1. 1. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 1 Una Guillotina Auto Inducida Partimos la semana con una esperanza de que la crisis griega tendra un final feliz y que tras todas las reuniones de emergencia, que sumaron ms de una decena, habra luz al final del tnel. No obstante, est lunes los mercados partieron agitados ya que el amateur gobierno helnico de Alexis Tsipras se auto indujo una guillotina democrtica al pedir un referendo para el prximo 5 de julio (al estilo ingls) acerca de las medidas que vienen negociando con la Troika. A este punto lo nico que les interesar, a los griegos, a partir de hoy ser s que tendrn acceso a sus depsitos sin importarles si es que su voto tendr o no incidencia alguna sobre el futuro del pas; bajo el entendimiento que la poblacin en general desconoce los detalles de una compleja negociacin tcnica que lleva ms de 5 meses. Entre tanto los ministros de finanzas de la Euro Zona rechazaron una extensin de un mes para continuar negociando y el Banco Central Europeo (BCE) decidi ayer domingo no extender ms liquidez a la banca griega dejndola con dos opciones: Establecer controles de capital en todo mbito (personal y empresarial) Declarar feriado bancario para determinar cmo destraban el mambo que acaban de crear sus autoridades hasta el prximo fin de semana. Por su parte la Troika no obtendr el pago de 1,500 millones que deba realizarse el martes 30 de junio ya que Grecia no recibir ningn tipo de ayuda financiera en las semanas que vienen. Por su parte la Comisin Europea dictamin que evitarn a toda costa, con apoyo del BCE y los Bancos Centrales de cada pas, un contagio regional a travs del sistema financiero sin que antes haya una dosis de Volatilidad a NIVEL MUNDIAL. Bajo este complejo escenario los ndices burstiles estadounidenses se devolvieron rpidamente hacia el TECHO de la BANDA TECNICA en el cual vienen anclados dejando al Stndar & Poors 500 levemente por encima de 2,100 puntos y al Dow Jones en torno a 17,950 puntos; ambos devolviendo prcticamente gran parte de las ganancias con las iniciaron la semana. Sin embargo, en das recientes tambin jugaron otra serie de factores entre los cuales podemos destacar: 1) La economa estadounidense viene mostrando signos de una recuperacin ms robusta esta vez liderada por la demanda interna dejando que la tasa soberana a 1 0 aos se encumbre hacia 2.47%; 2) El discurso pro cclico con medidas extraordinarias de liquidez a nivel mundial podra intensificarse a partir de hoy tras que ste haba perdido fuerza en semanas recientes producto de cifras macroeconmicas ms robustas en economas como Europa y Japn; 3) La volatilidad burstil e iliquidez china registradas desde mediados de semana vino solventada con otra baja en la tasa de instancia monetaria en -25 puntos base dejndola en 4.85%, incluyendo otra serie de ajustes al encaje bancario en pos de inyectar mayor liquidez;
2. 2. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 2 4) Puede que la apreciacin del dlar no juegue un rol tan influyente en la evolucin de los resultados trimestrales de las empresas del S&P 500 ya que Nike demostr que sus ventas globales venan creciendo ms que saludablemente; y finalmente 5) Estados Unidos sufri cambios profundos ya que la Corte Suprema legitimase el programa de salud Obamacare y aprobase el matrimonio homosexual en todo el pas, mientras que el Congreso finalmente aprob todas las reformas relacionadas al comercio internacional que haba empujado el Presidente Obama en aos recientes con estos redefiniendo la estructura poltica, econmica y social del pas. Este semana que inici avecina, aparte de ser cierre de trimestre, vendr dictaminada no slo por algunos indicadores relacionados al sector inmobiliario y de actividad (PMI e ISM) estadounidenses sino que el jueves 2 de julio, de forma extraordinaria, se estarn publicando los datos de empleo del mes de junio ya que los mercados estarn cerrados el viernes 3 de julio en observacin del da de la independencia estadounidense (4 de julio). Por ahora se estima que la economa habra generado del orden de 225 mil nuevos empleos y la tasa de desempleo cedera hacia 5.4% desde 5.5%. Adems, habr otra serie de intervenciones verbales por distintos miembros de la Reserva Federal (FED) en relacin al proceso de normalizacin de tasas asociados seguramente a la crisis financiera que podra gatillar Grecia. En el frente Europeo, todo girar en torno a la crisis griega, tema que se aborda en mayor detalle a continuacin. Por el lado chino tambin se publicarn los datos de actividad manufacturera tanto privados (PMI) como oficiales buscando determinar si es que la economa china habra crecido ms del 7% durante el segundo trimestre del ao. Puede que la baja en la tasa de poltica monetaria dictaminada durante el fin de semana sea para atenuar una cifra por debajo del umbral de 7%. Finalmente, el mercado continuar corrigiendo sus expectativas para las utilidades del segundo trimestre que oficialmente se publicarn a partir del prximo 8 de julio. Los resultados de Nike entraron por encima de las expectativas de mercado (US$0.99 versus US$0.83 estimado por accin) mostrando un crecimiento saludable en ventas de ms de 20% en relacin a igual trimestre del ao anterior, en la mayora de los mercados desarrollados y China (excluyendo el impacto cambiario). Por ahora se estima un ajuste en las utilidades generales para las empresas del S&P 500 del segundo trimestre (- 4.5%) de la mano de una apreciacin del dlar mientras que el sector energtico reportar una cada sustancial en sus cifras dado el ajuste en el precio promedio del petrleo. Durante el segundo trimestre del ao 2014 el precio promedio del petrleo, medido a travs del WTI, fue de US$103 el barril comparado con los US$58 por barril que lleva durante este trimestre.
3. 3. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 2 4) Puede que la apreciacin del dlar no juegue un rol tan influyente en la evolucin de los resultados trimestrales de las empresas del S&P 500 ya que Nike demostr que sus ventas globales venan creciendo ms que saludablemente; y finalmente 5) Estados Unidos sufri cambios profundos ya que la Corte Suprema legitimase el programa de salud Obamacare y aprobase el matrimonio homosexual en todo el pas, mientras que el Congreso finalmente aprob todas las reformas relacionadas al comercio internacional que haba empujado el Presidente Obama en aos recientes con estos redefiniendo la estructura poltica, econmica y social del pas. Este semana que inici avecina, aparte de ser cierre de trimestre, vendr dictaminada no slo por algunos indicadores relacionados al sector inmobiliario y de actividad (PMI e ISM) estadounidenses sino que el jueves 2 de julio, de forma extraordinaria, se estarn publicando los datos de empleo del mes de junio ya que los mercados estarn cerrados el viernes 3 de julio en observacin del da de la independencia estadounidense (4 de julio). Por ahora se estima que la economa habra generado del orden de 225 mil nuevos empleos y la tasa de desempleo cedera hacia 5.4% desde 5.5%. Adems, habr otra serie de intervenciones verbales por distintos miembros de la Reserva Federal (FED) en relacin al proceso de normalizacin de tasas asociados seguramente a la crisis financiera que podra gatillar Grecia. En el frente Europeo, todo girar en torno a la crisis griega, tema que se aborda en mayor detalle a continuacin. Por el lado chino tambin se publicarn los datos de actividad manufacturera tanto privados (PMI) como oficiales buscando determinar si es que la economa china habra crecido ms del 7% durante el segundo trimestre del ao. Puede que la baja en la tasa de poltica monetaria dictaminada durante el fin de semana sea para atenuar una cifra por debajo del umbral de 7%. Finalmente, el mercado continuar corrigiendo sus expectativas para las utilidades del segundo trimestre que oficialmente se publicarn a partir del prximo 8 de julio. Los resultados de Nike entraron por encima de las expectativas de mercado (US$0.99 versus US$0.83 estimado por accin) mostrando un crecimiento saludable en ventas de ms de 20% en relacin a igual trimestre del ao anterior, en la mayora de los mercados desarrollados y China (excluyendo el impacto cambiario). Por ahora se estima un ajuste en las utilidades generales para las empresas del S&P 500 del segundo trimestre (- 4.5%) de la mano de una apreciacin del dlar mientras que el sector energtico reportar una cada sustancial en sus cifras dado el ajuste en el precio promedio del petrleo. Durante el segundo trimestre del ao 2014 el precio promedio del petrleo, medido a travs del WTI, fue de US$103 el barril comparado con los US$58 por barril que lleva durante este trimestre.
4. 4. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 4 El conjunto de estos datos debiesen permitir un crecimiento del orden de 2% para el Producto Interno Bruto durante el segundo trimestre del ao sin que por ahora se hayan engranado presiones inflacionarias en demasa tras que la inflacin subyacente PCE se mantuvo en 1.2% ao a ao. Por otro lado, en Europa la base monetaria continu expandindose hacia 5% alcanzando su mayor nivel en aos. Mientras que en Japn aun cuando la inflacin subyacente subi marginalmente hacia 0.1% (desde cero el mes de abril) el gasto familiar mostr un abrupto salto pasando de -1.3% hacia +4.8%, registrando su mayor crecimiento desde principios del ao anterior. Adicionalmente, el gobierno japons de Shinzo Abe dictamin que no habr ni aumentos impositivos ni recortes en el gasto fiscal en pos de reactivar el crecimiento econmico y que todo esfuerzo hasta el ao 2018 ser en inversin de capital fijo y flexibilizacin del mbito laboral. Finalmente, como antesala al conjunto de datos de actividad que se publicarn, el Banco Central de China baj su tasa de instancia hacia 4.85% dado que las Tasas Shibor cortas venan trepando de forma abrupta casi 30 puntos base en cuestin de das. EN CONCLUSION: En conclusin, la guillotina democrtica auto inducida por el gobierno griego durante el fin de semana se sentir de forma extendida en los mercados burstiles permitindonos concluir que la mantencin de liquidez podra ser la mejor estrategia frente a la incertidumbre regional europea. NYSE
5. 5. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 5
6. 6. Soluciones Financieras Integrales: Servicios de Asesora Financiera Avanzados y Especializados para Crear, Consolidar y Desarrollar de forma SOSTENIBLE Valor Econmico. PERFIL de TRUST FINANCIAL ADVISOR: Algunas Cifras de Volmenes en Portafolios de Terceros Administrados y Asesorados durante mi carrera de 21 aos en mercados de capitales: 750.000 millones, US$ 350 millones. 6 Lic. Carlos Francisco Gmez Guzmn TRUST FINANCIAL ADVISOR at Soluciones Financieras Integrales E.mail: capitalfinancialadvisor@yahoo.com Registered Broker No. 252 and Capital Financial Advisor Bolsa Nacional de Valores de Costa Rica. S.A. www.bolsacr.com www.sugeval.fi.cr Phone: (506) 8339-2922 Business Address: Centroamrica, Costa Rica, Cartago - Ciudad de Cartago. Calles 2 y 4, Avenida 11.