Resumen ejecutivo

Riesgos comerciales en la industria minera y metalífera 2013 - 2014

2Resumen ejecutivo

Radar de riesgos comerciales de EY en la industria minera y metalífera

Los riesgos más cercanos al centro del radar son aquellos que presentan los mayores desafíos para el sector de minería y metales en 2013 y hacia 2014.

Subió desde 2012 Bajó desde 2012 Igual que en 2012 Nuevo ingreso

10.Amenaza de sustitutos

9. Acceso a la infraestructura

8. Benef cios compartidos

7. Ejecución de proyectos de inversión

6. Volatilidad de precios y monedas

5. Escasez de mano de obra

4. Licencia social para operar3. Nacionalización de los recursos

2. Mejora de productividad y

protección de márgenes

1. Asignación y acceso

al capital

Resumen ejecutivo3

Ambos dilemas de capital, la asignación y el acceso al capital, han llegado a la cima de la lista de riesgos comerciales para empresas de minería y metales de todo el mundo, subiendo desde el puesto número ocho en 2012. Estos dilemas de capital son riesgos estratégicos que amenazan los prospectos de crecimiento a largo plazo de las mineras más importantes en un extremo del sector, y la supervivencia a corto plazo de las mineras nuevas con problemas de liquidez en el otro extremo.

Riesgo 1a: Mineras importantes que aprenden a equilibrar las exigencias de los accionistas con estrategias de crecimiento a largo plazoPara las mineras más grandes, el rápido declive de los precios de los insumos en 2012, la incontrolada inflación de costos y los ingresos descendentes han creado una incongruencia entre los horizontes de inversión a largo plazo de las mineras y los horizontes de ingresos a corto plazo de los nuevos accionistas ávidos de rendimiento del sector.

Muchos años de alto crecimiento en las ganancias, flujos de caja y apreciación del capital han atraído a un grupo diferente de inversionistas a la minería. Estos inversionistas tienen horizontes de inversión a corto plazo y no se sienten tan cómodos con la naturaleza cíclica del sector y su desarrollo, inversión y horizonte de ingresos a más largo plazo y a menudo anticíclico. Esto hace surgir la pregunta de cómo equilibrar las exigencias de los accionistas a corto plazo con los que invierten para obtener ingresos a más largo plazo. Existe un riesgo importante de que las decisiones tomadas por las empresas de minería y metales en la actualidad puedan dañar sus prospectos de crecimiento y destruir el valor accionario a más largo plazo.

promedio menos de $1 millón (USD) en efectivo y equivalentes en sus balances al 31 de diciembre de 2012.

Riesgo 2: Mejora de productividad y protección de márgenes Una década de precios más altos ha disimulado el impacto de la incontrolada inflación, productividad descendente y falta de disciplina de capital en el sector. En 2012, el debilitamiento de los precios de los insumos en un entorno de aumento de costos tuvo un gran impacto en los resultados finales, lo que provocó significativos problemas y la reducción de los precios de las acciones de la empresa. Un entorno externo débil y la falta de confianza de los inversionistas han precedido un cambio direccional en toda la industria desde el crecimiento, por el bien del crecimiento, hacia la optimización a largo plazo de los costos operativos y la asignación de capital.

Riesgo 1b: Las mineras nuevas luchan por sobrevivirEl dilema que enfrentan las mineras nuevas no podría ser más diferente. La liquidación dramática y continua en los mercados de valores ha devastado a la parte nueva del mercado de capital a niveles nunca antes vistos en 10 años. Los productores de nivel medio y las mineras nuevas avanzadas se han quedado a la mitad y están expuestos a un frágil acto de equilibrio entre la sed de rendimiento de los inversionistas y una baja tolerancia del riesgo.

La posición de capital circulante y vigente de las empresas más pequeñas de la industria resalta la gravedad de la situación. Las empresas con un valor de mercado de menos de $2 millones (USD), cerca del 20 % de las empresas mineras que cotizan en bolsa en los intercambios de mineras nuevas principales, tuvieron en

Resumen ejecutivo

¡El enfoque de los riesgos ha cambiado!

Los 10 riesgos principales2013

01 Dilemas de capital: asignación y acceso al capital (nuevo en 2009)

02 Mejora de productividad y protección de márgenes (anteriormente inflación de costos)

03 Nacionalización de los recursos04 Licencia social para operar05 Escasez de mano de obra06 Volatilidad de precios y monedas

(nuevo en 2010)07 Ejecución de proyectos de inversión

(nuevo en 2011) 08 Beneficios compartidos (nuevo en 2012)09 Acceso a la infraestructura 10 Amenaza de sustitutos

(nuevo en 2013)

01 Escasez de mano de obra02 Consolidación de la industria

(no es una amenaza en 2013)03 Acceso a la infraestructura04 Mantenimiento de una licencia social

para operar05 Preocupaciones por el cambio

climático (bajo el radar en 2013)06 Costos crecientes (mejora de los

márgenes)07 Reducción de proyectos en proceso

de desarrollo (bajo el radar en 2013)08 Nacionalización de los recursos09 Acceso a energía segura (bajo el radar

en 2013)10 Aumento en las reglamentaciones

(bajo el radar en 2013)

2008

En seis años

Permanecieron entre los 10 principales durante seis años

4Resumen ejecutivo

beneficio obligatorio, la propiedad del gobierno y la restricción a la exportación continúan diseminándose por todo el mundo. Dado que la nacionalización de los recursos se ha vuelto más endémica, las empresas de minería y metales han mejorado a la hora de administrar este riesgo. Existen algunos signos de que, a raíz de la retirada de la inversión de capital por parte del sector, los gobiernos pueden adoptar un enfoque más considerado y cauteloso, pero el sector de minería y metales debe continuar comprometiéndose con los gobiernos a fomentar una mayor comprensión del valor que aporta un proyecto a la comunidad, país y gobierno anfitrión.

El recién llegado: la amenaza de los sustitutosEste riesgo que se avecina debe supervisarse de cerca ya que sus ramificaciones más agudas se perciben en toda Norteamérica. El auge del gas de esquisto en Estados Unidos (EE. UU.) y la sustitución de gas por carbón que se produjo fue repentina y el impacto inesperado, con ramificaciones en todo el mundo. Ha resaltado la amenaza inminente y muy creíble de la sustitución para empresas de un solo insumo o empresas en las que un insumo domina la variedad de productos o la participación en las ganancias. La primera indicación de que existe una amenaza puede verse cuando se producen cambios normativos, problemas de suministros o costos de insumo, productos con bajos márgenes de ganancia, preocupaciones ambientales o avances tecnológicos. Y una vez que comienza la sustitución, es potencialmente irreversible ya que podría causar un cambio estructural en los hábitos de los consumidores.

La sustitución tiene la capacidad de cambiar rápida y radicalmente su mercado si prevalecen las condiciones adecuadas. Otros ejemplos de sustitución incluyen aluminio en lugar de acero, paladio en lugar de platino, aluminio, plástico, fibra óptica o acero y grafeno en lugar de cobre,

así como arrabio en lugar de níquel puro.

Otros riesgos principalesLa licencia social para operar ha ascendido en la lista al puesto cuatro a medida que los activistas se han tornado más poderosos e insistentes mediante el uso de los medios sociales en cuanto a preocupaciones sobre el cambio climático, la competencia por el agua y el impacto que la minería tiene en las comunidades. La escasez de mano de obra descendió al quinto puesto ya que la postergación o cancelación de nuevos proyectos trae un alivio temporal, pero el abastecimiento de personal para la gran cantidad de proyectos en proceso de desarrollo actuales aún continúa siendo un problema candente. La volatilidad de precios y monedas lleva a los precios de los insumos a probar la viabilidad de minas marginales frente al aumento de costos. Si bien las ramificaciones de la ejecución de malos proyectos de inversión han sido absorbidas en gran parte por el sector, aún se encuentra en progreso una cantidad récord de construcciones. Los beneficios compartidos suben una posición dado que las partes interesadas requieren una tajada cada vez más grande a pesar de los bajos márgenes, y el acceso a la infraestructura continúa poniendo a prueba a las mineras a medida que la financiación se evapora.

Algunos rostros conocidos en la multitudLa mitad de los riesgos presentes hace seis años continúan siendo críticos en la actualidad. La capacidad de uno de los participantes del sector para mitigar estos desafíos puede marcar la diferencia entre sobrevivir y ser rentable. Los participantes en nuevos riesgos durante los últimos años reflejan en gran medida la naturaleza cíclica del sector y su capacidad para superar estos desafíos.

Algunos de los factores que reducen los márgenes, como las primas por deficiencias en cuanto a insumos o monedas de productores más altas, a la larga se autocorregirán a medida que bajen los precios de minerales. Sin embargo, los altos costos continuarán perjudicando los márgenes empresariales hasta que las empresas traten la optimización a más largo plazo de los costos operativos y la asignación de capital. Si bien el mercado ha recompensado la disminución de costos, aquellas que mejoran el valor a largo plazo al estar fijas y ser sostenibles demostrarán ser las más valiosas.

Junto con esto, la productividad en el sector ha estado en descenso durante casi una década en cuanto a mano de obra, equipos, procesos y logística. Esto ha afectado significativamente la relación de ingresos y egresos del sector. Aquellos que han tratado la protección de los márgenes con anticipación están enfocándose cada vez más en optimizar la productividad a través de su estructura de capital y de un uso más prudente de la mano de obra y los equipos. Estas empresas también están enfocadas en usar la innovación para mejorar la productividad. Esta mayor digitalización de minas también significa que las firmas pueden llevar a cabo una mejor supervisión y análisis de los procesos para comprender por qué la productividad está disminuyendo y para identificar e implementar mejores prácticas.

Riesgo 3: La nacionalización de los recursos continúa siendo prolíficoEste riesgo es igual de crítico que el año pasado; lo que sucede es que los demás riesgos lo han superado en la urgencia con la que deben tratarse y lo han dejado en tercer lugar. En ciertos aspectos, las empresas se están volviendo menos sensibles al choque de la nacionalización de los recursos a medida que este se vuelve cada vez más prolífico año tras año. Los impuestos y regalías crecientes, el

“Actualmente, los directores ejecutivos y las juntas directivas están protegiendo los ingresos y controlando los intereses de partes interesadas variadas y a menudo competitivas. Esto se opone claramente a la situación de hace tan solo 12 a 18 meses, cuando la producción de vía rápida y las limitaciones de capacidad eran las primeras en la agenda”.Mike Elliott Líder Global de Minería y Metales, EY

Resumen ejecutivo5

Los 10 principales riesgos comerciales para el sector minero-metalíferoDilemas de capital: asignación y acceso al capital 01

La volatilidad en el mercado ha sido testigo de cómo el acceso al capital y su asignación fueron catapultados al primer puesto en la clasificación de riesgos. Se está restringiendo la inversión de capital en las mineras principales como en las nuevas; en las nuevas mediante el acceso restringido al capital y en las principales a través de la denegación del permiso para implementarlo.• Para las empresas de minería y metales

más grandes, el dilema consiste en cómo asignar mejor el capital. La industria ha entrado en una nueva era de enfoque en la calidad de los márgenes en lugar de centrarse en el crecimiento del volumen determinado por los precios. Sus responsables de tomar decisiones deben equilibrar las exigencias divergentes de las partes interesadas con el objetivo final de maximizar los ingresos. Algunos inversionistas piden un cambio estructural en las estrategias de asignación de capital, con una mayor asignación de capital para los accionistas a fin de compensar los rendimientos a corto plazo en declive. Las declaraciones de los nuevos y antiguos directores ejecutivos prometen una mayor disciplina del capital, un compromiso para con la calidad de las clasificaciones

crediticias y una concentración infalible en la maximización de los ingresos de los accionistas. Esto ha creado una incongruencia entre los horizontes de inversión a largo plazo de las mineras y el horizonte de ingresos a corto plazo de los buscadores de dividendos. La comunicación equilibrada con mensajes a largo plazo ayudará a alcanzar y atraer a los inversionistas a largo plazo, y una mayor transparencia garantizará la confianza de todos los accionistas.

• Las mineras nuevas enfrentan el riesgo de no tener acceso a suficiente capital circulante para seguir siendo solventes.

El obstáculo de los inversionistas en cuanto a las inversiones más arriesgadas en la parte nueva del mercado ha creado un desierto de capitales para este segmento del mercado que no se había visto en una década. La posición de capital circulante y vigente de las empresas más pequeñas de la industria es tan grave que muchas no tienen el efectivo para esperar que las condiciones del mercado mejoren, y se espera una racionalización del mercado. Hay esperanza en los inversionistas de capital privado que están favoreciendo a las mineras nuevas con proyectos más avanzados.

Mejora de productividad y protección de márgenes 02El debilitamiento de los precios de los insumos en un entorno de altos costos continúa reduciendo los márgenes. Las empresas han respondido con despidos en todo el sector, cierres de minas y desinversiones de activos no principales. Existe un cambio significativo en el mercado desde el crecimiento, por el bien del crecimiento, hacia la optimización a largo plazo de los costos operativos y la asignación de capital.

También existe un enfoque renovado en la mejora de la productividad al eliminar las deficiencias de la organización cuya introducción se permitió durante el período de precios altos de insumos. Incluso al regresar a los niveles de productividad de mano de obra y equipos que existían hace una década se producirían beneficios importantes para los márgenes.

Nacionalización de los recursos 03Si bien aún ocupa un puesto alto en el radar de riesgos, la nacionalización de los recursos no es la sorpresa que fue alguna vez, y las empresas de minería y metales son más adeptas a manejarla. Incluso se anunció que el entorno actual de los márgenes reducidos y la aversión de riesgos podrían hacer que algunos gobiernos promuevan iniciativas para atraer la inversión en minería y metales.

La comprensión tardía de la nueva realidad lleva a los gobiernos a solicitar a las empresas que financien el déficit de ingresos producido por una economía volátil. Es a menudo en este punto, justo antes de que finalice el auge de las inversiones, que se produce un aumento en la participación del gobierno en el sector. Esto puede ser mediante valores directos, además del aumento de impuestos y regalías. Si bien la huella de la nacionalización de los

6Resumen ejecutivo

Los 10 principales riesgos comerciales para el sector minero-metalífero

La necesidad de una licencia social para operar (social license to operate, SLTO) ha sido aceptada de buena gana por el sector de minería y metales. Su consistente clasificación de punto medio apunta a su importancia, además de a una comprensión de lo que implica administrar este riesgo. No obstante, la presión en la SLTO continúa teniendo un gran activismo, partes interesadas conectadas digitalmente y políticos que necesitan responder al consenso general. Los nuevos desafíos de sostenibilidad surgen rápidamente y también pueden transformarse en otros problemas con aún más rapidez.Las partes interesadas se están tornando más conocedoras, mientras que el

Licencia social para operar04sentimiento antiminero sigue extendiéndose en una perspectiva de preocupaciones por el cambio climático y la comunidad. Mientras tanto, los reguladores buscan cada vez más llenar el vacío entre las expectativas de la comunidad y las leyes existentes con un aumento en las reglamentaciones. Lograr una SLTO es un desafío; mantenerla es otro. La clave para ambos es comunicar el valor a través del concepto de valor compartido. La comprensión del sector del potencial del valor compartido todavía está en sus inicios, lo que sugiere una oportunidad real de abordar la SLTO. Las empresas pueden encontrar mejores maneras de demostrar el valor compartido de manera tal que se llame la atención a los beneficios de su iniciativa.

Si bien la urgencia de la disponibilidad de talento calificado se ha visto ligeramente reducida debido a la cantidad de cierres de minas y a la cancelación de proyectos nuevos, continúa vigente el desafío a largo plazo. A medida que los suministros aumentan (a pesar de las reducciones de precios), la cantidad de trabajadores calificados también debe aumentar.El difícil entorno del mercado de 2012 fue el causante de despidos en las minas de costos elevados del sector de minería y metales. Como descubrieron algunas empresas, la pérdida de trabajos puede afectar la licencia social para operar, provocar daños a la imagen de la marca, aumentar los costos indirectos y dar como resultado un mayor volumen de ventas. Sin embargo, mientras que el entorno vio cambiar la naturaleza del riesgo al presentar a la industria un nuevo conjunto de desafíos, aún se espera que la demanda a más largo plazo de mano de obra comience a aumentar significativamente. De hecho, la agitación por los empleos puede en realidad acelerar la salida de los trabajadores del sector.

Escasez de mano de obra05No existe una solución rápida; la escasez de talento calificado puede tratarse desarrollando un marco más holístico al hacer lo siguiente:• Adoptar enfoques creativos e innovadores

para acceder a nuevos grupos de talento.• Aprovechar la tecnología.• Motivar, relacionarse y retener a los

trabajadores capacitados existentes. A corto plazo, las empresas de minería y metales deben revisar su proposición de valor para atraer y retener al personal. La industria tiene la oportunidad única de recalibrar sus niveles salariales dado que los niveles de compensación están muy por encima del promedio del mercado. Esto le permitirá estar bien preparado para el continuo desafío de competir por talento capacitado. La industria ya escasa de personal deberá cumplir con los conjuntos de habilidades, a más largo plazo, que mejor coinciden con el nuevo entorno de mercado como la optimización de costos, el racionamiento del capital y la gestión de las partes interesadas del gobierno.

recursos ha seguido expandiéndose, también se ha presentando con una mayor variedad: beneficio obligatorio, propiedad directa del gobierno, amenaza de impuestos a la exportación y, más recientemente, uso de actividades de la Iniciativa de Transparencia en la Industria Extractiva (Extractive Industries Transparency Initiative, EITI) para reevaluar los contratos existentes. Las mineras han tenido que volverse más conocedoras de la política y

están factorizando el riesgo específico del país en modelos de inversión. Las más exitosas están generando relaciones sólidas con el gobierno, comunicando efectivamente los impactos positivos de la minería y aumentando la transparencia de los pagos del gobierno. Encontrar otras maneras de dirigir sus proyectos de la amenaza de la nacionalización de los recursos también ha sido más productivo.

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Volatilidad de precios y monedas 06La volatilidad de precios y monedas sin precedentes continuará poniendo a prueba a las empresas de minería y metales durante los próximos años a medida que el sector alcanza un equilibrio de oferta-demanda en muchos insumos.La demanda de la mayoría de los insumos, impulsada por China y otras economías de rápido crecimiento, ha sobrepasado los suministros en la mayor parte de la última década, aumentando los precios y alentando los nuevos suministros. A medida que la oferta y la demanda alcanzan un equilibrio, los plazos de entrega más largos en la producción cambiante dan como resultado la corrección excesiva o insuficiente de la oferta, lo que provoca una mayor volatilidad de precios.Las empresas de minería y metales más progresivas están buscando nuevas formas de controlar esta volatilidad que ofrecerá beneficios a lo largo de los próximos dos a tres años cuando se esperan movimientos más bruscos y más frecuentes en los precios.Se necesitan nuevas soluciones para hacer frente a los obstáculos en el futuro. La protección de insumos a corto plazo seguramente será una característica de la administración de este riesgo, pero para la mayoría, la oportunidad de establecer una

protección eficaz ya pasó. Las empresas deben considerar los resultados potenciales de precio y monedas más allá de planes de minería y curvas de plazo actuales. La mejor práctica en el clima actual incluye medir incertidumbres, probabilidades y el impacto de las decisiones en cuanto a los ingresos esperados; algo inherentemente difícil de hacer. Las empresas pueden hacer lo siguiente:• Documentar la volatilidad de los elementos

de flujo de caja esenciales y mejorar la planificación de minas para igualar la volatilidad.

• Llegar a una mejor integración de la planificación financiera y minera.

• Considerar cómo la volatilidad de precios y monedas cambia el apetito de riesgo corporativo.

• Elegir las herramientas adecuadas para reaccionar al riesgo de precios.

• Aumentar la flexibilidad de los costos para variar los niveles de producción.

La próxima alza de precios le dará a las empresas la oportunidad de dar comienzo a un programa de protección que brinde mayor amparo de la futura reducción de volatilidad de precios.

Ejecución de proyectos de inversión 07En 2012, se cancelaron numerosos megaproyectos altamente publicitados, y varios se ejecutaron tarde, se excedieron del presupuesto o no cumplieron con las especificaciones. El riesgo subyacente de los megaproyectos no ha cambiado; sin embargo, el nuevo motor es la escasez de capital y no la escasez de proyectos. Mientras que las inversiones mineras alcanzan su mayor auge, la ejecución de una cantidad récord de proyectos complejos aún supone un desafío para el sector. ¿Se producirán más fracasos?Una característica clave de cómo las empresas de minería y metales han buscado abordar este tema es la mayor participación y responsabilidad de la dirección ejecutiva en la gestión de su portafolio, la selección de proyectos y las decisiones de alcance y tamaño. Esto garantiza la administración de riesgos estratégicos, algo esencial en el mundo actual. Es importante contar además con un enfoque sobre la selección prudente de proyectos y la planificación, mientras que otras iniciativas principales pueden incluir una

mejor previsibilidad de inversión de capital, establecer una estructura de gestión sólida y planificación de contingencia, por nombrar algunas. Los principios de ejecución de proyectos y la gestión de inversión de capital se están volviendo términos populares dentro de los proyectos de inversión del sector. Los ejecutivos están en lo cierto al exigir que se ponga más énfasis en comprender los beneficios y el riesgo de estos procesos incluso antes de que se apruebe un proyecto. En un entorno de precios de insumos volátiles, baja rentabilidad y creciente presión de los accionistas, los futuros megaproyectos deben aprobarse como programas con múltiples proyectos. Esto brindará a los ejecutivos más opciones para hacer una reevaluación durante el ciclo de vida del proyecto y les dará la flexibilidad tan necesaria en un entorno de otro modo inflexible.

Beneficios compartidos 08Este riesgo está caracterizado por un tire y afloje: partes interesadas más insistentes con mayores exigencias frente a precios de insumos en descenso y costos más elevados. Las expectativas de las partes interesadas

deben adaptarse a las nuevas condiciones del mercado y una baja base de valor distribuible; sin embargo, esas expectativas retardan la nueva realidad.

8Resumen ejecutivo

Con las empresas de minería y metales recurriendo a nuevos depósitos en países limítrofes, la falta de infraestructura es una dificultad importante. Los altos costos y las limitaciones de capital están generando un déficit de financiación de infraestructura en el que ni los gobiernos ni las mineras pueden financiar todas las necesidades de infraestructura minera. Para superar este déficit, las empresas de minería y metales se están viendo en la necesidad de reevaluar sus necesidades y revisar sus estrategias. Las mineras importantes están siendo más selectivas en cuanto a la asignación de capital, las mineras nuevas están reconociendo la necesidad de colaboración y todos están considerando vender las participaciones en acciones de infraestructura.

Acceso a la infraestructura09Los novatos incluyen financieras no tradicionales como clientes y proveedores de equipos, típicamente de países emergentes y, por lo general, con respaldo del gobierno. El capital privado también está demostrando un interés y han surgido inversionistas institucionales. Mientras tanto, los gobiernos desempeñan cada vez más un papel de soporte más que de inversionista.Con las empresas que cambian la forma de ver el control de la infraestructura, el desafío de infraestructura parece que está a punto de cambiar y, al hacerlo, sin duda se materializará un nuevo grupo completo de subriesgos. Por último, será necesario un nuevo modelo de retención y transferencia de riesgo a fin de desbloquear la financiación necesaria.

Recién llegada a los 10 principales, la sustitución tiene el potencial de ser un verdadero cambio en el juego si afecta su producto. Ya ha transformado drásticamente el mercado de carbón de los EE. UU. y tiene la capacidad de cambiar de forma irreversible los mercados de otros insumos, en caso de que prevalezcan las condiciones adecuadas.Para las organizaciones de un solo insumo, u organizaciones en las que un insumo predomina en la variedad de productos/participación en las ganancias, la sustitución es una amenaza inminente y muy creíble, en especial cuando el precio reciente del insumo ha sido alto o cuando hay un impulso normativo que afecta su uso prolífico. Es esencial responder a los indicadores tempranos de una amenaza al

Amenaza de sustitutos10insumo, como nuevas o mayores preocupaciones ambientales, avances tecnológicos, competencia de productos con bajos márgenes de ganancia, y menor dependencia de la calidad y el rendimiento. Las empresas de minería y metales deben permanecer concentradas en las reglamentaciones gubernamentales, tecnologías emergentes o comportamientos orientados a los precios, y ser activas en la preparación de respuestas. La incorporación de administración de riesgos a las estrategias actuales para hacer frente a este riesgo puede ayudar a preparar a la organización para estos eventos. El riesgo de sustitución también resalta la importancia de supervisar los sectores interdependientes.

Los accionistas sienten que han visto poco rendimiento en un período de grandes ganancias y grandes reinversiones en alto costo, crecimiento orgánico y gestión y administración de bajo valor. Los recientes cargos por problemas han agravado esta actitud con críticas de la gestión y el desempeño de la junta directiva, lo que dio como resultado una reciente rotación de directores ejecutivos.A pesar de la reducción de los márgenes, en 2012 y 2013 ha habido un período de controversia industrial récord y expansión de la nacionalización de los recursos que buscó garantizar una mayor tajada.Las organizaciones deberían dar un vistazo a largo plazo a los beneficios compartidos y administrar las expectativas de las partes interesadas de forma proactiva. Las iniciativas incluyen trabajar con los empleados para mejorar la productividad y brindar una base para aumentos salariales reales como

compensación o lograr la aceleración de las aprobaciones normativas como compensación por el aumento de impuestos.Un grupo de partes interesadas que está siendo bien manejado es el de proveedores. Las empresas han tenido una actitud proactiva al responder a las exigencias de los proveedores y están negociando de nuevo los acuerdos de suministros. Esto implica que el enfoque de la relación debe cambiar de resultados a corto plazo para explotar la escasez a un enfoque más estratégico a más largo plazo. Si bien las exigencias de las partes interesadas recobrarán el equilibrio naturalmente con el tiempo, esas empresas que se comunican con sus partes interesadas para fomentar el regreso del equilibrio crearán mayor valor. Es vital que la próxima adaptación no incite el descontento de las partes interesadas para la recuperación inevitable en los precios de minerales.

9

Si bien los 10 riesgos principales afectarán a todos los insumos en mayor o menor medida, los tres riesgos principales para cada insumo hacen surgir los problemas que son especialmente pertinentes para ese insumo.

La volatilidad en el mercado en los últimos años ha hecho estragos al impulsar la mejora de productividad y protección de márgenes hacia una posición principal para muchos de los insumos expuestos a precios más bajos, con las empresas y los accionistas en busca de una optimización a largo plazo de costos operativos y asignación de capital. La volatilidad de precios y monedas ha creado problemas para la mayoría de los insumos ya que la producción se da en múltiples monedas, y los grandes

123

Aluminio

123

Cobre

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Mineral de hierro

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Carbón

123

Oro

9

Plomo/ZincCapital project executionSharing the spoils SLTO

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Aluminio

Carbón

Cobre

Oro

Iron oreM

ineral de hierroPlom

o/Zinc

Níq

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Grup

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Potas

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Plata

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Riesgos principales de los insumos

Resumen ejecutivo

Mejor

a de p

roductividad y protección de márgenesAcceso a agua y energía

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pacidad en exceso

Nacionalización de los recursos

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Mejora de productividady protección de

márgenes

Ejecución de proyectos de inversión

Mejor

a de p

roductividad y protección de márgenesRed

ucción de proyectos en proceso de

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Nacionalización de los recursos

Licencia social para operar

Mejora de productividady protección de

márgenes

Mejora

de productividad y protección de márgenes

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Mejora de productividady protección de

márgenes

10

123

Níquel

123

Grupo del platino

Capital project executionSharing the spoils SLTO

123

Plata

123

Acero

123

Uranio

cambios en los precios de los insumos pueden lograr que las minas dejen de ser rentables. Es entonces lógico que el riesgo número uno del oro sea la volatilidad de precios y monedas, ya que este metal ha experimentado altas de $1800 (USD) y bajas de $1350 (USD) por cada 28 gramos en cuestión de meses (2012/2013).

El acero y el aluminio incorporaron la capacidad en exceso a nuestro radar de riesgos al tiempo que fuimos testigos de cómo el crecimiento de mercancía para fundición superaba la demanda, con las tasas de utilización de capacidad aún por debajo del

80 % de los productores de acero. La desaceleración en el crecimiento de la demanda de China y los precios del acero reducidos continuarán afectando el sector de acero global en 2013. El mercado continúa teniendo un exceso de oferta y es probable que la superproducción frente a la demanda doméstica de China continúe a medida que las acereras del país deben mantener el nivel de empleo y los objetivos de Producto Interno Bruto (PIB).1

La nueva ola de nacionalización de los recursos ha arrasado con los depósitos de cobre y plata más grandes de Sudamérica, y las empresas han invertido en estos mercados nuevos y en desarrollo; además, han sumado la

nacionalización de los recursos a sus riesgos principales. Esto es verdad para muchos de estos mercados en desarrollo en los que se desarrollan cada vez más depósitos nuevos. Los problemas al estilo posterior a Fukushima han presentando un desafío para el uranio en forma de una licencia social para operar, y el traslado propuesto de Alemania para dejar atrás la energía nuclear ha ayudado poco a la reputación del insumo. El recién llegado, la amenaza de sustitutos, es el mayor riesgo para el sector del carbón, específicamente en Norteamérica, en el que la sustitución de gas de esquisto por carbón continúa afectando al sector en gran medida.

10

Potasa

123

1 ”Global steel 2013: A new world, a new strategy“, EY, 2013.

Resumen ejecutivo

Ejecución de proyectos de inversión

Mejor

a de p

roductividad y protección de márgenes

Volatilidad de precios

Nacionalismo de los recursos

Volatilidad de precios

Dilemas de capital

Asignación de capital

Aumento en las reglamentaciones

Licencia social para operar

Nacionalización de los recursos

Ad

ministración de mano de obra y relaciones laborales

Mejora de productividad y protección de

márgenes

Volatilidad de precios y monedas

Mejor

a de p

roductividad y protección de márgenesCapacidad en exceso

y monedas

Licencia social para operar

Volatilid

ad de precios y monedas

Nacionalización de los recursos

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Bajo el radar

Podría decirse que estos están en el horizonte porque, si bien no son críticos actualmente, las empresas de minería y metales deben supervisarlos y mitigarlos ya que los perfiles de riesgo pueden cambiar muy rápidamente en un mercado volátil.

Hay dos recién llegados en esta sección. El fraude y la corrupción han bajado un lugar y ya no se encuentran bajo el radar. Si bien este continúa siendo un riesgo importante, ha sido ampliamente tratado por la industria después de la introducción de la Ley Dodd-Frank y de la Ley de Soborno del Reino Unido. La piratería cibernética enfocada en la minería y los metales está entrando al radar, ya que este es un riesgo malintencionado, bien organizado y llevado a cabo por personas muy capacitadas.

Los efectos pueden ser muy perjudiciales para cualquier organización u operación, de modo que invertir en la prevención de un ataque de estas características será menos costoso que el tiempo de inactividad, la pérdida de IP y el tiempo dedicado a combatir dicho ataque. Otros riesgos importantes bajo el radar incluyen el acceso al agua y energía, la competencia de demanda por el uso de la tierra, la reducción de proyectos en proceso de desarrollo, el cambio climático, el aumento en las reglamentaciones, la alineación de objetivos con las partes, las nuevas tecnologías y los nuevos vehículos de comunicación para el activismo comunitario.

20. Nuevos vehículos de comunicación para el activismo comunitario

19. Nuevas tecnologías

18. Alineación de objetivos con los socios

17. Piratería cibernética enfocada en la minería y los metales

16. Aumento en las reglamentaciones

15. Preocupaciones por el cambio climático

14. Reducción de proyectos en proceso de

des

arro

llo13. Competencia de demandas

por el uso de la tierra

12. Acceso a agua y energía

11. Fraude y corrupción

Centro Global de Minería y Metales de EY Con una perspectiva sólida pero volátil para el sector, el sector mundial de minería y metales está enfocado en el crecimiento futuro mediante la ampliación de la producción, sin perder de vista la eficacia operativa y la optimización de costos. El sector también enfrenta los desafíos cada vez mayores que presentan las diferentes expectativas con respecto al mantenimiento de una licencia social para operar, la escasez de mano de obra, la ejecución eficaz de proyectos de inversión y el cumplimiento de las expectativas de ingresos del gobierno.

El Centro Global de Minería y Metales de EY reúne a un equipo mundial de profesionales para ayudarle a triunfar: un equipo con vasta experiencia técnica en la prestación de servicios de auditoría, impuestos, transacciones y asesoría para el sector de minería y metales. El Centro es el lugar donde se reúnen las personas y las ideas para ayudar a las empresas de minería y metales a resolver los problemas de hoy y prever los de mañana. En definitiva, nos permite ayudarle a alcanzar sus objetivos y competir de manera más eficaz.

Contactos por regiónLíder Global de Minería y MetalesMike ElliottTel.: +61 2 9248 4588 michael.elliott@au.ey.com

OceaníaScott GrimleyTel.: +61 3 9655 2509 scott.grimley@au.ey.com

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