Anlisis de Ratios FinancierosEntender el pasado es un buen paso para poder estudiar el futuro. Lo que se busca en el anlisis de ratios es conocer el comportamiento financiero, pero bajo ninguna premisa son sustitutos de predicciones certeras. Son una forma til de recopilar datos financieros y comparar la evolucin de las empresas.El valor real de los EEFF., radica en el hecho de que dichos reportes pueden usarse para ayudar a predecir las utilidades y los dividendos futuros de la empresa.Desde el punto de vista del inversionista, el anlisis de los EEFF., es til como una forma de anticipar las condiciones futuras y, lo que es ms importante, como un punto de partida para la planeacin de aquellas operaciones que hayan de influir sobre el curso futuro de los eventos.Los ratios financieros se han diseado para mostrar las relaciones que existen entre las cuentas de los EEFF., VG: la empresa que analizamos, tiene una deuda de S/. 758,436 y cargos por intereses de S/. 48,181, aqu debemos comparar la deuda de cada empresa con sus activos y comparar los intereses que deben pagar con el ingreso que tenan disponible para el pago de intereses. A travs del anlisis de razones o ratios podemos llegar a una conclusin.Razones de liquidez o ratios de liquidez, son razones que miden la capacidad de la empresa para cumplir con sus obligaciones financieras de corto plazo; es decir, evalan la habilidad de esta para hacer frente a sus pasivos corrientes.Podr la empresa cumplir con sus obligaciones a corto plazo? Este ratio nos indicara si los activos pueden convertirse fcilmente en lquidos (aquel que puede venderse fcilmente en efectivo a un valor justo de mercado).a) Capital de trabajo, denominado tambin fondo de maniobra es un indicador que calcula el efectivo del que dispone la empresa, en el corto plazo, luego de restar el pago de deuda.CT = Activos corrientes Pasivos CorrientesUn resultado positivo significa que la empresa cuenta con liquidez para afrontar sus responsabilidades con terceros; en caso contrario, el efectivo que dispone no sera suficiente para cubrirlos b) Razn corriente, se calcula dividiendo los activos corrientes (corto plazo) entre los pasivos corrientes. Y nos indica el grado en el cual las obligaciones a corto plazo pueden ser cubiertas al momento de liquidar los activos corrientes o circulantes. Si el resultado es mayor a 1, la compaa posee la capacidad de cancelar sus deudas de corto plazo. Y si es menos que 1 los acreedores observaran que esta no dispone de activos suficientes para cubrir sus compromisos

La razn corriente nos da un mejor indicador individual de cmo estn cubiertos los acreedores a corto plazo con los activos que esperamos que se conviertan en efectivo en un plazo breve. Es un indicador de solvencia de corto plazo de la empresa, que se utiliza con mucha frecuencia.c) Razn acida o prueba acida, tambin llamada razn rpida es un indicador que mide la proporcin entre los activos de mayor liquidez, aquellos que puedan ser convertidos en dinero en un tiempo cuyo vencimiento sea menor a un ao. Un resultado mayor a 1 indica que la empresa cuenta con los recursos para cubrir sus deudas de corto plazo, si es menos que 1 indica que posee insuficientes activos lquidos para cubrirlos. d) Ratio efectivo o activo corriente, esta relacin mide la porcin que representa el efectivo, y sus equivalentes, respecto al total de los activos circulantes de la empresa.

Mientras mayores sean los valores de esta fraccin, ser indicio claro de que el efectivo que la empresa posee, es mayor respecto al resto de las partidas que conforman su activo corriente, pudiendo as, realizar los pagos correspondientes a sus acreedores.RATIOS DE ACTIVIDAD O GESTION, tienen como objetivo evaluar el desempeo de la empresa, en las diversas reas de su estructura productiva, son el reflejo de las polticas y estrategias adoptadas por los directivos, y de la efectividad con la que manejen sus recursos ante situaciones determinadas. Los ms utilizados por analistas son.a) Rotacin de cuentas por cobrar, es una razn financiera que calcula el nmero de veces que han sido renovadas las cuentas por cobrar, es decir la cantidad de veces que la empresa otorg crditos a sus clientes durante el ejercicio. Se deriva dividiendo las ventas netas, entre el promedio de cuentas por cobrar netas.

VN = Ventas netasPCCn = Promedio de las cuentas por cobrar netasCCi = Cuentas por cobrar netas al inicio del aoCCf = Cuentas por cobrar netas a fin de ao.

Ello indica que la cuentas por cobrar rotan x veces, en el periodo de un ao, un coeficiente por encima del intervalo medio, significara que la empresa estara perdiendo clientes potenciales al no otorgarles facilidades de pago; y uno muy bajo, indicara que se est flexibilizando demasiado los procesos de cobro, lo cual conllevara, como consecuencia, a que esta incremente su exposicin, a posibles faltas de pago de sus clientes.b) Periodo promedio de cuentas por cobrar, esta razn financiera calcula el tiempo que se demora en cobrar por los productos o servicios provedos. Se determina dividiendo 365 entre la rotacin de cuentas por cobrar.

Entonces, la empresa demora 24.63 das en cobrar los anticipos otorgados a sus clientes, el cul es un periodo aceptable, porque se considera que dichas cuentas deben cobrarse entre 30 y 60 das, (esto tambin depende de la empresa) de su poltica de ventas, ello indica que sus clientes no disponen de liquidez suficiente para cancelar sus pagos.c) Rotacin de Inventario, esta razn financiera mide la eficiencia de la gerencia en la administracin de las existencias, a travs de la velocidad promedio en que estos entran y salen del negocio y se convierten en efectivo

CV: Costo de ventasXp: Promedio de inventariosXi: Inventarios al inicio del aoXf: Inventarios a fin de ao

La empresa vende (rota) sus existencias x veces al ao. Mientras ms alto sea el ratio implica mayor rapidez en la venta de su mercadera almacenada, y por consiguiente recupera en menor tiempo el capital invertido.

d) Periodo promedio de inmovilizacin, como su nombre lo indica, promedia el nmero de das que la empresa demora en vender su stock acumulado. Se deduce dividiendo el nmero de das contenidas en un ao, entre la rotacin de las existencias.

La empresa demora x das, en vender el stock a sus clientes, es decir, salen al mercado cada x das, en este sentido, conviene a la empresa que la rotacin sea mayor para incrementar sus ventas y recuperar el capital invertido en cada unidad con mayor eficiencia.e) Rotacin de activos, es uno de los principales ratios o razones financieros, ya que mide la eficiencia de la empresa para generar ventas, a travs de sus activos, determina el monto total de recursos que se emplea en la produccin. Se obtiene dividiendo el total de las ventas netas entre el total de activos promedio.

ATp: Activos Totales PromediosATi: Activos totales al inicio del periodoATf: Activos totales al finalizar el periodo

Si el resultado es mayor a la unidad, quiere decir que la empresa est aprovechando sus recursos disponibles para generar retornos; en caso contrario, significa que buena parte de los activos no estn generando beneficios.

RATIOS DE SOLVENCIA, denominados tambin ratios o razones de endeudamiento, son aquellos que cuantifican la capacidad de la empresa para generar fondos y cubrir sus deudas, las cuales se componen de: intereses financieros, pago del principal, costo de crditos, etc, de corto, mediano o largo plazo. Adems estas razones muestran la participacin de los acreedores y los socios respecto a los recursos de la empresa y son:a) Apalancamiento financiero, es una relacin que indica el porcentaje de los recursos de la empresa que son financiados mediante deuda, es decir, expone la proporcin que representa los pasivos del total de activos.

PT: Pasivos TotalesAT: Activos Totales

Si el resultado es alto, la empresa est empleando ms deuda para financiar sus activos y obtener utilidades.b) Activo a capital en acciones ordinarias, otra forma de analizar el nivel de apalancamiento, es cuantificando la cantidad de activos que se pueden financiar con un monto dado de capital en acciones ordinarias. Para hallarlo, se divide los activos totales entre el capital invertido en acciones ordinarias. CAo: Capital en acciones ordinarias Si el resultado es positivo el apalancamiento es positivo, ya que mientras mayor sea el volumen de activos financiados, mayor ser el rendimiento del capital propio.c) Estructura de capital, es el % que mide el nivel de endeudamiento de la empresa respecto a su patrimonio neto. Se calcula dividiendo los pasivos totales entre el patrimonio neto total

Las empresas prefieren mantener el valor de esta razn por debajo de uno, ya que su capital propio supera el monto comprometido con los acreedores, si fuese mayor a 1 mostrara que sus obligaciones superan al patrimonio, lo que refleja que la empresa este sobre endeudada y encuentre dificultades para acceder a futuros prstamos.d) Pasivo total a capital propio, esta razn evala la relacin entre el total adeudado por la empresa, y los fondos propios para cubrirlos. Se obtiene dividiendo el monto de los pasivos totales entre el importe del capital propio.

FP= C+Ai+CaFP: capital propioC: capitalAi: acciones de inversinCa: capital adicional

Las empresas ven conveniente que el factor sea menor a la unidad, ya que indica que los recursos que esta posee, son suficientes para solventar sus pasivos. Si las obligaciones de la empresa exceden a los fondos propios, se ve en una situacin de riesgo, donde variaciones en la demanda de sus productos o en su estructura de costos podran llevarla rpidamente a un escenario de prdidas.e) Deuda a largo plazo sobre capital propio, su funcin es calcular el grado de endeudamiento de la empresa en el largo plazo respecto a los fondos propios que posee. Se determina dividiendo los pasivos a largo plazo entre el capital propio.

En base a la igualdad, un coeficiente menor o igual a 1 muestra que la empresa posee el capital necesario para compensar los anticipos de largo plazo, en caso contrario, los fondos propios seran insuficientes para cubrir dichas obligaciones.f) ndice estructural, mide el nivel de activos que son financiados mediante el patrimonio neto; es decir, muestra el margen que la empresa dispone para financiar sus actividades con recursos de los socios. Se calcula dividiendo el patrimonio neto entre el total de activos.

La empresa busca que este ratio sea alto, mostrara una menor dependencia respecto al financiamiento con terceros.g) Razn de cobertura de intereses, o cobertura de gastos financieros, es una proporcin que mide la habilidad de la empresa, para efectuar el pago de sus intereses o gastos financieros. Se calcula dividiendo la utilidad operativa entre el monto por intereses pagados. Si el resultado es mayor a 1, la empresa podr cubrir sus gastos financieros, en caso contrario el pago de intereses a terceros no tendr respaldo.Ratios de rentabilidad, son razones que evalan: por un lado, la capacidad de la empresa para generar utilidades, a travs de los recursos que emplea, propios o ajenos, y por el otro la eficiencia de sus operaciones en un determinado periodo.a) Rentabilidad de activos, o rendimiento sobre la inversin, mide la habilidad de la administracin para generar utilidades con los recursos que dispone. Se determina dividiendo la utilidad neta entre el total de activos)Si el coeficiente es alto, entonces, la empresa emplea eficientemente sus recursos y obtiene mayores retornos por cada unidad de activos que posea. En caso contrario estara perdiendo la oportunidad de lograr mejores resultados.b) Rendimiento de capital, mide la eficiencia de la direccin, para generar retornos a partir de los aportes de los socios, en otras palabras indica el rendimiento obtenido a favor de los accionistas en un periodo determinado. Se divide la utilidad neta entre el patrimonio neto.

Si el resultado es alto, significa que los accionistas consiguen mayores beneficios de su inversin, si es contrario revelar que la rentabilidad de los accionistas o socios es baja.c) Utilidad por accin, cuantifica la rentabilidad que obtienen los accionistas comunes de la empresa, por cada accin ordinaria que posean a partir de la utilidad despus de intereses e impuestos. Se calcula dividiendo la utilidad neta menos los dividendos preferentes entre el nmero de acciones comunes.

Dp: Pago de Dividendos preferentesAc: Nmero de acciones comunes u ordinariasCAc: Capital en acciones comunes u ordinarias (promedio)VAc: Valor de las acciones Comunes u ordinarias.

d) Margen de utilidad operativa, esta medida indica la cantidad de ganancias operativas (beneficios antes de intereses e impuestos) por cada unidad de venta, y se calcula comparando la utilidad operativa con el nivel de las ventas netas.

Significa que por cada nuevo sol de producto vendido se obtiene una utilidad de S/. ., se espera que este coeficiente sea alto, con la finalidad de obtener el mayor rendimiento posible sobre las ventas.

e) Margen de utilidad neta, o tasa de margen neto, es un ratio que relaciona la utilidad neta con el nivel de ventas netas y mide los beneficios que obtiene la empresa por cada unidad monetaria vendida. Se obtiene dividiendo la utilidad neta entre las ventas netas.

Mientras ms alto sean los resultados de esta razn, la empresa obtendr mayores ganancias por sus ventas realizadas.RATIOS DE MERCADO.-, Son indicadores que se emplean en el anlisis de empresas que cotizan en una bolsa de valores y relacionan el valor de la empresa con un parmetro burstil EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) utilidad antes de intereses, impuestos, depreciacin y amortizacin.Facilitan la valoracin de la empresa comparando los ratios obtenidos con los de otras empresas del mismo sector o industria, permiten ver si el precio de la accin en el mercado es alto bajo o promedio.

a) Precio sobre utilidades, o razn inversa de la rentabilidad, es una proporcin que raciona el precio que paga un inversionista en el mercado, con el beneficio que otorga dicho ttulo o valor. Se obtiene dividiendo el precio de mercado de la accin entre la utilidad neta por accin.

PMa: Precio de mercado de la accinUNa: Utilidad Neta por accin.

Si el PER es alto, significa que el inversionista o empresario demorar ms tiempo en recuperar su capital; sin embargo, si el PER es bajo, recobrar su inversin en menor tiempo.

b) Precio sobre valor contable, es una razn financiera que seala que si el valor de mercado de una empresa est por encima o debajo de su valor contable. Se obtiene dividiendo el precio de mercado de la accin entre el valor contable de la accin.

PMa: Precio de mercado de la accinVCa: Valor contable de la accin.

Si el PMa es mayor al VCa, significa que los inversores estn pagando ms por las acciones adquiridas de lo que vale en libros; si es lo contrario, el mercado estara subvaluando el precio del instrumento y representara una buena oportunidad de compra para los inversores.

c) Precio sobre flujo de caja, es una razn financiera que se deriva del PER y mide la eficiencia de la direccin administrativa de la empresa para generar nuevos recursos, comparando el precio de mercado de la accin respecto al flujo de caja por accin.

PMa: Precio de mercado de la accinFCa: Flujo de caja por accin.

Como es parecido al PER, si el coeficiente es alto, el mercado ofrecer un mayor precio por la empresa, si es contrario su valor disminuir, el PFC elimina el efecto de las depreciaciones y/o amortizaciones que no representan movimientos de dinero.

d) Ratio precio sobre ventas, este ratio o razn financiera estima el valor de la empresa, comparando su precio de mercado y el nivel de ventas netas. Para hallarlo se divide el precio de mercado de la accin entre el importe de las ventas netas por accin.

VNa: Ventas netas por accin.

e) Precio sobre EBITDA, es un ratio o razn financiera que al igual que los anteriores, sirve para medir el valor de la empresa en un periodo dado relacionando el valor del ttulo entre el monto del EBITDA por accin.

EBITDA: Valor del EBITDA, o utilidad operativa por accin.

Caso prcticoEstado de situacin financiera de la empresa comercial ABC SAESTADO DE SITUACION FINANCIERAAL 31 DE DICIEMBRE DE 2014(EXPRESADO EN NUEVOS SOLES)ACTIVOSS/.PASIVOS Y PATRIMONIOS/.

ACTIVOS CORRIENTESPASIVOS CORRIENTES

EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO30,000.00PASIVOS CORRIENTES75,000.00

CUENTAS POR COBRAR COMERCIALES 60,000.00TOTAL PASIVOS CORRIENTES75,000.00

INVENTARIOS135,000.00TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES150,000.00

GASTOS PAGADOS POR ANTICIPADO45,000.00TOTAL PASIVOS225,000.00

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES270,000.00PATRIMONIO

ACTIVOS NO CORRIENTESCAPITAL300,000.00

PROPIEDAD, PLANTA Y EQUIPO300,000.00RESULTADOS ACUMULADOS75,000.00

OTROS ACTIVOS30,000.00TOTAL PATRIMONIO375,000.00

TOTAL ACTIVOS600,000.00TOTAL PASIVOS Y PATRIMONIO600,000.00

ESTADO DE SITUACION FINANCIERAAL 31 DE DICIEMBRE DE 2014(EXPRESADO EN NUEVOS SOLES)VENTAS NETAS1200,000.00

COSTO DE VENTAS(720,000.00)

UTILIDAD BRUTA480,000.00

GASTOS ADMINISTRATIVOS0.00

GASTOS DE VENTAS0.00

UTILIDAD OPERATIVA480,000.00

INGRESOS FINANCIEROS0.00

GASTOS FINANCIEROS0.00

PARTICIPACION DE LOS TRABAJADORES(38,880.00)

RESULTADO ANTES DE IR441,120.00

IMPUESTO A LA RENTA123,514.00

UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO317.606.00

DE ACUERDO A LOS EEFF, CALCULE LO SIGUIENTE: RAZON CORRIENTE RAZON DE LA PRUEBA ACIDA RAZON PATRIMONIAL ROTACION DE ACTIVOS ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR (EL TOTAL DE LAS VENTAS ES AL CREDITO) ROTACION DE INVENTARIOS INTERPRETA CADA RATIO FINANCIERO