riesgo
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TRABAJO ACADÉMICO DE DERECHO CONCURSALTRANSCRIPT
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoRiesgo EconmicoRiesgo FinancieroCulminacin del ProyectoTecnolgicoSuministro de Materia PrimaEficiencia OperativaPolticoAmbientalFuerza Mayor
- Cobertura de Intereses- Cambiario
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Modelos de Evaluacinde Proyectos en Situacinde riesgo.Modelos No Proba-bilsticosModelos Proba-bilsticos- Actitud al riesgo del inversionista- Anlisis de Sensibilidad- Punto de Equilibrio- Valor Presente Neto Esperado- Varianza del Valor Presente Neto- Distribucin de Probabilidad del Valor Presente Neto.- Modelos de Simulacin.Anlisis de Riesgo
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioOBJETIVOS:Determinar las acciones a seguir o los parmetros a modificar en el caso de que se Presenten variaciones en algunos de estos elementos o de sus componentes(precio,Volumen, costos fijo, costos variables, cuota de mercado etc.).
SUPUESTOS:
La Funcin de costos es linealEl precio unitario de venta es independiente del volumen vendidoLa inversin total es fija.El anlisis es para el corto plazo.La funcin de costos es esttica a, precios, tecnologa, tamao demercado, calidad, competencia etc.
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioCosto total = CF + CVu*Q
Ingreso Total= Pu*Q
Ingreso Total = Costo Total
Pu*Q = CF + CVu*Q
Q*= CF/(Pu-Cvu)
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioIngreso TotalCosto TotalCosto FijoCantidad(Bs)Q*
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis del Punto de EquilibrioUsos:Pronosticar la utilidad, dada una estructura de costo y un nivel de ventas esperadoAnalizar el impacto de cambios en los costos fijos, variables y precio de venta en las utilidades de la operacin.Analizar el impacto de sustituir los costos fijos(principalmente activos fijos) por Costos variables(nmina) en el proceso de produccin.Analizar o seleccionar tamao de proyecto mnimo.
Limitaciones:Criterio de corto plazo y esttico.El supuesto de linealidad de los costosEl supuesto de no variabilidad de los precios con respecto a la cantidad vendida.Excluye el costo de capital propio(tasa mnima atractiva)La definicin de costos variables y costos fijos.
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoDEFINICIONES PREVIASVARIABLE ALEATORIA: es aquella que a priori puede tomar distintos valores
ESTADOS: cada uno de los posibles valores de una variable aleatoria
PROBABILIDAD: medida de la posibilidad de ocurrencia de un determinado estado
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de SensibilidadPASOSDeterminar la lista de variables bsicasa incluir en el anlisisPara cada una de las variables estimarUn intervalo de variacin.Calcular los valores de VPN y/o TIR Para 5 o 6 valores posibles de cada va-riable, dejando constante el resto.
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosPost-GradoAdministracin de EmpresasU.C.A.B.Anlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADOAO 0AO 1AO 2....................AO NInversin Inicial Flujo de Caja Neto 1 Flujo de caja Neto 2 Flujo de Caja Neto n EstadoProbabilidad EstadoProbabilidad EstadoProbabilidad EstadoProbabilidadI1I2IRP[I1]P[I2]P[IR]= 1Q11= 1Q21QR1Q12= 1Q22QR2Q1n= 1Q2nQRn
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADOSe define como el VPN Esperado E[VPN], al Valor presente neto de las Esperanzas mate-mticas de cada una de las variables que forman el proyecto.E[VPN] = - E(I0) + E[FCNi]i=1n(1 + k*)ndonde:
E(I0) = Esperanza de la variable inversin inicial= E[Ij]= Ij*P(Ij)j=1rrj=1 E[FCNi]= Esperanza de la variable Flujo de Caja Neto= [FCNj]*P(FCNj)j=1r
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVALOR PRESENTE NETO ESPERADO
Hoja1
Ao 0Ao 1Ao 2Clculo de las Esperanzas Matemticas
Inversin InicialProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadAo 0Ao 1Ao 2
I110000.79000.325000.4Inversin InicialProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanza
I213000.216000.628000.5I110000.77009000.327025000.41000
I319000.113000.135000.1I213000.226016000.696028000.51400
Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1I319000.119013000.113035000.1350
Esperanza Matemtica115013602750
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIALValor Presente Esperado i*= 10%1150Bs1,236.36Bs2,272.73
ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION1150
Ao 0(I - E(I))2(I - E(I))2 *P(I)Valor Presente Neto EsperadoBs2,359.09
Inversin InicialProbabilidad
I110000.72250015750
I213000.2225004500
I319000.156250056250
VARIANZA76500
DESVIACION ESTANDARD276.59
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 1
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1Bs1,360.00
Flujo de CajaProbabilidad(fcn1 - E(fcn1))2(fcn1 - E(fcn1))2 *P(fcn1)
9000.321160063480
16000.65760034560
13000.13600360
VARIANZA98400
DESVIACION ESTANDARD313.69
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 2
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 2Bs2,750.00
Flujo de CajaProbabilidad(fcn1 - E(fcn1))2(fcn1 - E(fcn1))2 *P(fcn1)
25000.46250025000
28000.525001250
35000.156250056250
VARIANZA82500
DESVIACION ESTANDARD287.23
VARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETO
VARIANZA INVERSION76500.00
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 189454.55
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 268,181.82
VARIANZA VPN234,136.37
DESVIACION ESTANDARD483.88
Intervalo de confianza
Probabilidad95%
Valor asociado tabla1.96
Media del VPNBs2,359.09
Desviacin STD483.88
Intervalo Inferior1410.70
Intervalo Superior3307.49
&A
Pgina &P
Hoja2
&A
Pgina &P
Hoja3
&A
Pgina &P
Hoja4
&A
Pgina &P
Hoja5
&A
Pgina &P
Hoja6
&A
Pgina &P
Hoja7
&A
Pgina &P
Hoja8
&A
Pgina &P
Hoja9
&A
Pgina &P
Hoja10
&A
Pgina &P
Hoja11
&A
Pgina &P
Hoja12
&A
Pgina &P
Hoja13
&A
Pgina &P
Hoja14
&A
Pgina &P
Hoja15
&A
Pgina &P
Hoja16
&A
Pgina &P
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de Riesgo
Hoja1
Ao 0Ao 1Ao 2Clculo de las Esperanzas Matemticas
Inversin InicialProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadFlujo de CajaProbabilidadAo 0Ao 1Ao 2
I110000.79000.325000.4Inversin InicialProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanzaFlujo de CajaProbabilidadEsperanza
I213000.216000.628000.5I110000.77009000.327025000.41000
I319000.113000.135000.1I213000.226016000.696028000.51400
Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1Suma Probabilidad=1I319000.119013000.113035000.1350
Esperanza Matemtica115013602750
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIALValor Presente Esperado i*= 10%1150Bs1,236.36Bs2,272.73
ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION1150
Ao 0(I - E(I))2(I - E(I))2 *P(I)Valor Presente Neto EsperadoBs2,359.09
Inversin InicialProbabilidad
I110000.72250015750
I213000.2225004500
I319000.156250056250
VARIANZA76500
DESVIACION ESTANDARD276.59
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 1
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1Bs1,360.00
Flujo de CajaProbabilidad(fcn1 - E(fcn1))2(fcn1 - E(fcn1))2 *P(fcn1)
9000.321160063480
16000.65760034560
13000.13600360
VARIANZA98400
DESVIACION ESTANDARD313.69
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 2
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 2Bs2,750.00
Flujo de CajaProbabilidad(fcn1 - E(fcn1))2(fcn1 - E(fcn1))2 *P(fcn1)
25000.46250025000
28000.525001250
35000.156250056250
VARIANZA82500
DESVIACION ESTANDARD287.23
VARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETO
VARIANZA INVERSION76500.00
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 189454.55
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 268,181.82
VARIANZA VPN234,136.37
DESVIACION ESTANDARD483.88
Intervalo de confianza
Probabilidad95%
Valor asociado tabla1.96
Media del VPNBs2,359.09
Desviacin STD483.88
Intervalo Inferior1410.70
Intervalo Superior3307.49
&A
Pgina &P
Hoja2
&A
Pgina &P
Hoja3
&A
Pgina &P
Hoja4
&A
Pgina &P
Hoja5
&A
Pgina &P
Hoja6
&A
Pgina &P
Hoja7
&A
Pgina &P
Hoja8
&A
Pgina &P
Hoja9
&A
Pgina &P
Hoja10
&A
Pgina &P
Hoja11
&A
Pgina &P
Hoja12
&A
Pgina &P
Hoja13
&A
Pgina &P
Hoja14
&A
Pgina &P
Hoja15
&A
Pgina &P
Hoja16
&A
Pgina &P
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETOMide el riesgo implcito en un proyecto a travs de una medida de dispersin: la varianza(FCNi) = ( ( FCN i - E(FCNi) 2 * P(FCNi ) )j donde:j=1RFCN ij= Estado o valor j de la variable FCN en el perodo iE(FCNi )= Esperanza Matemtica de la variable Flujo de caja neto en el perodo ijjP(FCNi )= Probabilidad asociada al estado j de la variable flujo de caja neto en el perodo i
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETOLa varianza del VPN es igual al valor presente de las varianzas delos diferentes Flujos de Caja netos del poyecto(VPN) = (I0)+ )(1 +k*) ii=1nExpresndolo en trminos de desviacin estandard: (VPN) =(I0)+ )(1 +k*) ii=1n(VPN) =
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVarianza Valor Presente
Sheet: Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Clculo de las Esperanzas Matemticas
Inversin Inicial
Probabilidad
Flujo de Caja
Probabilidad
Flujo de Caja
Probabilidad
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Inversin Inicial
Probabilidad
Esperanza
Flujo de Caja
Probabilidad
Esperanza
Flujo de Caja
Probabilidad
Esperanza
700.0
270.0
1000.0
260.0
960.0
1400.0
Suma Probabilidad=
0.9999999999999999
Suma Probabilidad=
0.9999999999999999
Suma Probabilidad=
1.0
190.0
130.0
350.0
Esperanza Matemtica
1150.0
1360.0
2750.0
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIAL
Valor Presente Esperado i*= 10%
1150.0
1236.3636363636374
2272.73
ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION
1150.0
Ao 0
Valor Presente Neto Esperado
2359.0936363636374
Inversin Inicial
Probabilidad
22500.0
15749.999999999998
22500.0
4500.0
562500.0
56250.0
VARIANZA
76500.0
DESVIACION ESTANDARD
276.5863337187866
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 1
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1
1360.0
Flujo de Caja
Probabilidad
211600.0
63480.0
57600.0
34560.0
3600.0
360.0
VARIANZA
98400.0
DESVIACION ESTANDARD
313.6877428271624
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 2
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 2
2750.0
Flujo de Caja
Probabilidad
62500.0
25000.0
2500.0
1250.0
562500.0
56250.0
VARIANZA
82500.0
DESVIACION ESTANDARD
287.22813232690146
VARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETO
VARIANZA INVERSION
76500.0
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 1
89454.54545454553
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 2
68181.82
VARIANZA VPN
234136.36545454554
DESVIACION ESTANDARD
483.87639481022995
Intervalo de confianza
Probabilidad
0.95
Valor asociado tabla
1.96
Media del VPN
2359.0936363636374
Desviacin STD
483.87639481022995
Intervalo Inferior
1410.6959025355868
Intervalo Superior
3307.491370191688
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosAnlisis de RiesgoVarianza Valor Presente
Sheet: Hoja1
Sheet: Hoja2
Sheet: Hoja3
Sheet: Hoja4
Sheet: Hoja5
Sheet: Hoja6
Sheet: Hoja7
Sheet: Hoja8
Sheet: Hoja9
Sheet: Hoja10
Sheet: Hoja11
Sheet: Hoja12
Sheet: Hoja13
Sheet: Hoja14
Sheet: Hoja15
Sheet: Hoja16
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Clculo de las Esperanzas Matemticas
Inversin Inicial
Probabilidad
Flujo de Caja
Probabilidad
Flujo de Caja
Probabilidad
Ao 0
Ao 1
Ao 2
Inversin Inicial
Probabilidad
Esperanza
Flujo de Caja
Probabilidad
Esperanza
Flujo de Caja
Probabilidad
Esperanza
700.0
270.0
1000.0
260.0
960.0
1400.0
Suma Probabilidad=
0.9999999999999999
Suma Probabilidad=
0.9999999999999999
Suma Probabilidad=
1.0
190.0
130.0
350.0
Esperanza Matemtica
1150.0
1360.0
2750.0
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE INVERSION INICIAL
Valor Presente Esperado i*= 10%
1150.0
1236.3636363636374
2272.73
ESPERANZA MATEMATICA DE LA INVERSION
1150.0
Ao 0
Valor Presente Neto Esperado
2359.0936363636374
Inversin Inicial
Probabilidad
22500.0
15749.999999999998
22500.0
4500.0
562500.0
56250.0
VARIANZA
76500.0
DESVIACION ESTANDARD
276.5863337187866
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 1
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 1
1360.0
Flujo de Caja
Probabilidad
211600.0
63480.0
57600.0
34560.0
3600.0
360.0
VARIANZA
98400.0
DESVIACION ESTANDARD
313.6877428271624
CALCULO DE LA VARIANZA DE LA VARIABLE FLUJO DE CAJA AO 2
ESPERANZA MATEMATICA DEL FLUJO DE CAJA 2
2750.0
Flujo de Caja
Probabilidad
62500.0
25000.0
2500.0
1250.0
562500.0
56250.0
VARIANZA
82500.0
DESVIACION ESTANDARD
287.22813232690146
VARIANZA DEL VALOR PRESENTE NETO
VARIANZA INVERSION
76500.0
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 1
89454.54545454553
VARIANZA VP FLUJO DE CAJA 2
68181.82
VARIANZA VPN
234136.36545454554
DESVIACION ESTANDARD
483.87639481022995
Intervalo de confianza
Probabilidad
0.95
Valor asociado tabla
1.96
Media del VPN
2359.0936363636374
Desviacin STD
483.87639481022995
Intervalo Inferior
1410.6959025355868
Intervalo Superior
3307.491370191688
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EVALUACIONDEL PROYECTOFormulacin y Evaluacin de ProyectosEvaluacin Social del ProyectoEl cariz social de un proyecto privado tiene dimensiones sociales en la medida que se identifiquen variables como:- Efecto directo de los impuestos y subsidios a nivel de la comunidad.
- Efecto directo sobre el Ingreso Nacional(Producto Interno producto) mediante la cuantificacin de la venta monetaria de sus productos(lo- cal e internacional mente).
- Efecto que el proyecto provoca en la produccin y consumo de bienes y servicios relacionados con esto.
- Efectos intangibles.