TEMA 10 El modelo IS-LM: la incidencia de las políticas monetaria y fiscal en la economía

Índice

10.1.- El equilibrio en el mercado de bienes y servicios: La curva IS.

10.2.- El mercado de dinero: La curva LM.

10.3.- El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y servicios y de

dinero. El modelo IS-LM.

10.1.- El equilibrio en el mercado de bienes y servicios. La curva IS.

Curva IS: relación negativa entre el tipo de interés y la producción real

cuando el mercado de bienes y servicios se encuetra en el equilibrio.

El equilibrio en el mercado de bienes y servicios (Y=DA) y en el mercado

de fondos prestables (S=I):

IS: Y = DA

DA= C + I + G → Y = C + I + G→ Y – C − G = I → S = I

Podemos introducir los ingresos del Estado (T) en la ecuación IS para

conseguir descomponer el ahorro nacional (S) en ahorro privado (Spriv) y

ahorro público (Spub):

Y – C − G − T + T = I → (Y−T−C) + (T−G) = I → S = Spriv + Spub = I

En el modelo IS-LM que vamos a desarrollar a continuación, las variables que influyen en

la demanda agregada (de una economía cerrada) son1 la renta Y (o, si queremos enriquecer

el modelo, Yd=Y-T) (a través de su influencia en el consumo), el tipo de interés r(=i) (a

través de su influencia en la inversión) y el gasto público G (que lo fija el gobierno):

DA = C(Y) + I(r) + G

* El consumo privado: C=C0+c·Y → depende positivamente de la renta de los hogares (Y);

C0 es el gasto autónomo (=parte del consumo de cada período que no depende de la renta

disponible) y c la propensión marginal al consumo.

* La inversión: I=I0−b·r → depende negativamente del tipo de interés real (r, coste de

pedir dinero prestado para la inversión); I0 es la inversión autónoma (=parte de la

inversión de cada período que no depende ni del nivel de renta ni del tipo de interés) y b

mide la respuesta de la inversión al tipo de interés.

* El gasto público: G=G0 → supondremos que el gasto público (G) es una variable fija

que depende del gobierno.

Por tanto, la DA se puede expresar como:

DA = (C0+I0+G0)−b·r+c·Y = −b·r+c·Y

1 Supuestos simplificadores del modelo: el consumo no depende ni del tipo de interés ni de los impuestos, sólo depende de la renta y de su componente

autónomo; la inversión no depende de la renta, sólo depende del tipo de interés y de su componente autónomo.

A

Como la producción de la

economía tiende a equilibrarse

con la DA, las variables que

influyen en la DA (Y, r y G)

acaban afectando a la producción.

La función IS se centra en la

relación existente entre el tipo de

interés, la demanda agregada y la

producción.

IS tiene pendiente negativa: en condiciones de equilibrio en el

mercado de bienes, la producción

es una función decreciente del

tipo de interés. Supongamos una

bajada del tipo de interés →

Desplazamientos de la curva IS: La curva IS puede desplazarse a la izquierda

o la derecha, dependiendo las variaciones en

el componente autónomo de la demanda A =

C0+I0+G0.

Ejemplo: un aumento del gasto autónomo2 A

provoca un desplazamiento de la DA en sentido

ascendente −panel (a)−, elevando el nivel de

producción de equilibrio correspondiente al tipo

de interés i1. La curva IS se desplaza hacia la

derecha −panel (b)−; ahora la renta de equilibrio

es mayor en todos los niveles de tipo de interés. El

desplazamiento horizontal de la curva IS es igual

al multiplicador por el aumento del gasto

autónomo.

2 El gasto o componente autónomo de la DA viene dado por la suma del consumo autónomo (C0), la inversión autónoma (I0) y el gasto público (G0).

Por tanto, una política fiscal expansiva de incremento del gasto público acaba desplazando la curva IS hacia la derecha en la cuantía α·∆G, donde α es

el multiplicador del gasto (sin impuestos): α = 1/(1-c).

10.2.- El mercado de dinero: La curva LM Curva LM: relación positiva entre el tipo de interés y la producción real cuando el

mercado de dinero se encuentra en el equilibrio.

En el mercado de dinero el tipo de interés se ajusta hasta que la oferta y la demanda

monetaria se igualan. La demanda de dinero Md depende3 del nivel de transacciones de la

economía, que podemos aproximar por el nivel de renta o producción Y y del tipo de

interés: Md = Md(Y, r).

3 Supuesto simplificador del modelo: el nivel general de precios se mantiene constante, por eso desaparece como determinante de la demanda de

dinero.

Desplazamientos de la curva LM: Cambios en la oferta monetaria provocan desplazamientos de la curva LM. Por

ejemplo, un aumento de la oferta monetaria provoca una caída del tipo de interés

(tras el correspondiente ajuste en el mercado de dinero y de bonos) para cualquier

nivel de renta dado, esto implica un desplazamiento de la curva LM en sentido

descendente.

10.3.- El equilibrio conjunto de los mercados de bienes y dinero: el modelo IS-LM Los mercados de bienes y servicios y de activos (dinero y bonos) se ajustan

ante cualquier perturbación económica, debida a cambios en la política

fiscal o monetaria o a cualquier otra causa externa, de manera tal que tras el

proceso de ajuste ambos mercados alcanzan el equilibrio, que viene

representado gráficamente por la intersección entre ambas curvas.

Pasos para el análisis gráfico con el

modelo IS-LM: 1.- ¿A qué curva afecta inicialmente la

perturbación?

2.- ¿Cómo la afecta?

(desplazamientos).

3.- ¿Qué ajuste se produce hasta llevar

al nuevo equilibrio?

4.- Efecto final conjunto (estática

comparativa).

Ejemplo: partamos de un desajuste inicial en el mercado de bienes,

como puede ser un exceso de oferta de bienes:

DA<Y ⇒ ↑existencias ⇒ ↓pedidos ⇒ ↓Y ⇒ ↓Md ⇒ M

d<M

⇒

↑ Md ⇒ M=M

d

(se alcanza el equilibrio en el mercado de dinero)

⇒ ↓r ⇒

↑I ⇒ ↑DA ⇒ Y=DA

(se alcanza el equilibrio en el mercado de bienes)

La incidencia de la política fiscal. Ejemplo: política fiscal expansiva (incremento del gasto)

↑G→↑DA→↑Y(para cualquier r)→↑Md→Md >M→se ajustan el mercado de dinero y el de bonos→

↑r → ↓Md → se reestablece el equilibrio

↓I → ↓DA → ↓Y → ↓Md en el mercado de bienes y en el de activos.

Un incremento de G aumenta la DA y la Y

para cualquier nivel de r y, como

consecuencia, traslada la curva IS hacia la

derecha hasta IS’. Un mayor nivel de renta

hace subir el tipo de interés, ya que la

expansión de la renta aumenta la demanda de

dinero. El nuevo equilibrio tiene lugar en el

punto 2. El incremento de la renta (Y2-Y1) es

menor que el desplazamiento inicial de la DA

(Ya-Y1) porque la elevación de r hace caer

algo la inversión. Tras el proceso de ajuste:

↑Y y ↑r.

La incidencia de la política monetaria. Ejemplo: política monetaria expansiva (incremento de la oferta monetaria)

↑M → M>M

d → se ajustan el mercado de dinero y el de bonos →

↓r (para cada nivel de Y)→ ↑Md → se reestablece el equilibrio en el

↑I →↑DA→↑Y→↑Md→↑r mercado de bienes y en el de activos

Un incremento de M traslada a la curva

LM hacia abajo (cae r para cualquier

nivel de Y). Los tipos de interés

disminuyen inicialmente desde r1 hasta rb

y entonces, a través de su influencia en la

inversión, hacen que la DA y la Y

aumenten algo hasta que se alcanza el

nuevo equilibrio en el punto 2. Tras el

proceso de ajuste: ↑Y y ↓r.

1.- En ocasiones el tipo de interés es alto y la inversión es igualmente alta ¿a qué puede ser debido este hecho?

2.- ¿Cuáles son los efectos de una política monetaria restrictiva?

3.- Describir los dos impactos sobre la renta que produce una política fiscal expansiva iniciada por un incremento de G.

4.- Sean los siguientes datos que caracterizan a una economía:

C = 120 + 0,75Yd

G = 420

I = 310 – 10 r

t = 0,2

X = 450

M = 0,1Y

Oferta monetaria real Ms = 200

Demanda monetaria Md = (0,1Y – 10r)P

P=1

Se pide calcular:

a) Los niveles de equilibrio de la renta y del tipo de interés.

b) La renta disponible.

c) El saldo presupuestario.

d) La inversión.

e) El saldo exterior.

f) ¿Qué ocurrirá con la renta y el tipo de interés si el gasto público se incrementa en 100 unidades?

g) ¿Qué ocurrirá con la renta y el tipo de interés si la tarifa impositiva se reduce a la mitad?

5.- Suponer un modelo macroeconómico con las siguientes características:

Co = -160; c = 0,95; t = 0,16 ; I = 200 –4 r ; G = 100 ; Md = 15Y – 6 r

Además, el sistema bancario está formado por el Banco Central y la Banca Comercial.

El balance del Banco Central está integrado exclusivamente por la base monetaria, los prestamos a la Banca Comercial (300) y

los bonos del Estado en su poder (1200).

El balance de la Banca comercial está integrado exclusivamente por los depósitos a la vista del público, el encaje (reservas), los

prestamos al público y los prestamos recibidos del Banco Central.

El público conserva es sus manos billete y monedas por valor de 1/20 de sus depósitos bancarios.

El coeficiente de caja exigido es de 1/5 de sus depósitos y los bancos se ajustan a dicho coeficiente.

Calcular: a) La función IS.

b) La estructura del balance del Banco Central y de la banca Comercial.

c) La oferta monetaria.

d) ¿Cuál es el multiplicador del dinero?

e) La función LM.

f) El equilibrio del modelo IS-LM.