Alternativas de financiamiento en miles de US$Recursos propios Deuda

Escenario 1 100% $4,000 0% $0

Escenario 2 80% $3,200 20% $800

Escenario 3 50% $2,000 50% $2,000

Escenario 4 20% $800 80% $3,200

Tax rate 35%

Interés annual 10%

Inversión $4,000

Resultados esperados

(cifras en miles de US$)

Ventas $5,200

Costo de ventas $3,120

Utilidad bruta $2,080

Gastos de operación $1,000

BAIT $1,080

Escenario 1. Deuda 0% Escenario 2 Deuda 20%

BAIT $1,080 BAIT $1,080

Intereses 0 Intereses $80

BAT $1,080 BAT $1,000

Impuestos $378 Impuestos $350

BDT (Utilidad neta) $702 BDT (Utilidad neta) $650

ROE 17.5% ROE 20.3%

ROA 17.5% 16.3%

Escenario 3 Deuda 50% Escenario 4 Deuda 80%

BAIT $1,080 BAIT $1,080

Intereses $200 Intereses $320

BAT $880 BAT $760

Impuestos $308 Impuestos $266

BDT (Utilidad neta) $572 BDT (Utilidad neta) $494

ROE 28.6% ROE 61.8%

ROA 14.3% ROA 12.4%

ROE ROA ROE

Escenario 1 0% 17.5% 17.5% 1 17.5%

Escenario 2 20% 20.3% 16.3% 1.25 20.3%

Escenario 3 50% 28.6% 14.3% 2 28.6%

Escenario 4 80% 61.8% 12.4% 5 61.7%

Ratio (D/Inversión)

Multiplicador de deuda

0% 20% 50% 80%0

1

2

3

4

5

6

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

ROE y Endeudamiento

Multiplicador de deuda ROE

Ratio D / P

Mul

tiplic

ador

de

deud

a

ROE

(1 + ( D / P))

0% 20% 50% 80%0

1

2

3

4

5

6

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

70.0%

ROE y Endeudamiento

Multiplicador de deuda ROE

Ratio D / P

Mul

tiplic

ador

de

deud

a

ROE

Resultados esperados

(cifras en miles de US$)

Escenario malo regular bueno muy bueno

Probabilidades 15% 30% 35% 20%

Ventas $2,000 $4,000 $6,000 $8,000

60% Costo de ventas $1,200 $2,400 $3,600 $4,800

Margen bruto $800 $1,600 $2,400 $3,200

Costos fijos $1,000 $1,000 $1,000 $1,000

BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200

Inversión $4,000

Escenario malo. Deuda 0%

malo regular bueno muy bueno

BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200

Intereses 0 0 0 0

BAT -$200 $600 $1,400 $2,200

35% Impuestos $0 $210 $490 $770

BDT (Utilidad neta) -$200 $390 $910 $1,430

ROE -5.0% 9.8% 22.8% 35.8%

ROA -5.0% 9.8% 22.8% 35.8%

Media del ROE 15.8%

Des. Est 17.5%

Coef. Var. 1.10

Escenario regular. Deuda 20%

malo regular bueno muy bueno

BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200

35% Intereses $80 80 80 80

BAT -$280 $520 $1,320 $2,120

Impuestos $0 $182 $462 $742

BDT (Utilidad neta) -$280 $338 $858 $1,378

ROE -8.8% 10.6% 26.8% 43.1%

ROA -7.0% 8.5% 21.5% 34.4%

Media del ROE 17.9%

Des. Est 22.2%

Coef. Var. 1.24

35% Escenario bueno . Deuda 50%

malo regular bueno muy bueno

BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200

Intereses $200 200 200 200

BAT -$400 $400 $1,200 $2,000

0% 20% 50% 80%

-100.0%

-50.0%

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

ROE y endeudamiento

Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación

Ratio D / P

ROE

Coef

. Var

.

Impuestos $0 $140 $420 $700

BDT (Utilidad neta) -$400 $260 $780 $1,300

ROE -20.0% 13.0% 39.0% 65.0%

ROA -10.0% 6.5% 19.5% 32.5%

Media del ROE 24.3%

35% Des. Est 36.3%

Coef. Var. 1.50

Escenario muy bueno. Deuda 80%

malo regular bueno muy bueno

BAIT -$200 $600 $1,400 $2,200

Intereses $320 320 320 320

BAT -$520 $280 $1,080 $1,880

Impuestos $0 $98 $378 $658

BDT (Utilidad neta) -$520 $182 $702 $1,222

ROE -65.0% 22.8% 87.8% 152.8%

ROA -13.0% 4.6% 17.5% 30.6%

Media del ROE 49.6%

Des. Est 93.0%

Coef. Var. 1.88

Ratio D / Inversión 0% 20% 50% 80% Media del ROE

Escenario malo -5.0% -8.8% -20.0% -65.0% -24.7%

Escenario regular 9.8% 10.6% 13.0% 22.8% 14.0%

Escenario bueno 22.8% 26.8% 39.0% 87.8% 44.1%

Escenario muy bueno 35.8% 43.1% 65.0% 152.8% 74.1%

Coeficiente Variación 1.10 1.24 1.50 1.88

0% 20% 50% 80%

Coeficiente de Variación 1.10 1.24 1.50 1.88

0% 20% 50% 80%

-100.0%

-50.0%

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

ROE y endeudamiento

Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación

Ratio D / P

ROE

Coef

. Var

.

0% 20% 50% 80% -

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Coeficiente de Variación

Ratio D / P

Coef

. de

Var.

0% 20% 50% 80% -

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Coeficiente de Variación

Ratio D / P

Coef

. de

Var.

Des. Est. Coef. Var.

27.6% - 1.12

6.0% 0.43

29.9% 0.68

53.9% 0.73

0% 20% 50% 80%

-100.0%

-50.0%

0.0%

50.0%

100.0%

150.0%

200.0%

-

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

ROE y endeudamiento

Escenario malo Escenario regular Escenario buenoEscenario muy bueno Coeficiente Variación

Ratio D / P

ROE

Coef

. Var

.

0% 20% 50% 80% -

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Coeficiente de Variación

Ratio D / P

Coef

. de

Var.

0% 20% 50% 80% -

0.20

0.40

0.60

0.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80

2.00

Coeficiente de Variación

Ratio D / P

Coef

. de

Var.