental en la logística de ener-géticos de China, en donde también huboprotestas, que si bien han sido menores,conforme pasa el tiempo han ido aumen-tando en tamaño, magnitud y número deciudades.

Protestas de gran magnitud que hi-cieran peligrar a los gobiernos actualesde esas naciones pondrían al mundo alborde de una nueva crisis, porque si hay

Si las tensiones continúan, el petróleo superará los 150,00 dólares

02/01/07 18/10/07 06/08/08 22/05/09 10/03/10 22/12/1020

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Brent Dólares por barril

Peso/dólar $12.13Euro/Dólar USD 1.38Yuan USD 6.58TIIE 28 días 4.84%Mezcla de export. USD 97.88Reservas USD 119,485.0Inv.Ext. (Bonos) USD 57,398.60Deuda EU. (Billones) 14.119.808

BASES PARA LA TOMADE DECISIONESESTA SEMANA

Datos relevantesConcepto 25 Feb 2011

o incluso en acciones, pero se trataría de"capitales golondrinos" altamente espe-culativos acostumbrados a generar vola-tilidad.

Por lo anterior, es que todos los or-ganismos internacionales advierten queun mayor precio del petróleo a nivel mun-dial, en cifras de 150 dólares o más, esuna pésima noticia para la recuperacióneconómica global.¿Y México?

Si bien para un país productor yexportador de petróleo como Méxicouna mezcla por encima de los 120 dóla-res —después de haber cerrado este vier-nes en 94 dólares— pudiera ser una ex-celente noticia, lo cierto es que quiengana con ese incremento es la clase po-lítica, que tendrá mayores recursos paradespilfarrar a escasos dos años de laselecciones presidenciales, pero para elresto de los agentes económicos no estan buena noticia.

A la clase política, mayores ingresospetroleros (como ha sucedido en los úl-timos 30 años) le dan un mayor colchónde maniobra y, por ende, le permite re-trasar las grandes reformas estructura-les, que si bien pueden no ser política-mente correctas en momentos previos alas elecciones, darían certidumbre demediano y largo plazos al país. Es lo quese llama la "Enfermedad Holandesa", re-cordando la crisis de ese país, que de-pendiendo del gas natural se rezagó delresto de Europa y cuando "despertó" desu sueño las reformas tuvieron enormescostos.

El aumento de energéticos a nivelmundial elevará el precio de plásticos,químicos y todo lo relacionado con elsector, además de alimentos, desde gra-nos, pasando por cárnicos, e inclusofrutas y verduras, por el incremento anivel global en el precio de los fertilizan-tes, como ya sucedió en el 2008.Perspectivas:

El futuro del mundo hoy depende deMedio Oriente, donde México es tan sóloespectador.

"TEF TENDENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS" es una publicación de SATELINET S.A. DE C.V. Derechos Reservados © 2003. Periódico Semanal, 31 de enerodel 2003. Precio por ejemplar $80.00 (ochenta pesos.00/100 m.n.) Precio de la suscripción anual con 50 ejemplares: $5,000.00 (cinco mil pesos 00/100 m.n.) Editorresponsable: Carlos René López Jones, Jefe de Redacción: Rigoberto López y Quezada. Número de reserva ante el Instituto Nacional del Derecho de Autor: 04-2003-011011402900-101, de fecha 10 de enero del 2003. Número de Certificado De Licitud De Título: 12312, Número de Certificado De Licitud De Contenido 9875, ambosde fecha 23 de enero del 2003. Número de ISSN-1665-5451. Domicilio de la publicación: Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México,D.F. Impreso y distribuido por SATELINET S.A. de C.V., Juan Sánchez Azcona 403, 4° Piso, Colonia Narvarte, C.P. 03020, México, D.F. Todos los DerechosReservados. Prohibida La Reproducción Parcial o Total, incluyendo cualquier medio electrónico o magnético.

Petróleo caro: el gobierno mexicano gana, el resto pierde…(Viene de la página 1)

protestas en Arabia Saudita y cae la fa-milia real, los nuevos gobernantes po-drían presionar a Occidente con petró-leo mucho más caro a cambio de menorapoyo para Israel, y ello elevaría el cos-to de todo a nivel mundial, con alta in-flación, menor consumo, etc. Si las pro-testas fueran en Rusia, China se veríaobligada a buscar nuevos proveedores demayor precio y costo y los efectos se-rían similares en la inflación global; mien-tras que protestas en China pondrían enserios aprietos el crecimiento de Asia,primero, y después del resto del mundo,que hoy confía en China como la fábri-ca global. Restablecer la capacidad pro-ductiva instalada que hoy se ubica enChina podría tomar años y, claro, a uncosto mayor de producción, por lo quese presentaría desabasto de infinidad deproductos, primero, provocando alzas,y posteriormente mayores precios en ge-neral.¿Escenario similar al del 2008?

A diferencia del 2008, cuando los pre-cios del petróleo superaron los 140 dó-lares, el incremento en el precio del pe-tróleo tuvo su origen en una fuerteproducción industrial a nivel global. Cre-cía el sector inmobiliario mundial y serequerían hornos de cemento, acero,varilla, fundición, funcionando todo eldía, y todo el material que se producíaparecía poco para abastecer a EU, Eu-ropa y China. Cuando el petróleo alcanzólos 120 dólares, la generación de biocom-bustibles tomó forma y encontró incen-tivos para reducir la oferta para consumohumano y aumentar la oferta de consu-mo industrial, generando una fuerte alzaen los precios de los alimentos. Esa bur-buja de precios tronó cuando se acabóla liquidez.

Hoy la situación es muy diferente.Esta burbuja inicia por la incertidumbreante el control de la producción de hidro-carburos, cuyo desenlace es muy incier-to hasta el momento. Los nuevos gobier-nos podrían ser pro occidentales, o promusulmanes. El otro ingrediente de esta

crisis es el sector alimentos, cuyos pre-cios suben de forma importante y po-drían subir aún más si los productoresde biocombustibles tienen incentivospara demandar grandes cantidades de gra-nos, como sucedió en el 2008, en momen-tos en que la demanda de granos aumentaa gran velocidad, pero donde los preciostambién están afectados por la especu-lación, movida por las bajas tasas de in-terés.¿Qué sigue?

Hoy una de las grandes interrogantesa nivel mundial es: ¿qué harán los ban-cos centrales ante el aumento de la infla-ción? En el 2008 la respuesta era muyobvia: al aumentar la economía tambiénlo hacen los precios, por ende, para dis-minuir el crecimiento de los precios hayque desacelerar la economía y para ellohay que subir las tasas de interés. Actual-mente no es tan sencilla la respuesta. Silos bancos centrales suben la tasa de in-terés en euros, libras, dólares, etc., ellono va reducir las presiones políticas enMedio Oriente y, por lo tanto, el preciodel petróleo no bajará y la inflación nocederá.

Lo que sí podría suceder si sube latasa de interés es que los especuladorestengan mayores incentivos para invertiren deuda y dejar los futuros de alimen-tos de lado. De esta manera, podrían bajarun poco los precios de los alimentos,siempre y cuando los granos no se ha-yan destinado a generar biocombustibles,porque, de lo contrario, el aumento detasas de interés no tendrá efecto algunoen petróleo como tampoco en alimentos,y sí tendrá consecuencias negativas enla economía de los países industrializadosal aumentar los costos financieros y re-ducir el consumo.

El otro escenario es que los bancoscentrales decidan no subir sus tasas deinterés, pero ante un incremento de lainflación, muy superior a los intereses quepaguen los bancos, provocará distor-siones en las inversiones: desde invertiren materias primas, en bienes inmuebles

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

HORIZONTE INDUSTRIAL

China construirá 45 aeropuertosen cinco años

Mientras en México llevamos 10años definiendo la construcción de tresaeropuertos: el de Puerto Peñasco, el úni-co proyecto que se ha concluido; el dePunta Colonet, aun sin fecha; y el de laRiviera Maya, que cada vez se complicamás, en China el gobierno tiene planesde construir por lo menos 45 aeropuertosen los próximos cinco años para servira la floreciente industria del turismo.

Li Jiaxiang, vocero del gobierno, dijoen una conferencia de prensa que Beijingtiene previsto invertir 230,000 mdd enla expansión de los viajes aéreos, lo querepresenta el 20% del PIB mexicano.Li dijo que muchos de los 175 aeropuer-tos existentes han perdido dinero el añopasado, pero el gobierno los respaldaráporque considera que los viajes aéreosson muestra del desarrollo económicolocal.

Li señaló que el gobierno tiene pla-nes de aumentar el número de aeropuer-tos hasta por lo menos 220 en los próxi-mos cinco años. No dio detalles sobrelos lugares donde iban a estar situados,pero Beijing dijo que está invirtiendo in-tensamente para desarrollar las áreasmás pobres y conectarlas a las ciuda-des más florecientes.

China, que alberga el mercado deviajes aéreos más creciente en el mun-do, es probable que supere a Américadel Norte como la mayor potencia enlas próximas décadas.

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China comprará empresassiderúrgicas en todo el mundo

China planea una agresiva expan-sión mediante la compra de industriasdel hierro en el extranjero para incre-mentar su participación en las importa-ciones de ese metal, según funcionariosde la industria siderúrgica china. Deacuerdo con sus ejecutivos, China bus-cará obtener el 40% de sus importacio-nes de mineral de hierro de fuentes enlas que haya inversión para 2015.

Las compañías chinas ya han incre-mentado sus inversiones en minas demineral de hierro en el extranjero. Enlos últimos dos años las principales si-derúrgicas estatales y firmas de corre-taje de metales cerraron acuerdos paracomprar activos de mineral de hierro enel extranjero, incluyendo proyectos en Su-damérica, África y Australia. En el 2010las importaciones de hierro en Chinatuvieron un valor de 80,000 mdd.

SECTOR INMOBILIARIOEN EU

Las ventas de viviendas nuevas enEU disminuyeron en enero, con lo querevirtieron la mayor parte de los avan-ces del mes anterior, al tiempo que elmercado de viviendas comenzaba el añocon un tono débil.

Las ventas de viviendas unifami-liares se contrajeron 12.6% frente almes previo, a una tasa anual ajustadapor factores estacionales de 284,000 en

enero. La cifra de ventas totales paratodo 2010 fueron revisadas ligeramen-te a la alza a 322,000 viviendas, lo querepresenta una merma del 14.1% frentea 2009.

La mediana del precio de una vivien-da nueva cayó en enero a 230,600 dó-lares frente a los 235,000 dólares delmes anterior, pero superó en un 5.7%la mediana de los precios de enero de2010. El inventario se ubicó en 7.9 me-ses para agotar los inventarios con laactual tasa de ventas. Una oferta deseis meses es consideraba saludable; endiciembre la oferta se ubicó en 7.0meses.

¿El mercado ya tocó fondo?Las ventas de viviendas usadas en

EU aumentaron inesperadamente en ene-ro, pero una caída en los precios a sunivel más bajo en casi nueve años su-giere que el mercado inmobiliario aúnno ha tocado fondo.

Las ventas de viviendas usadas cre-cieron 2.7%, a una tasa anual ajustadapor factores estacionales de 5.36 millo-nes, informó la Asociación Nacional deAgentes Inmobiliarios, o NAR por sussiglas en inglés. Durante todo 2010 sevendieron cerca de 4.9 millones de vi-viendas, el peor año desde 1997, y un4.8% menos que en 2009.

La mediana de los precios de ventapara las viviendas usadas se contrajo a158,800 dólares en enero, su nivel másbajo desde abril del 2002. Esto repre-

Proyecciones Multianuales de Tendencias Datos estimados a partir del 2010

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013EconomiaPIB Incr Real en Pesos 5.13 3.33 1.35 -6.54 5.50 2.50 - 4.50 4.00 - 6.00 3.00 - 5.00Empleos creación anual 616,927 529,214 -29,589 -171,713 732,379 400,000 600,000 400,000Tasas localesInflación Consumidor 4.05 3.76 6.53 3.57 4.40 2.50 - 4.50 3.00 - 5.00 3.00 - 5.00Cetes 7.19 7.19 7.68 5.39 4.40 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50 4.00 - 6.50TIIE 7.51 7.66 8.28 5.91 4.91 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50 4.50 - 7.50Sueldos y Salarios 3.90 4.00 4.60 4.85 4.10 4.00 - 5.75 4.00 - 5.50 4.00 - 5.50Tipo de CambioPromedio 10.91 10.93 11.15 13.51 12.63 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50Fin del Período 10.81 10.92 13.82 13.08 12.40 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50 11.00 - 13.50

ANÁLISIS DE LA INDUSTRIA

Por su parte, en el subsector de Im-presión e industrias conexas descendie-ron -2.2%; Industria de las bebidas y deltabaco -2%; Equipo de computación,comunicación, medición y de otros equi-pos, componentes y accesorios electró-nicos -1.8%, y en el de Productos decuero, piel y materiales sucedáneos,excepto prendas de vestir -0.1 por ciento.

Remuneraciones medias realespagadas

Las remuneraciones medias realespagadas durante diciembre de 2010 pre-sentaron una disminución de -3.4% res-pecto a las de igual mes de un año an-tes. Tal resultado se debió a que lossalarios pagados a obreros decrecieron-3.4%, los sueldos pagados a emplea-dos -3.1% y las prestaciones sociales-0.3 por ciento.

Los subsectores que reportaron caí-das en las remuneraciones reales porpersona ocupada fueron: el de Equipode transporte con -9%; Muebles y pro-ductos relacionados -7%; Productosmetálicos -6.8%; Industria química -6.5%;Confección de productos textiles, ex-cepto prendas de vestir -6.3%; Insumostextiles -5.7%, y Productos con base enminerales no metálicos -5.6%, princi-palmente. En cambio aumentaron en laIndustria del papel y en la Industria dela madera en 1.1% en cada una; Equi-po de computación, comunicación, me-dición y de otros equipos, componentesy accesorios electrónicos, e Industriaalimentaria 0.8% en lo individual; Pro-ductos derivados del petróleo y del car-bón 0.5%; Industria del plástico y delhule 0.4%, y en la Industria de las be-bidas y del tabaco 0.2 por ciento.

Perspectivas:El bajo crecimiento estadouniden-

se no permitirá que la industria de latransformación mexicana consolideel rebote.

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senta un descenso del 3.7% frente a lamediana de los precios de un año an-tes, de 164,900 dólares, y se ubica pordebajo de los 168,800 dólares de di-ciembre.

Además del precio, el otro aspectoque preocupa en el sector inmobiliarioestadounidense en estos momentos esque los bancos, compradores y vende-dores por naturaleza, se dieron cuentaque si sacaban a la venta las casas quetenían en remate abaratarían muchísi-mo más el mercado y, por ende, no loestán haciendo, al menos no todo el in-ventario de remates, a lo que se le co-noce en Wall Street como el "inventa-rio sombra", y que algunos analistasestiman que podría tomar incluso entredos y tres años para que fuera vendidoy así regresar las cifras a la "normali-dad" anterior a la crisis del 2008.

2010: rebota la manufacturamexicana

Después de haber sufrido su peorcaída en el 2009, el sector manufactu-rero, de la mano de EU, tuvo un reboteimportante en el 2010.

De acuerdo con la Encuesta Indus-trial Mensual Ampliada (EIMA), quelleva a cabo el INEGI en empresas detransformación del sector manufactu-rero en México, el personal ocupado enla industria manufacturera de transfor-mación creció 4.8% en diciembre de2010 respecto al nivel de diciembrede 2009. Por tipo de contratación, losobreros registraron un aumento de 6.4%y los empleados que realizan laboresadministrativas de 1.4% a tasa anualdurante el mes de referencia.

Por actividad económica, según elSistema de Clasificación Industrial deAmérica del Norte, el empleo en el sec-tor manufacturero de transformación seincrementó en los subsectores de Fabri-cación de equipo de transporte con unavariación de 16.8%; Maquinaria y equi-po 12.2%; Industria del plástico y del

hule 7.8%; Equipo de computación, co-municación, medición y de otros equi-pos, componentes y accesorios electró-nicos 7.7%; Productos metálicos 7%;Productos derivados del petróleo y delcarbón 5.1%; Muebles y productos re-lacionados 4.2%; Industria de la made-ra 3.8%, y Equipo de generación eléc-trica y aparatos y accesorios eléctricos3.4%, entre otros. En contraste, el per-sonal ocupado disminuyó en el relativoa la Industria de las bebidas y del tabaco-4%; Impresión e industrias conexas-1.7%, y en el de Insumos textiles -0.9%durante diciembre de 2010 respecto almismo mes de un año antes. De cual-quier forma, no obstante el crecimien-to de los últimos 18 meses, las cifras ab-solutas están muy lejos todavía de losmáximos del 2008, a pesar de la crea-ción de empleos formales, que comohemos señalado en otras ocasiones sehan creado principalmente en el sectorcomercio.

Con cifras desestacionalizadas, elpersonal ocupado mostró un crecimientode 0.58% en diciembre pasado con re-lación al mes inmediato anterior.

Horas trabajadasÉstas presentaron una alza de 6.4%

en diciembre de 2010 respecto a di-ciembre de 2009: las correspondientesa los obreros aumentaron 7.4% y las delos empleados 3.6 por ciento.

Para este indicador, los subsec-tores que observaron los principalesincrementos anuales fueron: el de Fa-bricación de equipo de transporte conuna variación de 24.5%; Maquinariay equipo 21.7%; Productos metálicos9.6%; Industria del plástico y del hule9.2%; Equipo de generación eléctri-ca y aparatos y accesorios eléctricos8.2%; Productos derivados del petró-leo y del carbón 6.5%; "Otras indus-trias manufactureras" 6.2%, y el deIndustrias metálicas básicas 5.4 porciento.

Tendenciasen los mercados

no estaría ligada a la alza del precio de los alimentos, sino ala búsqueda de libertades políticas.

De mantenerse elevada la demanda de granos a nivel mun-dial, aunado a mayores precios del petróleo por encima de120 dólares —lo que incentiva la generación de biocombus-tibles—, los precios de los alimentos podrían subir a nivelmundial, incluido México, porque nuestro país no es auto-suficiente en todo lo que consume, y además los productoresmexicanos desean vender sus productos a precios interna-cionales.

Aunado a lo anterior, la SHCP podría no aumentar máslos precios de gasolinas y electricidad usando los excedentespetroleros, pero ello no detendrá la inflación producida por elresto de los bienes y servicios. En esta edición presentamoslos resultados de la encuesta de Infosel sobre inflación paraeste ańo, y nos parece que nuestros colegas del mercadopecan de optimistas ante los elevados riesgos globales.

De acuerdo con esta encuesta, el mercado estima quela inflación local podría ubicarse en 3.93% para este ańo,pero en Tendencias consideramos, con la información dis-ponible en este momento, que de persistir la situación de in-certidumbre en Medio Oriente podría acercarse a un rangoentre 4.50 y 5.00% y un barril de petróleo en 150 dólares

como máximo, el cual es un escenariorelativamente conservador que supo-ne que Arabia Saudita, China y Rusiano se verán afectados por el efectode "contagio", y que los nuevos gober-nantes de los países árabes que lo-gren derribar a sus gobiernos actualesno tendrán una inclinación musulmánradical. Si alguno de esos supuestosno se cumple la inflación se elevará.Perspectivas:

El panorama de la inflacióncada vez tiene más y más nubarro-nes en el horizonte.

A pesar de que la inflación de la primera quincena de fe-brero se ubicó en apenas 0.21%, la misma no considera laspresiones que ya son parte del escenario que enfrentaránempresas y consumidores por lo menos durante la primeramitad del ańo, como lo son el alza en el precio de los granos yel incremento del petróleo, cuyo techo se desconoce todavía.

En la medición de los precios que reporta Banxico el subín-dice de precios agropecuarios disminuyó 0.08% en la primeraquincena de febrero, mientras que en 2010 había caído -0.61%.Igualmente hubo menores incrementos en electricidad, auto-bús urbano y transporte colectivo.

Los grandes riesgosComo lo muestra la gráfica, en donde sólo tomamos en

cuenta los precios de los productos agropecuarios, en el 2008se incrementaron más del 12%, producto de menores cose-chas, mayor demanda de Asia y mayor demanda para ge-neración de biocombustibles.

En el momento actual, si bien la demanda de productosagropecuarios se mantiene constante en los países desarro-llados, ésta se ha incrementado en Asia, provocando, en par-te, las revueltas sociales que ya hemos visto en Túnez, Egip-to y ahora Yemen, porque la situación en Libia y Bahrein

Inflación controlada, pero…• 0.21% en la primera quincena de febrero• 3.63% en los últimos 12 meses

l '07 l '08 l '09 l '10 l '11 l0

0%

3%

6%

9%

12%

15%

-3%

Agropecuarios Crecimiento anual Promedio 3 meses

Expectativas de InflaciónFecha Prom edio Observado

estimado 2010*2011

ENE 0.49* 1.09FEB 0.37 0.58MAR 0.39 0.71ABR 0.13 -0.32MAY -0.35 -0.63JUN 0.12 -0.03JUL 0.27 0.22AGO 0.31 0.28SEP 0.56 0.52OCT 0.43 0.62NOV 0.68 0.80DIC 0.46 0.502010 4.40*/Dato observado

Alimentos y energéticos,las grandes amenazas para la inflación

28 de febrero de 2011 No. 801 SECCIÓN A. Año 25 Núm. 1216 SECCIÓN A.

FINANZAS E INVERSIONES

HORIZONTE FINANCIEROLas inversionesbuscan refugio

Hace un mes el mundo estabaatento a las colocaciones de deudade los países europeos —que ibanbien con el apoyo de China—, asícomo a las tensiones en el Con-greso estadounidense entre repu-blicanos y demócratas por el temade incrementar el techo de endeu-damiento público por encima de14.3 billones actualmente autoriza-dos que, de continuar el gasto pú-blico en los niveles actuales, esta-ría por ser rebasado en marzo alubicarse en 14.119 billones al cie-rre de esta edición. Esa situaciónhacía que el euro estuviera en

1.33 dólares, el oro en 1,360 dóla-res y el petróleo WTI en 90 dó-lares

Hoy, con las tensiones en Me-dio Oriente, el mundo financieroestá mucho más atento a lo queacontece en aquella región delmundo que a las negociacionesentre republicanos y demócratas,quienes siguen sin llegar a unacuerdo. Por su parte, la atenciónen Europa se centra en si el Ban-co Central Europeo (BCE) subirásu tasa de interés desde el 1.00%actual.

Hace unos días, el Bono de 10ańos de EU sufría presiones y su-bía hasta 3.75% por lo elevado dela deuda estadounidense (que no

1 INFLACIÓN

INDICADORES FINANCIEROS

(1) Rendimiento anual ofrecido por el Bancode México a los intermediarios financieros.

(2) M1 = Billetes y monedas en poder del público más cuentas de cheques.

(3) M4 = Suma de todos los agregados monetarios. El dinero en su definición más amplia incluyendo

instrumentos financieros de corto y largo plazos.

Inflación de Enero en México 0.490%Inflación Mx acumulada 2011 0.490%Inflación de Enero en EU 0.400%Infación EU acumulada 2011 0.400%Dif Inflac Acumulada en el 2008 Mx vs EU -0.090%Inflación mex en los ultimos 12 meses (Enero) 3.780%Inflación de EU en los últimos 12 meses (Enero) 1.660%Brecha inflacionaria ult 12m (puntos porcentuales)-2.043%2. EL PESOTipo de cambio Compra VentaBancario-Ventanilla $11.690 $12.290

Interbancario 48 hrs-Banxico $12.107 $12.132

Dólar Hoy vs Dólar Dic 31 - 2010 $12.000 $12.500Diferencia -1.680%Sobreval o Subval Hoy frente Dic -1.768%3. INDICADORES DE REFERENCIATasa primaria de Cetes (1) 28 días 4.140%Costo Porcentual Promedio (Febrero) 3.310%Tasas de Interés Interbancarias Equilibrio (TIIE) 28 días 4.841% Equilibrio (TIIE) 91 días 4.859% Índice BMV 36,880.20Crecimiento Acumulado 2010 -4.333%Prime Rate EE.UU. 3.250%Libor (dólares, tres meses) 0.311%Crecimiento anual M1(2) (a Diciembre 2010) 5.100%Crecimiento anual M4(3) (a Diciembre 2010) 8.100%Financiamiento bancarioempresarial (a Diciembre 2010) 4.100%Crecimiento Anual Captación Bancaria -4.300%

11-Feb-10 18-Feb-11Base monetaria (A) (millones pesos) $647,073 $642,506Reservas internacionales (B) (millones de dólares) $118,529 $119,485Crédito interno neto (A-B en pesos) (millones de pesos) ($797,789) ($825,965)

EXPECTATIVA INFLACIONARIA

FECHA INFL. INFL. INFL.ENCUESTA 2011 2012 2013

metas oficiales de inflación

Fuente: Infosel

Fecha Cierre

19-Nov-10 3.78 3.6826-Nov-10 3.81 3.6803-Dic-10 3.81 3.6910-Dic-10 3.82 3.7217-Dic-10 3.86 3.74 3.4207-Ene-11 3.88 3.88 3.4114-Ene-11 3.93 3.80 3.4621-Ene-11 3.94 3.83 3.4828-Ene-11 3.86 3.82 3.4604-Feb-11 4.02 3.84 3.4411-Feb-11 3.96 3.81 3.4718-Feb-11 3.91 3.82 3.3925-Feb-11 3.93 3.88 3.42

2007 3.76%2008 6.53%2009 3.57%2010 4.40%

VALOR DIARIO DE LA UDI

23 de Febrero 4.56745424 de Febrero 4.56778225 de Febrero 4.56811026 de Febrero 4.56883127 de Febrero 4.56955328 de Febrero 4.5702741 de Marzo 4.5709952 de Marzo 4.5717173 de Marzo 4.5724394 de Marzo 4.5731615 de Marzo 4.5738826 de Marzo 4.5746057 de Marzo 4.5753278 de Marzo 4.5760499 de Marzo 4.57677110 de Marzo 4.577494

Fuente: Banco de México

FECHA VALOR

TASAS DE INTERÉS DE DEUDA PRIVADAPOR CIENTO ANUAL

BANCARIO Actual 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08TIIE 28 días 4.84% 4.88% 4.92% 8.69% =+Margen de ganancia 7.00% 7.00% 7.00% 7.00% =Tasa de interés nominal 11.84% 11.88% 11.92% 15.69% =+ Intereses por anticipado 0.99% 0.99% 0.99% 1.31%Costo del dinero (1) 12.83% 12.86% 12.92% 17.00%NO BANCARIOPapel Comercial (2) 12.43% 12.47% 12.52% 16.47%Factoraje (3) 15.39% 15.44% 15.50% 20.40%

(1) Sin considerar reciprocidad.(2) Promedio.(3) Promedio, sin considerar otros costos como comisiones y honorarios.

ESTIMACIONES PROPIAS DE TENDENCIAS

Inflación mensual (febrero) 0.20 - 0.40%Inflación 2011 (anual) 2.50 - 4.50%Inflación 2012 (anual) 3.00 - 5.00%PIB 2010 (anual) 4.00 - 5.00%PIB 2011 (anual) 2.50 - 4.50%Cetes 28 (2011) 4.00 - 6.50%Cetes 28 (2012) 4.00 - 6.50%Tipo de Cambio 2011 11.00 - 13.50Tipo de Cambio 2012 11.00 - 13.50

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

ha parado de crecer); sin embargo, antelas tensiones globales, diversos inversio-nistas se han refugiado en oro y en Bonosestadounidenses precisamente. Actual-mente el oro se ubica en 1,409 dólares yel Bono pasó de 3.75 a 3.42 al cierre deesta edición. Mayor demanda de Bonosde deuda provoca una menor tasa de in-terés ofrecida.

Al cierre de esta edición, viernes 25de febrero, los mercados tuvieron un res-piro ante el rumor confirmado de queArabia Saudita, principal productor depetróleo de la región, incrementó su pro-ducción petrolera para hacer frente alposible desabasto de crudo que algún ata-que podría generar en instalaciones libiasante la guerra civil de ese país.

Fecha Variación Promedio (%) pesos/dls.

DEPRECIACIÓN MENSUALDEL TIPO DE CAMBIO

SPOT A LA VENTA

Las cifras positivas indican depreciación,las negativas una apreciación del peso

Feb-10 1.00% 12.952Mar-10 -2.87% 12.581Abr-10 -2.71% 12.241May-10 4.29% 12.766Jun-10 -0.08% 12.755Jul-10 0.63% 12.836Ago-10 -0.42% 12.783Sep-10 0.21% 12.809Oct-10 -2.82% 12.448Nov-10 -0.79% 12.350Dic-10 0.47% 12.408Ene-11 -2.17% 12.139Feb-11 -0.52% 12.076

Paridad Prom 2005 10 .8808Paridad Prom 2006 10 .9188Paridad Prom 2007 10 .9395Paridad Prom 2008 11 .1650Paridad Prom 2009 13 .5177Paridad Prom 2010 12 .6457Paridad Prom 2011 12 .1103

Depreciación 2000-2006 15.42%Depreciación 2007-2011 10.70%Promedio 2000-2006 10 .3533Promedio 2007-2011 12 .0756

DIVISAS Y METALESEN PESOS

Compra Ve ntaDólar EU 11.69 12.29Euro 16.57 16.73Libra Esterlina 19.48 19.59Yen Japonés 0.14 0.15Franco Suizo 12.99 12.12Dólar Canadá 12.34 12.45

Me tale sCentenario 19,500.00 20,800.00Azteca 7,800.00 8,310.00Hidalgo 3,900.00 4,220.00Onza Oro 15,300.00 16,800.00Onza Plata 375.00 425.00

PRECIOS DE LA MEZCLA MEXICANA DEPET RÓLEO DE EXPORTACIÓN

(dólares por barril)

Precio Objetivo Dif. Mezcla Gobierno dlls.

May-10 66.92 59.00 7.92Jun-10 67.00 59.00 8.00Jul-10 69.71 59.00 10.71Ago-10 69.95 59.00 10.95Sep-10 66.59 59.00 7.59Oct-10 75.16 59.00 16.16Nov-10 75.69 59.00 16.69Dic-10 80.37 59.00 21.37Ene-11 80.11 65.40 14.71Feb-11 83.07 65.40 17.67

2002 (promedio) 21.60 15.50 6.102003 (promedio) 24.90 18.35 6.552004 (promedio) 31.30 20.00 11.302005 (promedio) 42.40 27.00 15.402006 (promedio) 55.67 36.50 19.172007 (promedio) 61.35 42.80 18.552008 (promedio) 86.02 49.00 37.022009 (promedio) 57.34 70.00 (12.66)2010 (promedio) 71.66 59.00 12.662011 (promedio) 81.47 65.40 16.07

Fuente: Infosel

ALTERNATIVAS DE INVERSIÓN

Esta 31-dic-10 31-dic-09 31-dic-08semana

MERCADO DE DINEROCetes 28 días 4.14% 4.45% 4.51% 7.97%Cetes 91 días 4.26% 4.58% 4.61% 8.15%Papel Comercial a 28 días 4.89% 5.20% 5.26% 7.25%Papel Comercial a 91 días 5.01% 5.33% 5.36% 7.70%Obligaciones 5.39% 5.70% 5.76% 7.90%

Sociedades de inversión de instrumentos de deuda (índices)Personas físicas 5,398.16 5,369.91 5,242.80 5,106.98Personas morales 2,143.24 2,139.78 2,095.58 2,017.74OTRAS INVERSIONESMetales preciosos (dólares por onza en Londres)Oro (dólares/onza) 1,402.50 1,405.50 1,087.50 865.00Plata (dólares/onza) 32.54 30.63 16.99 10.79BANCARIASCedes de E.U.A. a 30 días 0.23% 0.26% 0.16% 0.39%Cedes de EUA a 90 dìas 0.28% 0.29% 0.21% 1.33%

LAS MEJORES TASAS NOMINALES

7 díasBanco Ahorro Famsa 4.05%Volkswagen Bank 4.05%Multiva 3.40%28 díasBanco Ahorro Famsa 4.50%Volkswagen Bank 4.25%Bansi 4.10%91 díasBanco Ahorro Famsa 4.55%Volkswagen Bank 4.40%Bansi 4.40%

Entre 250,000 y 500,000 pesosPersonas físicas y moralesRendimientos anuales

INVERSIONES EN DÓLARES

Plazo Tasa

1 mes 0.12%3 meses 0.13%6 meses 0.16%2 años 0.72%5 años 2.17%10 años 3.42%30 años 4.50%

Cotizaciones InterbancariasRendimiento anual

FUTUROS DEL PESO EN CME

FORWARD TEORICO DOLAR

Mes Pesos por dólarMar-11 12 .1359Abr-11 12 .1433May-11 12 .1951Jun-11 12 .2249

Fe c ha ForwardDic-11 12 .2145Dic-12 12 .3376Dic-13 12 .4606Dic-14 12 .5836Dic-15 12 .7066Dic-16 12 .8297

FINANZAS E INVERSIONESFINANZAS E INVERSIONES

meses por venir. Tome créditos al ma-yor plazo posible a tasa baja. El dinerobarato se acaba.INVERSIONES

Estamos 10% en oro. Nos mantene-mos porque compramos en 1,360 dóla-res la onza. El dólar puede bajar en lospróximos días por buenos resultados la-borales en EU y ahí podríamos tomarposiciones especulativas, a la espera delas manifestaciones del 11 de marzo enArabia Saudita, lo que generará volati-lidad global. Se puede comprar euros en1.36, a la espera del aumento de tasa deinterés del BCE, pero siendo conscien-tes de que hay países muy endeudadosen la región. Estamos fuera. En la BMVhay un canal de baja y estamos fuera,ya que el promedio móvil de 28 días seubica por encima del mercado.

HORIZONTE CAMBIARIOSi bien los inversionistas buscan re-

fugio y esto ha generado volatilidad enlos mercados globales, los "capitalesgolondrinos" siguen llegando a nuestropaís. La última cifra publicada corres-ponde al 16 de febrero y los ubica en57,398 mdd, frente a los 49,451 mdden que iniciaron el ańo, es decir cercade 8,000 mdd en 45 días. Al cierre deesta edición, Banxico no cambió la can-tidad de opciones de dólar que subastaráen marzo, a pesar de los comentarios delDr. Cordero hace menos de 15 días, loque va en contra de su muy reducidacredibilidad.

Si las tensiones en Medio Orientese reducen el Tipo de Cambio deberáirse a 12.00 pesos por dólar; en caso dellegar hasta Arabia Saudita, la paridad

podría alcanzar los 12.30 o más. De mo-mento estamos fuera.

Por lo que toca al euro, cada día au-mentan las presiones para que el BCEsuba la tasa desde 1.00% por lo menosa 1.25% y no perjudicar demasiado alos países muy endeudados, pero tam-bién para hacer frente a una mayor in-flación registrada, que subirá más porel alza del precio del petróleo. Esta si-tuación podría llevar rápidamente al euroa 1.40 dólares, máxime que, ante los dis-turbios sociales, en estos momentos mu-chos jeques árabes compran euros.CRÉDITO

La TIIE se encuentra en mínimos yhay presiones inflacionarias importantesen puerta. Banxico no bajará sus tasasde interés y la aversión al riesgo y arealizar préstamos aumentarán en los

Las tensiones en Medio Oriente han subido el precio del oro… …y aumentado la demanda de bonos estadounidenses

l 2011 l0

1,316

1,356

1,396

1,436

Onza troy de oro en dólares

l 2011 l0

3.30%

3.46%

3.62%

3.78%

EU: Bono de 10 años

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 91 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

PROYECCIONES DE TASAS REALES CON CETESA 28 DÍAS, CALCULADA EN UDIS

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónEscenario de inflación calculado con UdisCol. CETES 25-Feb-11 04-Mar-11 11-Mar-11 18-Mar-11Vmto 25-Mar-11 01-Abr-11 08-Abr-11 15-Abr-11

4.14 0.87 0.39 -0.19 -0.554.39 1.12 0.64 0.06 -0.304.64 1.37 0.89 0.31 -0.054.89 1.62 1.14 0.56 0.205.14 1.87 1.39 0.81 0.455.39 2.12 1.64 1.05 0.705.64 2.37 1.89 1.30 0.955.89 2.61 2.14 1.55 1.206.14 2.86 2.38 1.80 1.456.39 3.11 2.63 2.05 1.696.64 3.36 2.88 2.30 1.946.89 3.61 3.13 2.55 2.197.14 3.86 3.38 2.80 2.447.39 4.11 3.63 3.05 2.69

Tasa nominal Tasa real, descontada la inflaciónCalculada con UDISCol. CETES 25-Feb-11 04-Mar-11 11-Mar-11 18-Mar-11Vmto 27-May-11 03-Jun-11 10-Jun-11 17-Jun-114.14 1.37 2.29 3.19 3.554.39 1.61 2.54 3.44 3.804.64 1.86 2.79 3.69 4.054.89 2.11 3.04 3.94 4.305.14 2.36 3.29 4.19 4.555.39 2.61 3.54 4.44 4.805.64 2.86 3.79 4.69 5.055.89 3.10 4.04 4.94 5.306.14 3.35 4.28 5.19 5.556.39 3.60 4.53 5.44 5.806.64 3.85 4.78 5.69 6.056.89 4.10 5.03 5.94 6.307.14 4.35 5.28 6.18 6.557.39 4.59 5.53 6.43 6.807.64 4.84 5.78 6.68 7.05

La forma segura de invertirTendencias

Portafolios de

RENDIMIENTO 2002 - 201031-Dic-01 31-Dic-10 Rend 2002 2010

CETES 1,000,000.00 1,806,591.38 80.7%

DÓLAR 9.16 12.365 35.0%

ORO 276.5 1405.5 408.3%

IPC BMV 5,397.69 38550.79 614.2%

PORTAFOLIOS C. 500,000.00 2,244,673.97 348.9%

PORTAFOLIOS A. 500,000.00 3,886,588.43 677.3%

En el 2010 la inversión en Cetes tuvo un rendimiento de 4.90%, frente al 20% de la BMV y el 22.3% de Portafolios

de Tendencias. ¡Quienes siguieron nuestras recomendaciones,ganaron cuatro veces más!

En el mediano plazo: del 2002 a la fecha, quienes han man-tenido su dinero en Cetes obtuvieron un rendimiento muy inte-resante de 80.70%, pero no se compara con el 677.3% de lossuscriptores de Portafolios de Tendencias, inversión que, ade-más, supera por mucho el 408.3% del oro y el muy pobre 35.0%del dólar.

Por si fuera poco, para este 2011 los especialistas del mer-cado esperan que: los Cetes den 4.50%, el oro 10%, el dólar0.00%, o incluso podría caer de precio (la tónica en lo que vadel año). Para la BMV esperan un rendimiento de 20% en pro-medio.

Portafolios de Tendencias es la única publicación en Méxicocon dos "Carteras de Inversión Modelo": una para inversionistasconservadores con menos del 50% de la inversión en Bolsa, yla otra para inversionistas agresivos, con hasta el 100% de lainversión en Bolsa. Y es que a lo largo ya de 9 años ha demos-trado ser una guía de inversión eficaz porque da muy buenosrendimientos a quienes siguen sus recomendaciones; eficiente,porque en pocos minutos el lector se entera de cómo y en dón-de invertir; y efectiva, porque al dar la proporción de cada emi-sora se convierte en un traje a la medida, sin importar la canti-dad que tenga cada inversionista.

Con sólo invertir la misma proporción, dependiendo del mon-to de su cartera, el lector obtendrá los mismos rendimientos.

Las cifras hablanpor sí solas…

PORTAFOLIOS TEF VS IPCRENDIMIENTOS NOMINALES ACUM. EN DIRECTO DEL CIERRE DE 2002 AL 14 DE ENERO DEL 2011

350.10%

664.46%

496.25%

246.61% 217.29%

286.46%

348.93%

368.70%

499.83%535.78%

677.32%

363.53% 273.12%

404.07%

504.98%

-10.00%

90.00%

190.00%

290.00%

390.00%

490.00%

590.00%

690.00%

790.00%

REN

DIM

IEN

TOS

CONSERVADOR AGRESIVO IPC

CONSERVADOR 16.86% 41.06% 86.50% 127.06% 188.53% 246.61% 217.29% 286.46% 348.93% 350.10%

AGRESIVO 12.46% 53.20% 127.14% 213.89% 390.98% 499.83% 368.70% 535.78% 677.32% 664.46%

IPC -3.84% 38.02% 102.71% 179.37% 315.05% 363.53% 273.12% 404.07% 504.98% 496.25%

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 AL 31/12/2010

A14/01/2011

Portafolios de Tendencias es la publicación que actualmenteusan la inmensa mayoría de Casas de Bolsa, Bancos y Empresasde Consultoría en Inversiones, aunque no lo reconozcan públi-camente, porque es una guía clara y sencilla que, además, sir-ve para comparar portafolios de inversión y perfil de las emiso-ras en las que cada inversionista, dependiendo de su perfil deriesgos, debe invertir.

Llame al 3095 3946 en la Cd. de Mexico o mándenos uncorreo electrónico a: clientes@tendencias.com.mx. Mencioneque es suscriptor de Tendencias y recibirá un precio muy espe-cial, así como tres ejemplares de cortesía de Portafolios de Ten-dencias, y si paga con tarjeta de crédito antes del 6 de febrerodel 2011 reciba 13 meses por el precio de 12.

Tendenciaspara el inversionista

28 de febrero de 2011Año 25 Núm. 1216 SECCIÓN B.

Emisora Serie Var % Emisora Serie Var %

MFRISCO A-1 72.59 GCARSO A1 (52.31)CONTAL * 20.88 VITRO A (23.95)ALFA A 19.58 GEO B (21.20)BBVA * 18.66 COMPART O (18.90)AUTLAN B 15.38 SARE B (18.65)SANLUIS A 13.84 HOMEX * (18.13)SAN * 12.93 CEMEX CPO (16.63)COMERCI UBC 12.30 MEGA CPO (15.42)TELMEX A 10.89 COMPARC * (15.42)ARCA * 9.90 KOF L (13.93)

BMV: canal de baja en el 2011En lo que va del año la BMV ha per-

dido 4.33%, es decir 1,670 puntos al ce-rrar este viernes en 36,880.20 unidades,después de iniciar el año en 38,550.79puntos.

Como lo muestra la gráfica exclusivade Tendencias, el mercado presenta unclaro canal de baja en lo que va del año,aunque como lo señalamos en las sema-nas anteriores, los vaivenes relativamentepronosticables de corto plazo han permi-tido entrar y salir del mercado con ga-nancias pequeñas pero interesantes antelos bajos niveles de tasas de interés.

En el momento actual, la BMV presen-ta un piso que "ha respetado" en 36,400unidades, y el canal de baja que dibuja-mos en esta gráfica ubica el "techo" en37,400 unidades desde las 36,880.20en que cerró este 25 de febrero.

Ahora bien, en los próximos días ten-dremos noticias muy interesantes paralos mercados. Por un lado, está la situa-ción en Libia que, siendo optimistas, po-dría concluir exitosamente con la caídade Gadaffi; o bien el temido "contagio"hacia Arabia Saudita, lo que terminaríapor derribar a los mercados bursátiles.Pero también conoceremos los datos deempleo en EU para febrero, ya menosafectado por el invierno, y podrían darleánimos a los mercados si las cifras sonbuenas, como todo haría suponer, porquelos elevados precios del petróleo no de-ben haber afectado todavía las cadenasproductivas por lo reciente de los incre-mentos.

En los días por venir deben revisar-se los niveles del mercado con muchocuidado a la alza si rompe los 37,600puntos. El canal de baja habrá sido rotoa la alza, pero de mantenerse la tensiónen Medio Oriente y, sobre todo, el temidocontagio, la BMV podría traspasar el mí-nimo de 36,446.56 unidades e irse hacia35,400 unidades.Perspectivas:

La semana pasada recomendamosmantenerse fuera al confirmarse la"M", posición que reiteramos a la es-pera de nuevas noticias.

Jun 05 a jun 06

RENDIMIENTOS ACUMULADOS

Mayor información y suscripciones:30 95 39 46

BMV: EN EL 2011 EL MERCADO ESTÁ FORMANDO UN CANAL DE BAJA

Último valor Semana Var Sem31-Dic-09 31-Dic-10 2010 2011

Cetes a 28 días 4.14% 3.94% 0.20% 4.51% 4.40% 5.39% 0.08%IPYC 36,880.20 37,522.30 -1.71% 32,120.47 38,550.79 20.02% -4.33%Dow Jones 12,130.45 12,391.25 -2.10% 10,428.05 11,577.51 11.02% 4.78%

Sociedades de inversión (renta fija) -Personas físicas 5,398.16 5,396.60 0.03% 5,242.80 5,369.91 2.42% 0.53% -Personas morales 2,143.24 2,140.75 0.12% 2,095.58 2,139.78 2.11% 0.16%Oro (usd por oz.) 1,402.50 1,383.50 1.37% 1,087.50 1,405.50 29.24% -0.21%Plata (usd por oz.) 32.54 31.94 1.88% 16.99 30.63 80.28% 6.24%Inflación 3.37 3.63% 3.78% 3.57% 4.40% 3.57% 0.75%Dólar 12.13 12.04 0.76% 13.09 12.38 -5.42% -2.04%

Portafolios de TendenciasConservador 16.03% -0.03%Agresivo 22.26% -3.95%

LAS MEJORES Y LAS PEORES DEL IPYC EN LO QUE VA DEL 2011

2 0 0 8 M A M J J A S O N D 2 0 0 9 M A M J J A S O N D 2 0 1 0 M A M J J A S O N D 2 0 1 1 M

5 0 0 0 0

x 1 0 0 0 0

5 0 0 0 0

x 1 0 0 0 0

1 5 0 0 0

1 7 5 0 0

2 0 0 0 0

2 2 5 0 0

2 5 0 0 0

2 7 5 0 0

3 0 0 0 0

3 2 5 0 0

3 5 0 0 0

3 7 5 0 0

4 0 0 0 0

1 5 0 0 0

1 7 5 0 0

2 0 0 0 0

2 2 5 0 0

2 5 0 0 0

2 7 5 0 0

3 0 0 0 0

3 2 5 0 0

3 5 0 0 0

3 7 5 0 0

4 0 0 0 0

EL MERCADO Y SU ENTORNO

BRASIL ARGENTINA

INGLATERRA JAPÓN

LAS BOLSAS EN LOS ÚLTIMOS 12 MESES

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l3,300

4,000

4,700

5,400

6,100

6,800FTSE 100 (LONDRES) EN EL 2008-2011

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l6,400

8,500

10,600

12,700

14,800

16,900NIKKEI (TOKIO) EN EL 2008-2011

cifra supondría dos décimas más que enel 4T10, que se vio afectado por un ini-cio de invierno inusualmente duro, el cualralentizó la actividad del sector de la cons-trucción, según el instituto.

El 1T11 se verá caracterizado proba-blemente por un cierto efecto de compen-sación en comparación con el 4T10, mien-tras que la caída del desempleo tambiéncontribuiría a estabilizar el consumo pri-vado, añadió el DIW. Esta institución es-pera que el crecimiento económico ale-mán alcance el 2.00% en 2011.

28 Febrero (Méx).- Construcción y minería adiciembre.28 Febrero (Méx).- Actividad financiera deenero.28 Febrero (EU).- Ventas de casas pendien-tes de enero.01 Marzo (Méx).- Expectativas de los espe-cialistas en economía.01 Marzo (EU).- ISM manufacturero de fe-brero.02 Marzo (EU).- ADP informe de empleo pri-vado de febrero.02 Marzo (EU).- Libro Beige.03 Marzo (Méx).- Opinión del sector manu-facturero a febrero.03 Marzo (EU).- ISM no manufacturero defebrero.04 Marzo (Méx).- Anuncio y comunicado depolítica monetaria.04 Marzo (EU).- Nómina y tasa de desem-pleo de febrero.04 Marzo (EU).- Pedidos de fábrica de enero.

Alemania consolida su liderazgo.- Enel cuarto trimestre de 2010 (4T10) Alema-nia se consolidó no sólo como la mayoreconomía de Europa, sino además con unimportante crecimiento regional, impulsa-da fuertemente por sus exportaciones, loque genera confianza entre sus empresa-rios para la primera mitad del año, a pe-sar de las presiones en Medio Oriente ylas implicaciones que podría tener el in-cremento en el precio del petróleo a nivelmundial.

El PIB alemán creció 0.4% en el 4T10frente al 3T10 y aumentó 4.0% frente al

AGENDA SEMANAL

Lo invitamos a ver la tabla comparativa mundialcon los principales indicadores macroeconómicosen nuestra sección de Noticias.

4T09, según datos publicados por la ofi-cina federal de estadísticas, Destatis. Parael ejercicio completo de 2010, la econo-mía creció 3.6% en términos ajustados ala inflación. Esto confirma que fue el me-jor año de crecimiento desde el boom queexperimentó Alemania tras la reunifica-ción a principios de 1990, aunque en rea-lidad lo único que hizo la economía fue re-cuperarse de la caída de 2009.

Para el 1T11, con los datos adelanta-dos de enero y lo que va de febrero, el PIBalemán podría acelerarse hasta el 0.6%,según un estudio del instituto DIW. Esta

INDICADORESDE MERCADOS Hace unaACCIONARIOS 25-Feb-11 semana 31-Dic-10 31-Dic-09 31-Dic-08 Se m 2011 2009-2011 2008-2011IPyC 36,880.20 37,522.30 38,550.79 32,120.47 22,380.32 -1.71% -4.33% 14.82% 64.79%IPyC en dólares 3,042.04 3,122.38 3,121.62 2,458.34 1,617.95 -2.57% -2.55% 23.74% 88.02%Dow Jones Industrial 12,130.45 12,391.25 11,577.51 10,428.05 8,776.39 -2.10% 4.78% 16.33% 38.22%Nasdaq Composite 2,781.05 2,833.95 2,652.87 2,269.15 2,397.96 -1.87% 4.83% 22.56% 15.98%Bovespa 66,902.53 68,066.82 69,304.81 68,588.41 37,550.31 -1.71% -3.47% -2.46% 78.17%Merval 3,435.44 3,537.06 3,523.59 2,320.73 1,079.66 -2.87% -2.50% 48.03% 218.20%Financial Times 6,001.20 6,082.99 5,899.94 5,412.88 4,434.17 -1.34% 1.72% 10.87% 35.34%Nikkei 10,526.76 10,842.80 10,228.92 10,546.44 8,859.56 -2.91% 2.91% -0.19% 18.82%Tipo de Cambio Fix 12.12 12.02 12.35 13.07 13.83 0.88% -1.83% -7.21% -12.35%Euro 1.3750 1.3690 1.3383 1.4329 1.3995 0.44% 2.74% -4.04% -1.75%Yen 81.67 83.16 81.12 93.00 90.66 -1.79% 0.68% -12.18% -9.92%

Rendimiento acumulado en %En el periodo

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l27,000

37,500

48,000

58,500

69,000

79,500BOVESPA (BRASIL) EN EL 2008-2011

l 2008 l 2009 l 2010 l'11l720

1,320

1,920

2,520

3,120

3,720MERVAL (ARGENTINA) EN EL 2008-2011

LAS EMPRESAS Y SUS ACCIONES

de 780 mdd para el 2011, que representa 21.5% más que el2010.

Posición accionariaDespués de alcanzar los 46.00 pesos a principio de año la

emisora ha presentado un canal de baja, muy similar al del IPC,y tuvo un rebote interesante para cerrar en 42.93 este 25 defebrero. En nuestra opinión, Mexchem puede llevar a caboadquisiciones muy interesantes en América Latina y ello podríafácilmente controlar el costo de producción con precios eleva-dos a nivel internacional y una administración adecuada de fu-turos.

En nuestra opinión, Mexchem es una compra especulativacon buenas posibilidades, donde sólo habría que tener cuidadoen que no rompa los 40.00 pesos a la baja en los días por venir,siguiendo muy de cerca la crisis en Medio Oriente, porque pre-cios muy elevados de hidrocarburos podrían tener efectos ne-gativos en todo el mercado, lo cual arrastraría a Mexchem ypodría dejar al descubierto algún insumo cuyo precio no haya sidodebidamente cubierto.

De momento estamos fuera por la crisis en Medio Oriente,pero en caso de romper a la alza los 44.00 pesos, invertiríamosporque nuestro precio objetivo es de 50.00 pesos para fines deeste año.

Perspectivas:Mexchem es una emisora muy interesante para quien quie-

re invertir en empresas del sector de materias primas.

Resultados 4T10La emisora de materias primas, especializada en PVC, re-

portó una utilidad neta de 724 mdp en el cuarto trimestre de2010 (4T10), lo que significó un aumento de 1.3% con relaciónal 4T09. El EBITDA al 4T10 sumó 1,774.1 mdp, 32.5% mayora los 1,338.6 mdp del 4T09. Las ventas netas ascendieron a9,449.1 mdp, un monto 18% mayor a los 8,051.9 mdp del4T10.

Sobre base anual, en 2010 la empresa registró una utilidadneta de 3,694.1 mdp, mayor en un 25.12% al registrado de2,952.4 mdp en el 4T09. Lo anterior derivado de un mejor de-sempeño en las ventas y por la incorporación de nuevos negocioscomo plásticos Rex. El EBITDA en el 4T10 fue de 8,123.8mdp, mayor al registrado en el 4T09 que fue de 6,175. Así, elincrementó representó 31.56 por ciento.

Las ventas anuales fueron de 36,476.8 mdp 2010, lo quesignificó un aumento de 19.02% frente a los 30,647 en el 4T09.Lo anterior impulsado por mejores precios de venta en 11.1%,un incremento en el volumen desplazado del 7.1% y la incor-poración de los resultados de las adquisiciones, Ineos Flúor apartir del 2T10, Policyd y Plásticos Rex a partir de noviembrede 2010.

Planes de expansiónMexchem presentó un plan de expansión de cinco años,

donde pretende una tasa de crecimiento compuesta a cincoaños de 20% y llegar a un EBITDA de 1,617 mdd para el 2015.Para ello, la compañía realizará un programa de inversión decapital por 3,000 mdd, lo que la llevaría a obtener un EBITDA

Mexchem, con planes de expansión a cinco años

MEXCHEM: precio objetivo 48.00 peospara diciembre de 2011

2008 M A M J J A S O N D 2009 M A M J J A S O N D 2010 M A M J J A S O N D 2011 M

8

12

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20

24

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32

36

40

44

48

8

12

16

20

24

28

32

36

40

44

48

MEXCHEM AL CUARTO TRIMESTRE(Miles de pesos)CONCEPTO 4T09 4T10 CREC.

VENTAS NETAS 30,647,043 36,476,783 19.0%

ACTIVO TOTAL 44,009,258 49,956,857 13.5%

PASIVO TOTAL 27,524,548 30,302,414 10.1%

CAPITAL SOCIAL 16,484,710 19,654,443 19.2%

UTILIDAD BRUTA 10,786,998 12,374,058 14.7%

UTILIDAD NETA 2,969,306 3,694,136 24.4%

PASIVO/ACTIVO (%) 62.54 60.66 (1.89)

UTIL. BRUTA/VTAS.NETAS (%) 35.20 33.92 (1.27)

UTIL. NETA/VTAS.NETAS (%) 9.69 10.13 0.44

CS./ACT. 37.46% 39.34% 1.89%

UTN/CS 18.01% 18.80% 0.78%

Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la BMV.

• Fuertes incrementos en todos los rubros• Plan de crecimiento vertical muy interesante

P/U. Razón Precio/Utilidad. Mide la relación entre el precio de mercado de una acción y su UPA (la utilidad de la empresa en los últimos cuatro trimestres reportada a la BMV,de acuerdo al Boletín B-10, dividida entre el número de acciones en circulación). Esta relación se expresa en “veces” y también se llama “múltiplo”.

P/VL. Razón Precio/Valor en libros. Mide la relación entre el precio de la acción y el capital contable de la empresa, dividido entre el número de acciones en circulación. Elcapital contable es el reportado por la emisora a la BMV, de acuerdo al Boletín B-10.

Valor del capital. Se obtiene de multiplicar el precio de mercado por el número de acciones de la serie en particular, por lo que puede no representar el valor total de mercadode la emisora, ya que la misma puede tener más de una serie. Este listado solamente presenta la serie más bursátil de la emisora seleccionada por la BMV.

REND 2011

EMISORA SERIE PRECIO VARIAC PORCENTUAL TRIM MÚLTIPLOS INF No. de Valor del 25/02/2011 DIA SEM MES ACUM ´11 P/U P/V IPYC% Acciones Capital

ALFA A 148.76 4.02 0.15 9.45 19.58 IV-10 16.11 2.53 3.73 533,694 79,392,245AMX L 34.15 1.34 -1.47 -2.48 -3.72 IV-10 15.04 4.52 24.04 40,105,995 1,369,619,729ARA * 7.36 -1.60 -1.87 -5.40 -3.66 IV-10 12.11 1.02 0.34 1,302,022 9,582,886ARCA * 65.94 -0.36 -0.84 -0.66 9.90 IV-10 20.27 3.07 0.34 806,020 53,148,936ASUR B 65.24 0.80 0.12 -2.51 -6.72 IV-10 15.35 1.32 0.34 300,000 19,572,000AXTEL CPO 7.08 1.87 -2.61 0.28 -0.42 IV-10 -31.01 1.15 0.31 1,429,759 10,122,693BIMBO A 93.54 -0.37 -4.39 -8.25 -11.28 IV-10 20.39 2.52 2.06 1,175,800 109,984,332BOLSA A 23.89 -0.17 -3.9 -8.29 -7.97 IV-10 22.82 2.63 0.33 592,989 14,166,507CEMEX CPO 10.98 1.10 -5.43 -13.68 -16.63 IV-10 -6.65 0.57 5.05 10,021,752 110,038,836CHDRAUI B 38.07 0.24 0.58 0.77 1.44 IV-10 25.51 2.30 0.34 956,785 36,424,813COMERCI UBC 16.98 3.54 3.35 7.60 12.30 III-10 23.19 1.26 0.31 1,086,000 18,440,280COMPART O 85.15 5.15 -5.40 -10.18 -18.90 IV-10 19.35 6.55 1.37 427,837 36,430,310ELEKTRA * 505.31 0.21 -0.08 0.62 -3.35 IV-10 566.83 3.36 1.72 242,494 122,534,720FEMSA UBD 67.70 1.38 -0.83 2.19 -2.34 IV-10 6.02 2.06 6.87 3,578,226 242,245,918GAP B 45.03 0.29 -1.87 -6.38 -10.57 IV-10 16.84 0.95 0.76 561,000 25,261,830GCARSO A1 37.37 -1.61 4.41 9.59 -52.31 III-10 13.05 1.69 1.21 2,302,110 86,029,851GEO B 35.68 0.88 -2.00 -13.65 -21.20 IV-10 13.15 2.08 0.92 549,423 19,603,405GFINBUR O 50.61 0.74 0.02 -3.45 -6.71 IV-10 21.62 2.48 2.38 3,333,514 168,709,142GFNORTE O 54.43 1.93 -3.71 0.37 -7.53 IV-10 16.38 2.38 3.87 2,018,348 109,858,657GMEXICO B 45.42 2.51 -3.42 -2.97 -10.22 IV-10 16.26 3.87 8.30 7,785,000 353,594,700GMODELO C 73.21 2.18 0.98 -1.88 -4.23 IV-10 23.81 3.07 2.17 3,233,360 236,714,310GRUMA B 25.08 2.41 -0.12 -4.68 8.06 IV-10 27.34 2.04 0.20 563,651 14,136,360HOMEX * 57.31 1.27 -4.39 -12.62 -18.13 III-10 14.59 1.73 0.68 335,820 19,245,847ICA * 28.01 0.61 -6.57 -8.82 -11.44 III-10 27.65 1.07 0.85 642,868 18,006,720ICH B 47.38 0.79 -2.97 -2.39 -1.46 IV-10 19.85 0.97 0.39 436,267 20,670,348INCARSO B-1 12.84 0.16 -2.06 1.90 -2.73 - 0.00 0.00 0.42 2,302,750 29,567,310KIMBER A 70.86 1.27 -2.72 -1.03 -6.43 IV-10 17.80 9.09 1.83 1,061,489 75,217,133LAB B 26.48 -2.58 -13.04 -16.47 -10.42 IV-10 25.99 6.82 0.65 1,052,749 27,876,805MEXCHEM * 42.93 4.20 -0.90 -0.95 -2.90 IV-10 20.92 3.94 1.45 1,800,000 77,274,000MFRISCO A-1 52.00 0.70 -0.19 1.64 72.59 - 0.00 0.00 1.69 2,302,750 119,743,000PE&OLES * 416.28 -0.22 1.61 8.28 -7.52 III-10 23.23 6.34 2.33 397,476 165,461,204SORIANA B 40.00 -0.62 -0.74 5.82 0.88 IV-10 21.96 2.07 0.47 1,800,000 72,000,000TELMEX L 10.96 0.09 1.39 6.41 9.49 IV-10 12.91 4.52 2.54 18,142,500 198,841,800TLEVISA CPO 57.43 0.38 -3.46 -2.16 -10.14 IV-10 21.85 3.72 6.47 2,943,396 169,039,256TVAZTCA CPO 8.42 1.69 -0.12 3.95 -2.09 IV-10 10.54 3.09 0.62 3,595,318 30,272,574URBI * 27.32 3.29 1.49 -5.01 -5.76 III-10 18.15 1.84 0.94 976,445 26,676,485WALMEX V 35.07 0.57 -0.06 2.07 -1.04 IV-10 32.01 5.11 11.75 17,844,013 625,789,536Fuente: INFOSEL con información de la BMV.

RENDIMIENTOS EFECTIVOS DE LA BMV POR SECTORESINDICE PRECIOS AL

25FEB'11 31DIC'10 31DIC'09 REND 2010IPYC 36,880.20 38,550.79 32,120.47 20.0% (4.3%)INMEX 2,138.17 2,276.04 1,908.11 19.3% (6.1%)MATERIALES 596.45 634.84 461.10 37.7% (6.0%)INDUSTRIAL 132.03 135.12 106.06 27.4% (2.3%)SERVICIOS Y BIENES DE CONSUMO NO BASICO 322.21 329.15 309.86 6.2% (2.1%)PRODUCTOS DE CONSUMO FRECUENTE 421.16 423.35 360.20 17.5% (0.5%)SALUD 460.73 476.78 338.16 41.0% (3.4%)SERVICIOS FINANCIEROS 68.61 70.47 59.07 19.3% (2.6%)SERVICIOS DE TELECOMUNICACIONES 692.28 719.80 708.69 1.6% (3.8%)Fuente: Elaboración propia con datos de la BMV.

Informe EspecialTendencias

Temas Clave para Empresas e Inversionistas

Las cuentas de Ernesto Cordero

En pocos meses el Dr. Ernesto Cordero, secretario de Hacien-da, ha tenido expresiones no sólo desafortunadas, sino que esimposible respaldarlas con cifras, a pesar de que es licenciado enActuaría y doctor en Economía, pero las cuentas simples y sen-cillas no son lo suyo.

Mencionado como uno de los probables presidenciables delgabinete del presidente Felipe Calderón, después de su paso porla Secretaría de Desarrollo Social, donde no tuvo una gestióndestacada y más bien dio seguimiento a lo que ya existía, ahoraen la Secretaría de Hacienda sus declaraciones son muy pocoafortunadas, por decir lo menos.

Hace dos semanas el Dr. Cordero dijo que Banxico aumenta-ría la subasta de opciones para comprar más dólares, pero mástardó en declarar que Banxico en no hacerle el menor caso. Des-pués dijo que invertir en México era más seguro que hacerlo enDetroit o Miami, y por si fuera poco, que comprar más dólares nodebería considerarse una intervención gubernamental en el mer-cado de divisas. Y ya entrado en declaraciones, afirmó que la SHCPnada tenía que ver en la inflación local, a pesar de que la SHCP de-termina precios de energéticos, así como tarifas de peaje, adua-nas, impuestos, etc.14,000 dólares de PIB per cápita

El INEGI señala que la población nacional es de 112,322,757mexicanos, y si somos benévolos, supongamos para este cálculoun PIB de 12.20 pesos como promedio para el 2010, multiplicadopor los 14,000 dólares anuales per cápita —que nadie sabe de dón-

de obtuvo el Dr. Cordero—, significaría que la economía nacio-nal tiene un valor de 19.184 billones de pesos. Cómo quisiéramosque ello fuera realidad, pero las cifras del INEGI señalan que en el2010 la economía nacional tuvo un valor históricamente elevadode 13.137 billones de pesos, aunque en pesos constantes la ci-fra es de 8.860 billones por debajo de la cifra obtenida en el 2008,cuando fue de 8.942 billones con tres millones de mexicanosmenos.

Si tomamos las cifras oficiales del INEGI, seguramente decep-cionantes para el Dr. Cordero, el resultado es 13.137 billones, en-tre 112,322,757 mexicanos a un Tipo de Cambio de 12.20 pesospromedio en el 2010, da un resultado de 9,586 dólares per cápitaal año, es decir alrededor de 116,059 pesos anuales o bien un in-greso promedio de 9,746 pesos mensuales por habitante.

Si México tuviera una distribución del ingreso relativamentebuena, con familias promedio de cuatro integrantes, como hoysucede, el ingreso familiar sería de 40,000 pesos mensuales en pro-medio, pero esa es una situación muy lejos de ser cierta.

Ésa debería ser la principal labor del Dr. Cordero, ver de quéforma se puede llevar a cabo una mejor distribución del ingre-so, porque de acuerdo con la encuesta de Ingreso Gasto de losHogares Mexicanos, sólo el 10% tiene ingresos mensuales porencima de los 16,000 pesos y menos del 5% por más de 32,000pesos.Sector por sector

De acuerdo con el INEGI, el sector Agricultura, ganadería,aprovechamiento forestal, pesca ycaza alcanzó 594,141 mdp corrien-tes, monto que aportó 4.5% del PIBnominal a valores básicos.

Durante octubre-diciembre de2010 (4T10) el Producto Interno Bru-to Nominal (PIBN) de las Activida-des Secundarias (Minería; Electri-cidad, agua y suministro de gas porductos al consumidor final; Cons-trucción, y las Industrias manufac-tureras) obtuvo 4,500,924 mdp a pre-cios corrientes, con lo cual logró33.8% del PIBN.l '07 l '08 l '09 l '10 l

0

0.0%

5.0%

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-5.0%

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PIB precios constantes de '03Crecimiento últimos 12 meses

Después de rebote el PIB cada vez crece menos

'02 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '100

7,300,000

7,900,000

8,500,000

9,100,000

PIB Millones de pesos

constantes de 2003

Todavía abajo del 2008

28 de febrero de 2011 Año 25 Núm. 1216 SECCIÓN C.

• La economía mexicana con un valor de 13.137 billones en el 2010• PIB per cápita de 10,000 dólares, no de 14,000 dólares

bles fue de 1,330,732 mdp con una participación de 10%, y el deTransportes, correos y almacenamiento cerró en 920,853 mdp apor-tando 6.9% durante el 4T10.

El resto de las Actividades Terciarias (Información en mediosmasivos; Servicios financieros y de seguros; Servicios profesio-nales, científicos y técnicos; Dirección de corporativos y empre-sas; de Apoyo a los negocios y manejo de desechos y serviciosde remediación; Servicios educativos; de Salud y de asistenciasocial; de Esparcimiento, culturales, deportivos y otros serviciosrecreativos; de Alojamiento temporal y de preparación de alimen-tos y bebidas; "Otros servicios excepto Actividades del Gobierno",y las Actividades del Gobierno) generaron un PIB de 3,975,281mdp a precios corrientes, lo que equivale al 29.9% del PIB globalen el 4T10.

Por lo que respecta a los Servicios de intermediación financie-ra medidos indirectamente, éstos sumaron 227,100 mdp, que sig-nifican 1.7% del PIB.

Adicionándole al PIB a valores básicos producido por todos lossectores de la actividad económica, el monto de impuestos alos productos netos de subsidios, que se ubicó en 574,492 mdp enel periodo de referencia, se obtiene el PIBN a precios de merca-do que, como se señaló, fue de 13.880 billones de pesos corrientes.Resultados durante 2010

A lo largo de todo el 2010, el PIBN se situó en 13.137 billonesde pesos. Éste aumentó 10.1% respecto a 2009 derivado del avan-ce de 5.5% del PIB real y de una alza del Índice de Precios Implíci-tos del PIB de 4.4 por ciento.

Perspectivas:La prioridad de la SHCP debiera ser una mejor distribución

de la riqueza, pero eso sólo se puede lograr trabajando de lamano y no desde el escritorio…

El referente a la Minería fue de 1,096,627 mdp, que representó8.2% del PIBN en el periodo en consideración.

El PIBN del sector Electricidad, agua y suministro de gas porductos al consumidor final sumó 159,235 mdp en el 4T10, signifi-cando 1.2% del PIB total.

El PIBN del sector Construcción generó un valor de 872,070mdp a precios corrientes; de esta manera, participó con 6.6% delPIB total en el 4T10.

Respecto a las Industrias manufactureras, éstas obtuvieronun PIB de 2,372,992 mdp a precios corrientes; con ello este sec-tor contribuyó con 17.8% del PIB de la economía en el 4T10. A suinterior, la Industria alimentaria reportó el 22.6%; la Industria delas bebidas y del tabaco 5.3%; Fabricación de insumos textiles0.9%; Confección de productos textiles, excepto prendas de ves-tir 0.3%; Fabricación de prendas de vestir 2.2%; Fabricación deproductos de cuero, piel y materiales sucedáneos, excepto pren-das de vestir 1.1%; Industria de la madera 1%; Industria del pa-pel 2.2%; Impresión e industrias conexas 0.8%; Fabricación deproductos derivados del petróleo y del carbón 3.9%; Industriaquímica 8%; Industria del plástico y del hule 2.6%; Fabricaciónde productos con base en minerales no metálicos 5.3%; Indus-trias metálicas básicas 8.6%; Fabricación de productos metálicos3.7%; Fabricación de maquinaria y equipo 3.1%; Fabricación deequipo de computación, comunicación, medición y de otros equi-pos, componentes y accesorios electrónicos 4%; Fabricación deequipo de generación eléctrica y aparatos y accesorios eléctricos3.5%; Fabricación de equipo de transporte 17.1%; Fabricación demuebles y productos relacionados 1.4%, y el de "Otras industriasmanufactureras" con una aportación de 2.4 por ciento.

Por lo que respecta al PIBN del sector Comercio, éste reportó2,210,921 mdp, para una contribución de 16.6% del PIB total; elde Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangi-

PRODUCTO INTERNO BRUTO NOMINAL DURANTE EL CUARTO TRIMESTRE DE 2010

Denominación PIB NominalMillones de pesos Estructura (%)

PRODUCTO INTERNO BRUTO (a precios de mercado) 13,880,245Impuestos a los productos, netos 574,492VALOR AGREGADO BRUTO (en valores básicos) 13,305,753 100Actividades Primarias 594,141 4.511 Agricultura, ganadería, aprovechamiento forestal, pesca y caza 594,141 4.5Actividades Secundarias 4,500,924 33.821 Minería 1,096,627 8.222 Electricidad, agua y suministro de gas por ductos al consumidor final 159,235 1.223 Construcción 872,070 6.631-33 Industrias manufactureras 2,372,992 17.8Actividades Terciarias 8,437,787 63.443-46 Comercio 2,210,921 16.648-49 Transportes, correos y almacenamiento 920,853 6.951 Información en medios masivos 418,386 3.152 Servicios financieros y de seguros 472,306 3.553 Servicios inmobiliarios y de alquiler de bienes muebles e intangibles 1,330,732 1054 Servicios profesionales, científicos y técnicos 454,057 3.455 Dirección de corporativos y empresas 47,205 0.456 Servicios de apoyo a los negocios y manejo de desechos y servicios de remediación 343,456 2.661 Servicios educativos 674,472 5.162 Servicios de salud y de asistencia social 367,885 2.871 Servicios de esparcimiento, culturales, deportivos y otros servicios recreativos 46,122 0.372 Servicios de alojamiento temporal y de preparación de alimentos y bebidas 280,025 2.181 Otros servicios excepto actividades del Gobierno 311,016 2.393 Actividades del Gobierno 560,352 4.2SIFMI Servicios de intermediación financiera medidos indirectamente (-) 227,100 (-) 1.7Nota: La suma de los parciales puede no coincidir con el total por redondeo. Fuente: INEGI.

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28 de febrero de 2011 Año 24 Núm. 1216

NOTICIAS NACIONALESBMV.- Scotia Capital, subsidiaria de Grupo FinancieroScotiabank Inverlat, estimó que este año habrá cinco ofertaspúblicas iniciales en la Bolsa Mexicana de Valores. Algunasde las emisoras que ofertarán son: Lala, Cinépolis, Comex,Volaris y Grupo Angeles.

Bolsa.- Dio a conocer sus resultados financieros correspon-dientes al cuarto trimestre del 2010, en los que destaca unincremento de 40.63% en la utilidad neta, que paso de 185millones 731 mil pesos a los 132 millones 71 mil pesos delaño anterior. Las ventas nacionales fueron de 469 millones801 mil pesos en el 4T10, comparado con 415 millones 490mil pesos del 2009. Las ventas extranjeras ascendieron a428 millones 284 mil pesos, contra 403 millones 980 mil ElEBITDA fue de 199 millones 75 mil pesos en 2010, contra

415 millones 490 mil en el último trimestre de 2009, un au-mento de 52.7%

Bolsa.- Decretó el pago de un dividendo en efectivo por539 millones 619 mil 994 pesos a ser distribuidos de maneraproporcional entre el número de acciones en circulación loque equivale a 0.91 pesos por acción. La fecha de pagoserá la asamblea determine, siendo la recomendación quese realice durante el mes de mayo de 2011.

Amx.- Banamex se pregunta si sería posible que Carlos Slimesté planeando entrar al negocio de TV abierta comprandouna red y participando como la tercera compañía televisoraen México, ó existe algún otro factor para la decisión deGrupo Carso, de Carlos Slim, de no participar en la tempora-da de anticipos de publicidad de Grupo Televisa.

INDICADORES ECONÓMICOS COMPARATIVOS

País Población/1 PÌB Total PIB P/Cap Inflación/3Tasa local Tasa Crec 2009 Crec 2010USD/2 USD/2 3 Meses desempleo FMI/4 FMI/4

Estados Unidos 310,232,863 14.7200 $47,448.23 1.66% 0.25% 9.00% (3.2%) 2.7%Inglaterra 62,348,447 2.1890 $35,109.13 4.00% 0.50% 7.90% (4.9%) 1.7%Alemania 82,282,988 2.9510 $35,864.04 1.96% 1.00% 7.40% (4.7%) 3.3%España 46,505,963 1.3740 $29,544.60 3.27% 1.00% 20.33% (3.7%) (0.3%)Francia 64,768,389 2.1600 $33,349.60 1.75% 1.00% 9.70% (2.5%) 1.6%Canadá 33,759,742 1.3350 $39,544.14 2.35% 1.00% 7.80% (2.5%) 3.1%Rusia 139,390,205 2.2290 $15,991.08 9.55% 7.75% 7.60% (7.9%) 4.0%Japón 126,804,433 4.3380 $34,210.16 0.00% 0.00% 4.90% (5.2%) 2.8%China 1,330,141,295 9.8540 $7,408.24 4.47% 6.06% 4.10% 9.1% 10.5%India 1,173,108,018 4.0460 $3,448.96 9.47% 5.50% 8.00% 5.7% 9.7%México 112,322,757 1.5600 $13,888.55 3.78% 4.26% 4.94% (6.5%) 5.0%Chile 16,746,491 0.2600 $15,525.64 2.73% 3.50% 7.10% (1.5%) 5.0%Brasil 201,103,330 2.1940 $10,909.81 5.99% 11.25% 5.30% (0.2%) 7.5%Argentina 41,343,201 0.6217 $15,037.54 10.58% 9.93% 7.50% 0.9% 7.5%Turquía 77,804,122 0.9583 $12,316.83 4.90% 6.25% 11.00% (4.7%) 7.8%Polonia 38,463,689 0.7217 $18,763.15 3.83% 3.75% 12.30% 1.7% 3.4%

11/Estimado a julio de 2010. 2/Estimado al 2009. 3/Es el dato más reciente de los últimos 12 meses en 2010. 4/Octubre 2010.

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Axtel.- Sus ingresos por concepto de servicios de larga dis-tancia ascendieron a 294 millones de pesos durante el perío-do trimestral terminado el 31 de diciembre del 2010 en com-paración con 274 millones de pesos durante el mismoperíodo del 2009, un incremento de 20 millones de pesos o7%. Esto se debe al mayor tráfico de ciertos clientes empre-sariales durante el cuarto trimestre del 2010. Axtel sumó 66mil nuevas Unidades Generadoras de Ingresos durante eltrimestre para llegar a 234 mil en el año. Los ingresos tota-les para el año 2010 fueron de 10 mil 652 millones de pesos(mdp), menor en 0.03% ó 317 mdp con relación a los 10 mil969 mdp en 2009.

Maxcom.- Registró una pérdida neta de -948 millones depesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010 (4T10) lo quecontrasta con la utilidad de 23 mdp que registró en el 4T09. Lapérdida anual ascendió a mil 160 mdp. El EBITDA fue de174.1 mdp en el 4T10 contra 158.0 mdp en el 4T09, lo querepresentó un avance de 10.16%. Las ventas ascendieron a639.5 mdp en 2010, menores a las registradas en 2009 quefueron de 631.1 mdp, lo que representó un aumento de 1.32%

Tlevisa.- El incremento de 20% en las tarifas publicitariasque Televisa aplicó a las empresas de Carlos Slim se debióa que éstas no entraron en el plan de venta anticipado, expli-có un vocero del consorcio mediático. «Las empresas deSlim no entraron al plan de venta anticipado (upfront). «Alno participar, cualquier contrato fuera del upfront tiene otroprecio (más alto), es natural. Esto aplica para todos nuestrosclientes, no sólo para las empresas de Slim», dijo el vocero.Los ingresos publicitarios provenientes de las compañías deSlim representaron el año pasado un 1.5 por ciento de losingresos consolidados de Televisa, dijo la cadena el viernes.Ese porcentaje representa aproximadamente 70.5 millones

de dólares sobre la base de los resultados de ventas en el2010. Sin embargo, un portavoz de Slim dijo que el gastoanual de las empresas del magnate en publicidad con Tele-visa es de cerca de 100 millones de dólares.

Tlevisa.- El rebote cíclico en los ingresos de Grupo Televi-sa, correspondiente a la división de televisión abierta duranteel 2011, podría ser mayor que lo que el mercado espera,opina Banamex, filial del estadounidense Citi. En un docu-mento, su analista considera que una menor compra deinventarios y las mejoras en el entorno macroeconómicoapuntan a que durante el 2011 «la división de TV abierta deTelevisa debería presentar una tendencia similar» a la que seobservó durante el 2006, cuando los ingresos por anticipo depublicidad crecieron solamente 4% anual, pero los ingresosdel mercado spot que tiene mayores precios crecieron 30%.

Tlevisa.- Samsung y Televisa generarán una aplicaciónpara los consumidores, a través de la cual los contenidos denoticias, telenovelas y deportes de la televisora podrán serreproducidos en los televisores Samsung Smart Tv, víainternet y con acceso directo desde las mismas, a cualquierhora, por medio de la descarga de una aplicación de la com-pañía de medios cargada en Samsung Apps.

Gcarso.- Tras haberse anunciado que dejaría de anunciarse enlos canales de Televisa, Televisión Azteca informó de maneraunilateral que también se ha suspendido toda la publicidad con-tratada en la televisora con las empresas de Carlos Slim.

Mega.- La utilidad neta de Megacable al cuarto trimestrede 2010 cayó -15.08% hasta 551 millones 972 mil pesos, loque se compara con los 649 millones 971 mil pesos del 4T09.El EBITDA para el trimestre subió 11% hasta 784 millones

INDICADORES FINANCIEROS COMPARATIVOS

País INDICE/1 BOLSA 31DIC09 BOLSA 31DIC10 BOLSA 25FEB11 REND 2010 REND 2011 Divisas por US$

Estados Unidos DOW JONES 10,428.05 11,577.51 12,130.45 11.0% 4.78% 1.00Inglaterra FTSE 100 5,412.88 5,899.94 6,001.20 9.0% 1.72% 0.62Alemania DAX 30 5,957.43 6,914.19 7,185.17 16.1% 3.92% 0.73España IGBM 1,241.72 1,003.73 1,108.41 (19.2%) 10.43% 0.73Francia CAC 40 3,936.33 3,804.78 4,070.38 (3.3%) 6.98% 0.73Canadá TSE 300 11,746.11 13,443.22 14,052.13 14.4% 4.53% 0.98Rusia RTSI (US$) 1,444.61 1,770.28 1,932.82 22.5% 9.18% 28.94Japón NIKKEI 225 10,546.44 10,228.92 10,526.76 (3.0%) 2.91% 81.76China SSE COMPOSITE 3,277.14 2,808.08 2,878.57 (14.3%) 2.51% 6.58India S&P CNX NIFTY 5,201.05 6,134.50 5,303.55 17.9% -13.55% 45.32México IPC 32,120.47 38,550.79 36,880.20 20.0% -4.33% 12.11Chile IGPA 16,630.91 22,979.22 20,959.42 38.2% -8.79% 474.78Brasil BOVESPA 68,588.41 69,304.81 66,902.53 1.0% -3.47% 1.66Argentina MERVAL 2,320.73 3,523.59 3,435.44 51.8% -2.50% 4.16Turquía ISE NATIONAL 100 52,825.00 66,005.00 61,367.00 25.0% -7.03% 1.60Polonia WSE WIG 39,985.99 47,486.29 46,874.11 18.8% -1.29% 2.89

1/Los puntos y los rendimientos de los mercados financieros están expresados en la moneda local.

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693 mil pesos, comparados con los 706 millones 928 mil pe-sos del 4T09. Las ventas del trimestre se elevaron hasta mil962 millones 896 mil pesos, un incremento de 9.56% conrespecto a los mil 791 millones 563 mil pesos.

Walmex.- Reportó un crecimiento de 24.89% en sus ventasa 100 mil 295 millones de pesos (mdp), en comparación conlos obtenidos en el mismo periodo del año anterior de 80 mil306 mdp. En 2010 las ventas netas crecieron 24.2%. Ade-más, obtuvo una utilidad Antes de Impuestos, Intereses,Depreciación y Amortización (EBITDA, por sus siglas eninglés) de lo que representa un crecimiento de 28% a 10 mil960 mdp, mayor al consenso esperado de 21% a 10 mil 237mdp; en el año creció 23.7% respecto al año anterior. Laminorista opera 2 mil 294 unidades comerciales, de las cua-les mil 743 son en México y 551 en Centroamérica.

Walmex.- Invertirá 19 mil millones de pesos en su expansiónen 2011, lo que implica un aumento de 44% respecto al montoejercido el año pasado, con lo cual abrirá 445 nuevas tiendas.

Walmex.- En el corto plazo además de buscar abrir mástiendas Bodega Express en ciudades donde aún no tienenpresencia la cadena de tiendas de autoservicio también estáevaluando abrir unidades de menor tamaño, dijo Scot Rank,presidente de Walmart de México y Centroamérica. El di-rectivo agregó que actualmente el mayor crecimiento deBodega Express, el formato más pequeño hasta ahora ma-nejado por la compañía, debido a que están aprovechandolos potenciales que enfrentan en cada localidad, sin embargoentre los objetivos está tener más aperturas en localidadesdonde no tienen presencia.

Soriana.- Registró una utilidad neta de mil 173 millones depesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010 lo que represen-tó un incremento de 15.5% comparado con los mil 16 (mdp)con igual periodo del año 2009. La utilidad de operación seubicó en mil 673.4 (mdp) durante el 4T10, lo que representaun resultado superior a los mil 324.8 (mdp) reportados parael mismo trimestre del 2009, un incremento de 26.32%. ElEBITDA (por sus siglas en inglés) reflejó un incremento de21% y que fue de 2 mil 210.6 (mdp) en el 4T10 comparadocon los mil 825.8 (mdp) del mismo periodo del 2009.

Chdraui.- Registró una utilidad neta al cuarto trimestre de2010 de 341.6 millones de pesos (mdp), mayor a 330.4 mdpdel mismo periodo del año anterior, lo que representó un in-cremento de 3.38%. El flujo operativo registró en 911.5mdp, un incremento de 19.05% mayor a la cifra registradaen el 4T09 que fue de 765.7 mdp. Lo anterior debido a me-joras en margen bruto y en los gastos de operación. La uti-lidad de operación se ubicó en 699.1 mdp, mayor a los 591.5mdp del mismo trimestre del año anterior, 18.2% mayor.

Autoservicio.- Banamex espera que la debilidad en elcuarto trimestre de 2010 se verá reflejada en el sector auto-servicios. La firma espera resultados decentes de Walmartde México y Centroamérica, con un incremento en ventasde 25% a 100 mil 280 millones de pesos (mdp) y un flujooperativo a 22%, lo que representaría 10 mil 442 mdp. Porsu parte, esperan que las ventas de Chedraui incrementen10% a 15 mil 933 mdp, un 11.5% en el flujo operativo. Así,esperan un alza de 4% para Comercial Mexicana en susventas y 3% en su flujo operativo, por lo que se podrían be-neficiar por sus ganancias de 3.9% en las VMT y la expan-sión de 0.6% en el piso de ventas. Por último, la casa debolsa prevé que Soriana obtenga un crecimiento de 3% ensus ventas, mientras que el flujo operativo subiría 8%, y losingresos podrán ser impulsados por el alaza de 2% en lasVMT y la expansión del piso de ventas, mismas que podríanimpulsar los ingresos del 4T10.

Alsea.- Reportó una caída de 74% en el cuarto trimestre de2010 a 34.8 millones de pesos (mdp), en comparación conlos 133.7 mdp del mismo periodo del año anterior. La caídaen sus ganancias se debe principalmente a la baja de 134.7mdp en la utilidad de operación y al incremento de 21.4 mdpen los impuestos a la utilidad, sin embargo fueron compensa-dos con la disminución de 31.4 mdp en otros gastos, y a labaja de 25.2 mdp en el resultado integral de financiamiento.

Gruma.- Informó que el 18 de febrero pago anticipadamen-te el saldo insoluto de diversos créditos vigentes. El montototal de los pagos realizados fue de 752.6 millones de dólares(mdd) y 773.3 millones de pesos, para lo que se utilizó latotalidad de los recursos que se obtuvieron de la venta delas acciones de Grupo Financiero Banorte que después decomisiones y gastos fueron de 9 mil 5.5 millones de pesos,así como recursos propios y recursos provenientes de suslíneas de crédito de corto plazo. Con esto, la empresa hadado por terminado 6 contratos de crédito.

Gruma.- Reportó una caída de 74.08% en sus ganancias delcuarto trimestre de 2010 a 167 millones de pesos (mdp) acomparación de los 644 mdp del mismo periodo del año ante-rior, la caída se debe de un incremento en otros gastos, menorganancias cambiaria y menores resultados de operación. Porsu parte, las ventas cayeron 7% a 11 mil 899 mdp a compara-ción de los 12 mil 770 mdp del 4T10, lo cual se debe a la de-valuación del bolívar, pese a mayores volúmenes, impactó susresultados en Venezuela en términos de dólares,

Maseca.- Reportó un incrementó de 5% en sus ganancias a267 millones de pesos (mdp), debido a la mejor utilidad deoperación. Las ventas netas crecieron 11% a 3 mil 92 mdpcomo resultado de los aumentos de precios implementando afinales de 2009 y durante noviembre de 2010, así como, por

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el incremento en el volumen de ventas de 4% a 487 mil to-neladas.

Bimbo.- Reporto una caída en sus ganancias de 22% en sucuarto trimestre de 2010 a mil 373 millones de pesos (mdp)a comparación de los mil 758 mdp del mismo periodo de añoanterior. Las ventas incrementaron 1.6% las ventas a 30 mil431 mdp a comparación de lso 29 mil 959 mdp del mismoperiodo del año anterior. La Utilidad Antes de Interese, Im-puestos, Depreciación y Amortización (EBITDA por sus si-glas en inglés) disminuyó 20.18% a 4 mil dos mdp a compa-ración de los 5 mil 14 mdp del mismo periodo del añoanterior.

Femsa.- Espera que sus márgenes mejoren este año enMéxico, Brasil y Colombia, a medida que el crecimientoeconómico impulsa los volúmenes de ventas, dijo un alto eje-cutivo. En una conferencia telefónica con analistas, el di-rector general de finanzas, Héctor Treviño, dijo que Méxicoestá mostrando un volumen sumamente sólido durante losdos primeros meses del año y agregó que se espera que esose traduzca en una mejor utilidad. Señaló que aunque el cre-cimiento de los volúmenes de venta seguirían, siendo mode-rados este año en relación a 2010 en Brasil, la empresa es-pera que sus operadores cumplan con algunas medidas decontrol de costos. México, Brasil y Colombia representan el50%, 19% y 9,8% de los volúmenes de venta de la compa-ñía, respectivamente.

Kof.- Dio a conocer que sus ventas decrecieron 3.6% a 27mil 991 millones de pesos (mdp) en el cuarto trimestre de2010. Lo anterior se debe a la devaluación del bolivar vene-zolano, que fue compensado por un crecimiento de ingresosde doble dígito en la división Mercosur y un crecimiento de6.5% en los ingresos de su división México. Por su parte, lautilidad de operación consolidada creció 5.2% alcanzando 5mil 80 mdp como resultado de un crecimiento de doble dígitoen la utilidad de operación en sus división de Laticentro; sumargen operativo fue de 18.1%.

Kof.- Proyecta una inversión de capital superior a 500 mi-llones de dólares este año, informó en conferencia conanalistas el director de finanzas de la compañía, HéctorTreviño. De acuerdo con el ejecutivo, uno de los principa-les planes de inversión de la embotelladora mexicana tieneque ver con la renovación de sus instalaciones de produc-ción en Colombia.

Arca.- Francisco Garza Egloff, director general de la segun-da embotelladora de Coca Cola más grande de México yAmérica Latina, Embotelladoras Arca informó que en 2010obtuvieron resultados satisfactorios gracias a las fortalezascompetitivas que han perfeccionado a lo largo de los años,

excelente desempeño en sus operaciones en México duranteel cuarto trimestre de 2010, es prueba de que cuentan conbases sólidas para aprovechar el máximo cualquier mejoríaen la economía y en el entorno.

Contal.- Se aprobó el pago de un dividendo en efectivo de2.85 pesos por acción, que efectuará el día 7 de marzo, con-tra la entrega del cupón 4 de los títulos que amparan lasAcciones Ordinarias Serie I. Emisión 2007 en circulación.Dicho evento se llevó a cabo en su asamblea general ordina-ria de accionistas el día de hoy.

Gmodelo.- La correduría Interacciones considera que losresultados de Grupo Modelo cumplieron con las expectati-vas del mercado, sin embargo hubo una fuerte competenciaen los mercados nacionales y del extranjero, lo cual limitólas ventas y crecimiento de las ganancias.

Lab.- Apoyado en marcas como English Leather, Ossart,Micotex, Nasalub, Vanart, Leather, Ossart, Micotex, Nasalub,Vanart, Pomada de la Campana, Affair, Galaflex y Santé,todas ellas marcas nuevas, Genomma Lab tendrá un desem-peño favorable en ventas durante 2011, estimó Grupo Finan-ciero Banorte. De acuerdo con la información, también lasimpulsarán licencias como Devlyn y XL3, agregó.

Fresnillo.- Subsidiaria de Peñoles, ha encontrado nuevosyacimientos de oro y plata a los que planea invertir más de260 millones de dólares, aproximadamente 30% del montototal a ejercer este año. Jaime Lomelín, director general dela empresa comentó que en total en la ampliación y explora-ción de nuevos proyectos en el país destinarán 800 millonesde dólares. Entre las principales metas de la compañía estáduplicar la producción de metales para 2018, aunque podríasuceder antes», dijo. En el caso del oro, Fresnillo estima al-canzar una producción promedio de 400 mil onzas, mientraspara la plata lograrán 65 millones de onzas en 2018.

Autlan.- Registró utilidades por 56.7 millones de pesos(mdp) en el cuarto trimestre de 2010 (4T10), lo que contras-ta con la pérdida de 46 mdp en el mismo periodo del añoanterior. El EBITDA aumentó 51.26%, al pasar de 162.4mdp en el 4T09 a 245.7 mdp en el 4T10.

Asur.- Los ingresos totales de Grupo Aeroportuario delSureste para el año completo culminado el 31 de diciembrede 2010 se incrementaron 35.27% con respecto al año an-terior, hasta 4 mil 235.5 millones de pesos. El EBITDA parael 2010 fue de 2 mil 103 millones 536 mil pesos, un incre-mento de 6.95% con respecto a los mil 966 millones 837 milpesos de un año antes. La utilidad neta acumulada de losdoce meses del 2010 sufrió un incremento en 59.91%, conun monto de mil 275.14 millones de pesos.

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LA MUESTRA DEL IPC EN ESTA CRISIS ECONÓMICANº EMISORA SERIE PRECIO MÁXIMO PRECIO AL CREC.

Fecha Precio 25FEB11IPYC 18OCT'07 32,836.12 36,880.20 12.32%

1 LAB B 18JUN'08 8.34 26.48 217.70%2 MFRISCO A-1 6ENE'11 30.13 52.00 72.59%3 ALFA A 9JUL'07 87.47 148.76 70.07%4 ARCA * 2ENE'07 43.45 65.94 51.76%5 BOLSA A 13JUN'08 16.49 23.89 44.88%6 GMEXICO B 29OCT'07 31.37 45.42 44.80%7 MEXCHEM * 29MAY'08 29.81 42.93 44.03%8 FEMSA UBD 29MAY'08 49.19 67.70 37.63%9 KIMBER A 3ABR'07 53.89 70.86 31.49%10 BIMBO A 18MAY'07 72.43 93.54 29.15%11 GFINBUR O 3JUN'08 39.50 50.61 28.13%12 COMPART O 25JUL'07 69.00 85.15 23.41%13 GMODELO C 15FEB'07 61.79 73.21 18.48%14 CHDRAUI B 30ABR'10 35.95 38.07 5.90%15 PEÑOLES * 22ABR'08 396.64 416.28 4.95%16 GFNORTE O 4FEB'07 52.49 54.43 3.70%17 SORIANA B 29MAY'08 39.40 40.00 1.52%18 INCARSO B-1 6ENE'11 13.20 12.84 -2.73%19 ASUR B 15ENE'08 67.49 65.24 -3.33%20 TVAZTCA CPO 4JUN'07 8.71 8.42 -3.35%21 AMX L 18OCT'07 37.15 34.15 -8.08%22 ELEKTRA * 17DIC'08 594.33 505.31 -14.98%23 TLEVISA CPO 16ABR'07 68.10 57.43 -15.67%24 ICH B 19JUN'08 59.21 47.38 -19.98%25 TELMEX L 17DIC'08 14.65 10.96 -25.19%26 GCARSO A1 25ABR'08 50.68 37.37 -26.26%27 GAP B 18OCT'07 62.25 45.03 -27.66%28 WALMEX V 2JUN'07 49.36 35.07 -28.95%28 GRUMA B 12JUL'07 41.20 25.08 -39.13%30 URBI * 6JUL'07 52.05 27.32 -47.51%31 GEO B 22FEB'07 68.77 35.68 -48.12%32 COMERCI UBC 24OCT'07 35.02 16.98 -51.51%33 HOMEX * 30MAY'08 120.10 57.31 -52.28%34 ICA * 25OCT'07 75.48 28.01 -62.89%35 ARA * 22FEB'07 20.00 7.36 -63.20%36 CEMEX CPO 15JUN'07 42.35 10.98 -74.07%37 AXTEL CPO 10OCT'07 30.49 7.08 -76.78%

Fuente: Elaboración de TEF, con datos de la Bolsa Mexicana de Valores. Nota: la tablacompleta de las 35 emisoras del IPC la puede consultar en nuestra sección de Noticias.

Gap.- La utilidad neta de Grupo Aeroportuario del Pacíficose incrementó en 34.3% durante el cuarto trimestre de 2010ó 113.8 millones de pesos (mdp) comparado con el mismoperiodo de 2009, hasta 445 millones 103 mil pesos. Los in-gresos totales fueron de mil 123 millones, 324 mil pesos, unaumento de 35% con relación con los 832 millones 340 milpesos registrados en el 4T09.

Gap.- El decremento de 9.5% ó 49 mil 700 pasajeros en el ae-ropuerto de Guadalajara, reportado por Grupo Aeroportuario delPacífico durante el cuarto trimestre de 2010 se debe principal-mente a la suspensión de operaciones de Mexicana de Avia-ción en rutas operadas exclusivamente hacia San Francisco,Fresno, Nueva York y Las Vegas, además de las rutas no ex-clusivas hacia Sacramento, Chicago, Los Ángeles y San José,California.

Ara.- Reportó un crecimiento en su utilidad neta de 180.6millones de pesos (mdp) en el cuarto trimestre de 2010, loque representó un incremento de 34.5% con respecto a los134.2 mdp del mismo periodo del año anterior. El EBITDA

sumó 330.9 mdp en el 4T10, lo que representó unabaja marginal de -2.3%, frente a los 338.6 mdp delcuarto trimestre de 2009 (4T09). Las ventas seincrementaron a mil 962 millones de pesos (mdp)del cuarto trimestre de 2010 (4T10), con un creci-miento de 8.7% con respecto al mismo periodo delaño anterior, cuando alcanzó mil 806 mdp.

Gfnorte.- Anunció que repartirá un dividendo de0.17 centavos a los tenedores de acciones Serie«O», contra la entrega del cupón 13. Este repartode dividendos fue acordado en la asamblea de ac-cionistas, celebrada el pasado 18 de febrero, en laque también se anunció el pago de un dividendo de0.0049 pesos por acción de los tenedores de accio-nes de la Serie «O» del Banco Mercantil del Norte,unidad de Gfnorte, contra la entrega del cupón 5.

Gprofut.- Registró una utilidad neta por 856.4millones de pesos (mdp) en 2010, lo que represen-tó un aumento de 1.5% frente a los 843.8 mdpreportados en 2009; siendo sustentado por el buendesempeño de sus principales subsidiarias y unestricto seguimiento del gasto. La utilidad de ope-ración fue de mil 378 mdp 2010, contra mil 321mdp en 2009, lo que representa un aumento de4.3%. Los ingresos fueron de 4 mil 014.8 mdp en2010, contra 3 mil 594.6 mdp en el año anterior.

Qualitas Compañía de Seguros.- Registró una pér-dida neta de 22 millones de pesos (mdp) en el cuartotrimestre de 2010, cifra menor a la pérdida de 26 mdp

en el mismo periodo del año anterior, afectada por una mayorsiniestralidad que en trimestres anteriores. En 2010 tuvo una uti-lidad neta de 415 mdp, 175.3% mayor a 151 mdp del 2009.

ABM.- El crecimiento del crédito en 2010 fue de 10% al-canzando la meta propuesta en abril del año pasado, cuandose celebró la 73 Convención Bancaria, creciendo en todoslos rubros del balance, indicaron directivos bancarios. Sedestaca que el crédito comercial -de empresas y gobierno-creció con gran dinamismo con un aumento de 10.3%, al-canzando así al mes de enero un saldo de 1,251 miles demillones de pesos (bdp). El saldo del financiamiento comer-cial estuvo compuesto por 35 mil mdp de colocaciones netasbursátiles y de 117 mil mdp de crédito comercial para untotal de 152 mil mdp. El financiamiento a las Pymes creció19.0%, el nivel más alto de los últimos años, que contrastacon la caída de -1.0% en 2009, indicaron.

NOTICIAS INTERNACIONALESBarron´s.- La revista norteamericana, del grupo The WallStreet Journal, ha puesto en circulación la última edición de

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su encuesta de las 100 empresas más respetadas del mun-do. En ella, ubica a América Móvil, la empresa mexicana detelefonía propiedad de Carlos Slim, como la número 58, de-lante de su acérrima competidora, la española Telefónica,que obtuvo el lugar 63 ó AT&T, que terminó en lugar 71.Cada año, la revista entrevista a los profesionales de loscapitales para que respondan cuáles son sus 100 empresasfavoritas, con base en su capitalización de mercado. Esteaño, respondieron 92 inversionistas de todas partes de Esta-dos Unidos. Éste es el listado: 1. Apple; 2. Amazon.com; 3.Berkshire Hathaway; 4. IBM; 5. McDonald´s; 6. Google; 7.3M; 8. Coca-Cola; 9. PepsiCo; 10. Procter&Gamble; 36.Vodafone; 45. Verizon; 58. América Móvil; 63. Telefónicay 71. AT&T.

Bancos.- Los bancos en problemas en el sistema financierode los Estados Unidos se incrementaron a 884 durante elcuarto trimestre, desde una cifra de 860 en el tercer cuarto,pese a la mejoría significativa que se ha visto en la saludgeneral de la industria. Así lo detallan los datos que diera aconocer la Corporación Federal de Depósitos y Seguros(FDIC, por sus siglas en inglés) en su reporte correspondien-te al periodo octubre-diciembre de 2010 en el que además,estima que las instituciones en problemas sumaron en el año157 firmas, un punto que coloca a este indicador en un máxi-mo en los últimos 18 años. Los ingresos netos del cuarto tri-

mestre sumaron 21 mil 700 millones de dólares (mdd) unaimportante recuperación si se compara con las pérdida demil 800 mdd del mismo periodo de 2009. En general, 2010fue un año de mejoría con cuatro trimestres consecutivos deganancias positivas, dijo presidenta del FDIC Sheila C. Bair.

Bancos.- En torno al 12% de los bancos de Estados Unidostodavía corre el peligro de quebrar pese a la mejora experi-mentada por la salud del sector en el país. Según la Corpo-ración Federal de Seguros de Depósitos (FDIC, por sus si-glas en inglés), un total de 884 entidades de las 7 mil 657registradas en la agencia federal se encuentran en la lista de«compañías con problemas». La cifra ha sumado a 24 nue-vos bancos desde su último informe publicado el pasado mesde septiembre, cuando se registraron 860 con problemas fi-nancieros.

Intel.- Presentó su tecnología Thunderbolt, que pretendereemplazar a los dispositivos de almacenamiento de infor-mación USB, al operar a 10 gigabytes (Gbps) de velocidad,más del doble de los USB 3.0. El Thunderbolt, introducidaprimero en 2009 bajo el nombre «Light Peak», fusiona losprotocolos PCI Express y DisplayPort para enviar datos yvideo en dos direcciones a la vez por un mismo cable y estábasado en fibra óptica. La primera aplicación para esta tec-nología serán las nuevas computadoras MacBook Pro.

DIVIDENDOS - DERECHOS POR COBRAR

Emisora Derecho No. Excupón Fecha de pagó Descripción del derecho y Proporción

GFNORTE Dividendo 13 23-Feb-10 28-Feb-11 $0.17 POR CADA ACCION.CONTAL Dividendo 4 02-Mar-11 07-Mar-11 $2.85 POR ACCION.MINSA Canje 24-Feb-11 01-Mar-11 1 NVA C/1. X 1 ANT.GEUPEC Suscripción 8 21-Feb-11 04-Mar-11 1 NVA. X 14.2783191056911 ANT. A $ 46.00

DEL 18/02/2011 AL 04/03/2011.FINDEP Dividendo 7 10-Mar-10 15-Mar-11 $0.07 POR ACCION.TELMEX Dividendo 57 21-Mar-11 24-Mar-11 $0.1250 POR ACCION.OMA Dividendo 18 12-Abr-11 15-Abr-11 $0.25 POR ACCION.DERECHOS PENDIENTESCEMEX Suscripción Pendiente Pendiente PendienteWALMEX Dividendo Pendiente 40662 $0.55 POR ACCION. EN 1 EXHIBICION.KIMBER Dividendo Pendiente Pendiente $3.40 POR ACCION. EN 4 EXHIBICIONES.GMARTI Dividendo Pendiente Pendiente 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C".FINDEP Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. X 1 ANT.CABLE Suscripción Pendiente Pendiente A UN PRECIO DE SUSCRIPCION

DE $5.234392237099 POR ACCIÓN.MEXCHEM Dividendo Pendiente Pendiente $0.28 POR ACCION. EN 4 EXHIBICIONES.SAN Dividendo Pendiente Pendiente OPCION 1: NVAS. ACCIONES SAN.

OPCION 2:PERCIBIR EFECTIVO OPCION 3:VENDER SUS DERECHOS EN EL MDO.

(PROPORCION E IMPORTES PENDIENTES).PROCORP Reembolso Pendiente Pendiente $13.59259 POR CADA ACCION.PROCORP Dividendo Pendiente Pendiente $0.40636 POR CADA ACCION.HOGAR Dividendo Pendiente Pendiente $2.1320594863373 POR ACCION A $ 4.6250.GARANTI Canje Pendiente Pendiente 1 NVA.X 1 ANT. POR CAMBIO DE DENOMINACION SOCIAL.

SE CREA LA SERIE FF SUSTITUYENDOA LAS ANTERIORES B2, B3, B4 Y B5.

CYDSASA Canje Pendiente Pendiente 1 NVA. SERIE "A" X 1 ANT. SERIE "C".DINE Reembolso Pendiente Pendiente $0.144621 POR ACCION.GISSA Dividendo Pendiente Pendiente HASTA POR $0.75 POR ACCION.GPROFUT Dividendo 6 Pendiente Pendiente $0.77 POR ACCION.CIE Canje Pendiente Pendiente 1NVA. POR 4 ANT.COLLADO Suscripción Pendiente Pendiente 1NVA. POR 8 ANT. A $16.229814.

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Apple.- Realizó el lanzamiento de su nueva línea de com-putadores portátiles MacBook Pro que se destaca porofrecer la más reciente generación de procesadores IntelCore i5 y i7 (dos y cuatro nucleos) que les permite ser dosveces más rápidos e incluirán una nueva cámara de altadefinición (HD) y mejores gráficos. El precio delMacBook Pro con pantalla de 13 pulgadas, con tecladocompleto, siete horas de batería y estructura de aluminio,se venderá a mil 199 dólares.

NOTICIAS ECONOMICAS EN MEXICO DEL 21AL 25 DE FEBRERO

El INEGI publicó que la economía del país, medida a travésdel PIB registró un crecimiento anual de 5.5% durante el2010. Lo anterior, producto del crecimiento en los tres gran-des grupos de actividades que lo integran; el PIB de lasActividades Secundarias mostró una alza de 6.1% el de lasPrimarias de 5.7% y el de las Terciarias de 5% con respec-to a 2009. Con cifras desestacionalizadas1, el PIB creció1.26% durante el cuarto trimestre de 2010 respecto al tri-mestre previo y en su comparación anual aumentó 4.6%frente a igual trimestre de 2009.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS ALTABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualBancomer Congelada 4.515 54.18 72.90Santander Serfin Flex card 4.500 54.00 72.60Ixe Clásica Visa 3.756 45.07 61.20America Express American Express 1.582 17.40 60.80America Express Blue Amex 3.583 43.00 60.80America Express The Gold Cash Back 3.412 40.95 59.71Santander Serfin Visa Clásica 3.700 44.40 59.20America Express The Gold Credit Back 3.412 40.95 58.60HSBC Clasica Visa 3.377 40.52 54.20Scotiabank Inverlat Fiesta Rewards Clásica 3.210 38.52 52.50Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

TARJETAS DE CREDITO CON UNA TASA DE INTERÉS BAJABanco Tarjeta Tasas de Interés % CAT

Mensual AnualBanorte Banorte Facil 1.658 19.90 14.30HSBC Premier MasterCard 1.767 21.20 23.40Bancomer Platinum 1.662 19.95 24.20Ixe Visa Infinite 1.217 14.60 24.80Banamex Platinum 1.683 20.20 26.30Scotiabank Inverlat Tarjeta Oro tasa baja 2.248 26.97 32.10America Express Platinum Card 3.583 43.00 34.60Ixe Oro Visa 2.388 28.65 35.30Bancomer Tarjeta de Crédito Oro 2.377 28.52 35.50Banorte Banorte Oro 2.083 25.00 36.50Fuente: Elaboración de TEF, condatos de Infosel.

El INEGI señalo que el IGAE avanzó 0.07% con cifrasdesestacionalizadas durante diciembre de 2010 con relacióna noviembre de 2010. Por grandes grupos de actividades,las series desestacionalizadas muestran que las ActividadesSecundarias crecieron 0.72%, en tanto que las Primarias dis-minuyeron 1.20% y las Terciarias retrocedieron 0.11%, endiciembre de 2010 respecto a noviembre. En su compara-ción anual, el IGAE aumentó 4.1% en términos reales du-rante diciembre de 2010, con relación al mismo mes de 2009.En su comparación anual, por componentes las actividadesprimarias crecieron 12.5%, las secundarias 4.9% y las ter-ciarias se incrementaron 3.3% en diciembre de 2010 conrespecto al mismo mes de 2009.

CETES: En la subasta del pasado martes la tasa de interésde los Cetes registraron movimientos mixtos: la de los de 28días se situó en 4.14% tras repuntar 0.20%; la de los de 91días se ubicó en 4.26% al bajar 0.01% y la de 182 días sesituó en 4.55 al retroceder 0.02%.El Banco de México indicó que en la semana finalizada el18 de febrero las reservas internacionales se situaron enUS$119,485.0 millones, frente a los US$118,528.5 millo-nes de la semana pasada, lo cual representa un aumento de

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INDICADORES ECONÓMICOS EN LA ADMINISTRACIÓN DE FELIPE CALDERÓN

Concepto 1º DIC 2006 25 FEB 2011 Crec.

FINANZASBolsasIPYC 24,962.01 36,880.20 47.7%IPYC en dólares 2,272.89 3,044.30 33.9%DJI 12,194.13 12,130.45 (0.5%)MetalesOro (US$ por onza en Londres) 648.75 1,402.50 116.2%Plata (US$ por onza en Londres) 13.85 32.54 134.9%Divisas y PetróleoEuro 1.3337 1.375 ( 3.1%)Peso 10.9825 12.115 10.3%Real 2.1685 1.661 (23.4%)Yen 115.44 81.761 (29.2%)Yuan 7.835 6.577 (16.1%)Mezcla de exportación (US$ por barril) 47.66 97.88 105.4%Tasas de interesCetes de 28 días 7.05% 4.14% (2.9%)Libor (1 mes) 5.35% 0.31% (5.0%)Prime 8.25% 3.25% (5.0%)InflaciónInflación general (Últ. 12 meses) 4.09% 3.78% (0.3%)Inflación subyacente (Últ. 12 meses) 3.68% 3.27% (0.4%)Inflación acumulada del sexenio 83.451 100.228 20.1%ECONOMÍAPoblación 104,460 112,323 7.5%Población económicamente activa 47,132 47,138 0.0%Ocupada 44,481 44,652 0.4%Desocupada 1,785 2,486 39.3%Empleos IMSS (Nº de personas) 13,678,492 14,787,440 8.1%Tasa desempleo (Nacional) 3.58% 5.43% 1.9%Tasa desempleo (32 ciudades) 4.59% 6.11% 1.5%PIB (Base 2003) MP 8,541,490 8,860,703 3.7%PIB Nominal (MP) 10,543,110 13,137,172 24.6%PIB Nominal en US$ 959,992 1,084,417 13.0%PIB Per Cápita (US$) 9,220.35 9,256.97 0.4%PIB crecimiento anual (Base 2003) 4.92% 5.50% 0.6%Exportaciones (Últ. 12 meses en MD) 249,206 303,766 21.9%Importaciones (Últ. 12 meses en MD) 255,385 306,380 20.0%Reservas Internacionales (MD) 69,542.2 119,485.0 71.8%Remesas familiares (Últ. 12 meses en MD) 25,560.3 21,271.2 (16.8%)Deuda externa bruta total (MD) 55,211 110,428 100.0%Deuda interna bruta total (MP) 1,668,891 3,080,885 84.6%Deuda total (MP) 2,275,244 4,418,665 94.2%Deuda total/PIB nominal 21.58% 33.63% 12.05%Deuda Pública por Habitante en Pesos 21,781 39,339 80.6%Deuda Pública por Trabajador 48,274 93,739 94.2%

US$956.5 millones (+ 0.81%). Con lo cual registra unnuevo máximo histórico.

La Secretaría de Hacienda y Crédito Público dio a co-nocer el Decreto por el que se otorgan estímulos fiscales alos contribuyentes de los sectores agrícola y ganadero deSonora, impactados por las heladas de principios de estemes. Los afectados podrán presentar, sin recargos ni san-ciones, sus declaraciones del ejercicio fiscal 2010 corres-pondientes a los impuestos Sobre la Renta y Empresarial a

Tasa Única (IETU) en el mes de mayo de 2011, en el casode las personas morales, y en el mes de junio de 2011, tratán-dose de las personas físicas.

El INEGI informó que con cifras desestacionalizadas las ventascomerciales al por menor aumentaron 0.68% en diciembre de2010, en tanto que las ventas al por mayor disminuyeron 0.80%en el mismo lapso. En su comparación anual, las ventas del co-mercio al por menor presentaron una alza de 2.6% en términosreales en diciembre de 2010. Las ventas al por mayor mostra-

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ron un crecimiento de 0.2% en términos reales en el mes encuestión con relación al último mes de 2009. El personal ocupa-do en los establecimientos al por mayor se elevó 2.5% y al pormenor 2.9% en diciembre del año pasado comparado con di-ciembre de 2009. Las cifras desestacionalizadas del personalocupado indican una variación de 0.17% en los establecimien-tos al mayoreo y un aumento de 0.31% al menudeo en el últimomes de 2010 respecto al mes previo.

El INEGI anunció que con base en la Encuesta Mensualde Servicios, presentó los resultados de indicadores econó-micos para nueve sectores de actividad relacionados con losServicios Privados no Financieros. Así, en cifrasdesestacionalizadas en el último mes de 2010 el ÍndiceAgregado de los Ingresos obtenidos por la prestación de losServicios Privados no Financieros (IAI) aumentó 0.95% y elÍndice de Personal Ocupado (IPO) 0.28%, ambos respectoal mes previo. En su comparación anual, el IAI avanzó6.4% al pasar de 126.8 puntos en diciembre de 2009 a134.9 puntos en igual mes de 2010. En cuanto al Índice dePersonal Ocupado en los Servicios Privados no Financieros,éste reportó una variación anual de 1.5%, al ubicarse en 107puntos en el último mes del año recién concluido, comparadocon 105.4 puntos alcanzado en igual mes de 2009.

La SHCP dijo que en enero de 2011 de acuerdo a su infor-mación oportuna el comercio exterior registró un superávitde US$63.0 millones mensuales. Mientras que sin exporta-ciones petroleras en el mes se registró un déficit deUS$4,307.3 millones. Por otra parte, la balanza comercialpetrolera registró un superávit de US$1,064.7 millones enenero de 2011. Sin embargo la balanza comercial no petro-lera en enero registró un déficit de US$1,001.6 millones.

El INEGI, afirmó que en cifras desestacionalizadas el perso-nal ocupado del sector manufacturero de transformación au-mentó 0.58% durante diciembre de 2010. Las horas trabaja-das presentaron un incremento de 0.94% durante diciembrede 2010; en tanto que las remuneraciones medias reales pa-gadas mostraron una disminución de 0.29%. En su compara-ción anual, el personal ocupado registró un crecimiento de4.8% y las horas trabajadas de 6.4% en diciembre de 2010frente a diciembre de 2009; mientras que las remuneracionesmedias reales pagadas que incluyen sueldos, salarios y presta-ciones sociales descendieron 3.4% en el periodo en cuestión.

El INEGI, divulgó los principales resultados de la EncuestaNacional de Ocupación y Empleo (ENOE) para enero de2011, los cuales indican que 57.1% de la población de 14años y más en el país se encontraba disponible para producirbienes o servicios (económicamente activa); el restante42.9% se ubicó en la población no económicamente activa.De la Población Económicamente Activa (PEA), 94.57%

estuvo ocupada en el mes de referencia, sin embargo a suinterior se manifiesta un subuniverso de casos que declarótener necesidad y disponibilidad para trabajar más horas,razón por la cual a este subconjunto se les denominasubocupados. En el primer mes de este año, éstos represen-taron el 7.9% de la población ocupada, lo que significó unaumento mensual de 1.18% con relación al mes inmediatoanterior. Con datos desestacionalizados, en el mes en cues-tión la tasa de desocupación (TD) a nivel nacional fue de5.23% respecto a la PEA, tasa inferior en (-)0.24 puntosporcentuales a la del pasado mes de diciembre de 2010. Lacomparación anual muestra un descenso tanto en la tasa dedesocupación como en la de subocupación (5.43% vs5.87% y 7.9% vs 9.8%, respectivamente), durante enero de2011 con relación al mismo mes de un año antes.

El INEGI, confirmó que el PIB Nomina, a precios corrien-tes, alcanzó un monto de 13,880,245 millones de pesos en elcuarto trimestre de 2010. La estructura sectorial de la eco-nomía mexicana en el trimestre de referencia fue la siguien-te: las Actividades Primarias (Agricultura, ganadería, apro-vechamiento forestal, pesca y caza) aportaron 4.5% del PIBNominal, las Actividades Secundarias (Minería; Electricidad,agua y suministro de gas por ductos al consumidor final;Construcción, y las Industrias manufactureras) generaron33.8% y las Actividades Terciarias (Comercio y Servicios)contribuyeron con 63.4%. Durante 2010 el PIB Nominal sesituó en 13.137 billones de pesos. Éste aumentó 10.1% res-pecto a 2009 derivado del avance de 5.5% del PIB real y deuna alza del Índice de Precios Implícitos del Producto de 4.4por ciento.

NOTICIAS ECONOMICAS EN EUA DEL 21 AL 25DE FEBRERO

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de EU,respondió a las críticas extranjeras que señalan que las polí-ticas de dinero fácil del banco central estadounidense estánalimentando la inflación y burbujas de activos en el mundo,en momentos en que los líderes de finanzas del Grupo de los20 se reúnen en París. Al resto del mundo le interesa la re-cuperación estadounidense que las políticas del país estánalentando, sostuvo Bernanke en comentarios preparadoscon anterioridad para ser presentados en una conferencia debancos centrales en París. El titular de la Fed añadió que losencargados de la política monetaria en el extranjero tienenmuchas herramientas por sí mismos para combatir la infla-ción y burbujas de activos, entre las que se incluyen el per-mitir que sus tipos de cambio se ajusten al alza para evitar unsobrecalentamiento. El funcionario afirmó, además, que lacreciente expansión de las economías en desarrollo, impul-sada en parte por sus propias políticas económicas, estácausando problemas para EU.

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Desafían los republicanos con un fuerte recorte al de61 mil millones de dólares en el gasto público paraeste ejercicio, sin esperar a la propuesta de Barack Obamaen su proyecto de presupuesto para 2012. En tanto el ejerci-cio fiscal arrancó en octubre. Pero la mayor economía delmundo podría tener un presupuesto de emergencia. Losrepublicanos, tras cuatro días de debate, lograron sumar 235votos a su iniciativa, que contempla drásticos recortes enprogramas sociales para hacer frente a un déficit que alcan-zará los mil 600 millones de dólares este año. La medidapasará ahora al Senado, con mayoría demócrata.

De acuerdo con el comunicado de Standar & Poor´s, elprecio de la vivienda en las 20 ciudades más importantes deEU, cayó ligeramente menor a lo esperado por los especia-listas en el sector inmobiliario, lo que significa que el ciclo denegocios en el país vecino ha aminorado su ritmo de creci-miento por seis meses consecutivos. Por lo cual, en diciem-bre los precios mensuales disminuyeron 0.41%, dato prece-dido de una caída de 0.55% y de 0.99% en noviembre yoctubre; anualmente bajaron 2.38%. 19 de las 20 ciudadescon las que es estimado el índice señalaron disminución ensus precios, liderada por la caída de 2.6% de Tampa.

El Conference Board, dijo que la confianza entre los con-sumidores en EU aumentó en el segundo mes del año a sumejor nivel desde hace tres años en febrero de 2008; conuna lectura de 70.4 puntos, el índice superó por mucho lasexpectativas de los analistas. El dato es precedido de unpuntaje de 60.6 y 53.3 en enero y diciembre. En tanto, elíndice sobre la situación actual subió a 33.4 puntos en febre-ro desde 31.1, el quinto aumento consecutivo.

La Reserva Federal de Richmond, informó que la activi-dad manufacturera en la región central del Atlántico seexpandió por quinto mes consecutivo en febrero, con unalectura de 25 puntos, siendo éste el nivel más alto desdemayo del año pasado, impulsado por los salarios y los envíos.

Timothy Geithner, secretario del tesoro de EU, dijo quetanto los republicanos como los demócratas reconocen quese está en un punto en el que no quieren tomar ningún ries-go que pueda poner en peligro la recuperación económicaactual. El gobierno actualmente, está operando bajo una leyde gastos temporal que expira el próximo 4 de marzo.

La Asociación de Agentes Inmobiliarios, señalo la ventade viviendas de segunda mano en Estados Unidos creció 2.77%en enero, cifra contraria a lo proyectado por los analistas de -1.1%, que hila tres meses consecutivos de alzas. En términoscuantitativos la comercialización de viviendas ascendió a 5.36millones, frente a los 5.22 millones en un periodo antes, el nivel

más alto en ocho meses. El precio promedio disminuyó 3.7% a158 mil 800 dólares, el nivel más bajo desde abril de 2002.

El Departamento de Energía, anunció que en la semanafinalizada el 18 de febrero, las reservas de crudo aumenta-ron en 0.822 millones de barriles hasta 346.739 millones; lasde gasolina descendieron en 2.800 millones de barriles hasta238.296 millones, mientras que las de destilados disminuye-ron en 1.333 millones de barriles hasta 159.937 millones.

El Departamento de Comercio, indicó que la venta deviviendas nuevas en los Estados Unidos registraron una caí-da de 12.6% en términos mensuales durante enero, dejandoatrás la sólida recuperación que se viera en el último mes de2010 y dando una evidencia más del endeble estado queguarda el mercado petrolero. En el primer mes de 2011 lasventas fueron del orden de las 284 mil unidades, un resultadopor debajo de los 300 mil estimados por los analistas. A tasaanual el descenso de las ventas fue de 18.6%. El reporte dacuenta además, de un incremento anual en la mediana de losprecios de 5.7% a 230 mil 600 dólares.

El Departamento de trabajo, indicó que en la semana fi-nalizada el 19 de febrero, las solicitudes de desempleo dismi-nuyeron en 22,000, unidades al situarse en 391,000 solicitu-des. el indicador sobre el promedio de las últimas cuatrosemanas enfrentó una reducción en 16 mil 500 peticiones, loque deja al índice general en las 402 mil unidades. Por suparte, la medida de las personas que reciben subsidio conti-nuamente mostró una caída importante y logró establecerseen niveles no vistos desde en los últimos dos años hasta lle-gar a los 3.79 millones de estadounidenses beneficiados.

El Departamento de Comercio, divulgó que los pedidosde bienes duraderos crecieron a 200 mil 5 millones de dóla-res (mdd) en enero, lo que significa un avance 2.7% des-pués de que por tres meses consecutivos se contrajeran.Las ganancias en las órdenes se dieron por parte del sectoraéreo y ligeramente por el de maquinaria.

La Reserva Federal de Chicago, afirmó que la actividadeconómica nacional de Estados Unidos registró una caída a-0.16 puntos en el mes de enero, desde el alza observada enel último mes de 2010 que dejó al indicador en una lectura de0.18 puntos, como consecuencia del declive que mostraranlos indicadores relacionados con la producción.

NOTICIAS ECONOMICAS INTERNACIONALESDEL 21 AL 25 DE FEBRERO

OMS.- Los sistemas de salud pública en todo el mundo po-drían ahorrar hasta 60% de sus gastos en medicinas, si pu-

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dieran utilizar sólo medicamentos genéricos, advirtió la Orga-nización Mundial de la Salud.

Petróleo.- Después de los disturbios que se han venidodando en Medio Oriente y norte de África, el ministro dePetróleo de Arabia Saudita, Ali Naimi, declaró que tanto supaís como algunos otros miembros de la Organización de losPaíses Exportadores de Petróleo están de acuerdo en au-mentar la producción de petróleo en caso de que las protes-tas en Libia afecten el abastecimiento a nivel mundial.

PIMCO.- Los recientes desarrollos geopolíticos que se vi-ven en Egipto, Túnez, pero más aún los que recientementeazotan a Libia, podrían promover un proceso de estanflacióna nivel mundial -indica el momento o coyuntura económicaen que, dentro de una situación inflacionaria, se produce unestancamiento de la economía y el ritmo de la inflación nocede-, así lo señala Mohamed El-Erian en su columna publi-cada el 22 de febrero en el diario británico Financial Times.

China.- El yuan ha tocado máximo histórico contra el dólardespués de que el Banco Popular de China fijara su tasa dereferencia diaria en un nivel récord por tercer día consecu-tivo, una señal que para los analistas refleja que Pekín estádispuesto a permitir que la divisa se aprecie para combatir lainflación. En concreto, el dólar se cambia en la mañana deldía 22 de febrero a 6.5658 yuanes, desde los 6.5732 registra-dos al cierre del viernes, y tocó un mínimo en el día de 6.57.La moneda china suma un avance de un 3.97% desde quese distanció del dólar en junio de 2010.

Japón.- El superávit de la balanza comercial mostró un cre-cimiento de 191.8 mil millones de yenes (mdy) en enero, loque representa una caída considerable de las exportacionespor primera vez en dos meses lo que indica una contracciónde la demanda mundial debido a las tensiones en el MedioOriente y a la creciente inflación en China. De acuerdo conlos datos del Ministerio de Finanzas, las exportaciones cre-cieron solamente 1.4% durante el mes de enero en compa-

ración con el 12.9% del mes de diciembre. Por su parte, lasimportaciones tuvieron un crecimiento de 12.4%.

Alemania.- La confianza de los empresarios alemanes subióen febrero hasta los 111.2 puntos desde los 110.3 de enero, conlo que vuelve a marcar un nuevo máximo histórico. De acuerdocon los datos revelados por el indicador de confianza empresa-rial que elabora el instituto económico, Ifo. Los analistas espe-raban que el indicador se mantuviera estable en los 110.3 pun-tos de enero que también habían supuesto un récord.

Alemania.- El PIB creció un 0,4% en el cuarto trimestre de2010 frente al trimestre anterior y aumentó un 4,0% frente almismo periodo de 2009, según datos publicados por la ofici-na federal de estadísticas, Destatis. Para el ejercicio com-pleto de 2010, la economía creció un 3,6% en términos ajus-tados a la inflación.

Reino Unido.- El PIB cerró el año 2010 registrando unacaída de 0.6% en el último trimestre, lo que resulta algo peorde lo esperado, ya que, en la publicación preliminar se esti-mó una contracción de 0.5%. De acuerdo con los datos pre-liminares, publicados por la Oficina Nacional de Estadística.Año con año, la tasa de variación se situó en 1.5%, en laestimación anterior se preveía un aumento de 1.7%.

Latinoamérica.- El sobrecalentamiento es el mayor riesgo queenfrentará la economía de Latinoamérica en la medida que lademanda interna de la región permanezca «robusta hacia ade-lante» y se incrementen los flujos de entradas de capitales, afir-mó el jefe de BBVA para América del Sur, Joaquín Vidal. Lacontención de la presiones de demanda y la rápida apreciaciónde las monedas, son los riesgos que enfrenta la región a causadel sobre calentamiento, expuso Vidal, quien agrego que tantoArgentina como Venezuela ya enfrentan el problema desdehace algunos años; países como Brasil, Chile y Perú «se ubica-ran ligeramente por encima de su PIB de tendencia a fines deaño, mientras que Colombia y México todavía tiene espaciospara crecer antes de alcanzar su potencial.