tema 4 el estado de flujos de efectivo[1]

8/16/2019 Tema 4 El Estado de Flujos de Efectivo[1]

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EL ESTADO DEFLUJOS DE EFECTIVO


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EL ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO

•Las proyecciones y control de las entradas y salidas deefectivo constituyen una función clave dentro de lagerencia financiera. El estado financiero que permiteobservar cómo se comportan los flujos de efectivodentro de la empresa, es el Estado de Flujo deefectivo.

• Una adecuada administración financiera incluirá

siempre una manejo eficiente del efectivo, ya que conlas utilidades no se pagan las deudas, no se adquierenactivos de larga vida, ni mercancía para vender sinembargo, con el efectivo si se pueden reali!ar estas

operaciones. 2


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• "ontar internamente con suficientes niveles de efectivo para

cubrir los costos y gastos operativos, adquirir activos de

planta, disminuir los compromisos, pagar dividendos y

financiar parcialmente los proyectos de inversión, es un ideal

que todo gerente financiero debe procurar en sus ejecutorias

administrativas.

• En la actualidad, los niveles adecuados de liquide! inmediata

contin#an siendo una garantía de la capacidad de repago de

la empresa y aun cuando mantener demasiado efectivo

puede disminuir la rentabilidad, tambi$n disminuye el riesgo por lo tanto, es fundamental determinar la cantidad

especifica de efectivo necesario para las operaciones, y darle

un uso alternativo al resto, lo cual permita aumentar la

rentabilidad con opciones de negocio poco riesgosas.


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• Esto quiere decir, que el gerentefinanciero debe determinar qu$monto apro%imado del efectivoserá utili!ado en las operaciones

corrientes, y el que no seanecesario para dic&os fines,colocarlos en inversiones rentables.


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Concepto del Estado de Flujos de Efectivo

• Es un estado que muestra las entradas y lassalidas de efectivo de una empresa durante un periodo determinado. Este se presenta de acuerdoa las 'ormas (nternacionales de "ontabilidad.

• ) causa de que el m$todo utili!ado por loscontadores para registrar las operaciones es eldevengado, con frecuencia no es posible

determinar cómo &a fluido el efectivo a trav$s detoda la empresa por lo tanto, es necesarioelaborar un Estado que presente cómo se &angenerado los flujos de efectivo y cómo &an sido

empleados.


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Importancia del Estado de Flujos de Efectivo

• Una de las tareas básicas de la gerencia financiera es la de

ma%imi!ar el flujo de efectivo de la empresa. *or esta ra!ón esimportante disponer de un reporte financiero que permitavisuali!ar cómo se &a generado y utili!ado el efectivo dentro dela empresa.

• Las compras al contado de activos fijos, los dividendos pagados,la liquidación de pasivos y las inversiones en valores no songastos contables que disminuyen las utilidades, pero si afectan elflujo de efectivo.

• Esto nos indica, que el estado de flujo de efectivo ayuda a lagerencia a detectar las distorsiones que impiden que &aya unsatisfactorio nivel de efectivo para cumplir con losrequerimientos operativos y de largo pla!o.


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Propósito del Estado de Flujos de Efectivo

• El objetivo básico de este estado es revelar cómo se &a generado yutili!ado el efectivo percibido por la empresa. Esto significa que este

estado permite+

. -bservar la capacidad que tiene la empresa para generar internamenteefectivo.

. /edir la capacidad de la empresa para cancelar sus deudas y pagardividendos a los accionistas.

0. 1eterminar el monto de financiamiento e%terno necesario, para cubrir losfaltantes operativos de efectivo.

2. E%plicar la diferencia entre el saldo de la utilidad neta y el flujo deefectivo neto relacionado con las actividades operativas.

3. *recisar las causas del cambio de saldo de efectivo inicial y susequivalentes de efectivo y el saldo de efectivo y sus equivalentes al final

del periodo.


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• Este estado es sumamente importante para comprender eldespla!amiento del efectivo a trav$s de la empresa. 4ambi$n esteestado permite contestar preguntas tales como+

. 5"ómo es posible que una empresa que reporta grandes utilidades pueda ser incapa! de liquidar sus deudas cuando $stas se ven!an6

. 5En qu$ &an sido empleadas las utilidades generadas por la empresa

durante cierto periodo6

0. 57enerará internamente la empresa el efectivo suficiente para darsoporte a los proyectos de inversión6

2. 5"uánto efectivo recibe la empresa durante el a8o y de cuales fuentes proviene6

• Estas y otras interrogantes son contestadas satisfactoriamente cuandose anali!a y se interpreta objetivamente el estado de flujos de

efectivo.


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Clasificacin de los flujos de efectivo

• El efectivo total que una empresa recibe durante

un determinado periodo no proviene de una sola

fuente. *or lo general, los flujos proceden de la

combinación de tres actividades que son+

• a9 )ctividades de operación.

• b9 )ctividades de inversión.

• c9 )ctividades de financiamiento


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Actividades de operacin

• :on aquellas que están relacionadas con las transacciones queinvolucran los ingresos y los gastos de la empresa. - sea, las

operaciones que afectan directamente el estado de resultados. Esta es la principal sección del estado por ejemplo, cuando se vende a cr$ditosurge una cuenta por cobrar, posteriormente cuando el cliente paga, serecauda el efectivo que es atribuible a esta actividad operativa.

• *rincipales transacciones que generan y producen salidas de efectivo+• Entradas de efectivo:• - "obros a los clientes.• ; (ntereses y dividendos recibidos

• Salidas de efectivo:• ; *ago a los suplidores de mercancías.• ; *ago a los empleados• ; *ago de los proveedores de servicios.• ; *ago de intereses.


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Actividades de Inversin

• :on aquellas que se originan cuando la empresa compra activos delarga vida, como terreno, edificio, equipos y cuando vende algunosde estos activos. 4ambi$n se incluyen las transacciones de inversión,tales como la adquisición de títulos y valores.


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Actividades de Financiamiento

• :on aquellas que surgen de las transacciones que la empresa reali!a conlos accionistas y los acreedores cuando $stos proveen efectivo. Las

fuentes típicas de estas recepciones de efectivo incluyen las emisión deacciones, la emisión de papeles comerciales y la adquisición de prestamos bancarios.

• Actividades financieras que generan efectivo:

• - La emisión de acciones de capital.• - La emisión de bonos corporativos.• ; La emisión de papeles comerciales.• ; La recepción de prestamos bancarios

• Actividades que provocan salidas de efectivo:• ; La recompra de acciones.• ; La redención de bonos emitidos.• ; La amorti!ación de las deudas bancarias

• ; El pago de los dividendos en efectivo.


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Importancia critica del Flujo de Efectivo !roveniente de las

Actividades Operativas

• Los flujos de efectivo netos positivos generados porlas actividades operativas son considerados los masimportantes a largo pla!o, porque ellos garanti!an lasupervivencia y la e%pansión corporativa.

• "uando los flujos de efectivo son positivos en estasactividades, esto indica que la empresa esta manejandoeficientemente su capital de trabajo. Esto significa queel e%cedente del efectivo lo coloca en inversiones que

generan intereses, mantiene una política de cr$ditorentable y adquiere las mercancías a costos bajos,obteniendo con esto, niveles adecuados derentabilidad.


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• *or el contrario, cuando los flujos netos son

negativos en estas actividades, o sea que la

empresa no es capa! de generar mas efectivo

del que egresa, confrontará problemas, ya que

aunque a corto pla!o pueda financiar este

faltante de efectivo, los acreedores conceden prestamos a empresas en la medida en que esta

tenga una satisfactoria generación interna de

efectivo, la cual permita a la empresa cumplircon sus deudas al tiempo de estas vencerse.

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• Los inversionistas se muestran pocos dispuestos

a invertir en una empresa que no garanti!aría el

pago de intereses y dividendos en el tiempoestablecido.

• *or estas ra!ones, las empresas deben prestarespecial atención a estas actividades, porque los

flujos de efectivo que permiten el cumplimiento

de las obligaciones y el crecimiento financierose generan básicamente en las actividades

operativas.


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!reparacin de un Estado de Flujo de Efectivo

• Un estado de flujo de efectivo se elabora a partir de un estado deresultados y dos balances generales. E%isten dos m$todos+ el directo y

el indirecto.

• El método directo es mas fácil de interpretar, aunque pudiera ser mascomplejo en su preparación. Este m$todo calcula el efectivo neto en laforma de cobros de efectivo menos los pagos reali!ados en efectivo enlas actividades operativas.

• El método indirecto, que es mas sencillo de preparar, resulta un pocomas complicado para interpretarse. Este consiste en un ajuste de lautilidad neta para que solo refleje ingresos y egresos de efectivo. Estoes así, porque los ingresos reconocidos en el estado de resultados que no

se &an cobrado, gastos que no se &an pagado y otros gastos que afectanla utilidad y no implican la erogación de efectivo, como es el caso de ladepreciación y las amorti!aciones.

• ) continuación se presentan los estados financieros de la empresa

"omercial "arolyn " % )


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!reparacin del Estado de Flujo de efectivo de

Comercial Carol"n C#A$ paso a paso

• La elaboración del estado de flujos de efectivo seutili!aran los m$todos directos e indirectos.

• La diferencia en la preparación del estado deflujo de efectivo por ambos m$todos, solo seencuentra en las actividades operativas, ya queen las otras actividades no &ay cambios en los

m$todos porque se sigue el mismo procedimiento para calcular el flujo de efectivode estas actividades.


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• Este estado e%plica las ra!ones por las que &a cambiado elefectivo por lo tanto, el primer paso para preparar le estado debe

ser calcular el importe del cambio, o sea, determinar cuálescausas originan que si la empresa inició con un saldo efectivodeterminado, a&ora tengo otro. *or ejemplo+

• "alculo preliminar+• Efectivo al 0>>??3 @1A3?,???

• Efectivo al 0>>??B 0,???

• @educción 'eta en el efectivo @1AC,???

• Esta es la cantidad que debe ser obtenida en la preparación delestado de efectivo y que representa la variación del efectivo deun periodo a otro.


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• La preparación del estado de flujo de efectivo inicia con lasactividades operativas. Estas actividades están relacionadas conel uso del capital de trabajo en la e%plotación del negocio, lo cualse e%presa cuantitativamente en el estado de resultados de laempresa.

• En la preparación de esta sección, bajo el m$todo directo, se debedeterminar por cuales operaciones la empresa &a recibidoefectivo y por cuales &a desembolsado efectivo. Las principalesfuentes de efectivo son+

• a9 Efectivo recibido de los clientes• b9 (ntereses y dividendos recibidos por inversiones que tenga la

empresa en otras empresas como bonos corporativos, acciones ycualquier otro instrumento financiero.

• *ara el caso que nos ocupa solo determinaremos el dinerorecibido por los clientes.


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• El procedimiento aritm$tico es el siguiente+

• "alculo 'o. + "obro en efectivo de los clientes. *ara la

empresa "arolyn " % )• =entas netas A2??,???

• D " % " al inicio 3?,???

• "obros *otenciales A23?,???

• ; " % " al final ?,???• F o!ro en efectivo de los clientes "#$%,%%%

• Luego debemos calcular los desembolsos de efectivo. Las principales salidas

de efectivo en las actividades operativas son ocasionados por+

• a& 'agos a los proveedores por la compra de mercanc(a.

• b9 *agos de los gastos operativos


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• *ara la determinación del pago a los proveedores, el procedimiento aritm$tico

es el siguiente+

•"alculo 'o. + *agos a los proveedores.

• "osto de ventas A??,???

• D aumento en el inventario


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• "uando una empresa incrementa su inventario se debe aque adquiere mas mercancía de la que vende en un

periodo determinado. :i aumenta sus cuentas por pagarcon los suplidores, es que no esta pagando en efectivotodas sus compras de mercancías.

• El otro tipo de salida de efectivo es el pago de los gastosoperativos, como salarios y sueldos, gastos porservicios, tales como: energ(a, teléfono, com!usti!le,agua, entre otros.

• El procedimiento para determinar los 'agos en efectivoa los empleados es el siguiente:


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• -bservando el estado de resultados de "omercial "arolyn " % ), y su

balance general, determinamos lo siguiente+

• "alculo 'o. 0+ *agos en efectivo a los empleados.

• 7astos por :ueldo AI,???

• @educción


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Actividades de inversión• La sección que presenta los flujos de efectivo en las

actividades de inversión por lo general no requiere tantoscálculos, ya que los mayores vol#menes de transaccionestienen lugar en las actividades operativas. *ara el caso de"omercial "arolyn, esta adquirió activos pagando enefectivo y vendió algunos equipos por su valor en libros.1e manera, que los cálculos quedan de la siguiente manera+

• "alculo 'o. 2+ Efectivo en actividades de inversión.

• "ompra de equipos y maquinarias. A


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Flujo proveniente de actividades de financiamiento

• La ultima sección del estado de flujos de efectivo es lacorrespondiente a las actividades financieras. En el casode "omercial "arolyn, observamos que &ay un aumentode las deudas a largo pla!o, de A0BC,???, seg#n el

siguiente calculo+

• 1euda L* ?%3 A0IC,???

• 1euda L* ?%2 ?,???• (ncremento de la 1euda L* A0BC,???

•


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• *ara calcular el pago de dividendos se efect#a el siguientecalculo+

• Utilidades retenidas al 0>>?%2 A2?,???

D Utilidades del *eriodo 2B,???

Utilidades retenidas antes de dividendos ACB,???

; Utilidades retenidas al 0>>?%3


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• "alculo 'o. 3+ Glujos netos de efectivo de actividades

financieras.

• Gondos obtenidos por deudas L* A0BC,???

• 1ividendos pagados


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"omercial "arolyn " % )Estado de Glujo de Efectivo

"ondensado)l 0 de diciembre del ??3

Efectivo proveniente de actividadesEfectivo proveniente de actividadesoperativas.operativas. $138,000$138,000

Efectivo utilizado en las actividades deEfectivo utilizado en las actividades de

inversin.inversin. !486,000"!486,000"

Efectivo #enerado por las actividadesEfectivo #enerado por las actividadesfinancieras.financieras. 330,000330,000

educcin %eta en el Efectivoeduccin %eta en el Efectivo $!18,000"$!18,000"Efectivo al 31 de dicie&'re 20(4Efectivo al 31 de dicie&'re 20(4 50,00050,000

Efectivo al 31 de dicie&'re 20(5Efectivo al 31 de dicie&'re 20(5 $32,000$32,000


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Actividades operativas a trav%s del m%todo indirecto

• La diferencia entre los m$todos directo e

indirecto, solo tiene lugar en las actividades

operativas. En las demás no &ay variaciones.

• *ara una mejor elaboración de las actividades

operativas bajo el m$todo indirecto es

importante que se distinga entre fuentes y

aplicaciones de efectivo.


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Fuentes de efectivo• La utilidad neta


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Aplicaciones o usos de efectivo• La perdida neta


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• En la sección de las actividades operativas, colocamos primero las fuentes

y luego las salidas o aplicaciones de efectivo. El resultado que

obtendremos por este m$todo indirecto, será igual al m$todo directo, ya

que ambos m$todos arrojan los mismos resultados.


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An&lisis e interpretacin del

estado de flujo de efectivo'

• Lo mas importante del estado de flujo de efectivo es lo relativo alanálisis e interpretación de su contenido y utili!ar lasconclusiones a las que se llegue para enriquecer el proceso detomar decisiones financieras. Esto debido a que la preparación,en la mayoría de los casos no la &ace el analistas, porque &oy día,

los sistemas de contabilidad están automati!ados y se generan sinmayores inconvenientes.

• *ara el caso de "omercial "arolyn, el estado de flujo de efectivo

nos revela que &ubo una reducción neta del efectivo, durante ela8o ?%3 de AC,???, indicando que esta empresa utili!ó masefectivo del que le ingresó. En otras palabras, tuvo mas salidas deefectivo, que entradas.


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• Esta empresa tuvo una utilidad neta de 2B,???. Esta esuna fuente natural de efectivo. :in embargo, cuando

anali!amos los flujos de efectivo por actividadesoperativas, proporcionaron un flujo de efectivo neto deA0C,???, o sea, internamente la empresa genero estacantidad de efectivo. *ero, a pesar de esta generación deefectivo, la empresa se vio en la necesidad de tomar un

pr$stamo a largo pla!o por A0BC,???, a fin de obtenerlos fondos suficientes para la compra de equipos ymaquinarias por valor de A3?B,???.

• )unque la empresa vendió una maquinaria que noutili!aba, por A?,???, la combinación de las diversasfuentes de efectivo no pudo evitar que la empresatuviera que reducir su saldo de efectivo con el que &abíainiciado el a8o ?%3 en AC,???.


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• Es evidente que esta adquisición de activos de planta representouna fuerte erogación de dinero y esto provoco una variaciónnegativa del efectivo. Jabría que preguntarse si la compra deestos activos impactarían positivamente la producción y las ventasde tal forma, que &ubiesen justificado en el corto pla!o el gransacrificio en efectivo que &a significado esta decisión deinversión. :i no fuera así, probablemente esta no &a sido una

buena decisión.

• Una empresa que en sus actividades operativas pueda generar elsuficiente efectivo para cubrir sus operaciones, dar soporte parcialo total a sus proyectos de inversión y que al mismo tiempo pueda

retribuir a los accionistas, &a logrado un ideal envidiable de suflujo de efectivo operativo, ya que en el largo pla!o, el flujo deefectivo proveniente de estas actividades es el mas importante

porque garanti!an la supervivencia y la e%pansión de la empresa.


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• En este caso, la gerencia financiera deberá evaluar elcomportamiento de las ventas, del costo de las ventas,los gastos y la relación de estos en conjunto, así comoobservar las acumulaciones e%cesivas de cuentas porcobrar e inventarios para acelerar la política de cobros ymejorar la rotación de los inventarios. 4ambi$n, como

parte de las estrategias de aumentar el efectivo, la

empresa debe identificar los activos fijos que no estángenerando ventas y tratar de venderlos.

• 4area+• *reguntas para discutir. *ág. I3;IB

• Ejercicios 2;, 2;, 2;0, 2;2 y 2;3. *ág. IB;C?

tema 4 el estado de flujos de efectivo[1]

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