sí, carmena podrá autorizar la demolición del taller de...
TRANSCRIPT
EL MUNDO. LUNES 26 DE SEPTIEMBRE DE 2016
34
MADRID i
Hace tiempo que el PSOE es una vai-na, un gran cascarón que va de un lado a otro sin contenido o algo no bien recordado, como lo entenderían en latinoamérica. En 2011, con Za-patero en el Gobierno y en pleno ojo del huracán de la crisis, los socialis-tas pactaban con Mariano Rajoy una reforma exprés de la Constitución para fijar un techo de déficit de las administraciones públicas. Es decir, obligar por ley a ayuntamientos, di-putaciones, comunidades y Estado a no gastar más de lo ingresado, o si lo hacían, que no superasen la cifra fi-jada por el Gobierno y las Cortes.
Cinco años después, el grupo mu-nicipal socialista está a punto de ha-cer un corte de mangas a la ley orgá-nica que lo regula, para dar el sí, quiero a los segundos presupuestos de Carmena.
El pasado julio el Gobierno muni-cipal aprobaba las líneas del Plan Económico Financiero (PEF). Al Mi-nisterio de Hacienda le faltó tiempo para salir al descansillo para gritar que esas proyecciones no cumplían con la estabilidad presupuestaria. Recuerden, Ruiz-Gallardón dejó a sus herederos el Ayuntamiento más endeudado de España, lo que obligó al Ejecutivo a tutelar las cuentas de la capital. Es decir, Madrid necesita la venia ministerial para todo.
Por aquel entonces, el portavoz municipal socialista de Economía y Hacienda era Julio Ransés Pérez, que llegó al Consistorio de la mano del hiperbólico Carmona, pero que no tuvo reparos en alinearse con la mayoría del grupo cuando Ferraz de-cidió sustituir al candidato. Pérez, que es inspector de Hacienda, mos-tró sus reticencias a las cuentas de Ahora Madrid. Consecuencia, el pa-sado día 6 la dirección del grupo mu-nicipal lo apartaba de esa Portavocía de área y colocaba a Carlota Mer-chán, muy próxima a las tesis de su portavoz, Purificación Causapié.
El Gobierno municipal observa al Ministerio y soló encuentra posicio-nes políticas en lugar de técnicas. Es decir, que tiene claro que no le aprueba el PEF solo por fastidiar. Cree que no tiene en cuenta el recor-te de 1.000 millones en la deuda del último año, mejorando con creces la previsión del propio plan aprobado por ambas administraciones para ce-gar el agujero. Eso explica que el pa-sado viernes saliese Rita Maestre apelando a la decisión del Pleno, co-mo si fuese un ente soberano, por encima de un «Gobierno en funcio-nes» que aplica una ley orgánica.
El miércoles hay Pleno. Estaría bien que alguien pidiese una vota-ción a mano alzada del PEF para ver si dos concejales socialistas se apean del cascarón. Sí, sería interesante...
El PSOE es
una vaina
EN MIS TRECE
JAIME G. TRECEÑO
Carmena podrá autorizar la demolición del Taller de Artillería Seis concejales de Ahora Madrid se opusieron a que se construyan allí 355 viviendas
Solar situado en el número 50 de la calle Raimundo Fernández Villaverde. JAVIER BARBANCHO
MARTA BELVER MADRID
El proyecto urbanístico que eviden-ció por primera vez la fractura inter-na de Ahora Madrid recupera el pulso. Tras la paralización preventi-va de los trámites para autorizar la demolición del taller de precisión de artillería de Raimundo Fernández de Villaverde (a la que se oponen seis concejales del partido de Ma-nuela Carmena), el Ayuntamiento de la capital ha reanudado ya el proceso para conceder la licencia de construcción de 355 nuevas vivien-das en el distrito de Chamberí.
La Fiscalía de Medio Ambiente y Urbanismo abrió una investigación antes del verano para dilucidar si los técnicos municipales habían co-metido una infracción penal en la redacción del Plan Especial para la sustitución del antiguo cuartel mili-tar por un complejo residencial. Se-gún la denuncia presentada por Ecologistas en Acción y un particu-lar, habrían obviado la catalogación como elemento protegido de unos sótanos que pudieron ser refugios durante la Guerra Civil.
La Comisión Local de Patrimonio Histórico de Madrid, dependiente del Gobierno regional, ha determi-nado ahora que no hay documentos que certifiquen que esas estructuras subterráneas se construyeron du-rante el conflicto bélico ni que se ejecutasen con la finalidad de ser estancias donde protegerse de las
bombas. Lo único que se ha acredi-tado es que en la segunda mitad del siglo XX se usaron como galerías para la realización de prácticas de tiro, «de ahí la existencia, al final de alguna de ellas, de una pared de tie-rra que evitase el rebote de los pro-yectiles».
«Aunque pudiese haberse utiliza-do como refugio durante la Guerra Civil, circunstancia de la que no hay constancia alguna, dicho refugio no podría asimilarse a una fortificación de la Guerra Civil y, por lo tanto, no constituiría un Bien de Interés Patri-monial», concluye el organismo que preside la arquitecta Paloma Sobri-ni, que descarta así la posibilidad de que sean catalogados como elemen-tos protegidos. El Ayuntamiento de la capital ha trasladado a la Fiscalía el resultado de este dictamen y ha retomado los trámites para la con-cesión de la licencia de obras.
Entre tanto, la cooperativa Resi-dencial Maravillas, propietaria de la parcela situada en el número 50 de Raimundo Fernández Villaverde, si-gue concretando con el Área de Desarrollo Urbano Sostenible los detalles de su proyecto. Según ex-plican en esta entidad privada, el equipo de Ahora Madrid les plan-teó «una serie de propuestas que resultaban inaceptables, como con-vertir la zona interior privada de la futura promoción en una zona de uso público».
«Aclaradas las posiciones, se dio inicio a una fase de negociación en la que continuamos en este momen-to y en la que la actitud de los inter-locutores del Ayuntamiento es mu-cho más proactiva, a la espera de resultados finales y concretos de ca-ra a cerrar un próximo convenio ur-banístico», explican. Durante el mes de agosto los técnicos municipales les han planteado una alternativa a
su postura inicial que están «estu-diando y valorando».
Los cooperativistas dicen que confían «en la palabra» que les ha dado el Gobierno de Manuela Car-mena «en el sentido de poner todo de su parte para resolver este tema a la mayor brevedad posible». Se-gún apuntan, el «retraso» en esta
tramitación «está perjudicado a los más de 300 socios que componen la promoción y que llevan varios me-ses defendiendo la absoluta legali-dad de sus pretensiones».
Si las negociaciones entre las par-tes llegan a buen término y no sur-gen nuevos imprevistos, el edificio de estilo neomudéjar, fundado en 1898, y que alberga un jardín cente-nario, dejará paso a una urbaniza-ción con bloques de hasta ocho plantas de altura, piscina y zonas verdes. Los potenciales inquilinos de este complejo han abonado ya de media 250.000 euros.
Por otro lado, el proyecto resi-dencial para las antiguas cocheras de Cuatro Caminos sigue empan-tanado. En la cooperativa Metro-politan, promotora del desarrollo, están tratando de «acercar las posturas» de las dos administra-ciones implicadas –Comunidad y Ayuntamiento de Madrid–, pero señalan que se encuentran con «dos niveles de obstáculo». Uno es «técnico», para el que se ha cons-truido una mesa de trabajo con la intención de que «Metro acceda a adaptarse a las exigencias» del Gobierno de Manuela Carmena, es decir, que se pliegue a soterrar la infraestructura ferroviaria ac-tualmente en superficie. El otro es «político», con el Consistorio, «que es el que pone más pegas». En to-tal hay más de 400 afectados.
Pedían proteger unos sótanos que habrían sido refugios en la Guerra Civil
La Comisión de Patrimonio Histórico dice que no hay datos que lo avalen
EMPRESAS
Lunes 26 septiembre 20164 Expansión
Las grandes Socimis suman 10.250 millones en inmuebles en dos añosREVALORIZACIÓN/ Merlin, Hispania, Axiare y Lar España, que salieron a Bolsa en 2014, han cerrado junio con activos por valor de 10.253 millones de euros. Destacan oficinas, centros comerciales y hoteles.
Rocío Ruiz. Madrid De cero a 10.000 millones de euros en apenas dos años. És-te es el vertiginoso recorrido que han realizado las cuatro grandes Socimis (sociedades cotizadas de inversión inmo-biliaria) españolas, que desde mayo a julio de 2014 salieron a Bolsa sin ningún activo en sus balances, y que ahora cuentan con unas carteras de activos cuyo valor conjunto alcanza los 10.253 millones de euros.
Merlin Properties Fundada por Ismael Clemen-te y su equipo de la gestora Magic Real, Merlin se ha con-vertido en una de las ocho mayores inmobiliarias de Eu-ropa y en la mayor de España tras realizar dos operaciones corporativas de calado: la compra, primero, de Testa Residencial y, después, de Metrovacesa.
Merlin salió a Bolsa con un capital inicial de 1.250 millo-nes de euros y en apenas tres meses ya había logrado inver-tir 1.000 millones. En el pri-mer semestre de 2016, su car-tera inmobiliaria estaba valo-rada en 6.527 millones de eu-ros, con los edificios de ofici-nas (con un valor estimado en unos 2.338 millones), los loca-les en calle (valorados en 2.040 millones) y los centros comerciales (709 millones) como principales referentes de inversión.
Durante el primer semes-tre de 2016, Merlin ha com-prado dos edificios de oficinas en Portugal, Monumental (que cuenta además con una galería comercial) y Torre Lisboa; cuatro activos logísti-cos en desarrollo en Pinto (Madrid), Azuqueca (Guada-lajara), Meco (Madrid) y Ca-banillas (Guadalajara); un lo-cal comercial en el centro co-mercial Larios y otro estable-cimiento en Porto Pi. En estas compras la Socimi ha inverti-do un total de 149,3 millones de euros.
Tras la aprobación en las respectivas juntas de Metro-vacesa y Merlin de su fusión, la Socimi contará con activos valorados en 9.400 millones de euros.
Lar España Fue la primera Socimi en de-butar en el mercado continuo (en marzo de 2014) y la pri-
mercado de centros comer-ciales en España.
Hispania También en marzo de 2014, salió a Bolsa otra sociedad in-mobiliaria, Hispania Activos Inmobilarios. La compañía, creada por los gestores de Azora, Fernando Gumuzio y Concha Osácar, debutó en el parqué con un régimen dife-rente a Socimi (aunque sí te-nía una filial con esta estruc-tura) y captó 550 millones de euros para comprar distintos activos.
Tras hacerse con varios complejos de viviendas, hote-les en costa y oficinas en Ma-drid y Barcelona, Hispania lanzó una opa sobre la inmo-biliaria Realia para crear un gigante de sector. Finalmente,
la transacción se frustró tras mejorar la oferta el empresa-rio mexicano Carlos Slim, e Hispania optó por otra opera-ción: una alianza con la cade-na Barceló para crear Bay, una Socimi especializada en hoteles.
En la actualidad, Hispania cuenta con una cartera de ac-tivos valorada en 1.627 millo-nes de euros, un valor que du-plica el registrado en el mis-mo periodo del ejercicio 2015. Tan sólo el portfolio de hote-les está valorado en 970,3 mi-
llones de euros. A 31 de di-ciembre, la Socimi tenía in-muebles valorados en 1.425 millones de euros que, tras la compra de activos como la so-ciedad San Miguel (dueña de tres hoteles en Ibiza) o un complejo residencial en Ma-drid (Hispanidad), han au-mentado en estos últimos seis meses.
Además, Hispania ha lo-grado revalorizar su lote de hoteles en 67 millones, las ofi-cinas en 28 millones y la carte-ra residencial en 22 millones de euros
Axiare Fue la última de las grandes Socimis en salir a Bolsa, en ju-lio de 2014 y con 360 millones para invertir.
A 30 de junio, la cartera de
Fuente: CNMV Infografía Expansión
RADIOGRAFÍA DE LAS GRANDES SOCIMISResultado del primer semestre. En millones de euros.
Facturación2015 2016
19,9
60,18
26,87
154,6
18,7
10,62
14,2
65,4
83,8
120,09
43,3
211,1
31,3
10,69
19,3
119,58
1.049
1.627
1.050
6.527
633
1.425
899
6.052
Beneficio neto2015 2016
Valores activos2015* 2016
Valor en BolsaA su salida Actual
*A 31 de diciembre.
360
550
400
1.250
837,7
1.283
568
3.298
Merlin Prop.
Hispania
Axiare
Lar España
Ismael Clemente, consejero delegado de Merlin Properties.
Ele
na
Ra
mó
n
Las Socimis han logrado revalorizar los activos comprados a través de la gestión
Concha Osácar, consejera de Hispania Activos Inmobiliarios.
P.D
ávi
la
Luis López de Herrera Oria, consejero delegado de Axiare.
Miguel Ángel Pereda, consejero delegado de Lar España.
mera inmobiliaria que se es-trenaba en el parqué tras el es-tallido de la burbuja del sec-tor, que supuso la salida del mercado de un buen número de grupos inmobiliarios tradi-cionales.
Gestionada por el equipo de la inmobiliaria Lar y con 400 millones de capital ini-cial, Lar España cerró el pri-mer semestre de 2016 con una cartera valorada en 1.050 millones de euros.
Entre las principales opera-ciones de esta compañía, figu-ra recientes adquisiciones co-mo el parque comercial Vis-tahermosa en Alicante; gran-des establecimientos como Megapark, o el proyecto resi-dencial de lujo Juan Bravo 3, que desarrolla junto a uno de sus accionistas, la gestora nor-teamericana Pimco.
Otros, como el centro co-mercial Gran Vía de Vigo, comprado por 141 millones, se contabilizarán en el tercer tri-mestre del año, para reforzar la apuesta de la Socimi por el
A los 10.253 millones
que están actual-
mente valoradas las
carteras de las cuatro
grandes socimis, hay
que sumar los acti-
vos de Metrovacesa,
que acaba de fusio-
narse con Merlin,
para crear un gigante
con 9.400 millones
en inmuebles.
MERLIN
Seis mil millones de valor bursátilLas cuatro grandes sociedades cotizadas de inversión inmobiliaria salieron a Bolsa con un valor global de 2.560 millones de euros. Este importe procedía de inversores como UBS, George Soros, John Paulson y Pimco que apostaron de inicio por las Socimis y que lo han vuelto a hacer a través de varias ampliaciones de capital que han permitido a estas compañías aumentar su valor bursátil hasta casi los 6.000 millones de euros. El caso más destacado es Merlin Properties, que debutó con un valor de 1.250 millones y que actualmente cuenta con una capitalización de unos 3.298 millones.
activos de Axiare está valora-da en 1.049 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 25,3% sobre el precio de adquisición. “Resultado de di-cha gestión, la compañía ha incrementado la tasa de ocu-pación de la cartera hasta el 86% a 30 de junio, frente al 81% registrado a cierre del ejercicio 2015. Y, asimismo, las remodelaciones que está llevando a cabo, que cubren 52.500 metros cuadrados de oficinas en Madrid, se han re-valorizado un 29% sobre el precio de adquisición”, seña-lan desde el grupo.
Además, la Socimi tiene en negociaciones “avanzadas” inversiones que suman 400 millones de euros.
La Llave / Página 2
Los protagonistas
EMPRESAS
Lunes 26 septiembre 201614 Expansión
Para más información: 91 443 53 36. Aforo limitado. imprescindible confirmación por parte de la organización
ORGANIZA:
MADRID 4 DE OCTUBRE 2016AUDITORIO RAFAEL DEL PINOC/ RAFAEL CALVO, 39-A - 28010
SOLICITUDDE INVITACIÓN:www.eventosue.com/financiero16
#EFinanciero16
VII ENCUENTROFINANCIERO EXPANSIÓN -KPMG
Conversaciones sobre
transformación del modelo de
negocio bancario
Agile amplía su capital para crecer con comprasDESARROLLO INTERNACIONAL/ La compañía española de software de gestión audiovisual ultima la adquisición de Adman Media por hasta 8,1 millones.
M.Prieto Madrid
Agile Content, compañía es-pañola de software de gestión de contenido audiovisual co-tizada en el MAB, ha aproba-do una ampliación de capital de cuatro millones de euros para impulsar su expansión internacional, especialmente en el mercado anglosajón, y abordar adquisiciones que le permitan crecer vía inorgáni-ca en un momento marcado por la concentración del sec-tor en el que opera.
Así, la ampliación de capital le permitirá cerrar la compra de la empresa española de pu-blicidad en vídeo Adman Me-dia, con la que ha firmado un acuerdo de intenciones.
La adquisición tendría un precio fijo inicial que ronda los 4,1 millones de euros, que se completaría con un segun-do pago variable, de alrededor de cuatro millones de euros,
en función de los resultados que obtenga Adman entre 2017 y 2019.
Adman registró en 2015 una facturación de 8,3 millo-nes de euros, un 40% más. La compra se efectuaría combi-nando el pago en metálico y en acciones.
Nuevo mercado “La combinación con Adman nos permitiría ofrecer en tele-visión las soluciones de opti-mización y segmentación pu-blicitaria que ya se usan en In-ternet, lo que nos coloca en una buena posición para abordar el negocio de la publi-cidad personalizada en televi-sión”, explica Hernán Scapu-sio, consejero delegado de Agile Content.
“El mercado se está conso-lidando y queremos ser una de las empresas que lidere es-te proceso”, dice Scapusio.
The Top Networks (OTTN) por 6,9 millones de euros, lo que les ha permitido abordar el mercado de las operadoras de telecomunicaciones.
Agile Content ha cerrado el primer semestre del año con una facturación de 7,4 millo-nes de euros, un 65% más, contabilizando ya el negocio de OTTN. El ebitda ha au-mentado un 144%, hasta 800.0000 euros, pasando así del 6% al 9% sobre ventas.
Agile, que tiene una planti-lla de 140 profesionales, cuen-ta con dos centros de I+D en Barcelona y Helsinki (Finlan-dia), y una factoría de soft-ware en Austin (Texas).
Adman sería la segunda ad-quisición de Agile desde su sa-lida al MAB en 2015. Hace cuatro meses, la compañía con sede en Barcelona com-pró la estadounidense Over
Los ingresos han subido un 65% en el primer semestre, hasta 7,4 millones de euros
Petrus promueve más pisos en Madrid y crece en ColombiaMarisa Anglés. Barcelona
La aventura de la promotora Petrus en Colombia está dan-do buenos frutos. Ante la len-ta recuperación del mercado inmobiliario español, en 2013 la familia Rabassa decidió am-pliar sus fronteras y probar suerte al otro lado del charco. Aterrizaron en Barranquilla (Colombia), un país que qui-zás no prometía las mayores perspectivas de crecimiento, pero sí ofrecía las mejores ga-rantías para la seguridad del negocio, gracias a obligacio-nes como un fiduciario du-rante el tiempo que dura la obra.
Tras el éxito de la primera promoción, de 64 viviendas, Petrus ha empezado la cons-trucción de su segunda obra en la ciudad, de 56 pisos más, y ya proyecta el tercer bloque residencial, que tendrá 64 vi-viendas más. La inversión to-tal en estos tres proyectos ha sido de 22 millones de euros.
Petrus, fundada por Luis Rabassa en 1964, está actual-
mente en manos de tres miembros de la tercera gene-ración: Luis y Sergio Rabassa, y su primo, Bruno Rabassa. El año pasado, la compañía fac-turó 25,4 millones de euros y este año prevé crecer un 6,6%, hasta los 27,1 millones.
Mientras, en España, la promotora continúa arran-cando nuevas obras, aunque “estudiando muy de cerca el comportamiento del consu-mo y del mercado”, indica Luis Rabassa.
En Madrid, Petrus ha em-pezado una promoción de 22 viviendas en el Barrio de Sala-manca que se comercializan a 5.500 euros por metro cua-drado. En Barcelona, constru-ye una nueva promoción de 18 pisos en L’Hospitalet de Llobregat.
La inmobiliaria construye bloques en el madrileño barrio de Salamanca y en Barcelona
Hernán Scapusio, consejero
delegado de Agile Content.
Ele
na
Ra
mó
n
Sábado 24/9/2016
06 ESTA SEMANA
A. Roa Conseguir rentabilidad sin asumir riesgos se ha converti-do en un problema equipara-ble a la cuadratura del círculo. Con los tipos bajo cero y los precios de los bonos en nive-les de burbuja, los inversores conservadores lo tienen difícil para lograr retornos, aunque tienen varias alternativas en los fondos de inversión.
“El inversor conservador debe tener especial cuidado, las subidas de tipos le harán perder valor en sus inversio-nes en renta fija”, explica José María Loinaz, de la empresa de asesoramiento financiero (Eafi) Sassola Partners.
En esta línea César Ozaeta, gestor de activos de Abante Asesores, opina que la renta fija es “un activo con riesgo asimétrico, donde la potencial ganancia es inferior a la po-tencial pérdida”. Por eso, con-fía en fondos flexibles como el G Fund-Alpha Fixed Inco-me, de arbitraje de deuda, o el
Fondos de deuda corporativa para esquivar la burbuja
DIVERSIFICAR CON ÉXITO
Los expertos desaconsejan la renta fija soberana.
Fuente: Bloomberg
FONDOS CONSERVADORES Y RENTABLES
Carmignac SecuriteValor liquidativo en euros.
1,75
1,74
1,73
1,72
1,7131 DIC 2015 22 SEP 2016
1,747
BNYMellon Global Equity IncomeValor liquidativo en euros. 1,44
1,45
1,40
1,35
1,30
1,25
1,20
1,15
1,1012 AGO 2013 11 AGO 2016
G Fund Alpha Fixed IncomeValor liquidativo en euros.
1.095
1.090
1.085
1.080
1.07531 DIC 2015 22 SEP 2016
1.095,98Groupama Index Inflation MondeValor liquidativo en euros.
154
150
146
142
13831 DIC 2015 22 SEP 2016
150,7
BlackRock Strategic Funds Fixed Income Strategies, que sigue estrategias de valor relativo, combinando com-pras y posiciones bajistas en distintos activos de renta fija.
Los expertos de Bankinter han rebajado el peso de los fondos de deuda soberana (el Parvest Euro Government y el Natixis Souverains Euro) en su cartera conservadora, mientras que han incrementa-do la exposición al fondo de retorno absoluto BNY Mellon Absolute Return y al Car-mignac Securité. Este último, de renta fija, es un clásico en las preferencias de los selecto-res de fondos. Sube un 2,56% anual en el último lustro.
José María Luna, de Pro-fim, aconseja invertir en fon-dos fáciles de entender y que no cobren altas comisiones por reembolso. Entre otros, recomienda el Credit Suisse Corto Plazo o el Deutsche Floating Rates, que invierte en bonos con cupón flotante,
aquellos en los que su cupón va ligado a un tipo de interés.
Pero también con los mo-netarios hay que ser selecti-vos. Según datos de Inverco, sólo el 29,4% de los fondos de esta categoría sube este año.
Deuda corporativa Como los fondos de deuda so-berana presentan más riesgos que oportunidades, la deuda
corporativa gana atractivo. Incluso, aunque en su justa medida, aparecen en las reco-mendaciones fondos de deu-da high yield con vencimien-tos cortos, como el Muzinich Short duration High Yield Fund, que sube un 3,6% en el año. Luna opta por el Vonto-bel Eur Corporate Bond Mid Yield, con predominio de deuda con grado de inver-
sión, pero con parte de bonos high yield.
Victoria Torre, de Self Bank, apuesta también por los fondos de bonos corporativos, como el Pimco GIS Global Investment Grade Credit, que sube un 6,8% este año.
Debido al repunte de la in-flación en EEUU, otra opción son los fondos que invierten en bonos ligados a la inflación.
C.Rosique En un entorno de tipos de in-terés bajos como el actual y una vez pasado lo peor del ajuste de precios en el sector inmobi-liario, este activo gana atractivo entre los in-versores. “Está siendo objeto de demanda úl-timamente”, reconoce Jai-me Medem, director de In-versiones de Mirabaud.
Sin embargo, los expertos aconsejan ser muy selectivos. “Sólo aconsejaríamos inmue-bles muy bien localizados en zonas prime de Madrid y Bar-celona”, apunta Medem.
La rentabilidad de la vi-vienda se sitúa en el 8,3% a cierre del segundo trimestre, según los últimos datos publi-cados por el Banco de España. Esta cifra tiene en cuenta tan-to la revalorización del precio
EMISIONES ALALCANCE DELMINORISTA
Pemex
Rwe
Royal Bank of Scotland
Deuda Pública España
Goldman Sachs
Fuente: Auriga Infografía Expansión
24/02/2025
14/02/2033
14/02/2021
31/10/2028
29/05/2024
Vencimiento TIR
5,50%
5,75%
5,30%
5,15%
1,75%
Cupón
10.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Importemínimo, en �
BBB+ (S&P)
BBB- (S&P)
BBB+ (Fitch)
BBB+ (S&P)
A (Fitch)
Rating
3,70
2,34
1,48
1,33
1,28
Tasa interanual. Rentabilidad, en %.
Renta fija
Los expertos
recomiendan la deuda
corporativa antes que la
pública, donde no ven
más recorrido.
Flexibles
Fondos mixtos y
flexibles de renta fija
también aparecen entre
las apuestas.
Otros
Fondos de bonos ligados
a la inflación en EEUU o,
en una porción reducida,
los de deuda emergente,
pueden complementar
la cartera.
Alternativas rentables
Cautela en renta fijaEmisiones de RWE, Royal Bank y Goldman.
C. R. La renta fija no es tan fija co-mo parece y también entraña riesgos. Pero cualquier carte-ra diversificada debe incluir una parte con este activo. Aunque lo más aconsejado por los expertos es hacerlo vía fondos, porque ayuda a la di-versificación y tiene acceso a un amplio abanico de emisio-nes, los particulares que quie-ran invertir directamente en renta fija también tienen a su
disposición emisiones que permiten invertir a partir de mil euros. “Para un cliente conservador aconsejamos di-versificar y elegir bonos con categoría de grado de inver-sión”, explica Mar de la Ara-dada, de la firma Auriga Secu-rities, especializada en renta fija.
Los expertos aconsejan una cartera alternando los plazos de vencimiento para encontrar una rentabilidad
mayor. Apuntan una emisión de la alemana RWE con ven-cimiento a 2033 un cupón del 5,75% y una tasa interna de rentabilidad (TIR) del 2,34%. Otra de Royal Bank of Scotland que vence en 2,21% con un cupón del 5,30% y una TIR del 1,48%. Consideran atractivo el bono de Goldman que vence en 2014 y que ofre-ce una tasa de rentabilidad del 1,28%. También la deuda pú-blica española.
como el rendimiento por su alquiler (4,4%).
El precio de la vivienda en alquiler se incrementó un 5,8% en el segundo trimestre y en tasa interanual el au-mento se sitúa en el 8,5%, se-gún el portal inmobiliario Idealista. Fernando Encinar, jefe de estudios, asegura que el mercado inmobiliario de
alquiler en España go-za de buena salud. Las
rentas mensuales de los inmuebles en al-quiler suben de for-ma generalizada, mientras que la oferta crece con
fuerza en los princi-pales mercados. “En las grandes capitales
como Barcelona, Málaga o Madrid, el fenómeno de
los alquileres in-mediatos obliga a la demanda a permanecer más proactiva y rápida que nunca si quieren cerrar un alquiler interesan-te”, comenta.
La atractiva rentabilidad que ofrece el sector requiere, no obstante, disponer de un patrimonio elevado para ad-quirir la vivienda. Los exper-tos recuerdan que el ahorro
El sector inmobiliario, Una rentabilidad de entre el 5% y el 8% pero con
Sábado 24/9/2016
07
Expansión
Torre confía en el Groupama Index Inflation Monde y en el AXA World Fund Global Inflation Bond, que se dispa-ran más del 8%.
La Bolsa apenas asoma en las propuestas. Iván García, director de Análisis y Estrate-gia de Kau Markets Eafi, opta por fondos long short de Bol-sa, es decir, los que combinan posiciones bajistas con posi-
ciones largas. Recomienda in-vertir en el Ibercaja Alpha, que avanza un 3,36% este año, y en el Nordea-1 Stable Equity LongShort Fund, que se revaloriza un 3,4%.
Otras alternativas son fon-dos de deuda emergente como el Aberdeen Select Emerging Markets Bond o mixtos con-servadores como el Mfs Meri-dian Prudent Wealth.
Alta rentabilidad por dividendo y solidez en BolsaTelefónica, Endesa, Enagás, Abertis y Red Eléctrica, entre los elegidos.
C. Rosique
Para obtener una rentabilidad extra en un entorno de bajos tipos de interés los expertos aseguran que hay que estar en Bolsa. Aconsejan a los inver-sores conservadores tener una cartera diversificada con empresas sólidas y de atracti-va rentabilidad por dividen-do. Pero no vale todo. Hay que ser selectivos.
Telefónica, Endesa, Repsol, BBVA, CaixaBank, Gas Natu-ral y Mapfre lideran el rán-king. Sin embargo, el sector fi-nanciero no está entre los aconsejados para conservado-res. Es preferible que se fijen en Enagás, Red Eléctrica, Iberdrola, Abertis y Ebro Foods. “Apostamos por com-pañías con sesgo defensivo, con sólidos fundamentales y empresas con elevada liqui-dez, líderes en sus mercados y, en general, con presencia en los principales índices bursáti-les de referencia”, explica Eva del Barrio, del departamento de análisis de Bankinter, que apuesta por Enagás, Red Eléc-trica, Endesa, Iberdrola, Aber-tis, Mapfre y Ebro, entre otras.
“Para un inversor conser-vador aconsejamos dos tipos de empresas. Por un lado, las que ofrecen visibilidad de re-sultados, protegidos de la va-riación de los ciclos, como Enagás, Iberdrola, Inditex, o son monopolios, como Visco-fan y Amadeus. Por otro, las que están tan baratas que me-recen la pena, como Telefóni-ca, que reparte un dividendo atractivo”, apunta Victor Pei-ro, de GVC Gaesco Beka.
Telefónica lidera el rán-king con una rentabilidad su-perior al 8% si reparte los 0,75 euros previstos y comprando las acciones cerca de 9 euros. “Aunque lo llegase a recortar, que la empresa asegura que no lo va a hacer, nos parece atractiva para invertir ahora. Está barata a una ratio EV/Ebitda de 7 veces cuando debería cotizar a 8”, afirma Peiro.
Endesa es una de las em-presas del Ibex con más ren-tabilidad por dividendo, el 6,5% con los 1,2 euros brutos por acción previstos para 2016. “Su atractiva remunera-ción la podrá mantener inclu-so tras la compra del negocio de renovables de Enel en Es-
Fuente: Factset Infografía Expansión
LA SELECCIÓN EN BOLSADividendo por acción2016 (previsto)en euros
Dividendo por acción2017 (previsto)en euros
Rentabilidad pordividendo 2016,en%
Por surentabilidadpor dividendoy atractivo
Telefónica
Endesa
Repsol
Mapfre
Enagás
Abertis
Iberdrola
Red Eléctrica0,91
0,75
1,14
0,72
0,14
1,46
0,76
0,30
0,75
1,21
0,69
0,13
1,39
0,71
0,30
0,85
8,19
6,51
5,80
5,39
5,31
5,18
4,96
4,45
Por susolidez ydividendorazonable
Viscofan
Inditex
Amadeus
Grifols
1,51
0,76
0,96
0,36
1,43
0,67
0,88
0,33
2,98
2,06
2,00
1,68
Fueradel Ibex Ebro Foods 0,70
0,663,20
paña. La operación tiene en-caje estratégico y aporta re-sultado desde el primer año, aunque disminuye la probabi-lidad de que Endesa reparta un nuevo dividendo extraor-dinario en 2017”, explica Ban-kinter. Algunos expertos des-tacan que su negocio está de-masiado concentrado en Es-paña, lo que es un riesgo.
Invertir en Enagás supone aceptar un crecimiento bajo pero estable con un dividendo atractivo. Ofrece una rentabi-lidad por dividendo superior al 5% y en lo que va de año su-be en Bolsa. “La actualización de su plan estratégico con-templa un crecimiento del be-neficio del 2%, de media, has-ta 2020, una tasa realizable. En cuanto al dividendo, va a hacer un esfuerzo adicional con un incremento medio su-perior al 5%.
Abertis ofrece una rentabi-lidad por dividendo superior al 5% para 2016, según las pre-visiones de Factset. Los ex-pertos esperan que reparta 0,71 euros en 2016 y 0,76 eu-ros en 2017. La compañía se está beneficiando del incre-mento del tráfico en las auto-pistas de España y Chile, sus cuentas son sólidas y el divi-dendo está garantizado, se-gún los expertos.
La rentabilidad por divi-dendo de Iberdrola ronda el 5% y desde GVC Gaesco Beka destacan que la eléctrica ofre-ce un crecimiento estable de los beneficios, del 5%, y una diversificación internacional atractiva, lo que reduce sus riesgos, tanto de demanda co-mo desde el punto de vista re-gulatorio. Está previsto que pague 0,3 euros brutos por ac-ción al año.
Más alejadas por el divi-dendo pero consideradas muy adecuadas para el inver-sor conservador están com-pañías sólidas como Viscofan, Inditex y Ebro Foods.
Ebro Foods es considera-do un valor atractivo por su rentabilidad por dividendo del 3%, pero además tiene un negocio estable y defensivo. Es líder en arroz y pasta en Europa y EEUU y se caracte-riza por la estabilidad de sus ingresos. “Los resultados del primer semestre dan gran vi-sibilidad a la compañía y ofre-cen soporte a su política de di-videndos” (ver página 8).
El fabricante de envolturas para la alimentación Viscofan es destacado por GVC Gaesco Beka como una compañía para tener en cartera al moverse en un negocio casi de monopolio. La caída que protagonizó en Bolsa este verano tras decep-cionar con sus resultados es considerada por Peiro como una oportunidad para entrar en el valor, ya que asegura que a largo plazo es una inversión buena. En los últimos 15 años ha subido en Bolsa, en todos menos en 2012. El valor está aconsejado por Jaime Me-dem, de Mirabaud, junto a Gri-fols, Repsol y Mapfre.
La solidez del negocio de Inditex y Amadeus, que ade-más ofrecen una rentabilidad por dividendo del 2%, las hace aconsejables para el inversor conservador.
al alzamenos liquidez.
tiene que estar diversificado para reducir el riesgo.
Otra alternativa a la vivien-da que requiere una inversión menor son las plazas de gara-je, cuya compra para alquiler ofrece un rendimiento del 5,6%, de media en España. No obstante, una vez más hay que ser muy selectivos, ya que hay muchas diferencias por pro-vincias y zonas. Málaga, Al-mería, Castellón o Sevilla, por ejemplo, ofrecen una rentabi-lidad más atractiva que Ma-drid por la dificultad de en-contrar aparcamiento libre, según los expertos. Consejos Para tener éxito a la hora de comprar una vivienda, local o garaje para alquilarlo los ex-pertos aconsejan, por un lado poner en relación el coste de la inversión, los gastos del in-
mueble y lo que puede obte-nerse con el alquiler. “Si una casa vale 250.000 euros y su alquiler es de 6.800 euros anuales tardaremos casi 37 años en recuperar la inver-sión”, apuntan en Alfa Inmo-biliaria. Es demasiado tiempo teniendo en cuenta que la me-dia en España ronda los 25,6 años y en Madrid y Barcelona los 27 años.
También se puede medir en porcentaje. Si compras por 250.000 y alquilas por 6.800 año año la rentabilidad bruta es del 2,7%.
Las casas en la costa espa-ñola también ganan atracti-vo, pero una vez más, depen-de de las zonas. Los precios que más han subido son los de la costa mediterranea, con un incremento en interanual del 6,2% en agosto, según Tinsa.
Sostenibilidad
A la hora de invertir por
el dividendo los expertos
aconsejan fijarse en
compañías con pagos
elevados, pero estables
y sostenibles.
Precio
El precio al que se entra
en el valor es crucial
para determinar la
rentabilidad que ofrece
por dividendo. A igual
pago y más baja
cotización, mayor
rentabilidad.
Ser muy selectivos