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Mayo 2013 www.aai.com.pe

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Minera / Per Informe Anual

Southern Copper Corporation

(SCC)

Ratings Tipo Rating Rating Fecha Instrumento Actual Anterior Cambio Acciones 1a (pe) NM

NM No modificado. Con informacin financiera auditada a diciembre 2012

Indicadores Financieros

Analista

Julio Loc (511) 444 5588 julio.loc@aai.com.pe

Carlos Bautista Lainez-Lozada (511) 444 5588 carlos.bautista@aai.com.pe

Fundamentos

La clasificacin de riesgo de las acciones de SCC se sustenta en la slida posicin financiera de la Empresa, la cual se refleja en: i) la capacidad para cumplir con sus obligaciones con la generacin de caja propia del negocio; ii) la holgura de sus principales indicadores financieros; y, iii) la competitiva estructura de costos, la cual le permite enfrentar escenarios de precios bajos. SCC, a travs de su subsidiaria en Per, es el segundo principal productor de cobre en el pas y, consolidando sus operaciones en Per y en Mxico, es el cuarto productor de cobre a nivel mundial en el 2012. La estrategia de SCC se basa en la continua reduccin de costos, el incremento de sus reservas y el aumento de su produccin mediante la modernizacin y la expansin de sus operaciones.

Actualmente, SCC es el principal accionista de Minera Mxico (MM), con el 99% de acciones. Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) considera que el nivel de reservas de MM otorga a SCC un potencial de crecimiento en sus operaciones, as como una oportunidad de diversificacin, tanto a nivel geogrfico como de productos, ya que MM adems de producir cobre, molibdeno y plata, produce tambin zinc.

La estructura actual permite que SCC aproveche de manera ms eficiente la produccin de sus minas, ya que al integrar toda la cadena productiva, logra obtener un mayor valor agregado del cobre. Adicionalmente, SCC cuenta con reservas de mineral por aproximadamente 16,475.0 millones de toneladas, con leyes de cobre de alrededor de 0.37%, lo cual se traduce en una vida til de mina, segn estimaciones de la Empresa, de ms de cien aos.

Una slida generacin de caja y un conservador nivel de apalancamiento financiero, que se reflejan en un EBITDA de US$3,750.9 millones (US$3,913.6 MM generados en el 2011); as como en un ratio de Deuda Financiera / EBITDA de 1.1x para el mismo perodo. Del EBITDA total generado por la empresa, en el perodo de anlisis, el 40.1% estuvo representado por las operaciones en Per y el resto, por las operaciones en Mxico. De este modo, la generacin de flujos de SCC proviene de pases con grado de inversin internacional: Mxico (BBB) y Per (BBB), de acuerdo a Fitch Ratings.

En el 2012, SCC se vio afectada por una menor cotizacin del cobre, tendencia que, en promedio, se espera se revierta durante el 2013. Por otro lado, la Compaa mostr un incremento de produccin en 2012, impulsado por nuevos proyectos de inversin como los de Cuajone y Buenavista. Bajo el escenario anterior, para el 2013 AAI proyecta una generacin de caja cuando menos similar a la del 2012, la misma que la Compaa espera sea suficiente para cubrir sus requerimientos de inversin.

(US$ MM.) dic-12 dic-11Ingresos 6,669 6,819EBITDA 3,751 3,914Flujo de Caja Operativo (CFO) 2,004 2,080Mg. EBITDA (%) 56.2 57.4Deuda Financiera Total 4214 2746Caja y valores lquidos 2594 1370Deuda Financiera / EBITDA (x) 1.1 0.7Deuda Financiera Neta / EBITDA (x) 0.4 0.4EBITDA / Gastos Financieros (x) 21.8 21.0Fuente: SCC

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Acontecimientos Recientes

El 8 de noviembre del 2012, SCC coloc una oferta pblica de US$1,500 millones de valores de deuda, consistente de un monto agregado de: US$300 millones a 3.5% anual con vencimiento en 2022 y US$1,200 millones a 5.25% anual con vencimiento en 2042. La Empresa se propone a usar lo recaudado para propsitos corporativos generales, incluyendo el financiamiento de su programa de gastos de capital, entre los cuales estn el desarrollo de proyectos en Per y Mxico. Cabe mencionar que la produccin esperada para 2017, es de 1.2 millones de TM (0.64 millones de TM proyectados para el 2012), considerando el programa de crecimiento de la Empresa.

El 17 de octubre del 2011, una corte del Estado de Delaware en EEUU orden a Grupo Mxico (GM), poseedor del 81.3% del accionariado de SCC, devolver a la misma un total de US$1,347 millones, ms intereses, en acciones, efectivo o una combinacin de ambos. Lo anterior, debido a una demanda presentada por un grupo de accionistas de SCC, en la que se argumentaba que el precio pagado por la compra de Minera Mxico a GM estuvo sobrevaluado. La compra se complet en el 2005, por US$3,750 millones pagados con acciones de SCC. AMC plante una apelacin en enero 2012, ante la Suprema Corte del Estado de Delaware, la cual fue rechazada en setiembre 2012 y se orden a AMC que cumpla con la resolucin del Tribunal. El 9 de octubre del 2012, se indemniz a la compaa un monto de US$2,108.2 millones (US$1,347 MM ms intereses), incluidos en el activo a setiembre 2012. Adems, se registr como gasto los US$316.2

millones por honorarios legales correspondientes a la indemnizacin.

Perfil

Southern Copper Corporation (SCC) es una empresa integrada que se dedica a la produccin de cobre, desde la exploracin y la explotacin de yacimientos mineros, hasta la lixiviacin, refinacin y fundicin del mineral.

Desde 1999, SCC forma parte del Grupo Mxico (GMEXICO), a travs de su subsidiaria Americas Mining Corporation (AMC). GMEXICO se cre en 1978, en Mxico, y se dedica a la minera y al negocio de transporte ferroviario. Es una de las empresas mineras ms importantes en Mxico, Per y Estados Unidos, posicionada como el sexto productor de cobre del mundo, segundo de molibdeno y cuarto de plata.

Al 31 de diciembre del 2012, GMEXICO contaba con activos por aproximadamente US$19,558.5 millones, un patrimonio de US$10,089.7 millones (con inters minoritario) y su utilidad neta fue de US$2,944.0 millones. La estructura corporativa de GMEXICO actualmente es la siguiente:

De acuerdo con el clculo de reservas realizado por la propia Empresa, bajo las pautas establecidas por la Securities and Exchange Commission (SEC), al 31 de diciembre del 2012, las reservas (probadas y probables) de SCC son:

Hecho de Importancia Fecha Monto US$MM

Entrega de dividendos en efectivo de US$0.2 por accin comn de SCC

18/04/2013 169.1

Directorio acord el pago de un dividendo en efectivo de US$0.24 por accin comn

24/01/2013 202.9

Pago de un dividendo en efectivo de US$2.75 por accin comn

18/10/2012 2,325.2

Pago de dividendo en efectivo de US$0.24 por accin comn

26/07/2012 203.7

Entrega de dividendos en efectivo de US$0.53 por accin comn de SCC

23/04/2012 450.0

Fuente: SCC

Grupo Mexico S.A.B

de C.V. (Mxico)

Americas Mining

Corp. (EE.UU.)

Southern Copper

Corp. (EE.UU.)

Southern Per Copper

Corp., Suc. Per (Per)

Minera Mexico S.A.

de C.V. (Mxico)

Mexicana de Cobre,

S.A.

de C.V. (Mxico)

Industrial Minera

Mexico, S.A.

de C.V. (Mxico)

Operadora de Minas

e Instalaciones

Mineras S.A. de C.V.

(Mxico)

100.0%

81.3%

99.29% 99.95%

98.14% 99.99% 99.99%

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De este modo, la vida til de las minas estimada por la Empresa es de ms de 100 aos. Por otro lado, SCC contina realizando trabajos de exploracin en nuevas zonas, los cuales le permitiran reponer sus reservas explotadas y alargar todava ms la vida til de sus minas.

La Empresa cuenta con diversos proyectos que se encuentran en estado de exploracin, pre-factibilidad o desarrollo:

As, en el 2011 se iniciaron actividades de exploracin en Ecuador y Argentina, adicionalmente a las actividades de exploracin en Mxico, Per y Chile.

SCC espera que la produccin aumente ms de 84% entre el 2013 y el 2017, logrando una produccin de 1.2 millones de TM al ao. Para ello, la Empresa se ha financiado con US$1,500 millones en Notas, detalladas anteriormente.

Estrategia

La estrategia de SCC est orientada hacia la bsqueda de mejoras en la eficiencia productiva, la realizacin de inversiones que permitan elevar la produccin a costos relativamente bajos, la diversificacin geogrfica de sus operaciones y una

posicin conservadora en el manejo financiero, entre otros aspectos.

Para el 2013, la Empresa cuenta con un plan de inversiones de US$1,400 millones en Mxico y US$400 millones en Per, con el objetivo de incrementar la capacidad de produccin de las minas y contar con una estructura de costos ms eficiente.

Operaciones

Las operaciones de SCC estn divididas en tres segmentos: i) Operaciones en Per; ii) Operaciones en Mxico - minas a tajo abierto; y, iii) Operaciones en Mxico - minas subterrneas (IMMSA).

En 2012, se increment el volumen de produccin de cobre hasta 1,405.8 millones de libras (637,679 toneladas), principalmente impulsada por la produccin de mina Buenavista, al 100% de su capacidad, y con una produccin rcord de 441.0 millones de libras, lo que fue parcialmente compensado por los menores precios del cobre y de los subproductos.

Por otro lado, la produccin de molibdeno se redujo en 1.5%, debido a una menor produccin en la mina de Toquepala, como resultado de una menor ley en el minado. Caso contrario fue lo ocurrido con la produccin de zinc, la cual aument en 7.3%, principalmente por la restauracin de la produccin en la mina Santa Eulalia, despus de que se resolvieran los problemas causados por las inundaciones. Asimismo, la produccin de plata se increment (+7.2%), como resultado de la contribucin de mina Buenavista y la mina de Cuajone. Tomando en cuenta que la energa es el costo principal en la minera, para sus operaciones peruanas se cuenta con una capacidad de generacin de energa de 344 megavatios, la cual es proporcionada por dos plantas termoelctricas, cuyo propietario y operador es Enersur S.A. Desde 1997, cuenta con un contrato de suministro de energa con Enersur, el cual tiene vigencia hasta el 2017; no obstante, en 2003 y 2009, se modificaron algunas condiciones respecto de las obligaciones de Enersur y las condiciones para el clculo del costo de energa, que en opinin de SCC, reflejan mejor las

Cuajone Toquepala Buenavista La Caridad IMMSA ** Total

Reservas de Sulfuros 2,285,035 3,371,474 6,119,922 4,650,666 47,919 16,475,016

% Cu 0.48% 0.47% 0.40% 0.22% 0.48% 0.37%

% Mo 0.02% 0.02% 0.01% 0.03% 0.02%

Participacin (Cu) 13.9% 20.5% 37.1% 28.2% 0.3% 100.0%

Total Reservas de

Material Lixiviable 33,016 2,728,124 2,805,645 738,204 - 6,304,989

% Cu 0.49% 0.14% 0.13% 0.24% - 0.15%

Cobre contenido en

reservas10,946 17,650 26,847 10,163 228 65,834

(**) IMMSA incluiye las minas Los Charcas, Santa Brbara, San Martn, Santa Eulalia y Taxco.

Fuente: SCC

RESERVAS 2012* (En miles de toneladas)

(*) Las reservas 2012 se calcularon con un precio del cobre de US$3.68 por libra y de molibdeno de US$14.52 por

libra.

Proyecto Pas Minerales

Los Chancas Per Au, Cu y Mo

El Peon Per Cu y Au

El Arco Mxico Cu y Au

Angangueo Mxico Au, Ag, Zn y Cu

Buenavista-Zinc Mxico Ag, Cu y Zn

Carbn Coahuila Mxico Carbn

Los Chalchihuites Mxico Pb, Cu, Zn y Ag

Sierra de Lobos Mxico Cu y Zn

Pilares Mxico Cu

Catanave Chile Au y Ag

Santa Marta Chile Cu y Mo

San Benito Chile Cu y Mo

El Salado Chile Cu y Au

Resguardo de la Costa Chile Au y Cu

Chaucha Ecuador Cu y Mo

Cochicos Argentina Au y Ag

Fuente: SCC

Proyectos - SCC

2008 2009 2010 2011 2012

Cobre (miles de lbs) 1,077,901 1,070,069 1,054,969 1,295,193 1,405,842

Molibdeno (miles de lbs) 36,134 41,198 45,236 40,940 40,338

Plata (miles de oz) 12,316 13,202 12,646 12,731 13,643

Zinc (miles de lbs) 235,718 243,456 218,685 184,763 198,160

Fuente: SCC

Produccin de Minerales - SCC

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condiciones econmicas de la industria elctrica en Per.

Actualmente, Enersur est construyendo tres nuevas unidades de generacin de energa de 564 megavatios, que proporcionar reservas adicionales de energa en la zona de operacin de SCC, y se espera est lista a ms tardar en setiembre del 2013. Adicionalmente, SCC utiliza la energa suministrada por dos pequeas centrales hidroelctricas, situadas en Cuajone, con una capacidad total de nueve megavatios.

En Mxico, adems de la energa elctrica, los combustibles son los principales suministros para las operaciones. As, el suministro de energa elctrica proviene de la empresa estatal Comisin Federal de Electricidad (CFE), mientras que el combustible se compra directamente a Petrleos Mexicanos (PEMEX), el monopolio estatal de petrleo. De tal modo, parte importante de los costos de operacin en Mxico dependen de las polticas de precios de CFE y PEMEX, que reflejan tanto la poltica del Gobierno como los precios en el mercado internacional.

Operaciones en Per SCC, Sucursal Per posee dos minas de cobre a tajo abierto: Toquepala y Cuajone, las cuales estn ubicadas en Tacna y Moquegua, respectivamente, al sur del Per. A diciembre 2012, las reservas de ambas minas representaron el 34.3% del total de las reservas de SCC.

Adems, cuenta con dos plantas concentradoras (Toquepala y Cuajone), una planta de fundicin (Ilo), una refinera (Ilo), una planta SX/EW (Toquepala), una planta de cido sulfrico (Ilo) y una refinadora de metales preciosos (Ilo). Actualmente, la Fundicin de Ilo produce nodos de cobre, producto de las inversiones realizadas como parte del programa de modernizacin. Asimismo, en mayo del 2010, se inici la operacin del terminal martimo de la fundicin, cuya inversin total fue de US$25.3 millones. De esta manera, se logra descargar el cido sulfrico directamente en los barcos, sin necesidad de acarrearlos por la ciudad.

La planta de cido sulfrico trata las emisiones de dixido de sulfuro de la fundicin para convertirlas en cido sulfrico. Parte de la produccin de cido es utilizado en los procesos de lixiviacin y el resto es vendido a otras mineras o a compaas de fertilizantes en diversos pases entre los que se encuentran como: Per, Chile, Mxico, Estados Unidos y Australia. Cabe sealar, que este subproducto genera ingresos importantes a la

Empresa, ocupando el segundo puesto en las ventas de subproductos.

A la fecha, SCC cuenta con varios proyectos en desarrollo, entre los que destacan:

1. La ampliacin de la concentradora de Toquepala, que incrementar la capacidad de molienda a 120,000 toneladas, lo que incrementara la produccin anual en 100,000 toneladas de cobre y 3,100 toneladas de molibdeno. A diciembre 2012, se ha invertido US$231.8 millones de los US$600 millones proyectados, con una terminacin programada para el primer trimestre del 2015.

2. La ampliacin de la concentradora de Cuajone, que permitir incrementar la produccin de cobre en 22,000 toneladas al ao; la misma que se espera est lista en la segunda mitad del 2013. A diciembre 2012, se han invertido US$136.6 millones de los US$300 millones presupuestados.

3. Para el 2013, se espera remitir a las autoridades el nuevo EIA para el proyecto Ta Mara, el cual producira 120,000 toneladas anuales y cuyo inicio se reprogram para el segundo trimestre del 2016.

Operaciones en Mxico Minas de tajo abierto MM posee dos minas de tajo abierto: Mina La Caridad y Mina Buenavista las cuales estn ubicadas en Sonora, Mxico.

En las instalaciones de Buenavista, MM opera una planta concentradora y dos plantas SX/EW; por su parte, las instalaciones de La Caridad incluyen una planta concentradora, una fundicin (que produce nodos de cobre), refinera, planta SX/EW, planta de alambrn, una refinera de metales preciosos y dos plantas de cido sulfrico.

Las minas de tajo abierto de MM han permitido que dicha empresa se posicione como la ms grande productora de cobre de Mxico.

Las operaciones de Buenavista se mantuvieron en huelga desde julio del 2007 hasta junio del 2010. En 2011, tras una serie de inversiones, se recuper la capacidad plena de produccin de la mina. Actualmente, en la mina Buenavista se est desarrollando un programa de expansin hacia el 2015, de US$2,800 millones, que se espera incremente la capacidad de produccin de 188,000. En 2013 se realizarn inversiones por US$444 millones para la planta ESDE y ESDE III, lo que mejorar la capacidad productiva.

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Por otro lado, se concluy: i) en febrero del 2013, las pruebas finales del proyecto Quebalix, el cual consiste en un sistema de chancado, fajas transportadoras y dispersin que mejora la produccin de cobre, aumenta la recuperacin y reduce el costo de acarreo; ii) se construy, en el primer trimestre del 2013, la planta de molibdeno para la actual concentradora en Buenavista. Se espera que tenga una produccin anual de 2,000 toneladas de molibdeno. Por otro lado, se espera que el proyecto de Angangueo, el cual tiene una inversin estimada de US$174.7 millones y tendr una produccin anual de concentrados de 2.4 millones de onzas de plata y 1,500 onzas de oro, est terminado en el primer semestre del 2015.

Operaciones en Mxico Minas subterrneas (IMMSA) Los activos de MM incluyen tambin a Industrial Minera Mxico S.A. (IMMSA), quien opera cinco complejos mineros que incluyen minas subterrneas polimetlicas, cuyos principales productos son el zinc, cobre, plomo, oro y plata.

Esta unidad cuenta con diversas instalaciones, entre las que se encuentran cinco plantas concentradoras, una planta de carbn, una fundicin de cobre, una refinera de zinc y una planta de cido sulfrico.

En el 2012, aproximadamente el 69.2% de los ingresos de las operaciones en Mxico provinieron de la venta de cobre; el resto proviene de las ventas de otros metales como el zinc, oro, plata, molibdeno y plomo. En el caso de Per, las ventas de cobre representaron el 85.8% de las ventas en el pas.

Cash Cost Un factor clave para medir la rentabilidad y viabilidad de un negocio minero a nivel mundial es el cash cost o costo efectivo operativo. Un bajo nivel de cash cost le permite enfrentar mejor la disminucin de la cotizacin de los metales que produce.

El cash cost de SCC est compuesto por los costos de produccin (excluyendo la depreciacin y amortizacin) ms el costo del mineral adquirido de terceros (si fuese el caso), los gastos por fletes, ventas y administracin, los cargos por tratamiento y

refinacin, los ingresos por la venta de subproductos (como el molibdeno, el zinc y la plata) y las primas pagadas por las ventas de cobre.

La Compaa incluye en el clculo del cash cost los ingresos por la venta de sus subproductos (como crdito), debido a que considera que su principal negocio es la produccin y venta de cobre.

Por lo anterior, la Empresa calcula dos versiones de su cash cost: uno incluyendo los crditos por la venta de subproductos (el tradicional) y uno que no incluye estos ingresos (el alternativo).

En 2012, el cash cost aument, principalmente, debido al incremento de los precios de la energa y los combustibles, as como por el menor precio de los subproductos.

Industria El cobre es un metal maleable y dctil, y es un buen conductor de calor y electricidad. Es utilizado en la industria para la fabricacin de conductores, partes electrnicas, tuberas, circuitos integrados, artculos para el hogar, monedas, aleaciones, etc. La cotizacin del cobre depende de la actividad industrial y los avances tecnolgicos, factores que afectan la demanda de este metal. Cabe sealar que los principales pases consumidores de cobre son China (alrededor de 40% de la demanda mundial) y EE.UU. (alrededor del 10% de la demanda mundial).

VentasVentas de

cobreEBITDA

Per 43.4% 48.7% 40.1%

Mxico - Tajo abierto 49.1% 50.1% 55.1%

Mxico - Subterrneo 7.5% 1.2% 4.7%

Fuente: SCC

Composicin de Ventas y EBITDA

(ene - dic 2012)

0.218

0.4110.28

0.517

0.713

1.5711.411

1.621.759 1.796

0

0.2

0.4

0.6

0.8

1

1.2

1.4

1.6

1.8

2

2008 2009 2010 2011 2012

US$ p

or Lb

Cash Cost Total - SCC*

Con subproductos Sin subproductosFuente: SCC

*Clculoss 2009 y 2010, modificados en 2011

Construccin

35%

Equipos

electrnicos

32%

Bienes de

Consumo

10%

Maquinaria

Industrial

12%

Transporte

11%

Usos del Cobre

Fuente: Fitch Ratings : "Basic Metals Outlook 2012"

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En 2012, los principales pases productores de cobre fueron, en orden de volumen de produccin: Chile, China, Per, Estados Unidos y Australia. Per descendi un nivel, luego de ubicarse segundo desde hace 12 aos a nivel mundial con una participacin del 7.5%, alcanzando las 1,235 TMF (+5.2% respecto del 2011). A nivel local, de acuerdo al Ministerio de Energa y Minas, SCC se ubic como el segundo mayor productor de cobre, con una participacin de 24.0% sobre la produccin nacional.

La cotizacin promedio del cobre ha mostrado una tendencia a la baja durante el 2012. Lo anterior se debi, en parte, a la especulacin sobre una posible crisis fiscal en Estados Unidos, la crisis en la zona Euro y, principalmente, debido a que la demanda china de cobre no aument como se esperaba, dados sus altos niveles de inventarios. Cabe sealar que en el ao anterior (2011), el cobre alcanz un precio promedio rcord de US$4.0 por libra, ante restricciones de oferta en pases productores como Chile, Indonesia, China y Per.

Perspectivas Para el 2013, se espera que la cotizacin de los metales mantenga una tendencia ligeramente a la baja y que se vaya estabilizando durante el ao. Si bien se espera una menor demanda proveniente de algunas economas desarrolladas, sta se compensara por la recuperacin prevista para China y por los bajos niveles de inventarios en las bolsas de metales.

Sin embargo, an se percibe incertidumbre en la zona Euro, por lo que tambin es de esperarse un alto ndice de volatilidad, principalmente para los metales preciosos.

En el caso del molibdeno, se prev que para el 2013 el equilibrio entre oferta y demanda seguir reduciendo el excedente de mercado, mejorando as los precios del molibdeno.

Por el lado de la oferta, factores, como los paros laborales, continuaran afectando el crecimiento productivo en el 2013, a pesar de que se espera que varios proyectos inicien operaciones en el 2014. En el caso de SCC, se tiene previsto que en el 2013 la produccin de cobre est alrededor de las 650,000 toneladas y la produccin de molibdeno sea de 19,800 toneladas.

Marco Regulatorio

La actividad minera en el Per est regulada principalmente por la Ley General de Minera; sin embargo, existen diferentes reglamentos que definen el marco regulatorio del sector como son: el Reglamento de Seguridad y Salud Ocupacional en Minera, el Reglamento de Procedimientos Mineros, el Reglamento de Seguridad e Higiene Minera, el Reglamento para la Proteccin Ambiental en la Actividad Minero-Metalrgica, el Reglamento Ambiental para las Actividades de Exploracin Minera, la Ley de Fiscalizacin de las Actividades Mineras, entre otros.

Dentro del marco regulatorio, se puede mencionar a las siguientes leyes y reglamentos de importancia:

Reglamento de Proteccin Ambiental en las Actividades Minero Metalrgicas Este reglamento introdujo instrumentos de gestin pblica ambiental como: i) el Estudio de Impacto Ambiental (EIA), requerido para nuevos proyectos, ampliaciones mayores al 50% de las operaciones o concesiones mineras ya otorgadas en que se desee iniciar la etapa de explotacin; ii) Programas de Adecuacin y Manejo Ambiental (PAMA), requerido para empresas con proyectos u operaciones en ejecucin a la fecha en que sali publicado el reglamento; iii) Evaluacin Ambiental (EA), requerido para proyectos de exploracin minera que cumplan con determinados requisitos; iv) Declaracin Anual Consolidada, requerida anualmente a las empresas mineras en operacin, como seguimiento de los EIAs o PAMAs previamente aprobados; y, v) Auditoras

Productor TMF Part.

Cia. Min. Antamina 462,832 35.6%

Southern Peru Copper Corp. 311,111 24.0%

Soc. Min. Cerro Verde 278,812 21.5%

Xstrata Tintaya 51,876 4.0%

Otros 193,932 14.9%

Fuente: MINEM

(Ene - Dic 2012)

Principales Productores de Concentrado de Cobre

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

5.0

oct

-07

ene

-08

abr

-08

jul-08

oct

-08

ene

-09

abr

-09

jul-09

oct

-09

ene

-10

abr

-10

jul-10

oct

-10

ene

-11

abr

-11

jul-11

oct

-11

ene

-12

abr

-12

jul-12

oct

-12

Evolucin del Precio del Cobre (US$ / Libra)

Fuente:London Metal Exchange

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Ambientales, para fiscalizar el cumplimiento de los compromisos asumidos en los EIAs y PAMAs.

Ley del Cierre de Minas (Ley 28090) La Ley del Cierre de Minas fue publicada en octubre del 2003 y contempla el Plan de Cierre de Minas, el cual es un instrumento de gestin ambiental constituido por acciones tcnicas y legales, efectuadas por las compaas mineras, destinado a establecer medidas que se deben adoptar con el fin de rehabilitar el rea utilizada o perturbada por la actividad minera, para que sta alcance caractersticas de ecosistema compatible con un ambiente saludable y adecuado para el desarrollo de la vida y la preservacin del medio ambiente.

Adicionalmente, la empresa minera deber constituir garantas a favor de la autoridad competente para cubrir los costos de las medidas de rehabilitacin para los perodos de operacin de Cierre Final y Post Cierre. El monto total de la garanta corresponde al importe estimado segn el Plan de Cierre, menos los desembolsos efectuados en relacin al cierre progresivo y los importes de cierre ejecutados; mientras que el monto anual de garanta que deber constituir cada empresa resulta de dividir el monto total de la garanta entre el nmero de aos de vida til que le restan a la unidad minera.

Como parte de los planes de cierre de SCC, a partir de enero 2010, la Empresa est obligada a dar garantas anuales de US$2.6 millones, durante un periodo de 34 aos, para suministrar los fondos para la obligacin para el retiro de activos.

Nueva Ley de Regalas Mineras (Ley N 29788) El 28 de setiembre del 2011, fue promulgada la nueva Ley de Regala Minera (Ley N29788), la cual reemplaza a la anterior (Ley N 28258). Dicha ley establece regalas a las empresas mineras, calculadas sobre la utilidad operativa trimestral (antes, sobre el valor bruto de venta), y el monto pagado por las mineras bajo este concepto ser considerado como costo para el clculo del impuesto a la renta.

La tasa efectiva a pagar estar en funcin al margen operativo de la empresa y aumenta progresivamente en 16 rangos establecidos en la Ley; de este modo, la tasa marginal puede estar entre 1 y 12%, dependiendo del margen operativo. Cabe sealar que el monto efectivo a pagar por regalas ser el mayor entre el resultado del clculo antes mencionado y el 1% de las ventas del trimestre.

Ley del Impuesto Especial a la Minera (IEM) (Ley N 29789) El IEM es un nuevo impuesto adicional que grava la utilidad operativa y tiene periodicidad trimestral. La tasa marginal a pagar est en funcin al margen operativo de la empresa, la cual estar en funcin a una escala progresiva acumulativa con 17 rangos establecidos. As, la tasa puede variar desde 2.0% hasta 8.4%, segn el margen operativo trimestral de la empresa.

Ley del Gravamen Especial a la Minera (GEM) (Ley N29790) Dicha ley establece el marco legal del gravamen, el cual es un recurso pblico proveniente de la explotacin de recursos naturales no renovables y el cual se aplica sobre la utilidad operativa trimestral. El gasto efectuado es deducible del impuesto a la renta y la tasa marginal tambin est en funcin de una escala progresiva de rangos de margen operativo. De este modo, dicha tasa puede variar de 4.00 a 6.28%, dependiendo del tramo de margen operativo en donde se encuentre la empresa.

Es importante mencionar que la Ley de Regalas Mineras y el IEM sern aplicadas a todas las empresas mineras, salvo en el caso de las operaciones que cuenten con Convenios de Estabilidad Tributaria (CET) vigentes. Asimismo, el GEM solo se aplicar en el caso de estas ltimas.

Cabe mencionar que este nuevo esquema tributario incrementar la carga tributaria para las empresas mineras en proporciones diferentes, dependiendo del margen operativo que maneje cada empresa y el rgimen tributario al cual estaba sujeto (si contaba o no con CET). No obstante, cabe sealar que para las operaciones en Per de SCC, se considera que el impacto ha sido poco significativo, a pesar de no contar con CET. Lo anterior, en virtud de su competitividad en trminos operativos, el efecto sustitucin entre el IEM y el aporte voluntario que se pagaba, y el beneficio tributario logrado con el pago del nuevo impuesto.

Desempeo Financiero

En el 2012, la Compaa registr ingresos por US$6,669.3 millones, 2.2% menor respecto del 2011. Si bien el volumen de ventas de cobre aument en 7.2% con respecto al 2011, debido a mayor produccin, su menor cotizacin (9.8% menor con respecto del 2011) afect el ingreso de la Compaa. As, el cobre represent el 77.0% de los ingresos en

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los 12 meses a diciembre 2012, el molibdeno (con menor produccin y precios menores) el 6.8%, la plata y otros metales, el 16.2%.

Respecto de la produccin de cobre, la misma se increment en 8.5%, alcanzando las 1405,842 toneladas, principalmente por la mayor produccin en las minas de Cuajone, La Caridad y Buenavista, las cuales tuvieron mayores leyes de mineral y mayores recuperaciones. Cabe sealar que la mina Buenavista restaur su capacidad plena en el segundo trimestre del 2011, luego de una huelga laboral iniciada en el 2007.

En cuanto a los precios promedios de los minerales, a diciembre 2012, el cobre, la plata y el zinc disminuyeron en 9.8, 11.2 y 11.1%, respectivamente. La evolucin del cobre cuyo uso es industrial, en el 2012, tuvo dos principales fundamentos: i) correccin a la baja, luego de los altos precios alcanzados durante el segundo semestre del 2011, debido a la recuperacin de la oferta; y, ii) alta volatilidad por eventos macroeconmicos negativos como el lento crecimiento mundial y la crisis de deuda europea.

Por otro lado, la cotizacin promedio del molibdeno, durante el 2012, fue de US$12.62 por libra, lo que signific una cada de 17.7% respecto del promedio en el 2011.

Por su parte, en el 2012, el costo de ventas (incluyendo los gastos de depreciacin y amortizacin), sum US$3,095.0 millones. Lo anterior signific un leve aumento de 1.4% respecto del 2011, que se explic por un mayor costo de material comprado a terceros, principalmente en las operaciones peruanas, el cual fue reemplazado por material propio; y, por un mayor costo de combustible y energa debido a los precios y por los mayores costos laborales.

Dado que los ingresos y los costos mostraron una relativa estabilidad, el margen bruto no tuvo mayor variacin y fue de 53.6% en el 2012 (55.3% en el 2011). Consecuentemente, el margen EBITDA tambin se mantuvo relativamente estable; as, ste pas de 57.4% a diciembre del 2011, a 56.2% para el ao mvil terminado a diciembre 2012. El EBITDA correspondiente al perodo de anlisis fue de

US$3,750.9 millones (US$3,913.6 millones en el 2011).

Por otro lado, la cobertura de gastos financieros (EBITDA / Gastos financieros) aument levemente, de 21.0 a 21.8x entre el cierre del 2011 y los ltimos 12 meses a diciembre 2012.

En el perodo en anlisis, se obtuvo una utilidad neta de US$1,941.4 millones, lo que signific una disminucin de 17.2% respecto de lo logrado en 2011. Lo anterior se debi principalmente al pago extraordinario de US$316.2 millones por los honorarios legales mencionados en los Acontecimientos Recientes.

Cabe mencionar que el ROE generado en el perodo fue de 44.2% (59.3% en el 2011), lo que se debi a los US$2,108.2 millones de capital adicional pagado (lo que increment el patrimonio de la Compaa) por parte de AMC, mencionado en la primera pgina.

La Compaa realiz una oferta pblica de US$1,500 millones (US$1,000 MM destinados a inversiones en las operaciones en Mxico y US$500 MM, a inversiones en sus operaciones peruanas) la misma que tiene el fin de incrementar el volumen actual de produccin y mejorar las leyes promedio de los yacimientos. Destacan las ampliaciones de Buenavista, Toquepala y Cuajone, que deberan significar un importante incremento de la capacidad productiva entre el segundo semestre del 2013 y el 2015.

Asimismo, SCC cuenta con una favorable estructura de costos en comparacin a estndares internacionales, lo que le otorga una mayor capacidad de generar flujos operativos en un escenario de precios bajos. De acuerdo con FitchRatings, en el 2013 se estima que un productor de cobre de costos medios debiera lograr un margen EBITDA por encima del 45%.

En millones de US$ 2008 2009 2010 2011 2012

Cobre 3,354.9 2,638.9 3,745.8 5,229.6 5,136.9

Molibdeno 798.2 436.7 683.4 544.1 450.5

Otros (Zinc, Plomo, Plata) 697.7 658.7 720.3 1,045.1 1,081.9

4,850.8 3,734.3 5,149.5 6,818.8 6,669.3

Fuente: SCC

Ingresos Consolidados SCC

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

30%

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40%

45%

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60%

2008 2009 2010 2011 2012 12m sep-12

Mile

s de

US

$

EBITDA y Margen EBITDA

EBITDA Margen EBITDAFuente: SCC

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Los principales riesgos que podran configurarse en 2013, incluyen: i) volatilidad en el precio de los minerales ante una mayor percepcin del riesgo por parte de los inversionistas; ii) retrasos en los principales proyectos por conflictos sociales o laborales; y, iii) que la economa China no se reactive durante el ao, como se espera (40% del consumo mundial del cobre).

Estructura de Capital

De acuerdo con la estrategia financiera de la Compaa, histricamente se ha mantenido un bajo nivel de endeudamiento (Deuda Financiera / EBITDA promedio de 0.8x en el perodo 2008-2012). Asimismo, SCC ha manifestado que, desde 2012 en adelante, espera satisfacer sus requerimientos de efectivo principalmente con la generacin interna de fondos.

Si bien se espera un importante programa de inversin de capital para los prximos aos (con el objetivo de incrementar la capacidad productiva), AAI considera que la Compaa tiene un amplio acceso al mercado de capitales y financiamiento de la banca tanto local como internacional, para financiar potenciales dficits de generacin interna.

A diciembre 2012, la Compaa contaba con una deuda financiera de US$4,213.9 millones (75.3% del total de pasivos, siendo que el restante corresponda a cuentas por pagar, impuestos, provisiones y beneficios sociales), con lo que se tuvo un importante aumento respecto del 2011 (US$2,745.7 millones). El mayor nivel de deuda se explica por la oferta pblica de US$1,500 millones, de noviembre 2012, en bonos emitidos en el extranjero. En cuanto al ratio de apalancamiento financiero (Deuda financiera / EBITDA), ste aument de 0.70x en el 2011 a 1.12x a diciembre 2012. Lo anterior se explica por la emisin de deuda, mencionada en el prrafo anterior. Cabe mencionar que dicho apalancamiento an se encuentra en niveles saludables para la compaa, dada su capacidad de generacin de caja, a pesar de la volatilidad de los precios.

Asimismo, los compromisos de amortizacin para 2013 (US$10 millones) podran ser cubiertos holgadamente con el nivel de caja que mantiene la Compaa (US$2,459.5 millones a diciembre 2012); mientras que compromisos ms significativos vencern a partir del 2017, lo que le otorga una adecuada flexiblidad financiera para los prximos aos.

Adicionalmente, la flexibilidad financiera con la que cuenta la Compaa se ve reflejada en su nivel de liquidez corriente (5.0x a diciembre 2012) y la cobertura EBITDA / Servicio de Deuda (20.6x en los 12 meses a diciembre 2012). Por su parte, el patrimonio neto, incluida la participacin minoritaria de SCC y subsidiarias, fue de US$4,789.1 millones, superior al del 2011 (US$4,036.3 millones), como consecuencia del capital pagado por parte de GM (AMC). Lo anterior se vio parcialmente mitigado por el menor saldo en resultados acumulados.

As, se cont con un ratio Deuda / Capitalizacin de 46.8% (40.5% en 2011).

La clasificacin de los bonos de SCC es de BBB por FitchRatings, Baa2 por Moodys y BBB por Standard & Poors.

El programa de emisin de los bonos contempla ciertas restricciones y resguardos referidos al otorgamiento de garantas, venta de activos o leasebacks, endeudamiento adicional y fusiones o adquisiciones, entre otros puntos. Sin embargo, todas las limitaciones y restricciones se encuentran sujetas a una serie de excepciones y algunas de ellas se eliminaron cuando SCC obtuvo la clasificacin de grado de inversin.

Por otro lado, el crdito entre SCC y Mitsui & Co. Ltd. se suscribi en diciembre de 1998 a un plazo de 15 aos. El inters aplicable es el Libor japons ms 1.25%. Este prstamo se desembols a fines del 2000 y est garantizado por la pignoracin de activos por cobrar correspondientes a 31,000 TM de cobre al ao. Adems, el acuerdo con Mitsui establece los siguientes resguardos financieros (covenants):

Monto (US$ MM) Tasa Vcto.

SCCBonos 199.6 6.38% 2015Bonos 985.3 7.50% 2035

Bonos 398.4 5.38% 2020Bonos 1,092.0 6.75% 2040

Bonos 299.0 3.50% 2022Bonos 1,178.5 5.25% 2042

Yankee Bonds Serie B 51.1 9.25% 2028Mitsui Ltd. & Co. 10.0 Libor(*) + 1.25% 2013

Total 4,213.9(*) Libor japonsFuente: SCC

Estructura de la Deuda Financiera(al 30 de diciembre de 2012)

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1. SCC deber mantener como mnimo, un capital social de US$750.0 millones.

2. Grupo Mxico no deber reducir su participacin dentro de la Compaa, ya sea directa o indirectamente, siempre que dicha reduccin implique dejar de ser el accionista mayoritario.

3. Mantener una cuenta de reserva mnima, cuyos fondos podrn liberarse a medida que se vaya cumpliendo con los desembolsos del prstamo.

Caractersticas de los instrumentos

locales

Acciones Al cierre del 2012, SCC contaba con un total de 845550,550 acciones comunes en circulacin (SCCO) y de 57649,479 acciones de inversin (SPCCPI1 y SPCCPI2), correspondientes a la sucursal peruana. Ambos tipos de acciones, estaban inscritos en la Bolsa de Valores de Lima (BVL). Las acciones comunes en circulacin, durante el 2012, presentaron un monto negociado de US$56.3 MM, representando el 7.5% del monto total negociado de acciones emitidas en el exterior y el 0.9% del total negociado en la Bolsa de Valores de Lima (BVL).

El indicador de presencia de la accin fue de 93.91%, lo cual indica el porcentaje de das en que la accin fue transada sobre el total de das tiles en la Bolsa en el ao. La capitalizacin burstil de las acciones comunes en circulacin de SCC, a diciembre 2012, ascendi a S/. 85,379.0 millones. Asimismo, al cuarto trimestre del 2012, SCC distribuy dividendos por US$3,140.0 millones. En el 2012, las acciones de inversin SPCCPI1 registraron un monto total negociado de S/. 2.2 millones, lo que represent el 3.3% del monto total negociado de mineras de inversin en la BVL.

La capitalizacin burstil de la accin de inversin, a diciembre 2012, ascendi a S/. 3,117.1 millones. Asimismo, el indicador de frecuencia de negociacin de la accin fue de 22.1%. En el perodo en anlisis la sucursal peruana pag dividendos por US$492.0 millones.

ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Monto Negociado* 11,691 7,009 2,863 2,395 2,741 4,591 4,659 7,001 3,875 6,012 1,256 2,239

Precio** 34.86 32.10 32.00 32.70 28.50 30.20 32.10 32.30 34.25 38.15 36.60 37.85

Frecuencia 90.91% 95.24% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 90.91% 95.45% 90.00% 100.00% 90.48% 70.00%

Capitalizacin Bursatil*** 82,951,583 76,043,241 75,537,429 76,365,411 68,183,188 71,088,088 74,524,080 74,559,818 78,576,348 87,658,717 83,611,580 85,379,003

* En miles de Dlares

** En dlares

*** En miles de soles.

Fuente: BVL

ene-12 feb-12 mar-12 abr-12 may-12 jun-12 jul-12 ago-12 sep-12 oct-12 nov-12 dic-12

Monto Negociado* 223 256 146 3 253 124 554 53 113 186 49 189

Precio** 60.27 63.01 62.50 - 60.00 57.50 58.00 57.00 60.00 57.61 56.00 57.50

Frecuencia 31.82% 23.81% 13.64% - 36.36% 20.00% 36.36% 13.64% 20.00% 30.00% 14.29% 25.00%

Capitalizacin Bursatil* 3,267,233 3,415,768 3,388,121 54,210 3,252,596 3,117,071 3,144,176 3,089,966 3,252,596 3,123,034 3,035,756 3,117,071

* En miles de Nuevos Soles

** En Nuevos Soles

Fuente: BVL

Indicadores Burstiles - Acciones Comunes PCU (SCCO) - SCC

Indicadores Burstiles - Acciones de Inversin 1 - SPCC, sucursal Per

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Resumen financiero - Southern Copper Corporation(Cifras en miles de dlares estadounidenses.)

dic-12 dic-11 dic-10 dic-09 dic-08

RentabilidadEBITDA 3,750,859 3,913,561 2,885,901 1,758,706 2,529,192Mg. EBITDA 56.2% 57.4% 56.0% 47.1% 52.1%(FFO + Cargos fijos) / Capitalizacin ajustada 0.28 0.40 0.28 0.27 0.36 FCF / Ingresos (0.33) (0.09) 0.02 0.05 (0.10) ROE 40.7% 58.4% 40.2% 25.8% 39.1%

CoberturaCobertura de intereses del FFO 14.54 14.66 11.56 14.39 16.87EBITDA / Gastos financieros 21.76 20.99 17.98 18.01 25.51EBITDA / Servicio de deuda 20.56 19.92 16.93 16.34 23.17Cobertura de cargos fijos del FFO 14.54 14.66 11.56 14.39 16.87FCF / Servicio de deuda -11.07 -2.21 1.40 2.50 -3.66(FCF + Caja + Valores lquidos) / Servicio de deuda 3.15 4.77 14.70 9.89 3.47CFO / Inversin en Activo Fijo 1.91 3.39 4.70 2.32 3.31(EBITDA + caja) / Servicio de deuda 34.78 26.89 30.24 23.73 30.31

Estructura de capital y endeudamientoDeuda ajustada total / (FFO + GF+ Alquileres) 1.68 1.00 1.49 0.91 0.77Deuda financiera total / EBITDA 1.12 0.70 0.96 0.73 0.51Deuda financiera neta / EBITDA 0.43 0.35 0.17 0.28 0.20Costo de financiamiento estimado 4.95% 6.77% 7.94% 7.60% 7.24%Deuda financiera CP / Deuda financiera total 0.24% 0.36% 0.36% 0.78% 0.78%Deuda ajustada total / Capitalizacin ajustada 46.81% 40.49% 41.38% 24.74% 27.53%

BalanceActivos totales 10,383,749 8,062,701 8,128,019 6,058,210 5,764,324Caja e inversiones corrientes 2,593,786 1,370,073 2,268,886 795,254 779,116Deuda financiera Corto Plazo 10,000 10,000 10,000 10,000 10,000Deuda financiera Largo Plazo 4,203,863 2,735,732 2,750,401 1,270,252 1,279,972Deuda financiera total 4,213,863 2,745,732 2,760,401 1,280,252 1,289,972Patrimonio Total 4,765,140 4,015,304 3,890,448 3,875,628 3,381,259Acciones preferentes + Inters minoritario 23,960 20,979 19,961 18,026 14,140Capitalizacin ajustada 9,002,963 6,782,015 6,670,810 5,173,906 4,685,371

Flujo de cajaFlujo generado por las operaciones (FFO) 2,335,127 2,546,846 1,695,107 1,307,441 1,573,641Variacin de capital de trabajo -331,165 -466,933 225,604 -344,263 162,565Flujo de caja operativo (CFO) 2,003,962 2,079,913 1,920,711 963,178 1,736,206Flujo de caja no operativo / no recurrenteInversiones en Activos Fijos -1,051,900 -612,905 -408,734 -414,822 -524,400Dividendos comunes -3,143,584 -2,087,238 -1,434,493 -377,117 -1,710,813Flujo de caja libre (FCF) -2,191,522 -620,230 77,484 171,239 -499,007Ventas de Activo Fijo, Netas 15,072 12,575 8,671 11,755 60,613Otras inversiones, neto 368,258 -482,801 -73,708 43,781 45,188Variacin neta de deuda 1,459,770 -15,250 1,479,674 -10,000 -160,025Variacin neta de capital - - - - - Otros financiamientos, netos 1,961,912 -272,537 -8,571 -70,906 -393,636Variacin de caja 1,613,490 -1,378,243 1,483,550 145,869 -946,867

ResultadosIngresos 6,669,266 6,818,721 5,149,500 3,734,280 4,850,820Variacin de Ventas -2.2% 32.4% 37.9% -23.0% -20.3%Utilidad operativa (EBIT) 3,425,116 3,625,423 2,604,204 1,485,148 2,201,890Gastos financieros 172,405 186,489 160,487 97,637 99,152Alquileres - - - - - Dividendos preferentes - - - - - Resultado neto 1,941,372 2,344,353 1,562,709 934,573 1,414,459

Informacin y ratios sectorialesProduccin de cobre (miles de libras) 1,405,842 1,295,193 1,054,969 1,070,069 1,077,901Ventas de cobre (miles de libras) 1,414,600 1,320,500 1,106,100 1,117,800 1,114,500Precio promedio del cobre LME (US$ por libra) 3.61 4.00 3.42 2.34 3.15Precio promedio del molibdeno (US$ por libra) 12.62 15.33 15.60 11.03 28.42*Al tercer trimestre 2012Vencimientos de Deuda Largo Plazo (Cifras en miles de US$.) 2013 2014 2015 2016 2017Vencimientos 10,000 - 200,000 - 4,051,100

EBITDA= Utilidad operativa + gastos de depreciacin y amortizacin.

CFO= FFO + Variacin de capital de trabajoFCF= CFO + Inversin en activo fijo + pago de dividendos comunesCargos fijos= Gastos financieros + Dividendos preferentes + ArriendosDeuda fuera de balance: Incluye fianzas, avales y arriendos anuales multiplicados por el factor 6.8.Servicio de deuda=Gastos financieros + deuda de corto plazo

FFO= Resultado neto + Depreciacin y Amortizacin + Resultado en venta de activos + Castigos y Provisiones + Otros ajustes al resultado neto + variacin en otros activos + variacin de otros pasivos - dividendos preferentesVariacin de capital de trabajo: Cambio en cuentas por cobrar comerciales + cambio en existencias -cambio en cuentas por pagar comerciales

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ANTECEDENTES*

Emisor: Southern Copper Corporation Domicilio legal: Av. Caminos del Inca 171, Chacarilla del Estanque, Santiago

de Surco. Lima Per. RUC: 20100147514 Telfono: (511) 512 0440 Fax: (511) 372 0241

RELACIN DE DIRECTORES*

Germn Larrea Mota-Velasco Presidente del Directorio Oscar Gonzlez Rocha Director Xavier Garca de Quevedo Topete Director Gilberto Perezalonso Cifuentes Director Emilio Carrillo Gamboa Director Alfredo Casar Prez Director Juan Rebolledo Gout Director Carlos Ruiz Sacristn Director Luis Miguel Palomino Bonilla Director Daniel Muz Quintanilla Director Enrique Luis Castillo Sanchez Mejorada Director Luis Castelazo Morales Director

RELACIN DE EJECUTIVOS Y FUNCIONARIOS*

Oscar Gonzlez Rocha Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo Xavier Garca de Quevedo Topete Presidente y Principal Funcionario Ejecutivo de Southern

Copper Minera Mxico y Principal Funcionario de Operaciones

Ral Jacob Ruisanchez Vicepresidente de Finanzas y Principal Funcionario de Finanzas

Remigio Martnez Muller Vicepresidente de Exploraciones Vidal Muhech Dip Vicepresidente de Proyectos Javier Gomez Aguilar Vicepresidente Legal, Juan Manuel Rodriguez Arriaga Vicepresidente Comercial Hans Flury Royle Secretario Agustn vila Martnez Contralor Juan Wendorff Juarez Asistente de Contralor

ADMINISTRACIN DE LA SUCURSAL*

Oscar Gonzlez Rocha Presidente Ejecutivo y Director General Ral Jacob Ruisanchez Director General de Contralora y Finanzas Carlos Torres Scott Director General de Operaciones Fernando Meja Correa Director de Operaciones Toquepala Jos Figueroa Paredes Director de Operaciones Cuajone William Torres Pino Director de Operaciones Ilo Edgard Corrales Aguilar Director de Exploraciones Aldo Massa Peschiera Director Comercial Roberto Vicetti Valverde Director de Servicios Ambientales Alberto Giles Ponce Director de Recursos Humanos Jaime Ramrez del Villar Lpez de R. Director de Abastecimiento Hans Albert Flury Royle Director Legal

RELACIN DE ACCIONISTAS*

Americas Mining Corporation 75% Otros 25%

*Informacin a Mayo 2013

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CLASIFICACIN DE RIESGO

APOYO & ASOCIADOS INTERNACIONALES S.A.C. CLASIFICADORA DE RIESGO, de acuerdo a lo dispuesto en el Reglamento de Empresas Clasificadoras de Riesgo, aprobado por Resolucin CONASEV N 074-98-EF/94.10, acord la siguiente clasificacin de riesgo para los instrumentos de la empresa Southern Copper Corporation:

Instrumento Clasificacin

Acciones Comunes SCC Categora 1a. (pe)

Acciones de Inversin Southern Peru Copper Corporation Sucursal del Per Categora 1a. (pe)

Definicin

CATEGORIA 1a (pe): Acciones que presentan una excelente combinacin de solvencia, estabilidad en la rentabilidad del emisor y volatilidad de sus retornos.

Las clasificaciones de riesgo crediticio de Apoyo & Asociados Internacionales (AAI) Clasificadora de Riesgo, constituyen una opinin profesional independiente y en ningn momento implican una recomendacin para comprar, vender o mantener un valor, ni constituyen garanta de cumplimiento de las obligaciones del calificado. Las clasificaciones se basan sobre la informacin que se obtiene directamente de los emisores, los estructuradores y otras fuentes que AAI considera confiables. AAI no audita ni verifica la veracidad de dicha informacin, y no se encuentra bajo la obligacin de auditarla ni verificarla, como tampoco de llevar a cabo ningn tipo de investigacin para determinar la veracidad o exactitud de dicha informacin. Si dicha informacin resultara contener errores o conducir de alguna manera a error, la clasificacin asociada a dicha informacin podra no ser apropiada, y AAI no asume responsabilidad por este riesgo. No obstante, las leyes que regulan la actividad de la Clasificacin de Riesgo sealan los supuestos de responsabilidad que ataen a las Clasificadoras.

Limitaciones- En su anlisis crediticio, AAI se basa en opiniones legales y/o impositivas provistas por los asesores de la transaccin. Como AAI siempre ha dejado en claro, AAI no provee asesoramiento legal y/o impositivo ni confirma que las opiniones legales y/o impositivas o cualquier otro documento de la transaccin o cualquier estructura de la transaccin sean suficientes para cualquier propsito. La limitacin de responsabilidad al final de este informe, deja en claro que este informe no constituye una recomendacin legal, impositiva y/o de estructuracin de AAI, y no debe ser usado ni interpretado como una recomendacin legal, impositiva y/o de estructuracin de AAI. Si los lectores de este informe necesitan consejo legal, impositivo y/o de estructuracin, se les insta a contactar asesores competentes en las jurisdicciones pertinentes.